MBA財(cái)務(wù)管理課程簡(jiǎn)介及PP文件第1頁(yè)，共54頁(yè)。MBA財(cái)務(wù)管理課程簡(jiǎn)介及PP文件第2頁(yè)，共54頁(yè)。教學(xué)大綱一、財(cái)務(wù)管理及其職能與資本運(yùn)營(yíng)二、財(cái)務(wù)環(huán)境、金融市場(chǎng)及周期因素對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響三、資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)觀念四、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)與資本運(yùn)營(yíng)五、資本運(yùn)營(yíng)案例評(píng)析第3頁(yè)，共54頁(yè)。一、財(cái)務(wù)管理及其職能與資本運(yùn)營(yíng)㈠基本界定㈡公司目標(biāo)㈢利潤(rùn)、每股盈余及價(jià)值創(chuàng)造㈣經(jīng)理職責(zé)㈤管理者與股東㈥CEO、CFO（CONTROLLER、TREASURER）第4頁(yè)，共54頁(yè)。㈠基本界定整體目標(biāo)資產(chǎn)購(gòu)置融資管理(Man+age)第5頁(yè)，共54頁(yè)。㈡公司目標(biāo)股東財(cái)富最大化每股盈余EPS=(EBIT-I)×(1-T)/N普通股每股市價(jià)社會(huì)責(zé)任第6頁(yè)，共54頁(yè)。㈢利潤(rùn)、每股盈余及價(jià)值創(chuàng)造時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)收益股利政策第7頁(yè)，共54頁(yè)。㈣經(jīng)理職責(zé)決策計(jì)劃控制分析第8頁(yè)，共54頁(yè)。㈤管理者與股東激勵(lì)監(jiān)督競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理市場(chǎng)有效的資本市場(chǎng)補(bǔ)償激勵(lì)計(jì)劃第9頁(yè)，共54頁(yè)。CEO㈥CEO、CFO（CONTROLLER、TREASURER）CFOCONTROLLERTREASURERBOOKKEEPINGSALARYCOSTINGTAX……第10頁(yè)，共54頁(yè)。二、財(cái)務(wù)環(huán)境、金融市場(chǎng)及周期因素對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響㈠組織形式及其對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響㈡稅收環(huán)境及其對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響㈢金融市場(chǎng)及其對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響㈣周期因素及其對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響第11頁(yè)，共54頁(yè)。㈠組織形式及其影響?yīng)氋Y合伙股份有限有限責(zé)任第12頁(yè)，共54頁(yè)。㈡稅收環(huán)境及其影響所得稅折舊利息費(fèi)現(xiàn)金股利第13頁(yè)，共54頁(yè)。㈢金融市場(chǎng)及其影響貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)利息率及其測(cè)定

純粹利率+違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償＋流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償＋期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償＋通脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)?4頁(yè)，共54頁(yè)。㈣周期因素及其影響經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)周期生命周期第15頁(yè)，共54頁(yè)。三、資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)觀念㈠時(shí)間價(jià)值終值與現(xiàn)值貼現(xiàn)率與資本化率年金、普通年金、先付年金、永續(xù)年金計(jì)息期小于一年的復(fù)利計(jì)算名義利率與實(shí)際利率貨款的分期償還第16頁(yè)，共54頁(yè)。1.終值(FV)和現(xiàn)值(PV)復(fù)利終值第17頁(yè)，共54頁(yè)。1.終值和現(xiàn)值

第18頁(yè)，共54頁(yè)。1.終值和現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值第19頁(yè)，共54頁(yè)。1.終值和現(xiàn)值上式中的叫復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫(xiě)為，則復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式可寫(xiě)為：

第20頁(yè)，共54頁(yè)。2.貼現(xiàn)率和資本化率貼現(xiàn)率（DR）資本化率（CR）第21頁(yè)，共54頁(yè)。3.年金普通年金先付年金永續(xù)年金第22頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的終值第23頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的終值第24頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的終值第25頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的終值第26頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的終值第27頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的現(xiàn)值第28頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的現(xiàn)值第29頁(yè)，共54頁(yè)。后付年金的現(xiàn)值第30頁(yè)，共54頁(yè)。先付年金終值第31頁(yè)，共54頁(yè)。先付年金現(xiàn)值第32頁(yè)，共54頁(yè)。永續(xù)年金現(xiàn)值第33頁(yè)，共54頁(yè)。4.計(jì)息期短于一年的復(fù)利計(jì)算第34頁(yè)，共54頁(yè)。5.名義(年)利率與實(shí)際(年)利率實(shí)際利率＝（1+名義利率/計(jì)息次數(shù)）計(jì)息次數(shù)-1第35頁(yè)，共54頁(yè)。6.貸款的分期償還第36頁(yè)，共54頁(yè)。㈡風(fēng)險(xiǎn)收益1.不確定性、風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)驗(yàn)規(guī)律2.風(fēng)險(xiǎn)估量與風(fēng)險(xiǎn)偏好（態(tài)度）3.風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡4.MSP&CAPM、APM5.專家理財(cái)?shù)淖钪匾毮艿?7頁(yè)，共54頁(yè)。四、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)(CF)與資本運(yùn)營(yíng)㈠流轉(zhuǎn)的復(fù)合含義㈡現(xiàn)金流對(duì)財(cái)務(wù)狀況的補(bǔ)充—財(cái)務(wù)彈性㈢現(xiàn)金流對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的修正—經(jīng)營(yíng)績(jī)效㈣現(xiàn)金流及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)（量）表對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的溝通作用㈤西方流行的現(xiàn)金流信息對(duì)決策的支持及其獨(dú)特的分析作用(FCF&CCF)第38頁(yè)，共54頁(yè)。五、資本運(yùn)營(yíng)案例評(píng)析第39頁(yè)，共54頁(yè)。第40頁(yè)，共54頁(yè)。第41頁(yè)，共54頁(yè)。第42頁(yè)，共54頁(yè)。第43頁(yè)，共54頁(yè)。第44頁(yè)，共54頁(yè)。第45頁(yè)，共54頁(yè)。第46頁(yè)，共54頁(yè)。第47頁(yè)，共54頁(yè)。凈利潤(rùn)第48頁(yè)，共54頁(yè)。案例在1992年初，世界第三大飛機(jī)制造公司—麥唐納·道格拉斯（McDonnellDouglas）計(jì)劃出售百分之四十的股票給臺(tái)灣的臺(tái)翔公司。這一事件立即引起了國(guó)際注意，美臺(tái)朝野上下意見(jiàn)頗不一致。臺(tái)灣組成了麥道—臺(tái)翔投資案研究評(píng)估小組，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的調(diào)查分析及研究，投資評(píng)估小組建議暫緩實(shí)施，使得這個(gè)轟動(dòng)世界的投資案，胎死腹中。但世人依然議論紛紛，麥道的股票價(jià)格亦持續(xù)下跌。臺(tái)灣為什么最后收回了投資案呢？麥道的股票為何下跌不振呢？在分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，可與不同年度相比較，也可與同行企業(yè)比較，以下采用了后者，以麥道公司的財(cái)務(wù)分析，與世界第一大飛機(jī)公司—波音（Boeing）公司相比較，并作分析。第49頁(yè)，共54頁(yè)。表一：麥道公司和波音公司的資產(chǎn)負(fù)債表

（選自1991年12月31日年度報(bào)告）麥道公司（單位：百萬(wàn)美元）波音公司（單位：百萬(wàn)美元）資產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金229現(xiàn)金2938短期投資515應(yīng)收賬款780應(yīng)收賬款2085短期租賃應(yīng)收款549短期租賃應(yīng)收款14存貨7291存貨3277總流動(dòng)資產(chǎn)8849總流動(dòng)資產(chǎn)8829廠房及設(shè)備2414廠房及設(shè)備5530長(zhǎng)期租賃應(yīng)收款2072其他資產(chǎn)1506其他資產(chǎn)1425總資產(chǎn)14841總資產(chǎn)15784第50頁(yè)，共54頁(yè)。表一：麥道公司和波音公司的資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)）麥道公司（單位：百萬(wàn)美元）波音公司（單位：百萬(wàn)美元）負(fù)債及業(yè)主權(quán)益負(fù)債及業(yè)主權(quán)益負(fù)債負(fù)債短期應(yīng)付賬款4600短期應(yīng)付賬款5466客戶預(yù)付款2807客戶預(yù)付款667其他長(zhǎng)期賬款143流動(dòng)負(fù)債6687流動(dòng)負(fù)債6276長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)4277長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)1415總負(fù)債10964總負(fù)債7691業(yè)主權(quán)益業(yè)主權(quán)益普通股（38,400,000股）38普通股（349,256,792股）1746資本公積287資本公積583保留盈余3552保留盈余5764負(fù)債及業(yè)主權(quán)益14841負(fù)債及業(yè)主權(quán)益15784第51頁(yè)，共54頁(yè)。表二：麥道公司和波音公司的損益表麥道公司損益表（單位：百萬(wàn)美元）波音公司損益表（單位：百萬(wàn)美元）銷貨收入18448銷貨收入29314減：銷貨成本15750減：銷貨成本及營(yíng)業(yè)費(fèi)用27360銷貨毛利2698減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用1589營(yíng)業(yè)毛利1109營(yíng)業(yè)毛利1954利息費(fèi)用485其他收入263稅前純益624總收入2217所得稅費(fèi)用269減：利息費(fèi)用（13）繼續(xù)經(jīng)營(yíng)部門純益355稅前純益2204停止經(jīng)營(yíng)部門：所得稅費(fèi)用637停止部門營(yíng)業(yè)損失（6）凈利1567停止部門處分利得74每股盈余4.56$非常項(xiàng)目及會(huì)計(jì)變動(dòng)前凈利423非常項(xiàng)目及會(huì)計(jì)變動(dòng)累計(jì)影響數(shù)0凈利423每