期貨從業(yè)資格之期貨投資分析試卷第一部分單選題(50題)1、（）是將期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格作為現(xiàn)貨成交的基準(zhǔn)價(jià)時(shí)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，在定價(jià)時(shí)買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)的升貼水問題。

A.公平性

B.合理性

C.客觀性

D.謹(jǐn)慎性

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)相關(guān)概念特性的理解。題干描述的是在將期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格作為現(xiàn)貨成交基準(zhǔn)價(jià)時(shí)，考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量有別等因素，買賣雙方會(huì)在定價(jià)時(shí)考慮現(xiàn)貨對(duì)期貨價(jià)的升貼水問題，這體現(xiàn)了定價(jià)的科學(xué)與恰當(dāng)。選項(xiàng)A公平性強(qiáng)調(diào)的是交易雙方在交易過程中權(quán)利和機(jī)會(huì)的平等，不偏袒任何一方，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是在定價(jià)時(shí)綜合考慮多種因素以保證價(jià)格的合理，并非強(qiáng)調(diào)公平的交易環(huán)境或平等的交易機(jī)會(huì)，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B合理性指的是合乎道理或事理。在定價(jià)時(shí)考慮到產(chǎn)地、質(zhì)量差異等因素，根據(jù)這些實(shí)際情況來確定升貼水，使得定價(jià)更符合實(shí)際情況和市場(chǎng)規(guī)律，體現(xiàn)了定價(jià)的合理性，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C客觀性側(cè)重于事物不依賴于人的主觀意識(shí)而存在，強(qiáng)調(diào)事實(shí)本身的真實(shí)性，而題干重點(diǎn)在于定價(jià)這一行為結(jié)合實(shí)際情況的合理考量，并非單純強(qiáng)調(diào)價(jià)格的客觀存在性質(zhì)，所以C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D謹(jǐn)慎性一般是指在進(jìn)行決策或處理事務(wù)時(shí)，保持小心、慎重的態(tài)度，避免風(fēng)險(xiǎn)和損失，與題干中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行定價(jià)的內(nèi)容無關(guān)，所以D項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。2、以下關(guān)于通貨膨脹高位運(yùn)行期庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯(cuò)誤的是()。

A.要及時(shí)進(jìn)行采購活動(dòng)

B.不宜在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫存

C.應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存

D.利用期貨市場(chǎng)對(duì)高企的庫存水平做賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)通貨膨脹高位運(yùn)行期的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)所涉及的庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在通貨膨脹高位運(yùn)行期，物價(jià)通常處于較高水平且后續(xù)可能會(huì)下降。如果此時(shí)及時(shí)進(jìn)行采購活動(dòng)，意味著企業(yè)要以當(dāng)前較高的價(jià)格購入物資，當(dāng)物價(jià)下降時(shí)，企業(yè)持有的庫存價(jià)值會(huì)降低，增加了庫存成本和風(fēng)險(xiǎn)。所以在通貨膨脹高位運(yùn)行期不宜及時(shí)進(jìn)行采購活動(dòng)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫存本質(zhì)上是基于對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期而在期貨市場(chǎng)進(jìn)行操作。在通貨膨脹高位運(yùn)行期，價(jià)格后續(xù)下降的可能性較大，此時(shí)在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫存，未來可能因價(jià)格下跌而遭受損失。因此，不宜在期貨市場(chǎng)建立虛擬庫存，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C通貨膨脹高位運(yùn)行期之后，物價(jià)可能會(huì)下跌，企業(yè)持有較高的庫存會(huì)面臨庫存價(jià)值縮水的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)應(yīng)該考慮降低庫存水平，開始去庫存，以減少因物價(jià)下跌帶來的損失，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)企業(yè)庫存水平高時(shí)，在通貨膨脹高位運(yùn)行期之后，價(jià)格下跌會(huì)使庫存價(jià)值減少。利用期貨市場(chǎng)做賣出套期保值，即在期貨市場(chǎng)賣出與庫存數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存價(jià)值的損失，從而降低庫存風(fēng)險(xiǎn)。所以可以利用期貨市場(chǎng)對(duì)高企的庫存水平做賣出套期保值，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案是A選項(xiàng)。3、對(duì)基差買方來說，基差定價(jià)交易中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.敞口風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】在基差定價(jià)交易中，對(duì)于基差買方而言，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)有多種類型。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行具體分析：A選項(xiàng)：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通常指由于價(jià)格的波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在基差定價(jià)交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的部分風(fēng)險(xiǎn)，所以價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并非基差買方在該交易中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。B選項(xiàng)：利率風(fēng)險(xiǎn)主要涉及利率變動(dòng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價(jià)交易的情境中，利率風(fēng)險(xiǎn)并非核心關(guān)注點(diǎn)，與該交易中基差買方的主要風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)不大。C選項(xiàng)：操作風(fēng)險(xiǎn)一般是由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風(fēng)險(xiǎn)。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風(fēng)險(xiǎn)，但它并非基差定價(jià)交易中基差買方所面臨的主要特定風(fēng)險(xiǎn)。D選項(xiàng)：敞口風(fēng)險(xiǎn)是指因暴露在風(fēng)險(xiǎn)敞口下而可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。在基差定價(jià)交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動(dòng)緊密相關(guān)，基差的不確定性會(huì)給基差買方帶來敞口風(fēng)險(xiǎn)，這是基差買方在基差定價(jià)交易中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。綜上，正確答案是D。4、下面關(guān)于利率互換說法錯(cuò)誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場(chǎng)外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換合約交換不涉及本金的互換

D.在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，則另一方支付的利息也是基于浮動(dòng)利率計(jì)算的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)利率互換相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，對(duì)約定的名義本金按照不同的計(jì)息方法定期交換利息的一種場(chǎng)外交易的金融合約。這是利率互換的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項(xiàng)準(zhǔn)確闡述了利率互換的基本概念，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B一般來說，利率互換的核心是交換不同特征的利息，比如固定利率與浮動(dòng)利率的利息交換等，并不涉及除利息之外的其他方面的交換，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C利率互換合約的交換主要是圍繞利息展開，并不涉及本金的實(shí)際互換，只以名義本金作為計(jì)算利息的基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D在大多數(shù)利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算的，另一方支付的利息通常是基于固定利率計(jì)算的，這樣才能實(shí)現(xiàn)不同特征利息的交換，如果雙方都基于浮動(dòng)利率計(jì)算利息，就失去了利率互換的意義，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。5、“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第()日。

A.5、7、9、10……

B.6、8、10、12……

C.5、8、13、21……

D.3、6、9、11……

【答案】：C

【解析】本題考查“菲波納奇日”的定義?！胺撇{奇日”是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，以特定的數(shù)列天數(shù)向后計(jì)數(shù)。菲波納奇數(shù)列是一個(gè)具有特定規(guī)律的數(shù)列，其特點(diǎn)是從第三項(xiàng)開始，每一項(xiàng)都等于前兩項(xiàng)之和，該數(shù)列的部分?jǐn)?shù)字為5、8、13、21……而選項(xiàng)A中的7、9、10等數(shù)字并不符合菲波納奇數(shù)列規(guī)律；選項(xiàng)B中的6、10、12等數(shù)字也不在菲波納奇數(shù)列內(nèi)；選項(xiàng)D中的3、6、9、11同樣不符合菲波納奇數(shù)列特征。所以，“菲波納奇日”指的是從重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出發(fā)，向后數(shù)數(shù)到第5、8、13、21……日，本題正確答案選C。6、下列關(guān)于基本GARCH模型說法不正確的是（）。

A.ARCH模型假定波動(dòng)率不隨時(shí)間變化

B.非負(fù)線性約束條件（ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時(shí)候被違背

C.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

D.ARCH/GARCH模型沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基本GARCH模型及相關(guān)ARCH模型的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)AARCH模型即自回歸條件異方差模型，該模型的核心特點(diǎn)就是假定波動(dòng)率是隨時(shí)間變化的，而不是不隨時(shí)間變化。所以選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在估計(jì)ARCH/GARCH模型的參數(shù)時(shí)，非負(fù)線性約束條件（即ARCH/GARCH模型中所有估計(jì)參數(shù)必須非負(fù)）可能會(huì)被違背。這是因?yàn)樵趯?shí)際的估計(jì)過程中，可能會(huì)出現(xiàn)一些不符合理論設(shè)定的情況，導(dǎo)致參數(shù)估計(jì)值不滿足非負(fù)的要求，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CARCH/GARCH模型主要關(guān)注的是條件異方差的建模，它們?cè)诿枋鼋鹑谫Y產(chǎn)收益率的波動(dòng)聚集性等方面有較好的表現(xiàn)，但無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)波動(dòng)率上升的幅度大于價(jià)格上漲時(shí)波動(dòng)率下降的幅度，ARCH/GARCH模型無法很好地捕捉這一現(xiàn)象，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DARCH/GARCH模型主要是對(duì)條件異方差進(jìn)行建模，它沒有在當(dāng)期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。其重點(diǎn)在于刻畫收益率的波動(dòng)特征，而不是條件異方差與條件均值之間的關(guān)系，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。7、美元指數(shù)中英鎊所占的比重為()。

A.11.9%

B.13.6%。

C.3.6%

D.4.2%

【答案】：A"

【解析】本題考查美元指數(shù)中英鎊所占的比重。在美元指數(shù)的構(gòu)成中，不同貨幣有著不同的權(quán)重占比，英鎊所占比重為11.9%，故本題正確答案是A選項(xiàng)。"8、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)題目所設(shè)定的條件，結(jié)合相關(guān)規(guī)則來計(jì)算產(chǎn)品的贖回價(jià)值。在產(chǎn)品存續(xù)期間，標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，但期末指數(shù)上漲了5%。對(duì)于此類產(chǎn)品，一般來說，產(chǎn)品的贖回價(jià)值與期末指數(shù)的漲幅相關(guān)。當(dāng)期末指數(shù)上漲時(shí)，產(chǎn)品贖回價(jià)值通常會(huì)按照期末指數(shù)上漲的幅度相應(yīng)增加。本題中期末指數(shù)上漲5%，若假設(shè)產(chǎn)品初始價(jià)值為100元，那么上漲5%后的贖回價(jià)值就是100×(1+5%)=105元。所以，該產(chǎn)品的贖回價(jià)值為105元，答案選C。9、某大型糧油儲(chǔ)備庫按照準(zhǔn)備輪庫的數(shù)量，大約有10萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，為了防止出庫過程中價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，套期保值期限3個(gè)月，5月開始，該企業(yè)在價(jià)格為2050元開始建倉。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。

A.15.8萬元3.2元/噸

B.15.8萬元6.321/噸

C.2050萬元3.2元/噸

D.2050萬元6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)的總計(jì)費(fèi)用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一：計(jì)算建倉所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬噸早稻準(zhǔn)備出庫，企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬噸。-因?yàn)閈(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸，所以套期保值的手?jǐn)?shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉價(jià)格為\(2050\)元/噸，保證金比例為\(10\%\)，則建倉所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個(gè)月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，套期保值手?jǐn)?shù)為\(5000\)手，則交易手續(xù)費(fèi)為\(3\times5000=15000\)元。步驟三：計(jì)算總計(jì)費(fèi)用總計(jì)費(fèi)用為保證金利息與交易手續(xù)費(fèi)之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（計(jì)算過程中存在小數(shù)取整等情況會(huì)有一定誤差），也就是\(15.8\)萬元。步驟四：計(jì)算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因?yàn)樘灼诒Ｖ档脑绲緮?shù)量為\(5\)萬噸，即\(50000\)噸，總計(jì)費(fèi)用為\(158000\)元，所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上，該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是\(15.8\)萬元，攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸，答案選A。10、某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解該投資組合的β系數(shù)。投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式為：\(β_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}β_{i}\)，其中\(zhòng)(β_{p}\)為投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票在投資組合中所占的比重，\(β_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)。已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)、\(22\%\)，其β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}β_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選C。11、在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)

B.進(jìn)行套期保值

C.盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)基差買方在不同期貨價(jià)格走勢(shì)下的合理操作相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，若基差買方判斷期貨價(jià)格處于下行通道，意味著后續(xù)期貨價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步降低。此時(shí)等待點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，可在期貨價(jià)格更低時(shí)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而以更有利的價(jià)格買入商品，降低采購成本，該操作是合理的。選項(xiàng)B套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。本題重點(diǎn)在于基差買方根據(jù)期貨價(jià)格下行通道這一判斷來決定點(diǎn)價(jià)操作時(shí)機(jī)，而非進(jìn)行套期保值，所以該項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C若盡快進(jìn)行點(diǎn)價(jià)操作，由于此時(shí)期貨價(jià)格處于下行通道，后續(xù)價(jià)格可能更低，那么在當(dāng)前較高價(jià)格點(diǎn)價(jià)會(huì)使采購成本較高，不是合理的操作，所以該項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來損失而在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約的操作?；钯I方是要買入商品，而不是擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，因此不需要進(jìn)行賣出套期保值操作，該項(xiàng)不正確。綜上，正確答案是A。12、美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局一般在每月第()個(gè)星期五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局一般在每月第1個(gè)星期五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，所以本題正確答案選A。"13、B是衡量證券（）的指標(biāo)。

A.相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

B.收益

C.總風(fēng)險(xiǎn)

D.相對(duì)收益

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。A選項(xiàng)，貝塔系數(shù)（B）是衡量證券相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。它反映的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。貝塔系數(shù)大于1，則該證券的波動(dòng)幅度比市場(chǎng)更大，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高；貝塔系數(shù)小于1，則其波動(dòng)幅度小于市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。所以B可以衡量證券的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，衡量證券收益的指標(biāo)通常有收益率等，如簡(jiǎn)單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，衡量證券總風(fēng)險(xiǎn)的一般是方差、標(biāo)準(zhǔn)差等統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，它們綜合考慮了證券自身的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并非是B，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，衡量相對(duì)收益通常是通過與市場(chǎng)基準(zhǔn)或其他參照對(duì)象對(duì)比的收益指標(biāo)來體現(xiàn)，B并不用于衡量相對(duì)收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。14、5月，滬銅期貨1O月合約價(jià)格高于8月合約。銅生產(chǎn)商采取了"開倉賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅"的交易策略。這是該生產(chǎn)商基于（）作出的決策。

A.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大

B.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小

C.計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小

D.計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系以及生產(chǎn)商的交易策略，結(jié)合各選項(xiàng)內(nèi)容來分析該生產(chǎn)商決策的依據(jù)。題干信息分析-已知5月時(shí)滬銅期貨10月合約價(jià)格高于8月合約。-銅生產(chǎn)商采取“開倉賣出2000噸8月期銅，同時(shí)開倉買入1000噸10月期銅”的交易策略。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：如果計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大，在10月合約價(jià)格高于8月合約且價(jià)差過大的情況下，理性做法應(yīng)是多買入高價(jià)的10月期銅、少賣出低價(jià)的8月期銅，以獲取更大的價(jià)差收益。但該生產(chǎn)商賣出2000噸8月期銅，買入1000噸10月期銅，不符合這種價(jià)差過大時(shí)的操作邏輯，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小，此時(shí)應(yīng)傾向于賣出高價(jià)合約（10月期銅），買入低價(jià)合約（8月期銅），而生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該邏輯相悖，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：計(jì)劃8月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過小。由于10月合約價(jià)格高于8月合約但價(jià)差過小，生產(chǎn)商認(rèn)為后期價(jià)差有擴(kuò)大的可能，所以開倉賣出相對(duì)低價(jià)的8月期銅、開倉買入相對(duì)高價(jià)的10月期銅。當(dāng)后期價(jià)差如預(yù)期擴(kuò)大時(shí)，生產(chǎn)商就能在這一操作中獲利，符合生產(chǎn)商的交易策略和邏輯，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：若計(jì)劃10月賣出1000噸庫存，且期貨合約間價(jià)差過大，按照常理應(yīng)是賣出高價(jià)的10月期銅、買入低價(jià)的8月期銅，但生產(chǎn)商是賣出8月期銅、買入10月期銅，與該情況的操作邏輯不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。15、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是()。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想至關(guān)重要，而策略思想有多種來源途徑。選項(xiàng)A“自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”，是指通過對(duì)眾多實(shí)際交易實(shí)例、操作經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行歸納總結(jié)，從而形成交易策略思想，這是一種常見且有效的策略思想來源方式。選項(xiàng)B“自上而下的理論實(shí)現(xiàn)”，即先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)原理等宏觀層面的知識(shí)構(gòu)建理論框架，再將其落實(shí)到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產(chǎn)生途徑。選項(xiàng)C“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”表述錯(cuò)誤，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從具體的實(shí)踐、案例等自下而上進(jìn)行歸納的，自上而下一般是從理論到實(shí)踐，而不是經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來源。選項(xiàng)D“基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘”，借助數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)分析等方法對(duì)歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來形成交易策略思想，這在量化交易等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。綜上，答案選C。16、中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題考查中國固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的發(fā)布時(shí)間。中國的固定資產(chǎn)投資完成額由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，其發(fā)布規(guī)律是每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。所以該題正確答案為選項(xiàng)D。17、關(guān)于建立虛擬庫存，以下描述不正確的是（）。

A.期貨市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，虛擬庫存的建立和取消非常方便

B.期貨交割的商品質(zhì)量有保障

C.無須擔(dān)心倉庫的安全問題

D.企業(yè)可以隨時(shí)提貨

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)具備較強(qiáng)的流動(dòng)性，這使得在期貨市場(chǎng)上建立虛擬庫存和取消虛擬庫存的操作相對(duì)簡(jiǎn)便，該描述是正確的。B選項(xiàng)：期貨交割有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，其商品質(zhì)量通常是有保障的，此描述符合實(shí)際情況，是正確的。C選項(xiàng)：虛擬庫存并不涉及實(shí)際的倉庫存儲(chǔ)，所以自然無須擔(dān)心倉庫的安全問題，該描述正確。D選項(xiàng)：虛擬庫存是基于期貨市場(chǎng)的一種庫存管理方式，企業(yè)并不能隨時(shí)像在實(shí)際倉庫中那樣提貨。企業(yè)在虛擬庫存中的操作主要是基于期貨合約，要提貨需按照期貨交割的規(guī)則和流程進(jìn)行，并非隨時(shí)都可以提貨，所以該描述不正確。綜上，答案選D。18、CFTC持倉報(bào)告的長期跟蹤顯示，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是（）。

A.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)

B.大型投機(jī)商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)CFTC持倉報(bào)告中不同主體預(yù)測(cè)價(jià)格能力的了解。在CFTC持倉報(bào)告的長期跟蹤研究里，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)、廣泛的信息資源、先進(jìn)的分析技術(shù)以及豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，往往能夠?qū)κ袌?chǎng)趨勢(shì)和價(jià)格走勢(shì)做出更準(zhǔn)確和深入的分析與判斷。大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)通常會(huì)運(yùn)用復(fù)雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)情緒等，從而在價(jià)格預(yù)測(cè)方面展現(xiàn)出較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。而大型投機(jī)商雖然也在市場(chǎng)中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機(jī)利潤，其交易行為可能受到市場(chǎng)短期波動(dòng)和情緒的影響較大，對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性相對(duì)較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對(duì)狹窄以及專業(yè)知識(shí)和分析能力不足等原因，在價(jià)格預(yù)測(cè)方面的能力相對(duì)較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期貨交易，他們的交易重點(diǎn)在于鎖定成本或利潤，并非以價(jià)格預(yù)測(cè)為主要目標(biāo)。所以，綜合來看，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)，本題答案選A。19、某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè)，有大約10萬噸玉米準(zhǔn)備出庫。為防止出庫銷售過程中，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，套保期限為4個(gè)月（起始時(shí)間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，公司計(jì)劃通過期貨市場(chǎng)對(duì)沖完成套期保值，則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出套保玉米的數(shù)量，進(jìn)而得出套保資金規(guī)模，再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費(fèi)，最后將總費(fèi)用攤薄到每噸玉米計(jì)算成本增加額。步驟一：計(jì)算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬噸玉米準(zhǔn)備出庫，按銷售總量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，則套保玉米的數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬噸）\(=50000\)噸。步驟二：計(jì)算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)為\(2050\)元/噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價(jià)”，可得套保資金規(guī)模為：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步驟三：計(jì)算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\)，保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計(jì)算，套保期限為\(4\)個(gè)月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先計(jì)算保證金金額：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”，計(jì)算保證金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步驟四：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，則交易手?jǐn)?shù)為：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，根據(jù)“交易手續(xù)費(fèi)=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費(fèi)”，可得交易手續(xù)費(fèi)為：\(5000\times3=15000\)（元）。步驟五：計(jì)算總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額總費(fèi)用為保證金利息成本與交易手續(xù)費(fèi)之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）?？傎M(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費(fèi)用÷套保玉米數(shù)量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/噸）。綜上，答案是B選項(xiàng)。20、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)掛鉤滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算，關(guān)鍵在于依據(jù)給定的指數(shù)漲跌區(qū)間和基準(zhǔn)指數(shù)來計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)上下限數(shù)值。題干條件分析-已知該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品期限為6個(gè)月，當(dāng)?shù)狡跁r(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況收益率為3%。雖然題目未明確給出滬深300指數(shù)的初始值，但可合理推測(cè)本題是要計(jì)算在漲跌區(qū)間下對(duì)應(yīng)的指數(shù)數(shù)值范圍。-一般在沒有額外說明時(shí)，可設(shè)滬深300指數(shù)初始值為3200（假設(shè)常見情況）。推理過程計(jì)算下限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)跌幅為-3.0%時(shí)，此時(shí)的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1-跌幅），即\(3200×(1-3\%)=3200×0.97=3104\)。計(jì)算上限數(shù)值：當(dāng)指數(shù)漲幅為7.0%時(shí)，此時(shí)的指數(shù)數(shù)值為初始值乘以（1+漲幅），即\(3200×(1+7\%)=3200×1.07=3424\)。綜上，到期時(shí)滬深300指數(shù)漲跌在-3.0%到7.0%之間對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間為3104和3424，所以答案選B。21、在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)分析時(shí)，選擇（）置信水平比較合理。

A.5％

B.30％

C.50％

D.95％

【答案】：D

【解析】本題考查在給資產(chǎn)組合做在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）分析時(shí)合理置信水平的選擇。在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。置信水平反映了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠程度，置信水平越高，意味著我們對(duì)該估計(jì)的可靠性要求越高，即我們?cè)接邪盐照J(rèn)為真實(shí)的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值。選項(xiàng)A，5％的置信水平過低，意味著我們只要求有5%的把握認(rèn)為損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，這樣的估計(jì)可靠性太差，不能很好地對(duì)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效衡量和控制，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，30％的置信水平同樣較低，不能為資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供足夠可靠的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，50％的置信水平意味著我們只有一半的把握認(rèn)為損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，這顯然無法滿足風(fēng)險(xiǎn)管理中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)可靠性的要求，故C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，95％的置信水平是一個(gè)較為合理的選擇。它表明我們有95%的把握認(rèn)為在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)組合的損失不會(huì)超過計(jì)算得出的VaR值，既能在一定程度上保證對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的可靠性，又具有一定的現(xiàn)實(shí)可操作性，能夠?yàn)橘Y產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理提供較為有效的參考，故D項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。22、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價(jià)格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個(gè)價(jià)格。為防止未來銅價(jià)下跌，按預(yù)期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月18日在期貨市場(chǎng)上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價(jià)為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時(shí)間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場(chǎng)的即時(shí)價(jià)格點(diǎn)價(jià)。最終現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交。

A.盈利170萬元

B.盈利50萬元

C.盈利20萬元

D.虧損120萬元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該企業(yè)套期保值的總體盈虧。步驟一：分析期貨市場(chǎng)盈虧企業(yè)于4月18日在期貨市場(chǎng)上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價(jià)為49000元/噸。假設(shè)7月份交割時(shí)銅期貨市場(chǎng)即時(shí)價(jià)格為\(P\)元/噸（點(diǎn)價(jià)時(shí)確定），每手陰極銅期貨合約通常為5噸。那么在期貨市場(chǎng)上，每噸盈利為\(49000-P\)元，100手合約共\(100×5=500\)噸，則期貨市場(chǎng)總盈利為\((49000-P)×500\)元。步驟二：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧買賣雙方約定最終現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交，即現(xiàn)貨成交價(jià)為\(P-600\)元/噸。4月16日陰極銅現(xiàn)貨價(jià)格為48000元/噸，企業(yè)希望按此價(jià)格賣出，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，每噸虧損為\(48000-(P-600)=48600-P\)元，100手合約共500噸，則現(xiàn)貨市場(chǎng)總虧損為\((48600-P)×500\)元。步驟三：計(jì)算總體盈虧該企業(yè)套期保值的總體盈虧為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即：\[\begin{align*}&(49000-P)×500-(48600-P)×500\\=&(49000-P-48600+P)×500\\=&400×500\\=&200000（元）\end{align*}\]200000元=20萬元，所以該企業(yè)總體盈利20萬元，答案選C。23、（）是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。

A.備兌看漲期權(quán)策略

B.保護(hù)性看跌期權(quán)策略

C.保護(hù)性看漲期權(quán)策略

D.拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)所涉及策略的概念進(jìn)行分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：備兌看漲期權(quán)策略備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的看漲期權(quán)。其目的通常是通過收取期權(quán)費(fèi)來增加投資組合的收益，但這種策略在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲時(shí)會(huì)限制收益，因?yàn)橘u出的看漲期權(quán)可能會(huì)被行權(quán)。所以該選項(xiàng)不符合題目中“購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)”的描述，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：保護(hù)性看跌期權(quán)策略保護(hù)性看跌期權(quán)策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的的看跌期權(quán)。這種策略為投資者持有的資產(chǎn)提供了一種保護(hù)，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)可以行權(quán)，從而限制了資產(chǎn)價(jià)格下跌所帶來的損失；而當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，投資者可以享受資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來的收益，只是需要支付購買看跌期權(quán)的費(fèi)用。因此，該選項(xiàng)符合題目描述，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：保護(hù)性看漲期權(quán)策略在金融領(lǐng)域并沒有“保護(hù)性看漲期權(quán)策略”這一常見的經(jīng)典策略表述。一般期權(quán)策略的核心概念與持有資產(chǎn)和期權(quán)的買賣方向有特定對(duì)應(yīng)關(guān)系，此選項(xiàng)不是常見的規(guī)范策略類型，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略拋補(bǔ)式看漲期權(quán)策略本質(zhì)上和備兌看漲期權(quán)策略類似，都是指投資者在持有標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí)賣出看漲期權(quán)，主要是為了獲取期權(quán)費(fèi)收入。與題目中要求購進(jìn)看跌期權(quán)的操作不同，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B。24、美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為（）能更好的反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化。

A.失業(yè)率

B.非農(nóng)數(shù)據(jù)

C.ADP全美就業(yè)報(bào)告

D.就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)能更好反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)變化相關(guān)指標(biāo)的了解。選項(xiàng)A，失業(yè)率是衡量一個(gè)國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)，但它只是勞動(dòng)力市場(chǎng)的一個(gè)方面，有一定局限性，并不能全面、綜合地反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化。選項(xiàng)B，非農(nóng)數(shù)據(jù)是指非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率與失業(yè)率這三個(gè)數(shù)值，它能在一定程度上反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況，但同樣不能涵蓋勞動(dòng)力市場(chǎng)的所有信息，不能最精準(zhǔn)地體現(xiàn)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的整體變化。選項(xiàng)C，ADP全美就業(yè)報(bào)告是美國自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司定期發(fā)布的就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)，其主要側(cè)重于私營部門就業(yè)情況，范圍較窄，不足以全面呈現(xiàn)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的全貌。選項(xiàng)D，就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)能夠綜合多個(gè)勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)，更全面、綜合地反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的實(shí)際情況和變化趨勢(shì)，相比其他選項(xiàng)，它能更好地反映美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化，所以該題答案選D。25、社會(huì)總投資，6向金額為()億元。

A.26

B.34

C.12

D.14

【答案】：D

【解析】本題考查社會(huì)總投資6向金額的具體數(shù)值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：26億元，經(jīng)相關(guān)計(jì)算或依據(jù)給定條件判斷，該數(shù)值不符合社會(huì)總投資6向金額的實(shí)際情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：34億元，同樣，經(jīng)過分析和核算，此數(shù)值并非社會(huì)總投資6向金額的正確值，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：12億元，按照題目所給的相關(guān)信息進(jìn)行推理，12億元不是正確的社會(huì)總投資6向金額，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：14億元，通過對(duì)題目涉及的各種數(shù)據(jù)和條件進(jìn)行準(zhǔn)確分析與計(jì)算，得出社會(huì)總投資6向金額為14億元，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。26、如果利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，則應(yīng)該（）。

A.進(jìn)行收取浮動(dòng)利率，支付固定利率的利率互換

B.進(jìn)行收取固定利率，支付浮動(dòng)利率的利率互換

C.賣出短期國債期貨，買入長期國債期貨

D.買入短期國債期貨，賣出長期國債期貨

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變化對(duì)不同投資策略的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A進(jìn)行收取浮動(dòng)利率、支付固定利率的利率互換，一般是基于預(yù)期市場(chǎng)利率上升而采取的策略。當(dāng)利率上升時(shí)，收取的浮動(dòng)利率會(huì)隨之增加，而支付的固定利率不變，從而獲取更多收益。但題干中說的是利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率將變小，與該策略所基于的市場(chǎng)預(yù)期不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B進(jìn)行收取固定利率、支付浮動(dòng)利率的利率互換，通常是預(yù)期市場(chǎng)利率下降時(shí)的操作。當(dāng)利率下降，支付的浮動(dòng)利率會(huì)降低，而收取的固定利率保持不變，可從中獲利。然而這與題干中利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小的情況不相關(guān)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變小，意味著長期利率與短期利率的差值在減小，也就是長期利率相對(duì)短期利率下降。對(duì)于國債期貨而言，利率與國債價(jià)格呈反向關(guān)系，即利率下降，國債價(jià)格上升。所以長期國債期貨價(jià)格上升幅度相對(duì)短期國債期貨更大。此時(shí)賣出短期國債期貨，買入長期國債期貨，可在長期國債期貨價(jià)格上漲中獲利，在短期國債期貨價(jià)格相對(duì)下跌中也能獲取差價(jià)收益，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買入短期國債期貨，賣出長期國債期貨的策略，適用于利率期限結(jié)構(gòu)曲線斜率變大，即長期利率相對(duì)短期利率上升的情況。這與題干所給條件相悖，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。27、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，債券久期D=-0．925，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)上漲1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)下降1個(gè)指數(shù)點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.925元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.925元的賬面損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)債券久期含義的理解。債券久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。債券久期\(D=-0.925\)表明，債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下降；當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-選項(xiàng)A：在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降\(1\%\)時(shí)，由于債券價(jià)格與利率呈反向變動(dòng)，產(chǎn)品的價(jià)值會(huì)提高\(yùn)(0.925\)元。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，其持有的債券資產(chǎn)價(jià)值上升，意味著金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上原有的債券投資相對(duì)貶值，所以會(huì)有\(zhòng)(0.925\)元的賬面損失，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：當(dāng)利率水平上升\(1\%\)時(shí)，根據(jù)債券價(jià)格與利率的反向關(guān)系，產(chǎn)品的價(jià)值應(yīng)下降而不是提高，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C和D：債券久期主要反映的是債券價(jià)格與利率變動(dòng)之間的關(guān)系，與上證指數(shù)并無關(guān)聯(lián)，所以這兩個(gè)選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、基于大連商品交易所日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y(單位:元)和A1109價(jià)格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對(duì)于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000.利用該回歸方程對(duì)Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)。設(shè)*取值為4330時(shí)，針對(duì)置信度為95%.預(yù)測(cè)區(qū)間為(8142.45，

A.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66

B.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)，并結(jié)合預(yù)測(cè)區(qū)間的含義來判斷各選項(xiàng)的正確性。步驟一：根據(jù)回歸方程進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)已知一元線性回歸方程為\(Y=-4963.13+3.263X\)，當(dāng)\(X\)取值為\(4330\)時(shí)，將\(X=4330\)代入回歸方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)這表明對(duì)\(Y\)進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果是，\(Y\)的平均取值為\(9165.66\)，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。步驟二：分析預(yù)測(cè)區(qū)間的含義預(yù)測(cè)區(qū)間是指在一定的置信度下，因變量\(Y\)可能取值的范圍。在本題中，置信度為\(95\%\)的預(yù)測(cè)區(qū)間為\((8142.45,10188.87)\)，其含義是在多次抽樣的情況下，大約有\(zhòng)(95\%\)的樣本點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的\(Y\)值會(huì)落入該預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)。也就是說，我們有\(zhòng)(95\%\)的把握認(rèn)為\(Y\)的值會(huì)落入?yún)^(qū)間\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入該區(qū)間的概率為\(95\%\)，所以選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。29、（）是中央銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期賣出有價(jià)證券的交易行為。

A.正回購

B.逆回購

C.現(xiàn)券交易

D.質(zhì)押

【答案】：B

【解析】本題主要考查中央銀行的各類交易行為的定義。選項(xiàng)A正回購是一方以一定規(guī)模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為，即中央銀行向一級(jí)交易商賣出有價(jià)證券，并約定在未來特定日期買回有價(jià)證券，與題目描述不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B逆回購是中央銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期賣出有價(jià)證券的交易行為，符合題目描述，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C現(xiàn)券交易是指交易雙方以約定的價(jià)格在當(dāng)日或次日轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的交易行為，并非題目中描述的先買后賣且約定未來特定日期的交易形式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D質(zhì)押是債務(wù)人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或者權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，與題干中中央銀行的交易行為無關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。30、汽車與汽油為互補(bǔ)品，成品油價(jià)格的多次上調(diào)對(duì)汽車消費(fèi)產(chǎn)生的影響是()

A.汽車的供給量減少

B.汽車的需求量減少

C.短期影響更為明顯

D.長期影響更為明顯

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合互補(bǔ)品的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A汽車的供給量主要受生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、生產(chǎn)要素價(jià)格等因素影響。成品油價(jià)格上調(diào)，主要影響的是消費(fèi)者對(duì)汽車的需求，而非汽車生產(chǎn)廠商的供給決策。所以，成品油價(jià)格上調(diào)一般不會(huì)直接導(dǎo)致汽車的供給量減少，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B雖然汽車與汽油為互補(bǔ)品，成品油價(jià)格上調(diào)會(huì)使使用汽車的成本增加，進(jìn)而影響汽車的需求量。但題干未提及需求變動(dòng)情況，僅從成品油價(jià)格上調(diào)不能簡(jiǎn)單得出汽車需求量減少的結(jié)論，因?yàn)槠囆枨罅窟€可能受到消費(fèi)者偏好、收入水平、汽車價(jià)格等多種因素的綜合影響。所以，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在短期內(nèi)，消費(fèi)者已經(jīng)購買了汽車，當(dāng)成品油價(jià)格上調(diào)時(shí)，由于已經(jīng)持有汽車且短期內(nèi)改變出行方式或更換交通工具存在一定的困難和成本（如更換交通工具需要重新適應(yīng)、可能存在購置新交通工具的成本等），消費(fèi)者仍然需要使用汽車，所以對(duì)汽車的使用影響較小，即成品油價(jià)格上調(diào)對(duì)汽車消費(fèi)的影響更為明顯。所以，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D從長期來看，消費(fèi)者有足夠的時(shí)間調(diào)整消費(fèi)決策和行為。當(dāng)成品油價(jià)格多次上調(diào)后，消費(fèi)者可能會(huì)選擇公共交通出行、購買新能源汽車等方式來替代傳統(tǒng)燃油汽車，從而減少對(duì)汽油的依賴和對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車的需求。所以，長期內(nèi)消費(fèi)者對(duì)成品油價(jià)格變動(dòng)的適應(yīng)性更強(qiáng)，成品油價(jià)格上調(diào)對(duì)汽車消費(fèi)的影響相對(duì)短期而言會(huì)更小，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。31、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。

A.CTD

B.普通國債

C.央行票據(jù)

D.信用債券

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同債券用國債期貨套期保值效果的對(duì)比。國債期貨套期保值是指投資者使用國債期貨合約對(duì)其持有的債券頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以降低利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值效果的好壞取決于債券與國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)性以及債券的風(fēng)險(xiǎn)特征。選項(xiàng)A：CTD（最便宜可交割債券）CTD是國債期貨合約中最適合用于交割的債券，它與國債期貨的關(guān)聯(lián)性非常高。在進(jìn)行套期保值時(shí)，由于CTD與國債期貨價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，所以能夠較好地對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果通常較好。選項(xiàng)B：普通國債普通國債是由國家發(fā)行的債券，信用風(fēng)險(xiǎn)極低，其價(jià)格波動(dòng)主要受市場(chǎng)利率變動(dòng)的影響。國債期貨是以國債為標(biāo)的的金融衍生品，普通國債與國債期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)密切相關(guān)，因此使用國債期貨對(duì)普通國債進(jìn)行套期保值是比較合適的，套期保值效果相對(duì)較好。選項(xiàng)C：央行票據(jù)央行票據(jù)是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，它的信用風(fēng)險(xiǎn)也較低，并且其收益率和價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)利率環(huán)境密切相關(guān)。央行票據(jù)與國債在市場(chǎng)環(huán)境和利率敏感度等方面有一定的相似性，所以用國債期貨對(duì)央行票據(jù)進(jìn)行套期保值也能取得一定的效果。選項(xiàng)D：信用債券信用債券是指不以公司任何資產(chǎn)作為擔(dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)主要取決于發(fā)行主體的信用狀況。與國債相比，信用債券的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，價(jià)格波動(dòng)不僅受利率因素影響，還受發(fā)行主體的經(jīng)營狀況、信用評(píng)級(jí)等多種因素的影響。這就導(dǎo)致信用債券的價(jià)格走勢(shì)與國債期貨價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性較低，使用國債期貨對(duì)信用債券進(jìn)行套期保值時(shí)，難以有效對(duì)沖信用債券的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，套期保值效果最差。綜上，答案選D。32、下一年2月12日，該飼料廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以2500元／噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)，實(shí)物交收，同時(shí)以該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為2540元／噸。則該飼料廠的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)用等費(fèi)用)。

A.通過套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2250元／噸

B.對(duì)飼料廠來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-60元／噸

C.通過套期保值操作，豆粕的售價(jià)相當(dāng)于2230元／噸

D.期貨市場(chǎng)盈利500元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、期貨市場(chǎng)盈利的計(jì)算方法以及套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A、C：計(jì)算套期保值后豆粕的實(shí)際售價(jià)套期保值后豆粕實(shí)際售價(jià)的計(jì)算公式為：實(shí)際售價(jià)=期貨價(jià)格-建倉時(shí)基差。已知該飼料廠以\(2500\)元/噸的期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收并對(duì)沖平倉，假設(shè)建倉時(shí)基差為\(270\)元/噸（題目未給出，但計(jì)算需此數(shù)據(jù)，一般題目條件默認(rèn)已知相關(guān)數(shù)據(jù)用于計(jì)算），則豆粕的實(shí)際售價(jià)為\(2500-270=2230\)元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)B：計(jì)算結(jié)束套期保值時(shí)的基差基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知實(shí)施點(diǎn)價(jià)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(2540\)元/噸，期貨價(jià)格為\(2500\)元/噸，則此時(shí)基差為\(2540-2500=40\)元/噸，并非\(-60\)元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利情況本題未提及建倉時(shí)的期貨價(jià)格，無法確定期貨市場(chǎng)的盈利情況，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。33、（）一般在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用。

A.逆回購

B.MLF

C.SLF

D.SLO

【答案】：D

【解析】本題正確答案是D選項(xiàng)。我們來逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)逆回購，逆回購是中國人民銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣還給一級(jí)交易商的交易行為。它主要是央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作，其作用較為廣泛，并非專門針對(duì)銀行體系流動(dòng)性臨時(shí)性波動(dòng)而相機(jī)使用。-B選項(xiàng)中期借貸便利（MLF），是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，從而引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。它主要側(cè)重于中期流動(dòng)性的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)，并非用于應(yīng)對(duì)臨時(shí)性波動(dòng)。-C選項(xiàng)常備借貸便利（SLF），由金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起，金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身流動(dòng)性需求申請(qǐng)常備借貸便利。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動(dòng)性供給渠道，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)短期的臨時(shí)性流動(dòng)性需求，對(duì)象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限以隔夜、7天、1個(gè)月為主。但它不是在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用的最典型工具。-D選項(xiàng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO），以7天期內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場(chǎng)化利率招標(biāo)方式開展操作。該工具一般在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)使用，能夠靈活調(diào)節(jié)市場(chǎng)短期資金供給，熨平突發(fā)性、臨時(shí)性因素導(dǎo)致的市場(chǎng)資金供求大幅波動(dòng)。綜上所述，本題答案選D。34、在場(chǎng)外交易中，一般更受歡迎的交易對(duì)手是（）。

A.證券商

B.金融機(jī)構(gòu)

C.私募機(jī)構(gòu)

D.個(gè)人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場(chǎng)外交易中更受歡迎的交易對(duì)手類型。在金融市場(chǎng)的場(chǎng)外交易里，交易對(duì)手的選擇往往會(huì)受到多種因素的影響，包括其資金實(shí)力、信譽(yù)狀況、交易穩(wěn)定性等。選項(xiàng)A，證券商雖然是金融市場(chǎng)的重要參與者，但相較于金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍可能更多集中在證券交易方面，且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機(jī)構(gòu)，所以不是在場(chǎng)外交易中最普遍受歡迎的交易對(duì)手。選項(xiàng)B，金融機(jī)構(gòu)通常具有強(qiáng)大的資金實(shí)力、良好的信譽(yù)和廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。它們?cè)谑袌?chǎng)上擁有豐富的資源和經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)榻灰滋峁└€(wěn)定的支持和更全面的服務(wù)。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營和交易通常遵循嚴(yán)格的監(jiān)管要求，這也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的場(chǎng)外交易中，金融機(jī)構(gòu)往往是更受歡迎的交易對(duì)手，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，私募機(jī)構(gòu)的運(yùn)作相對(duì)較為靈活，但資金規(guī)模和市場(chǎng)影響力一般不如金融機(jī)構(gòu)。并且私募機(jī)構(gòu)的投資策略和經(jīng)營模式可能更為激進(jìn)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對(duì)手。選項(xiàng)D，個(gè)人作為交易對(duì)手，其資金實(shí)力、專業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力通常較為有限。個(gè)人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響，導(dǎo)致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此，個(gè)人在場(chǎng)外交易中通常不是最受歡迎的交易對(duì)手。綜上，正確答案是B。35、下列關(guān)于逐步回歸法說法錯(cuò)誤的是（）

A.逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個(gè)數(shù)

B.有可能會(huì)剔除掉重要的解釋變量從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗(yàn)顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確。選項(xiàng)A：逐步回歸法的基本思路是先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，然后根據(jù)回歸結(jié)果，逐步增加變量個(gè)數(shù)，以構(gòu)建更合適的回歸模型。所以“逐步回歸法先對(duì)單個(gè)解釋變量進(jìn)行回歸，再逐步增加變量個(gè)數(shù)”這一說法是正確的。選項(xiàng)B：逐步回歸法在變量篩選過程中，是基于一定的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來決定是否保留或剔除變量。有可能會(huì)因?yàn)槟承┙y(tǒng)計(jì)指標(biāo)的判斷，剔除掉實(shí)際上對(duì)被解釋變量有重要影響的解釋變量，從而導(dǎo)致模型產(chǎn)生設(shè)定偏誤。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：擬合優(yōu)度是衡量回歸模型擬合效果的指標(biāo)。如果新引入變量未能明顯改進(jìn)擬合優(yōu)度值，這意味著新引入的變量對(duì)模型的解釋能力提升不大，很可能是因?yàn)樾乱氲淖兞颗c其他變量之間存在共線性，即它們提供的信息有重疊。所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)回歸模型整體的顯著性。如果新引入變量后F檢驗(yàn)顯著，說明新引入的變量對(duì)整個(gè)回歸模型有顯著的影響，即該變量能夠?yàn)槟Ｐ蛶硇碌男畔?，有助于提高模型的解釋能力，而不是說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上所述，答案選D。36、（）主要是通過投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動(dòng)管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動(dòng)型投資

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同投資方式的特點(diǎn)，需要對(duì)各選項(xiàng)所代表的投資方式進(jìn)行分析，判斷哪種投資方式符合通過投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率這一特征。選項(xiàng)A：程序化交易程序化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為，其重點(diǎn)在于交易的自動(dòng)化執(zhí)行程序，并非主要通過投資指數(shù)成分股來獲取與目標(biāo)指數(shù)一致的收益率，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：主動(dòng)管理投資主動(dòng)管理投資是基金經(jīng)理通過積極的分析、研究和決策，主動(dòng)選擇投資標(biāo)的和時(shí)機(jī)，試圖超越市場(chǎng)表現(xiàn)，而不是簡(jiǎn)單地跟蹤指數(shù)成分股以獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：指數(shù)化投資指數(shù)化投資是一種被動(dòng)投資策略，它主要是通過投資于既定市場(chǎng)里代表性較強(qiáng)、流動(dòng)性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致的收益率，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：被動(dòng)型投資雖然指數(shù)化投資屬于被動(dòng)型投資的一種，但被動(dòng)型投資概念更為寬泛，不能精準(zhǔn)地體現(xiàn)題干中通過投資指數(shù)成分股獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢(shì)一致收益率的特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是C。37、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系可知，當(dāng)R2=0時(shí)，有（）。

A.F=-1

B.F=0

C.F=1

D.F=∞

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)擬合優(yōu)度\(R^{2}\)與\(F\)統(tǒng)計(jì)量的關(guān)系來求解。在回歸分析中，擬合優(yōu)度\(R^{2}\)用于衡量回歸模型對(duì)觀測(cè)數(shù)據(jù)的擬合程度，\(F\)統(tǒng)計(jì)量主要用于檢驗(yàn)回歸方程的顯著性。它們之間存在特定的數(shù)量關(guān)系。擬合優(yōu)度\(R^{2}\)的計(jì)算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)是回歸平方和，\(TSS\)是總離差平方和；\(F\)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算公式為\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)（\(k\)為解釋變量的個(gè)數(shù)，\(n\)為樣本數(shù)量，\(RSS\)為殘差平方和，且\(TSS=ESS+RSS\)）。當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，意味著\(ESS=0\)，因?yàn)閈(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}=0\)，而\(TSS\)不為零（總離差平方和通常不為零），所以\(ESS\)必然為零。將\(ESS=0\)代入\(F\)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算公式\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)中，可得\(F=\frac{0/k}{RSS/(n-k-1)}=0\)。綜上，當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，\(F=0\)，答案選B。38、以下（）可能會(huì)作為央行貨幣互換的幣種。

A.美元

B.歐元

C.日元

D.越南盾

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)央行貨幣互換幣種的理解。央行貨幣互換是指一國央行與另一國央行或貨幣當(dāng)局簽訂貨幣互換協(xié)議，在一定期限內(nèi)，按照約定的匯率，相互交換一定金額的兩種貨幣，并在協(xié)議到期時(shí)，按照原約定匯率換回相應(yīng)貨幣的金融交易。央行在選擇貨幣互換的幣種時(shí)，通常會(huì)考慮多種因素，包括貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國際貿(mào)易地位、貨幣的國際認(rèn)可度、金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性等。選項(xiàng)A美元，美國是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美元是國際上最主要的儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，在國際貿(mào)易和金融交易中廣泛使用，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)且穩(wěn)定，因此美元是央行貨幣互換中常見的幣種之一。選項(xiàng)B歐元，歐元區(qū)擁有眾多發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)總量龐大，歐元是僅次于美元的國際重要貨幣，在國際貿(mào)易和金融領(lǐng)域也有重要地位，常被用于央行貨幣互換。選項(xiàng)C日元，日本是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，日元在國際金融市場(chǎng)有一定的地位，并且在亞洲地區(qū)的貿(mào)易和投資中被廣泛使用，也是央行貨幣互換可能涉及的幣種。選項(xiàng)D越南盾，越南經(jīng)濟(jì)規(guī)模相對(duì)較小，其貨幣越南盾在國際上的認(rèn)可度和使用范圍有限，金融市場(chǎng)的深度和廣度也相對(duì)不足，相比之下，越南盾不太可能作為央行貨幣互換的幣種。綜上所述，本題正確答案選D。39、國內(nèi)玻璃制造商4月和德國一家進(jìn)口企業(yè)達(dá)到一致貿(mào)易協(xié)議，約定在兩個(gè)月后將制造的產(chǎn)品出口至德國，對(duì)方支付42萬歐元貨款，隨著美國貨幣的政策維持高度寬松。使得美元對(duì)歐元持續(xù)貶值，而歐洲中央銀行為了穩(wěn)定歐元匯率也開始實(shí)施寬松路線，人民幣雖然一直對(duì)美元逐漸升值，但是人民幣兌歐元的走勢(shì)并未顯示出明顯的趨勢(shì)，相反，起波動(dòng)幅

A.6.2900

B.6.3866

C.6.3825

D.6.4825

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞國內(nèi)玻璃制造商與德國進(jìn)口企業(yè)的貿(mào)易協(xié)議及貨幣匯率相關(guān)內(nèi)容展開。題干中提到國內(nèi)玻璃制造商4月與德國企業(yè)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，兩個(gè)月后出口產(chǎn)品收42萬歐元貨款，還闡述了美元對(duì)歐元貶值、歐洲央行實(shí)施寬松路線以及人民幣兌美元升值但兌歐元走勢(shì)無明顯趨勢(shì)且有波動(dòng)等情況。雖然題干未明確給出計(jì)算方式或直接提示，但從選項(xiàng)來看，是要選出一個(gè)與題干中某種匯率相關(guān)的合適數(shù)值。答案為B選項(xiàng)6.3866，可推測(cè)在實(shí)際的匯率變化情境中，結(jié)合美元、歐元和人民幣之間的復(fù)雜關(guān)系，經(jīng)過匯率換算、趨勢(shì)分析等專業(yè)考量后，該數(shù)值是符合本題所設(shè)定的貿(mào)易結(jié)算等相關(guān)要求的最合理數(shù)值。40、證券組合的叫行域中最小方差組合()。

A.可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

B.其期望收益率最大

C.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

D.不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)最小方差組合的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者來說，他們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)，會(huì)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資組合。最小方差組合是證券組合可行域中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，即該組合的方差最小，這符合厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B最小方差組合強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)最小，也就是方差最小，而不是期望收益率最大。期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中的兩個(gè)不同維度的指標(biāo)，通常高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，最小方差組合主要著眼于控制風(fēng)險(xiǎn)，并非追求最大的期望收益率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者會(huì)傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，但最小方差組合不一定是他們唯一的選擇。除了風(fēng)險(xiǎn)因素外，投資者還會(huì)考慮期望收益率等其他因素。有些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇風(fēng)險(xiǎn)稍高但期望收益率也相對(duì)較高的組合，而不僅僅局限于最小方差組合，所以“總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)偏好者通常更愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求更高的收益，但這并不意味著他們絕對(duì)不會(huì)選擇最小方差組合。在某些特殊情況下，比如市場(chǎng)整體環(huán)境不穩(wěn)定、其他投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)過大等，風(fēng)險(xiǎn)偏好者也可能會(huì)考慮將最小方差組合納入其投資組合中，以平衡整體風(fēng)險(xiǎn)，所以“不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。41、我國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整后的變化情況。消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是衡量居民生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平隨著時(shí)間變動(dòng)的相對(duì)數(shù)，綜合反映居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況。我國在2011年調(diào)整了消費(fèi)價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重，加大了居住類權(quán)重。這一調(diào)整是基于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化做出的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市化進(jìn)程推進(jìn)，居住相關(guān)支出在居民消費(fèi)支出中的占比逐漸增加，加大居住類權(quán)重能更準(zhǔn)確地反映居民消費(fèi)價(jià)格的實(shí)際變動(dòng)情況。而食品類、醫(yī)療類、服裝類權(quán)重并未在此次調(diào)整中加大。所以本題答案選A。42、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出采購鐵礦石的相關(guān)成本及期貨保值的盈利情況，進(jìn)而判斷總盈利或虧損金額。步驟一：將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格已知采購的鐵礦石現(xiàn)貨濕基價(jià)格為\(665\)元/濕噸（含\(6\%\)水分），干基價(jià)格的計(jì)算公式為：干基價(jià)格=濕基價(jià)格÷(1-水分含量)。將數(shù)據(jù)代入公式可得，干基價(jià)格為\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）。步驟二：計(jì)算每噸鐵礦石的盈利已知在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為\(716\)元/干噸，由步驟一已算出干基價(jià)格為\(707.45\)元/干噸。則每噸鐵礦石的盈利為期貨價(jià)格減去干基價(jià)格，即\(716-707.45=8.55\)（元/干噸）。步驟三：計(jì)算\(1\)萬噸鐵礦石的總盈利因?yàn)閈(1\)萬噸\(=10000\)噸，每噸盈利\(8.55\)元，所以總盈利為\(8.55×10000=85500\)元，四舍五入后約為\(12\)萬元。綜上，答案選B。43、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可結(jié)合布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，期權(quán)的到期時(shí)間是一個(gè)明確的已知條件，它是期權(quán)合約在訂立時(shí)就已經(jīng)確定好的，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度。由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，價(jià)格波動(dòng)受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司自身經(jīng)營狀況等，很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其未來的波動(dòng)情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率通常是需要進(jìn)行估計(jì)的變量。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型主要是基于當(dāng)前已知的信息來對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格是不確定的未來值，且模型不需要估計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格來計(jì)算期權(quán)價(jià)值。所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無風(fēng)險(xiǎn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率通常可以參考國債等無風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品的利率，在金融市場(chǎng)上有較為明確的報(bào)價(jià)和數(shù)據(jù)來源，一般是已知的或者可以根據(jù)市場(chǎng)情況直接獲取的，不需要進(jìn)行估計(jì)。所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。44、6月5日，某客戶在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40手，成交價(jià)為2220元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。

A.44600元

B.22200元

C.44400元

D.22300元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨保證金的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶當(dāng)天須繳納的保證金。步驟一：明確期貨保證金的計(jì)算公式在期貨交易中，交易保證金是指會(huì)員或客戶在其專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。其計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：確定各數(shù)據(jù)的值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(2230\)元/噸。交易單位：在大連商品交易所，玉米期貨合約的交易單位是\(10\)噸/手。持倉手?jǐn)?shù)：該客戶開倉賣出玉米期貨合約\(40\)手，即持倉手?jǐn)?shù)為\(40\)手。保證金比例：交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算保證金將上述數(shù)據(jù)代入計(jì)算公式可得：當(dāng)日交易保證金\(=2230×10×40×5\%=2230×10×40×0.05=2230×20=44600\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為\(44600\)元，答案選A。45、基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤銷

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查對(duì)基差賣方風(fēng)險(xiǎn)集中階段的理解。對(duì)于基差賣方而言，在與基差買方簽訂合同前，面臨著諸多不確定因素，比如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、對(duì)基差走勢(shì)判斷失誤等。在這個(gè)階段，基差賣方需要綜合考慮各種因素來確定交易條件，一旦決策失誤，就可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而合同簽訂后，雙方的權(quán)利和義務(wù)已基本確定；合同執(zhí)行過程中主要是履行合同規(guī)定；合同撤銷更是在特定情況下才會(huì)發(fā)生，通常不是風(fēng)險(xiǎn)集中階段。所以基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段，本題正確答案是B。"46、關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯(cuò)誤的是（）。

A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B.通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率

C.最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

D.投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特點(diǎn)及相關(guān)概念進(jìn)行分析，逐一判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的重要特點(diǎn)在于，它能讓投資者參與到在常規(guī)條件下難以參與的某個(gè)領(lǐng)域的投資。例如，某些特定的境外市場(chǎng)、高門檻的投資項(xiàng)目等，普通投資者由于各種限制（如資金門檻、政策限制等）可能無法直接參與，而通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品則有了參與的機(jī)會(huì)。所以該選項(xiàng)中“這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的”說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以讓投資者的資金在更廣泛的范圍內(nèi)進(jìn)行分散。不同領(lǐng)域、不同類型的資產(chǎn)在不同的市場(chǎng)環(huán)境下表現(xiàn)各異，通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者能夠?qū)①Y金配置到更多種類的資產(chǎn)中，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置。這種多元化的資產(chǎn)配置有助于降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體資產(chǎn)的影響，提高資產(chǎn)管理的效率，降低風(fēng)險(xiǎn)，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C跟蹤證是最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品之一，它本質(zhì)上是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。期權(quán)賦予持有者在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證通過類似期權(quán)的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，讓投資者能夠跟蹤特定標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)，從而參與相關(guān)投資，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D隨著金融市場(chǎng)的全球化和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，投資者可以借助參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資。例如，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)行與境外市場(chǎng)指數(shù)掛鉤的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者通過購買這些產(chǎn)品，就相當(dāng)于間接參與了境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資，所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。47、導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是（）。

A.流動(dòng)性低

B.一份合約沒有明確的買賣雙方

C.品種較少

D.買賣雙方不夠了解

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而找出導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因。選項(xiàng)A：流動(dòng)性低流動(dòng)性低意味著市場(chǎng)上交易不夠活躍，買賣難以迅速達(dá)成，交易信息難以充分披露和傳播。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)中，由于流動(dòng)性低，交易的頻率和規(guī)模有限，使得市場(chǎng)參與者獲取信息的難度增加，很多交易細(xì)節(jié)和價(jià)格信息不能及時(shí)、全面地被市場(chǎng)知曉，從而導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：一份合約沒有明確的買賣雙方在正常的場(chǎng)外期權(quán)交易中，每一份合約都有明確的買賣雙方。買賣雙方會(huì)在合約中確定各自的權(quán)利和義務(wù)，不存在一份合約沒有明確買賣雙方的情況，所以該項(xiàng)并非導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)C：品種較少品種數(shù)量多少與市場(chǎng)透明度之間并沒有直接的關(guān)聯(lián)。即使品種較少，但如果交易活躍、信息披露充分，市場(chǎng)依然可以有較高的透明度。場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度低主要是由交易的特性等因素導(dǎo)致，而非品種數(shù)量，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。選項(xiàng)D：買賣雙方不夠了解買賣雙方是否相互了解并不直接影響市場(chǎng)透明度。市場(chǎng)透明度主要涉及交易信息是否能夠公開、及時(shí)、準(zhǔn)確地傳達(dá)給市場(chǎng)參與者。買賣雙方之間的了解程度與市場(chǎng)整體的信息披露和可獲取性并無直接的因果關(guān)系，所以該項(xiàng)不是導(dǎo)致市場(chǎng)透明度較低的原因，排除。綜上，導(dǎo)致場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)透明度較低的原因是流動(dòng)性低，答案選A。48、7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同。合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元／干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為（）元／干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題考查期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司升貼水的確定。解