基于熵權(quán)法的企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的財務(wù)效應(yīng)計算分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u2903基于熵權(quán)法的企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)的財務(wù)效應(yīng)計算分析案例 1221991.1指標(biāo)選取 1210011.2熵權(quán)法計算步驟 3113761.3樣本數(shù)據(jù)選取 4189671.4確定權(quán)重 5298831.5評價分析 6本文在分析疫情下企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)的財務(wù)效應(yīng)時，只進行橫向?qū)Ρ?，不進行縱向?qū)Ρ取Ｒ驗橐咔閷Ω餍袠I(yè)經(jīng)濟沖擊較大，疫情前后宏觀經(jīng)濟環(huán)境的差異較大，如果直接對比案例公司疫情前幾年和疫情后的數(shù)據(jù)，這類原始數(shù)據(jù)是存在較大的系統(tǒng)性偏差，無法排除數(shù)據(jù)受到疫情影響的變化，所以在觀察財務(wù)績效時，只進行短期的橫向?qū)Ρ?。在對橫向?qū)Ρ软橏无r(nóng)業(yè)的財務(wù)績效時，對照組選取疫情中社會責(zé)任行為消極的酒鬼酒公司，來觀察疫情下積極履行社會責(zé)任這一行為會給企業(yè)績效帶來何種影響?？紤]到兩公司的盈利能力存在一定差異，利用熵權(quán)法對兩公司的各指標(biāo)原始數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，計算綜合得分再進行比較。1.1指標(biāo)選取基于企業(yè)社會責(zé)任的利益相關(guān)者理論，本文從對股東、債權(quán)人、消費者、員工、政府、社會公眾和環(huán)境七個方面構(gòu)建了綜合績效評價體系。股東作為企業(yè)資本的投入者，看重公司帶來的回報，由此我們選取自有資本及利潤積累獲取資本運用的綜合效率、資產(chǎn)使用效率類的指標(biāo)來衡量企業(yè)對股東責(zé)任的履行效果。每股收益是測定股票投資價值的重要指標(biāo)之一，為公司獲利能力的最終結(jié)果，可以結(jié)合其他相關(guān)的盈利指標(biāo)分析企業(yè)的真實盈利情況。凈資產(chǎn)收益率可以衡量公司對股東投入資本的利用效率，即投資者回報程度?？傎Y產(chǎn)凈利率是衡量每單位資產(chǎn)可以創(chuàng)造多少凈利潤的指標(biāo)，反映的是企業(yè)近期的盈利能力。銷售凈利率反映了單位銷售收入來帶的利潤增長，代表了企業(yè)的銷售收入收益水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司各項資產(chǎn)形成營業(yè)收入的效率，是綜合評價企業(yè)運營質(zhì)量和效率的重要指標(biāo)。債權(quán)人最關(guān)心企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)是否有能力償還本息，保障合法權(quán)益。在衡量對債權(quán)人的責(zé)任時，我們選用了速動比率和資產(chǎn)負債率兩個指標(biāo)。速動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)之一，是指用流動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力。資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。這一指標(biāo)的高低需要根據(jù)行業(yè)特征具體分析，不同行業(yè)的資產(chǎn)負債率水平不同。企業(yè)對消費者最基本的責(zé)任是提供品質(zhì)有保障、安全可靠的產(chǎn)品，同時保障消費者的知情權(quán)、對商品的自由選擇權(quán)。營業(yè)成本率可以體現(xiàn)出企業(yè)為產(chǎn)品生產(chǎn)、公司的正常經(jīng)營付出的成本，而營業(yè)收入增長率能反映出顧客的回購率。對員工的責(zé)任使用員工薪酬增長率來計量。企業(yè)支付的員工薪酬是對員工勞動價值的等價交換，是企業(yè)應(yīng)該擔(dān)負的責(zé)任和義務(wù)。員工薪酬增長率這一指標(biāo)可以衡量企業(yè)對員工的責(zé)任，也便于依靠此數(shù)據(jù)制定合理的薪酬激勵機制。對政府的責(zé)任主要是指企業(yè)對政府的稅收貢獻，使用稅費占營業(yè)收入的比率來量化分析。對社會公眾的責(zé)任主要體現(xiàn)在企業(yè)對公益事業(yè)的投入，包括公益捐贈、災(zāi)區(qū)捐獻、教育贊助、體育賽事贊助等形式，使用公益支出比率能衡量企業(yè)對公益事業(yè)的重視程度，是企業(yè)社會責(zé)任的重要部分。對環(huán)境的責(zé)任使用了環(huán)境支出比率，即企業(yè)在環(huán)保方面投入的資金占營業(yè)收入的比重來衡量企業(yè)的環(huán)保責(zé)任。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)對環(huán)境保護越重視。表6-3為建立的綜合財務(wù)指標(biāo)評價體系。表6-3綜合財務(wù)指標(biāo)評價體系構(gòu)成社會責(zé)任利益相關(guān)者財務(wù)績效指標(biāo)計算公式對股東的責(zé)任每股收益稅后利潤/股本總數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈利潤/凈資產(chǎn)×100%總資產(chǎn)凈利率凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%銷售凈利率凈利潤/銷售收入×100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)銷售利潤/平均資產(chǎn)總額×100%對債權(quán)人的責(zé)任速動比率速動資產(chǎn)/流動負債×100%資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額×100%對消費者的責(zé)任營業(yè)成本率營業(yè)成本/營業(yè)收入×100%營業(yè)收入增長率（本季度營業(yè)收入-上季度營業(yè)收入）/上季度營業(yè)收入×100%對員工的責(zé)任員工薪酬增長率（本季度薪酬-上季度薪酬）/上季度薪酬×100%對政府的責(zé)任稅費支出比率所得稅費用/營業(yè)收入×100%對社會公眾的責(zé)任公益支出比率公益捐贈費用/營業(yè)收入×100%對環(huán)境的責(zé)任環(huán)保投入比率環(huán)保投入金額/營業(yè)收入×100%1.2熵權(quán)法計算步驟熵權(quán)法，是一種客觀賦權(quán)法，是根據(jù)各指標(biāo)的變異性大小來確定權(quán)重。目前，熵權(quán)法廣泛應(yīng)用于工程技術(shù)、社會經(jīng)濟等領(lǐng)域。熵權(quán)法的計算步驟為：先對各指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)進行歸一化處理，得到歸一化矩陣，根據(jù)熵的定義和各評價指標(biāo)，確定各指標(biāo)的熵，再進行賦權(quán)，最后計算綜合得分。計算步驟如下：對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，計算公式如下：其中xij為第i個單位的第j個指標(biāo)的原始值，yij為經(jīng)過無量綱化處理的第i個單位的第j個指標(biāo)，對上述數(shù)據(jù)進行定義標(biāo)準(zhǔn)化，計算公式如下：計算第j個指標(biāo)的熵值。指標(biāo)信息熵值e與信息效用值d。第i個指標(biāo)的信息熵值公式如下：信息效用值計算公式：（4）計算第j個指標(biāo)的熵權(quán)。評價指標(biāo)的權(quán)重。信息效用值越大，指標(biāo)越重要，對評價的重要性越大，然后得到j(luò)項指標(biāo)的權(quán)重。計算公式如下：（5）綜合評價：1.3樣本數(shù)據(jù)選取本文選取了2020年一季度至三季度，順鑫農(nóng)業(yè)和酒鬼酒的相關(guān)指標(biāo)，以此作為原始數(shù)據(jù)，再利用熵權(quán)法計算其各自的權(quán)重，從而計算兩個公司的綜合財務(wù)績效得分。表6-4、6-5為順鑫農(nóng)業(yè)和酒鬼酒2020年1季度至3季度各項指標(biāo)的原始數(shù)值。表6-4順鑫農(nóng)業(yè)2020年1季度至3季度指標(biāo)統(tǒng)計表財務(wù)績效指標(biāo)2020Q32020Q22020Q1每股收益0.58450.73940.4759凈資產(chǎn)收益率（%）5.857.244.66總資產(chǎn)凈利率（%）4.014.671.66銷售凈利率（%）3.595.841.44總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.60.450.26速動比率（%）0.910.840.83資產(chǎn)負債率（%）60.2060.3061.69營業(yè)成本率（%）72.0770.7671.56營業(yè)收入增長率（%）12.2713.1215.93員工薪酬增長率（%）2.040.660.73稅費支出比率（%）1.452.242.28公益支出比率（%）0.020.022.28環(huán)保投入比率（%）0.310.230.21數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)整理表6-5酒鬼酒2020年1季度至3季度指標(biāo)統(tǒng)計表財務(wù)績效指標(biāo)2020Q32020Q22020Q1每股收益1.010.56790.2957凈資產(chǎn)收益率（%）12.277.353.88總資產(chǎn)凈利率（%）9.085.663.00銷售凈利率（%）29.3525.5530.74總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.330.220.10速動比率2.012.122.28資產(chǎn)負債率（%）25.9622.5520.29營業(yè)成本率（%）20.9519.9114.60營業(yè)收入增長率（%）11.451.87-9.68員工薪酬增長率（%）-5.9211.98-3.23稅費支出比率（%）12.038.1210.23公益支出比率（%）0.093.760.13環(huán)保投入比率（%）0.180.120.10數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)整理1.4確定權(quán)重表6-6、6-7分別為順鑫農(nóng)業(yè)和酒鬼酒利用熵權(quán)法計算出的各指標(biāo)熵值和熵權(quán)。表6-6順鑫農(nóng)業(yè)各指標(biāo)的熵值和權(quán)重指標(biāo)信息熵值熵權(quán)每股收益0.54960.0604凈資產(chǎn)收益率%0.56760.0580總資產(chǎn)凈利率%0.62400.0504銷售凈利率0.62460.0503總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.59400.0544速動比率0.31750.0915資產(chǎn)負債率0.00020.1340營業(yè)成本率0.60410.0531營業(yè)收入增長率%0.44060.0750員工薪酬增長率%0.17600.1104稅費支出比率%0.63070.0495公益支出比率%0.00000.1340環(huán)保投入比%0.41010.0791表6-7酒鬼酒各指標(biāo)的熵值和權(quán)重指標(biāo)信息熵值熵權(quán)每股收益0.53620.0718凈資產(chǎn)收益率%0.55020.0696總資產(chǎn)凈利率%0.55930.0682銷售凈利率0.62000.0588總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.58520.0642速動比率0.54770.0700資產(chǎn)負債率0.54400.0706營業(yè)成本率0.62730.0577營業(yè)收入增長率%0.56100.0679員工薪酬增長率%0.30600.1074稅費支出比率%0.58960.0635公益支出比率%0.05420.1463環(huán)保投入比%0.45550.08421.5評價分析表6-8熵權(quán)法下順鑫農(nóng)業(yè)與酒鬼酒財務(wù)績效綜合得分對比公司名稱2020Q32020Q22020Q1順鑫農(nóng)業(yè)1.73631.90809.9800酒鬼酒0.30940.28490.2295從信息熵值和熵權(quán)角度來看，順鑫農(nóng)業(yè)在這些方面的均衡發(fā)展程度略遜于酒鬼酒公司，還需要更好地兼顧對各利益相關(guān)者的社會責(zé)任。在熵權(quán)中，資產(chǎn)負債率、員工薪酬增長率和公益支出比率權(quán)重較大，說明這幾個指標(biāo)能更具有代表性、客觀地反映順鑫農(nóng)業(yè)對債權(quán)人、員工和社會公眾的責(zé)任情況，對綜合財務(wù)績效得分的影響較大。從表6-8可以看出，從企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的角度，順鑫農(nóng)業(yè)的財務(wù)績效一季度最好，隨時間推移從二季度開始逐漸變差，但三個季度的財務(wù)績效均高于酒鬼酒公司。特別是2020年一季度，順鑫農(nóng)業(yè)的綜合財務(wù)績效得分高達9.98分，兩個公司的財務(wù)績效差距很大。根據(jù)分析可知，兩個公司的原始數(shù)據(jù)在使用熵權(quán)法后，公益支出比率這一指標(biāo)的權(quán)重最大，而順鑫農(nóng)業(yè)在一季度的公益支出比率高達2.28%，遠遠超出了酒鬼酒，由此得到二者的財務(wù)績效綜合得分差距較大的結(jié)果。從這一方面，我們能得出企業(yè)社會對于財務(wù)績效的調(diào)節(jié)作用，具有正向的影響。從對股東的責(zé)任看，順鑫農(nóng)業(yè)一季度至三季度的盈利能力處于先增長后下降的趨勢。一季度由于受到疫情的沖擊，公司主要產(chǎn)品牛欄山的主要消費區(qū)域在北京及環(huán)京周邊地區(qū)，北京地區(qū)的疫情管控較嚴，產(chǎn)品滯銷較為嚴重。產(chǎn)品銷量不及上年同季度，營業(yè)收入增長不及預(yù)期，財務(wù)費用中的利息費用增幅超過了100%，企業(yè)凈利潤下滑。企業(yè)一季度的銷售凈利率遠低于酒鬼酒公司，二三季度這一指標(biāo)也低于酒鬼酒。另外，三季度凈利潤增長率低于銷售收入增長率，企業(yè)經(jīng)營成本過高，主要原因是企業(yè)可資本化的利息減少，財務(wù)費用比去年增加了9023.87萬元。企業(yè)的營業(yè)外支出（公益捐贈）比去年同期也增加了1299萬元，總之企業(yè)需要加強成本控制；每股收益方面，順鑫農(nóng)業(yè)的每股收益先上升后下降，一季度經(jīng)營成本高，收入下降，凈利潤水平低；2季度疫情得到控制，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，社會消費逐漸恢復(fù)，食品飲料行業(yè)向好發(fā)展，投資者情緒整體轉(zhuǎn)好，股票市場整體表現(xiàn)更佳。順鑫農(nóng)業(yè)每股收益、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率增長明顯、增幅較大。但ROE、ROA這兩個指標(biāo)總體情況不如酒鬼酒公司。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，順鑫農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于逐漸增長的趨勢，且一直高于酒鬼酒。結(jié)合兩家公司的營業(yè)利潤分析，1季度至3季度順鑫農(nóng)業(yè)的營業(yè)利潤分別為49379.85萬元、78171.38萬元、10189.37萬元，酒鬼酒三個季度的營業(yè)利潤分別為12693.50萬元、24501.24萬元、13712.62萬元。分析可知，順鑫農(nóng)業(yè)的營業(yè)利潤整體水平高于酒鬼酒，順鑫農(nóng)業(yè)銷售能力更強，資產(chǎn)運營效率也更高，營運能力更強。從對債權(quán)人的責(zé)任看，順鑫農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)負債率處于較為平穩(wěn)的趨勢，波動性較小，但遠遠超過酒鬼酒，接近行業(yè)平均值（31%）的兩倍。白酒行業(yè)的大部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率較高，都能靠銷售產(chǎn)品回流資金自給自足，這也是白酒行業(yè)平均資產(chǎn)負債率低于其他行業(yè)的原因。順鑫農(nóng)業(yè)在近幾年來一直背負著高額的負債，根據(jù)2019年年報，企業(yè)短期借款高達32億元。2020年1季報、中期報和3季報顯示，公司的短期借款分別為31億元、45.7億元和40.7億元。根據(jù)公司財報顯示，公司旗下的房地產(chǎn)板塊近年來投入大量資金卻年年虧損，2020年上半年虧損了1.51億元，但由于資產(chǎn)體量太大，剝離難度高，影響了公司的資產(chǎn)負債率，導(dǎo)致順鑫農(nóng)業(yè)長期償債能力弱。順鑫農(nóng)業(yè)三季報顯示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負值。面對資產(chǎn)負債率偏高的壓力，公司應(yīng)加快房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離進程，改變債權(quán)債務(wù)關(guān)系，通過兼并、合資的方式進行債務(wù)重組；順鑫農(nóng)業(yè)的速動比率逐漸增長，但目前仍低于行業(yè)平均值1.61，也低于酒鬼酒。公司的短期償債能力在增強，但有待進一步提升。整體來看，順鑫農(nóng)業(yè)償債能力較弱，對債權(quán)人的責(zé)任履行不容樂觀，但在向好的趨勢發(fā)展。從對消費者的責(zé)任看，順鑫農(nóng)業(yè)的營業(yè)成本增長率較為平穩(wěn)，但遠高于酒鬼酒。近年來，公司更加關(guān)注消費者對產(chǎn)品的多樣化需求，增加了研發(fā)投入以豐富產(chǎn)品種類。從企業(yè)的營業(yè)收入增長率方面可以看出，順鑫農(nóng)業(yè)的業(yè)績較為穩(wěn)定，產(chǎn)品的認可度較高，但收入增長率處于逐漸下滑的趨勢，但整體水平是高于酒鬼酒，因而對消費者的責(zé)任履行整體情況較好。從對員工的責(zé)任看，員工薪酬處于平穩(wěn)增長的趨勢，三季度最優(yōu)，員工薪酬增幅最大。而酒鬼酒的員工薪酬增長率波動較大，一度出現(xiàn)負增長的情況。說明順鑫農(nóng)業(yè)對員工薪酬的重視程度不斷提高，對員工責(zé)任履行情況良好。從對政府的責(zé)任看，順鑫農(nóng)業(yè)稅費支出比率是不斷下降的，且小于酒鬼酒的稅費支出比率，對政府的責(zé)任履行發(fā)展空間較大。從對社會公眾的責(zé)任看，順鑫農(nóng)業(yè)一季度支出一千兩百余萬元，公益支出比率較高，但二三季度這一指標(biāo)下降較多。另一方面，企業(yè)在季報中披露出的對社會公眾的社會責(zé)任種類少，只有精準(zhǔn)扶貧、疫情捐贈這兩項社會公益類社會責(zé)任履行。順鑫農(nóng)業(yè)二季度用于精準(zhǔn)扶貧的資金少于酒鬼酒，說明順鑫農(nóng)業(yè)在精準(zhǔn)扶貧方面貢獻度有待提升，