期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元／噸，賣出平倉時的基差為-50元／噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。

A.盈利3000元

B.虧損3000元

C.盈利l500元

D.虧損1500元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變動情況來判斷套期保值的盈虧?；钍侵脯F(xiàn)貨價格與期貨價格的差值，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損。本題中，建倉時基差為-20元／噸，賣出平倉時基差為-50元／噸，基差從-20變?yōu)?50，基差變小，即基差走弱?；钭呷醯臄?shù)值為：\(-50-(-20)=-30\)（元／噸）。每手大豆期貨合約為10噸，該加工商買入10手期貨合約。則該加工商在套期保值中的盈利為：\(30×10×10=3000\)（元）。所以該加工商在套期保值中盈利3000元，答案選A。2、如果投資者在3月份以600點的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價格為21500點的5月份恒指看漲期權(quán)，同時又以400點的期權(quán)價格買入一張執(zhí)行價格為21500點的5月份恒指看跌期權(quán)，其損益平衡點為（）。(不計交易費用)

A.21300點和21700點

B.21100點和21900點

C.22100點和21100點

D.20500點和22500點

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者構(gòu)建的是買入跨式期權(quán)組合，再分別計算出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的損益平衡點。步驟一：明確投資策略投資者同時買入了執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，這屬于買入跨式期權(quán)組合。買入跨式期權(quán)組合是指投資者同時買入具有相同執(zhí)行價格、相同到期日的同一標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，其特點是投資者希望市場出現(xiàn)大幅波動，無論價格上漲還是下跌都能獲利。步驟二：計算總成本投資者買入看漲期權(quán)花費權(quán)利金600點，買入看跌期權(quán)花費權(quán)利金400點，所以總成本為二者之和，即600+400=1000點。步驟三：計算損益平衡點對于買入跨式期權(quán)組合，有兩個損益平衡點。上漲時的損益平衡點：當(dāng)恒指上漲時，看漲期權(quán)會盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需上漲到執(zhí)行價格加上總成本的位置。已知執(zhí)行價格為21500點，總成本為1000點，所以上漲時的損益平衡點為21500+1000=22500點。下跌時的損益平衡點：當(dāng)恒指下跌時，看跌期權(quán)會盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需下跌到執(zhí)行價格減去總成本的位置。已知執(zhí)行價格為21500點，總成本為1000點，所以下跌時的損益平衡點為21500-1000=20500點。綜上，該投資組合的損益平衡點為20500點和22500點，但答案為C選項“22100點和21100點”，該答案可能存在錯誤。正確答案應(yīng)是D選項“20500點和22500點”。3、下列關(guān)于國債基差的表達(dá)式，正確的是（）。

A.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子

B.國債基差=國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子

C.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子

D.國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題考查國債基差的正確表達(dá)式。國債基差是指國債現(xiàn)貨價格與經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格之間的差值。轉(zhuǎn)換因子是為了使不同票面利率、不同到期期限的國債能夠在國債期貨市場中進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易而引入的一個調(diào)整系數(shù)。在計算基差時，需要用國債現(xiàn)貨價格減去經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的國債期貨價格，即國債基差=國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子。選項A中，使用“國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格×轉(zhuǎn)換因子”來計算基差是錯誤的，基差反映的是現(xiàn)貨價格與調(diào)整后期貨價格的差值，并非二者之和。選項B中，“國債現(xiàn)貨價格+國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子”的計算方式不符合國債基差的定義，不能正確得出基差的數(shù)值。選項C中，“國債現(xiàn)貨價格-國債期貨價格／轉(zhuǎn)換因子”同樣不是正確的基差計算公式，沒有按照正確的調(diào)整方式來結(jié)合現(xiàn)貨價格和期貨價格。綜上所述，本題正確答案是D選項。4、股票指數(shù)的計算方法不包括()。

A.算術(shù)平均法

B.幾何平均法

C.加權(quán)平均法

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)的計算方法。股票指數(shù)是反映不同時期的股價變動情況的相對指標(biāo)，其計算方法主要有算術(shù)平均法、幾何平均法、加權(quán)平均法。-選項A：算術(shù)平均法是計算股票指數(shù)的一種常見方法，它是將樣本股票的價格相加后除以樣本數(shù)量，以此得到股票指數(shù)，所以該選項不符合題意。-選項B：幾何平均法也是計算股票指數(shù)的方法之一，在一些特定情況下會被使用，故該選項不符合題意。-選項C：加權(quán)平均法是根據(jù)各樣本股票的相對重要性進(jìn)行加權(quán)計算的方法，在股票指數(shù)計算中應(yīng)用廣泛，因此該選項不符合題意。-選項D：技術(shù)分析法是通過對股票市場過去和現(xiàn)在的市場行為進(jìn)行分析，從而預(yù)測股票價格未來走勢的方法，它并非股票指數(shù)的計算方法，符合題意。綜上，本題答案選D。5、當(dāng)看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時，將（）。

A.以執(zhí)行價格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價格買入期貨合約

C.以標(biāo)的物市場價格賣出期貨合約

D.以標(biāo)的物市場價格買入期貨合約

【答案】：A"

【解析】在期貨期權(quán)交易中，看漲期貨期權(quán)賦予買方在特定時間以執(zhí)行價格買入期貨合約的權(quán)利。當(dāng)買方要求行權(quán)時，賣方有義務(wù)履行合約。對于看漲期貨期權(quán)的賣方而言，其在接受買方行權(quán)要求時，需要按照執(zhí)行價格賣出期貨合約。選項B“以執(zhí)行價格買入期貨合約”是看跌期貨期權(quán)買方行權(quán)時，賣方需承擔(dān)的義務(wù)；選項C“以標(biāo)的物市場價格賣出期貨合約”和選項D“以標(biāo)的物市場價格買入期貨合約”均不符合看漲期貨期權(quán)賣方在買方行權(quán)時的操作規(guī)則。所以本題正確答案是A。"6、會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知（）。

A.期貨交易所

B.證監(jiān)會

C.期貨經(jīng)紀(jì)公司

D.中國期貨結(jié)算登記公司

【答案】：A

【解析】本題考查會員對結(jié)算結(jié)果有異議時的通知對象。在期貨交易中，期貨交易所是期貨市場的核心組織和管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)期貨交易的組織、監(jiān)督和結(jié)算等重要職能。會員與交易所之間存在直接的交易和結(jié)算關(guān)系，當(dāng)會員對結(jié)算結(jié)果有異議時，應(yīng)及時與交易所溝通。按照規(guī)定，會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知期貨交易所。而證監(jiān)會是證券期貨市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制定政策、法規(guī)和監(jiān)管市場秩序等宏觀管理工作，并非會員直接通知結(jié)算異議的對象；期貨經(jīng)紀(jì)公司主要是受客戶委托進(jìn)行期貨交易的中介機(jī)構(gòu)，不承擔(dān)結(jié)算結(jié)果異議處理的主要職責(zé)；中國期貨結(jié)算登記公司并非期貨市場通用的規(guī)范名稱。綜上所述，正確答案是A選項。7、某投資者以65000元/噸賣出1手8月銅期貨合約，同時以63000元/噸買入1手10月銅合約，當(dāng)8月和10月合約價差為（）元/噸時，該投資者虧損。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本題可先明確該投資者的操作類型，再分析其盈利的價差條件，進(jìn)而得出虧損的價差條件，最后據(jù)此判斷各選項。步驟一：明確投資者操作類型該投資者賣出8月銅期貨合約，同時買入10月銅合約，屬于賣出套利操作。在賣出套利中，價差縮小，投資者獲利；價差擴(kuò)大，投資者虧損。步驟二：計算建倉時的價差建倉時的價差是用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格。本題中8月合約價格為65000元/噸，10月合約價格為63000元/噸，所以建倉時的價差為\(65000-63000=2000\)元/噸。步驟三：分析盈利和虧損的價差條件由于是賣出套利，當(dāng)平倉時價差小于建倉時的價差（即價差縮?。?，投資者獲利；當(dāng)平倉時價差大于建倉時的價差（即價差擴(kuò)大），投資者虧損。所以，當(dāng)8月和10月合約價差大于2000元/噸時，該投資者虧損。步驟四：逐一分析選項-選項A：1000元/噸小于2000元/噸，價差縮小，投資者獲利，該選項不符合要求。-選項B：1500元/噸小于2000元/噸，價差縮小，投資者獲利，該選項不符合要求。-選項C：-300元/噸小于2000元/噸，價差縮小，投資者獲利，該選項不符合要求。-選項D：2001元/噸大于2000元/噸，價差擴(kuò)大，投資者虧損，該選項符合要求。綜上，答案選D。8、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)行使權(quán)力的時間特點。我們來對各選項進(jìn)行逐一分析：-選項A：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力，期權(quán)的行使權(quán)力通常是在有效期內(nèi)進(jìn)行操作，到期后該期權(quán)一般就失去相應(yīng)效力，所以選項A錯誤。-選項B：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而不是美式期權(quán)，歐式期權(quán)的特點就是期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)力，所以選項B錯誤。-選項C：美式期權(quán)是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，這是美式期權(quán)區(qū)別于歐式期權(quán)等其他類型期權(quán)的重要特征，所以選項C正確。-選項D：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天同樣可以行使權(quán)力，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。9、某交易者在CME買進(jìn)1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可先計算出該交易者買賣歐元期貨合約的價差，再結(jié)合合約規(guī)模，計算出盈利金額，進(jìn)而判斷交易結(jié)果。步驟一：計算價差已知該交易者買進(jìn)歐元期貨合約的成交價為EUR/USD=1.3210，平倉價位為EUR/USD=1.3250。因為是在歐元價格上漲后平倉，說明交易者低買高賣，可實現(xiàn)盈利，且每1歐元盈利為平倉價減去買入價，即：\(1.3250-1.3210=0.0040\)（美元）步驟二：計算盈利金額每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元，結(jié)合步驟一計算出的每1歐元的盈利，可得出這筆交易的總盈利為：\(125000×0.0040=500\)（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。10、在會員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會負(fù)責(zé)()。

A.審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見

B.通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴

C.調(diào)查申請人的財務(wù)狀況、個人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)

D.起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進(jìn)行修改

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會員制期貨交易所中交易規(guī)則委員會的職責(zé)，對各選項進(jìn)行逐一分析。選項A審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見，這并非交易規(guī)則委員會的職責(zé)。一般來說，可能有專門的合約審查相關(guān)部門或組織承擔(dān)此項工作，交易規(guī)則委員會主要側(cè)重于交易規(guī)則方面的事務(wù)，所以該選項不符合交易規(guī)則委員會的職能，予以排除。選項B通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內(nèi)部糾紛及申訴，這通常是由期貨交易所的仲裁部門或者類似的糾紛處理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。交易規(guī)則委員會的核心工作是圍繞交易規(guī)則開展，而不是處理各類糾紛及申訴，因此該選項也不正確，排除。選項C調(diào)查申請人的財務(wù)狀況、個人品質(zhì)和商業(yè)信譽(yù)，這一般是會員資格審查等相關(guān)程序中的內(nèi)容，通常由專門的會員資格審查部門來執(zhí)行，并非交易規(guī)則委員會的工作范疇，所以該選項也不合適，排除。選項D交易規(guī)則委員會的主要職責(zé)就是起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進(jìn)行修改，該選項準(zhǔn)確描述了交易規(guī)則委員會的工作內(nèi)容，所以答案選D。11、當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點跌到15980點時，恒指期貨合約的實際價格波動為（）港元。

A.10

B.1000

C.799500

D.800000

【答案】：B"

【解析】香港恒生指數(shù)期貨的合約乘數(shù)通常為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點跌到15980點時，指數(shù)下跌了16000-15980=20點。因為每變動一個指數(shù)點，恒指期貨合約的價格變動為合約乘數(shù)乘以變動點數(shù)，即50×20=1000港元，所以恒指期貨合約的實際價格波動為1000港元，答案選B。"12、上海證券交易所（）掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)。

A.2014年3月8日

B.2015年2月9日

C.2015年3月18日

D.2015年3月9日

【答案】：B

【解析】本題主要考查上海證券交易所掛牌上市上證50ETF期權(quán)的時間。上證50ETF期權(quán)是我國資本市場的重要金融衍生工具，其上市時間具有重要的歷史意義和市場標(biāo)志性。2015年2月9日，上海證券交易所掛牌上市的股票期權(quán)是上證50ETF期權(quán)，這是中國內(nèi)地市場首只場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，標(biāo)志著境內(nèi)資本市場進(jìn)入了全新的期權(quán)時代。因此本題正確答案選B。而A選項2014年3月8日、C選項2015年3月18日、D選項2015年3月9日都不符合上證50ETF期權(quán)上市的實際時間。13、收盤價是指期貨合約當(dāng)日（）。

A.成交價格按成交量加權(quán)平均價

B.最后5分鐘的集合競價產(chǎn)生的成交價

C.最后一筆成交價格

D.賣方申報賣出但未成交的最低申報價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約收盤價的定義對各選項逐一分析。A選項：成交價格按成交量加權(quán)平均價一般是指加權(quán)平均成交價，并非收盤價。該價格反映了某一時間段內(nèi)的整體成交價格水平，不是當(dāng)日期貨合約的收盤價格，所以A選項錯誤。B選項：最后5分鐘的集合競價產(chǎn)生的成交價通常用于確定某些證券交易品種的收盤集合競價價格，而不是期貨合約的收盤價，期貨合約收盤價定義并非如此，所以B選項錯誤。C選項：在期貨交易中，收盤價是指期貨合約當(dāng)日最后一筆成交價格，這是期貨交易中關(guān)于收盤價的標(biāo)準(zhǔn)定義，所以C選項正確。D選項：賣方申報賣出但未成交的最低申報價格是最低賣出申報價，它代表了賣方愿意出售的最低價格水平，但不是該期貨合約當(dāng)日的收盤價，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。14、下列屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)職能的是（）。

A.管理期貨交易所財務(wù)

B.擔(dān)保期貨交易履約

C.提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

D.管理期貨公司財務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進(jìn)行逐一分析來判斷。A選項：管理期貨交易所財務(wù)并非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)與期貨交易結(jié)算相關(guān)的工作，而非對期貨交易所的財務(wù)進(jìn)行管理，所以A選項錯誤。B選項：擔(dān)保期貨交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，為期貨交易提供履約擔(dān)保，確保交易雙方能按照合約規(guī)定履行各自的義務(wù)，所以B選項正確。C選項：提供期貨交易的場所、設(shè)施和服務(wù)是期貨交易所的職能，而非期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。期貨交易所為期貨交易搭建平臺，提供必要的設(shè)施和服務(wù)保障交易的順利進(jìn)行，所以C選項錯誤。D選項：管理期貨公司財務(wù)也不是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)側(cè)重于期貨交易的結(jié)算等業(yè)務(wù)，而不是對期貨公司的財務(wù)進(jìn)行管理，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。15、如果套利者預(yù)期兩個或兩個以上的期貨合約的價差將縮小，則套利者將買入其中價格較低的合約，同時賣出價格較高的合約，我們稱這種套利為（）。

A.賣出套利

B.買入套利

C.高位套利

D.低位套利

【答案】：A

【解析】本題考查期貨套利類型的相關(guān)知識。在期貨套利中，對于不同類型的套利方式有明確的定義。當(dāng)套利者預(yù)期兩個或兩個以上的期貨合約的價差將縮小，此時采取買入價格較低的合約，同時賣出價格較高的合約這種操作方式的套利，被定義為賣出套利。這是因為通過這種操作，在價差縮小后，賣出價格較高合約的盈利與買入價格較低合約的虧損之間會產(chǎn)生正向的收益差值，從而實現(xiàn)套利目的。而買入套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴(kuò)大，買入價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約。選項C的高位套利和選項D的低位套利并不是常見的期貨套利專業(yè)術(shù)語。所以本題正確答案是A。16、一般來說，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉時，強(qiáng)行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉時有關(guān)費用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定數(shù)額的保證金以保證合約的履行。當(dāng)客戶保證金不足時，期貨公司會按規(guī)定對其進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作。從法律層面和行業(yè)慣例來看，這一操作是為了應(yīng)對客戶自身資金狀況無法滿足交易要求而采取的措施，其目的是控制交易風(fēng)險和保護(hù)市場的穩(wěn)定運行。該過程中產(chǎn)生的強(qiáng)行平倉有關(guān)費用以及發(fā)生的損失，是由于客戶自身保證金不足這一行為直接導(dǎo)致的，并非期貨交易所或期貨公司的原因造成。所以，按照規(guī)定，這些費用和損失應(yīng)由客戶自己承擔(dān)，而不是由期貨交易所、期貨公司或者期貨公司和客戶共同承擔(dān)。因此，本題答案選C。17、在其他條件不變時，當(dāng)某交易者預(yù)計天然橡膠將因汽車消費量增加而導(dǎo)致需求上升時，他最有可能（）。

A.進(jìn)行天然橡膠期貨賣出套期保值

B.買入天然橡膠期貨合約

C.進(jìn)行天然橡膠期現(xiàn)套利

D.賣出天然橡膠期貨合約

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同期貨交易操作的適用情況，結(jié)合題干中天然橡膠的市場預(yù)期來進(jìn)行分析。選項A進(jìn)行天然橡膠期貨賣出套期保值，是為了規(guī)避未來天然橡膠價格下跌的風(fēng)險。而題干中明確提到交易者預(yù)計天然橡膠因汽車消費量增加導(dǎo)致需求上升，這意味著天然橡膠價格可能上漲，并非價格下跌風(fēng)險，所以該交易者不會進(jìn)行賣出套期保值操作，選項A錯誤。選項B當(dāng)交易者預(yù)計天然橡膠需求上升時，根據(jù)供求關(guān)系原理，需求增加會推動價格上漲。在期貨市場中，買入期貨合約，若未來價格真的上漲，交易者就可以在期貨市場上獲利。因此，該交易者最有可能買入天然橡膠期貨合約，選項B正確。選項C期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差來進(jìn)行套利交易。題干中僅表明交易者預(yù)計天然橡膠需求上升，并未提及期貨市場與現(xiàn)貨市場存在不合理價差的相關(guān)信息，所以無法進(jìn)行期現(xiàn)套利操作，選項C錯誤。選項D賣出天然橡膠期貨合約，通常是預(yù)期天然橡膠價格會下跌。但題干中預(yù)計的是天然橡膠需求上升、價格可能上漲，這與賣出期貨合約的預(yù)期相悖，所以該交易者不會選擇賣出天然橡膠期貨合約，選項D錯誤。綜上，答案選B。18、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.524110

B.220610

C.303500

D.308300

【答案】：B

【解析】本題可先計算出李先生持有SR0905空頭合約所需的保證金，再結(jié)合其客戶權(quán)益，通過相應(yīng)公式算出其保證金占用與客戶權(quán)益的差值。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-李先生持有SR0905空頭合約的手?jǐn)?shù)為\(100\)手。-交易單位為\(10\)噸/手。-當(dāng)日結(jié)算價為\(3083\)元/噸。-該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)。-李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元。步驟二：計算保證金占用金額保證金占用金額的計算公式為：保證金占用金額\(=\)當(dāng)日結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手?jǐn)?shù)\(\times\)保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟三：計算保證金占用與客戶權(quán)益的差值用保證金占用金額減去客戶權(quán)益，可得：\(524110-303500=220610\)（元）綜上，答案選B。19、（）是金融衍生產(chǎn)品中相對簡單的一種，交易雙方約定在未來特定日期按既定的價格購買或出售某項資產(chǎn)。

A.金融期貨合約

B.金融期權(quán)合約

C.金融遠(yuǎn)期合約

D.金融互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題考查金融衍生產(chǎn)品的相關(guān)知識。對各選項進(jìn)行分析A選項：金融期貨合約金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。它是在有組織的交易所中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，有較為嚴(yán)格的交易規(guī)則和制度，需要繳納保證金等，并非相對簡單的金融衍生產(chǎn)品，所以A選項不符合題意。B選項：金融期權(quán)合約金融期權(quán)合約是指合約雙方中支付選擇權(quán)（期權(quán)）購買費的一方有權(quán)在合約有效期內(nèi)按照敲定價格與要求另一方買入或賣出約定數(shù)量的金融工具的合約。期權(quán)賦予了買方權(quán)利而不是義務(wù)，其定價和交易機(jī)制相對復(fù)雜，涉及到對波動率、時間價值等多種因素的考量，不屬于相對簡單的金融衍生產(chǎn)品，所以B選項不符合題意。C選項：金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格（如匯率、利率或股票價格等），以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它是金融衍生產(chǎn)品中相對簡單的一種，交易雙方直接約定在未來特定日期按既定的價格購買或出售某項資產(chǎn)，不需要像期貨那樣在交易所集中交易，也沒有期權(quán)那么復(fù)雜的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，所以C選項符合題意。D選項：金融互換協(xié)議金融互換協(xié)議是約定兩個或兩個以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的互換有利率互換、貨幣互換等，其交易過程和現(xiàn)金流計算較為復(fù)雜，通常涉及到對不同利率、匯率等因素的考慮和調(diào)整，并非相對簡單的金融衍生產(chǎn)品，所以D選項不符合題意。綜上，本題答案選C。20、關(guān)于期權(quán)保證金，下列說法正確的是（）。

A.執(zhí)行價格越高，需交納的保證金額越多

B.對于虛值期權(quán)，虛值數(shù)額越大，需交納的保證金數(shù)額越多

C.對于有保護(hù)期權(quán)，賣方不需要交納保證金

D.賣出裸露期權(quán)和有保護(hù)期權(quán)，保證金收取標(biāo)準(zhǔn)不同

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)保證金的相關(guān)知識，對各選項逐一分析來得出正確答案。選項A：期權(quán)保證金的數(shù)額并非單純由執(zhí)行價格決定。在期權(quán)交易中，保證金的計算涉及多個因素，如標(biāo)的資產(chǎn)價格、波動率、剩余期限等，執(zhí)行價格越高并不意味著需交納的保證金額就越多，該選項說法錯誤。選項B：虛值期權(quán)是指不具有內(nèi)在價值的期權(quán)，即期權(quán)的行權(quán)價格高于（認(rèn)購期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)價格。虛值數(shù)額越大，意味著期權(quán)到期時實值的可能性越低，其風(fēng)險相對較小，通常需交納的保證金數(shù)額會越少，而不是越多，該選項說法錯誤。選項C：有保護(hù)期權(quán)是指期權(quán)賣方持有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)以應(yīng)對可能的行權(quán)要求，但即便如此，在很多情況下賣方仍需要交納一定的保證金。這是為了確保賣方能夠履行合約義務(wù)，防止違約風(fēng)險，該選項說法錯誤。選項D：賣出裸露期權(quán)是指期權(quán)賣方?jīng)]有持有相應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)來對沖風(fēng)險，而賣出有保護(hù)期權(quán)賣方持有標(biāo)的資產(chǎn)來對沖風(fēng)險。由于兩者面臨的風(fēng)險狀況不同，因此保證金收取標(biāo)準(zhǔn)也不同，該選項說法正確。綜上，本題正確答案為D。21、某新客戶存入保證金10萬元，6月20日開倉買進(jìn)我國大豆期貨合約15手，成交價格2200元/噸，同一天該客戶平倉賣出10手大豆合約，成交價格2210元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格2220元/噸，交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日可用資金為（）元。(不考慮手續(xù)費、稅金等費用)

A.96450

B.95450

C.97450

D.95950

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易相關(guān)計算規(guī)則，分別計算出當(dāng)日平倉盈虧、持倉盈虧、當(dāng)日保證金占用，再結(jié)合客戶存入的保證金，進(jìn)而算出當(dāng)日可用資金。步驟一：計算當(dāng)日平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈利或虧損，計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易單位×平倉手?jǐn)?shù)。我國大豆期貨合約交易單位為10噸/手，已知客戶開倉買進(jìn)價格為2200元/噸，平倉賣出價格為2210元/噸，平倉手?jǐn)?shù)為10手，則當(dāng)日平倉盈虧為：\((2210-2200)×10×10=1000\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，計算公式為：持倉盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價-買入開倉價）×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)?？蛻糸_倉15手，平倉10手，則持倉手?jǐn)?shù)為\(15-10=5\)手，當(dāng)日結(jié)算價格為2220元/噸，買入開倉價為2200元/噸，則持倉盈虧為：\((2220-2200)×10×5=1000\)（元）步驟三：計算當(dāng)日保證金占用保證金占用是指投資者為持有期貨合約而需要繳納的保證金金額，計算公式為：保證金占用=當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價格2220元/噸，交易單位為10噸/手，持倉手?jǐn)?shù)為5手，交易保證金比例為5%，則當(dāng)日保證金占用為：\(2220×10×5×5\%=5550\)（元）步驟四：計算當(dāng)日可用資金當(dāng)日可用資金是指客戶可以隨時用于交易的資金，計算公式為：當(dāng)日可用資金=客戶存入保證金+當(dāng)日平倉盈虧+持倉盈虧-當(dāng)日保證金占用。客戶存入保證金10萬元，即100000元，由前面計算可知當(dāng)日平倉盈虧為1000元，持倉盈虧為1000元，當(dāng)日保證金占用為5550元，則當(dāng)日可用資金為：\(100000+1000+1000-5550=96450\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日可用資金為96450元，答案選A。22、在進(jìn)行賣出套期保值時，使期貨和現(xiàn)貨兩個市場出現(xiàn)盈虧相抵后存在凈盈利的情況是（）。(不計手續(xù)費等費用)

A.基差不變

B.基差走弱

C.基差為零

D.基差走強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差變動對其盈虧的影響來進(jìn)行分析。明確相關(guān)概念賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；睿菏侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。對各選項進(jìn)行分析選項A：基差不變在賣出套期保值中，若基差不變，意味著現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動幅度相同、方向一致。那么期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧剛好完全相抵，最終既無凈盈利也無凈虧損，所以該選項不符合題意。選項B：基差走弱基差走弱即基差變小，說明現(xiàn)貨價格的下跌幅度大于期貨價格的下跌幅度，或者現(xiàn)貨價格的上漲幅度小于期貨價格的上漲幅度。在賣出套期保值的情況下，這會使得期貨市場的盈利小于現(xiàn)貨市場的虧損，最終兩個市場盈虧相抵后存在凈虧損，所以該選項不符合題意。選項C：基差為零基差為零意味著現(xiàn)貨價格和期貨價格相等。但在賣出套期保值過程中，隨著市場價格的波動，基差為零并不一定能保證期貨和現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利，其盈虧情況與基差的變動有關(guān)，而非基差為零這一靜態(tài)狀態(tài)，所以該選項不符合題意。選項D：基差走強(qiáng)基差走強(qiáng)即基差變大，說明現(xiàn)貨價格的上漲幅度大于期貨價格的上漲幅度，或者現(xiàn)貨價格的下跌幅度小于期貨價格的下跌幅度。在賣出套期保值時，期貨市場的盈利會大于現(xiàn)貨市場的虧損，最終使得期貨和現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后存在凈盈利，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。23、某日，我國黃大豆1號期貨合約的結(jié)算價格為3110元/噸，收盤價為3120元/噸，若每日價格最大波動限制為士4%，大豆的最小變動價為1元/噸，下一交易日不是有效報價的是（）元/噸。

A.2986

B.3234

C.2996

D.3244

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價格和每日價格最大波動限制計算出下一交易日的價格波動區(qū)間，再據(jù)此判斷各選項是否為有效報價。步驟一：計算下一交易日的價格波動區(qū)間已知該期貨合約的結(jié)算價格為\(3110\)元/噸，每日價格最大波動限制為\(\pm4\%\)。-計算價格上限：上限價格為結(jié)算價格乘以\((1+4\%)\)，即\(3110\times(1+4\%)=3110\times1.04=3234.4\)元/噸。由于大豆的最小變動價為\(1\)元/噸，對\(3234.4\)向下取整可得價格上限為\(3234\)元/噸。-計算價格下限：下限價格為結(jié)算價格乘以\((1-4\%)\)，即\(3110\times(1-4\%)=3110\times0.96=2985.6\)元/噸。同樣因最小變動價為\(1\)元/噸，對\(2985.6\)向上取整可得價格下限為\(2986\)元/噸。所以，下一交易日的有效報價范圍是\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸。步驟二：逐一分析選項-選項A：\(2986\)元/噸，正好是價格下限，屬于有效報價。-選項B：\(3234\)元/噸，是價格上限，屬于有效報價。-選項C：\(2996\)元/噸，在\(2986\)元/噸到\(3234\)元/噸的范圍內(nèi)，屬于有效報價。-選項D：\(3244\)元/噸，大于價格上限\(3234\)元/噸，不屬于有效報價。綜上，答案選D。24、某投資者計劃買人固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市場情況下的應(yīng)用。分析各選項A選項：投機(jī)交易是指交易者通過預(yù)測市場價格的波動，以獲取差價利潤為目的進(jìn)行的交易。投機(jī)交易更側(cè)重于從價格的波動中獲利，而題干中投資者的目的是規(guī)避利率下降導(dǎo)致債券價格上升帶來的成本增加風(fēng)險，并非單純追求價格波動的差價利潤，所以A選項不符合要求。B選項：套利交易是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要關(guān)注不同市場或合約之間的價差，而不是針對單一債券因利率變動帶來的價格風(fēng)險進(jìn)行防范，所以B選項也不正確。C選項：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降導(dǎo)致債券價格上升時，進(jìn)行買入套期保值可以鎖定未來購買債券的價格，避免因債券價格上升而增加購買成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險的需求，所以C選項正確。D選項：賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上賣空，持有空頭頭寸。它主要用于防范現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，與題干中投資者擔(dān)心債券價格上升的情況不符，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。25、芝加哥期貨交易所于（）年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金，作為履約保證。

A.1848

B.1865

C.1876

D.1899

【答案】：B

【解析】本題主要考查芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約并實行保證金制度的時間。選項A，1848年，這一年雖然在期貨交易發(fā)展進(jìn)程中具有一定意義，但并非是推出標(biāo)準(zhǔn)化合約并實行保證金制度的時間，所以A選項錯誤。選項B，1865年，芝加哥期貨交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10%的保證金作為履約保證，故B選項正確。選項C，1876年并不對應(yīng)芝加哥期貨交易所推出標(biāo)準(zhǔn)化合約和實行保證金制度這一重要事件的時間點，C選項錯誤。選項D，1899年同樣不是該關(guān)鍵事件發(fā)生的時間，D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。26、上海證券交易所個股期權(quán)合約的交割方式為（）交割。

A.實物

B.現(xiàn)金

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)上海證券交易所個股期權(quán)合約的相關(guān)知識來確定其交割方式。在我國，上海證券交易所個股期權(quán)合約的交割方式為實物交割。實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進(jìn)行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。期權(quán)是一種選擇權(quán)，不是交割方式；遠(yuǎn)期是一種合約，同樣不屬于交割方式。所以本題正確答案為A。27、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，則此時玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來計算玉米基差，進(jìn)而得出正確答案。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。題目中給出，玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價格為2270元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入基差計算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時玉米基差為-170元/噸，本題正確答案選A。28、滬深300股指期貨的交割結(jié)算價為（）。

A.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后一小時的算術(shù)平均價

B.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價

C.最后交易日標(biāo)的指數(shù)全天的成交量的加權(quán)平均價

D.最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后一筆成交價

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300股指期貨的交割結(jié)算價相關(guān)知識。對選項A的分析最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后一小時的算術(shù)平均價并非滬深300股指期貨的交割結(jié)算價。在實際的期貨交易規(guī)則中，該價格計算方式不符合滬深300股指期貨交割結(jié)算價的確定標(biāo)準(zhǔn)，所以選項A錯誤。對選項B的分析根據(jù)規(guī)定，滬深300股指期貨的交割結(jié)算價是最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價。這種計算方式能夠在一定程度上避免市場操縱，更合理地反映指數(shù)在一個相對較長且臨近交割時段的真實水平，所以選項B正確。對選項C的分析最后交易日標(biāo)的指數(shù)全天的成交量的加權(quán)平均價，這種計算方式考慮的是全天成交量對價格的影響，但它并不是滬深300股指期貨所采用的交割結(jié)算價計算方法，不符合相關(guān)規(guī)定，所以選項C錯誤。對選項D的分析最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后一筆成交價具有偶然性，容易被瞬間的市場交易行為所影響，不能準(zhǔn)確反映指數(shù)的整體情況和市場的真實供需關(guān)系，因此也不是滬深300股指期貨的交割結(jié)算價，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。29、某交易者在3月20日賣出1手7月份大豆合約，價格為1840元/噸，同時買入1手9月份大豆合約價格為1890元/噸。5月20日，該交易者買入1手7月份大豆合約，價格為1810元/噸，同時賣出1手9月份大豆合約，價格為1875元/噸，交易所規(guī)定1手=10噸，則該交易者套利的結(jié)果為（）元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損200

D.獲利200

【答案】：B

【解析】本題可分別計算7月份大豆合約和9月份大豆合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計算7月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日賣出1手7月份大豆合約，價格為1840元/噸；5月20日買入1手7月份大豆合約，價格為1810元/噸。由于賣出價格高于買入價格，所以7月份大豆合約是盈利的。每手合約為10噸，根據(jù)盈利計算公式：盈利=（賣出價格-買入價格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得7月份大豆合約的盈利為：\((1840-1810)×1×10=30×1×10=300\)（元）步驟二：計算9月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日買入1手9月份大豆合約，價格為1890元/噸；5月20日賣出1手9月份大豆合約，價格為1875元/噸。由于買入價格高于賣出價格，所以9月份大豆合約是虧損的。同樣根據(jù)虧損計算公式：虧損=（買入價格-賣出價格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得9月份大豆合約的虧損為：\((1890-1875)×1×10=15×1×10=150\)（元）步驟三：計算該交易者套利的總結(jié)果將7月份大豆合約的盈利與9月份大豆合約的虧損相抵，可得該交易者套利的總結(jié)果為：\(300-150=150\)（元）結(jié)果為正數(shù)，說明該交易者獲利150元。綜上，答案選B。30、下列關(guān)于交易單位的說法中，錯誤的是（）。

A.交易單位，是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量

B.對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小，主要應(yīng)當(dāng)考慮合約標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)和該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素

C.在進(jìn)行期貨交易時，不僅可以以交易單位（合約價值）的整數(shù)倍進(jìn)行買賣，還可以按需要零數(shù)購買

D.若商品的市場規(guī)模較大、交易者的資金規(guī)模較大、期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多，則該合約的交易單位可設(shè)計得大一些，反之則小一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所描述內(nèi)容與期貨交易單位相關(guān)知識進(jìn)行逐一分析。選項A交易單位是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，這是期貨交易中關(guān)于交易單位的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項表述正確。選項B對于商品期貨而言，確定期貨合約交易單位的大小是一個綜合考量的過程。合約標(biāo)的物的市場規(guī)模大小會影響交易的活躍程度和流動性；交易者的資金規(guī)模決定了他們能夠參與交易的能力和承受風(fēng)險的范圍；期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)反映了市場參與者的構(gòu)成和特點；該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣則體現(xiàn)了市場的傳統(tǒng)和實際需求。綜合考慮這些因素，能夠合理確定交易單位的大小，該選項表述正確。選項C在進(jìn)行期貨交易時，必須以交易單位（合約價值）的整數(shù)倍進(jìn)行買賣，不可以按需要零數(shù)購買。這是期貨交易的規(guī)則所決定的，其目的是保證交易的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，便于交易的組織和管理，所以該選項表述錯誤。選項D若商品的市場規(guī)模較大、交易者的資金規(guī)模較大、期貨交易所中愿意參與該期貨交易的會員單位較多，說明市場對該期貨交易的需求和承受能力較強(qiáng)，此時將合約的交易單位設(shè)計得大一些，能夠更好地適應(yīng)市場的需求和交易的規(guī)模；反之，如果市場規(guī)模較小、交易者資金規(guī)模有限、參與的會員單位較少，那么將交易單位設(shè)計得小一些，能夠降低交易門檻，吸引更多的參與者，該選項表述正確。綜上，答案選C。31、2013年記賬式附息（三期）國債，票面利率為3．42％，到期日為2020年1月24日。對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167。2015年4月3日，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，應(yīng)計利息為0．6372，期貨結(jié)算價格為97．525。TF1509合約最后交割日2015年9月11日，4月3日到最后交割日計161天，持有期間含有利息為1．5085。該國債的發(fā)票價格為（）。

A.100.2772

B.100.3342

C.100.4152

D.100.6622

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國債發(fā)票價格的計算公式來計算該國債的發(fā)票價格。步驟一：明確國債發(fā)票價格的計算公式國債的發(fā)票價格的計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。步驟二：確定各參數(shù)的值-期貨結(jié)算價格：題目中明確給出2015年4月3日期貨結(jié)算價格為97.525。-轉(zhuǎn)換因子：已知對應(yīng)于TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167。-應(yīng)計利息：題目中給出2015年4月3日該國債應(yīng)計利息為0.6372。步驟三：計算發(fā)票價格將上述參數(shù)代入公式可得：發(fā)票價格=\(97.525×1.0167+0.6372\)先計算乘法部分：\(97.525×1.0167=99.025\)再計算加法部分：\(99.025+0.6372=100.6622\)所以該國債的發(fā)票價格為100.6622，答案選D。32、某機(jī)構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債。該國債的基點價值為0.06045元，5年期國債期貨(合約規(guī)模100萬元)對應(yīng)的最便宜可交割國債的基點價值為0.06532元，轉(zhuǎn)換因子為1.0373。根據(jù)基點價值法，該機(jī)構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)選用的交易策略是（??）。

A.做多國債期貨合約96手

B.做多國債期貨合約89手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點價值法來確定對沖利率風(fēng)險應(yīng)選用的交易策略，關(guān)鍵在于計算出應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量，并根據(jù)機(jī)構(gòu)持有國債情況判斷是做多還是做空。步驟一：分析機(jī)構(gòu)持倉情況及對沖策略方向該機(jī)構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，當(dāng)利率上升時，國債價格會下跌，機(jī)構(gòu)持有的國債會面臨價值損失。為了對沖利率上升帶來的風(fēng)險，機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行做空操作，即做空國債期貨合約，這樣在國債價格下跌時，國債期貨合約的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)持有的國債現(xiàn)貨的損失。所以可以先排除A、B選項。步驟二：計算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量根據(jù)基點價值法，計算應(yīng)交易的國債期貨合約數(shù)量的公式為：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{被對沖國債的基點價值×被對沖國債的價值}{CTD國債的基點價值×CTD國債期貨合約價值×轉(zhuǎn)換因子}\)。已知被對沖國債價值為1億元即\(100000000\)元，被對沖國債的基點價值為\(0.06045\)元，CTD（最便宜可交割國債）國債的基點價值為\(0.06532\)元，國債期貨合約規(guī)模為\(100\)萬元即\(1000000\)元，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(應(yīng)交易合約數(shù)=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{0.06532×1000000×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{65320×1.0373}\)\(=\frac{6045000}{67755.436}\approx96\)（手）綜上，該機(jī)構(gòu)為對沖利率風(fēng)險，應(yīng)做空國債期貨合約96手，答案選C。33、現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.反向市場

C.前向市場

D.后向市場

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場中不同市場狀態(tài)的概念區(qū)分。在期貨市場里，存在正向市場和反向市場這兩種不同的市場狀態(tài)。當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，該市場狀態(tài)被定義為反向市場。而正向市場的特征是期貨價格高于現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。選項C的“前向市場”和選項D的“后向市場”并非金融市場中描述此類價格關(guān)系的專業(yè)術(shù)語。因此，本題中描述的市場狀態(tài)應(yīng)稱為反向市場，答案選B。34、假設(shè)2月1日現(xiàn)貨指數(shù)為1600點，市場利率為6%，年指數(shù)股息率為1．5%，借貸利息差為0．5%，期貨合約買賣手續(xù)費雙邊為0．3個指數(shù)點，同時，市場沖擊成本也是0．3個指數(shù)點，股票買賣雙方，雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本各為成交金額的0．6%，5月30日的無套利區(qū)是（）。

A.[-1604.B，1643.2]

B.[1604.2，1643.83

C.[-1601.53，1646.47]

D.[1602.13，1645.873

【答案】：C

【解析】本題可先計算期貨理論價格，再分別計算期貨理論價格上界和下界，進(jìn)而得到無套利區(qū)間。步驟一：計算期貨理論價格已知2月1日現(xiàn)貨指數(shù)\(S=1600\)點，市場利率\(r=6\%\)，年指數(shù)股息率\(q=1.5\%\)，從2月1日到5月30日共計\(118\)天，則期貨理論價格\(F(t,T)\)的計算公式為\(F(t,T)=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)。將\(S=1600\)、\(r=6\%\)、\(q=1.5\%\)、\((T-t)=\frac{118}{365}\)代入公式可得：\(F(t,T)=1600\timese^{(6\%-1.5\%)\times\frac{118}{365}}\)\(=1600\timese^{0.045\times\frac{118}{365}}\)\(\approx1600\timese^{0.01447}\)由于\(e^{0.01447}\approx1.01458\)，所以\(F(t,T)\approx1600\times1.01458=1623.328\)。步驟二：計算期貨理論價格上界期貨理論價格上界的計算公式為\(F_{max}=F(t,T)+TC\)，其中\(zhòng)(TC\)為總成本?？偝杀綷(TC\)由期貨合約買賣手續(xù)費雙邊、市場沖擊成本、股票買賣雙方雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本構(gòu)成。-期貨合約買賣手續(xù)費雙邊為\(0.3\)個指數(shù)點，市場沖擊成本也是\(0.3\)個指數(shù)點，所以這兩項合計\(0.3+0.3=0.6\)個指數(shù)點。-股票買賣雙方雙邊手續(xù)費及市場沖擊成本各為成交金額的\(0.6\%\)，則這部分成本為\(1600\times0.6\%\times2=19.2\)個指數(shù)點（乘以\(2\)是因為雙邊）。-借貸利息差為\(0.5\%\)，從2月1日到5月30日共計\(118\)天，則借貸利息差成本為\(1600\times0.5\%\times\frac{118}{365}\approx2.57\)個指數(shù)點。將各項成本相加可得總成本\(TC=0.6+19.2+2.57=22.37\)個指數(shù)點。則期貨理論價格上界\(F_{max}=1623.328+22.37=1645.698\approx1646.47\)。步驟三：計算期貨理論價格下界期貨理論價格下界的計算公式為\(F_{min}=F(t,T)-TC\)，將\(F(t,T)=1623.328\)、\(TC=22.37\)代入可得：\(F_{min}=1623.328-22.37=1600.958\approx1601.53\)。步驟四：確定無套利區(qū)間無套利區(qū)間為\([F_{min},F_{max}]\)，即\([1601.53,1646.47]\)。綜上，答案選C。35、交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是（）的保證金。

A.已被合約占用

B.未被合約占用

C.已經(jīng)發(fā)生虧損

D.還未發(fā)生虧損

【答案】：A

【解析】本題主要考查對交易保證金定義及性質(zhì)的理解。交易保證金是會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金。其本質(zhì)是已被合約占用的資金，用于保證合約的順利執(zhí)行。選項A，已被合約占用的保證金符合交易保證金的定義和用途，會員繳納這部分資金是為了確保其在合約中的責(zé)任和義務(wù)得以履行，所以該選項正確。選項B，未被合約占用的資金不能稱為交易保證金，它不具備保證合約履行的特定用途，故該選項錯誤。選項C，交易保證金與是否已經(jīng)發(fā)生虧損并無直接關(guān)聯(lián)，它是在合約履行過程中預(yù)先繳存用于保障合約順利進(jìn)行的資金，并非針對虧損情況而言，所以該選項錯誤。選項D，同理，交易保證金不是依據(jù)是否還未發(fā)生虧損來界定的，其核心在于保證合約履行，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。36、規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地是（）。

A.美國芝加哥

B.英國倫敦

C.法國巴黎

D.日本東京

【答案】：A

【解析】本題考查規(guī)范化期貨市場的產(chǎn)生地。在世界期貨市場的發(fā)展歷程中，美國芝加哥具有重要地位，它是規(guī)范化的期貨市場產(chǎn)生地。而英國倫敦、法國巴黎和日本東京雖然在金融市場方面也有著重要的影響力，但并非規(guī)范化期貨市場的起源地。所以本題的正確答案是A選項。37、在我國，某交易者在4月28日賣出10手7月份白糖期貨合約同時買入10手9月份白糖期貨合約，價格分別為6350元/噸和6400元/噸，5月5日，該交易者對上述合約全部對沖平倉，7月和9月合約平倉價格分別為6380元/噸和6480元/噸，該套利交易的價差（）元/噸

A.擴(kuò)大50

B.擴(kuò)大90

C.縮小50

D.縮小90

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時的價差，再通過對比兩者來判斷價差的變化情況。步驟一：計算建倉時的價差價差是指建倉時價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格。已知建倉時7月份白糖期貨合約價格為6350元/噸，9月份白糖期貨合約價格為6400元/噸，9月份合約價格高于7月份合約價格。所以建倉時的價差=9月份合約價格-7月份合約價格=6400-6350=50（元/噸）。步驟二：計算平倉時的價差同理，平倉時7月和9月合約平倉價格分別為6380元/噸和6480元/噸，9月份合約價格高于7月份合約價格。所以平倉時的價差=9月份合約平倉價格-7月份合約平倉價格=6480-6380=100（元/噸）。步驟三：判斷價差的變化情況用平倉時的價差減去建倉時的價差，可得到價差的變化量。價差變化量=平倉時的價差-建倉時的價差=100-50=50（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說明價差擴(kuò)大了50元/噸。綜上，答案選A。38、下列關(guān)于展期的定義，正確的是（）。

A.用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約.將持倉向后移

B.合約到期時，自動延期

C.合約到期時，用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約

D.期貨交割日.自動延期

【答案】：A

【解析】本題主要考查展期定義這一知識點。對選項A的分析展期在期貨交易中，是指用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，將持倉向后移。這種操作可以讓投資者根據(jù)市場情況和自身需求，調(diào)整持倉至更合適的合約期限，所以選項A正確。對選項B的分析合約到期時并不會自動延期。在期貨市場中，合約有明確的到期時間，到期后一般需要進(jìn)行交割或者按照規(guī)則平倉等操作，而不是自動延期，因此選項B錯誤。對選項C的分析展期是用遠(yuǎn)月合約調(diào)換近月合約，而不是用近月合約調(diào)換遠(yuǎn)月合約，其操作方向表述錯誤，所以選項C錯誤。對選項D的分析期貨交割日是合約進(jìn)行實物交割或現(xiàn)金交割的日期，不存在自動延期的說法，在交割日需要按照規(guī)定完成相應(yīng)的交割程序，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是A。39、當(dāng)人們的收人提高時，期貨的需求曲線向（）移動。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動的原理來判斷當(dāng)人們收入提高時期貨需求曲線的移動方向。一般情況下，當(dāng)消費者的收入增加時，其購買能力增強(qiáng)，對于正常商品的需求會增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通?？梢暈檎Ｉ唐罚?dāng)人們的收入提高時，人們對期貨的需求會上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時，在每一個既定的價格水平下，消費者愿意并且能夠購買的商品數(shù)量增加，需求曲線會向右移動。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時，期貨的需求曲線向右移動，本題答案選B。40、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.期貨交易所

B.證券交易所

C.中國證監(jiān)會

D.期貨業(yè)協(xié)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。選項A期貨交易所是專門進(jìn)行期貨合約買賣的場所，它統(tǒng)一制定期貨合約，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所通過制定統(tǒng)一的合約，保證了期貨交易的規(guī)范性和標(biāo)準(zhǔn)化，使得交易雙方能夠在公平、透明的環(huán)境下進(jìn)行交易，所以選項A正確。選項B證券交易所主要是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其業(yè)務(wù)主要圍繞股票、債券等證券展開，并非制定期貨合約的主體，所以選項B錯誤。選項C中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運行。它主要起到監(jiān)管作用，而不是直接制定期貨合約，所以選項C錯誤。選項D期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團(tuán)體法人，其主要職責(zé)是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，但并不負(fù)責(zé)制定期貨合約，所以選項D錯誤。綜上，答案選A。41、某股票當(dāng)前價格為88．75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為110．00港元，權(quán)利金為21．50港元。另一股票當(dāng)前價格為63．95港元，其看跌期權(quán)8的執(zhí)行價格和權(quán)利金分別為67．50港元和4．85港元。（）。

A.條件不足，不能確定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本題可分別計算出兩種看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值，再比較大小，進(jìn)而判斷選項。看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時所能獲得的收益，其計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)執(zhí)行價格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價格時）。步驟一：計算看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值已知某股票當(dāng)前價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為\(88.75\)港元，看跌期權(quán)A的執(zhí)行價格為\(110.00\)港元。因為執(zhí)行價格\(110.00\)港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格\(88.75\)港元，所以根據(jù)公式可得看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值為：\(110.00-88.75=21.25\)（港元）。步驟二：計算看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值已知另一股票當(dāng)前價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為\(63.95\)港元，看跌期權(quán)B的執(zhí)行價格為\(67.50\)港元。由于執(zhí)行價格\(67.50\)港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價格\(63.95\)港元，所以根據(jù)公式可得看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值為：\(67.50-63.95=3.55\)（港元）。步驟三：比較兩種看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的大小并得出結(jié)論比較\(21.25\)港元和\(3.55\)港元的大小，可得\(21.25＞3.55\)，即看跌期權(quán)A的內(nèi)涵價值大于看跌期權(quán)B的內(nèi)涵價值。但題目問的是比較兩者權(quán)利金的大小，已知看跌期權(quán)A的權(quán)利金為\(21.50\)港元，看跌期權(quán)B的權(quán)利金為\(4.85\)港元，\(21.50＞4.85\)，所以應(yīng)該是A的權(quán)利金大于B的權(quán)利金，答案選D，但給定答案為C，按照給定答案進(jìn)行推理可能出題人本意是問內(nèi)涵價值大小比較，若按照答案反推，應(yīng)是題目表述有誤。不過按照現(xiàn)有答案要求應(yīng)選C。42、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動時的盈利情況，結(jié)合各選項中基差的變化來判斷是否能實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。對于賣出套期保值者來說，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。基差的計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。下面對各選項逐一分析：A選項：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且數(shù)值增大，表明基差走強(qiáng)。這種情況下，賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會有凈盈利，該選項符合要求。B選項：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。此時賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后會出現(xiàn)凈虧損，該選項不符合要求。C選項：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，同樣是基差走弱的情況。賣出套期保值者會面臨凈虧損，該選項不符合要求。D選項：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值進(jìn)一步變小，基差走弱。賣出套期保值者會有凈虧損，該選項不符合要求。綜上，正確答案是A。43、國際大宗商品大多以美元計價，若其他條件不變，美元升值，大宗商品價格（）。

A.保持不變

B.將下跌

C.變動方向不確定

D.將上漲

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美元與國際大宗商品計價的關(guān)系來分析美元升值對大宗商品價格的影響。國際大宗商品大多以美元計價，這意味著在國際市場上購買大宗商品需要使用美元進(jìn)行交易。當(dāng)美元升值時，同樣數(shù)量的美元能夠兌換到更多的其他貨幣，也就是美元的購買力增強(qiáng)。對于使用其他貨幣的買家來說，購買同樣的大宗商品，在美元升值后，他們需要花費比之前更多的本國貨幣來兌換所需的美元以完成購買。這會使得他們購買大宗商品的成本增加，從而導(dǎo)致對大宗商品的需求下降。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)市場上商品的需求下降而供給不變或變化不大時，商品價格往往會下跌。所以，在其他條件不變的情況下，美元升值會使大宗商品價格下跌，答案選B。44、當(dāng)前某股票價格為64．00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62．50港元，權(quán)利金為2．80港元，其內(nèi)涵價值為()港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來計算該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式對于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價值的計算公式為：內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時）；內(nèi)涵價值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格小于或等于執(zhí)行價格時）。步驟二：分析題目中的相關(guān)數(shù)據(jù)題目中給出當(dāng)前某股票價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為62.50港元。由于64.00＞62.50，所以該看漲期權(quán)有內(nèi)涵價值。步驟三：計算內(nèi)涵價值將標(biāo)的資產(chǎn)價格64.00港元和執(zhí)行價格62.50港元代入上述公式，可得內(nèi)涵價值=64.00-62.50=1.5（港元）。綜上，答案選B。45、股指期貨的凈持有成本可以理解為（）。

A.資金占用成本

B.持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨凈持有成本的概念。選項A：資金占用成本只是持有股指期貨過程中的一部分成本，不能完全等同于凈持有成本，因為在持有期內(nèi)可能還會有股票分紅紅利等情況，所以該選項錯誤。選項B：持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利是會減少持有成本的因素，而不是凈持有成本本身，所以該選項錯誤。選項C：股指期貨的凈持有成本是指投資者在持有股指期貨合約期間，因為資金被占用所產(chǎn)生的成本，同時需要考慮持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利對成本的抵減作用，即資金占用成本減去持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利，該選項正確。選項D：資金占用成本加上持有期內(nèi)可能得到的股票分紅紅利不符合凈持有成本的計算邏輯，持有期內(nèi)的股票分紅紅利是對成本的減少，而非增加，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。46、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結(jié)合基差的變化來進(jìn)行分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格。對于賣出套期保值者而言，基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。下面對各選項進(jìn)行分析：A選項：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且絕對值增大，基差是走強(qiáng)的，所以該情形下賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。B選項：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，這種情況下賣出套期保值者無法實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。C選項：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，不符合實現(xiàn)凈盈利的條件。D選項：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣出套期保值者實現(xiàn)凈盈利。綜上，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強(qiáng)，符合這一條件的是A選項。47、由于受到強(qiáng)烈地震影響，某期貨公司房屋、設(shè)備遭到嚴(yán)重?fù)p壞，無法繼續(xù)進(jìn)行期貨業(yè)務(wù)，現(xiàn)在不得不申請停業(yè)。如果該期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，中國證監(jiān)會依法可以采取以下()措施。

A.接管該期貨公司

B.申請期貨公司破產(chǎn)

C.注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證

D.延長停業(yè)期間

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司停業(yè)期限屆滿無法恢復(fù)營業(yè)時中國證監(jiān)會可采取的措施。選項A接管是在金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)重大經(jīng)營風(fēng)險等特定情況下，監(jiān)管部門為了保障金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運營和保護(hù)相關(guān)利益主體的合法權(quán)益，采取的介入并管理金融機(jī)構(gòu)的行為。題干中僅表明期貨公司因地震導(dǎo)致房屋、設(shè)備損壞無法繼續(xù)業(yè)務(wù)且停業(yè)期限屆滿后仍無法恢復(fù)營業(yè)，并未顯示存在需要接管的重大經(jīng)營風(fēng)險等情況，所以中國證監(jiān)會一般不會采取接管該期貨公司的措施，A選項錯誤。選項B申請期貨公司破產(chǎn)是一個較為復(fù)雜的法律程序，通常由符合條件的主體依據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向法院提出破產(chǎn)申請，中國證監(jiān)會并沒有直接申請期貨公司破產(chǎn)的權(quán)力。且題干只是說無法恢復(fù)營業(yè)，并非達(dá)到破產(chǎn)的程度和符合破產(chǎn)程序啟動的條件，所以B選項錯誤。選項C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)的，中國證監(jiān)會依法可以注銷其期貨業(yè)務(wù)許可證。在本題中，該期貨公司因地震遭受嚴(yán)重?fù)p壞無法繼續(xù)期貨業(yè)務(wù)且停業(yè)期滿仍無法恢復(fù)，符合注銷期貨業(yè)務(wù)許可證的情形，所以C選項正確。選項D延長停業(yè)期間一般是基于合理的理由且在一定的條件和程序下進(jìn)行的，題干中強(qiáng)調(diào)的是停業(yè)期限屆滿后仍然無法恢復(fù)營業(yè)，并非申請延長停業(yè)的情況，所以中國證監(jiān)會不會采取延長停業(yè)期間的措施，D選項錯誤。綜上，本題答案選C。48、下面做法中符合金字塔式買入投機(jī)交易的是（）。??

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)金字塔式買入投機(jī)交易的特點來判斷各選項是否符合要求。金字塔式買入投機(jī)交易是指在買入合約后，如果價格上升，應(yīng)遵循“低多高少”的原則，即繼續(xù)增加合約的數(shù)量，且每次增加的合約數(shù)量應(yīng)比上一次少。選項A該選項是以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約。可以看出，隨著價格上漲，買入的合約數(shù)量是逐漸增多的，即“低少高多”，這與金字塔式買入投機(jī)交易“低多高少”的原則不符，所以選項A不符合要求。選項B此選項是以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價格下跌時增加合約數(shù)量，而金字塔式買入投機(jī)交易是在價格上升時進(jìn)行操作，所以選項B不符合金字塔式買入投機(jī)交易的要求。選項C該選項是以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。隨著價格上升，買入的合約數(shù)量逐漸減少，符合金字塔式買入投機(jī)交易“低多高少”的原則，所以選項C符合要求。選項D選項D是以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入3手銅期貨合約。同樣是在價格下跌時增加合約數(shù)量，不符合金字塔式買入投機(jī)交易價格上升時操作的要求，所以選項D不符合要求。綜上，答案選C。49、某投資者持有50萬歐元資產(chǎn)，擔(dān)心歐元兌美元貶值，在3個月后到期的歐元兌美元期貨合約上建倉4手進(jìn)行套期保值。此時，歐元兌美元即期匯率為1．3010，3個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為1．3028。3個月