讓我們了解風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資寫(xiě)在開(kāi)始前風(fēng)險(xiǎn)投資（venturecapital）簡(jiǎn)稱是VC在我國(guó)是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國(guó)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。什么是風(fēng)險(xiǎn)投資從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。從運(yùn)作方式來(lái)看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過(guò)程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資的起源“風(fēng)險(xiǎn)投資”這一詞語(yǔ)及其行為，通常認(rèn)為起源于美國(guó)，是20世紀(jì)六七十年代后，一些愿意以高風(fēng)險(xiǎn)換取高回報(bào)的投資人發(fā)明的，這種投資方式與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同。風(fēng)險(xiǎn)投資不需要抵押，也不需要償還。如果投資成功，投資人將獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報(bào)；如果失敗，投進(jìn)去的錢(qián)就算打水漂了。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，使用風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)的最大好處在于即使失敗，也不會(huì)背上債務(wù)。這樣就使得年輕人創(chuàng)業(yè)成為可能?？偟膩?lái)講，這幾十年來(lái)，這種投資方式發(fā)展得非常成功。其實(shí)在此之前，無(wú)論是在中國(guó)還是在國(guó)外，以風(fēng)險(xiǎn)投資方式進(jìn)行投資早就存在了，只不過(guò)那時(shí)候還沒(méi)有“風(fēng)險(xiǎn)投資”的叫法而已。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作包括融資、投資、管理、退出四個(gè)階段。融資階段解決“錢(qián)從哪兒來(lái)”的問(wèn)題。通常，提供風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行、大公司、大學(xué)捐贈(zèng)基金、富有的個(gè)人及家族等，在融資階段，最重要的問(wèn)題是如何解決投資者和管理人的權(quán)利義務(wù)及利益分配關(guān)系安排。投資階段解決“錢(qián)往哪兒去”的問(wèn)題。專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)項(xiàng)目初步篩選、盡職調(diào)查、估值、談判、條款設(shè)計(jì)、投資結(jié)構(gòu)安排等一系列程序，把風(fēng)險(xiǎn)資本投向那些具有巨大增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。管理階段解決“價(jià)值增值”的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過(guò)監(jiān)管和服務(wù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，“監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會(huì)、在被投資企業(yè)業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)時(shí)更換管理團(tuán)隊(duì)成員等手段，“服務(wù)”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計(jì)劃、公司治理結(jié)構(gòu)以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段。價(jià)值增值型的管理是風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于其他投資的重要方面。退出階段解決“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過(guò)IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)投資收益。退出完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險(xiǎn)資本的投資者。風(fēng)險(xiǎn)投資的方式風(fēng)險(xiǎn)投資一般采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方式運(yùn)作。風(fēng)險(xiǎn)投資基金在法律結(jié)構(gòu)是采取有限合伙的形式，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司則作為普通合伙人管理該基金的投資運(yùn)作，并獲得相應(yīng)報(bào)酬。在美國(guó)采取有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，可以獲得稅收上的優(yōu)惠，政府也通過(guò)這種方式鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資的準(zhǔn)則1、有發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?chǎng)2、科技是針對(duì)市場(chǎng)的需要3、可建立市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)4、可成為市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者5、管理層有才能及遠(yuǎn)見(jiàn)6、有豐厚的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資的特征1，投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期(start-up）的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；2，投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅海?，投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；4，風(fēng)險(xiǎn)投資人(venturecapitalist）一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)；除了種子期(seed）融資外，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；5，由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是由資金、技術(shù)、管理、專業(yè)人才和市場(chǎng)機(jī)會(huì)等要素所共同組成的投資活動(dòng)，它具有以下六個(gè)特點(diǎn)：一、以投資換股權(quán)方式，積極參與對(duì)新興企業(yè)的投資；二、協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，參與企業(yè)的重大決策活動(dòng)；三、投資風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)高；并由專業(yè)人員周而復(fù)始地進(jìn)行各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資；四、追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；五、風(fēng)險(xiǎn)投資公司與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系是建立在相互信任與合作的基礎(chǔ)之上的；六、投資對(duì)象一般是高科技、高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資要經(jīng)歷的環(huán)節(jié)1、搜尋投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。2、初步篩選風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的投資建議書(shū)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。3、調(diào)查評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)花大約六周到八周的時(shí)間對(duì)投資建議進(jìn)行十分廣泛、深入和細(xì)致的調(diào)查，以檢驗(yàn)企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息；在從各個(gè)方面了解投資項(xiàng)目的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對(duì)投資項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析，以作出投資決定。4、尋求共同出資者風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他投資者共同投資。這樣，既可以增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過(guò)這種方式還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。5、協(xié)商談判投資條件一旦投、融資雙方對(duì)項(xiàng)目的關(guān)鍵投資條件達(dá)成共識(shí)，作為牽頭投資者的風(fēng)險(xiǎn)資本家就會(huì)起草一份“投資條款清單”，向企業(yè)家作出初步投資承諾。6、最終交易只要事實(shí)清楚，一致同意交易條件與細(xì)節(jié)，雙方就可以簽署最終交易文件，投資生效。如何評(píng)估投資項(xiàng)目首先，他們要求投資的項(xiàng)目扣除支出后有25%以上的內(nèi)部回報(bào)率（IRR）。另外，他們希望獲得的投資機(jī)會(huì)是：能在數(shù)年內(nèi)成長(zhǎng)為一定規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司，并且能在所需的投入和最終的回報(bào)（并購(gòu)或IPO退出）之間取得平衡，也就是四點(diǎn)：（1）一定的潛在公司規(guī)模；（2）投資期限；（3）投資回報(bào)率；（4）通過(guò)并購(gòu)或IPO最終退出。中國(guó)風(fēng)投的發(fā)展情況情況熊曉鴿，閻炎和周全曾被譽(yù)為風(fēng)投“中國(guó)三大傻”。其中熊曉鴿是IDG創(chuàng)始合伙人，91年入行，湖南人。閻焱是軟銀賽富首席合伙人。周全現(xiàn)任IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金總裁風(fēng)投vs忽悠，初期市場(chǎng)往往將風(fēng)投和忽悠劃等號(hào)，完全沒(méi)有今天風(fēng)光無(wú)限的樣子。國(guó)金證劵首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石曾經(jīng)打趣說(shuō)風(fēng)投的產(chǎn)出模式是：風(fēng)投就是第一年給別人投，第二年有結(jié)果，第三年成功出名，然后另開(kāi)爐灶，自己當(dāng)家。在投資領(lǐng)域方面，20世紀(jì)90年代，VC在中國(guó)所投資的企業(yè)幾乎全部都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，比如耳熟能詳?shù)男吕?、搜狐、阿里巴巴等互?lián)網(wǎng)企業(yè)都是在這一時(shí)期得到風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。但與以往扎堆投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不同，新一輪VC投資潮熱衷傳統(tǒng)項(xiàng)目，教育培訓(xùn)、餐飲連鎖、清潔技術(shù)、汽車后市場(chǎng)等都是投資熱點(diǎn)。傳統(tǒng)行業(yè)一旦形成連鎖品牌，很容易形成整體效應(yīng)，而且像餐飲連鎖、連鎖酒店等行業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)前景廣闊，屬于成長(zhǎng)性很好且回報(bào)非常穩(wěn)定，受到風(fēng)投青睞勢(shì)在必然。中國(guó)風(fēng)投的發(fā)展情況隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地高速增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的逐步完善，中國(guó)的資本市場(chǎng)在最近幾年呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資于中國(guó)市場(chǎng)的高回報(bào)率使中國(guó)成為全球資本關(guān)注的戰(zhàn)略要地。雖然中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)的總體規(guī)模與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家還存在一定的差距，但在中國(guó)投資的回報(bào)卻是世界級(jí)。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)同宏觀經(jīng)濟(jì)走向保持一致。中國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程預(yù)計(jì)將使中國(guó)城鎮(zhèn)人口增長(zhǎng)至2025年的9.2億人。而城鎮(zhèn)GDP占全國(guó)GDP的比重也將增長(zhǎng)至95%。城鎮(zhèn)居民消費(fèi)品市場(chǎng)、醫(yī)療設(shè)備、環(huán)境、能源等，將成為風(fēng)險(xiǎn)投資日后關(guān)注的重點(diǎn)。今后十年被認(rèn)為是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資“由弱到強(qiáng)”、飛速發(fā)展的“黃金十年”，需要以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光和全球視野來(lái)正視中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)所面臨的發(fā)展機(jī)遇。期望在未來(lái)十年內(nèi)中國(guó)能成為僅次于美國(guó)和歐洲的風(fēng)險(xiǎn)投資大國(guó)。無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭、自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略的需要、資本市場(chǎng)的發(fā)展前景來(lái)看，還是從風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)自身的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，這一愿望是完全有可能實(shí)現(xiàn)的。中國(guó)風(fēng)投的發(fā)展趨勢(shì)2007年2月5日，《商業(yè)周刊》發(fā)表分析文章稱，2006年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域呈現(xiàn)出三大新趨勢(shì)：風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模越來(lái)越大、投資目標(biāo)開(kāi)始轉(zhuǎn)向成熟公司、以及更加關(guān)注美國(guó)之外的市場(chǎng)。過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，那種由兩個(gè)人在一間車庫(kù)里創(chuàng)建的新興公司是風(fēng)險(xiǎn)投資公司的首選目標(biāo)，比爾·休伊特（BillHewlett）和大衛(wèi)·佩卡德（DavidPackard）創(chuàng)建的惠普，以及拉里·佩奇(LarryPage）和塞吉·布林(SergeyBrin）創(chuàng)建的Google，就是其中最為成功的兩個(gè)例子。但在過(guò)去一年里，這一模板發(fā)生了很大的變化。中國(guó)風(fēng)投的發(fā)展趨勢(shì)1.風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模越來(lái)越大根據(jù)VentureOne公布的數(shù)據(jù)，2006年融資規(guī)模最大的兩只基金分別來(lái)自于OakInvestmentPartners和NewEnterpriseAssociates，融資額分別為25.6億美元和25億美元。整體來(lái)看，2006年融資規(guī)模在5億美元到10億美元之間的基金在所有基金中所占比例為12.1%，比2005年增長(zhǎng)了一倍；融資規(guī)模在10億美元以上的基金在所有基金中所占比例為4.4%，遠(yuǎn)高于2005年的1.6%。VentureOne分析師約什·格羅夫（JoshGrove）表示：“這些基金的規(guī)模越來(lái)越大，一些小規(guī)模的基金逐步被淘汰出局。甚至有人認(rèn)為，那些以投資早期公司為主的小規(guī)?；饘?huì)形成‘真空’?！?006年融資規(guī)模在1億美元以下的基金在所有基金中所占比例為34%，遠(yuǎn)低于2002年的71%。2006年中等規(guī)?；鸬钠骄谫Y額為2.005億美元，而2004年僅為1.53億美元。51貸貸網(wǎng)也認(rèn)為這一趨勢(shì)的產(chǎn)生導(dǎo)致一些風(fēng)險(xiǎn)投資者已經(jīng)開(kāi)始模仿私募資本投資者，在成熟公司中尋找高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，而不是像過(guò)去那樣從最底層做起，幫助新興公司招募管理層、推廣產(chǎn)品、以及打造市場(chǎng)。VenrockAssociates董事總經(jīng)理布萊恩·羅伯茨（BryanRoberts）表示：“一些基金實(shí)際上源于泡沫，它們的業(yè)務(wù)模式更像是低風(fēng)險(xiǎn)的證券投資，而不是風(fēng)險(xiǎn)投資。如果這種情況繼續(xù)發(fā)展下去，創(chuàng)新將受到抑制?！敝袊?guó)風(fēng)投的發(fā)展趨勢(shì)2.小規(guī)?；鹗芘艛D從某種意義上講，這一趨勢(shì)的產(chǎn)生同首次公開(kāi)招股市場(chǎng)低迷不振，以及科技股持續(xù)走低有著很大的關(guān)系。與此同時(shí)，這也表明了私募資本投資的強(qiáng)勁走勢(shì)，2006年私募資本投資總額高達(dá)6600億美元。在私募資本賺錢(qián)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司自然也不甘示弱。除OakInvestmentPartners和NewEnterpriseAssociates之外，另外三只排名前五位的基金來(lái)自于PolarisVenturePartners、VantagePointVenturePartners、以及紅杉資本，融資額分別為10億美元、10億美元和8.615億美元。在五大風(fēng)險(xiǎn)投資公司齊頭并進(jìn)的同時(shí)，其它公司的融資規(guī)模卻呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)。例如，CharlesRiverVentures公司2004年融資2.5億美元，低于2001年的4.5億美元；NorthBridgeVenturePartners公司2005年融資5億美元，低于2001年的8.25億美元；U.S.VenturePartners公司2004年融資6億美元，低于2001年的10億美元?；鹨?guī)模的擴(kuò)大也意味著投資額的增加，一家企業(yè)獲得的最大額風(fēng)險(xiǎn)投資通常在2000萬(wàn)美元到5000萬(wàn)美元之間，遠(yuǎn)高于以前的100萬(wàn)美元到1000萬(wàn)美元。中國(guó)風(fēng)投的發(fā)展趨勢(shì)3.投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向國(guó)外這一趨勢(shì)并不意味著新興公司無(wú)法吸引投資。根據(jù)VentureOne公布的數(shù)據(jù)，2006年信息服務(wù)領(lǐng)域新興公司，也就是以用戶生成內(nèi)容為主體業(yè)務(wù)的公司共獲得了24億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，比2005年增長(zhǎng)了27%。不過(guò)，要在新興公司中找出一位贏家十分困難，而且越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)投資公司將目光轉(zhuǎn)向了美國(guó)以外的市場(chǎng)。即使是那些專門(mén)面向早期科技公司的基金，它們的投資范圍也不再僅限于硅谷。DraperFisherJurvetson管理的資金總額為40億美元左右，但包括了19只基金，其辦事處遍及波士頓和北京等多個(gè)地區(qū)。通常情況下，地區(qū)經(jīng)理比那些在公司總部工作的管理者更容易發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。過(guò)去兩年，在DraperFisherJurvetson最為成功的四筆投資中，有三筆來(lái)自于美國(guó)之外市場(chǎng)，投資對(duì)象分別是百度、eBay的Skype部門(mén)、以及分眾傳媒。中國(guó)風(fēng)投的發(fā)展趨勢(shì)中等規(guī)?；鹕婵臻g受限風(fēng)險(xiǎn)投資公司正全力在中國(guó)和印度尋找那些缺乏資金、較為成熟、而且有發(fā)展前途的公司。在這一過(guò)程中，中等規(guī)?；鹣萑肓诉M(jìn)退兩難的境地。與小規(guī)?；鹣啾?，它們不夠靈活；與大規(guī)?；鹣啾?，它們的實(shí)力又有著不小的差距。基于這一原因，養(yǎng)老基金和大學(xué)捐款往往選擇了大規(guī)?；鸹蛐∫?guī)模基金，中等規(guī)模基金則無(wú)人問(wèn)津。不論如何，美國(guó)新興公司獲得的風(fēng)險(xiǎn)投資總額仍然呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。根據(jù)安永和VentureOne公布的數(shù)據(jù)，2006年美國(guó)公司共獲得257.5億美元風(fēng)險(xiǎn)投資，比2005年增長(zhǎng)8%。其中，手機(jī)服務(wù)提供商Amp'dMobile2012年四月融資1.5億美元，投資者包括英特爾和高通；網(wǎng)絡(luò)廣告代理商SpotRunner2012年10月獲得了4000萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資，投資者包括哥倫比亞廣播公司和Interpublic等等。VC是一種更適合于傳統(tǒng)中小企業(yè)的融資方式1）VC具有高風(fēng)險(xiǎn)性，投資對(duì)象是具有高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目，目的是獲得潛在的高收益。它著眼于企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，而不是資產(chǎn)負(fù)債狀況。傳統(tǒng)中小企業(yè)開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，在技術(shù)研發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品試銷、擴(kuò)大生產(chǎn)等各環(huán)節(jié)都潛藏著風(fēng)險(xiǎn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)出于安全性考慮往往不會(huì)提供貸款；（2）VC是一種權(quán)益資本，投資者與企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)利益共同體，因而會(huì)積極參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，為企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備和現(xiàn)代化的經(jīng)營(yíng)管理理念，對(duì)于傳統(tǒng)中小企業(yè)明晰產(chǎn)權(quán)，完成向現(xiàn)代企業(yè)的轉(zhuǎn)型有指導(dǎo)作用。銀行貸款則只注重本息的收取，不介入企業(yè)管理；（3）VC資金流動(dòng)性不高，是長(zhǎng)期投資，資金流供給穩(wěn)定。它投向處于早期發(fā)展階段的中小企業(yè)，可以滿足其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)、組織營(yíng)銷等各環(huán)節(jié)以及不同發(fā)展階段對(duì)資金的需求。銀行貸款則難以滿足這種少量多次的資金需求；VC是一種更適合于傳統(tǒng)中小企業(yè)的融資方式（4）VC嚴(yán)格規(guī)范的運(yùn)行機(jī)制，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督，遵守各種法律法規(guī)政策的規(guī)定，可以規(guī)范中小企業(yè)行為，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，提高自主研發(fā)能力。由此可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資是傳統(tǒng)中小企業(yè)生存發(fā)展的一條有效融資渠道。首先，幫助企業(yè)將技術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，加大科研投入，吸收優(yōu)秀人才，向以技術(shù)和人才為主導(dǎo)生產(chǎn)要素的集約型轉(zhuǎn)變；其次，為企業(yè)引入現(xiàn)代化經(jīng)營(yíng)模式，改變傳統(tǒng)的家族式管理，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；再次，減輕企業(yè)過(guò)高的負(fù)債率，進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃，避免重復(fù)開(kāi)發(fā)、重復(fù)建設(shè)，提高資金利用效率；最后，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行品牌建設(shè)，改善形象，提高社會(huì)地位和信用度。對(duì)中國(guó)風(fēng)投的建議從企業(yè)層面來(lái)看：（1）加大技術(shù)創(chuàng)新投入，利用資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行滿足市場(chǎng)多樣化需求的產(chǎn)品和服務(wù)升級(jí)，形成具有獨(dú)特創(chuàng)意和高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目，并對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)可行性、經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行必要論證，這是吸引VC的關(guān)鍵；（2）進(jìn)行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提升管理水平，強(qiáng)化管理團(tuán)隊(duì)，明晰產(chǎn)權(quán)，完善財(cái)務(wù)管理制度，是企業(yè)運(yùn)作更高效、更規(guī)范、更透明；（3）培育以創(chuàng)新和誠(chéng)信為核心的企業(yè)文化，提高員工素質(zhì)，引進(jìn)專業(yè)人才，鼓勵(lì)創(chuàng)新，樹(shù)立品牌意識(shí)和誠(chéng)信意識(shí)，形成團(tuán)結(jié)奮進(jìn)的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)；（4）在具體實(shí)施階段，撰寫(xiě)高質(zhì)量的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，真實(shí)評(píng)估項(xiàng)目成長(zhǎng)性、營(yíng)利性、市場(chǎng)狀況預(yù)測(cè)、生產(chǎn)營(yíng)銷計(jì)劃等，是投融資雙方對(duì)項(xiàng)目有更加深入全面的了解；（5）與投資者合作階段，本著平等互利、友好協(xié)商原則，主動(dòng)協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)投資管理和退出，維護(hù)合法權(quán)益，建立友好關(guān)系，形成吸引投資者的良性循環(huán)。對(duì)中國(guó)風(fēng)投的建議從政府層面看：（1）健全中小企業(yè)融資的法律法規(guī)，如《中小企業(yè)促進(jìn)法》中明確規(guī)定：“國(guó)家運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)各類風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的投資”，又如完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信用制度、企業(yè)運(yùn)作方面的法規(guī)，保護(hù)中小企業(yè)和投資者的合法權(quán)益；（2）加大對(duì)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資的政策優(yōu)惠，減少對(duì)其融資的政策性歧視，如對(duì)VC進(jìn)行稅收減免、財(cái)政補(bǔ)貼，建立專門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的政府風(fēng)險(xiǎn)投資基金，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（3）建立中小企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)機(jī)制，加大資金、人力、基礎(chǔ)設(shè)施扶持，大力倡導(dǎo)創(chuàng)新的企業(yè)家精神，同時(shí)建立高效的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作機(jī)制，合理引導(dǎo)資金流向，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化；（4）完善針對(duì)中小企業(yè)的金融中介服務(wù)體系，建立專門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)的投資決策、咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，建立企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失。風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素。一、風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買(mǎi)股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源因時(shí)因國(guó)而異。在美國(guó)，1978年全部風(fēng)險(xiǎn)資本中個(gè)人和家庭資金占32%；其次是國(guó)外資金，占18%；再次是保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金，分別占16%、15%和10%，到了1988年，年金比重迅速上升，占了全部風(fēng)險(xiǎn)資本的46%，其次是國(guó)外資金、捐贈(zèng)和公共基金以及大公司產(chǎn)業(yè)資金，分別占14%、12%和11%，個(gè)人和家庭資金占的比重大幅下降，只占到了8%。與美國(guó)不同，歐洲國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)源于銀行、保險(xiǎn)公司和年金，分別占全部風(fēng)險(xiǎn)資本的31%、14%和13%，其中，銀行是歐洲風(fēng)險(xiǎn)資本最主要的來(lái)源，而個(gè)人和家庭資金只占到2%。而在日本，風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)和大公司資金，分別占36%和37%。其次是國(guó)外資金和證券公司資金，各占10%，而個(gè)人與家庭資金也只到7%。按投資方式分，風(fēng)險(xiǎn)資本分為直接投資資金和擔(dān)保資金兩類。前者以購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的方式進(jìn)入被投資企業(yè)，多為私人資本；而后者以提供融資擔(dān)保的方式對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行扶助，并且多為政府資金。風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素二、風(fēng)險(xiǎn)投資人風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類：A風(fēng)險(xiǎn)資本家。他們是向其他企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。B風(fēng)險(xiǎn)投資公司。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。C產(chǎn)業(yè)附屬投資公司。這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書(shū)進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。D天使投資人。這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動(dòng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素三、投資目的風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過(guò)公開(kāi)上市（IPO）、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。四、投資期限風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長(zhǎng)，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長(zhǎng)短就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長(zhǎng)。其中，創(chuàng)業(yè)期風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7~10年內(nèi)進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。五、投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國(guó)為例，1992年對(duì)電腦和軟件業(yè)的占27%；其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，占17%；再次是通信產(chǎn)業(yè)，占14%；生物科技產(chǎn)業(yè)占10%。六、投資方式從投資性質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資。二是提供貸款或貸款擔(dān)保。三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購(gòu)買(mǎi)被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式。第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見(jiàn)，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入。這種方式不常見(jiàn)，一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。風(fēng)投界的著名公司IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（最早引入中國(guó)的VC，也是迄今國(guó)內(nèi)投資案例最多的VC，成功投資過(guò)騰訊，搜狐等公司）投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)電信通訊信息電子半導(dǎo)體芯片IT服務(wù)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施生物科技保健養(yǎng)生軟