期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)訓(xùn)練試卷詳解第一部分單選題(50題)1、1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為（）。

A.場內(nèi)交易

B.場外交易

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前美國和歐洲期權(quán)交易的類型。選項(xiàng)A分析場內(nèi)交易是指通過證券交易所進(jìn)行的股票買賣活動。證券交易所是設(shè)有固定場地、備有各種服務(wù)設(shè)施（如行情板、電視屏幕、電子計(jì)算機(jī)、電話、電傳等），配備了必要的管理和服務(wù)人員，集中進(jìn)行股票和其他證券買賣的場所。而在1973年芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)之前，并不存在規(guī)范的場內(nèi)期權(quán)交易市場，所以當(dāng)時美國和歐洲的期權(quán)交易并非場內(nèi)交易，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B分析場外交易是指在證券交易所外進(jìn)行的證券交易。在1973年芝加哥期權(quán)交易所成立之前，美國和歐洲的期權(quán)交易沒有集中的、規(guī)范的交易場所，更多的是在交易所之外，由交易雙方直接進(jìn)行的交易，即場外交易。所以在這一時期美國和歐洲所有的期權(quán)交易都為場外交易，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，側(cè)重于期權(quán)的執(zhí)行時間特點(diǎn)，并非交易場所的概念。本題問的是交易類型，并非期權(quán)類型，所以C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析歐式期權(quán)是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)，同樣是關(guān)于期權(quán)執(zhí)行時間的一種類型定義，并非交易場所的分類，與本題所問的交易類型無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是B。2、以下關(guān)于期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的說法中，描述錯誤的是()。

A.由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手便利，買賣非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價格

B.期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格的權(quán)威性很強(qiáng)

C.期貨市場提供了一個近似完全競爭類型的環(huán)境

D.期貨價格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特征，這使得它在市場上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進(jìn)行買賣操作。頻繁的交易活動促使市場上不斷產(chǎn)生新的期貨價格，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了期貨市場價格形成的一種機(jī)制，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期貨市場集中了眾多的買家和賣家，他們通過公開競價的方式進(jìn)行交易。這種交易模式使得市場信息能夠快速且充分地反映在價格中，因此期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時，由于其價格能夠較為真實(shí)地反映市場供求關(guān)系等因素，所以期貨價格具有很強(qiáng)的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應(yīng)用，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨市場中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開、公平、公正的，接近于完全競爭市場的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價格能夠更好地由市場供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期貨價格是由市場上眾多參與者通過公開競價的方式形成的，反映了市場的供求關(guān)系、預(yù)期等多種因素，而不是由大戶投資者商議決定的。大戶投資者雖然可能在市場中具有一定的影響力，但無法單方面決定期貨價格。該選項(xiàng)違背了期貨市場價格形成的基本原理，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選D。3、相同條件下,下列期權(quán)時間價值最大的是（）.

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.實(shí)值明權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合時間價值的相關(guān)知識來判斷各選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)在價值為零，期權(quán)價格全部由時間價值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，其未來有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)而具有內(nèi)在價值，也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樘撝灯跈?quán)仍然沒有內(nèi)在價值，這種不確定性使得投資者愿意為其支付較高的時間價值。所以平值期權(quán)具有較大的時間價值。分析選項(xiàng)B虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于（看漲期權(quán)）或低于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)在價值同樣為零，但是其轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性相對平值期權(quán)較小。因?yàn)樘撝灯跈?quán)距離行權(quán)有利狀態(tài)還有一定距離，未來實(shí)現(xiàn)盈利的可能性相對較低，所以投資者愿意為其支付的時間價值相對平值期權(quán)要小。分析選項(xiàng)C看漲期權(quán)是一種期權(quán)合約，賦予持有者在特定時間以特定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利?？礉q期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵禒顟B(tài)，僅說看漲期權(quán)并不能明確其時間價值的大小，其時間價值大小取決于具體處于平值、虛值還是實(shí)值狀態(tài)。所以該選項(xiàng)無法確定是否具有最大的時間價值。分析選項(xiàng)D實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)在價值，其期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)的時間價值會逐漸減少。并且實(shí)值期權(quán)已經(jīng)具備了內(nèi)在價值，未來價值進(jìn)一步提升的不確定性相對平值期權(quán)要小，所以其時間價值通常小于平值期權(quán)。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)時間價值最大，答案選A。4、某日本投資者持有一筆人民幣資產(chǎn)組合，需要對沖匯率風(fēng)險，假設(shè)該投資者選擇3個月期人民幣兌美元的遠(yuǎn)期合約與3個月期美元兌日元遠(yuǎn)期合約避險。則該投資者應(yīng)該（）。

A.賣出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，賣出美元兌日元遠(yuǎn)期合約

B.買入人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，賣出美元兌日元遠(yuǎn)期合約

C.買入人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，買入美元兌日元遠(yuǎn)期合約

D.賣出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，買入美元兌日元遠(yuǎn)期合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資者持有人民幣資產(chǎn)組合需要對沖匯率風(fēng)險這一情況，分別分析人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約和美元兌日元遠(yuǎn)期合約的操作方向。分析人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約操作方向該日本投資者持有人民幣資產(chǎn)組合，為對沖匯率風(fēng)險，需要在未來將人民幣兌換為日元。因?yàn)橥顿Y者未來要賣出人民幣換其他貨幣，所以應(yīng)賣出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約。這樣在3個月后，無論人民幣兌美元匯率如何變動，投資者都能按照事先約定的匯率賣出人民幣，避免了人民幣貶值帶來的損失。分析美元兌日元遠(yuǎn)期合約操作方向投資者賣出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約后，手中會持有美元，而最終目的是將其兌換為日元。為了對沖美元兌日元匯率波動的風(fēng)險，投資者需要在未來將美元兌換為日元，所以應(yīng)賣出美元兌日元遠(yuǎn)期合約。如此一來，3個月后無論美元兌日元匯率如何變化，投資者都能按約定匯率將美元換成日元，規(guī)避了美元貶值的風(fēng)險。綜上，投資者應(yīng)該賣出人民幣兌美元遠(yuǎn)期合約，賣出美元兌日元遠(yuǎn)期合約，答案選A。5、某看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為200美元，權(quán)利金為5美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，該期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算公式來判斷該期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時買方獲取的行權(quán)收益。其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的物市場價格，若計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價值為0。在本題中，該看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為200美元，標(biāo)的物的市場價格為230美元，根據(jù)公式計(jì)算其內(nèi)涵價值為200-230=-30美元，由于計(jì)算結(jié)果小于0，所以該期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。綜上所述，答案選B。6、外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是（）。

A.遠(yuǎn)期匯率

B.即期匯率

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯現(xiàn)匯交易中所使用匯率的相關(guān)知識。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期匯率是指買賣雙方成交后，在未來（一般在成交日后的3個營業(yè)日之后）按約定的日期進(jìn)行外匯交割所使用的匯率。它主要用于遠(yuǎn)期外匯交易，而不是現(xiàn)匯交易，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B即期匯率是買賣雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議后，在兩個工作日以內(nèi)辦理交割的匯率。外匯現(xiàn)匯交易是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為，其使用的匯率就是即期匯率，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C遠(yuǎn)期升水是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。它是用來描述遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的一種關(guān)系，并非外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D遠(yuǎn)期貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。同樣，它也是用于描述遠(yuǎn)期匯率和即期匯率關(guān)系的概念，并非外匯現(xiàn)匯交易使用的匯率，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，本題正確答案是B。7、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其是否屬于虛值期權(quán)。明確虛值期權(quán)的概念對于看漲期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價格高于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)；對于看跌期權(quán)而言，當(dāng)執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。對各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者按照執(zhí)行價格買入標(biāo)的物，再在市場上以更高的市場價格賣出，能夠獲得收益，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，屬于實(shí)值期權(quán)，而非虛值期權(quán)，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格。此時，期權(quán)持有者可以按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物，而市場價格低于執(zhí)行價格，持有者能從中獲利，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，屬于實(shí)值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格。這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價值為零，該期權(quán)屬于平價期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格。若期權(quán)持有者行使該看跌期權(quán)，按照執(zhí)行價格賣出標(biāo)的物，而市場價格高于執(zhí)行價格，這樣做會導(dǎo)致虧損，該期權(quán)不具有內(nèi)在價值，符合虛值期權(quán)的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。8、某交易者以2美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)1手，執(zhí)行價格為35美元/股；以4美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)1手，以下說法正確的是（）。（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用）

A.當(dāng)股票價格為36美元/股時，該交易者盈利500美元

B.當(dāng)股票價格為36美元/股時，該交易者損失500美元

C.當(dāng)股票價格為34美元/股時，該交易者盈利500美元

D.當(dāng)股票價格為34美元/股時，該交易者損失300美元

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的收益計(jì)算方式，再分別計(jì)算不同股票價格下交易者的盈利或損失情況，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：明確期權(quán)交易成本已知交易者以\(2\)美元/股的價格買入某股票看跌期權(quán)\(1\)手，以\(4\)美元/股的價格買入相同執(zhí)行價格的該股票看漲期權(quán)\(1\)手，且合約單位為\(100\)股，不考慮交易費(fèi)用。那么該交易者買入期權(quán)的總成本為：\((2+4)\times100=600\)（美元）步驟二：分析不同股票價格下的期權(quán)執(zhí)行情況當(dāng)股票價格為\(36\)美元/股時：-對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，因?yàn)槭袌鰞r格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格\(35\)美元/股，所以看跌期權(quán)不會被執(zhí)行，該期權(quán)價值為\(0\)。-對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(36\)美元/股高于執(zhí)行價格，所以看漲期權(quán)會被執(zhí)行，其每股收益為\(36-35=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。此時，該交易者的總收益為看漲期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項(xiàng)A錯誤，選項(xiàng)B正確。當(dāng)股票價格為\(34\)美元/股時：-對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格，所以看跌期權(quán)會被執(zhí)行，其每股收益為\(35-34=1\)美元，\(1\)手（\(100\)股）的收益為\(1\times100=100\)美元。-對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為\(35\)美元/股，市場價格\(34\)美元/股低于執(zhí)行價格，所以看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，該期權(quán)價值為\(0\)。此時，該交易者的總收益為看跌期權(quán)的收益減去總成本，即\(100-600=-500\)美元，也就是損失\(500\)美元，所以選項(xiàng)C、D錯誤。綜上，答案選B。9、對買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場盈利完全彌補(bǔ)期貨市場虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對

【答案】：A

【解析】這道題主要考查買入套期保值中基差走強(qiáng)時的套期保值效果。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，基差走強(qiáng)時，期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，會存在凈虧損。原因在于，買入套期保值者在期貨市場是買入期貨合約，當(dāng)基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場價格的漲幅小于期貨市場價格的漲幅，或者現(xiàn)貨市場價格跌幅大于期貨市場價格跌幅，導(dǎo)致在兩個市場的盈虧情況綜合起來后，出現(xiàn)凈虧損。選項(xiàng)B，說期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利，這不符合基差走強(qiáng)時買入套期保值的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨市場盈利完全彌補(bǔ)期貨市場虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值，這種情況通常是基差不變時才會出現(xiàn)，并非基差走強(qiáng)的情況。所以，答案選A。10、美國中長期國債期貨報價由三部分組成，第二部分?jǐn)?shù)值的范圍是（）。

A.00到15

B.00至31

C.00到35

D.00到127

【答案】：B

【解析】本題主要考查美國中長期國債期貨報價第二部分?jǐn)?shù)值的范圍這一知識點(diǎn)。對于美國中長期國債期貨報價，其由三部分組成，其中第二部分?jǐn)?shù)值的范圍是00至31。選項(xiàng)A的00到15、選項(xiàng)C的00到35以及選項(xiàng)D的00到127均不符合美國中長期國債期貨報價第二部分?jǐn)?shù)值的實(shí)際范圍。所以本題正確答案是B。11、點(diǎn)價交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題考查點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨商品價格的方式。點(diǎn)價交易是一種較為特殊的交易方式，其關(guān)鍵在于確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格，是通過以期貨價格加上或減去一定的升貼水來實(shí)現(xiàn)的。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供點(diǎn)價交易中確定現(xiàn)貨價格所需的升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：交易所的主要職能是為期貨交易提供場所、制定交易規(guī)則等，一般不會直接提供用于點(diǎn)價交易的升貼水，因此該選項(xiàng)也不正確。-選項(xiàng)C：公開喊價主要是期貨交易場內(nèi)的一種報價方式，并非用于確定點(diǎn)價交易中升貼水的方式，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素進(jìn)行協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。12、某香港投機(jī)者5月份預(yù)測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該投機(jī)者行使期權(quán)的盈利以及支付的期權(quán)權(quán)利金，再通過兩者相減得出總盈利。步驟一：計(jì)算行使期權(quán)的盈利該投機(jī)者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，當(dāng)期貨價格上漲時，他可以行使期權(quán)。已知該投機(jī)者買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨，以2000港元/噸的價格買入，到8月份時9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，此時他在期貨市場上對沖平倉。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（平倉價格-買入價格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=200×10=2000\)（港元）步驟二：計(jì)算支付的期權(quán)權(quán)利金已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，該投機(jī)者買入1手（10噸/手）大豆期貨期權(quán)合約，根據(jù)公式：權(quán)利金總額=期權(quán)權(quán)利金×交易數(shù)量，可得支付的期權(quán)權(quán)利金為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去支付的期權(quán)權(quán)利金，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機(jī)者總共盈利1800港元，答案選C。13、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為16670元/噸和16830元/噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時，價差是縮小的。

A.16970

B.16980

C.16990

D.16900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出建倉時的價差，再分別計(jì)算出各選項(xiàng)對應(yīng)的平倉時的價差，最后比較建倉時與平倉時的價差大小，判斷哪個選項(xiàng)能使價差縮小。步驟一：計(jì)算建倉時的價差價差是指建倉時所買賣合約價格之間的差值。在本題中，套利者賣出4月份鋁期貨合約，買入5月份鋁期貨合約，所以建倉時的價差為5月份鋁期貨合約價格減去4月份鋁期貨合約價格，即：\(16830-16670=160\)（元/噸）步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)對應(yīng)的平倉時的價差已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?6780元/噸，接下來分別計(jì)算各選項(xiàng)中5月份鋁期貨合約價格對應(yīng)的平倉時的價差。選項(xiàng)A：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6970元/噸，則平倉時的價差為：\(16970-16780=190\)（元/噸）此時平倉時的價差\(190\)元/噸大于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6980元/噸，則平倉時的價差為：\(16980-16780=200\)（元/噸）此時平倉時的價差\(200\)元/噸大于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6990元/噸，則平倉時的價差為：\(16990-16780=210\)（元/噸）此時平倉時的價差\(210\)元/噸大于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是擴(kuò)大的，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：若5月份鋁期貨合約價格變?yōu)?6900元/噸，則平倉時的價差為：\(16900-16780=120\)（元/噸）此時平倉時的價差\(120\)元/噸小于建倉時的價差\(160\)元/噸，說明價差是縮小的，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。14、在外匯期貨期權(quán)交易中，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是（）。

A.外匯現(xiàn)貨本身

B.外匯期貨合約

C.外匯掉期合約

D.貨幣互換組合

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨期權(quán)的定義來確定其標(biāo)的資產(chǎn)。外匯期貨期權(quán)是指以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也就是期權(quán)買方有權(quán)在到期日前按照協(xié)定價格購入或售出規(guī)定數(shù)量的外匯期貨合約。選項(xiàng)A，外匯現(xiàn)貨本身并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，外匯現(xiàn)貨是指外匯市場上即期進(jìn)行買賣的貨幣，與外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的不同，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，如前面所述，外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)就是外匯期貨合約，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，外匯掉期合約是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A，它不是外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，貨幣互換組合是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換，并非外匯期貨期權(quán)的標(biāo)的，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案是B。15、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價格賣出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出蝶式套利的相關(guān)原理來計(jì)算最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構(gòu)成及概念蝶式套利是由共享居中執(zhí)行價格的一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。本題中該交易者賣出10手執(zhí)行價格為260美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，這是典型的賣出蝶式套利。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入是指賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。-賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金：賣出10手執(zhí)行價格為260美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）；賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳），所以賣出期權(quán)總共獲得權(quán)利金\(160+40=200\)（美分/蒲式耳）。-買入期權(quán)支付的權(quán)利金：買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，支付權(quán)利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-凈權(quán)利金收入：凈權(quán)利金收入=賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金-買入期權(quán)支付的權(quán)利金，即\(200-180=20\)（美分/10手），換算為每手的凈權(quán)利金收入為\(20\div10=2\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大可能虧損情況對于賣出蝶式套利，當(dāng)期貨價格高于最高執(zhí)行價格或低于最低執(zhí)行價格時，會出現(xiàn)最大虧損。本題中最高執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳，最低執(zhí)行價格為260美分/蒲式耳，居中執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳。當(dāng)期貨價格高于280美分/蒲式耳或低于260美分/蒲式耳時，所有期權(quán)都會被執(zhí)行。最大可能虧損=居中執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格-凈權(quán)利金收入，即\(270-260-2=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C選項(xiàng)。16、國債期貨交割時，發(fā)票價格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價/轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：B

【解析】本題考查國債期貨交割時發(fā)票價格的計(jì)算公式。在國債期貨交割中，發(fā)票價格是一個重要的概念。發(fā)票價格由兩部分構(gòu)成，一部分是根據(jù)期貨交割結(jié)算價和轉(zhuǎn)換因子計(jì)算得出的部分，另一部分是應(yīng)計(jì)利息。轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債之間差異的一個系數(shù)，期貨交割結(jié)算價乘以轉(zhuǎn)換因子可以得到一個基于標(biāo)準(zhǔn)券的價格。而應(yīng)計(jì)利息是指從上次付息日到交割日期間，債券所產(chǎn)生的利息。由于在交割時，賣方有權(quán)獲得這部分應(yīng)計(jì)利息，所以要將其加入到基于轉(zhuǎn)換因子計(jì)算的價格中，從而得出完整的發(fā)票價格。因此，國債期貨交割時，發(fā)票價格的計(jì)算公式為期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息，答案選B。17、當(dāng)交易者保證金余額不足以維持保證金水平時，清算所會通知經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金的通知，要求交易者在規(guī)定時間內(nèi)追繳保證金以使其達(dá)到（）水平。

A.維持保證金

B.初始保證金

C.最低保證金

D.追加保證金

【答案】：B

【解析】本題考查交易者保證金追繳相關(guān)知識。當(dāng)交易者保證金余額不足以維持保證金水平時，清算所會通知經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追加保證金的通知，要求交易者在規(guī)定時間內(nèi)追繳保證金。選項(xiàng)A，維持保證金是在期貨交易中，客戶保證金賬戶中的保證金余額的最低要求，當(dāng)保證金余額低于維持保證金時才會觸發(fā)追加保證金通知，而非追繳后要達(dá)到的水平，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，初始保證金是交易者開倉時所需繳納的保證金數(shù)額，當(dāng)保證金余額不足時，要求交易者追繳保證金就是使其達(dá)到初始保證金水平，這樣才能繼續(xù)持有相應(yīng)頭寸進(jìn)行交易，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，最低保證金并非一個通用的、在本題這種情境下準(zhǔn)確的保證金概念表述，通常沒有這種特定要求達(dá)到的“最低保證金水平”說法，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，追加保證金是指當(dāng)保證金賬戶的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金水平時，經(jīng)紀(jì)公司為使保證金賬戶達(dá)到初始保證金水平而要求交易者追加的資金，它不是追繳后要達(dá)到的目標(biāo)水平，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選B。18、交易者以75200元/噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元/噸，因此下達(dá)止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】止損指令是指當(dāng)市場價格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。交易者賣出期貨合約，意味著預(yù)期價格下跌。為將最大虧損限制為100元/噸，當(dāng)價格上漲達(dá)到一定程度時就需要止損。該交易者以75200元/噸賣出銅期貨合約，若價格上漲超過其賣出價格，就會產(chǎn)生虧損。當(dāng)價格上漲到75200+100=75300元/噸時，達(dá)到其最大虧損限度，此時應(yīng)執(zhí)行止損指令。所以下達(dá)止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為75300元/噸，正確答案選C。19、（）又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交。

A.漲跌停板制度

B.保證金制度

C.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

D.持倉限額制度

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同制度的概念。選項(xiàng)A漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制制度，該制度規(guī)定期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將視為無效報價，不能成交，所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。與題干中描述的每日價格最大波動限制的內(nèi)容不符，故選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指在每個交易日結(jié)束后，期貨交易所按當(dāng)日結(jié)算價對結(jié)算會員結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度與價格波動限制無關(guān)，因此選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D持倉限額制度是期貨交易所為了防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者，對會員及客戶的持倉數(shù)量進(jìn)行限制的制度。并非關(guān)于每日價格最大波動限制的制度，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。20、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價為2100元／噸，買入價為2103元／噸，前一成交價為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價的確定原則來計(jì)算該合約的撮合成交價。在期貨交易中，當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價的確定原則為：-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且大于、等于前一成交價時，撮合成交價等于前一成交價。-當(dāng)賣出價小于、等于前一成交價且小于、等于買入價時，撮合成交價等于前一成交價。-當(dāng)買入價大于前一成交價且前一成交價大于賣出價時，撮合成交價等于前一成交價。已知該合約的賣出價為2100元/噸，買入價為2103元/噸，前一成交價為2101元/噸，滿足“買入價大于前一成交價且前一成交價大于賣出價”這一條件，所以該合約的撮合成交價應(yīng)等于前一成交價，即2101元/噸。因此，答案選B。21、下列不屬于不可控風(fēng)險的是()。

A.氣候惡劣

B.突發(fā)性自然災(zāi)害

C.政局動蕩

D.管理風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不可控風(fēng)險和可控風(fēng)險的定義來判斷各選項(xiàng)是否屬于不可控風(fēng)險。不可控風(fēng)險通常是指由超出個人或組織控制能力的外部因素引發(fā)的風(fēng)險；而可控風(fēng)險則是指通過有效的管理和措施能夠在一定程度上進(jìn)行控制和防范的風(fēng)險。選項(xiàng)A：氣候惡劣氣候惡劣是自然環(huán)境因素導(dǎo)致的，人類無法完全控制氣候的變化，例如暴雨、暴雪、酷熱、嚴(yán)寒等極端氣候狀況，往往是不可預(yù)測和難以避免的，屬于不可控風(fēng)險。選項(xiàng)B：突發(fā)性自然災(zāi)害突發(fā)性自然災(zāi)害如地震、海嘯、洪水、臺風(fēng)等，是由自然力量引發(fā)的，其發(fā)生的時間、地點(diǎn)和強(qiáng)度等都難以準(zhǔn)確預(yù)測和控制，一旦發(fā)生會對人們的生命財產(chǎn)和社會經(jīng)濟(jì)造成重大影響，屬于不可控風(fēng)險。選項(xiàng)C：政局動蕩政局動蕩通常與一個國家或地區(qū)的政治、社會、經(jīng)濟(jì)等多種因素相關(guān)，其發(fā)展和變化受到眾多復(fù)雜外部因素的影響，個人或企業(yè)很難對其進(jìn)行干預(yù)和控制，屬于不可控風(fēng)險。選項(xiàng)D：管理風(fēng)險管理風(fēng)險主要是由于組織內(nèi)部管理不善、決策失誤、制度不健全等因素引起的。通過建立完善的管理制度、提高管理人員的素質(zhì)和能力、加強(qiáng)內(nèi)部控制等措施，可以對管理風(fēng)險進(jìn)行有效的識別、評估和控制，所以管理風(fēng)險屬于可控風(fēng)險，而不屬于不可控風(fēng)險。綜上，答案選D。22、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，權(quán)利金為30美元/盎司時，則該期權(quán)的時間價值為（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，先算出該期權(quán)的內(nèi)涵價值，再通過期權(quán)權(quán)利金與內(nèi)涵價值的關(guān)系，求出期權(quán)的時間價值。步驟一：明確期權(quán)內(nèi)涵價值和時間價值的定義及計(jì)算公式內(nèi)涵價值：是指期權(quán)立即行權(quán)時所具有的價值，且不能為負(fù)。對于看跌期權(quán)來說，內(nèi)涵價值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格，當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于0時，內(nèi)涵價值為0。時間價值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。步驟二：計(jì)算該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值已知該黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價格為1580.50美元/盎司。將執(zhí)行價格和標(biāo)的期貨合約價格代入看跌期權(quán)內(nèi)涵價值計(jì)算公式可得：內(nèi)涵價值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步驟三：計(jì)算該看跌期權(quán)的時間價值已知該期權(quán)的權(quán)利金為30美元/盎司，內(nèi)涵價值為20美元/盎司。將權(quán)利金和內(nèi)涵價值代入時間價值計(jì)算公式可得：時間價值=30-20=10（美元/盎司）。綜上，該期權(quán)的時間價值為10美元/盎司，答案選B。23、2006年9月（）的成立，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國期貨業(yè)協(xié)會

C.中國證監(jiān)會

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查對中國期貨市場發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立意義的了解。選項(xiàng)A，中國期貨保證金監(jiān)控中心成立于2006年3月，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)并報告期貨保證金風(fēng)險狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。選項(xiàng)B，中國期貨業(yè)協(xié)會成立于2000年12月，協(xié)會主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、維護(hù)會員的合法權(quán)益、開展行業(yè)宣傳和投資者教育等工作，與中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段這一標(biāo)志事件并無關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，1992年10月成立，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行，并非是推動中國期貨市場進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志性機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)D，2006年9月中國金融期貨交易所的成立，意味著金融期貨業(yè)務(wù)開始在中國期貨市場布局，使得中國期貨市場不再僅僅局限于商品期貨領(lǐng)域，而是開啟了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新篇章，標(biāo)志著中國期貨市場進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。綜上，答案選D。24、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.3個月歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。首先看選項(xiàng)A，短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而非實(shí)物交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的通常是短期的金融工具，其交易金額巨大且交易頻繁，采用現(xiàn)金交割的方式更加簡便、高效，能夠避免實(shí)物交割帶來的繁瑣手續(xù)和高昂成本。所以選項(xiàng)A錯誤。接著看選項(xiàng)B，3個月歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月歐洲美元期貨的期限較短，符合短期利率期貨的特征。所以選項(xiàng)B錯誤。再看選項(xiàng)C，中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割。中長期利率期貨合約的標(biāo)的通常是中長期的債券等金融工具，采用實(shí)物交割可以使期貨市場與現(xiàn)貨市場更好地銜接，保證期貨價格與現(xiàn)貨價格在到期時趨于一致，有利于市場的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。中金所國債期貨的標(biāo)的是國債，國債一般期限較長，屬于中長期金融工具，因此中金所國債期貨屬于中長期利率期貨。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案為C。25、當(dāng)前某股票價格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港元，其內(nèi)涵價值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計(jì)算公式對于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵價值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格小于等于執(zhí)行價格時）。步驟二：判斷標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格的大小關(guān)系已知當(dāng)前某股票價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62.50港元。因?yàn)?4.00＞62.50，滿足標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格的條件，所以可使用內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格這一公式來計(jì)算內(nèi)涵價值。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價值將標(biāo)的資產(chǎn)價格64.00港元和執(zhí)行價格62.50港元代入公式，可得內(nèi)涵價值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。26、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定（）。

A.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

B.由期貨公司承諾投資的最低收益

C.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理合同的相關(guān)約定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，投資具有不確定性和風(fēng)險性。按照相關(guān)規(guī)定和市場原則，投資風(fēng)險應(yīng)由投資者自行承擔(dān)。選項(xiàng)A中，由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，這不符合市場的風(fēng)險自擔(dān)原則。期貨市場波動較大，若由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，會增加期貨公司的經(jīng)營風(fēng)險，也不利于市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。選項(xiàng)B，讓期貨公司承諾投資的最低收益，同樣違背了市場規(guī)律和相關(guān)規(guī)定。投資收益受多種因素影響，具有不確定性，期貨公司無法保證投資的最低收益。選項(xiàng)C，由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險，這是符合期貨市場運(yùn)行規(guī)則和監(jiān)管要求的。投資者在參與期貨投資時，就應(yīng)該清楚并接受投資可能帶來的風(fēng)險，自行承擔(dān)相應(yīng)后果。選項(xiàng)D，由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險，這與正常的投資邏輯和市場規(guī)則相悖，會導(dǎo)致期貨公司面臨巨大的經(jīng)營壓力，不利于整個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。綜上，正確答案是C。27、下列關(guān)于期貨居問人的表述中，正確的是（）。

A.必須是自然人

B.可以是自然人或法人

C.必須是法人

D.可以是期貨公司在職員工

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨居間人的相關(guān)規(guī)定。選項(xiàng)A，期貨居間人并非必須是自然人，這種表述過于絕對，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，期貨居間人可以是自然人，也可以是法人，該選項(xiàng)符合期貨居間人的規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨居間人不必須是法人，自然人也能成為期貨居間人，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，期貨公司在職員工不能成為期貨居間人，因?yàn)槠谪浌締T工本身的職責(zé)與期貨居間人存在利益沖突和職責(zé)界定問題，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。28、某投機(jī)者在6月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時他又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。

A.80點(diǎn)

B.100點(diǎn)

C.180點(diǎn)

D.280點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可先明確該投機(jī)者的交易操作，再分析其最大虧損情況。一、明確交易操作該投機(jī)者進(jìn)行了兩項(xiàng)期權(quán)交易操作：-買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，支付權(quán)利金180點(diǎn)。-買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)，支付權(quán)利金100點(diǎn)。二、分析最大虧損情況對于期權(quán)的買方而言，其最大虧損是所支付的權(quán)利金。因?yàn)橘I方支付權(quán)利金獲得了選擇權(quán)，當(dāng)市場情況不利時，買方可以選擇不執(zhí)行期權(quán)，此時損失的就是購買期權(quán)時支付的權(quán)利金。該投機(jī)者買入看漲期權(quán)支付權(quán)利金180點(diǎn)，買入看跌期權(quán)支付權(quán)利金100點(diǎn)，那么他總共支付的權(quán)利金為：180+100=280點(diǎn)。所以，從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損就是280點(diǎn)，答案選D。29、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價位上全部平倉(每張合約的金額為12．50萬歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先明確期貨合約的買賣情況，再計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算每張合約的盈虧已知交易者賣出歐元期貨合約，成交價為\(EUR/USD=1.3210\)，之后在\(EUR/USD=1.3250\)價位上平倉。在外匯交易中，對于賣出期貨合約的交易者來說，賣出價低于平倉價意味著虧損。每張合約的金額為\(12.50\)萬歐元，那么每張合約的虧損為\((1.3250-1.3210)×125000=0.004×125000=500\)美元。步驟二：計(jì)算\(4\)張合約的總盈虧因?yàn)榭偣操u出了\(4\)張合約，且每張合約虧損\(500\)美元，所以該筆交易的總虧損為\(500×4=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。30、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義長期國債

C.面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債

D.面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義長期國債

【答案】：A"

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨合約標(biāo)的規(guī)定為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債，這是金融市場中明確規(guī)定的內(nèi)容。選項(xiàng)B，票面利率為6%表述錯誤；選項(xiàng)C，面值為10萬元人民幣表述錯誤；選項(xiàng)D，既存在面值為10萬元人民幣錯誤，又有票面利率為6%錯誤。所以本題正確答案為A。"31、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義長期國債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的。在我國，10年期國債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義長期國債。所以本題答案選C。"32、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風(fēng)險度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風(fēng)險度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風(fēng)險度最高的客戶，并給出了四個選項(xiàng)。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標(biāo)所反映出來的風(fēng)險度在甲、乙、丙、丁這四個客戶里是最高的。雖然沒有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測在衡量風(fēng)險度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風(fēng)險度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。33、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價格風(fēng)險、成交量風(fēng)險、流動性風(fēng)險

B.基差風(fēng)險、成交量風(fēng)險、持倉量風(fēng)險

C.現(xiàn)貨價格風(fēng)險、期貨價格風(fēng)險、基差風(fēng)險

D.基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險和展期風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題考查股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險類型。首先分析選項(xiàng)A，成交量風(fēng)險并非股指期貨套期保值過程中特有的關(guān)鍵風(fēng)險，一般來說成交量更多與市場交易活躍程度相關(guān)，不是套期保值本身核心存在的風(fēng)險，所以選項(xiàng)A不符合要求。接著看選項(xiàng)B，持倉量風(fēng)險不是套期保值過程中典型的、需要投資者高度關(guān)注的主要風(fēng)險，持倉量主要反映市場參與者的頭寸規(guī)模情況，對套期保值效果的直接影響較小，因此選項(xiàng)B也不正確。再看選項(xiàng)C，現(xiàn)貨價格風(fēng)險不是套期保值過程本身特有的風(fēng)險，套期保值的目的之一就是規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險，其中就包含了一定程度上對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險，所以現(xiàn)貨價格風(fēng)險不是套期保值過程本身存在的風(fēng)險，選項(xiàng)C錯誤。最后看選項(xiàng)D，基差風(fēng)險是指由于基差變動而導(dǎo)致套期保值效果不佳的風(fēng)險，在套期保值過程中基差的不穩(wěn)定會直接影響套期保值的效果；流動性風(fēng)險是指在交易過程中無法以合理價格及時成交的風(fēng)險，在股指期貨套期保值交易中，如果市場流動性不足，可能會導(dǎo)致交易成本增加甚至無法完成套期保值操作；展期風(fēng)險是在套期保值合約到期需要展期時可能面臨的風(fēng)險，如合約價差變動等。所以基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險和展期風(fēng)險是股指期貨套期保值過程本身存在且需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。34、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁。

A.上證50ETF期權(quán)

B.中證500指數(shù)期貨

C.國債期貨

D.上證50股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件對應(yīng)的金融產(chǎn)品。選項(xiàng)A：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市，這是中國衍生品市場發(fā)展歷程中的重要里程碑，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：中證500指數(shù)期貨于2015年4月16日在中金所上市交易，但它并非是在上海證券交易所掛牌上市，也不符合掀開中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新新一頁這一表述所指的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：2013年9月6日，國債期貨重新在中國金融期貨交易所掛牌上市，上市時間與題干中的2015年不符，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：上證50股指期貨于2015年4月16日在中國金融期貨交易所上市交易，并非在上海證券交易所掛牌上市，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。35、?期貨公司對其營業(yè)部不需（）。

A.統(tǒng)一結(jié)算

B.統(tǒng)一風(fēng)險管理

C.統(tǒng)一財務(wù)管理及會計(jì)核算

D.統(tǒng)一開發(fā)客戶

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司對其營業(yè)部的管理要求。期貨公司對營業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險管理、統(tǒng)一財務(wù)管理及會計(jì)核算、統(tǒng)一資金調(diào)撥。統(tǒng)一結(jié)算能夠確保交易資金準(zhǔn)確、及時地清算，保障交易的順利進(jìn)行；統(tǒng)一風(fēng)險管理可有效控制期貨業(yè)務(wù)中的各類風(fēng)險，維護(hù)公司的穩(wěn)健運(yùn)營；統(tǒng)一財務(wù)管理及會計(jì)核算有助于規(guī)范公司的財務(wù)制度，保證財務(wù)信息的準(zhǔn)確性和透明度；統(tǒng)一資金調(diào)撥則能合理調(diào)配公司資金，提高資金使用效率。而統(tǒng)一開發(fā)客戶并非期貨公司對其營業(yè)部的必要管理內(nèi)容，營業(yè)部可以根據(jù)自身實(shí)際情況和市場需求，靈活開展客戶開發(fā)工作。所以本題答案選D。36、CME的3個月歐洲美元期貨合約的標(biāo)的本金為（）美元，期限為3個月期歐洲美元定期存單。

A.1000000

B.100000

C.10000

D.1000

【答案】：A"

【解析】CME的3個月歐洲美元期貨合約以3個月期歐洲美元定期存單為標(biāo)的。在金融期貨市場中，該合約的標(biāo)的本金通常規(guī)定為1000000美元。所以本題正確答案是A。"37、買入滬銅同時賣出滬鋁價差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可先明確套利交易盈利的原理，再分別計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價差，最后與初始價差對比得出盈利空間最大的情形。步驟一：分析套利交易盈利原理套利交易是買入價格相對被低估的資產(chǎn)，賣出價格相對被高估的資產(chǎn)，待價差發(fā)生有利變動時平倉獲利。本題中是買入滬銅同時賣出滬鋁，所以當(dāng)滬銅與滬鋁的價差擴(kuò)大時，套利交易盈利，且價差擴(kuò)大得越多，盈利空間越大。步驟二：計(jì)算各情形下滬銅與滬鋁的價差情形①：已知滬銅價格為\(45980\)元/噸，滬鋁價格為\(13480\)元/噸，則此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13480=32500\)元/噸。情形②：滬銅價格為\(45980\)元/噸，滬鋁價格為\(13180\)元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13180=32800\)元/噸。情形③：滬銅價格為\(45680\)元/噸，滬鋁價格為\(13080\)元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-13080=32600\)元/噸。情形④：滬銅價格為\(45680\)元/噸，滬鋁價格為\(12980\)元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-12980=32700\)元/噸。步驟三：比較各情形下價差與初始價差的差值，確定盈利空間最大的情形初始價差為\(32500\)元/噸，各情形下價差與初始價差的差值分別為：-情形①：\(32500-32500=0\)元/噸。-情形②：\(32800-32500=300\)元/噸。-情形③：\(32600-32500=100\)元/噸。-情形④：\(32700-32500=200\)元/噸。通過比較可知，情形②的價差與初始價差的差值最大，即盈利空間最大。綜上，答案選B。38、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3086

B.3087

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計(jì)算公式來計(jì)算下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格。步驟一：明確期貨漲停板價格的計(jì)算公式在期貨交易中，漲停板價格的計(jì)算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中明確給出3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為4%。步驟三：計(jì)算漲停板價格將結(jié)算價2997元和每日價格最大波動限制4%代入上述公式，可得：漲停板價格=2997×（1+4%）先計(jì)算括號內(nèi)的值：1+4%=1+0.04=1.04再計(jì)算乘法：2997×1.04=3116.88（元/噸）按照期貨市場的實(shí)際規(guī)則，價格需取整到最小變動價位對應(yīng)的數(shù)值，這里通常進(jìn)行取整處理，故結(jié)果為3116元/噸。綜上，答案選D。39、在其他條件不變時，某交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進(jìn)行玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.進(jìn)行玉米期現(xiàn)套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預(yù)計(jì)商品產(chǎn)量變化時的期貨交易策略選擇。解題關(guān)鍵在于理解產(chǎn)量變化對商品價格及期貨合約操作的影響。在期貨市場中，當(dāng)預(yù)計(jì)某商品大幅增產(chǎn)時，市場上該商品的供給將會大幅增加。根據(jù)供求關(guān)系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價格往往會下降。對于期貨合約而言，價格下降意味著持有合約的價值會降低。此時，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會選擇賣出期貨合約。如果價格真的如預(yù)期下降，交易者就可以在較低的價格水平買入合約平倉，從而賺取差價。選項(xiàng)A，買入玉米期貨合約一般是在預(yù)計(jì)價格上漲時的操作，與預(yù)計(jì)玉米大幅增產(chǎn)價格下降的情況不符，所以A項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，玉米期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所代為平倉，同時，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的現(xiàn)貨交換的行為，與預(yù)計(jì)玉米增產(chǎn)的情況沒有直接關(guān)聯(lián)，所以C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，玉米期現(xiàn)套利是利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差來獲利的交易行為，并非針對預(yù)計(jì)商品增產(chǎn)這種情況的常規(guī)操作，所以D項(xiàng)錯誤。綜上，當(dāng)交易者預(yù)計(jì)玉米將大幅增產(chǎn)時，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。40、客戶對當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)，應(yīng)當(dāng)視為對()的確認(rèn)，所產(chǎn)生的交易后果由客戶自行承擔(dān)。

A.該日所有持倉和交易結(jié)算結(jié)果

B.該日所有交易結(jié)算結(jié)果

C.該日之前所有交易結(jié)算結(jié)果

D.該日之前所有持倉和交易結(jié)算結(jié)果

【答案】：D

【解析】本題主要考查客戶對當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果確認(rèn)的含義。客戶對當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果進(jìn)行確認(rèn)，這一確認(rèn)行為的范圍需要明確。在交易結(jié)算的相關(guān)規(guī)則中，客戶對當(dāng)日交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)，其實(shí)意味著不僅是對當(dāng)日的情況，還包括對該日之前的所有持倉和交易結(jié)算結(jié)果的確認(rèn)。選項(xiàng)A僅提及該日所有持倉和交易結(jié)算結(jié)果，沒有涵蓋該日之前的情況，范圍不完整，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B只強(qiáng)調(diào)了該日所有交易結(jié)算結(jié)果，同樣沒有涉及該日之前的內(nèi)容，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C僅指出該日之前所有交易結(jié)算結(jié)果，沒有包含持倉情況，表述不全面，所以C選項(xiàng)錯誤。而選項(xiàng)D準(zhǔn)確涵蓋了該日之前所有持倉和交易結(jié)算結(jié)果，符合相關(guān)規(guī)則和概念，所以本題正確答案是D。41、（）是公司制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，并對股東大會負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會決議。

A.會員大會

B.董事會

C.監(jiān)事會

D.理事會

【答案】：B

【解析】本題考查公司制期貨交易所的組織架構(gòu)及各機(jī)構(gòu)職責(zé)。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：會員大會會員大會是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，而本題說的是公司制期貨交易所，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：董事會在公司制期貨交易所中，董事會是其常設(shè)機(jī)構(gòu)，它需要對股東大會負(fù)責(zé)，并且要執(zhí)行股東大會的決議，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)C：監(jiān)事會監(jiān)事會的主要職責(zé)是對公司的經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督，以確保公司運(yùn)營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非執(zhí)行股東大會決議的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：理事會理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)，并非公司制期貨交易所的相關(guān)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)也不符合。綜上，正確答案是B。42、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為士4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格和每日價格最大波動限制計(jì)算出下一交易日的價格波動區(qū)間，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否為有效報價。步驟一：計(jì)算下一交易日的價格波動區(qū)間已知該期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。-計(jì)算價格上限：上限價格為結(jié)算價格乘以\((1+4\%)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為\(1\)元/噸，對\(3234.4\)向下取整可得價格上限為\(3234\)元/噸。-計(jì)算價格下限：下限價格為結(jié)算價格乘以\((1-4\%)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因最小變動價為\(1\)元/噸，對\(2985.6\)向上取整可得價格下限為\(2986\)元/噸。所以，下一交易日的有效報價范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：\(2986\)元/噸，正好是價格下限，屬于有效報價。-選項(xiàng)B：\(3234\)元/噸，是價格上限，屬于有效報價。-選項(xiàng)C：\(2996\)元/噸，在\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸的范圍內(nèi)，屬于有效報價。-選項(xiàng)D：\(3244\)元/噸，大于價格上限\(3234\)元/噸，不屬于有效報價。綜上，答案選D。43、對期權(quán)權(quán)利金的表述錯誤的是（）。

A.是期權(quán)的市場價格

B.是期權(quán)買方付給賣方的費(fèi)用

C.是期權(quán)買方面臨的最大損失（不考慮交易費(fèi)用）

D.是行權(quán)價格的一個固定比率

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權(quán)權(quán)利金相關(guān)概念的理解，下面對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)合約的市場價格，它反映了期權(quán)買賣雙方對期權(quán)價值的評估，該表述正確。B選項(xiàng)：在期權(quán)交易中，期權(quán)買方為了獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，需要付給賣方一定的費(fèi)用，這個費(fèi)用就是期權(quán)權(quán)利金，該表述正確。C選項(xiàng)：對于期權(quán)買方而言，其支付權(quán)利金后，最大的損失就是所支付的權(quán)利金（不考慮交易費(fèi)用），因?yàn)槿绻袌銮闆r不利，買方可以選擇不行權(quán)，其損失僅限于已支付的權(quán)利金，該表述正確。D選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金并非是行權(quán)價格的一個固定比率。期權(quán)權(quán)利金的大小受到多種因素的影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價格、行權(quán)價格、期權(quán)到期時間、標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率、無風(fēng)險利率等，并非與行權(quán)價格成固定比率關(guān)系，該表述錯誤。綜上，答案選D。44、某日TF1609的價格為99.925，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計(jì)算公式來求解TF的理論價格。國債期貨理論價格的計(jì)算公式為：期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債價格+持有最便宜可交割國債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項(xiàng)。45、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%，人民幣年利率為5%。按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論來計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價格。步驟一：明確利率平價理論公式在單利計(jì)息的情況下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_0sm66g4}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_kkwekio\)為報價貨幣（本題中為人民幣）的年利率，\(r_{f}\)為基礎(chǔ)貨幣（本題中為美元）的年利率。步驟二：確定各參數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)，人民幣年利率\(r_u40qcuq=5\%=0.05\)。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述各參數(shù)值代入公式\(F=S\times\frac{1+r_okemo6i}{1+r_{f}}\)可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)所以1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價格約為\(6.3226\)，答案選D。46、在我國，4月27日，某交易者進(jìn)行套利交易同時買入10手7月銅期貨合約、賣出20手9月銅期貨合約、買入10手11月銅期貨合約；成交價格分別為35820元/噸、36180元/噸和36280元/噸。5月10日對沖平倉時成交價格分別為35860元/噸、36200元/噸、36250元/噸時，該投資者的盈虧情況為（）。

A.盈利1500元

B.虧損1500元

C.盈利1300元

D.虧損1300元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計(jì)算每一種期貨合約的盈虧情況，再將其匯總來確定該投資者的總體盈虧。步驟一：計(jì)算7月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手7月銅期貨合約，買入價格為35820元/噸，對沖平倉時成交價格為35860元/噸。期貨交易中，每手通常為5噸。買入合約，價格上漲則盈利，盈利計(jì)算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。7月銅期貨合約盈利為：\((35860-35820)×10×5=40×10×5=2000\)（元）步驟二：計(jì)算9月銅期貨合約的盈虧投資者賣出20手9月銅期貨合約，賣出價格為36180元/噸，對沖平倉時成交價格為36200元/噸。賣出合約，價格上漲則虧損，虧損計(jì)算公式為：（平倉價格-開倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。9月銅期貨合約虧損為：\((36200-36180)×20×5=20×20×5=2000\)（元）步驟三：計(jì)算11月銅期貨合約的盈虧投資者買入10手11月銅期貨合約，買入價格為36280元/噸，對沖平倉時成交價格為36250元/噸。買入合約，價格下跌則虧損，虧損計(jì)算公式為：（開倉價格-平倉價格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。11月銅期貨合約虧損為：\((36280-36250)×10×5=30×10×5=1500\)（元）步驟四：計(jì)算總體盈虧將三種期貨合約的盈虧情況匯總，總體盈虧=7月合約盈利-9月合約虧損-11月合約虧損，即\(2000-2000-1500=-1500\)（元），負(fù)號表示虧損，所以該投資者虧損1500元。綜上，答案選B。47、滬深300股指期貨合約的最小變動價位是（）點(diǎn)。

A.1

B.0.2

C.0.1

D.0.01

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約的最小變動價位相關(guān)知識。在金融期貨交易中，最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計(jì)量單位報價的最小變動數(shù)值。滬深300股指期貨合約的最小變動價位為0.2點(diǎn)。所以本題答案選B。48、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進(jìn)口商開始套期保值時基差為（）。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算該進(jìn)口商開始套期保值時的基差。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份該進(jìn)口商從國外進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價格為49000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格為49500元/噸。將現(xiàn)貨價格與期貨價格代入基差計(jì)算公式，可得基差=49000-49500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時基差為-500，答案選B。49、可以用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.計(jì)算隱含回購利率

B.計(jì)算全價

C.計(jì)算市場期限結(jié)構(gòu)

D.計(jì)算遠(yuǎn)期價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查尋找最便茸可交割券（CTD）的方法。選項(xiàng)A：隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。在國債期貨市場中，隱含回購利率是尋找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因?yàn)殡[含回購利率越高，意味著該券在交割時能獲得的收益越高，也就越有可能成為最便茸可交割券，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：全價是指債券的買賣價格加上應(yīng)計(jì)利息后的價格，它主要用于反映債券在某一時點(diǎn)上的實(shí)際交易價格，與尋找最便茸可交割券（CTD）并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：市場期限結(jié)構(gòu)是描述不同期限債券的收益率之間的關(guān)系，它對于分析債券市場的整體情況、利率走勢等有重要意義，但不是用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期價格是指在遠(yuǎn)期合約中約定的未來某一時刻交易標(biāo)的的價格，其與最便茸可交割券（CTD）的尋找沒有直接聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題的正確答案是A。50、鋁型材廠決定利用鋁期貨進(jìn)行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20600元/噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為20400元/噸。至6月5日，期貨價格漲至21500元/噸，現(xiàn)貨價格也上漲至21200元/噸。該廠按此現(xiàn)貨價格購進(jìn)鋁錠，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠實(shí)際采購鋁錠的成本是（）元/噸。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算期貨市場的盈虧，進(jìn)而得出該廠實(shí)際采購鋁錠的成本。步驟一：明確買入套期保值的概念及計(jì)算思路買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。本題中鋁型材廠進(jìn)行買入套期保值，在期貨市場建倉買入期貨合約，之后對沖平倉，其在期貨市場的盈利可以沖減現(xiàn)貨市場采購成本的增加。步驟二：計(jì)算期貨市場的盈利期貨市場盈利的計(jì)算方式為：（平倉價格-建倉價格）×交易數(shù)量。本題未提及交易數(shù)量，由于單位是元/噸，可看作交易數(shù)量為\(1\)噸。已知3月5日建倉價格為\(20600\)元/噸，6月5日期貨價格漲至\(21500\)元/噸并對沖平倉，則期貨市場盈利為：\(21500-20600=900\)（元/噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際采購鋁錠的成本實(shí)際采購鋁錠的成本等于現(xiàn)貨市場采購價格減去期貨市場盈利。已知6月5日現(xiàn)貨價格上漲至\(21200\)元/噸，期貨市場盈利為\(900\)元/噸，則該廠實(shí)際采購鋁錠的成本為：\(21200-900=20300\)（元/噸）綜上，答案選D。第二部分多選題(30題)1、在貨幣互換中，本金交換的形式主要包括（）。

A.在協(xié)議生效日按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進(jìn)行一次本金的反向交換

B.在協(xié)議生效日和到期日均不實(shí)際交換兩種貨幣本金

C.兩種不同的貨幣，利率相同，交換時間不同

D.主管部門規(guī)定的其他形式

【答案】：ABD

【解析】本題主要考查貨幣互換中本金交換的形式。選項(xiàng)A在協(xié)議生效日按約定匯率交換兩種貨幣本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同的金額進(jìn)行一次本金的反向交換，這是貨幣互換中本金交換常見且典型的一種形式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B在協(xié)議生效日和到期日均不實(shí)際交換兩種貨幣本金也是貨幣互換本金交換的一種形式，在一些特定的貨幣互換交易中會采用這種方式，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C“兩種不同的貨幣，利率相同，交換時間不同”描述的并非貨幣互換中本金交換的形式，與題干所問內(nèi)容不相關(guān)，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D主管部門規(guī)定的其他形式同樣可以作為貨幣互換中本金交換的形式，符合實(shí)際情況，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選ABD。2、以下關(guān)于期權(quán)時間價值的說法，正確的有（）。

A.通常情況下，實(shí)值期權(quán)的時間價值大于平值期權(quán)的時間價值

B.通常情況下，平值期權(quán)的時間價值大于實(shí)值期權(quán)的時間價值

C.深度實(shí)值期權(quán)、深度虛值期權(quán)和平值期權(quán)中，平值期權(quán)的時間價值最高

D.深度實(shí)值期權(quán)、深度虛值期權(quán)和平值期權(quán)中，