期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)考試題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、在美國(guó)本土之外，最大的、最有指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場(chǎng)在（），歐洲美元已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的融資工具之一。

A.巴黎

B.東京

C.倫敦

D.柏林

【答案】：C

【解析】本題主要考查歐洲美元交易市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)。歐洲美元是指在美國(guó)境外流通的美元，倫敦是美國(guó)本土之外最大且最具指標(biāo)意義的歐洲美元交易市場(chǎng)。倫敦作為國(guó)際金融中心，具備完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施、發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)體系和豐富的金融專業(yè)人才，能夠?yàn)闅W洲美元交易提供良好的環(huán)境和條件，使得大量的歐洲美元交易集中在此進(jìn)行，并且歐洲美元也已成為國(guó)際金融市場(chǎng)上最重要的融資工具之一。而巴黎、東京和柏林雖然也是重要的金融城市，但在歐洲美元交易市場(chǎng)的規(guī)模和指標(biāo)意義方面，均不如倫敦。所以本題正確答案是C。2、對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的是（）。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：B

【解析】這道題主要考查對(duì)商品投資基金相關(guān)交易操作和策略制定主體的了解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)CPO（商品基金經(jīng)理），其主要職責(zé)是組建并管理商品投資基金，并非直接進(jìn)行具體交易操作和決定投資期貨策略。-B選項(xiàng)CTA（商品交易顧問），他們的核心工作就是對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作以及決定投資期貨的策略，該選項(xiàng)符合題意。-C選項(xiàng)TM（交易經(jīng)理），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選CTA，監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制風(fēng)險(xiǎn)，而不是直接執(zhí)行交易操作和制定期貨投資策略。-D選項(xiàng)FCM（期貨傭金商），是接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，不負(fù)責(zé)具體交易操作和策略制定。綜上，正確答案是B。3、芝加哥期貨交易所于（）年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證。

A.1848

B.1865

C.1876

D.1899

【答案】：B

【解析】本題主要考查芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約并實(shí)行保證金制度的時(shí)間。選項(xiàng)A，1848年，這一年雖然在期貨交易發(fā)展進(jìn)程中具有一定意義，但并非是推出標(biāo)準(zhǔn)化合約并實(shí)行保證金制度的時(shí)間，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，1865年，芝加哥期貨交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金作為履約保證，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，1876年并不對(duì)應(yīng)芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約和實(shí)行保證金制度這一重要事件的時(shí)間點(diǎn)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，1899年同樣不是該關(guān)鍵事件發(fā)生的時(shí)間，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。4、經(jīng)濟(jì)周期中的高峰階段是（）。

A.復(fù)蘇階段

B.繁榮階段

C.衰退階段

D.蕭條階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查經(jīng)濟(jì)周期各階段的特點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)周期一般包括四個(gè)階段：復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條。選項(xiàng)A，復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)從蕭條走向繁榮的過渡時(shí)期，此時(shí)經(jīng)濟(jì)開始回升，生產(chǎn)逐漸增加，就業(yè)人數(shù)增多，但還未達(dá)到高峰狀態(tài)。選項(xiàng)B，繁榮階段是經(jīng)濟(jì)周期中的高峰階段，在這一階段，國(guó)民收入高于充分就業(yè)的水平，此時(shí)生產(chǎn)迅速增加，投資增加，信用擴(kuò)張，價(jià)格水平上升，就業(yè)增加，公眾對(duì)未來持樂觀態(tài)度，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)良好，經(jīng)濟(jì)處于高度活躍和繁榮的狀態(tài)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，衰退階段是經(jīng)濟(jì)從繁榮走向蕭條的過渡時(shí)期，當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到頂峰后，由于各種原因，如市場(chǎng)飽和、成本上升等，經(jīng)濟(jì)開始下滑，生產(chǎn)規(guī)模逐漸縮小，投資減少，失業(yè)人數(shù)增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。選項(xiàng)D，蕭條階段是經(jīng)濟(jì)周期的低谷階段，此時(shí)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，生產(chǎn)停滯，失業(yè)大量增加，信用緊縮，價(jià)格水平下跌，企業(yè)虧損嚴(yán)重，公眾對(duì)未來持悲觀態(tài)度，經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)。綜上，答案選B。5、以下交易中屬于股指期貨跨期套利交易的是（）。

A.買入滬深300ETF，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IF1809

B.買入IF1809，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IC1812

C.買入IF1809，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IH1812

D.買入IF1809，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IF1812

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨跨期套利交易的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。股指期貨跨期套利是指在同一交易所進(jìn)行的同一指數(shù)、但不同交割月份的股指期貨合約間的套利交易。也就是說，參與套利的期貨合約必須是同一指數(shù)的不同月份合約。選項(xiàng)A：買入滬深300ETF，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IF1809。滬深300ETF是交易型開放式指數(shù)基金，并非股指期貨合約，不符合股指期貨跨期套利交易中都是股指期貨合約這一條件，所以該選項(xiàng)不屬于股指期貨跨期套利交易。選項(xiàng)B：買入IF1809，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IC1812。IF代表滬深300股指期貨，IC代表中證500股指期貨，二者屬于不同指數(shù)的股指期貨合約，不滿足跨期套利要求的同一指數(shù)的條件，因此該選項(xiàng)也不屬于股指期貨跨期套利交易。選項(xiàng)C：買入IF1809，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IH1812。IF是滬深300股指期貨，IH是上證50股指期貨，同樣是不同指數(shù)的股指期貨合約，不符合股指期貨跨期套利對(duì)指數(shù)的要求，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D：買入IF1809，同時(shí)賣出相近規(guī)模的IF1812。這里的IF均代表滬深300股指期貨，即屬于同一指數(shù)，而1809和1812代表不同的交割月份，完全符合股指期貨跨期套利交易“同一指數(shù)、不同交割月份的股指期貨合約間進(jìn)行套利”的定義，所以該選項(xiàng)屬于股指期貨跨期套利交易。綜上，正確答案是D。6、道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)采用的編制方法是（）。

A.算術(shù)平均法

B.加權(quán)平均法

C.幾何平均法

D.累乘法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)的編制方法相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A算術(shù)平均法是把各項(xiàng)數(shù)據(jù)相加后除以數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)得到平均值。在指數(shù)編制中，單純的算術(shù)平均法沒有考慮樣本的權(quán)重等因素，不能很好地反映指數(shù)所代表的市場(chǎng)整體情況，道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)并不采用算術(shù)平均法編制，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B加權(quán)平均法是根據(jù)各樣本的重要程度賦予不同的權(quán)重，然后計(jì)算加權(quán)平均值。道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)在編制過程中，會(huì)對(duì)成分股按照一定的標(biāo)準(zhǔn)賦予不同的權(quán)重，采用加權(quán)平均法能夠更合理地反映指數(shù)所涵蓋的歐洲大型企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)，所以道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)采用的編制方法是加權(quán)平均法，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C幾何平均法是對(duì)各變量值的連乘積開項(xiàng)數(shù)次方根，在指數(shù)編制領(lǐng)域，幾何平均法使用相對(duì)較少，它不能很好地體現(xiàn)各成分股在市場(chǎng)中的實(shí)際影響力，道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)不采用幾何平均法編制，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D累乘法是將多個(gè)數(shù)依次相乘，它不是指數(shù)編制常用的方法，在指數(shù)計(jì)算中無法有效體現(xiàn)市場(chǎng)的綜合情況和各成分股的貢獻(xiàn)，道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù)的編制不會(huì)采用累乘法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。7、在基差交易中，賣方叫價(jià)是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差交易及賣方叫價(jià)的概念來逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)是在期貨合約制定以及交易規(guī)則中明確規(guī)定的內(nèi)容，并非基差交易中賣方叫價(jià)所涉及的權(quán)利歸屬問題，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值，基差大小主要由市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素決定，在基差交易中不是由賣方確定基差大小，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。在基差交易中，賣方叫價(jià)是指確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方，該選項(xiàng)符合基差交易中賣方叫價(jià)的定義，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期貨合約交割月份是期貨合約本身所規(guī)定的內(nèi)容，是在合約設(shè)計(jì)時(shí)就已確定，并非基差交易中通過賣方叫價(jià)來確定的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。8、非會(huì)員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉(cāng)），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉(cāng)），也就是通常所說的“買空賣空”。題干中所描述的非會(huì)員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易與雙向交易并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，非會(huì)員單位不能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，只能通過期貨公司代理進(jìn)行交易。這與題干中“非會(huì)員單位只能通過期貨公司進(jìn)行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機(jī)制無關(guān)，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的各項(xiàng)條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。9、會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是（）。

A.會(huì)員大會(huì)

B.股東大會(huì)

C.理事會(huì)

D.董事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)相關(guān)知識(shí)。會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。選項(xiàng)A，會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，它對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)，如制定和修改章程、選舉和更換理事等具有決定權(quán)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，股東大會(huì)是公司制企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)，公司制期貨交易所通常以營(yíng)利為目的，通過發(fā)行股票籌集資金，其權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)；而會(huì)員制期貨交易所并非公司制，不存在股東大會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，理事會(huì)是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，它執(zhí)行會(huì)員大會(huì)的決議，對(duì)期貨交易所的日常事務(wù)進(jìn)行管理，但不是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，董事會(huì)是公司制企業(yè)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司的經(jīng)營(yíng)管理決策；會(huì)員制期貨交易所沒有董事會(huì)這一設(shè)置，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。10、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉(cāng)價(jià)格為10210元/噸，空頭開倉(cāng)價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉(cāng)，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過對(duì)比兩者的差值來判斷結(jié)果。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭需要進(jìn)行實(shí)物交割?？疹^的開倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格可以認(rèn)為是交割時(shí)的期貨價(jià)格（這里假設(shè)交割時(shí)期貨價(jià)格與開倉(cāng)價(jià)格相關(guān)，按照正常交割流程，空頭最終是以開倉(cāng)價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格的差值來確定盈虧），且存在\(200\)元/噸的交割成本。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)價(jià)格-交割成本。這里空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，那么不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，其實(shí)際售價(jià)為\(10630-200=10430\)元/噸。步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方協(xié)議以\(10450\)元/噸平倉(cāng)，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。在期貨市場(chǎng)上，空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，那么期貨市場(chǎng)盈利為\(10630-10450=180\)元/噸。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以\(10400\)元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，相當(dāng)于將貨物以\(10400\)元/噸賣出。所以空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為：現(xiàn)貨交收價(jià)格+期貨市場(chǎng)盈利，即\(10400+180=10580\)元/噸。步驟三：對(duì)比兩種交易方式的結(jié)果通過上述計(jì)算可知，空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(10430\)元/噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(10580\)元/噸。那么空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易多獲得的收益為\(10580-10430=150\)元/噸，也就是節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。11、中國(guó)某公司計(jì)劃從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值200萬英鎊的醫(yī)療器械，此時(shí)英鎊兌人民幣即期匯率為9.2369,3個(gè)月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)格為9.1826.為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，則該公司（）。

A.買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)付出1836.52萬元人民幣

B.買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)收到1836.52萬元人民幣

C.賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)付出1836.52萬元人民幣

D.賣出200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)收到1836.52萬元人民幣

【答案】：A

【解析】該公司計(jì)劃從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值200萬英鎊的醫(yī)療器械，意味著其未來有購(gòu)買200萬英鎊用于支付貨款的需求。為規(guī)避英鎊匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約鎖定匯率。依據(jù)3個(gè)月期英鎊兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)格9.1826計(jì)算，公司未來購(gòu)買200萬英鎊需付出的人民幣金額為200×9.1826=1836.52萬元，是付出而非收到人民幣。所以該公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠(yuǎn)期合約，未來會(huì)付出1836.52萬元人民幣，答案選A。12、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時(shí)間內(nèi)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)，那么交易者應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點(diǎn)，結(jié)合題干中遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)的情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨的套利形式。其主要關(guān)注的是期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，與遠(yuǎn)期合約和近期合約價(jià)格波動(dòng)大小無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：反向套利反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比低于無套利區(qū)間下限時(shí)，套利者可以買入期貨，同時(shí)賣出現(xiàn)貨的套利形式。同樣，反向套利也是基于期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系，并非遠(yuǎn)期和近期合約價(jià)格波動(dòng)的比較，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：牛市套利牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約，其原理是在正向市場(chǎng)中，近月合約價(jià)格上升幅度大于遠(yuǎn)月合約或近月合約價(jià)格下降幅度小于遠(yuǎn)月合約時(shí)獲利。這意味著牛市套利通常適用于預(yù)期近期合約價(jià)格波動(dòng)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)的情況，與題干中“遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)”的條件相悖，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：熊市套利熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。當(dāng)預(yù)期未來一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)期合約價(jià)格波動(dòng)會(huì)大于近期合約價(jià)格波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行熊市套利可以通過遠(yuǎn)期合約價(jià)格的較大波動(dòng)獲取更多收益。所以，在這種情況下，交易者應(yīng)該進(jìn)行熊市套利，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。13、某客戶在中國(guó)金融期貨交易所0026號(hào)會(huì)員處開戶，假設(shè)其獲得的交易編碼為002606809872，如果之后該客戶又在中國(guó)金融期貨交易所0118號(hào)會(huì)員處開戶，則其新的交易編碼為()。

A.011801005688

B.102606809872

C.011806809872

D.102601235688

【答案】：C

【解析】本題主要考查在中國(guó)金融期貨交易所不同會(huì)員處開戶時(shí)交易編碼的規(guī)則。在中國(guó)金融期貨交易所，客戶交易編碼由會(huì)員號(hào)和客戶號(hào)兩部分組成。當(dāng)客戶在不同會(huì)員處開戶時(shí)，客戶號(hào)保持不變，僅會(huì)員號(hào)會(huì)根據(jù)開戶會(huì)員的不同而改變。已知該客戶最初在0026號(hào)會(huì)員處開戶，交易編碼為002606809872，其中“0026”為會(huì)員號(hào)，“06809872”為客戶號(hào)。之后該客戶又在0118號(hào)會(huì)員處開戶，按照規(guī)則，新交易編碼的會(huì)員號(hào)變?yōu)椤?118”，客戶號(hào)“06809872”保持不變，所以新的交易編碼為011806809872，答案選C。14、某股票當(dāng)前價(jià)格為63．95港元，下列以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中時(shí)間價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出時(shí)間價(jià)值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。接下來分別分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：該期權(quán)為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=64.50-63.95=0.55港元。根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=1.00-0.55=0.45港元。B選項(xiàng)：同樣是看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為6.48港元。執(zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，內(nèi)涵價(jià)值=67.50-63.95=3.55港元。則時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=6.48-3.55=2.93港元。C選項(xiàng)：此為看漲期權(quán)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。已知執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為0.81港元。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元小于執(zhí)行價(jià)格67.50港元，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。那么時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=0.81-0=0.81港元。D選項(xiàng)：該期權(quán)是看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，權(quán)利金為4.53港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元大于執(zhí)行價(jià)格60.00港元，所以內(nèi)涵價(jià)值=63.95-60.00=3.95港元。因此時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=4.53-3.95=0.58港元。比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值：0.45＜0.58＜0.81＜2.93，可知A選項(xiàng)中的期權(quán)時(shí)間價(jià)值最低。綜上，答案選A。15、某糧油經(jīng)銷商采用買入套期保值策略，在菜籽油期貨合約上建倉(cāng)10手，建倉(cāng)時(shí)的基差為100元/噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中實(shí)現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉(cāng)的基差應(yīng)為（）元/噸。（菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.-100

B.-200

C.-500

D.300

【答案】：B

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計(jì)算公式，再結(jié)合已知條件計(jì)算出平倉(cāng)的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利計(jì)算公式在套期保值中，基差的變化會(huì)影響套期保值的效果?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。對(duì)于買入套期保值，其盈利情況與基差的變化有關(guān)，公式為：套期保值凈盈利=建倉(cāng)時(shí)基差-平倉(cāng)時(shí)基差×合約規(guī)?！潦?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目所給條件已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(100\)元/噸，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，套期保值凈盈利為\(30000\)元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并代入公式計(jì)算設(shè)平倉(cāng)時(shí)的基差為\(x\)元/噸，將上述數(shù)據(jù)代入公式“套期保值凈盈利=（建倉(cāng)時(shí)基差-平倉(cāng)時(shí)基差）×合約規(guī)模×手?jǐn)?shù)”可得：\(30000=(100-x)×10×10\)接下來求解上述方程：\((100-x)×10×10=30000\)\((100-x)×100=30000\)\(100-x=30000÷100\)\(100-x=300\)\(x=100-300\)\(x=-200\)所以，其平倉(cāng)的基差應(yīng)為\(-200\)元/噸，答案選B。16、某投機(jī)者賣出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0．006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約買入對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0．007030美元／日元。則該筆投機(jī)的結(jié)果是（）美元。

A.盈利4875

B.虧損4875

C.盈利5560

D.虧損5560

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈虧情況，再根據(jù)合約數(shù)量計(jì)算出總的盈虧情況，進(jìn)而判斷該筆投機(jī)的結(jié)果。步驟一：分析賣出和買入合約的價(jià)格情況已知投機(jī)者賣出日元期貨合約的成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元，買入對(duì)沖平倉(cāng)的成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元。因?yàn)閈(0.007030\gt0.006835\)，即買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以該投機(jī)者在這筆交易中是虧損的。步驟二：計(jì)算每張合約的虧損金額每張合約金額為\(12500000\)日元，買入價(jià)與賣出價(jià)的差價(jià)為\(0.007030-0.006835=0.000195\)（美元/日元）。根據(jù)“虧損金額=合約金額×差價(jià)”，可得每張合約的虧損金額為：\(12500000×0.000195=2437.5\)（美元）步驟三：計(jì)算\(2\)張合約的總虧損金額已知每張合約虧損\(2437.5\)美元，一共有\(zhòng)(2\)張合約，則總虧損金額為：\(2437.5×2=4875\)（美元）綜上，該筆投機(jī)的結(jié)果是虧損\(4875\)美元，答案選B。17、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易，描述正確的是（）。

A.期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易

B.均需進(jìn)行實(shí)物交割

C.信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

D.交易對(duì)象同為標(biāo)準(zhǔn)化合約

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與遠(yuǎn)期交易的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的交易形式。隨著遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)的不斷發(fā)展，為了克服遠(yuǎn)期交易的一些局限性，如流動(dòng)性差、違約風(fēng)險(xiǎn)較高等，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等一系列創(chuàng)新發(fā)展而來的。所以期貨交易所源于遠(yuǎn)期交易，A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)：期貨交易和遠(yuǎn)期交易并非均需進(jìn)行實(shí)物交割。在期貨交易中，大部分交易者進(jìn)行期貨合約交易的目的并非是為了實(shí)物交割，而是為了通過買賣合約賺取差價(jià)，所以很多期貨交易都會(huì)在合約到期前進(jìn)行平倉(cāng)操作，只有少部分會(huì)進(jìn)行實(shí)物交割。而遠(yuǎn)期交易雖然通常是以實(shí)物交割為主，但也可以通過協(xié)商等方式進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算等非實(shí)物交割的方式。因此，并非兩者均需進(jìn)行實(shí)物交割，B選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)不同。期貨交易由于有交易所作為中介，實(shí)行保證金制度和每日無負(fù)債結(jié)算制度等，大大降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易所這樣的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行保障，信用風(fēng)險(xiǎn)主要依賴于交易雙方的信用狀況，所以遠(yuǎn)期交易的信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，說兩者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小是錯(cuò)誤的，C選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，這種合約對(duì)商品的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都有統(tǒng)一的規(guī)定。而遠(yuǎn)期交易的合約是交易雙方根據(jù)各自的具體需求和協(xié)商情況簽訂的，具有很強(qiáng)的個(gè)性化特點(diǎn)，并不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。所以兩者交易對(duì)象不同，D選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。18、某交易者以8710元/噸買入7月棕櫚油期貨合約1手，同時(shí)以8780元/噸賣出9月棕櫚油期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易者盈利最大。

A.7月8880元/噸，9月8840元/噸

B.7月8840元/噸，9月8860元/噸

C.7月8810元/噸，9月8850元/噸

D.7月8720元/噸，9月8820元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計(jì)算每個(gè)選項(xiàng)中該交易者的盈利情況，進(jìn)而比較得出盈利最大的選項(xiàng)。該交易者進(jìn)行的是跨期套利操作，以\(8710\)元/噸買入\(7\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手，同時(shí)以\(8780\)元/噸賣出\(9\)月棕櫚油期貨合約\(1\)手。對(duì)于買入的合約，盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去買入價(jià)格；對(duì)于賣出的合約，盈利為賣出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格。選項(xiàng)A-\(7\)月合約盈利：\(8880-8710=170\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8840=-60\)（元/噸）-總盈利：\(170+(-60)=110\)（元/噸）選項(xiàng)B-\(7\)月合約盈利：\(8840-8710=130\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8860=-80\)（元/噸）-總盈利：\(130+(-80)=50\)（元/噸）選項(xiàng)C-\(7\)月合約盈利：\(8810-8710=100\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8850=-70\)（元/噸）-總盈利：\(100+(-70)=30\)（元/噸）選項(xiàng)D-\(7\)月合約盈利：\(8720-8710=10\)（元/噸）-\(9\)月合約盈利：\(8780-8820=-40\)（元/噸）-總盈利：\(10+(-40)=-30\)（元/噸），即虧損\(30\)元/噸比較各選項(xiàng)的總盈利，\(110＞50＞30＞-30\)，選項(xiàng)A的盈利最大。綜上，答案選A。19、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價(jià)差來完成此次套利操作。選項(xiàng)A：小于10美元/盎司的價(jià)差不符合該套利者設(shè)定的價(jià)差要求，因?yàn)橄迌r(jià)指令要求按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價(jià)差為10美元/盎司的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大于或等于10美元/盎司的價(jià)差滿足限價(jià)指令按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的條件，即成交價(jià)差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價(jià)差，不滿足限價(jià)指令的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。20、()是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，是金融期貨的重要組成部分。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.商品期貨

D.股指期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查金融期貨相關(guān)品種的出現(xiàn)時(shí)間知識(shí)。A選項(xiàng)外匯期貨，它是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，是金融期貨的重要組成部分。隨著國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的發(fā)展，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)日益增大，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。B選項(xiàng)利率期貨，它是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的，并非最早出現(xiàn)的金融期貨品種。利率期貨主要是為了應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的金融衍生品。C選項(xiàng)商品期貨不屬于金融期貨的范疇。商品期貨是以實(shí)物商品為標(biāo)的物的期貨合約，如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，與金融期貨有著本質(zhì)的區(qū)別。D選項(xiàng)股指期貨也是在外匯期貨之后才出現(xiàn)的。股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，它的出現(xiàn)為投資者提供了一種管理股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。綜上所述，正確答案是A。21、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉(cāng)價(jià)格為10210元/噸，空頭開倉(cāng)價(jià)格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉(cāng)，以10400元/噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收。若棉花交割成本200元/噸，則空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（）。

A.節(jié)省180元/噸

B.多支付50元/噸

C.節(jié)省150元/噸

D.多支付230元/噸

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算出空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況，再通過對(duì)比兩者差值得出結(jié)果。步驟一：計(jì)算空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，那么空頭會(huì)一直持有期貨合約直到交割。在期貨市場(chǎng)中，空頭的平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（空頭開倉(cāng)價(jià)格-期貨交割價(jià)格）。已知空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，由于期貨交割價(jià)格與雙方協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格無關(guān)，這里假設(shè)期貨交割價(jià)格等于雙方最終現(xiàn)貨交收價(jià)格加上交割成本，即\(10400+200=10600\)元/噸。則空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈利為：\(10630-10600=30\)（元/噸）步驟二：計(jì)算空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況若空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，其盈虧由兩部分構(gòu)成：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧。期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧：期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧=（空頭開倉(cāng)價(jià)格-協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格）。已知空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，則期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利為：\(10630-10450=180\)（元/噸）現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧=（協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格-實(shí)際交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格），這里假設(shè)實(shí)際交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨交割價(jià)格（\(10600\)元/噸），協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸，則現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\(10400-10600=-200\)（元/噸）總盈虧：將期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈虧和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相加，可得空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的總盈利為：\(180+(-200)=-20\)（元/噸），即虧損\(20\)元/噸。步驟三：對(duì)比兩種交易方式的盈虧并得出結(jié)果比較空頭不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易盈利\(30\)元/噸和進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易虧損\(20\)元/噸的情況，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易相較于不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的成本變化為：\(30-(-20)=150\)（元/噸），這意味著空頭進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易比不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易節(jié)省了\(150\)元/噸。綜上，答案選C。22、以下關(guān)于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的描述中，正確的是（）。

A.賣方為名義貸款人

B.買賣雙方在結(jié)算日交換本金

C.買方為名義貸款人

D.買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金

【答案】：A

【解析】本題主要考查遠(yuǎn)期利率協(xié)議相關(guān)概念。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議中，買賣雙方并不交換本金，而是在結(jié)算日根據(jù)協(xié)議利率與參考利率的差額及名義本金進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算，所以選項(xiàng)B“買賣雙方在結(jié)算日交換本金”和選項(xiàng)D“買賣雙方在協(xié)議開始日交換本金”表述錯(cuò)誤。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議里，買方是名義借款人，其目的是為了規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)；賣方是名義貸款人，其目的是為了規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)C“買方為名義貸款人”錯(cuò)誤，選項(xiàng)A“賣方為名義貸款人”正確。綜上，本題答案選A。23、相同條件下,下列期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大的是（）.

A.平值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.看漲期權(quán)

D.實(shí)值明權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合時(shí)間價(jià)值的相關(guān)知識(shí)來判斷各選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。平值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零，期權(quán)價(jià)格全部由時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。由于平值期權(quán)處于一種臨界狀態(tài)，其未來有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)而具有內(nèi)在價(jià)值，也有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樘撝灯跈?quán)仍然沒有內(nèi)在價(jià)值，這種不確定性使得投資者愿意為其支付較高的時(shí)間價(jià)值。所以平值期權(quán)具有較大的時(shí)間價(jià)值。分析選項(xiàng)B虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（看漲期權(quán)）或低于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣為零，但是其轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性相對(duì)平值期權(quán)較小。因?yàn)樘撝灯跈?quán)距離行權(quán)有利狀態(tài)還有一定距離，未來實(shí)現(xiàn)盈利的可能性相對(duì)較低，所以投資者愿意為其支付的時(shí)間價(jià)值相對(duì)平值期權(quán)要小。分析選項(xiàng)C看漲期權(quán)是一種期權(quán)合約，賦予持有者在特定時(shí)間以特定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。看漲期權(quán)可以是平值、虛值或?qū)嵵禒顟B(tài)，僅說看漲期權(quán)并不能明確其時(shí)間價(jià)值的大小，其時(shí)間價(jià)值大小取決于具體處于平值、虛值還是實(shí)值狀態(tài)。所以該選項(xiàng)無法確定是否具有最大的時(shí)間價(jià)值。分析選項(xiàng)D實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于（看漲期權(quán)）或高于（看跌期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值，其期權(quán)價(jià)格由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成。隨著期權(quán)到期日的臨近，實(shí)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)逐漸減少。并且實(shí)值期權(quán)已經(jīng)具備了內(nèi)在價(jià)值，未來價(jià)值進(jìn)一步提升的不確定性相對(duì)平值期權(quán)要小，所以其時(shí)間價(jià)值通常小于平值期權(quán)。綜上，在相同條件下，平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大，答案選A。24、江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立了一套獨(dú)特分析方法和預(yù)測(cè)市場(chǎng)的理論，稱為江恩理論。下列不屬于江恩理論內(nèi)容的是（）。

A.江恩時(shí)間法則

B.江恩價(jià)格法則

C.江恩趨勢(shì)法則

D.江恩線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)江恩理論的相關(guān)內(nèi)容，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷出不屬于江恩理論內(nèi)容的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：江恩時(shí)間法則江恩時(shí)間法則是江恩理論的重要組成部分。江恩認(rèn)為時(shí)間是決定市場(chǎng)走勢(shì)的最重要因素，他在時(shí)間上的分析有一套獨(dú)特的方法，通過對(duì)時(shí)間循環(huán)周期的研究來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)等，所以江恩時(shí)間法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)B：江恩價(jià)格法則江恩價(jià)格法則也是江恩理論的關(guān)鍵內(nèi)容之一。它主要涉及到價(jià)格的波動(dòng)規(guī)律和預(yù)測(cè)方法，例如價(jià)格的回調(diào)比率、阻力位和支撐位等方面的分析，這些內(nèi)容對(duì)于市場(chǎng)的分析和預(yù)測(cè)有著重要意義，因此江恩價(jià)格法則屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)C：江恩趨勢(shì)法則在江恩理論中，并沒有“江恩趨勢(shì)法則”這一特定的、被廣泛認(rèn)可的理論內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不屬于江恩理論內(nèi)容。選項(xiàng)D：江恩線江恩線是江恩理論中重要的工具。它由時(shí)間和價(jià)格構(gòu)成，通過繪制不同角度的直線來分析市場(chǎng)的趨勢(shì)、支撐和阻力等情況，是江恩用來預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的一種有效手段，所以江恩線屬于江恩理論內(nèi)容。綜上，答案選C。25、下列面做法中符合金字塔買入投機(jī)交易特點(diǎn)的是（）。

A.以7000美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約；價(jià)格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價(jià)格買入1手銅期貨合約；價(jià)格跌至7050美元/噸買

【答案】：C

【解析】金字塔買入投機(jī)交易是指在買入合約后，若價(jià)格上漲，應(yīng)逐步遞減增加持倉(cāng)量。其遵循價(jià)格上漲、持倉(cāng)量漸次減少的原則。選項(xiàng)A中，隨著價(jià)格從7000美元/噸漲至7050美元/噸再到7100美元/噸，買入的合約數(shù)量從1手增加到2手再增加到3手，持倉(cāng)量是遞增的，不符合金字塔買入投機(jī)交易價(jià)格上漲持倉(cāng)量遞減的特點(diǎn)。選項(xiàng)B是在價(jià)格下跌時(shí)逐步買入合約，而金字塔買入投機(jī)交易強(qiáng)調(diào)的是價(jià)格上漲時(shí)的操作，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，以7000美元/噸的價(jià)格買入3手銅期貨合約，當(dāng)價(jià)格漲至7050美元/噸時(shí)買入2手，價(jià)格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手，隨著價(jià)格上漲持倉(cāng)量逐漸減少，符合金字塔買入投機(jī)交易的特點(diǎn)。綜上所述，正確答案是C。26、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06045元，5年期國(guó)債期貨（合約規(guī)模100萬元）對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（）。

A.做多國(guó)債期貨合約89手

B.做多國(guó)債期貨合約96手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法來計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)是否需要對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)判斷應(yīng)進(jìn)行的交易操作。步驟一：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量基點(diǎn)價(jià)值法下，應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V_{P}\timesBPV_{P}}{V_{F}\timesBPV_{F}}\)其中，\(N\)為應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量；\(V_{P}\)為需對(duì)沖的現(xiàn)貨價(jià)值；\(BPV_{P}\)為現(xiàn)貨的基點(diǎn)價(jià)值；\(V_{F}\)為期貨合約規(guī)模；\(BPV_{F}\)為期貨對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值。已知某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為\(1\)億元的中國(guó)金融期貨交易所\(5\)年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，即\(V_{P}=100000000\)元；該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為\(0.06045\)元，即\(BPV_{P}=0.06045\)元；\(5\)年期國(guó)債期貨合約規(guī)模為\(100\)萬元，即\(V_{F}=1000000\)元；對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為\(0.06532\)元，即\(BPV_{F}=0.06532\)元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532}\times1.0373\)\(=\frac{604500}{65320}\times1.0373\)\(\approx9.2544\times1.0373\)\(\approx9.6\)由于合約數(shù)量必須為整數(shù)，所以應(yīng)取整為\(96\)手。步驟二：判斷應(yīng)進(jìn)行的交易操作該機(jī)構(gòu)持有國(guó)債現(xiàn)貨，為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率上升時(shí)，國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)下降，該機(jī)構(gòu)會(huì)遭受損失，此時(shí)應(yīng)通過做空國(guó)債期貨合約來盈利，以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。綜上，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)做空國(guó)債期貨合約\(96\)手，答案選C。27、交叉套期保值的方法是指做套期保值時(shí)，若無相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產(chǎn)相關(guān)的遠(yuǎn)期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時(shí)，若無相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來進(jìn)行套期保值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，與其負(fù)相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)下跌，無法實(shí)現(xiàn)套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)B：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，與之正相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)朝著相同方向變動(dòng)。這樣在套期保值操作中，就可以通過期貨合約的盈虧來對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，從而達(dá)到套期保值的效果，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約，由于兩者價(jià)格變動(dòng)缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，無法實(shí)現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：本題討論的是期貨合約相關(guān)的套期保值，而該選項(xiàng)提到的是遠(yuǎn)期合約，話題不一致，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。28、在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額與（）有關(guān)。

A.預(yù)期利潤(rùn)

B.持倉(cāng)費(fèi)

C.生產(chǎn)成本

D.報(bào)價(jià)方式

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的相關(guān)概念來分析各選項(xiàng)。正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額主要取決于持倉(cāng)費(fèi)。持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。因?yàn)槌钟鞋F(xiàn)貨需要支付這些成本，所以期貨價(jià)格通常會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，二者的差額大致等于持倉(cāng)費(fèi)，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)A，預(yù)期利潤(rùn)是投資者對(duì)投資收益的一種預(yù)期，并非是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的決定因素，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，生產(chǎn)成本是生產(chǎn)產(chǎn)品所耗費(fèi)的成本，它對(duì)商品的價(jià)格有一定影響，但不是正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的主要關(guān)聯(lián)因素，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，報(bào)價(jià)方式是指商品價(jià)格的表示方式，如公開喊價(jià)、電子報(bào)價(jià)等，它與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額沒有直接關(guān)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。29、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期限內(nèi)，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)以獲取收益，也可以選擇放棄行權(quán)，損失的僅僅是購(gòu)買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，便承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方必須履約，沒有選擇放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)中“期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約”的說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在期貨交易中，買賣雙方都需要繳納保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，無需繳納保證金；期權(quán)賣方收到權(quán)利金但需承擔(dān)履約義務(wù)，所以需要繳納保證金。因此，并非期權(quán)買賣雙方都必須繳納保證金，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買進(jìn)期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。例如，買進(jìn)看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方可以通過行權(quán)來鎖定標(biāo)的資產(chǎn)的最低賣出價(jià)格，起到保險(xiǎn)作用。而賣出期權(quán)則面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無法實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。所以該選項(xiàng)中“買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的”表述不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是A。30、（）是商品基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.交易經(jīng)理（TM）

B.期貨傭金商（FCM）

C.商品基金經(jīng)理（CPO）

D.商品交易顧問（CTA）

【答案】：C

【解析】本題主要考查商品基金不同管理角色的職能。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：交易經(jīng)理（TM）主要負(fù)責(zé)執(zhí)行商品交易顧問（CTA）發(fā)出的交易指令，監(jiān)督管理交易的執(zhí)行情況等，并非商品基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨傭金商（FCM）是指接受客戶委托，代理客戶進(jìn)行期貨、期權(quán)交易并收取交易傭金的中介組織，其主要職能是提供交易服務(wù)，并非承擔(dān)商品基金主要管理、設(shè)計(jì)和決策的角色，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：商品基金經(jīng)理（CPO）是商品基金的主要管理人，負(fù)責(zé)基金的發(fā)起設(shè)立、募集資金、基金的投資運(yùn)作等工作，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：商品交易顧問（CTA）是為客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者直接通過受管理的期貨賬戶參與交易，主要側(cè)重于交易建議和操作，并非商品基金整體的管理者、設(shè)計(jì)者和決策者，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。31、某投資者以4010元/噸的價(jià)格買入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價(jià)格買入3手該合約；當(dāng)價(jià)格升至4040元/噸時(shí)，又買了2手，當(dāng)價(jià)格升至4050元/噸時(shí)，再買入1手。若不計(jì)交易費(fèi)用，期貨價(jià)格高于（）元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來確定期貨價(jià)格高于多少元/噸時(shí)該交易者可以盈利。步驟一：計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的總成本該投資者分四次買入大豆期貨合約，每次買入的價(jià)格和數(shù)量不同，可根據(jù)“總成本=每次買入價(jià)格×每次買入數(shù)量”分別計(jì)算每次買入的成本，再將四次買入的成本相加，得到總成本。-第一次買入：以\(4010\)元/噸的價(jià)格買入\(4\)手，成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次買入：以\(4030\)元/噸的價(jià)格買入\(3\)手，成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次買入：以\(4040\)元/噸的價(jià)格買入\(2\)手，成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次買入：以\(4050\)元/噸的價(jià)格買入\(1\)手，成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買入的成本相加，可得總成本為：\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。步驟二：計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的總手?jǐn)?shù)將四次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為：\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計(jì)算加權(quán)平均成本根據(jù)“加權(quán)平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，將總成本\(40260\)元除以總手?jǐn)?shù)\(10\)手，可得加權(quán)平均成本為：\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價(jià)格條件當(dāng)期貨價(jià)格高于加權(quán)平均成本時(shí)，該交易者可以盈利。已知加權(quán)平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價(jià)格高于\(4026\)元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。32、在其他條件不變的情況下，假設(shè)我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重的蟲災(zāi)，則棉花期貨價(jià)格將（）

A.保持不變

B.上漲

C.下跌

D.變化不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)供求關(guān)系對(duì)商品價(jià)格的影響來分析我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)時(shí)棉花期貨價(jià)格的變動(dòng)情況。供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的重要因素，一般來說，當(dāng)供給減少而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)上漲；當(dāng)供給增加而需求不變時(shí)，商品價(jià)格會(huì)下跌；當(dāng)供給與需求同時(shí)變動(dòng)時(shí)，價(jià)格變動(dòng)則需具體分析兩者變動(dòng)的幅度大小。在本題中，明確指出其他條件不變，意味著棉花的需求情況維持穩(wěn)定。然而，我國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇嚴(yán)重蟲災(zāi)，這會(huì)對(duì)棉花的生產(chǎn)造成嚴(yán)重破壞，導(dǎo)致棉花的產(chǎn)量大幅下降，進(jìn)而使得市場(chǎng)上棉花的供給量減少?；诠┣箨P(guān)系的原理，在需求不變而供給減少的情況下，棉花的市場(chǎng)供求平衡被打破，供不應(yīng)求的局面出現(xiàn)，為了達(dá)到新的供求平衡，棉花的價(jià)格必然會(huì)上漲。而棉花期貨價(jià)格是對(duì)未來棉花價(jià)格的預(yù)期，會(huì)受到當(dāng)前供求關(guān)系變化的影響，所以棉花期貨價(jià)格也會(huì)隨之上漲。因此，答案選B。33、某機(jī)構(gòu)打算用3個(gè)月后到期的1000萬資金購(gòu)買等金額的A、B、C三種股票，現(xiàn)在這三種股票的價(jià)格分別為20元、25元和60元，由于擔(dān)心股價(jià)上漲，則該機(jī)構(gòu)采取買進(jìn)股指期貨合約的方式鎖定成本。假定相應(yīng)的期指為2500點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為100元，A、B、C三種股票的β系數(shù)分別為0.9、1.1和1.3。則該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約（）張。

A.44

B.36

C.40

D.52

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算三種股票組合的β系數(shù)，再根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來計(jì)算該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約的張數(shù)。步驟一：計(jì)算三種股票組合的β系數(shù)當(dāng)投資組合包含多種資產(chǎn)時(shí)，組合的β系數(shù)等于各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均值，權(quán)重為各資產(chǎn)在組合中的投資比例。已知該機(jī)構(gòu)打算用\(1000\)萬資金購(gòu)買等金額的\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票，即每種股票的投資金額為\(1000\div3\)萬元，三種股票投資比例均為\(\frac{1}{3}\)。\(A\)、\(B\)、\(C\)三種股票的\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.9\)、\(1.1\)和\(1.3\)，根據(jù)組合\(\beta\)系數(shù)計(jì)算公式可得：\(\beta_{組合}=\frac{1}{3}\times0.9+\frac{1}{3}\times1.1+\frac{1}{3}\times1.3\)\(=\frac{1}{3}\times(0.9+1.1+1.3)\)\(=\frac{1}{3}\times3.3\)\(=1.1\)步驟二：計(jì)算需要買進(jìn)期指合約的張數(shù)根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)每點(diǎn)乘數(shù)）\(\times\beta\)系數(shù)。已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(1000\)萬元，因?yàn)閈(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(1000\)萬元\(=1000\times10000=10000000\)元；相應(yīng)的期指為\(2500\)點(diǎn)，每點(diǎn)乘數(shù)為\(100\)元，組合\(\beta\)系數(shù)為\(1.1\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量\(=10000000\div(2500\times100)\times1.1\)\(=10000000\div250000\times1.1\)\(=40\times1.1\)\(=44\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)需要買進(jìn)期指合約\(44\)張，答案選A。34、（）是將募集的資金投資于多個(gè)對(duì)沖基金，而不是投資于股票、債券的基金。

A.共同基金

B.集合基金

C.對(duì)沖基金的組合基金

D.商品投資基金

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)基金的投資對(duì)象來確定正確答案。A選項(xiàng)：共同基金共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，它通常會(huì)將資金投資于股票、債券等多種金融資產(chǎn)，并非投資于多個(gè)對(duì)沖基金，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：集合基金集合基金一般是將眾多投資者的資金集中起來，由專業(yè)的基金管理公司進(jìn)行管理和運(yùn)作，其投資范圍較為廣泛，常見的投資標(biāo)的包括股票、債券等，并非專門投資于多個(gè)對(duì)沖基金，所以B選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：對(duì)沖基金的組合基金對(duì)沖基金的組合基金（FundofHedgeFunds，簡(jiǎn)稱FOHF）是一種專門投資于對(duì)沖基金的基金，它將募集的資金分散投資于多個(gè)不同的對(duì)沖基金，而不是直接投資于股票、債券，符合題干描述，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：商品投資基金商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問（CTA）進(jìn)行期貨期權(quán)交易，投資于商品市場(chǎng)以獲取收益的一種集合投資方式，其投資對(duì)象主要是商品期貨等，并非投資于多個(gè)對(duì)沖基金，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是C。35、從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于（）。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.獨(dú)立的全國(guó)性的機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系角度分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)提到交易所與商業(yè)銀行共同組建且附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立，在我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)際情況中，并非以這種模式構(gòu)建期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。B選項(xiàng)中交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建且完全獨(dú)立于交易所也不符合我國(guó)現(xiàn)狀。C選項(xiàng)，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)多作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，這種設(shè)置有助于交易所對(duì)交易和結(jié)算進(jìn)行統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)，保障期貨交易的順利進(jìn)行，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，我國(guó)并不存在獨(dú)立的全國(guó)性的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)這一模式。因此，答案選C。"36、我國(guó)菜籽油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的（）

A.8%

B.6%

C.10%

D.5%

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)菜籽油期貨合約的最低交易保證金比例。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：8%并非我國(guó)菜籽油期貨合約規(guī)定的最低交易保證金比例，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：6%也不是我國(guó)菜籽油期貨合約所對(duì)應(yīng)的最低交易保證金比例，此選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：10%同樣不符合我國(guó)菜籽油期貨合約關(guān)于最低交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：我國(guó)菜籽油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5%，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案選D。37、某投資者在上一交易日的可用資金余額為60萬元，上一交易日的保證金占用額為22.5萬元，當(dāng)日保證金占用額為16.5萬元，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為5萬元，當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為-2萬元，當(dāng)日出金為20萬元。該投資者當(dāng)日可用資金余額為（）萬元。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.58

B.52

C.49

D.74.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式來求解該投資者當(dāng)日可用資金余額。步驟一：明確可用資金余額的計(jì)算公式投資者當(dāng)日可用資金余額的計(jì)算公式為：當(dāng)日可用資金余額=上一交易日可用資金余額+上一交易日保證金占用-當(dāng)日保證金占用+當(dāng)日平倉(cāng)盈虧+當(dāng)日持倉(cāng)盈虧-當(dāng)日出金。步驟二：分析各數(shù)據(jù)并代入公式計(jì)算-已知上一交易日的可用資金余額為\(60\)萬元。-上一交易日的保證金占用額為\(22.5\)萬元。-當(dāng)日保證金占用額為\(16.5\)萬元。-當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(5\)萬元。-當(dāng)日持倉(cāng)盈虧為\(-2\)萬元。-當(dāng)日出金為\(20\)萬元。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日可用資金余額\(=60+22.5-16.5+5+(-2)-20\)\(=60+22.5-16.5+5-2-20\)\(=(60+22.5+5)-(16.5+2+20)\)\(=87.5-38.5\)\(=49\)（萬元）綜上，該投資者當(dāng)日可用資金余額為\(49\)萬元，答案是C選項(xiàng)。38、大宗商品的國(guó)際貿(mào)易采取“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式，主要體現(xiàn)了期貨價(jià)格的（）。

A.連續(xù)性

B.預(yù)測(cè)性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格各個(gè)特性的含義，結(jié)合“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式來分析該定價(jià)方式體現(xiàn)了期貨價(jià)格的哪種特性。選項(xiàng)A：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨價(jià)格在時(shí)間序列上呈現(xiàn)出連貫、不間斷的特點(diǎn)，它主要強(qiáng)調(diào)價(jià)格隨時(shí)間的變化是持續(xù)的，不會(huì)出現(xiàn)突然的跳躍或中斷。而“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式并非主要體現(xiàn)價(jià)格在時(shí)間上的這種連續(xù)性特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：預(yù)測(cè)性期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)性是指期貨市場(chǎng)的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)參與者對(duì)未來供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。雖然期貨價(jià)格在一定程度上具有預(yù)測(cè)功能，但“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式重點(diǎn)不在于體現(xiàn)對(duì)未來價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，而是基于期貨價(jià)格的權(quán)威性來確定大宗商品的國(guó)際貿(mào)易價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：公開性期貨價(jià)格的公開性是指期貨價(jià)格信息是公開透明的，市場(chǎng)參與者都可以獲取到相關(guān)價(jià)格信息?！捌谪泝r(jià)格升貼水”定價(jià)方式不是主要為了體現(xiàn)期貨價(jià)格的公開性，公開性只是期貨市場(chǎng)運(yùn)行的一個(gè)基本特征，并非“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式所著重體現(xiàn)的，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：權(quán)威性在大宗商品的國(guó)際貿(mào)易中，“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)不同情況進(jìn)行升貼水調(diào)整。這是因?yàn)槠谪泝r(jià)格是在高度市場(chǎng)化、集中化的交易場(chǎng)所中形成的，它綜合了眾多市場(chǎng)參與者的信息和預(yù)期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強(qiáng)的權(quán)威性。國(guó)際貿(mào)易采用這種定價(jià)方式，正是利用了期貨價(jià)格的權(quán)威性，以確保交易價(jià)格的公平合理和具有廣泛的認(rèn)可度，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。39、4月1日，某期貨交易所6月份玉米價(jià)格為2．85美元／蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2．93美元／蒲式耳。某投資者欲采用牛市套利（不考慮傭金因素），則當(dāng)價(jià)差為（）美分時(shí)，此投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)牛市套利的特點(diǎn)以及價(jià)差的計(jì)算方法來分析投資者獲利最大時(shí)的價(jià)差情況。步驟一：明確牛市套利及價(jià)差定義在期貨市場(chǎng)中，牛市套利是指買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約，本題中投資者進(jìn)行牛市套利，即買入6月份玉米期貨合約，賣出8月份玉米期貨合約。價(jià)差是指建倉(cāng)時(shí)用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約，在本題中價(jià)差=8月份玉米價(jià)格-6月份玉米價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差已知4月1日，6月份玉米價(jià)格為2.85美元／蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2.93美元／蒲式耳，則建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為：2.93-2.85=0.08美元，換算為美分是8美分。步驟三：分析牛市套利獲利條件對(duì)于牛市套利而言，只有當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)才能獲利，并且價(jià)差縮小的幅度越大，獲利就越大。步驟四：對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析選項(xiàng)A：價(jià)差為8美分，與建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差相同，說明價(jià)差沒有變化，此時(shí)投資者無法獲利，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：價(jià)差為4美分，相較于建倉(cāng)時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了4美分，投資者能夠獲利，但不是獲利最大的情況，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：價(jià)差為-8美分，相較于建倉(cāng)時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了16美分，在各選項(xiàng)中價(jià)差縮小的幅度最大，所以此時(shí)投資者獲利最大，該選項(xiàng)符合要求。選項(xiàng)D：價(jià)差為-4美分，相較于建倉(cāng)時(shí)的8美分，價(jià)差縮小了12美分，雖然投資者也能獲利，但獲利幅度小于價(jià)差為-8美分的情況，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，答案選C。40、某客戶通過期貨公司開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨當(dāng)日盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣出開倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出該客戶賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手，交易單位為10噸/手，成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（3535-3530）×10×100=5×10×100=5000（元）所以該客戶的當(dāng)日盈虧為5000元，答案選A。41、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買入即期英鎊500萬、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，對(duì)題目中A銀行的操作進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬，這符合掉期交易中幣種相同（均為英鎊）、金額相同（都是500萬）、方向相反（一買一賣）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該交易屬于掉期交易，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)上某些資產(chǎn)的價(jià)格差異，在一個(gè)市場(chǎng)上買入這些資產(chǎn)，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上賣出這些資產(chǎn)，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。本題中并未體現(xiàn)利用不同市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格差異來獲利的信息，故不屬于套利交易，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指買賣雙方通過交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在未來特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量的標(biāo)的物。而題目描述的是A銀行與B銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非通過交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約交易，所以不屬于期貨交易，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)上同一種貨幣匯率的差異，在匯率較低的市場(chǎng)買進(jìn)，在匯率較高的市場(chǎng)賣出，從中賺取差價(jià)的行為。本題中沒有涉及不同外匯市場(chǎng)匯率差異的內(nèi)容，因此不屬于套匯交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。42、根據(jù)資金量的不同，投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的（）以內(nèi)。

A.5%～10%

B.10%～20%

C.20%～25%

D.25%～30%

【答案】：B

【解析】本題考查投資者在單個(gè)品種上最大交易資金與總資本的比例控制范圍。在投資活動(dòng)中，為了合理控制風(fēng)險(xiǎn)，需要根據(jù)資金量對(duì)單個(gè)品種的交易資金進(jìn)行限制。對(duì)于投資者而言，將單個(gè)品種上的最大交易資金控制在一定范圍內(nèi)，有助于避免因單個(gè)品種的波動(dòng)對(duì)整體資金造成過大影響。選項(xiàng)A中5%-10%的比例相對(duì)較低，雖然能極大程度降低單個(gè)品種波動(dòng)對(duì)總資本的影響，但可能會(huì)限制投資的收益潛力，無法充分利用資金進(jìn)行合理配置以獲取較好收益。選項(xiàng)B，10%-20%的范圍是比較合理的。一方面，它能在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)使總資本過度集中于單個(gè)品種；另一方面，又可以在該品種表現(xiàn)良好時(shí)獲得較為可觀的收益，平衡了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，所以投資者在單個(gè)品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%-20%以內(nèi)。選項(xiàng)C，20%-25%的比例相對(duì)較高，單個(gè)品種的波動(dòng)對(duì)總資本的影響會(huì)更大，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。選項(xiàng)D，25%-30%的比例過高，一旦該品種出現(xiàn)不利波動(dòng)，可能會(huì)對(duì)總資本造成較大損失，不符合風(fēng)險(xiǎn)控制的原則。綜上所述，本題正確答案為B。43、推出歷史上第一個(gè)利率期貨合約的是（）。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題考查利率期貨合約相關(guān)知識(shí)，主要涉及各交易機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)創(chuàng)新方面的歷史貢獻(xiàn)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一個(gè)利率期貨合約，在金融衍生品發(fā)展歷程中具有開創(chuàng)性意義，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，主要在外匯期貨等領(lǐng)域有重要地位，并非推出第一個(gè)利率期貨合約的機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是與股票指數(shù)相關(guān)的某些指標(biāo)或市場(chǎng)指數(shù)，與利率期貨合約的推出無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME即芝加哥商業(yè)交易所，雖然也是全球重要的金融衍生品交易場(chǎng)所，但并非是首個(gè)推出利率期貨合約的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。44、某日，大豆的9月份期貨合約價(jià)格為3500元/噸，當(dāng)天現(xiàn)貨市場(chǎng)上的同種大豆價(jià)格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)為反向市場(chǎng)

C.現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格可能是由于期貨價(jià)格中包含持倉(cāng)費(fèi)用

D.此時(shí)大豆市場(chǎng)的現(xiàn)貨供應(yīng)可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、期貨市場(chǎng)狀態(tài)的判斷依據(jù)以及期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差異的原因等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知當(dāng)日大豆9月份期貨合約價(jià)格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)上同種大豆價(jià)格為3000元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得基差=3000-3500=-500元/噸，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B在期貨市場(chǎng)中，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，或者近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)被稱為正向市場(chǎng)；反之，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格時(shí)，被稱為反向市場(chǎng)。本題中現(xiàn)貨價(jià)格3000元/噸低于期貨價(jià)格3500元/噸，此時(shí)市場(chǎng)狀態(tài)應(yīng)為正向市場(chǎng)，而非反向市場(chǎng)，所以選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨價(jià)格通常包含了持倉(cāng)費(fèi)用，持倉(cāng)費(fèi)用是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。由于期貨價(jià)格中包含了持倉(cāng)費(fèi)用，所以一般情況下期貨價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)貨價(jià)格，這就可能導(dǎo)致本題中出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格的情況，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D當(dāng)市場(chǎng)上某種商品的現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足時(shí)，根據(jù)供求關(guān)系原理，供大于求會(huì)使得現(xiàn)貨價(jià)格下降。本題中大豆現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，有可能是因?yàn)榇蠖故袌?chǎng)的現(xiàn)貨供應(yīng)較為充足，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較低，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選B。45、下列不是期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

B.促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)內(nèi)容，判斷其是否屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善期貨市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，它具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能，能夠?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)提供有效的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。完善的期貨市場(chǎng)可以促進(jìn)資源的合理配置，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的成熟和發(fā)展，所以該選項(xiàng)屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)B：促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，期貨市場(chǎng)的國(guó)際化程度不斷提高。本國(guó)的期貨市場(chǎng)可以吸引國(guó)際投資者參與，加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系與交流。通過期貨市場(chǎng)，本國(guó)企業(yè)可以更好地參與國(guó)際定價(jià)，提高在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的融合，因此該選項(xiàng)屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)C：鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)鎖定生產(chǎn)