請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明目錄TOC\o"1-1"\h\z\u一問旅游有何“趨勢”？ 6二問為何游明顯溫？ 7三問入境增長潛幾何？ 10生產(chǎn)高頻跟蹤：工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)，基建開工弱勢運(yùn)行........................................................................................14需求高頻跟蹤：新房成交大幅下滑，集運(yùn)價格有所回升........................................................................................17物價高頻跟蹤：農(nóng)產(chǎn)品價格分化，工業(yè)品價格有所回落........................................................................................20請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖表目錄請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖1：入境游客人次恢復(fù)更好 6圖2：外國人出入境人次大幅提升 6圖3：近期服務(wù)業(yè)出口明顯修復(fù) 6圖4：2023年以來國際執(zhí)行航班架次大幅提升 6圖5：上海接待東南亞游客比重明顯提升 7圖6：北京接待除日韓外其他亞洲地區(qū)游客占比攀升 7圖7：2025年來，上海單月入境游客數(shù)已超過2019年水平 7圖8：我國免簽國家范圍不斷擴(kuò)大 8圖9：近期上海、北京入境旅游者數(shù)已超疫情前 8圖10：免簽政策推行后，歐洲至北京游客數(shù)大幅提升 8圖11：免簽政策推行后，泰國至上海游客數(shù)大幅提升 8圖12：2013年以來日本放寬簽證限制 9圖13：日本放寬簽證政策后，入境游人數(shù)大幅上行 9圖14：2023年底泰國放寬簽證限制 9圖15：泰國對華免簽政策推行后，中國旅游人數(shù)攀升 9圖16：2023-2024年度國家文化出口重點(diǎn)項(xiàng)目(部分) 10圖17：2024年下半年，文化相關(guān)服務(wù)出口額大幅上行 10圖18：泡泡瑪特營收大幅提升 10圖19：出海短劇單月收入 10圖20：2023年服務(wù)業(yè)子行業(yè)出口占GDP比重位次 11圖21：相較海外，我國旅行出口占比偏低 11圖22：服務(wù)貿(mào)易中最大的逆差項(xiàng)在旅行項(xiàng) 11圖23：2023年以來旅行出口持續(xù)上行 11圖24：日本入境人數(shù)上行，帶動旅行出口比重提升 12圖25：2012年起印尼旅行出口占總出口比重持續(xù)上行 12圖26：2025年以來政策加大服務(wù)業(yè)開放力度 12圖7《加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)工作方案》 圖28：2025年4月以來政策優(yōu)化離境退稅方式 13請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖29：即買即退的離境退稅流程更為便捷 13請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖30：國內(nèi)銷售的同類商品具有較強(qiáng)的競爭力 13圖31：2015-2019年國際旅游外匯收入結(jié)構(gòu)拆分 14圖32：2024年入境游商品、餐飲消費(fèi)占社零比重0.9% 14圖33：本周，鋼廠盈利率同比小幅回升 14圖34：本周，高爐開工率同比小幅回落 14圖35：本周，鋼材周表觀消費(fèi)有所回落 15圖36：本周，鋼材社會庫存延續(xù)回落 15圖37：本周，純堿開工率小幅回升 15圖38：本周開工同比回落 15圖39：本周，滌綸長絲開工率基本穩(wěn)定 16圖40：本周，汽車半鋼胎開工率同比回落 16圖41：本周，水泥粉磨開工率有所回落 16圖42：本周，水泥出貨率有所回升 16圖43：本周，水泥庫容比同比上行 16圖44：本周，水泥均價保持穩(wěn)定 16圖45：本周，玻璃產(chǎn)量保持穩(wěn)定 17圖46：本周，玻璃周表觀消費(fèi)大幅回落 17圖47：本周，玻璃庫存回升 17圖48：本周，瀝青開工率同比有所回升 17圖49：本周，全國商品房成交同比回落 18圖50：本周，一線城市商品房成交下滑 18圖51：本周，二線城市商品房成交同比大幅回落 18圖52：本周，三線城市商品房成交回落 18圖53：本周，全國鐵路貨物運(yùn)輸量回落 18圖54：本周，公路貨車通行量小幅回升 18圖55：本周，監(jiān)測港口貨物吞吐量同比大幅下行 19圖56：本周，監(jiān)測港口集裝箱吞吐量同比回落 19圖57：本周，觀影人次同比上行 19請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖58：本周，票房收入同比上行 19請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖59：本周,乘用車五周平均零售量有所回落 19圖60：本周，乘用車五周平均批發(fā)量有所回落 19圖61：本周，CCFI綜合指數(shù)回升 20圖62：本周，東南亞航線運(yùn)價指數(shù)有所回落 20圖63：本周，美西航線運(yùn)價指數(shù)有較大回升 20圖64：本周，BDI運(yùn)價有所回升 20圖65：本周，豬肉平均零售價小幅下降 21圖66：本周，蔬菜平均批發(fā)價有所回升 21圖67：本周，雞蛋平均批發(fā)價有所回落 21圖68：本周，7種重點(diǎn)監(jiān)測水果價格回升 21圖69：本周，南華工業(yè)品價格指數(shù)有所回落 21圖70：本周，南華能化價格指數(shù)下行 21圖71：本周，南華金屬價格指數(shù)小幅回落 22圖72：本周，南華有色價格指數(shù)小幅回升 22一問：旅游市場有何“新趨勢”？旅游市場整體回暖下，入境游復(fù)蘇勢頭更為強(qiáng)勁，執(zhí)行航班、旅游訂單等中觀數(shù)2023年國內(nèi)出游人次已回升至歷史趨勢的5%8%25年后，2019138%境人次同比為33.4%，超過內(nèi)地居民(15.4%)和港澳臺居民(11.2%)。中觀層面亦有印證，2025521.1%，而國內(nèi)執(zhí)行航班架次為-0.6%；五141%，明顯高于鄉(xiāng)村游(40%)、縣域游(20%)。圖1：入游人恢更好 圖2：外人入人大幅升 百萬 國內(nèi)與入境游客人次國內(nèi)出游 入境游客(右120002016201720182019202020212022202320240201620172018201920202021202220232024

百萬200150100500

0

出入境人次%內(nèi)地居民 外國人 港澳臺居民%Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：2016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03圖3：近服業(yè)口顯修復(fù) 圖資料來源：資料來源：2016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03(%) 服務(wù)出口中旅行項(xiàng)相較2019年同期的比例 架次 執(zhí)行航班情況 架次2020-032020-0902020-032020-09

0

國內(nèi)執(zhí)行航班架次 國際執(zhí)行航班架次(右)25002000150010005002021/052021/082021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/112025/022025/05請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：2021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03從客源結(jié)構(gòu)看，東南亞等地游客的入境游修復(fù)幅度較大，而美國等地游客的入境游復(fù)蘇較慢。202422.5%2023年上行6.8pct2023年持平。相比之下，來自北美、日本等地的游客202321.7pct11.5%8.6%外游客也呈現(xiàn)類似特征，2025年前4月來自除日韓外其他亞洲地區(qū)的游客比重為%09年上行1ct%09年回落19ct。資料來源：資料來源：2021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03圖5：上接?xùn)|亞客比明提升 圖6：北接除韓其他洲區(qū)客比升 2024年較2023年變化2024年較2023年變化(右)20 64152100

% 北京接待入境旅游的客源結(jié)構(gòu)2025年前2025年前4月較2019年變化(右)30252015105

%151050-5-105 -20 -4資料來源：東南亞 歐洲 北美洲 韓國 日本 大洋洲資料來源：

0資料來源：國家資料來源：

歐洲 港澳臺 美洲 日韓 大洋洲 非

-15請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明上海文旅局，申萬宏源研究北京政府網(wǎng)站，申萬宏源研究請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明上海文旅局，申萬宏源研究北京政府網(wǎng)站，申萬宏源研究20242024位置，但2024年后加速修復(fù)、回升至全球偏高水平。以上海為例，2024年以前上海20192024年后入境游市場出現(xiàn)486.22019年月均接待數(shù)的115.3%，明顯超過泰國（76.7%）、中國香港（82.6%）、新加坡（88.1%）等地，與韓國恢復(fù)情況較為接近（117%）。圖7：2025來上月入游數(shù)過2019年平 各地區(qū)入境游人次占2019年月均比重新加坡 泰國 日本 韓國 中國澳門 中國香港 上海%160%12080400Wind，申萬宏源研究資料來源：Wind，申萬宏源研究資料來源：二問：為何入境游明顯升溫？20242023年以來，我國入境游恢復(fù)速度滯后于海外20242024年12月，我國已與25國實(shí)現(xiàn)全面互免簽證，對38國試行單方面免簽、542012112.3%2025年來入境旅游人數(shù)持續(xù)上行，上海、北京接待的入境旅游者單月最高分別達(dá)67.1、45.5萬人次，已超疫情前。具體地區(qū)看，2024年3月我國與泰國實(shí)行永久互免簽證；當(dāng)月泰國至上海的游客數(shù)迅速增加至2.1萬人次，較前月增長超四倍。圖8：我免國范不斷大 圖9：近上、京境旅者已疫前

萬人次 入境旅游者：外國人上海 北京(右806040

萬人次50403020請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明20請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明201000002018-032018-082019-012018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082024-012024-062024-112025-04中國領(lǐng)事服務(wù)網(wǎng)，國家移民管理局，研究圖10：簽策行歐洲北游數(shù)幅升 圖簽策行泰國上游數(shù)幅升 泰國來滬游客人次萬人次免簽政策實(shí)行萬人次 北京接待入境旅游:泰國來滬游客人次萬人次免簽政策實(shí)行20 7615 對歐洲推進(jìn) 5簽 410 325 12025年3月2025年2月2025年12025年3月2025年2月2025年1月2024年12月2024年11月2024年10月2024年9月2024年3月2024年2月2024年1月8-0388-038Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：2013料、放寬經(jīng)濟(jì)條件、放寬多次往返簽證發(fā)放條件等后，入境游迎來大規(guī)模增長，從2012835.820193188.221.1%資料來源：資料來源：202392520242292023年928.5萬人增至次年2月67.5萬人。年份 政策2007年觀光立國基本計劃2009年 中國個人旅游簽證開始發(fā)放2013-2019年日本持續(xù)放寬簽證政策2014年 《實(shí)施觀光立國的行動計劃2014》2015年《實(shí)施觀光立國的行動計劃2015》2016年 《支持明天日本的觀光愿景構(gòu)想》政策決定2023年第四版《觀光立國推進(jìn)基本計劃》(2023-2025年)圖12：2013年來放寬證制 圖13：本寬年份 政策2007年觀光立國基本計劃2009年 中國個人旅游簽證開始發(fā)放2013-2019年日本持續(xù)放寬簽證政策2014年 《實(shí)施觀光立國的行動計劃2014》2015年《實(shí)施觀光立國的行動計劃2015》2016年 《支持明天日本的觀光愿景構(gòu)想》政策決定2023年第四版《觀光立國推進(jìn)基本計劃》(2023-2025年)萬人 日本:國外入境旅客人數(shù)資料來源：資料來源：19921994資料來源：資料來源：19921994199619982000200220042006200820102012201420162018202020222024政府網(wǎng)，申萬宏源研究Wind政府網(wǎng)，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究日期泰國入境相關(guān)政策圖14：2023年泰寬簽限制 圖15：國華簽推行，國游數(shù)日期泰國入境相關(guān)政策萬人 泰國入境游:中國泰國中國游客提供為期5泰國中國游客提供為期5個月的免簽政策702023年9月泰國政府宣布為中國游客提供為期5個月的免簽政策，實(shí)702023年9月25日至2024年2月29日2024年3月中泰實(shí)行互免簽證政策602024年3月中泰實(shí)行互免簽證政策5040307月15日起，對 202024年7

簽停留60 10中2024年1政府網(wǎng)，申萬宏源研究中2024年1政府網(wǎng)，申萬宏源研究2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-04請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明資料來源：資料來源：Wind，申萬宏源研究22025年一季度個人、文化、娛樂服務(wù)出口占GDP比重上行至1.5%201912024年泡泡瑪特境外收入占總營收比重高達(dá)38.9%、較2023年上行21.9pct。隨著中國文化出海，文化體驗(yàn)類產(chǎn)品成為入境消費(fèi)新增長點(diǎn)；攜程數(shù)據(jù)顯示，2025年春節(jié)攜程海外平臺上，7資料來源：資料來源：Wind，申萬宏源研究圖16：2023-2024年家文出重項(xiàng)目部分) 圖年半化相關(guān)服出額幅行 類型 地區(qū)傳統(tǒng)文化安徽類型 地區(qū)傳統(tǒng)文化安徽項(xiàng)目名稱中國電視長城平臺體驗(yàn)漢語泰國中小學(xué)系列教材竹刻藝術(shù)品出口企業(yè)名稱中視國高等河南非遺文創(chuàng)《文化中國禮》與非四川 紀(jì)錄片《蜀守冰北京 古裝劇《沉上海新文化湖商務(wù)部，申萬宏源研究億元2024億元2024年下半年來，文化相關(guān)服務(wù)出口額大幅上行50403020102015-032015-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03WindWind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：圖18：泡特收提升 圖19：海劇月入 資料來源：資料來源：% 泡泡瑪特境外收入50 海外營收占比 海外營收增速(右40302010

% 70百萬美元出海短劇單月收入400 百萬美元出海短劇單月收入300 40200 2023/072023/082023/092023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/070資料來源：2020 2021資料來源：

2022

2023

0資料來源：2024資料來源：請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究三問：入境游的增長潛力幾何？GDP2023GDP排名（73，全球排名，下同）為參考，我國旅行服務(wù)(158)明顯滯后，運(yùn)輸(126)、文娛服務(wù)(80)子項(xiàng)GDP旅行出口雖有修復(fù)，但整體水平仍弱于海外；2024年旅行出口占服務(wù)出口比重為8.3%、占GDP0.1%，而全球平均值分別為19.8%、1.6%。此外，2024年2289.7億美元，高度集中在旅行項(xiàng)目(2109億美元)。圖20：2023年務(wù)行業(yè)占GDP比位次 圖21：較外我行出占偏低 0

2023年我國服務(wù)業(yè)子行業(yè)出口占GDP比重全球位次

% 2024年旅行出口占服務(wù)出口的比重 %旅行占服務(wù)貿(mào)易 旅行出口占GDP旅行占服務(wù)貿(mào)易 旅行出口占GDP比重(右)澳泰新印意加日全法美巴英德中新大國西度大拿本球國國西國國國加利 蘭尼利大 坡60 650 540 430 320 210 10 0出口排名 人均GDP出口排名 人均GDP排名務(wù)權(quán)務(wù)服務(wù)

委商計托品算加相機(jī)工關(guān)信服息資料來源：務(wù)服務(wù)資料來源：

保文其險娛他養(yǎng)服商老務(wù)業(yè)金 服務(wù)

運(yùn)政旅輸府行服貨服亞 亞亞 亞資料來源：服務(wù)資料來源：Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究圖22：務(wù)易最逆差在行項(xiàng) 圖23：2023年來出口續(xù)行 億美元 中國服務(wù)貿(mào)易差額

% 服務(wù)貿(mào)易：旅行出口 %0資料來源：資料來源：20052006資料來源：資料來源：200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

服務(wù) 服務(wù)：旅行

旅行占服務(wù)出口比重 旅行占GDP比重(右)30 0.20250.152015 0.10100.0552015-032015-112015-032015-112016-072017-032017-112018-072019-032019-112020-072021-032021-112022-072023-032023-112024-072025-03請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究海外經(jīng)驗(yàn)顯示服務(wù)業(yè)開放能有效提振入境游市場，2025年以來我國加大包括文增長十年以上；如日本2013年不斷放寬簽證政策后，旅游占服務(wù)出口的比重上行14.4pct202525%；印度尼西亞積極推進(jìn)《2010-2025年旅游發(fā)展規(guī)劃》，政201234%上行至2024年42.7%。2025年來，我國政策對服務(wù)業(yè)開放的重視度明顯提升。4貿(mào)規(guī)則，進(jìn)一步加快服務(wù)業(yè)開放節(jié)奏，有助于釋放入境游需求。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明圖24：本境數(shù)，帶旅出比提升 圖起尼出口總口重續(xù)行 請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明% 印度尼西亞旅行出口占總出口比重6050403020100Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究資料來源：Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：日期 文件 主要內(nèi)容圖2：5年來加大務(wù)開力度 圖2加推進(jìn)務(wù)擴(kuò)大放合點(diǎn)作案》日期 文件 主要內(nèi)容2025年2月2025年全國服務(wù)貿(mào)易和商貿(mào)服務(wù)業(yè)工作會議2025年2月2025年全國服務(wù)貿(mào)易和商貿(mào)服務(wù)業(yè)工作會議服務(wù)消費(fèi)市場空間廣，要以高水平開放為引領(lǐng)，打好政策“組合拳”，創(chuàng)新提升服務(wù)貿(mào)易優(yōu)化國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)示范。進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，賦2025年2月《2025年穩(wěn)外資行動方案》予試點(diǎn)新內(nèi)容新任務(wù)，重點(diǎn)領(lǐng)域開放舉措優(yōu)先在試點(diǎn)示范地區(qū)試驗(yàn)。深入研究服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放政策舉措，密切關(guān)注試點(diǎn)推進(jìn)情況，及時復(fù)制推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)等2025年3月《2025年政府工作報告》推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)示范，推動互聯(lián)網(wǎng)、文化等領(lǐng)域有序開放，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點(diǎn)。聚焦居民消費(fèi)升級需求，推動醫(yī)療健康2025年3月《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》、文化娛樂等優(yōu)質(zhì)生活性服務(wù)進(jìn)口。推動將露營、民宿、物業(yè)服務(wù)等服務(wù)消費(fèi)條目納入鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄。2025年4月《加快推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)工作方案》提高醫(yī)療康養(yǎng)領(lǐng)域?qū)ν忾_放和服務(wù)保障水平；推進(jìn)金融領(lǐng)域國際合作；增強(qiáng)商貿(mào)文旅領(lǐng)域創(chuàng)新活力；促進(jìn)交通運(yùn)輸服務(wù)互聯(lián)互通和提質(zhì)增效；提升“兩業(yè)”融合國際競爭力；賦能服務(wù)業(yè)新業(yè)態(tài)開放發(fā)展等項(xiàng)目 主要內(nèi)容總體要求賦予新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)新內(nèi)容新任務(wù)，主動對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則加快試點(diǎn)實(shí)施節(jié)奏不區(qū)分試點(diǎn)地區(qū)批次，將試點(diǎn)任務(wù)在符合條件的試點(diǎn)地區(qū)一體化推進(jìn)，提升試點(diǎn)工作效率。按照“首年建制度、次年落項(xiàng)目”的原則實(shí)施年度評估，提高試點(diǎn)任務(wù)更新頻次。擴(kuò)大試點(diǎn)實(shí)施范圍在已有的北京市、上海市、海南省等11個省市基礎(chǔ)上，將大連市、寧波市、廈門市、青島市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、蘇州市等9個城市納入試點(diǎn)范圍。支持電信服務(wù)及相關(guān)數(shù)字產(chǎn)業(yè)開放發(fā)展。提高醫(yī)療康養(yǎng)領(lǐng)域?qū)ν忾_放和服務(wù)保障水平推進(jìn)金融領(lǐng)域國際合作增強(qiáng)商貿(mào)文旅領(lǐng)域創(chuàng)新活力促進(jìn)交通運(yùn)輸服務(wù)互聯(lián)互通和提質(zhì)增效提升“兩業(yè)”融合國際競爭力實(shí)施新一輪試點(diǎn)任務(wù)賦能服務(wù)業(yè)新業(yè)態(tài)開放發(fā)展提升貿(mào)易投資自由化便利化水平便利境外人次入出境與從業(yè)執(zhí)業(yè)強(qiáng)化法治保障與有序發(fā)展涉外法律業(yè)務(wù)完善重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)規(guī)范推動境內(nèi)外管理規(guī)范相通相容統(tǒng)籌推進(jìn)對接國際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則工作加強(qiáng)風(fēng)險防控協(xié)同監(jiān)管體系建設(shè)Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究Wind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：我國手機(jī)以及服裝鞋靴等部分商品在海外市場具4資料來源：資料來源：500200元，現(xiàn)金退稅限額從1萬元提高至2萬元；疊加此前國家稅務(wù)總局宣布的在全國推廣離境退稅“即買即退”，外國游客的“旅游+購物”模式興起。目前深圳“即買即退”商店75家，攜程數(shù)據(jù)顯示，五一假期深圳等地入境游訂單分別同比增長188%。請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明時間 部門政策文件主要內(nèi)容《關(guān)于推廣境外旅客購在已實(shí)施離境退稅政策的地區(qū)，境外旅客在“即買即退”商店購2025/4/4國家稅務(wù)總局物離境退稅“即買即退時，簽訂協(xié)議書并辦理信用卡預(yù)授權(quán)后，即可在該商店現(xiàn)”服務(wù)措施的公告》額的人民幣款項(xiàng)（以下稱預(yù)付金）鼓勵各地區(qū)在稅商店，推動離境退稅商店增積量擴(kuò)容《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化離境2025/4/26 商務(wù)部 退稅政策擴(kuò)大入境消費(fèi)關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化稅政策擴(kuò)大Wind，申萬宏源研究傳統(tǒng)退稅流程退稅商店開具退稅申請單海關(guān)核驗(yàn)確認(rèn)退稅代理機(jī)構(gòu)辦理退稅商店購物領(lǐng)取現(xiàn)金海關(guān)核驗(yàn)確認(rèn)退稅機(jī)構(gòu)代理確認(rèn)即買即退流程圖28：2025年4請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明時間 部門政策文件主要內(nèi)容《關(guān)于推廣境外旅客購在已實(shí)施離境退稅政策的地區(qū)，境外旅客在“即買即退”商店購2025/4/4國家稅務(wù)總局物離境退稅“即買即退時，簽訂協(xié)議書并辦理信用卡預(yù)授權(quán)后，即可在該商店現(xiàn)”服務(wù)措施的公告》額的人民幣款項(xiàng)（以下稱預(yù)付金）鼓勵各地區(qū)在稅商店，推動離境退稅商店增積量擴(kuò)容《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化離境2025/4/26 商務(wù)部 退稅政策擴(kuò)大入境消費(fèi)關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化稅政策擴(kuò)大Wind，申萬宏源研究傳統(tǒng)退稅流程退稅商店開具退稅申請單海關(guān)核驗(yàn)確認(rèn)退稅代理機(jī)構(gòu)辦理退稅商店購物領(lǐng)取現(xiàn)金海關(guān)核驗(yàn)確認(rèn)退稅機(jī)構(gòu)代理確認(rèn)即買即退流程資料來源：資料來源：國家稅務(wù)總局，申萬宏源研究圖30：內(nèi)售同品具較的爭力 資料來源：資料來源：國家稅務(wù)總局，申萬宏源研究WindWind，申萬宏源研究資料來源：此外，20243000GDP0.1%；后續(xù)入20242831.260.5%、對GDP增速貢獻(xiàn)約0.1%；國際旅游外匯收入達(dá)6767.9億元、同比77.7%。參考2015-2019（63.5%）資料來源：20244300879.59.27.6%、6%517.7、402.10.9%，2024年入境游對社零增長貢獻(xiàn)約0.7%。圖31：2015-2019年旅游匯入構(gòu)分 圖入游飲費(fèi)社比重0.9% 其他服務(wù),

國際旅游外匯收入結(jié)構(gòu)

2%游覽2%游覽,2%住宿,3%郵電通訊,3%市內(nèi)交通1%銷售6%餐飲8%娛樂,13%長途交通,62%Wind，申萬宏源研究資料來源：資料來源：201020110資料來源：資料來源：20102011

% 入境游分項(xiàng)占社零比重商品商品餐飲WindWind，申萬宏源研究20122013201420152016201720182019開工弱勢運(yùn)行20122013201420152016201720182019上游生產(chǎn)中，高爐開工率保持韌性，表觀消費(fèi)有較大回落。本周（06月01日至0607日-0.2pct-2.3pct至-1.7%。此外，鋼材社會庫存有所回升。圖33：周鋼盈同比幅升 圖34：周高開同比幅落 全國高爐開工率（247家）

2019202320202024202120252019202320202024202120252022%% 95854075200資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：

65資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明Wind、申萬宏源研究 Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究圖35：周鋼周消費(fèi)所落 圖36：周鋼社存延回落 萬1300120011001000900800700600500400300

五大品種鋼材周表觀消費(fèi)量

鋼材社會庫存總量2019 2020 2021 20222023 2024 2025萬噸萬噸iFind、申萬宏源研究我的鋼鐵網(wǎng)、申萬宏源研究資料來源：資料來源：噸2019 20202023 20242021 202220251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月1112月 1月2月3月4月5月6月7月8月iFind、申萬宏源研究我的鋼鐵網(wǎng)、申萬宏源研究資料來源：資料來源：噸2019 20202023 20242021 20222025中游生產(chǎn)中，化工鏈生產(chǎn)高于去年同期，汽車鏈開工有所回落。本周（06月01日至06月07日），化工鏈開工均好于去年同期，純堿開工有所回升，同比+2.7pct至-3%TA開工同比-.ct至%6%。此外，汽車半鋼胎開工率有所回落，同比-4.4pct至-6.7%。圖37：周純開小幅升 圖38：周工比回落 % 純堿開工率100 2019 2020 2021 20222023 2024 2025

國內(nèi)PTA開工率100 100 2019 2020 2021 20222023 2024 202590 9080 8070 7060資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：

60資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明Wind、申萬宏源研究 Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究% 2019 90 2023 2021 2022202570503010-101月2月3月4月5月6月7月8月9月% 2019 90 2023 2021 2022202570503010-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：資料來源：資料來源：資料來源：

滌綸長絲開工率% 2019% 2019 2020 202320242021 202025

汽車半鋼胎開工率Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究建筑業(yè)方面，粉磨開工率保持韌性，水泥出貨率有所回升。本周（06月010607日-0.1pct至-1.9%至-2.3%。此外，水泥庫容比同比+2.5pct，水泥周內(nèi)均價保持穩(wěn)定。圖41：周水粉工率所落 圖42：周水出有所升 201920232019202320202024202120252022%2023%80 1002023%806060404020 200資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：

0資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究 數(shù)字水泥網(wǎng)、申萬宏源研究卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究數(shù)字水泥網(wǎng)、申萬宏源研究圖43：周水庫同比行 圖44：周水均持穩(wěn)定 水泥庫容比2019 2020 2021 2023 2024 2025%80%70605040料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月料來源：

全國水泥價格指數(shù)2019 2020 2021 2022點(diǎn)2023 2024 2025點(diǎn)資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明數(shù)字水泥網(wǎng)、申萬宏源研究 iFind數(shù)字水泥網(wǎng)、申萬宏源研究iFind、申萬宏源研究（06010607日-7.9%-13.2pct至-21.2%4.3%。圖45：周玻產(chǎn)持穩(wěn)定 圖46：周玻周消費(fèi)幅落

玻璃周產(chǎn)量2021 2022 20232024 2025

萬重箱20212024萬重箱萬重箱20212024萬重箱20222025202329001900

玻璃周表觀消費(fèi)2100

料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月料來源：

900

資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究 卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究圖47：周玻庫升 圖48：周瀝開同比所升

全國玻璃庫存2019 2020 2021 2023 2024 2025

瀝青開工率2019 2020 2021 202260 2023 2024 2025%504030萬重箱0萬重箱資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：

20資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究 百川、申萬宏源研究卓創(chuàng)資訊、申萬宏源研究百川、申萬宏源研究價格有所回升全國商品房成交大幅下滑，一線城市新房成交明顯回落。本周（060106月07日），30大中城市商品房日均成交面積大幅回落，同比-28.2pct至-27.8%。其-45pct至-24.6pct至-11.1%，三線成交同比回落-23.1pct至-15.9%。圖49：周全商成交比落 圖50：周一城品房交滑 Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究資料來源：資料來源：圖51：周二城品房交比幅落 圖52：周三城品房交落 資料來源：資料來源：二線城市商品房成交量 三線城市商品房成交量2019 2020 2021 2019 2020 2021萬平方米60 2023 2024 2025萬平方米40

30 2023 2024 202524 萬平方米18122060 0Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究資料來源：Wind、申萬宏源研究Wind、申萬宏源研究資料來源：資料來源：全國鐵路貨運(yùn)量有所回落，港口貨物吞吐量也有較大下行。本周（06月010607日-2.4pct至至-1.8%。與出口相關(guān)的港口貨物吞吐量、集裝箱吞吐量有較大下行，同比分別-4pct0.8%、-10.9pct0.1%。圖53：周全鐵物運(yùn)量落 圖54：周公貨行量幅升 83007800

鐵路運(yùn)輸貨物量

高速公路貨車通行量2022萬噸202320242025萬輛 2022 2022萬噸202320242025萬輛6000500073006800

4000300020006300

資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：

1000

資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明G7、申萬宏源研究 G7、申萬宏源研究G7、申萬宏源研究圖55：周監(jiān)港物吞量比幅行 圖56：周監(jiān)港裝箱吐同回落 監(jiān)測港口集裝箱吞吐量 2022 2023 2024 2025萬TEU萬TEU650600550500450400交通運(yùn)輸部、申萬宏源研究交通運(yùn)輸部、申萬宏源研究資料來源：資料來源：1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月交通運(yùn)輸部、申萬宏源研究交通運(yùn)輸部、申萬宏源研究資料來源：資料來源：觀影消費(fèi)回升，汽車銷售有較大回落。上周（05250531日），電影觀影人次、票房收入同比分別+51.7pct14.6%、+52.8pct14.4%。乘用車零售、批發(fā)量同比回落，分別-31.5pct至-2%、-39.6pct至-11.6%。圖57：周觀人比上行 圖58：周票收比上行

觀影人數(shù)2020 2021 2023 2024

萬人萬人

票房收入2020 2021 20222023 2024 20255000

萬元200000萬元0資料來源：147101316192225283134374043464952資料來源：

0資料來源：147101316192225283134374043464952資料來源：iFind、申萬宏源研究 iFind、申萬宏源研究iFind、申萬宏源研究圖59：周,乘用五平均售有回落 圖60：周乘車平均發(fā)有回落 乘用車零售銷量(5WMA)

輛 乘用車批發(fā)銷量(5WMA) 輛 輛 20220

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10資料來源：月資料來源：

11月月

0

2023 2024 20251月2月3月4月5月6月7月8月9月10資料來源：月資料來源：

1112月月請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明請務(wù)必仔細(xì)閱讀正文之后的各項(xiàng)信息披露與聲明iFind、申萬宏源研究 iFind、申萬宏源研究iFind、申萬宏源研究（06010607日），CCFI綜合指數(shù)有較大回升，環(huán)比+3.3%。其中，東南亞航線運(yùn)價降幅較大，環(huán)比-3.3%；而美西航線運(yùn)價有所回升，環(huán)比9.6%。此外，BDI周內(nèi)均價環(huán)比+13.2%。圖61：周，CCFI綜指數(shù)升 圖62：周東亞運(yùn)價數(shù)所落 2200180014001000

CCFI綜合指數(shù)

CCFI東南亞航線600

資料來源：1月2