期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、在我國(guó)，4月15日，某交易者賣出10手7月黃金期貨合約同時(shí)買入10手8月黃金期貨合約，價(jià)格分別為256.05元/克和255.00元/克。5月5日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和8月合約平倉(cāng)價(jià)格分別為256.70元/克和256.05元/克。則該交易者（）。

A.盈利1000元

B.虧損1000元

C.盈利4000元

D.虧損4000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算7月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約交易規(guī)則在期貨交易中，每手黃金期貨合約為1000克。步驟二：計(jì)算7月黃金期貨合約的盈虧該交易者賣出10手7月黃金期貨合約，賣出價(jià)格為256.05元/克，平倉(cāng)價(jià)格為256.70元/克。因?yàn)槭琴u出開(kāi)倉(cāng)，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)虧損，虧損金額的計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格)\times交易手?jǐn)?shù)\times每手合約克數(shù)\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月合約的虧損金額為：\((256.70-256.05)\times10\times1000=6500\)（元）步驟三：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該交易者買入10手8月黃金期貨合約，買入價(jià)格為255.00元/克，平倉(cāng)價(jià)格為256.05元/克。由于是買入開(kāi)倉(cāng)，當(dāng)平倉(cāng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，交易者會(huì)盈利，盈利金額的計(jì)算公式為：\((平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格)\times交易手?jǐn)?shù)\times每手合約克數(shù)\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得8月合約的盈利金額為：\((256.05-255.00)\times10\times1000=10500\)（元）步驟四：計(jì)算該交易者的總盈虧總盈虧等于8月合約的盈利金額減去7月合約的虧損金額，即：\(10500-6500=4000\)（元）綜上，該交易者盈利4000元，答案選C。2、中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式為（）。

A.百元凈價(jià)報(bào)價(jià)

B.千元凈價(jià)報(bào)價(jià)

C.收益率報(bào)價(jià)

D.指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式。國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式有多種，而不同的期貨合約可能采用不同的報(bào)價(jià)方式。在我國(guó)，中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約采用的是百元凈價(jià)報(bào)價(jià)。選項(xiàng)A，百元凈價(jià)報(bào)價(jià)是一種常見(jiàn)且適用于國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式，它是以每百元國(guó)債的凈價(jià)來(lái)表示價(jià)格，符合中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)規(guī)定，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，千元凈價(jià)報(bào)價(jià)并不是中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，收益率報(bào)價(jià)通常用于表示債券等金融產(chǎn)品的收益水平，并非中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)常見(jiàn)于股票指數(shù)期貨等，不是中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。3、以下關(guān)于期貨公司客戶保證金的描述中，正確的是（）。

A.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可對(duì)其進(jìn)行盈虧結(jié)算和手續(xù)費(fèi)劃轉(zhuǎn)

B.客戶保證金與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

C.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付

D.當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨公司客戶保證金相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：客戶保證金的所有權(quán)屬于客戶，期貨公司負(fù)責(zé)對(duì)客戶的交易進(jìn)行盈虧結(jié)算以及手續(xù)費(fèi)劃轉(zhuǎn)等操作，這是符合期貨交易中對(duì)客戶保證金管理規(guī)定的，所以A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：按照規(guī)定，客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)分開(kāi)存放、分別管理，這樣做是為了保障客戶保證金的安全，防止被挪用，而不是一起存放、共同管理，所以B選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)按照規(guī)定首先以客戶的保證金進(jìn)行沖抵，而不是直接用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付，所以C選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：客戶保證金是每位客戶的專屬資產(chǎn)，當(dāng)某一客戶保證金不足時(shí)，期貨公司不能使用其他客戶的保證金墊付，否則會(huì)損害其他客戶的利益，所以D選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、歐洲美元期貨的交易對(duì)象是()。

A.債券

B.股票

C.3個(gè)月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對(duì)象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對(duì)象是3個(gè)月期美元定期存款。選項(xiàng)A債券是一種有價(jià)證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務(wù)憑證，并非歐洲美元期貨的交易對(duì)象。選項(xiàng)B股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券，也不是歐洲美元期貨的交易對(duì)象。選項(xiàng)D美元活期存款是一種隨時(shí)可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對(duì)象特征。綜上，答案選C。5、7月1日，某交易者以120點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10200點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，該交易者又以100點(diǎn)的權(quán)利賣出一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為10000點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。該交易者的最大可能盈利是（）。

A.220點(diǎn)

B.180點(diǎn)

C.120點(diǎn)

D.200點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易的相關(guān)原理，分別分析買入看跌期權(quán)和賣出看跌期權(quán)的盈虧情況，進(jìn)而確定該交易者的最大盈利。步驟一：明確期權(quán)交易的基本概念買入看跌期權(quán)：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在到期日或之前按約定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，期權(quán)買方可以執(zhí)行期權(quán)獲利；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方則放棄執(zhí)行期權(quán)，損失權(quán)利金。賣出看跌期權(quán)：期權(quán)賣方收取權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣方獲得權(quán)利金；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下，期權(quán)賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，可能產(chǎn)生虧損。步驟二：分析該交易者的期權(quán)交易組合該交易者買入一張執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，支付權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；同時(shí)賣出一張執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，收取權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。-該交易者的凈權(quán)利金支出為：\(120-100=20\)（點(diǎn)）。步驟三：確定最大盈利的情況當(dāng)恒生指數(shù)在到期日低于\(10000\)點(diǎn)時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)虧損，虧損為\(10000-到期指數(shù)-100\)。此時(shí)該交易者的總盈利為：\[\begin{align*}&(10200-到期指數(shù)-120)-(10000-到期指數(shù)-100)\\=&10200-到期指數(shù)-120-10000+到期指數(shù)+100\\=&10200-10000-120+100\\=&200-20\\=&180\end{align*}\]當(dāng)恒生指數(shù)在到期日介于\(10000\)點(diǎn)和\(10200\)點(diǎn)之間時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)會(huì)盈利，盈利為\(10200-到期指數(shù)-120\)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。此時(shí)總盈利會(huì)小于\(180\)點(diǎn)。當(dāng)恒生指數(shù)在到期日高于\(10200\)點(diǎn)時(shí)，買入的執(zhí)行價(jià)格為\(10200\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，損失權(quán)利金\(120\)點(diǎn)；賣出的執(zhí)行價(jià)格為\(10000\)點(diǎn)的看跌期權(quán)不被執(zhí)行，獲得權(quán)利金\(100\)點(diǎn)，此時(shí)會(huì)虧損\(20\)點(diǎn)。綜上，該交易者的最大可能盈利是\(180\)點(diǎn)，答案選\(B\)。6、當(dāng)巴西災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及災(zāi)害性天氣對(duì)可可產(chǎn)量的影響，結(jié)合供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的作用來(lái)分析國(guó)際市場(chǎng)上可可期貨價(jià)格的走勢(shì)。巴西是全球重要的可可生產(chǎn)國(guó)。當(dāng)巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時(shí)，這種惡劣的氣象條件會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)乜煽傻纳L(zhǎng)和收獲造成嚴(yán)重破壞，使得可可的產(chǎn)量大幅下降。在國(guó)際市場(chǎng)上，對(duì)可可的需求在短期內(nèi)通常是相對(duì)穩(wěn)定的。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求規(guī)律，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上可可的供給小于需求，形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使得可可的價(jià)格上升。而可可期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)可可價(jià)格的預(yù)期體現(xiàn)，由于巴西災(zāi)害性天氣導(dǎo)致可可預(yù)期產(chǎn)量下降，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)可可供應(yīng)減少，所以國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)上漲。因此答案選A。7、按（）的不同劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.持倉(cāng)數(shù)量

B.持倉(cāng)方向

C.持倉(cāng)目的

D.持倉(cāng)時(shí)間

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨投機(jī)者的不同分類依據(jù)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：持倉(cāng)數(shù)量持倉(cāng)數(shù)量主要反映的是投機(jī)者持有期貨合約的多少，它并不能區(qū)分投機(jī)者是多頭還是空頭。例如，一個(gè)投機(jī)者可能持有較多數(shù)量的某種期貨合約，但這并不表明他是看漲（多頭）還是看跌（空頭），所以按照持倉(cāng)數(shù)量無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持倉(cāng)方向持倉(cāng)方向是區(qū)分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的關(guān)鍵依據(jù)。多頭投機(jī)者是指預(yù)期價(jià)格上漲，買入期貨合約，持有多頭頭寸，希望在價(jià)格上漲后賣出合約獲利；空頭投機(jī)者則是預(yù)期價(jià)格下跌，賣出期貨合約，持有空頭頭寸，待價(jià)格下跌后再買入合約平倉(cāng)獲利。所以按持倉(cāng)方向的不同，可以將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：持倉(cāng)目的期貨投機(jī)者的持倉(cāng)目的通常都是為了獲取價(jià)差收益，但這并不能直接區(qū)分是多頭還是空頭。不管是多頭還是空頭投機(jī)者，其目的都是通過(guò)買賣期貨合約賺取差價(jià)，所以持倉(cāng)目的不能作為劃分多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：持倉(cāng)時(shí)間持倉(cāng)時(shí)間主要體現(xiàn)的是投機(jī)者持有合約的時(shí)長(zhǎng)，它與投機(jī)者是看漲還是看跌并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。投機(jī)者可能短期持倉(cāng)，也可能長(zhǎng)期持倉(cāng)，不能根據(jù)持倉(cāng)時(shí)間來(lái)判斷其是多頭還是空頭，所以按持倉(cāng)時(shí)間無(wú)法將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、非會(huì)員單位只能通過(guò)期貨公司進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項(xiàng)來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開(kāi)端（稱為買入建倉(cāng)），也可以賣出期貨合約作為交易的開(kāi)端（稱為賣出建倉(cāng)），也就是通常所說(shuō)的“買空賣空”。題干中所描述的非會(huì)員單位只能通過(guò)期貨公司進(jìn)行期貨交易與雙向交易并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，非會(huì)員單位不能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，只能通過(guò)期貨公司代理進(jìn)行交易。這與題干中“非會(huì)員單位只能通過(guò)期貨公司進(jìn)行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機(jī)制無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的各項(xiàng)條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。9、2013年記賬式附息（三期）國(guó)債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日上午10時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格為99．640，期貨價(jià)格為97．525。則國(guó)債基差為（）。

A.0.4861

B.0.4862

C.0.4863

D.0.4864

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算國(guó)債基差，從而得出正確答案。步驟一：明確國(guó)債基差的計(jì)算公式國(guó)債基差是指國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格與經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整的期貨價(jià)格之間的差額，其計(jì)算公式為：國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。步驟二：分析題目所給信息題目中給出，2015年4月3日上午10時(shí)，國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格為99.640，期貨價(jià)格為97.525，對(duì)應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算國(guó)債基差將國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格99.640、期貨價(jià)格97.525、轉(zhuǎn)換因子1.0167代入公式“國(guó)債基差=國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”可得：國(guó)債基差=99.640-97.525×1.0167先計(jì)算乘法部分：97.525×1.0167=97.525×(1+0.0167)=97.525+97.525×0.0167=97.525+1.6286675=99.1536675再計(jì)算減法部分：99.640-99.1536675=0.4863325≈0.4863所以，本題答案選C。10、期貨公司有不按照規(guī)定在期貨保證金存管銀行開(kāi)立保證金賬戶，或者違規(guī)劃轉(zhuǎn)客戶保證金的，責(zé)令改正，給予警告，沒(méi)收違法所得，并處違法所得()的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不滿10萬(wàn)元的，并處10萬(wàn)元以上50萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，責(zé)令停業(yè)整頓或者吊銷期貨業(yè)務(wù)許可證。

A.1倍以上5倍以下

B.3倍以上5倍以下

C.1倍以上3倍以下

D.1倍以上8倍以下

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司違規(guī)行為的罰款規(guī)定。題干描述了期貨公司不按照規(guī)定在期貨保證金存管銀行開(kāi)立保證金賬戶，或者違規(guī)劃轉(zhuǎn)客戶保證金的相關(guān)處罰內(nèi)容。對(duì)于有違法所得的情況，需明確罰款倍數(shù)范圍。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司出現(xiàn)此類違規(guī)行為，有違法所得的，應(yīng)并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款。選項(xiàng)A符合這一規(guī)定；選項(xiàng)B“3倍以上5倍以下”、選項(xiàng)C“1倍以上3倍以下”、選項(xiàng)D“1倍以上8倍以下”均不符合對(duì)應(yīng)法規(guī)要求。所以本題正確答案是A。11、某大豆經(jīng)銷商在大連商品交易所做賣出套期保值，在大豆期貨合約上建倉(cāng)10手，當(dāng)時(shí)的基差為-30元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，則其平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)變?yōu)椋ǎ┰瘒崱?合約規(guī)模10噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.20

B.-50

C.-30

D.-20

【答案】：B

【解析】本題可先明確套期保值的相關(guān)原理，再結(jié)合已知條件計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差。步驟一：明確賣出套期保值的盈虧與基差的關(guān)系賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，基差走弱（基差變小）會(huì)導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)凈虧損，基差走強(qiáng)（基差變大）會(huì)實(shí)現(xiàn)凈盈利。步驟二：計(jì)算基差的變動(dòng)量已知經(jīng)銷商建倉(cāng)10手，合約規(guī)模為10噸/手，則交易的大豆總量為\(10\times10=100\)噸。又已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損2000元，根據(jù)“每噸虧損額=總虧損額÷交易總量”，可計(jì)算出每噸虧損\(2000\div100=20\)元，即基差走弱了20元/噸。步驟三：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，且基差走弱了20元/噸，那么平倉(cāng)時(shí)的基差應(yīng)為\(-30-20=-50\)元/噸。綜上，答案選B。12、下列關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）

A.場(chǎng)外期權(quán)被稱為現(xiàn)貨期權(quán)

B.場(chǎng)內(nèi)期權(quán)被稱為期貨期權(quán)

C.場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，而場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。場(chǎng)外期權(quán)并不等同于現(xiàn)貨期權(quán)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易。場(chǎng)內(nèi)期權(quán)并不等同于期貨期權(quán)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約交易，其合約條款可以根據(jù)交易雙方的具體需求進(jìn)行定制，因此場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)期權(quán)在集中的交易場(chǎng)所進(jìn)行交易，有標(biāo)準(zhǔn)化的合約和較高的市場(chǎng)流動(dòng)性，交易雙方很容易找到交易對(duì)手。而場(chǎng)外期權(quán)是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，缺乏公開(kāi)交易市場(chǎng)，流動(dòng)性較差，因此場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。13、期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的（）。

A.即時(shí)成交價(jià)格

B.平均價(jià)格

C.加權(quán)平均價(jià)

D.算術(shù)平均價(jià)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨行情最新價(jià)的定義。期貨行情最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格。選項(xiàng)B，平均價(jià)格一般是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，并非最新價(jià)的概念。選項(xiàng)C，加權(quán)平均價(jià)是根據(jù)不同數(shù)據(jù)的權(quán)重計(jì)算得出的平均價(jià)格，不符合最新價(jià)的定義。選項(xiàng)D，算術(shù)平均價(jià)是簡(jiǎn)單的求平均值，同樣不是期貨行情最新價(jià)的準(zhǔn)確表述。綜上，答案選A。14、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%，人民幣年利率為5%。按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來(lái)計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}}{1+r_{外幣}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣年利率，\(r_{外幣}\)為外幣年利率。步驟二：確定各參數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{外幣}=3\%\)，人民幣年利率\(r_{本幣}=5\%\)。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述參數(shù)代入公式可得：\(F=6.2022\times\frac{1+5\%}{1+3\%}=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.3226\)綜上，本題正確答案是D。15、下列關(guān)于強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行過(guò)程的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求

B.開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，執(zhí)行結(jié)果由交易所審核

C.超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果交由會(huì)員記錄并存檔

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)與強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行過(guò)程的實(shí)際規(guī)定是否相符，來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A在強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行過(guò)程中，交易所以“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書”的形式向有關(guān)會(huì)員下達(dá)強(qiáng)行平倉(cāng)要求是符合實(shí)際流程的。交易所作為市場(chǎng)的監(jiān)管和組織者，通過(guò)明確的書面通知，讓會(huì)員清楚知曉強(qiáng)行平倉(cāng)的要求和相關(guān)事宜，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B開(kāi)市后，有關(guān)會(huì)員必須首先自行平倉(cāng)，直至達(dá)到平倉(cāng)要求，并且執(zhí)行結(jié)果由交易所審核。會(huì)員有義務(wù)按照交易所的要求進(jìn)行自行平倉(cāng)操作，這是為了讓會(huì)員有一定的自主性和主動(dòng)性來(lái)處理自身的交易情況，同時(shí)交易所對(duì)執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行審核，能夠確保平倉(cāng)操作符合規(guī)定和要求，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C當(dāng)超過(guò)會(huì)員自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢時(shí)，剩余部分由交易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。這是為了保證市場(chǎng)的正常秩序和交易的公平性，如果會(huì)員未能按時(shí)完成自行平倉(cāng)任務(wù)，交易所就會(huì)采取措施直接執(zhí)行剩余的強(qiáng)行平倉(cāng)操作，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，執(zhí)行結(jié)果應(yīng)該是由交易所記錄并存檔，而不是交由會(huì)員記錄并存檔。交易所需要對(duì)整個(gè)交易過(guò)程進(jìn)行全面的監(jiān)管和記錄，以保證交易的合規(guī)性和可追溯性，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上所述，答案選D。16、1995年2月發(fā)生了國(guó)債期貨“327”事件，同年5月又發(fā)生了“319”事件，使國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年5月暫停了國(guó)債期貨交易。在（），隨著中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)的陸續(xù)成立，中國(guó)期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善，新的期貨品種不斷推出，期貨交易量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后連創(chuàng)新高，積累了服務(wù)產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步經(jīng)驗(yàn)，具備了在更高層次服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

A.初創(chuàng)階段

B.治理整頓階段

C.穩(wěn)步發(fā)展階段

D.創(chuàng)新發(fā)展階段

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)不同發(fā)展階段的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：初創(chuàng)階段中國(guó)期貨市場(chǎng)初創(chuàng)階段是市場(chǎng)初步建立探索的時(shí)期，主要是進(jìn)行市場(chǎng)的嘗試性建設(shè)，尚未形成完善的監(jiān)管和法規(guī)體系，也未達(dá)到題干中所描述的法制化、規(guī)范化以及相關(guān)機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立、期貨交易量連創(chuàng)新高等成果，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：治理整頓階段治理整頓階段主要是針對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范和整頓。在本題中提到的1995年國(guó)債期貨“327”事件、“319”事件后，國(guó)務(wù)院證券委及中國(guó)證監(jiān)會(huì)于1995年5月暫停了國(guó)債期貨交易，這屬于市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題需要治理整頓的情況。而題干描述的是市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善等積極發(fā)展的成果，并非治理整頓階段的特征，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：穩(wěn)步發(fā)展階段在穩(wěn)步發(fā)展階段，隨著中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等機(jī)構(gòu)的陸續(xù)成立，中國(guó)期貨市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化，監(jiān)管體制和法規(guī)體系不斷完善。同時(shí)新的期貨品種不斷推出，期貨交易量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)后連創(chuàng)新高，積累了服務(wù)產(chǎn)業(yè)及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初步經(jīng)驗(yàn)，具備了在更高層次服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，與題干描述相符合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：創(chuàng)新發(fā)展階段創(chuàng)新發(fā)展階段更側(cè)重于在已有基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，如創(chuàng)新交易模式、金融工具等。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)走向法制化和規(guī)范化、監(jiān)管完善以及交易量增長(zhǎng)等基礎(chǔ)發(fā)展成果，未突出創(chuàng)新的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合。綜上，本題正確答案是C。17、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.期貨公司

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識(shí)。期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并非制定期貨合約的主體。期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，它不具有統(tǒng)一制定期貨合約的職能。證監(jiān)會(huì)即中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非直接制定期貨合約的主體。綜上，本題正確答案選A。18、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的說(shuō)法，以下正確的是（）。

A.遠(yuǎn)期合約與期貨合約都具有較好的流動(dòng)性，所以形成的價(jià)格都是權(quán)威價(jià)格

B.兩者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

C.交易均是由雙方通過(guò)一對(duì)一談判達(dá)成

D.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約通常是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的，合約的具體條款具有很強(qiáng)的定制性，一般難以在市場(chǎng)上進(jìn)行廣泛的轉(zhuǎn)讓和流通，所以遠(yuǎn)期合約的流動(dòng)性較差；而期貨合約是在交易所集中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有較好的流動(dòng)性。并且只有期貨交易形成的價(jià)格才是權(quán)威價(jià)格，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)具有公開(kāi)、公平、公正的特點(diǎn)，眾多參與者集中競(jìng)價(jià)交易形成的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系和未來(lái)價(jià)格走勢(shì)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂的合約，沒(méi)有像期貨市場(chǎng)那樣的保證金制度和結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行履約擔(dān)保，其信用風(fēng)險(xiǎn)主要取決于交易對(duì)手的信用狀況，當(dāng)一方違約時(shí)，另一方可能面臨較大的損失，所以遠(yuǎn)期交易信用風(fēng)險(xiǎn)較大；期貨交易有保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對(duì)交易雙方都有履約擔(dān)保責(zé)任，大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，由眾多交易者通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成交易；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方通過(guò)一對(duì)一談判達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性逐漸顯現(xiàn)，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，它是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。19、中國(guó)最早的金融期貨交易所成立的時(shí)間和地點(diǎn)是（）。

A.1931年5月，上海

B.1945年5月，北京

C.2006年9月，上海

D.2009年9月，北京

【答案】：C"

【解析】中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海成立，它是中國(guó)最早的金融期貨交易所。選項(xiàng)A中1931年5月與史實(shí)不符；選項(xiàng)B中時(shí)間為1945年5月、地點(diǎn)為北京均不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)D的時(shí)間2009年9月和地點(diǎn)北京也是錯(cuò)誤的。所以正確答案選C。"20、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查基差公式的正確表達(dá)。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格，這與基差的正確定義不符；選項(xiàng)C基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格，此種表達(dá)不符合基差的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)D基差=期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格，同樣不是基差的正確計(jì)算方式。所以本題正確答案是B。21、（）自創(chuàng)建以來(lái)一直交易活躍，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表。

A.倫敦金屬交易所（LME）

B.紐約商品交易所（COMEX）

C.紐約商業(yè)交易所（NYMEX）

D.芝加哥商業(yè)交易所（CME）

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同交易所特點(diǎn)的了解。選項(xiàng)A，倫敦金屬交易所（LME）是世界上最大的有色金屬交易所，自創(chuàng)建以來(lái)交易一直十分活躍，其金屬期貨價(jià)格對(duì)國(guó)際有色金屬市場(chǎng)有著重要的影響，至今依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，紐約商品交易所（COMEX）主要交易的是黃金、白銀、銅、鋁等商品期貨，雖然在相關(guān)領(lǐng)域有一定影響力，但并非國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的標(biāo)志性代表，不是題干所描述的對(duì)象，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）主要從事能源和金屬期貨、期權(quán)交易，在能源期貨交易方面較為突出，并非國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵指標(biāo)指向方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，芝加哥商業(yè)交易所（CME）提供多種金融和農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán)交易，業(yè)務(wù)范圍廣泛，但并非是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)價(jià)格的晴雨表，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。22、?交易者發(fā)現(xiàn)當(dāng)年3月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1138，6月份的歐元／美元期貨價(jià)格為1.1226，二者價(jià)差為88個(gè)點(diǎn)。交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，所以交易者買入10手3月份的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣出10手6月份的歐元／美元期貨合約。這屬于（）。

A.跨市場(chǎng)套利

B.蝶式套利

C.熊市套利

D.牛市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的套利方式的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來(lái)判斷該套利行為所屬類型。選項(xiàng)A：跨市場(chǎng)套利跨市場(chǎng)套利是指在某個(gè)交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以謀取利潤(rùn)的行為。而題干中交易者是在同一市場(chǎng)對(duì)不同月份的歐元／美元期貨合約進(jìn)行操作，并非在不同交易所進(jìn)行相同交割月份同種商品合約的交易，所以不屬于跨市場(chǎng)套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：蝶式套利蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它涉及三個(gè)不同交割月份的合約，通過(guò)不同的買賣組合來(lái)獲取差價(jià)收益。題干中僅涉及3月份和6月份兩個(gè)不同交割月份的合約，未涉及三個(gè)不同交割月份合約的操作，所以不屬于蝶式套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約，與牛市套利相反。其通常是預(yù)期市場(chǎng)行情將下跌時(shí)采取的策略。而題干中交易者是買入3月份的合約（較近月份），賣出6月份的合約（遠(yuǎn)期月份），與熊市套利的操作方向相反，所以不屬于熊市套利，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：牛市套利牛市套利是指買入較近月份的合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約的套利行為。當(dāng)市場(chǎng)行情上漲時(shí)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往會(huì)大于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的上漲幅度，或者較近月份的合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格的下跌幅度，通過(guò)這種操作可以獲取差價(jià)利潤(rùn)。題干中交易者估計(jì)歐元／美元匯率將上漲，同時(shí)3月份和6月份的合約價(jià)差將會(huì)縮小，于是買入10手3月份（較近月份）的歐元／美元期貨合約，同時(shí)賣出10手6月份（遠(yuǎn)期月份）的歐元／美元期貨合約，符合牛市套利的定義，所以屬于牛市套利，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。23、某交易者在4月份以4.97元/股的價(jià)格購(gòu)買一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為'80.00元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.50元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為100股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價(jià)格為90.00元/股，該交易者可能的收益為（）元。

A.580

B.500

C.426

D.80

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和賣出看漲期權(quán)的收益，再將兩者相加得到該交易者的總收益。步驟一：明確相關(guān)概念-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)會(huì)選擇行權(quán)，行權(quán)收益等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)放棄行權(quán)，損失權(quán)利金。-對(duì)于賣出看漲期權(quán)的一方來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)行權(quán)，賣方的收益等于權(quán)利金減去（標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方會(huì)放棄行權(quán)，賣方獲得全部權(quán)利金。步驟二：計(jì)算買入執(zhí)行價(jià)格為80元/股的看漲期權(quán)的收益已知交易者以4.97元/股的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為80元/股的某股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票價(jià)格為90元/股，由于標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。其每股收益為標(biāo)的股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\(90-80-4.97=5.03\)（元/股）。因?yàn)楹霞s單位為100股，所以買入該看漲期權(quán)的總收益為\(5.03×100=503\)元。步驟三：計(jì)算賣出執(zhí)行價(jià)格為87.5元/股的看漲期權(quán)的收益交易者以1.73元/股的價(jià)格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為87.5元/股的該股票看漲期權(quán)，標(biāo)的股票價(jià)格為90元/股，由于標(biāo)的股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以買方會(huì)行權(quán)，該交易者作為賣方需履行義務(wù)。其每股收益為權(quán)利金減去（標(biāo)的股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（元/股）。合約單位為100股，所以賣出該看漲期權(quán)的總收益為\(-0.77×100=-77\)元。步驟四：計(jì)算該交易者的總收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得總收益為\(503+(-77)=426\)元。綜上，答案選C。24、通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)而降低

C.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而減少

D.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析看漲期權(quán)賣方的收益特征，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一判斷。選項(xiàng)A對(duì)于看漲期權(quán)賣方而言，其在交易中收取了買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不執(zhí)行期權(quán)，賣方可以全額獲得這筆權(quán)利金。而且在整個(gè)交易過(guò)程中，賣方的最大收益就是所收取的權(quán)利金，不會(huì)超過(guò)這個(gè)金額。所以通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益最大為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)并不一定會(huì)使看漲期權(quán)賣方的收益降低。若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，買方很可能不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方的收益就是權(quán)利金，不會(huì)因價(jià)格大幅波動(dòng)而降低。因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，只有在上漲幅度超過(guò)一定程度，即超過(guò)執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，賣方才開(kāi)始面臨虧損，而不是隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲收益就必然減少。在價(jià)格上漲初期，賣方的收益仍為權(quán)利金。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降，買方一般不會(huì)行使期權(quán)，此時(shí)賣方的收益始終為權(quán)利金，收益并不會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降而增加。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。25、根據(jù)《期貨交易所管理辦法》的規(guī)定，下列不屬于期貨交易所會(huì)員大會(huì)行使的職權(quán)的是()。

A.審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告

B.決定增加或者減少期貨交易所注冊(cè)資本

C.決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)

D.決定專門委員會(huì)的設(shè)置

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易所管理辦法》中對(duì)期貨交易所會(huì)員大會(huì)職權(quán)的規(guī)定，來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：審議批準(zhǔn)期貨交易所的財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算報(bào)告是會(huì)員大會(huì)的重要職權(quán)之一。財(cái)務(wù)預(yù)算方案和決算報(bào)告反映了期貨交易所的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，會(huì)員大會(huì)作為期貨交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，對(duì)其進(jìn)行審議批準(zhǔn)，能夠確保交易所財(cái)務(wù)活動(dòng)的透明度和合理性，保障會(huì)員的利益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：決定增加或者減少期貨交易所注冊(cè)資本屬于重大決策事項(xiàng)。注冊(cè)資本的增減會(huì)影響期貨交易所的運(yùn)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力等，會(huì)員大會(huì)對(duì)這一事項(xiàng)進(jìn)行決策，體現(xiàn)了其對(duì)交易所整體發(fā)展和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的把控，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：決定期貨交易所理事會(huì)提交的其他重大事項(xiàng)，體現(xiàn)了會(huì)員大會(huì)在期貨交易所決策體系中的最高權(quán)力地位。理事會(huì)在日常工作中會(huì)遇到一些重大且需提交更高層級(jí)決策的事項(xiàng)，會(huì)員大會(huì)有權(quán)對(duì)這些事項(xiàng)進(jìn)行最終決定，以保障交易所的健康穩(wěn)定發(fā)展，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：決定專門委員會(huì)的設(shè)置通常是理事會(huì)的職權(quán)范疇。理事會(huì)負(fù)責(zé)期貨交易所的日常管理和決策執(zhí)行，專門委員會(huì)是為了協(xié)助理事會(huì)開(kāi)展特定工作而設(shè)立的，由理事會(huì)根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行決定設(shè)置更為合理，并非會(huì)員大會(huì)的職權(quán)，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。26、在我國(guó)，某客戶6月5日美元持倉(cāng)。6月6Et該客戶通過(guò)期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉(cāng)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識(shí)）。-成交價(jià)為\(10250\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計(jì)算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計(jì)算結(jié)果表明，該客戶當(dāng)日虧損\(2000\)元，所以答案選B。27、2006年9月，（）成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國(guó)金融期貨交易所

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.中國(guó)期貨投資者保障基金

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立時(shí)間及意義的了解。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心是在2006年5月成立的，其主要職責(zé)是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，2006年9月中國(guó)金融期貨交易所成立，它的成立意味著中國(guó)期貨市場(chǎng)開(kāi)始涵蓋金融期貨領(lǐng)域，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立于2000年12月，是期貨行業(yè)的自律性組織，發(fā)揮著教育、自律、服務(wù)等職能，與中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國(guó)期貨投資者保障基金是在2007年，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》和《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》設(shè)立的，目的是在期貨公司嚴(yán)重違法違規(guī)或者風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴(yán)重危及社會(huì)穩(wěn)定和期貨市場(chǎng)安全時(shí)，補(bǔ)償投資者保證金損失，并非是標(biāo)志中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。28、期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別是（）。

A.期貨價(jià)格的超前性

B.占用資金的不同

C.收益的不同

D.期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的本質(zhì)區(qū)別。選項(xiàng)A分析期貨價(jià)格的超前性是指期貨價(jià)格能夠?qū)ξ磥?lái)市場(chǎng)供求關(guān)系等因素做出一定的預(yù)期反映。然而，價(jià)格的超前性并非期貨合約與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)區(qū)別?，F(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約等也可能在一定程度上反映未來(lái)價(jià)格的趨勢(shì)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析占用資金的不同主要體現(xiàn)在交易過(guò)程中保證金等的要求差異。雖然期貨交易通常采用保證金制度，可能在資金占用方面與現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約有所不同，但這并不是它們的本質(zhì)區(qū)別。因?yàn)橘Y金占用情況會(huì)受到多種因素影響，且不同的現(xiàn)貨交易方式在資金占用上也有不同的安排，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析收益的不同受到多種因素如市場(chǎng)行情、交易策略等的影響。無(wú)論是期貨合約、現(xiàn)貨合同還是現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約，其收益都取決于市場(chǎng)波動(dòng)和交易操作等，收益的不同只是交易結(jié)果的一種表現(xiàn)，并非它們之間最本質(zhì)的區(qū)分特征，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D分析期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化是其顯著特點(diǎn)。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。而現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約通常是買賣雙方根據(jù)具體交易情況自行協(xié)商確定合同條款，具有較大的靈活性和非標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)。這種條款的標(biāo)準(zhǔn)化與否是期貨合約區(qū)別于現(xiàn)貨合同、現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的最本質(zhì)特征，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。29、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元噸。通過(guò)套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實(shí)物交收價(jià)格，再分析套期保值后鋁廠實(shí)際的售價(jià)情況。步驟一：明確實(shí)物交收價(jià)格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收，8月中旬該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收。那么實(shí)物交收價(jià)格為期貨基準(zhǔn)價(jià)加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。由于是賣出期貨合約，期貨價(jià)格上漲，所以期貨市場(chǎng)是虧損的，虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計(jì)算鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)鋁廠在實(shí)物交收時(shí)得到的價(jià)格是16900元/噸，但在期貨市場(chǎng)虧損了200元/噸，那么通過(guò)套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于實(shí)物交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。30、某投資者在2月份以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月份到期執(zhí)行價(jià)格為21000點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張5月到期執(zhí)行價(jià)格為20000點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)。則該投資者的買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)分別為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

B.21500點(diǎn)；19700點(diǎn)

C.21500點(diǎn)；20300點(diǎn)

D.20500點(diǎn)；19700點(diǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式分別計(jì)算買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：計(jì)算買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看漲期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。盈虧平衡點(diǎn)是指在該點(diǎn)上，期權(quán)交易既不盈利也不虧損，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格等于權(quán)利金。設(shè)買入看漲期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_1\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(21000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(500\)點(diǎn)，根據(jù)上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點(diǎn)）。步驟二：計(jì)算買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)對(duì)于買入看跌期權(quán)，其盈利模式為：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)行權(quán)，盈利等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格再減去權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)，損失為權(quán)利金。設(shè)買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)為\(X_2\)，已知執(zhí)行價(jià)格為\(20000\)點(diǎn)，權(quán)利金為\(300\)點(diǎn)，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點(diǎn)）。綜上，該投資者買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的盈虧平衡點(diǎn)分別為\(21500\)點(diǎn)和\(19700\)點(diǎn)，答案選B。31、（），我國(guó)推出5年期國(guó)債期貨交易。

A.2013年4月6日

B.2013年9月6日

C.2014年9月6日

D.2014年4月6日

【答案】：B"

【解析】本題考查我國(guó)推出5年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間。在2013年9月6日，我國(guó)成功推出5年期國(guó)債期貨交易。A選項(xiàng)2013年4月6日、C選項(xiàng)2014年9月6日、D選項(xiàng)2014年4月6日的時(shí)間均與實(shí)際推出5年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間不符。所以本題正確答案選B。"32、假設(shè)C、K兩個(gè)期貨交易所同時(shí)交易銅期貨合約，且兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，C、K兩個(gè)期貨交易所6月份銅的期貨價(jià)格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸。某投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差，再與合理價(jià)差對(duì)比，判斷兩個(gè)交易所期貨價(jià)格的高低情況，進(jìn)而確定適宜的操作措施。步驟一：計(jì)算兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差已知C交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53070元/噸，那么兩交易所6月份銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：分析實(shí)際價(jià)差與合理價(jià)差的關(guān)系已知兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸，即兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差為90元/噸。由于實(shí)際價(jià)差230元/噸大于合理價(jià)差90元/噸，說(shuō)明C交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏低。步驟三：確定適宜的操作措施因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，即價(jià)差會(huì)縮小，而當(dāng)前C交易所價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所價(jià)格相對(duì)偏低，所以應(yīng)賣出價(jià)格相對(duì)較高的C交易所的期貨合約，買入價(jià)格相對(duì)較低的K交易所的期貨合約。因此，適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。33、4月10日，某套利交易者在CME市場(chǎng)買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約（交易單位為62500英鎊），價(jià)格為1.4475，同時(shí)在LIFFE市場(chǎng)賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約10手，價(jià)格為1.4775（交易單位為25000英鎊），5月10日將全部平倉(cāng)，成交價(jià)格均為1.4825，該套利者通過(guò)套利交易（）

A.虧損7000美元

B.獲利7500美元

C.獲利7000美元

D.虧損7500美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算在CME市場(chǎng)和LIFFE市場(chǎng)的盈虧情況，然后將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，從而得出該套利者通過(guò)套利交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算CME市場(chǎng)的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在CME市場(chǎng)買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為62500英鎊，買入價(jià)格為1.4475，平倉(cāng)價(jià)格為1.4825。計(jì)算每手合約的盈利：每手合約盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易單位，即\((1.4825-1.4475)×62500=0.035×62500=2187.5\)（美元）。計(jì)算4手合約的總盈利：4手合約總盈利=每手合約盈利×手?jǐn)?shù)，即\(2187.5×4=8750\)（美元）。步驟二：計(jì)算LIFFE市場(chǎng)的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在LIFFE市場(chǎng)賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為25000英鎊，賣出價(jià)格為1.4775，平倉(cāng)價(jià)格為1.4825。計(jì)算每手合約的虧損：每手合約虧損=（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易單位，即\((1.4825-1.4775)×25000=0.005×25000=125\)（美元）。計(jì)算10手合約的總虧損：10手合約總虧損=每手合約虧損×手?jǐn)?shù)，即\(125×10=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算套利交易的最終盈虧最終盈虧=CME市場(chǎng)總盈利-LIFFE市場(chǎng)總虧損，即\(8750-1250=7500\)（美元），結(jié)果為正，說(shuō)明該套利者通過(guò)套利交易獲利7500美元。綜上，答案選B。34、某投資者開(kāi)倉(cāng)賣出20手9月銅期貨合約，該合約當(dāng)日交易保證金為135000元，若期貨公司要求的交易保證金比例為5％，則當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為（）元／噸。（銅期貨合約每手5噸）

A.27000

B.2700

C.54000

D.5400

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式來(lái)求解當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價(jià)。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式交易保證金的計(jì)算公式為：交易保證金=合約價(jià)值×保證金比例，而合約價(jià)值=結(jié)算價(jià)×交易單位×交易手?jǐn)?shù)。步驟二：分析已知條件已知投資者開(kāi)倉(cāng)賣出20手9月銅期貨合約，當(dāng)日交易保證金為135000元，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，銅期貨合約每手5噸。步驟三：計(jì)算合約價(jià)值根據(jù)交易保證金的計(jì)算公式“交易保證金=合約價(jià)值×保證金比例”，可推出合約價(jià)值=交易保證金÷保證金比例。將交易保證金135000元，保證金比例5％代入公式，可得合約價(jià)值為：\(135000\div5\%=2700000\)（元）步驟四：計(jì)算結(jié)算價(jià)根據(jù)合約價(jià)值的計(jì)算公式“合約價(jià)值=結(jié)算價(jià)×交易單位×交易手?jǐn)?shù)”，可推出結(jié)算價(jià)=合約價(jià)值÷（交易單位×交易手?jǐn)?shù)）。已知交易手?jǐn)?shù)為20手，每手5噸，即交易單位為每手5噸，合約價(jià)值為2700000元，將其代入公式可得：結(jié)算價(jià)=\(2700000\div(5\times20)\)\(=2700000\div100\)\(=27000\)（元/噸）綜上，當(dāng)日9月銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為27000元/噸，答案選A。35、我國(guó)期貨合約漲跌停板的計(jì)算以該合約上一交易日的（）為依據(jù)。

A.開(kāi)盤價(jià)

B.收盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.成交價(jià)

【答案】：C

【解析】本題考點(diǎn)為我國(guó)期貨合約漲跌停板計(jì)算的依據(jù)。在我國(guó)期貨交易中，期貨合約漲跌停板的計(jì)算是以該合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為依據(jù)的。結(jié)算價(jià)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)，它能綜合反映當(dāng)天市場(chǎng)的總體交易情況和多空雙方的力量對(duì)比，以此為依據(jù)確定漲跌停板，能更合理地控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格波動(dòng)幅度。而開(kāi)盤價(jià)是每個(gè)交易日開(kāi)市后的第一筆買賣成交價(jià)格，它僅反映了開(kāi)市瞬間的市場(chǎng)情況；收盤價(jià)是每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)最后一筆成交的價(jià)格，可能受到尾盤一些偶然因素的影響；成交價(jià)則是交易過(guò)程中每一筆具體的成交價(jià)格，具有隨機(jī)性和分散性。這三者都不適合作為漲跌停板計(jì)算的依據(jù)。所以本題正確答案是C。36、價(jià)格與需求之間的關(guān)系是()變化的。

A.正向

B.反向

C.無(wú)規(guī)則

D.正比例

【答案】：B

【解析】本題考查價(jià)格與需求的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，一般情況下，當(dāng)商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者會(huì)減少對(duì)該商品的購(gòu)買量，即需求下降；而當(dāng)商品價(jià)格下降時(shí)，消費(fèi)者會(huì)增加對(duì)該商品的購(gòu)買量，即需求上升。這表明價(jià)格與需求之間呈現(xiàn)出反向變動(dòng)的關(guān)系。選項(xiàng)A正向變化表述錯(cuò)誤，正向變化意味著價(jià)格上升需求也上升，這與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)律不符。選項(xiàng)C無(wú)規(guī)則變化也不正確，價(jià)格與需求之間存在著較為明確的反向變動(dòng)規(guī)律，并非無(wú)規(guī)則。選項(xiàng)D正比例變化，正比例關(guān)系是指兩種相關(guān)聯(lián)的量，一種量變化，另一種量也隨著變化，如果這兩種量中相對(duì)應(yīng)的兩個(gè)數(shù)比值一定，這兩種量就叫做成正比例的量，而價(jià)格與需求并不滿足這種正比例關(guān)系。所以本題正確答案是B。37、美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（）。

A.低

B.高

C.費(fèi)用相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)判斷兩者期權(quán)費(fèi)的高低關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。這意味著美式期權(quán)的持有者擁有更靈活的行權(quán)時(shí)間，可以在合約到期前的任意時(shí)刻根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否行權(quán)。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)合約，其行權(quán)時(shí)間相對(duì)固定，缺乏美式期權(quán)那樣的靈活性。由于美式期權(quán)給予持有者更多的行權(quán)選擇權(quán)利和更大的靈活性，這使得期權(quán)賣方面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。為了補(bǔ)償這種額外的風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)賣方會(huì)要求更高的期權(quán)費(fèi)。所以，美式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)比歐式期權(quán)的期權(quán)費(fèi)高。綜上，答案選B。38、如果基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場(chǎng)

B.基差走弱

C.反向市場(chǎng)

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差相關(guān)概念。首先明確基差的定義，基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)正向市場(chǎng)：正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值，但正向市場(chǎng)描述的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的一種市場(chǎng)狀態(tài)，并非基差絕對(duì)值變化的情況，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)基差走弱：基差走弱是指基差變小，當(dāng)基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大時(shí)，意味著基差在數(shù)值上是越來(lái)越小的，這種情況就屬于基差走弱，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)反向市場(chǎng)：反向市場(chǎng)是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，基差為正值，與題干中基差為負(fù)值的情況不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)基差走強(qiáng)：基差走強(qiáng)是指基差變大，而題干描述的是基差為負(fù)值且絕對(duì)值越來(lái)越大即基差變小的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。39、交易中，買入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是（）。

A.零

B.無(wú)窮大

C.權(quán)利金

D.標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入看漲期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析最大損失情況。買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得以特定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）在特定時(shí)間內(nèi)買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在交易中，期權(quán)購(gòu)買者支付權(quán)利金后，當(dāng)市場(chǎng)行情不利時(shí)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)購(gòu)買者可以選擇不執(zhí)行期權(quán)。此時(shí)，購(gòu)買者的損失就是前期支付的權(quán)利金。因?yàn)橘?gòu)買者最多就是損失掉所支付的權(quán)利金，不會(huì)有額外的損失，不存在其他費(fèi)用需要支出，所以其最大損失是權(quán)利金。而選項(xiàng)A，零顯然不符合實(shí)際情況，因?yàn)橘?gòu)買期權(quán)需要支付權(quán)利金，即便不執(zhí)行期權(quán)也會(huì)有權(quán)利金的損失；選項(xiàng)B，無(wú)窮大通常是賣出看漲期權(quán)在市場(chǎng)行情極端不利時(shí)可能出現(xiàn)的情況，對(duì)于買入看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，損失是有限的；選項(xiàng)D，標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與買入看漲期權(quán)的最大損失并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。綜上，買入看漲期權(quán)時(shí)最大的損失是權(quán)利金，答案選C。40、按照持有成本模型，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)．國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來(lái)分析短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中，國(guó)債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡(jiǎn)單表示為：國(guó)債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中，持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí)，意味著持有國(guó)債的成本增加。在其他條件不變的情況下，持有成本的上升會(huì)使得國(guó)債期貨相對(duì)現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益，會(huì)要求國(guó)債期貨價(jià)格下降，以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此，本題答案選B。41、（）是指某一期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格。

A.收盤價(jià)

B.最新價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約相關(guān)價(jià)格概念的理解。選項(xiàng)A：收盤價(jià)收盤價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：最新價(jià)最新價(jià)是指某交易日某一期貨合約交易期間的即時(shí)成交價(jià)格，并非當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：結(jié)算價(jià)結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)，并非當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：最低價(jià)最低價(jià)是指在一定時(shí)間內(nèi)某一期貨合約成交價(jià)中的最低價(jià)格，并非當(dāng)日最后一筆成交價(jià)格，故該選項(xiàng)也錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。42、某交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，故買入50手，成交價(jià)格為4000元/噸。當(dāng)價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；當(dāng)價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；當(dāng)價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手，該交易者建倉(cāng)的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉(cāng)

C.平均買高法

D.金字塔式建倉(cāng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同建倉(cāng)方法的特點(diǎn)，結(jié)合題目中交易者的操作來(lái)判斷其建倉(cāng)方法。分析各建倉(cāng)方法的特點(diǎn)平均買低法：是指在買入合約后，如果價(jià)格下降，則進(jìn)一步買入合約，以求降低平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反彈可在較低價(jià)格上賣出止盈。倒金字塔式建倉(cāng)：是指在建倉(cāng)時(shí)，持倉(cāng)的增加數(shù)量隨著價(jià)格的升高而增加，即高價(jià)時(shí)買入的數(shù)量多于低價(jià)時(shí)買入的數(shù)量。平均買高法：是指交易者在買入合約后，如果價(jià)格上升，則進(jìn)一步買入合約，然后平均持倉(cāng)成本。金字塔式建倉(cāng)：是指在買入合約后，隨著價(jià)格上升，逐步遞減增加持倉(cāng)量，即低價(jià)時(shí)買入的數(shù)量較多，高價(jià)時(shí)買入的數(shù)量較少。結(jié)合題目信息進(jìn)行判斷題目中，交易者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨價(jià)格將上升，成交價(jià)格為4000元/噸時(shí)買入50手；價(jià)格升到4030元/噸時(shí)，買入30手；價(jià)格升到4040元/噸，買入20手；價(jià)格升到4050元/噸時(shí)，買入10手。可以看出，該交易者隨著價(jià)格的升高，買入的手?jǐn)?shù)逐漸減少，呈現(xiàn)出低價(jià)多買、高價(jià)少買的特征，符合金字塔式建倉(cāng)的特點(diǎn)。因此，該交易者建倉(cāng)的方法為金字塔式建倉(cāng)，答案選D。43、修正久期是在麥考利久期概念的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，用于表示（）變化引起的債券價(jià)格變動(dòng)的幅度。

A.票面利率

B.票面價(jià)格

C.市場(chǎng)利率

D.期貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題考查修正久期的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解修正久期是用來(lái)衡量何種因素變化對(duì)債券價(jià)格變動(dòng)幅度的影響。對(duì)選項(xiàng)A的分析票面利率是債券發(fā)行時(shí)規(guī)定的利息率，它在債券發(fā)行后通常是固定不變的，主要影響債券的利息支付金額，而并非直接導(dǎo)致債券價(jià)格發(fā)生變動(dòng)的關(guān)鍵因素。修正久期并非用于衡量票面利率變化引起的債券價(jià)格變動(dòng)幅度，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析票面價(jià)格是債券票面標(biāo)明的金額，是債券的面值，一般在債券發(fā)行時(shí)就已確定，在債券存續(xù)期間不會(huì)隨意變動(dòng)，它不是引起債券價(jià)格變動(dòng)的因素。因此，修正久期也不是衡量票面價(jià)格變化對(duì)債券價(jià)格變動(dòng)幅度的指標(biāo)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析修正久期是在麥考利久期概念的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，它是衡量債券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)的敏感度指標(biāo)，也就是用于表示市場(chǎng)利率變化引起的債券價(jià)格變動(dòng)的幅度。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)下降；當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格通常會(huì)上升。修正久期可以幫助投資者更準(zhǔn)確地評(píng)估債券價(jià)格隨市場(chǎng)利率波動(dòng)的程度，所以選項(xiàng)C正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析期貨價(jià)格是指期貨市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格，與債券價(jià)格的變動(dòng)沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。修正久期主要關(guān)注的是債券與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系，而不是與期貨價(jià)格的關(guān)系，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。44、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格

B.標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)進(jìn)行分析。看漲期權(quán)空頭，即賣出看漲期權(quán)的一方，其收益來(lái)源于買方支付的權(quán)利金，但有義務(wù)在買方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的物。損益平衡點(diǎn)是指使得期權(quán)空頭的收益為零的標(biāo)的物價(jià)格。對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，期權(quán)多頭會(huì)選擇行權(quán)。此時(shí)，空頭需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向多頭出售標(biāo)的物。空頭的收益為權(quán)利金，而當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，空頭因標(biāo)的物上漲而產(chǎn)生的損失與收取的權(quán)利金相互抵消，此時(shí)達(dá)到損益平衡點(diǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：標(biāo)的物的價(jià)格+執(zhí)行價(jià)格，該表述與看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：標(biāo)的物的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，這也不是計(jì)算看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的正確方式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金，如前文所述，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，看漲期權(quán)空頭的收益為零，即達(dá)到損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，此計(jì)算方式不能得出看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。45、美國(guó)銀行公布的外匯牌價(jià)為1美元兌6.70元人民幣，則這種外匯標(biāo)價(jià)方法是（）

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同外匯標(biāo)價(jià)方法的定義來(lái)判斷題目中所采用的標(biāo)價(jià)方法。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。通常用于國(guó)際金融市場(chǎng)上，特別是在外匯交易中，主要是用美元來(lái)表示其他貨幣的價(jià)格。而題干僅給出1美元兌6.70元人民幣這一信息，并非強(qiáng)調(diào)以美元為標(biāo)準(zhǔn)衡量其他多種貨幣，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法外匯標(biāo)價(jià)方法主要包括直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法，并不存在“浮動(dòng)標(biāo)價(jià)法”這一標(biāo)準(zhǔn)的外匯標(biāo)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位（1、100、1000等）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。在直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣數(shù)額固定不變，本國(guó)貨幣的數(shù)額隨著外國(guó)貨幣或本國(guó)貨幣幣值的變化而變化。若本題采用直接標(biāo)價(jià)法，應(yīng)表述為一定單位的美元可兌換多少人民幣，單位美元為標(biāo)準(zhǔn)，人民幣數(shù)額變動(dòng)，但本題并非強(qiáng)調(diào)這種標(biāo)準(zhǔn)與變動(dòng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。在本題中，以人民幣為本國(guó)貨幣，該外匯牌價(jià)體現(xiàn)的是1美元兌換的人民幣數(shù)量，可理解為一定數(shù)量人民幣（6.70元）對(duì)應(yīng)1美元，符合間接標(biāo)價(jià)法以本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算應(yīng)收外國(guó)貨幣數(shù)量的特征，所以這種外匯標(biāo)價(jià)方法是間接標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。46、在正向市場(chǎng)中熊市套利最突出的特點(diǎn)是（）。

A.損失巨大而獲利的潛力有限

B.沒(méi)有損失

C.只有獲利

D.損失有限而獲利的潛力巨大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中熊市套利的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者近月合約價(jià)格低于遠(yuǎn)月合約價(jià)格。熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約的套利行為。選項(xiàng)A：損失巨大而獲利的潛力有限在正向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利，由于近月合約價(jià)格相對(duì)較低，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)較高。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)不利時(shí)，近月合約價(jià)格可能大幅上升，遠(yuǎn)月合約價(jià)格可能上升幅度較小或者下降，此時(shí)套利者賣出的近月合約虧損可能較大，而買入的遠(yuǎn)月合約獲利相對(duì)有限，所以損失巨大而獲利的潛力有限，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：沒(méi)有損失在進(jìn)行套利操作時(shí)，市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，不可能做到?jīng)]有損失。正向市場(chǎng)熊市套利同樣面臨著各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)走勢(shì)與預(yù)期不符，就會(huì)產(chǎn)生損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：只有獲利期貨市場(chǎng)存在不確定性，套利并不一定能保證只有獲利。正向市場(chǎng)熊市套利中，如果市場(chǎng)行情朝著不利方向發(fā)展，套利者就會(huì)遭受損失，并非只有獲利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：損失有限而獲利的潛力巨大正向市場(chǎng)熊市套利的情況并非如此。如前面所述，當(dāng)市場(chǎng)不利時(shí)，近月合約的虧損可能較大且難以控制，而遠(yuǎn)月合約的獲利相對(duì)有限，并非損失有限而獲利潛力巨大，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。47、我國(guó)期貨交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.50%以上（含本數(shù)）

B.80%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國(guó)期貨交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，并且客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。48、在我國(guó)，大豆期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)段，某合約最高買入申報(bào)價(jià)為4530元／噸，最低賣出申報(bào)價(jià)為4526元／噸，前一成交價(jià)為4527元／噸，則最新成交價(jià)為（）元／噸。

A.4530

B.4526

C.4527

D.4528

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)的成交原則來(lái)確定最新成交價(jià)。在期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：最高買入申報(bào)價(jià)、最低賣出申報(bào)價(jià)和前一成交價(jià)三者居中的價(jià)格就是最新成交價(jià)。題目中給出最高買入申報(bào)價(jià)為4530元／噸，最低賣出申報(bào)價(jià)為4526元／噸，前一成交價(jià)為4527元／噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：4526元／噸＜4527元／噸＜4530元／噸?？梢钥闯?，居中的價(jià)格是4527元／噸，所以最新成交價(jià)是4527元／噸，答案選C。49、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價(jià)格賣出10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價(jià)格將上述合約平倉(cāng)。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬(wàn)歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報(bào)價(jià)方式及盈利計(jì)算方式，再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出該投機(jī)者的交易結(jié)果。第一步：明確期貨合約盈利計(jì)算原理對(duì)于3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報(bào)價(jià)采用指