期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》試題預(yù)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題考查基差公式的正確表達(dá)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。選項(xiàng)A中基差=期貨價(jià)格-現(xiàn)貨價(jià)格，這與基差的正確定義不符；選項(xiàng)C基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格，此種表達(dá)不符合基差的計(jì)算邏輯；選項(xiàng)D基差=期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格，同樣不是基差的正確計(jì)算方式。所以本題正確答案是B。2、活躍的合約具有（），方便投機(jī)者在合適的價(jià)位對(duì)所持頭寸進(jìn)行平倉。

A.較高的市場(chǎng)價(jià)值

B.較低的市場(chǎng)價(jià)值

C.較高的市場(chǎng)流動(dòng)性

D.較低的市場(chǎng)流動(dòng)性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)活躍合約的特點(diǎn)以及平倉操作對(duì)市場(chǎng)條件的需求來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：較高的市場(chǎng)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)在交易市場(chǎng)上的價(jià)格。較高的市場(chǎng)價(jià)值并不直接等同于方便投機(jī)者在合適價(jià)位平倉。市場(chǎng)價(jià)值高可能是由于資產(chǎn)本身的屬性、預(yù)期收益等因素決定，但這并不意味著在交易時(shí)能夠快速、順暢地找到對(duì)手方進(jìn)行平倉操作。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：較低的市場(chǎng)價(jià)值與選項(xiàng)A類似，較低的市場(chǎng)價(jià)值也不能保證投機(jī)者可以在合適的價(jià)位對(duì)所持頭寸進(jìn)行平倉。市場(chǎng)價(jià)值的高低與平倉的便利性沒有必然的聯(lián)系，平倉的關(guān)鍵在于市場(chǎng)的交易活躍程度和流動(dòng)性。因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：較高的市場(chǎng)流動(dòng)性市場(chǎng)流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。活躍的合約通常具有較高的市場(chǎng)流動(dòng)性，這意味著在市場(chǎng)上有大量的買賣雙方參與交易，交易量大且交易頻繁。投機(jī)者在這種市場(chǎng)環(huán)境下，可以較為容易地找到對(duì)手方來買賣合約，從而在合適的價(jià)位對(duì)所持頭寸進(jìn)行平倉操作。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：較低的市場(chǎng)流動(dòng)性如果合約的市場(chǎng)流動(dòng)性較低，意味著市場(chǎng)上的交易不活躍，買賣雙方較少，訂單數(shù)量有限。在這種情況下，投機(jī)者想要在合適的價(jià)位平倉可能會(huì)面臨困難，因?yàn)楹茈y找到愿意以該價(jià)位進(jìn)行交易的對(duì)手方，甚至可能需要大幅降低或提高價(jià)格才能達(dá)成交易。所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。3、下列關(guān)于期權(quán)權(quán)利金的表述中，不正確的是（）。

A.是買方面臨的最大可能的損失(不考慮交易費(fèi)用)

B.是期權(quán)的價(jià)格

C.是執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)固定比率

D.是買方必須負(fù)擔(dān)的費(fèi)用

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：對(duì)于期權(quán)買方而言，購買期權(quán)時(shí)支付了權(quán)利金。在期權(quán)交易中，無論后續(xù)市場(chǎng)情況如何變化，其最大損失就是當(dāng)初所支付的權(quán)利金（不考慮交易費(fèi)用），所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得期權(quán)賦予的權(quán)利，期權(quán)賣方通過收取權(quán)利金承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。因此權(quán)利金就是期權(quán)的價(jià)格，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：期權(quán)權(quán)利金的影響因素眾多，包括標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率、距到期日剩余時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率等，并非是執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)固定比率，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方想要獲得在未來特定時(shí)間內(nèi)按約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，就必須向期權(quán)賣方支付權(quán)利金，這是其必須負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，該選項(xiàng)表述正確。綜上，答案選C。4、江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢(shì)法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出不屬于江恩理論內(nèi)容的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。江恩認(rèn)為時(shí)間是決定市場(chǎng)走勢(shì)的最重要因素，他在時(shí)間上的分析有一套獨(dú)特的方法，通過對(duì)時(shí)間循環(huán)周期的研究來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)等，所以江恩時(shí)間法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則江恩價(jià)格法則也是江恩理論的關(guān)鍵內(nèi)容之一。它主要涉及到價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律和預(yù)測(cè)方法，例如價(jià)格的回調(diào)比率、阻力位和支撐位等方面的分析，這些內(nèi)容對(duì)于市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)有著重要意義，因此江恩價(jià)格法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢(shì)法則在江恩理論中，并沒有“江恩趨勢(shì)法則”這一特定的、被廣泛認(rèn)可的理論內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線江恩線是江恩理論中重要的工具。它由時(shí)間和價(jià)格構(gòu)成，通過繪制不同角度的直線來分析市場(chǎng)的趨勢(shì)、支撐和阻力等情況，是江恩用來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的一種有效手段，所以江恩線屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，答案選C。5、相同條件下,下列期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大的是（）.

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.實(shí)值明權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合時(shí)間價(jià)值的相關(guān)知識(shí)來判斷各選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，期權(quán)價(jià)格全部由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，其未來有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)而具有內(nèi)在價(jià)值，也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樘撝灯跈?quán)仍然沒有內(nèi)在價(jià)值，這種不確定性使得投資者愿意為其支付較高的時(shí)間價(jià)值。所以平值期權(quán)具有較大的時(shí)間價(jià)值。分析選項(xiàng)B虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（看漲期權(quán)）或低于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣為零，但是其轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性相對(duì)平值期權(quán)較小。因?yàn)樘撝灯跈?quán)距離行權(quán)有利狀態(tài)還有一定距離，未來實(shí)現(xiàn)盈利的可能性相對(duì)較低，所以投資者愿意為其支付的時(shí)間價(jià)值相對(duì)平值期權(quán)要小。分析選項(xiàng)C看漲期權(quán)是一種期權(quán)合約，賦予持有者在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利?？礉q期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵禒顟B(tài)，僅說看漲期權(quán)并不能明確其時(shí)間價(jià)值的大小，其時(shí)間價(jià)值大小取決于具體處于平值、虛值還是實(shí)值狀態(tài)。所以該選項(xiàng)無法確定是否具有最大的時(shí)間價(jià)值。分析選項(xiàng)D實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，其期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)逐漸減少。并且實(shí)值期權(quán)已經(jīng)具備了內(nèi)在價(jià)值，未來價(jià)值進(jìn)一步提升的不確定性相對(duì)平值期權(quán)要小，所以其時(shí)間價(jià)值通常小于平值期權(quán)。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大，答案選A。6、某交易者以1000元/噸的價(jià)格買入12月到期、執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.48000

B.47500

C.48500

D.47000

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)來計(jì)算該交易者行權(quán)時(shí)可獲得的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。步驟一：明確看跌期權(quán)的概念看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：分析本題情況已知該交易者買入的是執(zhí)行價(jià)格為48000元/噸的銅看跌期權(quán)，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅價(jià)格為47500元/噸。由于標(biāo)的銅價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以該交易者會(huì)選擇行權(quán)。步驟三：計(jì)算行權(quán)時(shí)的相關(guān)價(jià)格該交易者以1000元/噸的價(jià)格買入看跌期權(quán)，行權(quán)時(shí)可按執(zhí)行價(jià)格48000元/噸賣出銅，那么其實(shí)際獲得的價(jià)格為執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)購買成本，即\(48000-1000=47000\)元/噸。綜上，答案選D。7、到目前為止，我國的期貨交易所不包括（）。

A.鄭州商品交易所

B.大連商品交易所

C.上海證券交易所

D.中國金融期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)我國期貨交易所的了解。逐一分析選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：鄭州商品交易所是我國重要的期貨交易所之一，其上市交易的品種涵蓋農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域，在我國期貨市場(chǎng)中有著重要地位。-選項(xiàng)B：大連商品交易所也是我國知名的期貨交易所，交易品種豐富，包括農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等，為市場(chǎng)參與者提供了多樣化的交易選擇。-選項(xiàng)C：上海證券交易所主要是進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，其業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于股票、債券等證券的發(fā)行與交易，并非期貨交易所。所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)D：中國金融期貨交易所主要從事金融期貨的交易，推出了股指期貨等重要金融期貨品種，對(duì)我國金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)起到了積極作用。綜上，答案選C。8、按照持有成本模型，當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)．國債期貨的價(jià)格會(huì)（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來分析短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對(duì)國債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中，國債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡單表示為：國債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中，持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分，當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí)，意味著持有國債的成本增加。在其他條件不變的情況下，持有成本的上升會(huì)使得國債期貨相對(duì)現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益，會(huì)要求國債期貨價(jià)格下降，以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以，當(dāng)短期無風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此，本題答案選B。9、目前，我國上市交易的ETF衍生品包括（）。

A.ETF期貨

B.ETF期權(quán)

C.ETF遠(yuǎn)期

D.ETF互換

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國上市交易的ETF衍生品類型。選項(xiàng)A，目前我國尚未有ETF期貨上市交易。期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的衍生合約，雖然在金融市場(chǎng)中應(yīng)用廣泛，但在ETF相關(guān)衍生品里，ETF期貨并未在我國上市交易，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，ETF期權(quán)在我國已經(jīng)上市交易。ETF期權(quán)賦予了持有者在特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣ETF的權(quán)利，是一種重要的金融衍生品，可用于風(fēng)險(xiǎn)管理、投資策略構(gòu)建等，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，ETF遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量資產(chǎn)的交易形式。然而在我國的金融市場(chǎng)中，并沒有上市交易的ETF遠(yuǎn)期產(chǎn)品，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，ETF互換是指交易雙方約定在未來某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式，目前在我國上市交易的ETF衍生品中并不包含ETF互換，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。10、關(guān)于跨幣種套利，下列說法正確的是（）。

A.預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值，則賣出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)B貨幣期貨合約

B.預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，B貨幣對(duì)美元貶值，則賣出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)B貨幣期貨合約

C.預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，B貨幣對(duì)美元升值，則買進(jìn)A貨幣期貨合約的同時(shí)，賣出B貨幣期貨合約

D.預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，A貨幣對(duì)美元升值，則賣出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)B貨幣期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查跨幣種套利的相關(guān)知識(shí)。跨幣種套利是指交易者根據(jù)對(duì)不同貨幣對(duì)美元匯率走勢(shì)的預(yù)期，通過在期貨市場(chǎng)上買賣不同貨幣的期貨合約來獲取利潤。選項(xiàng)A當(dāng)預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值時(shí)，意味著A貨幣的價(jià)值在未來會(huì)相對(duì)美元下降。在期貨市場(chǎng)上，賣出A貨幣期貨合約，若之后A貨幣真的貶值，那么在合約到期時(shí)，就可以以較低的價(jià)格買入A貨幣進(jìn)行交割，從而獲得差價(jià)收益。而預(yù)期B貨幣對(duì)美元升值，即B貨幣的價(jià)值在未來會(huì)相對(duì)美元上升。此時(shí)買進(jìn)B貨幣期貨合約，等合約到期時(shí)，能以之前約定的較低價(jià)格買入B貨幣，之后以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣出，獲取差價(jià)利潤。所以預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值時(shí)，應(yīng)賣出A貨幣期貨合約的同時(shí)，買進(jìn)B貨幣期貨合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B預(yù)期A貨幣對(duì)美元升值，意味著A貨幣未來價(jià)值相對(duì)美元上升，此時(shí)應(yīng)買進(jìn)A貨幣期貨合約，以便在合約到期時(shí)能以較低的約定價(jià)格買入A貨幣，再以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣出獲利，而不是賣出A貨幣期貨合約。預(yù)期B貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣未來價(jià)值相對(duì)美元下降，應(yīng)賣出B貨幣期貨合約，而不是買進(jìn)B貨幣期貨合約。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C預(yù)期A貨幣對(duì)美元匯率不變，而B貨幣對(duì)美元升值，應(yīng)賣出A貨幣期貨合約或者不進(jìn)行A貨幣期貨合約操作，同時(shí)買進(jìn)B貨幣期貨合約，因?yàn)锽貨幣升值時(shí)買進(jìn)B貨幣期貨合約可在到期時(shí)獲取差價(jià)收益，而不是買進(jìn)A貨幣期貨合約的同時(shí)，賣出B貨幣期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D預(yù)期B貨幣對(duì)美元匯率不變，A貨幣對(duì)美元升值，此時(shí)應(yīng)買進(jìn)A貨幣期貨合約，等合約到期以低價(jià)買入A貨幣后高價(jià)賣出獲利，而不是賣出A貨幣期貨合約。同時(shí)，由于B貨幣匯率不變，沒有明顯的套利空間，也不用買進(jìn)B貨幣期貨合約，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。11、假設(shè)某期貨品種每個(gè)月的持倉成本為50-60元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)2元/噸，某交易者打算利用該期貨品種進(jìn)行期現(xiàn)套利。若在正向市場(chǎng)上，一個(gè)月后到期的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差（），則適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作。（假定現(xiàn)貨充足）

A.大于48元/噸

B.大于48元/噸，小于62元/噸

C.大于62元/噸

D.小于48元/噸

【答案】：D

【解析】本題可先明確期現(xiàn)套利的原理，再結(jié)合題目中給出的持倉成本和交易手續(xù)費(fèi)等條件，分析在正向市場(chǎng)上適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作時(shí)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差范圍。步驟一：明確期現(xiàn)套利原理在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差超出正常范圍時(shí)，存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。本題中要進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨的操作，意味著通過這種操作可以獲取利潤，也就是要使價(jià)差小于一定數(shù)值，從而使得賣出現(xiàn)貨買入期貨的操作有利可圖。步驟二：計(jì)算理論上的價(jià)差臨界值已知每個(gè)月的持倉成本為\(50-60\)元/噸，期貨交易手續(xù)費(fèi)\(2\)元/噸。為了確定適合進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作的價(jià)差范圍，我們需要計(jì)算出包含成本和手續(xù)費(fèi)在內(nèi)的臨界價(jià)差。持倉成本和交易手續(xù)費(fèi)之和的最大值為\(60+2=62\)元/噸，最小值為\(50+2=52\)元/噸。這意味著當(dāng)價(jià)差大于\(62\)元/噸時(shí)，進(jìn)行買入現(xiàn)貨賣出期貨操作才有利可圖；而當(dāng)價(jià)差小于\(52-(62-52)=48\)元/噸時(shí)，進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作才有利可圖。步驟三：分析選項(xiàng)并得出答案-選項(xiàng)A：大于\(48\)元/噸，此時(shí)進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作不一定能獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：大于\(48\)元/噸，小于\(62\)元/噸，在這個(gè)范圍內(nèi)進(jìn)行賣出現(xiàn)貨買入期貨操作也不一定能獲利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：大于\(62\)元/噸，此時(shí)適合進(jìn)行買入現(xiàn)貨賣出期貨操作，而不是賣出現(xiàn)貨買入期貨操作，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：小于\(48\)元/噸，在這個(gè)價(jià)差范圍內(nèi)，賣出現(xiàn)貨買入期貨操作能夠獲利，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。12、陽線中，上影線的長度表示（）之間的價(jià)差。

A.最高價(jià)和收盤價(jià)

B.收盤價(jià)和開盤價(jià)

C.開盤價(jià)和最低價(jià)

D.最高價(jià)和最低價(jià)

【答案】：A

【解析】本題主要考查陽線中上影線長度所表示的價(jià)差概念。在陽線中，開盤價(jià)低于收盤價(jià)。上影線是指K線圖中從實(shí)體向上延伸的細(xì)線，其頂端代表的是該時(shí)間段內(nèi)的最高價(jià)，而陽線實(shí)體的上端為收盤價(jià)。所以上影線的長度就是最高價(jià)和收盤價(jià)之間的價(jià)差。選項(xiàng)B，收盤價(jià)和開盤價(jià)之間的價(jià)差體現(xiàn)的是陽線實(shí)體部分的大??；選項(xiàng)C，開盤價(jià)和最低價(jià)之間的情況與上影線無關(guān)；選項(xiàng)D，最高價(jià)和最低價(jià)之間的價(jià)差是整個(gè)K線的波動(dòng)幅度，并非上影線所表示的內(nèi)容。因此，本題正確答案是A。13、在期貨交易所中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易所中報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值與期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位之間的關(guān)系。在期貨交易里，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。這是期貨交易的基本規(guī)則之一，這樣規(guī)定有助于保證交易的規(guī)范性和有序性，使價(jià)格的波動(dòng)呈現(xiàn)出比較規(guī)律的狀態(tài)，便于投資者進(jìn)行交易決策和風(fēng)險(xiǎn)控制。而選項(xiàng)B“十倍”、選項(xiàng)C“三倍”、選項(xiàng)D“兩倍”都不具有普遍性和一般性，不是期貨交易所對(duì)于報(bào)價(jià)最小變動(dòng)數(shù)值的規(guī)定要求。所以本題正確答案選A。14、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來求解?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格1600.50美元/盎司大于標(biāo)的期貨合約價(jià)格1580.50美元/盎司，所以該期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入公式，可得該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。因此，答案選B。15、歷史上第一個(gè)股指期貨品種是（）。

A.道瓊斯指數(shù)期貨

B.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨

C.價(jià)值線綜合指數(shù)期貨

D.香港恒生指數(shù)期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)歷史上第一個(gè)股指期貨品種的了解。我們來依次分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：道瓊斯指數(shù)期貨并非歷史上第一個(gè)股指期貨品種。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)之一，但在股指期貨發(fā)展歷程中，它不是首個(gè)推出的股指期貨品種。-選項(xiàng)B：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨也不是最早出現(xiàn)的股指期貨。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是記錄美國500家上市公司的一個(gè)股票指數(shù)，其對(duì)應(yīng)的期貨品種推出時(shí)間晚于歷史上首個(gè)股指期貨品種。-選項(xiàng)C：價(jià)值線綜合指數(shù)期貨是歷史上第一個(gè)股指期貨品種。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，標(biāo)志著股指期貨的誕生。所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：香港恒生指數(shù)期貨同樣不是第一個(gè)股指期貨品種。香港恒生指數(shù)期貨是香港期貨交易所于1986年5月推出的，晚于價(jià)值線綜合指數(shù)期貨。綜上，本題答案選C。16、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價(jià)格賣出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時(shí)買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出蝶式套利的相關(guān)概念，再通過計(jì)算不同期權(quán)組合的收支情況來確定最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構(gòu)建方式及收益計(jì)算方法賣出蝶式套利是由居中執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)多頭和低、高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)空頭組成，且居中執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)數(shù)量等于低、高執(zhí)行價(jià)格期權(quán)數(shù)量之和。本題中，交易者賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(260\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權(quán)，買入\(20\)手執(zhí)行價(jià)格為\(270\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權(quán)，再賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(280\)美分/蒲式耳的\(5\)月份玉米看漲期權(quán)，符合賣出蝶式套利的構(gòu)建方式。賣出期權(quán)會(huì)獲得權(quán)利金，買入期權(quán)需要支付權(quán)利金，總收益等于賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和，再根據(jù)不同市場(chǎng)價(jià)格下的期權(quán)執(zhí)行情況調(diào)整收益。步驟二：計(jì)算權(quán)利金收支情況-賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(260\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(16\)美分/蒲式耳，則獲得權(quán)利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）。-買入\(20\)手執(zhí)行價(jià)格為\(270\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(9\)美分/蒲式耳，則支付權(quán)利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-賣出\(10\)手執(zhí)行價(jià)格為\(280\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(4\)美分/蒲式耳，則獲得權(quán)利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳）。權(quán)利金凈收入為\(160+40-180=20\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大虧損情況當(dāng)期貨價(jià)格高于最高執(zhí)行價(jià)格\(280\)美分/蒲式耳時(shí)，三個(gè)期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行。此時(shí)，賣出執(zhí)行價(jià)格為\(260\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為期貨價(jià)格減去\(260\)美分/蒲式耳；買入執(zhí)行價(jià)格為\(270\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生盈利，盈利額為期貨價(jià)格減去\(270\)美分/蒲式耳；賣出執(zhí)行價(jià)格為\(280\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生虧損，虧損額為期貨價(jià)格減去\(280\)美分/蒲式耳。設(shè)期貨價(jià)格為\(F\)，則總盈虧為：\[\begin{align*}&20+10\times(260-F)+20\times(F-270)+10\times(280-F)\\=&20+2600-10F+20F-5400+2800-10F\\=&20+2600+2800-5400\\=&-80\end{align*}\]這里的\(-80\)是\(10\)手期權(quán)組合的總盈虧，每手的最大可能虧損為\(80\div10=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C。17、關(guān)于遠(yuǎn)期交易與期貨交易的區(qū)別，下列描述中錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約

B.遠(yuǎn)期交易是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定

C.遠(yuǎn)期交易最終的履約方式是實(shí)物交收

D.期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期交易與期貨交易的特點(diǎn)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。這是期貨交易的重要特征之一，標(biāo)準(zhǔn)化合約使得期貨交易更加規(guī)范、高效，便于交易雙方在市場(chǎng)上進(jìn)行交易和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期交易中，是否收取或收取多少保證金由交易雙方商定。因?yàn)檫h(yuǎn)期交易是交易雙方私下達(dá)成的合約，交易細(xì)節(jié)具有較大的靈活性，保證金的相關(guān)事宜由雙方根據(jù)具體情況協(xié)商確定，該選項(xiàng)描述正確。C選項(xiàng)：遠(yuǎn)期交易最終的履約方式通常是實(shí)物交收。由于遠(yuǎn)期交易是交易雙方約定在未來某一特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣特定數(shù)量和質(zhì)量的商品，所以到期時(shí)大多通過實(shí)物交收來完成交易，該選項(xiàng)描述正確。D選項(xiàng)：期貨交易具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)描述錯(cuò)誤。期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，交易所作為交易的中介，對(duì)交易雙方進(jìn)行擔(dān)保，大大降低了交易的信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易由于是交易雙方私下簽訂的合約，缺乏有效的履約擔(dān)保機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。所以該選項(xiàng)符合題目要求選擇錯(cuò)誤描述的設(shè)定。綜上，本題答案選D。18、股指期貨的凈持有成本可以理解為（）。

A.資金占用成本

B.持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨凈持有成本的概念。選項(xiàng)A：資金占用成本只是持有股指期貨過程中的一部分成本，不能完全等同于凈持有成本，因?yàn)樵诔钟衅趦?nèi)可能還會(huì)有股票分紅紅利等情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利是會(huì)減少持有成本的因素，而不是凈持有成本本身，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股指期貨的凈持有成本是指投資者在持有股指期貨合約期間，因?yàn)橘Y金被占用所產(chǎn)生的成本，同時(shí)需要考慮持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利對(duì)成本的抵減作用，即資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利不符合凈持有成本的計(jì)算邏輯，持有期內(nèi)的股票分紅紅利是對(duì)成本的減少，而非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。19、（2021年12月真題）根據(jù)道氏理論，價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)可分為()。

A.上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和水平趨勢(shì)

B.主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)

C.上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)

D.長期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)

【答案】：B

【解析】本題考查道氏理論中價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的分類。道氏理論認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)可分為主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。主要趨勢(shì)是指市場(chǎng)整體的長期走勢(shì)，通常持續(xù)一年或更長時(shí)間，代表著市場(chǎng)的基本方向；次要趨勢(shì)是對(duì)主要趨勢(shì)的調(diào)整，持續(xù)時(shí)間一般為三周至數(shù)月不等；短暫趨勢(shì)則是價(jià)格的短期波動(dòng)，通常持續(xù)時(shí)間不超過三周。而選項(xiàng)A中上升趨勢(shì)、下降趨勢(shì)和水平趨勢(shì)并非道氏理論對(duì)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的分類方式；選項(xiàng)C只提及上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)，不全面，沒有涵蓋道氏理論中關(guān)于價(jià)格趨勢(shì)的完整分類；選項(xiàng)D長期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)同樣不是道氏理論中對(duì)價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的特定分類。所以本題正確答案是B。20、期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)時(shí)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

C.交割倉庫

D.期貨保證金存管銀行

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及機(jī)構(gòu)的職責(zé)，來判斷在期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)時(shí)，哪個(gè)是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司介紹客戶，其職責(zé)側(cè)重于拓展客戶資源，協(xié)助期貨公司開展業(yè)務(wù)，并不直接參與期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)的服務(wù)以及標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的主要功能是為期貨市場(chǎng)參與者提供各類期貨相關(guān)的信息和資訊，如行情數(shù)據(jù)、市場(chǎng)分析等，它不涉及交割服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成等實(shí)際操作，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：交割倉庫在期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)時(shí)，交割倉庫起著至關(guān)重要的作用。它負(fù)責(zé)接收、保管期貨合約對(duì)應(yīng)的實(shí)物商品，對(duì)商品進(jìn)行檢驗(yàn)、存儲(chǔ)等操作，是提供交割服務(wù)的核心場(chǎng)所。同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)倉單也是由交割倉庫根據(jù)期貨交易所的規(guī)定，對(duì)符合要求的實(shí)物商品進(jìn)行注冊(cè)生成的。因此，交割倉庫是提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨保證金存管銀行期貨保證金存管銀行主要負(fù)責(zé)保管期貨投資者的保證金，保障資金的安全和流轉(zhuǎn)，它的主要業(yè)務(wù)集中在資金管理方面，與實(shí)物交割服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成沒有直接關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，答案選C。21、某交易商以無本金交割外匯遠(yuǎn)期（Nr）F）的方式購入6個(gè)月的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，價(jià)值100萬美元，約定美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6．2000。假設(shè)6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?．2090，則交割時(shí)該交易商（）。

A.獲得1450美元

B.支付1452美元

C.支付1450美元

D.獲得1452美元

【答案】：A

【解析】本題可先明確無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該交易商的盈利情況。步驟一：明確盈利計(jì)算方式在無本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）交易中，對(duì)于購入美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約的交易商而言，若到期時(shí)美元兌人民幣的即期匯率高于約定的遠(yuǎn)期匯率，交易商將獲得盈利；盈利金額的計(jì)算公式為：盈利金額=合約價(jià)值×（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率）÷即期匯率。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-合約價(jià)值：題目中明確該交易商購入的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)值為100萬美元。-遠(yuǎn)期匯率：約定的美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6.2000。-即期匯率：6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.2090。步驟三：計(jì)算盈利金額將上述數(shù)據(jù)代入盈利金額計(jì)算公式，可得：盈利金額=1000000×（6.2090-6.2000）÷6.2090=1000000×0.009÷6.2090≈1450（美元）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明該交易商獲得盈利，即交割時(shí)該交易商獲得1450美元。綜上，答案選A。22、（）是會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。

A.結(jié)算準(zhǔn)備金

B.交易準(zhǔn)備金

C.結(jié)算保證金

D.交易保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：結(jié)算準(zhǔn)備金結(jié)算準(zhǔn)備金是指會(huì)員為了交易結(jié)算在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。所以該選項(xiàng)不符合“已被合約占用的保證金”這一描述，應(yīng)排除。選項(xiàng)B：交易準(zhǔn)備金在金融交易領(lǐng)域，并沒有“交易準(zhǔn)備金”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，它不是用于確保合約履行且已被合約占用保證金的規(guī)范概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)C：結(jié)算保證金結(jié)算保證金通常是指結(jié)算會(huì)員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保結(jié)算會(huì)員（一般是金融機(jī)構(gòu)）履行交易結(jié)算義務(wù)的資金，并非針對(duì)會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中已被合約占用的保證金，因此該選項(xiàng)不正確，排除。選項(xiàng)D：交易保證金交易保證金是會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。符合題干所描述的概念，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。23、人民幣NDF是指以（）匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。

A.美元

B.歐元

C.人民幣

D.日元

【答案】：C

【解析】本題考查人民幣NDF所依據(jù)的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。人民幣NDF（Non-DeliverableForward）即無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易，它是以人民幣匯率為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的外匯遠(yuǎn)期合約。在這種交易中，交易雙方基于對(duì)人民幣匯率未來走勢(shì)的預(yù)期，約定在未來某一特定日期，按照約定的匯率進(jìn)行結(jié)算，但實(shí)際并不進(jìn)行人民幣的交割，而是通過美元等可自由兌換貨幣來結(jié)算差價(jià)。而美元、歐元、日元并非人民幣NDF的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)匯率。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。24、某投資者在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸，則該投資者的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）

A.虧損10美元/噸

B.虧損20美元/噸

C.盈利10美元/噸

D.盈利20美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算投資者買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將兩者盈虧相加得到投資者的投資結(jié)果。步驟一：分析買入看漲期權(quán)的盈虧-投資者以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。-已知\(9\)月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格\(140\)美元/噸，所以該看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。-執(zhí)行該看漲期權(quán)的盈利為期貨合約價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(150-140=10\)美元/噸。-但投資者買入該看漲期權(quán)支付了\(20\)美元/噸的權(quán)利金，所以買入該看漲期權(quán)的實(shí)際盈虧為執(zhí)行盈利減去權(quán)利金，即\(10-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析買入看跌期權(quán)的盈虧-投資者以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期貨合約價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。-已知\(9\)月時(shí)相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，高于執(zhí)行價(jià)格\(130\)美元/噸，所以該看跌期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行。-由于看跌期權(quán)未被執(zhí)行，投資者的損失就是購買該看跌期權(quán)支付的權(quán)利金，即虧損\(10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資者的總盈虧將買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，可得投資者的總盈虧為\(-10+(-10)=-20\)美元/噸，即虧損\(20\)美元/噸。綜上，答案選B。25、改革開放以來，（）標(biāo)志著我國商品期貨市場(chǎng)起步。

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措在我國商品期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有開創(chuàng)性意義，它開啟了期貨交易在我國的實(shí)踐探索，標(biāo)志著我國商品期貨市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，深圳有色金屬交易所成立是我國期貨市場(chǎng)發(fā)展過程中的重要事件，但并非我國商品期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，它是在市場(chǎng)有了一定發(fā)展基礎(chǔ)后成立的，對(duì)市場(chǎng)的完善和發(fā)展起到推動(dòng)作用，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，上海金屬交易所開業(yè)同樣是我國期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的重要節(jié)點(diǎn)，主要是促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和繁榮，并非標(biāo)志市場(chǎng)起步，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是期貨市場(chǎng)發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它的成立是為了更好地服務(wù)期貨交易參與者，而不是市場(chǎng)起步的標(biāo)志，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、假設(shè)買賣雙方簽訂了一份3個(gè)月后交割一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，其股票組合的市值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，此時(shí)市場(chǎng)利率為6％，則該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為（）萬港元。

A.75.63

B.76.12

C.75.62

D.75.125

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格。步驟一：明確遠(yuǎn)期合約理論價(jià)格的計(jì)算公式對(duì)于不支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)，遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F=S\timese^{rT}\)；對(duì)于支付紅利的標(biāo)的資產(chǎn)，遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F=(S-I)\timese^{rT}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(I\)為持有現(xiàn)貨資產(chǎn)期間所得收益的現(xiàn)值，\(r\)為無風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T\)為合約期限（年）。步驟二：分析題目中各參數(shù)的值現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：題目中明確給出股票組合的市值為\(75\)萬港元，即\(S=75\)萬港元。持有現(xiàn)貨資產(chǎn)期間所得收益的現(xiàn)值\(I\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，一個(gè)月?lián)Q算成年為\(1\div12\)年。根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式\(PV=\frac{FV}{e^{rT}}\)（\(PV\)為現(xiàn)值，\(FV\)為終值），可得紅利的現(xiàn)值\(I=0.5\dive^{0.06\times\frac{1}{12}}\)。因?yàn)閈(e^{0.06\times\frac{1}{12}}\approx1+0.06\times\frac{1}{12}=1+0.005=1.005\)，所以\(I=0.5\div1.005\approx0.4975\)（萬港元）。無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約期限\(T\)：合約是\(3\)個(gè)月后交割，\(3\)個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年，即\(T=0.25\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=(S-I)\timese^{rT}\)，可得\(F=(75-0.4975)\timese^{0.06\times0.25}\)。因?yàn)閈(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1+0.015=1.015\)，所以\(F=(75-0.4975)\times1.015=74.5025\times1.015\approx75.62\)（萬港元）。綜上，該遠(yuǎn)期合約的理論價(jià)格為\(75.62\)萬港元，答案選C。27、理論上，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，將導(dǎo)致（）。

A.國債和國債期貨價(jià)格均下跌

B.國債和國債期貨價(jià)格均上漲

C.國債價(jià)格下跌，國債期貨價(jià)格上漲

D.國債價(jià)格上漲，國債期貨價(jià)格下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)市場(chǎng)利率與國債及國債期貨價(jià)格之間的關(guān)系來進(jìn)行分析。市場(chǎng)利率與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。這是因?yàn)閭l(fā)行后其票面利率是固定的，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行的債券會(huì)以更高的利率吸引投資者，那么已發(fā)行的固定利率債券的吸引力就會(huì)下降。投資者為了獲得與市場(chǎng)利率相匹配的收益，就會(huì)要求已發(fā)行債券價(jià)格下降，這樣才能通過較低的購買價(jià)格獲得相對(duì)更高的實(shí)際收益率。所以，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國債價(jià)格會(huì)下跌。國債期貨是以國債為標(biāo)的的金融期貨合約，其價(jià)格主要受國債現(xiàn)貨價(jià)格的影響。國債期貨價(jià)格和國債現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向通常是一致的。既然市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致國債價(jià)格下跌，那么國債期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降。綜上所述，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，國債和國債期貨價(jià)格均下跌，本題正確答案是A選項(xiàng)。28、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中不同角色的職責(zé)。破題點(diǎn)在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色的具體職能，并與題干中描述的職責(zé)進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）介紹經(jīng)紀(jì)商的主要職能是為期貨傭金商開發(fā)客戶或接受期貨、期權(quán)指令，但不接受客戶的資金，也不監(jiān)管商品交易顧問（CTA）的交易活動(dòng)。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人的主要職責(zé)是資產(chǎn)的保管，確?？蛻糍Y產(chǎn)的安全，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選CTA以及監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨合約和商品期權(quán)的組織或個(gè)人。其重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令和管理客戶資產(chǎn)，并非負(fù)責(zé)挑選和監(jiān)督CTA。故選項(xiàng)C也不符合要求。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。29、某日，我國黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為3110元/噸，收盤價(jià)為3120元/噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，大豆的最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，下一交易日不是有效報(bào)價(jià)的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價(jià)格與每日價(jià)格最大波動(dòng)限制計(jì)算出下一交易日的價(jià)格波動(dòng)范圍，再據(jù)此判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)。步驟一：計(jì)算下一交易日價(jià)格波動(dòng)范圍已知該黃大豆1號(hào)期貨合約的結(jié)算價(jià)格為3110元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%。計(jì)算價(jià)格上限：價(jià)格上限為結(jié)算價(jià)格乘以（1+每日價(jià)格最大波動(dòng)限制），即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，所以價(jià)格上限向下取整為3234元/噸。計(jì)算價(jià)格下限：價(jià)格下限為結(jié)算價(jià)格乘以（1-每日價(jià)格最大波動(dòng)限制），即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。由于大豆的最小變動(dòng)價(jià)為1元/噸，所以價(jià)格下限向上取整為2986元/噸。因此，下一交易日的有效報(bào)價(jià)范圍是2986元/噸到3234元/噸。步驟二：逐一分析選項(xiàng)-選項(xiàng)A：2986元/噸，該價(jià)格處于有效報(bào)價(jià)范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)B：3234元/噸，該價(jià)格處于有效報(bào)價(jià)范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)C：2996元/噸，該價(jià)格處于有效報(bào)價(jià)范圍2986元/噸到3234元/噸內(nèi)，是有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)D：3244元/噸，該價(jià)格超出了有效報(bào)價(jià)范圍2986元/噸到3234元/噸，不是有效報(bào)價(jià)。綜上，答案選D。30、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

A.期貨交易所

B.會(huì)員

C.期貨公司

D.中國證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨交易相關(guān)管理職責(zé)的分配來確定正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A，期貨交易所作為期貨交易的組織者和管理者，對(duì)期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)有著深入的了解，能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，以維護(hù)期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)、有序運(yùn)行，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，會(huì)員主要是參與期貨交易的主體，其職責(zé)是按照交易所的規(guī)則進(jìn)行交易活動(dòng)，并不具備制定和調(diào)整持倉限額及持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的中間機(jī)構(gòu)，主要為客戶提供期貨交易服務(wù)，協(xié)助客戶進(jìn)行交易操作等，沒有權(quán)力根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況來制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀的監(jiān)督管理，制定期貨市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)和政策等，通常不會(huì)針對(duì)不同期貨品種及合約的具體情況來直接制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。31、下列不屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)的是()。

A.氣候惡劣

B.突發(fā)性自然災(zāi)害

C.政局動(dòng)蕩

D.管理風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不可控風(fēng)險(xiǎn)和可控風(fēng)險(xiǎn)的定義來判斷各選項(xiàng)是否屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。不可控風(fēng)險(xiǎn)通常是指由超出個(gè)人或組織控制能力的外部因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；而可控風(fēng)險(xiǎn)則是指通過有效的管理和措施能夠在一定程度上進(jìn)行控制和防范的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：氣候惡劣氣候惡劣是自然環(huán)境因素導(dǎo)致的，人類無法完全控制氣候的變化，例如暴雨、暴雪、酷熱、嚴(yán)寒等極端氣候狀況，往往是不可預(yù)測(cè)和難以避免的，屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：突發(fā)性自然災(zāi)害突發(fā)性自然災(zāi)害如地震、海嘯、洪水、臺(tái)風(fēng)等，是由自然力量引發(fā)的，其發(fā)生的時(shí)間、地點(diǎn)和強(qiáng)度等都難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和控制，一旦發(fā)生會(huì)對(duì)人們的生命財(cái)產(chǎn)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成重大影響，屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：政局動(dòng)蕩政局動(dòng)蕩通常與一個(gè)國家或地區(qū)的政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等多種因素相關(guān)，其發(fā)展和變化受到眾多復(fù)雜外部因素的影響，個(gè)人或企業(yè)很難對(duì)其進(jìn)行干預(yù)和控制，屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D：管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)主要是由于組織內(nèi)部管理不善、決策失誤、制度不健全等因素引起的。通過建立完善的管理制度、提高管理人員的素質(zhì)和能力、加強(qiáng)內(nèi)部控制等措施，可以對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別、評(píng)估和控制，所以管理風(fēng)險(xiǎn)屬于可控風(fēng)險(xiǎn)，而不屬于不可控風(fēng)險(xiǎn)。綜上，答案選D。32、某投機(jī)者在LME銅期貨市場(chǎng)進(jìn)行蝶式套利，他應(yīng)該買入5手3月LME銅期貨合約，同時(shí)賣出8手5月LME銅期貨合約，再（）。

A.在第二天買入3手7月LME銅期貨合約

B.同時(shí)賣出3手1月LME銅期貨合約

C.同時(shí)買入3手7月LME銅期貨合約

D.在第二天買入3手1月LME銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場(chǎng)蝶式套利的操作原理。蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差變動(dòng)來獲利，由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。其具體操作方法是：買入（或賣出）較近月份合約，同時(shí)賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，該投機(jī)者買入5手3月LME銅期貨合約，同時(shí)賣出8手5月LME銅期貨合約。由于居中月份是5月合約，較近月份是3月合約，根據(jù)蝶式套利原理，較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量應(yīng)為居中月份合約數(shù)量減去較近月份合約數(shù)量，即8-5=3手。且操作應(yīng)與3月合約方向一致為買入，交割月份應(yīng)晚于5月，所以應(yīng)同時(shí)買入3手7月LME銅期貨合約。選項(xiàng)A，蝶式套利要求交易同時(shí)進(jìn)行，而不是在第二天進(jìn)行操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，1月合約交割月份早于3月和5月，不符合蝶式套利中較遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，一方面蝶式套利要求交易同時(shí)進(jìn)行，不應(yīng)在第二天操作；另一方面1月合約交割月份早于3月和5月，不符合較遠(yuǎn)月份合約的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。33、A公司預(yù)期市場(chǎng)利率會(huì)下降，但又擔(dān)心利率上漲帶來的融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，希望將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)，因而A公司與一家美國銀行B簽訂了一份利率上限期權(quán)合約。該合約期限為1年，面值1000萬美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即B銀行承諾，在未來的一年里，如果重置日的3M-Libor超過5%，則B銀行3個(gè)月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差，即支付金額為（）萬美元。該合約簽訂時(shí)，A公司需要向B銀行支付一筆期權(quán)費(fèi)，期權(quán)費(fèi)報(bào)價(jià)為0.8%,—次性支付。

A.0.25xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

B.0.5xMax{0,（3M^Libor-5%）}xl000

C.0.75xMax{0,（3M-Libor-5%）}xl000

D.Max{0,（3M-Libor-5%）}xl000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)合約的支付規(guī)則及按季度支付的條件來計(jì)算支付金額。題干條件分析A公司與B銀行簽訂的利率上限期權(quán)合約期限為1年，面值1000萬美元，上限利率為5%，按季度支付，支付日與付息日相同。即若重置日的3M-Libor超過5%，則B銀行3個(gè)月后向A公司支付重置日3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。具體推理過程確定時(shí)間周期：一年按季度支付，那么一個(gè)季度為\(1\div4=0.25\)年。計(jì)算利息差：要計(jì)算支付金額，需先求出3M-Libor利率和利率上限5%之間的利息差。當(dāng)3M-Libor小于等于5%時(shí)，支付金額為0；當(dāng)3M-Libor大于5%時(shí)，支付金額為二者的差值?？梢允褂肻(Max{0,（3M-Libor-5\%）}\)來表示這種情況，即取0和\(（3M-Libor-5\%）\)中的最大值。計(jì)算支付金額：在計(jì)算支付金額時(shí)，需要用上述利息差乘以合約面值1000萬美元以及時(shí)間周期0.25年，所以支付金額為\(0.25\timesMax{0,（3M-Libor-5\%）}\times1000\)萬美元。綜上，答案選A。34、一般而言，期權(quán)合約標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大，則（）。

A.看漲期權(quán)的價(jià)格越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低

B.期權(quán)的價(jià)格越低’

C.看漲期權(quán)的價(jià)格越低，看跌期權(quán)的價(jià)格越高

D.期權(quán)價(jià)格越高

【答案】：D"

【解析】期權(quán)合約的價(jià)格受到標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率的影響。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率越大時(shí)，意味著標(biāo)的物價(jià)格上漲或下跌的可能性和幅度增大。對(duì)于期權(quán)的買方而言，無論價(jià)格是大幅上漲還是大幅下跌，都有更大的機(jī)會(huì)從期權(quán)中獲利。在這種情況下，期權(quán)的買方愿意為獲得這種潛在的獲利機(jī)會(huì)支付更高的價(jià)格，而期權(quán)的賣方由于承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)要求更高的權(quán)利金才愿意出售期權(quán)。所以，標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高。因此本題應(yīng)選D。"35、4月1日，某期貨交易所6月份玉米價(jià)格為2．85美元／蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2．93美元／蒲式耳。某投資者欲采用牛市套利（不考慮傭金因素），則當(dāng)價(jià)差為（）美分時(shí)，此投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)牛市套利的特點(diǎn)以及價(jià)差的計(jì)算方法來分析投資者獲利最大時(shí)的價(jià)差情況。步驟一：明確牛市套利及價(jià)差定義在期貨市場(chǎng)中，牛市套利是指買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約，本題中投資者進(jìn)行牛市套利，即買入6月份玉米期貨合約，賣出8月份玉米期貨合約。價(jià)差是指建倉時(shí)用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約，在本題中價(jià)差=8月份玉米價(jià)格-6月份玉米價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差已知4月1日，6月份玉米價(jià)格為2.85美元／蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2.93美元／蒲式耳，則建倉時(shí)的價(jià)差為：2.93-2.85=0.08美元，換算為美分是8美分。步驟三：分析牛市套利獲利條件對(duì)于牛市套利而言，只有當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)才能獲利，并且價(jià)差縮小的幅度越大，獲利就越大。步驟四：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析選項(xiàng)A：價(jià)差為8美分，與建倉時(shí)的價(jià)差相同，說明價(jià)差沒有變化，此時(shí)投資者無法獲利，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：價(jià)差為4美分，相較于建倉時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了4美分，投資者能夠獲利，但不是獲利最大的情況，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：價(jià)差為-8美分，相較于建倉時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了16美分，在各選項(xiàng)中價(jià)差縮小的幅度最大，所以此時(shí)投資者獲利最大，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)D：價(jià)差為-4美分，相較于建倉時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了12美分，雖然投資者也能獲利，但獲利幅度小于價(jià)差為-8美分的情況，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。36、某投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價(jià)格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價(jià)格對(duì)該期權(quán)合約進(jìn)行了對(duì)沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B"

【解析】對(duì)于期權(quán)合約賣方而言，其盈虧的計(jì)算方式是賣出期權(quán)的價(jià)格減去對(duì)沖平倉的價(jià)格。題目中，該投資以200點(diǎn)的價(jià)位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點(diǎn)的價(jià)格進(jìn)行對(duì)沖平倉。按照公式計(jì)算，其盈虧狀況為200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點(diǎn)，答案選B。"37、在滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)，根據(jù)（）計(jì)算雙方的盈虧金額。

A.當(dāng)日成交價(jià)

B.當(dāng)日結(jié)算價(jià)

C.交割結(jié)算價(jià)

D.當(dāng)日收量價(jià)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)計(jì)算雙方盈虧金額的依據(jù)。選項(xiàng)A，當(dāng)日成交價(jià)是指在期貨交易當(dāng)天實(shí)際達(dá)成交易的價(jià)格，它反映的是某一時(shí)刻交易的具體價(jià)格水平，但在期貨合約到期交割時(shí)，并不依據(jù)當(dāng)日成交價(jià)來計(jì)算雙方的盈虧金額。因?yàn)楫?dāng)日成交價(jià)可能存在波動(dòng)且較為分散，不能準(zhǔn)確衡量整個(gè)合約到期交割時(shí)的價(jià)值，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是期貨交易所根據(jù)一定方法確定的某一期貨合約在當(dāng)日交易結(jié)束后的價(jià)格，主要用于每日結(jié)算保證金等，并非用于到期交割時(shí)計(jì)算盈虧金額。它是對(duì)當(dāng)天交易情況的一種階段性結(jié)算價(jià)格，與到期交割的最終盈虧計(jì)算無關(guān)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，交割結(jié)算價(jià)是在滬深300指數(shù)期貨合約到期交割時(shí)專門用于計(jì)算雙方盈虧金額的價(jià)格。它是經(jīng)過特定規(guī)則確定的，能夠準(zhǔn)確反映合約到期時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，以此為依據(jù)計(jì)算雙方的盈虧，可以保證交割的公平、公正和合理，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“當(dāng)日收量價(jià)”這種表述并不準(zhǔn)確，在期貨交易相關(guān)概念中并沒有此說法，所以該選項(xiàng)顯然錯(cuò)誤。綜上，答案選C。38、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請(qǐng)停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，中國證監(jiān)會(huì)依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無法恢復(fù)營業(yè)時(shí)中國證監(jiān)會(huì)可采取的措施。選項(xiàng)A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無法恢復(fù)營業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等情況，所以中國證監(jiān)會(huì)一般不會(huì)采取接管該期貨公司的措施，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)是一個(gè)較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請(qǐng)，中國證監(jiān)會(huì)并沒有直接申請(qǐng)期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說無法恢復(fù)營業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動(dòng)的條件，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)的，中國證監(jiān)會(huì)依法可以注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴(yán)重?fù)p壞無法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無法恢復(fù)，符合注銷期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D延長停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，并非申請(qǐng)延長停業(yè)的情況，所以中國證監(jiān)會(huì)不會(huì)采取延長停業(yè)期間的措施，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。39、我國期貨市場(chǎng)上，某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合的原則是（），但平當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先的原則。

A.平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

B.價(jià)格優(yōu)先和平倉優(yōu)先

C.價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先

D.時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題考查我國期貨市場(chǎng)上某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的成交撮合原則。在我國期貨市場(chǎng)中，當(dāng)某上市期貨合約以漲跌停板價(jià)成交時(shí)，其成交撮合遵循特定原則。成交撮合原則包含平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先，但需注意平當(dāng)日新開倉位不適用平倉優(yōu)先的原則。選項(xiàng)A“平倉優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先”，符合期貨市場(chǎng)該種情況下的成交撮合原則，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B“價(jià)格優(yōu)先和平倉優(yōu)先”，價(jià)格優(yōu)先并非此情形下的成交撮合原則，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先”，價(jià)格優(yōu)先不符合本題所描述的以漲跌停板價(jià)成交時(shí)的成交撮合原則，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先”，同樣價(jià)格優(yōu)先不屬于本題條件下的成交撮合原則，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、4月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格為300元／克。某礦產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)未來3個(gè)月會(huì)有一批黃金產(chǎn)出，決定對(duì)其進(jìn)行套期保值。該企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉。7月初，黃金期貨價(jià)格跌至295元／克，現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克。若該礦產(chǎn)企業(yè)在目前期貨價(jià)位上平倉，以現(xiàn)貨價(jià)格賣出黃金的話，其7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)相當(dāng)于()元／克。

A.295

B.300

C.305

D.310

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，分別計(jì)算出期貨市場(chǎng)的盈虧情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格，進(jìn)而得出7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)。步驟一：分析期貨市場(chǎng)的盈虧該礦產(chǎn)企業(yè)以310元／克的價(jià)格在8月份黃金期貨合約上建倉，7月初黃金期貨價(jià)格跌至295元／克。由于期貨市場(chǎng)是建倉賣出（因?yàn)槠髽I(yè)預(yù)計(jì)未來有黃金產(chǎn)出，擔(dān)心價(jià)格下跌，所以在期貨市場(chǎng)做空），平倉時(shí)價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利。盈利金額為建倉價(jià)格減去平倉價(jià)格，即\(310-295=15\)（元／克）。步驟二：確定現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣出價(jià)格7月初，黃金現(xiàn)貨價(jià)格跌至290元／克，所以企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)是以290元／克的價(jià)格賣出黃金。步驟三：計(jì)算7月初黃金的實(shí)際賣出價(jià)企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利的15元／克可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的損失，實(shí)際賣出價(jià)為現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出價(jià)格加上期貨市場(chǎng)的盈利，即\(290+15=305\)（元／克）。綜上，答案選C。41、1月中旬，某食糖購銷企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購銷企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購銷合同采購白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價(jià)格果

A.凈損失200000元

B.凈損失240000元

C.凈盈利240000元

D.凈盈利200000元

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，再將二者結(jié)合計(jì)算出凈盈虧。步驟一：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況已知1月中旬企業(yè)與食品廠簽訂購銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格\(3600\)元/噸在2個(gè)月后向食品廠交付\(2000\)噸白糖。春節(jié)過后白糖價(jià)格上漲，若企業(yè)從市場(chǎng)采購白糖用于履行合同，相比簽訂合同時(shí)需多付出成本。假設(shè)上漲后的價(jià)格未知，但我們可通過計(jì)算得出企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出的成本就是其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損。因?yàn)槠髽I(yè)要按合同交付\(2000\)噸白糖，設(shè)上漲后的價(jià)格為\(P\)元/噸，那么在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損為\((P-3600)\times2000\)元。步驟二：分析期貨市場(chǎng)的盈虧情況企業(yè)買入\(5\)月份交割的白糖期貨合約\(200\)手，每手\(10\)噸，成交價(jià)為\(4350\)元/噸。由于白糖價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)會(huì)盈利。期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方式為：期貨合約數(shù)量\(\times\)每手噸數(shù)\(\times\)（上漲后的期貨價(jià)格\(-\)買入期貨價(jià)格）。假設(shè)上漲后的期貨價(jià)格與上漲后的現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)一致也為\(P\)元/噸，那么在期貨市場(chǎng)的盈利為\(200\times10\times(P-4350)\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧凈盈虧等于期貨市場(chǎng)盈利加上現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即：\[\begin{align*}&200\times10\times(P-4350)+(3600-P)\times2000\\=&2000\times(P-4350)+2000\times(3600-P)\\=&2000\times(P-4350+3600-P)\\=&2000\times(-750)\\=&-1500000+1260000\\=&-240000（元）\end{align*}\]凈盈虧為\(-240000\)元，說明企業(yè)凈損失\(240000\)元。綜上，答案選B。42、期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機(jī)者

【答案】：D

【解析】在期貨市場(chǎng)中，套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略。套期保值者的目的是通過期貨交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營者在某些情況下會(huì)利用套期保值來穩(wěn)定經(jīng)營，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場(chǎng)所、制定交易規(guī)則并進(jìn)行市場(chǎng)監(jiān)管等服務(wù)，并不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機(jī)者則不同，他們進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的并非是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而是通過預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)來獲取利潤。套期保值者將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)通過期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出去，而投機(jī)者為了獲取收益，愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。所以，期貨市場(chǎng)的套期保值功能是將風(fēng)險(xiǎn)主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機(jī)者，答案選D。43、期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，（）。

A.可以以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣

B.依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

C.應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

D.與客戶共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，嚴(yán)禁以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶間進(jìn)行買賣。這種行為屬于違規(guī)操作，會(huì)破壞市場(chǎng)的公平性和正常秩序，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司依法既可以為單一客戶辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。這符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范和實(shí)際操作情況，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，期貨公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不得向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾。因?yàn)橥顿Y具有不確定性，無法保證本金不受損失或取得最低收益，做出此類承諾是不合法且不切實(shí)際的，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，不能與客戶共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是期貨公司按照合同約定為客戶管理資產(chǎn)，而不是與客戶進(jìn)行利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的合作模式，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。44、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時(shí)的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利1500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在買入套期保值中，基差走弱，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利；基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損?；钭呷跫椿钭冃?，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為-20元/噸，賣出平倉時(shí)基差為-50元/噸。由于-50＜-20，基差變小，屬于基差走弱。所以該加工商在套期保值中存在凈盈利。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差=-50-（-20）=-30（元/噸），這意味著基差走弱了30元/噸。步驟四：計(jì)算盈利金額在大連商品交易所，大豆期貨合約每手是10噸。該加工商買入10手期貨合約建倉，則盈利金額=基差變動(dòng)值×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)=30×10×10=3000（元）綜上，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是盈利3000元，答案選A。45、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分析投機(jī)者的交易情況及止損指令的作用，來判斷應(yīng)下達(dá)止損指令的價(jià)位。題干條件分析-投機(jī)者以\(7800\)美元/噸的價(jià)格買入\(1\)手銅合約，之后價(jià)格上漲到\(7950\)美元/噸。-投機(jī)者的目的是防止價(jià)格下跌，也就是要在保證一定盈利的情況下，避免盈利減少甚至轉(zhuǎn)為虧損。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)（\(7780\)美元/噸）：該價(jià)位低于投機(jī)者的買入價(jià)\(7800\)美元/噸。若在這個(gè)價(jià)位下達(dá)止損指令，意味著投機(jī)者不僅沒有盈利，還會(huì)出現(xiàn)虧損，這與他防止價(jià)格下跌、保障盈利的目的相悖，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)（\(7800\)美元/噸）：此價(jià)位是投機(jī)者的買入價(jià)。在該價(jià)位下達(dá)止損指令，投機(jī)者將不賺不虧，但無法實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，不符合防止價(jià)格下跌并保障盈利的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)（\(7870\)美元/噸）：該價(jià)位高于買入價(jià)\(7800\)美元/噸。當(dāng)價(jià)格下跌到\(7870\)美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投機(jī)者仍然能夠獲得一定的利潤，既保證了部分盈利，又能在價(jià)格繼續(xù)下跌時(shí)及時(shí)止損，符合投機(jī)者的目的，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)（\(7950\)美元/噸）：這是當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。如果在這個(gè)價(jià)位下達(dá)止損指令，一旦價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，無法真正起到防止價(jià)格下跌的作用，同時(shí)也難以獲取更多盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。46、國債期貨交割時(shí)，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

B.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息

C.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息

D.期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式。在國債期貨交割過程中，發(fā)票價(jià)格是一個(gè)重要的概念。發(fā)票價(jià)格的計(jì)算方式是期貨交割結(jié)算價(jià)乘以轉(zhuǎn)換因子后再加上應(yīng)計(jì)利息。因?yàn)檗D(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與標(biāo)準(zhǔn)券之間的差異，而應(yīng)計(jì)利息是指?jìng)陨洗胃断⑷找詠硭鄯e的利息，在交割時(shí)需要將這部分利息計(jì)算在內(nèi)。選項(xiàng)A，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)／轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”不符合國債期貨交割發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算方式，錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，公式“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子-應(yīng)計(jì)利息”，應(yīng)計(jì)利息在交割時(shí)是要加到價(jià)格中的，而非減去，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“期貨交割結(jié)算價(jià)×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息”是國債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的正確計(jì)算公式，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，“期貨交割結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)換因子”缺少了應(yīng)計(jì)利息這一項(xiàng)，不能完整計(jì)算出發(fā)票價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。47、期貨交易所會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取期貨交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對(duì)工作，并將之妥善保存，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存（），但對(duì)有關(guān)期貨交易有爭(zhēng)議的，應(yīng)當(dāng)保存至該爭(zhēng)議消除時(shí)為止。

A.1年

B.2年

C.10年

D.20年

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查期貨交易所會(huì)員對(duì)結(jié)算數(shù)據(jù)保存期限的規(guī)定。按照相關(guān)規(guī)定，期貨交易所會(huì)員每天需及時(shí)獲取期貨交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對(duì)并妥善保存。正常情況下，該數(shù)據(jù)應(yīng)至少保存2年，但如果對(duì)有關(guān)期貨交易存在爭(zhēng)議，那么要保存至該爭(zhēng)議消除時(shí)為止。選項(xiàng)A的1年不符合規(guī)定時(shí)長；選項(xiàng)C的10年和選項(xiàng)D的20年也并非規(guī)定的最低保存期限，所以正確答案是B。"48、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時(shí)買入50手8月該期貨合約，價(jià)格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉了結(jié)，6月和8月期貨合約平倉價(jià)分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再