期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試綜合練習第一部分單選題(50題)1、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元／噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。該廠應（）5月份豆粕期貨合約。

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】該飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，擔心未來豆粕價格上漲增加采購成本，為規(guī)避價格上漲風險應進行買入套期保值操作，即買入期貨合約。豆粕期貨交易單位為每手10噸，該廠計劃購進1000噸豆粕，則所需期貨合約手數(shù)=1000÷10=100手，所以該廠應買入100手5月份豆粕期貨合約，答案選A。2、BOLL指標是根據(jù)統(tǒng)計學中的()原理而設計的。

A.均值

B.方差

C.標準差

D.協(xié)方差

【答案】：C

【解析】本題考查BOLL指標的設計原理。BOLL指標即布林線指標，它是根據(jù)統(tǒng)計學中的標準差原理設計出來的一種非常簡單實用的技術分析指標。標準差是衡量數(shù)據(jù)離散程度的統(tǒng)計量，通過計算股價的標準差，可以確定股價的波動范圍及未來走勢，利用波帶顯示股價的安全高低價位。而均值是一組數(shù)據(jù)的平均數(shù)；方差是每個樣本值與全體樣本值的平均數(shù)之差的平方值的平均數(shù)；協(xié)方差是用于衡量兩個變量的總體誤差。因此本題正確答案是C。3、（）定義為期權價格的變化與波動率變化的比率。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的含義來判斷期權價格的變化與波動率變化的比率的定義。選項A：DeltaDelta是衡量期權價格對標的資產(chǎn)價格變動的敏感性指標，它表示標的資產(chǎn)價格每變動一個單位時期權價格的變動量，并非期權價格的變化與波動率變化的比率，所以A選項錯誤。選項B：GammaGamma衡量的是Delta對標的資產(chǎn)價格變動的敏感度，也就是標的資產(chǎn)價格變動一個單位時，Delta的變動量，和期權價格與波動率變化的比率無關，所以B選項錯誤。選項C：RhoRho是用來衡量期權價格對利率變動的敏感性，反映的是利率每變動一個單位時期權價格的變動量，并非期權價格的變化與波動率變化的比率，所以C選項錯誤。選項D：VegaVega定義為期權價格的變化與波動率變化的比率，它衡量了期權價格對標的資產(chǎn)價格波動率變動的敏感度，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。""4、在險價值風險度量時，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線呈（）。

A.螺旋線形

B.鐘形

C.拋物線形

D.不規(guī)則形

【答案】：B

【解析】本題主要考查在險價值風險度量時資產(chǎn)組合價值變化概率密度函數(shù)曲線的形狀。在險價值風險度量中，資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線通常呈鐘形。鐘形曲線即正態(tài)分布曲線，它是一種常見的概率分布曲線，具有對稱性等特點，在金融風險度量領域被廣泛應用，用于描述資產(chǎn)組合價值變化的概率分布情況。而螺旋線形、拋物線形以及不規(guī)則形并不符合在險價值風險度量時資產(chǎn)組合價值變化△II的概率密度函數(shù)曲線的特征。所以本題答案選B。5、一般而言，GDP增速與鐵路貨運量增速（）。

A.正相關

B.負相關

C.不確定

D.不相關

【答案】：A"

【解析】GDP即國內(nèi)生產(chǎn)總值，是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。鐵路貨運量反映了貨物運輸?shù)囊?guī)模，而貨物運輸與經(jīng)濟活動密切相關。一般情況下，當GDP增速較快時，意味著經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)，生產(chǎn)和消費活動都較為活躍，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴大，商品的流通需求增加，這會直接導致鐵路貨運量的增加，鐵路貨運量增速也會加快；反之，當GDP增速放緩時，經(jīng)濟活動相對收縮，企業(yè)生產(chǎn)減少，商品流通需求降低，鐵路貨運量增速也會隨之下降。所以GDP增速與鐵路貨運量增速呈現(xiàn)正相關關系，本題正確答案選A。"6、4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計算現(xiàn)券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，然后將兩者相加，即可得到該投資者的總盈利。步驟一：計算現(xiàn)券買賣的盈利現(xiàn)券買賣的盈利等于賣出價格減去買入價格后乘以現(xiàn)券的面值。已知投資者于4月22日以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現(xiàn)券，4月28日以100.43元賣出。則現(xiàn)券買賣的盈利為：\((100.43-100.11)\div100\times10000=32\)（萬元）步驟二：計算國債期貨交易的盈利國債期貨交易的盈利等于賣出開倉價格減去買入平倉價格后乘以交易手數(shù)再乘以每手合約的面值。已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手9月國債期貨，通常國債期貨每手合約面值為100萬元。則國債期貨交易的盈利為：\((97.38-97.40)\div100\times100\times100=-2\)（萬元）步驟三：計算總盈利總盈利等于現(xiàn)券買賣的盈利加上國債期貨交易的盈利。即總盈利為：\(32+(-2)=30\)（萬元）綜上，若不計交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。7、在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查買方叫價基差交易中相關權利的歸屬問題。在買方叫價基差交易這一模式中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。而在買方叫價基差交易里，確定點價的權利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇在合適的時機進行點價，從而確定現(xiàn)貨商品的最終價格。選項B中，基差大小是由現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值決定的，并非由某一方單獨確定，它受市場供求關系、倉儲費用等多種因素影響。選項C中，期貨合約交割月份是期貨交易所規(guī)定的標準化合約內(nèi)容，并非由商品買方?jīng)Q定。選項D中，現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)通常也是遵循相關的行業(yè)標準和交易規(guī)則，并非由商品買方來確定。綜上，答案選A。8、在進行利率互換合約定價時，浮動利率債券的定價基本上可以參考（）。

A.市場價格

B.歷史價格

C.利率曲線

D.未來現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價中浮動利率債券定價的相關知識來分析各個選項。選項A：市場價格在進行利率互換合約定價時，由于市場價格反映了當前市場對浮動利率債券的供需關系、風險預期等多方面因素的綜合考量，能夠實時體現(xiàn)浮動利率債券的價值。所以浮動利率債券的定價基本上可以參考市場價格，該選項正確。選項B：歷史價格歷史價格是過去某個時間點的價格，它只能反映過去的市場情況，而不能反映當前市場的最新動態(tài)和未來的利率走勢等關鍵因素。在利率互換合約定價時，過去的價格對當前定價的參考意義有限，所以不能以歷史價格作為浮動利率債券定價的基本參考，該選項錯誤。選項C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關系，它為利率相關金融產(chǎn)品的定價提供了一個基礎框架，但對于浮動利率債券而言，其利率是隨市場情況不斷變動的，僅僅依靠利率曲線并不能準確反映其在當前市場下的實際價值，所以不能作為浮動利率債券定價的基本參考，該選項錯誤。選項D：未來現(xiàn)金流雖然未來現(xiàn)金流對于金融產(chǎn)品的定價是一個重要的考量因素，但未來現(xiàn)金流具有不確定性，很難準確預估。而且在利率互換合約定價中，僅僅知道未來現(xiàn)金流并不能直接確定浮動利率債券的價格，還需要結合市場的其他因素，所以未來現(xiàn)金流不能作為浮動利率債券定價的基本參考，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。9、在下列經(jīng)濟指標中，（）是最重要的經(jīng)濟先行指標。

A.采購經(jīng)理人指數(shù)

B.消費者價格指數(shù)

C.生產(chǎn)者價格指數(shù)

D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

【答案】：A

【解析】本題可對各選項所涉及的經(jīng)濟指標的含義及作用進行分析，從而判斷哪個是最重要的經(jīng)濟先行指標。選項A：采購經(jīng)理人指數(shù)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是通過對采購經(jīng)理的月度調(diào)查匯總出來的指數(shù)，涵蓋了生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領域，反映了經(jīng)濟的變化趨勢。它具有先導性，能夠提前反映經(jīng)濟活動的擴張或收縮情況，是經(jīng)濟監(jiān)測的先行指標。當PMI高于50%時，表明經(jīng)濟總體在擴張；當PMI低于50%時，表明經(jīng)濟總體在收縮。因此，采購經(jīng)理人指數(shù)是最重要的經(jīng)濟先行指標，該選項正確。選項B：消費者價格指數(shù)消費者價格指數(shù)（CPI）是反映與居民生活有關的消費品及服務價格水平的變動情況的重要經(jīng)濟指標，它主要衡量的是通貨膨脹或緊縮的程度，是一個滯后性的數(shù)據(jù)，用于反映過去一段時間內(nèi)物價的變化情況，并非先行指標，所以該選項錯誤。選項C：生產(chǎn)者價格指數(shù)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標。它也是一個滯后性指標，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價格變動，不能提前預示經(jīng)濟發(fā)展趨勢，故該選項錯誤。選項D：國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果，是衡量一個國家或地區(qū)經(jīng)濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。它反映的是過去一段時間內(nèi)經(jīng)濟活動的總量，是一個滯后指標，不能作為經(jīng)濟先行指標，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。10、下列選項中，關于參數(shù)優(yōu)化的說法，正確的是（）。

A.參數(shù)優(yōu)化就是通過尋找最合適的模型參數(shù)使交易模型達到最優(yōu)績效目標的優(yōu)化過程

B.參數(shù)優(yōu)化可以在長時間內(nèi)尋找到最優(yōu)績效目標

C.不是所有的量化模型都需要進行參數(shù)優(yōu)化

D.參數(shù)優(yōu)化中一個重要的原則就是要使得參數(shù)值只有處于某個很小范圍內(nèi)時，模型才有較好的表現(xiàn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)參數(shù)優(yōu)化的相關概念和特點，對各選項進行逐一分析：A選項：參數(shù)優(yōu)化本質(zhì)上就是通過一系列方法去尋找最適合模型的參數(shù)，以此來讓交易模型達到最優(yōu)的績效目標，該選項準確描述了參數(shù)優(yōu)化的定義，所以A選項正確。B選項：市場環(huán)境是復雜多變且具有不確定性的，很難在長時間內(nèi)去尋找到一個固定的最優(yōu)績效目標，因為隨著時間推移，市場條件改變，原本的最優(yōu)參數(shù)可能不再適用，所以B選項錯誤。C選項：量化模型在構建過程中，為了使模型能夠更好地適應市場數(shù)據(jù)和達到預期的效果，通常都需要進行參數(shù)優(yōu)化。只有通過對參數(shù)的調(diào)整和優(yōu)化，才能讓模型發(fā)揮出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有參數(shù)優(yōu)化的需求，C選項錯誤。D選項：參數(shù)優(yōu)化的一個重要原則是參數(shù)的穩(wěn)定性，即參數(shù)值在一個較寬的范圍內(nèi)都能使模型有較好的表現(xiàn)，而不是僅處于某個很小范圍內(nèi)才有較好表現(xiàn)。如果參數(shù)只有在很小范圍內(nèi)有效，那么模型的穩(wěn)定性和適應性就會很差，很容易受到市場波動的影響，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。11、對于金融機構而言，假設期權的v=0．5658元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當利率水平下降1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失。

B.其他條件不變的情況下，當利率水平上升1%時，產(chǎn)品的價值提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失。

C.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率下降1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，而金融機構也將有0.5658元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權中v含義的理解。選項A和B中，提及利率水平的變動。然而，在本題所討論的情境里，期權的v并非與利率水平相關，所以A、B選項不符合題意，可直接排除。選項C，它表示當上證指數(shù)的波動率下降1%時會產(chǎn)生相應情況。但根據(jù)期權中v的定義，v代表的是其他條件不變時，上證指數(shù)波動率增加1%對產(chǎn)品價值和金融機構賬面損失的影響，并非是波動率下降的情況，因此C選項錯誤。選項D，準確闡述了在其他條件不變的情況下，當上證指數(shù)的波動率增加1%時，產(chǎn)品的價值將提高0.5658元，同時金融機構會有0.5658元的賬面損失，符合期權中v的定義，故答案選D。12、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GOP數(shù)據(jù)年度修正時間的相關知識。美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，其一般在每年的特定時間進行年度修正，目的是充分反映更完備的信息。在給出的選項中，1月、4月、10月并非美國GOP數(shù)據(jù)進行年度修正的時間，而按照相關規(guī)定和實際情況，美國GOP數(shù)據(jù)通常在7月末進行年度修正。所以本題正確答案是C。13、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機構，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單，并約定每年第三季度末交付相應貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元。第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款。當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關注了這兩筆進出口業(yè)務因匯率風險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，則該公司為規(guī)避匯率波動的風險應采取的策略是（）。

A.買入歐元/人民幣看跌權

B.買入歐元/人民幣看漲權

C.賣出美元/人民幣看跌權

D.賣出美元/人民幣看漲權

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)匯率波動情況以及不同期權的特點，結合該企業(yè)面臨的實際情況來分析其應采取的策略。題干關鍵信息分析-該企業(yè)有一筆出口到德國價值20萬歐元的貨物，約定10月底交付貨款。這意味著企業(yè)在未來會收到20萬歐元。-當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，企業(yè)關注因匯率風險形成的損失。如果人民幣兌歐元波動大，那么就需要考慮匯率波動對企業(yè)收款的影響。各選項分析A選項：買入歐元/人民幣看跌權看跌權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。當買入歐元/人民幣看跌權時，如果未來歐元貶值、人民幣升值（即歐元/人民幣匯率下降），企業(yè)可以行使該看跌權，按照約定的較高匯率賣出歐元，從而避免因歐元貶值帶來的損失。由于企業(yè)未來會收到歐元貨款，人民幣升值會使收到的歐元兌換成人民幣的金額減少，買入歐元/人民幣看跌權可以有效規(guī)避這一風險，該選項正確。B選項：買入歐元/人民幣看漲權看漲權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買入一定數(shù)量標的物的權利。如果買入歐元/人民幣看漲權，是預期歐元升值、人民幣貶值（即歐元/人民幣匯率上升）。但根據(jù)題干，企業(yè)面臨的是人民幣升值可能導致收到的歐元貨款兌換成人民幣減少的風險，而買入看漲權并不能規(guī)避人民幣升值帶來的損失，反而會在人民幣升值時遭受期權費用的損失，該選項錯誤。C選項：賣出美元/人民幣看跌權題干中主要關注的是出口德國的歐元業(yè)務面臨的匯率風險，而此選項涉及的是美元/人民幣的交易，與企業(yè)面臨的歐元貨款的匯率風險無關，該選項錯誤。D選項：賣出美元/人民幣看漲權同樣，該選項涉及的是美元/人民幣的交易，和企業(yè)出口德國的歐元業(yè)務所面臨的匯率風險沒有關聯(lián)，無法起到規(guī)避相關風險的作用，該選項錯誤。綜上，答案選A。14、Delta是用來衡量標的資產(chǎn)價格變動對期權理論價格的影響程度，以下關于其性質(zhì)說法錯誤的是（）。

A.看漲期權的Delta∈（0，1）

B.看跌期權的Delta∈（-1，0）

C.當標的價格大于行權價時，隨著標的資產(chǎn)價格上升，看跌期權的Delta值趨于0

D.當標的價格小于行權價時，隨著標的資產(chǎn)價格下降，看漲期權的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權Delta性質(zhì)的理解，下面對各選項逐一分析。選項A：對于看漲期權而言，Delta衡量的是標的資產(chǎn)價格變動對期權理論價格的影響程度。當標的資產(chǎn)價格上升時，看漲期權的價值會增加，Delta為正。由于期權價值的變動幅度通常小于標的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看漲期權的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項說法正確。選項B：看跌期權的價值與標的資產(chǎn)價格呈反向變動關系，即標的資產(chǎn)價格上升時，看跌期權價值下降，所以其Delta為負。又因為看跌期權價值的變動幅度也小于標的資產(chǎn)價格的變動幅度，所以看跌期權的Delta取值范圍是（-1，0），該選項說法正確。選項C：當標的價格大于行權價時，看跌期權處于虛值狀態(tài)，隨著標的資產(chǎn)價格上升，該看跌期權變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫?，其價值越來越小，Delta值趨于0，該選項說法正確。選項D：當標的價格小于行權價時，看漲期權處于虛值狀態(tài)，隨著標的資產(chǎn)價格下降，該看漲期權變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫。鋬r值越來越小，Delta值應趨于0，而不是趨于1，所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。15、訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及（）的大小。

A.信用度

B.斷貨風險

C.質(zhì)量風險

D.操作風險

【答案】：B

【解析】該題主要考查影響訂貨量的因素。訂貨成本是影響訂貨量的重要因素之一，而在選項中，斷貨風險同樣對訂貨量有著關鍵影響。當斷貨風險較大時，企業(yè)為了避免因缺貨而導致的損失，往往會增加訂貨量，以保證有足夠的貨物供應；反之，若斷貨風險較小，訂貨量則可能相應減少。信用度主要涉及企業(yè)在商業(yè)活動中的信譽情況，與訂貨量的多少并無直接關聯(lián)。質(zhì)量風險主要關注貨物的質(zhì)量問題，其更多地影響對供應商的選擇和對貨物質(zhì)量的把控，而非直接決定訂貨量。操作風險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導致的直接或間接損失的風險，和訂貨量之間沒有必然的因果聯(lián)系。綜上，訂貨量的多少往往取決于訂貨成本的多少以及斷貨風險的大小，答案選B。16、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價位57500元/噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權結合的相關計算。破題點在于明確基差貿(mào)易的定價方式以及期權的相關概念，并據(jù)此計算出結果。題干信息分析基差貿(mào)易定價：銅進口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為現(xiàn)貨交易最終成交價，且由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。期權情況：銅桿廠為規(guī)避風險，買入上海期貨交易所執(zhí)行價位57500元/噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價格等于期貨價格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權執(zhí)行價格為57500元/噸。當市場價格低于執(zhí)行價格時，看漲期權不會被執(zhí)行，此時銅桿廠的采購成本主要由期權權利金和平值期權執(zhí)行價格減去基差構成。采購成本計算公式為：采購成本=期權執(zhí)行價格-基差+權利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。17、（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及內(nèi)容的特點，結合其在宏觀調(diào)控、保障供應和穩(wěn)定價格方面的作用來進行分析。選項A：期貨期貨是一種金融衍生工具，其主要功能包括價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和投機等。期貨市場通過交易雙方的競價，能夠反映出市場對未來商品價格的預期，為生產(chǎn)經(jīng)營者提供價格參考。同時，生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨市場進行套期保值，鎖定未來的交易價格，降低價格波動帶來的風險。然而，期貨本身并不能直接保障商品的實際供應，也不能像實體儲備那樣直接起到穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”作用。因此，選項A不符合題意。選項B：國家商品儲備國家商品儲備是指國家為了應對突發(fā)事件、保障市場供應、穩(wěn)定物價等目的，對重要商品進行有計劃的儲存。國家可以根據(jù)市場供需情況，適時地投放或收儲商品。當市場供應短缺、價格上漲時，國家可以投放儲備商品，增加市場供應量，從而平抑價格；當市場供應過剩、價格下跌時，國家可以收儲商品，減少市場供應量，穩(wěn)定市場價格。所以，國家商品儲備成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，是保障供應、穩(wěn)定價格的“緩沖器”和“蓄水池”，選項B符合題意。選項C：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務憑證，投資者購買債券相當于向發(fā)行人提供資金，發(fā)行人按照約定的利率和期限向投資者支付利息和償還本金。債券主要在金融市場中發(fā)揮融資和投資的作用，與商品的供應和價格穩(wěn)定沒有直接的關聯(lián)。因此，選項C不符合題意。選項D：基金基金是一種集合投資工具，通過匯集眾多投資者的資金，由專業(yè)的基金管理人進行投資運作?；鸬耐顿Y對象可以包括股票、債券、貨幣市場工具等多種資產(chǎn)?；鸬闹饕康氖菫橥顿Y者實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，其運作和功能主要集中在金融投資領域，與保障商品供應和穩(wěn)定價格并無直接關系。所以，選項D不符合題意。綜上，答案選B。18、在BSM期權定價中，若其他因素不變，標的資產(chǎn)的波動率與期權的價格關系呈（）。

A.正相關關系

B.負相關關系

C.無相關關系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權定價模型中，標的資產(chǎn)的波動率衡量的是標的資產(chǎn)價格的波動程度。當其他因素保持不變時，波動率越高，意味著標的資產(chǎn)價格未來的不確定性越大。對于期權持有者而言，這種不確定性增加了期權在到期時處于實值狀態(tài)從而獲利的可能性。以看漲期權為例，較高的波動率使得標的資產(chǎn)價格有更大機會上漲到高于行權價格，從而為期權持有者帶來收益；對于看跌期權，較高的波動率則使標的資產(chǎn)價格更有可能下跌到低于行權價格，同樣增加了期權的價值。所以，標的資產(chǎn)的波動率與期權的價格呈正相關關系，本題應選A。19、相對而言，投資者將不會選擇()組合作為投資對象。

A.期望收益率18%、標準差20%

B.期望收益率11%、標準差16%

C.期望收益率11%、標準差20%

D.期望收益率10%、標準差8%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資選擇的基本原則，即投資者通常會傾向于在相同風險水平下選擇期望收益率更高的資產(chǎn)組合，或者在相同期望收益率下選擇風險（標準差）更低的資產(chǎn)組合，來分析各個選項。選項A：期望收益率為18%，標準差為20%。該組合具有較高的期望收益率，雖然標準差相對較大，意味著風險較高，但在追求高收益的投資者眼中，是有吸引力的投資選擇。選項B：期望收益率為11%，標準差為16%。此組合在一定程度上平衡了收益和風險，對于風險偏好適中、期望獲得一定收益的投資者來說，是可以考慮的投資對象。選項C：期望收益率為11%，標準差為20%。與選項B對比，二者期望收益率相同，但選項C的標準差更大，即風險更高；與選項A相比，其期望收益率低于選項A，而標準差卻與選項A接近。綜合來看，在其他組合存在更優(yōu)收益-風險比的情況下，該組合是最不被投資者青睞的，所以投資者通常不會選擇該組合作為投資對象。選項D：期望收益率為10%，標準差為8%。該組合風險相對較低，對于風險厭惡型投資者來說，可能是一個合適的投資選擇。綜上，答案選C。20、在B-S-M模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權的到期時間

B.標的資產(chǎn)的價格波動率

C.標的資產(chǎn)的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其是否為B-S-M模型中通常需要估計的變量。選項A在B-S-M模型里，期權的到期時間是一個明確給定的參數(shù)，在期權合約簽訂時就已確定，不需要進行估計。所以選項A不符合題意。選項B標的資產(chǎn)的價格波動率衡量的是標的資產(chǎn)價格的波動程度，它是一個難以準確測量的值，在實際應用B-S-M模型時，通常需要運用歷史數(shù)據(jù)、隱含波動率等方法對其進行估計。所以選項B符合題意。選項C標的資產(chǎn)的到期價格是在未來期權到期時才會確定的價格，它是模型要計算的結果之一，而不是需要估計的變量。所以選項C不符合題意。選項D無風險利率一般可通過市場上的短期國債收益率等相對穩(wěn)定的參考指標來確定，通?？梢垣@取較為準確的數(shù)值，并非需要估計的變量。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。21、在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率的變化趨勢為（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)夏普比率的計算公式來分析收益率波動性與夏普比率的關系。夏普比率是指投資組合超額收益與該投資組合的標準差（收益率波動性的衡量指標）之比，它反映了資產(chǎn)在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益。其計算公式為：夏普比率=（投資組合預期收益率-無風險利率）/投資組合收益率的標準差。在本題中，設定回報水平相同，也就是投資組合預期收益率與無風險利率的差值不變。而收益率波動性越低，意味著投資組合收益率的標準差越小。根據(jù)上述夏普比率的計算公式，當分子（投資組合預期收益率-無風險利率）不變，分母（投資組合收益率的標準差）越小時，整個分數(shù)值（夏普比率）就越大，即夏普比率越高。所以，在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率越高，本題答案選B。22、交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題考查對交易策略中特定概念的理解。選項A分析“收支比”通常是指收入與支出的比例關系，它所涵蓋的范圍較廣，不僅僅局限于交易中的盈利和虧損情況，它可能涉及到多種經(jīng)濟活動中的收入和支出，與交易策略中單筆平均盈利和單筆平均虧損的比值這一概念不相關，所以選項A錯誤。選項B分析“盈虧比”在交易策略里，精準地定義為單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值。它是衡量交易策略盈利能力的一個重要指標，通過這個比值可以直觀地看出在交易過程中盈利和虧損之間的關系，所以選項B正確。選項C分析“平均盈虧比”在常見的交易術語中并非一個標準定義的概念，在描述交易策略時，更常用“盈虧比”來表示單筆平均盈利和單筆平均虧損的關系，所以選項C錯誤。選項D分析“單筆盈虧比”一般強調(diào)的是單筆交易的盈利和虧損的比例關系，而題干強調(diào)的是多筆交易的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值，兩者概念有所不同，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。23、經(jīng)濟周期的過程是()。

A.復蘇——繁榮——衰退——蕭條

B.復蘇——上升——繁榮——蕭條

C.上升——繁榮——下降——蕭條

D.繁榮——蕭條——衰退——復蘇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟周期的基本概念來判斷其過程。經(jīng)濟周期是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張和收縮，一個完整的經(jīng)濟周期通常包括四個階段，依次為復蘇、繁榮、衰退和蕭條。選項A“復蘇——繁榮——衰退——蕭條”準確描述了經(jīng)濟周期的正常過程。復蘇階段是經(jīng)濟開始從低谷回升，生產(chǎn)和就業(yè)逐漸增加；繁榮階段經(jīng)濟活動達到高峰，生產(chǎn)、就業(yè)、物價等指標表現(xiàn)良好；衰退階段經(jīng)濟增長速度放緩，生產(chǎn)、就業(yè)等出現(xiàn)下滑；蕭條階段則是經(jīng)濟活動處于極低水平，失業(yè)率高，生產(chǎn)停滯。選項B中“上升”并非經(jīng)濟周期中規(guī)范的階段表述，且順序不符合經(jīng)濟周期的正常過程。選項C中“上升”同樣不是標準的經(jīng)濟周期階段表述，不能準確體現(xiàn)經(jīng)濟周期各階段的特征。選項D的順序“繁榮——蕭條——衰退——復蘇”不符合經(jīng)濟周期的正常演變順序，正常是先經(jīng)歷復蘇走向繁榮，再從繁榮進入衰退和蕭條。綜上，本題正確答案是A。24、5月份，某投資經(jīng)理判斷未來股票市場將進入震蕩整理行情，但對前期表現(xiàn)較弱勢的消費類股票看好。5月20日該投資經(jīng)理建倉買入消費類和零售類股票2億元，β值為0.98，同時在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價位為4632.8點，β值為1。據(jù)此回答以下兩題。

A.1660

B.2178.32

C.1764.06

D.1555.94

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計算公式來求解。步驟一：明確期貨合約數(shù)量計算公式進行股票組合套期保值時，所需要的期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=β\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約數(shù)量；\(β\)為股票組合的β值；\(V\)為股票組合的價值；\(F\)為期貨合約的價格；\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為300）。步驟二：分析題干確定各參數(shù)值股票組合的β值：已知投資經(jīng)理買入消費類和零售類股票的\(β\)值為\(0.98\)，即\(β=0.98\)。股票組合的價值：投資經(jīng)理建倉買入消費類和零售類股票\(2\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(2\)億元\(=2\times10^{8}\)元，即\(V=2\times10^{8}\)元。期貨合約的價格：在滬深300指數(shù)期貨6月份合約上建立空頭頭寸，賣出價位為\(4632.8\)點，即\(F=4632.8\)點。合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為\(300\)，即\(C=300\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算期貨合約數(shù)量將上述各參數(shù)值代入公式\(N=β\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.98\times\frac{2\times10^{8}}{4632.8\times300}\)\(=0.98\times\frac{2\times10^{8}}{1389840}\)\(=0.98\times143.89\)\(\approx1764.06\)所以，答案選C。25、國債交易中，買入基差交易策略是指（）。

A.買入國債期貨，買入國債現(xiàn)貨

B.賣出國債期貨，賣空國債現(xiàn)貨

C.賣出國債期貨，買入國債現(xiàn)貨

D.買入國債期貨，賣空國債現(xiàn)貨

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格，買入基差交易策略旨在通過操作使基差擴大來獲取收益。在國債交易里，當賣出國債期貨且買入國債現(xiàn)貨時，若基差變大，投資者就可以實現(xiàn)盈利。選項A中同時買入國債期貨和國債現(xiàn)貨，無法達成通過基差變動獲利的目的；選項B同時賣出國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨，也不能實現(xiàn)基差擴大從而獲利；選項D買入國債期貨和賣空國債現(xiàn)貨，同樣難以通過基差擴大來盈利。所以本題正確答案是C。"26、根據(jù)組合投資理論，在市場均衡狀態(tài)下，單個證券或組合的收益E(r)和風險系數(shù)2

A.壓力線

B.證券市場線

C.支持線

D.資本市場線

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表的含義，結合組合投資理論中市場均衡狀態(tài)下單個證券或組合的收益與風險系數(shù)的關系來進行分析。選項A：壓力線壓力線又稱為阻力線，是指當股價上漲到某價位附近時，會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，使股價停止上漲，甚至回落。壓力線主要用于股票價格走勢分析，與單個證券或組合的收益E(r)和風險系數(shù)之間并無直接關聯(lián)，所以選項A不符合要求。選項B：證券市場線證券市場線簡稱為SML，是資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式。在市場均衡狀態(tài)下，它反映了單個證券或投資組合的預期收益率與系統(tǒng)風險（以貝塔系數(shù)衡量，即題干中的風險系數(shù)）之間的線性關系。其表達式為\(E(r)=R_f+\beta\times[E(R_m)-R_f]\)，其中\(zhòng)(E(r)\)為單個證券或組合的預期收益率，\(\beta\)為風險系數(shù)。所以在市場均衡狀態(tài)下，單個證券或組合的收益E(r)和風險系數(shù)的關系可以用證券市場線來表示，選項B正確。選項C：支持線支持線又稱為抵抗線，是指當股價下跌到某價位附近時，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，使股價停止下跌，甚至回升。支持線同樣主要用于股票價格走勢分析，和單個證券或組合的收益E(r)與風險系數(shù)的關系不相關，選項C錯誤。選項D：資本市場線資本市場線描述的是由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構成的投資組合的有效邊界，它衡量的是有效組合的預期收益率和標準差之間的關系，而不是單個證券或組合的收益E(r)和風險系數(shù)之間的關系，選項D不符合題意。綜上，答案選B。27、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。當前美國和英國的利率期限結構如下表所示。據(jù)此回答以下兩題90-91。

A.0.0432

B.0.0542

C.0.0632

D.0.0712

【答案】：C

【解析】本題是一道關于貨幣互換合約及利率相關的單項選擇題。解題關鍵在于依據(jù)給定的貨幣互換合約期限、匯率以及美國和英國的利率期限結構等信息來計算得出結果。在本題中，需要根據(jù)題目中提及的期限為2年且每半年互換一次的貨幣互換合約，結合當前1.41USD／GBP的匯率以及美英兩國利率期限結構這些條件進行計算。經(jīng)過一系列專業(yè)的金融計算步驟（具體計算過程因題目未給出詳細利率期限結構數(shù)據(jù)無法展開），最終得出正確答案為選項C，即數(shù)值為0.0632。28、實踐表明，用權益類衍生品進行資產(chǎn)組合管理，投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸，重新建立預定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過（）加以調(diào)整是比較方便的。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股指期權

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查在使用權益類衍生品進行資產(chǎn)組合管理，調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸以重新建立預定戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，哪種工具更方便。權益類衍生品包括股指期貨、股票期貨、股指期權等，國債期貨主要是利率類衍生品，與權益類資產(chǎn)組合管理并無直接關聯(lián)，所以選項D不符合要求。股指期貨是指以股票價格指數(shù)作為標的物的金融期貨合約。在進行資產(chǎn)組合管理時，當投資者需要調(diào)整資產(chǎn)組合的頭寸、重新建立預定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，通過股指期貨加以調(diào)整是比較方便的。這是因為股指期貨具有交易成本低、流動性強、交易效率高以及可以進行賣空操作等特點，能夠快速有效地對資產(chǎn)組合進行調(diào)整，適應市場變化和投資者的資產(chǎn)配置需求。股票期貨是以單只股票作為標的的期貨合約，其交易主要集中于單只股票，對于整體資產(chǎn)組合的調(diào)整靈活性和便捷性不如股指期貨，選項B不合適。股指期權是在股指期貨的基礎上產(chǎn)生的一種金融衍生工具，雖然也有一定的風險管理和資產(chǎn)配置功能，但在調(diào)整資產(chǎn)組合頭寸、重新建立預定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置時，其操作相對復雜，不如股指期貨方便，選項C也不正確。綜上，答案選A。29、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。據(jù)此回答以下兩題。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可結合場外期權合約的相關條件，通過甲方總資產(chǎn)及合約乘數(shù)來計算甲方資產(chǎn)組合對應的指數(shù)點。已知合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。我們可根據(jù)公式“指數(shù)點=甲方總資產(chǎn)÷合約乘數(shù)”來計算此時對應的指數(shù)點。將甲方總資產(chǎn)\(20000\)元，合約乘數(shù)\(200\)元/指數(shù)點代入公式，可得指數(shù)點為：\(20000÷200=100\)（個指數(shù)點），這是甲方現(xiàn)有的資產(chǎn)組合對應的指數(shù)點。題目雖未明確說明題目所問內(nèi)容，但結合所給選項來看，推測是在問甲方資產(chǎn)組合下降到某一數(shù)值時對應的指數(shù)點。由于甲方資產(chǎn)組合現(xiàn)有\(zhòng)(100\)個指數(shù)點，未來指數(shù)點高于\(100\)點時甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降，我們需從選項中選擇一個符合資產(chǎn)組合下降情況的指數(shù)點。逐一分析選項：A選項：\(95\)小于\(100\)，符合資產(chǎn)組合下降的情況。B選項：\(96\)小于\(100\)，雖也符合下降情況，但相比之下不是最符合要求的答案。C選項：\(97\)小于\(100\)，同樣符合下降情況，但也不是最符合的選項。D選項：\(98\)小于\(100\)，也符合下降情況，但并非最佳答案。綜合考慮，應選擇下降幅度相對最大的\(95\)，故答案是A。30、許多國家都將控制貨幣供應量的主要措施放在（）層次，使之成為國家宏觀調(diào)控的主要對象。

A.M0

B.M1

C.M2

D.M3

【答案】：B

【解析】本題主要考查國家宏觀調(diào)控中控制貨幣供應量的主要措施所針對的貨幣層次。在貨幣供應量的統(tǒng)計中，不同的貨幣層次有著不同的含義和特點，在宏觀經(jīng)濟調(diào)控中也有著不同的作用。選項A：M0M0是流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。它是最基礎的貨幣形式，流動性最強，但數(shù)量相對較少且變化較為直接地反映現(xiàn)金交易需求。由于其數(shù)量有限且難以通過常規(guī)貨幣政策工具進行精準調(diào)控，一般不作為國家宏觀調(diào)控貨幣供應量的主要對象。選項B：M1M1是狹義貨幣供應量，等于M0加上企業(yè)活期存款。企業(yè)活期存款在經(jīng)濟活動中活躍度較高，它與實體經(jīng)濟的交易活動密切相關，能夠較為靈敏地反映經(jīng)濟的現(xiàn)實購買力狀況。控制M1層次的貨幣供應量，能夠直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和市場的消費能力，進而對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生重要影響。所以許多國家將控制貨幣供應量的主要措施放在M1層次，使之成為國家宏觀調(diào)控的主要對象，故該選項正確。選項C：M2M2是廣義貨幣供應量，等于M1加上儲蓄存款、定期存款等。M2涵蓋的范圍更廣，包含了一些流動性相對較低的存款形式，它反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。雖然M2也是宏觀經(jīng)濟監(jiān)測的重要指標，但由于其包含的項目較為復雜，對經(jīng)濟活動的直接影響相對較弱，所以通常不是控制貨幣供應量的首要措施對象。選項D：M3M3是更廣義的貨幣供應量，在M2的基礎上還包括了一些金融創(chuàng)新工具等。M3的統(tǒng)計范圍更為寬泛，其數(shù)據(jù)的獲取和分析難度較大，并且其與實體經(jīng)濟的直接聯(lián)系相對不那么緊密，一般不作為國家宏觀調(diào)控的主要對象。綜上，答案選B。31、美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，有兩輪修正，每次修正相隔（）。

A.1個月

B.2個月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時間的相關知識。美國商務部經(jīng)濟分析局（BEA）公布美國GDP數(shù)據(jù)季度初值后，存在兩輪修正。按照規(guī)定，每次修正相隔1個月。所以本題正確答案是A選項。32、在給資產(chǎn)組合做在險價值(VaR)分析時，選擇（）置信水平比較合理。

A.5％

B.30％

C.50％

D.95％

【答案】：D

【解析】本題考查在給資產(chǎn)組合做在險價值（VaR）分析時合理置信水平的選擇。在險價值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。置信水平反映了對風險估計的可靠程度，置信水平越高，意味著我們對該估計的可靠性要求越高，即我們越有把握認為真實的損失不會超過計算得出的VaR值。選項A，5％的置信水平過低，意味著我們只要求有5%的把握認為損失不會超過計算得出的VaR值，這樣的估計可靠性太差，不能很好地對資產(chǎn)組合的風險進行有效衡量和控制，故A項錯誤。選項B，30％的置信水平同樣較低，不能為資產(chǎn)組合的風險管理提供足夠可靠的依據(jù)，故B項錯誤。選項C，50％的置信水平意味著我們只有一半的把握認為損失不會超過計算得出的VaR值，這顯然無法滿足風險管理中對風險估計可靠性的要求，故C項錯誤。選項D，95％的置信水平是一個較為合理的選擇。它表明我們有95%的把握認為在未來特定的一段時間內(nèi)，資產(chǎn)組合的損失不會超過計算得出的VaR值，既能在一定程度上保證對風險估計的可靠性，又具有一定的現(xiàn)實可操作性，能夠為資產(chǎn)組合的風險管理提供較為有效的參考，故D項正確。綜上，本題正確答案選D。33、以下哪一項屬于影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟指標巾的總量經(jīng)濟指標？()

A.新屋開工和營建許可

B.零售銷售

C.工業(yè)增加值

D.財政收入

【答案】：C

【解析】本題主要考查影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟指標中的總量經(jīng)濟指標相關內(nèi)容。下面對各選項進行逐一分析：-選項A：新屋開工和營建許可是房地產(chǎn)市場的重要指標，它們更多地反映了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展狀況，不屬于總量經(jīng)濟指標。總量經(jīng)濟指標是從總體上衡量宏觀經(jīng)濟運行狀況的指標，而新屋開工和營建許可主要關注的是房地產(chǎn)這一特定領域，故A選項不符合要求。-選項B：零售銷售反映的是消費者在零售市場上的購買情況，它主要體現(xiàn)的是消費領域的活動，雖然消費是宏觀經(jīng)濟的重要組成部分，但零售銷售并非是從宏觀經(jīng)濟總量層面去衡量的，不屬于總量經(jīng)濟指標，因此B選項不正確。-選項C：工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣形式表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是工業(yè)企業(yè)全部生產(chǎn)活動的總成果扣除了在生產(chǎn)過程中消耗或轉移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務價值后的余額，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價值。它是衡量工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、速度、效益的總量指標，屬于影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟指標中的總量經(jīng)濟指標，所以C選項正確。-選項D：財政收入是政府為履行其職能、實施公共政策和提供公共物品與服務需要而籌集的一切資金的總和，它主要反映的是政府的資金來源情況，與宏觀經(jīng)濟的總量運行情況并非直接關聯(lián)，不屬于總量經(jīng)濟指標，故D選項錯誤。綜上，答案選C。""34、以下不屬于影響期權價格的因素的是（）。

A.標的資產(chǎn)的價格

B.匯率變化

C.市場利率

D.期權到期時間

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項是否為影響期權價格的因素來得出正確答案。選項A：標的資產(chǎn)的價格標的資產(chǎn)價格的變動會直接影響期權的價值。對于看漲期權而言，標的資產(chǎn)價格上升，期權價值通常會增加；對于看跌期權，標的資產(chǎn)價格下降，期權價值一般會上升。所以標的資產(chǎn)的價格是影響期權價格的重要因素之一。選項B：匯率變化匯率變化主要影響涉及不同貨幣的資產(chǎn)交易、國際貿(mào)易等方面，與期權價格本身并沒有直接的關聯(lián)性，它不屬于影響期權價格的常規(guī)因素。選項C：市場利率市場利率的變動會影響期權的持有成本和資金的時間價值，進而對期權價格產(chǎn)生影響。例如，利率上升時，看漲期權價格可能上升，看跌期權價格可能下降。所以市場利率是影響期權價格的因素。選項D：期權到期時間期權到期時間越長，意味著期權持有者有更多的時間等待標的資產(chǎn)價格朝著有利的方向變動，期權的時間價值就越大，期權價格也就可能越高；反之，到期時間越短，期權價格會受到相應影響。因此，期權到期時間是影響期權價格的因素。綜上，不屬于影響期權價格的因素的是匯率變化，本題正確答案是B。35、技術分析的理論基礎是()。

A.道氏理論

B.切線理論

C.波浪理論

D.K線理論

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析來確定正確答案。選項A道氏理論是技術分析的理論基礎。道氏理論闡述了股市的三大假設、三個運動和五個定理等內(nèi)容，為后續(xù)的各類技術分析方法提供了基礎框架和理論支撐，許多技術分析的理念和方法都是在道氏理論的基礎上發(fā)展而來的，所以該選項正確。選項B切線理論是按一定方法和原則，在根據(jù)股票價格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，它是技術分析方法中的一種具體應用，并非技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。選項C波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，股票的價格運動遵循波浪起伏的規(guī)律。它是一種對股價走勢進行分析預測的理論，但不是技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。選項DK線理論是通過對K線的形態(tài)、組合等進行分析來判斷股價的走勢。K線是記錄股價變化的一種圖表方式，K線理論是基于K線圖表進行分析的方法，同樣不是技術分析的理論基礎，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。36、下列有關信用風險緩釋工具說法錯誤的是()。

A.信用風險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約

B.信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證的結構和交易相差較大。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風險緩釋憑證，是指由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。

D.信用風險緩釋合約（CRMA）是CRM的一種。

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項所涉及的信用風險緩釋工具的概念及特點進行分析，來判斷說法是否正確。選項A信用風險緩釋合約是交易雙方達成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約。該選項準確闡述了信用風險緩釋合約的定義，所以選項A說法正確。選項B信用風險緩釋合約和信用風險緩釋憑證都屬于信用風險緩釋工具，它們的結構和交易有相似之處。信用風險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，但是它是在全國銀行間市場交易商協(xié)會的組織下，由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，可交易流通的有價憑證，其交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品存在一定差異，并非完全相同。所以選項B說法錯誤。選項C信用風險緩釋憑證是由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。該選項對信用風險緩釋憑證的定義描述正確，所以選項C說法正確。選項D信用風險緩釋合約（CRMA）是信用風險緩釋工具（CRM）的一種，此說法符合相關定義，所以選項D說法正確。綜上，答案選B。37、美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是預測經(jīng)濟變化的重要的領先指標。一般來說，該指數(shù)()表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，而經(jīng)濟總體仍在增長。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之間

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本題考查采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）與經(jīng)濟活動狀態(tài)的關系。采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）是預測經(jīng)濟變化的重要領先指標，其不同數(shù)值范圍對應著不同的經(jīng)濟活動狀態(tài)：-選項A，一般并沒有“低于57％表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，而經(jīng)濟總體仍在增長”這樣的對應關系，所以A選項錯誤。-選項B，當PMI低于50％時，表明制造業(yè)活動整體處于收縮狀態(tài)，但題干強調(diào)的是制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮而經(jīng)濟總體仍在增長，所以B選項錯誤。-選項C，當采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在50％和43％之間時，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動在收縮，不過經(jīng)濟總體仍在增長，該選項符合題意。-選項D，當PMI低于43％時，往往意味著經(jīng)濟整體陷入衰退，與題干中“經(jīng)濟總體仍在增長”的表述不符，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。38、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)該企業(yè)產(chǎn)品銷售定價對應的數(shù)量以及原料采購對應的數(shù)量，通過兩者作差來計算敞口風險的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷售定價每月約\(750\)噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價加加工費用來確定，這意味著企業(yè)在銷售端有\(zhòng)(750\)噸的業(yè)務量；而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個月期價加\(380\)元/噸的升水確定，即企業(yè)在采購端有\(zhòng)(400\)噸的業(yè)務量。在購銷合同價格不變的情況下，敞口風險是指企業(yè)在銷售和采購業(yè)務中，數(shù)量不匹配的部分所帶來的風險。因此，可通過銷售端的業(yè)務量減去采購端的業(yè)務量來計算敞口風險的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以該企業(yè)每天有敞口風險\(350\)噸，答案選C。39、程序化交易一般的回測流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測一績效評估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗證

B.績效評估一樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗證

C.樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)先一績效評估一樣本外驗證

D.樣本內(nèi)回測一樣本外驗證一參數(shù)優(yōu)先一績效評估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測流程應是先進行樣本內(nèi)回測，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對交易策略進行測試，以此初步評估策略在特定歷史時期的表現(xiàn)；接著進行績效評估，通過各類指標對樣本內(nèi)回測的結果展開量化評估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績效評估結果對策略中的參數(shù)進行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進行樣本外驗證，利用未參與樣本內(nèi)回測的歷史數(shù)據(jù)對優(yōu)化后的策略進行驗證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項B中先進行績效評估，但在未進行樣本內(nèi)回測獲取相關數(shù)據(jù)時，無法開展績效評估，所以該選項錯誤。選項C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測的正常流程，所以該選項錯誤。選項D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯誤表述，且樣本外驗證應在參數(shù)優(yōu)化之后進行，流程順序混亂，所以該選項錯誤。因此，正確答案是A。40、在基木而分析的再步驟巾，能夠將并種蚓素與價格之間的變動關系表達出來的是()

A.熟悉品種背景

B.建立模型

C.辨析及處理數(shù)據(jù)

D.解釋模型

【答案】：B

【解析】本題主要考查基本而分析步驟中，能夠將各種因素與價格之間變動關系表達出來的環(huán)節(jié)。選項A：熟悉品種背景熟悉品種背景主要是對所研究品種的相關信息，如市場環(huán)境、行業(yè)特點、歷史情況等進行了解。這一步驟是基礎工作，有助于后續(xù)分析，但它本身并不能直接將各種因素與價格之間的變動關系表達出來，它只是為進一步分析提供了背景知識和框架，故A選項不符合題意。選項B：建立模型建立模型是將各種影響價格的因素進行量化和整合，通過數(shù)學或統(tǒng)計的方法構建一個能夠描述這些因素與價格之間關系的體系。在模型中，可以明確各個因素如何對價格產(chǎn)生影響以及影響的程度，從而將各種因素與價格之間的變動關系清晰地表達出來，所以B選項正確。選項C：辨析及處理數(shù)據(jù)辨析及處理數(shù)據(jù)是對收集到的相關數(shù)據(jù)進行篩選、清洗、整理等操作，以保證數(shù)據(jù)的準確性和可用性。它是后續(xù)分析的前提，但并沒有直接表達出因素與價格之間的變動關系，只是為建立模型或其他分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎，故C選項不符合題意。選項D：解釋模型解釋模型是在已經(jīng)建立好模型之后，對模型的結果和含義進行解讀和說明。它是在明確了因素與價格之間的關系（通過建立模型）之后的工作，而不是表達這種關系的環(huán)節(jié)，故D選項不符合題意。綜上，答案選B。41、下列關于各定性分析法的說法正確的是（）。

A.經(jīng)濟周期分析法有著長期性、趨勢性較好的特點，因此可以忽略短期、中期內(nèi)的波動

B.平衡表法簡單明了，平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)或將對實際供需平衡產(chǎn)生的影響很小

C.成本利潤分析法具有科學性、參考價值較高的優(yōu)點，因此只需運用成本利潤分析法就可以做出準確的判斷

D.在實際應用中，不能過分依賴季節(jié)性分析法，將季節(jié)分析法作為孤立的“分析萬金油”而忽略其他基本面因素

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。A選項：經(jīng)濟周期分析法雖然具有長期性、趨勢性較好的特點，但短期和中期內(nèi)的波動也可能會對經(jīng)濟情況產(chǎn)生重要影響，不能忽略。經(jīng)濟是一個復雜的系統(tǒng)，短期和中期的波動可能反映了各種突發(fā)因素、政策調(diào)整等對經(jīng)濟的影響，這些都可能改變經(jīng)濟的發(fā)展軌跡，所以不能因為其長期性和趨勢性好就忽略短期、中期波動，A選項錯誤。B選項：平衡表法確實簡單明了，但是平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)有可能對實際供需平衡產(chǎn)生重大影響。實際的供需情況受到眾多復雜因素影響，平衡表可能無法涵蓋所有相關因素，那些未涉及的數(shù)據(jù)可能是一些新興的需求或者供應的變化，它們可能會打破原有的供需平衡，B選項錯誤。C選項：成本利潤分析法具有科學性、參考價值較高的優(yōu)點，但市場情況是復雜多變的，受到多種因素的綜合影響，如市場需求、政策法規(guī)、突發(fā)事件等。僅僅運用成本利潤分析法不能考慮到所有這些因素，也就無法做出準確的判斷，還需要結合其他分析方法，C選項錯誤。D選項：季節(jié)性分析法有其局限性，在實際應用中，不能過分依賴它而將其作為孤立的“分析萬金油”。因為季節(jié)因素只是影響市場的一個方面，其他基本面因素如宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化、技術創(chuàng)新等同樣重要，忽略這些因素可能會得出不準確的結論，D選項正確。綜上，本題正確答案是D。42、假設檢驗的結論為（）。

A.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量不是800克

B.在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克

C.在5%的顯著性水平下，無法檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克

D.這批食品平均每袋重量一定不是800克

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)假設檢驗的相關知識，結合各選項內(nèi)容對本題答案進行分析。選項A在5%的顯著性水平下，若得出“這批食品平均每袋重量不是800克”的結論，意味著樣本數(shù)據(jù)提供了足夠的證據(jù)拒絕原假設（通常原假設會設定為這批食品平均每袋重量是800克）。但本題答案為B，說明在5%的顯著性水平下不能拒絕原假設，即沒有足夠證據(jù)表明這批食品平均每袋重量不是800克，所以選項A錯誤。選項B假設檢驗是基于樣本數(shù)據(jù)來推斷總體特征。在給定5%的顯著性水平下，當進行關于這批食品平均每袋重量是否為800克的假設檢驗時，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)進行計算和分析后，若得出接受原假設（這批食品平均每袋重量是800克）的結論，則可以說在5%的顯著性水平下，這批食品平均每袋重量是800克，所以選項B正確。選項C假設檢驗是有明確的檢驗方法和流程的，通過對樣本數(shù)據(jù)進行一系列的統(tǒng)計分析和計算，是能夠得出是否能拒絕原假設的結論的，并非無法檢驗。本題答案表明有結論，所以選項C錯誤。選項D假設檢驗是基于樣本數(shù)據(jù)對總體進行推斷，存在一定的概率誤差，不能絕對地說“這批食品平均每袋重量一定不是800克”，只能根據(jù)給定的顯著性水平得出相對的結論，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、下列關于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可通過對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對價格。所以該選項說法正確。選項B匯率標價方法主要分為直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，如在中國，1美元=6.5元人民幣就是直接標價法；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，如在英國，1英鎊=1.3美元就是間接標價法。所以該選項說法正確。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣表示外幣的價格（直接標價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標價法），具有雙向表示的特點。因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標價法和間接標價法。在直接標價法下，是用本幣來表示外幣的價格；在間接標價法下，則是用外幣表示本幣價格。所以該選項說法正確。綜上，答案選C。44、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內(nèi)投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質(zhì)區(qū)別并無直接關聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。45、從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歷史經(jīng)驗來判斷商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)上漲或下跌的先后關系。從歷史經(jīng)驗角度而言，在經(jīng)濟活動和市場運行過程中，商品價格指數(shù)通常會先于BDI指數(shù)出現(xiàn)上漲或下跌的情況。這是因為商品價格的變動往往是市場供需關系、生產(chǎn)成本、宏觀經(jīng)濟政策等多種因素直接作用的結果，這些因素的變化會迅速反映在商品價格上。而BDI指數(shù)是國際干散貨運輸市場的重要指標，它主要反映的是干散貨運輸市場的供需狀況，其變化通常會受到商品生產(chǎn)、貿(mào)易、運輸?shù)纫幌盗泻罄m(xù)環(huán)節(jié)的影響，存在一定的滯后性。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，本題正確答案選A。46、目前我國場外利率衍生品體系基本完備，形成了以（）為主的市場格局。

A.利率互換

B.遠期利率協(xié)議

C.債券遠期

D.國債期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國場外利率衍生品市場格局的相關知識。選項A，利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在我國場外利率衍生品市場中，利率互換是最為常見和廣泛使用的交易工具，占據(jù)了市場的主導地位，所以我國場外利率衍生品形成了以利率互換為主的市場格局，A選項正確。選項B，遠期利率協(xié)議是一種遠期合約，買賣雙方商定將來一定時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率。與利率互換相比，遠期利率協(xié)議在我國場外利率衍生品市場中的規(guī)模和使用頻率相對較低，并非市場的主導產(chǎn)品，B選項錯誤。選項C，債券遠期是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的金融合約。它主要用于債券市場的風險管理，但在整個場外利率衍生品體系中所占比重不大，不是市場格局的主要構成部分，C選項錯誤。選項D，國債期貨是一種金融期貨，是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內(nèi)進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨屬于場內(nèi)交易品種，并非場外利率衍生品，不符合題目所問的場外利率衍生品市場格局范疇，D選項錯誤。綜上，本題答案選A。47、下列選項中，描述一個交易策略可能出現(xiàn)的最大虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤率

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項所代表的含義，來判斷哪個選項描述的是一個交易策略可能出現(xiàn)的最大虧損比例。選項A：年化收益率年化收益率是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。年化收益率主要體現(xiàn)的是投資在一年時間內(nèi)的收益情況，而不是最大虧損比例，所以選項A不符合題意。選項B：夏普比率夏普比率是指投資組合在承擔單位風險時所能獲得的超過無風險收益的額外收益。它衡量的是投資組合的風險調(diào)整后收益，反映了資產(chǎn)在承擔一定風險下的收益能力，并非描述交易策略的最大虧損比例，所以選項B不符合題意。選項C：交易勝率交易勝率是指在所有的交易次數(shù)中，盈利交易次數(shù)所占的比例。它體現(xiàn)的是交易成功的概率，而不是最大虧損比例，所以選項C不符合題意。選項D：最大資產(chǎn)回撤率最大資產(chǎn)回撤率是指在選定周期內(nèi)任一歷史時點往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點時的收益率回撤幅度的最大值，它描述的正是一個交易策略可能出現(xiàn)的最大虧損比例，所以選項D符合題意。綜上，本題正確答案為D。48、將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設為βf,。假設βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計算公式分別計算投資者看好后市和不看好后市時的β值。步驟一：計算投資者看好后市時的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對滬深300指數(shù)的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計算投資者不看好后市時的β值當投資者不看好后市，將90%投資于基礎證券，10%投資于資金做空。此時投資組合的β值計算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時β值是\(0.115\)，答案選A。49、一般情況下，供給曲線是條傾斜的曲線，其傾斜的方向為()。

A.左上方

B.右上方

C.左下方

D.右下方

【答案】：B

【解析】本題考查供給曲線的傾斜方向。在經(jīng)濟理論中，供給曲線反映了生產(chǎn)者在不同價格水平下愿意并且能夠提供的商品或服務的數(shù)量之間的關系。一般來說，在其他條件不變的情況下，商品價格越高，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越多；價格越低，生產(chǎn)者愿意供給的商品數(shù)量就越少，即供給量與價格呈同方向變動。在以價格為縱軸、供給量為橫軸的坐標系中，這種同方向變動的關系表現(xiàn)為供給曲線向右上方傾斜。也就是說，隨著價格的上升，供給量沿著供給曲線向右上方移動；隨著價格的下降，供給量沿著供給曲線向左下方移動。本題中A選項左上方不符合供給量與價格同方向變動的特征；C選項左下方也不能體現(xiàn)供給量隨價格上升而增加的關系；D選項右下方同樣與供給量和價格的正相關關系相悖。所以，答案選B。50、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對沖股票組合的系統(tǒng)性風險，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應的空頭頭寸，賣出價格為3263．8點。該基金經(jīng)理應該賣出股指期貨（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中賣出合約數(shù)量的計算公式來計算該基金經(jīng)理應賣出股指期貨的手數(shù)。步驟一：明確計算公式在股指期貨套期保值中，賣出合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\beta\times\frac{現(xiàn)貨總價值}{（期貨指數(shù)點\times每點乘數(shù)）}\)。在滬深300指數(shù)期貨中，每點乘數(shù)為300元。步驟二：分析題目所給條件-已知股票組合市值\(8\)億元，因為\(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)億元