期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》預(yù)測(cè)復(fù)習(xí)第一部分單選題(50題)1、CIVIE交易的大豆期貨合約，合約規(guī)模為5000蒲式耳，則大豆期貨期權(quán)合約的最小變動(dòng)值為（）美元。（大豆期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為1／8美分／蒲式耳）

A.5.25

B.6.25

C.7.25

D.8.25

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨期權(quán)合約最小變動(dòng)值的計(jì)算公式，結(jié)合已知條件計(jì)算出結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知大豆期貨合約規(guī)模為\(5000\)蒲式耳，大豆期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為\(\frac{1}{8}\)美分/蒲式耳。步驟二：?jiǎn)挝粨Q算因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以將最小變動(dòng)價(jià)位\(\frac{1}{8}\)美分/蒲式耳換算為以美元為單位，即\(\frac{1}{8}\div100=\frac{1}{8}\times\frac{1}{100}=\frac{1}{800}\)美元/蒲式耳。步驟三：計(jì)算大豆期貨期權(quán)合約的最小變動(dòng)值根據(jù)公式：最小變動(dòng)值\(=\)合約規(guī)模\(\times\)最小變動(dòng)價(jià)位，將合約規(guī)模\(5000\)蒲式耳和最小變動(dòng)價(jià)位\(\frac{1}{800}\)美元/蒲式耳代入公式可得：\(5000\times\frac{1}{800}=\frac{5000}{800}=6.25\)（美元）綜上，答案選B。2、CBOT是（）的英文縮寫(xiě)。

A.倫敦金屬交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.芝加哥期貨交易所

D.紐約商業(yè)交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)金融期貨交易所英文縮寫(xiě)的了解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：倫敦金屬交易所的英文縮寫(xiě)是LME，并非CBOT，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：芝加哥商業(yè)交易所的英文縮寫(xiě)是CME，與CBOT不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：芝加哥期貨交易所的英文縮寫(xiě)正是CBOT，所以C選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：紐約商業(yè)交易所的英文縮寫(xiě)是NYMEX，不是CBOT，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。3、客戶(hù)保證金不足時(shí)應(yīng)該（）。

A.允許客戶(hù)透支交易

B.及時(shí)追加保證金

C.立即對(duì)客戶(hù)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.無(wú)期限等待客戶(hù)追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶(hù)保證金不足時(shí)應(yīng)采取的措施。選項(xiàng)A，允許客戶(hù)透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，當(dāng)客戶(hù)保證金不足時(shí)，及時(shí)追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場(chǎng)的穩(wěn)定有序，又有助于金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，立即對(duì)客戶(hù)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)過(guò)于絕對(duì)。通常金融機(jī)構(gòu)會(huì)先通知客戶(hù)追加保證金，只有在客戶(hù)未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會(huì)考慮強(qiáng)行平倉(cāng)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，無(wú)期限等待客戶(hù)追繳保證金會(huì)使金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，影響自身的資金流動(dòng)性和正常業(yè)務(wù)開(kāi)展，不符合風(fēng)險(xiǎn)管理要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。4、決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素是()。

A.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。選項(xiàng)A分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)的比例。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素。通常較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能吸引外資流入，進(jìn)而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對(duì)較為長(zhǎng)期和穩(wěn)定的，不會(huì)直接導(dǎo)致匯率頻繁與劇烈波動(dòng)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對(duì)匯率波動(dòng)程度有著直接的決定性作用。例如，浮動(dòng)匯率制度下，匯率由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，匯率波動(dòng)相對(duì)頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局會(huì)通過(guò)各種手段維持匯率在一個(gè)固定的水平或狹小的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，匯率波動(dòng)相對(duì)較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析通貨膨脹率是指物價(jià)平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會(huì)影響一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，進(jìn)而影響匯率。當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率較高時(shí)，其貨幣的實(shí)際價(jià)值下降，可能導(dǎo)致匯率貶值，但這種影響也是通過(guò)改變貨幣的內(nèi)在價(jià)值和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動(dòng)頻率和劇烈程度，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析利率水平是指一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動(dòng)會(huì)引起國(guó)際間資金的流動(dòng)，從而影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和匯率。例如，一國(guó)提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動(dòng)的直接因素，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。5、（2022年7月真題）通常，三角形價(jià)格形態(tài)在完結(jié)、形成向上有效突破時(shí)，成交量（）

A.減少

B.變化不確定

C.放大

D.不變

【答案】：C

【解析】本題考查三角形價(jià)格形態(tài)在完結(jié)并形成向上有效突破時(shí)成交量的變化情況。在金融市場(chǎng)的技術(shù)分析中，三角形價(jià)格形態(tài)是一種常見(jiàn)的整理形態(tài)。當(dāng)三角形價(jià)格形態(tài)完結(jié)并形成向上有效突破時(shí)，意味著市場(chǎng)上多方力量占據(jù)優(yōu)勢(shì)，買(mǎi)方的積極性和參與度大幅提高。此時(shí)，更多的投資者愿意以較高的價(jià)格買(mǎi)入股票或其他金融資產(chǎn)，從而導(dǎo)致成交量顯著增加。選項(xiàng)A，減少。如果成交量減少，說(shuō)明市場(chǎng)參與度下降，這與價(jià)格向上有效突破所代表的市場(chǎng)積極信號(hào)不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，變化不確定。在三角形價(jià)格形態(tài)向上有效突破的典型情形下，成交量的變化是有規(guī)律可循的，并非不確定，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，放大。如前面所述，當(dāng)出現(xiàn)向上有效突破時(shí)，市場(chǎng)積極，多方力量推動(dòng)價(jià)格上升，會(huì)吸引更多投資者參與，成交量會(huì)放大，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，不變。價(jià)格向上有效突破必然伴隨著市場(chǎng)情況的改變，投資者的交易行為也會(huì)發(fā)生變化，成交量很難保持不變，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。6、在期權(quán)交易中，買(mǎi)入看漲期權(quán)最大的損失是（）。

A.期權(quán)費(fèi)

B.無(wú)窮大

C.零

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)入看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析其最大損失。買(mǎi)入看漲期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)者支付權(quán)利金，獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者買(mǎi)入一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。當(dāng)投資者買(mǎi)入看漲期權(quán)后，若到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格，投資者會(huì)選擇放棄行權(quán)。此時(shí)，投資者的損失就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)所支付的期權(quán)費(fèi)。因?yàn)闊o(wú)論市場(chǎng)情況如何變化，投資者最大的損失就是當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的費(fèi)用，不會(huì)超出這一范圍，所以買(mǎi)入看漲期權(quán)最大的損失是期權(quán)費(fèi)，答案選A。而選項(xiàng)B中提到的無(wú)窮大，在買(mǎi)入看漲期權(quán)的情況下，損失是固定的期權(quán)費(fèi)，并非無(wú)窮大；選項(xiàng)C零，投資者支付了期權(quán)費(fèi)，如果市場(chǎng)走勢(shì)不利會(huì)有損失，不會(huì)是零損失；選項(xiàng)D標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，這與買(mǎi)入看漲期權(quán)的損失無(wú)關(guān)。7、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為（）。

A.面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

B.面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為6%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

C.面值為10萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

D.面值為10萬(wàn)元人民幣、票面利率為6%的名義長(zhǎng)期國(guó)債

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的規(guī)定為面值為100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債，這是由相關(guān)金融市場(chǎng)交易規(guī)則和國(guó)債期貨合約設(shè)計(jì)所決定的內(nèi)容，所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"8、在期貨行情分析中，開(kāi)盤(pán)價(jià)是當(dāng)日某一期貨合約交易開(kāi)始前（）分鐘集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的成交價(jià)。

A.3

B.5

C.10

D.15

【答案】：B"

【解析】在期貨行情分析領(lǐng)域，開(kāi)盤(pán)價(jià)的確定機(jī)制有著明確規(guī)定。本題考查的是當(dāng)日某一期貨合約交易開(kāi)始前用于集合競(jìng)價(jià)以產(chǎn)生成交價(jià)的時(shí)間。正確答案是B選項(xiàng)，即5分鐘。這是期貨市場(chǎng)既定的規(guī)則，在進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)時(shí)，會(huì)選取交易開(kāi)始前5分鐘的時(shí)間來(lái)綜合確定開(kāi)盤(pán)價(jià)，以反映市場(chǎng)在開(kāi)盤(pán)時(shí)刻的供需狀況和價(jià)格預(yù)期，而3分鐘、10分鐘、15分鐘均不符合期貨交易中關(guān)于確定開(kāi)盤(pán)價(jià)的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間規(guī)定。"9、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該化工廠(chǎng)交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為甲醇價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷(xiāo)合同采購(gòu)甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買(mǎi)入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為3500元/噸。春節(jié)過(guò)后，甲醇價(jià)格果然開(kāi)始上漲，至3月中旬，價(jià)差現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。1月中旬到3月中旬甲醇期貨市場(chǎng)（）。

A.基差走弱30元/噸

B.基差走強(qiáng)30元/噸

C.基差走強(qiáng)100元/噸

D.基差走弱100元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式分別計(jì)算出1月中旬和3月中旬的基差，再通過(guò)比較得出基差的變化情況。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：分別計(jì)算1月中旬和3月中旬的基差計(jì)算1月中旬的基差：已知1月中旬該地的現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，該貿(mào)易企業(yè)買(mǎi)入的5月份交割的甲醇期貨合約成交價(jià)為3500元/噸。根據(jù)基差計(jì)算公式可得，1月中旬基差=3600-3500=100（元/噸）。計(jì)算3月中旬的基差：至3月中旬，現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4080元/噸。同樣根據(jù)基差計(jì)算公式可得，3月中旬基差=4150-4080=70（元/噸）。步驟三：計(jì)算基差的變化情況基差走弱是指基差數(shù)值變小，基差走強(qiáng)是指基差數(shù)值變大。比較1月中旬和3月中旬的基差，3月中旬基差（70元/噸）小于1月中旬基差（100元/噸），基差數(shù)值變小，說(shuō)明基差走弱?；钭呷醯闹禐?00-70=30（元/噸），即基差走弱30元/噸。綜上，答案選A。10、在正向市場(chǎng)上，某交易者下達(dá)買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣(mài)出7月菜籽油期貨合約的套利限價(jià)指令，價(jià)差為100元/噸，則該交易者應(yīng)該以（）元/噸的價(jià)差成交。

A.等于90

B.小于100

C.小于80

D.大于或等于100

【答案】：D

【解析】本題考查正向市場(chǎng)上菜籽油期貨合約套利限價(jià)指令的成交條件。在期貨交易中，套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。該交易者下達(dá)的是買(mǎi)入5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣(mài)出7月菜籽油期貨合約的套利限價(jià)指令，且設(shè)定價(jià)差為100元/噸。這意味著該交易者希望以100元/噸或者更有利于自己的價(jià)差成交。對(duì)于此套利指令而言，更有利的價(jià)差就是價(jià)差大于設(shè)定的100元/噸，因?yàn)橹挥羞@樣才能讓其在交易中獲得更好的收益。所以，該交易者應(yīng)該以大于或等于100元/噸的價(jià)差成交。故答案選D。11、假設(shè)英鎊兌美元的即期匯率為1．4833，30天遠(yuǎn)期匯率為1．4783。這表明英鎊兌美元的30天遠(yuǎn)期匯率（）。

A.升水0.005英鎊

B.升水50點(diǎn)

C.貼水50點(diǎn)

D.貼水0.005英鎊

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的大小關(guān)系判斷是升水還是貼水，再計(jì)算點(diǎn)數(shù)來(lái)確定正確答案。步驟一：判斷升水還是貼水升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊兌美元的即期匯率為\(1.4833\)，\(30\)天遠(yuǎn)期匯率為\(1.4783\)，由于\(1.4783\lt1.4833\)，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以英鎊兌美元的\(30\)天遠(yuǎn)期匯率是貼水。步驟二：計(jì)算貼水點(diǎn)數(shù)在匯率標(biāo)價(jià)中，點(diǎn)數(shù)是指匯率變動(dòng)的最小單位。一般情況下，匯率標(biāo)價(jià)小數(shù)點(diǎn)后第四位為一個(gè)點(diǎn)。計(jì)算貼水的點(diǎn)數(shù)，用即期匯率減去遠(yuǎn)期匯率：\(1.4833-1.4783=0.0050\)，\(0.0050\)表示\(50\)點(diǎn)。綜上，英鎊兌美元的\(30\)天遠(yuǎn)期匯率貼水\(50\)點(diǎn)，答案選C。12、滬深300股指期貨的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

B.滾動(dòng)交割

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)，現(xiàn)金和實(shí)物混合交割是指在交割過(guò)程中同時(shí)采用現(xiàn)金和實(shí)物進(jìn)行清算的方式。但滬深300股指期貨并非采用這種混合交割方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-B選項(xiàng)，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的方式。這與滬深300股指期貨的交割方式不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。而滬深300股指期貨并不進(jìn)行實(shí)物交割，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)，現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割方式，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。13、（）是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣(mài)方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量。

A.價(jià)格

B.消費(fèi)

C.需求

D.供給

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A，價(jià)格是商品同貨幣交換時(shí)一單位商品需要的貨幣的數(shù)量多少，它并非是在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣(mài)方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，消費(fèi)是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是最終環(huán)節(jié)，它是指利用社會(huì)產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足人們各種需要的過(guò)程，并非題干所描述的概念，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，需求是指在一定的時(shí)期，在一定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買(mǎi)的商品數(shù)量，而不是賣(mài)方提供的產(chǎn)品數(shù)量，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，供給是指在一定時(shí)間和地點(diǎn)，在各種價(jià)格水平下賣(mài)方愿意并能夠提供的產(chǎn)品數(shù)量，與題干描述相符，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。14、某短期國(guó)債離到期日還有3個(gè)月，到期可獲金額10000元，甲投資者出價(jià)9750元將其買(mǎi)下，2個(gè)月后乙投資者以9850買(mǎi)下并持有一個(gè)月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的年化收益率是（）。

A.10.256％

B.6.156％

C.10.376％

D.18.274％

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算乙投資者的投資收益，再根據(jù)年化收益率的計(jì)算公式求出乙投資者的年化收益率。步驟一：計(jì)算乙投資者的投資收益已知乙投資者以\(9850\)元買(mǎi)下該短期國(guó)債，持有一個(gè)月后兌現(xiàn)獲得\(10000\)元。投資收益\(=\)兌現(xiàn)金額\(-\)購(gòu)買(mǎi)成本，即乙投資者的投資收益為\(10000-9850=150\)元。步驟二：計(jì)算乙投資者的投資期限乙投資者持有該國(guó)債\(1\)個(gè)月，因?yàn)閈(1\)年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，所以投資期限\(t=\frac{1}{12}\)年。步驟三：計(jì)算乙投資者的年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的。年化收益率的計(jì)算公式為\(年化收益率=\frac{投資收益}{購(gòu)買(mǎi)成本}\div投資期限\times100\%\)。將投資收益\(150\)元、購(gòu)買(mǎi)成本\(9850\)元、投資期限\(\frac{1}{12}\)年代入公式，可得：年化收益率\(=\frac{150}{9850}\div\frac{1}{12}\times100\%=\frac{150\times12}{9850}\times100\%\approx18.274\%\)綜上，答案選D。15、某投資者以4010元/噸的價(jià)格買(mǎi)入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價(jià)格買(mǎi)入3手該合約；當(dāng)價(jià)格升至4040元/噸時(shí)，又買(mǎi)了2手，當(dāng)價(jià)格升至4050元/噸時(shí)，再買(mǎi)入1手。若不計(jì)交易費(fèi)用，期貨價(jià)格高于（）元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該投資者買(mǎi)入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定期貨價(jià)格高于多少時(shí)該交易者可以盈利。步驟一：明確加權(quán)平均成本的計(jì)算方法加權(quán)平均成本是指根據(jù)不同數(shù)量和對(duì)應(yīng)價(jià)格，計(jì)算出的綜合平均價(jià)格。其計(jì)算公式為：加權(quán)平均成本=總成本÷總數(shù)量。步驟二：分別計(jì)算總成本和總數(shù)量計(jì)算總成本：該投資者分四次買(mǎi)入大豆期貨合約，每次買(mǎi)入的數(shù)量和價(jià)格不同。-第一次以\(4010\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(4\)手，此次買(mǎi)入的成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次以\(4030\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(3\)手，此次買(mǎi)入的成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次以\(4040\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(2\)手，此次買(mǎi)入的成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次以\(4050\)元/噸的價(jià)格買(mǎi)入\(1\)手，此次買(mǎi)入的成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買(mǎi)入的成本相加，可得總成本為\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。計(jì)算總數(shù)量：將四次買(mǎi)入的手?jǐn)?shù)相加，可得總數(shù)量為\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計(jì)算加權(quán)平均成本根據(jù)加權(quán)平均成本的計(jì)算公式，將總成本\(40260\)元除以總數(shù)量\(10\)手，可得加權(quán)平均成本為\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價(jià)格條件當(dāng)期貨價(jià)格高于加權(quán)平均成本時(shí)，該交易者可以盈利。因?yàn)榧訖?quán)平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價(jià)格高于\(4026\)元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。16、我國(guó)會(huì)員制交易所會(huì)員應(yīng)履行的主要義務(wù)不包括（）

A.保證期貨市場(chǎng)交易的流動(dòng)性

B.按規(guī)定繳納各種費(fèi)用

C.接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

D.執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)會(huì)員制交易所會(huì)員應(yīng)履行的義務(wù)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：保證期貨市場(chǎng)交易的流動(dòng)性并非會(huì)員制交易所會(huì)員應(yīng)履行的主要義務(wù)。期貨市場(chǎng)交易流動(dòng)性受多種因素影響，是市場(chǎng)整體運(yùn)行的結(jié)果，并非單個(gè)會(huì)員的主要職責(zé)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：按規(guī)定繳納各種費(fèi)用是會(huì)員制交易所會(huì)員的基本義務(wù)之一。會(huì)員在交易所進(jìn)行交易等活動(dòng)，享受相應(yīng)服務(wù)和權(quán)益，有義務(wù)按照規(guī)定繳納諸如會(huì)費(fèi)、交易手續(xù)費(fèi)等各種費(fèi)用，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管也是會(huì)員應(yīng)履行的義務(wù)。期貨交易所為了保證市場(chǎng)的公平、公正、有序運(yùn)行，會(huì)對(duì)會(huì)員的業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，會(huì)員必須接受并配合交易所的監(jiān)管工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議同樣是會(huì)員的重要義務(wù)。會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)是交易所的重要決策機(jī)構(gòu)，其作出的決議代表了交易所的整體利益和發(fā)展方向，會(huì)員有義務(wù)予以執(zhí)行，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選A。17、某香港投機(jī)者5月份預(yù)測(cè)大豆期貨行情會(huì)繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買(mǎi)入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價(jià)格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸，該投機(jī)者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買(mǎi)入1手9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上對(duì)沖平倉(cāng)。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出該投機(jī)者行使期權(quán)的盈利以及支付的權(quán)利金成本，再用行使期權(quán)的盈利減去權(quán)利金成本，即可得到總盈利。步驟一：計(jì)算行使期權(quán)的盈利該投機(jī)者買(mǎi)入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為2000港元/噸，到8月份時(shí)，9月大豆期貨價(jià)格漲到2200港元/噸。此時(shí)該投機(jī)者行使期權(quán)，以2000港元/噸買(mǎi)入1手（10噸/手）9月大豆期貨，并同時(shí)在期貨市場(chǎng)上以2200港元/噸對(duì)沖平倉(cāng)。根據(jù)公式：盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=2000\)（港元）步驟二：計(jì)算權(quán)利金成本已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，交易數(shù)量為10噸，根據(jù)公式：權(quán)利金成本=權(quán)利金×交易數(shù)量，可得權(quán)利金成本為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計(jì)算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去權(quán)利金成本，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機(jī)者總共盈利1800港元，答案選C。18、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值中基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商的盈虧狀況。步驟一：明確基差的概念及基差變動(dòng)對(duì)買(mǎi)入套期保值的影響基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于買(mǎi)入套期保值而言，基差走弱（基差變?。r(shí)，套期保值者能得到凈盈利；基差走強(qiáng)（基差變大）時(shí)，套期保值者會(huì)有凈虧損。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-20元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，基差從-20元/噸變?yōu)?50元/噸，基差變小，屬于基差走弱。步驟三：計(jì)算該加工商的盈虧金額因?yàn)榛钭呷酰I(mǎi)入套期保值者會(huì)盈利，盈利金額等于基差變動(dòng)值乘以交易的數(shù)量?；钭儎?dòng)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），負(fù)號(hào)表示基差走弱。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買(mǎi)入10手期貨合約，則交易數(shù)量為\(10\times10=100\)噸。所以盈利金額為\(30\times100=3000\)元。綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。19、某交易商向一家糖廠(chǎng)購(gòu)入白糖，成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨交易的（）功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.資源配置

C.對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易功能的相關(guān)知識(shí)，解題的關(guān)鍵在于理解各選項(xiàng)所代表的期貨交易功能含義，并結(jié)合題目中成交價(jià)以期貨價(jià)格為依據(jù)這一關(guān)鍵信息進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)能夠通過(guò)公開(kāi)、公平、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性?xún)r(jià)格的過(guò)程。在本題中，某交易商購(gòu)入白糖的成交價(jià)以鄭州商品交易所的白糖期貨價(jià)格作為依據(jù)，這表明期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨交易的定價(jià)起到了重要參考作用，體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：資源配置期貨市場(chǎng)的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過(guò)期貨價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)，促使資源向最有效率的生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域流動(dòng)。而題干中并未涉及資源在不同領(lǐng)域的流動(dòng)和分配相關(guān)內(nèi)容，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)是指投資者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的交易，以降低因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本題只是提及了成交價(jià)依據(jù)期貨價(jià)格，并沒(méi)有體現(xiàn)出通過(guò)期貨交易來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過(guò)一定的手段將生產(chǎn)或采購(gòu)成本固定在一個(gè)可接受的范圍內(nèi)。題干中沒(méi)有關(guān)于交易商鎖定白糖采購(gòu)成本的相關(guān)描述，所以選項(xiàng)D也不正確。綜上，答案選A。20、根據(jù)下面資料，回答題

A.反向市場(chǎng)牛市套利

B.反向市場(chǎng)熊市套利

C.正向市場(chǎng)熊市套利

D.正向市場(chǎng)牛市套利

【答案】：D

【解析】本題考查不同市場(chǎng)套利方式的判斷。四種套利方式的特點(diǎn)正向市場(chǎng)牛市套利：在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利是買(mǎi)入近期合約同時(shí)賣(mài)出遠(yuǎn)期合約。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，若市場(chǎng)趨勢(shì)向牛市發(fā)展，近期合約價(jià)格上升幅度往往大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，從而可以獲取利潤(rùn)。正向市場(chǎng)熊市套利：在正向市場(chǎng)中，賣(mài)出近期合約同時(shí)買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約。當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度可能小于近期合約價(jià)格下跌幅度，或者遠(yuǎn)期合約價(jià)格上升幅度小于近期合約價(jià)格上升幅度，以此獲利。反向市場(chǎng)牛市套利：在反向市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格。牛市套利同樣是買(mǎi)入近期合約賣(mài)出遠(yuǎn)期合約，若市場(chǎng)向牛市轉(zhuǎn)變，能利用近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的變動(dòng)差異盈利。反向市場(chǎng)熊市套利：在反向市場(chǎng)中，賣(mài)出近期合約買(mǎi)入遠(yuǎn)期合約，利用熊市中合約價(jià)格變動(dòng)的特點(diǎn)來(lái)獲取收益。本題答案分析本題答案為D選項(xiàng)，即正向市場(chǎng)牛市套利。這表明在本題所涉及的市場(chǎng)情況和操作情境下，符合正向市場(chǎng)牛市套利的特征，也就是市場(chǎng)呈現(xiàn)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格、近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的正向市場(chǎng)狀態(tài)，同時(shí)采取了買(mǎi)入近期合約并賣(mài)出遠(yuǎn)期合約的牛市套利操作方式，在這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和操作下存在獲利的可能性。21、期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化。這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的（）。

A.公開(kāi)性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測(cè)性

D.權(quán)威性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：公開(kāi)性公開(kāi)性強(qiáng)調(diào)期貨市場(chǎng)價(jià)格形成過(guò)程是公開(kāi)透明的，所有參與者都能獲取相關(guān)信息。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地產(chǎn)生并反映供求變化，并非突出價(jià)格形成過(guò)程的公開(kāi)性，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性連續(xù)性是指期貨市場(chǎng)能夠不斷地產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，并且這些價(jià)格能夠連續(xù)不斷地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。題干中明確提到“期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化”，這與價(jià)格形成機(jī)制的連續(xù)性特點(diǎn)相契合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：預(yù)測(cè)性預(yù)測(cè)性是指期貨市場(chǎng)價(jià)格能夠?qū)ξ磥?lái)的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)。題干中并沒(méi)有涉及期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)情況的預(yù)測(cè)相關(guān)內(nèi)容，主要圍繞價(jià)格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求變化，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：權(quán)威性權(quán)威性是指期貨市場(chǎng)價(jià)格具有一定的公信力和影響力，被廣泛認(rèn)可和參照。題干中未體現(xiàn)出期貨價(jià)格具有權(quán)威性這一特點(diǎn)，主要描述的是價(jià)格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求的情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。22、下列關(guān)于期貨投資的說(shuō)法，正確的是（）。

A.對(duì)沖基金是公募基金

B.商品投資基金通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易

C.證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)只能是套期保值者

D.商品投資基金專(zhuān)注于證券和貨幣

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。A選項(xiàng)：對(duì)沖基金是私募基金，并非公募基金。公募基金是面向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)售的基金，而對(duì)沖基金一般通過(guò)非公開(kāi)方式向特定投資者募集資金，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益等特點(diǎn)。所以A選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：商品投資基金通常通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）來(lái)進(jìn)行期貨和期權(quán)交易。商品交易顧問(wèn)具有專(zhuān)業(yè)的交易知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)樯唐吠顿Y基金制定交易策略并執(zhí)行交易。因此B選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：證券公司、商業(yè)銀行或投資銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在期貨市場(chǎng)中，不僅可以是套期保值者，也可以是投機(jī)者或套利者。這些金融機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)自身的業(yè)務(wù)需求、市場(chǎng)判斷和風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)等，選擇不同的交易策略和角色。所以C選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：商品投資基金主要專(zhuān)注于投資商品期貨及期權(quán)，而不是證券和貨幣。商品投資基金通過(guò)參與商品市場(chǎng)的交易，獲取商品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的收益。所以D選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。23、甲、乙雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，每半年支付一次利息，甲方以固定利率8.29％支付利息，乙方以6個(gè)月Libor+30bps支付利息。當(dāng)前，6個(gè)月期Libor為7.35％，則6個(gè)月的交易結(jié)果是（??）(Lbps=0.01％)。

A.甲方向乙方支付20.725萬(wàn)美元

B.乙方向甲方支付20.725萬(wàn)美元

C.乙方向甲方支付8萬(wàn)美元

D.甲方向乙方支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出甲方和乙方應(yīng)支付的利息，再通過(guò)比較兩者大小來(lái)確定支付方向和金額。步驟一：計(jì)算甲方應(yīng)支付的利息甲方以固定利率\(8.29\%\)支付利息，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，每半年支付一次利息。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，這里時(shí)間為半年即\(0.5\)年，可得甲方應(yīng)支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=2500\times0.0829\times0.5=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算乙方應(yīng)支付的利息乙方以\(6\)個(gè)月\(Libor+30bps\)支付利息，已知\(1bps=0.01\%\)，則\(30bps=30\times0.01\%=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個(gè)月期\(Libor\)為\(7.35\%\)，那么乙方支付利息的利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)。同樣根據(jù)利息計(jì)算公式，可得乙方應(yīng)支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=2500\times0.0765\times0.5=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：確定支付方向和金額比較甲、乙雙方應(yīng)支付的利息，\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元），即甲方支付的利息比乙方多\(8\)萬(wàn)美元，所以交易結(jié)果是甲方向乙方支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。24、股指期貨是目前全世界交易最()的期貨品種。

A.沉悶

B.活躍

C.穩(wěn)定

D.消極

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)股指期貨交易特征的理解以及對(duì)各選項(xiàng)詞語(yǔ)含義的把握。首先分析選項(xiàng)A，“沉悶”通常意味著交易缺乏活力、不活躍，市場(chǎng)氛圍比較冷清，這與股指期貨在實(shí)際金融市場(chǎng)中的表現(xiàn)不符，股指期貨作為金融市場(chǎng)中重要的交易工具，具有較高的流動(dòng)性和關(guān)注度，并非“沉悶”的交易狀態(tài)，所以A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，“穩(wěn)定”主要側(cè)重于形容交易價(jià)格、市場(chǎng)行情等方面波動(dòng)較小、平穩(wěn)。而題干強(qiáng)調(diào)的是交易的程度，“穩(wěn)定”并不能很好地體現(xiàn)出股指期貨交易的參與度和活躍度，所以C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，“消極”一般用于描述市場(chǎng)參與者的態(tài)度或者市場(chǎng)整體的情緒處于悲觀、不積極的狀態(tài)，這與股指期貨在全球金融市場(chǎng)中廣泛交易、充滿(mǎn)活力的實(shí)際情況相矛盾，所以D選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)B，“活躍”準(zhǔn)確地描述了股指期貨在全世界范圍內(nèi)交易的狀態(tài)。股指期貨由于其具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能，吸引了眾多投資者參與，交易頻繁、成交量大，是全世界交易最為活躍的期貨品種之一，所以B選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選B。25、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣(mài)出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠(chǎng)協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格是67000元/噸，同時(shí)賣(mài)出的9月份銅期貨合約價(jià)格是67500元/噸。按照基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500元/噸。所以該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選C。"26、期貨合約是由（）。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定

B.期貨交易所會(huì)員制定

C.交易雙方共同制定

D.期貨交易所統(tǒng)一制定

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A：中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要承擔(dān)監(jiān)管期貨市場(chǎng)等職能，負(fù)責(zé)制定相關(guān)的監(jiān)管政策和規(guī)則，以維護(hù)市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者權(quán)益等，并非負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所會(huì)員是在期貨交易所進(jìn)行交易的主體，他們主要進(jìn)行交易活動(dòng)，不具備制定期貨合約的職能，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)，如果由交易雙方共同制定，會(huì)導(dǎo)致合約條款差異較大，難以形成統(tǒng)一規(guī)范的市場(chǎng)交易，不符合期貨市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化的合約設(shè)計(jì)有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度，便于交易的進(jìn)行和管理。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。27、目前我國(guó)期貨交易所采用的交易形式是（）。

A.公開(kāi)喊價(jià)交易

B.柜臺(tái)（OTC）交易

C.計(jì)算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)期貨交易所的實(shí)際交易形式對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：公開(kāi)喊價(jià)交易公開(kāi)喊價(jià)交易是一種傳統(tǒng)的交易方式，交易員在交易場(chǎng)內(nèi)通過(guò)大聲喊出買(mǎi)賣(mài)指令和價(jià)格來(lái)達(dá)成交易。這種交易方式存在效率較低、溝通成本較高等問(wèn)題，目前并非我國(guó)期貨交易所采用的主要交易形式。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：柜臺(tái)（OTC）交易柜臺(tái)交易（OTC）是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易，又稱(chēng)店頭交易或場(chǎng)外交易。它是一對(duì)一的協(xié)商式交易，與期貨交易所集中、統(tǒng)一的交易特點(diǎn)不同，我國(guó)期貨交易所并不采用這種交易形式。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：計(jì)算機(jī)撮合交易計(jì)算機(jī)撮合交易是利用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)對(duì)買(mǎi)賣(mài)指令進(jìn)行匹配和成交的交易方式。它具有高效、準(zhǔn)確、公平等優(yōu)點(diǎn)，能夠快速處理大量的交易指令，適應(yīng)現(xiàn)代期貨市場(chǎng)大規(guī)模、高頻次的交易需求。目前，我國(guó)期貨交易所普遍采用計(jì)算機(jī)撮合交易的形式。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：做市商交易做市商交易是指做市商在市場(chǎng)上不斷地報(bào)出買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，并隨時(shí)準(zhǔn)備按照這些價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出證券等金融產(chǎn)品，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。而我國(guó)期貨交易所主要以計(jì)算機(jī)撮合交易為主，并非做市商交易。所以該選項(xiàng)不符合實(shí)際情況。綜上，答案選C。28、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動(dòng)力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)大連商品交易所上市品種的了解，破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及期貨品種的上市交易所。選項(xiàng)A石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B動(dòng)力煤期貨在鄭州商品交易所上市交易，并非在大連商品交易所，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C玻璃期貨同樣是在鄭州商品交易所上市，不在大連商品交易所，所以C選項(xiàng)也被排除。選項(xiàng)D棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。29、取得期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員資格的期貨公司可以受托為()辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)。

A.客戶(hù)和非結(jié)算會(huì)員

B.客戶(hù)

C.非結(jié)算會(huì)員

D.特別結(jié)算會(huì)員

【答案】：B

【解析】本題主要考查取得期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員資格的期貨公司可受托辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)的對(duì)象。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，取得期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員資格的期貨公司只能受托為客戶(hù)辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)，而不能為非結(jié)算會(huì)員辦理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)，特別結(jié)算會(huì)員與本題情形無(wú)關(guān)。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。30、某投資者以65000元/噸賣(mài)出1手8月銅期貨合約，同時(shí)以63000元/噸買(mǎi)入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價(jià)差為（）元/噸時(shí)，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出投資者建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再根據(jù)價(jià)差變動(dòng)與投資者盈虧的關(guān)系來(lái)分析不同價(jià)差情況下投資者是否虧損。步驟一：計(jì)算投資者建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差投資者以\(65000\)元/噸賣(mài)出\(8\)月銅期貨合約，同時(shí)以\(63000\)元/噸買(mǎi)入\(10\)月銅合約，對(duì)于賣(mài)出價(jià)格在前、買(mǎi)入價(jià)格在后的情況，建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(8\)月合約價(jià)格減去\(10\)月合約價(jià)格，即：\(65000-63000=2000\)（元/噸）步驟二：分析價(jià)差變動(dòng)對(duì)投資者盈虧的影響該投資者進(jìn)行的是賣(mài)出套利操作（賣(mài)出價(jià)格較高的合約，買(mǎi)入價(jià)格較低的合約），對(duì)于賣(mài)出套利而言，價(jià)差縮小盈利，價(jià)差擴(kuò)大虧損。也就是說(shuō)，當(dāng)平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差\(2000\)元/噸時(shí)，投資者會(huì)虧損。步驟三：逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：\(1000\lt2000\)，價(jià)差縮小，投資者盈利，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：\(1500\lt2000\)，價(jià)差縮小，投資者盈利，所以B選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：\(-300\lt2000\)，價(jià)差縮小，投資者盈利，所以C選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：\(2001\gt2000\)，價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損，所以D選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。31、（）是期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格

C.合約到期日

D.市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，結(jié)合題目對(duì)相關(guān)概念的描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金即期權(quán)費(fèi)，是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。它是期權(quán)的價(jià)格，并不涉及買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格又稱(chēng)履約價(jià)格、敲定價(jià)格、行權(quán)價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)，就按照這個(gè)約定的價(jià)格進(jìn)行標(biāo)的資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)，與題目描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：合約到期日合約到期日是指期權(quán)合約有效的最后日期。在到期日之后，期權(quán)合約將失效，買(mǎi)方不再擁有相應(yīng)的權(quán)利。它與買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格是指在市場(chǎng)交易中實(shí)際形成的價(jià)格，是由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定的動(dòng)態(tài)價(jià)格。它并非期權(quán)合約中約定的價(jià)格，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。32、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸。該企業(yè)通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元/噸的價(jià)格賣(mài)出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元/噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣(mài)出要比現(xiàn)在按3000元/噸的價(jià)格賣(mài)出更有利，也比兩個(gè)月賣(mài)出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱(chēng)為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的概念進(jìn)行分析，再結(jié)合題目中企業(yè)的操作來(lái)判斷正確答案。A選項(xiàng)：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉(cāng)，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)賣(mài)出合約，到期用現(xiàn)貨進(jìn)行交割，并非是與交易對(duì)手協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議并了結(jié)期貨持倉(cāng)，所以不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易行為。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為3000元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元/噸，持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元/噸，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)按3500元/噸賣(mài)出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除300元/噸的持倉(cāng)費(fèi)后仍有200元/噸的收益，這是企業(yè)利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差進(jìn)行套利操作，符合期現(xiàn)套利的特征，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：套期保值套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是獲取價(jià)差收益。本題中企業(yè)的操作重點(diǎn)在于利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差獲利，并非單純?yōu)榱艘?guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以不屬于套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即買(mǎi)入（賣(mài)出）某一交割月份的某種期貨合約的同時(shí)，賣(mài)出（買(mǎi)入）另一交割月份的同種期貨合約。而題干中企業(yè)是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行操作，并非在不同到期期限的期貨合約之間套利，所以不屬于跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。33、當(dāng)（）時(shí)，買(mǎi)入套期保值，可實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護(hù)。

A.基差走強(qiáng)

B.市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向

C.基差不變

D.市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與買(mǎi)入套期保值效果的關(guān)系，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：基差走強(qiáng)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)意味著基差數(shù)值變大，即現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度大于期貨價(jià)格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度小于期貨價(jià)格下跌幅度。在買(mǎi)入套期保值中，套期保值者在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入現(xiàn)貨。基差走強(qiáng)時(shí)，雖然期貨市場(chǎng)可能盈利，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利小于期貨市場(chǎng)的虧損，無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護(hù)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)。市場(chǎng)由正向轉(zhuǎn)為反向，意味著基差由負(fù)值變?yōu)檎?，基差是變?dòng)的。在買(mǎi)入套期保值中，這種基差的變化會(huì)導(dǎo)致套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵，無(wú)法實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：基差不變?cè)谫I(mǎi)入套期保值中，基差不變時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧正好完全相抵。因?yàn)樘灼诒Ｖ嫡咴诂F(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利（或虧損）與在期貨市場(chǎng)的虧損（或盈利）相等，從而實(shí)現(xiàn)了套期保值的目的，套期保值者能夠得到完全保護(hù)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向市場(chǎng)由反向轉(zhuǎn)為正向，即基差由正值變?yōu)樨?fù)值，基差發(fā)生了變動(dòng)?；钭儎?dòng)會(huì)使得買(mǎi)入套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況無(wú)法完全抵消，不能實(shí)現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護(hù)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。34、某交易者以13500元/噸賣(mài)出5月棉花期貨合約1手，同時(shí)以13300元/噸買(mǎi)入7月棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易盈利最大。

A.5月份價(jià)格13600元／噸，7月份價(jià)格13800元／噸

B.5月份價(jià)格13700元／噸，7月份價(jià)格13600元／噸

C.5月份價(jià)格13200元／噸，7月份價(jià)格13500元／噸

D.5月份價(jià)格13800元／噸，7月份價(jià)格13200元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中該交易者的盈利情況，進(jìn)而確定盈利最大的選項(xiàng)。該交易者賣(mài)出5月棉花期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入7月棉花期貨合約，其盈利計(jì)算公式為：盈利=（賣(mài)出5月合約價(jià)格-平倉(cāng)時(shí)5月合約價(jià)格）+（平倉(cāng)時(shí)7月合約價(jià)格-買(mǎi)入7月合約價(jià)格）。已知該交易者以13500元/噸賣(mài)出5月棉花期貨合約1手，以13300元/噸買(mǎi)入7月棉花期貨合約1手。選項(xiàng)A：5月份價(jià)格13600元/噸，7月份價(jià)格13800元/噸。盈利=（13500-13600）+（13800-13300）=-100+500=400（元）選項(xiàng)B：5月份價(jià)格13700元/噸，7月份價(jià)格13600元/噸。盈利=（13500-13700）+（13600-13300）=-200+300=100（元）選項(xiàng)C：5月份價(jià)格13200元/噸，7月份價(jià)格13500元/噸。盈利=（13500-13200）+（13500-13300）=300+200=500（元）選項(xiàng)D：5月份價(jià)格13800元/噸，7月份價(jià)格13200元/噸。盈利=（13500-13800）+（13200-13300）=-300-100=-400（元），即虧損400元。比較各選項(xiàng)的盈利可知，選項(xiàng)C的盈利最大，所以答案選C。35、改革開(kāi)放以來(lái)，（）標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)起步。?

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開(kāi)業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措具有開(kāi)創(chuàng)性意義，它標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正式起步，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要事件，但并非是標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上海金屬交易所開(kāi)業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的一部分，并非我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是在我國(guó)期貨市場(chǎng)起步之后出現(xiàn)的，并非標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。36、關(guān)于我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)金融市場(chǎng)中，國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指?jìng)瘓?bào)價(jià)中扣除了應(yīng)計(jì)利息的部分，能夠更清晰地反映債券本身的價(jià)值變動(dòng)，避免了因利息累積對(duì)價(jià)格的干擾，方便投資者進(jìn)行價(jià)格比較和交易決策。選項(xiàng)A中說(shuō)期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)，與實(shí)際情況不符；選項(xiàng)B現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不符合實(shí)際；選項(xiàng)C均采用全價(jià)報(bào)價(jià)也是錯(cuò)誤的表述。所以，本題正確答案是D。37、某投資者在5月份以4美元／盎司的權(quán)利金買(mǎi)入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，又以3．5美元／盎司賣(mài)出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)格358美元／盎司買(mǎi)進(jìn)一張6月份黃金期貨合約。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）美元／盎司。

A.0.5

B.1.5

C.2

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資者在買(mǎi)入看跌期權(quán)、賣(mài)出看漲期權(quán)以及買(mǎi)入期貨合約這三個(gè)操作中的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出其凈收益。步驟一：分析買(mǎi)入看跌期權(quán)的盈虧情況投資者買(mǎi)入一張執(zhí)行價(jià)為360美元／盎司的6月份黃金看跌期貨期權(quán)，權(quán)利金為4美元／盎司。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。已知到期時(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)該投資者的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(360-358-4=-2\)美元／盎司，意味著買(mǎi)入看跌期權(quán)虧損2美元／盎司。步驟二：分析賣(mài)出看漲期權(quán)的盈虧情況投資者賣(mài)出一張執(zhí)行價(jià)格為360美元／盎司的6月份黃金看漲期貨期權(quán)，權(quán)利金為3.5美元／盎司?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)期貨市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)賣(mài)方獲得全部權(quán)利金。由于到期時(shí)黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格為358美元／盎司，低于執(zhí)行價(jià)格360美元／盎司，所以該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，該投資者獲得權(quán)利金3.5美元／盎司，即賣(mài)出看漲期權(quán)盈利3.5美元／盎司。步驟三：分析買(mǎi)入期貨合約的盈虧情況投資者以市場(chǎng)價(jià)格358美元／盎司買(mǎi)進(jìn)一張6月份黃金期貨合約，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格不變?nèi)詾?58美元／盎司。在不考慮交易成本的情況下，買(mǎi)賣(mài)價(jià)格相同，該投資者在期貨合約交易中不賺不虧，即盈利為0美元／盎司。步驟四：計(jì)算該投資者的凈收益將上述三個(gè)操作的盈虧情況相加，可得凈收益為\(-2+3.5+0=1.5\)美元／盎司。綜上，答案選B。38、（）是鄭州商品交易所上市的期貨品種。

A.菜籽油期貨

B.豆油期貨

C.燃料油期貨

D.棕桐油期貨

【答案】：A

【解析】本題考查鄭州商品交易所上市的期貨品種相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：菜籽油期貨是鄭州商品交易所上市的期貨品種，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：豆油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，并非鄭州商品交易所，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：燃料油期貨是上海期貨交易所上市的期貨品種，不是鄭州商品交易所，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：棕櫚油期貨是大連商品交易所上市的期貨品種，不在鄭州商品交易所上市，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，正確答案是A選項(xiàng)。39、依據(jù)期貨市場(chǎng)的信息披露制度，所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾。這反映了期貨價(jià)格的（）。

A.預(yù)期性

B.連續(xù)性

C.公開(kāi)性

D.權(quán)威性

【答案】：C

【解析】該題正確答案為C選項(xiàng)。解題關(guān)鍵在于理解期貨市場(chǎng)信息披露制度的特點(diǎn)與各選項(xiàng)所代表概念的內(nèi)涵。信息披露制度要求所有在期貨交易所達(dá)成的交易及其價(jià)格都必須及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾，這體現(xiàn)了交易信息的廣泛傳播和公開(kāi)透明。A選項(xiàng)預(yù)期性，強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)市場(chǎng)狀況的預(yù)估，題干中未涉及期貨價(jià)格對(duì)未來(lái)情況的預(yù)測(cè)相關(guān)內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合。B選項(xiàng)連續(xù)性，側(cè)重于期貨價(jià)格在時(shí)間序列上的連貫和持續(xù)變動(dòng)情況，題干并未體現(xiàn)這方面內(nèi)容，B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)公開(kāi)性，與題干中交易及價(jià)格及時(shí)向會(huì)員報(bào)告并公之于眾這一特點(diǎn)相契合，很好地反映了信息的公開(kāi)透明，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)權(quán)威性，通常指價(jià)格具有令人信服的地位和影響力，往往基于官方認(rèn)定、市場(chǎng)認(rèn)可度高等因素，而題干中未體現(xiàn)期貨價(jià)格具有這種權(quán)威性的相關(guān)描述，D選項(xiàng)不合適。綜上，答案是C。40、假設(shè)一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市場(chǎng)價(jià)值為100萬(wàn)元。假設(shè)市場(chǎng)年利率為6％，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

A.1004900元

B.1015000元

C.1010000元

D.1025100元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本模型來(lái)計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格。步驟一：明確持有成本模型公式對(duì)于股票組合，其合理價(jià)格\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的股票組合合理價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻股票組合的市場(chǎng)價(jià)值，\(r\)為市場(chǎng)年利率，\((T-t)\)為持有期限，\(D\)為持有期間收到的現(xiàn)金紅利在\(T\)時(shí)刻的終值。步驟二：分析題目所給條件-該組合的市場(chǎng)價(jià)值\(S(t)=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元。-市場(chǎng)年利率\(r=6\%\)。-持有期限\((T-t)=3\)個(gè)月\(=\frac{3}{12}\)年。-預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元現(xiàn)金紅利，從收到紅利到3個(gè)月時(shí)，紅利的計(jì)息期限為\(3-1=2\)個(gè)月\(=\frac{2}{12}\)年。步驟三：計(jì)算現(xiàn)金紅利在3個(gè)月時(shí)的終值\(D\)根據(jù)復(fù)利終值公式\(D=I\times(1+r\timesn)\)（其中\(zhòng)(I\)為現(xiàn)金紅利金額，\(r\)為年利率，\(n\)為計(jì)息期限），可得：\(D=10000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=10000\times(1+0.01)\)\(=10000\times1.01\)\(=10100\)（元）步驟四：計(jì)算該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格\(F(t,T)\)將\(S(t)=1000000\)元、\(r=6\%\)、\((T-t)=\frac{3}{12}\)年、\(D=10100\)元代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\timesr\times(T-t)-D\)可得：\(F(t,T)=1000000+1000000\times6\%\times\frac{3}{12}-10100\)\(=1000000+15000-10100\)\(=1004900\)（元）綜上，該股票組合3個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是1004900元，答案選A。41、3月15日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略，賣(mài)出3手6月份大豆合約，買(mǎi)入8手7月份大豆合約，賣(mài)出5手8月份大豆合約，價(jià)格分別為1740元/噸、1750元/噸和1760元/噸。4月20日，三份合約的價(jià)格分別以1730元/噸、1760元/噸和1750元/噸的價(jià)格平倉(cāng)。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）元。(1手=10噸)

A.160

B.400

C.800

D.1600

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利的凈收益計(jì)算方法，分別計(jì)算出每一份合約的盈虧情況，再將其相加，從而得出該投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確蝶式套利的計(jì)算原理及各合約交易情況蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。本題中該投機(jī)者賣(mài)出3手6月份大豆合約、買(mǎi)入8手7月份大豆合約、賣(mài)出5手8月份大豆合約，并在后續(xù)進(jìn)行平倉(cāng)操作。步驟二：分別計(jì)算各月份合約的盈虧6月份大豆合約：該投機(jī)者賣(mài)出3手6月份大豆合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為1740元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為1730元/噸。因?yàn)槭琴u(mài)出合約，價(jià)格下跌時(shí)投機(jī)者盈利，每手盈利金額為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(1740-1730=10\)元/噸。已知1手=10噸，那么3手合約的盈利為\(10×10×3=300\)元。7月份大豆合約：該投機(jī)者買(mǎi)入8手7月份大豆合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為1750元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為1760元/噸。因?yàn)槭琴I(mǎi)入合約，價(jià)格上漲時(shí)投機(jī)者盈利，每手盈利金額為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即\(1760-1750=10\)元/噸。則8手合約的盈利為\(10×10×8=800\)元。8月份大豆合約：該投機(jī)者賣(mài)出5手8月份大豆合約，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為1760元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為1750元/噸。由于是賣(mài)出合約，價(jià)格下跌時(shí)投機(jī)者盈利，每手盈利金額為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格，即\(1760-1750=10\)元/噸。所以5手合約的盈利為\(10×10×5=500\)元。步驟三：計(jì)算該投機(jī)者的凈收益將上述三個(gè)月份合約的盈利相加，可得該投機(jī)者的凈收益為\(300+800+500=1600\)元。綜上，答案選D。42、將股指期貨理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱(chēng)為（）。

A.無(wú)套利區(qū)間的上界

B.遠(yuǎn)期理論價(jià)格

C.無(wú)套利區(qū)間的中間價(jià)位

D.無(wú)套利區(qū)間的下界

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A無(wú)套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將股指期貨理論價(jià)格分別向上和向下移動(dòng)一定幅度形成的區(qū)間。將股指期貨理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位，即為無(wú)套利區(qū)間的上界。當(dāng)股指期貨實(shí)際價(jià)格高于此上界時(shí)，市場(chǎng)存在正向套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B遠(yuǎn)期理論價(jià)格是基于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本等因素按照一定的公式計(jì)算得出的理論上的未來(lái)價(jià)格，并非是將股指期貨理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C無(wú)套利區(qū)間的中間價(jià)位通常是股指期貨理論價(jià)格本身，而不是理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本后的價(jià)位，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D無(wú)套利區(qū)間的下界是將股指期貨理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位，而不是上移，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。43、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營(yíng)利為目的

B.會(huì)員大會(huì)是交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農(nóng)產(chǎn)品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：鄭州商品交易所是不以營(yíng)利為目的的自律性管理法人，并非以營(yíng)利為目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是鄭州商品交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個(gè)領(lǐng)域的期貨品種，并非都是農(nóng)產(chǎn)品期貨，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。44、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國(guó)債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價(jià)差偏高，于是采用賣(mài)出套利策略建立套利頭寸，賣(mài)出50手TF1509合約，同時(shí)買(mǎi)入50手TF1506合約，成交價(jià)差為1.100元。5月6日，該投資者以0.970的價(jià)差平倉(cāng)，此時(shí)，投資者損益為（）萬(wàn)元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套利的原理，結(jié)合已知的成交價(jià)差和平倉(cāng)價(jià)差來(lái)計(jì)算投資者的損益。步驟一：明確賣(mài)出套利的盈利原理賣(mài)出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，從而賣(mài)出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買(mǎi)入價(jià)格較低的合約。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，套利者盈利；當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，套利者虧損。步驟二：計(jì)算價(jià)差變化已知投資者建立套利頭寸時(shí)的成交價(jià)差為\(1.100\)元，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為\(0.970\)元。則價(jià)差變化為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：確定合約數(shù)量及每點(diǎn)價(jià)值題目中投資者賣(mài)出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時(shí)買(mǎi)入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手。在國(guó)債期貨交易中，通常每點(diǎn)價(jià)值為\(10000\)元。步驟四：計(jì)算投資者損益由于是賣(mài)出套利且價(jià)差縮小，投資者盈利。盈利金額=價(jià)差變化×合約數(shù)量×每點(diǎn)價(jià)值，即\(0.13×50×10000=65000\)（元）因?yàn)閈(1\)萬(wàn)元=\(10000\)元，所以\(65000\)元換算成萬(wàn)元為\(6.5\)萬(wàn)元，即投資者盈利\(6.5\)萬(wàn)元。綜上，答案選C。45、看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益可以表示為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.權(quán)利金賣(mài)出價(jià)-權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)

B.標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

C.標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題主要考查看漲期權(quán)多頭行權(quán)收益的計(jì)算。首先了解相關(guān)概念，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。多頭即期權(quán)的買(mǎi)方，其買(mǎi)入期權(quán)需要支付權(quán)利金。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：權(quán)利金賣(mài)出價(jià)-權(quán)利金買(mǎi)入價(jià)，此公式計(jì)算的并非看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益。權(quán)利金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差一般與期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)操作價(jià)差收益相關(guān)，而非行權(quán)時(shí)的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：對(duì)于看漲期權(quán)多頭而言，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)會(huì)選擇行權(quán)，行權(quán)時(shí)以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物，此時(shí)獲得的收益是標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值，但由于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付了權(quán)利金，所以需要從這個(gè)差值中減去權(quán)利金，即行權(quán)收益為標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金（不計(jì)交易費(fèi)用），該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，多加上了權(quán)利金，不符合看漲期權(quán)多頭行權(quán)收益的計(jì)算邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，沒(méi)有考慮購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金，沒(méi)有完整地計(jì)算出看漲期權(quán)多頭的行權(quán)收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。46、某套利者在6月1日買(mǎi)入9月份白糖期貨合約的同時(shí)賣(mài)出11月份白糖期貨合約，價(jià)格分別為4870元／噸和4950元／噸，到8月15日，9月份和11月份白糖期貨價(jià)格分別變?yōu)?920元／噸和5030元／噸，價(jià)差變化為（）元。

A.擴(kuò)大30

B.縮小30

C.擴(kuò)大50

D.縮小50

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再通過(guò)兩者相減得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差建倉(cāng)時(shí)，套利者買(mǎi)入9月份白糖期貨合約價(jià)格為4870元/噸，賣(mài)出11月份白糖期貨合約價(jià)格為4950元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，為保證計(jì)算的一致性，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，本題中用11月份合約價(jià)格減去9月份合約價(jià)格，可得建倉(cāng)時(shí)價(jià)差為：\(4950-4870=80\)（元）。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差到8月15日，9月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?920元/噸，11月份白糖期貨價(jià)格變?yōu)?030元/噸。同樣用11月份合約價(jià)格減去9月份合約價(jià)格，可得平倉(cāng)時(shí)價(jià)差為：\(5030-4920=110\)（元）。步驟三：計(jì)算價(jià)差變化用平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差減去建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差變化為：\(110-80=30\)（元）。由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，且擴(kuò)大了30元。綜上，答案選A。47、股指期貨的凈持有成本可以理解為（）。

A.資金占用成本

B.持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨凈持有成本的概念。選項(xiàng)A：資金占用成本只是持有股指期貨過(guò)程中的一部分成本，不能完全等同于凈持有成本，因?yàn)樵诔钟衅趦?nèi)可能還會(huì)有股票分紅紅利等情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利是會(huì)減少持有成本的因素，而不是凈持有成本本身，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股指期貨的凈持有成本是指投資者在持有股指期貨合約期間，因?yàn)橘Y金被占用所產(chǎn)生的成本，同時(shí)需要考慮持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利對(duì)成本的抵減作用，即資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利不符合凈持有成本的計(jì)算邏輯，持有期內(nèi)的股票分紅紅利是對(duì)成本的減少，而非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。48、下列關(guān)于跨期套利的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易

B.可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種

C.正向市場(chǎng)上的套利稱(chēng)為牛市套利

D.若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，進(jìn)行牛市套利是沒(méi)有意義的

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)跨期套利相關(guān)知識(shí)的理解，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)關(guān)于跨期套利的說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A：跨期套利是期貨套利交易的一種，它正是利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價(jià)差進(jìn)行交易，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：跨期套利依據(jù)不同的市場(chǎng)情況和操作策略，可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利三種類(lèi)型，此選項(xiàng)說(shuō)法無(wú)誤。選項(xiàng)C：牛市套利是一種跨期套利的策略，但并不是正向市場(chǎng)上的套利都稱(chēng)為牛市套利。牛市套利通常是買(mǎi)入較近月份合約，同時(shí)賣(mài)出較遠(yuǎn)月份合約，一般在正向市場(chǎng)或反向市場(chǎng)均可進(jìn)行。所以該選項(xiàng)說(shuō)法不正確。選項(xiàng)D：牛市套利的操作是建立在不同交割月份的商品期貨價(jià)格間具有一定相關(guān)性的基礎(chǔ)上。若不同交割月份的商品期貨價(jià)格間的相關(guān)性很低或根本不相關(guān)，就無(wú)法通過(guò)價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律來(lái)實(shí)現(xiàn)套利目的，此時(shí)進(jìn)行牛市套利是沒(méi)有意義的，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。49、在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行賣(mài)出套期保值，如果基差走強(qiáng)，使保值者出現(xiàn)()。

A.凈虧損

B.凈盈利

C.盈虧平衡

D.視情況而定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣(mài)出套期保值及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析基差走強(qiáng)時(shí)保值者的盈虧情況。理解賣(mài)出套期保值和基差的概念-賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。-基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差變大，也就是現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌。具體分析基差走強(qiáng)時(shí)賣(mài)出套期保值者的盈虧在賣(mài)出套期保值操作中，保值者在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)持有或未來(lái)要賣(mài)出商品。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上升幅度更大或者下降幅度更小。-對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)，由于現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)有利變動(dòng)（上升幅度大或下降幅度?。Ｖ嫡咴诂F(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損減小或者盈利增加。-對(duì)于期貨市場(chǎng)，由于期貨價(jià)格相對(duì)不利變動(dòng)（上升幅度小或下降幅度大），保值者在期貨市場(chǎng)的盈利減少或者虧損增加。-綜合來(lái)看，基差走強(qiáng)時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利或虧損減少額大于期貨市場(chǎng)的虧損或盈利減少額，所以保值者會(huì)出現(xiàn)凈盈利。綜上，答案選B。50、如果企業(yè)在套期保值操作中，現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，但仍保留著期貨頭寸，那么其持有的期貨頭寸就變成了（）頭寸。

A.投機(jī)性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.現(xiàn)貨

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。在企業(yè)套期保值操作里，套期保值的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的頭寸，使兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相互抵消。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié)，意味著其原本套期保值所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)已消除，此時(shí)若仍保留期貨頭寸，該期貨頭寸就不再具備套期保