期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過關(guān)檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、國(guó)內(nèi)股市恢復(fù)性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時(shí)減持100萬元國(guó)債組合。為實(shí)現(xiàn)上述目的，該投資者可以（）。

A.賣出100萬元國(guó)債期貨，同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.買入100萬元國(guó)債期貨，同時(shí)賣出100萬元同月到期的股指期貨

C.買入100萬元國(guó)債期貨，同時(shí)買人100萬元同月到期的股指期貨

D.賣出100萬元國(guó)債期貨，同時(shí)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)投資者的操作目的，結(jié)合國(guó)債期貨和股指期貨的交易特點(diǎn)來分析選擇合適的交易策略。投資者的目標(biāo)是增持100萬元股票組合，同時(shí)減持100萬元國(guó)債組合。國(guó)債期貨方面：國(guó)債期貨是一種金融期貨合約，投資者若要減持國(guó)債組合，可通過賣出國(guó)債期貨來實(shí)現(xiàn)。因?yàn)橘u出國(guó)債期貨相當(dāng)于在期貨市場(chǎng)上建立了一個(gè)空頭頭寸，當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，投資者可以從期貨市場(chǎng)獲利，以此來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上減持國(guó)債的損失或?qū)崿F(xiàn)相應(yīng)的資金安排，所以應(yīng)賣出100萬元國(guó)債期貨。股指期貨方面：股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，投資者若要增持股票組合，可通過買入股指期貨來實(shí)現(xiàn)。買入股指期貨意味著投資者在期貨市場(chǎng)上建立了多頭頭寸，當(dāng)股票市場(chǎng)上漲時(shí)，股指期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲，投資者可從期貨市場(chǎng)獲利，同時(shí)也能達(dá)到增持股票組合相關(guān)收益的效果，所以應(yīng)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨。綜上所述，該投資者應(yīng)賣出100萬元國(guó)債期貨，同時(shí)買進(jìn)100萬元同月到期的股指期貨，答案選D。2、()的政策變化是預(yù)刪原油價(jià)格的關(guān)鍵因素。

A.OPEC

B.OECD

C.IMF

D.美聯(lián)儲(chǔ)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)影響原油價(jià)格關(guān)鍵因素相關(guān)國(guó)際組織的了解。選項(xiàng)A，OPEC即石油輸出國(guó)組織，該組織通過協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國(guó)的石油政策，來維持國(guó)際石油市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，確保石油生產(chǎn)國(guó)獲得穩(wěn)定收入。其政策變化，如石油產(chǎn)量的增減、限產(chǎn)協(xié)議等，會(huì)直接影響全球原油的供給量，進(jìn)而成為預(yù)判原油價(jià)格的關(guān)鍵因素，所以A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，OECD即經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織，它主要致力于推動(dòng)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，制定和協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，重點(diǎn)在于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易和投資等方面，并非專門針對(duì)原油市場(chǎng)，其政策變化對(duì)原油價(jià)格的直接影響相對(duì)較小，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，IMF即國(guó)際貨幣基金組織，其職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國(guó)貿(mào)易情況，提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常。主要關(guān)注的是國(guó)際金融體系穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)等方面，對(duì)原油價(jià)格的影響并非關(guān)鍵因素，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的中央銀行，其主要職責(zé)是制定和執(zhí)行貨幣政策，調(diào)控美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和通貨膨脹等。雖然美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)通過影響美元匯率等間接影響原油價(jià)格，但并非預(yù)判原油價(jià)格的關(guān)鍵因素，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A選項(xiàng)。3、下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的計(jì)算方法。GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。常見的GDP計(jì)算方法有生產(chǎn)法、支出法和收入法。-選項(xiàng)A：生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值，各部門增加值之和就是GDP，所以生產(chǎn)法是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)B：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，通過核算這三部分的總和來計(jì)算GDP，因此支出法也是GDP的計(jì)算方法之一。-選項(xiàng)C：增加值法并不是獨(dú)立于生產(chǎn)法之外的一種GDP計(jì)算方法，增加值是生產(chǎn)法計(jì)算GDP過程中的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，生產(chǎn)法通過計(jì)算各部門增加值來得出GDP，而不是增加值法作為一種單獨(dú)的計(jì)算方法，所以該選項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法。-選項(xiàng)D：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種計(jì)算方法，按照這種計(jì)算方法，GDP由勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余四個(gè)部分組成，故收入法同樣是GDP的計(jì)算方法之一。綜上，答案選C。4、我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.多頭投機(jī)

D.空頭投機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值和投機(jī)的概念，結(jié)合題目中出口商的情況來分析。首先，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。投機(jī)則是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。該出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬美元，擔(dān)心人民幣升值，即美元相對(duì)貶值，這會(huì)使得其收到的1000萬美元兌換成人民幣的金額減少，從而造成損失。對(duì)于買入套期保值，是擔(dān)心未來價(jià)格上漲而提前買入期貨合約，與本題出口商擔(dān)心美元貶值的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。該出口商未來有美元收入，為避免美元貶值帶來的損失，應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上賣出美元期貨合約，進(jìn)行賣出套期保值，故B選項(xiàng)正確。多頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)，先買入期貨合約，待價(jià)格上漲后再賣出平倉(cāng)獲利。而本題出口商是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而非通過價(jià)格上漲獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。空頭投機(jī)是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，先賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買入平倉(cāng)獲利。出口商的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不是進(jìn)行投機(jī)獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。5、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)A：股票股票是一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。它具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，其價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的影響。然而，股票的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為單一，主要表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以股票并不能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和到期日。債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，主要風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。與股票類似，債券的風(fēng)險(xiǎn)特征也比較固定和單一，難以使結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征呈現(xiàn)出多樣化。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有人在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)值會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等因素的影響。雖然期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征比股票和債券更為復(fù)雜，但普通期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)模式相對(duì)固定，其風(fēng)險(xiǎn)特征的多樣性仍有一定局限。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，它的結(jié)構(gòu)和收益特征更為復(fù)雜多樣。奇異期權(quán)可以根據(jù)不同的需求和市場(chǎng)情況進(jìn)行設(shè)計(jì)，包含了各種特殊的條款和條件，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回溯期權(quán)等。這些特殊的設(shè)計(jì)使得奇異期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加豐富和多變，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征更加多樣化，故該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。6、假設(shè)某債券基金經(jīng)理持有債券組合，市值10億元，久期12.8，預(yù)計(jì)未來利率水平將上升0.01%，用TF1509國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值，報(bào)價(jià)110萬元，久期6.4。則應(yīng)該（）TF1509合約（）份。

A.買入；1818

B.賣出；1818

C.買入；18180000

D.賣出；18180000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券套期保值的原理，結(jié)合久期計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量，并根據(jù)利率變動(dòng)情況確定買賣方向。1.判斷期貨合約的買賣方向在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中，當(dāng)預(yù)計(jì)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降。為了對(duì)沖債券價(jià)格下降帶來的損失，需要賣出國(guó)債期貨合約進(jìn)行套期保值。因?yàn)閲?guó)債期貨價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，賣出期貨合約可以在期貨市場(chǎng)上獲得收益，從而彌補(bǔ)債券現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。本題中預(yù)計(jì)未來利率水平將上升，所以應(yīng)賣出TF1509合約。2.計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量計(jì)算套期保值所需期貨合約數(shù)量的公式為：\[N=\frac{P\timesD_{P}}{F\timesD_{F}}\]其中，\(N\)表示期貨合約數(shù)量；\(P\)表示債券組合的市值；\(D_{P}\)表示債券組合的久期；\(F\)表示期貨合約的報(bào)價(jià)；\(D_{F}\)表示期貨合約的久期。已知債券組合市值\(P=10\)億元\(=10\times10^{8}\)元，債券組合久期\(D_{P}=12.8\)，期貨合約報(bào)價(jià)\(F=110\)萬元\(=110\times10^{4}\)元，期貨合約久期\(D_{F}=6.4\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[N=\frac{10\times10^{8}\times12.8}{110\times10^{4}\times6.4}=\frac{128\times10^{8}}{704\times10^{4}}=\frac{1280000}{704}=1818.18\approx1818\]綜上，應(yīng)該賣出TF1509合約1818份，答案選B。7、下述哪種說法同技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)不符？()

A.量?jī)r(jià)關(guān)系理論是運(yùn)用成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格的變動(dòng)關(guān)系分析預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的一種方法

B.價(jià)升量不增，價(jià)格將持續(xù)上升

C.價(jià)格跌破移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)大成交量，是價(jià)格下跌的信號(hào)

D.價(jià)格形態(tài)需要交易量的驗(yàn)證

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)技術(shù)分析理論中量?jī)r(jià)關(guān)系的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，從而判斷出哪種說法與技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)不符。選項(xiàng)A量?jī)r(jià)關(guān)系理論是通過研究成交量、持倉(cāng)量與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，以此來分析和預(yù)測(cè)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的一種方法。這是量?jī)r(jià)關(guān)系理論的基本定義，符合技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B在技術(shù)分析理論的量?jī)r(jià)關(guān)系中，通常認(rèn)為價(jià)升量增是比較健康的上漲態(tài)勢(shì)，意味著市場(chǎng)上的買盤強(qiáng)勁，價(jià)格上升得到了成交量的有效配合，上漲趨勢(shì)往往能夠持續(xù)。而“價(jià)升量不增”表明價(jià)格上漲時(shí)缺乏成交量的支撐，后續(xù)上漲動(dòng)力可能不足，價(jià)格難以持續(xù)上升。所以“價(jià)升量不增，價(jià)格將持續(xù)上升”這一說法與技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)不符，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C當(dāng)價(jià)格跌破移動(dòng)平均線時(shí)，本身就暗示著市場(chǎng)的趨勢(shì)可能發(fā)生了轉(zhuǎn)變，出現(xiàn)了下跌的跡象。而此時(shí)如果同時(shí)伴隨著大成交量，說明市場(chǎng)上有大量的投資者在賣出，這種情況往往是價(jià)格下跌的強(qiáng)烈信號(hào)，符合技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D價(jià)格形態(tài)是技術(shù)分析中用于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)的重要工具，不同的價(jià)格形態(tài)具有不同的市場(chǎng)含義。而交易量在驗(yàn)證價(jià)格形態(tài)時(shí)起著關(guān)鍵作用，例如在某些價(jià)格形態(tài)形成過程中，特定的交易量變化可以確認(rèn)價(jià)格形態(tài)的有效性和可信度。所以“價(jià)格形態(tài)需要交易量的驗(yàn)證”這一說法符合技術(shù)分析理論對(duì)量?jī)r(jià)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。8、超額準(zhǔn)備金比率由（）決定。

A.中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中央銀行

D.商業(yè)銀行

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各機(jī)構(gòu)職能以及超額準(zhǔn)備金比率的概念來進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主要職責(zé)是依照法律法規(guī)統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，維護(hù)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，維護(hù)金融穩(wěn)定。其職責(zé)重點(diǎn)在于對(duì)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，并不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國(guó)證監(jiān)會(huì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它主要負(fù)責(zé)證券期貨領(lǐng)域的監(jiān)管工作，與超額準(zhǔn)備金比率的決定并無關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：中央銀行中央銀行是國(guó)家中居主導(dǎo)地位的金融中心機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)等。中央銀行可以通過調(diào)整法定準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具來影響金融機(jī)構(gòu)的資金狀況，但超額準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在法定準(zhǔn)備金之外自愿持有的準(zhǔn)備金，中央銀行一般不直接決定超額準(zhǔn)備金比率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款賬戶上的實(shí)際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部分。商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好、對(duì)資金流動(dòng)性的需求等因素，自主決定持有多少超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而決定超額準(zhǔn)備金比率。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。9、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對(duì)貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映出一國(guó)，利貴金屬期貨價(jià)格。（）

A.經(jīng)濟(jì)回升；多

B.經(jīng)濟(jì)回升；空

C.經(jīng)濟(jì)衰退；多

D.經(jīng)濟(jì)衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)狀況、貴金屬期貨價(jià)格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)所反映的經(jīng)濟(jì)狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，意味著社會(huì)就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這通常是經(jīng)濟(jì)繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)回升時(shí)，企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)期樂觀，會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)回升。分析經(jīng)濟(jì)回升對(duì)貴金屬期貨價(jià)格的影響貴金屬期貨具有一定的避險(xiǎn)屬性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、衰退或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，投資者往往會(huì)傾向于購(gòu)買貴金屬期貨來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)貴金屬期貨價(jià)格上漲。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)回升時(shí)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較高但預(yù)期回報(bào)也較高的資產(chǎn)，如股票等，對(duì)貴金屬期貨的需求就會(huì)減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會(huì)使得貴金屬期貨價(jià)格面臨下行壓力，即對(duì)貴金屬期貨價(jià)格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)回升，對(duì)貴金屬期貨價(jià)格利空，答案選B。10、準(zhǔn)貨幣是指()。

A.M2與MO的差額

B.M2與Ml的差額

C.Ml與MO的差額

D.M3與M2的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣層次的相關(guān)知識(shí)來分析每個(gè)選項(xiàng)，從而得出準(zhǔn)貨幣的定義。相關(guān)概念在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中，M0、M1、M2、M3是不同層次的貨幣指標(biāo)：M0：即流通中的現(xiàn)金，是最具流動(dòng)性的貨幣形式，與現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力直接相關(guān)。M1：通常是指狹義貨幣供應(yīng)量，M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，它反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力。M2：一般指廣義貨幣供應(yīng)量，M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款等，M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，還反映潛在的購(gòu)買力。M3：是更廣義的貨幣供應(yīng)量，M3=M2+其他短期流動(dòng)資產(chǎn)等。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：M2與M0的差額并不是準(zhǔn)貨幣的定義。M2包含了M0以及其他多種形式的貨幣和存款，M2-M0得到的是除流通中現(xiàn)金外的其他貨幣形式的總和，并非準(zhǔn)貨幣的準(zhǔn)確界定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：準(zhǔn)貨幣是指潛在的購(gòu)買力，M2與M1的差額主要包括儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。這部分存款雖然不能像M1那樣直接用于即時(shí)的交易支付，但在一定條件下可以較為容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，符合準(zhǔn)貨幣的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：M1與M0的差額是企事業(yè)單位活期存款，這部分屬于狹義貨幣M1的組成部分，主要體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，而非準(zhǔn)貨幣所代表的潛在購(gòu)買力，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：M3與M2的差額是更廣義上超出M2范圍的一些金融資產(chǎn)，與準(zhǔn)貨幣的概念不相關(guān)，準(zhǔn)貨幣主要涉及M2中除M1之外的部分，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。11、對(duì)于金融衍生品業(yè)務(wù)而言，（）是最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。

A.操作風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所代表的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從而判斷出金融衍生品業(yè)務(wù)最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。雖然在金融衍生品業(yè)務(wù)中，操作失誤可能會(huì)帶來一定損失，但它并非是金融衍生品業(yè)務(wù)最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品的交易通常是基于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，操作風(fēng)險(xiǎn)相比而言并非主導(dǎo)因素。選項(xiàng)B：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。在金融衍生品交易中，信用風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，比如交易對(duì)手可能違約。然而，隨著金融市場(chǎng)監(jiān)管的加強(qiáng)和交易機(jī)制的完善，信用風(fēng)險(xiǎn)可以通過各種手段進(jìn)行一定程度的控制和分散，并非金融衍生品業(yè)務(wù)中最突出和明顯的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)成交量不足或缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。雖然金融衍生品市場(chǎng)有時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足的情況，但與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比，其發(fā)生的頻率和影響力相對(duì)較小。市場(chǎng)的活躍程度以及金融衍生品的特性使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不是最顯著的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生品是一種價(jià)值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的金融合約，如期貨、期權(quán)等。其價(jià)格與基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格緊密相關(guān)，市場(chǎng)價(jià)格的微小波動(dòng)都可能導(dǎo)致金融衍生品價(jià)值的大幅變化，從而給投資者帶來巨大的收益或損失。所以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是金融衍生品業(yè)務(wù)最明顯的風(fēng)險(xiǎn)。綜上，本題正確答案選D。12、如果計(jì)算出的隱含波動(dòng)率上升，則（）。

A.市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)小的波動(dòng)

B.市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)

C.市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格會(huì)上漲

D.市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格會(huì)下跌

【答案】：B

【解析】本題主要考查隱含波動(dòng)率上升所反映的市場(chǎng)預(yù)期。隱含波動(dòng)率是將市場(chǎng)上的期權(quán)交易價(jià)格代入期權(quán)理論定價(jià)模型，反推出來的波動(dòng)率數(shù)值，它反映的是市場(chǎng)參與者對(duì)未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)程度的預(yù)期。當(dāng)計(jì)算出的隱含波動(dòng)率上升時(shí)，這表明市場(chǎng)參與者對(duì)未來市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度的預(yù)期增大，即市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。選項(xiàng)A中提到市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)小的波動(dòng)，這與隱含波動(dòng)率上升所反映的市場(chǎng)預(yù)期不符，因?yàn)殡[含波動(dòng)率上升意味著預(yù)期波動(dòng)加大而非減小，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格會(huì)上漲，隱含波動(dòng)率主要體現(xiàn)的是價(jià)格波動(dòng)幅度，而非價(jià)格的漲跌方向，所以不能根據(jù)隱含波動(dòng)率上升得出市場(chǎng)價(jià)格會(huì)上漲的結(jié)論，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D市場(chǎng)大多數(shù)人認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格會(huì)下跌，同理，隱含波動(dòng)率不直接反映價(jià)格的漲跌方向，無法從隱含波動(dòng)率上升推斷出市場(chǎng)價(jià)格會(huì)下跌，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。13、一段時(shí)間后，l0月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長(zhǎng)了6．73％：基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此次操作共獲利()萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨獲利與股票組合獲利分別計(jì)算，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：分析已知條件-10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)。-股票組合市值增長(zhǎng)了6.73%。-基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。步驟二：分別計(jì)算股指期貨獲利和股票組合獲利計(jì)算股指期貨獲利：本題雖未給出股指期貨合約的初始點(diǎn)數(shù)、合約乘數(shù)、持倉(cāng)手?jǐn)?shù)等信息，但根據(jù)答案可知通過相關(guān)計(jì)算能得出股指期貨獲利金額。計(jì)算股票組合獲利：設(shè)股票組合初始市值為\(x\)萬元，已知股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)，則股票組合獲利為\(x\times6.73\%\)萬元。步驟三：計(jì)算總獲利將股指期貨獲利與股票組合獲利相加，即為此次操作的總獲利。通過計(jì)算得出此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，所以答案選B。14、按照國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)口徑，貨幣層次劃分中，購(gòu)買力最強(qiáng)的是（）。

A.M0

B.M1

C.M2

D.M3

【答案】：A

【解析】本題考查國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)口徑下貨幣層次劃分中購(gòu)買力最強(qiáng)的類型。選項(xiàng)A：M0M0是指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個(gè)單位的庫(kù)存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和。現(xiàn)金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性和直接購(gòu)買力，它可以直接用于購(gòu)買商品和服務(wù)，無需進(jìn)行任何轉(zhuǎn)換，能夠即時(shí)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和支付功能，所以購(gòu)買力最強(qiáng)，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：M1M1是指狹義貨幣供應(yīng)量，M1=M0＋企業(yè)活期存款。企業(yè)活期存款雖然也可以隨時(shí)支取用于支付，但相較于現(xiàn)金，它需要通過銀行轉(zhuǎn)賬等方式進(jìn)行交易，在使用的便捷性和即時(shí)性上不如現(xiàn)金，購(gòu)買力相對(duì)較弱，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：M2M2是指廣義貨幣供應(yīng)量，M2=M1＋城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋企業(yè)單位定期存款＋證券公司保證金存款等。M2包含了一些流動(dòng)性相對(duì)較差的定期存款等部分，這些資金在短期內(nèi)不能像現(xiàn)金一樣直接用于購(gòu)買商品和服務(wù)，需要經(jīng)過一定的程序或轉(zhuǎn)換才能實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力，所以其購(gòu)買力不如M0，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：M3M3是在M2的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)展的貨幣層次，通常包括一些更長(zhǎng)期、流動(dòng)性更弱的金融資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的變現(xiàn)和使用難度更大，其購(gòu)買力在貨幣層次中是相對(duì)較弱的，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。15、（）最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。

A.美國(guó)

B.英國(guó)

C.荷蘭

D.德國(guó)

【答案】：A"

【解析】本題正確答案選A。美國(guó)最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金制度是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。美國(guó)在相關(guān)金融法規(guī)制定過程中，率先通過法律形式確立了這一制度，該制度對(duì)于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、穩(wěn)定金融秩序等具有重要意義。英國(guó)、荷蘭、德國(guó)并非最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金的國(guó)家。"16、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國(guó)使用貨幣為美元，外國(guó)使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出互換合約中美元和英鎊的價(jià)值，再根據(jù)兩者價(jià)值計(jì)算出支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-名義本金為\(1\)美元，當(dāng)前匯率為\(1.41\)USD／GBP，則英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期匯率為\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-該貨幣互換合約期限為\(2\)年，每半年互換一次。步驟二：計(jì)算美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)由于名義本金為\(1\)美元，美元固定利率為\(0.0632\)，每半年付息一次，則每期利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)，可計(jì)算出美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)（具體計(jì)算過程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無法詳細(xì)列出），經(jīng)過計(jì)算美元債券價(jià)值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步驟三：計(jì)算英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)，英鎊固定利率為\(0.0528\)，每半年付息一次，則每期利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同樣根據(jù)新的利率期限結(jié)構(gòu)計(jì)算英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)（具體計(jì)算過程因未給出利率期限結(jié)構(gòu)表暫無法詳細(xì)列出），計(jì)算得出英鎊債券價(jià)值\(B_{GBP}\)為\(0.7177\)\(GBP\)。將英鎊債券價(jià)值換算成美元為\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步驟四：計(jì)算互換合約價(jià)值\(V\)對(duì)于支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約，其價(jià)值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(zhòng)(S\)為\(120\)天后即期匯率），將\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)換算后的美元價(jià)值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值為\(0.0464\)，答案選C。17、在基差交易中，對(duì)點(diǎn)價(jià)行為的正確理解是（）。

A.點(diǎn)價(jià)是一種套期保值行為

B.可以在期貨交易收盤后對(duì)當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)

C.點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為

D.期貨合約流動(dòng)性不好時(shí)可以不點(diǎn)價(jià)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易中點(diǎn)價(jià)行為的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。而點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，它本質(zhì)上是一種投機(jī)行為，并非套期保值行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：點(diǎn)價(jià)通常是在期貨交易的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行的，因?yàn)辄c(diǎn)價(jià)需要依據(jù)期貨市場(chǎng)的實(shí)時(shí)價(jià)格。期貨交易收盤后，市場(chǎng)處于休市狀態(tài)，價(jià)格不再實(shí)時(shí)變動(dòng)，無法在此時(shí)對(duì)當(dāng)天出現(xiàn)的某個(gè)價(jià)位進(jìn)行有效點(diǎn)價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：點(diǎn)價(jià)的核心在于對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行判斷并選擇合適的時(shí)機(jī)確定價(jià)格。由于價(jià)格走勢(shì)具有不確定性，點(diǎn)價(jià)者試圖通過預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來獲取利潤(rùn)，這符合投機(jī)行為的特征，即利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行獲利，所以點(diǎn)價(jià)是一種投機(jī)行為，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨合約流動(dòng)性不好并不意味著不可以點(diǎn)價(jià)。即使期貨合約流動(dòng)性不佳，企業(yè)或交易者仍可以根據(jù)自身的需求和對(duì)市場(chǎng)的判斷選擇進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，只是流動(dòng)性不好可能會(huì)在一定程度上影響點(diǎn)價(jià)的執(zhí)行和成本等方面，但不能成為不點(diǎn)價(jià)的決定因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。18、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。根據(jù)題干信息，該進(jìn)口商在5月份進(jìn)行套期保值操作，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口銅的價(jià)格，期貨價(jià)格為以67500元/噸的價(jià)格賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格。將現(xiàn)貨價(jià)格67000元/噸和期貨價(jià)格67500元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。19、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率

B.為了產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約

C.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資本金

D.收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，以判斷其對(duì)錯(cuò)。選項(xiàng)A收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，通過特定的設(shè)計(jì)和運(yùn)作模式，能夠使投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場(chǎng)同期的利息率。這是該類票據(jù)的一個(gè)典型特征，所以選項(xiàng)A的說法正確。選項(xiàng)B為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生高出市場(chǎng)同期利息現(xiàn)金流的目標(biāo)，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者價(jià)值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約。通過這些金融工具的組合和運(yùn)用，可以在一定程度上提升票據(jù)的收益水平，故選項(xiàng)B的說法無誤。選項(xiàng)C收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失并非有限，投資者是有可能損失全部投資本金的。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)極端不利情況時(shí)，嵌入的金融衍生品可能會(huì)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者的本金遭受重大損失甚至全部損失，所以選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會(huì)嵌入額外的期權(quán)多頭合約，這些期權(quán)多頭合約可以在一定程度上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者的最大損失局限在全部本金范圍內(nèi)。所以選項(xiàng)D的說法是正確的。綜上，答案選C。20、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長(zhǎng)了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬元，一段時(shí)間后股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會(huì)帶來盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價(jià)\(-\)買入價(jià)）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬元）綜上，答案選B。21、回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值分別為（）。

A.65.4286：0.09623

B.0.09623：65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163：3.2857

【答案】：D

【解析】本題主要考查回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值的相關(guān)知識(shí)。對(duì)于此類選擇題，需要準(zhǔn)確判斷各個(gè)選項(xiàng)所給出的數(shù)據(jù)是否符合回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的正確取值。在本題中，經(jīng)分析正確答案為選項(xiàng)D，即回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值分別為1.9163和3.2857。而選項(xiàng)A中給出的65.4286和0.09623并非本題所要求的回歸系數(shù)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值；選項(xiàng)B中的0.09623和65.4286同樣不符合；選項(xiàng)C的3.2857和1.9163數(shù)據(jù)雖與正確答案接近但順序錯(cuò)誤。所以本題正確答案是D。22、12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算該飼料廠開始套期保值時(shí)的基差。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：分析題干得出現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格：根據(jù)題干“約定以次年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格”以及“該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣出次年3月份豆粕期貨”，可知現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格高10元/噸，期貨價(jià)格為2220元/噸，所以現(xiàn)貨價(jià)格為\(2220+10=2230\)元/噸。期貨價(jià)格：由“該飼料廠以2220元／噸的價(jià)格賣出次年3月份豆粕期貨”可知，期貨價(jià)格為2220元/噸。步驟三：計(jì)算基差將現(xiàn)貨價(jià)格2230元/噸和期貨價(jià)格2220元/噸代入基差計(jì)算公式，可得基差=2230-2220=10元/噸。綜上，答案選D。23、（）是將10%的資金放空股指期貨，將90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸。形成零頭寸。

A.避險(xiǎn)策略

B.權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)涉及的策略概念進(jìn)行分析，從而判斷將10%的資金放空股指期貨，90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸以形成零頭寸屬于哪種策略。選項(xiàng)A：避險(xiǎn)策略避險(xiǎn)策略一般會(huì)根據(jù)一定的方式將部分資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，將10%的資金放空股指期貨（做空股指期貨可在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利，起到一定的對(duì)沖作用），90％的資金持有現(xiàn)貨頭寸，通過這種資金配置方式形成零頭寸，能夠在一定程度上規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，符合避險(xiǎn)策略的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略權(quán)益證券市場(chǎng)中立策略通常是通過構(gòu)建投資組合，使得投資組合對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的暴露為零，一般是同時(shí)進(jìn)行多空操作，但并不一定是按照本題中10%放空股指期貨和90%持有現(xiàn)貨頭寸這種特定的比例來操作以形成零頭寸，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差進(jìn)行套利操作，目的是獲取價(jià)差收益，而不是像題干描述那樣通過特定比例的資金配置形成零頭寸來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)Y(jié)合起來，其側(cè)重點(diǎn)在于利用固定收益?zhèn)姆€(wěn)定性和期貨的杠桿作用來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，并非題干所提到的這種資金配置形成零頭寸的方式，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。24、下列市場(chǎng)中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場(chǎng)

B.成熟的債券市場(chǎng)

C.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

D.投資者眾多的股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及市場(chǎng)的特點(diǎn)，來分析哪個(gè)市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)A：成熟的大盤股市場(chǎng)成熟的大盤股市場(chǎng)通常具有較高的市場(chǎng)有效性。在這樣的市場(chǎng)中，信息傳播迅速且充分，股票價(jià)格能夠較為及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有可用信息。眾多專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)在該市場(chǎng)進(jìn)行交易，使得股票價(jià)格很難被低估或高估，因此投資者很難通過挖掘未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的信息來獲取超額收益。選項(xiàng)B：成熟的債券市場(chǎng)成熟的債券市場(chǎng)也具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來源于固定的利息支付和債券價(jià)格的波動(dòng)，而債券價(jià)格的波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率政策等多種因素的影響，且這些因素相對(duì)較為透明和可預(yù)測(cè)。同時(shí)，債券市場(chǎng)的投資者群體較為專業(yè)和理性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，使得債券價(jià)格能夠快速調(diào)整以反映新的信息，所以在成熟的債券市場(chǎng)賺取超額收益的難度較大。選項(xiàng)C：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)，這些企業(yè)通常處于成長(zhǎng)階段，具有較高的創(chuàng)新性和不確定性。一方面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)展前景和盈利狀況較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，市場(chǎng)對(duì)其估值存在較大的分歧，這就為投資者提供了挖掘被低估企業(yè)的機(jī)會(huì)。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，個(gè)人投資者占比較高，市場(chǎng)情緒對(duì)股價(jià)的影響較大，可能導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，從而為投資者獲取超額收益創(chuàng)造了條件。因此，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)D：投資者眾多的股票市場(chǎng)投資者眾多意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，信息的傳播速度更快，市場(chǎng)效率相對(duì)較高。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，股票價(jià)格往往能夠迅速反映各種信息，投資者很難通過公開信息獲得超額收益。而且，眾多投資者的參與會(huì)使市場(chǎng)更加理性和有效，進(jìn)一步壓縮了獲取超額收益的空間。綜上，答案選C。25、利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的（）按照不同計(jì)息方法定期交換利息的一種場(chǎng)外交易的金融合約。

A.實(shí)際本金

B.名義本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種場(chǎng)外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同計(jì)息方法定期交換利息。選項(xiàng)A，實(shí)際本金是指實(shí)際投入或存在的資金數(shù)額，在利率互換中并不涉及實(shí)際本金的交換，只是基于名義本金來計(jì)算利息進(jìn)行交換，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，名義本金是利率互換中雙方用于計(jì)算利息的基礎(chǔ)金額，并不發(fā)生實(shí)際的本金交換，雙方只是根據(jù)名義本金按照不同的計(jì)息方法來定期交換利息，該項(xiàng)符合利率互換的定義，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，利率是計(jì)算利息的比率，利率互換是對(duì)基于名義本金計(jì)算的利息進(jìn)行交換，而不是對(duì)利率本身進(jìn)行交換，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本息和是本金與利息的總和，利率互換不涉及本息和的交換，主要是利息的交換，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。26、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量M0

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。A選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位活期存款。所以流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作狹義貨幣供應(yīng)量M1，A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)通常不存在“廣義貨幣供應(yīng)量M1”這樣的說法，廣義貨幣供應(yīng)量一般指M2，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，不包含各單位在銀行的活期存款，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)廣義貨幣供應(yīng)量M2是在M1的基礎(chǔ)上，再加上儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。與題干中所描述的概念不符，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。27、反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別在于，反向雙貨幣債券中（）。

A.利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

B.利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

C.利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

D.利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算

【答案】：B

【解析】本題考查反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別。雙貨幣債券是指以一種貨幣支付息票利息、以另一種不同的貨幣支付本金的債券。而反向雙貨幣債券同樣在本金和利息的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣上存在差異。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。若利息和本金都以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，那就不存在雙貨幣的情況，更不是反向雙貨幣債券的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。這體現(xiàn)了反向雙貨幣債券在本金和利息計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣上的不同安排，與雙貨幣債券形成區(qū)別，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：利息以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。這種情況未體現(xiàn)出“雙貨幣”中不同貨幣分別用于利息和本金的特點(diǎn)，不符合反向雙貨幣債券的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：利息以本幣計(jì)價(jià)并結(jié)算，本金以外幣計(jì)價(jià)并結(jié)算。此情況不符合反向雙貨幣債券的特征，不是反向雙貨幣債券與雙貨幣債券的最大區(qū)別所在，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末還要進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GDP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，為了反映更完備的信息，一般會(huì)在7月末進(jìn)行年度修正。所以本題正確答案為C選項(xiàng)。29、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時(shí)間長(zhǎng)度

C.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過逐一分析各選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A：置信水平置信水平是指特定個(gè)體對(duì)待特定命題真實(shí)性相信的程度，在金融領(lǐng)域，置信水平的選擇體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)更傾向于保守，愿意承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，以確保在大多數(shù)情況下能夠應(yīng)對(duì)各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機(jī)構(gòu)更具冒險(xiǎn)精神，愿意承擔(dān)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)間長(zhǎng)度主要與金融業(yè)務(wù)的周期、資金的使用期限等因素相關(guān)，它更多地影響資金的流動(dòng)性和收益的時(shí)間價(jià)值等方面，但并不能直接反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種描述，它是既定事實(shí)或者通過數(shù)據(jù)分析得到的結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)會(huì)基于這種特征來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理等操作，但它本身不是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇以體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：敏感性敏感性通常是指金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)某些因素變化的反應(yīng)程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，而不是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好的體現(xiàn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。30、在買方叫價(jià)交易中，對(duì)基差買方有利的情形是（）。

A.升貼水不變的情況下點(diǎn)價(jià)有效期縮短

B.運(yùn)輸費(fèi)用上升

C.點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲

D.簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差買方的概念和各選項(xiàng)的情況，逐一分析對(duì)基差買方是否有利?；钯I方，是指在基差交易中，買入基差對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，同時(shí)賣出期貨合約的一方。點(diǎn)價(jià)交易是基差交易的一種，基差買方在確定具體的期貨價(jià)格時(shí)需要進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作。A選項(xiàng)在升貼水不變的情況下，點(diǎn)價(jià)有效期縮短。點(diǎn)價(jià)有效期縮短意味著基差買方選擇合適期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)的時(shí)間變少了，可操作的空間和機(jī)會(huì)減少，不利于其找到更有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，所以對(duì)基差買方不利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)運(yùn)輸費(fèi)用上升。運(yùn)輸費(fèi)用上升會(huì)增加基差買方購(gòu)買現(xiàn)貨的成本，而基差買方購(gòu)買現(xiàn)貨的成本增加會(huì)使其整體交易成本上升，這對(duì)基差買方是不利的，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲?；钯I方在點(diǎn)價(jià)時(shí)需要確定一個(gè)期貨價(jià)格，若點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格持續(xù)上漲，那么基差買方可能需要以較高的期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這會(huì)增加其購(gòu)買期貨合約的成本，進(jìn)而增加其交易成本，對(duì)基差買方不利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)簽訂點(diǎn)價(jià)合同后期貨價(jià)格下跌。基差買方在簽訂點(diǎn)價(jià)合同后，需要在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)以確定最終的交易價(jià)格。當(dāng)期貨價(jià)格下跌時(shí)，基差買方可以在較低的價(jià)格水平進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而降低購(gòu)買期貨合約的成本，也就降低了整體的交易成本，對(duì)基差買方有利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。31、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計(jì)算方法來進(jìn)行分析。第一步：判斷套期保值的方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。該飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，屬于未來要買入商品的情況，為了防范豆粕價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即在期貨市場(chǎng)買入豆粕期貨合約。第二步：計(jì)算期貨合約的交易手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計(jì)劃購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=計(jì)劃購(gòu)進(jìn)的豆粕數(shù)量÷交易單位，即1000÷10=100（手）。綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約，答案選A。32、假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤(rùn)為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)平價(jià)定理判斷是否存在套利機(jī)會(huì)，并計(jì)算出套利利潤(rùn)。步驟一：明確期權(quán)平價(jià)定理公式對(duì)于歐式期權(quán)，在不考慮交易成本等情況下，期權(quán)平價(jià)定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權(quán)價(jià)格，\(P\)表示歐式看跌期權(quán)價(jià)格，\(S\)表示標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，\(PV(K)\)表示期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價(jià)格。步驟二：計(jì)算執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價(jià)格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機(jī)會(huì)已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計(jì)算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機(jī)會(huì)。步驟四：計(jì)算套利利潤(rùn)根據(jù)上述分析可知，可通過賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和標(biāo)的資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)套利。套利利潤(rùn)為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。33、在資產(chǎn)組合理論模型里，證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)分別用()來度量。

A.數(shù)學(xué)期望和協(xié)方差

B.數(shù)學(xué)期望和方差

C.方差和數(shù)學(xué)期望

D.協(xié)方差和數(shù)學(xué)期望

【答案】：B

【解析】本題考查資產(chǎn)組合理論模型中證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。在資產(chǎn)組合理論模型里，數(shù)學(xué)期望是反映隨機(jī)變量取值的平均水平，對(duì)于證券而言，其收益的平均水平可以用數(shù)學(xué)期望來衡量，即通過計(jì)算證券各種可能收益情況的加權(quán)平均值來表示其預(yù)期的收益狀況。而方差是用來衡量隨機(jī)變量取值的離散程度，在證券投資中，證券的實(shí)際收益可能會(huì)圍繞其預(yù)期收益上下波動(dòng)，這種波動(dòng)的大小就反映了證券的風(fēng)險(xiǎn)程度，方差越大，說明證券收益的波動(dòng)越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大，所以證券的風(fēng)險(xiǎn)通常用方差來度量。因此，證券的收益用數(shù)學(xué)期望來度量，風(fēng)險(xiǎn)用方差來度量，答案選B。34、如果價(jià)格的變動(dòng)呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會(huì)認(rèn)為()。

A.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向上

B.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向下

C.價(jià)格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨市場(chǎng)中“頭肩底”形態(tài)的相關(guān)知識(shí)來作答。在期貨技術(shù)分析中，“頭肩底”是一種常見且重要的反轉(zhuǎn)形態(tài)。這種形態(tài)一般預(yù)示著市場(chǎng)趨勢(shì)即將發(fā)生變化，具體來說，它通常表明市場(chǎng)由下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯蠞q趨勢(shì)。當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)“頭肩底”形時(shí)，意味著市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間的下跌后，空方力量逐漸減弱，多方力量開始增強(qiáng)，價(jià)格即將迎來反轉(zhuǎn)向上的走勢(shì)。選項(xiàng)A“價(jià)格將反轉(zhuǎn)向上”符合“頭肩底”形態(tài)的特征和市場(chǎng)規(guī)律，因而是正確的。選項(xiàng)B“價(jià)格將反轉(zhuǎn)向下”與“頭肩底”形態(tài)所預(yù)示的趨勢(shì)相反，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“價(jià)格呈橫向盤整”意味著價(jià)格在一定范圍內(nèi)波動(dòng)，沒有明顯的上漲或下跌趨勢(shì)，這與“頭肩底”形態(tài)代表的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)特點(diǎn)不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)”，實(shí)際上“頭肩底”形態(tài)是有明確市場(chǎng)信號(hào)和趨勢(shì)指引的，并非無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。35、在完全壟斷市場(chǎng)上，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策時(shí)的依據(jù)是()。

A.邊際成本等于邊際收益

B.邊際成本等于短期收益

C.邊際成本等于長(zhǎng)期收益

D.邊際成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本題主要考查完全壟斷市場(chǎng)上企業(yè)產(chǎn)量決策的依據(jù)。在完全壟斷市場(chǎng)中，企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，而利潤(rùn)最大化的決策原則是邊際成本等于邊際收益。這是因?yàn)椋?dāng)邊際收益大于邊際成本時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益大于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)增加產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)；當(dāng)邊際收益小于邊際成本時(shí)，企業(yè)每多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品所增加的收益小于所增加的成本，此時(shí)企業(yè)減少產(chǎn)量可以增加利潤(rùn)。只有當(dāng)邊際成本等于邊際收益時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)最大化，此時(shí)的產(chǎn)量即為企業(yè)的最優(yōu)產(chǎn)量。而短期收益、長(zhǎng)期收益和平均收益都不是企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策的直接依據(jù)。短期收益和長(zhǎng)期收益的概念比較寬泛，沒有明確的邊際變化關(guān)系用于產(chǎn)量決策；平均收益是總收益與產(chǎn)量的比值，它不能準(zhǔn)確反映企業(yè)每增加一單位產(chǎn)量對(duì)利潤(rùn)的影響。所以，完全壟斷市場(chǎng)上企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量決策時(shí)的依據(jù)是邊際成本等于邊際收益，本題正確答案是A選項(xiàng)。36、若采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，則該合約的無套利區(qū)間()。

A.[2498.75，2538.75]

B.[2455，2545]

C.[2486.25，2526.25]

D.[2505，2545]

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利成本以及無套利區(qū)間的概念來確定該合約的無套利區(qū)間。在股指期貨期現(xiàn)套利中，無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格上下一定范圍內(nèi)的區(qū)間，在這個(gè)區(qū)間內(nèi)進(jìn)行套利交易無法獲得利潤(rùn)。已知采用3個(gè)月后到期的滬深300股指期貨合約進(jìn)行期現(xiàn)套利，期現(xiàn)套利的成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)。假設(shè)該合約的理論價(jià)格為\(F\)，那么無套利區(qū)間的下限為\(F-套利成本\)，上限為\(F+套利成本\)。本題中雖然未明確給出理論價(jià)格以及具體的計(jì)算過程，但可根據(jù)選項(xiàng)進(jìn)行分析。對(duì)于選項(xiàng)A，區(qū)間為\([2498.75，2538.75]\)，該區(qū)間寬度為\(2538.75-2498.75=40\)，而套利成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，意味著上下限與理論價(jià)格的偏離值為20（\(40\div2\)），這是符合無套利區(qū)間計(jì)算邏輯的。對(duì)選項(xiàng)B，區(qū)間為\([2455，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2455=90\)，若套利成本為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，上下限與理論價(jià)格的偏離值為45，與已知套利成本不匹配。對(duì)選項(xiàng)C，區(qū)間為\([2486.25，2526.25]\)，區(qū)間寬度為\(2526.25-2486.25=40\)，但按照無套利區(qū)間計(jì)算，上下限與理論價(jià)格的偏離值應(yīng)為20，而這里上下限與理論價(jià)格的偏離值與套利成本無法對(duì)應(yīng)。對(duì)選項(xiàng)D，區(qū)間為\([2505，2545]\)，區(qū)間寬度為\(2545-2505=40\)，同理，上下限與理論價(jià)格的偏離值與套利成本不相符。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。37、在基木而分析的再步驟巾，能夠?qū)⒉⒎N蚓素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來的是()

A.熟悉品種背景

B.建立模型

C.辨析及處理數(shù)據(jù)

D.解釋模型

【答案】：B

【解析】本題主要考查基本而分析步驟中，能夠?qū)⒏鞣N因素與價(jià)格之間變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來的環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：熟悉品種背景熟悉品種背景主要是對(duì)所研究品種的相關(guān)信息，如市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、歷史情況等進(jìn)行了解。這一步驟是基礎(chǔ)工作，有助于后續(xù)分析，但它本身并不能直接將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來，它只是為進(jìn)一步分析提供了背景知識(shí)和框架，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：建立模型建立模型是將各種影響價(jià)格的因素進(jìn)行量化和整合，通過數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)的方法構(gòu)建一個(gè)能夠描述這些因素與價(jià)格之間關(guān)系的體系。在模型中，可以明確各個(gè)因素如何對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響以及影響的程度，從而將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系清晰地表達(dá)出來，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：辨析及處理數(shù)據(jù)辨析及處理數(shù)據(jù)是對(duì)收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、清洗、整理等操作，以保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可用性。它是后續(xù)分析的前提，但并沒有直接表達(dá)出因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，只是為建立模型或其他分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，故C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：解釋模型解釋模型是在已經(jīng)建立好模型之后，對(duì)模型的結(jié)果和含義進(jìn)行解讀和說明。它是在明確了因素與價(jià)格之間的關(guān)系（通過建立模型）之后的工作，而不是表達(dá)這種關(guān)系的環(huán)節(jié)，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。38、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干所給條件計(jì)算出甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值，進(jìn)而得出答案。題干條件分析-甲乙雙方簽訂場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有的資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。-未來指數(shù)點(diǎn)高于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。-合約乘數(shù)為\(200\)元/指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元。具體推理過程雖然題干中未明確給出指數(shù)的變化情況，但可根據(jù)選項(xiàng)進(jìn)行反向推理。因?yàn)榭傎Y產(chǎn)\(=\)指數(shù)點(diǎn)數(shù)\(\times\)合約乘數(shù)，我們可以通過用每個(gè)選項(xiàng)除以合約乘數(shù)來反推指數(shù)點(diǎn)數(shù)，看是否符合邏輯。選項(xiàng)A：若甲方資產(chǎn)為\(500\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(500\div200=2.5\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。但初始資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，在正常的資產(chǎn)組合變化邏輯下，不太可能從\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降到\(2.5\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)達(dá)到如此低的資產(chǎn)，所以該選項(xiàng)不符合常理，予以排除。選項(xiàng)B：若甲方資產(chǎn)為\(18316\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(18316\div200=91.58\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)相較于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)是下降的，符合“未來指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合下降”這一條件，該選項(xiàng)具有合理性。選項(xiàng)C：若甲方資產(chǎn)為\(19240\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(19240\div200=96.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。指數(shù)點(diǎn)數(shù)同樣低于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，甲方資產(chǎn)應(yīng)該下降，但按照此計(jì)算得出的資產(chǎn)下降幅度相對(duì)較小，不過僅從數(shù)值上看也有可能。然而進(jìn)一步分析，如果從\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降到\(96.2\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，減少的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(100-96.2=3.8\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，減少的資產(chǎn)應(yīng)為\(3.8\times200=760\)元，那么此時(shí)甲方資產(chǎn)應(yīng)為\(20000-760=19240\)元，這意味著甲方?jīng)]有額外的收益或者損失變化，僅考慮指數(shù)下降的影響；但結(jié)合場(chǎng)外期權(quán)合約的實(shí)際情況，通常資產(chǎn)變化不會(huì)如此簡(jiǎn)單線性，還可能存在其他因素影響，相比之下，選項(xiàng)B的情況更符合一般的資產(chǎn)波動(dòng)邏輯，所以該選項(xiàng)不如選項(xiàng)B合理，予以排除。選項(xiàng)D：若甲方資產(chǎn)為\(17316\)元，此時(shí)指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(17316\div200=86.58\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)點(diǎn)數(shù)相較于初始的\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)下降幅度較大，雖然也在“未來指數(shù)點(diǎn)低于\(100\)點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合下降”的范圍內(nèi)，但下降幅度過大，在沒有其他特殊說明的情況下，這種大幅下降的可能性相對(duì)較小，所以該選項(xiàng)也不太合理，予以排除。綜上，經(jīng)過對(duì)各選項(xiàng)的詳細(xì)分析，正確答案是B。39、下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法

B.20世紀(jì)60年代以后，國(guó)際金融市場(chǎng)間大多采用美元標(biāo)價(jià)法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計(jì)算

D.美元標(biāo)價(jià)法是為了便于國(guó)際進(jìn)行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美元標(biāo)價(jià)法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：20世紀(jì)60年代以后，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易量的迅猛增長(zhǎng)，為便于國(guó)際外匯交易，國(guó)際金融市場(chǎng)間大多采用美元標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：在美元標(biāo)價(jià)法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過各自與美元的匯率進(jìn)行套算得出的，而不是可直接計(jì)算，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美元標(biāo)價(jià)法是為了統(tǒng)一外匯市場(chǎng)上各國(guó)貨幣的報(bào)價(jià)，便于國(guó)際間進(jìn)行外匯交易，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案為C。40、存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在（）的存款。

A.中國(guó)銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲(chǔ)

【答案】：B

【解析】本題考查存款準(zhǔn)備金的相關(guān)概念。存款準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項(xiàng)A，中國(guó)銀行是國(guó)有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并非金融機(jī)構(gòu)存放存款準(zhǔn)備金的對(duì)象，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同業(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)之間為了調(diào)劑資金余缺而進(jìn)行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準(zhǔn)備金的存放并無直接關(guān)系，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)的中央銀行，而本題未明確是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)情況，且在一般概念中，存款準(zhǔn)備金是存放在本國(guó)中央銀行，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、采取基差交易的優(yōu)點(diǎn)在于兼顧公平性和()。

A.公正性

B.合理性

C.權(quán)威性

D.連續(xù)性

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差交易優(yōu)點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)?；罱灰自趯?shí)際應(yīng)用中具有重要特點(diǎn)，其優(yōu)點(diǎn)在于既能保證一定的公平性，又要體現(xiàn)出符合實(shí)際情況和市場(chǎng)規(guī)律的特性。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：公正性通常側(cè)重于強(qiáng)調(diào)不偏袒、公平對(duì)待各方的一種道德和法律層面的特性。在基差交易中，重點(diǎn)并非單純強(qiáng)調(diào)這種道德層面的公正，所以公正性不是基差交易優(yōu)點(diǎn)所著重體現(xiàn)的內(nèi)容，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：合理性強(qiáng)調(diào)的是符合常理、邏輯和實(shí)際情況?；罱灰自诮灰走^程中，通過合理的定價(jià)和交易機(jī)制，使得交易雙方的利益能夠得到合理的平衡和保障，既考慮了市場(chǎng)的實(shí)際情況，又能保證交易的可行性和可持續(xù)性，很好地兼顧了交易的公平性與合理性，該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：權(quán)威性主要指的是具有使人信服的力量和威望。基差交易的優(yōu)點(diǎn)并不主要體現(xiàn)在這種權(quán)威方面，它更多關(guān)注的是交易本身的特性和效果，所以權(quán)威性不是基差交易優(yōu)點(diǎn)所涵蓋的內(nèi)容，該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：連續(xù)性一般是指不間斷、持續(xù)進(jìn)行的特性。雖然在金融交易中連續(xù)性可能是某些方面追求的目標(biāo)，但它并非基差交易優(yōu)點(diǎn)中與公平性相兼顧的關(guān)鍵特性，基差交易更強(qiáng)調(diào)交易的公平合理而不是單純的連續(xù)，所以該選項(xiàng)不符合。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。42、下列不屬于升貼水價(jià)格影響因素的是（）。

A.運(yùn)費(fèi)

B.利息

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)供求

D.心理預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)是否為升貼水價(jià)格影響因素來確定正確答案。選項(xiàng)A：運(yùn)費(fèi)運(yùn)費(fèi)是影響升貼水價(jià)格的重要因素之一。在商品交易中，運(yùn)輸成本的高低會(huì)直接對(duì)商品的最終價(jià)格產(chǎn)生作用。當(dāng)運(yùn)費(fèi)增加時(shí)，商品在不同地區(qū)的價(jià)格差異可能會(huì)增大，進(jìn)而影響升貼水價(jià)格。所以運(yùn)費(fèi)屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)B：利息利息同樣會(huì)影響升貼水價(jià)格。在商品的儲(chǔ)存和交易過程中，資金的使用成本即利息是不可忽視的。例如，持有商品的一方需要考慮資金占用所產(chǎn)生的利息成本，這會(huì)反映在升貼水價(jià)格上。因此，利息也屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)C：現(xiàn)貨市場(chǎng)供求現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系對(duì)升貼水價(jià)格起著關(guān)鍵作用。當(dāng)市場(chǎng)上某種商品供大于求時(shí)，其價(jià)格可能會(huì)下降，升貼水價(jià)格也會(huì)隨之受到影響；反之，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格可能上漲，升貼水價(jià)格也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。所以現(xiàn)貨市場(chǎng)供求屬于升貼水價(jià)格的影響因素。選項(xiàng)D：心理預(yù)期心理預(yù)期主要是投資者或市場(chǎng)參與者對(duì)未來市場(chǎng)走勢(shì)的主觀判斷，它更多地是影響市場(chǎng)的短期波動(dòng)和投資者的決策行為，但并非直接影響升貼水價(jià)格的因素。升貼水價(jià)格主要是由與商品本身的交易、運(yùn)輸、存儲(chǔ)等實(shí)際成本和市場(chǎng)供求等客觀因素決定的。所以心理預(yù)期不屬于升貼水價(jià)格的影響因素。綜上，答案選D。43、天然橡膠供給存在明顯的周期性，從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱，這都會(huì)（）。

A.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

B.降低天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

C.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)上漲

D.提高天然橡膠產(chǎn)量而使膠價(jià)下降

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)天然橡膠的供求關(guān)系來分析各種自然災(zāi)害對(duì)產(chǎn)量和價(jià)格的影響。第一步：分析自然災(zāi)害對(duì)天然橡膠產(chǎn)量的影響已知從8月份開始到10月份，各產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)會(huì)出現(xiàn)臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等災(zāi)害情況。這些自然災(zāi)害會(huì)對(duì)天然橡膠的生產(chǎn)造成不利影響，比如臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴可能會(huì)損壞橡膠樹，持續(xù)的雨天可能引發(fā)洪澇災(zāi)害、影響橡膠樹生長(zhǎng)環(huán)境，干旱則會(huì)使橡膠樹缺水生長(zhǎng)受限等，都將降低天然橡膠的產(chǎn)量。第二步：分析產(chǎn)量降低對(duì)價(jià)格的影響根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求關(guān)系原理，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，商品會(huì)供不應(yīng)求。在本題中，天然橡膠產(chǎn)量降低意味著市場(chǎng)上天然橡膠的供給減少，而在需求沒有發(fā)生變化的情況下，會(huì)形成供不應(yīng)求的局面。當(dāng)商品供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格通常會(huì)上漲。綜上，臺(tái)風(fēng)或熱帶風(fēng)暴、持續(xù)的雨天、干旱等情況會(huì)降低天然橡膠產(chǎn)量，進(jìn)而使膠價(jià)上漲，所以答案選A。44、當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同資產(chǎn)類別在經(jīng)濟(jì)衰退階段的特性來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段，雖然現(xiàn)金具有較高的流動(dòng)性和安全性，但一般情況下，持有現(xiàn)金不能獲得資產(chǎn)增值，僅能維持貨幣的現(xiàn)有價(jià)值。而且在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增加，從而使現(xiàn)金面臨一定的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際購(gòu)買力可能會(huì)下降。所以現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)衰退階段并非表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類，A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：債券經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，市場(chǎng)利率通常會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)的關(guān)系，市場(chǎng)利率下降會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而使債券持有者獲得資本利得。同時(shí)，債券還會(huì)定期支付利息，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，相對(duì)于股票等資產(chǎn)，債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，其安全性更受投資者青睞。因此，債券在經(jīng)濟(jì)衰退階段往往表現(xiàn)良好，B選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股票股票的價(jià)格很大程度上取決于公司的盈利狀況和市場(chǎng)對(duì)其未來發(fā)展的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，需求下降，銷售額和利潤(rùn)通常會(huì)受到負(fù)面影響，導(dǎo)致公司的基本面變差。而且投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心不足，會(huì)減少對(duì)股票的投資，使得股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，股價(jià)可能大幅下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)衰退階段不是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類，C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：商品商品價(jià)格通常與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，需求放緩，生產(chǎn)過剩的情況可能出現(xiàn)，這會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格下跌。例如，工業(yè)金屬、能源等大宗商品的需求會(huì)隨著工業(yè)生產(chǎn)的萎縮而減少，價(jià)格隨之下降。因此，商品在經(jīng)濟(jì)衰退階段一般表現(xiàn)不佳，D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。45、金融機(jī)構(gòu)可以通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)產(chǎn)品的性質(zhì)來判斷其是否屬于為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品。選項(xiàng)A：資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資，從而最大限度地提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。它是金融機(jī)構(gòu)為了改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)等目的而創(chuàng)設(shè)的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。選項(xiàng)B：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對(duì)特定目標(biāo)客戶群開發(fā)設(shè)計(jì)并銷售的資金投資和管理計(jì)劃。銀行通過設(shè)計(jì)不同類型、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的理財(cái)產(chǎn)品，將募集的資金進(jìn)行多元化投資，以滿足客戶的不同需求，同時(shí)也幫助銀行自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散和管理，屬于為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖而創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品