期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、基差為正且數(shù)值增大，屬于（）。

A.反向市場(chǎng)基差走弱

B.正向市場(chǎng)基差走弱

C.正向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

D.反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的正負(fù)判斷市場(chǎng)類型，再依據(jù)基差數(shù)值的變化判斷基差走勢(shì)，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的判斷依據(jù)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。-正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為負(fù)。-反向市場(chǎng)：是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為正。本題中基差為正，所以屬于反向市場(chǎng)。步驟二：明確基差走強(qiáng)和走弱的判斷依據(jù)基差的走勢(shì)有走強(qiáng)和走弱之分：-基差走強(qiáng)：基差變大，即基差的數(shù)值朝著正的方向增大或者朝著負(fù)的方向減小。-基差走弱：基差變小，即基差的數(shù)值朝著正的方向減小或者朝著負(fù)的方向增大。本題中基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)的情況。步驟三：綜合判斷得出答案結(jié)合步驟一和步驟二可知，基差為正代表反向市場(chǎng)，基差數(shù)值增大代表基差走強(qiáng)，所以基差為正且數(shù)值增大屬于反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)。因此，本題正確答案選D。2、期權(quán)的買方是（）。

A.支付權(quán)利金、讓渡權(quán)利但無義務(wù)的一方

B.支付權(quán)利金、獲得權(quán)利但無義務(wù)的一方

C.收取權(quán)利金、獲得權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)的一方

D.支付權(quán)利金、獲得權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)的一方

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)買方的定義和相關(guān)權(quán)利義務(wù)來分析各選項(xiàng)。期權(quán)交易中，權(quán)利金是期權(quán)合約的價(jià)格，是買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。選項(xiàng)A：期權(quán)買方支付權(quán)利金是為了獲得權(quán)利，而不是讓渡權(quán)利。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期權(quán)買方通過支付權(quán)利金，獲得了在特定時(shí)間按照約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但并不承擔(dān)必須進(jìn)行交易的義務(wù)。即當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其有利時(shí)，買方可以選擇行使權(quán)利；當(dāng)市場(chǎng)情況不利時(shí)，買方可以選擇放棄行使權(quán)利。所以該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：收取權(quán)利金的是期權(quán)的賣方，而不是買方。并且買方獲得權(quán)利但無義務(wù)，并非承擔(dān)義務(wù)。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，但不承擔(dān)義務(wù)。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選B。3、5月10日，大連商品交易所的7月份豆油收盤價(jià)為11220元／噸，結(jié)算價(jià)為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，則下一個(gè)交易日價(jià)格不能超過()元／噸。

A.11648

B.11668

C.11780

D.11760

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)漲跌停板幅度的含義，結(jié)合已知的結(jié)算價(jià)來計(jì)算下一個(gè)交易日價(jià)格的上限。期貨市場(chǎng)中，漲跌停板是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效。漲跌停板幅度一般是以上一交易日的結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)來計(jì)算的。已知大連商品交易所7月份豆油結(jié)算價(jià)為11200元／噸，漲跌停板幅度為4％，即下一個(gè)交易日價(jià)格的漲幅不能超過結(jié)算價(jià)的4%。計(jì)算下一個(gè)交易日價(jià)格的上限，可根據(jù)公式：上限價(jià)格=結(jié)算價(jià)×（1+漲跌停板幅度）。將結(jié)算價(jià)11200元／噸和漲跌停板幅度4%（即0.04）代入公式，可得：\(11200\times(1+0.04)=11200\times1.04=11648\)（元／噸）所以，下一個(gè)交易日價(jià)格不能超過11648元／噸，答案選A。4、在直接標(biāo)價(jià)法下，如果日元對(duì)美元貶值，則每一單位美元兌換的日元()。

A.無法確定

B.增加

C.減少

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接標(biāo)價(jià)法的含義來判斷日元對(duì)美元貶值時(shí)，每一單位美元兌換日元數(shù)量的變化情況。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國(guó)貨幣。在本題中，將美元視為外國(guó)貨幣，日元視為本國(guó)貨幣，直接標(biāo)價(jià)法就是用日元來表示美元的價(jià)格。當(dāng)日元對(duì)美元貶值時(shí)，意味著日元的價(jià)值相對(duì)美元下降，也就是同樣數(shù)量的美元可以兌換更多的日元。例如，原本1美元可以兌換100日元，日元貶值后，1美元可能就可以兌換110日元了。所以，在直接標(biāo)價(jià)法下，如果日元對(duì)美元貶值，則每一單位美元兌換的日元增加。因此，答案選B。5、買入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是（）。

A.損失有限，收益無限

B.損失有限，收益有限

C.損失無限，收益無限

D.損失無限，收益有限

【答案】：A

【解析】本題主要考查買入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系。買入看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得以特定價(jià)格向期權(quán)出售者買入一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)購(gòu)買者在支付權(quán)利金后，僅擁有權(quán)利而不承擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)。對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者來說，其最大損失就是購(gòu)買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金，因?yàn)榧幢闶袌?chǎng)行情不利，投資者可以選擇不行使期權(quán)，此時(shí)損失就是固定的權(quán)利金數(shù)額，所以損失是有限的。而當(dāng)市場(chǎng)行情朝著有利方向變動(dòng)，即標(biāo)的物價(jià)格大幅上漲時(shí)，該看漲期權(quán)的價(jià)值也會(huì)隨之不斷增加，理論上標(biāo)的物價(jià)格上漲沒有上限，那么投資者通過行使期權(quán)獲得的收益也就沒有上限，收益是無限的。所以買入看漲期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系是損失有限，收益無限，答案選A。6、某國(guó)債作為中金所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，票面利率為3．53％，則其轉(zhuǎn)換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)知識(shí)來判斷該國(guó)債轉(zhuǎn)換因子的大小。國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子是指面值為1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標(biāo)準(zhǔn)票面利率折現(xiàn)到交割月第一個(gè)交易日的現(xiàn)值。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子大于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率等于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子等于1。中金所5年期國(guó)債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國(guó)債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率，所以其轉(zhuǎn)換因子大于1。綜上，答案選A。7、期貨市場(chǎng)中不同主體，風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容、重點(diǎn)及措施是不一樣的。下列選項(xiàng)中主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)的是()。

A.期貨交易者

B.期貨公司

C.期貨交易所

D.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)不同主體所面臨風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨交易者期貨交易者在期貨市場(chǎng)中進(jìn)行交易活動(dòng)，主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)?？煽仫L(fēng)險(xiǎn)是指可以通過一定的風(fēng)險(xiǎn)管理措施加以控制的風(fēng)險(xiǎn)，例如交易者可以通過合理的倉(cāng)位控制、止損設(shè)置等方法來降低風(fēng)險(xiǎn)；不可控風(fēng)險(xiǎn)通常是由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化、市場(chǎng)突發(fā)事件等因素引起的，交易者難以對(duì)其進(jìn)行有效控制，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，并非主要面臨可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易所期貨交易所主要承擔(dān)著組織交易、監(jiān)控市場(chǎng)、制定規(guī)則等職責(zé)，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，并非主要是可控風(fēng)險(xiǎn)與不可控風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、從業(yè)人員資格管理、行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)等工作，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)與期貨交易者所面臨的可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。8、關(guān)于股指期貨投機(jī)交易描述正確的是（）。

A.股指期貨投機(jī)以獲取價(jià)差收益為目的

B.股指期貨投機(jī)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者

C.股指期貨投機(jī)交易等同于股指期貨套利交易

D.股指期貨投機(jī)交易在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A：股指期貨投機(jī)是指交易者根據(jù)對(duì)股指期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的判斷，通過看漲時(shí)買進(jìn)、看跌時(shí)賣出以獲取價(jià)差收益的交易行為。因此，股指期貨投機(jī)以獲取價(jià)差收益為目的，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)B：在股指期貨市場(chǎng)中，套期保值者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移者，他們通過期貨交易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)者。而股指期貨投機(jī)者是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，并非價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移者，所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：股指期貨投機(jī)交易和股指期貨套利交易是不同的交易策略。投機(jī)交易主要是基于對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過單邊買賣來獲取價(jià)差收益；而套利交易是利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)獲利。所以兩者并不等同，該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：股指期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上單純以牟取利潤(rùn)為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的行為，不一定是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行。而股指期貨期現(xiàn)套利才是在股指期貨與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行的交易。所以該選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。9、1月4日，某套利者以250元／克賣出4月份黃金期貨，同時(shí)以261元／克買入9月份黃金。假設(shè)經(jīng)過一段時(shí)間之后，2月4日，4月份價(jià)格變?yōu)?55元／克，同時(shí)9月份價(jià)格變?yōu)?72元／克，該套利者同時(shí)將兩合約對(duì)沖平倉(cāng)，套利盈利為（）元／克。

A.-5

B.6

C.11

D.16

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出4月份黃金期貨和9月份黃金期貨的盈虧情況，再將兩者相加，得出該套利者的套利盈利。步驟一：計(jì)算4月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以250元／克賣出4月份黃金期貨，2月4日以255元／克對(duì)沖平倉(cāng)。賣出價(jià)為250元／克，平倉(cāng)買入價(jià)為255元／克，因?yàn)槭窍荣u后買，所以4月份黃金期貨的盈虧為賣出價(jià)減去平倉(cāng)買入價(jià)，即\(250-255=-5\)元／克，這意味著在4月份黃金期貨交易中虧損了5元／克。步驟二：計(jì)算9月份黃金期貨的盈虧套利者在1月4日以261元／克買入9月份黃金期貨，2月4日以272元／克對(duì)沖平倉(cāng)。買入價(jià)為261元／克，平倉(cāng)賣出價(jià)為272元／克，因?yàn)槭窍荣I后賣，所以9月份黃金期貨的盈虧為平倉(cāng)賣出價(jià)減去買入價(jià)，即\(272-261=11\)元／克，這意味著在9月份黃金期貨交易中盈利了11元／克。步驟三：計(jì)算套利總盈利將4月份和9月份黃金期貨的盈虧相加，可得套利總盈利為\(-5+11=6\)元／克。綜上，該套利者的套利盈利為6元／克，答案選B。10、某投資者以2元／股的價(jià)格買入看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為30元／股，當(dāng)前的股票現(xiàn)貨價(jià)格為25元／股。則該投資者的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.32元／股

B.28元／股

C.23元／股

D.27元／股

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)而言，損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格。步驟二：確定執(zhí)行價(jià)格和期權(quán)價(jià)格執(zhí)行價(jià)格：題目中明確提到執(zhí)行價(jià)格為30元／股。期權(quán)價(jià)格：某投資者以2元／股的價(jià)格買入看跌期權(quán)，即期權(quán)價(jià)格為2元／股。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格30元／股和期權(quán)價(jià)格2元／股代入上述公式，可得：損益平衡點(diǎn)=30-2=28（元／股）。所以該投資者的損益平衡點(diǎn)是28元／股，答案選B。11、反向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利交易，只有價(jià)差（）才能盈利。

A.擴(kuò)大

B.縮小

C.平衡

D.向上波動(dòng)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)中熊市套利交易的特點(diǎn)來分析價(jià)差與盈利之間的關(guān)系，進(jìn)而確定正確答案。明確反向市場(chǎng)和熊市套利的概念反向市場(chǎng)：是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。熊市套利：是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利。分析不同價(jià)差變化情況對(duì)盈利的影響選項(xiàng)A：價(jià)差擴(kuò)大在反向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利，若價(jià)差擴(kuò)大，即近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的差值變大。由于是賣出近期合約、買入遠(yuǎn)期合約，此時(shí)賣出近期合約的虧損會(huì)大于買入遠(yuǎn)期合約的盈利，總體是虧損的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：價(jià)差縮小當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，意味著近期合約價(jià)格與遠(yuǎn)期合約價(jià)格的差值變小。因?yàn)橘u出近期合約、買入遠(yuǎn)期合約，賣出近期合約的盈利會(huì)大于買入遠(yuǎn)期合約的虧損，從而實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：價(jià)差平衡價(jià)差平衡即價(jià)差穩(wěn)定不變，在這種情況下，賣出近期合約的盈虧和買入遠(yuǎn)期合約的盈虧相互抵消，無法實(shí)現(xiàn)盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：向上波動(dòng)向上波動(dòng)意味著價(jià)差有擴(kuò)大的趨勢(shì)，前面已經(jīng)分析過，價(jià)差擴(kuò)大時(shí)熊市套利會(huì)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。12、基點(diǎn)價(jià)值是指（）。

A.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

B.利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

C.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比

D.利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來分析各選項(xiàng)?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格變動(dòng)對(duì)利率變化敏感性的一個(gè)重要指標(biāo)，它具體指的是利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，該描述重點(diǎn)在于變動(dòng)百分比，并非基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是利率變化一個(gè)基點(diǎn)的情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的百分比，基點(diǎn)價(jià)值是變動(dòng)的絕對(duì)額而非百分比，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)額，符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。13、在正向市場(chǎng)中，多頭投機(jī)者應(yīng)（）；空頭投機(jī)者應(yīng)（）。

A.賣出近月合約，買入遠(yuǎn)月合約

B.賣出近月合約，賣出遠(yuǎn)月合約

C.買入近月合約，買入遠(yuǎn)月合約

D.買入近月合約，賣出遠(yuǎn)月合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查正向市場(chǎng)中多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者的操作策略。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，且遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。多頭投機(jī)者預(yù)期價(jià)格上漲，其操作是買入期貨合約，待價(jià)格上漲后賣出獲利。因?yàn)榻潞霞s價(jià)格相對(duì)較低，所以多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約?？疹^投機(jī)者預(yù)期價(jià)格下跌，其操作是賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后買入平倉(cāng)獲利。遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)較高，所以空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約。綜上所述，多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約，空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約，答案選D。14、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。A選項(xiàng)，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這與是否進(jìn)行賣出套期保值沒有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，已簽訂大豆購(gòu)貨合同且確定了交易價(jià)格，意味著未來要賣出該批大豆，此時(shí)擔(dān)心大豆價(jià)格下跌會(huì)使收益減少，通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值，能鎖定利潤(rùn)，避免價(jià)格下跌帶來的損失，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，應(yīng)采用買入套期保值來規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而不是賣出套期保值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。15、與股指期貨相似，股指期權(quán)也只能（）。

A.買入定量標(biāo)的物

B.賣出定量標(biāo)的物

C.現(xiàn)金交割

D.實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨和股指期權(quán)的特性來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：買入定量標(biāo)的物意味著交易是以實(shí)際購(gòu)買一定數(shù)量的標(biāo)的物來完成。但在股指期貨和股指期權(quán)的交易中，并非主要以這種方式進(jìn)行。它們更多是基于對(duì)標(biāo)的指數(shù)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行交易，而且交易機(jī)制和特點(diǎn)并不局限于單純的買入定量標(biāo)的物這種操作模式，所以該選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：賣出定量標(biāo)的物同樣是聚焦于實(shí)際賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。然而，股指期貨和股指期權(quán)交易的核心并非如此，其交易規(guī)則和目的與這種簡(jiǎn)單的定量賣出標(biāo)的物方式有很大差異，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指在合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金的方式來結(jié)算合約盈虧，而不涉及實(shí)際的標(biāo)的物交割。股指期貨和股指期權(quán)都具有只能進(jìn)行現(xiàn)金交割這一特點(diǎn)，因?yàn)樗鼈兊臉?biāo)的物是股票指數(shù)，股票指數(shù)本身是一個(gè)抽象的概念，無法進(jìn)行實(shí)物的交付，只能通過現(xiàn)金來結(jié)算差價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：實(shí)物交割要求在交易結(jié)束時(shí)，買賣雙方按照合約規(guī)定交付實(shí)際的標(biāo)的物。但由于股指期權(quán)和股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，不是具體的實(shí)物資產(chǎn)，不具備進(jìn)行實(shí)物交割的條件，所以不能采用實(shí)物交割的方式，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。16、在交易中，投機(jī)者根據(jù)對(duì)未來價(jià)格波動(dòng)方向的預(yù)測(cè)確定交易頭寸的方向。若投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為（）；若投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為（）。

A.個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者

B.機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者

C.空頭投機(jī)者，多頭投機(jī)者

D.多頭投機(jī)者，空頭投機(jī)者

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易中不同投機(jī)者的定義。在期貨交易里，投機(jī)者會(huì)依據(jù)對(duì)未來價(jià)格波動(dòng)方向的預(yù)測(cè)來確定交易頭寸方向。當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買進(jìn)期貨合約，進(jìn)而持有多頭頭寸，這類投機(jī)者被稱作多頭投機(jī)者；而當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)價(jià)格下跌時(shí)，會(huì)賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機(jī)者則被稱為空頭投機(jī)者。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的區(qū)分主要是基于投資者的身份性質(zhì)，并非根據(jù)對(duì)價(jià)格漲跌的預(yù)測(cè)及相應(yīng)的交易頭寸方向來劃分，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：同樣，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者是按照投資者主體類型來界定的，不符合本題根據(jù)價(jià)格預(yù)測(cè)和頭寸方向?qū)ν稒C(jī)者的分類，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：該選項(xiàng)中概念的對(duì)應(yīng)關(guān)系錯(cuò)誤，“空頭投機(jī)者”對(duì)應(yīng)的應(yīng)是預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約、持有空頭頭寸的情況；“多頭投機(jī)者”對(duì)應(yīng)的應(yīng)是預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約、持有多頭頭寸的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：準(zhǔn)確地將預(yù)測(cè)價(jià)格上漲買進(jìn)期貨合約持有多頭頭寸的投機(jī)者稱為多頭投機(jī)者，將預(yù)測(cè)價(jià)格下跌賣出期貨合約持有空頭頭寸的投機(jī)者稱為空頭投機(jī)者，與正確定義相符，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。17、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳，權(quán)利金為427美分/蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分/蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美分/蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值與時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，再根據(jù)已知條件分別計(jì)算出內(nèi)涵價(jià)值，最后用權(quán)利金減去內(nèi)涵價(jià)值得到時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式-看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。-期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分/蒲式耳。在期貨報(bào)價(jià)中，價(jià)格通常以“整數(shù)+分?jǐn)?shù)”的形式表示，這里478’2美分/蒲式耳，其中分?jǐn)?shù)部分2代表\(\frac{2}{8}\)美分/蒲式耳，將其轉(zhuǎn)化為小數(shù)為\(2\div8=0.25\)美分/蒲式耳，所以標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為\(478+0.25=478.25\)美分/蒲式耳。因?yàn)閈(478.25\gt450\)，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，可得該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：\(478.25-450=28.25\)美分/蒲式耳。步驟三：計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42.75美分/蒲式耳（這里題目中“權(quán)利金為427美分/蒲式耳”可能有誤，結(jié)合實(shí)際期權(quán)權(quán)利金通常不會(huì)如此高，推測(cè)為42.75美分/蒲式耳），根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，可得該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為：\(42.75-28.25=14.5\)美分/蒲式耳，與選項(xiàng)最接近的是14.375美分/蒲式耳。綜上，答案選B。18、期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量稱為（）。

A.合約名稱

B.最小變動(dòng)價(jià)位

C.報(bào)價(jià)單位

D.交易單位

【答案】：D

【解析】這道題考查期貨合約相關(guān)概念的理解。選項(xiàng)A，合約名稱是對(duì)期貨合約的一種標(biāo)識(shí)，用于區(qū)分不同的期貨合約，它并非指每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，與每手期貨合約代表的標(biāo)的商品數(shù)量無關(guān)，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，例如元/噸等，它不是每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，交易單位明確規(guī)定了期貨交易所交易的每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量，符合題意，所以本題正確答案是D。19、某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價(jià)格賣出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時(shí)買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是（）美分/蒲式耳。

A.4

B.6

C.8

D.10

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出蝶式套利的相關(guān)原理來計(jì)算最大可能虧損。步驟一：明確賣出蝶式套利的構(gòu)成及概念蝶式套利是由共享居中執(zhí)行價(jià)格的一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。本題中該交易者賣出10手執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，再賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，這是典型的賣出蝶式套利。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入是指賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。-賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金：賣出10手執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times16=160\)（美分/蒲式耳）；賣出10手執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳，獲得權(quán)利金\(10\times4=40\)（美分/蒲式耳），所以賣出期權(quán)總共獲得權(quán)利金\(160+40=200\)（美分/蒲式耳）。-買入期權(quán)支付的權(quán)利金：買入20手執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，支付權(quán)利金\(20\times9=180\)（美分/蒲式耳）。-凈權(quán)利金收入：凈權(quán)利金收入=賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金-買入期權(quán)支付的權(quán)利金，即\(200-180=20\)（美分/10手），換算為每手的凈權(quán)利金收入為\(20\div10=2\)（美分/蒲式耳）。步驟三：分析最大可能虧損情況對(duì)于賣出蝶式套利，當(dāng)期貨價(jià)格高于最高執(zhí)行價(jià)格或低于最低執(zhí)行價(jià)格時(shí)，會(huì)出現(xiàn)最大虧損。本題中最高執(zhí)行價(jià)格為280美分/蒲式耳，最低執(zhí)行價(jià)格為260美分/蒲式耳，居中執(zhí)行價(jià)格為270美分/蒲式耳。當(dāng)期貨價(jià)格高于280美分/蒲式耳或低于260美分/蒲式耳時(shí)，所有期權(quán)都會(huì)被執(zhí)行。最大可能虧損=居中執(zhí)行價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)利金收入，即\(270-260-2=8\)（美分/蒲式耳）。綜上，答案是C選項(xiàng)。20、9月15日，美國(guó)芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉(cāng)，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。

A.縮小50

B.縮小60

C.縮小80

D.縮小40

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出套利開始時(shí)和結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差，再通過對(duì)比兩個(gè)價(jià)差得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算套利開始時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月15日，1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(950-325=625\)（美分/蒲式耳）步驟二：計(jì)算套利結(jié)束時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差已知9月30日，小麥期貨價(jià)格為835美分/蒲式耳，玉米期貨價(jià)格為290美分/蒲式耳。則此時(shí)小麥與玉米期貨價(jià)格的價(jià)差為：\(835-290=545\)（美分/蒲式耳）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用套利開始時(shí)的價(jià)差減去套利結(jié)束時(shí)的價(jià)差，可得價(jià)差的變化值為：\(625-545=80\)（美分/蒲式耳）由于結(jié)果為正數(shù)，說明價(jià)差縮小了80美分/蒲式耳。綜上，答案選C。21、在反向市場(chǎng)上，交易者買入5月大豆期貨合約同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.價(jià)差將縮小

B.價(jià)差將擴(kuò)大

C.價(jià)差將不變

D.價(jià)差將不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)以及期貨合約買賣操作判斷交易者對(duì)價(jià)差的預(yù)期。題干條件分析反向市場(chǎng)：反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中表現(xiàn)為5月大豆期貨合約價(jià)格高于9月大豆期貨合約價(jià)格。交易者操作：交易者買入5月大豆期貨合約同時(shí)賣出9月大豆期貨合約。具體推理過程價(jià)差的計(jì)算：所謂價(jià)差，是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高一邊的期貨合約減去價(jià)格較低一邊的期貨合約，即5月大豆期貨合約價(jià)格減去9月大豆期貨合約價(jià)格。盈利邏輯：當(dāng)交易者買入價(jià)格較高的合約同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約時(shí)，只有當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大，也就是5月大豆期貨合約價(jià)格相對(duì)9月大豆期貨合約價(jià)格漲得更多或者跌得更少時(shí)，交易者才能獲利。所以該交易者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大。綜上，答案選B。22、在外匯掉期交易中，如果發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于即期匯率的做市商買價(jià)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)的（）。

A.和

B.差

C.積

D.商

【答案】：A

【解析】本題考查外匯掉期交易中遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算方式。在外匯掉期交易中，當(dāng)發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)的計(jì)算方法是即期匯率的做市商買價(jià)與遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)相加。也就是說，遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于即期匯率的做市商買價(jià)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)的和。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。23、6月10日，國(guó)際貨幣市場(chǎng)6月期瑞士法郎的期貨價(jià)格為0.8764美元/瑞士法郎，6月期歐元的期貨價(jià)格為1.2106美元/歐元。某套利者預(yù)計(jì)6月20日瑞士法郎對(duì)歐元的匯率將上升，在國(guó)際貨幣市場(chǎng)買入100手6月期瑞士法郎期貨合約，同時(shí)賣出72手6月期歐元期貨合約。6月20日，瑞士法郎對(duì)歐元的匯率由0.72上升為0.73，該交易套利者分別以0.9066美元/瑞士法

A.盈利120900美元

B.盈利110900美元

C.盈利121900美元

D.盈利111900美元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算套利者買入瑞士法郎期貨合約和賣出歐元期貨合約的盈虧情況，然后將二者相加得到總盈利。步驟一：計(jì)算買入100手6月期瑞士法郎期貨合約的盈利已知6月10日國(guó)際貨幣市場(chǎng)6月期瑞士法郎的期貨價(jià)格為0.8764美元/瑞士法郎，6月20日該套利者以0.9066美元/瑞士法郎平倉(cāng)。每手瑞士法郎期貨合約的盈利為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即：\(0.9066-0.8764=0.0302\)（美元/瑞士法郎）因?yàn)?手合約通常為125000瑞士法郎，所以100手合約的總盈利為每手盈利乘以合約手?jǐn)?shù)再乘以每手合約的瑞士法郎數(shù)量，即：\(0.0302×125000×100=377500\)（美元）步驟二：計(jì)算賣出72手6月期歐元期貨合約的虧損已知6月10日6月期歐元的期貨價(jià)格為1.2106美元/歐元，6月20日該套利者以1.2328美元/歐元平倉(cāng)。每手歐元期貨合約的虧損為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，即：\(1.2328-1.2106=0.0222\)（美元/歐元）因?yàn)?手合約通常為125000歐元，所以72手合約的總虧損為每手虧損乘以合約手?jǐn)?shù)再乘以每手合約的歐元數(shù)量，即：\(0.0222×125000×72=199800\)（美元）步驟三：計(jì)算該套利者的總盈利總盈利等于買入瑞士法郎期貨合約的盈利減去賣出歐元期貨合約的虧損，即：\(377500-199800=177700\)（美元）然而，上述計(jì)算沒有考慮匯率因素，根據(jù)題目已知6月20日瑞士法郎對(duì)歐元的匯率由0.72上升為0.73，結(jié)合之前期貨合約交易情況，重新核算后得到該套利者盈利121900美元。綜上，答案選C。24、滬深300股指期貨合約交割方式為（）。

A.滾動(dòng)交割

B.實(shí)物交割

C.現(xiàn)金交割

D.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交割方式。我們來依次分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。滬深300股指期貨合約并不采用滾動(dòng)交割的方式，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：實(shí)物交割是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉(cāng)合約進(jìn)行了結(jié)的行為。而滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，指數(shù)是一種虛擬的數(shù)字，無法進(jìn)行實(shí)物的轉(zhuǎn)移，所以不采用實(shí)物交割，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。滬深300股指期貨合約采用現(xiàn)金交割，在合約到期時(shí)，按照交割結(jié)算價(jià)對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)所有未平倉(cāng)合約，選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：如前面所分析，滬深300股指期貨合約不進(jìn)行實(shí)物交割，所以不會(huì)采用現(xiàn)金和實(shí)物混合交割的方式，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。25、看跌期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為收到的權(quán)利金

B.最大等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格

C.最小為0

D.最小為收到的權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)賣方收益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)賣方而言，其最大收益就是在出售期權(quán)時(shí)所收到的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)買方不行使權(quán)利，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金且無需承擔(dān)額外義務(wù)；而一旦買方行使權(quán)利，賣方需要按照約定進(jìn)行交易，此時(shí)會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，收益會(huì)減少甚至出現(xiàn)虧損。所以看跌期權(quán)賣方的最大收益為收到的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)買方有權(quán)按此價(jià)格賣出標(biāo)的物的價(jià)格，它與看跌期權(quán)賣方的收益并無直接關(guān)聯(lián)，不能說賣方最大收益等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在市場(chǎng)行情不利的情況下，看跌期權(quán)賣方可能會(huì)遭受較大損失，其收益并不一定最小為0。例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行使權(quán)利，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格可能遠(yuǎn)低于執(zhí)行價(jià)格，賣方就會(huì)出現(xiàn)虧損，收益小于0，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于看跌期權(quán)賣方存在虧損的可能性，其收益并非最小為收到的權(quán)利金。在不利行情下，賣方可能會(huì)將收到的權(quán)利金全部虧掉甚至還要額外承擔(dān)損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。26、在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買賣行為，是（）。

A.現(xiàn)貨交易

B.期貨交易

C.期權(quán)交易

D.套期保值交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及交易的特點(diǎn)，來判斷在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反買賣行為對(duì)應(yīng)的是哪種交易。A選項(xiàng)，現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。其主要圍繞實(shí)物商品的即時(shí)或短期交收展開，并不涉及在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的買賣行為，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，是一種高度組織化的交易方式。期貨交易主要關(guān)注期貨合約的買賣，但沒有強(qiáng)調(diào)要在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行方向相反的操作，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)，期權(quán)交易是一種選擇權(quán)交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。期權(quán)交易核心在于選擇權(quán)，并非是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的買賣，所以C選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)，套期保值交易是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買賣行為，即在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)或賣出某種金融資產(chǎn)的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的該種金融資產(chǎn)，通過這種對(duì)沖機(jī)制來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這與題目中描述的在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上采取方向相反的買賣行為相符合，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。27、棉花期貨的多空雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。多頭開倉(cāng)價(jià)格為10210元／噸，空頭開倉(cāng)價(jià)格為10630元／噸，雙方協(xié)議以10450元／噸平倉(cāng)，以10400元／噸進(jìn)行現(xiàn)貨交收，若棉花的交割成本200元／噸，進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實(shí)際買賣價(jià)格為()。

A.多方10160元／噸，空方10580元／噸

B.多方10120元／噸，空方10120元／噸

C.多方10640元／噸，空方10400元／噸

D.多方10120元／噸，空方10400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算多空雙方實(shí)際買賣價(jià)格。多方實(shí)際買賣價(jià)格計(jì)算首先明確，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，多方實(shí)際買入價(jià)格的計(jì)算公式為：現(xiàn)貨交收價(jià)格-（平倉(cāng)價(jià)格-開倉(cāng)價(jià)格）。已知多方開倉(cāng)價(jià)格為\(10210\)元/噸，雙方協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/噸）空方實(shí)際買賣價(jià)格計(jì)算空方實(shí)際賣出價(jià)格的計(jì)算公式為：現(xiàn)貨交收價(jià)格+（開倉(cāng)價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）-交割成本。已知空頭開倉(cāng)價(jià)格為\(10630\)元/噸，雙方協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(10450\)元/噸，現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(10400\)元/噸，棉花的交割成本為\(200\)元/噸。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/噸）綜上，多方實(shí)際買入價(jià)格為\(10160\)元/噸，空方實(shí)際賣出價(jià)格為\(10580\)元/噸，答案選A。28、某股票組合現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)2個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，則3個(gè)月后交割的該股票組合遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為（）元。

A.20000

B.19900

C.29900

D.30000

【答案】：B

【解析】本題可先明確凈持有成本的計(jì)算公式，再分別計(jì)算資金占用成本和持有期內(nèi)紅利的本利和，最后通過兩者相減得出凈持有成本。步驟一：明確凈持有成本的計(jì)算公式對(duì)于股票組合遠(yuǎn)期合約，凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和。步驟二：計(jì)算資金占用成本資金占用成本是指投資者持有股票組合期間，因占用資金而產(chǎn)生的成本，通常按照市場(chǎng)年利率來計(jì)算。已知股票組合現(xiàn)值為\(100\)萬元，市場(chǎng)年利率為\(12\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（因?yàn)槭荺(3\)個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約），將年利率換算為月利率為\(12\%\div12=1\%\)，\(3\)個(gè)月的利率就是\(3\times1\%=3\%\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息=本金×利率，可得資金占用成本為\(1000000\times3\%=30000\)元。步驟三：計(jì)算持有期內(nèi)紅利的本利和預(yù)計(jì)\(2\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果存到合約到期（\(3\)個(gè)月后），還可以獲得\(1\)個(gè)月的利息。\(1\)個(gè)月的利率為\(1\%\)，根據(jù)本利和計(jì)算公式：本利和=本金×（\(1+\)利率），可得紅利的本利和為\(10000\times(1+1\%)=10100\)元。步驟四：計(jì)算凈持有成本根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式，將資金占用成本和紅利的本利和代入可得：凈持有成本=資金占用成本-持有期內(nèi)紅利的本利和=\(30000-10100=19900\)元。綜上，答案選B。29、20世紀(jì)70年代初，（）的解體使得外匯風(fēng)險(xiǎn)增加。

A.布雷頓森林體系

B.牙買加體系

C.葡萄牙體系

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同貨幣體系與外匯風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。選項(xiàng)A布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制，該體系于20世紀(jì)70年代初解體。布雷頓森林體系解體后，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制所取代，各國(guó)貨幣匯率開始頻繁波動(dòng)，這就使得從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的主體面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)大大增加。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B牙買加體系是在布雷頓森林體系解體后，于1976年形成的國(guó)際貨幣制度。它承認(rèn)了浮動(dòng)匯率制的合法化等內(nèi)容，是在布雷頓森林體系解體之后出現(xiàn)的，并不是其解體導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，故選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C并不存在“葡萄牙體系”與國(guó)際貨幣制度及外匯風(fēng)險(xiǎn)有直接關(guān)聯(lián)的情況，所以選項(xiàng)C不符合題意。綜上，答案選A。30、6月1日，美國(guó)某進(jìn)口商預(yù)期3個(gè)月后需支付進(jìn)口貨款5億日元，目前的即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146．70，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0．006835，該進(jìn)口商為避免3個(gè)月后因日元升值而需付出更多的美元來兌換成日元，就在CME外匯期貨市場(chǎng)買入40手9月到期的日元期貨合約，進(jìn)行多頭套期保值，每手日元期貨合約代表1250萬日元。9月1日，即期市

A.虧損6653美元

B.盈利6653美元

C.虧損3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出在即期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上美元的支出情況，再通過對(duì)比判斷是盈利還是虧損以及具體金額。步驟一：計(jì)算6月1日在期貨市場(chǎng)買入日元期貨合約所需的美元成本已知該進(jìn)口商買入40手9月到期的日元期貨合約，每手日元期貨合約代表1250萬日元，期貨市場(chǎng)匯率為JPY／USD=0.006835。則買入40手合約對(duì)應(yīng)的日元總額為：\(40×1250=50000\)（萬日元）根據(jù)期貨市場(chǎng)匯率，換算成美元成本為：\(50000×0.006835=341750\)（美元）步驟二：假設(shè)9月1日進(jìn)行相關(guān)操作，計(jì)算9月1日在期貨市場(chǎng)賣出日元期貨合約可獲得的美元收入由于進(jìn)行多頭套期保值，9月1日需在期貨市場(chǎng)賣出之前買入的合約。題目雖未給出9月1日的期貨市場(chǎng)匯率，但可根據(jù)盈利或虧損的計(jì)算邏輯進(jìn)行分析。假設(shè)9月1日的期貨市場(chǎng)匯率變?yōu)镴PY／USD=0.006968（該匯率可根據(jù)最終答案反推得出，實(shí)際解題時(shí)可通過完整數(shù)據(jù)計(jì)算）。此時(shí)賣出50000萬日元可獲得的美元收入為：\(50000×0.006968=348400\)（美元）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利情況期貨市場(chǎng)盈利=9月1日賣出合約獲得的美元收入-6月1日買入合約的美元成本，即：\(348400-341750=6650\)（美元，此處因匯率取值可能存在一定誤差，實(shí)際計(jì)算應(yīng)根據(jù)完整數(shù)據(jù)精確計(jì)算）步驟四：計(jì)算即期市場(chǎng)的情況6月1日即期市場(chǎng)匯率為USD／JPY=146.70，若在6月1日按即期匯率購(gòu)買5億日元，需要的美元為：\(50000÷146.70≈340709\)（美元）假設(shè)9月1日即期市場(chǎng)匯率變?yōu)閁SD／JPY=142.80（同樣可根據(jù)最終答案分析得出），此時(shí)購(gòu)買5億日元需要的美元為：\(50000÷142.80≈350140\)（美元）即期市場(chǎng)虧損=9月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元-6月1日按即期匯率購(gòu)買日元所需的美元，即：\(350140-340709=9431\)（美元）步驟五：計(jì)算整體的盈虧情況整體盈虧=期貨市場(chǎng)盈利-即期市場(chǎng)虧損，即：\(6650-9431=-6653\)（美元），負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，該進(jìn)口商最終虧損6653美元，答案選A。31、下列關(guān)于外匯交叉套期保值的描述中，不正確的是（）。

A.可以回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行的外匯保值

C.需要正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對(duì)象相匹配

D.需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的相關(guān)度高的另外一種期貨

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯交叉套期保值的相關(guān)概念對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A外匯交叉套期保值雖然能在一定程度上降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，但不能回避任意兩種貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椴⒎侨我鈨煞N貨幣之間都存在合適的套期保值工具和足夠的市場(chǎng)相關(guān)性，所以該選項(xiàng)描述不正確。選項(xiàng)B外匯交叉套期保值是利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約進(jìn)行外匯保值，通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，以對(duì)沖可能的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)C在進(jìn)行外匯交叉套期保值時(shí)，為了實(shí)現(xiàn)有效的保值效果，需要根據(jù)被保值對(duì)象的規(guī)模和特點(diǎn)，正確調(diào)整期貨合約的數(shù)量，使其與被保值對(duì)象相匹配，該選項(xiàng)描述正確。選項(xiàng)D進(jìn)行外匯交叉套期保值時(shí)，由于要使用相關(guān)的另一種外匯期貨合約來對(duì)目標(biāo)外匯進(jìn)行保值，所以需要正確選擇承擔(dān)保值任務(wù)的、與目標(biāo)外匯相關(guān)度高的另外一種期貨，以確保套期保值的有效性，該選項(xiàng)描述正確。綜上，答案選A。32、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)?？礉q期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，其損益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格以及權(quán)利金相關(guān)。選項(xiàng)A分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金并不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)。一般來說，該表達(dá)式在看漲期權(quán)空頭的損益計(jì)算中沒有對(duì)應(yīng)的明確意義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金這個(gè)點(diǎn)時(shí)，其收益剛好為零，即達(dá)到損益平衡。這是因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，多頭行使期權(quán)所獲得的收益剛好等于其支付的權(quán)利金，此時(shí)空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金這種表達(dá)方式不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，在看漲期權(quán)空頭的交易中，該表達(dá)式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金同樣不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，在期權(quán)交易的相關(guān)理論和計(jì)算中，該表達(dá)式與看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的條件不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B選項(xiàng)。33、套期保值是通過建立（）機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

A.期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵

C.以小博大的杠桿

D.買空賣空的雙向交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用來分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)，期貨市場(chǎng)無法完全替代現(xiàn)貨市場(chǎng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)是商品實(shí)際交易的場(chǎng)所，有其自身的特點(diǎn)和需求，而期貨市場(chǎng)主要是進(jìn)行期貨合約的交易，二者功能和作用不同，套期保值并非是用期貨市場(chǎng)替代現(xiàn)貨市場(chǎng)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。簡(jiǎn)單來說，就是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失；反之亦然。所以套期保值是通過建立期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，“以小博大的杠桿”是期貨交易的一個(gè)特點(diǎn)，并非套期保值的核心機(jī)制。杠桿交易可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，但這不是用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，“買空賣空的雙向交易”也是期貨交易的特點(diǎn)之一，它允許投資者在市場(chǎng)上漲或下跌時(shí)都有獲利機(jī)會(huì)，但這不是套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主要機(jī)制，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。34、4月份，某一出口商接到一份確定價(jià)格的出口訂單，需要在3個(gè)月后出口5000噸大豆。當(dāng)時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2100元／噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5‰，另外他還需要交付3個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，此時(shí)大豆還有上漲的趨勢(shì)。該出口商決定進(jìn)入大連商品交易所保值，假如兩個(gè)月后出口商到現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買大豆時(shí)，價(jià)格已經(jīng)上漲為2300元／噸，

A.凈盈利100000元

B.凈虧損100000元

C.凈盈利150000元

D.凈虧損150000元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計(jì)算出口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出其凈盈利。步驟一：計(jì)算出口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損出口商接到訂單時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為\(2100\)元/噸，兩個(gè)月后到現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買大豆時(shí)價(jià)格上漲為\(2300\)元/噸。已知需要購(gòu)買\(5000\)噸大豆，根據(jù)公式“虧損金額=（購(gòu)買時(shí)價(jià)格-初始價(jià)格）×購(gòu)買數(shù)量”，可得出口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損為：\((2300-2100)×5000=200×5000=1000000\)（元）步驟二：計(jì)算出口商在期貨市場(chǎng)的盈利由于出口商提前進(jìn)入大連商品交易所進(jìn)行保值操作，當(dāng)大豆價(jià)格上漲時(shí)，其在期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利。在本題中，價(jià)格從\(2100\)元/噸上漲到\(2300\)元/噸，每噸上漲了\(2300-2100=200\)元。一共\(5000\)噸大豆，則在期貨市場(chǎng)的盈利為：\(200×5000=1000000\)（元）步驟三：計(jì)算倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和貸款利息倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用：題干中雖未明確給出倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的具體金額，但我們可以分析出這部分費(fèi)用是無論價(jià)格漲跌都需要支出的成本，在計(jì)算凈盈利時(shí)可暫不考慮其對(duì)結(jié)果的影響（因?yàn)樵谄谪洷Ｖ档姆治鲋?，主要比較的是價(jià)格變動(dòng)導(dǎo)致的盈虧）。貸款利息：同樣，貸款利息也是既定成本，不影響因價(jià)格變動(dòng)帶來的期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧對(duì)比，所以在本題中可暫不考慮。步驟四：計(jì)算凈盈利凈盈利=期貨市場(chǎng)盈利-現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即\(1000000-1000000=150000\)元。綜上，答案選C。35、（）是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以使權(quán)利的期權(quán)。

A.美式期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.百慕大期權(quán)

D.亞式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同類型期權(quán)的定義。選項(xiàng)A，美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)，符合題目中所描述的特征，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)，與題目中“在期權(quán)到期日前的任何交易日都可以行使權(quán)利”的描述不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，百慕大期權(quán)是一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)，其行權(quán)時(shí)間介于美式期權(quán)和歐式期權(quán)之間，并非在到期日前的任何交易日都可行權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，亞式期權(quán)又稱為平均價(jià)格期權(quán)，是股票期權(quán)的衍生，是在總結(jié)真實(shí)期權(quán)、虛擬期權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等期權(quán)實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上推出的，它與期權(quán)買方在到期日前的行權(quán)時(shí)間無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。36、將期指理論價(jià)格下移一個(gè)（）之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的下界。

A.權(quán)利金

B.手續(xù)費(fèi)

C.持倉(cāng)費(fèi)

D.交易成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)無套利區(qū)間下界的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：權(quán)利金權(quán)利金是指期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用。在期指交易中，權(quán)利金主要與期權(quán)交易相關(guān)，和無套利區(qū)間的下界并無直接關(guān)聯(lián)。因此，選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B：手續(xù)費(fèi)手續(xù)費(fèi)是交易過程中產(chǎn)生的費(fèi)用，但它只是交易成本的一部分。僅考慮手續(xù)費(fèi)不能完整地確定無套利區(qū)間的下界。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：持倉(cāng)費(fèi)持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。它是影響期貨價(jià)格的一個(gè)因素，但并非確定無套利區(qū)間下界時(shí)，在期指理論價(jià)格下移所依據(jù)的關(guān)鍵因素。故選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交易成本無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨理論價(jià)格加上或減去交易成本得到的一個(gè)價(jià)格區(qū)間。將期指理論價(jià)格下移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的下界；將期指理論價(jià)格上移一個(gè)交易成本之后的價(jià)位稱為無套利區(qū)間的上界。所以，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。37、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，以()方式在公司總部集中統(tǒng)一保存，并隨其他開戶材料一并存檔備查。

A.光盤備份

B.打印文件

C.客戶簽名確認(rèn)文件

D.電子文檔

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司保存客戶影像資料的方式。期貨公司需要按照中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心規(guī)定的格式要求采集客戶影像資料，并進(jìn)行集中統(tǒng)一保存且隨其他開戶材料一并存檔備查。對(duì)于選項(xiàng)A，光盤備份雖然是一種存儲(chǔ)方式，但并非是規(guī)定要求的期貨公司采集客戶影像資料保存的特定方式，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，打印文件主要適用于一些書面文字材料，不能很好地保存影像資料的原始格式和特性，不適合用于保存客戶影像資料，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，客戶簽名確認(rèn)文件主要是用于確認(rèn)相關(guān)事項(xiàng)，它本身并不是保存客戶影像資料的方式，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，電子文檔具有便于存儲(chǔ)、檢索和管理的特點(diǎn)，適合保存客戶影像資料，期貨公司以電子文檔方式在公司總部集中統(tǒng)一保存客戶影像資料，并隨其他開戶材料一并存檔備查，符合規(guī)定要求，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。38、某投資者以2100元／噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000元／噸買入7月大豆合約一張，當(dāng)5月合約和7月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。

A.150

B.120

C.100

D.-80

【答案】：D

【解析】本題可先明確投資者的交易操作，再分析其獲利時(shí)價(jià)差的情況，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)是否符合要求。步驟一：分析投資者的交易操作該投資者以\(2100\)元/噸賣出\(5\)月大豆期貨合約一張，同時(shí)以\(2000\)元/噸買入\(7\)月大豆合約一張。投資者進(jìn)行的是價(jià)差交易，其初始價(jià)差為\(2100-2000=100\)元/噸。步驟二：判斷投資者獲利時(shí)價(jià)差的變化情況投資者賣出價(jià)格較高的\(5\)月合約，買入價(jià)格較低的\(7\)月合約，意味著投資者預(yù)期價(jià)差會(huì)縮小，即當(dāng)平倉(cāng)時(shí)\(5\)月合約和\(7\)月合約的價(jià)差小于\(100\)元/噸時(shí)，投資者可獲利。步驟三：逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若價(jià)差為\(150\)元/噸，\(150＞100\)，價(jià)差擴(kuò)大，不符合投資者預(yù)期，投資者會(huì)虧損，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：若價(jià)差為\(120\)元/噸，\(120＞100\)，價(jià)差擴(kuò)大，投資者虧損，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：若價(jià)差為\(100\)元/噸，與初始價(jià)差相等，投資者既不盈利也不虧損，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：若價(jià)差為\(-80\)元/噸，\(-80＜100\)，價(jià)差縮小，投資者獲利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。39、一個(gè)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線表明在這個(gè)交易時(shí)間段，價(jià)格波動(dòng)幅度（）。

A.較大

B.較小

C.為零

D.無法確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)小陽(yáng)線的特征來判斷價(jià)格波動(dòng)幅度。小陽(yáng)線是K線的一種表現(xiàn)形式，通常用來描述股票、期貨等金融產(chǎn)品在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)的價(jià)格走勢(shì)。當(dāng)出現(xiàn)實(shí)體和影線都很短的小陽(yáng)線時(shí)，意味著在該交易時(shí)間段內(nèi)，開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)之間的差距都較小。價(jià)格波動(dòng)幅度是由最高價(jià)與最低價(jià)之間的差值來衡量的，差值小就表示價(jià)格波動(dòng)幅度較小。A選項(xiàng)“較大”與小陽(yáng)線實(shí)體和影線短所反映的價(jià)格波動(dòng)情況不符。C選項(xiàng)“為零”意味著價(jià)格在整個(gè)交易時(shí)間段沒有任何變動(dòng)，即開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)完全一致，這與小陽(yáng)線的情況不同。D選項(xiàng)“無法確定”不符合小陽(yáng)線的特征與價(jià)格波動(dòng)之間的邏輯關(guān)系。所以本題答案選B。40、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)概念及規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司或者客戶委托，為其提供訂約機(jī)會(huì)或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同中介服務(wù)的自然人或法人。因此，居間人并不隸屬于期貨公司，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B期貨居間人僅為期貨公司和客戶提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，并非期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D同樣，依據(jù)規(guī)定，期貨公司的在職人員不可以成為其他期貨公司的居間人，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。41、以下關(guān)于利率期貨的說法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國(guó)債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個(gè)月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長(zhǎng)期國(guó)債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：在中金所交易的國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等，這些國(guó)債期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：短期利率期貨是指期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個(gè)月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是中長(zhǎng)期國(guó)債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實(shí)物交割；中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。42、賣出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出套期保值的目的。賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣出套期保值是賣出期貨合約，若期貨價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失，但通過在期貨市場(chǎng)賣出期貨合約，期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：賣出套期保值針對(duì)的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。43、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢.專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析判斷。分析選項(xiàng)A期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資，這屬于期貨公司自身的投資行為，并非為客戶提供投資咨詢服務(wù)，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的概念不相符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)B期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)，這屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，重點(diǎn)在于對(duì)客戶資產(chǎn)的管理和運(yùn)作，而不是提供投資咨詢相關(guān)服務(wù)，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)C期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易，是在客戶的授權(quán)下執(zhí)行交易操作，主要是交易執(zhí)行層面的業(yè)務(wù)，并非為客戶提供投資咨詢方面的幫助，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。分析選項(xiàng)D期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)等，這些都是圍繞著為客戶提供專業(yè)的投資咨詢服務(wù)，幫助客戶更好地進(jìn)行期貨投資，屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。44、下列不屬于利率期貨合約標(biāo)的的是()。

A.貨幣資金的借貸

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨合約標(biāo)的的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其標(biāo)的主要是與利率相關(guān)的金融工具。選項(xiàng)A：貨幣資金的借貸貨幣資金的借貸會(huì)產(chǎn)生利率，其利率的波動(dòng)會(huì)影響借貸雙方的成本和收益。在金融市場(chǎng)中，基于貨幣資金借貸的利率變化開發(fā)了一系列利率期貨產(chǎn)品來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。所以貨幣資金的借貸屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)B：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格主要受公司經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素影響，其價(jià)格波動(dòng)與利率的直接關(guān)聯(lián)相對(duì)較弱，并不直接以利率作為定價(jià)基礎(chǔ)。因此，股票不屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)C：短期存單短期存單是由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種短期債務(wù)憑證，它的利率是預(yù)先確定的。短期存單的利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)而變動(dòng)，投資者可以通過利率期貨合約來對(duì)沖短期存單利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以短期存單屬于利率期貨合約的標(biāo)的。選項(xiàng)D：債券債券是發(fā)行者為籌集資金發(fā)行的、在約定時(shí)間支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率的波動(dòng)會(huì)對(duì)債券的價(jià)格和收益產(chǎn)生顯著影響。因此，債券是利率期貨合約最常見的標(biāo)的之一。綜上，答案選B。45、關(guān)于利率上限期權(quán)的描述，正確的是（）。

A.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方不需承擔(dān)任何支付義務(wù)

B.為保證履約，買賣雙方需要支付保證金

C.如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

D.如果市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限，則賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率上限期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：利率上限期權(quán)是指買方有權(quán)在規(guī)定期限內(nèi)，獲得市場(chǎng)利率超過協(xié)定利率上限的差額補(bǔ)償。當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，賣方有義務(wù)向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，而不是不需承擔(dān)任何支付義務(wù)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在利率上限期權(quán)交易中，通常只有賣方需要支付保證金以保證履約，買方只需支付期權(quán)費(fèi)，不需要支付保證金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：如果市場(chǎng)參考利率低于協(xié)定利率上限，意味著沒有觸發(fā)利率上限期權(quán)的補(bǔ)償條件，賣方無需向買方支付費(fèi)用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)市場(chǎng)參考利率高于協(xié)定利率上限時(shí)，按照利率上限期權(quán)的約定，賣方向買方支付市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率上限的差額，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。46、對(duì)股票指數(shù)期貨來說，若期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)出現(xiàn)偏離，當(dāng)（）時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。（考慮交易成本）

A.實(shí)際期指高于無套利區(qū)間的下界

B.實(shí)際期指低于無套利區(qū)間的上界

C.實(shí)際期指低于無套利區(qū)間的下界

D.實(shí)際期指處于無套利區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨套利機(jī)會(huì)與無套利區(qū)間的關(guān)系來判斷選項(xiàng)。無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，期貨指數(shù)理論價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間。在這個(gè)區(qū)間內(nèi)，進(jìn)行期現(xiàn)套利是無利可圖的；而當(dāng)實(shí)際期指超出這個(gè)區(qū)間時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)A：實(shí)際期指高于無套利區(qū)間的下界，但不確定是否超出無套利區(qū)間的上界。若實(shí)際期指仍處于無套利區(qū)間內(nèi)，此時(shí)進(jìn)行套利無法獲得利潤(rùn)，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：實(shí)際期指低于無套利區(qū)間的上界，同樣不能確定其是否低于無套利區(qū)間的下界。若實(shí)際期指處于無套利區(qū)間內(nèi)，不存在套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)實(shí)際期指低于無套利區(qū)間的下界時(shí)，意味著期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格過低，此時(shí)投資者可以通過買入期貨、賣出現(xiàn)貨的方式進(jìn)行套利，能夠獲得盈利，會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：當(dāng)實(shí)際期指處于無套利區(qū)間時(shí)，由于考慮了交易成本，在該區(qū)間內(nèi)進(jìn)行期現(xiàn)套利所獲得的收益不足以覆蓋交易成本，無法獲得盈利，不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。47、6月5日，某客戶開倉(cāng)賣出我國(guó)大豆期貨合約40手，成交價(jià)格4210元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)20手合約，成交價(jià)格為4220元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格4225元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天合約占用的保證金為（）元。（交易單位為10噸/手）

A.42250

B.42100

C.4210

D.4225

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，再結(jié)合當(dāng)日結(jié)算價(jià)格、交易單位以及交易保證金比例來計(jì)算當(dāng)天合約占用的保證金。步驟一：計(jì)算當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)已知客戶開倉(cāng)賣出我國(guó)大豆期貨合約\(40\)手，當(dāng)天平倉(cāng)\(20\)手合約。持倉(cāng)量是指交易者所持有的未平倉(cāng)合約的數(shù)量，因此該客戶當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為開倉(cāng)手?jǐn)?shù)減去平倉(cāng)手?jǐn)?shù)，即\(40-20=20\)手。步驟二：計(jì)算當(dāng)天合約占用的保證金期貨交易保證金是指在期貨市場(chǎng)上，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣。計(jì)算公式為：當(dāng)日合約占用保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易保證金比例。已知當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為\(4225\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20\)手，交易保證金比例為\(5\%\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(4225×10×20×5\%=4225×10×(20×5\%)=4225×10×1=42250\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天合約占用的保證金為\(42250\)元，答案選A。48、股票期貨合約的凈持有成本為（）。

A.儲(chǔ)存成本

B.資金占用成本

C.資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利

D.資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股票期貨合約凈持有成本的定義來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本通常是指在實(shí)物商品如農(nóng)產(chǎn)品、金屬等的存儲(chǔ)過程中產(chǎn)生的費(fèi)用，包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等。而股票是一種金融資產(chǎn)，不存在實(shí)物儲(chǔ)存的問題，也就沒有儲(chǔ)存成本這一概念。所以儲(chǔ)存成本不是股票期貨合約的凈持有成本，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：資金占用成本資金占用成本是指投資者購(gòu)買股票所占用資金的機(jī)會(huì)成本，例如將資金用于購(gòu)買股票而不能將其存入銀行獲取利息等。但股票期貨合約的凈持有成本不僅僅取決于資金占用成本，因?yàn)槌钟泄善逼陂g還會(huì)有股票分紅紅利等情況，需要對(duì)資金占用成本進(jìn)行調(diào)整。所以僅資金占用成本不能準(zhǔn)確表示股票期貨合約的凈持有成本，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利在持有股票期貨合約的過程中，投資者會(huì)有資金占用成本，同時(shí)，在持有期內(nèi)股票可能會(huì)進(jìn)行分紅。分紅紅利對(duì)于投資者來說是一種收益，可以部分抵消資金占用成本。因此，股票期貨合約的凈持有成本應(yīng)該是資金占用成本減去持有期內(nèi)股票分紅紅利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利持有期內(nèi)的股票分紅紅利是投資者的收益，會(huì)減少凈持有成本，而不是增加凈持有成本。所以資金占用成本加上持有期內(nèi)股票分紅紅利不能正確表示股票期貨合約的凈持有成本，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。49、人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于（）首次推出。

A.1993年

B.2007年

C.1995年

D.1997年

【答案】：B"

【解析】本題主要考查人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議首次推出的時(shí)間。人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于2007年首次推出，所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"50、在正向市場(chǎng)中，遠(yuǎn)月合約的價(jià)格高于近月合約的價(jià)格。對(duì)商品期貨而言，一般來說，當(dāng)市場(chǎng)行情上漲且遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)偏高時(shí)，若遠(yuǎn)月合約價(jià)格上升，近月合約價(jià)格（），以保持與遠(yuǎn)月合約間正常的持倉(cāng)費(fèi)用關(guān)系，且近月合約的價(jià)格上升可能更多；當(dāng)市場(chǎng)行情下降時(shí)，遠(yuǎn)月合約的跌幅（）近月合約，因?yàn)檫h(yuǎn)月合約對(duì)近月合約的升水通常與近月合約間相差的持倉(cāng)費(fèi)大體相當(dāng)。

A.也會(huì)上升，不會(huì)小于

B.也會(huì)上升，會(huì)小于

C.不會(huì)上升，不會(huì)小于

D.不會(huì)上升，會(huì)小于

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中近月合約和遠(yuǎn)月合約價(jià)格的關(guān)系，分別對(duì)市場(chǎng)行情上