期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫檢測(cè)試題打印第一部分單選題(50題)1、（）是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求。

A.交易者協(xié)商成交制

B.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

C.一節(jié)一價(jià)制

D.計(jì)算機(jī)撮合成交

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的交易成交制度的定義，來判斷符合題干描述的選項(xiàng)。A選項(xiàng)：交易者協(xié)商成交制交易者協(xié)商成交制通常不是通過在交易所交易池內(nèi)面對(duì)面公開喊價(jià)來達(dá)成交易。它可能更多地涉及交易雙方私下進(jìn)行協(xié)商、談判來確定交易的各項(xiàng)條款和價(jià)格等，與題干中“在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)”這一特征不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：連續(xù)競(jìng)價(jià)制連續(xù)競(jìng)價(jià)制是指在交易所交易池內(nèi)由交易者面對(duì)面地公開喊價(jià)，表達(dá)各自買進(jìn)或賣出合約的要求，符合題干的描述，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：一節(jié)一價(jià)制一節(jié)一價(jià)制是把每個(gè)交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易中一種合約只有一個(gè)價(jià)格。這個(gè)價(jià)格是通過在每節(jié)交易開始時(shí)采用集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生的，并非是由交易者在交易池內(nèi)面對(duì)面公開喊價(jià)來表達(dá)買賣合約要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：計(jì)算機(jī)撮合成交計(jì)算機(jī)撮合成交是根據(jù)交易系統(tǒng)中的一定規(guī)則，對(duì)買賣申報(bào)指令進(jìn)行配對(duì)成交的方式，主要依靠計(jì)算機(jī)程序來完成，而不是交易者面對(duì)面公開喊價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。2、期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)是（）。

A.期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.期貨投資咨詢業(yè)務(wù)

C.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

D.風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期貨公司不同業(yè)務(wù)活動(dòng)的理解與區(qū)分。分析選項(xiàng)A期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于為客戶進(jìn)行期貨交易操作，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以A選項(xiàng)不符合題意。分析選項(xiàng)B期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)并獲得合理報(bào)酬的業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)主要側(cè)重于為客戶提供咨詢服務(wù)，而非直接運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以B選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)C資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶書面委托，根據(jù)有關(guān)規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這與題目中所描述的業(yè)務(wù)活動(dòng)完全一致，所以C選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司通過成立風(fēng)險(xiǎn)管理公司，為實(shí)體企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等提供倉單服務(wù)、合作套保、基差貿(mào)易、做市業(yè)務(wù)等一系列風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。其主要目的是幫助客戶管理風(fēng)險(xiǎn)，并非運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選C。3、某套利交易者使用限價(jià)指令買入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)以及題目所給定的條件來判斷該指令執(zhí)行的條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利交易者要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。對(duì)于買入3月份小麥期貨合約同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約的交易者來說，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才會(huì)執(zhí)行。因?yàn)楫?dāng)實(shí)際價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，滿足了其設(shè)定的條件；當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，成交價(jià)格對(duì)其更有利，也是符合其利益需求的。選項(xiàng)A只考慮了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這一種情況，忽略了價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)也能執(zhí)行指令，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，并不能保證7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，不符合交易者的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中說只有當(dāng)價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)指令才能執(zhí)行，排除了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這種滿足條件的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。4、如果滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，意味著合約交易報(bào)價(jià)的指數(shù)點(diǎn)必須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。每張合約的最小變動(dòng)值為（）元。

A.69元

B.30元

C.60元

D.23元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)期貨合約的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合最小變動(dòng)價(jià)位來計(jì)算每張合約的最小變動(dòng)值。滬深300指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為每點(diǎn)300元，題干中已知滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，且合約交易報(bào)價(jià)的指數(shù)點(diǎn)必須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。那么每張合約的最小變動(dòng)值就等于最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約乘數(shù)，即\(0.2×300=60\)（元）。所以，答案選C。5、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買入1手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買入合約的總成本，再計(jì)算出賣出合約的總收入，最后用總收入減去總成本，即可得出交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格不同，我們需要分別計(jì)算每次買入的成本，然后將它們相加，得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(2015\times5\times10=100750\)元。（期貨交易中每手一般代表\(10\)噸）-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(2025\times4\times10=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(2030\times3\times10=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2040\times2\times10=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(2050\times1\times10=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)（元）步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者在市場(chǎng)價(jià)格跌到\(2035\)元/噸時(shí)，賣出手中全部期貨合約，總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。則賣出合約的總收入為\(2035\times15\times10=305250\)元。步驟三：計(jì)算交易的盈虧用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)（元）所以，此交易的盈虧是\(1300\)元，答案選B。6、某紡織廠3個(gè)月后將向美國(guó)進(jìn)口棉花250000磅，當(dāng)前棉花價(jià)格為72美分／磅，為防止價(jià)格上漲，該廠買入5手棉花期貨避險(xiǎn)，成交價(jià)格78.5美分／磅。3個(gè)月后，棉花交貨價(jià)格為70美分／鎊，期貨平倉價(jià)格為75.2美分／磅，棉花實(shí)際進(jìn)口成本為()美分／磅。

A.73.3

B.75.3

C.71.9

D.74.6

【答案】：B

【解析】本題可先明確套期保值的原理，再通過計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧，進(jìn)而得出棉花實(shí)際進(jìn)口成本。步驟一：分析套期保值原理套期保值是指企業(yè)通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反方向的交易，來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。本題中紡織廠為防止棉花價(jià)格上漲，買入棉花期貨進(jìn)行避險(xiǎn)。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)上，買入價(jià)為\(78.5\)美分/磅，平倉價(jià)為\(75.2\)美分/磅，每磅虧損為買入價(jià)減去平倉價(jià)，即：\(78.5-75.2=3.3\)（美分/磅）步驟三：計(jì)算棉花實(shí)際進(jìn)口成本已知3個(gè)月后棉花交貨價(jià)格（即現(xiàn)貨價(jià)格）為\(70\)美分/磅，由于期貨市場(chǎng)每磅虧損\(3.3\)美分/磅，所以需要將期貨市場(chǎng)的虧損加到現(xiàn)貨價(jià)格上，才能得到棉花實(shí)際進(jìn)口成本：\(70+3.3=73.3\)（美分/磅）但需要注意的是，本題可能是出題有誤，按照正確的邏輯計(jì)算結(jié)果為\(73.3\)美分/磅，而題目所給答案為\(75.3\)美分/磅。若要使得答案為\(75.3\)美分/磅，我們可以反向推導(dǎo)期貨市場(chǎng)的盈虧：\(75.3-70=5.3\)（美分/磅）即如果期貨市場(chǎng)每磅虧損\(5.3\)美分/磅時(shí)，棉花實(shí)際進(jìn)口成本為\(75.3\)美分/磅，此時(shí)平倉價(jià)格應(yīng)該為\(78.5-5.3=73.2\)美分/磅，與題目中所給的平倉價(jià)格\(75.2\)美分/磅不符。綜上所述，按常規(guī)計(jì)算本題答案應(yīng)為\(73.3\)美分/磅，但題目給定答案為\(B\)選項(xiàng)\(75.3\)美分/磅。7、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6．7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)(美式)，權(quán)利金為0．0213歐元，對(duì)方行權(quán)時(shí)該交易者（）。

A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元

B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元

D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)概念，分析交易者在行權(quán)時(shí)的操作及成本價(jià)格?？吹谪浧跈?quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約。當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方有義務(wù)按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約。在本題中，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為\(6.7522\)元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），當(dāng)對(duì)方行權(quán)時(shí)，該交易者作為期權(quán)賣方，需要買入標(biāo)的期貨合約。對(duì)于美式期權(quán)而言，其行權(quán)價(jià)格就是期權(quán)合約規(guī)定的價(jià)格。本題中執(zhí)行價(jià)格為\(6.7522\)元，權(quán)利金為\(0.0213\)歐元，由于權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，在行權(quán)時(shí)，買入標(biāo)的期貨合約的成本應(yīng)該是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，即\(6.7522-0.0213=6.7309\)元。所以，該交易者買入標(biāo)的期貨合約的成本為\(6.7309\)元，答案選D。8、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定的內(nèi)容是（）。

A.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

B.由期貨公司承諾投資的最低收益

C.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨市場(chǎng)具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，投資損失是投資過程中可能出現(xiàn)的正常情況。按照規(guī)定，期貨公司不能分擔(dān)客戶投資損失，這是為了維護(hù)市場(chǎng)公平和規(guī)范市場(chǎng)秩序。若期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，會(huì)破壞市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，同時(shí)也可能導(dǎo)致期貨公司承擔(dān)過大風(fēng)險(xiǎn)，影響其自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨投資的收益取決于市場(chǎng)行情等多種因素，具有不確定性。期貨公司不能承諾投資的最低收益，因?yàn)檫@違反了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則，會(huì)誤導(dǎo)投資者，使其忽視投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可能造成投資者的損失。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，客戶作為投資主體，需要對(duì)自己的投資決策負(fù)責(zé)，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。這是符合市場(chǎng)規(guī)律和監(jiān)管要求的，能夠促使投資者謹(jǐn)慎做出投資決策，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。因此，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：期貨公司的主要職責(zé)是為客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)，而不是承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。如果讓期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使期貨公司面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，不利于期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。9、我國(guó)會(huì)員制交易所會(huì)員應(yīng)履行的主要義務(wù)不包括（）

A.保證期貨市場(chǎng)交易的流動(dòng)性

B.按規(guī)定繳納各種費(fèi)用

C.接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

D.執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)會(huì)員制交易所會(huì)員應(yīng)履行的義務(wù)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：保證期貨市場(chǎng)交易的流動(dòng)性并非會(huì)員制交易所會(huì)員應(yīng)履行的主要義務(wù)。期貨市場(chǎng)交易流動(dòng)性受多種因素影響，是市場(chǎng)整體運(yùn)行的結(jié)果，并非單個(gè)會(huì)員的主要職責(zé)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：按規(guī)定繳納各種費(fèi)用是會(huì)員制交易所會(huì)員的基本義務(wù)之一。會(huì)員在交易所進(jìn)行交易等活動(dòng)，享受相應(yīng)服務(wù)和權(quán)益，有義務(wù)按照規(guī)定繳納諸如會(huì)費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等各種費(fèi)用，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管也是會(huì)員應(yīng)履行的義務(wù)。期貨交易所為了保證市場(chǎng)的公平、公正、有序運(yùn)行，會(huì)對(duì)會(huì)員的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，會(huì)員必須接受并配合交易所的監(jiān)管工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議同樣是會(huì)員的重要義務(wù)。會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)是交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，其作出的決議代表了交易所的整體利益和發(fā)展方向，會(huì)員有義務(wù)予以執(zhí)行，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。10、在大連商品交易所，集合競(jìng)價(jià)在期貨合約每一交易日開盤前（）內(nèi)進(jìn)行。

A.5分鐘

B.15分鐘

C.10分鐘

D.1分鐘

【答案】：A

【解析】本題考查大連商品交易所期貨合約集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間規(guī)定。在大連商品交易所，期貨合約每一交易日開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。所以該題的正確答案是A。11、（）是跨市套利。

A.在不同交易所，同時(shí)買入.賣出不同標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買入.賣出不同標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買入.賣出同一標(biāo)的資產(chǎn).不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買入.賣出同一標(biāo)的資產(chǎn).相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)跨市套利概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，在不同交易所同時(shí)買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，由于標(biāo)的資產(chǎn)不同，不符合跨市套利對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)的要求，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，在同一交易所進(jìn)行相關(guān)操作，而跨市套利強(qiáng)調(diào)的是在不同交易所進(jìn)行交易，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。再看選項(xiàng)C，同一交易所內(nèi)同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約，這屬于跨期套利，并非跨市套利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，在不同交易所同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，完全符合跨市套利的定義，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。12、我國(guó)期貨交易所實(shí)行的強(qiáng)制減倉制度，根據(jù)的是（）。

A.結(jié)算價(jià)

B.漲跌停板價(jià)

C.平均價(jià)

D.開盤價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所強(qiáng)制減倉制度所依據(jù)的價(jià)格。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)，主要用于計(jì)算當(dāng)日盈虧等，并非強(qiáng)制減倉所依據(jù)的價(jià)格，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：我國(guó)期貨交易所實(shí)行的強(qiáng)制減倉制度是根據(jù)漲跌停板價(jià)來進(jìn)行的。在出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)等特定情況時(shí)，交易所會(huì)按照一定規(guī)則以漲跌停板價(jià)對(duì)會(huì)員、客戶持倉進(jìn)行減倉，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：平均價(jià)是對(duì)一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均計(jì)算，在期貨交易的強(qiáng)制減倉制度中，并不以此作為依據(jù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：開盤價(jià)是指某一期貨合約開市前五分鐘內(nèi)經(jīng)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)格，它主要用于開啟當(dāng)日的交易行情，與強(qiáng)制減倉制度沒有直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。13、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的說法正確的是（）。

A.收盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競(jìng)價(jià)在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析收盤集合競(jìng)價(jià)并非在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)時(shí)間表述與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在我國(guó)期貨交易所中，開盤集合競(jìng)價(jià)是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行的，此選項(xiàng)的表述符合實(shí)際規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析收盤集合競(jìng)價(jià)不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)的時(shí)間設(shè)定不符合我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析開盤集合競(jìng)價(jià)是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該選項(xiàng)時(shí)間描述錯(cuò)誤，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、某交易者在5月30日買入1手9月份銅合約，價(jià)格為17520元／噸，同時(shí)賣出1手11月份銅合約，價(jià)格為17570元／噸，7月30日該交易者賣出1手9月份銅合約，價(jià)格為17540元／噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入1手11月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過程中凈虧損100元，且假定交易所規(guī)定1手=5噸，試推算7月30日的11月份銅合約價(jià)格()元／噸。

A.17600

B.17610

C.17620

D.17630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套利過程中凈虧損的條件，結(jié)合每手合約的交易量，分別計(jì)算出9月份和11月份銅合約的盈虧情況，進(jìn)而推算出7月30日11月份銅合約的價(jià)格。步驟一：明確題目已知條件-5月30日：買入1手9月份銅合約，價(jià)格為17520元/噸；賣出1手11月份銅合約，價(jià)格為17570元/噸。-7月30日：賣出1手9月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸；買入1手11月份銅合約（價(jià)格未知）。-整個(gè)套利過程凈虧損100元，1手=5噸。步驟二：計(jì)算9月份銅合約的盈虧情況9月份銅合約是先買入后賣出，其盈利為賣出價(jià)格減去買入價(jià)格，再乘以每手的噸數(shù)，即：\((17540-17520)×5=20×5=100\)（元）步驟三：計(jì)算11月份銅合約的盈虧情況因?yàn)檎麄€(gè)套利過程凈虧損100元，而9月份銅合約盈利100元，所以11月份銅合約的虧損應(yīng)為200元。11月份銅合約是先賣出后買入，設(shè)7月30日11月份銅合約價(jià)格為\(x\)元/噸，則其虧損為\((x-17570)×5\)元，可據(jù)此列出方程：\((x-17570)×5=200\)步驟四：求解方程得出11月份銅合約價(jià)格對(duì)\((x-17570)×5=200\)進(jìn)行求解：\(x-17570=200÷5\)\(x-17570=40\)\(x=17570+40=17610\)（元/噸）綜上，7月30日的11月份銅合約價(jià)格為17610元/噸，答案選B。15、推出第一張外匯期貨合約的交易所是()。

A.芝加哥期貨交易所

B.紐約商業(yè)交易所

C.芝加哥商品交易所

D.東京金融交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查推出第一張外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：芝加哥期貨交易所是美國(guó)最大的期貨交易所，也是世界上最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所，但它并非是推出第一張外匯期貨合約的交易所。-選項(xiàng)B：紐約商業(yè)交易所主要從事能源和金屬期貨交易，在外匯期貨合約領(lǐng)域沒有推出第一張合約的相關(guān)歷史。-選項(xiàng)C：芝加哥商品交易所于1972年5月16日首次推出包括英鎊、加拿大元等六種外匯期貨合約，成為世界上第一個(gè)推出外匯期貨合約的交易所，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：東京金融交易所主要交易金融期貨和期權(quán)等金融衍生品，并非第一張外匯期貨合約的推出地。綜上，答案選C。16、假設(shè)某投資者持有A、B、C三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元、200萬元和300萬元，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.O5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確計(jì)算公式股票組合的β系數(shù)計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\frac{\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}}{\sum_{i=1}^{n}w_{i}}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的資金分配數(shù)額，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票種類數(shù)）。步驟二：計(jì)算總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則總資金\(W=100+200+300=600\)萬元。步驟三：分別計(jì)算各股票的權(quán)重及加權(quán)β系數(shù)股票A：-資金分配\(w_{1}=100\)萬元，權(quán)重\(w_{1占比}=\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。-β系數(shù)\(\beta_{1}=0.9\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{1占比}\times\beta_{1}=\frac{1}{6}\times0.9=0.15\)。股票B：-資金分配\(w_{2}=200\)萬元，權(quán)重\(w_{2占比}=\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。-β系數(shù)\(\beta_{2}=1.2\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{2占比}\times\beta_{2}=\frac{1}{3}\times1.2=0.4\)。股票C：-資金分配\(w_{3}=300\)萬元，權(quán)重\(w_{3占比}=\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。-β系數(shù)\(\beta_{3}=1.5\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{3占比}\times\beta_{3}=\frac{1}{2}\times1.5=0.75\)。步驟四：計(jì)算股票組合的β系數(shù)將各股票的加權(quán)β系數(shù)相加，可得股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=0.15+0.4+0.75=1.3\)。綜上，答案是B選項(xiàng)。17、7月11日，某供鋁廠與某鋁期貨交易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收，同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元／噸，9月11日該供鋁廠與某鋁期貨交易商進(jìn)行交收并將期貨合約對(duì)沖平倉，鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16450元／噸，鋁期貨平倉時(shí)價(jià)格16750元／噸，則該供鋁廠實(shí)際賣出鋁的價(jià)格為（）元／噸。

A.16100

B.16700

C.16400

D.16500

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定交收價(jià)格的計(jì)算方式，再結(jié)合期貨交易的盈虧情況，計(jì)算出供鋁廠實(shí)際賣出鋁的價(jià)格。步驟一：確定交收價(jià)格已知供鋁廠與鋁期貨交易商約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元／噸的價(jià)格交收，9月11日鋁期貨平倉時(shí)價(jià)格為16750元／噸，所以交收價(jià)格為：\(16750+100=16850\)（元／噸）步驟二：計(jì)算期貨交易的盈虧供鋁廠以16600元／噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，9月11日鋁期貨平倉時(shí)價(jià)格為16750元／噸，期貨交易是賣出開倉，價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生虧損。虧損金額為平倉價(jià)格減去開倉價(jià)格，即：\(16750-16600=150\)（元／噸）步驟三：計(jì)算實(shí)際賣出鋁的價(jià)格實(shí)際賣出鋁的價(jià)格等于交收價(jià)格減去期貨交易的虧損金額，即：\(16850-150=16700\)（元／噸）綜上，該供鋁廠實(shí)際賣出鋁的價(jià)格為16700元／噸，答案選B。18、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.④

B.③

C.②

D.①

【答案】：D

【解析】本題考查跨市套利相關(guān)知識(shí)及對(duì)題目選項(xiàng)的判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所對(duì)沖在手的合約獲利。題目中提到甲、乙兩期貨交易所同時(shí)交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，要求從選項(xiàng)①②③④中選出屬于跨市套利的操作。雖然題目未給出具體的操作內(nèi)容，但答案為選項(xiàng)①，這意味著在①所對(duì)應(yīng)的操作中，符合跨市套利在不同交易所對(duì)同一交割月份同種商品進(jìn)行相反方向交易的定義。而選項(xiàng)②③④所對(duì)應(yīng)的操作未滿足跨市套利的特征。所以本題的正確答案是D選項(xiàng)。19、我國(guó)期貨交易所日盤交易每周交易（）天。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C"

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所日盤交易的每周交易天數(shù)。在我國(guó)，期貨交易所日盤交易的時(shí)間安排遵循正常的工作日模式，即從周一至周五進(jìn)行交易，周六和周日休市。一周總共有7天，除去周六和周日這兩天休息日，工作日為5天，所以我國(guó)期貨交易所日盤交易每周交易5天，答案選C。"20、某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價(jià)格為20500元/噸。此時(shí)鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸。至6月5日，期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，判斷該廠采取的套期保值方式，再通過比較期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，來確定套期保值的效果。步驟一：判斷套期保值方式買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。已知某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，為了避免鋁錠價(jià)格上漲帶來成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該廠在期貨市場(chǎng)買入鋁期貨合約，所以該廠采取的是買入套期保值方式。由此可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：判斷套期保值效果完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧完全相抵，不完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵。計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧：3月5日建倉時(shí)期貨價(jià)格為20500元/噸，6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸，期貨價(jià)格上漲。因?yàn)槭琴I入套期保值，期貨價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生盈利，每噸盈利為\(20800-20500=300\)元。計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：3月5日鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。作為未來需要購(gòu)買鋁錠的一方，現(xiàn)貨價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致成本增加，即每噸虧損\(19900-19700=200\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧并確定答案期貨市場(chǎng)每噸盈利300元，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損200元，兩者盈虧不能完全相抵，所以是不完全套期保值。凈盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即每噸凈盈利\(300-200=100\)元。因此，該廠進(jìn)行的是買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，且有凈盈利，答案選C。21、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利原理以及預(yù)期價(jià)差變化情況來分析各選項(xiàng)是否能獲利。分析題干信息已知5月份鋁期貨價(jià)格是17500元/噸，7月份鋁期貨價(jià)格是17520元/噸，即7月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，同時(shí)套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大。這里的價(jià)差是指7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。這種操作屬于雙買策略，沒有利用價(jià)差變化進(jìn)行套利。如果市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，兩份合約可能同時(shí)盈利或虧損，不能保證在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。此為雙賣策略，同樣沒有基于價(jià)差擴(kuò)大的預(yù)期進(jìn)行合理套利。兩份合約價(jià)格的變動(dòng)會(huì)同時(shí)影響收益，無法在價(jià)差擴(kuò)大的情況下實(shí)現(xiàn)獲利，因此該選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著7月合約價(jià)格與5月合約價(jià)格的差值會(huì)變大。若價(jià)差確實(shí)如預(yù)期擴(kuò)大，7月合約價(jià)格上漲幅度可能大于5月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度大于7月合約價(jià)格下跌幅度。在合約到期時(shí)，買入的7月合約可高價(jià)賣出獲利，賣出的5月合約可低價(jià)買入平倉獲利，從而實(shí)現(xiàn)整體獲利，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：買入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣出7月鋁期貨合約。這種操作適用于預(yù)期價(jià)差縮小時(shí)的套利，與本題中預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大的情形不符，無法在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時(shí)買入7月鋁期貨合約，答案選C。22、某美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可以在CME（）。

A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

C.買入英鎊期貨合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)該美國(guó)公司的實(shí)際情況，分析其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而判斷為規(guī)避不利波動(dòng)應(yīng)采取的措施。分析題干該美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬英鎊，這意味著3個(gè)月后該公司需要持有英鎊來支付貨款。若英鎊升值，該公司需要花費(fèi)更多的美元來兌換所需的英鎊，從而面臨匯率不利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，該公司需要采取措施來應(yīng)對(duì)英鎊升值的情況。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約賣出看漲期權(quán)意味著期權(quán)的購(gòu)買方在到期時(shí)有權(quán)利按照約定價(jià)格從賣方買入標(biāo)的資產(chǎn)。若英鎊升值，期權(quán)購(gòu)買方會(huì)行使權(quán)利，該美國(guó)公司作為賣方就需要按約定價(jià)格賣出英鎊，可能遭受損失，無法規(guī)避英鎊升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約看跌期權(quán)是在到期時(shí)有權(quán)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。該美國(guó)公司3個(gè)月后是需要買入英鎊支付貨款，而買入看跌期權(quán)是為了在英鎊價(jià)格下跌時(shí)獲利，無法應(yīng)對(duì)英鎊升值的情況，不能規(guī)避其面臨的匯率不利波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：買入英鎊期貨合約期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。該公司買入英鎊期貨合約，就相當(dāng)于約定在未來某個(gè)時(shí)間以當(dāng)前確定的價(jià)格買入英鎊。如果3個(gè)月后英鎊升值，該公司可以按照期貨合約約定的價(jià)格買入英鎊，從而避免了因英鎊升值而需要花費(fèi)更多美元兌換英鎊的情況，能夠有效規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出英鎊期貨合約賣出英鎊期貨合約意味著在未來要按約定價(jià)格賣出英鎊。但該美國(guó)公司3個(gè)月后是需要買入英鎊支付貨款，賣出英鎊期貨合約會(huì)使其在英鎊升值時(shí)面臨更大的損失，無法規(guī)避匯率不利波動(dòng)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。23、對(duì)買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對(duì)

【答案】：A

【解析】這道題主要考查買入套期保值中基差走強(qiáng)時(shí)的套期保值效果。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有多頭頭寸。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，基差走強(qiáng)時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，會(huì)存在凈虧損。原因在于，買入套期保值者在期貨市場(chǎng)是買入期貨合約，當(dāng)基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的漲幅小于期貨市場(chǎng)價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅大于期貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅，導(dǎo)致在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧情況綜合起來后，出現(xiàn)凈虧損。選項(xiàng)B，說期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利，這不符合基差走強(qiáng)時(shí)買入套期保值的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值，這種情況通常是基差不變時(shí)才會(huì)出現(xiàn)，并非基差走強(qiáng)的情況。所以，答案選A。24、關(guān)于股指期貨套利行為描述錯(cuò)誤的是（）。

A.不承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.提高了股指期貨交易的活躍程度

C.有利于股指期貨價(jià)格的合理化

D.增加股指期貨交易的流動(dòng)性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套利行為的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A股指期貨套利是指利用股指期貨市場(chǎng)存在的不合理價(jià)格，同時(shí)參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，或者同時(shí)進(jìn)行不同期限、不同（但相近）類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價(jià)的行為。在這個(gè)過程中，價(jià)格是處于不斷變動(dòng)之中的，套利者需要對(duì)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析和判斷，若價(jià)格變動(dòng)方向與預(yù)期不符，就會(huì)面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)，所以套利行為是要承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B股指期貨套利行為可以促使投資者積極參與交易。因?yàn)樘桌麢C(jī)會(huì)的存在，會(huì)吸引眾多投資者入場(chǎng)進(jìn)行操作，使得市場(chǎng)上的交易更加頻繁，進(jìn)而提高了股指期貨交易的活躍程度，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C當(dāng)市場(chǎng)上存在不合理的價(jià)格時(shí)，套利者會(huì)通過低買高賣等操作來獲取利潤(rùn)。這種套利交易行為會(huì)使得價(jià)格逐漸向合理水平回歸，因?yàn)樘桌顒?dòng)會(huì)促使不同市場(chǎng)或不同合約之間的價(jià)格關(guān)系趨于平衡，有利于股指期貨價(jià)格的合理化，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D由于套利行為吸引了更多的投資者參與到股指期貨交易中，市場(chǎng)上的交易主體增多，交易的數(shù)量和頻率都會(huì)增加，這無疑會(huì)增加股指期貨交易的流動(dòng)性，該選項(xiàng)描述正確。綜上，本題答案選A。25、債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標(biāo)（剩余期限，票面利率，到期收益率）均相同，如果預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，則理論上（）。

A.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲輻度高于Y

B.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度高于Y

C.兩債券價(jià)格均上漲，X上漲幅度低于Y

D.兩債券價(jià)格均下跌，X下跌幅度低于Y

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系，以及付息頻率對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)的影響來分析兩債券價(jià)格的變化情況。步驟一：判斷債券價(jià)格與市場(chǎng)利率的關(guān)系債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即當(dāng)市場(chǎng)利率下跌時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌。已知預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，所以債券X和債券Y的價(jià)格均會(huì)上漲，由此可排除選項(xiàng)B和選項(xiàng)D。步驟二：分析付息頻率對(duì)債券價(jià)格波動(dòng)的影響付息頻率是指?jìng)l(fā)行人向債券持有人支付利息的時(shí)間間隔。在其他條件（剩余期限、票面利率、到期收益率）均相同的情況下，付息頻率越高，債券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的敏感性越低。債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，債券X的付息頻率高于債券Y。這意味著在市場(chǎng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，債券X價(jià)格的波動(dòng)幅度相對(duì)較小，債券Y價(jià)格的波動(dòng)幅度相對(duì)較大。由于預(yù)期市場(chǎng)利率下跌，債券價(jià)格上漲，所以債券X上漲幅度低于債券Y。綜上，答案選C。26、（），西方主要工業(yè)化國(guó)家的政府首腦在美國(guó)的布雷頓森林召開會(huì)議，創(chuàng)建了國(guó)際貨幣基金體系。

A.1942年7月

B.1943年7月

C.1944年7月

D.1945年7月

【答案】：C"

【解析】本題考查國(guó)際貨幣基金體系的創(chuàng)建時(shí)間。1944年7月，西方主要工業(yè)化國(guó)家的政府首腦在美國(guó)的布雷頓森林召開會(huì)議，此次會(huì)議創(chuàng)建了國(guó)際貨幣基金體系，該體系確立了以美元為中心的國(guó)際貨幣制度，為戰(zhàn)后國(guó)際貨幣關(guān)系提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)。所以本題正確答案選C。"27、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%,人民幣年利率為5%，按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為（）。

A.6.0641

B.6.3262

C.6.5123

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系公式為：\(F=S\times\frac{1+r_8868ciw}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_006ogm6\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率。步驟二：確定各變量數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)（外幣年利率），人民幣年利率\(r_e6k68uk=5\%=0.05\)（本幣年利率）。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_wsq6saw}{1+r_{f}}\)，可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)因此，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.3226，答案選D。28、某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購(gòu)合同，確立了價(jià)格，但尚未實(shí)現(xiàn)交收，此時(shí)該建筑企業(yè)屬于（）情形。

A.期貨多頭

B.現(xiàn)貨多頭

C.期貨空頭

D.現(xiàn)貨空頭

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)期貨和現(xiàn)貨多頭、空頭概念的理解。首先明確各選項(xiàng)所代表的含義。期貨多頭是指投資者預(yù)期期貨價(jià)格將會(huì)上漲，從而買入期貨合約；期貨空頭則是投資者預(yù)期期貨價(jià)格將會(huì)下跌，賣出期貨合約?，F(xiàn)貨多頭指的是持有現(xiàn)貨，預(yù)期價(jià)格上漲；現(xiàn)貨空頭指的是未來需要買入現(xiàn)貨，擔(dān)心價(jià)格上漲。然后分析題干，某建筑企業(yè)已與某鋼材貿(mào)易商簽訂鋼材的采購(gòu)合同，確立了價(jià)格，這意味著該建筑企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)擁有了獲取鋼材這一現(xiàn)貨的權(quán)利和相應(yīng)的安排，盡管尚未實(shí)現(xiàn)交收，但從本質(zhì)上來說已經(jīng)處于持有現(xiàn)貨的狀態(tài)。同時(shí)，企業(yè)簽訂合同確立價(jià)格通常是預(yù)期鋼材價(jià)格后續(xù)會(huì)上漲，所以符合現(xiàn)貨多頭的情形。而A選項(xiàng)期貨多頭強(qiáng)調(diào)的是期貨合約的買賣，題干中未涉及期貨相關(guān)操作；C選項(xiàng)期貨空頭與題干情形無關(guān)；D選項(xiàng)現(xiàn)貨空頭是還未持有現(xiàn)貨且擔(dān)心價(jià)格上漲的狀態(tài)，與該企業(yè)已簽訂采購(gòu)合同的情況不符。綜上所述，該建筑企業(yè)屬于現(xiàn)貨多頭情形，答案選B。29、糧儲(chǔ)公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州小麥3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個(gè)月后，該公司以1260元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結(jié)果（其他費(fèi)用不計(jì)）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者相加得出該筆交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買賣的市場(chǎng)。在本題中，糧儲(chǔ)公司購(gòu)入小麥的價(jià)格為\(1300\)元/噸，賣出價(jià)格為\(1260\)元/噸。由于賣出價(jià)格低于買入價(jià)格，所以現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損。每噸的虧損金額為：\(1300-1260=40\)（元）一共購(gòu)入\(500\)噸小麥，則現(xiàn)貨市場(chǎng)總的虧損金額為：\(40×500=20000\)（元）步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約買賣的市場(chǎng)。該公司以\(1330\)元/噸的價(jià)格賣出期貨合約，以\(1270\)元/噸的價(jià)格平倉。因?yàn)橘u出價(jià)格高于平倉價(jià)格，所以期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利。每噸的盈利金額為：\(1330-1270=60\)（元）一共\(500\)噸小麥對(duì)應(yīng)的期貨合約，則期貨市場(chǎng)總的盈利金額為：\(60×500=30000\)（元）步驟三：計(jì)算該筆交易的最終結(jié)果該筆交易的最終結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈虧加上現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧。將期貨市場(chǎng)盈利的\(30000\)元與現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的\(20000\)元相加，可得：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。30、下列面做法中符合金字塔買入投機(jī)交易特點(diǎn)的是（）。

A.以7000美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買

【答案】：C

【解析】金字塔買入投機(jī)交易是指在買入合約后，若價(jià)格上漲，應(yīng)逐步遞減增加持倉量。其遵循價(jià)格上漲、持倉量漸次減少的原則。選項(xiàng)A中，隨著價(jià)格從7000美元/噸漲至7050美元/噸再到7100美元/噸，買入的合約數(shù)量從1手增加到2手再增加到3手，持倉量是遞增的，不符合金字塔買入投機(jī)交易價(jià)格上漲持倉量遞減的特點(diǎn)。選項(xiàng)B是在價(jià)格下跌時(shí)逐步買入合約，而金字塔買入投機(jī)交易強(qiáng)調(diào)的是價(jià)格上漲時(shí)的操作，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約，當(dāng)價(jià)格漲至7050美元/噸時(shí)買入2手，價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手，隨著價(jià)格上漲持倉量逐漸減少，符合金字塔買入投機(jī)交易的特點(diǎn)。綜上所述，正確答案是C。31、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)的情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)的比較，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場(chǎng)中，近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時(shí)獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價(jià)格波動(dòng)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)”的條件相悖，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利可以通過遠(yuǎn)期合約價(jià)格的較大波動(dòng)獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。32、某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.450+400=850（美分／蒲式耳）

B.450+0=450（美分／蒲式耳）

C.450—400=50（美分／蒲式耳）

D.400-0=400（美分／蒲式耳）

【答案】：C"

【解析】對(duì)于看跌期權(quán)而言，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方式是執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（前提是執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，若執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0）。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳，執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，即450-400=50（美分／蒲式耳）。因此，答案選C。"33、期貨公司設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官的目的是（）。

A.保證期貨公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健

B.引導(dǎo)期貨公司合理經(jīng)營(yíng)

C.對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督、檢查

D.保證期貨公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官的目的。選項(xiàng)A，保證期貨公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健通常是財(cái)務(wù)部門以及一系列財(cái)務(wù)管理制度所關(guān)注的重點(diǎn)，并非設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官的主要目的。首席風(fēng)險(xiǎn)官雖然在一定程度上會(huì)關(guān)注公司財(cái)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，但這不是其設(shè)立的核心目的，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B，引導(dǎo)期貨公司合理經(jīng)營(yíng)是一個(gè)較為寬泛的概念，涉及公司運(yùn)營(yíng)的多個(gè)方面和多個(gè)管理層級(jí)的共同努力。首席風(fēng)險(xiǎn)官的職責(zé)有其特定的指向，并非主要圍繞引導(dǎo)公司合理經(jīng)營(yíng)這一方面，所以B選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C，首席風(fēng)險(xiǎn)官主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督、檢查。這是其核心職責(zé)所在，通過對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)督，確保公司運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)要求；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行檢查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理公司面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)，以保障公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，保證期貨公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是公司整體運(yùn)營(yíng)管理的綜合結(jié)果，涉及市場(chǎng)、戰(zhàn)略、營(yíng)銷等多個(gè)方面的工作。首席風(fēng)險(xiǎn)官的工作重點(diǎn)在于對(duì)合法合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督檢查，而非直接保證公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。34、某投機(jī)者預(yù)測(cè)3月份銅期貨合約價(jià)格會(huì)上漲，因此他以7800美元/噸的價(jià)格買入3手（1手=5噸）3月銅合約。此后價(jià)格立即上漲到7850美元/噸，他又以此價(jià)格買入2手。隨后價(jià)格繼續(xù)上漲到7920美元/噸，該投機(jī)者再追加了1手。試問當(dāng)價(jià)格變?yōu)椋ǎr(shí)該投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大。

A.7850美元/噸

B.7920美元/噸

C.7830美元/噸

D.7800美元/噸

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中平倉價(jià)格與獲利之間的關(guān)系。對(duì)于期貨投機(jī)者而言，在低買高賣的交易模式下，平倉價(jià)格越高，獲利就越大。該投機(jī)者以不同價(jià)格分三次買入銅期貨合約，分別是以7800美元/噸的價(jià)格買入3手，以7850美元/噸的價(jià)格買入2手，以7920美元/噸的價(jià)格買入1手。要使投資者將持有頭寸全部平倉獲利最大，就需要平倉價(jià)格達(dá)到最高水平。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：7850美元/噸，該價(jià)格低于第三次買入的價(jià)格7920美元/噸，若以此價(jià)格平倉，對(duì)于最后一次買入的合約會(huì)產(chǎn)生虧損，整體獲利并非最大。-選項(xiàng)B：7920美元/噸，在這四個(gè)選項(xiàng)中此價(jià)格最高。在低買高賣的原則下，平倉價(jià)格越高，獲利也就越大，所以以7920美元/噸平倉時(shí)，投資者獲利最大，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：7830美元/噸，此價(jià)格低于第二次和第三次買入的價(jià)格，若以此價(jià)格平倉，對(duì)于后兩次買入的合約都會(huì)產(chǎn)生虧損，整體獲利不是最大。-選項(xiàng)D：7800美元/噸，這是投資者第一次買入的價(jià)格，低于后續(xù)買入價(jià)格，若以此價(jià)格平倉，后面兩次買入的合約都將產(chǎn)生虧損，整體獲利肯定不是最大。綜上，答案是B。35、期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的（）。

A.即時(shí)成交價(jià)格

B.平均價(jià)格

C.加權(quán)平均價(jià)

D.算術(shù)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨行情最新價(jià)的定義。期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格。選項(xiàng)B，平均價(jià)格一般是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，并非最新價(jià)的概念。選項(xiàng)C，加權(quán)平均價(jià)是根據(jù)不同數(shù)據(jù)的權(quán)重計(jì)算得出的平均價(jià)格，不符合最新價(jià)的定義。選項(xiàng)D，算術(shù)平均價(jià)是簡(jiǎn)單的求平均值，同樣不是期貨行情最新價(jià)的準(zhǔn)確表述。綜上，答案選A。36、以下能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨價(jià)格有助于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者做出科學(xué)合理的決策

B.期貨市場(chǎng)可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

C.期貨價(jià)格可以克服市場(chǎng)中的信息不完全和不對(duì)稱

D.在期貨市場(chǎng)上，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者的活動(dòng)受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。我們需要對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否能夠體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)A：期貨價(jià)格能夠反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和未來價(jià)格走勢(shì)等信息，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以依據(jù)這些期貨價(jià)格信息，結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，做出更為科學(xué)合理的決策，比如確定生產(chǎn)規(guī)模、安排采購(gòu)計(jì)劃等，所以該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)具有套期保值的功能，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者可以通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值操作，鎖定未來的交易價(jià)格，從而規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，因此該選項(xiàng)體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極作用。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)集中了眾多的參與者，其交易信息公開透明，期貨價(jià)格綜合反映了各種市場(chǎng)信息。這在一定程度上可以克服市場(chǎng)中存在的信息不完全和不對(duì)稱問題，使得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者能夠獲取更全面、準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息，進(jìn)而有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。選項(xiàng)D：在期貨市場(chǎng)上，企業(yè)可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值等操作，通過對(duì)沖等方式降低價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，而不是受價(jià)格波動(dòng)干擾非常大。所以該選項(xiàng)的說法錯(cuò)誤，不能體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。綜上，答案選D。37、在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及價(jià)格的特點(diǎn)及在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家中的實(shí)際應(yīng)用情況來逐一分析。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期價(jià)格遠(yuǎn)期價(jià)格是指遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的交割價(jià)格，它是交易雙方在簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來某一時(shí)刻進(jìn)行交易的價(jià)格。遠(yuǎn)期合約是場(chǎng)外交易，其交易不具有集中性、標(biāo)準(zhǔn)化等特點(diǎn)，不同交易主體之間達(dá)成的遠(yuǎn)期價(jià)格差異較大，不具有廣泛的代表性和權(quán)威性，難以成為權(quán)威價(jià)格，也不是現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：期權(quán)價(jià)格期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)合約的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格主要取決于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素，它反映的是期權(quán)這種金融衍生品的價(jià)值情況，并非直接的商品價(jià)格，不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考以及研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨市場(chǎng)具有交易集中、信息公開透明、參與主體廣泛等特點(diǎn)。眾多的生產(chǎn)者、消費(fèi)者、投機(jī)者等參與期貨交易，通過公開競(jìng)價(jià)形成的期貨價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化趨勢(shì)和對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期。由于其形成過程公開、公正、透明，具有很強(qiáng)的權(quán)威性，因此期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，成為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)，也是國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格是指商品在當(dāng)前市場(chǎng)上的實(shí)際成交價(jià)格，它反映的是當(dāng)前某一時(shí)刻的市場(chǎng)情況。然而，現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)分散，不同地區(qū)、不同交易主體之間的現(xiàn)貨價(jià)格可能存在較大差異，缺乏廣泛的代表性和權(quán)威性，不能像期貨價(jià)格那樣成為國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的重要依據(jù)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案選C。38、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的支付規(guī)則來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為了獲得在未來某一特定時(shí)間或時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費(fèi)用，即權(quán)利金。這是期權(quán)交易的基本規(guī)則，所以買方需要向賣方支付權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B權(quán)利金是買方為獲取期權(quán)所賦予的權(quán)利而付出的代價(jià)，是由買方支付給賣方，而不是賣方支付給買方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，只有買方需要向賣方支付權(quán)利金，并非買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期權(quán)交易中權(quán)利金的支付是既定規(guī)則，是買方支付給賣方，并不是由雙方協(xié)商決定是否支付權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。39、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定的期貨平倉價(jià)須在（）限制范圍內(nèi)。

A.審批日期貨價(jià)格

B.交收日現(xiàn)貨價(jià)格

C.交收日期貨價(jià)格

D.審批日現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)的限制范圍相關(guān)知識(shí)。期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方商定的期貨平倉價(jià)須在審批日期貨價(jià)格限制范圍內(nèi)。選項(xiàng)A：審批日期貨價(jià)格是符合期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)限制范圍規(guī)定的，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交收日現(xiàn)貨價(jià)格與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)的限制范圍并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交收日期貨價(jià)格并非是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方商定期貨平倉價(jià)的限制范圍，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：審批日現(xiàn)貨價(jià)格同樣不是期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中期貨平倉價(jià)的限制范圍，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、某投資者在上海期貨交易所賣出期銅（陰極銅）10手（每手5噸），成交價(jià)為37500元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為37400元/噸，則該投資者的當(dāng)日盈虧為()。

A.5000元

B.10000元

C.1000元

D.2000元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨賣出交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式在期貨交易中，賣出期貨合約時(shí)，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=∑[（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量]。步驟二：確定題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)已知投資者賣出期銅（陰極銅）\(10\)手，每手\(5\)噸，則賣出量為\(10\times5=50\)噸；賣出成交價(jià)為\(37500\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(37400\)元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(37500-37400)\times50\)\(=100\times50\)\(=5000\)（元）綜上，該投資者的當(dāng)日盈虧為\(5000\)元，答案選A。41、商品市場(chǎng)本期需求量不包括（）。

A.國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)商品市場(chǎng)本期需求量的構(gòu)成要素來逐一分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：國(guó)內(nèi)消費(fèi)量國(guó)內(nèi)消費(fèi)量是商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被使用和消耗的數(shù)量，這部分消費(fèi)是商品市場(chǎng)本期需求量的重要組成部分。例如，在食品市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者購(gòu)買食品用于日常飲食，這些購(gòu)買的食品數(shù)量就屬于商品市場(chǎng)本期需求量的一部分。所以國(guó)內(nèi)消費(fèi)量是商品市場(chǎng)本期需求量的構(gòu)成內(nèi)容，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：出口量出口量指的是將本國(guó)生產(chǎn)的商品銷售到其他國(guó)家的數(shù)量。對(duì)于商品市場(chǎng)而言，出口的商品同樣是本期市場(chǎng)所需要提供的，因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)需要生產(chǎn)出這部分商品以滿足國(guó)外市場(chǎng)的需求。比如我國(guó)的電子產(chǎn)品出口，這些出口的電子產(chǎn)品在本期生產(chǎn)出來并銷售到國(guó)外，是商品市場(chǎng)本期需求量的一部分。因此，出口量包含在商品市場(chǎng)本期需求量?jī)?nèi)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：進(jìn)口量進(jìn)口量是從國(guó)外購(gòu)買商品進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)的數(shù)量，它并不是本國(guó)商品市場(chǎng)本期自身所產(chǎn)生的需求，而是對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)的一種補(bǔ)充。商品市場(chǎng)本期需求量是指在本期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)本國(guó)生產(chǎn)商品的需求規(guī)模，進(jìn)口商品并不屬于這個(gè)需求規(guī)模的范疇。所以進(jìn)口量不屬于商品市場(chǎng)本期需求量，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：期末商品結(jié)存量期末商品結(jié)存量是指在本期結(jié)束時(shí)，市場(chǎng)上剩余的商品數(shù)量。為了保證有一定的庫存以滿足后續(xù)時(shí)期的可能需求，在本期需要生產(chǎn)出一部分商品作為期末結(jié)存。例如，企業(yè)為了應(yīng)對(duì)下一期可能出現(xiàn)的訂單增加等情況，會(huì)在本期多生產(chǎn)一部分商品留作期末結(jié)存。所以期末商品結(jié)存量也是商品市場(chǎng)本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。42、期權(quán)交易中，（）有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)。

A.只有期權(quán)的賣方

B.只有期權(quán)的買方

C.期權(quán)的買賣雙方

D.根據(jù)不同類型的期權(quán)，買方或賣方

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)概念和特性，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A在期權(quán)交易里，期權(quán)的賣方承擔(dān)著在買方要求行權(quán)時(shí)履行合約的義務(wù)，而非擁有在規(guī)定時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)的權(quán)利。若賣方有要求行權(quán)的權(quán)利，這與期權(quán)交易中賣方的義務(wù)設(shè)定相違背，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期權(quán)的買方支付一定的權(quán)利金，從而獲得了在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況等因素，自主決定是否在規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。因此，只有期權(quán)的買方有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期權(quán)的買賣雙方在期權(quán)交易中的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)等的。如前文所述，賣方主要是履行義務(wù)，不具備主動(dòng)要求行權(quán)的權(quán)利，所以并非買賣雙方都有權(quán)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)要求行權(quán)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D不管是何種類型的期權(quán)（如看漲期權(quán)、看跌期權(quán)），都是買方支付權(quán)利金獲得行權(quán)的權(quán)利，賣方收取權(quán)利金承擔(dān)履約義務(wù)。并非根據(jù)不同類型的期權(quán)，賣方也會(huì)有要求行權(quán)的權(quán)利，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。43、上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)已經(jīng)為國(guó)家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這充分體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的（）功能。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

C.套期保值

D.資產(chǎn)配置

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各功能的特點(diǎn)來分析題干所體現(xiàn)的功能。選項(xiàng)A：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指通過套期保值交易，期貨市場(chǎng)能夠幫助企業(yè)或投資者降低因價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨報(bào)價(jià)成為資源定價(jià)的依據(jù)，并非是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。上海期貨交易所的銅、鋁、鋅等期貨報(bào)價(jià)為國(guó)家所認(rèn)可，成為資源定價(jià)的依據(jù)，這表明期貨市場(chǎng)的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系等信息，對(duì)資源定價(jià)起到了參考作用，充分體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是企業(yè)或投資者為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反、數(shù)量相等的交易行為。題干中沒有涉及到利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置是指投資者根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)等因素，將資金分配到不同的資產(chǎn)類別中，以實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散。題干主要圍繞期貨報(bào)價(jià)成為資源定價(jià)依據(jù)展開，與資產(chǎn)配置并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。44、基差的計(jì)算公式為（）。

A.基差=A地現(xiàn)貨價(jià)格-B地現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=A交易所期貨價(jià)格-B交易所期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查基差的計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中“A地現(xiàn)貨價(jià)格-B地現(xiàn)貨價(jià)格”并非基差的定義，基差強(qiáng)調(diào)的是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的關(guān)系，而非不同地點(diǎn)現(xiàn)貨價(jià)格的差值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“A交易所期貨價(jià)格-B交易所期貨價(jià)格”同樣不符合基差的概念，基差不是不同交易所期貨價(jià)格的差值，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中“基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格”與基差的正確計(jì)算公式相悖，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是D。45、某投資者買入3個(gè)月歐洲美元期貨合約10手(合約規(guī)模為100萬美元)，當(dāng)價(jià)格上升150基點(diǎn)時(shí)平倉，若不計(jì)交易成本，該投資者的盈利為（）美元。

A.75000

B.37500

C.150000

D.15000

【答案】：B

【解析】本題可先明確歐洲美元期貨合約的相關(guān)規(guī)則，再根據(jù)價(jià)格變動(dòng)基點(diǎn)計(jì)算出每手合約的盈利，最后得出10手合約的總盈利。歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)指數(shù)是100與不帶百分號(hào)的年利率之和，合約的價(jià)值以100萬美元為基礎(chǔ)。在歐洲美元期貨合約中，1個(gè)基點(diǎn)是指數(shù)的0.01，代表的價(jià)值是\(1000000\times0.01\%\times3\div12=25\)美元（因?yàn)槭?個(gè)月的合約，3個(gè)月占一年12個(gè)月的\(3\div12\)）。已知價(jià)格上升了150基點(diǎn)，那么每手合約的盈利為\(150\times25=3750\)美元。該投資者買入了10手合約，則其總盈利為\(3750\times10=37500\)美元。所以答案選B。46、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）。

A.l9900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價(jià)格的計(jì)算公式，分別計(jì)算出凈持有成本和合理價(jià)格，再據(jù)此判斷正確答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買現(xiàn)貨金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計(jì)算公式為：凈持有成本=融資成本-持有收益。計(jì)算融資成本：已知市場(chǎng)利率為\(12\%\)，股票現(xiàn)值\(100\)萬元，持有期限為\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金\times年利率\times時(shí)間\)，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有收益：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月可收到紅利\(1\)萬元，距離合約到期還有\(zhòng)(3-2=1\)個(gè)月（\(1\div12=\frac{1}{12}\)年），將紅利\(1\)萬元按市場(chǎng)利率折現(xiàn)到合約到期時(shí)，即持有收益為\(10000+10000\times12\%\times\frac{1}{12}=10100\)元。計(jì)算凈持有成本：將融資成本和持有收益代入凈持有成本計(jì)算公式，可得凈持有成本為\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算合理價(jià)格合理價(jià)格是指在考慮了凈持有成本后，遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。其計(jì)算公式為：合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知股票現(xiàn)值（即現(xiàn)貨價(jià)格）為\(100\)萬元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價(jià)格為\(1019900\)元，答案選A。47、美式期權(quán)的買方（）行權(quán)。

A.可以在到期日或之后的任何交易日

B.只能在到期日

C.可以在到期日或之前的任一交易日

D.只能在到期日之前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)買方的行權(quán)時(shí)間特點(diǎn)。我們來依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：美式期權(quán)行權(quán)時(shí)間并不包括到期日之后的任何交易日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“只能在到期日”是歐式期權(quán)買方的行權(quán)特點(diǎn)，并非美式期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：美式期權(quán)賦予買方更靈活的行權(quán)權(quán)利，買方可以在到期日或之前的任一交易日行權(quán)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：美式期權(quán)買方可以在到期日當(dāng)天行權(quán)，并非“只能在到期日之前”，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。48、以下不屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差為正且數(shù)值越來越大

B.基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來越小

C.基差從正值變負(fù)值

D.基差從負(fù)值變正值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變得越來越大。選項(xiàng)A：基差為正且數(shù)值越來越大當(dāng)基差為正且數(shù)值逐漸增大時(shí)，表明基差在不斷變大，這種情況屬于基差走強(qiáng)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來越小基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來越小，意味著基差的數(shù)值在不斷增大。例如，基差從-5變?yōu)?2，其值是在變大的，這也屬于基差走強(qiáng)的情形，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：基差從正值變負(fù)值基差從正值變?yōu)樨?fù)值，說明基差的數(shù)值在變小。比如基差從+5變成-2，明顯是基差變小了，不屬于基差走強(qiáng)的情形，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：基差從負(fù)值變正值基差從負(fù)值變?yōu)檎?，表明基差的?shù)值是在不斷增大的，屬于