期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、5月4日，某機(jī)構(gòu)投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價(jià)差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時(shí)買入50手TF1506合約，成交價(jià)差為1．100元。5月6日，該投資者以0．970的價(jià)差平倉，此時(shí)，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套利的盈利計(jì)算原理，再根據(jù)已知條件計(jì)算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利盈利原理賣出套利是指套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)期貨合約的價(jià)差將縮小，而進(jìn)行的套利交易。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，賣出套利才能獲利，且獲利金額等于價(jià)差縮小的幅度乘以合約數(shù)量乘以合約規(guī)模。步驟二：計(jì)算價(jià)差縮小幅度已知投資者建倉時(shí)成交價(jià)差為\(1.100\)元，平倉時(shí)價(jià)差為\(0.970\)元，那么價(jià)差縮小幅度為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：明確國債期貨合約規(guī)模在我國國債期貨交易中，每手合約的面值為\(100\)萬元。步驟四：計(jì)算投資者損益已知投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時(shí)買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手，每手合約面值\(100\)萬元，價(jià)差縮小了\(0.13\)元，根據(jù)上述盈利計(jì)算公式可得投資者的盈利為：\(0.13×100×50=650\)（千元）因?yàn)閈(1\)萬元\(=10\)千元，所以\(650\)千元\(=65\)千元\(÷10=6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。2、在主要的下降趨勢線的下側(cè)（）期貨合約，不失為有效的時(shí)機(jī)抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉

D.建倉

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場中價(jià)格趨勢與操作時(shí)機(jī)的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨交易中，價(jià)格走勢對(duì)于投資決策有著至關(guān)重要的影響。當(dāng)市場處于主要的下降趨勢線時(shí)，意味著期貨合約的價(jià)格在未來一段時(shí)間大概率會(huì)持續(xù)下跌。對(duì)于投資者而言，若預(yù)期價(jià)格下跌，為了獲取收益或避免損失，此時(shí)較為合理的操作是賣出期貨合約。因?yàn)橘u出期貨合約是指投資者在當(dāng)前市場價(jià)格下，承諾在未來某個(gè)特定時(shí)間以該價(jià)格交付期貨合約。當(dāng)價(jià)格下跌后，投資者可以以更低的價(jià)格買入合約進(jìn)行平倉，從而賺取差價(jià)。而買入期貨合約通常適用于預(yù)期價(jià)格上漲的情況，在下降趨勢線時(shí)買入，后續(xù)價(jià)格持續(xù)下跌會(huì)導(dǎo)致投資者遭受損失，所以選項(xiàng)B不正確。平倉是指對(duì)已持有的合約進(jìn)行反向操作以了結(jié)頭寸，題干強(qiáng)調(diào)的是時(shí)機(jī)抉擇，即選擇合適的開倉操作，而非了結(jié)已有頭寸，所以選項(xiàng)C不符合題意。建倉是一個(gè)較為寬泛的概念，包括買入建倉和賣出建倉，沒有明確具體的操作方向，而本題需要結(jié)合下降趨勢線這一條件確定具體的操作，所以選項(xiàng)D也不準(zhǔn)確。綜上，在主要的下降趨勢線的下側(cè)賣出期貨合約，不失為有效的時(shí)機(jī)抉擇，本題正確答案是A。3、面值法確定國債期貨套期保值合約數(shù)量的公式是（）。

A.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值+國債期貨合約面值

B.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值-國債期貨合約面值

C.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值×國債期貨合約面值

D.國債期貨合約數(shù)量=債券組合面值／國債期貨合約面值

【答案】：D

【解析】本題考查國債期貨套期保值合約數(shù)量的計(jì)算公式。在進(jìn)行國債期貨套期保值操作時(shí)，需要確定合適的期貨合約數(shù)量，以達(dá)到有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。而計(jì)算國債期貨合約數(shù)量常用的方法是面值法。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：債券組合面值與國債期貨合約面值相加，這種計(jì)算方式?jīng)]有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義，不能準(zhǔn)確反映套期保值所需的合約數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：債券組合面值減去國債期貨合約面值，同樣不具有在確定套期保值合約數(shù)量時(shí)的合理性，無法體現(xiàn)兩者之間的正確關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：債券組合面值乘以國債期貨合約面值，這一計(jì)算結(jié)果不符合實(shí)際需求，不能用于合理確定套期保值所需的合約數(shù)量，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：用債券組合面值除以國債期貨合約面值，通過這種方式可以得出為了對(duì)債券組合進(jìn)行套期保值所需的國債期貨合約數(shù)量，該計(jì)算方法符合實(shí)際操作中的邏輯和原理，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。4、交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算中有一個(gè)重要的指標(biāo)就是結(jié)算準(zhǔn)備金余額，下列關(guān)于當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計(jì)算公式的表述中，正確的是()。

A.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

B.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)

C.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金+手續(xù)費(fèi)(等)

D.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金-當(dāng)日盈虧-入金+出金-手續(xù)費(fèi)(等)

【答案】：A

【解析】本題考查交易所對(duì)會(huì)員結(jié)算時(shí)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金金額計(jì)算公式的相關(guān)知識(shí)。我們來逐一分析每個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)。上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額是基礎(chǔ)數(shù)值，加上上一交易日交易保證金能反映之前的資金占用情況，減去當(dāng)日交易保證金可體現(xiàn)當(dāng)前交易占用資金的變化，當(dāng)日盈虧會(huì)使結(jié)算準(zhǔn)備金余額發(fā)生相應(yīng)增減，入金使余額增加，出金使余額減少，手續(xù)費(fèi)則是交易過程中的費(fèi)用支出會(huì)使余額減少，該公式符合邏輯，是正確的。B選項(xiàng)：公式中“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”這部分邏輯錯(cuò)誤，上一交易日交易保證金應(yīng)該是加上而不是減去，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：不僅“上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額-上一交易日交易保證金”邏輯錯(cuò)誤，“+手續(xù)費(fèi)(等)”也不符合實(shí)際情況，手續(xù)費(fèi)是使結(jié)算準(zhǔn)備金余額減少的因素，應(yīng)該是減去手續(xù)費(fèi)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：“-當(dāng)日盈虧-入金+出金”這部分邏輯錯(cuò)誤，當(dāng)日盈虧增加會(huì)使結(jié)算準(zhǔn)備金余額增加，入金會(huì)使余額增加，出金會(huì)使余額減少，該公式對(duì)這些因素的處理與實(shí)際情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。5、1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出（）交易。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.股票期貨

D.外匯期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融期貨交易的發(fā)展歷程相關(guān)知識(shí)。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了外匯期貨交易。這一舉措開創(chuàng)了金融期貨交易的先河。選項(xiàng)A，股指期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，其產(chǎn)生時(shí)間要晚于外匯期貨。選項(xiàng)B，利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，用于回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，其推出時(shí)間也晚于外匯期貨。選項(xiàng)C，股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的物的期貨合約，同樣不是在1972年5月由芝加哥商業(yè)交易所推出的。所以本題正確答案是D。6、（）是一種選擇權(quán)，是指買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利。

A.期權(quán)

B.遠(yuǎn)期

C.期貨

D.互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的定義來判斷正確答案。A選項(xiàng)，期權(quán)是一種選擇權(quán)，指買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品或金融工具的權(quán)利，該選項(xiàng)符合題干描述。B選項(xiàng)，遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約，它是一種合約，并非選擇權(quán)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，期貨是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，同樣是合約形式，并非選擇權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，不屬于選擇權(quán)范疇，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。7、關(guān)于趨勢線，下列說法正確的是（）。

A.趨勢線分為長期趨勢線與短期趨勢線兩種

B.反映價(jià)格變動(dòng)的趨勢線是一成不變的

C.價(jià)格不論是上升還是下跌，在任一發(fā)展方向上的趨勢線都不只有一條

D.在上升趨勢中，將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢線;在下降趨勢中，將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢線

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)趨勢線的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A趨勢線按時(shí)間周期長短，可分為長期趨勢線、中期趨勢線與短期趨勢線三種，并非只有長期趨勢線與短期趨勢線兩種，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B市場價(jià)格是處于不斷變動(dòng)之中的，反映價(jià)格變動(dòng)的趨勢線并不是一成不變的，它會(huì)隨著市場價(jià)格的波動(dòng)而相應(yīng)地發(fā)生變化，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C價(jià)格不論是上升還是下跌，在任一發(fā)展方向上都存在著不同時(shí)間周期、不同角度的趨勢，因此趨勢線都不只有一條。例如，在上升趨勢中，可能存在短期、中期、長期等不同的上升趨勢線，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D在上升趨勢中，應(yīng)將兩個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，得到上升趨勢線；在下降趨勢中，應(yīng)將兩個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，得到下降趨勢線，選項(xiàng)D的表述剛好相反，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。8、套期保值是通過建立（）機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。

A.期貨市場替代現(xiàn)貨市場

B.期貨市場與現(xiàn)貨市場之間盈虧沖抵

C.以小博大的杠桿

D.買空賣空的雙向交易

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的定義和作用來分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)，期貨市場無法完全替代現(xiàn)貨市場。現(xiàn)貨市場是商品實(shí)際交易的場所，有其自身的特點(diǎn)和需求，而期貨市場主要是進(jìn)行期貨合約的交易，二者功能和作用不同，套期保值并非是用期貨市場替代現(xiàn)貨市場，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。簡單來說，就是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制。當(dāng)現(xiàn)貨市場價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨市場的交易可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失；反之亦然。所以套期保值是通過建立期貨市場與現(xiàn)貨市場之間盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，“以小博大的杠桿”是期貨交易的一個(gè)特點(diǎn)，并非套期保值的核心機(jī)制。杠桿交易可以放大收益和風(fēng)險(xiǎn)，但這不是用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的套期保值的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，“買空賣空的雙向交易”也是期貨交易的特點(diǎn)之一，它允許投資者在市場上漲或下跌時(shí)都有獲利機(jī)會(huì)，但這不是套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的主要機(jī)制，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。9、技術(shù)分析的假設(shè)中，從人的心理因素方面考慮的假設(shè)是（）。

A.市場行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：C

【解析】本題旨在考查技術(shù)分析假設(shè)中從人的心理因素方面考慮的假設(shè)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：市場行為涵蓋一切信息這一假設(shè)的核心在于認(rèn)為市場上的各種因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策變動(dòng)、公司基本面等，都會(huì)通過市場行為（如價(jià)格、成交量等）體現(xiàn)出來。它強(qiáng)調(diào)的是市場行為的全面性和綜合性，并非從人的心理因素方面考慮，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：價(jià)格沿趨勢移動(dòng)假設(shè)指的是價(jià)格的變動(dòng)存在一定的趨勢性，在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)朝著某個(gè)方向持續(xù)發(fā)展。該假設(shè)主要關(guān)注價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)律和方向，沒有涉及到人的心理因素，因此B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：歷史會(huì)重演是基于人的心理因素提出的假設(shè)。在證券市場中，投資者在面對(duì)相似的情況時(shí)，往往會(huì)因?yàn)樾睦砩系南嗨菩远龀鱿嗨频姆磻?yīng)和決策。由于市場參與者的心理特征具有一定的穩(wěn)定性和重復(fù)性，所以過去的市場走勢和價(jià)格形態(tài)有可能在未來相似的情況下再次出現(xiàn)。所以歷史會(huì)重演是從人的心理因素方面進(jìn)行考慮的，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：在實(shí)際的投資活動(dòng)中，投資者并非都是理性的。投資者在決策過程中往往會(huì)受到各種心理因素的影響，如貪婪、恐懼、過度自信等，從而做出非理性的投資決策。而且該選項(xiàng)也不是技術(shù)分析假設(shè)的內(nèi)容，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。10、受我國現(xiàn)行法規(guī)約束，目前期貨公司不能（）。??

A.從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

B.充當(dāng)客戶的交易顧問

C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

D.從事自營業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)我國現(xiàn)行法規(guī)下期貨公司業(yè)務(wù)限制的了解。選項(xiàng)A，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是期貨公司的常見業(yè)務(wù)之一。期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)，所以期貨公司可以從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，充當(dāng)客戶的交易顧問也是期貨公司可以開展的業(yè)務(wù)內(nèi)容。期貨公司憑借自身的專業(yè)知識(shí)和市場分析能力，為客戶提供交易建議和市場信息等服務(wù)，幫助客戶做出交易決策，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C，根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約同樣屬于期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的范疇。期貨公司在接受客戶的交易指令后，會(huì)按照指令的要求在期貨市場上進(jìn)行相應(yīng)的買賣操作，這是其正常的業(yè)務(wù)活動(dòng)，所以該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，依據(jù)我國現(xiàn)行法規(guī)，為了防范風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)投資者利益等多方面考慮，期貨公司不能從事自營業(yè)務(wù)，即不能用自己的資金進(jìn)行期貨交易以獲取利潤，故該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。11、某日，銅合約的收盤價(jià)是17210元/噸，結(jié)算價(jià)為17240元/噸，該合約的每日最大波動(dòng)幅度為3%，最小變動(dòng)價(jià)位為10元/噸，則該期貨合約下一個(gè)交易日漲停價(jià)格是____元/噸，跌停價(jià)格是____元/噸。（）

A.16757；16520

B.17750；16730

C.17822；17050

D.18020；17560

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約漲跌停價(jià)格的計(jì)算公式來分別計(jì)算該期貨合約下一個(gè)交易日的漲停價(jià)格和跌停價(jià)格，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：明確期貨合約漲跌停價(jià)格的計(jì)算公式在期貨交易中，期貨合約的漲停價(jià)格和跌停價(jià)格是以上一交易日的結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)計(jì)算的，其計(jì)算公式分別為：-漲停價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1+每日最大波動(dòng)幅度）-跌停價(jià)格=上一交易日結(jié)算價(jià)×（1-每日最大波動(dòng)幅度）步驟二：確定上一交易日結(jié)算價(jià)和每日最大波動(dòng)幅度題目中明確給出該銅合約的結(jié)算價(jià)為\(17240\)元/噸，每日最大波動(dòng)幅度為\(3\%\)。步驟三：計(jì)算漲停價(jià)格將結(jié)算價(jià)\(17240\)元/噸和每日最大波動(dòng)幅度\(3\%\)代入漲停價(jià)格計(jì)算公式可得：\(17240\times(1+3\%)=17240\times1.03=17757.2\)（元/噸）由于期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為\(10\)元/噸，所以需要對(duì)\(17757.2\)元/噸進(jìn)行取整，取整后得到\(17750\)元/噸。步驟四：計(jì)算跌停價(jià)格將結(jié)算價(jià)\(17240\)元/噸和每日最大波動(dòng)幅度\(3\%\)代入跌停價(jià)格計(jì)算公式可得：\(17240\times(1-3\%)=17240\times0.97=16722.8\)（元/噸）同樣因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(10\)元/噸，對(duì)\(16722.8\)元/噸進(jìn)行取整，取整后得到\(16730\)元/噸。綜上，該期貨合約下一個(gè)交易日漲停價(jià)格是\(17750\)元/噸，跌停價(jià)格是\(16730\)元/噸，答案選B。12、期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者繳納一定比率的保證金作為履約保證，這種交易也叫做()。

A.保證金交易

B.杠桿交易

C.風(fēng)險(xiǎn)交易

D.現(xiàn)貨交易

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)的含義，并結(jié)合期貨交易實(shí)行保證金制度這一特點(diǎn)來判斷正確答案。選項(xiàng)A：保證金交易雖然期貨交易確實(shí)需要交易者繳納保證金，但“保證金交易”并非是對(duì)這種繳納一定比率保證金作為履約保證的期貨交易的特定稱呼。一般來說，保證金交易只是強(qiáng)調(diào)了交易過程中使用保證金這一特點(diǎn)，不能全面體現(xiàn)期貨交易利用保證金獲得杠桿效應(yīng)的本質(zhì)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B：杠桿交易在期貨交易中，保證金制度使得交易者只需繳納一定比率的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這種以小博大的交易方式就如同使用了杠桿，放大了資金的使用效率和交易規(guī)模，也放大了盈利和虧損的幅度。因此，期貨交易實(shí)行保證金制度這種交易方式也叫做杠桿交易，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：風(fēng)險(xiǎn)交易“風(fēng)險(xiǎn)交易”是一個(gè)比較寬泛的概念，任何交易都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，并不能準(zhǔn)確地描述期貨交易實(shí)行保證金制度這一特定交易方式的本質(zhì)特征，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。而期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易，與現(xiàn)貨交易有著本質(zhì)的區(qū)別，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，正確答案是B。13、大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于（）。

A.合理

B.縮小

C.不合理

D.擴(kuò)大

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨套利交易的特點(diǎn)來分析其對(duì)期貨合約之間價(jià)差關(guān)系的影響，進(jìn)而得出正確答案。期貨套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約之間的價(jià)差處于不合理狀態(tài)時(shí)，會(huì)吸引大量的套利者進(jìn)行套利交易。眾多套利者的交易行為會(huì)促使相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差向合理的方向靠攏。例如，如果某兩個(gè)期貨合約之間的價(jià)差過大，套利者會(huì)買入相對(duì)價(jià)格低的合約，賣出相對(duì)價(jià)格高的合約，隨著這種操作的不斷進(jìn)行，高價(jià)合約價(jià)格會(huì)下降，低價(jià)合約價(jià)格會(huì)上升，從而使兩者價(jià)差縮小至合理水平；反之，如果價(jià)差過小，套利者會(huì)進(jìn)行相反的操作，使價(jià)差擴(kuò)大至合理水平。所以，大量的期貨套利交易在客觀上使期貨合約之間的價(jià)差關(guān)系趨于合理，答案選A。14、CME歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用的是100減去以（）天計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率形式。

A.300

B.360

C.365

D.361

【答案】：B

【解析】本題主要考查CME歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)所采用的年利率計(jì)算天數(shù)。CME歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)采用的是100減去以360天計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率形式。在金融領(lǐng)域，這種以360天為基礎(chǔ)的計(jì)算方式是很常見的一種慣例做法，360天的計(jì)算方式在利率計(jì)算、期貨合約報(bào)價(jià)等場景中被廣泛應(yīng)用。而300天、365天和361天并不符合CME歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)所采用的年利率計(jì)算天數(shù)的規(guī)定。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。15、中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，其業(yè)務(wù)接受（）的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理。

A.期貨公司

B.中國證監(jiān)會(huì)

C.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理主體。選項(xiàng)A：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。其本身是市場參與主體，并不具備對(duì)中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理的職能，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，它承擔(dān)著重要的市場監(jiān)測和保障投資者保證金安全等職責(zé)。中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡稱中國證監(jiān)會(huì)）是國務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。中國期貨保證金監(jiān)控中心的業(yè)務(wù)接受中國證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不對(duì)中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。雖然中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設(shè)立，但期貨交易所主要側(cè)重于組織和監(jiān)督期貨交易活動(dòng)，而非對(duì)監(jiān)控中心業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、設(shè)當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3506和1.3517。30天后，6月和9月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3519和1.3531，則價(jià)差變化是（）。

A.擴(kuò)大了1個(gè)點(diǎn)

B.縮小了1個(gè)點(diǎn)

C.擴(kuò)大了3個(gè)點(diǎn)

D.擴(kuò)大了8個(gè)點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確外匯期貨價(jià)差的計(jì)算方法，再分別計(jì)算出初始價(jià)差和30天后的價(jià)差，最后通過比較兩者得出價(jià)差的變化情況。步驟一：明確外匯期貨價(jià)差的計(jì)算方法在外匯期貨交易中，價(jià)差是指不同月份合約價(jià)格之間的差值，通常用較大價(jià)格減去較小價(jià)格。本題中是計(jì)算9月合約價(jià)格與6月合約價(jià)格的價(jià)差。步驟二：計(jì)算初始價(jià)差已知當(dāng)前6月和9月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3506和1.3517，根據(jù)價(jià)差計(jì)算方法可得初始價(jià)差為：\(1.3517-1.3506=0.0011\)步驟三：計(jì)算30天后的價(jià)差30天后，6月和9月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3519和1.3531，同理可得30天后的價(jià)差為：\(1.3531-1.3519=0.0012\)步驟四：計(jì)算價(jià)差變化情況用30天后的價(jià)差減去初始價(jià)差，可得出價(jià)差的變化量：\(0.0012-0.0011=0.0001\)在外匯交易中，“點(diǎn)”是匯率變動(dòng)的最小單位，對(duì)于大多數(shù)貨幣對(duì)，一個(gè)點(diǎn)通常是0.0001。所以，價(jià)差變化了0.0001即擴(kuò)大了1個(gè)點(diǎn)。綜上，答案選A。17、關(guān)于期權(quán)權(quán)利的描述，正確的是（）。

A.買方需要向賣方支付權(quán)利金

B.賣方需要向買方支付權(quán)利金

C.買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金

D.是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)權(quán)利金支付的基本規(guī)則來逐一分析各選項(xiàng)。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方通過支付一定的費(fèi)用（即權(quán)利金），獲得了在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；而期權(quán)的賣方則在收取權(quán)利金后，承擔(dān)了在買方行使權(quán)利時(shí)履約的義務(wù)。選項(xiàng)A：買方需要向賣方支付權(quán)利金。這符合期權(quán)交易的基本規(guī)則，買方為了獲得期權(quán)賦予的權(quán)利，必須向賣方支付一定金額的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：賣方需要向買方支付權(quán)利金。與實(shí)際的期權(quán)交易流程不符，賣方是收取權(quán)利金的一方，而非支付方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買賣雙方都需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金。在期權(quán)交易里，只有買方支付權(quán)利金給賣方，不存在雙方互相支付權(quán)利金的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：是否需要向?qū)Ψ街Ц稒?quán)利金由雙方協(xié)商決定。期權(quán)交易中，權(quán)利金支付規(guī)則是明確的，就是買方支付給賣方，并非由雙方協(xié)商決定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。18、MA一個(gè)極大的弱點(diǎn)在于()。

A.趨勢追逐性

B.滯后性

C.穩(wěn)定性

D.助漲助跌性

【答案】：B

【解析】移動(dòng)平均線（MA）是一種常用的技術(shù)分析指標(biāo)。本題考查的是MA的弱點(diǎn)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，趨勢追逐性指的是MA能夠跟隨市場趨勢，當(dāng)市場形成明顯的上漲或下跌趨勢時(shí)，MA會(huì)呈現(xiàn)出相應(yīng)的方向變化，這實(shí)際上是MA的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，它有助于投資者識(shí)別市場趨勢，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，滯后性是MA的一個(gè)極大弱點(diǎn)。因?yàn)镸A是基于過去的價(jià)格數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，它對(duì)新出現(xiàn)的價(jià)格變化反應(yīng)相對(duì)較慢。例如，當(dāng)市場價(jià)格發(fā)生快速反轉(zhuǎn)時(shí)，MA不會(huì)立即跟上價(jià)格的變化，而是會(huì)延遲一段時(shí)間才會(huì)顯示出趨勢的改變，這就可能導(dǎo)致投資者不能及時(shí)做出決策，錯(cuò)過最佳的買賣時(shí)機(jī)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，穩(wěn)定性是MA的一個(gè)特點(diǎn)，它通過對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算，平滑了價(jià)格波動(dòng)，使得曲線相對(duì)穩(wěn)定，能夠過濾掉一些短期的隨機(jī)波動(dòng)，這有助于投資者更清晰地看到市場的長期趨勢，屬于優(yōu)點(diǎn)而非弱點(diǎn)，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D，助漲助跌性是指在市場上漲或下跌過程中，MA會(huì)起到一定的推動(dòng)作用。當(dāng)價(jià)格突破MA并持續(xù)上漲時(shí)，MA會(huì)向上發(fā)散，吸引更多的投資者跟風(fēng)買入，從而進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上漲；反之亦然。這雖然在某些情況下可能會(huì)加劇市場波動(dòng)，但它本身并不是MA的弱點(diǎn)，并且在一定程度上也反映了市場的趨勢力量，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選B。19、某投機(jī)者預(yù)測5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元/噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元/噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元/噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元/噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元/噸時(shí)，再買入1手合約。后市場價(jià)格開始回落，跌到2035元/噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出買入合約的總成本和賣出合約的總收入，再用總收入減去總成本得出盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本已知該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格各不相同。期貨交易中每手通常為10噸。下面分別計(jì)算每次買入的成本，再將五次成本相加即可得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，則第一次買入的成本為\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，則第二次買入的成本為\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，則第三次買入的成本為\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，則第四次買入的成本為\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，則第五次買入的成本為\(1\times10\times2050=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手，賣出價(jià)格為\(2035\)元/噸，則賣出合約的總收入為\(15\times10\times2035=305250\)元。步驟三：計(jì)算盈虧情況用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)元，結(jié)果為正，說明盈利\(1300\)元。綜上，答案選B。20、假設(shè)直接報(bào)價(jià)法下，美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60，那么1日元可以兌換()美元。

A.92.60

B.0.0108

C.1.0000

D.46.30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接報(bào)價(jià)法的含義來計(jì)算1日元可兌換的美元數(shù)。直接報(bào)價(jià)法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國貨幣。在本題中“美元／日元的報(bào)價(jià)是92.60”，采用的是直接報(bào)價(jià)法，其含義是1美元可以兌換92.60日元。要求1日元可以兌換多少美元，可通過計(jì)算得到，即用1除以美元與日元的兌換比例，列式為：\(1\div92.60\approx0.0108\)（美元）。所以1日元可以兌換0.0108美元，答案選B。21、蝶式套利與普通的跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)小，利潤大

B.風(fēng)險(xiǎn)大，利潤小

C.風(fēng)險(xiǎn)大，利潤大

D.風(fēng)險(xiǎn)小，利潤小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式。它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。與普通的跨期套利相比，蝶式套利的風(fēng)險(xiǎn)小，利潤也小。普通跨期套利的操作相對(duì)簡單直接，可能存在較大的獲利空間，但同時(shí)面臨的市場不確定性和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也較大。而蝶式套利通過構(gòu)建較為復(fù)雜的組合頭寸，在一定程度上對(duì)沖了部分風(fēng)險(xiǎn)，使得風(fēng)險(xiǎn)水平降低。由于風(fēng)險(xiǎn)小，相應(yīng)地其潛在的利潤空間也會(huì)被壓縮，所以利潤相對(duì)較小。本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"22、在我國，某客戶6月5日美元持倉。6月6Et該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識(shí)）。-成交價(jià)為\(10250\)元/噸。-當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計(jì)算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買入成交價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計(jì)算結(jié)果表明，該客戶當(dāng)日虧損\(2000\)元，所以答案選B。23、滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為()。

A.0.01點(diǎn)

B.0.1點(diǎn)

C.0.2點(diǎn)

D.1點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：0.01點(diǎn)并非滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：0.1點(diǎn)也不符合滬深300股指期貨最小變動(dòng)價(jià)位的規(guī)定，該選項(xiàng)不正確。-選項(xiàng)C：滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：1點(diǎn)不是滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。24、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣出

B.先買入，后賣出

C.買入

D.先賣出，后買入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱賣權(quán)選擇權(quán)、賣方期權(quán)、賣權(quán)、延賣期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)投資者買入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時(shí)，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買入，后賣出”、選項(xiàng)C“買入”以及選項(xiàng)D“先賣出，后買入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。25、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20在1250.00點(diǎn)位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約并于3月25日在1275.00點(diǎn)位將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，該投資者的凈收益是（）美元。

A.2250

B.6250

C.18750

D.22500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈利，再結(jié)合買入的合約數(shù)量，從而得出投資者的凈收益。步驟一：計(jì)算每張合約的盈利已知標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元，該投機(jī)者在1250.00點(diǎn)位買入，在1275.00點(diǎn)位平倉，那么該合約指數(shù)點(diǎn)的盈利為平倉點(diǎn)位減去買入點(diǎn)位，即：\(1275-1250=25\)（點(diǎn)）因?yàn)槊恐笖?shù)點(diǎn)為250美元，所以每張合約的盈利為指數(shù)點(diǎn)盈利乘以每指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的金額，即：\(25×250=6250\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的凈收益已知該投資者買入了3張合約，每張合約盈利6250美元，那么投資者的凈收益為每張合約的盈利乘以合約數(shù)量，即：\(6250×3=18750\)（美元）綜上，答案選C。26、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分／蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)問價(jià)值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，則內(nèi)涵價(jià)值為0。期權(quán)時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分／蒲式耳，因?yàn)?78’2美分／蒲式耳＞450美分／蒲式耳，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=478.2-450=28.2（美分／蒲式耳）步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，即42.7美分／蒲式耳，由期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=42.7-28.2=14.5（美分／蒲式耳）這里需要注意，題目中的報(bào)價(jià)形式478’2美分／蒲式耳和42’7美分／蒲式耳，在期貨報(bào)價(jià)中，“'”后面的數(shù)值代表1/8美分，所以478’2美分／蒲式耳實(shí)際為\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分／蒲式耳，42’7美分／蒲式耳實(shí)際為\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分／蒲式耳。重新計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為：478.25-450=28.25（美分／蒲式耳）重新計(jì)算時(shí)間價(jià)值為：42.875-28.25=14.625（美分／蒲式耳），但題目可能存在印刷或出題時(shí)的精度問題，最接近的答案是14.375美分／蒲式耳，故本題正確答案選B。27、道氏理論認(rèn)為，趨勢的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

B.起點(diǎn)

C.終點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。道氏理論是金融市場技術(shù)分析的基礎(chǔ)理論之一，在投資決策中具有重要指導(dǎo)意義。選項(xiàng)A：趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場趨勢即將發(fā)生改變，它是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。在反轉(zhuǎn)點(diǎn)處，投資者可以根據(jù)市場趨勢的轉(zhuǎn)變，做出買入或賣出的決策，以抓住投資機(jī)會(huì)或避免損失。比如，當(dāng)市場從下跌趨勢反轉(zhuǎn)進(jìn)入上升趨勢時(shí)，在反轉(zhuǎn)點(diǎn)附近買入股票，有可能隨著市場的上漲獲得收益，所以趨勢的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：趨勢的起點(diǎn)雖然是趨勢的開始，但在起點(diǎn)時(shí)很難準(zhǔn)確判斷趨勢是否真的形成，過早介入可能面臨趨勢夭折的風(fēng)險(xiǎn)，而且僅知道起點(diǎn)并不能直接指導(dǎo)投資操作，它對(duì)于確定投資的關(guān)鍵作用不如反轉(zhuǎn)點(diǎn)明顯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：趨勢的終點(diǎn)意味著趨勢即將結(jié)束，此時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，錯(cuò)失了最佳的投資時(shí)機(jī)，并且難以準(zhǔn)確判斷趨勢何時(shí)真正結(jié)束，所以它并非確定投資的關(guān)鍵，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，但它并不是道氏理論中確定投資的關(guān)鍵因素。黃金分割點(diǎn)更多地是作為一種輔助分析工具，幫助投資者判斷價(jià)格的支撐和阻力位，而不能直接決定投資時(shí)機(jī)和方向，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、關(guān)于基點(diǎn)價(jià)值的說法，正確的是（）。

A.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

B.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

C.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值

D.基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值的定義來逐一分析各選項(xiàng)?；c(diǎn)價(jià)值是衡量債券價(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。具體而言，它是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)（一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%）所引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值。-選項(xiàng)A：“基點(diǎn)價(jià)值是指利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值”，該表述符合基點(diǎn)價(jià)值的定義，所以選項(xiàng)A正確。-選項(xiàng)B：基點(diǎn)價(jià)值強(qiáng)調(diào)的是債券價(jià)值變動(dòng)的絕對(duì)值，而非變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：基點(diǎn)價(jià)值是利率變化一個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)情況，而非100個(gè)基點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，基點(diǎn)價(jià)值不是指利率變化100個(gè)基點(diǎn)引起的債券價(jià)值變動(dòng)的百分比，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。29、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過（）的方式平倉。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】外匯期權(quán)交易中，期權(quán)多頭要平倉，意味著要結(jié)束當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸。對(duì)于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了該外匯看漲期權(quán)，若要平倉就需要反向操作，即賣出同一外匯看漲期權(quán)。選項(xiàng)B，買入同一外匯看漲期權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加多頭頭寸，而非平倉，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入同一外匯看跌期權(quán)，這是建立了一個(gè)新的看跌期權(quán)多頭頭寸，與平倉外匯看漲期權(quán)多頭的操作無關(guān)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出同一外匯看跌期權(quán)是建立了一個(gè)看跌期權(quán)的空頭頭寸，并非是對(duì)外匯看漲期權(quán)多頭的平倉操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。30、我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值為（）萬元人民幣。

A.10

B.50

C.100

D.500

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標(biāo)的面值相關(guān)知識(shí)。我國10年期國債期貨合約標(biāo)的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。本題的正確答案是選項(xiàng)C。31、1月10日，國內(nèi)某出口公司向捷克出口一批小商品，價(jià)值100萬元人民幣，6月以捷克克朗進(jìn)行結(jié)算。1月10日，人民幣兌美元匯率為1美元兌6.2233元人民幣，捷克克朗兌美元匯率為1美元兌24.1780捷克克朗，則人民幣和捷克克朗匯率為1人民幣兌3.8852捷克克朗。6月期的人民幣期貨合約正以1美元=6.2010元人民幣的價(jià)格進(jìn)行交易，6月期的捷克克朗正以1美元=24.2655捷克克朗的價(jià)格進(jìn)行交易，這意味著6月捷克克朗對(duì)人民幣的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1元人民幣=3.9132捷克克朗，即捷克克朗對(duì)人民幣貶值。為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對(duì)克朗進(jìn)行套期保值。由于克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。該交易屬于（）。

A.外匯期貨買入套期保值

B.外匯期貨賣出套期保值

C.外匯期貨交叉套期保值

D.外匯期貨混合套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各種外匯期貨套期保值方式的定義，結(jié)合題干中該公司的操作來進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：外匯期貨買入套期保值外匯期貨買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的交易者為防止匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上買入外匯期貨合約的交易行為。而題干中該公司是為了防止克朗對(duì)人民幣匯率繼續(xù)下跌，也就是擔(dān)心克朗貶值，并非是擔(dān)心匯率上升，且該公司的操作不是單純買入期貨合約，所以不屬于外匯期貨買入套期保值，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：外匯期貨賣出套期保值外匯期貨賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場上處于多頭地位的交易者為防止匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上賣出外匯期貨合約的交易行為。其一般是針對(duì)單一貨幣進(jìn)行套期保值操作。但本題中由于不存在克朗對(duì)人民幣的期貨合約，該公司不能進(jìn)行傳統(tǒng)的針對(duì)克朗對(duì)人民幣的期貨套期保值，而是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約來達(dá)到保值目的，并非單純的賣出套期保值，所以不屬于外匯期貨賣出套期保值，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯期貨交叉套期保值由于缺乏對(duì)應(yīng)的外匯期貨合約，投資者可以通過期貨市場上的其他合適的合約進(jìn)行套期保值，這種方法稱為交叉套期保值。在本題中，因克朗對(duì)人民幣的期貨合約不存在，出口公司無法利用傳統(tǒng)的期貨合約來進(jìn)行套期保值，于是通過出售捷克克朗兌美元的期貨合約和買進(jìn)人民幣對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的，符合外匯期貨交叉套期保值的定義，所以該交易屬于外匯期貨交叉套期保值，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：外匯期貨混合套期保值在外匯期貨套期保值的常見類型中，并沒有“外匯期貨混合套期保值”這一概念，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。32、期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化。這體現(xiàn)了期貨市場價(jià)格形成機(jī)制的（）。

A.公開性

B.連續(xù)性

C.預(yù)測性

D.權(quán)威性

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的期貨市場價(jià)格形成機(jī)制的特點(diǎn)，結(jié)合題干描述來判斷正確答案。選項(xiàng)A：公開性公開性強(qiáng)調(diào)期貨市場價(jià)格形成過程是公開透明的，所有參與者都能獲取相關(guān)信息。而題干中主要強(qiáng)調(diào)的是期貨價(jià)格能連續(xù)不斷地產(chǎn)生并反映供求變化，并非突出價(jià)格形成過程的公開性，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：連續(xù)性連續(xù)性是指期貨市場能夠不斷地產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，并且這些價(jià)格能夠連續(xù)不斷地反映市場供求關(guān)系的變化。題干中明確提到“期貨合約轉(zhuǎn)手極為便利，可以不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格，進(jìn)而連續(xù)不斷地反映供求變化”，這與價(jià)格形成機(jī)制的連續(xù)性特點(diǎn)相契合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：預(yù)測性預(yù)測性是指期貨市場價(jià)格能夠?qū)ξ磥淼墓┣箨P(guān)系和價(jià)格走勢進(jìn)行一定程度的預(yù)測。題干中并沒有涉及期貨價(jià)格對(duì)未來情況的預(yù)測相關(guān)內(nèi)容，主要圍繞價(jià)格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求變化，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：權(quán)威性權(quán)威性是指期貨市場價(jià)格具有一定的公信力和影響力，被廣泛認(rèn)可和參照。題干中未體現(xiàn)出期貨價(jià)格具有權(quán)威性這一特點(diǎn)，主要描述的是價(jià)格的連續(xù)產(chǎn)生和反映供求的情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選B。33、在期貨市場中，（）通過買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場不同參與者的特點(diǎn)及作用。選項(xiàng)A：投資者投資者在期貨市場中主要是為了獲取投資收益，他們通過對(duì)市場行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易者。他們通過預(yù)測期貨價(jià)格的漲跌，進(jìn)行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求利潤。投機(jī)者并不會(huì)通過買賣期貨合約來減小自身面臨的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來獲取投機(jī)利潤，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值者參與期貨市場的主要目的就是通過買賣期貨合約來對(duì)沖現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小自身面臨的、由于市場變化而帶來的現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。34、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時(shí)買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式，它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成，具體操作特征是在同一期貨交易所同時(shí)買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。選項(xiàng)A中，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約。雖然交易品種一致，但不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和的特征，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中，同時(shí)買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約。交易在同一期貨交易所進(jìn)行，交易品種均為大豆期貨，且7月份合約數(shù)量600手等于5月份合約數(shù)量300手與9月份合約數(shù)量300手之和，完全符合蝶式套利的操作特征，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C中，同時(shí)買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約。其操作不符合蝶式套利“買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠(yuǎn)月份合約”的特征，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中，同時(shí)買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約。存在交易品種不同的問題，5月和7月是菜籽油期貨合約，9月是鋁期貨合約，不滿足蝶式套利對(duì)交易品種一致性的要求，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。35、關(guān)于β系數(shù)，下列說法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)β系數(shù)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，它可以通過投資組合的多樣化來分散。選項(xiàng)A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并無直接關(guān)聯(lián)，這兩個(gè)選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，而不是越小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價(jià)格波動(dòng)與市場整體波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也就越大，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案是C。36、8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，最優(yōu)的成交價(jià)差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來分析最優(yōu)成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望以3元/克或更有利的價(jià)差來完成交易。所謂更有利的價(jià)差，對(duì)于該套利者“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨”的操作而言，就是價(jià)差越小越有利。因?yàn)閮r(jià)差小意味著在賣出8月期貨、買入12月期貨時(shí)，成本更低，潛在盈利空間更大。在題目所給的選項(xiàng)A（1元/克）、B（2元/克）、C（4元/克）、D（5元/克）中，1元/克是最小的價(jià)差，也就是最有利于該套利者的成交價(jià)差，所以最優(yōu)的成交價(jià)差是1元/克。綜上，答案選A。37、以下關(guān)于期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的說法中，描述錯(cuò)誤的是()。

A.由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)手便利，買賣非常頻繁，所以能夠不斷地產(chǎn)生期貨價(jià)格

B.期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價(jià)格的權(quán)威性很強(qiáng)

C.期貨市場提供了一個(gè)近似完全競爭類型的環(huán)境

D.期貨價(jià)格是由大戶投資者商議決定的

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能特點(diǎn)的理解。選項(xiàng)A期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化的特征，這使得它在市場上轉(zhuǎn)手極為便利，投資者可以較為輕松地進(jìn)行買賣操作。頻繁的交易活動(dòng)促使市場上不斷產(chǎn)生新的期貨價(jià)格，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了期貨市場價(jià)格形成的一種機(jī)制，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B期貨市場集中了眾多的買家和賣家，他們通過公開競價(jià)的方式進(jìn)行交易。這種交易模式使得市場信息能夠快速且充分地反映在價(jià)格中，因此期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率較高。同時(shí)，由于其價(jià)格能夠較為真實(shí)地反映市場供求關(guān)系等因素，所以期貨價(jià)格具有很強(qiáng)的權(quán)威性，在相關(guān)領(lǐng)域得到廣泛的參考和應(yīng)用，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨市場中存在大量的參與者，交易雙方都有充分的信息，并且交易是公開、公平、公正的，接近于完全競爭市場的環(huán)境。在這種環(huán)境下，價(jià)格能夠更好地由市場供求關(guān)系決定，體現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是由市場上眾多參與者通過公開競價(jià)的方式形成的，反映了市場的供求關(guān)系、預(yù)期等多種因素，而不是由大戶投資者商議決定的。大戶投資者雖然可能在市場中具有一定的影響力，但無法單方面決定期貨價(jià)格。該選項(xiàng)違背了期貨市場價(jià)格形成的基本原理，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。38、1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了（），同時(shí)實(shí)行保證金制度，標(biāo)志著真正意義上的期貨交易誕生。

A.每日無負(fù)債結(jié)算制度

B.標(biāo)準(zhǔn)化合約

C.雙向交易和對(duì)沖機(jī)制

D.會(huì)員交易合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查真正意義上的期貨交易誕生的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。1865年，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，并且同時(shí)實(shí)行保證金制度，這一舉措標(biāo)志著真正意義上的期貨交易誕生。接下來分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：每日無負(fù)債結(jié)算制度是期貨交易中的一項(xiàng)重要制度，但它并非1865年芝加哥期貨交易所推出并標(biāo)志真正意義上期貨交易誕生的關(guān)鍵內(nèi)容，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：如前面所述，標(biāo)準(zhǔn)化合約的推出以及保證金制度的實(shí)行標(biāo)志著真正意義上的期貨交易誕生，所以B選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：雙向交易和對(duì)沖機(jī)制是期貨交易的特點(diǎn)和優(yōu)勢，但不是1865年標(biāo)志期貨交易誕生的標(biāo)志性事件，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：會(huì)員交易合約并非1865年標(biāo)志真正意義上期貨交易誕生的要素，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。39、我國期貨交易所的會(huì)員資格審查機(jī)構(gòu)是（）。

A.期貨交易所

B.中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)

D.中國證監(jiān)會(huì)

【答案】：A"

【解析】答案選A。在我國期貨市場體系中，期貨交易所對(duì)會(huì)員資格進(jìn)行審查。期貨交易所作為期貨交易的核心場所與組織管理機(jī)構(gòu)，能夠直接且全面地了解會(huì)員的各項(xiàng)情況，包括資金實(shí)力、信譽(yù)狀況、專業(yè)能力等，具備對(duì)會(huì)員資格進(jìn)行審查的專業(yè)能力和充分條件。而中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理，對(duì)期貨從業(yè)人員進(jìn)行資格認(rèn)定、后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)等工作，并不負(fù)責(zé)會(huì)員資格審查；中國證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)主要是根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的授權(quán)，對(duì)轄區(qū)內(nèi)的期貨市場進(jìn)行監(jiān)管和日常管理等工作，并非會(huì)員資格審查的主體；中國證監(jiān)會(huì)是對(duì)全國證券、期貨市場進(jìn)行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，側(cè)重于宏觀層面的政策制定和整體市場的監(jiān)管把控，一般不直接進(jìn)行期貨交易所會(huì)員資格的審查工作。所以本題正確答案是A。"40、某交易者買入1手5月份執(zhí)行價(jià)格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價(jià)格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價(jià)格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為（）美分/蒲式耳。

A.2

B.4

C.5

D.6

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算不同市場情況下該期權(quán)組合的收益，進(jìn)而得出最大收益。步驟一：明確期權(quán)組合情況該交易者的期權(quán)組合操作如下：-買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金\(18\)美分/蒲式耳。-賣出兩手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格分別為\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金分別為\(13\)美分/蒲式耳和\(16\)美分/蒲式耳。-再買入\(1\)手\(5\)月份執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(5\)美分/蒲式耳。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金收入凈權(quán)利金收入即賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金總和減去買入期權(quán)支付的權(quán)利金總和。賣出期權(quán)獲得的權(quán)利金為：\(13+16=29\)（美分/蒲式耳）買入期權(quán)支付的權(quán)利金為：\(18+5=23\)（美分/蒲式耳）則凈權(quán)利金收入為：\(29-23=6\)（美分/蒲式耳）步驟三：分析不同市場情況下的收益-當(dāng)市場價(jià)格小于等于\(670\)美分/蒲式耳時(shí)：所有期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，該交易者的收益就是凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(670\)美分/蒲式耳且小于等于\(680\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，隨著市場價(jià)格的上升，盈利逐漸增加，但同時(shí)其他期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，總收益會(huì)小于凈權(quán)利金收入\(6\)美分/蒲式耳。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(680\)美分/蒲式耳且小于等于\(690\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)盈利，執(zhí)行價(jià)格為\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，隨著市場價(jià)格的上升，整體收益會(huì)逐漸減少。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(690\)美分/蒲式耳且小于等于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳和\(680\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)分別產(chǎn)生盈利和虧損，且執(zhí)行價(jià)格為\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被買方執(zhí)行產(chǎn)生虧損，整體收益會(huì)進(jìn)一步減少。-當(dāng)市場價(jià)格大于\(700\)美分/蒲式耳時(shí)：執(zhí)行價(jià)格為\(670\)美分/蒲式耳、\(680\)美分/蒲式耳和\(690\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)產(chǎn)生不同程度的盈利或虧損，執(zhí)行價(jià)格為\(700\)美分/蒲式耳的看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，但由于前面期權(quán)的綜合影響，整體收益小于\(6\)美分/蒲式耳。綜上，該組合的最大收益為\(6\)美分/蒲式耳，答案選D。41、（）是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員。

A.董事長

B.董事會(huì)

C.秘書

D.總經(jīng)理

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員的相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：董事長是公司或組織董事會(huì)的負(fù)責(zé)人，主要職責(zé)通常側(cè)重于領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì)的工作，把握整體戰(zhàn)略方向等，并非負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：董事會(huì)是由董事組成的，對(duì)內(nèi)掌管公司事務(wù)、對(duì)外代表公司的經(jīng)營決策和業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，它是一個(gè)集體決策組織，并非具體負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：秘書主要負(fù)責(zé)協(xié)助領(lǐng)導(dǎo)處理日常事務(wù)、溝通協(xié)調(diào)、文件整理等工作，并非負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：總經(jīng)理是公司或組織中負(fù)責(zé)日常經(jīng)營管理工作的高級(jí)管理人員，在期貨交易所中，總經(jīng)理承擔(dān)著日常經(jīng)營管理的職責(zé)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。42、一般而言，預(yù)期后市下跌，又不想承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該首選（）策略。

A.買進(jìn)看跌期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略在預(yù)期后市下跌時(shí)的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)情況來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買進(jìn)看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期后市下跌時(shí)，投資者買進(jìn)看跌期權(quán)，若市場價(jià)格真的下跌，期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，投資者可以通過行權(quán)或在市場上賣出期權(quán)來獲利。而且，買進(jìn)看跌期權(quán)時(shí)，投資者最大的損失就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。所以，在預(yù)期后市下跌又不想承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，買進(jìn)看跌期權(quán)是較為合適的策略。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方執(zhí)行合約，賣方必須以執(zhí)行價(jià)格向買方賣出標(biāo)的物。當(dāng)預(yù)期后市下跌時(shí)，雖然一開始能獲得權(quán)利金收入，但如果市場走勢與預(yù)期相反，價(jià)格大幅上漲，賣方可能面臨無限的虧損，風(fēng)險(xiǎn)較大，不符合不想承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的要求。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)時(shí)，賣方獲得權(quán)利金。若市場價(jià)格下跌至執(zhí)行價(jià)格以下，期權(quán)買方可能會(huì)行權(quán)，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，此時(shí)賣方會(huì)面臨價(jià)格下跌帶來的損失，而且隨著價(jià)格的不斷下跌，損失可能會(huì)越來越大，風(fēng)險(xiǎn)也較大，不適合不想承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的情況。選項(xiàng)D：買進(jìn)看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期后市下跌時(shí)，買進(jìn)看漲期權(quán)是不合理的，因?yàn)槭袌鰞r(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致看漲期權(quán)價(jià)值下降，投資者會(huì)損失購買期權(quán)的權(quán)利金，無法實(shí)現(xiàn)獲利目的。綜上，預(yù)期后市下跌，又不想承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該首選買進(jìn)看跌期權(quán)策略，本題正確答案是A。43、鄭州小麥期貨市場某一合約的賣出價(jià)格為1120元／噸，買入價(jià)格為1121元／噸，前一成交價(jià)為1123元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.1120

B.1121

C.1122

D.1123

【答案】：B

【解析】該題考查鄭州小麥期貨市場合約撮合成交價(jià)的計(jì)算。在期貨交易中，撮合成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。在本題中，賣出價(jià)格為1120元／噸，買入價(jià)格為1121元／噸，前一成交價(jià)為1123元／噸。對(duì)這三個(gè)價(jià)格進(jìn)行排序?yàn)?120＜1121＜1123，居中的價(jià)格是1121元／噸，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為1121元／噸，答案選B。44、若債券的久期為7年，市場利率為3．65％，則其修正久期為（）。

A.6.25

B.6.75

C.7.25

D.7.75

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)修正久期的計(jì)算公式來計(jì)算債券的修正久期。步驟一：明確修正久期的計(jì)算公式修正久期（ModifiedDuration）是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)，其計(jì)算公式為：修正久期=久期/(1+市場利率)。步驟二：確定題目中的已知條件題目中明確給出債券的久期為7年，市場利率為3.65%，即0.0365。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算修正久期將久期7年和市場利率0.0365代入公式，可得修正久期=7/(1+0.0365)≈6.75。綜上，答案選B。45、某玉米經(jīng)銷商在大連商品交易所做買入套期保值，在某月份玉米期貨合約上建倉10手，當(dāng)時(shí)的基差為-20元／噸，若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，則其平倉時(shí)的基差應(yīng)為（）元／噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.30

B.-50

C.10

D.-20

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系來求解平倉時(shí)的基差。步驟一：明確買入套期保值凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在買入套期保值中，套期保值的凈盈虧與基差變動(dòng)的關(guān)系為：凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量。其中，Δ基差表示基差的變動(dòng)值，即平倉時(shí)基差減去建倉時(shí)基差。步驟二：計(jì)算交易數(shù)量已知該經(jīng)銷商在某月份玉米期貨合約上建倉10手。由于每手玉米期貨合約代表的交易數(shù)量通常為10噸，所以交易數(shù)量為\(10×10=100\)噸。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值已知該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈虧損3000元，因?yàn)槭莾籼潛p，所以凈盈虧為\(-3000\)元，交易數(shù)量為100噸。根據(jù)凈盈虧=Δ基差×交易數(shù)量，可得\(\Delta\)基差=凈盈虧÷交易數(shù)量，即\(\Delta\)基差=\(-3000\div100=-30\)元/噸。這意味著基差變動(dòng)了\(-30\)元/噸。步驟四：計(jì)算平倉時(shí)的基差已知建倉時(shí)的基差為\(-20\)元/噸，基差變動(dòng)值為\(-30\)元/噸。因?yàn)閈(\Delta\)基差=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差，所以平倉時(shí)基差=\(\Delta\)基差+建倉時(shí)基差，即平倉時(shí)基差\(=-30+(-20)=10\)元/噸。綜上，答案選C。46、6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，某經(jīng)銷商計(jì)劃在9月份大豆收獲時(shí)買入500噸大豆。由于擔(dān)心價(jià)格上漲，以5050元/噸的價(jià)格買入500噸11月份的大豆期貨合約。到9月份，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，期貨價(jià)格也漲至5250元/噸，此時(shí)買入現(xiàn)貨并平倉期貨。則該經(jīng)銷商進(jìn)行套期保值操作后，實(shí)際購進(jìn)大豆的價(jià)格為（）。

A.5250元/噸

B.5200元/噸

C.5050元/噸

D.5000元/噸

【答案】：D

【解析】本題可通過計(jì)算套期保值操作中現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，進(jìn)而得出實(shí)際購進(jìn)大豆的價(jià)格。步驟一：分析現(xiàn)貨市場情況已知6月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格為5000元/噸，到9月份大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5200元/噸，經(jīng)銷商計(jì)劃買入500噸大豆。在現(xiàn)貨市場，經(jīng)銷商購買500噸大豆需按照9月份的現(xiàn)貨價(jià)格5200元/噸進(jìn)行購買，那么在現(xiàn)貨市場購買大豆的成本為：\(5200\times500=2600000\)（元）。步驟二：分析期貨市場情況經(jīng)銷商在6月份以5050元/噸的價(jià)格買入500噸11月份的大豆期貨合約，到9月份期貨價(jià)格漲至5250元/噸，此時(shí)平倉期貨。在期貨市場，經(jīng)銷商平倉時(shí)每噸可獲利：\(5250-5050=200\)（元）。那么500噸期貨合約總共獲利：\(200\times500=100000\)（元）。步驟三：計(jì)算實(shí)際購進(jìn)大豆的價(jià)格實(shí)際購進(jìn)大豆的總成本等于現(xiàn)貨市場的成本減去期貨市場的獲利，即：\(2600000-100000=2500000\)（元）。實(shí)際購進(jìn)大豆的數(shù)量為500噸，則實(shí)際購進(jìn)大豆的價(jià)格為：\(2500000\div500=5000\)（元/噸）。綜上，答案選D。47、某投機(jī)者預(yù)測5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買入1手合約。后市場價(jià)格開始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買入合約的總成本，再計(jì)算出賣出合約的總收入，最后用總收入減去總成本，即可得出交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格不同，我們需要分別計(jì)算每次買入的成本，然后將它們相加，得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(2015\times5\times10=100750\)元。（期貨交易中每手一般代表\(10\)噸）-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(2025\times4\times10=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(2030\times3\times10=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2040\times2\times10=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(2050\times1\times10=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)（元）步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者在市場價(jià)格跌到\(2035\)元/噸時(shí)，賣出手中全部期貨合約，總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。則賣出合約的總收入為\(2035\times15\times10=305250\)元。步驟三：計(jì)算交易的盈虧用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)（元）所以，此交易的盈虧是\(1300\)元，答案選B。48、某日結(jié)算后，四位客戶的逐筆對(duì)沖交易結(jié)算單中，“平倉盈虧”“浮動(dòng)盈虧”“客戶權(quán)益”“保證金占用”數(shù)據(jù)分別如下，需要追加保證金的客戶是（）。

A.丁客戶：-17000、-5