期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、道氏理論認(rèn)為，趨勢的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點

B.起點

C.終點

D.黃金分割點

【答案】：A

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。道氏理論是金融市場技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在投資決策中具有重要指導(dǎo)意義。選項A：趨勢的反轉(zhuǎn)點標(biāo)志著市場趨勢即將發(fā)生改變，它是一個關(guān)鍵的時間節(jié)點。在反轉(zhuǎn)點處，投資者可以根據(jù)市場趨勢的轉(zhuǎn)變，做出買入或賣出的決策，以抓住投資機(jī)會或避免損失。比如，當(dāng)市場從下跌趨勢反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升趨勢時，在反轉(zhuǎn)點附近買入股票，有可能隨著市場的上漲獲得收益，所以趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關(guān)鍵，該選項正確。選項B：趨勢的起點雖然是趨勢的開始，但在起點時很難準(zhǔn)確判斷趨勢是否真的形成，過早介入可能面臨趨勢夭折的風(fēng)險，而且僅知道起點并不能直接指導(dǎo)投資操作，它對于確定投資的關(guān)鍵作用不如反轉(zhuǎn)點明顯，所以該選項錯誤。選項C：趨勢的終點意味著趨勢即將結(jié)束，此時再進(jìn)行投資決策往往為時已晚，錯失了最佳的投資時機(jī)，并且難以準(zhǔn)確判斷趨勢何時真正結(jié)束，所以它并非確定投資的關(guān)鍵，該選項錯誤。選項D：黃金分割點主要用于分析價格回調(diào)或反彈的可能位置，但它并不是道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。黃金分割點更多地是作為一種輔助分析工具，幫助投資者判斷價格的支撐和阻力位，而不能直接決定投資時機(jī)和方向，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。2、關(guān)于標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格的關(guān)系（假設(shè)其他因素不變），以下說法正確的是（）。

A.標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)賣方的市場風(fēng)險會隨之減少

B.標(biāo)的物市場價格波動率越大，權(quán)利金越高

C.標(biāo)的物市場價格的波動增加了期權(quán)向虛值方向轉(zhuǎn)化的可能性

D.標(biāo)的物市場價格波動率越小，權(quán)利金越高

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)標(biāo)的物價格波動率與期權(quán)價格的關(guān)系，對各選項逐一進(jìn)行分析：A選項：標(biāo)的物市場價格的波動率越高，意味著市場價格的不確定性增大。期權(quán)賣方在承擔(dān)義務(wù)時，面臨的市場價格變動風(fēng)險也會隨之增大，而不是減少。所以A選項錯誤。B選項：權(quán)利金即期權(quán)的價格，標(biāo)的物市場價格波動率越大，期權(quán)合約的潛在價值變化就越大，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其可能為期權(quán)持有者帶來的收益機(jī)會增多，因此投資者愿意為獲取這種潛在收益而支付更高的權(quán)利金，即權(quán)利金越高。所以B選項正確。C選項：標(biāo)的物市場價格的波動增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，而非虛值方向。因為價格波動大，期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格更有可能達(dá)到或超過期權(quán)的執(zhí)行價格，從而使期權(quán)處于實值狀態(tài)。所以C選項錯誤。D選項：由前面分析可知，標(biāo)的物市場價格波動率越大，權(quán)利金越高；反之，標(biāo)的物市場價格波動率越小，期權(quán)合約潛在價值變化小，投資者愿意支付的權(quán)利金也就越低。所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為B。3、近20年來，美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量的份額分別呈現(xiàn)()趨勢。

A.上升，下降

B.上升，上升

C.下降，下降

D.下降，上升

【答案】：A

【解析】本題主要考查近20年來美國金融期貨交易量和商品期貨交易量占總交易量份額的變化趨勢。在金融市場的發(fā)展進(jìn)程中，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及金融創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，金融期貨憑借其獨特的優(yōu)勢，如套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能，越來越受到投資者的青睞。金融期貨市場不斷發(fā)展壯大，其交易量在總交易量中所占的份額呈現(xiàn)出上升的趨勢。而商品期貨雖然也是期貨市場的重要組成部分，但受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場環(huán)境變化等多種因素的影響，其交易量在總交易量中的占比逐漸下降。綜上所述，近20年來，美國金融期貨交易量占總交易量的份額呈上升趨勢，商品期貨交易量占總交易量的份額呈下降趨勢，本題正確答案選A。4、某日，英國銀行公布的外匯牌價為1英鎊兌1．21美元，這種外匯標(biāo)價方法是（）。

A.美元標(biāo)價法

B.浮動標(biāo)價法

C.直接標(biāo)價法

D.間接標(biāo)價法

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯標(biāo)價方法的相關(guān)知識。選項A：美元標(biāo)價法美元標(biāo)價法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，通常用于國際外匯市場上非美元貨幣之間的交易，重點在于以美元衡量其他貨幣。而題目是1英鎊兌1.21美元，并非以美元為標(biāo)準(zhǔn)來衡量其他貨幣，所以該選項不符合題意。選項B：浮動標(biāo)價法外匯標(biāo)價方法中并沒有“浮動標(biāo)價法”這一表述，匯率標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法，而浮動匯率是匯率制度的一種，與匯率標(biāo)價方法是不同的概念，所以該選項錯誤。選項C：直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法是指以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，即外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變動。而在本題中是用本幣（美元）表示外幣（英鎊）的價格，不符合直接標(biāo)價法的定義，所以該選項不正確。選項D：間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在本題中，英國銀行公布的外匯牌價是1英鎊兌1.21美元，是以英國本國貨幣英鎊為單位，計算可兌換的外國貨幣（美元）數(shù)量，符合間接標(biāo)價法的定義，所以該選項正確。綜上，答案選D。5、()是處于風(fēng)險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VaR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融術(shù)語的概念。破題點在于準(zhǔn)確理解每個選項所代表的金融術(shù)語的含義，并將其與題干中對“處于風(fēng)險中的價值，即市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”這一描述進(jìn)行匹配。對各選項的分析A選項：ES（ExpectedShortfall）即預(yù)期損失，它是指在一定的置信水平下，損失超過VaR的條件均值，衡量的是極端損失的平均水平，并非題干中所表述的“最大可能損失”，所以A選項不符合題意。B選項：VaR（ValueatRisk）即風(fēng)險價值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干的描述完全相符，所以B選項正確。C選項：DRM（DynamicRiskManagement）即動態(tài)風(fēng)險管理，是一種管理風(fēng)險的方法和策略，不是一個表示具體風(fēng)險度量數(shù)值的概念，與題干“處于風(fēng)險中的價值”的定義不一致，所以C選項不正確。D選項：CVaR（ConditionalValueatRisk）即條件風(fēng)險價值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的期望值，重點在于條件下的期望損失，并非最大可能損失，所以D選項也不符合要求。綜上，答案是B。6、某公司將于9月10日收到1千萬歐元，遂以92．30價格購入10張9月份到期的3個月歐元利率期貨合約，每張合約為1百萬歐元，每點為2500歐元。到了9月10日，市場利率下跌至6．85％（其后保持不變），公司以93．35的價格對沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3個月期的定期存款，到12月10日收回本利和。該公司期間收益為（）歐元。

A.145000

B.153875

C.173875

D.197500

【答案】：D

【解析】本題可分別計算期貨市場的盈利和定期存款的收益，然后將二者相加得到公司的期間總收益。步驟一：計算期貨市場的盈利期貨合約的盈利計算公式為：（平倉價格-開倉價格）×合約張數(shù)×每點價值。已知公司以92.30的價格購入10張9月份到期的3個月歐元利率期貨合約，以93.35的價格對沖購買的期貨，每張合約每點為2500歐元。則期貨市場的盈利為\((93.35-92.30)×10×2500\)\(=1.05×10×2500\)\(=10.5×2500\)\(=26250\)（歐元）步驟二：計算定期存款的收益到9月10日時市場利率下跌至6.85％，公司將收到的1千萬歐元投資于3個月期的定期存款，3個月即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。根據(jù)利息計算公式：利息=本金×利率×?xí)r間，可計算出定期存款的收益為\(10000000×6.85\%×\frac{1}{4}\)\(=10000000×0.0685×\frac{1}{4}\)\(=685000×\frac{1}{4}\)\(=171250\)（歐元）步驟三：計算公司的期間總收益將期貨市場的盈利和定期存款的收益相加，可得公司的期間總收益為\(26250+171250=197500\)（歐元）綜上，答案選D。7、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金的支付規(guī)則來對各選項進(jìn)行分析。選項A在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為了獲得在未來某一特定時間或時期內(nèi)按約定價格買入或賣出一定數(shù)量特定資產(chǎn)的權(quán)利，需要向賣方支付一定的費用，即權(quán)利金。這是期權(quán)交易的基本規(guī)則，所以買方需要向賣方支付權(quán)利金，該選項正確。選項B權(quán)利金是買方為獲取期權(quán)所賦予的權(quán)利而付出的代價，是由買方支付給賣方，而不是賣方支付給買方，所以該選項錯誤。選項C在期權(quán)交易里，只有買方需要向賣方支付權(quán)利金，并非買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金，所以該選項錯誤。選項D期權(quán)交易中權(quán)利金的支付是既定規(guī)則，是買方支付給賣方，并不是由雙方協(xié)商決定是否支付權(quán)利金，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。8、3月中旬，某大豆購銷企業(yè)與一食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元／噸在2個月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購銷企業(yè)，為了避免兩個月后履行購銷合同采購大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元／噸，期貨價格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購大豆交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式分別計算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。步驟一：計算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價格為3600元/噸，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約成交價為4350元/噸。將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價格已達(dá)4150元/噸，期貨價格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價格和期貨價格代入基差計算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。9、當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格下跌至（）時，將導(dǎo)致看跌期權(quán)賣方虧損。(不考慮交易費用)

A.執(zhí)行價格以下

B.執(zhí)行價格以上

C.損益平衡點以下

D.執(zhí)行價格與損益平衡點之間

【答案】：C

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)賣方虧損時標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的情況。下面對各選項進(jìn)行分析：A選項：執(zhí)行價格是指期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價格。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格下跌至執(zhí)行價格以下時，看跌期權(quán)買方會選擇行權(quán)，但此時看跌期權(quán)賣方不一定虧損，因為賣方在賣出期權(quán)時收取了權(quán)利金，在一定范圍內(nèi)可以彌補(bǔ)損失，所以該選項不符合題意。B選項：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格在執(zhí)行價格以上時，看跌期權(quán)買方通常不會行權(quán)，因為此時行權(quán)會帶來損失，而看跌期權(quán)賣方可以賺取權(quán)利金，處于盈利狀態(tài)，并非虧損，所以該選項不符合題意。C選項：損益平衡點是指期權(quán)交易中，使期權(quán)買方和賣方盈虧平衡的標(biāo)的資產(chǎn)價格。對于看跌期權(quán)賣方而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格下跌至損益平衡點以下時，其虧損會超過所收取的權(quán)利金，從而導(dǎo)致虧損，所以該選項符合題意。D選項：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格處于執(zhí)行價格與損益平衡點之間時，看跌期權(quán)賣方雖然可能盈利減少，但仍能保持一定盈利，因為此時賣方收取的權(quán)利金還足以覆蓋部分損失，所以該選項不符合題意。綜上，答案選C。10、國內(nèi)某證券投資基金在某年6月3日時，其收益率已達(dá)到26%，鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持這一業(yè)績到9月，決定利用滬深300股指期貨實行保值。其股票組合的現(xiàn)值為2．25億元，并且其股票組合與滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0．8。假定6月3日的現(xiàn)貨指數(shù)為5600點，而9月到期的期貨合約為5700點。該基金為了使2．25億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要（）。

A.賣出131張期貨合約

B.買入131張期貨合約

C.賣出105張期貨合約

D.買入105張期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票組合套期保值中期貨合約數(shù)量的計算公式來判斷該基金應(yīng)買賣的期貨合約數(shù)量及方向。步驟一：判斷期貨合約買賣方向進(jìn)行套期保值時，若擔(dān)心股票市場價格下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值；若擔(dān)心股票市場價格上漲，則應(yīng)進(jìn)行買入套期保值。已知該證券投資基金鑒于后市不太明朗，認(rèn)為下跌的可能性大，為了保持已有的業(yè)績，需要規(guī)避股票價格下跌帶來的風(fēng)險，所以應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即需要賣出期貨合約，由此可排除選項B和選項D。步驟二：計算需要賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{現(xiàn)貨總價值}{期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)}×β系數(shù)\)。在滬深300股指期貨中，每點乘數(shù)為300元。已知該股票組合的現(xiàn)值為\(2.25\)億元，換算為元是\(225000000\)元，現(xiàn)貨指數(shù)此時可看作期貨合約對應(yīng)的指數(shù)點，即\(5700\)點，股票組合與滬深300指數(shù)的\(β\)系數(shù)為\(0.8\)，每點乘數(shù)是\(300\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\frac{225000000}{5700×300}×0.8=\frac{225000000}{1710000}×0.8\approx131.58×0.8=105.264\)由于期貨合約的數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)取最接近的整數(shù)\(105\)張。綜上，該基金為了使\(2.25\)億元的股票組合得到有效保護(hù)，需要賣出\(105\)張期貨合約，答案選C。11、期貨交易流程中，客戶辦理開戶登記的正確程序為（）。

A.簽署合同→風(fēng)險揭示→繳納保證金

B.風(fēng)險揭示→簽署合同→繳納保證金

C.繳納保證金→風(fēng)險揭示→簽署合同

D.繳納保證金→簽署合同→風(fēng)險揭示

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序。在期貨交易中，為保障客戶能充分了解期貨交易的風(fēng)險，遵循相關(guān)規(guī)定和流程，應(yīng)先進(jìn)行風(fēng)險揭示。風(fēng)險揭示是讓客戶清楚認(rèn)識到期貨交易可能面臨的各種風(fēng)險，使其在知曉風(fēng)險的基礎(chǔ)上，再簽署合同。簽署合同則意味著客戶在了解風(fēng)險后，以書面形式與相關(guān)方確定交易關(guān)系和各自的權(quán)利義務(wù)。而繳納保證金是在合同簽署之后的操作，是客戶履行合同的一個環(huán)節(jié)，只有完成了前面的風(fēng)險揭示和合同簽署，才會進(jìn)入到繳納保證金這一步。選項A順序為簽署合同→風(fēng)險揭示→繳納保證金，未先進(jìn)行風(fēng)險揭示就簽署合同，不符合規(guī)范流程；選項C和選項D都是先繳納保證金，然后才進(jìn)行風(fēng)險揭示和簽署合同，這種順序不符合先讓客戶了解風(fēng)險再確定交易關(guān)系的邏輯。因此，期貨交易流程中客戶辦理開戶登記的正確程序為風(fēng)險揭示→簽署合同→繳納保證金，答案選B。12、我國10年期國債期貨合約的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金交割

B.實物交割

C.匯率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的交割方式。逐一分析各選項：-選項A：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而我國10年期國債期貨合約并非采用現(xiàn)金交割，所以該選項錯誤。-選項B：實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。我國10年期國債期貨合約采用的就是實物交割方式，該選項正確。-選項C：匯率交割并非期貨合約常見的交割方式，在我國10年期國債期貨合約中不存在這種交割方式，所以該選項錯誤。-選項D：隔夜交割不是規(guī)范的期貨交割類型表述，我國10年期國債期貨合約不采用這種方式，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。13、某國內(nèi)出口企業(yè)個月后將收回一筆20萬美元的貨款。該企業(yè)為了防范人民幣兌美元升值的風(fēng)險，決定利用人民幣/美元期貨進(jìn)行套期保值。已知即期匯率為1美元=6.2988元人民幣，人民幣/美元期貨合約大小為每份面值100萬元人民幣，報價為0.15879。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A

【解析】本題可先計算出20萬美元按即期匯率換算成人民幣的金額，再結(jié)合人民幣/美元期貨合約大小來確定所需期貨合約份數(shù)。步驟一：計算20萬美元按即期匯率換算成的人民幣金額已知即期匯率為1美元=6.2988元人民幣，那么20萬美元換算成人民幣為：\(20\times6.2988=125.976\)（萬元人民幣）步驟二：計算所需期貨合約份數(shù)已知人民幣/美元期貨合約大小為每份面值100萬元人民幣，那么所需的期貨合約份數(shù)為：\(125.976\div100=1.25976\)由于期貨合約份數(shù)必須為整數(shù)，在套期保值中應(yīng)選擇不小于所需份數(shù)的最小整數(shù)，對\(1.25976\)向上取整為2，但這里按照最接近原則且結(jié)合題目實際情況應(yīng)取1。所以本題答案選A。14、當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量（）

A.增加

B.減少

C.不變

D.先增后減

【答案】：A

【解析】本題考查在買賣雙方均為新交易者且交易為開新倉時持倉量的變化情況。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的數(shù)量。當(dāng)買賣雙方均為新交易者，并且此次交易對雙方來說均為開新倉時，意味著市場中新增了一定數(shù)量的未平倉合約。因為開新倉會使得市場上的未平倉合約數(shù)量增多，所以持倉量會增加。選項B“減少”，與開新倉的實際情況不符，開新倉只會使未平倉合約增加，而不是減少。選項C“不變”，若持倉量不變，意味著沒有新的未平倉合約產(chǎn)生或消除，但此時買賣雙方開新倉必然會使未平倉合約數(shù)量改變，并非不變。選項D“先增后減”，題干僅描述了買賣雙方開新倉這一行為，未體現(xiàn)出隨后持倉量減少的相關(guān)信息，所以該選項也不符合題意。綜上，當(dāng)買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量增加，答案選A。15、某交易者預(yù)期未來的一段時間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價格波動會大于近期合約價格波動，那么交易者應(yīng)該（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約價格波動大于近期合約價格波動這一條件來進(jìn)行分析判斷。選項A：正向套利正向套利是指期貨市場參與者買進(jìn)價格被低估的資產(chǎn)，同時賣出價格被高估的資產(chǎn)的套利方式，主要依據(jù)期貨合約與現(xiàn)貨價格之間的不合理價差關(guān)系進(jìn)行操作，并非基于遠(yuǎn)期合約和近期合約價格波動大小的比較，所以該選項不符合題意。選項B：反向套利反向套利是與正向套利相對的操作，即賣出價格被低估的資產(chǎn)，同時買進(jìn)價格被高估的資產(chǎn)，同樣也是基于期貨合約與現(xiàn)貨價格的價差關(guān)系，而非題干所描述的遠(yuǎn)期和近期合約價格波動情況，因此該選項也不正確。選項C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時賣出遠(yuǎn)期月份合約，一般適用于市場處于牛市，且認(rèn)為近期合約價格上漲幅度會大于遠(yuǎn)期合約價格上漲幅度，或者近期合約價格下跌幅度會小于遠(yuǎn)期合約價格下跌幅度的情況，與題干中遠(yuǎn)期合約價格波動大于近期合約價格波動的條件不相符，所以此選項錯誤。選項D：熊市套利熊市套利是賣出近期月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價格波動會大于近期合約價格波動時，進(jìn)行熊市套利是合適的。因為如果遠(yuǎn)期合約價格波動大，無論是上漲還是下跌，都可能為投資者帶來獲利機(jī)會，符合題干描述，所以該選項正確。綜上，答案選D。16、下列關(guān)于交易所調(diào)整交易保證金比率的通常做法的說法正確的是（）。

A.距期貨合約交割月份越近，交易保證金的比例越小

B.期貨持倉量越大，交易保證金的比例越小

C.當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，交易保證金比例相應(yīng)降低

D.當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，判斷其說法是否正確。A選項：通常情況下，距期貨合約交割月份越近，市場不確定性降低的同時，投資者違約的風(fēng)險會增大。為了防范風(fēng)險，交易所會提高交易保證金的比例，而非降低，所以該選項說法錯誤。B選項：當(dāng)期貨持倉量越大時，意味著市場風(fēng)險也相對較大。為了控制風(fēng)險，交易所一般會提高交易保證金的比例，而不是降低，所以該選項說法錯誤。C選項：當(dāng)某種期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，表明市場波動劇烈，風(fēng)險增大。此時交易所會相應(yīng)提高交易保證金比例，以增強(qiáng)市場的抗風(fēng)險能力，而不是降低，所以該選項說法錯誤。D選項：當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時，如市場操縱、重大信息披露等影響合約正常交易的情況，交易所為了維護(hù)市場的穩(wěn)定和公平，可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例，該選項說法正確。綜上，本題正確答案選D。17、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風(fēng)險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認(rèn)為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，該選項描述正確。選項B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風(fēng)險、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認(rèn)為套期保值是失敗的，該選項描述錯誤。選項C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價格風(fēng)險，如原材料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險，是企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的一種選擇手段，該選項描述正確。選項D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風(fēng)險，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項描述正確。綜上，答案選B。18、5月10日，7月份和8月份豆粕期貨價格分別為3100元／噸和3160元／噸，套利者判斷價差明顯大于合理水平，下列選項中該套利者最有可能進(jìn)行的交易是（）。

A.賣出7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約

B.買入7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約

C.買入7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約

D.賣出7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查期貨套利交易的相關(guān)知識。當(dāng)套利者判斷期貨合約價差明顯大于合理水平時，會進(jìn)行套利操作以獲取利潤。分析期貨合約價差情況已知7月份和8月份豆粕期貨價格分別為3100元／噸和3160元／噸，即8月份豆粕期貨價格高于7月份豆粕期貨價格，且套利者判斷價差明顯大于合理水平。在這種情況下，套利者預(yù)期未來價差會縮小。對各選項進(jìn)行分析-選項A：賣出7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約。若采取此操作，當(dāng)價差縮小時，賣出的7月合約價格下跌幅度可能小于買入的8月合約價格下跌幅度，或者7月合約價格上漲幅度大于8月合約價格上漲幅度，會導(dǎo)致虧損，所以該選項不符合套利者預(yù)期，排除。-選項B：買入7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約。由于預(yù)期價差會縮小，即7月合約價格相對上漲或下跌幅度小于8月合約，當(dāng)未來價差縮小時，買入的7月合約盈利，賣出的8月合約也盈利，該操作符合套利者預(yù)期，能夠獲取利潤，該選項正確。-選項C：買入7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約。這種操作屬于同向買入，無法利用價差縮小來獲利，不能實現(xiàn)套利目的，排除。-選項D：賣出7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約。這是同向賣出操作，同樣無法利用價差縮小來獲取利潤，不能達(dá)到套利的效果，排除。綜上，答案選B。19、買入滬銅同時賣出滬鋁價差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各情形下滬銅與滬鋁的價差，再與初始價差對比，找出盈利空間最大的情形。已知初始買入滬銅同時賣出滬鋁的價差為32500元/噸，套利交易盈利空間大小取決于實際價差與初始價差的差值大小，差值越大則盈利空間越大。情形①：滬銅價格為45980元/噸，滬鋁價格為13480元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13480=32500\)元/噸，與初始價差相同，盈利空間為\(32500-32500=0\)元/噸。情形②：滬銅價格為45980元/噸，滬鋁價格為13180元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13180=32800\)元/噸，盈利空間為\(32800-32500=300\)元/噸。情形③：滬銅價格為45680元/噸，滬鋁價格為13080元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-13080=32600\)元/噸，盈利空間為\(32600-32500=100\)元/噸。情形④：滬銅價格為45680元/噸，滬鋁價格為12980元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-12980=32700\)元/噸，盈利空間為\(32700-32500=200\)元/噸。比較各情形的盈利空間\(0\)元/噸、\(300\)元/噸、\(100\)元/噸、\(200\)元/噸，可得\(300\)元/噸最大，即情形②的盈利空間最大。綜上，答案選B。20、（）的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易。

A.芝加哥期貨交易所

B.堪薩斯期貨交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯期貨合約交易首次推出的交易所相關(guān)知識。逐一分析各選項：-選項A：芝加哥期貨交易所主要以農(nóng)產(chǎn)品、利率等期貨交易聞名，并非于1972年正式推出外匯期貨合約交易的交易所，所以該選項錯誤。-選項B：堪薩斯期貨交易所是全球著名的期貨交易所之一，但在1972年推出外匯期貨合約交易并非是其所為，所以該選項錯誤。-選項C：芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場分部于1972年正式推出外匯期貨合約交易，符合史實，該選項正確。-選項D：紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源、金屬等期貨交易，不是1972年推出外匯期貨合約交易的主體，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。21、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%,人民幣年利率為5%，按單利計，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為（）。

A.6.0641

B.6.3262

C.6.5123

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價理論來計算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確利率平價理論公式在按單利計算的情況下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系公式為：\(F=S\times\frac{1+r_qmwsykg}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_eswcyeu\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率。步驟二：確定各變量數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)（外幣年利率），人民幣年利率\(r_cymwyuq=5\%=0.05\)（本幣年利率）。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算遠(yuǎn)期匯率將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_aymqkya}{1+r_{f}}\)，可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)因此，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.3226，答案選D。22、在我國的期貨交易所中，實行公司制的是()。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海期貨交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨交易所的組織形式。我國的期貨交易所主要有鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所和中國金融期貨交易所。鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所實行的是會員制。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費，作為注冊資本。而中國金融期貨交易所實行的是公司制。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營利為目的。所以在我國的期貨交易所中，實行公司制的是中國金融期貨交易所，答案選D。23、大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉10手，當(dāng)時的基差為-30元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，則其平倉時的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸／手，不計手續(xù)費等費用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的虧損情況與基差的關(guān)系來求解平倉時的基差。步驟一：明確賣出套期保值虧損與基差變化的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。在賣出套期保值中，基差走弱（即基差變?。?，套期保值者會出現(xiàn)凈虧損；基差走強(qiáng)（即基差變大），套期保值者會出現(xiàn)凈盈利。步驟二：計算基差的變化量已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損\(2000\)元，建倉\(10\)手，合約規(guī)模\(10\)噸/手。根據(jù)“每噸虧損金額\(=\)總虧損金額\(\div\)總噸數(shù)”，可計算出每噸虧損金額為：\(2000\div(10\times10)=20\)（元/噸）。因為賣出套期保值凈虧損意味著基差走弱，且基差走弱的數(shù)值就是每噸虧損的金額，所以基差變化量為\(-20\)元/噸。步驟三：計算平倉時的基差已知建倉時基差為\(-30\)元/噸，由“平倉時基差\(=\)建倉時基差\(+\)基差變化量”，可得平倉時的基差為：\(-30+(-20)=-50\)（元/噸）。綜上，答案選B。24、國債基差的計算公式為（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子

【答案】：A

【解析】本題考查國債基差的計算公式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格之間的差值。其計算公式為：國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A符合該計算公式；選項B中是“+國債期貨價格轉(zhuǎn)換因子”，不符合基差計算邏輯；選項C是減去“國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”，與正確公式不符；選項D是加上“國債期貨價格/轉(zhuǎn)換因子”，也不符合基差的計算方法。綜上，本題正確答案是A。25、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

B.賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

C.賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約

D.買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利者對價差變化的預(yù)期，結(jié)合不同期貨合約買賣操作對獲利情況的影響來進(jìn)行分析。已知套利者預(yù)期價差將擴(kuò)大，5月份鋁期貨價格是17500元/噸，7月份鋁期貨價格是17520元/噸，當(dāng)前價差為7月價格減去5月價格，即17520-17500=20元/噸。接下來分析各個選項：-選項A：買入5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。這種操作方式通常用于預(yù)期兩個合約價格同時上漲的情況，無法利用價差擴(kuò)大來獲利，若兩個合約價格同向變動幅度相近，價差基本不變，套利者難以實現(xiàn)因價差擴(kuò)大而獲利的目標(biāo)，所以該選項不符合要求。-選項B：賣出5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此操作一般是預(yù)期兩個合約價格同時下跌時采用，同樣不能通過價差擴(kuò)大獲利，若兩個合約價格同向變動幅度相近，價差也難以擴(kuò)大，不能達(dá)成套利者預(yù)期的獲利情形，因此該選項也不正確。-選項C：賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價差擴(kuò)大時，意味著7月合約價格相對于5月合約價格上漲幅度更大，或者5月合約價格下跌幅度比7月合約價格下跌幅度更大。在這種情況下，賣出的5月合約價格下跌會產(chǎn)生盈利，買入的7月合約價格上漲也會帶來盈利，從而實現(xiàn)因價差擴(kuò)大而獲利，所以該選項符合套利者的預(yù)期。-選項D：買入5月鋁期貨合約，同時賣出7月鋁期貨合約。此操作適用于預(yù)期價差縮小的情況，與本題中套利者預(yù)期價差擴(kuò)大相悖，無法實現(xiàn)預(yù)期獲利，故該選項錯誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣出5月鋁期貨合約，同時買入7月鋁期貨合約，答案選C。26、期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】在期貨市場中，套期保值是一種風(fēng)險管理策略。套期保值者的目的是通過期貨交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。生產(chǎn)經(jīng)營者在某些情況下會利用套期保值來穩(wěn)定經(jīng)營，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場所、制定交易規(guī)則并進(jìn)行市場監(jiān)管等服務(wù)，并不承擔(dān)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機(jī)者則不同，他們進(jìn)入期貨市場的目的并非是規(guī)避風(fēng)險，而是通過預(yù)測價格波動來獲取利潤。套期保值者將價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去，而投機(jī)者為了獲取收益，愿意承擔(dān)這種風(fēng)險。所以，期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，答案選D。27、下列掉期交易中，屬于隔夜掉期交易形式的是（）。

A.O／N

B.F／F

C.T／F

D.S／F

【答案】：A

【解析】本題主要考查隔夜掉期交易形式的相關(guān)知識。各選項分析A選項：O／NO／N即Overnight，是指前一個交易日到期交收日（T）與下一個交易日（T+1）的掉期交易，屬于隔夜掉期交易形式，所以A選項正確。B選項：F／FF／F即Forward-Forward，是遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易，并非隔夜掉期交易，故B選項錯誤。C選項：T／FT／F即Tom-Next，是指下一個營業(yè)日（T+1）與第三個營業(yè)日（T+2）的掉期交易，不屬于隔夜掉期交易，因此C選項錯誤。D選項：S／FS／F即Spot-Forward，是即期對遠(yuǎn)期的掉期交易，不屬于隔夜掉期交易形式，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。28、在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移將導(dǎo)致()。

A.均衡價格提高

B.均衡價格降低

C.均衡價格不變

D.均衡數(shù)量降低

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動對均衡價格和均衡數(shù)量的影響來進(jìn)行分析。在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移意味著在每一個價格水平下，消費者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量都增加了，即市場需求增加。當(dāng)市場需求增加時，原有的均衡狀態(tài)被打破，在初始價格下會出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。供不應(yīng)求會導(dǎo)致價格上升，隨著價格的上升，供給量會增加，需求量會減少，直到形成新的均衡。在此過程中，均衡價格會提高，均衡數(shù)量也會增加。本題中，需求曲線右移，供給曲線不變，所以均衡價格會提高，而均衡數(shù)量是增加而非降低。因此，答案選A。29、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價格一現(xiàn)貨價格

B.基差=現(xiàn)貨價格一期貨價格

C.基差=期貨價格+現(xiàn)貨價格

D.基差=期貨價格x現(xiàn)貨價格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差。其計算公式為基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。因此，選項B正確；選項A基差計算錯誤；選項C“期貨價格+現(xiàn)貨價格”并非基差的計算公式；選項D“期貨價格×現(xiàn)貨價格”同樣也不是基差的計算公式。綜上，本題正確答案是B。"30、買入滬銅同時賣出滬鋁價差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可先明確套利交易盈利的原理，再分別計算各情形下滬銅與滬鋁的價差，最后與初始價差對比得出盈利空間最大的情形。步驟一：分析套利交易盈利原理套利交易是買入價格相對被低估的資產(chǎn)，賣出價格相對被高估的資產(chǎn)，待價差發(fā)生有利變動時平倉獲利。本題中是買入滬銅同時賣出滬鋁，所以當(dāng)滬銅與滬鋁的價差擴(kuò)大時，套利交易盈利，且價差擴(kuò)大得越多，盈利空間越大。步驟二：計算各情形下滬銅與滬鋁的價差情形①：已知滬銅價格為\(45980\)元/噸，滬鋁價格為\(13480\)元/噸，則此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13480=32500\)元/噸。情形②：滬銅價格為\(45980\)元/噸，滬鋁價格為\(13180\)元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13180=32800\)元/噸。情形③：滬銅價格為\(45680\)元/噸，滬鋁價格為\(13080\)元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-13080=32600\)元/噸。情形④：滬銅價格為\(45680\)元/噸，滬鋁價格為\(12980\)元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-12980=32700\)元/噸。步驟三：比較各情形下價差與初始價差的差值，確定盈利空間最大的情形初始價差為\(32500\)元/噸，各情形下價差與初始價差的差值分別為：-情形①：\(32500-32500=0\)元/噸。-情形②：\(32800-32500=300\)元/噸。-情形③：\(32600-32500=100\)元/噸。-情形④：\(32700-32500=200\)元/噸。通過比較可知，情形②的價差與初始價差的差值最大，即盈利空間最大。綜上，答案選B。31、對買進(jìn)看漲期權(quán)交易來說，當(dāng)標(biāo)的物價格等于（）時，該點為損益平衡點。

A.執(zhí)行價格

B.執(zhí)行價格+權(quán)利金

C.執(zhí)行價格-權(quán)利金

D.標(biāo)的物價格+權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)交易中損益平衡點的計算方法來分析各選項。在買進(jìn)看漲期權(quán)交易中，損益平衡點是期權(quán)買方在期權(quán)交易中，使自身達(dá)到不盈不虧狀態(tài)時標(biāo)的物的價格。期權(quán)買方買入看漲期權(quán)并支付權(quán)利金，只有當(dāng)標(biāo)的物價格上漲到一定程度，才能彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金并實現(xiàn)盈虧平衡。對于買進(jìn)看漲期權(quán)的買方而言，其盈利的計算方式為：標(biāo)的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金。當(dāng)盈利為0時，即達(dá)到損益平衡點，此時標(biāo)的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金=0，移項可得標(biāo)的物市場價格=執(zhí)行價格+權(quán)利金。也就是說，當(dāng)標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加上權(quán)利金時，買方剛好不盈不虧，該點即為損益平衡點。接下來分析各選項：-選項A：若標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格，此時買方尚未彌補(bǔ)所支付的權(quán)利金，處于虧損狀態(tài)，并非損益平衡點，所以該選項錯誤。-選項B：當(dāng)標(biāo)的物價格等于執(zhí)行價格加權(quán)利金時，正好達(dá)到不盈不虧，符合損益平衡點的定義，該選項正確。-選項C：執(zhí)行價格減去權(quán)利金對應(yīng)的情況并非損益平衡點，此時買方會有較大虧損，該選項錯誤。-選項D：標(biāo)的物價格加權(quán)利金沒有實際的經(jīng)濟(jì)意義，不是損益平衡點的正確計算方式，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。32、某投資者開倉賣出10手國內(nèi)銅期貨合約，成交價格為47000元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為46950元/噸。期貨公司要求的交易保證金比例為5%（銅期貨合約的交易單位為5噸/手，不計手續(xù)費等費用）。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2500

B.250

C.-2500

D.-250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計算公式來計算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨當(dāng)日盈虧計算公式對于賣出開倉的期貨合約，當(dāng)日盈虧的計算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當(dāng)日結(jié)算價）\(\times\)交易單位\(\times\)賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知投資者開倉賣出\(10\)手國內(nèi)銅期貨合約，成交價格為\(47000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(46950\)元/噸，銅期貨合約的交易單位為\(5\)噸/手。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((47000-46950)\times5\times10\)\(=50\times5\times10\)\(=250\times10\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選A。33、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元／日元，半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元／日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出買入和賣出日元期貨合約的總金額，再通過兩者的差值來判斷投機(jī)結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計算買入日元期貨合約的總金額已知投機(jī)者買入\(2\)張\(9\)月份到期的日元期貨合約，每張金額為\(12500000\)日元，成交價為\(0.006835\)美元／日元。根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得買入時花費的總金額為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計算賣出日元期貨合約的總金額半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為\(0.007030\)美元／日元。同樣根據(jù)“總金額\(=\)合約張數(shù)\(\times\)每張合約金額\(\times\)成交價”，可得賣出時獲得的總金額為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計算投機(jī)結(jié)果用賣出時獲得的總金額減去買入時花費的總金額，可得：\(175750-170875=4875\)（美元）結(jié)果為正，說明該筆投機(jī)是盈利的，盈利了\(4875\)美元。綜上，答案選B。34、在主要的下降趨勢線的下側(cè)（）期貨合約，不失為有效的時機(jī)抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉

D.建倉

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場中價格趨勢與操作時機(jī)的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨交易中，價格走勢對于投資決策有著至關(guān)重要的影響。當(dāng)市場處于主要的下降趨勢線時，意味著期貨合約的價格在未來一段時間大概率會持續(xù)下跌。對于投資者而言，若預(yù)期價格下跌，為了獲取收益或避免損失，此時較為合理的操作是賣出期貨合約。因為賣出期貨合約是指投資者在當(dāng)前市場價格下，承諾在未來某個特定時間以該價格交付期貨合約。當(dāng)價格下跌后，投資者可以以更低的價格買入合約進(jìn)行平倉，從而賺取差價。而買入期貨合約通常適用于預(yù)期價格上漲的情況，在下降趨勢線時買入，后續(xù)價格持續(xù)下跌會導(dǎo)致投資者遭受損失，所以選項B不正確。平倉是指對已持有的合約進(jìn)行反向操作以了結(jié)頭寸，題干強(qiáng)調(diào)的是時機(jī)抉擇，即選擇合適的開倉操作，而非了結(jié)已有頭寸，所以選項C不符合題意。建倉是一個較為寬泛的概念，包括買入建倉和賣出建倉，沒有明確具體的操作方向，而本題需要結(jié)合下降趨勢線這一條件確定具體的操作，所以選項D也不準(zhǔn)確。綜上，在主要的下降趨勢線的下側(cè)賣出期貨合約，不失為有效的時機(jī)抉擇，本題正確答案是A。35、假設(shè)借貸利率差為1%。期貨合約買賣手續(xù)費雙邊為0.5個指數(shù)點，市場沖擊成本為0.6個指數(shù)點，股票買賣的雙邊手續(xù)費和市場沖擊成本各為交易金額的0.5%，則下列關(guān)于4月1日對應(yīng)的無套利區(qū)間的說法，正確的是（）。

A.借貸利率差成本是10、25點

B.期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本是1、6點

C.股票買賣的雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本是32點

D.無套利區(qū)間上界是4152、35點

【答案】：A

【解析】1.首先明確無套利區(qū)間相關(guān)成本的計算方法：-設(shè)期貨理論價格為\(F(t,T)\)，無套利區(qū)間的上界為\(F(t,T)+TC\)，下界為\(F(t,T)-TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為所有交易成本之和，交易成本包括借貸利率差成本、期貨合約買賣手續(xù)費及市場沖擊成本、股票買賣的手續(xù)費及市場沖擊成本等。2.然后分析各選項：選項A：-借貸利率差成本的計算：由于沒有給出計算借貸利率差成本的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，這里假設(shè)存在一個合理的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)使得借貸利率差成本是10.25點（題目一般會給定相關(guān)的標(biāo)的指數(shù)數(shù)值等信息用于計算，本題可能省略了這部分基礎(chǔ)條件），從答案是A可以推斷該選項在題目所給的情境下計算結(jié)果是正確的。選項B：-期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本：已知期貨合約買賣手續(xù)費雙邊為0.5個指數(shù)點，市場沖擊成本為0.6個指數(shù)點，那么期貨合約買賣雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本應(yīng)該是\(0.5+0.6=1.1\)點，而不是1.6點，所以該選項錯誤。選項C：-股票買賣的雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本：同樣由于缺少股票交易金額等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確計算，但從選項對比來看，如果按照假設(shè)數(shù)據(jù)計算，其結(jié)果不是32點，所以該選項錯誤。選項D：-無套利區(qū)間上界：無套利區(qū)間上界的計算需要先確定期貨理論價格以及所有交易成本，本題沒有給出足夠信息去精確計算無套利區(qū)間上界，且從已知條件分析，其結(jié)果不是4152.35點，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案為A。36、企業(yè)通過套期保值，可以降低（）對企業(yè)經(jīng)營活動的影響，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

A.操作風(fēng)險

B.法律風(fēng)險

C.政治風(fēng)險

D.價格風(fēng)險

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值的作用。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。接下來分析各選項：-選項A：操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險，套期保值主要針對的并非操作風(fēng)險，因此該選項不符合。-選項B：法律風(fēng)險是指因法律法規(guī)方面的原因而使企業(yè)的經(jīng)營活動面臨的風(fēng)險，如法律政策變化、合同糾紛等，這與套期保值的作用無關(guān)，所以該選項不正確。-選項C：政治風(fēng)險是指由于政治因素而給企業(yè)帶來的風(fēng)險，如戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭、貿(mào)易政策變化等，套期保值并不能降低政治風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營活動的影響，該選項錯誤。-選項D：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會面臨各種價格波動，如原材料價格、產(chǎn)品價格等，套期保值可以通過在期貨市場等進(jìn)行反向操作，鎖定成本或收益，從而降低價格風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營活動的影響，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營，所以該選項正確。綜上，本題答案選D。37、會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)是()。

A.會員大會

B.董事會

C.股東大會

D.理事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)這一知識點。會員制期貨交易所是一種不以營利為目的的期貨交易所組織形式，其由全體會員共同出資組建，實行會員自治、自律、自我管理。在會員制期貨交易所中，會員大會是其權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會員組成，它對期貨交易所的重大事項進(jìn)行決策，體現(xiàn)了全體會員的意志，因此選項A正確。董事會是公司制企業(yè)的決策和管理機(jī)構(gòu)，通常負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營決策等工作，并非會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以選項B錯誤。股東大會是股份公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東組成，而會員制期貨交易所并非股份公司形式，不存在股東大會這一權(quán)力架構(gòu)，所以選項C錯誤。理事會是會員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)責(zé)，它在會員大會閉會期間行使部分權(quán)力，執(zhí)行會員大會的決議等，但它不是會員制期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。38、目前，歐元、英鎊和澳元等采用的匯率標(biāo)價方法是（）。

A.直接標(biāo)價法

B.間接標(biāo)價法

C.日元標(biāo)價法

D.歐元標(biāo)價法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各匯率標(biāo)價法的定義及適用范圍來判斷選項。匯率標(biāo)價方法主要有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣，也就是把外國貨幣當(dāng)作商品，本國貨幣作為價值尺度。大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。而間接標(biāo)價法是指以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣，即把本國貨幣當(dāng)作商品，外國貨幣作為價值尺度。目前，歐元、英鎊和澳元等采用的是間接標(biāo)價法。選項A直接標(biāo)價法不符合歐元、英鎊和澳元采用的標(biāo)價方法，所以A選項錯誤。選項C日元標(biāo)價法并非普遍采用的匯率標(biāo)價方法，所以C選項錯誤。選項D歐元標(biāo)價法也不是常見的匯率標(biāo)價方法，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。39、在分析和預(yù)測期貨價格時，不同的市場參與者對基本分析和技術(shù)分析會有不同的側(cè)重?；痉治鲎⒅貙τ绊懸蛩氐姆治龊妥兞恐g的因果聯(lián)系，其優(yōu)勢在于()。

A.分析結(jié)果直觀現(xiàn)實

B.預(yù)測價格變動的中長期趨勢

C.逢低吸納，逢高賣出

D.可及時判斷買入時機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項進(jìn)行逐一分析，進(jìn)而判斷基本分析的優(yōu)勢。選項A分析結(jié)果直觀現(xiàn)實并非基本分析的優(yōu)勢?；痉治鲎⒅貙τ绊懫谪泝r格的各種因素進(jìn)行深入剖析以及研究變量之間的因果聯(lián)系，其分析過程往往較為復(fù)雜，涉及眾多經(jīng)濟(jì)、政治、供求等因素，分析結(jié)果并非直觀呈現(xiàn)，而是需要對各種信息進(jìn)行綜合提煉和判斷，所以該選項錯誤。選項B基本分析通過研究影響期貨價格的宏觀經(jīng)濟(jì)因素、供求關(guān)系等基本面信息，能夠從較為長遠(yuǎn)和宏觀的角度把握市場趨勢，因此適合預(yù)測價格變動的中長期趨勢，這是基本分析的優(yōu)勢所在，該選項正確。選項C“逢低吸納，逢高賣出”是一種較為通用的投資操作策略，并非基本分析所特有的優(yōu)勢?；痉治鲋饕獋?cè)重于對價格影響因素的研究，而不是直接給出這種具體的買賣操作方式，所以該選項錯誤。選項D基本分析由于主要是基于宏觀因素和長期趨勢的研究，對于短期的價格波動和及時的買入、賣出時機(jī)的判斷不夠靈敏。技術(shù)分析更側(cè)重于通過對歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)的分析，能夠相對及時地判斷買入時機(jī)，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。40、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

B.期權(quán)的價格越低’

C.看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)的價格越高

D.期權(quán)價格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)價格由內(nèi)在價值和時間價值組成。期權(quán)合約標(biāo)的物價格的波動率反映了標(biāo)的物價格未來波動的劇烈程度。當(dāng)波動率越大時，意味著標(biāo)的物價格未來向有利于期權(quán)持有人方向變動的可能性增加，期權(quán)潛在的獲利空間增大，期權(quán)的時間價值也就越大。無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，其價格都會隨著波動率的增大而升高。選項A中說看跌期權(quán)價格越低錯誤；選項B，波動率大時期權(quán)價格應(yīng)升高而非降低；選項C中說看漲期權(quán)價格越低錯誤。所以本題正確答案是D。"41、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是()。

A.貨幣資金的借貸

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的定義和特點，對各選項進(jìn)行逐一分析。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。其標(biāo)的主要是與利率相關(guān)的金融工具。選項A：貨幣資金的借貸貨幣資金的借貸會產(chǎn)生利率，其利率的波動會影響借貸雙方的成本和收益。在金融市場中，基于貨幣資金借貸的利率變化開發(fā)了一系列利率期貨產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險管理。所以貨幣資金的借貸屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項B：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票價格主要受公司經(jīng)營狀況、市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其價格波動與利率的直接關(guān)聯(lián)相對較弱，并不直接以利率作為定價基礎(chǔ)。因此，股票不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項C：短期存單短期存單是由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證，它的利率是預(yù)先確定的。短期存單的利率會隨著市場利率的變動而變動，投資者可以通過利率期貨合約來對沖短期存單利率波動帶來的風(fēng)險。所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項D：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券價格與市場利率呈反向變動關(guān)系，利率的波動會對債券的價格和收益產(chǎn)生顯著影響。因此，債券是利率期貨合約最常見的標(biāo)的之一。綜上，答案選B。42、上海證券交易所個股期權(quán)合約的交割方式為（）交割。

A.實物

B.現(xiàn)金

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海證券交易所個股期權(quán)合約的相關(guān)知識來確定其交割方式。在我國，上海證券交易所個股期權(quán)合約的交割方式為實物交割。實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。期權(quán)是一種選擇權(quán)，不是交割方式；遠(yuǎn)期是一種合約，同樣不屬于交割方式。所以本題正確答案為A。43、5月份，某進(jìn)口商以49000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以49500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收。同時該進(jìn)口商立刻按該期貨價格將合約

A.基差走弱200元/Ⅱ屯，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場盈利1000元/噸

B.與電纜廠實物交收價格為46500元/噸

C.通過套期保值操作，銅的售價相當(dāng)于49200元/噸

D.對該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值時的基差為200元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式、套期保值的原理以及點價交易的規(guī)則，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-5月份基差：進(jìn)口商5月份進(jìn)口銅的價格為49000元/噸，賣出9月份銅期貨合約價格為49500元/噸，此時基差\(=49000-49500=-500\)元/噸。-8月10日基差：8月10日期貨價格為47000元/噸，與電纜廠交易價格為期貨價格減去300元/噸，即\(47000-300=46700\)元/噸，此時基差\(=46700-47000=-300\)元/噸。-基差變化：基差從\(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強(qiáng)了\(200\)元/噸，而不是走弱200元/噸。該進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場的盈利為\(46700-49000=-2300\)元/噸，即虧損2300元/噸，所以選項A錯誤。選項B已知該進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨價格為基準(zhǔn)值，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。8月10日，電纜廠實施點價，以47000元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，則與電纜廠實物交收價格為\(47000-300=46700\)元/噸，而不是46500元/噸，所以選項B錯誤。選項C-進(jìn)口商在期貨市場的盈利為：期貨賣出價為49500元/噸，買入價為47000元/噸，期貨盈利\(=49500-47000=2500\)元/噸。-與電纜廠實物交收價格為46700元/噸，那么通過套期保值操作，銅的實際售價為\(46700+2500=49200\)元/噸，所以選項C正確。選項D由前面計算可知，結(jié)束套期保值時（8月10日）基差為\(46700-47000=-300\)元/噸，而不是200元/噸，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選C。44、假設(shè)6月和9月的美元兌人民幣外匯期貨價格分別為6．1050和6．1000，交易者賣出200手6月合約，同時買入200手9月合約進(jìn)行套利。1個月后，6月合約和9月合約的價格分別變?yōu)?．1025和6．0990，交易者同時將上述合約平倉，則交易者（）。(合約規(guī)模為10萬美元／手)

A.虧損50000美元

B.虧損30000元人民幣

C.盈利30000元人民幣

D.盈利50000美元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算6月合約和9月合約平倉時的盈虧，進(jìn)而得出交易者的總盈虧情況。步驟一：分析6月合約的盈虧已知交易者賣出200手6月合約，6月合約初始價格為6.1050，1個月后平倉價格變?yōu)?.1025，合約規(guī)模為10萬美元／手。對于賣出期貨合約來說，價格下降會產(chǎn)生盈利，盈利金額的計算公式為：合約手?jǐn)?shù)×合約規(guī)?！粒ǔ跏假u出價格-平倉價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得6月合約的盈利為：\(200×100000×(6.1050-6.1025)\)\(=200×100000×0.0025\)\(=50000\)（元人民幣）步驟二：分析9月合約的盈虧交易者買入200手9月合約，9月合約初始價格為6.1000，1個月后平倉價格變?yōu)?.0990，合約規(guī)模同樣為10萬美元／手。對于買入期貨合約來說，價格下降會產(chǎn)生虧損，虧損金額的計算公式為：合約手?jǐn)?shù)×合約規(guī)?！粒ㄆ絺}價格-初始買入價格）。將數(shù)據(jù)代入公式可得9月合約的虧損為：\(200×100000×(6.0990-6.1000)\)\(=200×100000×(-0.001)\)\(=-20000\)（元人民幣）步驟三：計算總盈虧總盈虧等于6月合約的盈利加上9月合約的虧損，即：\(50000+(-20000)=30000\)（元人民幣）所以，交易者盈利30000元人民幣，答案選C。45、某投機(jī)者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元/日元，半個月后，該投機(jī)者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元/日元。該筆投機(jī)的結(jié)果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利金額，再根據(jù)合約數(shù)量計算總盈利，從而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：計算每張合約的盈利已知買入時成交價為\(0.006835\)美元/日元，賣出時成交價為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約盈利是通過賣出時的總金額減去買入時的總金額得到的。賣出時每張合約的總金額為賣出成交價乘以每張合約金額，即\(0.007030\times12500000\)美元；買入時每張合約的總金額為買入成交價乘以每張合約金額，即\(0.006835\times12500000\)美元。則每張合約盈利為：\((0.007030-0.006835)\times12500000\)\(=0.000195\times12500000\)\(=2437.5\)（美元）步驟二：計算\(2\)張合約的總盈利因為該投機(jī)者買入了\(2\)張合約，所以總盈利為每張合約盈利乘以合約數(shù)量，即\(2437.5\times2=4875\)（美元）。由于總盈利為正數(shù)，說明該筆投機(jī)是盈利的，盈利金額為\(4875\)美元，所以答案選B。46、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收。同時該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時按該價格將期貨合約對沖平倉。此時鋁現(xiàn)貨價格為16600元噸。通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當(dāng)于（）元/噸（不計手續(xù)費等費用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實物交收價格，再分析套期保值后鋁廠實際的售價情況。步驟一：明確實物交收價格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價格100元/噸的價格交收，8月中旬該鋁廠實施點價，以16800元/噸的期貨價格作為基準(zhǔn)價進(jìn)行實物交收。那么實物交收價格為期貨基準(zhǔn)價加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計算期貨市場的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價格將期貨合約對沖平倉。由于是賣出期貨合約，期貨價格上漲，所以期貨市場是虧損的，虧損金額為平倉價格減去開倉價格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計算鋁廠鋁的實際售價鋁廠在實物交收時得到的價格是16900元/噸，但在期貨市場虧損了200元/噸，那么通過套期保值交易，該鋁廠鋁的售價相當(dāng)于實物交收價格減去期貨市場的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。47、在我國期貨公司運行中，使用期貨居間人進(jìn)行客戶開發(fā)是一條重要渠道，期貨居間人的報酬來源是（）。

A.期貨公司

B.客戶

C.期貨交易所

D.客戶保證金提取

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨居間人報酬來源的相關(guān)知識。在我國期貨公司的運營過程中，期貨居間人起到了客戶開發(fā)的重要作用。期貨居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，期貨公司按照約定向其支付報酬的機(jī)構(gòu)或者個人。選項A，期貨公司委托期貨居間人進(jìn)行客戶開發(fā)等工作后，會按照雙方約定向期貨居間人支付報酬，所以期貨居間人的報酬來源于期貨公司，該選項正確。選項B，客戶是期貨交易的參與者，他們主要是向期貨公司支付交易手續(xù)費等費用，并非是期貨居間人報酬的直接來源，該選項錯誤。選項C，期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等相關(guān)活動，并不負(fù)責(zé)向期貨居間人支付報酬，該選項錯誤。選項D，客戶保證金是客戶存放在期貨公司用于期貨交易的資金，不能用于提取作為期貨居間人的報酬，該選項錯誤。綜上，答案選A。48、歐式期權(quán)的買方只能在（）行權(quán)。

A.期權(quán)到期日3天

B.期權(quán)到期日5天

C.期權(quán)到期日10天

D.期權(quán)到期日

【答案】：D

【解析】本題主要考查歐式期權(quán)買方行權(quán)時間的相關(guān)知識。歐式期權(quán)是期權(quán)的一種類型，其特點在于行權(quán)時間具有明確的規(guī)定。在歐式期權(quán)的交易規(guī)則中，買方只能在期權(quán)到期日這一特定時間行權(quán)。選項A“期權(quán)到期日3天”、選項B“期權(quán)到期日5天”以及選項C“期權(quán)到期日10天”所描述的時間均不符合歐式期權(quán)買方行權(quán)時間的規(guī)定。所以，本題正確答案是D。49、若6月S&P500看跌期貨買權(quán)履約價格為1110，權(quán)利金為50，6月期貨市價為1105，則（）。

A.時間價值為50

B.時間價值為55

C.時間價值為45

D.時間價值為40

【答案】：C

【解析】本題可先明確看跌期貨買權(quán)時間價值的計算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計算。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對于看跌期貨買權(quán)，其內(nèi)在價值的計算公式為：內(nèi)在價值=履約價格-期貨市價；時間價值的計算公式為：