證券研究報(bào)告CIPS大增43%，人民幣國(guó)際化進(jìn)程加速發(fā)布時(shí)間：2025-04-27一二跨境支付體系——CIPS+數(shù)字人民幣CIPS大增43%，人民幣加速走向全球目錄三四重視技術(shù)迭代及應(yīng)用端投資機(jī)會(huì)標(biāo)的梳理與風(fēng)險(xiǎn)提示2一跨境支付體系——CIPS+數(shù)字人民幣1.1

CIPS介紹1.2

數(shù)字人民幣介紹31.1

人民幣跨境支付系統(tǒng)-CIPS介紹CIPS是專司人民幣跨境支付清算業(yè)務(wù)的批發(fā)類支付系統(tǒng)。旨在進(jìn)一步整合現(xiàn)有人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，提高跨境清算效率，滿足各主要時(shí)區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展需要，提高交易的安全性，構(gòu)建公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。CIPS是我國(guó)重要的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，在助力人民幣國(guó)際化等方面發(fā)揮著重要作用。圖表1：CIPS運(yùn)作邏輯圖表2：CIPS系統(tǒng)功能資料：新浪財(cái)經(jīng)，中郵證券研究所資料：政府官網(wǎng)，中郵證券研究所41.2

數(shù)字人民幣介紹數(shù)字人民幣（“e-CNY”）是由中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，由指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營(yíng)并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔硬幣等價(jià)，具有價(jià)值特征和法償性，支持可控匿名。圖表3：數(shù)字人民幣產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)資料：騰訊網(wǎng)，中郵證券研究所5二CIPS大增43%，人民幣加速走向全球2.1跨境數(shù)字支付行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)2.2頂層設(shè)計(jì)，試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大62.1

跨境數(shù)字支付行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)2024年人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)處理業(yè)務(wù)821.69萬(wàn)筆，金額175.49萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)42.60%。截至2025年3月末，CIPS共有170家直接參與者，1497家間接參與者，業(yè)務(wù)覆蓋全球186個(gè)國(guó)家和地區(qū)，人民幣跨境支付體系建設(shè)取得重大進(jìn)展。CIPS攜手?jǐn)?shù)字人民幣，形成“雙引擎驅(qū)動(dòng)”，正逐步變革跨境支付的格局。2024年，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)范圍已擴(kuò)展至129個(gè)國(guó)家和地區(qū)，單日交易量頂峰時(shí)超過1萬(wàn)億元人民幣，2024年中國(guó)跨境數(shù)字支付行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到7.5萬(wàn)億元人民幣。圖表4：CIPS交易額規(guī)模圖表5：中國(guó)跨境數(shù)字支付行業(yè)規(guī)模877.5200180175.495.9160140120100806543210123.064.696.74.079.63.12.26045.27202033.934026.45201814.55201720

4.3602016201920212022202320242019202020212022規(guī)模：萬(wàn)億元20232024E規(guī)模：萬(wàn)億元資料：智研咨詢，中國(guó)人民銀行，金融界，中郵證券研究所資料：研究院，中郵證券研究所72.1

人民幣加速走向全球跨境電商“小額高頻”需求：阿里巴巴、亞馬遜、eBay等跨境電商平臺(tái)的興起，使得跨境支付需求呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。消費(fèi)者購(gòu)買海外商品時(shí)需要進(jìn)行支付，這使得跨境支付成為電商平臺(tái)的重要組成部分。金融科技（區(qū)塊鏈、AI）降低交易成本：區(qū)塊鏈技術(shù)可以通過去中心化的方式提高支付過程的透明度、安全性和效率。通過AI技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)可以更精確地分析用戶行為和支付需求，提升客戶體驗(yàn)。大數(shù)據(jù)分析能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控跨境支付的風(fēng)險(xiǎn)，幫助識(shí)別欺詐行為，提高支付安全性?！啊背h推動(dòng)新興市場(chǎng)支付需求：亞洲、拉美、非洲等新興市場(chǎng)的支付需求逐漸增加。隨著這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，跨境支付市場(chǎng)將迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。尤其是在“”倡議的推動(dòng)下，中國(guó)與亞洲及其他地區(qū)之間的跨境支付需求大幅增長(zhǎng)。82.2

頂層設(shè)計(jì)，試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大圖表6：數(shù)字人民幣重點(diǎn)政策一覽表總結(jié)：時(shí)間發(fā)布機(jī)構(gòu)政策名稱政策內(nèi)容上述政策圍繞數(shù)字人民幣的法律基礎(chǔ)、試點(diǎn)擴(kuò)展、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)以及CIPS的全球化布局展開，核心目標(biāo)是推動(dòng)人民幣國(guó)際化，降低對(duì)SWIFT的依賴。重點(diǎn)拓展浦東新區(qū)法定數(shù)字貨幣試點(diǎn)，圍繞跨境貿(mào)易場(chǎng)景推動(dòng)數(shù)字人民幣應(yīng)用創(chuàng)新，同步構(gòu)建貿(mào)易金融區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)體系。通過自貿(mào)區(qū)政策優(yōu)勢(shì)，探索數(shù)字人民幣在離岸結(jié)算、跨境供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域的突破性應(yīng)用路徑《關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》2021年9月總共中央，國(guó)務(wù)院明確將數(shù)字人民幣跨境支付納入國(guó)際治理規(guī)則探索范疇，推立與國(guó)際貿(mào)易、跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)協(xié)同發(fā)展的技術(shù)框架。通過參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定及多邊合作機(jī)制建設(shè)，強(qiáng)化數(shù)字人民幣在跨境場(chǎng)景的規(guī)則話語(yǔ)權(quán)2022年1月2022年2月2025年3月國(guó)務(wù)院《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》系統(tǒng)布局?jǐn)?shù)字貨幣技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，覆蓋信息安全、終端受理、跨鏈互通等六大關(guān)鍵領(lǐng)域。重點(diǎn)推進(jìn)技術(shù)架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，為跨境支付中的系統(tǒng)互操作、交易可追溯提供底層技術(shù)規(guī)范中國(guó)人民銀行、市場(chǎng)監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)未來(lái)趨勢(shì)：深化對(duì)公場(chǎng)景試點(diǎn)，融合CIPS推進(jìn)跨境支付區(qū)塊鏈與隱私計(jì)算提升安全效率強(qiáng)調(diào)穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)與應(yīng)用，擴(kuò)展其應(yīng)用場(chǎng)景至批發(fā)金融和廣義金融業(yè)務(wù)，并完善監(jiān)管與運(yùn)營(yíng)機(jī)制。提出通過智能合約提升普惠金融服務(wù)效率，推動(dòng)數(shù)字政務(wù)與金融結(jié)合，強(qiáng)化金融基礎(chǔ)設(shè)施安全《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》國(guó)務(wù)院辦公廳圖表7：CIPS重點(diǎn)政策一覽表明確參與機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，細(xì)化賬戶管理和業(yè)務(wù)流程要求，構(gòu)建分級(jí)管理制度。直接參與者需具備法人資格及跨境結(jié)算資質(zhì)，間接參與者須通過直接依托mBridge強(qiáng)化合作2015年10月中國(guó)人民銀行《人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)暫行規(guī)則》代理開展業(yè)務(wù)。系統(tǒng)實(shí)行零余額賬戶管理，日終自動(dòng)并依托大額支付系統(tǒng)完成清算。實(shí)時(shí)全額結(jié)算機(jī)制確保資金到賬效率，同步建立系統(tǒng)故障應(yīng)急切換演練制度，保障支付連續(xù)性完善跨境資金監(jiān)測(cè)與反洗錢監(jiān)管明確推進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)在跨境支付結(jié)算中的應(yīng)用試點(diǎn)，支持CIPS網(wǎng)絡(luò)向""沿線國(guó)家延伸。開展數(shù)字人民幣與CIPS的賬戶互通試點(diǎn)，探索通過多邊央行數(shù)字貨幣橋?qū)崿F(xiàn)跨境支付直通處理。支持跨國(guó)企業(yè)通過CIPS實(shí)現(xiàn)本外幣一體化資金池管理，優(yōu)化自由貿(mào)易賬戶跨境融資功能

9中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、上海市人民政府等《上海國(guó)際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服便利化行動(dòng)方案》2025年4月資料：政府官網(wǎng)，中郵證券研究所2.2數(shù)字貨幣橋?qū)崿F(xiàn)跨境支付新突破圖表9：南沙首筆航運(yùn)服務(wù)貿(mào)易數(shù)字人民幣結(jié)算央行數(shù)字貨幣橋是一個(gè)由銀行（香港）創(chuàng)新中心、泰國(guó)央行、阿聯(lián)酋中央銀行、中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所和香港金融管理局聯(lián)合建設(shè)的項(xiàng)目。2022年8月至9月，來(lái)自四個(gè)國(guó)家和地區(qū)的20家商業(yè)銀行成功完成貨幣橋項(xiàng)目國(guó)際首例真實(shí)交易試點(diǎn)。其間，共發(fā)生164筆跨境支付和外匯同步交收業(yè)務(wù)，結(jié)算金額折合人民幣超過1.5億元，數(shù)字人民幣交易筆數(shù)占比46.6%，主要涵蓋跨境貿(mào)易、跨境匯款以及銀行間交易等業(yè)務(wù)場(chǎng)景。圖表8：多邊央行數(shù)字貨幣橋資料：政府官網(wǎng)，中郵證券研究所圖表10：中國(guó)新加坡數(shù)字人民幣旅游直接支付資料：移動(dòng)支付網(wǎng)，中郵證券研究所資料：新加坡金融管理局公告，中郵證券研究所10三重視技術(shù)迭代及應(yīng)用端投資機(jī)會(huì)3.1

數(shù)字人民幣底層技術(shù)投資機(jī)會(huì)3.2

跨境支付系統(tǒng)中的數(shù)字人民幣應(yīng)用投資機(jī)會(huì)113.1

數(shù)字人民幣底層技術(shù)投資機(jī)會(huì)智能合約與可編程性開發(fā)加密技術(shù)與網(wǎng)絡(luò)安全硬件設(shè)備升級(jí)需求數(shù)字人民幣采用區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約實(shí)現(xiàn)可控匿名性，對(duì)底層技術(shù)要求極高。數(shù)字人民幣“雙離線支付”特性需要POS機(jī)、ATM機(jī)等終端設(shè)備支持硬件錢包功能。數(shù)字人民幣的可編程特性為供應(yīng)鏈金融、跨境貿(mào)易等場(chǎng)景提供創(chuàng)新空間。上游技術(shù)支撐層企業(yè)如飛天誠(chéng)信及信安世紀(jì)將直接受益于數(shù)字人民幣推廣。廣電運(yùn)通（數(shù)字人民幣智慧柜員機(jī)）和拉卡拉（支付終端改造）已參與多個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，未來(lái)硬件更新需求將持續(xù)增長(zhǎng)。宇信科技和長(zhǎng)亮科技在智能合約開發(fā)領(lǐng)域已有技術(shù)儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)將承接更多定制化項(xiàng)目。123.2

跨境支付系統(tǒng)中的數(shù)字人民幣應(yīng)用投資機(jī)會(huì)跨境消費(fèi)與零售支付數(shù)字人民幣跨境消費(fèi)節(jié)推動(dòng)港澳居民內(nèi)地消費(fèi)場(chǎng)景落地，第三方支付機(jī)構(gòu)通過接入多幣種錢包拓展服務(wù)范圍。預(yù)計(jì)到2027年，僅杭州跨境電商支付結(jié)算額將超1萬(wàn)億元?？缇迟Q(mào)易結(jié)算多邊央行數(shù)字貨幣橋(mBridge)數(shù)

字

人

民

幣

通

過

點(diǎn)

對(duì)

點(diǎn)

支

付

降

低

對(duì)SWIFT系統(tǒng)的依賴。已在新能源車出口、鐵礦石進(jìn)口等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)突破。此類業(yè)務(wù)需銀行與跨境支付系統(tǒng)（如CIPS）深度整合。中國(guó)

參與

的國(guó)

際合

作項(xiàng)