版權(quán)和免責(zé)聲明重要通知與免責(zé)聲明：本發(fā)行材料僅限于教育目的。發(fā)行方世界鉑金投資協(xié)會(huì)（WorldPlatinumI發(fā)鉑金投資需求市場(chǎng)；其使命在于通過可執(zhí)行的行業(yè)見解和有針對(duì)性的發(fā)展規(guī)劃，刺激投資者對(duì)現(xiàn)貨鉑金的需求：為投資者提供以支持有關(guān)鉑本出版物中自2019年起由金屬聚焦提供的研究資料歸?金屬聚焦版權(quán)所有。所有由金屬聚焦提供的數(shù)據(jù)與評(píng)論中的版權(quán)及其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸金屬聚焦所有，除金屬聚焦外，任何個(gè)人不得注冊(cè)任何與此信息或數(shù)據(jù)相關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。本出版物中由金屬聚焦提供的分析、數(shù)據(jù)及其他信息反映的是金屬聚斷，如有變更，恕不另行通知。未經(jīng)金屬聚焦書面許可，不得將金屬聚焦提供的任何內(nèi)容用于進(jìn)入資本市場(chǎng)本出版物中自2019年之前由SFA提供的研究資料歸?SFA版本出版物絕不是也不應(yīng)被視為任何證券售賣的要約或購買任何證券的邀請(qǐng)。在本發(fā)行材料中，發(fā)行方及其內(nèi)容提供者并無意傳遞任何訂單、安排、建議代理人處理或以其他方式促成與證券或商品交易相關(guān)的任何交易，盡管其中可能會(huì)提到這些內(nèi)容。本發(fā)行物絕不企圖提供稅務(wù)、法律或投資建議，且本發(fā)行物中的任何內(nèi)容都不應(yīng)被解釋為建議購買、出售或持有任何投資或證券，或參與任何投資策略或交易。發(fā)行方及其內(nèi)容提供者既非，也不以任何形式聲稱為經(jīng)紀(jì)商、注冊(cè)投資顧問或在美國或英國的相關(guān)法律下注冊(cè)的任何人，包括根據(jù)《2000年金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》或《高級(jí)管理人員與認(rèn)證制度》或由金融行為監(jiān)管局本發(fā)行物并非，也不應(yīng)被視為針對(duì)任何特定投資者的個(gè)性化投資建議。任何投資應(yīng)在咨詢專業(yè)投資顧問后進(jìn)行。您需自行決定任何投資、投資策略、關(guān)交易是否適合您，具體取決于您的投資目標(biāo)、財(cái)本發(fā)行物所依據(jù)的信息被認(rèn)為是可靠的。然而，發(fā)行方及其內(nèi)容提供者不能保證信息的準(zhǔn)確性或完整性。本發(fā)行物包含前瞻性陳述，包括對(duì)行業(yè)持續(xù)增期。發(fā)行方和金屬聚焦指出，本發(fā)行物中涉及未來的陳述（即除歷史信息以外的所有內(nèi)容）包含風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，可能會(huì)影響實(shí)際結(jié)果，發(fā)行方及其內(nèi)者對(duì)于任何依賴本出版物信息而遭受的損失或損害不承擔(dān)任何世界鉑金投資協(xié)會(huì)的標(biāo)志、服務(wù)標(biāo)志和商標(biāo)為其專有財(cái)產(chǎn)。本發(fā)行物中使用的所有其他商標(biāo)為各自商標(biāo)持有人的財(cái)產(chǎn)。發(fā)行方與商標(biāo)持有人沒有任何隸屬系或關(guān)聯(lián)，也未得到商標(biāo)持有人的贊助、批準(zhǔn)或創(chuàng)始，除非?2024世界鉑金投資協(xié)會(huì)有限公司。版權(quán)所有。世界鉑金投資協(xié)會(huì)名稱和標(biāo)志及WPIC為世界鉑金投資協(xié)會(huì)的注冊(cè)商標(biāo)。未經(jīng)出版商、世界鉑金投資協(xié)會(huì)和作者授權(quán)，不得以任何方式復(fù)制或分發(fā)本報(bào)告的任何部分。EdwardSterckEdwardSterckEdwardSterckEdwardSterckEdwardSterck供應(yīng)(千盎司)精煉產(chǎn)量 -10%生產(chǎn)商庫存增長(-)/減少(+)礦山供應(yīng)總量汽車催化劑5來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦56來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦67來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦7加需求(千盎司)?845%ETF持有量變化供需平衡8來源：WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦。注：?非道路用汽車包括在汽車催化劑中89來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦9好來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦來源：WPIC2024年第4季度《鉑金季刊》、金屬聚焦，注：固定式氫氣及其他不包括氫燃料電池車需求 鉑金條及幣ETFs交易所庫存中國鉑金條≥500克來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦供應(yīng)(千盎司)2025f0礦山供應(yīng)總量 、-24%來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦生2023至2025年年度總供應(yīng)量及其變化（千盎司）2023至2025年年度總需求量及其變化（千盎司）來源:WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》、金屬聚焦EdwardSterck響EdwardSterck來源：彭博社，WPIC研究來源：彭博社，金屬聚焦（2018-2025年），WPIC研究，三個(gè)月租賃利率來源：彭博社，WPIC研究關(guān)稅不確定性對(duì)鉑金市場(chǎng)預(yù)測(cè)影響的反映：投資領(lǐng)域需求中國市場(chǎng)將支撐2025年的需求增長來源：WPIC2025年第1季度《鉑金季刊》，金屬聚焦，*包括中國大規(guī)格鉑金條需求（>500克）關(guān)稅不確定性對(duì)鉑金市場(chǎng)預(yù)測(cè)影響的反映：汽車領(lǐng)域需求美國汽車關(guān)稅立場(chǎng)放寬，對(duì)所含非美產(chǎn)零部件實(shí)施分階段調(diào)整從2025年4月3日起，美國進(jìn)口汽車將征收25%的關(guān)稅來源：彭博社、美國國際貿(mào)易委員會(huì)、WPIC研究關(guān)稅不確定性對(duì)鉑金市場(chǎng)預(yù)測(cè)影響的反映：汽車領(lǐng)域需求美國汽車需求對(duì)價(jià)格敏感來源：彭博社、美國國際貿(mào)易委員會(huì)、WPIC研究關(guān)稅不確定性對(duì)鉑金市場(chǎng)預(yù)測(cè)影響的反映：汽車領(lǐng)域需求?25年第一季度的銷售受到關(guān)稅生效前?輕型車的產(chǎn)量目前預(yù)計(jì)與去年同期持?2025年汽車領(lǐng)域鉑金需求預(yù)測(cè)下調(diào)5全球經(jīng)濟(jì)壓力支撐了輕型車產(chǎn)量下調(diào)的預(yù)測(cè)2025年汽車領(lǐng)域鉑金需求保持彈性來源：金屬聚焦(2019-2025預(yù)測(cè)),SFA牛津(2013-2018)，WPIC研究關(guān)稅不確定性對(duì)鉑金市場(chǎng)預(yù)測(cè)影響的反映：首飾領(lǐng)域需求首飾領(lǐng)域的鉑金需求，2025年增長5%中國消費(fèi)者正被高價(jià)擠出黃金首飾市場(chǎng)鉑金首飾的零售價(jià)格似乎比黃金更具吸引力來源：金屬聚焦、彭博社、英國多家零售商價(jià)格、世界黃金協(xié)會(huì)、WPIC研究、同款戒指設(shè)計(jì)（價(jià)格包含隱含加工成本及零售利潤）中國投機(jī)性采購的偏離表明真實(shí)基本面需求的存在中國的采購量通常對(duì)價(jià)格非常敏感在價(jià)格不跌的情況下，成交量上升表明了來源：彭博社，WPIC研究鉑金首飾制造產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢(shì)：?新工廠投產(chǎn)以滿足需求增長；?此前退出鉑金制造的首飾工廠正急于重返市場(chǎng)；?主要制造商仍面臨超過一個(gè)月的訂單積壓，四月的鉑金原料供應(yīng)尤為緊張。來源：WPIC研究針對(duì)（未經(jīng)證實(shí)的）排放不合規(guī)問題的指控2026年中國市場(chǎng)汽車領(lǐng)域鉑金需求(千盎司)*鉑鈀下限增幅上限增幅**來源：金屬聚焦，WPIC研究WPIC的產(chǎn)品項(xiàng)目、即將發(fā)布的研究以及上海WPIC最新合作項(xiàng)目:?WPIC產(chǎn)品合作伙伴為解決