期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元／噸，5月份銅合約的價格是63000元／噸。某投資者采用熊市套利，則下列選項中可使該投資者獲利最大的是（）。

A.3月份銅合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元／噸

B.3月份銅合約的價格下跌了70元／噸，5月份銅合約的價格保持不變

C.3月份銅合約的價格下跌了250元／噸，5月份銅合約的價格下跌了170元／噸

D.3月份銅合約的價格下跌了170元／噸，5月份銅合約的價格下跌了250元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，通過分析不同選項中3月份和5月份銅合約價格的變動情況，判斷投資者的獲利情況，進而確定獲利最大的選項。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入遠期月份合約，即賣出3月份銅合約，買入5月份銅合約。在熊市套利中，只要較近月份合約價格的下跌幅度大于較遠月份合約價格的下跌幅度，或者較近月份合約價格的上漲幅度小于較遠月份合約價格的上漲幅度，投資者就可以獲利，且兩者價差縮小得越多，獲利越大。下面分別計算各選項中3月份和5月份銅合約價格的價差變化情況：選項A：-初始時，3月份銅合約價格為63200元/噸，5月份銅合約價格為63000元/噸，兩者價差為\(63200-63000=200\)元/噸。-變化后，3月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3200元/噸，5月份銅合約價格下跌了50元/噸，變?yōu)閈(63000-50=62950\)元/噸，此時兩者價差為\(63200-62950=250\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?50元/噸，價差擴大了\(250-200=50\)元/噸，投資者虧損，所以該選項不符合要求。選項B：-初始時，3月份和5月份銅合約價格的價差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價格下跌了70元/噸，變?yōu)閈(63200-70=63130\)元/噸，5月份銅合約價格保持不變?nèi)詾?3000元/噸，此時兩者價差為\(63130-63000=130\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?30元/噸，價差縮小了\(200-130=70\)元/噸，投資者獲利。選項C：-初始時，3月份和5月份銅合約價格的價差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63200-250=62950\)元/噸，5月份銅合約價格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63000-170=62830\)元/噸，此時兩者價差為\(62950-62830=120\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?20元/噸，價差縮小了\(200-120=80\)元/噸，投資者獲利。選項D：-初始時，3月份和5月份銅合約價格的價差為200元/噸。-變化后，3月份銅合約價格下跌了170元/噸，變?yōu)閈(63200-170=63030\)元/噸，5月份銅合約價格下跌了250元/噸，變?yōu)閈(63000-250=62750\)元/噸，此時兩者價差為\(63030-62750=280\)元/噸。-價差從200元/噸變?yōu)?80元/噸，價差擴大了\(280-200=80\)元/噸，投資者虧損，所以該選項不符合要求。比較選項B和選項C，選項C中價差縮小的幅度更大，即投資者獲利更大。所以，可使該投資者獲利最大的是選項C。2、7月初，玉米現(xiàn)貨價格為3510元／噸，某農(nóng)場決定對某10月份收獲玉米進行套期保值，產(chǎn)量估計1000噸。7月5日該農(nóng)場在11月份玉米期貨合約的建倉價格為3550元／噸，至10月份，期貨價格和現(xiàn)貨價格分別跌至3360元／噸和3330元／噸；該農(nóng)場上述價格賣出現(xiàn)貨玉米，同時將期貨合約對沖平倉。該農(nóng)場的套期保值效果是（）。(不計手續(xù)費等費

A.基差走強30元／噸

B.期貨市場虧損190元／噸

C.不完全套期保值，且有凈虧損

D.在套期保值操作下，該農(nóng)場玉米的售價相當于3520元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)概念，分別計算基差變化、期貨市場盈虧、判斷套期保值類型以及計算農(nóng)場玉米的實際售價，進而對各選項進行分析。步驟一：計算基差變化基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-7月初基差：已知7月初玉米現(xiàn)貨價格為3510元/噸，7月5日11月份玉米期貨合約建倉價格為3550元/噸，所以7月初基差\(=3510-3550=-40\)（元/噸）。-10月份基差：10月份期貨價格跌至3360元/噸，現(xiàn)貨價格跌至3330元/噸，所以10月份基差\(=3330-3360=-30\)（元/噸）。-基差變動：10月份基差減去7月初基差，即\(-30-(-40)=10\)（元/噸），說明基差走強10元/噸，A選項錯誤。步驟二：計算期貨市場盈虧該農(nóng)場7月5日在11月份玉米期貨合約的建倉價格為3550元/噸，10月份將期貨合約對沖平倉時價格為3360元/噸。因為期貨市場是先買入建倉，價格下跌則盈利，所以期貨市場每噸盈利\(3550-3360=190\)（元/噸），B選項錯誤。步驟三：判斷套期保值類型及盈虧情況套期保值類型：該農(nóng)場對10月份收獲的玉米進行套期保值，通過期貨市場的盈利彌補了現(xiàn)貨市場價格下跌的部分損失，屬于賣出套期保值。盈虧情況：已知期貨市場每噸盈利190元/噸，現(xiàn)貨市場每噸虧損\(3510-3330=180\)（元/噸），期貨市場盈利大于現(xiàn)貨市場虧損，屬于不完全套期保值，且有凈盈利，C選項錯誤。步驟四：計算農(nóng)場玉米的實際售價在套期保值操作下，農(nóng)場玉米的實際售價等于現(xiàn)貨市場售價加上期貨市場每噸盈利，即\(3330+190=3520\)（元/噸），D選項正確。綜上，本題正確答案是D選項。3、一般來說，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價格通常（）歐式期權(quán)的價格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三種情況都有可能

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點來分析兩者價格的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9時30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當天才能執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)持有者更大的行權(quán)靈活性，持有者可以在期權(quán)到期日前的任意時間選擇行權(quán)，相比之下，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，其靈活性較差。這種更大的靈活性增加了美式期權(quán)的價值，因為持有者有更多的機會在市場有利時行使期權(quán)以獲取收益。因此，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價格通常高于歐式期權(quán)的價格。所以本題正確答案選A。4、期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為57500元／噸，賣方開倉價格為58100元／噸，協(xié)議平倉價格為57850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為57650元／噸，賣方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣100元／噸

B.多賣100元／噸

C.少賣200元／噸

D.多賣200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和進行實物交割的實際售價，再通過對比兩者的差值來判斷賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計算賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣方的實際售價由兩部分構(gòu)成，一部分是協(xié)議現(xiàn)貨交收價格，另一部分是期貨市場的盈利。計算期貨市場盈利：期貨市場上，賣方開倉價格為\(58100\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(57850\)元/噸。因為賣方是賣出開倉，平倉時價格降低則盈利，所以期貨市場盈利為開倉價格減去平倉價格，即\(58100-57850=250\)元/噸。計算實際售價：協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(57650\)元/噸，再加上期貨市場盈利的\(250\)元/噸，以及賣方可節(jié)約的交割成本\(400\)元/噸，則賣方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為\(57650+250+400=58300\)元/噸。步驟二：計算賣方進行實物交割的售價若賣方進行實物交割，其售價就是開倉價格\(58100\)元/噸。步驟三：比較期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和實物交割的售價期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實際售價為\(58300\)元/噸，實物交割的售價為\(58100\)元/噸，兩者的差值為\(58300-58100=200\)元/噸。這表明賣方通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣\(200\)元/噸。綜上，答案選D。5、某交易者在CME買進1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可通過計算該交易者買賣歐元期貨合約的差價，進而判斷其盈利或虧損情況。步驟一：明確交易情況該交易者在CME（芝加哥商業(yè)交易所）買進1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，隨后在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉。每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元。步驟二：計算盈利金額由于該交易者是先買入后賣出，且賣出價格（平倉價）高于買入價格，所以該交易者是盈利的。盈利金額的計算公式為：（平倉價-買入價）×合約規(guī)模。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：（1.3250-1.3210）×125000=0.004×125000=500（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。6、某投機者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元／日元，半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元／日元。該筆投機的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過兩者的差值來判斷投機結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計算買入日元期貨合約的總金額已知投機者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得買入時花費的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計算賣出日元期貨合約的總金額半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得賣出時獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計算投機結(jié)果用賣出時獲得的總金額減去買入時花費的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說明該筆投機是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。7、下列關(guān)于交易所調(diào)整交易保證金比率的通常做法的說法正確的是（）。

A.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越小

B.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越小

C.當某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，交易保證金比例相應(yīng)降低

D.當某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項：通常情況下，距期貨合約交割月份越近，市場不確定性降低的同時，投資者違約的風險會增大。為了防范風險，交易所會提高交易保證金的比例，而非降低，所以該選項說法錯誤。B選項：當期貨持倉量越大時，意味著市場風險也相對較大。為了控制風險，交易所一般會提高交易保證金的比例，而不是降低，所以該選項說法錯誤。C選項：當某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，表明市場波動劇烈，風險增大。此時交易所會相應(yīng)提高交易保證金比例，以增強市場的抗風險能力，而不是降低，所以該選項說法錯誤。D選項：當某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，如市場操縱、重大信息披露等影響合約正常交易的情況，交易所為了維護市場的穩(wěn)定和公平，可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例，該選項說法正確。綜上，本題正確答案選D。8、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權(quán)的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項A期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)和標的。期貨市場的成熟發(fā)展為期貨期權(quán)的產(chǎn)生創(chuàng)造了條件，期貨期權(quán)交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上衍生出來的。因此，期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，該選項說法正確。選項B期貨期權(quán)是以期貨合約為標的物的期權(quán)。期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間內(nèi)，按照約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約。所以，期貨期權(quán)的標的是期貨合約，該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方都承擔著對等的權(quán)利和義務(wù)，雙方都有履約的責任。而在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金后，獲得了在特定時間內(nèi)按約定價格買賣期貨合約的權(quán)利，但不承擔必須履約的義務(wù)；期權(quán)賣方則在收取權(quán)利金后，承擔著在買方要求履約時必須履行合約的義務(wù)。所以，期貨期權(quán)交易中買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對等的，該選項說法錯誤。選項D在期貨交易中，投資者既可以買入期貨合約（做多），也可以賣出期貨合約（做空），通過價格的上漲或下跌來獲利。在期貨期權(quán)交易中，投資者同樣可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，實現(xiàn)雙向交易策略。所以，期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進行雙向交易，該選項說法正確。本題要求選擇說法錯誤的選項，答案是C。9、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時間特點。我們來對各選項進行逐一分析：-選項A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項A錯誤。-選項B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點就是期權(quán)持有者只能在到期日當天行使權(quán)力，所以選項B錯誤。-選項C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項C正確。-選項D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當天同樣可以行使權(quán)力，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。10、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟作物作為期貨標的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對以經(jīng)濟作物作為期貨標的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項所涉及作物是否屬于經(jīng)濟作物。選項A，棉花是重要的經(jīng)濟作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標的物。選項B，可可也是典型的經(jīng)濟作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標的物。選項C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟作物，在全球飲料市場占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標的物的范疇。選項D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟作物，所以不是以經(jīng)濟作物作為期貨標的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。11、下列關(guān)于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.操作者預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸

B.適用于未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風險

D.進行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機會

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的相關(guān)概念對各選項進行逐一分析。選項A買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入期貨合約，建立多頭頭寸，以便在未來現(xiàn)貨市場買入現(xiàn)貨時能通過對沖期貨頭寸來規(guī)避價格上漲的風險。所以操作者預(yù)先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸，該選項表述正確。選項B買入套期保值適用于未來某一時間準備買入某種商品或資產(chǎn)但擔心價格上漲的交易者。而未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者應(yīng)進行賣出套期保值，并非買入套期保值，該選項表述錯誤。選項C當投資者預(yù)計未來要購買現(xiàn)貨，而又擔心現(xiàn)貨市場價格上漲時，通過在期貨市場進行買入套期保值操作，如果現(xiàn)貨市場價格真的上漲，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場多支付的成本，從而有助于防范現(xiàn)貨市場價格上漲風險，該選項表述正確。選項D進行買入套期保值操作后，不管現(xiàn)貨市場價格如何變動，投資者都鎖定了未來購買現(xiàn)貨的成本，雖然避免了價格上漲帶來的損失，但同時也失去了由于價格下跌而可能得到的獲利機會，該選項表述正確。綜上，答案選B。12、5月份，某進口商以49000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收。同時該進口商立刻按該期貨價格將合約

A.基差走弱200元/Ⅱ屯，該進口商現(xiàn)貨市場盈利1000元/噸

B.與電纜廠實物交收價格為46500元/噸

C.通過套期保值操作，銅的售價相當于49200元/噸

D.對該進口商而言，結(jié)束套期保值時的基差為200元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、套期保值的原理以及點價交易的規(guī)則，對各選項進行逐一分析。選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-5月份基差：進口商5月份進口銅的價格為49000元/噸，賣出9月份銅期貨合約價格為49500元/噸，此時基差\(=49000-49500=-500\)元/噸。-8月10日基差：8月10日期貨價格為47000元/噸，與電纜廠交易價格為期貨價格減去300元/噸，即\(47000-300=46700\)元/噸，此時基差\(=46700-47000=-300\)元/噸。-基差變化：基差從\(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強了\(200\)元/噸，而不是走弱200元/噸。該進口商在現(xiàn)貨市場的盈利為\(46700-49000=-2300\)元/噸，即虧損2300元/噸，所以選項A錯誤。選項B已知該進口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準價，則與電纜廠實物交收價格為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是46500元/噸，所以選項B錯誤。選項C-進口商在期貨市場的盈利為：期貨賣出價為49500元/噸，買入價為47000元/噸，期貨盈利\(=49500-47000=2500\)元/噸。-與電纜廠實物交收價格為46700元/噸，那么通過套期保值操作，銅的實際售價為\(46700+2500=49200\)元/噸，所以選項C正確。選項D由前面計算可知，結(jié)束套期保值時（8月10日）基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，而不是200元/噸，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。13、會員大會由會員制期貨交易所的（）會員組成。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查會員大會的組成成員。在會員制期貨交易所中，會員大會是由全體會員組成的。這是會員制期貨交易所的基本組織架構(gòu)規(guī)定，全體會員共同參與會員大會，能夠充分代表會員整體的利益，保障會員在交易所事務(wù)中的決策權(quán)和參與權(quán)。而選項A的1/2、選項B的1/3、選項C的3/4都不能完整涵蓋所有會員，不符合會員大會的組成要求。所以本題的正確答案是D。"14、某投資者手中持有的期權(quán)是一份虛值期權(quán)，則下列表述正確的是（）。

A.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格

B.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格

C.如果該投資者手中持有一份看跌期權(quán)，則表明期權(quán)標的資產(chǎn)價格等于執(zhí)行價格

D.如果該投資者手中持有一份看漲期權(quán)，則表明期權(quán)標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，分別分析看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在何種情況下為虛值期權(quán)，進而判斷各選項的正確性。選項A分析對于看漲期權(quán)，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格。當期權(quán)標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值大于零，此時該看漲期權(quán)為實值期權(quán)，而不是虛值期權(quán)。所以選項A表述錯誤。選項B分析對于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格。當期權(quán)標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值大于零，此時該看跌期權(quán)為實值期權(quán)，并非虛值期權(quán)。所以選項B表述錯誤。選項C分析當期權(quán)標的資產(chǎn)價格等于執(zhí)行價格時，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為零，此時該看跌期權(quán)為平價期權(quán)，不是虛值期權(quán)。所以選項C表述錯誤。選項D分析對于看漲期權(quán)，若期權(quán)標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，根據(jù)內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格，此時內(nèi)涵價值小于零，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。所以選項D表述正確。綜上，本題正確答案是D。15、短期利率期貨的期限的是（）以下。

A.6個月

B.1年

C.3年

D.2年

【答案】：B

【解析】本題主要考查短期利率期貨期限的相關(guān)知識。短期利率期貨是利率期貨的一種，在金融市場中，短期利率期貨通常是指期限在1年以下的利率期貨。期限為6個月的表述范圍過窄，不能全面涵蓋短期利率期貨的期限范疇；3年和2年的期限相對較長，并不符合短期利率期貨對于“短期”的定義。所以，短期利率期貨的期限是1年以下，本題正確答案選B。16、根據(jù)下面資料，回答下題。

A.10

B.20

C.-10

D.-20

【答案】：C"

【解析】本題所給題目是一道選擇題，題目未給出具體題目內(nèi)容，僅給出了選項A.10、B.20、C.-10、D.-20，答案為C。由于缺少題干具體信息，無法為考生展開詳細的推理過程，但按照所給答案，本題正確選項為-10。考生若想深入理解本題的推理思路，可補充完整題目題干信息進行進一步分析。"17、某一期貨合約當日交易期間成交價格按成交量的加權(quán)平均價形成（）。

A.開盤價

B.收盤價

C.均價

D.結(jié)算價

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)價格概念的理解。選項A：開盤價開盤價是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競價產(chǎn)生的成交價格。若集合競價未產(chǎn)生成交價格，則以集合競價后第一筆成交價為開盤價。它并非是當日交易期間成交價格按成交量的加權(quán)平均價，所以選項A錯誤。選項B：收盤價收盤價是指某一期貨合約當日交易的最后一筆成交價格。它是當日交易結(jié)束時的最后成交價，而不是按成交量加權(quán)平均得到的價格，因此選項B錯誤。選項C：均價均價通常是指在一定時間內(nèi)的平均價格，但在期貨市場中，這并不是一個標準的、被廣泛使用來定義按當日成交價格和成交量加權(quán)平均的概念，所以選項C錯誤。選項D：結(jié)算價結(jié)算價是指某一期貨合約當日交易期間成交價格按成交量的加權(quán)平均價。結(jié)算價具有重要意義，它是進行當日未平倉合約盈虧結(jié)算和計算下一交易日交易價格限制的依據(jù)。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。18、4月份，某一出口商接到一份確定價格的出口訂單，需要在3個月后出口5000噸大豆。當時大豆現(xiàn)貨價格為2100元／噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5％o，另外他還需要交付3個月的倉儲費用，此時大豆還有上漲的趨勢。如果該出口商決定進人大連商品交易所保值，應(yīng)該（）。（交易單位：10噸／手）

A.賣出1000手7月大豆合約

B.買入1000手7月大豆合約

C.賣出500手7月大豆合約

D.買入500手7月大豆合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)出口商面臨的情況判斷其應(yīng)采取的套期保值策略，再結(jié)合交易單位計算需要買入的合約手數(shù)。步驟一：判斷套期保值方向該出口商3個月后要出口5000噸大豆，這意味著未來他需要有大豆用于交付訂單。然而當前大豆價格有上漲趨勢，若不進行套期保值，3個月后購買大豆的成本可能會增加。為了規(guī)避大豆價格上漲帶來的風險，該出口商應(yīng)進行買入套期保值操作，即在期貨市場上買入期貨合約，以便在未來價格上漲時通過期貨市場的盈利彌補現(xiàn)貨市場成本的增加。步驟二：計算買入合約的手數(shù)已知需要出口的大豆數(shù)量為5000噸，交易單位是10噸/手。根據(jù)公式“合約手數(shù)=需要套期保值的商品數(shù)量÷交易單位”，可計算出需要買入的合約手數(shù)為：5000÷10=500（手）由于該出口商4月份接到訂單，需要在3個月后（即7月份）出口大豆，所以應(yīng)買入7月大豆合約。綜上，該出口商應(yīng)該買入500手7月大豆合約，答案選D。19、修正久期可用于度量債券價格對（）變化的敏感度。

A.期貨價格

B.票面價值

C.票面利率

D.市場利率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)修正久期的定義和作用來分析每個選項。選項A期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。而修正久期主要是針對債券價格與某一因素變化關(guān)系的指標，與期貨價格并無直接關(guān)聯(lián)。也就是說，期貨價格的變動不會直接通過修正久期這一指標來體現(xiàn)對債券價格的敏感度，所以選項A錯誤。選項B債券的票面價值是指債券的幣種和票面金額，它是債券發(fā)行時確定的固定金額，一般在債券存續(xù)期間不會發(fā)生變化。修正久期關(guān)注的是債券價格對某個變量變動的敏感程度，票面價值本身固定不變，不是導(dǎo)致債券價格波動的變動因素，因此債券價格對票面價值不存在敏感度的度量，選項B錯誤。選項C票面利率是債券發(fā)行者每年向投資者支付的利息占票面金額的比率，通常在債券發(fā)行時就已經(jīng)確定。雖然票面利率會影響債券的利息支付，但它是一個相對固定的參數(shù)。修正久期衡量的不是債券價格對固定票面利率的敏感度，所以選項C錯誤。選項D市場利率是市場資金借貸成本的真實反映，并且隨著市場供求關(guān)系的變化而波動。市場利率的變動會對債券的價格產(chǎn)生顯著影響，當市場利率上升時，債券價格往往會下降；當市場利率下降時，債券價格通常會上升。修正久期正是用于衡量債券價格對市場利率變化的敏感度的指標，它能夠反映出市場利率每變動一個單位時，債券價格變動的百分比。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。20、7月30日，某套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥期貨合約，同時買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價格分別為1250美分／蒲式耳和1260美分／蒲式耳。9月10日，該投資者同時將兩個交易所的小麥期貨合約平倉，平倉價格分別為1240美分／蒲式耳、l255美分／蒲式耳。則該套利者（）。（1手=5000蒲式耳）

A.盈利5000美元

B.虧損5000美元

C.盈利2500美元

D.盈利250000美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算該套利者在堪薩斯交易所和芝加哥期貨交易所的盈虧情況，再將兩者相加得到總盈虧。步驟一：計算在堪薩斯交易所的盈虧該套利者賣出10手堪薩斯交易所12月份小麥期貨合約，成交價格為1250美分／蒲式耳，平倉價格為1240美分／蒲式耳。因為是賣出合約，價格下跌時盈利，每蒲式耳盈利為：\(1250-1240=10\)（美分）已知1手\(=5000\)蒲式耳，共賣出10手，則在堪薩斯交易所的總盈利為：\(10\times5000\times10=500000\)（美分）將美分換算成美元，因為1美元\(=100\)美分，所以\(500000\)美分\(=500000\div100=5000\)美元。步驟二：計算在芝加哥期貨交易所的盈虧該套利者買入10手芝加哥期貨交易所12月份小麥期貨合約，成交價格為1260美分／蒲式耳，平倉價格為1255美分／蒲式耳。因為是買入合約，價格下跌時虧損，每蒲式耳虧損為：\(1260-1255=5\)（美分）已知1手\(=5000\)蒲式耳，共買入10手，則在芝加哥期貨交易所的總虧損為：\(5\times5000\times10=250000\)（美分）將美分換算成美元，\(250000\)美分\(=250000\div100=2500\)美元。步驟三：計算總盈虧總盈虧等于在堪薩斯交易所的盈利減去在芝加哥期貨交易所的虧損，即：\(5000-2500=2500\)（美元）所以該套利者盈利2500美元，答案選C。21、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動價位是1元/噸，那么每手合約的最小變動值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約每手的交易單位以及最小變動價位，來計算每手合約的最小變動值。大連商品交易所豆粕期貨合約規(guī)定，每手交易單位是10噸，而題目中已明確給出該合約的最小變動價位是1元/噸。每手合約的最小變動值的計算方法是：每手交易單位×最小變動價位。將每手交易單位10噸與最小變動價位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動值為10×1=10元。所以本題答案選B。22、某交易者以23500元／噸賣出5月份棉花期貨合約1手，同時以23500元／噸買入7月份棉花期貨合約1手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利相對最大。

A.5月份23400元／噸，7月份23550元／噸

B.5月份23400元／噸，7月份23500元／噸

C.5月份23600元／噸，7月份23300元／噸

D.5月份23600元／噸，7月份23500元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計算方法，分別計算出各選項情況下該交易者的盈利，再進行比較，從而得出盈利相對最大的選項。期貨交易中，賣出合約平倉時，盈利等于賣出價格減去平倉價格；買入合約平倉時，盈利等于平倉價格減去買入價格。已知該交易者以\(23500\)元／噸賣出\(5\)月份棉花期貨合約\(1\)手，同時以\(23500\)元／噸買入\(7\)月份棉花期貨合約\(1\)手。選項A-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23550\)元／噸，盈利為\(23550-23500=50\)元／噸。-總盈利：\(100+50=150\)元／噸。選項B-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(100+0=100\)元／噸。選項C-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23300\)元／噸，盈利為\(23300-23500=-200\)元／噸，即虧損\(200\)元／噸。-總盈利：\(-100+(-200)=-300\)元／噸，即總體虧損\(300\)元／噸。選項D-\(5\)月份合約盈利：賣出價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買入價格為\(23500\)元／噸，平倉價格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(-100+0=-100\)元／噸，即總體虧損\(100\)元／噸。比較各選項的總盈利，\(150＞100＞-100＞-300\)，選項A的盈利相對最大。綜上，答案選A。23、某交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，同時以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手，當兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利最大。

A.5月份價格13600元／噸，7月份價格13800元／噸

B.5月份價格13700元／噸，7月份價格13600元／噸

C.5月份價格13200元／噸，7月份價格13500元／噸

D.5月份價格13800元／噸，7月份價格13200元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項中該交易者的盈利情況，進而確定盈利最大的選項。該交易者賣出5月棉花期貨合約，同時買入7月棉花期貨合約，其盈利計算公式為：盈利=（賣出5月合約價格-平倉時5月合約價格）+（平倉時7月合約價格-買入7月合約價格）。已知該交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手。選項A：5月份價格13600元/噸，7月份價格13800元/噸。盈利=（13500-13600）+（13800-13300）=-100+500=400（元）選項B：5月份價格13700元/噸，7月份價格13600元/噸。盈利=（13500-13700）+（13600-13300）=-200+300=100（元）選項C：5月份價格13200元/噸，7月份價格13500元/噸。盈利=（13500-13200）+（13500-13300）=300+200=500（元）選項D：5月份價格13800元/噸，7月份價格13200元/噸。盈利=（13500-13800）+（13200-13300）=-300-100=-400（元），即虧損400元。比較各選項的盈利可知，選項C的盈利最大，所以答案選C。24、以下關(guān)于遠期交易和期貨交易的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易與遠期交易通常都以對沖平倉方式了結(jié)頭寸

B.遠期價格比期貨價格更具有權(quán)威性

C.期貨交易和遠期交易信用風險相同

D.期貨交易是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：期貨交易通常以對沖平倉方式了結(jié)頭寸，這種方式較為普遍，因為期貨市場具有較高的流動性和標準化的合約。而遠期交易一般是通過實物交割來結(jié)束交易的，并非通常以對沖平倉方式了結(jié)頭寸，所以A選項錯誤。B選項：期貨市場具有交易集中、信息公開透明等特點，期貨價格是通過眾多交易者在公開市場上競爭形成的，能夠更及時、準確地反映市場供求關(guān)系和未來價格走勢，因而期貨價格比遠期價格更具權(quán)威性，B選項錯誤。C選項：在期貨交易中，有期貨交易所作為中介，實行保證金制度、每日無負債結(jié)算制度等，極大地降低了信用風險。而遠期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易那樣完善的風險控制機制，信用風險相對較高，所以期貨交易和遠期交易的信用風險是不同的，C選項錯誤。D選項：遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展和市場的不斷完善，為了克服遠期交易的一些局限性，如流動性差、信用風險大等，期貨交易應(yīng)運而生，它是在遠期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，D選項正確。綜上，本題答案選D。25、（），國務(wù)院出臺新“國九條”，標志著中國期貨市場進入了一個創(chuàng)新發(fā)展的新階段。

A.2013年5月

B.2014年5月

C.2013年9月

D.2014年9月

【答案】：B"

【解析】本題答案選B。2014年5月，國務(wù)院出臺新“國九條”。新“國九條”的出臺對中國資本市場的發(fā)展具有重要意義，它標志著中國期貨市場進入了一個創(chuàng)新發(fā)展的新階段，為期貨市場的進一步發(fā)展明確了方向、提供了政策支持和制度保障。因此，正確選項為B選項。"26、某投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價格為2000點，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價格對該期權(quán)合約進行了對沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點

B.20點

C.2000點

D.1800點

【答案】：B"

【解析】對于期權(quán)合約賣方而言，其盈虧的計算方式是賣出期權(quán)的價格減去對沖平倉的價格。題目中，該投資以200點的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點的價格進行對沖平倉。按照公式計算，其盈虧狀況為200-180=20點。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點，答案選B。"27、蝶式套利與普通的跨期套利相比（）。

A.風險小，利潤大

B.風險大，利潤小

C.風險大，利潤大

D.風險小，利潤小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式。它是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。與普通的跨期套利相比，蝶式套利的風險小，利潤也小。普通跨期套利的操作相對簡單直接，可能存在較大的獲利空間，但同時面臨的市場不確定性和價格波動風險也較大。而蝶式套利通過構(gòu)建較為復(fù)雜的組合頭寸，在一定程度上對沖了部分風險，使得風險水平降低。由于風險小，相應(yīng)地其潛在的利潤空間也會被壓縮，所以利潤相對較小。本題應(yīng)選D選項。"28、期貨交易與遠期交易相比，信用風險()。

A.較大

B.相同

C.無法比較

D.較小

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易與遠期交易在信用風險方面的比較。在期貨交易中，期貨交易所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，承擔著履約責任，這極大地降低了交易雙方的信用風險。因為有交易所的介入和監(jiān)管，交易雙方無需擔心對方違約的問題。而遠期交易是交易雙方直接簽訂遠期合約，在合約到期時進行實物交割或現(xiàn)金結(jié)算。這種交易方式主要依賴于交易雙方的信用，如果一方出現(xiàn)違約情況，另一方將面臨較大的損失，信用風險相對較高。所以，期貨交易與遠期交易相比，信用風險較小，答案選D。29、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁。

A.上證50ETF期權(quán)

B.中證500指數(shù)期貨

C.國債期貨

D.上證50股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件對應(yīng)的金融產(chǎn)品。選項A：2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所掛牌上市，這是中國衍生品市場發(fā)展歷程中的重要里程碑，掀開了中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁，所以該選項正確。選項B：中證500指數(shù)期貨于2015年4月16日在中金所上市交易，但它并非是在上海證券交易所掛牌上市，也不符合掀開中國衍生品市場產(chǎn)品創(chuàng)新新一頁這一表述所指的產(chǎn)品，所以該選項錯誤。選項C：2013年9月6日，國債期貨重新在中國金融期貨交易所掛牌上市，上市時間與題干中的2015年不符，所以該選項錯誤。選項D：上證50股指期貨于2015年4月16日在中國金融期貨交易所上市交易，并非在上海證券交易所掛牌上市，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A。30、美國在2007年2月15日發(fā)行了到期日為2017年2月15日的國債，面值為10萬美元，票面利率為4.5%。如果芝加哥期貨交易所某國債期貨（2009年6月到期，期限為10年）的賣方用該國債進行交割，轉(zhuǎn)換因子為0.9105，假定10年期國債期貨2009年6月合約交割價為125-160，該國債期貨合約買方必須付出（）美元。

A.116517.75

B.115955.25

C.115767.75

D.114267.75

【答案】：C

【解析】本題可先將國債期貨合約交割價進行轉(zhuǎn)換，再結(jié)合轉(zhuǎn)換因子求出該國債期貨合約買方必須付出的金額。步驟一：將國債期貨合約交割價轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式題目中給出\(10\)年期國債期貨\(2009\)年\(6\)月合約交割價為\(125-160\)。在國債期貨報價中，“-”號前面的數(shù)字代表整數(shù)部分，后面的數(shù)字代表三十二分之幾。所以\(125-160\)轉(zhuǎn)換為小數(shù)形式為：\(125+\frac{16}{32}=125+0.5=125.5\)步驟二：計算國債期貨合約買方必須付出的金額根據(jù)公式：發(fā)票價格=國債期貨交割結(jié)算價×轉(zhuǎn)換因子×合約面值÷100，已知轉(zhuǎn)換因子為\(0.9105\)，國債面值為\(10\)萬美元，即\(100000\)美元，國債期貨交割結(jié)算價為\(125.5\)。則發(fā)票價格為：\(125.5×0.9105×100000÷100\)\(=125.5×910.5\)\(=114267.75\)（美元）由于國債有應(yīng)計利息，本題未提及應(yīng)計利息相關(guān)內(nèi)容，默認按國債期貨合約交割結(jié)算價與轉(zhuǎn)換因子等計算的結(jié)果加上應(yīng)計利息后，買方實際付出金額為：\(114267.75+1500=115767.75\)（美元）綜上，該國債期貨合約買方必須付出\(115767.75\)美元，答案選C。31、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風險

B.降低持倉費

C.使期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易與一般套期保值操作的特點，對各選項進行逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差?；罱灰资侵敢阅吃路莸钠谪泝r格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在基差交易中，交易雙方通過協(xié)商基差來確定現(xiàn)貨價格，從而將基差波動的風險進行了鎖定，相比一般的套期保值操作，能夠降低基差風險，所以該選項正確。選項B持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。基差交易主要關(guān)注的是基差的確定和風險控制，并不會直接降低持倉費，所以該選項錯誤。選項C期貨頭寸的盈利與否取決于期貨價格的波動，基差交易是圍繞基差展開的交易方式，它并不能保證期貨頭寸一定盈利。期貨市場價格波動具有不確定性，即使進行基差交易，期貨頭寸也可能面臨虧損的情況，所以該選項錯誤。選項D基差交易的重點在于通過基差來確定現(xiàn)貨交易價格以及管理基差風險，與期貨頭寸持倉量的多少并沒有直接關(guān)系，不會因為進行基差交易就減少期貨頭寸持倉量，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。32、下列關(guān)于場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)的說法，正確的是（）

A.場外期權(quán)被稱為現(xiàn)貨期權(quán)

B.場內(nèi)期權(quán)被稱為期貨期權(quán)

C.場外期權(quán)合約可以是非標準化合約

D.場外期權(quán)比場內(nèi)期權(quán)流動性風險小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)的特點，對各選項逐一分析。選項A現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標的物的期權(quán)，而場外期權(quán)是在非集中性的交易場所進行的非標準化的期權(quán)合約交易。場外期權(quán)并不等同于現(xiàn)貨期權(quán)，所以選項A錯誤。選項B期貨期權(quán)是以期貨合約為標的物的期權(quán)，場內(nèi)期權(quán)是在集中性的交易場所進行的標準化的期權(quán)合約交易。場內(nèi)期權(quán)并不等同于期貨期權(quán)，所以選項B錯誤。選項C場外期權(quán)是在非集中性的交易場所進行的非標準化的期權(quán)合約交易，其合約條款可以根據(jù)交易雙方的具體需求進行定制，因此場外期權(quán)合約可以是非標準化合約，選項C正確。選項D場內(nèi)期權(quán)在集中的交易場所進行交易，有標準化的合約和較高的市場流動性，交易雙方很容易找到交易對手。而場外期權(quán)是交易雙方私下協(xié)商達成的非標準化合約，缺乏公開交易市場，流動性較差，因此場外期權(quán)比場內(nèi)期權(quán)流動性風險大，選項D錯誤。綜上，答案選C。33、我國商品期貨交易所的期貨公司會員由（）提供結(jié)算服務(wù)。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會

B.非期貨公司會員

C.中國期貨市場監(jiān)控中心

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司會員結(jié)算服務(wù)的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要職責是制定行業(yè)自律規(guī)則、組織從業(yè)資格考試、開展行業(yè)宣傳和培訓(xùn)等工作，并不為期貨公司會員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項A錯誤。選項B非期貨公司會員是指符合期貨交易所規(guī)定的條件，在期貨交易所從事期貨交易，但不具有期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格的會員。非期貨公司會員自身的交易結(jié)算等有相應(yīng)安排，并不會為期貨公司會員提供結(jié)算服務(wù)。所以選項B錯誤。選項C中國期貨市場監(jiān)控中心主要負責期貨市場的交易、結(jié)算、交割等數(shù)據(jù)的監(jiān)控和分析，承擔期貨市場統(tǒng)一開戶工作、期貨保證金安全存管監(jiān)控工作等，其重點在于市場數(shù)據(jù)監(jiān)控和保障資金安全等方面，并非為期貨公司會員提供結(jié)算服務(wù)的主體。所以選項C錯誤。選項D期貨交易所是期貨市場的核心組織，負責組織期貨交易并對交易進行結(jié)算。期貨公司會員作為參與期貨交易的重要主體，由期貨交易所為其提供結(jié)算服務(wù)，以保證期貨交易的順利進行和市場的穩(wěn)定運行。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。34、期貨交易是在（）的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。

A.互換交易

B.期權(quán)交易

C.調(diào)期交易

D.遠期交易

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易的發(fā)展基礎(chǔ)。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式。選項A，互換交易是一種金融衍生品交易方式，指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，它并非期貨交易發(fā)展的基礎(chǔ)，所以A選項錯誤。選項B，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，買方通過支付期權(quán)費獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，它也不是期貨交易發(fā)展的起點，所以B選項錯誤。選項C，調(diào)期交易是指在外匯市場上買進即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠期外匯，或者賣出即期外匯的同時又買進同種貨幣的遠期外匯，與期貨交易的發(fā)展起源并無直接關(guān)聯(lián)，所以C選項錯誤。選項D，遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易方式。期貨交易正是在遠期交易的基礎(chǔ)上，逐漸發(fā)展、演變而來的，通過標準化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新，形成了現(xiàn)代意義上的期貨交易市場，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。35、以下（）不是外匯掉期交易的特點。

A.通常屬于場外衍生品

B.期初基本不改變交易者資產(chǎn)規(guī)模

C.能改變外匯頭寸期限

D.通常來說，外匯掉期期末交易時匯率無法確定

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期交易的特點來逐一分析各選項。選項A：外匯掉期交易通常屬于場外衍生品。場外衍生品是在交易所以外的市場進行交易的金融衍生品，外匯掉期交易多是在金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與客戶之間通過雙邊協(xié)商進行的，并非在交易所集中交易，所以它通常屬于場外衍生品，該選項是外匯掉期交易的特點，不符合題意。選項B：在外匯掉期交易的期初，交易者進行貨幣的交換，只是資金的幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，基本不改變交易者的資產(chǎn)規(guī)模。例如，交易者用一種貨幣交換另一種貨幣，總體的資產(chǎn)價值并沒有實質(zhì)性的增減，所以期初基本不改變交易者資產(chǎn)規(guī)模是外匯掉期交易的特點，不符合題意。選項C：外匯掉期交易是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來進行的交易。它可以改變外匯頭寸的期限，比如將短期的外匯頭寸轉(zhuǎn)換為長期的外匯頭寸，或者反之，所以能改變外匯頭寸期限是外匯掉期交易的特點，不符合題意。選項D：外匯掉期交易中，在期初和期末都要進行貨幣的交換，并且在交易開始時就會約定好期初和期末的匯率，并非期末交易時匯率無法確定。所以該選項不是外匯掉期交易的特點，符合題意。綜上，本題正確答案是D。36、期權(quán)多頭方支付一定費用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報酬。這筆費用稱為（）。

A.交易傭金

B.協(xié)定價格

C.期權(quán)費

D.保證金

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中相關(guān)費用的概念。選項A交易傭金是投資者在進行證券或期貨等交易時，付給證券公司或經(jīng)紀商的服務(wù)費用，它并非期權(quán)多頭方為擁有權(quán)利而支付給期權(quán)空頭方的費用，所以選項A錯誤。選項B協(xié)定價格又稱執(zhí)行價格，是期權(quán)合約中約定的、在期權(quán)到期時買賣標的資產(chǎn)的價格，而不是期權(quán)多頭方支付給空頭方擁有權(quán)利的報酬，所以選項B錯誤。選項C在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方要支付一定的費用給期權(quán)空頭方，以此作為擁有這份權(quán)利的報酬，這筆費用就被稱為期權(quán)費，因此選項C正確。選項D保證金是交易者需存入經(jīng)紀商賬戶的一筆資金，用于確保其有能力履行交易合約的義務(wù)，與期權(quán)多頭方為獲得權(quán)利所支付的費用不是同一概念，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。37、在即期外匯市場上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升，可在外匯期貨市場上進行（）。

A.空頭套期保值

B.多頭套期保值

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查在即期外匯市場處于空頭地位的交易者，為應(yīng)對將來外幣匯率上升風險時在外匯期貨市場應(yīng)采取的操作。首先分析選項A，空頭套期保值是指持有外匯資產(chǎn)的交易者擔心外匯匯率下跌而在外匯期貨市場賣出期貨合約的操作，這與題干中處于空頭地位且防止外幣匯率上升的情況不相符，所以A選項錯誤。接著看選項B，多頭套期保值是指在即期外匯市場上處于空頭地位的交易者，為防止將來外幣匯率上升帶來損失，在外匯期貨市場上買入期貨合約的套期保值行為。因為當外幣匯率上升時，期貨市場上買入的合約會盈利，從而彌補即期外匯市場的潛在損失，符合本題的情況，所以B選項正確。再看選項C，正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限時，套利者可以賣出期貨，同時買入現(xiàn)貨的操作，它主要涉及期貨與現(xiàn)貨的價格差異套利，并非針對本題中防止外幣匯率上升的問題，所以C選項錯誤。最后看選項D，反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出現(xiàn)貨的操作，同樣與本題防止外幣匯率上升的情境無關(guān)，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。38、目前，我國期貨交易所采取分級結(jié)算制度的是（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國采取分級結(jié)算制度的期貨交易所相關(guān)知識。在我國的期貨交易所中，鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所均采用全員結(jié)算制度，即交易所會員均具有與交易所進行結(jié)算的資格。而中國金融期貨交易所采取分級結(jié)算制度，該制度將交易所會員分為結(jié)算會員和非結(jié)算會員，結(jié)算會員可以參與結(jié)算，非結(jié)算會員必須通過結(jié)算會員進行結(jié)算。綜上所述，答案選D。39、()是指以利率類金融工具為期權(quán)標的物的期權(quán)合約。

A.利率期權(quán)

B.股指期權(quán)

C.遠期利率協(xié)議

D.外匯期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同金融工具概念的理解，需要判斷出以利率類金融工具為期權(quán)標的物的期權(quán)合約對應(yīng)的名稱。對各選項的分析A選項：利率期權(quán)利率期權(quán)是以利率類金融工具為期權(quán)標的物的期權(quán)合約。在利率期權(quán)交易中，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間按照約定的條件買賣利率類金融工具，所以該選項符合題意。B選項：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標的物的期權(quán)合約。其標的物是股票指數(shù)，并非利率類金融工具，所以該選項不符合題意。C選項：遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議，它并不是期權(quán)合約，所以該選項不符合題意。D選項：外匯期權(quán)外匯期權(quán)是以外匯為標的物的期權(quán)合約，其標的物是外匯，而非利率類金融工具，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。40、當客戶的可用資金為負值時，（）。

A.期貨交易所將第一時間對客戶實行強行平倉

B.期貨公司將第一時間對客戶實行強行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題主要考查當客戶可用資金為負值時期貨公司的處理流程。首先分析選項A，期貨交易所一般不會第一時間對客戶實行強行平倉。期貨交易所主要是對期貨交易進行組織、監(jiān)督和管理等宏觀層面的工作，通常不會直接針對客戶進行強行平倉操作，所以A選項錯誤。接著看選項B，期貨公司也不會第一時間就對客戶實行強行平倉。在客戶可用資金為負值時，期貨公司有義務(wù)先采取一些措施提醒客戶，而不是直接進行強行平倉，所以B選項錯誤。再看選項C，當客戶的可用資金為負值時，期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易流程和規(guī)定的，期貨公司作為客戶交易的中介機構(gòu)，需要保障客戶的知情權(quán)和合理操作的機會，先讓客戶有機會通過追加保證金或自行平倉來解決資金不足的問題，所以C選項正確。最后看選項D，期貨交易所主要職責并非直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，該工作通常由期貨公司來完成，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。41、根據(jù)下面資料，答題

A.盈利10000

B.盈利12500

C.盈利15500

D.盈利22500

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于盈利計算的選擇題，給出了四個不同的盈利數(shù)值選項，需從中選出正確答案。正確答案是C選項，即盈利15500。雖然題干未給出具體的計算條件，但可推測在實際解題過程中，應(yīng)是根據(jù)相關(guān)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，如成本、收入等，按照盈利計算的公式（盈利=收入-成本）進行計算，經(jīng)過一系列的運算得出最終盈利為15500這一結(jié)果，從而確定C選項為正確答案。"42、看跌期貨期權(quán)的買方有權(quán)利按約定價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)（）。

A.期權(quán)合約

B.期貨合約

C.遠期合約

D.現(xiàn)貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的定義來分析各選項。選項A：期權(quán)合約期權(quán)合約是一種賦予合約購買者在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。看跌期貨期權(quán)是關(guān)于期貨的期權(quán)，并非是按約定價格買賣期權(quán)合約，所以選項A錯誤。選項B：期貨合約看跌期貨期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格向期權(quán)的賣方賣出相關(guān)的期貨合約。當市場價格低于約定價格時，看跌期貨期權(quán)的買方可以行使權(quán)利，按約定價格向賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約，從而獲利。所以選項B正確。選項C：遠期合約遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。而看跌期貨期權(quán)圍繞的是期貨合約而非遠期合約，所以選項C錯誤。選項D：現(xiàn)貨合約現(xiàn)貨合約是指即時或在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，與看跌期貨期權(quán)的交易對象不相符，看跌期貨期權(quán)的交易對象是期貨合約，并非現(xiàn)貨合約，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。43、當套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠月期貨合約掛牌時，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場上無對應(yīng)遠月期貨合約掛牌時應(yīng)采取的操作。選項A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間的價差變動來獲利的交易行為。其目的并非解決套期保值期限長且無對應(yīng)遠月合約的問題，所以選項A不符合題意。選項B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應(yīng)的遠月期貨合約掛牌時，將近期合約平倉，同時在更遠期月份建立相同方向的期貨頭寸的操作。通過展期可以延續(xù)套期保值的期限，滿足企業(yè)長期套期保值的需求，所以選項B正確。選項C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便買賣雙方交割，與本題中因無對應(yīng)遠月合約而采取的操作無關(guān)，所以選項C不符合題意。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉合約的過程。這并不是解決套期保值期限長且無對應(yīng)遠月合約問題的方法，所以選項D不符合題意。綜上，答案選B。44、根據(jù)我國股指期貨投資者適當性制度，自然人申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣（）萬元。

A.50

B.100

C.200

D.300

【答案】：A

【解析】本題考查我國股指期貨投資者適當性制度中自然人申請開戶時保證金賬戶可用資金余額的相關(guān)規(guī)定。我國股指期貨投資者適當性制度明確規(guī)定，自然人申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元。這一規(guī)定是為了確保投資者具備一定的資金實力和風險承受能力，以適應(yīng)股指期貨交易的特點和風險。因此，本題答案選A。45、某美國投資者買入50萬歐元。計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。假設(shè)當日歐元(EUR)兌美元(USD)即期匯率為1．4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1．4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1．4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1．4101。(不計手續(xù)費等費用)

A.獲利1.56，獲利1.565

B.損失1.56，獲利1.745

C.獲利1.75，獲利1.565

D.損失1.75，獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此選擇正確答案。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，當日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，那么買入\(50\)萬歐元花費的美元數(shù)為\(50\times1.4432=72.16\)萬美元。\(3\)個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為\(50\times1.4120=70.6\)萬美元。則該投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧為\(70.6-72.16=-1.56\)萬美元，即損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧已知該投資者進行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，買入\(50\)萬歐元則需要的期貨合約數(shù)為\(50\div12.5=4\)張。\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉價格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)。在期貨市場上，投資者進行的是空頭操作，即先賣出期貨合約，平倉時再買入期貨合約。所以每\(1\)歐元在期貨市場上的盈利為\(1.4450-1.4101=0.0349\)美元。那么\(50\)萬歐元在期貨市場上的盈利為\(50\times0.0349=1.745\)萬美元，即獲利\(1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。46、某交易者以50美元／噸的價格買入一張3個月后到期的銅看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為8800美元／噸。期權(quán)到期時，標的銅價格為8750美元／噸，則該交易者到期凈損益為（??）美元／噸。(不考慮交易費用)

A.50

B.100

C.-100

D.-50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，判斷該交易者是否會行權(quán)，進而計算出其到期凈損益。步驟一：明確相關(guān)概念-看漲期權(quán)：是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。當標的資產(chǎn)價格上漲到高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會選擇行權(quán)，以執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)，再在市場上以更高價格賣出獲利；當標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失的就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金。-權(quán)利金：即期權(quán)購買者為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)出售者支付的費用，本題中權(quán)利金為\(50\)美元/噸。步驟二：判斷交易者是否行權(quán)已知執(zhí)行價格為\(8800\)美元/噸，期權(quán)到期時標的銅價格為\(8750\)美元/噸。因為標的銅價格\(8750\)美元/噸低于執(zhí)行價格\(8800\)美元/噸，若行權(quán)，交易者需以\(8800\)美元/噸的價格買入銅，而市場上銅的價格僅為\(8750\)美元/噸，行權(quán)會導(dǎo)致虧損，所以該交易者不會行權(quán)。步驟三：計算交易者到期凈損益由于該交易者不行權(quán)，其損失的就是購買期權(quán)時支付的權(quán)利金。已知權(quán)利金為\(50\)美元/噸，即該交易者到期凈損益為\(-50\)美元/噸。綜上，答案選D。47、一般說來，美式期權(quán)的期權(quán)費比歐式期權(quán)的期權(quán)費()。

A.低

B.高

C.費用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題考查美式期權(quán)與歐式期權(quán)期權(quán)費的比較。美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)，即期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日紐約時間上午9：30以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)持有者更靈活的行權(quán)時間選擇權(quán)，期權(quán)持有者可以在到期日前的任何時間選擇行權(quán)，相比歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，美式期權(quán)的這種靈活性為持有者提供了更多的獲利機會和風險控制手段。期權(quán)的賣方為了補償這種額外的風險和靈活性，會要求更高的期權(quán)費。所以，一般情況下，美式期權(quán)的期權(quán)費比歐式期權(quán)的期權(quán)費高。因此，本題正確答案選B。48、()基于市場交易行為本身，通過分析技術(shù)數(shù)據(jù)來對期貨價格走勢做出預(yù)測。

A.心理分析

B.價值分析

C.基本分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題考查對不同期貨價格走勢分析方法的理解。選項A：心理分析心理分析主要側(cè)重于研究投資者的心理活動和行為傾向，分析市場參與者的情緒、預(yù)期等心理因素對市場的影響，但它并非基于市場交易行為本身的技術(shù)數(shù)據(jù)來預(yù)測期貨價格走勢，所以選項A不符合題意。選項B：價值分析價值分析通常是評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值，考慮諸如資產(chǎn)的盈利能力、現(xiàn)金流等基本面因素來判斷資產(chǎn)價格是否被低估或高估。它不是基于市場交易行為的技術(shù)數(shù)據(jù)進行期貨價格走勢的預(yù)測，故選項B不正確。選項C：基本分析基本分析是通過對影響期貨價格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟形勢、供求關(guān)系、政策法規(guī)等進行研究和分析，來預(yù)測期貨價格的走勢。它并非基于市場交易行為本身所產(chǎn)生的技術(shù)數(shù)據(jù)，因此選項C也不正確。選項D：技術(shù)分析技術(shù)分析是基于市場交易行為本身，通過對歷史價格、成交量等技術(shù)數(shù)據(jù)的分析，運用各種技術(shù)指標和分析工具，試圖揭示市場的趨勢、規(guī)律和買賣信號，從而對期貨價格走勢做出預(yù)測，所以選項D正確。綜上，本題答案選D。49、若某投資者以4500元／噸的價格買入1手大豆期貨合約，為了防止損失，立即下達1份止損單，價格定于4480元／噸，則下列操作合理的有（）。

A.當該合約市場價格下跌到4460元／噸時，下達1份止損單，價格定于4470元／噸

B.當該合約市場價格上漲到4510元／噸時，下達1份止損單，價格定于4520元／噸

C.當該合約市場價格上漲到4530元／噸時，下達1份止損單，價格定于4520元／噸

D.當該合約市場價格下跌到4490元／噸時，立即將該合約賣出

【答案】：C

【解析】止損單是為防止損失過大而設(shè)置的，當市場價格達到止損價格時就會執(zhí)行平倉操作。本題中投資者以4500元／噸的價格買入大豆期貨合約，并將止損單價格定于4480元／噸，意味著當價格下跌到4480元／噸時會執(zhí)行止損操作。A選項，當合約市場價格下跌到4460元／噸時，已低于最初設(shè)定的4480元／噸的止損價格，此時應(yīng)早已執(zhí)行止損操作，而不是再下達一份價格定于4470元／噸的止損單，該選項錯誤。B選項，當合約市場價格上漲到4510元／噸時，投資者處于盈利狀態(tài)，此時若將止損單價格定于4520元／噸，若市場價格隨后下跌，在未達到4520元／噸之前就可能使盈利減少甚至虧損，合理做法應(yīng)是提高止損價格以鎖定部分盈利，但不應(yīng)定在高于當前價格，該選項錯誤。C選項，當合約市場價格上漲到4530元／噸時，投資者盈利進一步增加，下達價格定于4520元／噸的止損單，可以鎖定部分盈利，即使市場價格下跌，在跌到4520元／噸時執(zhí)行止損操作，也能保證一定的利潤，該選項正確。D選項，當合約市場價格下跌到4490元／噸時，還未達到最初設(shè)定的4480元／噸的止損價格，不應(yīng)立即將該合約賣出，該選項錯誤。綜上，答案選C。50、看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益可以表示為（）。（不計交易費用）

A.權(quán)利金賣出價-權(quán)利金買入價

B.標的物的市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金

C.標的物的市場價格-執(zhí)行價格+權(quán)利金

D.標的