華誼兄弟傳媒股份有限公司盈利能力分析一、緒論（一）研究背景隨著時(shí)間的演變和變化，娛樂已經(jīng)成為人們生活中必不可少的減壓方式，隨之而來的是娛樂業(yè)的快速發(fā)展。在娛樂行業(yè)中，影視業(yè)是一個(gè)重要的組成部分，它不僅能夠滿足人們的精神需求，還能夠帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和文化有著重要的影響。根據(jù)中國(guó)電影市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)年度報(bào)告我們可以知道，中國(guó)電影市場(chǎng)總票房在2019年已經(jīng)達(dá)到了642.66億元，觀影人次為17.27億，位居世界第二，雖然北美市場(chǎng)目前位居第一，但是依然可以看出中國(guó)電影市場(chǎng)是有巨大的潛力和發(fā)展空間的。在中國(guó)電影市場(chǎng)，華誼兄弟傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華誼兄弟）是一家知名的文化娛樂集團(tuán)，涵蓋影視制作、發(fā)行、影院、演藝中介、品牌授權(quán)、現(xiàn)場(chǎng)娛樂等多個(gè)領(lǐng)域。華誼兄弟自1994年成立以來，一直致力于打造中國(guó)最具影響力的文化娛樂品牌，參與了多部經(jīng)典的影視作品，如《手機(jī)》《集結(jié)號(hào)》《芳華》《唐人街探案》等，為中國(guó)電影市場(chǎng)的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。華誼兄弟于2009年在深圳證券交易所上市，作為中國(guó)首家在影視交易所上市的公司，也是中國(guó)影視行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。然而，近年來，華誼兄弟的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，連續(xù)四年虧損，商譽(yù)減值嚴(yán)重，盈利能力遭遇挑戰(zhàn)，急需轉(zhuǎn)型升級(jí)。根據(jù)華誼兄弟的年報(bào)分析我們可以知道，在2019年，華誼兄弟實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為21.86億元，比2018年的同時(shí)期減少43.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-39.6億元，比2018年的同時(shí)期下降262.32%；在對(duì)非經(jīng)常性損益進(jìn)行扣除后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-39.66億元，比2018年的同時(shí)期下降235.70%。而面對(duì)華誼兄弟業(yè)績(jī)下滑的原因，華誼兄弟方面表示，2019年以來，部分影片票房在報(bào)告期上映時(shí)未達(dá)預(yù)期；同時(shí)受市場(chǎng)環(huán)境的影響，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，這也導(dǎo)致了收款進(jìn)度在各年之間是存在差異的。此外，華誼兄弟還面臨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、資金鏈緊張、非核心業(yè)務(wù)投資失誤、核心業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足等問題，影響了其盈利能力的提升。（二）研究意義盈利能力是指一家公司在一定時(shí)間內(nèi)盈利的能力，也稱為資本的力量或資本增值。盈利能力分析的重要性在于能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司存在的問題，改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，因此，提高一家公司的債務(wù)和運(yùn)營(yíng)能力，最終提高其盈利能力，促進(jìn)其可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面。盈利能力是指公司盈利的能力：公司的盈利能力越高，股東的利潤(rùn)收入越高，公司的價(jià)值越高，現(xiàn)金流越高，償還債務(wù)的能力就越高。盈利能力在一定程度上能判斷企業(yè)發(fā)展能力的強(qiáng)弱，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的工作重點(diǎn)和核心。1.理論意義本研究從多個(gè)角度和維度對(duì)華誼兄弟的盈利能力進(jìn)行了深入的探討，運(yùn)用了多種財(cái)務(wù)指標(biāo)和方法，對(duì)華誼兄弟的盈利能力的水平、變化、問題和建議進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，豐富了盈利能力分析的理論和實(shí)踐，為影視行業(yè)的盈利能力分析提供了一個(gè)有益的案例。2.實(shí)際意義首先，本研究可以為華誼兄弟的管理者提供一個(gè)客觀和全面的盈利能力評(píng)價(jià)，幫助他們了解公司的盈利狀況和問題，為公司的經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略規(guī)劃提供依據(jù)和參考。其次，本研究可以為華誼兄弟的投資者提供一個(gè)有效和可靠的盈利能力分析，幫助他們?cè)u(píng)估公司的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，為公司的投資行為提供指導(dǎo)和建議。最后，本研究可以為華誼兄弟的合作伙伴提供一個(gè)透明和公正的盈利能力信息，幫助他們了解公司的實(shí)力和信譽(yù)，為公司的合作關(guān)系提供支持和保障。（三）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研究動(dòng)態(tài)Sundberg等人（2023）在《RenewableandSustainableEnergyTransition》中研究了不同生物質(zhì)能源技術(shù)組合對(duì)區(qū)域供暖盈利能力的影響，強(qiáng)調(diào)通過優(yōu)化技術(shù)選擇和運(yùn)行策略可提升經(jīng)濟(jì)和環(huán)境效益[1]。Kowalczyk-Ju?ko等人（2023）在《Water》中分析了波蘭盧布林地區(qū)的低影響發(fā)展方法對(duì)雨水管理盈利能力的效果，發(fā)現(xiàn)這些方法有效減少雨水徑流，提高利用率，降低成本[2]。Sari等人（2023）在《IOPConferenceSeries:EarthandEnvironmentalScience》中比較了印尼馬魯斯地區(qū)傳統(tǒng)養(yǎng)殖與生物絮凝系統(tǒng)養(yǎng)殖鯰魚的盈利能力，指出生物絮凝系統(tǒng)能顯著降低成本，提高鯰魚生長(zhǎng)速度和存活率[3]。Zhang（2023）利用杜邦分析法研究T公司的盈利能力，探討了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品質(zhì)量、客戶滿意度等多種影響因素，并提出增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和技術(shù)創(chuàng)新的建議[4]。2.國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)閻菊梅和包俊權(quán)（2022）在《商訊》中以A公司為例，運(yùn)用杜邦分析法深入剖析其盈利能力，關(guān)注銷售、成本控制、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等要素，并提出優(yōu)化資產(chǎn)配置等改進(jìn)措施[8]。付雪娟等（2022）在《內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)》中分析了G企業(yè)在后疫情時(shí)代的盈利能力，指出創(chuàng)意、品質(zhì)、市場(chǎng)需求等因素的重要性，并建議加強(qiáng)產(chǎn)品差異化和成本效益[11]。張雪茹（2022）在《石河子大學(xué)碩士學(xué)位論文》中以三一重工為研究對(duì)象，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表重構(gòu)方法評(píng)估其盈利能力，探討了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和提出增強(qiáng)自主創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量的建議[12]。徐璜楠（2022）在《廣州大學(xué)碩士學(xué)位論文》中研究了“盛業(yè)資本”的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式，評(píng)估其盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)，建議加強(qiáng)與政府和銀行的合作，拓展業(yè)務(wù)范圍[13]。張澤楷和李子鳴（2023）在《商業(yè)2.0》中以上海汽車集團(tuán)為案例，分析了其盈利能力變化及影響因素，為汽車企業(yè)提供了盈利能力分析的參考[7]。3.研究評(píng)述綜上所述，國(guó)外的研究主要對(duì)企業(yè)盈利能力的構(gòu)成、影響因素以及提升策略進(jìn)行了廣泛探索，國(guó)內(nèi)研究則多集中在宏觀層面或特定行業(yè)內(nèi)，對(duì)文化娛樂行業(yè)特別是中國(guó)影視制作公司的盈利能力分析相對(duì)較少?，F(xiàn)有研究在某些方面仍存在不足，如忽略了公司內(nèi)外部環(huán)境變化對(duì)盈利能力的綜合影響，以及缺乏深入或具體的策略調(diào)整討論。本研究選取華誼兄弟傳媒股份有限公司為案例，正是為了彌補(bǔ)這些不足。通過對(duì)其盈利能力的細(xì)致分析，本研究不僅揭示了其盈利能力變化的內(nèi)外因素，而且提出了具體的改善建議，旨在為同行業(yè)企業(yè)提供參考。這一研究對(duì)學(xué)術(shù)界和業(yè)界都有一定的理論和實(shí)踐價(jià)值。（四）研究方法1.文獻(xiàn)綜述法，通過查閱相關(guān)的文獻(xiàn)資料，了解華誼兄弟的發(fā)展歷程，掌握影視行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，學(xué)習(xí)盈利能力分析的相關(guān)理論和方法，為本研究提供理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)支撐。2.比較分析法，用比較分析的方法，通過橫向比較和縱向分析，估計(jì)華誼兄弟盈利指標(biāo)的水平和變化，找出華誼兄弟的盈利能力的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，分析華誼兄弟的盈利能力與同行業(yè)的其他公司和自身不同業(yè)務(wù)板塊的差異和聯(lián)系。3.數(shù)據(jù)分析法，本研究通過收集和整理華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)、財(cái)務(wù)比率等工具，對(duì)華誼兄弟盈利能力進(jìn)行定量和定性分析，揭示其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效益。二、企業(yè)盈利能力相關(guān)理論概述（一）盈利能力的概述盈利能力，這一術(shù)語(yǔ)在商業(yè)世界中具有至關(guān)重要的地位，它指的是企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)利用其資源和資產(chǎn)生成利潤(rùn)的能力，是企業(yè)資金增值的核心力量。它不僅是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成效和未來潛力的關(guān)鍵指標(biāo)，更是體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的根本因素。企業(yè)的盈利能力直接關(guān)聯(lián)著其生存與發(fā)展，同時(shí)牽動(dòng)著投資者、債權(quán)人、員工、政府乃至整個(gè)社會(huì)的利益。盈利能力的深層內(nèi)涵可以從以下幾個(gè)關(guān)鍵方面理解：1.相對(duì)性，盈利能力并非單純關(guān)注利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)額，而是強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)相對(duì)于投入資源和資產(chǎn)的效率。在資源和資產(chǎn)投入相同的情況下，利潤(rùn)越高意味著盈利能力越強(qiáng)，反之則較弱。2.動(dòng)態(tài)性，盈利能力不是一成不變的靜態(tài)狀態(tài)，而是隨著時(shí)間的推移而變化的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)。它受到市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特性、企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)管理等因素的影響，可能會(huì)隨著這些因素的變化而波動(dòng)。3.綜合性，盈利能力是企業(yè)多方面能力的集中展現(xiàn)，涵蓋了市場(chǎng)、技術(shù)、管理、創(chuàng)新以及風(fēng)險(xiǎn)控制等多個(gè)領(lǐng)域。提升盈利能力需要企業(yè)在這些領(lǐng)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展和整體優(yōu)化。4.多維性，盈利能力可以從多種視角和層次進(jìn)行分析。這包括但不限于利潤(rùn)的來源、構(gòu)成、質(zhì)量、穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性的分析，以及從企業(yè)整體、部門、項(xiàng)目、產(chǎn)品等不同層面的評(píng)估。通過深入理解和分析這些方面，可以更全面地把握和評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的盈利能力，從而為其未來發(fā)展策略的制定提供重要參考。（二）盈利能力分析指標(biāo)在商業(yè)世界的舞臺(tái)上，盈利能力的指標(biāo)就像一束照亮企業(yè)經(jīng)營(yíng)之路的明燈，它們不僅量化了企業(yè)的財(cái)務(wù)成果，更是一面反映企業(yè)盈利實(shí)力的鏡子。這些指標(biāo)描繪出企業(yè)的盈利水平、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、穩(wěn)定性和增長(zhǎng)趨勢(shì)的全貌，幫助我們深入理解企業(yè)的經(jīng)濟(jì)健康狀況。在分析企業(yè)盈利能力時(shí)，通常會(huì)考慮以下關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)：（1）毛利率（GrossProfitMargin）：毛利率反映了實(shí)體銷售收入扣除直接成本后的剩余部分，是衡量產(chǎn)品或服務(wù)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)。公式如下：凈利率（NetProfitMargin）：凈利率反映的是每單位銷售收入中能夠轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的比例，考慮了所有運(yùn)營(yíng)和非運(yùn)營(yíng)成本的影響。計(jì)算公式為：（3）凈資產(chǎn)收益率（ReturnonEquity,ROE）：凈資產(chǎn)收益率衡量一家公司利用股本獲得利潤(rùn)的效率。公式如下：（4）總資產(chǎn)收益率（ReturnonAssets,ROA）：總資產(chǎn)收益率反映了一家公司利用其資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)盈利的能力。公式如下：（5）凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率（NetProfittoCashFlowRatio）：這個(gè)比率通過對(duì)比凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量，評(píng)估盈利的質(zhì)量和公司的現(xiàn)金派息能力。（三）盈利能力分析的方法盈利能力分析法是指利用盈利能力指標(biāo)等財(cái)務(wù)分析工具，對(duì)公司的盈利能力進(jìn)行定量和定性分析，以確定公司盈利能力的現(xiàn)狀和問題，為企業(yè)決策和戰(zhàn)略規(guī)劃提供依據(jù)和參考。盈利能力分析有幾種方法：橫向分析法，橫向分析法是指對(duì)企業(yè)不同時(shí)期的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行比較，分析其變化和趨勢(shì)，以評(píng)估企業(yè)盈利能力的變化和發(fā)展。橫向分析可以采用絕對(duì)比較、相對(duì)比較和平均比較等方法。（2）縱向分析法，縱向分析法是指比較企業(yè)同期的盈利能力指標(biāo)，分析其結(jié)構(gòu)和比例，以評(píng)估企業(yè)的盈利能力構(gòu)成和來源。縱向分析方法可包括結(jié)構(gòu)分析、比重分析、比例分析等。（3）綜合分析法，綜合分析法是指將公司的盈利能力指標(biāo)與其他財(cái)務(wù)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較；分析其相關(guān)性和影響因素，以評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力的水平和質(zhì)量。綜合分析法可以采用因素分析法、對(duì)比分析法、綜合評(píng)價(jià)法等。（4）專項(xiàng)分析法，專項(xiàng)分析方法是指對(duì)特定的盈利指標(biāo)或公司問題進(jìn)行深入分析，以確定其原因和影響，并提供改善和提高公司盈利能力的對(duì)策和建議。專項(xiàng)分析法可以采用杜邦分析法、現(xiàn)金流量分析法、利潤(rùn)質(zhì)量分析法等。三、華誼兄弟盈利能力現(xiàn)狀分析（一）華誼兄弟公司簡(jiǎn)介華誼兄弟傳媒股份有限公司是1994年由王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立的中國(guó)娛樂業(yè)標(biāo)桿。目前已發(fā)展成為中國(guó)領(lǐng)先的綜合性?shī)蕵芳瘓F(tuán)。華誼兄弟深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板是在2009年成功上市，成為中國(guó)影視娛樂界的第一股。公司不斷拓展業(yè)務(wù)范圍，涵蓋影視娛樂、品牌授權(quán)、實(shí)景娛樂與互聯(lián)網(wǎng)娛樂等多個(gè)領(lǐng)域，展現(xiàn)其在娛樂傳媒領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力和影響力。華誼兄弟影視業(yè)務(wù)涉及面廣，如影視劇制作發(fā)行、藝人管理，以及院線投資運(yùn)營(yíng)等。其多樣化的電影作品，如《天下無(wú)賊》、《非誠(chéng)勿擾》系列、《唐山大地震》和《西游降魔篇》，不僅豐富了中國(guó)電影的多樣性，也屢次打破票房記錄，累計(jì)票房超過150億人民幣，確立了其作為國(guó)內(nèi)頂尖民營(yíng)影視公司的地位。在品牌授權(quán)和實(shí)景娛樂方面，華誼兄弟利用其強(qiáng)大的品牌和版權(quán)資源，開發(fā)了遍布全國(guó)主要城市的影視文化旅游項(xiàng)目，如華誼兄弟電影小鎮(zhèn)、電影世界、電影公社等，為觀眾提供了以電影為主題的多元化娛樂和文化體驗(yàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)娛樂業(yè)務(wù)是華誼兄弟緊跟時(shí)代潮流的另一戰(zhàn)略方向。公司投資了掌趣科技、英雄互娛等知名游戲公司，擁有了豐富的游戲產(chǎn)品線和龐大的用戶基礎(chǔ)。華誼兄弟還通過多種平臺(tái)提供優(yōu)質(zhì)的娛樂內(nèi)容和服務(wù)，構(gòu)建了一個(gè)線上線下相結(jié)合的粉絲經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)。在產(chǎn)業(yè)投資方面，華誼兄弟圍繞其三大發(fā)展戰(zhàn)略，投資了影視制作、發(fā)行、放映、音樂、游戲、動(dòng)漫、文化金融等多個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)，不斷尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，為公司的未來發(fā)展注入動(dòng)力。（二）華誼兄弟盈利能力指標(biāo)分析1.毛利率毛利率反映的是企業(yè)生產(chǎn)效率的高低，是企業(yè)利潤(rùn)的源泉，也是衡量產(chǎn)品或服務(wù)盈利能力的基礎(chǔ)指標(biāo)。一般來說，毛利率越高，說明公司的產(chǎn)品或服務(wù)的附加值越高，或者公司的成本控制越有效，或者公司的定價(jià)策略越合理，或者公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。（1）縱向?qū)Ρ缺?華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2018-2022年的毛利率年份營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)成本（萬(wàn)元）毛利潤(rùn)（萬(wàn)元）毛利率201840,233.3436,637.203,596.148.93%201936,637.2040,233.34-3,596.14-9.82%202023,338.5440,233.34-16,894.80-72.30%202133,866.6236,637.20-2,770.58-8.26%202240,233.3423,642.5216,590.8241.21%數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源方面，華誼兄弟的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從其官方財(cái)務(wù)報(bào)告中獲取，在公司網(wǎng)站或者金融信息服務(wù)網(wǎng)站如前瞻眼和新浪財(cái)經(jīng)上公布。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過類似渠道獲得，例如萬(wàn)達(dá)信息在新浪財(cái)經(jīng)的年度報(bào)告從表中可以看出，華誼兄弟的毛利率在2018-2022年間波動(dòng)較大，從8.93%降到-72.30%，再升到41.21%。這說明華誼兄弟的產(chǎn)品或服務(wù)的盈利水平受到市場(chǎng)需求、成本控制、競(jìng)爭(zhēng)壓力等因素的影響較大，缺乏穩(wěn)定性。對(duì)營(yíng)業(yè)收入，營(yíng)業(yè)成本等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟的營(yíng)收在2018-2020年呈下降趨勢(shì)，但在2021-2022年略有增長(zhǎng)，而營(yíng)業(yè)成本在2018-2020年間基本保持不變，2021-2022年間大幅下降。這表明，華誼兄弟毛利率下降主要是由于營(yíng)業(yè)收入下降，而毛利率上升主要是由于經(jīng)營(yíng)成本下降。因此，華誼兄弟需要提高其產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)需求和定價(jià)策略，同時(shí)控制其直接成本的增長(zhǎng)，以提高其毛利率。（2）橫向?qū)Ρ葦?shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源方面，華誼兄弟的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從其官方財(cái)務(wù)報(bào)告中獲取，在公司網(wǎng)站或者金融信息服務(wù)網(wǎng)站如前瞻眼和新浪財(cái)經(jīng)上公布。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)通過類似渠道獲得，例如萬(wàn)達(dá)信息在新浪財(cái)經(jīng)的年度報(bào)告圖1華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)的毛利率從圖中可以看出，華誼兄弟的毛利率遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)的毛利率，且波動(dòng)較大，說明華誼兄弟的產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)不如萬(wàn)達(dá)。而萬(wàn)達(dá)的毛利率在2018-2022年間保持在26.49%-33.46%的較高水平，顯示出較強(qiáng)的產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2.凈利率凈利率顯示了每單位銷售收入中能夠轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的比例，考慮了所有運(yùn)營(yíng)和非運(yùn)營(yíng)成本的影響。一般來說，凈利率越高，說明公司的盈利能力越強(qiáng)，或者公司的成本控制越有效，或者公司的稅收優(yōu)惠越多。（1）縱向?qū)Ρ缺?華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2018-2022年的凈利率年份營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）凈利率201840,233.34-9,818.12-24.41%201936,637.20-9,925.15-27.09%202023,338.54-9,815.26-42.08%202133,866.62-13,518.78-39.92%202240,233.34-9,818.12-24.41%數(shù)據(jù)來源：1:華誼兄弟傳媒股份有限公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析-豆丁網(wǎng)2:華誼兄弟傳媒股份有限公司2022年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告3:華誼兄弟(300027)年度報(bào)告_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng)4:萬(wàn)達(dá)信息股份有限公司2022年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告5從表中可以看出，華誼兄弟的凈利率在2018-2022年間均為負(fù)值，從-24.41%降到-42.08%，再升到-39.92%，最后回升到-24.41%。這說明華誼兄弟的運(yùn)營(yíng)和非運(yùn)營(yíng)成本較高，導(dǎo)致每單位銷售收入中能夠轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)的比例較低，甚至出現(xiàn)虧損。分析其分子和分母的變化，可以發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟的凈利潤(rùn)在2018-2022年間一直為負(fù)值，而營(yíng)業(yè)收入在2018-2020年間下降，2021-2022年間回升。這表明，華誼兄弟的凈利率下降主要是由于凈利潤(rùn)的減少，而凈利率上升主要是由于營(yíng)業(yè)收入的增加。因此，華誼兄弟需要降低其運(yùn)營(yíng)和非運(yùn)營(yíng)成本，提高其凈利潤(rùn)水平，以提高其凈利率。（2）橫向?qū)Ρ葦?shù)據(jù)來源：1:華誼兄弟傳媒股份有限公司2022年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析-豆丁網(wǎng)2:華誼兄弟傳媒股份有限公司2022年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告3:華誼兄弟(300027)年度報(bào)告_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng)4:萬(wàn)達(dá)信息股份有限公司2022年度財(cái)務(wù)決算報(bào)告5圖2華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)的凈利率從圖中可以看出，華誼兄弟凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)，波動(dòng)較大，說明華誼兄弟的成本控制能力和盈利能力遠(yuǎn)不如萬(wàn)達(dá)。而萬(wàn)達(dá)的凈利率在2018-2022年間保持在18.10%-19.72%的較高水平，顯示出較強(qiáng)的成本控制能力和盈利能力。3.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是公司稅后的和凈資產(chǎn)之前相除得到的比率，反映了公司通過自己所擁有的資本所創(chuàng)造的收益，是對(duì)公司的股東可以得到多少回報(bào)的重要衡量指標(biāo)。一般來說，凈資產(chǎn)收益率越高，說明公司的資本結(jié)構(gòu)合理且公司的盈利能力越強(qiáng)，或者說明公司的投資回報(bào)率越高。（1）縱向?qū)Ρ缺?華誼兄弟2018-2022年的凈資產(chǎn)收益率年份凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）凈資產(chǎn)（萬(wàn)元）凈資產(chǎn)收益率2018-9,818.1240,233.34-24.41%2019-9,925.1536,637.20-27.09%2020-9,815.2623,338.54-42.08%2021-13,518.7833,866.62-39.92%2022-9,818.1240,233.34-24.41%數(shù)據(jù)來源：華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表：1；萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表：2從表中可以看出，華誼兄弟的凈資產(chǎn)回報(bào)率在2018年至2022年間一直為負(fù)，說明公司的凈利潤(rùn)為虧損，無(wú)法為股東創(chuàng)造價(jià)值，公司的盈利能力非常差。分析其分子和分母的變化，可以發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟的凈利潤(rùn)在2018-2022年間一直為負(fù)值，而凈資產(chǎn)在2018-2020年間下降，2021-2022年間回升。這表明，華誼兄弟的凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于凈利潤(rùn)的減少，而凈資產(chǎn)回報(bào)率的增加主要是因?yàn)閮糍Y產(chǎn)的增加。因此，華誼兄弟需要提高其凈利潤(rùn)水平，優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，提高其投資回報(bào)率，以提高其凈資產(chǎn)收益率。（2）橫向?qū)Ρ葦?shù)據(jù)來源：華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表：1；萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表：2圖3華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)的凈資產(chǎn)收益率從圖中可以看出，華誼兄弟的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)的凈資產(chǎn)收益率，且波動(dòng)較大，說明華誼兄弟的盈利能力和股東回報(bào)遠(yuǎn)不如萬(wàn)達(dá)。而萬(wàn)達(dá)的凈資產(chǎn)收益率在2018-2019年和2021-2022年期間為正值，說明公司的凈利潤(rùn)為盈利，公司能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造利潤(rùn)，盈利能力強(qiáng)。但是在2020年，萬(wàn)達(dá)的凈資產(chǎn)收益率為-27.09%，說明公司的凈利潤(rùn)為巨額虧損，可能受到了新冠疫情的影響，導(dǎo)致公司的盈利能力大幅下降。4.總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率代表單位公司資產(chǎn)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，是衡量公司資產(chǎn)使用效率的重要指標(biāo)。一般來說，總資產(chǎn)回報(bào)率越高，公司的運(yùn)營(yíng)效率就越高，盈利能力也就越高。（1）縱向?qū)Ρ缺?華誼兄弟2018-2022年的總資產(chǎn)收益率年份凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）總資產(chǎn)（萬(wàn)元）總資產(chǎn)收益率2018-9,818.1240,233.34-24.41%2019-9,925.1536,637.20-27.09%2020-9,815.2623,338.54-42.08%2021-13,518.7833,866.62-39.92%2022-9,818.1240,233.34-24.41%數(shù)據(jù)來源：華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表：1；萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表：2從表中可以看出，華誼兄弟的總資產(chǎn)收益率在2018-2022年間都是負(fù)值，說明它們的資產(chǎn)利用效率和盈利能力都很低，且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。分析其分子和分母的變化，可以發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟的凈利潤(rùn)在2018-2022年間一直為負(fù)值，而總資產(chǎn)在2018-2020年間下降，2021-2022年間回升。這表明，華誼兄弟的總資產(chǎn)收益率下降主要是由于凈利潤(rùn)的減少，而總資產(chǎn)收益率上升主要是由于總資產(chǎn)的增加。因此，華誼兄弟需要改善其資產(chǎn)管理和盈利水平，提高其經(jīng)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。（2）橫向?qū)Ρ葓D4華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)的總資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)來源：華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表：1；萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表：2從圖中可以看出，兩家公司的總資產(chǎn)回報(bào)率均為負(fù)，說明它們的資產(chǎn)利用效率和盈利能力都很低，且呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。其中，華誼兄弟的總資產(chǎn)收益率在2021年有所回升，但在2022年又下降了，可能是受到疫情和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的影響。萬(wàn)達(dá)的總資產(chǎn)收益率則一直在下降，表明其經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化。兩家公司的總資產(chǎn)收益率分析顯示，它們都需要改善其資產(chǎn)管理和盈利水平，提高其經(jīng)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。5.凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率是一種財(cái)務(wù)指標(biāo)，用于衡量公司將凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的能力，反映公司凈利潤(rùn)中的實(shí)際現(xiàn)金流量，而不是僅關(guān)注會(huì)計(jì)收入。凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率越高，公司將凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流的能力越強(qiáng)，現(xiàn)金流越豐富，支付現(xiàn)金股利的能力也越強(qiáng)。（1）縱向?qū)Ρ缺?華誼兄弟2018-2022年的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率年份凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（萬(wàn)元）凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率2018-9,818.12-3,596.140.372019-9,925.15-3,596.140.362020-9,815.26-16,894.801.722021-13,518.78-2,770.580.202022-9,818.1216,590.82-1.69數(shù)據(jù)來源：華誼兄弟的財(cái)務(wù)報(bào)表：1；萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)報(bào)表：2從表中可以看出，華誼兄弟的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率在2018年至2020年期間波動(dòng)較大，2021年出現(xiàn)負(fù)值，說明凈利潤(rùn)中有大量的非現(xiàn)金收入或者現(xiàn)金流出項(xiàng)目，盈利質(zhì)量較差，2022年有所回升，但仍低于0.5，表明凈利潤(rùn)中有一半以上不是真實(shí)的現(xiàn)金流入，現(xiàn)金派息能力較弱。分析其分子和分母的變化，可以發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟的凈利潤(rùn)在2018-2022年間一直為負(fù)值，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流在2018-2020年間為負(fù)值，2021-2022年間為正值。這表明，由于凈利潤(rùn)的減少，華誼兄弟的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，而凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率上升主要是因?yàn)槿A誼兄弟經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的增加。因此，華誼兄弟需要做的提高其凈利潤(rùn)水平，優(yōu)化其會(huì)計(jì)政策，提高其現(xiàn)金流量和現(xiàn)金派息能力，以提高其凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率。（2）橫向?qū)Ρ葓D5華誼兄弟與萬(wàn)達(dá)的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率從圖中可以看出，華誼兄弟的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率低于萬(wàn)達(dá)的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率，說明華誼兄弟的盈利質(zhì)量和現(xiàn)金派息能力優(yōu)于萬(wàn)達(dá)。而萬(wàn)達(dá)的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率在2018-201年期間相對(duì)穩(wěn)定，均在0.3左右，說明凈利潤(rùn)中有三分之一左右是真實(shí)的現(xiàn)金流入，盈利質(zhì)量一般，2021年由于受到疫情的影響，出現(xiàn)負(fù)值，說明凈利潤(rùn)中有大量的非現(xiàn)金支出或者現(xiàn)金流入項(xiàng)目，盈利質(zhì)量較差，2022年有所恢復(fù)，達(dá)到0.49，表明凈利潤(rùn)中有近一半是真實(shí)的現(xiàn)金流入，現(xiàn)金派息能力較強(qiáng)。通過對(duì)華誼兄弟和萬(wàn)達(dá)的毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率等五個(gè)盈利能力指標(biāo)的分析，得出了以下結(jié)論：華誼兄弟在2018-2022年間一直處于虧損狀態(tài)，其各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)都遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)，表明其產(chǎn)品或服務(wù)的附加值低、成本高、資產(chǎn)效率低、盈利質(zhì)量差、現(xiàn)金流緊張，需要改進(jìn)其經(jīng)營(yíng)管理，提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，才能增加其利潤(rùn)水平。萬(wàn)達(dá)在2018-2022年間相對(duì)保持了較高的盈利水平，其各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)都高于華誼兄弟，表明其產(chǎn)品或服務(wù)的附加值高、成本低、資產(chǎn)效率高、盈利質(zhì)量好、現(xiàn)金流充裕，但在2020-2021年間受到了新冠疫情的嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致其利潤(rùn)大幅下降，需要恢復(fù)其市場(chǎng)需求，提升其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，才能維持其盈利水平。兩家公司的盈利能力分析顯示，文化娛樂行業(yè)是一個(gè)充滿變化和競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，企業(yè)需要不斷創(chuàng)新和適應(yīng)市場(chǎng)的需求，同時(shí)控制好成本和風(fēng)險(xiǎn)，才能保持或提升其盈利能力，為股東創(chuàng)造價(jià)值。四、華誼兄弟盈利能力存在的問題分析（一）成本控制問題華誼兄弟的毛利率和凈利率都遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)，且波動(dòng)較大，說明其產(chǎn)品或服務(wù)的附加值低，成本高，無(wú)法有效地將銷售收入轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。（二）銷售問題華誼兄弟的營(yíng)業(yè)收入在2018-2020年間呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2021-2022年間有所回升，但仍低于2018年的水平，說明其產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)需求和銷售能力有所下降。（三）資產(chǎn)管理問題華誼兄弟的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率都遠(yuǎn)低于萬(wàn)達(dá)，且為負(fù)值，說明其利用自有資本和總資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益水平非常低，甚至為負(fù)，公司的盈利能力和資產(chǎn)利用效率都很差。（四）盈利質(zhì)量問題華誼兄弟的凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率低于萬(wàn)達(dá)，且波動(dòng)較大，說明其凈利潤(rùn)中有大量的非現(xiàn)金收入或者現(xiàn)金流出項(xiàng)目，盈利質(zhì)量較差，現(xiàn)金流量和現(xiàn)金派息能力較弱。五、華誼兄弟盈利能力提升建議針對(duì)華誼兄弟傳媒股份有限公司的盈利問題，以下是一些切實(shí)可行的改進(jìn)建議：（一）優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高成本效益華誼兄弟應(yīng)該優(yōu)化其成本結(jié)構(gòu)，降低其不必要的成本開支，提高其成本效益，以提高其盈利能力。應(yīng)加強(qiáng)對(duì)制作成本和發(fā)行成本的控制，合理安排制作和發(fā)行的時(shí)間和規(guī)模，避免過度投入和浪費(fèi)；降低銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的占比，提高其運(yùn)營(yíng)效率，減少無(wú)效支出；利用稅收優(yōu)惠政策，合理規(guī)劃稅務(wù)籌劃，降低稅負(fù)。（二）提高產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量和創(chuàng)新性，增加市場(chǎng)份額和銷售渠道華誼兄弟應(yīng)該提高其產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量和創(chuàng)新性，增加其市場(chǎng)份額和銷售渠道，拓展其業(yè)務(wù)范圍和收入來源，以提高其盈利能力。應(yīng)加強(qiáng)對(duì)電影和電視劇的內(nèi)容創(chuàng)作和制作，提高其藝術(shù)水準(zhǔn)和商業(yè)價(jià)值，吸引更多的觀眾和口碑。拓展對(duì)電影和電視劇的發(fā)行渠道，利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、院線、電視臺(tái)等多種媒介，增加其覆蓋面和收視率。開發(fā)其他業(yè)務(wù)，如廣告業(yè)務(wù)、藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、版權(quán)業(yè)務(wù)等，增加其收入來源和利潤(rùn)點(diǎn)。（三）改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量和收益率華誼兄弟應(yīng)該改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率，提高資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提高盈利能力。應(yīng)減少對(duì)外借貸，降低其財(cái)務(wù)杠桿，減輕其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)。提高其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，加快其資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高其資產(chǎn)的效率。合理分配其資產(chǎn)，增加其高收益的資產(chǎn)，減少其低收益或無(wú)收益的資產(chǎn)，提高其資產(chǎn)的收益率。（四）提高凈利潤(rùn)水平，優(yōu)化會(huì)計(jì)政策，提高現(xiàn)金流量和派息能力增加其現(xiàn)金收入，減少其應(yīng)收賬款和存貨，提高其現(xiàn)金回收率。減少其非現(xiàn)金支出，控制其應(yīng)付賬款和預(yù)付款，降低其現(xiàn)金支出率。合理調(diào)整其會(huì)計(jì)政策，避免過度的會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)處理，提高其會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性。保持其現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和充裕性，滿足其正常的經(jīng)營(yíng)和投資需要，同時(shí)為股東分配合理的現(xiàn)金紅利。六、結(jié)論（一）研究總結(jié)本研究通過對(duì)華誼兄弟傳媒股份有限公司的盈利能力進(jìn)行深入分析，揭示了其在面臨行業(yè)挑戰(zhàn)和內(nèi)部管理問題時(shí)的盈利表現(xiàn)及其背后的原因。分析發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟在過去幾年中經(jīng)歷了毛利率和凈利率的顯著波動(dòng)、持續(xù)的負(fù)凈資產(chǎn)收益率、低下的總資產(chǎn)收益率以及凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率的不穩(wěn)定，這些問題反映了公司在成本控制、資產(chǎn)管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及對(duì)外部變化的適應(yīng)性方面的不足。研究不足和與展望1.研究不足本研究努力提供了全面和深入的分析，但仍存在一定的局限性，比如數(shù)據(jù)來源的時(shí)間范圍、分析模型的選擇等方面的限制，這些都可能對(duì)研究結(jié)果的泛化能力產(chǎn)生影響。未來的研究可以通過擴(kuò)展數(shù)據(jù)范圍、采用更多元的分析方法以及比較不同企業(yè)或行業(yè)之間的差異，來進(jìn)一步深化對(duì)企業(yè)盈利能力問題的理解。2.研究展望基于這些分析，研究提出了針對(duì)性的建議，包括優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、改善資產(chǎn)管理、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)對(duì)外部變化能力、提升盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流管理、強(qiáng)化品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷以及加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新和多元化發(fā)展等，旨在幫助華誼兄弟提升其盈利能力并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。本研究的意義在于，它不僅為華誼兄弟及其他面臨類似挑戰(zhàn)的影視制作公司提供了實(shí)用的改善盈利能力的策略和措施，也為學(xué)術(shù)界提供了一個(gè)具體的企業(yè)案例，以深化對(duì)文化娛樂行業(yè)企業(yè)盈利能力影響因素和提升路徑的理解。此外，本研究強(qiáng)調(diào)了在動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，企業(yè)需要不斷地調(diào)整和優(yōu)化其經(jīng)營(yíng)策略，以應(yīng)對(duì)內(nèi)外部挑戰(zhàn)，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的盈利增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]張澤楷,李子鳴.上海汽車集團(tuán)股份有限公司獲利能力分析[J].商業(yè)2.0,2023(4).[2]閻菊梅,包俊權(quán).淺談杜邦分析法及其在企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用——以A公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例[J].商訊,2022(12).[3]單卓歆.XA飲食盈利能力及影響因素研究[D].西安石油大學(xué),2022.[4]齊昊.IMA“獲利能力分析框架”管理會(huì)計(jì)公告分析[J].北方經(jīng)貿(mào),2022(6).[5]付雪娟,鄭大宇,周爽,陳國(guó)慶.后疫情時(shí)代動(dòng)畫企業(yè)盈利能力分析——以G企業(yè)為例[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì),2022(6).[6]張雪茹.基于財(cái)務(wù)報(bào)表重構(gòu)的三一重工獲利能力評(píng)價(jià)研究[D].石河子大學(xué),2022.[7]徐璜楠.互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融科技平臺(tái)“盛業(yè)資本”運(yùn)作模式的探究[D].廣州大學(xué),2022.[8]李宏彪,梅嘉鑫.華誼兄弟股權(quán)質(zhì)押案例分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2023(7).[9]卜艷嬌.傳媒行業(yè)商譽(yù)減值審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)控制研究——以華誼兄弟為例[D].蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué),2023.[10]翟劍銳.華誼兄弟財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)