PAGE12PAGEI摘要進入21世紀，電子商務(wù)模式在不斷取得新突破和新發(fā)展的同時，網(wǎng)絡(luò)化、信息化特點更加顯著，線上聯(lián)系用戶、線上線下消費的便捷和快速使電子商務(wù)模式得到了快速發(fā)展，整個行業(yè)的競爭也越來越激烈。美團作為國內(nèi)領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，想要在行業(yè)競爭中保持領(lǐng)先地位，那么企業(yè)必須制定并實施有效的戰(zhàn)略來增強盈利能力。盈利能力不僅反映了企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，還關(guān)乎企業(yè)未來的發(fā)展，為了在復(fù)雜的競爭環(huán)境中持續(xù)發(fā)展并不斷壯大，企業(yè)需要對自身的盈利能力進行深入的研究，盈利能力不僅是企業(yè)生存的基石，更是其不斷發(fā)展和壯大的動力源泉。本文選取美團作為研究對象，在充分研究相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，對美團的盈利能力進行深入探討，并且綜合運用文獻分析法、對比分析法，搜集了豐富的數(shù)據(jù)資料，在對有關(guān)電子商務(wù)盈利能力的理論認識的基礎(chǔ)上，基于財務(wù)角度，深入研究美團的盈利能力。首先對美團產(chǎn)生的背景以及企業(yè)概況作簡單的描述，其中包括發(fā)展歷程和主要業(yè)務(wù)。其次，結(jié)合近五年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、銷售毛利率等方面對美團盈利狀況進行分析，并橫向分析美團與其他行業(yè)的盈利狀況，得出美團的盈利狀況并不是非常理想。之后，對盈利能力指標進行實證分析，選取了凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、銷售收入和凈利潤作為分析的指標，對這四個指標的相關(guān)性進行分析，以此分析影響企業(yè)盈利能力的因素。最后，提出美團盈利能力中存在的問題，包括新業(yè)務(wù)擴展導(dǎo)致的虧損，業(yè)務(wù)無邊界化擴展以及配送服務(wù)成本高的問題。然后再對美團的盈利能力中存在的問題提出相應(yīng)的解決方案，包括加強新業(yè)務(wù)盈利能力、鞏固核心業(yè)務(wù)的利潤和通過科技創(chuàng)新發(fā)展無人配送的方式，通過對美團公司現(xiàn)有問題的改善，以此提高盈利能力。關(guān)鍵詞：美團；盈利能力；凈資產(chǎn)收益率；影響因素AbstractInthe21stcentury,withthecontinuousbreakthroughsanddevelopmentofe-commercemodels,thecharacteristicsofnetworkingandinformatizationhavebecomeincreasinglyprominent.Theconvenienceandspeedofconnectingusersonlineandofflineconsumptionhaveledtotherapiddevelopmentofe-commercemodels,andthecompetitionintheentireindustryhasbecomeincreasinglyfierce.Asaleadinglifestyleservicee-commerceplatforminChina,Meituanneedstocontinuouslystrengthenitsprofitabilityinordertogainanadvantageintheindustry.Thestrengthofprofitabilityisrelatedtothefuturedevelopmentofenterprises.Inordertoenableenterprisestocontinuetodevelopandgrowinacomplexcompetitiveenvironment,itiscrucialtostudytheprofitabilityofenterprises.ThisarticletakesMeituanastheresearchobject.Basedonathoroughstudyofrelevantliterature,itcomprehensivelyusesliteratureanalysisandcomparativeanalysismethodstocollectalargeamountofdataandinformation.Onthebasisofunderstandingtherelevanttheoriesofe-commerceprofitability,Fromafinancialperspectiveitconductsin-depthresearchonMeituan'sprofitability.Firstly,thebackgroundandenterpriseoverviewofMeituanwereintroduced,includingitsdevelopmenthistoryandmainbusiness.Secondly,basedonthefinancialstatementdataofthepastfiveyears,analyzetheprofitabilityofMeituanfromtheaspectsofreturnonequity,returnontotalassets,salesnetprofitmargin,salesgrossprofitmargin,etc.,andhorizontallyanalyzetheprofitabilityofMeituanandotherindustries,ItisconcludedthatMeituan'sprofitsituationisnotveryideal.Afterwards,Empiricalanalysiswasconductedonprofitabilityindicators,selectingreturnonequity,operatingprofitmargin,salesrevenue,andnetprofitastheanalysisindicators.Thecorrelationofthesefourindicatorswasanalyzedtoanalyzethefactorsthataffecttheprofitabilityofenterprises.Finally,IdentifytheissuesinMeituan'sprofitability,includinglossescausedbynewbusinessexpansion,borderlessbusinessexpansion,andhighdeliveryservicecosts.thencorrespondingsolutionsareproposedfortheexistingproblemsinMeituan'sprofitability,includingstrengtheningtheprofitabilityofnewbusinesses,consolidatingtheprofitsofcorebusinesses,anddevelopingunmanneddeliverythroughtechnologicalinnovation.ByimprovingMeituan'sexistingproblems,theprofitabilitycanbeimproved.Keywords：Meituan；Profitability；Roe；Influencefactor目錄9280第一章緒論 1121581.1選題背景和意義 14541.1.1選題背景 1167291.1.2研究意義 1266411.2文獻綜述 2270141.2.1國內(nèi)外文獻綜述 2211181.2.2文獻述評 394731.3研究內(nèi)容和研究方法 3176341.3.1研究內(nèi)容 381731.3.2研究方法 47156第二章美團公司的理論基礎(chǔ)分析 522672.1盈利能力的概念 5178952.2盈利能力的理論分析 5203312.2.1盈利能力的分析方法 5197332.2.2盈利能力的影響因素 6125232.3盈利能力的指標體系分析 6114222.4本章小結(jié) 719157第三章美團公司的盈利能力現(xiàn)狀分析 8264753.1美團公司概況 8272343.1.1公司簡介 8235533.1.2業(yè)務(wù)范圍 8188263.2美團公司盈利能力的縱向分析 8255863.2.1銷售毛利率分析 8115553.2.2銷售凈利率分析 910243.2.3凈資產(chǎn)收益率分析 9135813.2.4總資產(chǎn)收益率分析 10230803.3美團公司盈利能力的橫向分析 10303363.4本章小結(jié) 118494第四章美團公司盈利能力的實證分析 12312194.1變量選擇及樣本選取 1275244.1.1變量選擇 12167084.1.2樣本及數(shù)據(jù)來源 1294034.2數(shù)據(jù)分析 13245764.2.1參數(shù)估計及基本分析 13175124.2.2數(shù)據(jù)檢驗 14161194.2.3模型修正及檢驗 15226904.3實證結(jié)果分析 17116614.4本章小結(jié) 1820281第五章美團盈利能力存在問題的原因及優(yōu)化建議 19139175.1美團盈利能力存在問題的原因 19215395.1.1新業(yè)務(wù)擴張導(dǎo)致虧損 1967005.1.2無邊界化擴展 19243675.1.3配送服務(wù)成本高 19110725.2提高美團盈利能力的策略 2052365.2.1加強新業(yè)務(wù)盈利能力 20216475.2.2鞏固核心業(yè)務(wù)盈利模式 20136405.2.3持續(xù)發(fā)展無人配送 21131675.3本章小結(jié) 213508結(jié)論 228102參考文獻 2327329致謝 24第一章緒論1.1選題背景和意義1.1.1選題背景在互聯(lián)網(wǎng)的時代背景下，美團于2010年3月4日應(yīng)運而生，美團是一家集吃、喝、游、購、娛于一體的綜合性服務(wù)，以讓所有人都能過上更好的生活作為宗旨。并且憑著長遠的戰(zhàn)略眼光和宏大的布局，抓大放小合理配置資源，對公司發(fā)展節(jié)奏的精準把握，2018年美團在港交所敲鐘上市。但即使是美團已成為全國最大的電商平臺，也因為市場大規(guī)模擴張和激烈競爭，面臨各種風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟和社會不斷高速發(fā)展的今天，各種各樣的新鮮事物不斷出現(xiàn)，平臺企業(yè)也隨之產(chǎn)生。平臺企業(yè)必須尋找到適合自身成長的商業(yè)模式才能適應(yīng)瞬息萬變的市場，以達到企業(yè)盈利和改善企業(yè)財務(wù)績效之目的。想深刻認識到企業(yè)所面臨的問題并跳脫出電子商務(wù)盈利模式自身所具有的劣勢，那么就有必要充分分析企業(yè)本身的盈利模式。因為企業(yè)能不能盈利，直接關(guān)系到其未來的可持續(xù)發(fā)展的能力，企業(yè)需要具備合理的盈利能力來確保長期利潤并在市場競爭中取得成功。另外，在企業(yè)的運營管理中，我國電商企業(yè)的發(fā)展重點在于如何注入新的活力和動力到盈利模式中，并持續(xù)發(fā)掘和完善企業(yè)的經(jīng)營鏈，以此提升整體盈利能力的效率和質(zhì)量，對企業(yè)盈利模式與財務(wù)績效的影響進行深入研究對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展具有重要的指導(dǎo)作用。美團作為國內(nèi)最大的生活服務(wù)電商平臺，其成立至今的歷程及所遇到的困境可作為我國同類企業(yè)發(fā)展的縮影，經(jīng)營模式的優(yōu)化離不開業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的支持，制定合適的財務(wù)戰(zhàn)略是保障企業(yè)實現(xiàn)長久盈利的前提，而財務(wù)戰(zhàn)略的作用則以盈利能力為體現(xiàn)。本文選取美團為案例研究對象，探究其財務(wù)戰(zhàn)略的特征及對盈利模式的指導(dǎo)與體現(xiàn)，并選取財務(wù)的相關(guān)指標，評價其財務(wù)指標下的盈利能力是否有效實現(xiàn)企業(yè)價值提升，并以該視角探討當(dāng)前美團盈利能力中存在的問題并提出建議，以其為類似平臺提供參考。1.1.2研究意義現(xiàn)盈利能力的研究主要聚焦于盈利能力評價體系的構(gòu)建與實證驗證兩個方面，新興電商和平臺型企業(yè)通常更注重非財務(wù)指標的評價，尤其是在盈利能力方面，因此，對于新興電商和平臺公司的盈利能力的研究還存在局限性。本文主要以美團為代表的生活服務(wù)電商領(lǐng)域的盈利能力分析，通過此研究希望可以有效評價美團和類似公司的盈利能力的影響因素，為類似公司未來持續(xù)發(fā)展提供有效的建議。1.2文獻綜述1.2.1國內(nèi)外文獻綜述國外在盈利模式方面的研究相對于我國具有較早的起步，并且多聚焦于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。AdrianSlywotzky率先提出盈利模式的概念，他指出盈利模式就是企業(yè)有效匹配不同的利潤構(gòu)成要素產(chǎn)生穩(wěn)定結(jié)構(gòu)REF_Ref16613\r\h[3]。Shapers認為信息時代的到來為企業(yè)運用盈利模式指明了新的方向，企業(yè)當(dāng)前的任務(wù)是利用互聯(lián)技術(shù)滿足客戶多元化的需求，吸引客戶購買產(chǎn)品而盈利REF_Ref16675\r\h[4]。AntonioBatocchio，AntonioGhezzi和AndreaRangon選用成本指標和收入指標,通過對公司財務(wù)可行性進行分析評價，來研究公司所選用的盈利模式存在的不足之處REF_Ref16427\r\h[1]。AlarussiAS,通過財務(wù)比率來確定影響中國上市公司盈利能力的因素。除了企業(yè)規(guī)模和公司效率這兩個控制變量外，還實證檢驗了流動性、無形資產(chǎn)、營運資金和公司杠桿率四個自變量與盈利能力的關(guān)系REF_Ref16728\r\h[2]。我國對盈利模式的研究相對于一些西方國家來說起步較晚。良好的盈利模式在企業(yè)經(jīng)營過程和企業(yè)發(fā)展中都起著至關(guān)重要的作用。學(xué)者伊?xí)詴哉J為傭金及廣告盈利模式下的外賣及到店團購是美團的核心業(yè)務(wù)，也是美團利潤的主要來源，然而這部分業(yè)務(wù)的市場份額目前正在被抖音等新流量平臺占據(jù)。所以美團應(yīng)鞏固核心業(yè)務(wù)盈利模式，發(fā)展新業(yè)務(wù)制定合理的投資戰(zhàn)略REF_Ref16809\r\h[8]。學(xué)者孫思琪提出美團的盈利來源主要包括餐飲外賣、到店消費、酒店和旅游服務(wù)、新業(yè)務(wù)以及其他服務(wù)，并且不斷嘗試新的商業(yè)模式。然而，美團的盈利模式也存在一些問題，比如盈利來源相對單一、缺乏差異化、商家合作門檻低、質(zhì)量無法保證以及存在客戶粘性不高等挑戰(zhàn)，美團新業(yè)務(wù)處于探索期REF_Ref16881\r\h[17]。學(xué)者耿暢以美團為研究案例，以多元化的經(jīng)營戰(zhàn)略為視角，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范進行研究分，了解美團多元化總體布局，思考實施多元化戰(zhàn)略的動機，進行全方位總結(jié)。通過一系列數(shù)據(jù)，全面分析美團目前面臨的財務(wù)風(fēng)險REF_Ref16982\r\h[10]。學(xué)者代宇研究了企業(yè)商業(yè)模式驅(qū)動財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)在關(guān)系，結(jié)合企業(yè)生命周期發(fā)展過程中的商業(yè)模式要素動態(tài)變化特征，探究了其如何驅(qū)動財務(wù)戰(zhàn)略選擇與實施，從而提升整體企業(yè)價值REF_Ref17093\r\h[12]。蔡倩倩在對美團多元化經(jīng)營的基礎(chǔ)上，對多元化發(fā)展的動因進行深入剖析，基于多元化發(fā)展的基礎(chǔ)理論，本文將其動因歸納為整合資源的優(yōu)化配置、分散經(jīng)營過程中的財務(wù)風(fēng)險、擴大市場占有率和尋求市場突破等四方面REF_Ref17159\r\h[14]。學(xué)者路小玉就美團的盈利模式進行了基于五個要素的詳細分析，指出其通過"線上化"、"數(shù)字化"等方式協(xié)助線下生活服務(wù)商家提高效率，并以廣告及傭金等方式實現(xiàn)變現(xiàn)。同時，從盈利模式的戰(zhàn)略匹配性、盈利性和盈利的可持續(xù)性三個方面對其進行了評價。研究發(fā)現(xiàn)，美團的盈利模式與內(nèi)外部環(huán)境的戰(zhàn)略匹配性較高，但在盈利性方面表現(xiàn)不穩(wěn)健，消除短期影響因素后其盈利性將更趨穩(wěn)定；美團盈利可持續(xù)性主要依賴獨特資源和利潤屏障可以較長時間持續(xù)REF_Ref17240\r\h[21]。譚夢姣對美團盈利模式五要素、發(fā)展環(huán)境和條件進行分析，得出美團現(xiàn)有的盈利模式存在以下五個方面的問題：利潤點較為單一；利潤源結(jié)構(gòu)不平衡；利潤對象局限；利潤杠桿能力不足；利潤屏障較為薄弱等問題。從五個方面有針對性地優(yōu)化美團盈利模式REF_Ref17299\r\h[6]。張玉靜提出美團實施生態(tài)型商業(yè)模式創(chuàng)新，提供了更多的服務(wù)，挖掘到了許多新的盈利點，美團用商業(yè)模式創(chuàng)新使自己更上一層樓，也讓資本家看到了美團的市場價值，同時也證明了電子商務(wù)企業(yè)，追求生態(tài)發(fā)展是企業(yè)最終的目標，而這條路上創(chuàng)新商業(yè)模式是最核心的部分REF_Ref17348\r\h[13]。張涵指出，美團目前采用的盈利模式是水平型與垂直型相結(jié)合的綜合型盈利模式，主要盈利方式包括基本業(yè)務(wù)盈利、信息媒介盈利、資金運作盈利和增值服務(wù)盈利。但是也存在著其他問題：利潤點缺乏創(chuàng)新；利潤對象粘性低等問題REF_Ref17443\r\h[18]。1.2.2文獻述評盈利模式方面，國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者都采用的AdrianSlywotzky的五要素觀點，其中利潤對象是企業(yè)盈利的關(guān)鍵，盈利模式的構(gòu)建要側(cè)重于提升末端消費者的價值，同時強調(diào)對企業(yè)現(xiàn)金流的管理。也有從盈利能力、償債能力、運營能力、成長能力研究其財務(wù)績效。關(guān)于盈利模式的概念及其構(gòu)成要素，中外學(xué)術(shù)界已經(jīng)進行了廣泛的研究，并取得了大量的研究結(jié)果，但是大都是從一個宏觀角度出發(fā)，停留在理論層面，針對性和操作性不夠強，缺乏在實踐方面更深層次的研究。另外，電子商務(wù)平臺發(fā)展速度很快，與人們的生活聯(lián)系的非常緊密，現(xiàn)有的研究只是基于現(xiàn)有的盈利模式進行分析研究，所以很有可能出現(xiàn)研究出的理論大概率會落后于在實際中的運用。對于盈利模式的研究，也有許多跟財務(wù)績效聯(lián)系起來的，但是不同的研究、不同的行業(yè)、不同的公司擁有不同的評價標準，但是總的核心是是盈利模式就是企業(yè)根據(jù)自身配置，特點和戰(zhàn)略目標再結(jié)合市場變化進行資源配置和運營規(guī)劃的一種機制，幫助企業(yè)實現(xiàn)長期可持續(xù)盈利最大化。因此本文通過現(xiàn)狀分析和實證分析來研究美團的盈利能力，從而提出針對性的意見。1.3研究內(nèi)容和研究方法1.3.1研究內(nèi)容本文以美團為研究對象，在深入了解美團的公司簡介、發(fā)展戰(zhàn)略和現(xiàn)有的盈利模式等情況，大量閱讀了盈利能力的研究文獻，分析美團現(xiàn)有的盈利模式，結(jié)合近幾年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)對美團盈利狀況進行研究，并且就美團盈利問題，提出相關(guān)建議。具體可分為以下幾個部分。第一章為緒論。首先闡明了研究選題的背景及其具有的重要意義，接著對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行了細致的梳理和總結(jié)，并明確闡述了本文研究的內(nèi)容、方法和論文框架。第二章是美團公司的基礎(chǔ)理論分析。主要闡述了盈利能力的有關(guān)概念和理論分析，以及對盈利能力的各項指標進行分析，為本文接下來的研究提供理論依據(jù)。第三章是美團盈利能力的現(xiàn)狀分析。簡要介紹了美團公司概況和業(yè)務(wù)范圍，并從兩個方面分析美團的盈利能力情況。第四章是美團公司盈利模式的實證分析。通過選取合適的指標，利用回歸分析對美團的各項指標和影響因素進行計算，從而提出建議和策略。第五章是美團盈利能力存在問題的原因及優(yōu)化建議。本章主要依據(jù)對美團的現(xiàn)狀問題及問題出現(xiàn)的原因進行系統(tǒng)分析的結(jié)果，同時結(jié)合美團行業(yè)整體的盈利能力情況，提出了相關(guān)建議使其能進一步提高其盈利能力。第六章是對于整篇的一個結(jié)論。1.3.2研究方法本研究通過文獻綜述、比較分析和實證研究等方法，對美團公司的盈利模式進行了詳盡闡述，構(gòu)建相應(yīng)的評價體系，對公司盈利能力作出評價。（1）文獻研究法本文通過查閱大量的相關(guān)文獻資料，期刊了解其他學(xué)者的研究成果，梳理論文觀點和框架,通過整合數(shù)據(jù)分析與文獻理論，來探討本文的核心問題，并進行盈利能力的分析。此外，在互聯(lián)網(wǎng)渠道獲取數(shù)據(jù)的過程中，本文主要從國家統(tǒng)計局專業(yè)網(wǎng)站、公司官方網(wǎng)站以及上市公司年度報告等多個數(shù)據(jù)源收集了大量的相關(guān)資料。（2）對比分析法本文對美團盈利能力研究的過程中，采用對比分析的方法，對美團的數(shù)據(jù)進行縱向和橫向?qū)Ρ龋梢詭椭覀兏钊氲亓私馄渥兓厔莺托袠I(yè)競爭狀況，進而為提升美團的盈利能力提供相應(yīng)策略。（3）實證研究法本研究采用實證研究方法，運用與企業(yè)盈利能力相關(guān)的指標以及其他影響因素的數(shù)據(jù)，建立了一個因子分析的數(shù)學(xué)模型，并且運用Eviews進行了實證分析。經(jīng)過對美團公司的橫向和縱向比較，我們得出了一系列相關(guān)結(jié)論和建議。第二章美團公司的理論基礎(chǔ)分析2.1盈利能力的概念雖然學(xué)界對盈利模式的概念尚未形成統(tǒng)一定義，但綜合各方文獻來看，普遍得到認可的是美國著名咨詢顧問AdrianSlevosky在《發(fā)現(xiàn)利潤區(qū)》一書中所介紹的：盈利模式是企業(yè)獲取利潤，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的方式REF_Ref16809\r\h[8]。盈利能力一般能體現(xiàn)出企業(yè)生產(chǎn)，銷售各環(huán)節(jié)經(jīng)營成果。還能夠為企業(yè)資本提升提供極大保證。同時，具備能力控制企業(yè)日常運營中不合理的成本支出，并合理配置各類資源以實現(xiàn)最大化利用。在財務(wù)管理分析工作中，盈利能力分析是一個不可或缺的核心。對企業(yè)的盈利能力進行分析,確實是評估企業(yè)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的重要手段。這種分析能夠揭示企業(yè)在特定時間段內(nèi)的盈利狀況，為決策者提供及時、準確和有效的參考信息，從而為企業(yè)制定下一步的戰(zhàn)略方案提供有力支持。盈利能力確實是一個企業(yè)綜合能力的集中體現(xiàn)，它綜合了收現(xiàn)性能力、風(fēng)險避免能力、創(chuàng)新能力、發(fā)展能力以及投資能力等多個方面。這些能力共同構(gòu)成了企業(yè)的盈利基礎(chǔ)，決定了企業(yè)在市場競爭中的地位和未來發(fā)展?jié)摿?。對于企業(yè)管理而言，盈利能力分析確實是一把關(guān)鍵的鑰匙，它有助于管理層深入了解企業(yè)當(dāng)前的盈利質(zhì)量，并揭示日常運營中可能隱藏的問題。盈利能力不僅揭示了企業(yè)在財務(wù)層面的表現(xiàn)，更是企業(yè)在運營、管理等多個維度綜合能力的集中體現(xiàn)。它作為一個非常普遍的指標，在評估企業(yè)整體狀況時具有舉足輕重的地位。對上市公司的盈利能力進行深入分析，尤其是針對其利潤率進行詳盡探討，是評估其經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的重要手段。利潤率指標能夠直接反映公司在一定期間內(nèi)的盈利水平和成本控制能力，是判斷公司盈利能力的重要依據(jù)，盈利能力也是集體福利服務(wù)設(shè)施持續(xù)改善和提升的重要保障之一。通過提升盈利能力，設(shè)施可以實現(xiàn)財務(wù)穩(wěn)健、增強投資能力、提高風(fēng)險抵御能力以及實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，對企業(yè)盈利能力的深入分析，有助于揭示企業(yè)的償付能力、經(jīng)營能力以及潛在的資本結(jié)構(gòu)問題，基于這些分析，企業(yè)可以制定有針對性的改進策略，比如優(yōu)化運營管理、提升產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量、調(diào)整市場策略或者改善資本結(jié)構(gòu)等，從而增強盈利能力，實現(xiàn)更長遠的發(fā)展。2.2盈利能力的理論分析2.2.1盈利能力的分析方法對于盈利能力的分析，學(xué)者們確實提出了多種方法，旨在從不同角度全面、深入地評估企業(yè)的盈利狀況。在實際應(yīng)用中，基于數(shù)據(jù)的可獲得性和可量化性，比率分析法、比較分析法和趨勢分析法是較為常用的幾種方法。下面將簡單介紹這幾種方法。（1）比率分析法。比率分析法是一種直觀且便于比較的分析方法，是通過對比企業(yè)在同一時間段的財務(wù)數(shù)據(jù)來深入剖析其財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種有效方法。并且通過時間序列數(shù)據(jù)的比較，可以了解企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢，為預(yù)測未來發(fā)展提供依據(jù)。（2）比較分析法。比較分析法側(cè)重于對兩個或多個有聯(lián)系的事物進行對比分析，而且可以應(yīng)用于不同企業(yè)之間的橫向?qū)Ρ?，也可以?yīng)用于同一企業(yè)不同時期的縱向?qū)Ρ?。通過對比分析，企業(yè)可以了解自身在行業(yè)中的競爭地位，發(fā)現(xiàn)與優(yōu)秀企業(yè)之間的差距，以及自身在不同時期的發(fā)展變化趨勢，為制定發(fā)展戰(zhàn)略提供有力支持。（3）趨勢分析法。趨勢分析法主要關(guān)注企業(yè)盈利能力的變化趨勢。通過對企業(yè)連續(xù)幾個期間的財務(wù)數(shù)據(jù)進行對比分析可以揭示企業(yè)盈利能力的變化規(guī)律和未來發(fā)展趨勢，通過趨勢分析，企業(yè)可以了解自身財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)潛在的問題和機遇。2.2.2盈利能力的影響因素在當(dāng)前的大環(huán)境下，企業(yè)的盈利會受到多方面因素的影響，這些因素復(fù)雜且相互交織，共同塑造著企業(yè)的盈利狀況。主要包括營業(yè)收入、銷售能力、成本控制、技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)等方面。企業(yè)的穩(wěn)健和持續(xù)發(fā)展離不開源源不斷的營業(yè)收入和資金的高效率運轉(zhuǎn)。持續(xù)穩(wěn)定的營業(yè)收入不僅為企業(yè)提供了必要的現(xiàn)金流，也為企業(yè)擴大規(guī)模、進行技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)提供了資金支持。資金的高效率運轉(zhuǎn)也是企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟利益的重要手段。高效運轉(zhuǎn)的資金可以加速企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度，降低資金占用成本，提高盈利能力。在取得收入的同時，降低成本費用不僅可以直接增加企業(yè)的利潤，還有助于提升企業(yè)的競爭力和市場地位。有效的營銷和強大的銷售能力對于企業(yè)的盈利和運營狀況具有至關(guān)重要的作用，這兩者不僅能夠直接為企業(yè)帶來利潤，還能夠改善其整體經(jīng)營狀況，確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。企業(yè)應(yīng)注重這兩方面能力的培養(yǎng)，并不斷優(yōu)化和完善相關(guān)的策略和流程，以確保企業(yè)在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先地位。除此之外，除了公司內(nèi)部因素外，還有一些外部不確定因素會對企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生影響，比如宏觀政策的影響以及市場環(huán)境的變化等。宏觀政策的變化對企業(yè)盈利能力具有顯著影響，例如，貨幣政策的寬松或緊縮直接影響企業(yè)的融資成本和經(jīng)營成本，進而影響其盈利能力狀況。市場環(huán)境的變化也是影響企業(yè)盈利能力的重要因素，市場競爭的激烈程度、消費者需求的變化、替代品的出現(xiàn)等都會對企業(yè)的銷售狀況和盈利水平產(chǎn)生影響。面對這些不確定因素，企業(yè)應(yīng)該提高警惕，密切關(guān)注宏觀政策和市場環(huán)境的變化，及時調(diào)整戰(zhàn)略和策略，采取有效的應(yīng)對方法，以應(yīng)對潛在的風(fēng)險和機遇。不僅如此，企業(yè)更要用發(fā)展的眼光看問題，要有能掌舵的風(fēng)控高手，才能使企業(yè)不斷發(fā)展。2.3盈利能力的指標體系分析盈利能力是企業(yè)運營和發(fā)展中至關(guān)重要的指標之一，通?？赏ㄟ^財務(wù)指標來進行評估。對于企業(yè)盈利能力的深入分析不僅包括從理論層面闡述提升企業(yè)盈利能力的主要手段，還需要從多個維度和層面進行考量，主要是從財務(wù)角度對盈利能力進行全方位的審視，即從盈利能力評價指標的角度對企業(yè)的盈利水平予以探究，因為財務(wù)指標是評價企業(yè)盈利能力的重要依據(jù)。按照我國《企業(yè)財務(wù)通則》的規(guī)定，這些指標包括盈利能力指標、營運能力指標和償債能力指標等。盈利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率等，這些指標能夠直接反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的盈利狀況。營運能力指標是評估企業(yè)運營效率的關(guān)鍵工具，它們能夠反映企業(yè)各項資金資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)情況，從而揭示企業(yè)的管理水平和市場競爭力，主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等多個方面。償債能力指標是評估企業(yè)償還到期債務(wù)能力的關(guān)鍵參數(shù)，主要包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率，企業(yè)也可以根據(jù)這些指標來優(yōu)化自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債管理，以提高償債能力和降低財務(wù)風(fēng)險。本研究以銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率四項指標為研究對象，從橫向和縱向兩個方面對美團的盈利能力進行了考察，旨在全面揭示美團的盈利狀況及其變化趨勢。銷售毛利率反映了企業(yè)銷售商品或提供服務(wù)后，扣除直接成本后剩余的利潤比例，是毛利與銷售收入的比值。銷售凈利率是企業(yè)凈利潤與銷售總額之比，反映了企業(yè)銷售活動的盈利能力，它直接反映了企業(yè)在每一元銷售收入中所能獲取的凈利潤。這一指標不僅體現(xiàn)了企業(yè)的營業(yè)利潤水平和盈利能力水平，還反映了企業(yè)的成本控制能力和市場競爭力。凈資產(chǎn)收益率作為一種衡量企業(yè)資本盈利能力的指標，是通過計算凈利潤與凈資產(chǎn)之間的比值得出的。該指標旨在評估企業(yè)每單位自有資本所能獲得的凈利潤，并進一步分析企業(yè)的資本盈利潛力。這個指標越高，說明企業(yè)的自有資本帶來的收益越高，其資本盈利能力也就越強?？傎Y產(chǎn)收益率是指通過凈利潤與總資產(chǎn)相除而得出的比率，這一比率不僅反映了企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲得利潤的能力，還體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)運營的有效性，是分析公司盈利能力時一個至關(guān)重要的指標。2.4本章小結(jié)本章首先解釋了盈利能力的概念，得知它是反應(yīng)一個企業(yè)能力的一個普遍的指標，然后是盈利能力的理論分析，本文采用比率分析法、比較分析法和比率分析法對影響企業(yè)盈利能力的因素進行分析，并指出企業(yè)的盈利能力與企業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。本章最后闡述了包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率等在內(nèi)的盈利能力指標體系。為接下來更加詳細的分析打下理論基礎(chǔ)。第三章美團公司的盈利能力現(xiàn)狀分析3.1美團公司概況3.1.1公司簡介美團是一家生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，2010年3月，美團正式上線并開始運營，其手機移動端應(yīng)用“美團APP”于2012年上線，而美團與大眾點評則于2015年10月完成了合并。美團利用科技手段，通過技術(shù)的創(chuàng)新，將其打造成一個集衣食住行于一體的綜合性生活服務(wù)平臺。在2018年美團完成了對摩拜單車的全資收購，并在隨后不久，于9月20日在港交所成功掛牌上市。在上市之后，美團快速調(diào)整了公司的戰(zhàn)略，開始實行“零售+科技”戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略的核心是以“吃”為切入點，通過科技手段提升零售業(yè)務(wù)的效率和用戶體驗，從而實現(xiàn)“幫大家吃得更好，生活更好”的公司使命。在這一戰(zhàn)略指引下，美團持續(xù)完善供應(yīng)鏈體系，擴大倉配體系建設(shè)，并組建起龐大的騎手隊伍，為用戶提供更加快速、便捷的商品與服務(wù)。美團作為領(lǐng)先的生活服務(wù)平臺，借助其市場份額的領(lǐng)先地位，通過業(yè)務(wù)擴張不斷開拓新市場，進一步鞏固和提升了其市場地位。因此最近幾年，美團的業(yè)務(wù)范圍越來越廣，經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，已經(jīng)從一開始的到店團購，逐漸擴展到了生活服務(wù)中的各種類型，現(xiàn)在已經(jīng)形成了三個主要的業(yè)務(wù)模式，分別是餐飲外賣、到店酒旅和新業(yè)務(wù)。3.1.2業(yè)務(wù)范圍美團作為一家生活服務(wù)電子商務(wù)平臺，確實在多個方面滿足了人們線下生活的各種需求，從而深入人們的日常生活，成為行業(yè)的領(lǐng)軍者。美團憑借旗下多個人們?nèi)粘Ｉ畛Ｓ玫腁pp，如美團、大眾點評、美團外賣、貓眼等，成功打造了一個全方位、多元化的生活服務(wù)生態(tài)圈。這些App不僅涵蓋了豐富的服務(wù)類別，包括到店餐飲、餐飲外賣、酒店住宿、旅游、車票、景點門票、共享單車、打車服務(wù)、電影、美容等休閑娛樂，而且業(yè)務(wù)覆蓋范圍極廣，遍布全國2800個縣區(qū)市，真正實現(xiàn)了對人們?nèi)粘Ｉ畹娜娓采w和深度滲透。除此之外，美團旗下?lián)碛械腁PP產(chǎn)品種類繁多，各具特色。其中，美團單車、美團跑腿、美團民宿、美團打車以及美團閃購等產(chǎn)品，都是美團在深入探索生活服務(wù)領(lǐng)域的過程中，為了滿足用戶多樣化需求而推出的重要服務(wù)。對于消費者而言，美團確實已經(jīng)成為日常生活中不可或缺的一部分，它解決了人們在吃、住、行、游、娛樂、購物等多方面的問題，極大地提升了生活的便利性和品質(zhì)。而對于商家來說，美團同樣是一個強大的合作伙伴和有力的支持者。美團為商家提供了全方位的營銷服務(wù)，包括線上推廣、廣告投放等，幫助商家擴大知名度，吸引更多潛在顧客。3.2美團公司盈利能力的縱向分析3.2.1銷售毛利率分析根據(jù)表3-1可知，2019年，美團的銷售收入實現(xiàn)了快速增長，這一成就的背后，是面對小象生鮮等業(yè)務(wù)帶來的損失，美團開始認真審視平臺自身的不足，并嘗試轉(zhuǎn)變策略，及時止損。在這一過程中，美團果斷減少了一些投入資金大、收益少的業(yè)務(wù)規(guī)模，使得銷售成本得到了有效控制。同時，美團還加強了成本控制和毛利率管理，通過精細化運營和成本控制，實現(xiàn)了毛利率的顯著增長。2019年，美團的毛利率達到了33.14%，相比之前有了大幅提升。2020年，疫情的突然爆發(fā)給全球帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，人們的生活方式發(fā)生了巨大的變化。在這一背景下，餐飲外賣行業(yè)經(jīng)歷了前所未有的變革與機遇，隨著人們對外賣的需求驟然上升，餐飲外賣行業(yè)的收入也實現(xiàn)了顯著增長。美團在疫情背景下，發(fā)起了在線業(yè)務(wù)的更多探索，研發(fā)成本增加，暫時削弱了盈利能力，毛利率有所下降。2021年，美團的銷售毛利率經(jīng)歷了嚴重下滑，研發(fā)成本的增加是一個不可忽視的因素，其次，疫情期間的特殊環(huán)境也對美團的毛利率產(chǎn)生了影響。但是在2022年，美團外賣業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定且高質(zhì)量的增長，并且在疫情期間，美團閃購有效地滿足了消費者不同需求的場景，并且與當(dāng)?shù)厮幍旰献?，以合理的價格穩(wěn)定供應(yīng)藥物。此外，美團買菜在疫情期間給受影響地區(qū)的居民保障了供給，大大增加了美團的銷售收入，毛利率增加到了28.08%。表3-12018年-2022年美團毛利率（單位:億）項目2022年2021年2020年2019年2018年銷售收入220017911148975.3652.3銷售成4652.1501.2銷售毛利率（%）28.0823.7129.6633.1423.16數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)3.2.2銷售凈利率分析根據(jù)表3-2可知，2018年到2020年，美團的銷售凈利率逐步上升，美團在2019年將摩拜單車企業(yè)并購后，取得凈利潤的持續(xù)增長，同時也實現(xiàn)了運營虧損的縮減，并且銷售凈利率也獲得了顯著提升。2020年，餐飲、酒店和旅游收入的上升導(dǎo)致凈利潤進一步增長，銷售凈利率逐年上升。在2021年疫情爆發(fā)后一年后，美團公司的業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，主要是因為美團新業(yè)務(wù)擴張導(dǎo)致的虧損，并且，美團在不斷提高公司的研發(fā)投入，導(dǎo)致2021年虧損-235.4億元，銷售凈利率也由4.1%下降到-13.14%。在2022年，在疫情相對好轉(zhuǎn)的情況下，美團核心本地商業(yè)和新業(yè)務(wù)都實現(xiàn)了經(jīng)營利潤的改善，并且，外賣業(yè)務(wù)保持著持續(xù)穩(wěn)定增長，消費者的用戶粘性繼續(xù)提升，因此美團在2022年實現(xiàn)扭虧為盈，銷售凈利率增長了10.1%。表3-22018年-2022年美團凈利率（單位：億）項目2022年2021年2020年2019年2018年凈利潤-66.86-235.447.0822.39-1155銷售收入220017911148975.3652.3銷售凈利率（%）-3.04-13.144.12.29-177.06數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)3.2.3凈資產(chǎn)收益率分析根據(jù)表3-3可知，2018-2019年，美團的凈資產(chǎn)收益率大幅提升，這意味著其投資所帶來的收益有所增加，同時凈利潤也出現(xiàn)了大幅增加。2020年，美團的各項業(yè)務(wù)盈利狀況相對穩(wěn)定，凈利潤呈逐年攀升之勢，凈資產(chǎn)收益率也穩(wěn)步上升。2021年，凈利潤有一個大幅的下降，說明美團在此期間拓展新業(yè)務(wù)的虧損，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率也下降到了-18.74%。然而在2022年，凈利潤開始回升，雖然仍然還是虧損，但相較2021年有所增加，說明2021年拓展的新業(yè)務(wù)有所盈利，美團的經(jīng)營狀況也有所好轉(zhuǎn)，凈資產(chǎn)收益率有較大的上升，意味著盈利能力在一定程度上有所提高。表3-32018年-2022年美團凈資產(chǎn)收益率（單位：億）項目2022年2021年2020年2019年2018年凈利潤-66.86-235.447.0822.39-1155凈資產(chǎn)12871256976.3920.5865.1凈資產(chǎn)收益率（%）-5.2-18.744.822.43-133.51數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)3.2.4總資產(chǎn)收益率分析從表3-4可知，為了吸引新用戶并增加平臺流量，美團在前期采取了高額營銷與補貼成本的投入策略，然而該策略在2018年帶來顯著的虧損。不過，從2018-2022年總體來看美團總資產(chǎn)在仍然穩(wěn)步增長，同時，總資產(chǎn)收益率也出現(xiàn)了顯著上升的趨勢?？梢钥闯雒缊F這幾年在市場上的優(yōu)勢地位已經(jīng)形成了，未來，隨著市場的不斷變化和消費者需求的不斷升級，美團有望繼續(xù)保持其優(yōu)勢地位，并進一步擴大用戶規(guī)模?？傎Y產(chǎn)也不斷上升。由于面臨疫情的因素，以及美團業(yè)務(wù)的擴張，導(dǎo)致2021年的收益率有較大的下降，在2022年，美團新業(yè)務(wù)逐漸穩(wěn)定，因此總資產(chǎn)收益率有小幅上升。表3-42018年-2022年美團總資產(chǎn)收益率（單位：億）項目2022年2021年2020年2019年2018年凈利潤-66.86-235.447.0822.39-1155總資產(chǎn)24452407166613201207總資產(chǎn)收益率（%）-2.74-9.782.831.7-95.7數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)3.3美團公司盈利能力的橫向分析上文從美團的縱向角度分析了美團的盈利能力，僅僅從縱向角度進行分析還不夠全面，為了更加全面深入地研究美團公司在行業(yè)中的盈利水平，并排除整體市場波動對其盈利狀況的影響，我們還需要將美團的盈利狀況與同行業(yè)其他企業(yè)進行橫向?qū)Ρ?。為了深入了解美團的財務(wù)健康狀況及其在同行業(yè)中的競爭力，我們可以對美團及其同行業(yè)競爭者的財務(wù)指標進行細致的分析。隨著美團新業(yè)務(wù)的擴張并且在不斷的穩(wěn)定成熟，疫情過后經(jīng)濟復(fù)蘇，美團的經(jīng)營狀況也逐漸好轉(zhuǎn)。2022年，美團的總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和銷售毛利率都有一定程度的上漲，說明美團的新戰(zhàn)略“零售+科技”以及新業(yè)務(wù)都給美團帶來了經(jīng)濟利潤。由表3-5可知，阿里巴巴與騰訊的盈利能力相較美團都比較高，并且都是正數(shù)，美團的總資產(chǎn)回報率、凈資產(chǎn)回報率和銷售凈利率均為負值。與行業(yè)其他公司相比，美團的盈利能力受到了一些挑戰(zhàn)，這主要源于近兩年在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的大力擴展和新戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，在此過程中，主要業(yè)務(wù)的盈利能力受到了一定程度的影響，而新業(yè)務(wù)尚處于投資階段，尚未能為公司帶來顯著的業(yè)績增長。因此，相較于同行業(yè)其他類型公司，美團的盈利能力表現(xiàn)較為遜色。值得注意的是，美團在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展并非沒有收獲。通過不斷的創(chuàng)新和優(yōu)化，新業(yè)務(wù)正在逐漸成長并展現(xiàn)出巨大的潛力。這些新業(yè)務(wù)的逐步成熟和盈利能力的提升，有望在未來為美團的整體盈利能力帶來顯著的提升。表3-52022年美團與同行業(yè)盈利能力指標分析項目美團阿里巴巴騰訊控股總資產(chǎn)收益率-2.844.1511.93凈資產(chǎn)收益率-5.27.4424.64銷售凈利率-3.047.5534.03銷售毛利率28.0836.7243.05數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)圖3-1美團與同行業(yè)盈利能力分析數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)3.4本章小結(jié)本章先介紹了美團的發(fā)展歷程，得知美團在2010年創(chuàng)立至今，然后闡述了美團的業(yè)務(wù)范圍。其次對美團的銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率進行縱向分析，分析美團近五年的盈利能力情況。最后是對美團的橫向分析，選取了阿里巴巴和騰訊控股兩個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進行對比分析。通過本章的詳細分析，進一步了解了美團的盈利狀況。第四章美團公司盈利能力的實證分析4.1變量選擇及樣本選取4.1.1變量選擇在實證分析中，數(shù)據(jù)的形式多種多樣，其中常見的包括時間序列數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)。時間序列數(shù)據(jù)是描述同一對象在不同時間點上的一個或多個統(tǒng)計指標值所組成的數(shù)據(jù)集合。該數(shù)據(jù)集強調(diào)了不同時間段內(nèi)的數(shù)據(jù)，且按時間順序嚴格排序，時間段可以根據(jù)需求進行指定，例如年、季、月、日，甚至精確至秒級別。該數(shù)據(jù)集在某些領(lǐng)域，如經(jīng)濟學(xué)等，應(yīng)用非常普遍。截面數(shù)據(jù)，也被稱為橫截面數(shù)據(jù)，指在同一時期內(nèi)收集的不同個體的一個或多個統(tǒng)計指標組成的數(shù)據(jù)集。由于其數(shù)據(jù)具有同期性，因此也被稱為靜態(tài)數(shù)據(jù)。這意味著截面數(shù)據(jù)反映的是某一特定時間點上的情況，不涉及時間維度的變化。截面數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)的一種常見形式，廣泛應(yīng)用于各種研究和分析中。凈資產(chǎn)收益率是盈利能力的重要指標之一，它反映了企業(yè)利用凈資產(chǎn)獲取凈利潤的效率，具體計算為凈利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率。當(dāng)一個企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率較高時，這意味著該企業(yè)能夠以較少的凈資產(chǎn)創(chuàng)造出更多的凈利潤，說明企業(yè)有較大的盈利能力。根據(jù)企業(yè)盈利能力相關(guān)理論，在衡量公司盈利能力指標時，本文選擇了凈資產(chǎn)收益率作為因變量，并將其視為反映企業(yè)盈利能力情況的指標之一，而且容易獲取公開數(shù)據(jù)。選擇營業(yè)利潤率、凈利潤、銷售收入作為解釋變量，基于美團的財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)建時間序列數(shù)據(jù)模型進行回歸分析。4.1.2樣本及數(shù)據(jù)來源鑒于美團的財務(wù)數(shù)據(jù)截至于2015年，因時間維度的限制，本研究采用了2018年第一季度至2022年第四季度的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本。表4-12018年第一季度-2022年第四季度凈資產(chǎn)收益率及影響因素年份凈資產(chǎn)收益率/Y凈利潤X2/億元銷售收入X3/億元營業(yè)利潤率/X42018Q136.63-227.73158.24-145.122018Q239.73-287.57263.48-108.762018Q3-125.37-1120.52454.24-246.152018Q4-133.49-1154.77652.27-177.062019Q1-1.69-14.32191.74-6.772019Q2-0.64-5.54418.77-0.512019Q30.867.81693.71.762019Q42.4322.39975.292.722020Q1-1.71-15.78167.54-10.182020Q20.666.31414.761.082020Q36.969.53768.779.24表4-12018年第一季度-2022年第四季度凈資產(chǎn)收益率及影響因素（續(xù)）年份凈資產(chǎn)收益率/Y凈利潤X2/億元銷售收入X3/億元營業(yè)利潤率/X42020Q44.8247.081147.953.642021Q1-5.15-48.47370.16-13.122021Q2-6.08-82.05807.75-10.222021Q3-14.08-181.991296.05-14.32021Q4-18.74-235.381791.28-13.242022Q1-4.71-57.02462.69-12.542022Q2-5.52-68.19972.07-6.712022Q3-4.39-56.031598.26-3.632022Q4-5.19-66.862199.55-3.09數(shù)據(jù)來源：同花順財經(jīng)網(wǎng)鑒于營業(yè)利潤率、凈利潤以及銷售收入很可能與凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)一定的相關(guān)性，因此將其建模為線性回歸模型：=+++4.2數(shù)據(jù)分析4.2.1參數(shù)估計及基本分析運用eviews軟件估計模型和模型參數(shù)，估計結(jié)果如下：模型表示為：=-0.940308+0.218887+0.006316-0.589130SE=（6.479024）（0.023569）（0.006323）（0.118406）t=（-0.145131）（9.287192）（0.999005）（-4.975515）=0.915963=0.900207F=58.13115n=20可決系數(shù)：=0.915963模擬整體上擬合好對以上的模型進行回歸結(jié)果基本分析1、T檢驗：①：=0（j=2，3，4）：≠0（j=2，3，4）②給定=0.05，查t分布表，在自由度為n-4=16時臨界值為（16）=2.12③由模型估計結(jié)果可得，與，,與此對應(yīng)的t統(tǒng)計量分別為9.287192和-4.975515，其絕對值均大于（16）=2.12，分別都應(yīng)當(dāng)拒絕原假設(shè)，說明“凈利潤”和“營業(yè)利潤率”對“凈資產(chǎn)收益率”確有顯著影響。的t統(tǒng)計量為0.999005，其絕對值小于（16）=2.12，說明“銷售收入”對“凈資產(chǎn)收益率”沒有顯著影響。2、F檢驗：①:===0②F=58.13115③給定=0.05，查F分布表，k-1=3n-k=16；(3，16)=3.24④因為F=58.13115>(3，16)=3.24，所以拒絕原假設(shè)，說明“凈利潤”“銷售收入”“營業(yè)利潤率”聯(lián)合起來對“凈資產(chǎn)收益率”確有顯著影響。經(jīng)濟意義檢驗：根據(jù)模型估計結(jié)果顯示，當(dāng)其他變量保持不變時，營業(yè)利潤率的每增加1%，將平均導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率減少0.589130%；同時，凈利潤的每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率增加0.218887%；銷售收入的每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率增加0.006316%。4.2.2數(shù)據(jù)檢驗1、多重共線性檢驗為了檢測模型的多重共線性，我們通常會使用方差擴大因子，因此通過EViews軟件得出如下方差擴大因子結(jié)果：表4-1多重共線性檢驗結(jié)果（方差擴大因子檢驗）變量系數(shù)方差未居中VIF居中VIFC41.977754.633421NAX20.0005558.7214096.876701X34.00E-054.1275421.372206X40.0140209.7468967.553520數(shù)據(jù)來源：Eviews根據(jù)經(jīng)驗，方差擴大因子（VIF）小于10通常被認為是一個相對安全的閾值，表明該解釋變量與模型中的其他解釋變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。由表4-1可知這里X2，X3，X4的方差擴大因子均小于10，說明這些變量之間不存在嚴重的多重共線性。異方差檢驗為了證實回歸模型中是否存在異方差性，我們通常使用White檢驗。我們通過EViews軟件運行White檢驗來得到相關(guān)的統(tǒng)計量和結(jié)果。White檢驗結(jié)果如下表：表4-2異方差檢驗結(jié)果（White檢驗）F-統(tǒng)計量20.62761

Prob.F(9,10)0.0000Obs*R的平方18.97776

Prob.Chi-Square(9)0.0254縮放解釋SS32.69116

Prob.Chi-Square(9)0.0002數(shù)據(jù)來源：Eviews=16.34813由White檢驗知，在=0.05下，查分布表得臨界值，0.05（9）=16.919，df=9因為=18.97776>0.05（9）=16.919，所以拒絕原假設(shè)，表明模型存在異方差。3、自相關(guān)檢驗為進一步證實是否存在自相關(guān)性，利用DW數(shù)值進行檢驗，已知n=20，k=3，DW=2.689269，給定α=0.05；在回歸分析中，DW統(tǒng)計量是用來檢驗殘差序列是否存在一階自相關(guān)性的常用方法。對于給定的模型，在5%的顯著水平下，我們查DW統(tǒng)計表可知dL=0.998，dU=1.676，模型中的DW統(tǒng)計量值為DW=2.689269>dL=0.998，根據(jù)DW檢驗的規(guī)則，我們可以初步判斷模型中不存在自相關(guān)性。4.2.3模型修正及檢驗異方差修正我們分別選用了權(quán)數(shù)、、經(jīng)估計檢驗發(fā)現(xiàn)用權(quán)數(shù)的效果較好，估計結(jié)果如下：表4-3異方差修正結(jié)果（加權(quán)最小二乘法）變量系數(shù)標準誤差t統(tǒng)計量P值

C-1.2851220.634429-2.0256340.0598X20.1271980.0238485.3337300.0001X30.0024850.0012182.0395570.0583X4-0.2828770.092310-3.0644080.0074數(shù)據(jù)來源：Eviews可以看出當(dāng)使用加權(quán)最小二乘法來消除異方差性后，參數(shù)的t檢驗均顯著，F(xiàn)檢驗的顯著性也進一步支持了模型的整體擬合效果。經(jīng)過修正后的經(jīng)濟模型為：模型表示為：=-1.285122+0.127198+0.002485-0.282877SE=（0.634429）（0.023848）（0.0001218）（0.092310）t=（-2.025634）（5.333730）（2.039557）（-3.064408）=0.680831=0.900207F=11.37674n=20，可決系數(shù)：=0.680831模擬整體上擬合好對以上的模型進行回歸結(jié)果基本分析（1）T檢驗：①：=0（j=2，3，4）：≠0（j=2，3，4）②給定=0.05，查t分布表，在自由度為n-4=16時臨界值為（16）=2.12③由模型估計結(jié)果可得，與，，對應(yīng)的t統(tǒng)計量為5.333730和-3.064408，其絕對值都大于（16）=2.12，分別都應(yīng)當(dāng)拒絕原假設(shè)，說明“凈利潤”和“營業(yè)利潤率”對“凈資產(chǎn)收益率”確有顯著影響。的t統(tǒng)計量為2.039557，其絕對值小于（16）=2.12，說明“銷售收入”對“凈資產(chǎn)收益率”沒有顯著影響。（2）F檢驗：①:===0②F=11.37674③給定=0.05，查F分布表，k-1=3n-k=16；(3，16)=3.24④因為F=11.37674>(3，16)=3.24，所以拒絕原假設(shè)，說明“凈利潤”“銷售收入”“營業(yè)利潤率”聯(lián)合起來對“凈資產(chǎn)收益率”確有顯著影響。（3）經(jīng)濟意義檢驗：根據(jù)模型估計結(jié)果顯示，當(dāng)其他變量保持不變時，營業(yè)利潤率每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率會減少0.282877%；凈利潤每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率增加0.127198%；銷售收入每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率會增加0.002485%。2、對修正后模型進行檢驗（1）多重共線性檢驗表4-4多重共線性檢驗結(jié)果（方差擴大因子檢驗）變量系數(shù)方差未居中VIF居中VIFC

41.97775

4.633421

NAX2

0.000555

8.721409

6.876701X3

4.00E-05

4.127542

1.372206X4

0.014020

9.746896

7.553520數(shù)據(jù)來源：Eviews根據(jù)經(jīng)驗，方差擴大因子（VIF）小于10通常被認為是一個相對安全的閾值。表明該解釋變量與模型中的其他解釋變量之間不存在嚴重的多重共線性問題。由表4-4可知這里X2，X3，X4的方差擴大因子均小于10，說明這些變量之間不存在嚴重的多重共線性。（2）異方差檢驗為了證實回歸模型中是否存在異方差性，我們通常使用White檢驗。我們通過EViews軟件運行White檢驗來得到相關(guān)的統(tǒng)計量和結(jié)果。White檢驗結(jié)果如下表：表4-5異方差檢驗結(jié)果（White檢驗）F-統(tǒng)計量1.462911

Prob.F(9,10)0.2803Obs*R的平方11.36673

Prob.Chi-Square(9)0.2514縮放解釋SS11.43561

Prob.Chi-Square(9)0.2470數(shù)據(jù)來源：Eviews=11.36673由White檢驗知，在=0.05下，查分布表得臨界值，0.05（9）=11.36673，df=9因為=11.36673<0.05（9）=16.919，所以不拒絕原假設(shè)，表明模型不存在異方差。（3）自相關(guān)檢驗為進一步證實是否存在自相關(guān)性，利用DW數(shù)值進行檢驗，已知n=20，k=3，DW=1.690417，給定α=0.05；在回歸分析中，DW統(tǒng)計量是用來檢驗殘差序列是否存在一階自相關(guān)性的常用方法。對于給定的模型，在5%的顯著水平下，查DW統(tǒng)計表可知dL=0.998，dU=1.676，模型中DW統(tǒng)計量值DW=1.690417>dL=0.998，我們可以初步判斷模型中不存在自相關(guān)性。至此，模型修正完畢。最終模型為：=-1.285122+0.127198+0.002485-0.2828774.3實證結(jié)果分析經(jīng)過一系列嚴謹?shù)臋z驗，我們得知該模型不具有多重共線性、異方差性以及自相關(guān)性。這些檢驗是確保模型準確性和可靠性的重要步驟。因此最終的模型為：=-1.285122+0.127198+0.002485-0.282877SE=（0.634429）（0.023848）（0.0001218）（0.092310）t=（-2.025634）（5.333730）（2.039557）（-3.064408）=0.680831=0.900207F=11.37674n=20根據(jù)上述的模型估計結(jié)果可以看出，假設(shè)其他變量不變的情況下，營業(yè)利潤率每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率會減少0.282877%；凈利潤每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率增加0.127198%；銷售收入每增加1%，平均將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率會增加0.002485%。通過實證分析中可以看出，營業(yè)利潤率、凈利潤和銷售收入對凈資產(chǎn)收益率的影響較為明顯，凈利潤與銷售收入與凈資產(chǎn)收益率是呈正比的，而營業(yè)利潤率與凈資產(chǎn)收益率是呈反比的。通過增加凈利潤和銷售收入可以提高美團的凈資產(chǎn)收益率，也在一定程度上反應(yīng)了美團的盈利能力的增強。營業(yè)利潤率增加，而凈資產(chǎn)收益率會減少，說明企業(yè)的運行成本比較高，企業(yè)的盈利能力比較弱。凈利潤是衡量企業(yè)利潤水平的關(guān)鍵指標，它直接反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)通過經(jīng)營活動所取得的收益。凈利潤越高，意味著企業(yè)的盈利能力越強，同時也意味著企業(yè)有更多的資金用于再投資、擴大生產(chǎn)規(guī)?；蛑Ц豆蓶|股息等。銷售收入的增加意味著企業(yè)規(guī)模的擴大。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)可以更好地享受規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，規(guī)模擴大有助于提升企業(yè)的市場地位和議價能力，從而進一步提高盈利能力。因此，企業(yè)在經(jīng)營過程中應(yīng)努力拓展市場、提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，以增加銷售收入并提升盈利能力。4.4本章小結(jié)本章共分為三節(jié)，第一節(jié)先對實證分析所選取的因變量和自變量指標進行了相關(guān)介紹，隨后收集樣本數(shù)據(jù)進行分析。第二節(jié)是對收集的數(shù)據(jù)進行回歸分析，首先數(shù)據(jù)分析出營業(yè)利潤率、銷售收入以及凈利潤對凈資產(chǎn)收益率確有顯著影響，然后進行三種方法的檢驗，檢驗出這個模型沒有多重共線性和自相關(guān)性，但是存在異方差性，后續(xù)對存在異方差進行了修正得出最后的模型。最后對實證的結(jié)果進行分析，得出營業(yè)利潤率、凈利潤和銷售收入對凈資產(chǎn)收益率都有一定的影響，也側(cè)面說明了對企業(yè)的盈利能力的影響。第五章美團盈利能力存在問題的原因及優(yōu)化建議5.1美團盈利能力存在問題的原因5.1.1新業(yè)務(wù)擴張導(dǎo)致虧損由以上的分析可以得出，美團的核心業(yè)務(wù)是本地商業(yè)，它涵蓋了多個關(guān)鍵領(lǐng)域，包括原有的餐飲外賣、到店業(yè)務(wù)、酒店及旅游業(yè)務(wù)，以及后來加入的美團閃購和民宿等。這些業(yè)務(wù)共同構(gòu)成了美團在本地商業(yè)領(lǐng)域的強大競爭力。但是美團對本地核心業(yè)務(wù)的投資并沒有隨著盈利的下降而減少，反而隨著公司戰(zhàn)略需要，對核心業(yè)務(wù)追加投資。另一方面，美團2021年將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)椤傲闶?科技”，公司的新戰(zhàn)略強調(diào)“零售”已經(jīng)成為公司一項極其重要業(yè)務(wù)，公司認為開展零售業(yè)務(wù)是為實現(xiàn)“萬物到家”，為了配合公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，美團擴大了對新業(yè)務(wù)的投資，其中對社區(qū)團購?fù)顿Y較多。并一直持續(xù)發(fā)展這個戰(zhàn)略。因此21年新業(yè)務(wù)的開展導(dǎo)致虧損較多，雖然在2022年，虧損有所減少，但還是處在行業(yè)下游的位置。根據(jù)年報顯示，美團將繼續(xù)加大對美團戰(zhàn)略領(lǐng)域和具有長遠發(fā)展?jié)摿Φ男聵I(yè)務(wù)的投入。新業(yè)務(wù)都是在科技含量較高的業(yè)務(wù)，企業(yè)需要花費大量時間和巨大投資才能獲得明顯成效。研發(fā)費用占總成本比例也是逐年增加，疫情最嚴重的兩年使得美團在新業(yè)務(wù)的投資上需要更大的投入?！翱萍?零售”的戰(zhàn)略注定新業(yè)務(wù)投資時間長，收益見效慢，美團在新業(yè)務(wù)上的成本不斷擴大，收益卻并沒有隨之呈正相關(guān)性增長。5.1.2無邊界化擴展美團的多元化投資的財務(wù)戰(zhàn)略豐富了美團的利潤點，構(gòu)建了不同的盈利模式，使其在競爭激烈的市場中得以占據(jù)先機，但無邊界的擴張但也是其近年來增速放緩及虧損的主要原因。從分析中我們可以觀察到美團的業(yè)務(wù)收入在逐漸增加，但虧損狀況依然存在。這背后的主要原因之一便是美團正在進行的全面擴張。美團為了應(yīng)對市場競爭和尋求新的增長點，不斷地在多個領(lǐng)域進行擴張，這種擴張策略需要大量的資金投入，包括市場推廣、技術(shù)研發(fā)、運營成本的增加等，而這些投入在短期內(nèi)可能無法完全轉(zhuǎn)化為利潤，從而導(dǎo)致了虧損的持續(xù)。美團經(jīng)營范圍逐漸擴大至生活服務(wù)各方面，無邊界的業(yè)務(wù)擴展為美團帶來了廣闊的市場空間，但其中如外賣配送、共享單車等較低毛利的業(yè)務(wù)，一定程度上降低了平臺整體的利潤率。目前生活服務(wù)電商平臺市場已經(jīng)由多家競爭者齊頭并進格局轉(zhuǎn)變?yōu)樯贁?shù)幾家互聯(lián)網(wǎng)巨頭直接競爭的形式。隨著美團業(yè)務(wù)的不斷延伸與發(fā)展，其所面臨的競爭壓力也不容小覷。5.1.3配送服務(wù)成本高由于外賣是美團的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，其中配送服務(wù)是外賣業(yè)務(wù)的基本保障。如今，美團和餓了么兩家平臺普遍需要支付幾元的配送費，這相比之前的免費送貨或大額訂單折扣力度有所變化。美團配送服務(wù)的成本幾乎均來自于騎手人力成本，但多數(shù)入駐美團外賣的商家經(jīng)營規(guī)模較小，無力承擔(dān)自行配送的人力物力成本，若該成本最終轉(zhuǎn)嫁至用戶，勢必會流失部分價格敏感性用戶。因此美團選擇自行提供配送服務(wù)，并以激勵的形式承擔(dān)用戶需支付的騎手費用，以保障其在外賣領(lǐng)域的市場份額，即美團方或商家方替用戶負擔(dān)了配送費。然而，美團雖然建立起眾包平臺，以外包的方式通過合作商靈活雇傭騎手，避免直接雇傭騎手所負擔(dān)的險金支出，很大程度上為美團節(jié)省了管理運營成本。但配送服務(wù)的虧損也是不可忽視的，它的虧損并非由于經(jīng)營不善，而是美團為保障外賣業(yè)務(wù)市場占有率，以長期性經(jīng)營盈利為目標的短期戰(zhàn)略性虧損。并且美團眾包系統(tǒng)中嚴苛的送餐時間所引發(fā)的騎手交通事故，都將會造成美團配送服務(wù)盈利的虧損。5.2提高美團盈利能力的策略5.2.1加強新業(yè)務(wù)盈利能力美團的兩大核心業(yè)務(wù)——餐飲外賣業(yè)務(wù)和到店酒旅業(yè)務(wù)，具有相當(dāng)高的進入壁壘，這些壁壘不僅體現(xiàn)在技術(shù)、資金、人力和物流等方面，還涉及到市場競爭、品牌影響力和用戶習(xí)慣等多個層面。美團的核心業(yè)務(wù)確實易守難攻，新進入者要想在這個領(lǐng)域取得成功，需要克服諸多困難和挑戰(zhàn)。美團在主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，積極推動新業(yè)務(wù)的拓展，以此促進原有業(yè)務(wù)的進一步增長。主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展不僅意味著企業(yè)有持續(xù)且可靠的收入來源，更為新業(yè)務(wù)的拓展提供了資金保障。同時，新業(yè)務(wù)的發(fā)展也能反過來促進主營業(yè)務(wù)的增長。通過不斷創(chuàng)新和拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，美團能夠吸引更多的用戶，提升品牌影響力和市場份額。不僅如此，美團還要積極開拓市場，擴大市場占有率。首先，公司必須進行全面的市場規(guī)劃和協(xié)調(diào)，確保公司的發(fā)展方向與市場需求相一致。其次，公司要進行調(diào)研和分析，了解各個細分市場的特點和行業(yè)整體的發(fā)展情況，以不同的細分市場制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，來確保公司在各領(lǐng)域保持競爭優(yōu)勢。同時，公司還應(yīng)該勇于開拓新的產(chǎn)品市場，不斷創(chuàng)新,在保持公司優(yōu)勢的同時，擴大市場份額，尋求新的增長點?？傊?，美團必須采取綜合措施,應(yīng)對激烈的市場競爭，確保公司在新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長。5.2.2鞏固核心業(yè)務(wù)盈利模式無邊界的擴張勢必會分散現(xiàn)有資源，甚至造成資源的浪費。因此,美團首先應(yīng)鞏固核心業(yè)務(wù)的盈利模式。傭金及廣告盈利模式下的外賣及到店團購是美團的核心業(yè)務(wù)，也是美團利潤的主要來源。此外，美團的各主營業(yè)務(wù)板塊已相對成熟。在市場快速變化、新業(yè)務(wù)模式層出不窮、競爭對手資金充裕的情況下，未來競爭環(huán)境存在惡化的可能。因此，美團更應(yīng)以審慎的態(tài)度看待投資擴張的范圍，圍繞與生活平臺“戰(zhàn)略一致、業(yè)務(wù)互補”的原則布局投資戰(zhàn)略，避免無邊界的擴張。企業(yè)在發(fā)展新業(yè)務(wù)之前，必須確保主營業(yè)務(wù)的發(fā)展穩(wěn)定且具有較強的競爭優(yōu)勢。同時，企業(yè)還需要合理規(guī)劃和管理資金和資源，確保新業(yè)務(wù)的拓展與主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定相協(xié)調(diào)，避免出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)可以通過鞏固和擴大主營業(yè)務(wù)提高自身競爭能力，并適度開展與主業(yè)相關(guān)的多元化經(jīng)營，可以實現(xiàn)更高效的資源利用和分散經(jīng)營風(fēng)險。但是，在進行多元化經(jīng)營時，企業(yè)需要謹慎決策、注重協(xié)同效應(yīng)并加強風(fēng)險管理，以確保企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。美團在未來擴張業(yè)務(wù)時，還需考慮擴張的方式方法。以收購摩拜單車的經(jīng)歷來看，美團更傾向于并購或入股投資等間接形式，而非直接投資實物資產(chǎn)或研發(fā)團隊等。因此企業(yè)在進行相關(guān)業(yè)務(wù)擴張時，資金分配的合理性至關(guān)重要，選擇合理的并購方式，并注重并購后的整合工作。這些措施能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健而高效的擴張，進一步提升企業(yè)的市場競爭力和盈利能力。5.2.3持續(xù)發(fā)展無人配送出于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及經(jīng)營模式的實際情況，配送服務(wù)的虧損短期內(nèi)不會有顯著的降低。因此更需注重配送成本的控制及配送服務(wù)的長遠發(fā)展。首先，每單外賣配送費用與外賣客單價并無直接關(guān)系，而是取決于配送路程及時效，這就使得配送費用在低客單價的商家中所占的比重較大。此外，美團應(yīng)持續(xù)于無人車配送領(lǐng)域的投資，從而改善配送服務(wù)盈利模式下的持續(xù)性虧損。無論是基于疫情特殊時期的實際需求，或配送的人力成本，即時零售領(lǐng)域?qū)o人配送的需求都在逐漸上升。美團推出的無人車、無人機配送在多地落地測試并試運營成功，可以實現(xiàn)全流程配送。與機器人在分揀、運輸、交接和打包等環(huán)節(jié)相配合，再由無人機等智慧配送體系配送，可以實現(xiàn)配送流程的自動化，不僅減少對人力的依賴，保證配送質(zhì)量和配送時效，大大提升配送效率和用戶體驗。當(dāng)前一臺普通無人配送車的成本在15萬左右，而一名外賣騎手每年的人力成本在6~10萬元左右。短期來看，在美團2021年復(fù)現(xiàn)虧損的情況下，投資無人車并非明智之舉，而一旦無人配送領(lǐng)域形成規(guī)模經(jīng)濟后，每臺車的研發(fā)及維護成本勢必會下降，平均成本的下降意味著配送效率的提升，長期來看有效提升外賣業(yè)務(wù)利潤率。雖然出于經(jīng)營成本考慮，未來騎手管理雖仍將是外包形式，但美團仍需負擔(dān)起應(yīng)盡的社會責(zé)任，更加重視騎手權(quán)益保障，如為騎手