期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》試題（得分題）第一部分單選題(50題)1、某交易者買入執(zhí)行價格為3200美元／噸的銅看漲期貨期權，當標的銅期貨價格為3100美元／噸時，該期權為（）期權。

A.實值

B.虛值

C.內(nèi)涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)實值期權、虛值期權等的定義來判斷該期權的類型。實值期權與虛值期權的判斷標準對于看漲期權而言，若標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，該期權為實值期權；若標的資產(chǎn)價格低于執(zhí)行價格，該期權為虛值期權。結合題目信息進行分析題目中該交易者買入的是銅看漲期貨期權，其執(zhí)行價格為3200美元/噸，而標的銅期貨價格為3100美元/噸。由于3100美元/噸（標的銅期貨價格）＜3200美元/噸（執(zhí)行價格），符合虛值期權的判斷標準，所以該期權為虛值期權。對其他選項的分析A選項“實值”：如前面所分析，標的銅期貨價格低于執(zhí)行價格，并非實值期權，所以該選項錯誤。C選項“內(nèi)涵”：內(nèi)涵并不是期權分類中的常規(guī)表述，期權按價值狀態(tài)分類為實值、虛值、平值期權，所以該選項錯誤。D選項“外涵”：同樣，外涵也不是期權分類的正確表述，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。2、5月份，某進口商以67000元/噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易銅。該進口商開始套期保值時的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在本題中，5月份進口商進口銅的現(xiàn)貨價格是67000元/噸，同時賣出的9月份銅期貨合約價格是67500元/噸。按照基差的計算公式，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=67000-67500=-500元/噸。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選C。"3、8月和12月黃金期貨價格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，最優(yōu)的成交價差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價指令的特點來分析最優(yōu)成交價差。限價指令是指執(zhí)行時必須按限定價格或更好的價格成交的指令。本題中套利者下達“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價差為3元/克”的限價指令，這意味著該套利者希望以3元/克或更有利的價差來完成交易。所謂更有利的價差，對于該套利者“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨”的操作而言，就是價差越小越有利。因為價差小意味著在賣出8月期貨、買入12月期貨時，成本更低，潛在盈利空間更大。在題目所給的選項A（1元/克）、B（2元/克）、C（4元/克）、D（5元/克）中，1元/克是最小的價差，也就是最有利于該套利者的成交價差，所以最優(yōu)的成交價差是1元/克。綜上，答案選A。4、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，保證金率為15%，則買進6手該合約需要保證金為（）萬元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計算公式來計算買進指定手數(shù)合約所需的保證金，進而得出答案。步驟一：明確相關計算公式在股指期貨交易中，買進合約所需保證金的計算公式為：\(保證金=合約報價\times合約乘數(shù)\times手數(shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報價為3001.2點，保證金率為15%，手數(shù)為6手。步驟三：計算買進6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因為1萬元=10000元，所以將810324元換算成萬元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬元，約為81萬元。綜上，買進6手該合約需要保證金為81萬元，答案選B。5、截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中國金融期貨交易所截至2015年4月16日的上市品種相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：滬深300股指期貨滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所較早上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已上市交易。所以該選項不符合題意。選項B：上證180股指期貨截至2015年4月16日，中國金融期貨交易所并沒有上市上證180股指期貨這一品種。所以該選項符合題意。選項C：5年期國債期貨5年期國債期貨在2015年4月16日前已在中國金融期貨交易所上市，是金融期貨市場中重要的利率期貨品種。所以該選項不符合題意。選項D：中證500股指期貨中證500股指期貨也是中國金融期貨交易所上市的重要股指期貨品種，在2015年4月16日前已經(jīng)上市交易。所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。6、目前，貨幣政策是世界各國普遍采用的經(jīng)濟政策，其核心是對（）進行管理。

A.貨幣供應量

B.貨幣存量

C.貨幣需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的核心管理對象。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調節(jié)貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策的核心就是對貨幣供應量進行管理，通過調節(jié)貨幣供應量來影響社會總需求，進而實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標。選項B，貨幣存量是指某一時點上存在的貨幣數(shù)量，它只是貨幣供應量在某一時刻的具體表現(xiàn)，并不是貨幣政策管理的核心。選項C，貨幣需求量是指經(jīng)濟主體在一定時期內(nèi)能夠并愿意持有貨幣的數(shù)量，它是由經(jīng)濟活動等多種因素決定的，貨幣政策主要是通過調節(jié)貨幣供應量來影響貨幣供求關系，而不是直接對貨幣需求量進行管理。選項D，利率是貨幣政策的一個重要工具和傳導變量，中央銀行可以通過調整利率來影響貨幣供應量和經(jīng)濟活動，但它不是貨幣政策的核心管理對象，利率的調整最終也是為了影響貨幣供應量以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標。綜上，貨幣政策的核心是對貨幣供應量進行管理，本題答案選A。7、（）是期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。

A.持倉量

B.成交量

C.賣量

D.買量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的定義來判斷正確答案。A選項，持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。在期貨市場中，持倉量反映了市場中未平倉合約的總體規(guī)模，能體現(xiàn)市場的活躍程度和投資者的參與熱情等情況，該選項符合題意。B選項，成交量是指某一期貨合約在當日成交合約的雙邊累計數(shù)量，它主要體現(xiàn)的是在一定時間內(nèi)市場交易的頻繁程度，并不是未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，所以該選項不符合題意。C選項，賣量是指期貨交易中賣方的交易數(shù)量，它只是交易方向為賣出的部分交易數(shù)據(jù)，并非未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，因此該選項不符合題意。D選項，買量是指期貨交易中買方的交易數(shù)量，代表的是交易方向為買入的部分交易數(shù)據(jù)，同樣不是未平倉合約的雙邊累計數(shù)量，所以該選項不符合題意。綜上，本題正確答案是A。8、在正向市場上，牛市套利最突出的特點是()。

A.損失相對巨大而獲利的潛力有限

B.沒有損失

C.只有獲利

D.損失相對有限而獲利的潛力巨大

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)正向市場牛市套利的特點來分析各選項。選項A在正向市場進行牛市套利時，并非損失相對巨大而獲利潛力有限。因為在正向市場中，近月合約價格低于遠月合約價格，當進行牛市套利，即買入近月合約同時賣出遠月合約時，雖然存在一定風險，但由于近月合約價格上漲幅度往往較大，遠月合約價格上漲幅度相對較小，這種價差的變化使得獲利有較大潛力，且損失是相對有限的，所以選項A錯誤。選項B任何投資和套利操作都存在一定風險，不可能沒有損失。正向市場牛市套利也不例外，在市場行情不利變化時，比如近月合約價格漲幅小于預期、遠月合約價格漲幅過大等情況，就可能導致套利操作出現(xiàn)損失，所以選項B錯誤。選項C同理，投資活動具有不確定性，不可能只有獲利而沒有損失。正向市場牛市套利中，雖然從理論和一般情況來看有獲利機會，但受到多種市場因素影響，若市場走勢與預期不符，就會產(chǎn)生損失，所以選項C錯誤。選項D在正向市場進行牛市套利時，買入近期月份合約同時賣出遠期月份合約。由于近期合約對市場變化更為敏感，價格上漲幅度可能大于遠期合約，當市場出現(xiàn)有利變動時，價差會朝著有利于套利的方向發(fā)展，從而獲得較大利潤。而即使市場走勢不利，近期合約價格下跌幅度和遠期合約價格上漲幅度也有一定限度，損失相對有限。所以正向市場牛市套利損失相對有限而獲利的潛力巨大，選項D正確。綜上，本題正確答案是D。9、當不存在品質價差和地區(qū)價差的情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，這時（）。

A.市場為反向市場，基差為負值

B.市場為反向市場，基差為正值

C.市場為正向市場，基差為正值

D.市場為正向市場，基差為負值

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場與反向市場的定義以及基差的計算公式來判斷市場情況和基差正負。步驟一：判斷市場類型在期貨市場中，當不存在品質價差和地區(qū)價差時，存在正向市場和反向市場兩種情況。-正向市場：是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，或者遠期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。-反向市場：是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格。已知題目中明確指出期貨價格高于現(xiàn)貨價格，所以該市場為正向市場。步驟二：計算基差并判斷正負基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。由于期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格減去期貨價格的結果小于零，所以基差為負值。綜上，當不存在品質價差和地區(qū)價差且期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，市場為正向市場，基差為負值，答案選D。10、6月5日，某投機者以95.40的價格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機者以95.30的價格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機者的交易結果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報價方式及盈利計算方式，再根據(jù)相關數(shù)據(jù)進行計算，從而得出該投機者的交易結果。第一步：明確期貨合約盈利計算原理對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報價采用指數(shù)式報價，報價的1個基點為0.01，代表25歐元（這是該類期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機者進行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉價格與賣出價格的差值。若賣出價格高于平倉價格，則投機者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價格差值對應的基點數(shù)量乘以每張合約每個基點代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計算價格差值對應的基點數(shù)量已知該投機者6月5日以95.40的價格賣出期貨合約，6月20日以95.30的價格將合約平倉，那么價格差值為：95.40-95.30=0.10。因為1個基點為0.01，所以0.10對應的基點數(shù)量為：0.10÷0.01=10個基點。第三步：計算該投機者的盈利金額已知每張合約為100萬歐元，1個基點代表25歐元，該投機者賣出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計算公式，盈利金額=基點數(shù)量×每張合約每個基點代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機者盈利2500歐元，答案選C。11、在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要（）。

A.縮小

B.擴大

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題主要考查正向市場牛市套利中賣出套利獲利的條件。在正向市場進行牛市套利時，其實質是賣出套利。所謂賣出套利，是指套利者賣出價格較高的合約，同時買入價格較低的合約。而價差是指建倉時價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格。當價差縮小時，即建倉時價格較高的合約價格與價格較低的合約價格之差在變小。在賣出套利的操作中，由于賣出的是高價合約，買入的是低價合約，價差縮小意味著高價合約價格的下跌幅度大于低價合約價格的下跌幅度，或者低價合約價格的上漲幅度大于高價合約價格的上漲幅度，這樣就會使得套利者在平倉時能夠獲得盈利。若價差擴大，對于賣出套利而言是虧損的情況；若價差不變，則套利操作無盈虧；價差無規(guī)律變化無法確定其是否能為賣出套利帶來盈利。所以，賣出套利獲利的條件是價差要縮小，本題答案選A。12、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.LME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同期貨交易所英文縮寫的了解。逐一分析各選項：-選項A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所，所以A選項錯誤。-選項B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不是美國堪薩斯期貨交易所，故B選項錯誤。-選項C：KCBT正是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，所以C選項正確。-選項D：LME是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與美國堪薩斯期貨交易所無關，因此D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。13、期貨市場（）方法是通過對市場行為本身的分析來預測價格的變動方向。

A.供求分析

B.宏觀經(jīng)濟分析

C.基本面分析

D.技術分析

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個選項所涉及方法的定義和特點，來判斷哪個選項符合“通過對市場行為本身的分析來預測價格的變動方向”這一描述。A選項：供求分析供求分析主要是研究商品或服務的供給和需求狀況及其相互關系。它側重于從市場的供給量和需求量的變化、影響供求的各種因素（如生產(chǎn)成本、消費者偏好、替代品和互補品的價格等）來分析市場的均衡和價格走勢，并非直接對市場行為本身進行分析，所以A選項不符合題意。B選項：宏觀經(jīng)濟分析宏觀經(jīng)濟分析是從宏觀層面，運用經(jīng)濟指標（如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率等）和經(jīng)濟理論，來研究國民經(jīng)濟的整體運行狀況及其對各個市場和行業(yè)的影響。它關注的是宏觀經(jīng)濟環(huán)境和宏觀經(jīng)濟政策等因素對市場價格的影響，而不是針對市場行為本身，所以B選項不正確。C選項：基本面分析基本面分析是通過對影響商品或金融資產(chǎn)價值和價格的基本因素（如公司的財務狀況、行業(yè)發(fā)展前景、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等）進行分析，評估其內(nèi)在價值，從而判斷價格的走勢。它更多地關注基礎因素的分析，而非市場行為本身，所以C選項也不符合要求。D選項：技術分析技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法。它通過對市場行為本身的分析，如價格、成交量、持倉量等市場數(shù)據(jù)的分析，運用各種技術指標和圖表形態(tài)等工具，來預測價格的變動方向，符合題目描述，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。14、在互補商品中，一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不一定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)互補商品的定義和特性來分析一種商品價格上升對另一種商品需求量的影響?；パa商品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費者的同一種需要，如汽車和汽油、羽毛球和羽毛球拍等。在互補商品的關系中，一種商品的使用是以另一種商品的使用為前提的，它們在消費過程中相互依存。當其中一種商品價格上升時，消費者購買該商品的成本增加，根據(jù)需求法則，消費者對該商品的需求量會減少。由于這兩種商品是互補的關系，一種商品的消費量下降，那么與之配合使用的另一種商品的需求也會隨之減少。例如，當汽油價格上升時，消費者使用汽車的成本增加，對汽車的需求量會下降，同時對汽油的需求也會減少。所以，在互補商品中，一種商品價格的上升會引起另一種商品需求量的減少，本題答案選B。15、3月初，某輪胎企業(yè)為了防止天然橡膠原料價格進一步上漲，買入7月份天然橡膠期貨合約100手（每手10噸），成交價格為24000元／噸，對其未來生產(chǎn)需要的1000噸天然橡膠進行套期保值。當時現(xiàn)貨市場天然橡膠價格為23000元／噸。之后天然橡膠未漲反跌。至6月初，天然橡膠現(xiàn)貨價格跌至20000元／噸。該企業(yè)按此價格購入天然橡膠現(xiàn)貨1000噸，與此同時，將天然橡膠期貨合約對沖平倉，成交價格為21000元／噸。該輪胎企業(yè)的盈虧狀況為（）。

A.盈虧相抵

B.盈利200元／噸

C.虧損200元／噸

D.虧損400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再綜合判斷其總體盈虧。步驟一：計算該企業(yè)在現(xiàn)貨市場的盈虧情況該企業(yè)最初面臨的現(xiàn)貨市場價格為\(23000\)元/噸，至\(6\)月初，企業(yè)按\(20000\)元/噸的價格購入天然橡膠現(xiàn)貨。這意味著每噸現(xiàn)貨節(jié)省的成本為：\(23000-20000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在現(xiàn)貨市場每噸盈利\(3000\)元。步驟二：計算該企業(yè)在期貨市場的盈虧情況該企業(yè)買入\(7\)月份天然橡膠期貨合約的成交價格為\(24000\)元/噸，將天然橡膠期貨合約對沖平倉時的成交價格為\(21000\)元/噸。則每噸期貨虧損的金額為：\(24000-21000=3000\)（元/噸），即該企業(yè)在期貨市場每噸虧損\(3000\)元。步驟三：計算該企業(yè)的總體盈虧情況將該企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況進行綜合分析，現(xiàn)貨市場每噸盈利\(3000\)元，期貨市場每噸虧損\(3000\)元，兩者相互抵消，總體實現(xiàn)盈虧相抵。綜上，答案是A選項。16、當期貨交易的買賣雙方均為平倉交易且交易量相等時，持倉量（）。

A.增加

B.不變

C.減少

D.不能確定

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中平倉交易對持倉量的影響來分析。在期貨交易里，持倉量是指市場上未平倉合約的數(shù)量。當買賣雙方均進行平倉交易且交易量相等時，意味著有相同數(shù)量的多頭和空頭同時退出市場。原本這些多頭和空頭持有的合約是構成持倉量的一部分，隨著他們的平倉操作，相應數(shù)量的合約被了結，未平倉合約數(shù)量就會減少，也就是持倉量減少。所以當期貨交易的買賣雙方均為平倉交易且交易量相等時，持倉量減少，答案選C。17、對于技術分析理解有誤的是（）。

A.技術分析法是對價格變動的根本原因的判斷

B.技術分析方法比較直觀

C.技術分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

D.技術分析指標可以警示行情轉折

【答案】：A

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其對于技術分析的理解是否正確。A選項：技術分析法主要是通過對市場行為本身的分析來預測價格的變動，它并不側重于對價格變動的根本原因進行判斷。價格變動的根本原因往往涉及宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況、公司基本面等諸多因素，這并非技術分析法的重點。所以該選項對于技術分析理解有誤。B選項：技術分析方法通常會借助圖表、指標等直觀的工具來展現(xiàn)市場價格、成交量等信息。投資者可以直接從圖表和指標的變化中觀察市場的走勢和動態(tài)，具有比較直觀的特點。因此該選項對于技術分析的理解是正確的。C選項：技術分析通過對歷史價格和成交量等數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，可以識別出市場的趨勢，如上升趨勢、下降趨勢或盤整趨勢等。投資者可以依據(jù)這些趨勢來制定相應的投資策略，判斷市場的大致走向。所以該選項對于技術分析的理解是正確的。D選項：技術分析指標是根據(jù)一定的數(shù)學公式和算法，基于市場價格、成交量等數(shù)據(jù)計算得出的。當這些指標出現(xiàn)特定的數(shù)值變化或形態(tài)時，往往可以預示行情可能發(fā)生轉折。例如，某些超買超賣指標可以提示市場是否處于過度買入或賣出的狀態(tài)，從而為投資者提供行情轉折的信號。因此該選項對于技術分析的理解是正確的。綜上，答案選A。18、當套期保值期限超過一年以上，市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，通常應考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場無對應遠月期貨合約掛牌時應采取的操作。選項A：跨期套利跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。它主要是利用不同交割月份合約之間的價差變動來獲取利潤，并非是應對套期保值期限過長且無對應遠月合約的手段，所以選項A不正確。選項B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，而市場上尚沒有對應的遠月期貨合約掛牌時，通過平倉近期合約并開倉遠期合約，將套期保值的合約向后展期的操作。這種方式可以在沒有合適遠月合約的情況下，繼續(xù)維持套期保值的效果，故選項B正確。選項C：期轉現(xiàn)期轉現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其目的主要是為了節(jié)約交割成本、靈活商定交貨品級、地點和方式等，與本題所描述的情況不相關，所以選項C不正確。選項D：交割交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。當套期保值期限較長且無對應遠月合約時，單純進行交割無法解決繼續(xù)套期保值的問題，所以選項D不正確。綜上，答案選B。19、某投資者在5月份以30元/噸權利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為1200元/噸的小麥看漲期權，同時又以10元/噸權利金賣出一張9月到期執(zhí)行價格為1000元/噸的小麥看跌期權。當相應的小麥期貨合約價格為1120元/噸時，該投資者收益為（）元/噸。（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A.40

B.-40

C.20

D.-80

【答案】：A

【解析】本題可分別分析投資者賣出的看漲期權和看跌期權的收益情況，再將兩者收益相加得到該投資者的總收益。步驟一：分析賣出看漲期權的收益看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。投資者以\(30\)元/噸權利金賣出一張\(9\)月到期，執(zhí)行價格為\(1200\)元/噸的小麥看漲期權。當小麥期貨合約價格為\(1120\)元/噸時，因為\(1120\lt1200\)，期權買方不會行使該看漲期權（行使期權意味著以\(1200\)元/噸的價格買入小麥，而市場價格僅\(1120\)元/噸，行使期權會虧損）。對于期權賣方而言，在這種情況下可以獲得全部的權利金，所以賣出該看漲期權的收益為\(30\)元/噸。步驟二：分析賣出看跌期權的收益看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。投資者以\(10\)元/噸權利金賣出一張\(9\)月到期執(zhí)行價格為\(1000\)元/噸的小麥看跌期權。當小麥期貨合約價格為\(1120\)元/噸時，由于\(1120\gt1000\)，期權買方同樣不會行使該看跌期權（行使期權意味著以\(1000\)元/噸的價格賣出小麥，而市場價格為\(1120\)元/噸，行使期權會虧損）。此時，期權賣方獲得全部權利金，即賣出該看跌期權的收益為\(10\)元/噸。步驟三：計算該投資者的總收益將賣出看漲期權的收益與賣出看跌期權的收益相加，可得該投資者的總收益為：\(30+10=40\)（元/噸）綜上，答案選A。20、期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應及時公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關規(guī)定，期貨交易所需要及時公布上市品種合約的相關信息，這些信息是反映市場實際交易情況的數(shù)據(jù)。選項A中的成交量、成交價是期貨交易中非常重要的實際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場的活躍程度，成交價反映了交易的實際價格水平；選項B的持倉量能反映市場參與者對合約的持有情況，對于分析市場多空力量對比等有重要意義；選項C的最高價與最低價展示了在一定時間段內(nèi)合約價格的波動范圍，也是實際交易產(chǎn)生的價格數(shù)據(jù)。而選項D的預期行情并非實際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預期行情是基于各種因素對未來市場走勢的預測，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。21、下列期權中，時間價值最大的是（）。

A.行權價為23的看漲期權價格為3，標的資產(chǎn)價格為23

B.行權價為15的看跌期權價格為2，標的資產(chǎn)價格為14

C.行權價為12的看漲期權價格為2，標的資產(chǎn)價格為13.5

D.行權價為7的看跌期權價格為2，標的資產(chǎn)價格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權時間價值的計算公式，分別計算出各選項中期權的時間價值，再進行比較得出結果。期權的時間價值是指期權權利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，其計算公式為：時間價值=權利金-內(nèi)涵價值。而內(nèi)涵價值是指期權立即行權時所具有的價值，對于看漲期權，內(nèi)涵價值=標的資產(chǎn)價格-行權價格（當標的資產(chǎn)價格大于行權價格時），否則內(nèi)涵價值為0；對于看跌期權，內(nèi)涵價值=行權價格-標的資產(chǎn)價格（當行權價格大于標的資產(chǎn)價格時），否則內(nèi)涵價值為0。選項A計算內(nèi)涵價值：該期權為行權價為23的看漲期權，標的資產(chǎn)價格為23，因為標的資產(chǎn)價格等于行權價格，所以內(nèi)涵價值為0。計算時間價值：已知期權價格（權利金）為3，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=3-0=3。選項B計算內(nèi)涵價值：該期權為行權價為15的看跌期權，標的資產(chǎn)價格為14，由于行權價格大于標的資產(chǎn)價格，內(nèi)涵價值=15-14=1。計算時間價值：已知期權價格（權利金）為2，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=2-1=1。選項C計算內(nèi)涵價值：該期權為行權價為12的看漲期權，標的資產(chǎn)價格為13.5，因為標的資產(chǎn)價格大于行權價格，內(nèi)涵價值=13.5-12=1.5。計算時間價值：已知期權價格（權利金）為2，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=2-1.5=0.5。選項D計算內(nèi)涵價值：該期權為行權價為7的看跌期權，標的資產(chǎn)價格為8，由于行權價格小于標的資產(chǎn)價格，所以內(nèi)涵價值為0。計算時間價值：已知期權價格（權利金）為2，根據(jù)時間價值公式可得，時間價值=2-0=2。比較以上四個選項的時間價值，3＞2＞1＞0.5，即選項A的時間價值最大。所以本題正確答案選A。22、在一個正向市場上，賣出套期保值，隨著基差的走強，那么結果會是()。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護

C.得到全面的保護

D.沒有任何的效果

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場和賣出套期保值的特點，結合基差變動對套期保值效果的影響來分析各選項。題干信息分析正向市場：在期貨市場中，正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作?；钭邚姡夯?現(xiàn)貨價格-期貨價格，基差走強意味著基差的數(shù)值變大，可能是現(xiàn)貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度，或者現(xiàn)貨價格上漲而期貨價格下跌。選項分析A選項：盈虧相抵一般是指在套期保值過程中，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相互抵消。但在正向市場上進行賣出套期保值且基差走強時，并非是盈虧相抵的情況，所以A選項錯誤。B選項：得到部分的保護說明套期保值的效果不完全，存在一定的風險敞口。而當基差走強時，賣出套期保值能取得較好的效果，并非只是部分保護，所以B選項錯誤。C選項：當基差走強時，對于賣出套期保值者而言，現(xiàn)貨市場價格與期貨市場價格的差值朝著有利的方向變動。在正向市場上進行賣出套期保值，基差走強會使套期保值者在期貨市場和現(xiàn)貨市場的綜合盈虧狀況達到最佳，能夠得到全面的保護，所以C選項正確。D選項：如果沒有任何效果，說明套期保值沒有起到規(guī)避價格風險的作用。但基差走強對賣出套期保值是有利的，會產(chǎn)生積極的效果，并非沒有任何效果，所以D選項錯誤。綜上，本題答案是C。23、可以用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.計算隱含回購利率

B.計算全價

C.計算市場期限結構

D.計算遠期價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查尋找最便茸可交割券（CTD）的方法。選項A：隱含回購利率是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。在國債期貨市場中，隱含回購利率是尋找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因為隱含回購利率越高，意味著該券在交割時能獲得的收益越高，也就越有可能成為最便茸可交割券，所以該選項正確。選項B：全價是指債券的買賣價格加上應計利息后的價格，它主要用于反映債券在某一時點上的實際交易價格，與尋找最便茸可交割券（CTD）并無直接關聯(lián)，所以該選項錯誤。選項C：市場期限結構是描述不同期限債券的收益率之間的關系，它對于分析債券市場的整體情況、利率走勢等有重要意義，但不是用于尋找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以該選項錯誤。選項D：遠期價格是指在遠期合約中約定的未來某一時刻交易標的的價格，其與最便茸可交割券（CTD）的尋找沒有直接聯(lián)系，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A。24、()是處于風險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。

A.ES

B.VaR

C.DRM

D.CVAR

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融術語的概念。破題點在于準確理解每個選項所代表的金融術語的含義，并將其與題干中對“處于風險中的價值，即市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失”這一描述進行匹配。對各選項的分析A選項：ES（ExpectedShortfall）即預期損失，它是指在一定的置信水平下，損失超過VaR的條件均值，衡量的是極端損失的平均水平，并非題干中所表述的“最大可能損失”，所以A選項不符合題意。B選項：VaR（ValueatRisk）即風險價值，它是指在市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)的最大可能損失，與題干的描述完全相符，所以B選項正確。C選項：DRM（DynamicRiskManagement）即動態(tài)風險管理，是一種管理風險的方法和策略，不是一個表示具體風險度量數(shù)值的概念，與題干“處于風險中的價值”的定義不一致，所以C選項不正確。D選項：CVaR（ConditionalValueatRisk）即條件風險價值，它是在給定損失超過VaR的條件下，損失的期望值，重點在于條件下的期望損失，并非最大可能損失，所以D選項也不符合要求。綜上，答案是B。25、某投資者通過蝶式套利方法進行交易，他在某期貨交易所買入2手3月銅期貨合約，同時賣出5手5月銅期貨合約，并買入3手7月銅期貨合約。價格分別為68000元／噸，69500元／噸和69850元／噸。當3月、5月和7月價格分別變?yōu)椋ǎr，該投資者平倉后能夠凈盈利150元。

A.67680元／噸，68930元／噸，69810元／噸

B.67800元／噸，69300元／噸，69700元／噸

C.68200元／噸，70000元／噸，70000元／噸

D.68250元／噸，70000元／噸，69890元／噸

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蝶式套利的盈利計算方法，分別計算各選項中投資者平倉后的盈利情況，進而得出正確答案。蝶式套利是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其盈利的計算方式為：每手合約的盈利\(\times\)合約手數(shù)，然后將不同月份合約的盈利相加。選項A：已知投資者買入\(2\)手\(3\)月銅期貨合約，價格為\(68000\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(67680\)元/噸，那么\(3\)月合約每手虧損\(68000-67680=320\)元，\(2\)手共虧損\(320\times2=640\)元。投資者賣出\(5\)手\(5\)月銅期貨合約，價格為\(69500\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(68930\)元/噸，那么\(5\)月合約每手盈利\(69500-68930=570\)元，\(5\)手共盈利\(570\times5=2850\)元。投資者買入\(3\)手\(7\)月銅期貨合約，價格為\(69850\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(69810\)元/噸，那么\(7\)月合約每手虧損\(69850-69810=40\)元，\(3\)手共虧損\(40\times3=120\)元。該投資者總的盈利為\(2850-640-120=2090\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項A錯誤。選項B：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價格\(68000\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(67800\)元/噸，每手虧損\(68000-67800=200\)元，\(2\)手共虧損\(200\times2=400\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價格\(69500\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(69300\)元/噸，每手盈利\(69500-69300=200\)元，\(5\)手共盈利\(200\times5=1000\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價格\(69850\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(69700\)元/噸，每手虧損\(69850-69700=150\)元，\(3\)手共虧損\(150\times3=450\)元。該投資者總的盈利為\(1000-400-450=150\)元，符合題目要求，所以選項B正確。選項C：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價格\(68000\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(68200\)元/噸，每手盈利\(68200-68000=200\)元，\(2\)手共盈利\(200\times2=400\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價格\(69500\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手虧損\(70000-69500=500\)元，\(5\)手共虧損\(500\times5=2500\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價格\(69850\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手盈利\(70000-69850=150\)元，\(3\)手共盈利\(150\times3=450\)元。該投資者總的盈利為\(400-2500+450=-1650\)元，即虧損\(1650\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項C錯誤。選項D：\(3\)月合約，投資者買入\(2\)手，買入價格\(68000\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(68250\)元/噸，每手盈利\(68250-68000=250\)元，\(2\)手共盈利\(250\times2=500\)元。\(5\)月合約，投資者賣出\(5\)手，賣出價格\(69500\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(70000\)元/噸，每手虧損\(70000-69500=500\)元，\(5\)手共虧損\(500\times5=2500\)元。\(7\)月合約，投資者買入\(3\)手，買入價格\(69850\)元/噸，平倉價格變?yōu)閈(69890\)元/噸，每手盈利\(69890-69850=40\)元，\(3\)手共盈利\(40\times3=120\)元。該投資者總的盈利為\(500-2500+120=-1880\)元，即虧損\(1880\)元，不符合凈盈利\(150\)元的條件，所以選項D錯誤。綜上，答案是B選項。26、在期貨行情分析中，開盤價是當日某一期貨合約交易開始前（）分鐘集合競價產(chǎn)生的成交價。

A.3

B.5

C.10

D.15

【答案】：B"

【解析】在期貨行情分析里，開盤價是由特定時間的集合競價所產(chǎn)生的成交價。關于這個特定時間，規(guī)定是當日某一期貨合約交易開始前5分鐘集合競價產(chǎn)生開盤價，所以該題正確答案選B。"27、假設某一時刻股票指數(shù)為2290點，投資者以15點的價格買入一手股指看漲期權合約并持有到期，行權價格是2300點，若到期時股票指數(shù)期權結算價格跌落到2310點，投資者損益為（）。(不計交易費用)

A.5點

B.-15點

C.-5點

D.10點

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權的損益計算方法來確定投資者的損益情況。步驟一：明確看漲期權的相關概念看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權利。對于看漲期權的買方（即投資者）而言，只有當?shù)狡跁r的標的資產(chǎn)價格（本題中為股票指數(shù)期權結算價格）高于行權價格時，才會選擇行權。步驟二：分析投資者是否行權本題中，行權價格是\(2300\)點，到期時股票指數(shù)期權結算價格為\(2310\)點。由于\(2310>2300\)，即到期時的股票指數(shù)期權結算價格高于行權價格，所以投資者會選擇行權。步驟三：計算行權收益行權收益等于到期時股票指數(shù)期權結算價格減去行權價格，即\(2310-2300=10\)點。步驟四：計算投資者的損益投資者買入一手股指看漲期權合約的價格是\(15\)點，這是投資者的成本。投資者的損益等于行權收益減去期權成本，即\(10-15=-5\)點。綜上，答案選C。28、某日我國3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元/噸，收盤價為2968元/噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為±4%，豆粕期貨的最小變動價位是1元/噸，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元/噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計算公式來求解。步驟一：明確期貨漲停板價格的計算公式在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目中給出的關鍵數(shù)據(jù)題目中給出上一交易日我國3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為±4%。步驟三：計算理論漲停板價格將結算價2997元/噸和每日價格最大波動限制4%代入公式，可得理論漲停板價格為：\(2997×(1+4\%)=2997×1.04=3116.88\)（元/噸）步驟四：結合最小變動價位確定實際漲停板價格由于豆粕期貨的最小變動價位是1元/噸，期貨價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍，所以對3116.88進行向下取整，得到3116元/噸。綜上，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元/噸，答案選B。29、下達套利限價指令時，不需要注明兩合約的（）。

A.標的資產(chǎn)交割品級

B.標的資產(chǎn)種類

C.價差大小

D.買賣方向

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套利限價指令的定義及特點，對各選項進行逐一分析。選項A：標的資產(chǎn)交割品級下達套利限價指令時，主要關注的是價差以及合約的買賣方向、標的資產(chǎn)種類等，標的資產(chǎn)交割品級是關于具體商品質量等方面的規(guī)定，在下達套利限價指令時并不需要注明，所以該選項符合題意。選項B：標的資產(chǎn)種類在進行套利操作時，明確標的資產(chǎn)種類是基礎。因為不同的標的資產(chǎn)其價格波動、市場情況等都有所不同，下達套利限價指令時必須要確定是針對哪一種或哪些標的資產(chǎn)對應的合約進行操作，所以需要注明標的資產(chǎn)種類，該選項不符合題意。選項C：價差大小套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。價差是套利操作的核心要素之一，投資者進行套利就是基于對不同合約之間價差的判斷，所以下達套利限價指令時需要注明價差大小，該選項不符合題意。選項D：買賣方向在套利交易中，需要同時進行不同合約的買賣操作，明確買賣方向是非常重要的。比如是買入某一合約同時賣出另一合約，只有確定了買賣方向，才能完成套利交易的指令下達，所以需要注明買賣方向，該選項不符合題意。綜上，答案選A。30、假設淀粉每個月的持倉成本為30～40元／噸，交易成本5元／噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利．則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。

A.大于45元／噸

B.大于35元／噸

C.大于35元／噸，小于45元／噸

D.小于35元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結合已知的持倉成本和交易成本來分析不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理時平倉獲利的交易行為。當期貨合約與現(xiàn)貨的價差超出一定范圍時，就會存在期現(xiàn)套利機會；而當價差處于一定區(qū)間內(nèi)時，則不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。已知淀粉每個月的持倉成本為\(30-40\)元/噸，交易成本為\(5\)元/噸。那么進行期現(xiàn)套利的總成本處于\(30+5=35\)元/噸到\(40+5=45\)元/噸這個區(qū)間。若一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于總成本上限\(45\)元/噸，此時存在正向期現(xiàn)套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待價差回歸正常時平倉獲利；若價差小于總成本下限\(35\)元/噸，此時存在反向期現(xiàn)套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價差回歸正常時平倉獲利。只有當一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于\(35\)元/噸且小于\(45\)元/噸時，由于價差不足以覆蓋套利成本，因此不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。綜上，答案選C。31、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當日結算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)當日交易保證金的計算公式來求解。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)和公式-當日交易保證金的計算公式為：當日交易保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。-已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)，當日結算價為\(3451\)元/噸。-客戶開倉買入大豆\(0905\)期貨合約\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，則持倉手數(shù)為\(40-20=20\)手。步驟二：計算當日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451\times10\times20\times5\%=3451\times10\times(20\times5\%)=3451\times10\times1=34510\)（元）所以該客戶當日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。32、看漲期權空頭的損益平衡點為（）。

A.標的資產(chǎn)價格-權利金

B.執(zhí)行價格+權利金

C.標的資產(chǎn)價格+權利金

D.執(zhí)行價格-權利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權空頭損益平衡點的相關知識來分析各個選項?？礉q期權空頭是指賣出看漲期權的一方，其損益情況與標的資產(chǎn)價格、執(zhí)行價格以及權利金相關。選項A分析標的資產(chǎn)價格-權利金并不是看漲期權空頭的損益平衡點。一般來說，該表達式在看漲期權空頭的損益計算中沒有對應的明確意義，所以選項A錯誤。選項B分析對于看漲期權空頭而言，當標的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格加上權利金這個點時，其收益剛好為零，即達到損益平衡。這是因為當標的資產(chǎn)價格達到執(zhí)行價格加上權利金時，多頭行使期權所獲得的收益剛好等于其支付的權利金，此時空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價格+權利金是看漲期權空頭的損益平衡點，選項B正確。選項C分析標的資產(chǎn)價格+權利金這種表達方式不符合看漲期權空頭損益平衡點的計算邏輯，在看漲期權空頭的交易中，該表達式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項C錯誤。選項D分析執(zhí)行價格-權利金同樣不是看漲期權空頭的損益平衡點，在期權交易的相關理論和計算中，該表達式與看漲期權空頭達到損益平衡的條件不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B選項。33、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時買入5手7月鋅期貨合約，價格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月和7月鋅合約平倉價格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價差（）元/噸。

A.擴大100

B.擴大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時的價差，再通過比較兩者差值來判斷價差是擴大還是縮小以及具體的變化數(shù)值。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，賣出5月份鋅期貨合約價格為15550元/噸，買入7月份鋅期貨合約價格為15650元/噸。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格（本題中用7月合約價格減去5月合約價格），則建倉時的價差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）步驟二：計算平倉時的價差平倉時，5月鋅合約平倉價格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價格為15850元/噸。同樣用7月合約價格減去5月合約價格來計算平倉時的價差，可得：\(15850-15650=200\)（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時的價差，判斷價差變化情況用平倉時的價差減去建倉時的價差，可得到價差的變化數(shù)值：\(200-100=100\)（元/噸）由于計算結果為正數(shù)，說明平倉時的價差大于建倉時的價差，即價差擴大了100元/噸。綜上，答案選A。34、以下關于遠期利率協(xié)議的描述中，正確的是（）。

A.賣方為名義貸款人

B.買賣雙方在結算日交換本金

C.買方為名義貸款人

D.買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金

【答案】：A

【解析】本題主要考查遠期利率協(xié)議相關概念。在遠期利率協(xié)議中，買賣雙方并不交換本金，而是在結算日根據(jù)協(xié)議利率與參考利率的差額及名義本金進行現(xiàn)金結算，所以選項B“買賣雙方在結算日交換本金”和選項D“買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金”表述錯誤。在遠期利率協(xié)議里，買方是名義借款人，其目的是為了規(guī)避利率上升的風險；賣方是名義貸款人，其目的是為了規(guī)避利率下降的風險，因此選項C“買方為名義貸款人”錯誤，選項A“賣方為名義貸款人”正確。綜上，本題答案選A。35、中國金融期貨交易所的結算會員按照業(yè)務范圍進行分類，不包括（）。

A.交易結算會員

B.全面結算會員

C.個別結算會員

D.特別結算會員

【答案】：C"

【解析】中國金融期貨交易所的結算會員按業(yè)務范圍可分為交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業(yè)務；全面結算會員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結算協(xié)議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務；特別結算會員可與交易會員簽訂結算協(xié)議，為交易會員辦理結算、交割業(yè)務。而不存在個別結算會員這一類型。所以本題正確答案是C。"36、世界上第一個較為規(guī)范的期貨交易所是1848年由82位商人在芝加哥發(fā)起組建的()。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：D

【解析】該題主要考查世界上第一個較為規(guī)范的期貨交易所相關知識。選項A，芝加哥商業(yè)交易所是世界最大的期權和期貨交易所之一，但并非1848年由82位商人在芝加哥發(fā)起組建的第一個較為規(guī)范的期貨交易所，所以A選項不符合。選項B，倫敦金屬交易所是全球最大的有色金屬交易所，其地點在倫敦，與題干中1848年在芝加哥發(fā)起組建這一信息不符，故B選項錯誤。選項C，紐約商業(yè)交易所是世界上最大的實物商品期貨交易所之一，同樣不是題干所指的1848年在芝加哥發(fā)起組建的首個較為規(guī)范的期貨交易所，因此C選項不正確。選項D，1848年，82位商人在芝加哥發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，它是世界上第一個較為規(guī)范的期貨交易所，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。37、期貨傭金商負責執(zhí)行（）發(fā)出的交易指令，管理期貨頭寸的保證金。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各個選項所代表的主體及其職能，來確定期貨傭金商負責執(zhí)行誰發(fā)出的交易指令并管理期貨頭寸的保證金。選項A，CPO是商品基金經(jīng)理（CommodityPoolOperators），是指通過發(fā)售基金份額募集期貨投資基金的機構，主要負責基金的設立、募集、管理等工作，并非發(fā)出交易指令的主體，所以選項A錯誤。選項B，CTA是商品交易顧問（CommodityTradingAdvisors），是可以向他人提供買賣期貨、期權合約指導或建議，或以客戶名義進行操作的自然人或法人。期貨傭金商的職責之一就是執(zhí)行CTA發(fā)出的交易指令，同時管理期貨頭寸的保證金，所以選項B正確。選項C，TM在期貨行業(yè)并非常見的具有特定職能指向的主體簡稱，與題干所描述的職能無關，所以選項C錯誤。選項D，F(xiàn)CM本身就是期貨傭金商（FuturesCommissionMerchant）的英文縮寫，自己不能執(zhí)行自己發(fā)出的指令，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。38、芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的麗值為10萬美元，當報價為98-175時，表示該合約的價值為（）美元。

A.981750

B.56000

C.97825

D.98546.88

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美國國債期貨合約報價的計算方法來求解該合約的價值。在芝加哥期貨交易所，10年期美國國債期貨合約采用價格報價法，報價由三部分組成：“①-②③”。其中，①部分為整數(shù)部分；②③部分為小數(shù)部分，且小數(shù)部分的報價采用32進制。本題中報價為98-175，整數(shù)部分是98；小數(shù)部分175要換算成32進制下的數(shù)值，這里17.5/32=0.546875。該合約價值的計算公式為：合約面值×（整數(shù)部分+小數(shù)部分）。已知合約面值為10萬美元，將數(shù)值代入公式可得：100000×(98+17.5/32)=100000×(98+0.546875)=98546.875≈98546.88（美元）所以該合約的價值為98546.88美元，答案選D。39、取得期貨交易所會員資格，應當經(jīng)（）批準。

A.證券監(jiān)督管理機構

B.期貨交易所

C.期貨監(jiān)督管理機構

D.證券交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查取得期貨交易所會員資格的批準主體。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的機構，它對會員的資格審核和管理有著直接且重要的職責。取得期貨交易所會員資格的相關事宜，由期貨交易所根據(jù)自身的規(guī)則和標準進行審查和批準，這樣能夠確保會員符合期貨交易所的要求，保障期貨交易的正常、有序進行。而證券監(jiān)督管理機構主要負責對證券市場進行監(jiān)督管理，其監(jiān)管范圍側重于證券市場相關主體和活動，并非主要針對期貨交易所會員資格的批準，所以A選項不符合。期貨監(jiān)督管理機構對期貨市場進行宏觀的監(jiān)督和管理，但取得會員資格的具體審批通常由期貨交易所執(zhí)行，C選項不正確。證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易的機構，與期貨交易所會員資格的批準沒有直接關系，D選項也錯誤。綜上，取得期貨交易所會員資格，應當經(jīng)期貨交易所批準，答案選B。40、看跌期權賣出者被要求執(zhí)行期權后，會取得（）。

A.相關期貨的空頭

B.相關期貨的多頭

C.相關期權的空頭

D.相關期權的多頭

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權的相關概念，對各選項進行分析，從而確定看跌期權賣出者被要求執(zhí)行期權后取得的頭寸。選項A：相關期貨的空頭期貨空頭是指賣空期貨合約，即預期期貨價格會下跌，從而先賣出期貨合約，等價格下跌后再買入平倉獲利。而看跌期權賣出者被要求執(zhí)行期權后，并非是取得期貨的空頭頭寸。當期權買方行使看跌期權時，期權賣方需要按約定價格買入標的資產(chǎn)，并非是賣出標的資產(chǎn)形成空頭，所以該選項錯誤。選項B：相關期貨的多頭看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負擔必須賣出的義務。對于看跌期權的賣出者而言，當期權買方要求執(zhí)行期權時，賣出者有義務按約定價格買入相關期貨合約。買入期貨合約意味著在期貨市場上持有多頭頭寸，所以看跌期權賣出者被要求執(zhí)行期權后，會取得相關期貨的多頭，該選項正確。選項C：相關期權的空頭期權空頭是指賣出期權合約的一方。而題干問的是看跌期權賣出者被要求執(zhí)行期權后所取得的情況，并非是期權頭寸的情況。執(zhí)行期權后涉及的是標的資產(chǎn)（本題為相關期貨）的買賣，而不是期權空頭，所以該選項錯誤。選項D：相關期權的多頭期權多頭是指買入期權合約的一方，擁有按約定價格買賣標的資產(chǎn)的權利?？吹跈噘u出者本身是賣出期權合約，并非是買入期權合約成為期權多頭。并且執(zhí)行期權后是關于標的資產(chǎn)的交易，不是取得期權多頭，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。41、公司制期貨交易所的機構設置不包含（）。

A.理事會

B.監(jiān)事會

C.董事會

D.股東大會

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所的機構設置相關知識。公司制期貨交易所通常采用公司的組織形式，有較為明確的治理結構。其一般設有股東大會、董事會、監(jiān)事會等機構。股東大會是公司的權力機構，決定公司的重大事項；董事會是公司的經(jīng)營決策機構，負責執(zhí)行股東大會的決議并管理公司的日常運營；監(jiān)事會則是對公司的經(jīng)營活動進行監(jiān)督的機構。而理事會是會員制期貨交易所的特有設置，在公司制期貨交易所中并不存在。所以公司制期貨交易所的機構設置不包含理事會，答案選A。42、6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價格為8800元／噸。某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進行套期保值。當日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價格為8950元／噸。至8月份，現(xiàn)貨價格至7950元／噸，該廠按此現(xiàn)貨價格出售菜籽油，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值該廠菜籽油實際售價是8850元／噸，則該廠期貨合約對沖平倉價格是（）元／噸。

A.8050

B.9700

C.7900

D.9850

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理，通過實際售價與現(xiàn)貨價格、期貨價格的關系來計算期貨合約對沖平倉價格。步驟一：明確套期保值原理及相關公式套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。設期貨合約對沖平倉價格為\(X\)，則該廠在期貨市場的盈虧為建倉價格與平倉價格的差值，即\(8950-X\)；實際售價等于現(xiàn)貨價格加上期貨市場的盈虧。步驟二：根據(jù)公式列方程求解已知實際售價為\(8850\)元/噸，現(xiàn)貨價格為\(7950\)元/噸，根據(jù)上述關系可列出方程：\(7950+(8950-X)=8850\)接下來求解該方程：-首先對式子進行化簡：\(7950+8950-X=8850\)-然后計算\(7950+8950=16900\)，得到\(16900-X=8850\)-最后移項可得\(X=16900-8850=8050\)（元/噸）綜上，該廠期貨合約對沖平倉價格是\(8050\)元/噸，答案選A。43、看跌期權的買方有權按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權賣方（）一定數(shù)量的標的物。

A.賣出

B.先買入后賣出

C.買入

D.先賣出后買入

【答案】：A

【解析】這道題考查的是看跌期權買方的權利?？吹跈啵址Q賣權選擇權、賣方期權、賣權、延賣期權或敲出期權，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。也就是說，當投資者預期某一標的物的價格將會下跌時，可以買入看跌期權。在期權規(guī)定的時間內(nèi)，如果標的物價格真的下降了，看跌期權的買方就可以按照執(zhí)行價格將標的物賣給期權賣方，從而獲取差價收益。本題中，看跌期權的買方有權按執(zhí)行價格在規(guī)定時間內(nèi)向期權賣方賣出一定數(shù)量的標的物。選項B“先買入后賣出”和選項D“先賣出后買入”都不符合看跌期權買方的基本權利特征；選項C“買入”是看漲期權買方的權利，而非看跌期權買方的權利。所以本題正確答案是A。44、賣出套期保值是為了（）。

A.回避現(xiàn)貨價格下跌的風險

B.回避期貨價格上漲的風險

C.獲得期貨價格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義來分析各選項。選項A賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。當現(xiàn)貨市場價格下跌時，期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而彌補現(xiàn)貨市場的損失，起到回避現(xiàn)貨價格下跌風險的作用，所以選項A正確。選項B賣出套期保值主要是針對現(xiàn)貨價格下跌風險進行的操作，而不是回避期貨價格上漲的風險。如果期貨價格上漲，進行賣出套期保值的投資者在期貨市場會產(chǎn)生虧損，所以選項B錯誤。選項C賣出套期保值的目的是鎖定價格、規(guī)避風險，而不是獲得期貨價格上漲的收益。投資者建立期貨空頭頭寸，在期貨價格上漲時會遭受損失，所以選項C錯誤。選項D進行賣出套期保值是為了避免現(xiàn)貨價格下跌帶來的損失，而不是獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益。因為現(xiàn)貨價格下跌會使持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)價值減少，投資者進行套期保值是為了對沖這種損失，而不是從現(xiàn)貨價格下跌中獲利，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。45、期貨交易中絕大多數(shù)期貨合約都是通過（）的方式了結的。

A.實物交割

B.對沖平倉

C.現(xiàn)金交收

D.背書轉讓

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易中期貨合約的了結方式。選項A實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期未平倉合約的過程。但在期貨交易中，真正進行實物交割的合約占比是比較小的，因為實物交割涉及到商品的運輸、倉儲等一系列實際問題，成本較高且手續(xù)繁瑣，所以不是絕大多數(shù)期貨合約的了結方式，A選項錯誤。選項B對沖平倉是指期貨交易者在期貨市場上通過買入或賣出與所持合約品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結交易的行為。由于期貨市場具有雙向交易機制，交易者可以很方便地進行對沖操作，大部分投資者參與期貨交易的目的并非獲取實物，而是通過價格波動賺取差價，因此對沖平倉是期貨交易中絕大多數(shù)期貨合約的了結方式，B選項正確。選項C現(xiàn)金交收是指到期未平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式?，F(xiàn)金交收通常適用于以金融指數(shù)等為標的的期貨合約，適用范圍相對較窄，并非絕大多數(shù)期貨合約的了結方式，C選項錯誤。選項D背書轉讓是指以轉讓票據(jù)權利為目的的背書行為，是票據(jù)流通的主要方式，與期貨交易中期貨合約的了結方式毫無關聯(lián)，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。46、下列選項中，其盈虧狀態(tài)與性線盈虧狀態(tài)有本質區(qū)別的是（）。

A.證券交易

B.期貨交易

C.遠期交易

D.期權交易

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同交易方式盈虧狀態(tài)的本質區(qū)別。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣的活動，其盈虧主要取決于證券價格的波動，收益和損失通常隨著價格的漲跌呈現(xiàn)出較為線性的變化。期貨交易是一種標準化的遠期交易合約，買賣雙方約定在未來某一特定時間按照約定的價格進行標的資產(chǎn)的交割。期貨交易的盈虧與標的資產(chǎn)價格的波動直接相關，其盈虧狀態(tài)一般也是線性的，即價格上漲或下跌的幅度與盈虧幅度大致成比例關系。遠期交易是買賣雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格，以預先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，其盈虧同樣與標的資產(chǎn)價格波動呈線性關系。期權交易則不同，期權是一種選擇權，賦予買方在特定時間內(nèi)以特定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利，但買方不承擔必須執(zhí)行的義務。期權買方的最大損失是期權費，而潛在收益可能是無限的；期權賣方的最大收益是期權費，而潛在損失可能是無限的。這種盈虧狀態(tài)與線性盈虧狀態(tài)有著本質的區(qū)別，它不是隨著標的資產(chǎn)價格的變化而呈現(xiàn)簡單的線性增減。綜上所述，答案是D選項。47、某公司向一家糖廠購入白糖，成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨市場的（）功能。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.對沖風險

C.資源配置

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各功能的定義，對選項逐一進行分析，從而判斷該交易體現(xiàn)了期貨市場的哪種功能。選項A：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權威性價格的過程。在本題中，某公司向糖廠購入白糖時，成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這說明期貨市場形成的價格具有權威性，能夠為現(xiàn)貨交易提供參考，體現(xiàn)了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，所以選項A正確。選項B：對沖風險對沖風險功能也稱為套期保值功能，是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物，以期對沖價格風險的方式。而題干中僅表明成交價以期貨價格為依據(jù)，并未涉及通過期貨合約對沖價格風險的相關內(nèi)容，所以選項B錯誤。選項C：資源配置期貨市場的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過期貨價格信號，引導生產(chǎn)和消費，使資源在不同產(chǎn)業(yè)、不同地區(qū)之間進行合理流動和有效配置。本題中沒有體現(xiàn)出期貨市場對資源配置的作用，所以選項C錯誤。選項D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過一定的手段，如簽訂長期合同、套期保值等，將生產(chǎn)成本固定在一個可接受的范圍內(nèi)。題干中沒有涉及企業(yè)鎖定白糖采購成本的相關信息，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。48、期貨投資者進行開戶時，期貨公司申請的交易編碼經(jīng)過批準，分配后，期貨交易所應當于（）允許客戶使用。

A.分配當天

B.下一個交易日

C.第三個交易日

D.第七個交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易所允許客戶使用交易編碼的時間規(guī)定。在期貨投資者進行開戶流程中，當期貨公司申請的交易編碼經(jīng)過批準并分配后，按照相關規(guī)定，期貨交易所應當于下一個交易日允許客戶使用該交易編碼。所以本題答案選B。49、期貨合約的標準化帶來的優(yōu)點不包括（）。

A.簡化了交易過程

B.降低了交易成本

C.減少了價格變動

D.提高了交易效率

【答案】：C

【解析】本題可通過分析每個選項，判斷其是否屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點，進而得出正確答案。選項A期貨合約標準化使得交易各方不需要就合約條款進行反復磋商和談判，因為合約的各項要素如交易數(shù)量、質量、交割時間和地點等都是預先規(guī)定好的。這大大簡化了交易過程，讓交易可以更快速、便捷地進行。所以選項A屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。選項B由于標準化合約減少了交易中的不確定性和復雜性，降低了交易雙方在信息收集、談判等環(huán)節(jié)所花費的時間和成本。同時，標準化也使得市場的流動性增強，交易更容易達成，進一步降低了交易成本。所以選項B屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。選項C期貨合約的標準化主要是對合約的交易規(guī)則、質量標準、交割方式等方面進行統(tǒng)一規(guī)定，它并不會直接影響市場上的供求關系等決定價格變動的因素。價格變動主要是由市場的供求關系、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等多種因素共同作用的結果，與期貨合約是否標準化沒有直接關聯(lián)。因此，減少價格變動并非期貨合約標準化帶來的優(yōu)點，選項C符合題意。選項D標準化的期貨合約使得交易更加規(guī)范和有序，投資者可以更容易地找到交易對手，并且能夠快速、準確地進行交易操作。這提高了交易的效率，使得市場能夠更好地發(fā)揮其資源配置的功能。所以選項D屬于期貨合約標準化帶來的優(yōu)點。綜上，答案選C。50、標準倉單需經(jīng)過（）注冊后方有效。

A.倉庫管理公司

B.制定結算銀行

C.制定交割倉庫

D.期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查標準倉單