期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》試題預測試卷第一部分單選題(50題)1、以6%的年貼現(xiàn)率發(fā)行1年期國債，所代表的年實際收益率為（）。

A.5.55%

B.6.63%

C.5.25%

D.6.38%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)年貼現(xiàn)率計算年實際收益率。設債券面值為\(F\)，發(fā)行價格為\(P\)，年貼現(xiàn)率為\(d\)，期限為\(n\)（本題\(n=1\)年）。已知年貼現(xiàn)率\(d=6\%\)，根據(jù)貼現(xiàn)債券價格計算公式\(P=F\times(1-d\timesn)\)，這里\(n=1\)，則發(fā)行價格\(P=F\times(1-6\%)=0.94F\)。年實際收益率\(i\)的計算公式為\(i=\frac{F-P}{P}\times100\%\)，將\(P=0.94F\)代入可得：\(i=\frac{F-0.94F}{0.94F}\times100\%=\frac{0.06F}{0.94F}\times100\%\approx6.38\%\)所以以\(6\%\)的年貼現(xiàn)率發(fā)行\(zhòng)(1\)年期國債，所代表的年實際收益率為\(6.38\%\)，答案選D。2、3月1日，某經(jīng)銷商以1200元／噸的價格買入1000噸小麥。為了避免小麥價格下跌造成存貨貶值，決定在鄭州商品交易所進行小麥期貨套期保值交易。該經(jīng)銷商以1240元／噸的價格賣出100手5月份小麥期貨合約。5月1日，小麥價格下跌，該經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場上以1110元／噸的價格將1000噸小麥出售，同時在期貨市場上以1130元／噸的價格將100手5月份小麥期貨合約平倉。該經(jīng)銷商小麥的實際銷售價格是（）。

A.1180元／噸

B.1130元／噸

C.1220元／噸

D.1240元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算現(xiàn)貨市場的盈虧和期貨市場的盈虧，進而求出小麥的實際銷售價格。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧情況已知3月1日經(jīng)銷商以1200元/噸的價格買入1000噸小麥，5月1日在現(xiàn)貨市場上以1110元/噸的價格將1000噸小麥出售。在現(xiàn)貨市場上，每噸小麥虧損的金額為買入價格減去賣出價格，即\(1200-1110=90\)（元/噸）。步驟二：計算期貨市場的盈虧情況3月1日該經(jīng)銷商以1240元/噸的價格賣出100手5月份小麥期貨合約，5月1日在期貨市場上以1130元/噸的價格將100手5月份小麥期貨合約平倉。在期貨市場上，每噸小麥盈利的金額為賣出價格減去買入價格，即\(1240-1130=110\)（元/噸）。步驟三：計算小麥的實際銷售價格實際銷售價格等于現(xiàn)貨市場賣出價格加上期貨市場每噸盈利的金額，即\(1110+110=1220\)（元/噸）。綜上，該經(jīng)銷商小麥的實際銷售價格是1220元/噸，答案選C。3、某機構持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，該國債的基點價值為0．06045元，5年期國債期貨（合約規(guī)模100萬元）對應的最便宜可交割國債的基點價值為0．06532元，轉換因子為1．0373。根據(jù)基點價值法，該機構為對沖利率風險，應選用的交易策略是（）。

A.做多國債期貨合約89手

B.做多國債期貨合約96手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點價值法來確定該機構為對沖利率風險應選用的交易策略，關鍵在于判斷是做多還是做空國債期貨合約以及計算應交易的合約數(shù)量。步驟一：判斷是做多還是做空國債期貨合約該機構持有價值為1億元的可交割國債，當利率上升時，國債價格會下降，機構持有的國債會面臨價值損失風險。為對沖利率風險，即規(guī)避國債價格下降帶來的損失，需要通過在期貨市場進行反向操作。由于國債價格與利率呈反向變動關系，所以該機構應做空國債期貨合約。步驟二：計算應交易的合約數(shù)量根據(jù)基點價值法，對沖所需國債期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(合約數(shù)量=\frac{被對沖債券的基點價值×被對沖債券的價值}{CTD基點價值×CTD轉換因子×期貨合約價值}\)已知被對沖債券（即該機構持有的可交割國債）的基點價值為\(0.06045\)元，被對沖債券的價值為\(1\)億元（\(100000000\)元），CTD（最便宜可交割國債）基點價值為\(0.06532\)元，CTD轉換因子為\(1.0373\)，期貨合約價值為\(100\)萬元（\(1000000\)元）。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(合約數(shù)量=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1.0373×1000000}\)\(=\frac{6045000}{67.753536}\approx96\)（手）綜上，該機構為對沖利率風險，應做空國債期貨合約\(96\)手，答案選C。4、代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.期貨公司

B.介紹經(jīng)紀商

C.居間人

D.期貨信息資訊機構

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所代表組織的職能來進行分析判斷。選項A：期貨公司期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它在期貨市場中起著連接投資者與期貨交易所的重要作用，符合題干中“代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織”這一描述，所以選項A正確。選項B：介紹經(jīng)紀商介紹經(jīng)紀商的主要職責是為期貨公司介紹客戶，并不直接代理客戶進行期貨交易，不滿足題干要求，因此選項B錯誤。選項C：居間人居間人是指受期貨公司或者客戶的委托，為其提供訂約的機會或者訂立期貨經(jīng)紀合同的中介服務的自然人或法人。居間人主要是起到促成交易的作用，而非代理客戶進行期貨交易，所以選項C錯誤。選項D：期貨信息資訊機構期貨信息資訊機構主要是為期貨交易參與者提供各種期貨市場相關的信息、研究報告等資訊服務，并不負責代理客戶進行期貨交易，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。5、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手建倉，成交價為4790元／噸，當日結算價為4770元／噸，當日該投資者賣出20手燃料油合約平倉，成交價為4780元／噸，交易保證金比例為8％，則該投資者當日交易保證金為()。(交易單位：10噸／手)

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先明確計算交易保證金的公式為：交易保證金=當日結算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。已知該投資者4月1日買入40手建倉，當日賣出20手平倉，那么持倉手數(shù)為買入建倉手數(shù)減去賣出平倉手數(shù)，即40-20=20手。交易單位為10噸／手，當日結算價為4770元／噸，交易保證金比例為8％。將數(shù)據(jù)代入公式可得交易保證金=4770×10×20×8％=4770×160=76320元。所以該投資者當日交易保證金為76320元，答案選A。6、經(jīng)濟增長速度較快，社會資金需求旺盛，則市場利率水平（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.無規(guī)律

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟增長速度、社會資金需求與市場利率水平之間的關系來進行分析。當經(jīng)濟增長速度較快時，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動會更加活躍，對資金的需求也會相應增加。同時，社會資金需求旺盛意味著市場上眾多的企業(yè)和個人都有較強的資金獲取意愿。在資金供給相對穩(wěn)定的情況下，資金的需求增加會使得資金變得相對稀缺。根據(jù)供求原理，當某種資源的需求大于供給時，其價格會上升。在金融市場中，利率就是資金的價格。所以，當社會資金需求旺盛時，市場利率水平會上升。綜上所述，經(jīng)濟增長速度較快，社會資金需求旺盛，則市場利率水平上升，本題正確答案為A選項。7、在正向市場中，多頭投機者應（）；空頭投機者應（）。

A.賣出近月合約，買入遠月合約

B.賣出近月合約，賣出遠月合約

C.買入近月合約，買入遠月合約

D.買入近月合約，賣出遠月合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場中多頭投機者和空頭投機者的操作策略。在正向市場中，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且遠期合約價格高于近期合約價格。多頭投機者預期價格上漲，其操作是買入期貨合約，待價格上漲后賣出獲利。因為近月合約價格相對較低，所以多頭投機者應買入近月合約。空頭投機者預期價格下跌，其操作是賣出期貨合約，待價格下跌后買入平倉獲利。遠月合約價格相對較高，所以空頭投機者應賣出遠月合約。綜上所述，多頭投機者應買入近月合約，空頭投機者應賣出遠月合約，答案選D。8、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手(每手10噸)，成交價為3535元／噸，當日結算價為3530元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％。該客戶的當日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當日盈虧的計算公式來計算該客戶的當日盈虧。步驟一：明確相關信息-開倉方式：賣出。-合約數(shù)量：\(100\)手。-每手數(shù)量：\(10\)噸。-成交價：\(3535\)元/噸。-當日結算價：\(3530\)元/噸。步驟二：確定計算公式對于賣出開倉的情況，當日盈虧的計算公式為：當日盈虧=（賣出成交價-當日結算價）×賣出量。步驟三：計算賣出量已知開倉賣出\(100\)手，每手\(10\)噸，則賣出量為：\(100×10=1000\)（噸）步驟四：計算當日盈虧將賣出成交價\(3535\)元/噸、當日結算價\(3530\)元/噸、賣出量\(1000\)噸代入上述公式，可得：當日盈虧\(=(3535-3530)×1000=5×1000=5000\)（元）綜上，該客戶的當日盈虧為\(5000\)元，答案選A。9、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進我國大豆期貨合約15手，成交價格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價格2210元/噸，當日結算價格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費、稅金等費用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關知識，分別計算當日平倉盈虧、持倉盈虧、當日交易保證金，再結合客戶初始保證金來計算當日可用資金。步驟一：計算當日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈利或虧損。計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易手數(shù)×交易單位。我國大豆期貨合約的交易單位是10噸/手，已知客戶6月20日開倉買進大豆期貨合約成交價格為2200元/噸，平倉賣出成交價格為2210元/噸，平倉手數(shù)為10手。則當日平倉盈虧=（2210-2200）×10×10=1000元。步驟二：計算當日持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約期間的盈利或虧損。計算公式為：持倉盈虧=（當日結算價-買入開倉價）×持倉手數(shù)×交易單位。已知當日結算價格為2220元/噸，買入開倉價為2200元/噸，客戶開倉買進15手，平倉10手，則持倉手數(shù)為15-10=5手。所以當日持倉盈虧=（2220-2200）×5×10=1000元。步驟三：計算當日交易保證金交易保證金是指投資者進行期貨交易時需要繳納的一定比例的資金。計算公式為：交易保證金=當日結算價×持倉手數(shù)×交易單位×保證金比例。已知當日結算價格為2220元/噸，持倉手數(shù)為5手，交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%。則當日交易保證金=2220×5×10×5%=5550元。步驟四：計算當日可用資金可用資金是指投資者賬戶中可以自由支配的資金。計算公式為：可用資金=客戶初始保證金+當日平倉盈虧+當日持倉盈虧-當日交易保證金。已知客戶存入保證金10萬元，即100000元，當日平倉盈虧為1000元，當日持倉盈虧為1000元，當日交易保證金為5550元。所以當日可用資金=100000+1000+1000-5550=96450元。綜上，答案是A選項。10、套期保值的目的是規(guī)避價格波動風險，其中，買入套期保值的目的是()。

A.防范期貨市場價格下跌的風險

B.防范現(xiàn)貨市場價格下跌的風險

C.防范期貨市場價格上漲的風險

D.防范現(xiàn)貨市場價格上漲的風險

【答案】：D

【解析】本題主要考查買入套期保值的目的。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風險，通過在期貨市場進行與現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作，以實現(xiàn)對現(xiàn)貨市場價格風險的對沖。買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險。接下來分析各選項：-選項A：買入套期保值并不能防范期貨市場價格下跌的風險，該選項錯誤。-選項B：防范現(xiàn)貨市場價格下跌的風險一般采用賣出套期保值，而不是買入套期保值，該選項錯誤。-選項C：買入套期保值關注的是現(xiàn)貨市場價格波動，而非主要防范期貨市場價格上漲的風險，該選項錯誤。-選項D：買入套期保值是為了防范現(xiàn)貨市場價格上漲的風險，當預計未來要在現(xiàn)貨市場買入商品時，通過在期貨市場買入期貨合約，若現(xiàn)貨市場價格上漲，期貨市場的盈利可以彌補現(xiàn)貨市場多支付的成本，從而達到規(guī)避價格上漲風險的目的，該選項正確。綜上，答案選D。11、美國財務公司3個月后將收到1000萬美元并計劃以之進行再投資，由于擔心未來利率下降，該公司可以（）3個月歐洲美元期貨合約進行套期保值（每手合約為100萬美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關知識來分析美國財務公司應采取的操作及合約數(shù)量。分析套期保值的操作方向套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。該美國財務公司3個月后將收到1000萬美元并計劃進行再投資，擔心未來利率下降，利率下降會導致債券等固定收益產(chǎn)品價格上升。為了對沖利率下降帶來的風險，公司應該進行買入套期保值操作，即買入歐洲美元期貨合約。因為當利率下降時，期貨合約價格會上升，從而在期貨市場上獲得收益，彌補再投資時因利率下降而減少的收益。計算應買入的合約數(shù)量已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元，而該公司3個月后要收到并用于再投資的金額是1000萬美元。那么需要買入的合約數(shù)量=總金額÷每手合約金額，即\(1000\div100=10\)（手）。綜上所述，該公司應買入10手3個月歐洲美元期貨合約進行套期保值，答案選B。12、6月10日，王某期貨賬戶持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當日出現(xiàn)跌停單邊市，當日結算價為3100元/噸，王某的客戶權益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸/手。那么王某的持倉風險度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.85.05%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉風險度的計算公式來求解。步驟一：明確持倉風險度的計算公式持倉風險度的計算公式為：持倉風險度=保證金占用/客戶權益×100%。步驟二：計算保證金占用保證金占用是指投資者在期貨交易中為了持有倉位而需要繳納的保證金金額。已知王某期貨賬戶持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當日結算價為3100元/噸，所在期貨公司的保證金比率為12%。根據(jù)公式“保證金占用=持倉手數(shù)×交易單位×結算價×保證金比率”，可計算出王某的保證金占用為：\(100\times50\times3100\times12\%=1860000\)（元）步驟三：計算持倉風險度已知王某的客戶權益為1963000元，由步驟二可知保證金占用為1860000元。將上述數(shù)據(jù)代入持倉風險度計算公式可得：持倉風險度=\(1860000\div1963000\times100\%\approx94.75\%\)綜上，答案選B。13、公司制期貨交易所的最高權力機構是（）。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.總經(jīng)理

D.股東大會

【答案】：D

【解析】本題考查公司制期貨交易所的最高權力機構。公司制期貨交易所通常采用股份制的組織形式，其治理結構與一般的股份公司類似。在股份公司中，股東大會是由全體股東組成的，它是公司的最高權力機構，決定公司的重大事項，諸如公司的經(jīng)營方針、投資計劃、選舉和更換董事、監(jiān)事等事宜。選項A，董事會是由股東大會選舉產(chǎn)生的，負責執(zhí)行股東大會的決議，對公司的日常經(jīng)營管理進行決策和監(jiān)督，并非公司的最高權力機構。選項B，監(jiān)事會主要職責是對公司的財務和董事、高級管理人員執(zhí)行公司職務的行為進行監(jiān)督，防止其出現(xiàn)違法違規(guī)或損害公司利益的行為，它也不是公司的最高權力機構。選項C，總經(jīng)理是由董事會聘任的，負責公司的日常經(jīng)營管理工作，組織實施董事會的決議，屬于公司的高級管理人員，并非最高權力機構。而選項D股東大會符合公司制期貨交易所最高權力機構的定義，所以本題正確答案為D。14、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）

A.經(jīng)營風險

B.偶然性風險

C.系統(tǒng)性風險

D.非系統(tǒng)性風險

【答案】：C

【解析】股指期貨套期保值是指以滬深300股票指數(shù)為標的的期貨合約的套期保值行為。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風險不能通過分散投資加以消除，而股指期貨套期保值的核心作用就在于規(guī)避這種系統(tǒng)性風險。對于選項A，經(jīng)營風險主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于決策失誤、管理不善等內(nèi)部因素導致企業(yè)盈利水平下降、甚至虧損的可能性，股指期貨套期保值無法回避企業(yè)的經(jīng)營風險。選項B，偶然性風險通常是指隨機發(fā)生的、難以預測的風險事件，這類風險具有不可預測性和突發(fā)性，股指期貨套期保值主要針對的是系統(tǒng)性的市場風險，并非偶然性風險。選項D，非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，可以通過分散投資來降低甚至消除，所以它不是股指期貨套期保值所主要回避的對象。綜上所述，股指期貨套期保值可以回避股票組合的系統(tǒng)性風險，答案選C。15、棉花期貨的多空雙方進行期轉現(xiàn)交易。多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進行期轉現(xiàn)交易比不進行期轉現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出空頭進行期轉現(xiàn)交易和不進行期轉現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過對比兩者差值得出結果。步驟一：計算空頭不進行期轉現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭不進行期轉現(xiàn)交易，那么空頭會一直持有期貨合約直到交割。在期貨市場中，空頭的平倉盈虧計算公式為：平倉盈虧=（空頭開倉價格-期貨交割價格）。已知空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，由于期貨交割價格與雙方協(xié)議平倉價格無關，這里假設期貨交割價格等于雙方最終現(xiàn)貨交收價格加上交割成本，即\(10400+200=10600\)元/噸。則空頭不進行期轉現(xiàn)交易的盈利為：\(10630-10600=30\)（元/噸）步驟二：計算空頭進行期轉現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭進行期轉現(xiàn)交易，其盈虧由兩部分構成：期貨市場平倉盈虧和現(xiàn)貨市場盈虧。期貨市場平倉盈虧：期貨市場平倉盈虧=（空頭開倉價格-協(xié)議平倉價格）。已知空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉價格為\(10450\)元/噸，則期貨市場平倉盈利為：\(10630-10450=180\)（元/噸）現(xiàn)貨市場盈虧：現(xiàn)貨市場盈虧=（協(xié)議現(xiàn)貨交收價格-實際交割時的現(xiàn)貨價格），這里假設實際交割時的現(xiàn)貨價格等于期貨交割價格（\(10600\)元/噸），協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為\(10400\)元/噸，則現(xiàn)貨市場虧損為：\(10400-10600=-200\)（元/噸）總盈虧：將期貨市場平倉盈虧和現(xiàn)貨市場盈虧相加，可得空頭進行期轉現(xiàn)交易的總盈利為：\(180+(-200)=-20\)（元/噸），即虧損\(20\)元/噸。步驟三：對比兩種交易方式的盈虧并得出結果比較空頭不進行期轉現(xiàn)交易盈利\(30\)元/噸和進行期轉現(xiàn)交易虧損\(20\)元/噸的情況，進行期轉現(xiàn)交易相較于不進行期轉現(xiàn)交易的成本變化為：\(30-(-20)=150\)（元/噸），這意味著空頭進行期轉現(xiàn)交易比不進行期轉現(xiàn)交易節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。16、對賣出套期保值者而言，能夠實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動時的盈虧情況來判斷各選項是否能實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。對于賣出套期保值者來說，基差走強時，期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會有凈盈利；基差走弱時，虧損。基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚娛侵富钭兇?，基差走弱是指基差變小。下面對各選項進行分析：-選項A：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值增大，說明基差走強。在這種情況下，賣出套期保值者能夠實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利，該選項符合要求。-選項B：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值減小，說明基差走弱?；钭呷鯐r，賣出套期保值者會出現(xiàn)虧損，不能實現(xiàn)凈盈利，該選項不符合要求。-選項C：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值減小，說明基差走弱。基差走弱不利于賣出套期保值者，無法實現(xiàn)凈盈利，該選項不符合要求。-選項D：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值減小，說明基差走弱。基差走弱時賣出套期保值者不能實現(xiàn)凈盈利，該選項不符合要求。綜上，本題正確答案是A。17、一般情況下，利率高的國家的貨幣其遠期匯率表現(xiàn)為（）。

A.升水

B.貼水

C.先貼水后升水

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)利率與遠期匯率的關系原理來進行分析。在一般情況下，利率與遠期匯率之間存在著緊密的聯(lián)系。利率高的國家吸引國際資本流入，導致該國貨幣在現(xiàn)匯市場上需求增加，本幣即期升值；而在遠期市場上，投資者為了規(guī)避匯率風險，會賣出遠期本幣，使得遠期本幣供應增加，從而導致遠期本幣貶值。在外匯市場中，升水表示遠期匯率高于即期匯率；貼水表示遠期匯率低于即期匯率。由于利率高的國家貨幣遠期會貶值，意味著其遠期匯率低于即期匯率，所以表現(xiàn)為貼水。因此，利率高的國家的貨幣其遠期匯率表現(xiàn)為貼水，答案選B。18、下列關于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，實現(xiàn)“風險對沖”，該選項描述正確。選項B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結合后能夠有效降低風險、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認為套期保值是失敗的，該選項描述錯誤。選項C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價格風險，如原材料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風險，是企業(yè)規(guī)避價格風險的一種選擇手段，該選項描述正確。選項D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風險，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項描述正確。綜上，答案選B。19、套期保值交易的衍生工具不包括()。

A.期貨

B.期權

C.遠期

D.黃金

【答案】：D

【解析】本題主要考查套期保值交易的衍生工具相關知識。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。常見的套期保值交易的衍生工具主要有期貨、期權、遠期等。選項A：期貨是一種標準化的合約，交易雙方約定在未來某一特定時間和地點，按照事先約定的價格買賣一定數(shù)量的某種商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值的功能，企業(yè)可以通過在期貨市場上進行反向操作來對沖現(xiàn)貨市場的價格波動風險，所以期貨屬于套期保值交易的衍生工具。選項B：期權是一種選擇權，賦予持有者在特定日期或之前以固定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利。期權可以為企業(yè)提供靈活的套期保值策略，比如企業(yè)可以通過買入看跌期權來防止資產(chǎn)價格下跌帶來的損失，因此期權也是套期保值交易的衍生工具。選項C：遠期是合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關資產(chǎn)。遠期合約可以幫助企業(yè)鎖定未來的交易價格，從而規(guī)避價格波動風險，屬于套期保值交易的衍生工具。選項D：黃金是一種實物資產(chǎn)，本身不屬于衍生工具。雖然黃金在金融市場中也具有一定的投資和避險功能，但它并不是用于套期保值的衍生交易工具。綜上，答案選D。20、某出口商擔心日元貶值而采取套期保值，可以（）。

A.買入日元期貨買權

B.賣出歐洲日元期貨

C.賣出日元期貨

D.賣出日元期貨賣權

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及各選項所涉及的金融工具特點來分析該出口商應采取的措施。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。本題中出口商擔心日元貶值，需要采取措施來對沖日元貶值帶來的風險。選項A：買入日元期貨買權日元期貨買權是指期權的購買者有權在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格向期權的賣方買入一定數(shù)量的日元期貨合約。買入日元期貨買權意味著出口商預期日元升值，這樣才可能通過行使期權獲利。而本題中出口商擔心日元貶值，該舉措無法起到套期保值的作用，所以選項A錯誤。選項B：賣出歐洲日元期貨歐洲日元期貨是在歐洲市場交易的以日元計價的期貨合約，其交易對象和交易機制與普通日元期貨存在一定差異。一般情況下，對于擔心日元貶值的出口商，直接針對日元進行期貨操作更為直接有效，且歐洲日元期貨的交易情況并不能完全等同于日元期貨，不能很好地實現(xiàn)對日元貶值風險的套期保值，所以選項B錯誤。選項C：賣出日元期貨賣出日元期貨意味著出口商在期貨市場上預先以當前價格賣出日元期貨合約。如果未來日元貶值，在期貨市場上，出口商可以以更低的價格買入日元期貨合約進行平倉，從而在期貨市場上獲得盈利，這部分盈利可以彌補因日元貶值在現(xiàn)貨市場上遭受的損失，達到套期保值的目的，所以選項C正確。選項D：賣出日元期貨賣權日元期貨賣權是指期權的購買者有權在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格向期權的賣方賣出一定數(shù)量的日元期貨合約。賣出日元期貨賣權意味著出口商收取了期權費，但同時承擔了在期權買方要求行權時，以約定價格買入日元期貨合約的義務。如果日元貶值，期權買方很可能會行權，出口商將面臨損失，無法起到套期保值的作用，所以選項D錯誤。綜上，答案選C。21、6月份，某交易者以200美元/噸的價格買入4手（25噸/手）執(zhí)行價格為4000美元/噸的3個月期銅看跌期權。當該投資處于損益平衡點時，期權標的資產(chǎn)價格應為（）美元/噸。

A.4170

B.4000

C.4200

D.3800

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權損益平衡點的計算公式來求解期權標的資產(chǎn)價格。步驟一：明確相關概念及計算公式看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負擔必須賣出的義務。對于看跌期權買方而言，其損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=執(zhí)行價格-權利金。步驟二：分析題目中的已知條件-執(zhí)行價格：題目中明確給出執(zhí)行價格為\(4000\)美元/噸。-權利金：交易者以\(200\)美元/噸的價格買入期權，這里的\(200\)美元/噸即為權利金。步驟三：計算損益平衡點將執(zhí)行價格\(4000\)美元/噸和權利金\(200\)美元/噸代入公式“損益平衡點=執(zhí)行價格-權利金”，可得損益平衡點為：\(4000-200=3800\)（美元/噸）。所以，當該投資處于損益平衡點時，期權標的資產(chǎn)價格應為\(3800\)美元/噸，答案選D。22、下列有關期貨公司的定義，正確的是（）。

A.期貨公司是指利用客戶賬戶進行期貨交易并收取提成的中介組織

B.期貨公司是指代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金的中介組織

C.期貨公司是指代理客戶進行期貨交易并收取提成的政府組織

D.期貨公司是可以利用內(nèi)幕消息，代理客戶進行期貨交易并收取交易傭金

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對期貨公司定義的準確理解。對于選項A，期貨公司并非利用客戶賬戶進行期貨交易，它主要是代理客戶進行交易，所以A項錯誤。選項B，期貨公司的主要業(yè)務就是代理客戶進行期貨交易，并且會收取一定的交易傭金，這是符合其作為中介組織的基本特征的，故B項正確。選項C，期貨公司屬于中介組織，并不是政府組織，所以該項表述錯誤。選項D，利用內(nèi)幕消息進行交易是嚴重違反法律法規(guī)和市場規(guī)則的行為，期貨公司必須依法依規(guī)開展業(yè)務，不能利用內(nèi)幕消息，因此該項錯誤。綜上，正確答案是B。23、歐洲美元期貨的交易對象是()。

A.債券

B.股票

C.3個月期美元定期存款

D.美元活期存款

【答案】：C

【解析】本題考查歐洲美元期貨的交易對象。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易對象是3個月期美元定期存款。選項A債券是一種有價證券，是發(fā)行人向投資者發(fā)行的債務憑證，并非歐洲美元期貨的交易對象。選項B股票是股份公司發(fā)行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券，也不是歐洲美元期貨的交易對象。選項D美元活期存款是一種隨時可以支取的存款方式，也不符合歐洲美元期貨的交易對象特征。綜上，答案選C。24、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財務風險

B.經(jīng)營風險

C.系統(tǒng)性風險

D.非系統(tǒng)性風險

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項對應的風險特點以及股指期貨套期保值的作用，來確定正確答案。選項A：財務風險財務風險主要是指企業(yè)在財務管理過程中，由于各種不確定因素導致企業(yè)財務狀況惡化、償債能力下降、利潤減少等風險，通常與企業(yè)的資金籌集、資金運用、資金分配等財務活動相關。股指期貨套期保值主要是針對股票市場的風險，與企業(yè)的財務風險并無直接關聯(lián)，所以股指期貨套期保值不能回避股票組合的財務風險，A選項錯誤。選項B：經(jīng)營風險經(jīng)營風險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于市場需求變化、生產(chǎn)技術落后、管理不善等原因導致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑、利潤減少等風險。這是企業(yè)自身經(jīng)營層面的問題，而股指期貨套期保值是一種金融市場的風險管理工具，其目的并非針對企業(yè)的經(jīng)營風險，所以不能回避股票組合的經(jīng)營風險，B選項錯誤。選項C：系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響，它無法通過分散投資來加以消除。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場和股指期貨市場進行相反方向的操作，通過建立與股票組合價值變動方向相反的股指期貨頭寸，來對沖股票組合的系統(tǒng)性風險。當股票市場下跌時，股指期貨價格也可能下跌，此時投資者在股指期貨市場上的盈利可以彌補股票組合的損失，從而回避了股票組合的系統(tǒng)性風險，C選項正確。選項D：非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險是指由個別公司、行業(yè)等特定因素引起的風險，它只影響某些個別證券，而與整個市場的價格變動不存在系統(tǒng)性關聯(lián)，投資者可以通過分散投資的方式來降低或消除非系統(tǒng)性風險。股指期貨套期保值主要是應對系統(tǒng)性風險，而不是非系統(tǒng)性風險，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。25、（）采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進行兌付。

A.短期國債

B.中期國債

C.長期國債

D.無期限國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型國債的發(fā)行及兌付特點來判斷正確選項。國債按償還期限不同可分為短期國債、中期國債、長期國債和無期限國債。選項A：短期國債通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即以低于面值的價格發(fā)售，到期時按照面值進行兌付，購買者獲得的收益就是面值與購買價格之間的差價，所以短期國債符合題干描述。選項B：中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債，它一般是按票面利率計算利息并定期付息，到期償還本金，并非采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項不符合題意。選項C：長期國債是指償還期限在10年以上的國債，同樣也是按票面利率計算利息，定期支付利息并在到期時償還本金，不采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，因此該選項不正確。選項D：無期限國債是指沒有規(guī)定還本期限，但規(guī)定了按時支付利息的國債，不存在到期按面值兌付的情況，也不是采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。26、6月份，某交易者以200美元/噸的價格賣出4手(25噸/手)執(zhí)行價格為4000美元/噸的3個月期銅看跌期權。期權到期時，標的資產(chǎn)的銅價格為4170美元/噸。則該交易者的凈損益是（）美元。(不考慮交易費用)

A.虧損37000

B.盈利20000

C.盈利37000

D.虧損20000

【答案】：B

【解析】首先分析看跌期權的相關情況，看跌期權是指期權買方擁有在到期日以特定價格向期權賣方賣出一定數(shù)量標的資產(chǎn)的權利。當標的資產(chǎn)價格上漲高于執(zhí)行價格時，看跌期權買方不會行使期權。本題中，執(zhí)行價格為4000美元/噸，期權到期時標的資產(chǎn)銅價格為4170美元/噸，顯然標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，看跌期權買方不會行使期權。對于期權賣方（本題中的交易者），其收益就是所收取的期權費。已知交易者以200美元/噸的價格賣出4手（25噸/手）看跌期權，那么賣出期權的總收益（即凈損益）為每手的期權費乘以手數(shù)再乘以每手的噸數(shù)，即200×4×25=20000美元，為盈利。所以答案選B。27、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時買入5手7月份鋅期貨合約，價格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月份和7月份鋅合約平倉價格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價差（）元/噸。

A.擴大100

B.擴大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時的價差，再通過比較兩者大小判斷價差是擴大還是縮小以及具體變化數(shù)值。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，賣出5月份鋅期貨合約價格為\(15550\)元/噸，買入7月份鋅期貨合約價格為\(15650\)元/噸。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格，本題中7月份合約價格高于5月份合約價格，所以建倉時的價差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）。步驟二：計算平倉時的價差平倉時，5月份鋅合約平倉價格為\(15650\)元/噸，7月份鋅合約平倉價格為\(15850\)元/噸。同樣，7月份合約價格高于5月份合約價格，所以平倉時的價差為：\(15850-15650=200\)（元/噸）。步驟三：判斷價差的變化情況比較建倉時的價差\(100\)元/噸和平倉時的價差\(200\)元/噸，可得\(200＞100\)，說明價差是擴大的。價差擴大的數(shù)值為：\(200-100=100\)（元/噸）。綜上，該套利交易的價差擴大了\(100\)元/噸，答案選A。28、某美國公司將于3個月后交付貨款100萬英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動．可在CME（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨合約

B.買入英鎊期貨合約

C.賣出英鎊期貨看漲期權合約

D.買入英鎊期貨看跌期權合約

【答案】：B

【解析】本題是關于企業(yè)如何運用金融工具進行套期保值以規(guī)避匯率風險的選擇題。該美國公司3個月后需交付100萬英鎊貨款，意味著未來該公司有英鎊的支付需求。在外匯市場中，當企業(yè)有未來的外匯支付需求時，為了防范外匯匯率上升帶來的成本增加風險，通常會選擇買入相應外匯的期貨合約。因為如果未來英鎊匯率上升，英鎊變得更貴，買入英鎊期貨合約會因合約價格上漲而獲利，該利潤可以彌補在現(xiàn)貨市場上購買英鎊多支出的成本，從而達到套期保值的目的。選項A，賣出英鎊期貨合約，適用于企業(yè)未來有英鎊的收入，擔心英鎊匯率下跌的情況，與本題公司未來需支付英鎊的情況不符。選項C，賣出英鎊期貨看漲期權合約，意味著企業(yè)收取期權費，但如果英鎊匯率上升，期權的買方會行權，企業(yè)可能面臨較大損失，無法有效規(guī)避匯率上升的風險。選項D，買入英鎊期貨看跌期權合約，是預期英鎊匯率下跌時采取的操作，同樣不符合本題公司的實際需求。綜上所述，該美國公司為規(guī)避匯率的不利波動，應在CME買入英鎊期貨合約，答案選B。29、下面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的定義來分析各個選項，從而判斷出正確答案。熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約，通過這種操作方式來獲取利潤。其原理是在市場處于熊市時，較近月份合約價格的下跌幅度通常會大于較遠月份合約價格的下跌幅度，或者較近月份合約價格的上漲幅度小于較遠月份合約價格的上漲幅度。選項A：該選項是買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出1手5月大豆期貨合約。這是買入較近月份（3月）合約，賣出較遠月份（5月）合約，不符合熊市套利賣出近月合約、買入遠月合約的操作，所以該選項錯誤。選項B：此選項是先賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約。熊市套利要求是同時進行賣出近月合約和買入遠月合約的操作，而該選項并非同時進行，不滿足熊市套利的操作條件，所以該選項錯誤。選項C：該選項同樣是買入1手3月大豆期貨合約，同時賣出2手5月大豆期貨合約，是買入較近月份合約，賣出較遠月份合約，與熊市套利的操作方式相悖，所以該選項錯誤。選項D：該選項為賣出1手3月大豆期貨合約，同時買入1手5月大豆期貨合約，符合熊市套利賣出較近月份（3月）合約，同時買入較遠月份（5月）合約的操作方式，所以該選項正確。綜上，正確答案是D。30、根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠月合約價格，且報價中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的，那么，當套利者進行買入近月合約的操作時，價差（）對套利者有利。

A.數(shù)值變小

B.絕對值變大

C.數(shù)值變大

D.絕對值變小

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利中價差變化對套利操作的影響。根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠月合約價格，且報價中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的。當套利者進行買入近月合約的操作時，意味著套利者預期近月合約價格上漲幅度會大于遠月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度。下面對各選項進行分析：-選項A：價差數(shù)值變小，意味著近月合約價格相對遠月合約價格下降了，這對于買入近月合約的套利者來說是不利的，因為其買入的近月合約價值相對降低了，所以該選項錯誤。-選項B：價差絕對值變大，不能明確是近月合約價格上漲幅度大于遠月合約價格上漲幅度，還是近月合約價格下跌幅度大于遠月合約價格下跌幅度。如果是后者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項無法確定對套利者有利，錯誤。-選項C：價差數(shù)值變大，說明近月合約價格相對遠月合約價格上升了，這符合套利者買入近月合約所預期的情況，即近月合約價格上漲幅度大于遠月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度，對套利者有利，所以該選項正確。-選項D：價差絕對值變小，同樣不能明確是近月合約價格上漲幅度小于遠月合約價格上漲幅度，還是近月合約價格下跌幅度小于遠月合約價格下跌幅度。如果是前者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項無法確定對套利者有利，錯誤。綜上，答案選C。31、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購銷合同，按照當時該地的現(xiàn)貨價格3600元/噸在2個月后向該化工廠交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認為甲醇價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價為3500元/噸。春節(jié)過后，甲醇價格果然開始上漲，至3月中旬，價差現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購甲醇交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結束套期保值該貿(mào)易企業(yè)所做的是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.交叉套期保值

D.基差交易

【答案】：B

【解析】該題正確答案選B。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作。在本題中，甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂了在2個月后向化工廠交付2000噸甲醇的購銷合同，意味著其未來有買入甲醇的需求。由于擔心2個月后采購甲醇成本因價格上漲而上升，該企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手。至3月中旬，甲醇現(xiàn)貨價格和期貨價格均上漲，企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購甲醇交貨，同時將期貨市場多頭頭寸平倉，此操作符合買入套期保值規(guī)避價格上漲風險的特征。而A選項賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格下跌，套期保值者在期貨市場建立空頭頭寸，與本題情況不符。C選項交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格變動進行套期保值，本題未體現(xiàn)這種不同但關聯(lián)商品的套期保值情況。D選項基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式，本題也未涉及基差交易的相關內(nèi)容。所以本題答案選B。32、下列關于套利的說法，正確的是（）。

A.考慮了交易成本后，正向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)

B.考慮了交易成本后，反向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界

C.當實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

D.當實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利相關知識，對各選項逐一分析判斷。選項A考慮交易成本后，正向套利的理論價格上下移會形成一個區(qū)間，該區(qū)間為無套利區(qū)間，而不是正向套利的理論價格下移就成為無套利區(qū)。所以選項A表述錯誤。選項B考慮交易成本后，反向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)間的下界；而正向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界。因此選項B表述錯誤。選項C當實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，進行正向套利（即買入現(xiàn)貨、賣出期貨）才能夠獲利。因為此時期貨價格相對過高，現(xiàn)貨價格相對過低，通過正向套利操作可以在未來平倉時獲取差價收益。所以選項C表述正確。選項D當實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，若進行正向套利，由于期貨與現(xiàn)貨的價格關系未達到正向套利獲利的條件，此時進行正向套利可能無法獲利，甚至可能虧損。所以選項D表述錯誤。綜上，本題正確答案是C。33、在期貨交易所中，每次報價的最小變動數(shù)值必須是期貨合約規(guī)定的最小變動價位的（）。

A.整數(shù)倍

B.十倍

C.三倍

D.兩倍

【答案】：A"

【解析】在期貨交易所中，報價具有一定的規(guī)則性和規(guī)范性。期貨合約規(guī)定了最小變動價位，這是報價變動的基本單位。每次報價的最小變動數(shù)值必須是該最小變動價位的整數(shù)倍。因為在實際交易過程中，以最小變動價位的整數(shù)倍進行報價，符合交易的標準化和精確性要求，能確保交易的有序進行和價格的連續(xù)性。若為十倍、三倍或兩倍，都只是特殊的整數(shù)倍情況，不能全面涵蓋所有合理的報價變動情形。所以答案選A。"34、某基金經(jīng)理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的B系數(shù)為1.2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點。為規(guī)避股市上漲風險，該基金經(jīng)理應（）該滬深300股指期貨合約進行套期保值。

A.買入120份

B.賣出120份

C.買入100份

D.賣出100份

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值合約數(shù)量的計算公式來確定該基金經(jīng)理應買入或賣出的滬深300股指期貨合約份數(shù)。步驟一：明確套期保值方向基金經(jīng)理計劃未來投入資金買入股票組合，擔心未來股市上漲，股價上升，使得未來買入股票組合成本增加。為規(guī)避股市上漲風險，應進行買入套期保值操作，即買入股指期貨合約。由此可排除選項B和D。步驟二：計算應買入的合約份數(shù)根據(jù)股指期貨套期保值合約數(shù)量的計算公式：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)）×β系數(shù)。在滬深300股指期貨中，合約乘數(shù)為每點300元。已知基金經(jīng)理計劃投入的現(xiàn)貨總價值為9000萬元，即90000000元；期貨指數(shù)為3000點；β系數(shù)為1.2。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=\(90000000\div(3000\times300)\times1.2\)先計算括號內(nèi)的值：\(3000\times300=900000\)再進行除法運算：\(90000000\div900000=100\)最后進行乘法運算：\(100\times1.2=120\)（份）所以，為規(guī)避股市上漲風險，該基金經(jīng)理應買入120份滬深300股指期貨合約進行套期保值，答案選A。35、4月1日，某期貨交易所6月份玉米價格為2.85美元/蒲式耳，8月份玉米價格為2.93美元/蒲式耳。某投資者欲采用牛市套利（不考慮傭金因素），則當價差為（）美分時，此投資者將頭寸同時平倉能夠獲利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本題可先明確牛市套利的相關原理，再結合題目中不同月份玉米價格及價差變化情況來分析投資者獲利最大時的價差。明確牛市套利原理在正向市場中，進行牛市套利是指買入近期合約同時賣出遠期合約。本題中6月份玉米合約為近期合約，8月份玉米合約為遠期合約，投資者進行的牛市套利即買入6月份玉米合約，賣出8月份玉米合約。投資者能否獲利以及獲利多少，取決于價差的變化情況。當價差縮小時，牛市套利獲利，且價差縮小得越多，投資者獲利越大。計算初始價差在4月1日時，6月份玉米價格為2.85美元/蒲式耳，8月份玉米價格為2.93美元/蒲式耳，此時的價差為8月份玉米價格減去6月份玉米價格，即\(2.93-2.85=0.08\)美元/蒲式耳，因為\(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.08\)美元換算后為\(8\)美分。分析各選項選項A：若價差為\(8\)美分，與初始價差相同，說明價差未發(fā)生變化，此時投資者不會獲利。選項B：若價差為\(4\)美分，相比于初始價差\(8\)美分縮小了\(4\)美分，投資者可獲利，但不是獲利最大的情況。選項C：若價差為\(-8\)美分，相比于初始價差\(8\)美分縮小了\(16\)美分，是四個選項中價差縮小最多的情況，所以投資者將頭寸同時平倉能夠獲利最大。選項D：若價差為\(-4\)美分，相比于初始價差\(8\)美分縮小了\(12\)美分，投資者可獲利，但獲利不如價差為\(-8\)美分時大。綜上，答案選C。36、某投資者買入一手股票看跌期權，合約規(guī)模為100股/手，行權價為70元，該股票當前價格為65元，權利金為7元。期權到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者到期行權凈收益為（）元。

A.300

B.500

C.-300

D.800

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股票看跌期權行權凈收益的計算公式來求解。步驟一：明確相關概念和計算公式股票看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。對于看跌期權的買方而言，行權凈收益的計算公式為：行權凈收益=（行權價-到期標的資產(chǎn)價格）×合約規(guī)模-權利金。步驟二：分析題目中的各項數(shù)據(jù)合約規(guī)模：已知合約規(guī)模為100股/手，投資者買入一手，所以合約規(guī)模為100股。行權價：題目中明確給出行權價為70元。到期標的資產(chǎn)價格：期權到期日，股票價格為55元，即到期標的資產(chǎn)價格為55元。權利金：權利金為7元，由于合約規(guī)模是100股，所以投資者付出的總權利金=7×100=700元。步驟三：計算行權凈收益將上述數(shù)據(jù)代入行權凈收益計算公式可得：行權凈收益=（70-55）×100-7×100=15×100-700=1500-700=800（元）綜上，投資者到期行權凈收益為800元，答案選D。37、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由（）只股票組成。

A.43

B.33

C.50

D.30

【答案】：D"

【解析】道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由30只具有代表性的大工商業(yè)公司股票組成，所以本題正確答案選D。"38、看漲期權的執(zhí)行價格為300美元，權利金為5美元，標的物的市場價格為280美元，則該期權的內(nèi)涵價值為（）美元。

A.-25

B.-20

C.0

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權內(nèi)涵價值的計算公式，結合給定的執(zhí)行價格、標的物市場價格來計算該期權的內(nèi)涵價值，進而確定答案。首先明確，看漲期權內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標的物市場價格-執(zhí)行價格（當標的物市場價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當標的物市場價格小于等于執(zhí)行價格時）。在本題中，已知看漲期權的執(zhí)行價格為300美元，標的物的市場價格為280美元，由于280美元小于300美元，即標的物市場價格小于執(zhí)行價格，根據(jù)上述計算公式可知，該期權的內(nèi)涵價值為0美元。權利金5美元在本題計算內(nèi)涵價值時不參與計算。綜上所述，答案選C。39、期貨業(yè)協(xié)會的章程由會員大會制定，并報()備案。

A.國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構

B.國務院期貨監(jiān)督管理機構

C.國家工商行政管理總局

D.商務部

【答案】：B

【解析】本題考查期貨業(yè)協(xié)會章程備案的相關規(guī)定。依據(jù)相關法規(guī)，期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其章程的制定需遵循特定程序并報相關部門備案。國務院期貨監(jiān)督管理機構負責對期貨市場進行監(jiān)督管理，期貨業(yè)協(xié)會的活動與期貨市場密切相關，其章程報國務院期貨監(jiān)督管理機構備案，有助于監(jiān)管機構對期貨行業(yè)自律組織的規(guī)范管理，維護期貨市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展。選項A，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構主要負責監(jiān)管國有資產(chǎn)相關事務，與期貨業(yè)協(xié)會章程備案無關；選項C，國家工商行政管理總局主要負責市場主體登記注冊等工商管理工作，并非期貨業(yè)協(xié)會章程備案的主管部門；選項D，商務部主要負責國內(nèi)外貿(mào)易和國際經(jīng)濟合作等事務，與本題所涉及的期貨業(yè)協(xié)會章程備案事項不相關。因此，本題正確答案是B。40、美國財務公司3個月后將收到1000萬美元并計劃以之進行再投資，由于擔心未來利率下降，該公司可以（）3個月歐洲美元期貨合約進行套期保值（每手合約為100萬美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關知識來確定美國財務公司應采取的操作及合約手數(shù)。套期保值操作分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。該美國財務公司3個月后將收到1000萬美元并計劃進行再投資，擔心未來利率下降。當利率下降時，債券價格會上升，此時若進行投資會面臨收益減少的風險。為了規(guī)避這種風險，該公司應買入歐洲美元期貨合約。因為利率與期貨價格呈反向變動關系，利率下降時，歐洲美元期貨價格會上漲，買入期貨合約就能從中獲利，從而彌補再投資時因利率下降帶來的損失。合約手數(shù)計算已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元，該公司3個月后將收到1000萬美元，那么需要買入的合約手數(shù)為：\(1000\div100=10\)（手）綜上，該公司應買入10手3個月歐洲美元期貨合約進行套期保值，答案選B。41、從期貨交易所與結算機構的關系來看，我國期貨結算機構屬于（）。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機構，附屬于交易所但相對獨立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機構，完全獨立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機構

D.獨立的全國性的機構

【答案】：C

【解析】本題考查我國期貨結算機構的類型。從期貨交易所與結算機構的關系來看，期貨結算機構的組織形式通常有三種：一是結算機構是某一交易所的內(nèi)部機構，僅為該交易所提供結算服務；二是結算機構是獨立的結算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結算服務；三是結算機構由幾家期貨交易所共同擁有。在我國，期貨結算機構是交易所的內(nèi)部機構，它負責期貨交易的結算業(yè)務，包括保證金管理、盈虧結算等，這種組織形式有利于交易所對期貨交易進行全面的管理和監(jiān)控，同時也能保證結算業(yè)務與交易業(yè)務的緊密配合。選項A中提到的交易所與商業(yè)銀行共同組建且附屬于交易所但相對獨立的機構，并不是我國期貨結算機構的實際情況；選項B中說的完全獨立于交易所，不符合我國實際；選項D全國性獨立的機構也不符合我國期貨結算機構的組織形式。所以本題正確答案是C。42、當遠期月份合約的價格（）近期月份合約的價格時，市場處于正向市場。

A.等于

B.大于

C.低于

D.接近于

【答案】：B

【解析】本題主要考查正向市場中遠期月份合約價格與近期月份合約價格的關系。正向市場是期貨市場的一種狀態(tài)。在正向市場中，期貨價格反映了商品未來的預期價值及持有成本等因素。遠期月份的期貨合約由于包含了更長時間的持有成本（如倉儲費、利息等），所以通常其價格會高于近期月份的合約價格。選項A，若遠期月份合約的價格等于近期月份合約的價格，這不符合正向市場存在持有成本導致價格差異的特點，所以A選項錯誤。選項B，當遠期月份合約的價格大于近期月份合約的價格時，符合正向市場中因時間因素和持有成本帶來的價格差異特征，所以B選項正確。選項C，若遠期月份合約的價格低于近期月份合約的價格，這種情況對應的是反向市場，而非正向市場，所以C選項錯誤。選項D，接近于并不能準確體現(xiàn)正向市場中兩者價格的關系，正向市場強調(diào)的是明顯的價格差異，即遠期合約價格高于近期合約價格，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、期貨交易在一個交易日中報價時，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報價（）。

A.無效，但可申請轉移至下一交易日

B.有效，但須自動轉移至下一交易日

C.無效，不能成交

D.有效，但交易價格應調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關規(guī)則來判斷超過期貨交易所規(guī)定漲跌幅度的報價的有效性及能否成交。在期貨交易中，期貨交易所為了控制市場風險，會規(guī)定一個交易日內(nèi)期貨合約價格的漲跌幅度限制。當報價超過這個規(guī)定的漲跌幅度時，該報價是不被允許進入交易流程的，也就是無效的，而且由于其不符合交易規(guī)則，所以不能成交。選項A中說無效但可申請轉移至下一交易日，并沒有相關規(guī)則支持這種操作，所以該選項錯誤。選項B提到有效且須自動轉移至下一交易日，超過漲跌幅度的報價本身就是無效的，并非有效，所以該選項錯誤。選項D稱有效但交易價格應調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)，超過漲跌幅度的報價無效，不存在調(diào)整價格使其成交的說法，所以該選項錯誤。而選項C正確說明了超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報價無效且不能成交。因此，本題正確答案選C。44、在其他因素不變時，中央銀行實行緊縮性貨幣政策，國債期貨價格（）。

A.趨漲

B.漲跌不確定

C.趨跌

D.不受影響

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)緊縮性貨幣政策的特點以及其對國債期貨價格的影響來進行分析。緊縮性貨幣政策是指央行通過減少貨幣供應量、提高利率等手段來抑制通貨膨脹和經(jīng)濟過熱。在其他因素不變的情況下，當中央銀行實行緊縮性貨幣政策時，貨幣供應量會減少，市場上的資金變得相對稀缺。資金的稀缺會導致資金的使用成本上升，也就是利率提高。國債期貨價格與市場利率呈反向變動關系，當市場利率上升時，國債期貨價格會下降。因為利率升高后，新發(fā)行的債券會提供更高的利息收益，相比之下，之前發(fā)行的國債的吸引力就會降低，投資者會更傾向于購買新的高息債券，從而導致現(xiàn)有國債的價格下跌，國債期貨價格也隨之趨跌。綜上所述，在其他因素不變時，中央銀行實行緊縮性貨幣政策，國債期貨價格趨跌，本題正確答案選C。45、某執(zhí)行價格為1280美分的大豆期貨看漲期權，當標的大豆期貨合約市場價格為1300美分時，該期權為（）期權。

A.實值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權實值、虛值的定義，以及美式、歐式期權的特征來判斷該期權的類型。選項A：實值期權實值期權是指內(nèi)在價值大于0的期權。對于看漲期權而言，其內(nèi)在價值的計算公式為：內(nèi)在價值=標的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格。在本題中，執(zhí)行價格為1280美分，標的大豆期貨合約市場價格為1300美分，將數(shù)值代入公式可得：內(nèi)在價值=1300-1280=20（美分），內(nèi)在價值大于0，所以該期權為實值期權，選項A正確。選項B：虛值期權虛值期權是指內(nèi)在價值小于0的期權。如前面所計算，該看漲期權的內(nèi)在價值為20美分大于0，并非虛值期權，選項B錯誤。選項C：美式期權美式期權是指期權買方可以在期權到期日前的任何一個交易日行使權利的期權。題干中并未給出關于期權是否可以在到期日前任何交易日行權的相關信息，所以無法判斷該期權是否為美式期權，選項C錯誤。選項D：歐式期權歐式期權是指期權買方只能在期權到期日行使權利的期權。同樣，題干中沒有涉及期權只能在到期日行權的相關內(nèi)容，不能判斷其為歐式期權，選項D錯誤。綜上，本題答案選A。46、某機構持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，該國債的基點價值為0．06045元，5年期國債期貨（合約規(guī)模100萬元）對應的最便宜可交割國債的基點價值為0．06532元，轉換因子為1．0373。根據(jù)基點價值法，該機構為對沖利率風險，應選用的交易策略是（）。

A.做多國債期貨合約89手

B.做多國債期貨合約96手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點價值法來計算應交易的國債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)是否需要對沖利率風險判斷應進行的交易操作。步驟一：計算應交易的國債期貨合約數(shù)量基點價值法下，應交易的國債期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(N=\frac{V_{P}\timesBPV_{P}}{V_{F}\timesBPV_{F}}\)其中，\(N\)為應交易的國債期貨合約數(shù)量；\(V_{P}\)為需對沖的現(xiàn)貨價值；\(BPV_{P}\)為現(xiàn)貨的基點價值；\(V_{F}\)為期貨合約規(guī)模；\(BPV_{F}\)為期貨對應的最便宜可交割國債的基點價值。已知某機構持有價值為\(1\)億元的中國金融期貨交易所\(5\)年期國債期貨可交割國債，即\(V_{P}=100000000\)元；該國債的基點價值為\(0.06045\)元，即\(BPV_{P}=0.06045\)元；\(5\)年期國債期貨合約規(guī)模為\(100\)萬元，即\(V_{F}=1000000\)元；對應的最便宜可交割國債的基點價值為\(0.06532\)元，即\(BPV_{F}=0.06532\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532}\times1.0373\)\(=\frac{604500}{65320}\times1.0373\)\(\approx9.2544\times1.0373\)\(\approx9.6\)由于合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以應取整為\(96\)手。步驟二：判斷應進行的交易操作該機構持有國債現(xiàn)貨，為對沖利率風險，當利率上升時，國債現(xiàn)貨價格會下降，該機構會遭受損失，此時應通過做空國債期貨合約來盈利，以彌補現(xiàn)貨市場的損失。綜上，該機構為對沖利率風險，應做空國債期貨合約\(96\)手，答案選C。47、市場上滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，同時買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及的交易策略含義，結合題干中交易者的具體操作來判斷其行為類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后在該時間過后，在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，在期貨市場上賣出原先買入的期貨合約。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價格上漲風險進行買入操作，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如期貨交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個不同市場進行操作，并非單純在期貨市場對同一期貨品種不同交割月份合約進行操作，所以不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差遠低于持倉成本時，可通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待到期時反向操作獲利。題干中市場上滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，于是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），同時買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的特征，所以該行為屬于反向套利，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差高于持倉成本時，可通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待到期時反向操作獲利。而題干是認為期貨報價偏低，與正向套利的情況不符，所以不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。48、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個客戶，其保證金占用及客戶權益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會收到《追加保證金通知書》的相關規(guī)則來分析。在期貨交易中，當客戶保證金占用大于客戶權益時，意味著客戶的保證金不足以維持當前持倉，此時客戶就需要追加保證金，期貨公司會向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個客戶具體的保證金占用及客戶權益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。49、以不含利息的價格進行交易的債券交易方式是()。

A.套利交易

B.全價交易

C.凈價交易

D.投機交易

【答案】：C

【解析】本題考查債券交易方式的相關知識。選項A，套利交易是指利用相關市場或相關電子合同之間的價差變化，在相