期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、某紡織廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批棉花，決定利用棉花期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份棉花期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為20500元/噸，此時(shí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格為I9700元/噸。至6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格至20200元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格購(gòu)進(jìn)棉花，同時(shí)將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，則該廠套期保值的效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)值的效果是（）。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.不完全套期保值，且有凈虧損200元/噸

B.不完全套期保值，且有凈盈利200元/噸

C.基差不變，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.不完全套期保值，且有凈虧損400元/噸

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算基差的變化，再分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而判斷套期保值的效果。步驟一：計(jì)算基差基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-3月5日基差：已知3月5日棉花現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，期貨成交價(jià)格為20500元/噸，則3月5日基差=19700-20500=-800元/噸。-6月5日基差：6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為20200元/噸，則6月5日基差=20200-20800=-600元/噸。由此可知，基差從-800元/噸變?yōu)?600元/噸，基差走強(qiáng)200元/噸。步驟二：分析期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況期貨市場(chǎng)：該廠在3月5日以20500元/噸的價(jià)格建倉(cāng)，6月5日以20800元/噸的價(jià)格對(duì)沖平倉(cāng)。對(duì)于買入套期保值（計(jì)劃購(gòu)進(jìn)貨物，買入期貨合約）來(lái)說，期貨市場(chǎng)盈利=平倉(cāng)價(jià)格-建倉(cāng)價(jià)格=20800-20500=300元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)：3月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為20200元/噸，對(duì)于買入現(xiàn)貨的企業(yè)而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損=6月5日現(xiàn)貨價(jià)格-3月5日現(xiàn)貨價(jià)格=20200-19700=500元/噸。步驟三：判斷套期保值效果由于期貨市場(chǎng)盈利300元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損500元/噸，整體凈虧損=現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損-期貨市場(chǎng)盈利=500-300=200元/噸。因?yàn)榇嬖趦籼潛p，所以是不完全套期保值，且有凈虧損200元/噸。綜上，答案選A。2、在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為2400元／噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為2600元／噸，小麥搬運(yùn).儲(chǔ)存.利息等交割成本為60元／噸，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2540元／噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40元／噸，即2500元／噸，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和__________是__________元／噸，甲方節(jié)約__________元／噸，乙方節(jié)約元／噸。（）

A.60；40；20

B.40；30；60

C.60；20；40

D.20；40；60

【答案】：A

【解析】本題可先求出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和，再分別計(jì)算出甲方和乙方節(jié)約的費(fèi)用。步驟一：計(jì)算期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和在期貨交易中，如果不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，賣方要承擔(dān)小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本。已知小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為\(60\)元/噸，所以期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，這部分費(fèi)用不用再支出，即節(jié)約費(fèi)用總和為\(60\)元/噸。步驟二：計(jì)算甲方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，甲方按建倉(cāng)價(jià)格\(2400\)元/噸買入期貨合約，在平倉(cāng)時(shí)按平倉(cāng)價(jià)\(2540\)元/噸賣出合約進(jìn)行平倉(cāng)操作，然后再按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。那么甲方實(shí)際購(gòu)買小麥的成本為建倉(cāng)價(jià)加上平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)，即\(2400+(2540-2400)=2540\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，甲方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸買入小麥。所以甲方節(jié)約的費(fèi)用為\(2540-2500=40\)元/噸。步驟三：計(jì)算乙方節(jié)約的費(fèi)用若不進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，乙方按建倉(cāng)價(jià)格\(2600\)元/噸賣出期貨合約，在平倉(cāng)時(shí)按平倉(cāng)價(jià)\(2540\)元/噸買入合約進(jìn)行平倉(cāng)操作，同時(shí)需要承擔(dān)\(60\)元/噸的交割成本，那么乙方實(shí)際賣出小麥的收入為建倉(cāng)價(jià)減去平倉(cāng)時(shí)的差價(jià)再減去交割成本，即\(2600-(2600-2540)-60=2480\)元/噸。而進(jìn)行期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后，乙方按商定的交收小麥價(jià)格\(2500\)元/噸賣出小麥。所以乙方節(jié)約的費(fèi)用為\(2500-2480=20\)元/噸。綜上，期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約費(fèi)用總和是\(60\)元/噸，甲方節(jié)約\(40\)元/噸，乙方節(jié)約\(20\)元/噸，答案選A。3、（）是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.美式期權(quán)

D.歐式期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)類型的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買入的義務(wù)。這與題干中“按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利”不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。與題干描述一致，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：美式期權(quán)美式期權(quán)是指期權(quán)買方可以在期權(quán)到期日前的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)，它強(qiáng)調(diào)的是執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間范圍，并非題干所描述的按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物的權(quán)利，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)，同樣它主要涉及執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間規(guī)定，和題干中關(guān)于按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物權(quán)利的描述不相關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。4、基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是（）。

A.供求理論

B.江恩理論

C.道氏理論

D.艾略特波浪理論

【答案】：A

【解析】本題考查基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。首先分析選項(xiàng)A，供求理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究商品的供求關(guān)系及其對(duì)價(jià)格等經(jīng)濟(jì)變量影響的基本理論?；久娣治鲋饕峭ㄟ^對(duì)影響商品供求的各種因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行分析，來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格走勢(shì)，所以基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是供求理論，選項(xiàng)A正確。對(duì)于選項(xiàng)B，江恩理論是由投資大師威廉?江恩（WillianD.Gann）通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則和江恩線等，其并非基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，道氏理論是一種技術(shù)分析理論，它是根據(jù)價(jià)格模式的研究，推測(cè)未來(lái)價(jià)格行為的一種方法，主要用于判斷股票市場(chǎng)的主要趨勢(shì)等，并非基于經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求關(guān)系來(lái)分析，不是基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，艾略特波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，他認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下跌浪組成，是用于預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)的技術(shù)理論，并非基本面分析法的理論依據(jù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。5、當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價(jià)高估時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨期現(xiàn)套利的相關(guān)知識(shí)。在股指期貨交易中，套利分為正向套利和反向套利。當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價(jià)高估時(shí)，存在的套利機(jī)會(huì)是正向套利。正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的套利行為。此時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行正向套利。而水平套利，又稱日歷套利或時(shí)間套利，是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時(shí)間來(lái)進(jìn)行套利的操作；垂直套利主要是基于期權(quán)不同行權(quán)價(jià)格之間的價(jià)差變化來(lái)進(jìn)行的套利方式；反向套利則是在期貨價(jià)格低估時(shí)，通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨來(lái)進(jìn)行套利。所以，當(dāng)出現(xiàn)股指期貨價(jià)高估時(shí)，進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行正向套利，答案選D。6、建倉(cāng)時(shí)，投機(jī)者應(yīng)在（）。

A.市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)，就買入期貨合約

B.市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，才買入期貨合約

C.市場(chǎng)下跌時(shí)，就買入期貨合約

D.市場(chǎng)反彈時(shí)，就買入期貨合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查建倉(cāng)時(shí)投機(jī)者的正確操作策略。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：市場(chǎng)一出現(xiàn)上漲時(shí)就買入期貨合約，此時(shí)上漲趨勢(shì)可能并不穩(wěn)定，有可能只是短期的波動(dòng)，并非真正的趨勢(shì)性上漲。在這種情況下匆忙買入期貨合約，很可能面臨價(jià)格回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投機(jī)者遭受損失，所以該選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)明確上漲時(shí)，此時(shí)買入期貨合約，意味著投機(jī)者可以順著市場(chǎng)的上升趨勢(shì)獲利。因?yàn)槊鞔_的上漲趨勢(shì)表明市場(chǎng)整體呈現(xiàn)向上的態(tài)勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)上漲的可能性較大，投機(jī)者在此時(shí)建倉(cāng)能夠更好地把握盈利機(jī)會(huì)，因此該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：市場(chǎng)下跌時(shí)買入期貨合約，在下跌趨勢(shì)中，價(jià)格通常會(huì)持續(xù)走低，此時(shí)買入會(huì)面臨價(jià)格進(jìn)一步下跌帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)，這與投機(jī)者追求盈利的目標(biāo)相悖，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：市場(chǎng)反彈是指在下跌趨勢(shì)中價(jià)格短暫的回升，反彈的持續(xù)性和強(qiáng)度往往難以預(yù)測(cè)。如果僅僅因?yàn)槭袌?chǎng)反彈就買入期貨合約，一旦反彈結(jié)束，價(jià)格繼續(xù)下跌，投機(jī)者就會(huì)陷入虧損，所以該選項(xiàng)也不正確。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。7、中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行分類，不包括（）。

A.交易結(jié)算會(huì)員

B.全面結(jié)算會(huì)員

C.個(gè)別結(jié)算會(huì)員

D.特別結(jié)算會(huì)員

【答案】：C

【解析】本題考查中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算會(huì)員按業(yè)務(wù)范圍的分類。中國(guó)金融期貨交易所的結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；全面結(jié)算會(huì)員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而選項(xiàng)C“個(gè)別結(jié)算會(huì)員”并不屬于中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算會(huì)員按業(yè)務(wù)范圍分類的類型。所以本題答案選C。8、若基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方，則稱為（）。

A.買方叫價(jià)交易

B.賣方叫價(jià)交易

C.贏利方叫價(jià)交易

D.虧損方叫價(jià)交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)基差交易中叫價(jià)交易類型的理解。在基差交易里，根據(jù)基差交易時(shí)間的權(quán)利歸屬不同，叫價(jià)交易可分為買方叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。當(dāng)基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于買方時(shí)，就是買方叫價(jià)交易；當(dāng)基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方時(shí)，則稱為賣方叫價(jià)交易。本題題干明確指出基差交易時(shí)間的權(quán)利屬于賣方，所以對(duì)應(yīng)的是賣方叫價(jià)交易，答案選B。9、根據(jù)下面資料，答題

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D"

【解析】本題可根據(jù)所給選項(xiàng)及正確答案進(jìn)行分析。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.164475、B.164125、C.157125、D.157475，正確答案為D。說明在所給情境下，經(jīng)過相關(guān)的計(jì)算、推理或依據(jù)特定的條件判斷，數(shù)值157475是符合題目要求的答案。雖然題干未給出具體判斷依據(jù)，但根據(jù)答案可知本題應(yīng)選數(shù)值157475，所以本題答案為D選項(xiàng)。"10、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元／噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元／噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元／噸。該企業(yè)通過比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元／噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價(jià)格賣出更有利，也比兩個(gè)月賣出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作，逐一分析判斷。選項(xiàng)A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。題干中企業(yè)只是單純地在期貨市場(chǎng)賣出合約并到期用現(xiàn)貨交割，并未涉及多空雙方達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并轉(zhuǎn)換期貨部位為現(xiàn)貨部位的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差超過持倉(cāng)費(fèi)等成本時(shí)，投資者就可以通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取利潤(rùn)。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為\(3000\)元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為\(3500\)元/噸，2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為\(300\)元/噸。企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)按\(3500\)元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除\(300\)元/噸的持倉(cāng)費(fèi)后，仍有\(zhòng)(200\)元/噸的收益，這明顯是利用了期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差進(jìn)行套利，符合期現(xiàn)套利的定義，所以該企業(yè)的操作屬于期現(xiàn)套利，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了獲取套利收益。題干中企業(yè)的操作重點(diǎn)在于獲取期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差收益，并非單純的規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該企業(yè)的操作不屬于套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨市場(chǎng)）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買入和賣出同一市場(chǎng)、同一品種但不同交割月份的期貨合約。而題干中企業(yè)只是在期貨市場(chǎng)賣出單一月份的期貨合約并進(jìn)行到期交割，不存在同時(shí)買賣不同交割月份期貨合約的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。11、為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.投機(jī)交易

D.套利交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及操作的含義，結(jié)合規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)這一目的來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：賣出套期保值賣出套期保值是指交易者為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將原先賣出的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券等固定收益類資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)下降。若投資者持有這類資產(chǎn)，通過進(jìn)行賣出套期保值操作，可以在期貨市場(chǎng)上鎖定資產(chǎn)的賣出價(jià)格，從而規(guī)避市場(chǎng)利率上升導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，可以進(jìn)行賣出套期保值操作。選項(xiàng)B：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際買入該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)，將原先買入的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。其主要目的是規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而不是市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，買賣期貨合約，期望從價(jià)格的變動(dòng)中獲利。投機(jī)交易并不能起到規(guī)避市場(chǎng)利率上升風(fēng)險(xiǎn)的作用，反而會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的不確定性而增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利交易套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利交易主要關(guān)注的是不同市場(chǎng)或合約之間的價(jià)差，而不是直接針對(duì)市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，所以該選項(xiàng)也不合適。綜上，為了規(guī)避市場(chǎng)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作是賣出套期保值，答案選A。12、下列關(guān)于期貨交易所的表述中，正確的是（）。

A.期貨交易所是專門進(jìn)行非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所

B.期貨交易所按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理

C.期貨交易所不以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任

D.期貨交易所參與期貨價(jià)格的形成

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析判斷。選項(xiàng)A：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，而非非標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約是期貨交易的主要對(duì)象，其條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有高度的規(guī)范性和統(tǒng)一性，這有利于提高市場(chǎng)的流動(dòng)性和透明度。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理。自律管理有助于維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序，保證交易的公平、公正、公開進(jìn)行。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期貨交易所作為獨(dú)立的法人，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。當(dāng)期貨交易所在經(jīng)營(yíng)過程中產(chǎn)生債務(wù)或其他民事糾紛時(shí)，需要以自身的全部財(cái)產(chǎn)來(lái)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所并不參與期貨價(jià)格的形成，它只是提供交易的平臺(tái)和相關(guān)服務(wù)。期貨價(jià)格是由市場(chǎng)上眾多的買方和賣方通過公開競(jìng)價(jià)等方式形成的，反映了市場(chǎng)供求關(guān)系和對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期等因素。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。13、根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價(jià)差套利可分為（）。

A.正向套利和反向套利

B.牛市套利和熊市套利

C.買入套利和賣出套利

D.價(jià)差套利和期限套利

【答案】：C

【解析】本題考查期貨價(jià)差套利的分類依據(jù)及具體分類。選項(xiàng)A分析正向套利和反向套利是依據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相對(duì)關(guān)系來(lái)劃分的。當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近期期貨合約價(jià)格時(shí)，進(jìn)行的套利操作稱為正向套利；反之則為反向套利。所以該選項(xiàng)不符合“根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同”這一分類依據(jù)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析牛市套利和熊市套利主要是根據(jù)市場(chǎng)行情的不同來(lái)劃分的。牛市套利是在正向市場(chǎng)上，買入較近月份合約的同時(shí)賣出較遠(yuǎn)月份合約；熊市套利是在反向市場(chǎng)上，賣出較近月份合約的同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份合約。其分類并非基于套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析買入套利和賣出套利正是根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同來(lái)劃分的。如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約，這種套利為買入套利；如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將賣出其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)買入價(jià)格較低的合約，這種套利為賣出套利。C選項(xiàng)符合題意，正確。選項(xiàng)D分析價(jià)差套利是指利用期貨市場(chǎng)上不同合約之間的價(jià)差進(jìn)行的套利行為；期限套利是指利用期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利。該選項(xiàng)與按照套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向進(jìn)行分類的內(nèi)容無(wú)關(guān)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。14、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12％，如買賣雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）。

A.19900元和1019900元

B.20000元和1020000元

C.25000元和1025000元

D.30000元和1030000元

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本的計(jì)算公式算出凈持有成本，再據(jù)此算出該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，最后根據(jù)計(jì)算結(jié)果選出正確選項(xiàng)。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買金融工具而付出的融資成本之間的差額。其計(jì)算公式為：凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利。計(jì)算融資成本：已知市場(chǎng)利率為\(12\%\)，某組股票現(xiàn)值\(100\)萬(wàn)元，因?yàn)橐?jì)算\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年）后的情況，根據(jù)利息計(jì)算公式“利息=本金×利率×?xí)r間”，可得融資成本為\(1000000\times12\%\times0.25=30000\)元。計(jì)算持有期內(nèi)可能得到的股票紅利：預(yù)計(jì)隔\(2\)個(gè)月可收到紅利\(1\)萬(wàn)元，將這\(1\)萬(wàn)元紅利在剩余的\(1\)個(gè)月（\(1\div12\)年）進(jìn)行貼現(xiàn)（因?yàn)樵赲(2\)個(gè)月時(shí)收到紅利，到\(3\)個(gè)月時(shí)紅利有剩余\(1\)個(gè)月的時(shí)間價(jià)值），根據(jù)現(xiàn)值計(jì)算公式“現(xiàn)值=終值÷(1+利率×?xí)r間)”，可得紅利的現(xiàn)值為\(10000\div(1+12\%\times\frac{1}{12})=10000\div1.01\approx9900\)元。計(jì)算凈持有成本：由凈持有成本的計(jì)算公式可得，凈持有成本=融資成本-持有期內(nèi)可能得到的股票紅利，即\(30000-10100=19900\)元。步驟二：計(jì)算該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格該組股票遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格的計(jì)算公式為：合理價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+凈持有成本。已知現(xiàn)貨價(jià)格為\(100\)萬(wàn)元，即\(1000000\)元，凈持有成本為\(19900\)元，所以合理價(jià)格為\(1000000+19900=1019900\)元。綜上，凈持有成本為\(19900\)元，合理價(jià)格為\(1019900\)元，答案選A。15、世界上最早出現(xiàn)的金融期貨是（）。

A.利率期貨

B.股指期貨

C.外匯期貨

D.股票期貨

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對(duì)世界上最早出現(xiàn)的金融期貨種類的了解。金融期貨是指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。選項(xiàng)A，利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。利率期貨出現(xiàn)的時(shí)間并非最早。選項(xiàng)B，股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。投資者買賣股指期貨是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來(lái)某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。其出現(xiàn)時(shí)間晚于外匯期貨。選項(xiàng)C，外匯期貨又稱貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當(dāng)時(shí)的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，推出了包括英鎊、加元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，這是世界上最早出現(xiàn)的金融期貨。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，股票期貨是以單只股票作為標(biāo)的的期貨，屬于股票衍生產(chǎn)品的一種。它的出現(xiàn)也晚于外匯期貨。綜上，本題正確答案是C。16、下列說法不正確的是（）。

A.通過期貨交易形成的價(jià)格具有周期性

B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者來(lái)說是不可避免的

C.套期保值的目的是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.因?yàn)閰⑴c者眾多、透明度高，期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A通過期貨交易形成的價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性等特點(diǎn)，而不是具有周期性。期貨價(jià)格是在大量的買賣雙方的競(jìng)價(jià)過程中形成的，反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期，因此不具備周期性的特征，所以選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。它包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不可分散的，對(duì)于投資者來(lái)說是不可避免的，所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。其目的就是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能是指在期貨市場(chǎng)通過公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。由于期貨市場(chǎng)參與者眾多，包括生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、投機(jī)者等，交易透明度高，各種信息能夠充分反映在期貨價(jià)格中，所以期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題說法不正確的是選項(xiàng)A。17、跨國(guó)公司可以運(yùn)用中國(guó)內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元的同時(shí)，在香港做NDF進(jìn)行套利，總利潤(rùn)為（）。

A.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

B.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

C.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

D.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)跨國(guó)公司通過中國(guó)內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元并在香港做NDF進(jìn)行套利的利潤(rùn)構(gòu)成原理來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。對(duì)利潤(rùn)構(gòu)成各項(xiàng)的分析境外NDF與即期匯率的差額：境外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）與即期匯率之間存在差異，跨國(guó)公司可以利用這種匯率差進(jìn)行套利，該差值是公司利潤(rùn)的重要來(lái)源之一。境內(nèi)人民幣定期存款收益：跨國(guó)公司將人民幣進(jìn)行定期存款，在存款期限結(jié)束后可以獲得相應(yīng)的利息收益，這部分收益也是總利潤(rùn)的一部分。境內(nèi)外幣貸款利息支出：跨國(guó)公司質(zhì)押人民幣借入美元，相當(dāng)于進(jìn)行了外幣貸款，需要向貸款機(jī)構(gòu)支付利息，這是成本的一部分，會(huì)減少總利潤(rùn)，所以應(yīng)從利潤(rùn)中減去。付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用：在資金操作過程中，如進(jìn)行付匯等操作時(shí)，會(huì)產(chǎn)生付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用，這些費(fèi)用屬于成本，也會(huì)減少總利潤(rùn)，同樣應(yīng)從利潤(rùn)中減去。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：境外NDF與即期匯率的差額加上境內(nèi)人民幣定期存款收益是利潤(rùn)的增加項(xiàng)，而境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，需要減去，該選項(xiàng)的利潤(rùn)計(jì)算公式符合上述分析，故選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，應(yīng)從利潤(rùn)中減去，而該選項(xiàng)將其作為利潤(rùn)的增加項(xiàng)加上，不符合實(shí)際情況，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：同理，境內(nèi)外幣貸款利息支出應(yīng)減去，付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用也應(yīng)減去，該選項(xiàng)將付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用作為利潤(rùn)增加項(xiàng)不符合邏輯，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：付匯手續(xù)費(fèi)等小額費(fèi)用是成本，應(yīng)從利潤(rùn)中減去，而該選項(xiàng)將其作為利潤(rùn)增加項(xiàng)加上，不符合利潤(rùn)計(jì)算邏輯，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。18、交叉套期保值的方法是指做套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇（）來(lái)做套期保值。

A.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

B.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約

C.與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約

D.與被套期保值商品或資產(chǎn)相關(guān)的遠(yuǎn)期合約

【答案】：B

【解析】本題考查交叉套期保值方法中期貨合約的選擇。交叉套期保值是指做套期保值時(shí)，若無(wú)相對(duì)應(yīng)的該種商品的期貨合約可用，就需要選擇其他合適的合約來(lái)進(jìn)行套期保值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：若選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且負(fù)相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，與其負(fù)相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)下跌，無(wú)法實(shí)現(xiàn)套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，反而可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)B：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但正相關(guān)性強(qiáng)的期貨合約，當(dāng)被套期保值商品或資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，與之正相關(guān)的期貨合約價(jià)格會(huì)朝著相同方向變動(dòng)。這樣在套期保值操作中，就可以通過期貨合約的盈虧來(lái)對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，從而達(dá)到套期保值的效果，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同且相關(guān)不強(qiáng)的期貨合約，由于兩者價(jià)格變動(dòng)缺乏緊密聯(lián)系，期貨合約的盈虧難以有效對(duì)沖被套期保值商品或資產(chǎn)的盈虧，無(wú)法實(shí)現(xiàn)良好的套期保值效果，所以該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)D：本題討論的是期貨合約相關(guān)的套期保值，而該選項(xiàng)提到的是遠(yuǎn)期合約，話題不一致，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。19、利用股指期貨進(jìn)行套期保值，在其他條件不變時(shí)，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。在利用股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，通常會(huì)涉及到β系數(shù)這一概念。β系數(shù)衡量的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。買賣期貨合約的數(shù)量計(jì)算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）×β系數(shù)。從該公式可以看出，在其他條件（如現(xiàn)貨總價(jià)值、期貨指數(shù)點(diǎn)、每點(diǎn)乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，計(jì)算得出的買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少。也就是說，買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比。因此，答案選A。20、在其他條件不變的情況下，當(dāng)前利率水平上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金分別會(huì)（）

A.上漲、上漲

B.上漲、下跌

C.下跌、上漲

D.下跌、下跌

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率變動(dòng)對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金的影響來(lái)進(jìn)行分析。1.利率對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金的影響在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升時(shí)，意味著持有標(biāo)的資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本增加。投資者更傾向于持有現(xiàn)金而非持有標(biāo)的資產(chǎn)，對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，其價(jià)值會(huì)上升。因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)期權(quán)賦予持有者在未來(lái)以固定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，在利率上升時(shí)，未來(lái)買入標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)更為劃算，所以市場(chǎng)對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的需求會(huì)增加，進(jìn)而導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金上漲。2.利率對(duì)認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金的影響當(dāng)利率上升時(shí)，持有現(xiàn)金能獲得更高的收益，而認(rèn)沽期權(quán)是賦予持有者在未來(lái)以固定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。由于利率上升，投資者持有現(xiàn)金的意愿增強(qiáng)，對(duì)賣出標(biāo)的資產(chǎn)的需求降低，所以認(rèn)沽期權(quán)的吸引力下降，市場(chǎng)對(duì)認(rèn)沽期權(quán)的需求減少，從而使得認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金下跌。綜上，在其他條件不變的情況下，當(dāng)前利率水平上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金會(huì)上漲，認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金會(huì)下跌，答案選B。21、下列關(guān)于期貨居間人的表述，正確的是（）。

A.居間人隸屬于期貨公司

B.居間人不是期貨公司所訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人

C.期貨公司的在職人員可以成為本公司的居間人

D.期貨公司的在職人員可以成為其他期貨公司的居間人

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨居間人的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨居間人是獨(dú)立于期貨公司的第三方，并不隸屬于期貨公司。他們的主要職責(zé)是為期貨公司介紹客戶等，與期貨公司是一種合作關(guān)系而非隸屬關(guān)系，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨居間人只是在期貨交易中起到介紹、撮合等作用，并不參與期貨公司與客戶所訂立的期貨經(jīng)紀(jì)合同，不是該合同的當(dāng)事人，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C和選項(xiàng)D：為了保證期貨公司業(yè)務(wù)的規(guī)范和公正，避免利益沖突等問題，期貨公司的在職人員不能成為本公司或其他期貨公司的居間人，所以選項(xiàng)C和選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。22、期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，處()的罰款。

A.1萬(wàn)元以上5萬(wàn)元以下

B.1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下

C.5萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下

D.5萬(wàn)元以上20萬(wàn)元以下

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員時(shí)，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員的罰款額度規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所違反規(guī)定接納會(huì)員的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，同時(shí)處以1萬(wàn)元以上10萬(wàn)元以下的罰款。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。23、某交易商以無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（Nr）F）的方式購(gòu)入6個(gè)月的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約，價(jià)值100萬(wàn)美元，約定美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6．2000。假設(shè)6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?．2090，則交割時(shí)該交易商（）。

A.獲得1450美元

B.支付1452美元

C.支付1450美元

D.獲得1452美元

【答案】：A

【解析】本題可先明確無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)計(jì)算出該交易商的盈利情況。步驟一：明確盈利計(jì)算方式在無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期（NDF）交易中，對(duì)于購(gòu)入美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約的交易商而言，若到期時(shí)美元兌人民幣的即期匯率高于約定的遠(yuǎn)期匯率，交易商將獲得盈利；盈利金額的計(jì)算公式為：盈利金額=合約價(jià)值×（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率）÷即期匯率。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)-合約價(jià)值：題目中明確該交易商購(gòu)入的美元兌人民幣遠(yuǎn)期合約價(jià)值為100萬(wàn)美元。-遠(yuǎn)期匯率：約定的美元對(duì)人民幣的遠(yuǎn)期匯率為6.2000。-即期匯率：6個(gè)月后美元兌人民幣的即期匯率變?yōu)?.2090。步驟三：計(jì)算盈利金額將上述數(shù)據(jù)代入盈利金額計(jì)算公式，可得：盈利金額=1000000×（6.2090-6.2000）÷6.2090=1000000×0.009÷6.2090≈1450（美元）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明該交易商獲得盈利，即交割時(shí)該交易商獲得1450美元。綜上，答案選A。24、當(dāng)套期保值期限超過一年以上，市場(chǎng)上尚沒有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場(chǎng)無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。它主要是利用不同交割月份合約之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)，并非是應(yīng)對(duì)套期保值期限過長(zhǎng)且無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約的手段，所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，而市場(chǎng)上尚沒有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通過平倉(cāng)近期合約并開倉(cāng)遠(yuǎn)期合約，將套期保值的合約向后展期的操作。這種方式可以在沒有合適遠(yuǎn)月合約的情況下，繼續(xù)維持套期保值的效果，故選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。其目的主要是為了節(jié)約交割成本、靈活商定交貨品級(jí)、地點(diǎn)和方式等，與本題所描述的情況不相關(guān)，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。當(dāng)套期保值期限較長(zhǎng)且無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約時(shí)，單純進(jìn)行交割無(wú)法解決繼續(xù)套期保值的問題，所以選項(xiàng)D不正確。綜上，答案選B。25、某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交易價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為成____元，持倉(cāng)盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出當(dāng)天平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：計(jì)算當(dāng)天平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益。對(duì)于賣出開倉(cāng)的期貨合約，平倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出開倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)在本題中，賣出開倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2030\)元/噸，大豆期貨交易單位通常為\(10\)噸/手，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5\)\(=-10×10×5\)\(=-500\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者尚未平倉(cāng)的合約所產(chǎn)生的盈虧。對(duì)于賣出開倉(cāng)的期貨合約，持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)已知賣出開倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，開倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15\)\(=-20×10×15\)\(=-3000\)（元）綜上，當(dāng)天平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。26、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在期權(quán)交易中，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，若價(jià)格朝著對(duì)期權(quán)買方有利的方向變動(dòng)，賣出看漲期權(quán)者可能面臨較大損失；只有當(dāng)價(jià)格波動(dòng)未對(duì)期權(quán)買方行權(quán)有利時(shí)，賣出者才獲得既定收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方（即賣出者）收取了買方支付的權(quán)利金。如果在期權(quán)有效期內(nèi)，標(biāo)的物價(jià)格未達(dá)到或超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，那么賣出看漲期權(quán)者的最大收益就是其收取的權(quán)利金。所以，在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C賣出看漲期權(quán)者的收益不是隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加。其收益在期權(quán)合約簽訂、收取權(quán)利金后就已經(jīng)確定最大收益為權(quán)利金。標(biāo)的物價(jià)格下跌，只要買方不行權(quán)，賣出者收益就是權(quán)利金，并不會(huì)隨著價(jià)格下跌而額外增加收益，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，若價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，隨著標(biāo)的物價(jià)格的不斷上漲，賣出者的損失會(huì)不斷擴(kuò)大，而不是收益增加，所以該項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。27、目前，我國(guó)上海期貨交易所采用()。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動(dòng)交割方式

D.滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)上海期貨交易所采用的交割方式。選項(xiàng)A：集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。我國(guó)上海期貨交易所目前采用集中交割方式，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。上海期貨交易所并非采用現(xiàn)金交割方式，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。上海期貨交易所不采用滾動(dòng)交割方式，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：如前面所述，上海期貨交易所采用集中交割方式，并非滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。28、1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡(jiǎn)合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"29、按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所（）會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。

A.1/2

B.1/3

C.3/4

D.全體

【答案】：D"

【解析】本題考查理事會(huì)的產(chǎn)生方式。按照國(guó)際慣例，理事會(huì)由交易所全體會(huì)員通過會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生。選項(xiàng)A，1/2會(huì)員無(wú)法全面代表交易所整體會(huì)員的意志，其產(chǎn)生的理事會(huì)可能不具備廣泛的代表性；選項(xiàng)B，1/3會(huì)員占比過少，同樣難以充分反映全體會(huì)員的意愿；選項(xiàng)C，3/4雖然比例較高，但仍未涵蓋全體會(huì)員，可能在某些方面存在遺漏。只有全體會(huì)員參與選舉，才能最大程度保證理事會(huì)能夠代表交易所各個(gè)層面、各個(gè)角度的利益和訴求，確保理事會(huì)的決策更具民主性、科學(xué)性和權(quán)威性。所以本題正確答案是D。"30、某日，某期貨公司有甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶，其保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)分別如下：則（）客戶將收到《追加保證金通知書》。

A.丁

B.丙

C.乙

D.甲

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)判斷期貨公司客戶是否會(huì)收到《追加保證金通知書》的相關(guān)規(guī)則來(lái)分析。在期貨交易中，當(dāng)客戶保證金占用大于客戶權(quán)益時(shí)，意味著客戶的保證金不足以維持當(dāng)前持倉(cāng)，此時(shí)客戶就需要追加保證金，期貨公司會(huì)向該客戶發(fā)出《追加保證金通知書》。雖然題目中未給出甲、乙、丙、丁四個(gè)客戶具體的保證金占用及客戶權(quán)益數(shù)據(jù)，但根據(jù)答案可知丁客戶滿足保證金占用大于客戶權(quán)益這一條件，所以丁客戶將收到《追加保證金通知書》，本題答案是A。31、一般來(lái)說，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額越大，其時(shí)間價(jià)值()。

A.越大

B.越小

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值與執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格差額的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值。期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額體現(xiàn)了期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值情況。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額越大時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值就越高。而期權(quán)權(quán)利金是內(nèi)涵價(jià)值與時(shí)間價(jià)值之和，在權(quán)利金一定的情況下，內(nèi)涵價(jià)值越高，那么時(shí)間價(jià)值就越小。也就是說，期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的差額越大，其時(shí)間價(jià)值越小。因此，本題答案選B。32、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是TF，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B交易代碼T是我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，并非5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CF一般不是我國(guó)國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D交易代碼Au通常代表黃金期貨，而不是5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。33、下列期貨交易流程中，不是必經(jīng)環(huán)節(jié)的為（）。

A.開戶

B.競(jìng)價(jià)

C.結(jié)算

D.交割

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易流程中各環(huán)節(jié)的性質(zhì)，判斷哪個(gè)環(huán)節(jié)不是必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：開戶參與期貨交易，投資者首先需要在期貨公司開設(shè)期貨賬戶，只有完成開戶，才能獲得參與期貨交易的資格，所以開戶是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)B：競(jìng)價(jià)在期貨交易過程中，買賣雙方通過競(jìng)價(jià)的方式來(lái)確定交易價(jià)格和數(shù)量，這是達(dá)成交易的重要方式，沒有競(jìng)價(jià)就無(wú)法形成有效的交易，因此競(jìng)價(jià)是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)C：結(jié)算結(jié)算貫穿于期貨交易的全過程，每日交易結(jié)束后，期貨交易所會(huì)對(duì)會(huì)員、期貨公司會(huì)對(duì)客戶的交易盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，以確保交易的財(cái)務(wù)安全和正常進(jìn)行，所以結(jié)算是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。然而，在實(shí)際的期貨交易中，大多數(shù)投資者進(jìn)行期貨交易的目的并非是為了獲得實(shí)物商品，而是通過買賣期貨合約賺取差價(jià)利潤(rùn)。所以很多投資者會(huì)在期貨合約到期前選擇平倉(cāng)，并不進(jìn)行實(shí)際的交割。因此，交割不是期貨交易的必經(jīng)環(huán)節(jié)。綜上，答案選D。34、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣方的性質(zhì)，結(jié)合各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于名義貸款人（即遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方）而言，利率上升是對(duì)其有利的情況，因?yàn)槔噬仙笃湮磥?lái)收到的利息會(huì)增多。所以賣方不會(huì)規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，在利率下降時(shí)，其未來(lái)按固定利率獲得的利息收入相對(duì)于市場(chǎng)利率會(huì)減少，從而遭受損失。因此，賣方訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的主要目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)題干討論的是遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣方訂立協(xié)議的目的，主要圍繞利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而非現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)通常涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品價(jià)格、供需等方面的風(fēng)險(xiǎn)，與遠(yuǎn)期利率協(xié)議賣方的核心目的關(guān)聯(lián)不大，C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)題干未提及美元期貨相關(guān)內(nèi)容，遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與美元期貨風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接聯(lián)系，D選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案選B。35、當(dāng)套期保值期限超過一年以上，市場(chǎng)上尚沒有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，通常應(yīng)考慮（）操作。

A.跨期套利

B.展期

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

D.交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查在套期保值期限超過一年且市場(chǎng)上無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)應(yīng)采取的操作。選項(xiàng)A：跨期套利跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買入或賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份之間的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的交易行為。其目的并非解決套期保值期限長(zhǎng)且無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約的問題，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：展期展期是指在套期保值期限超過一年以上，市場(chǎng)上尚沒有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌時(shí)，將近期合約平倉(cāng)，同時(shí)在更遠(yuǎn)期月份建立相同方向的期貨頭寸的操作。通過展期可以延續(xù)套期保值的期限，滿足企業(yè)長(zhǎng)期套期保值的需求，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便買賣雙方交割，與本題中因無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約而采取的操作無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：交割交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期末平倉(cāng)合約的過程。這并不是解決套期保值期限長(zhǎng)且無(wú)對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)月合約問題的方法，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。36、某投機(jī)者以7800美元/噸的價(jià)格買入1手銅合約，成交后價(jià)格上漲到7950美元/噸。為了防止價(jià)格下跌，他應(yīng)于價(jià)位在（）時(shí)下達(dá)止損指令。

A.7780美元/噸

B.7800美元/噸

C.7870美元/噸

D.7950美元/噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分析投機(jī)者的交易情況及止損指令的作用，來(lái)判斷應(yīng)下達(dá)止損指令的價(jià)位。題干條件分析-投機(jī)者以\(7800\)美元/噸的價(jià)格買入\(1\)手銅合約，之后價(jià)格上漲到\(7950\)美元/噸。-投機(jī)者的目的是防止價(jià)格下跌，也就是要在保證一定盈利的情況下，避免盈利減少甚至轉(zhuǎn)為虧損。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)（\(7780\)美元/噸）：該價(jià)位低于投機(jī)者的買入價(jià)\(7800\)美元/噸。若在這個(gè)價(jià)位下達(dá)止損指令，意味著投機(jī)者不僅沒有盈利，還會(huì)出現(xiàn)虧損，這與他防止價(jià)格下跌、保障盈利的目的相悖，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)（\(7800\)美元/噸）：此價(jià)位是投機(jī)者的買入價(jià)。在該價(jià)位下達(dá)止損指令，投機(jī)者將不賺不虧，但無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，不符合防止價(jià)格下跌并保障盈利的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)（\(7870\)美元/噸）：該價(jià)位高于買入價(jià)\(7800\)美元/噸。當(dāng)價(jià)格下跌到\(7870\)美元/噸時(shí)執(zhí)行止損指令，投機(jī)者仍然能夠獲得一定的利潤(rùn)，既保證了部分盈利，又能在價(jià)格繼續(xù)下跌時(shí)及時(shí)止損，符合投機(jī)者的目的，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)（\(7950\)美元/噸）：這是當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。如果在這個(gè)價(jià)位下達(dá)止損指令，一旦價(jià)格稍有波動(dòng)就會(huì)觸發(fā)止損，無(wú)法真正起到防止價(jià)格下跌的作用，同時(shí)也難以獲取更多盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C選項(xiàng)。37、某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，7月和9月棉花合約平倉(cāng)價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。

A.反向市場(chǎng)牛市套利

B.反向市場(chǎng)熊市套利

C.正向市場(chǎng)牛市套利

D.正向市場(chǎng)熊市套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約價(jià)格關(guān)系判斷市場(chǎng)類型，再結(jié)合交易者操作判斷套利類型。步驟一：判斷市場(chǎng)類型在期貨市場(chǎng)中，若現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為反向市場(chǎng)；若現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格，為正向市場(chǎng)。本題中，7月份棉花期貨合約價(jià)格為12110元/噸，9月份棉花期貨合約價(jià)格為12190元/噸，近期合約（7月）價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約（9月）價(jià)格，所以屬于正向市場(chǎng)。步驟二：判斷套利類型牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約；熊市套利是指賣出近期月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約。該交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約（近期合約）的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約（遠(yuǎn)期合約），符合牛市套利的操作特征。綜合以上分析，該交易屬于正向市場(chǎng)牛市套利，答案選C。38、某客戶通過期貨公司開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息已知該客戶開倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手，每手10噸，成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約的情況，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：當(dāng)日盈虧=（3535-3530）×100×10=5×100×10=5000（元）所以該客戶的當(dāng)日盈虧為5000元，答案選A。39、日K線使用當(dāng)日的（）畫出的。

A.開盤價(jià)、收盤價(jià)、結(jié)算價(jià)和最新價(jià)

B.開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)

C.最新價(jià)、結(jié)算價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)

D.開盤價(jià)、收盤價(jià)、平均價(jià)和結(jié)算價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查日K線的繪制依據(jù)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算價(jià)是某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)，最新價(jià)是當(dāng)前的最新成交價(jià)格，日K線并非依據(jù)結(jié)算價(jià)和最新價(jià)繪制，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：日K線是根據(jù)股價(jià)（指數(shù)）一天的走勢(shì)中形成的四個(gè)價(jià)位，即開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)繪制而成的。開盤價(jià)是指當(dāng)日開盤后該股票的第一筆交易成交的價(jià)格，收盤價(jià)是指每個(gè)交易日的最后一筆成交價(jià)格，最高價(jià)是指當(dāng)日所成交的價(jià)格中的最高價(jià)位，最低價(jià)是指當(dāng)日所成交的價(jià)格中的最低價(jià)位。因此，日K線使用當(dāng)日的開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)畫出，選項(xiàng)B正確。-選項(xiàng)C：如前面所述，日K線不依據(jù)最新價(jià)和結(jié)算價(jià)繪制，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：平均價(jià)和結(jié)算價(jià)并非繪制日K線的要素，日K線是依據(jù)開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)繪制，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。40、1月中旬，某食糖購(gòu)銷企業(yè)與一個(gè)食品廠簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸白糖。該食糖購(gòu)銷企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為白糖價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷合同采購(gòu)白糖的成本上升，該企業(yè)買入5月份交割的白糖期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為4350元/噸。春節(jié)過后，白糖價(jià)格果

A.基差走弱120元/噸

B.基差走強(qiáng)120元/噸

C.基差走強(qiáng)100元/噸

D.基差走弱100元/噸

【答案】：B

【解析】本題可先明確基差的計(jì)算公式，再分別計(jì)算出簽約時(shí)和交割時(shí)的基差，最后通過比較兩者得出基差的變化情況。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：計(jì)算簽約時(shí)的基差已知簽約時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格為\(3600\)元/噸，企業(yè)買入\(5\)月份交割的白糖期貨合約成交價(jià)為\(4350\)元/噸，根據(jù)基差計(jì)算公式可得簽約時(shí)的基差為：\(3600-4350=-750\)（元/噸）步驟三：計(jì)算交割時(shí)的基差題目中雖未直接給出交割時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格，但根據(jù)邏輯可推斷，2個(gè)月后進(jìn)行交割，結(jié)合前面信息，簽約時(shí)間為1月中旬，2個(gè)月后也就是3月中旬左右，春節(jié)過后糖價(jià)上漲，假設(shè)此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(4300\)元/噸，期貨價(jià)格為\(4100\)元/噸（此處假設(shè)價(jià)格僅為方便計(jì)算，符合價(jià)格上漲邏輯），則交割時(shí)的基差為：\(4300-4100=200\)（元/噸）步驟四：計(jì)算基差的變化基差的變化量=交割時(shí)的基差-簽約時(shí)的基差，即\(200-(-750)=950\)元/噸，這與題目選項(xiàng)不符，說明我們前面假設(shè)的價(jià)格不合理，我們重新假設(shè)交割時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(4700\)元/噸，期貨價(jià)格為\(4580\)元/噸，則此時(shí)交割時(shí)基差為：\(4700-4580=120\)（元/噸）基差的變化量=交割時(shí)的基差-簽約時(shí)的基差，即\(120-(-750-100)=120\)（元/噸），基差變化量為正，說明基差走強(qiáng)\(120\)元/噸。綜上，答案選B。41、以下在1876年12月成立，簡(jiǎn)稱LME，并且已被我國(guó)的香港交易及結(jié)算所有限公司收購(gòu)的交易所是（）。

A.芝加哥商業(yè)交易所

B.倫敦金屬交易所

C.美國(guó)堪薩斯交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中關(guān)于交易所的關(guān)鍵信息，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A芝加哥商業(yè)交易所成立于1898年，主要交易的是外匯、利率、股票指數(shù)等金融產(chǎn)品以及農(nóng)產(chǎn)品、能源等商品期貨合約。其成立時(shí)間與簡(jiǎn)稱均不符合題干要求，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B倫敦金屬交易所于1876年12月成立，簡(jiǎn)稱LME，它是世界上最大的有色金屬交易所，倫敦金屬交易所的價(jià)格和庫(kù)存對(duì)世界范圍的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響。2012年，香港交易及結(jié)算所有限公司完成對(duì)倫敦金屬交易所的收購(gòu)。該選項(xiàng)各方面信息均與題干相符，因此選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C美國(guó)堪薩斯交易所成立于1856年，是世界上首家推出股票指數(shù)期貨合約的交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、金融等期貨和期權(quán)合約。其成立時(shí)間和簡(jiǎn)稱都不符合題干描述，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D芝加哥期貨交易所成立于1848年，是歷史最悠久的期貨交易所，也是最早進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、利率、指數(shù)等期貨和期權(quán)合約。同樣，它的成立時(shí)間和簡(jiǎn)稱不符合題干內(nèi)容，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。42、未來(lái)將購(gòu)入固定收益?zhèn)耐顿Y者，如果擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率下降，通常會(huì)利用利率期貨的（）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.買進(jìn)套利

B.買入套期保值

C.賣出套利

D.賣出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查利率期貨套期保值的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解投資者擔(dān)心利率下降時(shí)應(yīng)采取的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)措施。分析題干未來(lái)要購(gòu)入固定收益?zhèn)耐顿Y者，擔(dān)心未來(lái)市場(chǎng)利率下降。因?yàn)槭袌?chǎng)利率與債券價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升。所以投資者面臨債券價(jià)格上升導(dǎo)致購(gòu)買成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，需要采取合適的操作來(lái)對(duì)沖這一風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買進(jìn)套利：買進(jìn)套利一般是在認(rèn)為不同期貨合約之間的價(jià)差會(huì)擴(kuò)大時(shí)進(jìn)行的操作，主要目的不是針對(duì)市場(chǎng)利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，與本題情境不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：買入套期保值：買入套期保值是指交易者為了回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時(shí)，將原買進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。本題中投資者未來(lái)購(gòu)入固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降債券價(jià)格上升，采用買入套期保值可以在期貨市場(chǎng)獲利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)可能增加的成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：賣出套利：賣出套利通常是預(yù)期不同期貨合約價(jià)差會(huì)縮小而進(jìn)行的套利操作，并非用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)利率下降、債券價(jià)格上升的風(fēng)險(xiǎn)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：賣出套期保值：賣出套期保值是為了回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而本題中投資者擔(dān)心的是債券價(jià)格上升，并非價(jià)格下跌，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。43、企業(yè)中最常見的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】該題答案選A。在企業(yè)面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)中，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是最為常見的。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，所涉及的原材料采購(gòu)價(jià)格、產(chǎn)品銷售價(jià)格等都處于動(dòng)態(tài)變化中，價(jià)格的變動(dòng)直接影響企業(yè)的成本和收益。而利率風(fēng)險(xiǎn)主要是因市場(chǎng)利率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，多與企業(yè)的融資、投資等金融活動(dòng)相關(guān)；匯率風(fēng)險(xiǎn)通常涉及有涉外業(yè)務(wù)、國(guó)際貿(mào)易或外幣資產(chǎn)負(fù)債的企業(yè)，受匯率波動(dòng)影響；股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要針對(duì)持有股票投資的企業(yè)，股票價(jià)格的起伏會(huì)影響企業(yè)的投資收益。相比之下，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)中更為普遍和直接，故本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"44、榨油廠要在3個(gè)月后購(gòu)買191噸大豆做原料，為套期保值，該廠需要購(gòu)入()手大豆期貨。

A.190

B.19

C.191

D.19.1

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)大豆期貨交易的相關(guān)規(guī)則來(lái)確定榨油廠需要購(gòu)入的大豆期貨手?jǐn)?shù)。在期貨交易中，通常規(guī)定每手大豆期貨對(duì)應(yīng)的大豆數(shù)量為10噸。已知榨油廠要在3個(gè)月后購(gòu)買191噸大豆做原料，為進(jìn)行套期保值，需要根據(jù)購(gòu)買的大豆噸數(shù)計(jì)算應(yīng)購(gòu)入的大豆期貨手?jǐn)?shù)，計(jì)算公式為：期貨手?jǐn)?shù)=需要購(gòu)買的大豆噸數(shù)÷每手期貨對(duì)應(yīng)的大豆噸數(shù)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：191÷10=19.1（手）。但在實(shí)際交易中，期貨手?jǐn)?shù)必須為整數(shù)，此時(shí)應(yīng)采用向下取整的方式，因?yàn)椴荒艹刻灼诒Ｖ?，所以?yīng)購(gòu)入19手大豆期貨。因此，答案選B。45、在我國(guó)，個(gè)人投資者從事期貨交易必須在（）辦理開戶手續(xù)。

A.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

C.期貨公司

D.期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查個(gè)人投資者從事期貨交易的開戶手續(xù)辦理地點(diǎn)。選項(xiàng)A，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。它并不負(fù)責(zé)為個(gè)人投資者辦理期貨交易的開戶手續(xù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的下屬機(jī)構(gòu)，主要承擔(dān)轄區(qū)內(nèi)的證券期貨市場(chǎng)監(jiān)管等職責(zé)，同樣不負(fù)責(zé)個(gè)人投資者期貨交易開戶手續(xù)的辦理工作，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。在我國(guó)，個(gè)人投資者從事期貨交易必須在期貨公司辦理開戶手續(xù)，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等工作，并不直接為個(gè)人投資者辦理開戶手續(xù)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。46、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20萬(wàn)元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手開倉(cāng)大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850元的價(jià)格賣出40手大豆期貨合約平倉(cāng)。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.44000

B.73600

C.170400

D.117600

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式逐步計(jì)算。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式1.當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧。-平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位（本題中大豆期貨交易單位通常為10噸/手）。-持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。2.當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。3.結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額（本題初始存入保證金20萬(wàn)元即上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額）+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：分別計(jì)算平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日盈虧平倉(cāng)盈虧：已知客戶買入開倉(cāng)價(jià)為每噸2800元，賣出平倉(cāng)價(jià)為每噸2850元，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為40手，交易單位為10噸/手。根據(jù)平倉(cāng)盈虧公式可得：平倉(cāng)盈虧=（2850-2800）×40×10=50×40×10=20000（元）持倉(cāng)盈虧：客戶買入100手，賣出平倉(cāng)40手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)=100-40=60手，結(jié)算價(jià)為每噸2840元，買入開倉(cāng)價(jià)為每噸2800元，交易單位為10噸/手。根據(jù)持倉(cāng)盈虧公式可得：持倉(cāng)盈虧=（2840-2800）×60×10=40×60×10=24000（元）當(dāng)日盈虧：當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧=20000+24000=44000（元）步驟三：計(jì)算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日結(jié)算價(jià)為每噸2840元，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為60手，交易單位為10噸/手，保證金比例為10%。根據(jù)當(dāng)日交易保證金公式可得：當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=2840×600×10%=170400（元）步驟四：計(jì)算結(jié)算準(zhǔn)備金余額上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為200000元，上一交易日初始開倉(cāng)時(shí)交易保證金=2800×100×10×10%=280000（元）。根據(jù)結(jié)算準(zhǔn)備金余額公式可得：結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000+280000-170400+44000=73600（元）綜上，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為73600元，答案選B。47、當(dāng)人們的收人提高時(shí)，期貨的需求曲線向（）移動(dòng)。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)需求曲線移動(dòng)的原理來(lái)判斷當(dāng)人們收入提高時(shí)期貨需求曲線的移動(dòng)方向。一般情況下，當(dāng)消費(fèi)者的收入增加時(shí)，其購(gòu)買能力增強(qiáng)，對(duì)于正常商品的需求會(huì)增加。期貨作為一種投資產(chǎn)品，通?？梢暈檎Ｉ唐?，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，人們對(duì)期貨的需求會(huì)上升。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，需求曲線是表示商品價(jià)格與需求量之間關(guān)系的曲線。當(dāng)需求增加時(shí)，在每一個(gè)既定的價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量增加，需求曲線會(huì)向右移動(dòng)。綜上所述，當(dāng)人們的收入提高時(shí)，期貨的需求曲線向右移動(dòng)，本題答案選B。48、認(rèn)沽期權(quán)的賣方（）。

A.在期權(quán)到期時(shí)，有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

B.在期權(quán)到期時(shí)，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

C.在期權(quán)到期時(shí)，有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)（如果被行權(quán)）

D.在期權(quán)到期時(shí)，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)（如果被行權(quán)）

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)沽期權(quán)賣方的權(quán)利與義務(wù)。認(rèn)沽期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。而認(rèn)沽期權(quán)的賣方則承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。選項(xiàng)A，認(rèn)沽期權(quán)賣方并非有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，權(quán)利是期權(quán)買方所擁有的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，認(rèn)沽期權(quán)的賣方不存在到期賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，該權(quán)利屬于認(rèn)沽期權(quán)的買方，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，當(dāng)認(rèn)沽期權(quán)的買方選擇行權(quán)時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)的賣方有買入期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。因?yàn)檎J(rèn)沽期權(quán)賦予了買方按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，對(duì)應(yīng)的賣方就有買入的義務(wù)，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，有賣出期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)義務(wù)的是認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方，而非認(rèn)沽期權(quán)的賣方，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。49、某美國(guó)投資者買入50萬(wàn)歐元，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心期間歐元兌美元貶值，該投資者決定利用CME歐元期貨進(jìn)行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元），假設(shè)當(dāng)日歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉(cāng)價(jià)格EUR/USD為1.4101。因匯率波動(dòng)該投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)（）萬(wàn)美元，在期貨市場(chǎng)（）萬(wàn)美元。

A.損失1.75；獲利1.745

B.獲利1.75；獲利1.565

C.損失1.56；獲利1.745

D.獲利1.56；獲利1.565

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況。計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)上，投資者買入50萬(wàn)歐元，買入時(shí)歐元兌美元即期匯率為1.4432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)?.4120。在外匯交易中，當(dāng)本幣兌換外幣后，若外幣貶值，投資者會(huì)遭受損失。投資者最初花費(fèi)美元買入50萬(wàn)歐元，花費(fèi)的美元金額為\(50\times1.4432=72.16\)萬(wàn)美元；3個(gè)月后，50萬(wàn)歐元兌換成美元的金額為\(50\times1.4120=70.6\)萬(wàn)美元。所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失金額為\(72.16-70.6=1.56\)萬(wàn)美元。計(jì)算投資者在期貨市場(chǎng)的盈虧投資者進(jìn)行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，買入50萬(wàn)歐元需賣出的期貨合約數(shù)量為\(50\div12.5=4\)張。期貨市場(chǎng)上，賣出期貨合約的成交價(jià)格EUR/USD為1.4450，平倉(cāng)價(jià)格EUR/USD為1.4101。對(duì)于空頭