MBA財務管理課程簡介及PP文件第1頁，共54頁。MBA財務管理課程簡介及PP文件第2頁，共54頁。教學大綱一、財務管理及其職能與資本運營二、財務環(huán)境、金融市場及周期因素對資本運營的影響三、資本運營的基礎觀念四、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)與資本運營五、資本運營案例評析第3頁，共54頁。一、財務管理及其職能與資本運營㈠基本界定㈡公司目標㈢利潤、每股盈余及價值創(chuàng)造㈣經(jīng)理職責㈤管理者與股東㈥CEO、CFO（CONTROLLER、TREASURER）第4頁，共54頁。㈠基本界定整體目標資產(chǎn)購置融資管理(Man+age)第5頁，共54頁。㈡公司目標股東財富最大化每股盈余EPS=(EBIT-I)×(1-T)/N普通股每股市價社會責任第6頁，共54頁。㈢利潤、每股盈余及價值創(chuàng)造時間價值風險收益股利政策第7頁，共54頁。㈣經(jīng)理職責決策計劃控制分析第8頁，共54頁。㈤管理者與股東激勵監(jiān)督競爭的經(jīng)理市場有效的資本市場補償激勵計劃第9頁，共54頁。CEO㈥CEO、CFO（CONTROLLER、TREASURER）CFOCONTROLLERTREASURERBOOKKEEPINGSALARYCOSTINGTAX……第10頁，共54頁。二、財務環(huán)境、金融市場及周期因素對資本運營的影響㈠組織形式及其對資本運營的影響㈡稅收環(huán)境及其對資本運營的影響㈢金融市場及其對資本運營的影響㈣周期因素及其對資本運營的影響第11頁，共54頁。㈠組織形式及其影響獨資合伙股份有限有限責任第12頁，共54頁。㈡稅收環(huán)境及其影響所得稅折舊利息費現(xiàn)金股利第13頁，共54頁。㈢金融市場及其影響貨幣市場與資本市場一級市場與二級市場利息率及其測定

純粹利率+違約風險補償＋流動性風險補償＋期限風險補償＋通脹風險補償?shù)?4頁，共54頁。㈣周期因素及其影響經(jīng)濟周期行業(yè)周期生命周期第15頁，共54頁。三、資本運營的基礎觀念㈠時間價值終值與現(xiàn)值貼現(xiàn)率與資本化率年金、普通年金、先付年金、永續(xù)年金計息期小于一年的復利計算名義利率與實際利率貨款的分期償還第16頁，共54頁。1.終值(FV)和現(xiàn)值(PV)復利終值第17頁，共54頁。1.終值和現(xiàn)值

第18頁，共54頁。1.終值和現(xiàn)值復利現(xiàn)值第19頁，共54頁。1.終值和現(xiàn)值上式中的叫復利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，可以寫為，則復利現(xiàn)值的計算公式可寫為：

第20頁，共54頁。2.貼現(xiàn)率和資本化率貼現(xiàn)率（DR）資本化率（CR）第21頁，共54頁。3.年金普通年金先付年金永續(xù)年金第22頁，共54頁。后付年金的終值第23頁，共54頁。后付年金的終值第24頁，共54頁。后付年金的終值第25頁，共54頁。后付年金的終值第26頁，共54頁。后付年金的終值第27頁，共54頁。后付年金的現(xiàn)值第28頁，共54頁。后付年金的現(xiàn)值第29頁，共54頁。后付年金的現(xiàn)值第30頁，共54頁。先付年金終值第31頁，共54頁。先付年金現(xiàn)值第32頁，共54頁。永續(xù)年金現(xiàn)值第33頁，共54頁。4.計息期短于一年的復利計算第34頁，共54頁。5.名義(年)利率與實際(年)利率實際利率＝（1+名義利率/計息次數(shù)）計息次數(shù)-1第35頁，共54頁。6.貸款的分期償還第36頁，共54頁。㈡風險收益1.不確定性、風險及經(jīng)驗規(guī)律2.風險估量與風險偏好（態(tài)度）3.風險與收益均衡4.MSP&CAPM、APM5.專家理財?shù)淖钪匾毮艿?7頁，共54頁。四、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)(CF)與資本運營㈠流轉(zhuǎn)的復合含義㈡現(xiàn)金流對財務狀況的補充—財務彈性㈢現(xiàn)金流對經(jīng)營成果的修正—經(jīng)營績效㈣現(xiàn)金流及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)（量）表對資產(chǎn)負債表和利潤表的溝通作用㈤西方流行的現(xiàn)金流信息對決策的支持及其獨特的分析作用(FCF&CCF)第38頁，共54頁。五、資本運營案例評析第39頁，共54頁。第40頁，共54頁。第41頁，共54頁。第42頁，共54頁。第43頁，共54頁。第44頁，共54頁。第45頁，共54頁。第46頁，共54頁。第47頁，共54頁。凈利潤第48頁，共54頁。案例在1992年初，世界第三大飛機制造公司—麥唐納·道格拉斯（McDonnellDouglas）計劃出售百分之四十的股票給臺灣的臺翔公司。這一事件立即引起了國際注意，美臺朝野上下意見頗不一致。臺灣組成了麥道—臺翔投資案研究評估小組，經(jīng)過幾個月的調(diào)查分析及研究，投資評估小組建議暫緩實施，使得這個轟動世界的投資案，胎死腹中。但世人依然議論紛紛，麥道的股票價格亦持續(xù)下跌。臺灣為什么最后收回了投資案呢？麥道的股票為何下跌不振呢？在分析企業(yè)的財務狀況時，可與不同年度相比較，也可與同行企業(yè)比較，以下采用了后者，以麥道公司的財務分析，與世界第一大飛機公司—波音（Boeing）公司相比較，并作分析。第49頁，共54頁。表一：麥道公司和波音公司的資產(chǎn)負債表

（選自1991年12月31日年度報告）麥道公司（單位：百萬美元）波音公司（單位：百萬美元）資產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金229現(xiàn)金2938短期投資515應收賬款780應收賬款2085短期租賃應收款549短期租賃應收款14存貨7291存貨3277總流動資產(chǎn)8849總流動資產(chǎn)8829廠房及設備2414廠房及設備5530長期租賃應收款2072其他資產(chǎn)1506其他資產(chǎn)1425總資產(chǎn)14841總資產(chǎn)15784第50頁，共54頁。表一：麥道公司和波音公司的資產(chǎn)負債表（續(xù)）麥道公司（單位：百萬美元）波音公司（單位：百萬美元）負債及業(yè)主權(quán)益負債及業(yè)主權(quán)益負債負債短期應付賬款4600短期應付賬款5466客戶預付款2807客戶預付款667其他長期賬款143流動負債6687流動負債6276長期應付票據(jù)4277長期應付票據(jù)1415總負債10964總負債7691業(yè)主權(quán)益業(yè)主權(quán)益普通股（38,400,000股）38普通股（349,256,792股）1746資本公積287資本公積583保留盈余3552保留盈余5764負債及業(yè)主權(quán)益14841負債及業(yè)主權(quán)益15784第51頁，共54頁。表二：麥道公司和波音公司的損益表麥道公司損益表（單位：百萬美元）波音公司損益表（單位：百萬美元）銷貨收入18448銷貨收入29314減：銷貨成本15750減：銷貨成本及營業(yè)費用27360銷貨毛利2698減：營業(yè)費用1589營業(yè)毛利1109營業(yè)毛利1954利息費用485其他收入263稅前純益624總收入2217所得稅費用269減：利息費用（13）繼續(xù)經(jīng)營部門純益355稅前純益2204停止經(jīng)營部門：所得稅費用637停止部門營業(yè)損失（6）凈利1567停止部門處分利得74每股盈余4.56$非常項目及會計變動前凈利423非常項目及會計變動累計影響數(shù)0凈利423每