期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》高分題庫第一部分單選題(50題)1、下列不屬于跨期套利的形式的是（）。

A.牛市套利

B.熊市套利

C.蝶式套利

D.跨品種套利

【答案】：D

【解析】本題考查跨期套利的形式相關(guān)知識。跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。選項(xiàng)A：牛市套利牛市套利是指買入較近月份的合約同時賣出較遠(yuǎn)月份的合約，屬于跨期套利的一種常見形式，在市場處于牛市行情時可運(yùn)用該策略來獲利，所以它是跨期套利的形式，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：熊市套利熊市套利是賣出較近月份的合約同時買入較遠(yuǎn)月份的合約，也是跨期套利的一種重要形式，適用于市場處于熊市行情的情況，B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成。它同樣是基于不同交割月份期貨合約之間的價差變動來進(jìn)行操作，屬于跨期套利的一種特殊形式，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即同時買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這些合約對沖平倉獲利。它與跨期套利的概念不同，跨期套利關(guān)注的是同一商品不同交割月份的合約，而跨品種套利關(guān)注的是不同商品的合約，所以跨品種套利不屬于跨期套利的形式，D選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。2、期貨投資者保障基金的啟動資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險準(zhǔn)備金中按照截至2006年12月31日風(fēng)險準(zhǔn)備金賬戶總額的()繳納形成。

A.5％

B.10％

C.15％

D.30％

【答案】：C"

【解析】本題考查期貨投資者保障基金啟動資金的繳納比例。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨投資者保障基金的啟動資金由期貨交易所從其積累的風(fēng)險準(zhǔn)備金中按照截至2006年12月31日風(fēng)險準(zhǔn)備金賬戶總額的15％繳納形成。因此答案選C。"3、對買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，套期保值效果是（）。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場盈利完全彌補(bǔ)期貨市場虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對

【答案】：A

【解析】這道題主要考查買入套期保值中基差走強(qiáng)時的套期保值效果。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差值，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，基差走強(qiáng)時，期貨市場和現(xiàn)貨市場不能完全盈虧相抵，會存在凈虧損。原因在于，買入套期保值者在期貨市場是買入期貨合約，當(dāng)基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場價格的漲幅小于期貨市場價格的漲幅，或者現(xiàn)貨市場價格跌幅大于期貨市場價格跌幅，導(dǎo)致在兩個市場的盈虧情況綜合起來后，出現(xiàn)凈虧損。選項(xiàng)B，說期貨市場和現(xiàn)貨市場能完全盈虧相抵且有凈盈利，這不符合基差走強(qiáng)時買入套期保值的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨市場盈利完全彌補(bǔ)期貨市場虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值，這種情況通常是基差不變時才會出現(xiàn)，并非基差走強(qiáng)的情況。所以，答案選A。4、市場年利率為8%，指數(shù)年股息率為2%，當(dāng)股票價格指數(shù)為1000點(diǎn)時，3個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是（）點(diǎn)。

A.1006

B.1010

C.1015

D.1020

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨合約理論指數(shù)的計算公式來求解。股票指數(shù)期貨合約理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示市場年利率，\(d\)表示年股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔（以年為單位）。已知市場年利率\(r=8\%\)，指數(shù)年股息率\(d=2\%\)，股票價格指數(shù)\(S(t)=1000\)點(diǎn)，期貨合約在\(3\)個月后交割，因?yàn)閈(3\)個月等于\(\frac{3}{12}=0.25\)年，即\((T-t)=0.25\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點(diǎn)）所以，\(3\)個月后交割的該股票指數(shù)期貨合約的理論指數(shù)應(yīng)該是\(1015\)點(diǎn)，答案選C。5、艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的，每個周期都是由（）組成。

A.上升（或下降）的4個過程和下降（或上升）的4個過程

B.上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的4個過程

C.上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程

D.上升（或下降）的6個過程和下降（或上升）的2個過程

【答案】：C

【解析】本題主要考查艾略特波浪理論中周期的組成部分。艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)，每個周期包含了上升（或下降）和下降（或上升）的過程。具體而言，每個周期是由上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。對各選項(xiàng)分析如下：-選項(xiàng)A：上升（或下降）4個過程和下降（或上升）4個過程的表述不符合艾略特波浪理論關(guān)于周期組成的定義，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：下降（或上升）的過程數(shù)量錯誤，應(yīng)為3個過程而非4個過程，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：上升（或下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程，符合艾略特波浪理論中周期的組成，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：上升（或下降）6個過程和下降（或上升）2個過程的說法與波浪理論不符，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。6、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的絕對值縮小，那么結(jié)果會是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場、賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識來分析結(jié)果。題干條件分析正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，此時基差為負(fù)，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格＜0。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；畹慕^對值縮小：意味著基差在向0靠近。在正向市場上就是基差從一個負(fù)數(shù)逐漸增大。推理過程在賣出套期保值中，基差變動與套期保值效果密切相關(guān)?；钭邚?qiáng)（基差增大）對賣出套期保值者有利，若基差不變則完全套期保值，盈虧相抵；若基差走強(qiáng)，套期保值者能得到額外盈利，相當(dāng)于得到全部的保護(hù)；若基差走弱，套期保值者會有部分損失，只能得到部分的保護(hù)。本題中在正向市場進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對值縮小，實(shí)際上就是基差在增大（基差從一個負(fù)數(shù)逐漸增大），也就是基差走強(qiáng)。當(dāng)基差走強(qiáng)時，賣出套期保值者不僅能對沖掉價格下跌的風(fēng)險，還能獲得額外的收益，意味著得到了全部的保護(hù)。綜上，答案選D。7、技術(shù)分析的三大假設(shè)中最根本的、最核心的觀點(diǎn)是（）。

A.經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

B.市場行為反映一切

C.價格呈趨勢變動

D.歷史會重演

【答案】：C

【解析】本題主要考查技術(shù)分析三大假設(shè)中最根本、最核心的觀點(diǎn)。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：經(jīng)濟(jì)人假設(shè)經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個基本假設(shè)，主要是指人以追求自身利益最大化為目的進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動，它與技術(shù)分析的三大假設(shè)并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：市場行為反映一切“市場行為反映一切”是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它強(qiáng)調(diào)市場中所有的信息都會通過價格等市場行為表現(xiàn)出來，但這并不是最根本、最核心的觀點(diǎn)，故該選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：價格呈趨勢變動價格呈趨勢變動是技術(shù)分析中最根本、最核心的觀點(diǎn)。技術(shù)分析的目的就是通過對歷史價格等數(shù)據(jù)的分析來預(yù)測未來價格走勢，而價格呈趨勢變動這一假設(shè)為技術(shù)分析提供了理論基礎(chǔ)和分析的依據(jù)，即認(rèn)為價格會沿著一定的趨勢持續(xù)發(fā)展，這使得技術(shù)分析能夠通過研究過去的趨勢來推測未來的價格變動，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：歷史會重演“歷史會重演”也是技術(shù)分析的三大假設(shè)之一，它基于投資者的心理和行為具有一定的重復(fù)性，過去發(fā)生的價格波動和市場情況可能會在未來再次出現(xiàn)，但它并非技術(shù)分析最根本、最核心的觀點(diǎn)，因此該選項(xiàng)不符合要求。綜上，本題正確答案是C。8、以下關(guān)于利率期貨的說法，正確的是（）。

A.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

B.3個月歐洲美元期貨屬于中長期利率期貨品種

C.中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.中金所國債期貨屬于短期利率期貨品種

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。首先看選項(xiàng)A，短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而非實(shí)物交割。因?yàn)槎唐诶势谪浐霞s的標(biāo)的通常是短期的金融工具，其交易金額巨大且交易頻繁，采用現(xiàn)金交割的方式更加簡便、高效，能夠避免實(shí)物交割帶來的繁瑣手續(xù)和高昂成本。所以選項(xiàng)A錯誤。接著看選項(xiàng)B，3個月歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種，并非中長期利率期貨品種。短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月歐洲美元期貨的期限較短，符合短期利率期貨的特征。所以選項(xiàng)B錯誤。再看選項(xiàng)C，中長期利率期貨一般采用實(shí)物交割。中長期利率期貨合約的標(biāo)的通常是中長期的債券等金融工具，采用實(shí)物交割可以使期貨市場與現(xiàn)貨市場更好地銜接，保證期貨價格與現(xiàn)貨價格在到期時趨于一致，有利于市場的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)C正確。最后看選項(xiàng)D，中金所國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。中金所國債期貨的標(biāo)的是國債，國債一般期限較長，屬于中長期金融工具，因此中金所國債期貨屬于中長期利率期貨。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案為C。9、關(guān)于利率上限期權(quán)的概述，正確的是（）。

A.市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，則賣方不需要承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額

C.賣方向買方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額

D.買賣雙方均需要支付保證金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A利率上限期權(quán)是指買方支付權(quán)利金，與賣方達(dá)成一個協(xié)議，在一定期限內(nèi)，若市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，買方不會從該期權(quán)中獲得額外收益，賣方不需要承擔(dān)任何支付義務(wù)；若市場參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額部分。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B在利率上限期權(quán)中，當(dāng)市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，是賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是買方向賣方支付市場利率低于協(xié)定利率上限的差額。所以該選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)C根據(jù)利率上限期權(quán)的規(guī)則，在市場參考利率高于協(xié)定利率上限時，賣方向買方支付市場利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是市場利率低于協(xié)定利率上限的差額。所以該選項(xiàng)表述錯誤。選項(xiàng)D在利率上限期權(quán)交易中，只有賣方需要繳納保證金，以確保其在市場參考利率高于協(xié)定利率上限時能夠履行支付義務(wù)，買方支付權(quán)利金后就獲得期權(quán)，無需繳納保證金。所以該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。10、在我國，交割倉庫是指由（）指定的、為期貨合約履行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)。

A.期貨交易所

B.中國證監(jiān)會

C.期貨交易的買方

D.期貨交易的賣方

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約實(shí)物交割中交割倉庫的指定主體。選項(xiàng)A期貨交易所是期貨市場的核心組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對期貨交易的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行管理和規(guī)范。為了確保期貨合約實(shí)物交割的順利進(jìn)行、保證交割的質(zhì)量和公正性，期貨交易所會指定專門的交割倉庫作為期貨合約履行實(shí)物交割的地點(diǎn)。這些交割倉庫需要符合交易所規(guī)定的一系列條件和標(biāo)準(zhǔn)，包括倉庫的設(shè)施、管理水平、信譽(yù)等方面。所以由期貨交易所指定交割倉庫是符合市場運(yùn)行和監(jiān)管邏輯的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其主要職責(zé)是統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行，但并不直接指定期貨合約實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，因此該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C期貨交易的買方在交易中主要是有購買期貨合約、到期接收貨物的權(quán)利和義務(wù)，并沒有權(quán)力指定交割倉庫。交割倉庫的指定需要綜合考慮多種因素和遵循統(tǒng)一的規(guī)則，不能由交易的買方自行決定，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D同理，期貨交易的賣方主要是承擔(dān)按照合約規(guī)定交付貨物的義務(wù)，也沒有指定交割倉庫的權(quán)力。如果由賣方指定交割倉庫，可能會出現(xiàn)不公正、不利于市場穩(wěn)定等問題，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。11、某套利者在9月1日買人10月份的白砂糖期貨合約，同時賣出12月份白砂糖期貨合約，以上兩份期貨合約的價格分別是3420元／噸和3520元／噸。到了9月15日，10月份和12月份白砂糖的期貨價格分別為3690元／噸和3750元／噸。則9月15日的價差為（）。

A.50元／噸

B.60元／噸

C.70元／噸

D.80元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)價差的定義來計算9月15日兩份期貨合約的價差。價差是指建倉時價高的合約價格減去價低的合約價格，在本題中，10月份和12月份白砂糖期貨合約的價差計算方法為12月份合約價格減去10月份合約價格。已知到9月15日時，10月份白砂糖期貨價格為3690元／噸，12月份白砂糖期貨價格為3750元／噸，根據(jù)上述價差計算方法，可得出9月15日的價差為3750-3690=60元／噸。所以本題正確答案是B。12、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的第三方，并不隸屬于期貨公司。他們的主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶等，與期貨公司是一種合作關(guān)系而非隸屬關(guān)系，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：期貨居間人只是在期貨交易中起到介紹、撮合等作用，并不參與期貨公司與客戶所訂立的期貨經(jīng)紀(jì)合同，不是該合同的當(dāng)事人，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：為了保證期貨公司業(yè)務(wù)的規(guī)范和公正，避免利益沖突等問題，期貨公司的在職人員不能成為本公司或其他期貨公司的居間人，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。13、若6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價格為1110，權(quán)利金為50，6月期貨市價為1105，則（）。

A.時間價值為50

B.時間價值為55

C.時間價值為45

D.時間價值為40

【答案】：C

【解析】本題可先明確看跌期貨買權(quán)時間價值的計算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對于看跌期貨買權(quán)，其內(nèi)在價值的計算公式為：內(nèi)在價值=履約價格-期貨市價；時間價值的計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)在價值。步驟二：計算內(nèi)在價值已知6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價格為1110，6月期貨市價為1105，將數(shù)據(jù)代入內(nèi)在價值的計算公式可得：內(nèi)在價值=1110-1105=5步驟三：計算時間價值已知權(quán)利金為50，內(nèi)在價值為5，將數(shù)據(jù)代入時間價值的計算公式可得：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)在價值=50-5=45綜上，本題答案選C。14、某投資者A在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作，操作前在基差為+10，則在基差為（）時，該投資從兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的原理以及基差變動對套期保值效果的影響來進(jìn)行分析。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場買入期貨合約，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在套期保值中，基差不變時，套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的盈虧相抵。已知該投資者A進(jìn)行買入套期保值操作，操作前基差為+10。只有當(dāng)基差不變時，即在基差仍為+10時，該投資者從兩個市場結(jié)清可正好盈虧相抵。若基差發(fā)生變化，如基差變大，買入套期保值將出現(xiàn)虧損；基差變小，買入套期保值將出現(xiàn)盈利。綜上所述，正確答案是A。15、關(guān)于股指期貨期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期貨合約

B.股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期權(quán)合約

C.股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股票價格指數(shù)

D.股指期權(quán)既是一種期權(quán)合約，也是一種期貨合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的定義，對各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A股指期貨期權(quán)是以股指期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)，其持有者有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)，按照約定的執(zhí)行價格買入或賣出特定的股指期貨合約。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期貨合約，而非特定的股指期權(quán)合約。股指期權(quán)合約是期權(quán)的一種具體形式，但并非股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物，故選項(xiàng)B說法錯誤。選項(xiàng)C股票價格指數(shù)是編制的用于反映股票市場總體價格水平及其變動趨勢的指標(biāo)，而股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是基于該股票價格指數(shù)所編制的股指期貨合約，并非股票價格指數(shù)本身，所以選項(xiàng)C說法錯誤。選項(xiàng)D股指期權(quán)是一種期權(quán)合約，它賦予持有者在特定時間以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)（這里通常是股指）的權(quán)利，但期權(quán)與期貨是兩種不同的金融衍生品。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，雙方有義務(wù)在未來某個時間按照約定的價格進(jìn)行交割；而期權(quán)的持有者只有權(quán)利而無義務(wù)。所以股指期權(quán)不是期貨合約，選項(xiàng)D說法錯誤。綜上，本題正確答案為A。16、（），國內(nèi)推出10年期國債期貨交易。

A.2014年4月6日

B.2015年1月9日

C.2015年2月9日

D.2015年3月20日

【答案】：D

【解析】本題主要考查對國內(nèi)推出10年期國債期貨交易時間這一知識點(diǎn)的記憶。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2014年4月6日并非國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的時間，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：2015年1月9日不符合國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的實(shí)際時間，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：2015年2月9日不是國內(nèi)推出10年期國債期貨交易的時間點(diǎn)，該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：2015年3月20日，國內(nèi)推出10年期國債期貨交易，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。17、某記賬式附息國債的購買價格為100．65，發(fā)票價格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來求解該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價格-購買價格}{購買價格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件已知某記賬式附息國債的購買價格為\(100.65\)，發(fā)票價格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算將購買價格\(100.65\)、發(fā)票價格\(101.50\)以及交割日天數(shù)\(160\)代入上述公式可得：\[\begin{align*}IRR&=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\\&\approx0.008445\times2.28125\\&\approx0.0193\\&=1.93\%\end{align*}\]綜上，該年記賬式附息國債的隱含回購利率為\(1.93\%\)，答案選D。18、為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機(jī)交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查規(guī)避市場利率上升風(fēng)險應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避利率上升的風(fēng)險，在期貨市場上賣出相應(yīng)的利率期貨合約。當(dāng)市場利率上升時，債券等固定收益資產(chǎn)的價格會下降，而持有利率期貨空頭頭寸會帶來盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上資產(chǎn)價格下跌的損失，起到規(guī)避市場利率上升風(fēng)險的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：買入套期保值買入套期保值主要是為了規(guī)避利率下降帶來的風(fēng)險。當(dāng)市場利率下降時，債券等資產(chǎn)價格會上升，通過買入套期保值，在期貨市場上建立多頭頭寸，期貨合約價格上升帶來的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場上可能因利率下降而無法以更優(yōu)價格買入資產(chǎn)的損失，與本題規(guī)避市場利率上升風(fēng)險的要求不符，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測市場價格的波動方向進(jìn)行買賣操作，其目的并非規(guī)避風(fēng)險，而是追求利潤，不能用于規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：套利交易套利交易是利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利。它主要是通過捕捉不同市場或不同合約之間的不合理價差來獲取收益，并非專門用于規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，為了規(guī)避市場利率上升的風(fēng)險，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣出套期保值，本題答案選A。19、李某賬戶資金為8萬元，開倉買入10手7月份焦煤期貨合約，成交價為1204元/噸。若當(dāng)日7月份焦煤期貨合約的結(jié)算價為1200元/噸，收盤價為1201元/噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為10％，則在逐日盯市結(jié)算方式下（焦煤每手60噸），該客戶的風(fēng)險度該客戶的風(fēng)險度情況是（）。

A.風(fēng)險度大于90％，不會收到追加保證金的通知

B.風(fēng)險度大于90％，會收到追加保證金的通知

C.風(fēng)險度小于90％，不會收到追加保證金的通知

D.風(fēng)險度大于100％，會收到追加保證金的通知

【答案】：A

【解析】本題可先計算出當(dāng)日交易盈虧、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金，進(jìn)而得出風(fēng)險度，再根據(jù)風(fēng)險度判斷是否會收到追加保證金的通知。步驟一：計算當(dāng)日交易盈虧在逐日盯市結(jié)算方式下，當(dāng)日交易盈虧是按當(dāng)日結(jié)算價與成交價的價差來計算的。已知李某開倉買入\(10\)手\(7\)月份焦煤期貨合約，成交價為\(1204\)元/噸，當(dāng)日\(7\)月份焦煤期貨合約的結(jié)算價為\(1200\)元/噸，焦煤每手\(60\)噸。根據(jù)公式“當(dāng)日交易盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當(dāng)日結(jié)算價）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位”，因?yàn)槭琴I入，這里可變形為“當(dāng)日交易盈虧\(=\)（當(dāng)日結(jié)算價\(-\)買入成交價）\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位”，則李某當(dāng)日交易盈虧為\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），負(fù)號表示虧損。步驟二：計算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知李某賬戶資金為\(8\)萬元，即\(80000\)元，當(dāng)日交易虧損\(2400\)元，那么當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(80000-2400=77600\)（元）。步驟三：計算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價和交易手?jǐn)?shù)、交易單位以及保證金比率來計算的。已知當(dāng)日結(jié)算價為\(1200\)元/噸，交易手?jǐn)?shù)為\(10\)手，交易單位為每手\(60\)噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為\(10\%\)。根據(jù)公式“當(dāng)日交易保證金\(=\)當(dāng)日結(jié)算價\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比率”，可得當(dāng)日交易保證金為\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步驟四：計算風(fēng)險度根據(jù)公式“風(fēng)險度\(=\)當(dāng)日交易保證金\(\div\)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(\times100\%\)”，將當(dāng)日交易保證金\(72000\)元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(77600\)元代入公式，可得風(fēng)險度為\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步驟五：判斷是否會收到追加保證金的通知一般來說，當(dāng)風(fēng)險度小于\(100\%\)時，客戶的保證金是足夠的，不會收到追加保證金的通知；當(dāng)風(fēng)險度大于\(100\%\)時，客戶的保證金不足，會收到追加保證金的通知。本題中風(fēng)險度約為\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不會收到追加保證金的通知。綜上，該客戶風(fēng)險度大于\(90\%\)，不會收到追加保證金的通知，答案選A。20、某股票當(dāng)前價格為88．75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110．00港元，權(quán)利金為21．50港元。另一股票當(dāng)前價格為63．95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67．50港元和4．85港元。（）。比較A、B的時間價值（）。

A.條件不足，不能確定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)時間價值的計算公式分別計算出兩種看跌期權(quán)的時間價值，再比較二者大小。步驟一：明確時間價值的計算公式對于期權(quán)來說，時間價值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。其計算公式為：時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值，對于看跌期權(quán)而言，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；若執(zhí)行價格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值為0。步驟二：計算看跌期權(quán)A的時間價值計算內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為88.75港元，由于執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=110.00-88.75=21.25（港元）。計算時間價值：已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為21.50港元，根據(jù)時間價值的計算公式，可得看跌期權(quán)A的時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=21.50-21.25=0.25（港元）。步驟三：計算看跌期權(quán)B的時間價值計算內(nèi)涵價值：已知看跌期權(quán)B的執(zhí)行價格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價格為63.95港元，由于執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，所以看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格=67.50-63.95=3.55（港元）。計算時間價值：已知看跌期權(quán)B的權(quán)利金為4.85港元，根據(jù)時間價值的計算公式，可得看跌期權(quán)B的時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=4.85-3.55=1.3（港元）。步驟四：比較兩種看跌期權(quán)的時間價值大小由上述計算可知，看跌期權(quán)A的時間價值為0.25港元，看跌期權(quán)B的時間價值為1.3港元，因?yàn)?.25＜1.3，所以A的時間價值小于B的時間價值，答案選C。21、（）是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，為會員服務(wù)，維護(hù)會員的合法權(quán)益。

A.期貨交易所

B.中國期貨市場監(jiān)控中心

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證監(jiān)會

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨業(yè)相關(guān)組織的性質(zhì)和職能。選項(xiàng)A：期貨交易所期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，制定交易規(guī)則、合約標(biāo)準(zhǔn)等，其核心職能是保障期貨交易的公平、公正、公開進(jìn)行，并非起到政府與期貨業(yè)之間橋梁和紐帶作用的自律性組織，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：中國期貨市場監(jiān)控中心中國期貨市場監(jiān)控中心主要負(fù)責(zé)期貨市場的交易、結(jié)算、交割等環(huán)節(jié)的監(jiān)測監(jiān)控工作，對期貨市場的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警和防范，確保期貨市場的安全穩(wěn)定運(yùn)行，其職能側(cè)重于市場監(jiān)測和風(fēng)險防控，并非為會員服務(wù)、維護(hù)會員合法權(quán)益的自律性組織，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：中國期貨業(yè)協(xié)會中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，它在期貨行業(yè)中扮演著重要的角色，一方面可以反映會員的訴求，維護(hù)會員的合法權(quán)益，為會員提供各種服務(wù)和支持；另一方面，它能將行業(yè)的情況反饋給政府，傳達(dá)政府的政策和要求，起到政府與期貨業(yè)之間的橋梁和紐帶作用，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。它屬于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并非自律性組織，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。22、若股指期貨的理論價格為2960點(diǎn)，無套利區(qū)間為40點(diǎn)，當(dāng)股指期貨的市場價格處于（）時，存在套利機(jī)會。

A.2940和2960點(diǎn)之間

B.2980和3000點(diǎn)之間

C.2950和2970點(diǎn)之間

D.2960和2980點(diǎn)之間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的理論價格和無套利區(qū)間來確定存在套利機(jī)會的價格區(qū)間。已知股指期貨的理論價格為2960點(diǎn)，無套利區(qū)間為40點(diǎn)，這意味著在理論價格上下各20點(diǎn)的范圍內(nèi)（即2940-2980點(diǎn)之間）不存在套利機(jī)會，因?yàn)樵谶@個區(qū)間內(nèi)進(jìn)行套利操作無法獲得無風(fēng)險利潤。而當(dāng)市場價格超出這個無套利區(qū)間時，就存在套利機(jī)會。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2940和2960點(diǎn)之間，該區(qū)間完全在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：2980和3000點(diǎn)之間，此區(qū)間超出了無套利區(qū)間的上限（2980點(diǎn)），存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：2950和2970點(diǎn)之間，該區(qū)間同樣在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：2960和2980點(diǎn)之間，該區(qū)間也在無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。23、在某時點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價是67550元／噸，前一成交價是67560元／噸，如果此時賣出申報價是67570元／噸，則此時點(diǎn)該交易以（）元／噸成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的成交價確定原則來進(jìn)行分析。在期貨交易中，成交價的確定原則為：當(dāng)買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。已知某時點(diǎn)，7月份銅期貨合約的買入價是67550元/噸，前一成交價是67560元/噸，賣出申報價是67570元/噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：67550元/噸＜67560元/噸＜67570元/噸。其中居中的價格為67560元/噸，所以此時點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。24、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價格

B.交收日現(xiàn)貨價格

C.交收日期貨價格

D.審批日現(xiàn)貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉的價格限制范圍。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉須在審批日期貨價格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)B，交收日現(xiàn)貨價格主要用于現(xiàn)貨交易交收時確定實(shí)際的貨物買賣價格，并非期貨平倉的價格限制依據(jù)，故B項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，交收日期貨價格是交收時期貨市場上該合約的實(shí)時價格，與期貨平倉時依據(jù)的價格限制范圍無關(guān)，故C項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，審批日現(xiàn)貨價格反映的是審批當(dāng)天現(xiàn)貨市場上的價格情況，和期貨平倉的價格限制沒有直接關(guān)聯(lián)，故D項(xiàng)錯誤。而審批日期貨價格是在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易審批環(huán)節(jié)確定的期貨價格，交易雙方商定的期貨平倉價格要在這個價格的限制范圍內(nèi)進(jìn)行，這樣可以確保交易的公平性和規(guī)范性。所以本題正確答案選A。25、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本題主要考查道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DowJonesIndustrialAverage），其英文縮寫是DJIA。選項(xiàng)B，DJTA是道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（DowJonesTransportationAverage）的英文縮寫；選項(xiàng)C，并不存在DJUA這樣代表特定金融指數(shù)的常見英文縮寫；選項(xiàng)D，DJCA也不是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫。所以本題正確答案選A。26、假設(shè)在間接報價法下，歐元/美元的報價為1.3626，則在美元報價法下，1美元可以兌換（）歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題考查不同報價法下貨幣兌換比率的計算。在外匯交易中，間接報價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣來表示匯率；而直接報價法（本題中的美元報價法）是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國貨幣來表示匯率。已知在間接報價法下，歐元/美元的報價為1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元?，F(xiàn)在求在美元報價法下1美元可以兌換多少歐元，可通過計算得到，用1除以間接報價法下的匯率，即\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。所以1美元可以兌換約0.7339歐元，答案選B。27、某日，銅合約的收盤價是17210元/噸，結(jié)算價為17240元/噸，該合約的每日最大波動幅度為3%，最小變動價位為10元/噸，則該期貨合約下一個交易日漲停價格是____元/噸，跌停價格是____元/噸。（）

A.16757；16520

B.17750；16730

C.17822；17050

D.18020；17560

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲跌停價格的計算公式來分別計算該期貨合約下一個交易日的漲停價格和跌停價格，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：明確期貨合約漲跌停價格的計算公式在期貨交易中，期貨合約的漲停價格和跌停價格是以上一交易日的結(jié)算價為基礎(chǔ)計算的，其計算公式分別為：-漲停價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動幅度）-跌停價格=上一交易日結(jié)算價×（1-每日最大波動幅度）步驟二：確定上一交易日結(jié)算價和每日最大波動幅度題目中明確給出該銅合約的結(jié)算價為\(17240\)元/噸，每日最大波動幅度為\(3\%\)。步驟三：計算漲停價格將結(jié)算價\(17240\)元/噸和每日最大波動幅度\(3\%\)代入漲停價格計算公式可得：\(17240\times(1+3\%)=17240\times1.03=17757.2\)（元/噸）由于期貨合約的最小變動價位為\(10\)元/噸，所以需要對\(17757.2\)元/噸進(jìn)行取整，取整后得到\(17750\)元/噸。步驟四：計算跌停價格將結(jié)算價\(17240\)元/噸和每日最大波動幅度\(3\%\)代入跌停價格計算公式可得：\(17240\times(1-3\%)=17240\times0.97=16722.8\)（元/噸）同樣因?yàn)樽钚∽儎觾r位為\(10\)元/噸，對\(16722.8\)元/噸進(jìn)行取整，取整后得到\(16730\)元/噸。綜上，該期貨合約下一個交易日漲停價格是\(17750\)元/噸，跌停價格是\(16730\)元/噸，答案選B。28、4月10日，某套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約（交易單位為62500英鎊），價格為1.4475，同時在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約10手，價格為1.4775（交易單位為25000英鎊），5月10日將全部平倉，成交價格均為1.4825，該套利者通過套利交易（）

A.虧損7000美元

B.獲利7500美元

C.獲利7000美元

D.虧損7500美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算在CME市場和LIFFE市場的盈虧情況，然后將兩個市場的盈虧相加，從而得出該套利者通過套利交易的最終結(jié)果。步驟一：計算CME市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在CME市場買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為62500英鎊，買入價格為1.4475，平倉價格為1.4825。計算每手合約的盈利：每手合約盈利=（平倉價格-買入價格）×交易單位，即\((1.4825-1.4475)×62500=0.035×62500=2187.5\)（美元）。計算4手合約的總盈利：4手合約總盈利=每手合約盈利×手?jǐn)?shù)，即\(2187.5×4=8750\)（美元）。步驟二：計算LIFFE市場的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在LIFFE市場賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為25000英鎊，賣出價格為1.4775，平倉價格為1.4825。計算每手合約的虧損：每手合約虧損=（平倉價格-賣出價格）×交易單位，即\((1.4825-1.4775)×25000=0.005×25000=125\)（美元）。計算10手合約的總虧損：10手合約總虧損=每手合約虧損×手?jǐn)?shù)，即\(125×10=1250\)（美元）。步驟三：計算套利交易的最終盈虧最終盈虧=CME市場總盈利-LIFFE市場總虧損，即\(8750-1250=7500\)（美元），結(jié)果為正，說明該套利者通過套利交易獲利7500美元。綜上，答案選B。29、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計算公式分別計算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對于買入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價格減去執(zhí)行價格等于權(quán)利金。設(shè)買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對于買入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者會行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價格減去標(biāo)的資產(chǎn)價格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格時，期權(quán)持有者不會行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。30、關(guān)于期貨合約持倉量變化的說法，正確的是（）。

A.成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉，持倉量增加

B.成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，持倉量增加

C.成交雙方均為平倉操作，持倉量減少

D.成交雙方均為建倉操作，持倉量不變

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約持倉量的相關(guān)原理，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方中買方為平倉，賣方為開倉時，意味著有一方在減少其持有的合約數(shù)量（買方平倉），而另一方在增加合約數(shù)量（賣方開倉），整體上未平倉合約數(shù)量是減少的，即持倉量減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：若成交雙方中買方為開倉，賣方為平倉，同樣是一方增加合約數(shù)量（買方開倉），另一方減少合約數(shù)量（賣方平倉），持倉量會減少，并非增加，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方均為平倉操作時，說明雙方都在減少各自持有的未平倉合約數(shù)量，那么未平倉合約的總數(shù)必然減少，即持倉量減少，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：成交雙方均為建倉操作時，雙方都在增加各自持有的合約數(shù)量，這會使未平倉合約的數(shù)量增多，持倉量是增加的，并非不變，該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。31、6月5日某投機(jī)者以95．45點(diǎn)的價格買進(jìn)10張9月份到期的3個月歐洲美元利率（EU-RIBOR）期貨合約，6月20該投機(jī)者以95．40點(diǎn)的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元。

A.1250

B.-1250

C.12500

D.-12500

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元利率期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)買賣價格的變化計算投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確歐洲美元利率期貨合約的報價規(guī)則及變動價值歐洲美元利率期貨合約的報價采用指數(shù)報價法，報價指數(shù)與實(shí)際利率呈反向關(guān)系，即報價指數(shù)越高，利率越低；報價指數(shù)越低，利率越高。合約的最小變動價位是0.01點(diǎn)，1個基點(diǎn)為0.01點(diǎn)，代表的合約價值變動是25美元（這是歐洲美元利率期貨合約的固定規(guī)則）。步驟二：計算價格變動點(diǎn)數(shù)已知6月5日投機(jī)者以95.45點(diǎn)的價格買進(jìn)合約，6月20日以95.40點(diǎn)的價格平倉。則價格變動點(diǎn)數(shù)為：95.40-95.45=-0.05點(diǎn)，這表明價格下跌了0.05點(diǎn)。步驟三：計算每張合約的凈收益由于1個基點(diǎn)（0.01點(diǎn)）代表的合約價值變動是25美元，價格下跌了0.05點(diǎn)，那么每張合約的價值變動為：0.05÷0.01×25=125美元。因?yàn)閮r格下跌，對于多頭（買進(jìn)合約）的投機(jī)者來說是虧損，所以每張合約虧損125美元。步驟四：計算10張合約的凈收益已知該投機(jī)者買進(jìn)了10張合約，每張合約虧損125美元，那么10張合約的凈收益為：125×10=1250美元，又因?yàn)槭翘潛p，所以凈收益為-1250美元。綜上，該投機(jī)者的凈收益是-1250美元，答案選B。32、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.人隸屬予期貨公司

B.居聞人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的個體，并不隸屬于期貨公司，其主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶并促成期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂，以獲取一定的報酬。所以選項(xiàng)A表述錯誤。選項(xiàng)B：期貨居間人主要起到介紹、撮合的作用，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，真正的合同當(dāng)事人是期貨公司和客戶。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司的在職人員不能成為本公司的居間人。這是為了避免利益沖突和可能出現(xiàn)的違規(guī)操作，若在職人員同時擔(dān)任居間人，可能會為了個人利益而損害公司和客戶的利益。所以選項(xiàng)C表述錯誤。選項(xiàng)D：同理，期貨公司的在職人員也不可以成為其他期貨公司的居間人。在職人員有其自身的工作職責(zé)和職業(yè)道德要求，成為其他期貨公司的居間人會導(dǎo)致角色沖突和潛在的風(fēng)險。所以選項(xiàng)D表述錯誤。綜上，正確答案是B。33、我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金為合約價值的（）。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：A

【解析】本題考查我國5年期國債期貨合約的最低交易保證金比例。在金融期貨交易中，不同品種的期貨合約有其規(guī)定的最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。我國5年期國債期貨合約規(guī)定，其最低交易保證金為合約價值的1%。所以本題正確答案選A。34、某鋼材貿(mào)易商簽訂供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨，此時該貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸為（）。

A.多頭

B.空頭

C.買入

D.賣出

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨頭寸的相關(guān)概念來判斷該鋼材貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸情況。在金融領(lǐng)域，現(xiàn)貨頭寸可分為多頭和空頭。多頭是指投資者對市場看好，預(yù)計價格將會上漲，于是先買入，待價格上漲后再賣出以獲取差價利潤，手中持有現(xiàn)貨或期貨合約；空頭則是指投資者認(rèn)為市場價格將會下跌，預(yù)計在未來某一時間賣出資產(chǎn)，而當(dāng)前手中并不持有該資產(chǎn)。題目中提到某鋼材貿(mào)易商簽訂了供貨合同，約定在三個月后按固定價格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨。這意味著該貿(mào)易商在未來有出售鋼材的義務(wù)，但目前沒有相應(yīng)的現(xiàn)貨持有，符合空頭頭寸的定義。選項(xiàng)A，多頭要求投資者手中持有現(xiàn)貨或期貨合約，而該貿(mào)易商手頭沒有鋼材現(xiàn)貨，所以不是多頭頭寸，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，“買入”并不是對現(xiàn)貨頭寸狀態(tài)的描述，不符合本題要求，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，“賣出”同樣不是對現(xiàn)貨頭寸狀態(tài)的表述，本題考查的是現(xiàn)貨頭寸的類型，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。35、某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，故買入50手，成交價格為4000元/噸。當(dāng)價格升到4030元/噸時，買入30手；當(dāng)價格升到4040元/噸，買入20手；當(dāng)價格升到4050元/噸時，買入10手，該交易者建倉的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉

C.平均買高法

D.金字塔式建倉

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同建倉方法的特點(diǎn)，結(jié)合題目中交易者的操作來判斷其建倉方法。分析各建倉方法的特點(diǎn)平均買低法：是指在買入合約后，如果價格下降，則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止盈。倒金字塔式建倉：是指在建倉時，持倉的增加數(shù)量隨著價格的升高而增加，即高價時買入的數(shù)量多于低價時買入的數(shù)量。平均買高法：是指交易者在買入合約后，如果價格上升，則進(jìn)一步買入合約，然后平均持倉成本。金字塔式建倉：是指在買入合約后，隨著價格上升，逐步遞減增加持倉量，即低價時買入的數(shù)量較多，高價時買入的數(shù)量較少。結(jié)合題目信息進(jìn)行判斷題目中，交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，成交價格為4000元/噸時買入50手；價格升到4030元/噸時，買入30手；價格升到4040元/噸，買入20手；價格升到4050元/噸時，買入10手?？梢钥闯觯摻灰渍唠S著價格的升高，買入的手?jǐn)?shù)逐漸減少，呈現(xiàn)出低價多買、高價少買的特征，符合金字塔式建倉的特點(diǎn)。因此，該交易者建倉的方法為金字塔式建倉，答案選D。36、公司制期貨交易所一般不設(shè)（）。

A.董事會

B.總經(jīng)理

C.專業(yè)委員會

D.監(jiān)事會

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所的組織架構(gòu)來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A董事會是公司制企業(yè)的重要決策機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，董事會負(fù)責(zé)制定公司的重大決策、戰(zhàn)略規(guī)劃等重要事項(xiàng)，所以公司制期貨交易所通常會設(shè)置董事會，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B總經(jīng)理是負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員，在公司制期貨交易所中，總經(jīng)理需要組織實(shí)施董事會的決議，管理交易所的日常運(yùn)營等，因此公司制期貨交易所一般設(shè)有總經(jīng)理一職，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C專業(yè)委員會并非公司制期貨交易所必須設(shè)立的機(jī)構(gòu)。雖然有些期貨交易所可能會根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)立不同的專業(yè)委員會，如風(fēng)險管理委員會、品種上市委員會等，但它不像董事會、總經(jīng)理、監(jiān)事會那樣是公司制期貨交易所普遍且必須設(shè)置的結(jié)構(gòu)，所以公司制期貨交易所一般不設(shè)專業(yè)委員會，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D監(jiān)事會是公司制企業(yè)中對公司經(jīng)營管理活動進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)，在公司制期貨交易所中，監(jiān)事會負(fù)責(zé)監(jiān)督交易所的財務(wù)狀況、董事和高級管理人員的履職情況等，以保證交易所的規(guī)范運(yùn)作，所以公司制期貨交易所通常會設(shè)置監(jiān)事會，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。37、利率互換的常見期限不包括（）。

A.1個月

B.1年

C.10年

D.30年

【答案】：A

【解析】本題考查利率互換常見期限的相關(guān)知識。利率互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在實(shí)際金融市場中，利率互換存在一些比較常見的期限設(shè)置。選項(xiàng)B“1年”、選項(xiàng)C“10年”和選項(xiàng)D“30年”均是利率互換市場中較為常見的期限。這些期限能較好地滿足不同金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等市場參與者對于不同時間段內(nèi)利率風(fēng)險管理、資產(chǎn)負(fù)債匹配等方面的需求。而選項(xiàng)A“1個月”期限過短，通常難以有效實(shí)現(xiàn)利率互換的風(fēng)險管理等目的，所以不屬于利率互換的常見期限。綜上所述，本題正確答案選A。38、關(guān)于股指期貨期權(quán)，下列說法正確的是（）。

A.股指期貨期權(quán)既不是期權(quán)又不是期貨，而是另一種不同的衍生品

B.股指期貨期權(quán)既可以看作是一種期權(quán)又可以看作是一種期貨

C.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期貨

D.股指期貨期權(quán)實(shí)質(zhì)上是一種期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期權(quán)的本質(zhì)屬性來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確股指期貨期權(quán)的定義，股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約。期權(quán)是一種賦予持有者在特定時間內(nèi)以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的合約。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：股指期貨期權(quán)本質(zhì)上屬于期權(quán)的一種，是金融衍生品的范疇，并非是既不是期權(quán)又不是期貨的另一種不同衍生品，該選項(xiàng)表述錯誤。-選項(xiàng)B：股指期貨期權(quán)是期權(quán)的一種類型，雖然它與股指期貨相關(guān)，但并不能看作是一種期貨。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，雙方在未來某一特定時間按照約定價格買賣標(biāo)的資產(chǎn)，而期權(quán)是賦予權(quán)利而非義務(wù)，二者有著本質(zhì)區(qū)別，該選項(xiàng)表述錯誤。-選項(xiàng)C：如前文所述，期貨和期權(quán)有本質(zhì)區(qū)別，股指期貨期權(quán)雖然與股指期貨有聯(lián)系，但實(shí)質(zhì)上并非是一種期貨，該選項(xiàng)表述錯誤。-選項(xiàng)D：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)合約，其實(shí)質(zhì)就是一種期權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案選D。39、中國金融期貨交易所的結(jié)算會員按照業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行分類，不包括（）。

A.交易結(jié)算會員

B.全面結(jié)算會員

C.個別結(jié)算會員

D.特別結(jié)算會員

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所結(jié)算會員按業(yè)務(wù)范圍的分類。中國金融期貨交易所的結(jié)算會員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。交易結(jié)算會員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；全面結(jié)算會員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而選項(xiàng)C“個別結(jié)算會員”并不屬于中國金融期貨交易所結(jié)算會員按業(yè)務(wù)范圍分類的類型。所以本題答案選C。40、關(guān)于期貨交易，以下說法錯誤的是（）。

A.期貨交易信用風(fēng)險大

B.生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易鎖定生產(chǎn)成本

C.期貨交易集中競價，進(jìn)場交易的必須是交易所的會員

D.期貨交易具有公開、公平、公正的特點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A：期貨交易信用風(fēng)險大期貨交易由期貨交易所進(jìn)行集中結(jié)算，通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等措施，能夠有效降低信用風(fēng)險，所以期貨交易的信用風(fēng)險較小，而非信用風(fēng)險大，該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)經(jīng)營者可以利用期貨交易鎖定生產(chǎn)成本生產(chǎn)經(jīng)營者在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的交易，能夠在一定程度上規(guī)避價格波動帶來的風(fēng)險，從而鎖定生產(chǎn)成本，保障自身的利潤空間，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：期貨交易集中競價，進(jìn)場交易的必須是交易所的會員期貨交易采用集中競價的方式確定交易價格，為了保證交易的規(guī)范和有序，只有期貨交易所的會員才有資格直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易。非會員單位和個人必須通過會員代理才能參與期貨交易，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：期貨交易具有公開、公平、公正的特點(diǎn)期貨交易在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行，交易規(guī)則、交易價格、交易數(shù)量等信息都是公開透明的，所有參與者都在相同的規(guī)則下進(jìn)行交易，不存在偏袒某一方的情況，充分體現(xiàn)了公開、公平、公正的原則，該選項(xiàng)說法正確。綜上，本題說法錯誤的是A選項(xiàng)。41、就看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物的市場價格（）期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。??

A.等于或低于

B.不等于

C.等于或高于

D.高于

【答案】：A

【解析】本題考查看漲期權(quán)內(nèi)涵價值與標(biāo)的物市場價格和執(zhí)行價格之間的關(guān)系。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)來說，其內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的物市場價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的物市場價格大于執(zhí)行價格時）；若標(biāo)的物市場價格小于等于執(zhí)行價格，內(nèi)涵價值為0。當(dāng)標(biāo)的物的市場價格等于期權(quán)的執(zhí)行價格時，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方以執(zhí)行價格買入標(biāo)的物，此時在市場上按同樣價格也能買到該標(biāo)的物，執(zhí)行期權(quán)沒有額外收益，內(nèi)涵價值為零。當(dāng)標(biāo)的物的市場價格低于期權(quán)的執(zhí)行價格時，執(zhí)行該看漲期權(quán)，買方要以高于市場價格的執(zhí)行價格買入標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，買方不會執(zhí)行期權(quán)，該期權(quán)的內(nèi)涵價值同樣為零。綜上所述，標(biāo)的物的市場價格等于或低于期權(quán)的執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)內(nèi)涵價值為零，所以答案選A。42、9月1日，某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.12億元，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0.9，該基金持有者擔(dān)心股票市場下跌，決定利用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行套期保值，此時滬深300指數(shù)為2700點(diǎn)。12月到期的滬深300指數(shù)期貨為2825點(diǎn)，該基金需要賣出（）手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)。

A.138

B.132

C.119

D.124

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)進(jìn)行股指期貨套期保值時合約數(shù)量的計算公式來計算該基金需要賣出的12月到期滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時，所需賣出期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)系數(shù)，\(V\)為股票組合的價值，\(F\)為期貨合約的價格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元）。步驟二：分析題目所給條件-該基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.12\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.12\)億元\(=1.12\times10^{8}\)元。-該組合相對于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300指數(shù)期貨價格\(F=2825\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.12\times10^{8}}{2825\times300}\)\(=0.9\times\frac{112000000}{847500}\)\(=0.9\times132.15\)\(\approx119\)（手）綜上，該基金需要賣出119手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)，答案選C。43、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉，持倉量不變

B.成交雙方均為平倉，持倉量增加

C.成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉，持倉量不變

D.成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉，持倉量減少

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約成交后不同交易情況對持倉量的影響，逐一分析各個選項(xiàng)。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方均為建倉時，意味著雙方都在新買入或賣出合約，這會使市場上的未平倉合約數(shù)量增加，即持倉量增加，而不是不變，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：若成交雙方均為平倉，也就是雙方都在對之前持有的合約進(jìn)行反向操作來結(jié)束持倉，那么市場上的未平倉合約數(shù)量會減少，即持倉量減少，并非增加，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方中買方為開倉、賣方為平倉時，買方開倉使得持倉量有增加的趨勢，賣方平倉使得持倉量有減少的趨勢，二者相互抵消，持倉量保持不變，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：當(dāng)成交雙方中買方為平倉、賣方為開倉時，與選項(xiàng)C類似，買方平倉使持倉量減少，賣方開倉使持倉量增加，二者相互抵消，持倉量不變，而不是減少，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題的正確答案是C選項(xiàng)。44、某交易者在3月1日對某品種5月份、7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價格分別為6270元/噸、6200元/噸。3月10日，該交易者將5月份、7月份合約全部對沖平倉，其成交價分別為6190元/噸和6150元/噸，則該套利交易（）元/噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的特點(diǎn)，分別計算出5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。熊市套利是賣出較近月份合約的同時買入較遠(yuǎn)月份合約。在本題中，交易者在3月1日賣出5月份期貨合約，成交價為6270元/噸，3月10日對沖平倉時，成交價為6190元/噸；同時買入7月份期貨合約，成交價為6200元/噸，3月10日對沖平倉時，成交價為6150元/噸。步驟一：計算5月份期貨合約的盈虧對于5月份期貨合約，交易者賣出價為6270元/噸，買入平倉價為6190元/噸，因?yàn)橘u出價高于買入平倉價，所以該合約盈利，盈利金額為賣出價減去買入平倉價，即：\(6270-6190=80\)（元/噸）步驟二：計算7月份期貨合約的盈虧對于7月份期貨合約，交易者買入價為6200元/噸，賣出平倉價為6150元/噸，因?yàn)橘I入價高于賣出平倉價，所以該合約虧損，虧損金額為買入價減去賣出平倉價，即：\(6200-6150=50\)（元/噸）步驟三：計算該套利交易的總盈虧總盈虧等于5月份期貨合約的盈利減去7月份期貨合約的虧損，即：\(80-50=30\)（元/噸）綜上，該套利交易盈利30元/噸，答案選B。45、（）是跨市套利。

A.在不同交易所，同時買入.賣出不同標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時買入.賣出不同標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時買入.賣出同一標(biāo)的資產(chǎn).不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時買入.賣出同一標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對跨市套利概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，在不同交易所同時買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，由于標(biāo)的資產(chǎn)不同，不符合跨市套利對同一標(biāo)的資產(chǎn)的要求，所以選項(xiàng)A錯誤。接著看選項(xiàng)B，在同一交易所進(jìn)行相關(guān)操作，而跨市套利強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，所以選項(xiàng)B錯誤。再看選項(xiàng)C，同一交易所內(nèi)同時買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約，這屬于跨期套利，并非跨市套利，所以選項(xiàng)C錯誤。最后看選項(xiàng)D，在不同交易所同時買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，完全符合跨市套利的定義，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。46、某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為2340元／噸，而此時玉米標(biāo)的物價格為2330元／噸，則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值（）。

A.為正值

B.為負(fù)值

C.等于零

D.可能為正值，也可能為負(fù)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的情況?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；當(dāng)執(zhí)行價格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，該玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為2340元／噸，而此時玉米標(biāo)的物價格為2330元／噸，執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格，根據(jù)上述公式可得該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=2340-2330=10（元/噸），內(nèi)涵價值為正值。綜上，答案選A。47、如果進(jìn)行賣出套期保值，則基差（）時，套期保值效果為凈盈利。

A.為零

B.不變

C.走強(qiáng)

D.走弱

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識來分析各個選項(xiàng)。選項(xiàng)A：基差為零基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。當(dāng)基差為零時，意味著現(xiàn)貨價格與期貨價格相等。在賣出套期保值中，僅僅基差為零并不能直接得出套期保值效果為凈盈利的結(jié)論，因?yàn)檫€需考慮價格的變化情況等因素，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：基差不變基差不變時，套期保值者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧剛好相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，但不會產(chǎn)生凈盈利。例如，若基差一直保持為某一固定數(shù)值，現(xiàn)貨市場價格的變動和期貨市場價格的變動幅度相同，那么在兩個市場的盈虧會相互抵消，沒有額外的盈利，所以該項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，也就是現(xiàn)貨價格的上漲幅度大于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度小于期貨價格的下跌幅度。對于賣出套期保值者來說，其在期貨市場是空頭，在現(xiàn)貨市場是多頭。當(dāng)基差走強(qiáng)時，在現(xiàn)貨市場的盈利會大于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利會大于在現(xiàn)貨市場的虧損，從而使得套期保值效果為凈盈利，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：基差走弱基差走弱意味著基差的數(shù)值變小，即現(xiàn)貨價格的上漲幅度小于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度大于期貨價格的下跌幅度。在賣出套期保值的情況下，基差走弱會導(dǎo)致套期保值者在現(xiàn)貨市場的盈利小于在期貨市場的虧損，或者在期貨市場的盈利小于在現(xiàn)貨市場的虧損，套期保值效果為凈虧損，而不是凈盈利，所以該項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。48、下面關(guān)于期貨投機(jī)的說法，錯誤的是（）。

A.投機(jī)者大多是價格風(fēng)險偏好者

B.投機(jī)者承擔(dān)了價格風(fēng)險

C.投機(jī)者主要獲取價差收益

D.投機(jī)交易可以在期貨與現(xiàn)貨兩個市場進(jìn)行操作

【答案】：D

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：投機(jī)者愿意主動承擔(dān)價格風(fēng)險，期望通過價格波動獲取收益，通常是價格風(fēng)險偏好者，該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：投機(jī)者在期貨市場中，通過預(yù)測價格走勢進(jìn)行交易，承擔(dān)了因價格波動帶來的風(fēng)險，若判斷失誤則會遭受損失，所以投機(jī)者承擔(dān)了價格風(fēng)險，該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：投機(jī)者參與期貨交易的主要目的并非是為了進(jìn)行實(shí)物交割，而是通過低買高賣或高賣低買，獲取不同時間或不同市場之間的價差收益，該選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：投機(jī)交易主要是在期貨市場中進(jìn)行操作，利用期貨合約的價格波動賺取差價。雖然期貨市場和現(xiàn)貨市場存在一定的聯(lián)系，但投機(jī)交易一般主要圍繞期貨合約展開，而非可以同時在期貨與現(xiàn)貨兩個市場進(jìn)行操作，該選項(xiàng)說法錯誤。綜上，答案選D。49、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0．006835美元／日元，半個月后，該投機(jī)者將2張合約賣出對沖平倉，成交價為0．007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。（不計手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用）

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利情況，再據(jù)此計算出2張合約的總盈利，從而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：計算每張合約的盈利已知投機(jī)者買入日元期貨合約時成交價為\(0.006835\)美元/日元，賣出時成交價為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約盈利等于每張合約賣出時的總價減去買入時的總價，根據(jù)“總價=單價×數(shù)量”來計算。計算每張合約買入時的總價每張合約金額為\(12500000\)日元，買入成交價為\(0.006835\)美元/日元，則每張合約買入時的總價為：\(12500000\times0.006835=85437.5\)（美元）計算每張合約賣出時的總價每張合約金額為\(12500000\)日元，賣出成交價為\(0.007030\)美元/日元，則每張合約賣出時的總價為：\(12500000\times0.007030=87875\)（美元）計算每張合約的盈利每張合約盈利=每張合約賣出時的總價-每張合約買入時的總價，即\(87875-85437.5=2437.5\)（美元）步驟二：計算2張合約的總盈利已知每張合約盈利\(2437.5\)美元，那么2張合約的總盈利為：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說明該筆投機(jī)是盈利的，盈利金額為\(4875\)美元，所以答案選B。50、期貨公司對營業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，即統(tǒng)一結(jié)算、