期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習第一部分單選題(50題)1、協整檢驗通常采用（）。

A.DW檢驗

B.E-G兩步法

C.LM檢驗

D.格蘭杰因果檢驗

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。選項ADW檢驗即杜賓-瓦特森檢驗，它是一種用于檢驗回歸模型中自相關問題的方法，并非用于協整檢驗，所以選項A錯誤。選項BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協整檢驗方法。該方法首先對變量進行協整回歸，然后檢驗回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協整關系。因此，協整檢驗通常采用E-G兩步法，選項B正確。選項CLM檢驗即拉格朗日乘數檢驗，它主要用于檢驗模型中是否存在序列相關性、異方差性等問題，而不是協整檢驗，所以選項C錯誤。選項D格蘭杰因果檢驗用于檢驗兩個時間序列變量之間是否存在因果關系，它和協整檢驗所關注的變量之間長期穩(wěn)定的均衡關系不同，不是協整檢驗的常用方法，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選B。2、在保本型股指聯結票據中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯結票據的設計中，其核心目標是確保到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金。零息債券在其中發(fā)揮著保障本金安全的作用，它是一種以低于面值的價格發(fā)行，在存續(xù)期內不支付利息，到期時按面值償還本金的債券。零息債券的面值與投資本金的關系是判斷能否實現保本的關鍵。若零息債券的面值大于投資本金，雖然能保障本金安全，但會使得產品成本過高，不符合經濟合理性；若零息債券的面值小于投資本金，則到期時無法保證投資者回收的本金不低于初始投資本金，無法實現保本目的。只有當零息債券的面值等于投資本金時，在到期兌付零息債券本金時，正好可以使投資者回收的本金等于初始投資本金，能夠滿足保本型股指聯結票據保證本金不低于初始投資本金的要求。所以本題答案選C。3、某商場從一批袋裝食品中隨機抽取10袋，測得每袋重量（單位：克）分別為789，780，794，762，802，813，770，785，810，806，假設重量服從正態(tài)分布，要求在5%的顯著性水平下，檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克。

A.H0：μ=800；H1：μ≠800

B.H0：μ=800；H1：μ>800

C.H0：μ=800；H1：μ<800

D.H0：μ≠800；H1：μ=800

【答案】：A

【解析】本題是要在給定條件下，確定關于檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克的原假設和備擇假設。在假設檢驗中，原假設\(H_0\)通常是研究者想要收集證據予以反對的假設，備擇假設\(H_1\)是研究者想要收集證據予以支持的假設。本題的研究目的是檢驗這批食品平均每袋重量是否為800克，即要判斷總體均值\(\mu\)是否等于800。所以原假設\(H_0\)應設定為總體均值\(\mu\)等于800，即\(H_0\)：\(\mu=800\)；而備擇假設\(H_1\)則是總體均值\(\mu\)不等于800，即\(H_1\)：\(\mueq800\)。選項B中備擇假設\(H_1\)：\(\mu>800\)表示檢驗的是總體均值是否大于800，不符合本題要檢驗總體均值是否等于800的要求；選項C中備擇假設\(H_1\)：\(\mu<800\)表示檢驗的是總體均值是否小于800，也不符合本題要求；選項D中原假設和備擇假設的設定與正確的設定邏輯相反。綜上，正確答案是A。4、()是第一大PTA產能國。

A.中囤

B.美國

C.日本

D.俄羅斯

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對第一大PTA產能國的了解。PTA即精對苯二甲酸，是重要的大宗有機原料之一。中國擁有完整的石化產業(yè)鏈、龐大的市場需求以及先進的生產技術等多方面優(yōu)勢，使得中國在PTA產能上位居世界第一。因此本題答案選A，美國、日本和俄羅斯在PTA產能方面均不及中國。"5、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據基差的計算公式來計算該進口商開始套期保值時的基差?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產的現貨價格與相同商品或資產的某一特定期貨合約價格之差，其計算公式為：基差=現貨價格-期貨價格。根據題干信息，該進口商在5月份進行套期保值操作，此時現貨價格為以67000元/噸的價格從國外進口銅的價格，期貨價格為以67500元/噸的價格賣出的9月份銅期貨合約價格。將現貨價格67000元/噸和期貨價格67500元/噸代入基差計算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選B。6、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認為期貨價格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對白糖進行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤就開始賣期保值，越漲越賣。結果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價在5000元／噸(當時保證金為1500萬元，以10%計算)，當漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加。該案例說明了（）。

A.該公司監(jiān)控管理機制被架空

B.該公司在參與套期保值的時候，純粹按期現之間的價差來操作，僅僅教條式運用，不結合企業(yè)自身情況，沒有達到預期保值效果

C.該公司只按現貨思路入市

D.該公司作為套期保值者，實現了保值效果

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項內容的分析，結合題干中該公司套期保值的具體操作及結果來判斷正確答案。選項A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機制被架空的相關內容，沒有任何信息表明其監(jiān)控管理機制出現問題，所以該選項缺乏依據，予以排除。選項B從題干可知，該公司僅將白糖成本核算后，依據期現之間的價差，認為期貨價格在4700元／噸左右賣出就劃算，便進行賣期保值操作，且只要有合適利潤就開始賣，越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現價差來進行，沒有結合企業(yè)自身的實際情況進行綜合考量。最終當價格漲到5300元／噸以上時，浮動虧損天天增加，說明沒有達到預期的保值效果，該選項符合題意。選項C題干中該公司是在進行期貨的賣期保值操作，并非單純按照現貨思路入市，所以該項表述與題干內容不符，排除。選項D由“當漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加”可知，該公司在套期保值過程中出現了虧損，并沒有實現保值效果，該選項錯誤，排除。綜上，正確答案是B選項。7、在買方叫價基差交易中，確定（）的權利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現貨商品交割品質

【答案】：A

【解析】本題主要考查買方叫價基差交易中相關權利的歸屬問題。在買方叫價基差交易這一模式中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。而在買方叫價基差交易里，確定點價的權利歸屬商品買方，買方可以根據市場行情等因素選擇在合適的時機進行點價，從而確定現貨商品的最終價格。選項B中，基差大小是由現貨價格與期貨價格的差值決定的，并非由某一方單獨確定，它受市場供求關系、倉儲費用等多種因素影響。選項C中，期貨合約交割月份是期貨交易所規(guī)定的標準化合約內容，并非由商品買方決定。選項D中，現貨商品交割品質通常也是遵循相關的行業(yè)標準和交易規(guī)則，并非由商品買方來確定。綜上，答案選A。8、（）的變化反映中央銀行貨幣政策的變化，對企業(yè)生產經營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響，是國家制定宏觀經濟政策的一個重要依據。

A.CPI的同比增長

B.PPI的同比增長

C.ISM采購經理人指數

D.貨幣供應量

【答案】：D

【解析】本題可根據各選項所代表經濟指標的含義及作用，來判斷哪個指標的變化能反映中央銀行貨幣政策的變化，且對企業(yè)生產經營、金融市場運行和居民個人投資行為有重大影響，還是國家制定宏觀經濟政策的重要依據。選項A：CPI的同比增長CPI即居民消費價格指數，它反映的是居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況。其同比增長主要用于衡量通貨膨脹或通貨緊縮的程度，重點關注的是居民消費領域的價格變化，雖然與宏觀經濟相關，但并不能直接反映中央銀行貨幣政策的變化，故A選項錯誤。選項B：PPI的同比增長PPI即生產價格指數，它衡量的是工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度。PPI同比增長主要反映生產領域價格的變化情況，對于分析工業(yè)生產和經濟周期有一定意義，但它并非直接體現中央銀行貨幣政策的指標，故B選項錯誤。選項C：ISM采購經理人指數ISM采購經理人指數是衡量美國制造業(yè)的體檢表，它以百分比來表示，常以50%作為經濟強弱的分界點。當指數高于50%時，被解釋為經濟擴張的訊號；當指數低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經濟蕭條的憂慮。該指數主要用于反映制造業(yè)的整體狀況，并非反映中央銀行貨幣政策變化的指標，故C選項錯誤。選項D：貨幣供應量貨幣供應量是指一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣存量，它由包括中央銀行在內的金融機構供應的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。中央銀行可以通過貨幣政策工具（如公開市場操作、調整法定準備金率、再貼現率等）來調節(jié)貨幣供應量。貨幣供應量的變化會直接影響市場上的資金供求關系，進而對企業(yè)生產經營（如融資成本、資金可得性）、金融市場的運行（如利率、資產價格）和居民個人的投資行為（如投資選擇、收益預期）產生重大影響，同時也是國家制定宏觀經濟政策（如貨幣政策、財政政策）的一個重要依據，故D選項正確。綜上，本題正確答案是D。9、目前國際進行外匯交易，銀行間的報價普遍采用（）。

A.直接標價法

B.間接標價法

C.美元標價法

D.歐元標價法

【答案】：C

【解析】本題考查國際外匯交易銀行間報價的普遍采用方式。選項A：直接標價法直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣，也就是把外國貨幣當作商品，用本國貨幣來表示其價格。雖然直接標價法是一種常見的匯率標價方法，但它并非是國際銀行間外匯交易報價普遍采用的方式。所以選項A不符合題意。選項B：間接標價法間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，與直接標價法相反。在國際外匯市場中，采用間接標價法的國家相對較少，并非銀行間報價普遍采用的方式。所以選項B不符合題意。選項C：美元標價法美元標價法是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。在國際外匯交易中，美元是最主要的國際儲備貨幣和交易貨幣，為了便于在國際間進行外匯交易的報價和比較，銀行間的報價普遍采用美元標價法。所以選項C符合題意。選項D：歐元標價法歐元是歐盟中19個國家的貨幣，但在國際外匯交易銀行間報價體系里，并沒有普遍采用歐元標價法。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是C。10、在布萊克一斯科爾斯一默頓期權定價模型中，通常需要估計的變量是（）。

A.期權的到期時間

B.標的資產的價格波動率

C.標的資產的到期價格

D.無風險利率

【答案】：B

【解析】本題可結合布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：期權的到期時間在布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型中，期權的到期時間是一個明確的已知條件，它是期權合約在訂立時就已經確定好的，不需要進行估計。所以選項A不符合要求。選項B：標的資產的價格波動率標的資產的價格波動率反映了標的資產價格的波動程度。由于市場情況復雜多變，價格波動受到多種因素的影響，如宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、公司自身經營狀況等，很難準確預測其未來的波動情況，因此在布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型中，標的資產的價格波動率通常是需要進行估計的變量。所以選項B正確。選項C：標的資產的到期價格布萊克-斯科爾斯-默頓期權定價模型主要是基于當前已知的信息來對期權進行定價，標的資產的到期價格是不確定的未來值，且模型不需要估計標的資產的到期價格來計算期權價值。所以選項C不符合要求。選項D：無風險利率無風險利率通?？梢詤⒖紘鴤葻o風險投資產品的利率，在金融市場上有較為明確的報價和數據來源，一般是已知的或者可以根據市場情況直接獲取的，不需要進行估計。所以選項D不符合要求。綜上，本題正確答案是B。11、下列關于逐步回歸法說法錯誤的是（）

A.逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數

B.有可能會剔除掉重要的解釋變量從而導致模型產生設定偏誤

C.如果新引入變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

D.如果新引入變量后f檢驗顯著，則說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A：逐步回歸法的基本思路是先對單個解釋變量進行回歸，然后根據回歸結果，逐步增加變量個數，以構建更合適的回歸模型。所以“逐步回歸法先對單個解釋變量進行回歸，再逐步增加變量個數”這一說法是正確的。選項B：逐步回歸法在變量篩選過程中，是基于一定的統計標準來決定是否保留或剔除變量。有可能會因為某些統計指標的判斷，剔除掉實際上對被解釋變量有重要影響的解釋變量，從而導致模型產生設定偏誤。所以該選項說法正確。選項C：擬合優(yōu)度是衡量回歸模型擬合效果的指標。如果新引入變量未能明顯改進擬合優(yōu)度值，這意味著新引入的變量對模型的解釋能力提升不大，很可能是因為新引入的變量與其他變量之間存在共線性，即它們提供的信息有重疊。所以該選項說法正確。選項D：F檢驗用于檢驗回歸模型整體的顯著性。如果新引入變量后F檢驗顯著，說明新引入的變量對整個回歸模型有顯著的影響，即該變量能夠為模型帶來新的信息，有助于提高模型的解釋能力，而不是說明新引入的變量與其他變量之間存在共線性。所以該選項說法錯誤。綜上所述，答案選D。12、ADF檢驗回歸模型為

A.H0：φi＝0

B.H0：φi＝1

C.H0：λ＝0

D.H0：λ＝1

【答案】：C

【解析】本題考查的是ADF檢驗回歸模型的原假設。在ADF檢驗中，其核心目的是檢驗時間序列是否存在單位根。通常原假設（H0）設定為時間序列存在單位根。在相關模型設定里，會有關于參數的假設，其中原假設H0：λ＝0是ADF檢驗回歸模型常見的原假設設定形式，當接受原假設時，意味著時間序列可能存在單位根，即序列是非平穩(wěn)的。而選項A中H0：φi＝0、選項B中H0：φi＝1以及選項D中H0：λ＝1均不是ADF檢驗回歸模型的原假設。所以本題的正確答案是C。13、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風險主要是（）。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風險有多種類型。下面對各選項進行具體分析：A選項：價格風險通常指由于價格的波動所帶來的風險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產生的部分風險，所以價格風險并非基差買方在該交易中面臨的主要風險。B選項：利率風險主要涉及利率變動對相關資產或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風險并非核心關注點，與該交易中基差買方的主要風險關聯不大。C選項：操作風險一般是由不完善或有問題的內部程序、人為失誤、系統故障或外部事件所引發(fā)的損失風險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風險。D選項：敞口風險是指因暴露在風險敞口下而可能遭受損失的風險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風險。綜上，正確答案是D。14、在資產組合價值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計算VaR的難點所在。

A.敏感性

B.波動率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本題主要考查在資產組合價值變化的分布特征方面建立模型的相關知識。分析各選項A選項：敏感性：敏感性分析主要是衡量資產組合對某些風險因素變化的敏感程度，它并不是用于描述資產組合價值變化的分布特征的模型，與計算VaR時為資產組合價值變化分布特征建模的要求不匹配，所以A選項錯誤。B選項：波動率：波動率主要反映的是資產價格的波動程度，雖然它是衡量風險的一個重要指標，但不能直接建立起資產組合價值變化的分布特征模型，因此B選項錯誤。C選項：基差：基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，與資產組合價值變化的分布特征建模沒有直接關系，所以C選項錯誤。D選項：概率分布：在研究資產組合價值變化的分布特征時，通常需要為其建立概率分布模型。通過構建合適的概率分布模型，能夠更準確地描述資產組合價值變化的各種可能性及其對應的概率，而計算VaR（ValueatRisk，風險價值）的關鍵就在于確定資產組合價值變化的概率分布，所以這也是計算VaR的難點所在，D選項正確。綜上，答案選D。15、金融機構為了獲得預期收益而主動承擔風險的經濟活動是（）。

A.設計和發(fā)行金融產品

B.自營交易

C.為客戶提供金融服務

D.設計和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融機構主動承擔風險以獲取預期收益的經濟活動類型。選項A：設計和發(fā)行金融產品金融機構設計和發(fā)行金融產品，通常是面向市場上的客戶，其目的主要是滿足客戶的投資、融資等需求，為客戶提供多樣化的金融選擇，在這個過程中金融機構主要起到產品設計與發(fā)售的作用，并非是為了自身直接獲得預期收益而主動承擔風險的核心活動，所以該選項不符合題意。選項B：自營交易自營交易是指金融機構用自己的資金進行交易，通過買賣金融資產來獲取差價收益。在這個過程中，金融機構直接參與市場交易，需要自行承擔市場波動帶來的風險，其進行自營交易的目的就是為了獲得預期的收益，屬于為了獲得預期收益而主動承擔風險的經濟活動，該選項符合題意。選項C：為客戶提供金融服務金融機構為客戶提供金融服務，比如代理客戶進行交易、提供咨詢服務等，主要是基于客戶的委托，收取一定的服務費用，重點在于為客戶提供專業(yè)的服務，而不是自身主動承擔風險去獲取預期收益，所以該選項不正確。選項D：設計和發(fā)行金融工具設計和發(fā)行金融工具和設計發(fā)行金融產品類似，主要是為了豐富金融市場的產品種類，滿足市場主體的不同需求，金融機構在其中更多是充當組織者和設計者的角色，并非主要為了自身承擔風險來獲取收益，因此該選項也不符合要求。綜上，正確答案是B。16、（）是從國民經濟各部門在核算期內生產的總產品價值中，扣除生產過程中投入的中間產品價值，得到增加價值的方法。

A.支出法

B.收入法

C.生產法

D.產品法

【答案】：C

【解析】本題考查國內生產總值核算方法的定義。國內生產總值（GDP）的核算方法主要有生產法、收入法和支出法。下面對各選項進行分析：-選項A：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內產品和服務的最終去向，包括最終消費支出、資本形成總額和貨物與服務凈出口三個部分，并非題干中所描述的核算方法，所以選項A錯誤。-選項B：收入法是從生產過程創(chuàng)造收入的角度，根據生產要素在生產過程中應得的收入份額反映最終成果的一種核算方法，其核算要素包括勞動者報酬、生產稅凈額、固定資產折舊和營業(yè)盈余，不符合題干的定義，所以選項B錯誤。-選項C：生產法是從國民經濟各部門在核算期內生產的總產品價值中，扣除生產過程中投入的中間產品價值，得到增加價值的方法，與題干表述相符，所以選項C正確。-選項D：產品法并非核算國內生產總值的常用方法，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是C。17、假如某國債現券的DV01是0．0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0．0447，CTD券的轉換因子是1．02，則利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例是（）。(參考公式：套保比例=被套期保值債券的DV01X轉換因子÷期貨合約的DV01)

A.0.8215

B.1.2664

C.1.0000

D.0.7896

【答案】：B

【解析】本題可根據所給的套保比例計算公式來計算利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例。已知參考公式為：套保比例=被套期保值債券的DV01×轉換因子÷期貨合約的DV01。題目中給出某國債現券的DV01（即被套期保值債券的DV01）是0.0555，某國債期貨合約的CTD券的DV01是0.0447，CTD券的轉換因子是1.02。將這些數據代入公式可得：套保比例=0.0555×1.02÷0.0447。先計算0.0555×1.02=0.05661，再用0.05661÷0.0447≈1.2664。所以利用國債期貨合約為國債現券進行套期保值的比例是1.2664，答案選B。18、工業(yè)品出廠價格指數是從（）角度反映當月國內市場的工業(yè)品價格與上年同月價格相比的價格變動。

A.生產

B.消費

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題考查工業(yè)品出廠價格指數的相關知識。工業(yè)品出廠價格指數是反映一定時期內全部工業(yè)產品出廠價格總水平的變動趨勢和變動幅度的相對數。它是從生產角度衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標。選項B，消費角度主要關注的是消費者購買商品和服務所支付的價格，相關指數如消費者物價指數（CPI）等，并非工業(yè)品出廠價格指數所反映的內容，所以B選項錯誤。選項C，供給角度強調的是市場上商品的供應情況，而工業(yè)品出廠價格指數重點在于體現生產環(huán)節(jié)產品價格的變動，并非單純從供給角度來反映，所以C選項錯誤。選項D，需求角度主要涉及消費者對商品和服務的需求狀況以及由此對價格產生的影響，與工業(yè)品出廠價格指數從生產角度反映價格變動不符，所以D選項錯誤。綜上所述，正確答案是A選項。19、經檢驗后，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關

D.正態(tài)性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問題的判斷。選項A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關關系。當多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍時，說明這兩個解釋變量之間存在很強的線性關系，這是多重共線性的典型表現。所以該情況符合多重共線性的特征，選項A正確。選項B：異方差異方差是指總體回歸函數中的隨機誤差項（干擾項）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測值對應的隨機誤差項的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數關系，并非隨機誤差項方差的問題，所以選項B錯誤。選項C：自相關自相關是指隨機誤差項之間存在相關關系，通常表現為不同時期的誤差項之間存在關聯，與解釋變量之間的線性關系無關，因此選項C錯誤。選項D：正態(tài)性正態(tài)性一般是指隨機誤差項服從正態(tài)分布，這與解釋變量之間呈現0.95倍的線性關系并無關聯，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是A。20、期權風險度量指標中衡量期權價格變動與斯權標的物價格變動之間的關系的指標是（）。

A.DeltA

B.GammA

C.ThetA

D.VegA

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權風險度量指標中各指標所衡量的關系。逐一分析各選項：A選項：Delta是衡量期權價格變動與期權標的物價格變動之間的關系的指標，故該選項正確。B選項：Gamma衡量的是Delta值對期權標的物價格變動的敏感度，并非期權價格變動與期權標的物價格變動之間的直接關系，所以該選項錯誤。C選項：Theta是用來衡量期權時間價值隨時間流逝的變化率，與期權價格變動和期權標的物價格變動之間的關系無關，因此該選項錯誤。D選項：Vega衡量的是期權價格對波動率的敏感性，而不是期權價格變動與期權標的物價格變動之間的關系，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。21、一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10萬元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可先明確總盈虧比的計算公式，再根據題目所給數據計算出該模型的總盈虧比。總盈虧比是指盈利總額與虧損總額的比值，其計算公式為：總盈虧比=盈利總額÷虧損總額。根據題目信息，該模型盈利40萬元，虧損10萬元，將盈利總額40萬元和虧損總額10萬元代入上述公式，可得總盈虧比為：40÷10=4。所以答案選C。22、從歷史經驗看，商品價格指數（）BDI指數上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A"

【解析】本題主要考查對商品價格指數與BDI指數變動先后關系的理解。從歷史經驗角度來看，商品價格指數往往先于BDI指數上漲或下跌。BDI指數即波羅的海干散貨指數，是國際貿易和國際經濟的領先指標之一，它反映的是國際干散貨運輸市場的行情。而商品價格指數會受到多種因素的影響，其中市場預期是很重要的一方面。當市場預期商品需求增加或減少時，商品價格指數會首先作出反應。而BDI指數反映的是實際的干散貨運輸情況，它的變化要滯后于市場預期帶來的商品價格變動。所以商品價格指數先于BDI指數上漲或下跌，答案選A。"23、某大型電力工程公司在海外發(fā)現一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結果只有兩個月的時間，目前歐元/人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權

A.公司在期權到期日行權，能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

C.此時人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權利金1.53萬歐元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對人民幣/歐元看跌期權的理解與應用。分析選項A題干中提到公司利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權，若公司在期權到期日行權，意味著按照執(zhí)行價格進行交易。執(zhí)行價格是人民幣/歐元為0.1190，換算成歐元/人民幣匯率應為1÷0.1190≈8.40，但題干明確該項目若中標需前期投入一定金額萬歐元，并沒有提及是200萬歐元，所以選項A中“能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬歐元”表述不準確，A項錯誤。分析選項B公司購買人民幣/歐元看跌期權需要支付權利金，當市場情況有利于行權時，公司行權雖然之前支付的權利金無法收回，但能夠按照執(zhí)行價格（人民幣/歐元0.1190，換算后歐元/人民幣約8.40）來購入歐元。此時若歐元對人民幣升值，市場上的歐元兌換人民幣匯率可能高于8.40，公司以8.40的匯率購入歐元，相比在市場上直接購買，能夠以更低的成本購入歐元，B項正確。分析選項C對于人民幣/歐元看跌期權，當人民幣/歐元匯率高于執(zhí)行價格0.1190時，看跌期權處于虛值狀態(tài)，不會行權；只有當人民幣/歐元匯率低于執(zhí)行價格0.1190時，看跌期權處于實值狀態(tài)，公司才會行權。然而題干中并沒有明確表明此時人民幣/歐元匯率是否低于0.1190，所以不能得出該結論，C項錯誤。分析選項D題干中并沒有任何關于公司選擇平倉以及共虧損權利金1.53萬歐元的相關信息，屬于無中生有，D項錯誤。綜上，正確答案是B。24、下列說法中正確的是（）。

A.非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更小

B.央票能有效對沖利率風險

C.利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差

D.對于不是最便宜可交割券的債券進行套保不會有基差風險

【答案】：C

【解析】本題可根據各選項所涉及的金融知識，逐一分析其正確性，進而得出正確答案。選項A基差風險是指套期保值工具與被套期保值對象之間價格波動不同步所帶來的風險?？山桓钊窃趪鴤谪浐霞s到期時可以用于交割的債券，其與國債期貨的關聯性較強，價格波動相對較為同步，基差風險相對較小；而非可交割債券與國債期貨的關聯性較弱，價格波動的同步性較差，基差風險相對更大。所以非可交割債券套保的基差風險比可交割券套保的基差風險更大，該選項錯誤。選項B央票即中央銀行票據，是中央銀行為調節(jié)商業(yè)銀行超額準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證。央票主要用于調節(jié)貨幣市場流動性，并非專門用于對沖利率風險的工具。雖然利率變動可能會對央票價格產生影響，但它并不能有效對沖利率風險，該選項錯誤。選項C信用債券的價格不僅受到利率變動的影響，還受到信用風險等多種因素的影響。而國債期貨主要反映的是無風險利率的變化，通過beta來整體套保信用債券時，無法有效覆蓋信用風險等其他因素對信用債券價格的影響，所以利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，該選項正確。選項D基差是指現貨價格與期貨價格的差值，只要進行套期保值操作，就會存在基差，即使對于不是最便宜可交割券的債券進行套保，現貨價格和期貨價格的波動也可能不完全同步，從而產生基差風險，該選項錯誤。綜上，正確答案是C。25、下列哪項期權的收益函數是非連續(xù)的？（）

A.歐式期權

B.美式期權

C.障礙期權

D.二元期權

【答案】：D

【解析】本題是關于期權收益函數連續(xù)性的單項選擇題。破題點在于了解各選項中不同類型期權的收益函數特點。選項A：歐式期權歐式期權是指只能在到期日執(zhí)行的期權。其收益函數是基于標的資產在到期日的價格與期權執(zhí)行價格的比較而確定的，是一個連續(xù)變化的函數關系。例如在看漲歐式期權中，當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，收益為標的資產價格與執(zhí)行價格之差；當標的資產價格低于執(zhí)行價格時，收益為0，這個過程是連續(xù)變化的，所以其收益函數是連續(xù)的，A選項不符合要求。選項B：美式期權美式期權可以在到期日前的任何時間執(zhí)行。雖然它的可執(zhí)行時間范圍比歐式期權更廣，但其收益同樣是根據標的資產價格與執(zhí)行價格的關系來確定，收益函數是連續(xù)的。比如美式看漲期權，在任何時刻，隨著標的資產價格的變化，其收益也是連續(xù)變化的，B選項也不符合。選項C：障礙期權障礙期權的收益取決于標的資產價格在期權有效期內是否觸及某個特定的障礙水平。但無論是否觸及障礙水平，其收益函數也是基于標的資產價格的連續(xù)變化而變化的，只是在觸及障礙時會有不同的收益計算方式，但整體仍具有連續(xù)性，C選項不正確。選項D：二元期權二元期權只有兩種可能的結果，即固定金額的收益或者沒有收益。它的收益函數是不連續(xù)的，因為標的資產價格的微小變化可能會導致收益從一種情況（獲得固定金額）突然變?yōu)榱硪环N情況（沒有收益），是一種跳躍式的變化。所以二元期權的收益函數是非連續(xù)的，D選項符合題意。綜上，答案選D。26、我國某出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，為了避免人民幣升值對貨款價值的影響，該出口商應在外匯期貨市場上進行美元（）。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.多頭投機

D.空頭投機

【答案】：B

【解析】本題可根據套期保值和投機的概念，結合題目中出口商的情況來分析。首先，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量變動。投機則是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。該出口商預期3個月后將獲得出口貨款1000萬美元，擔心人民幣升值，即美元相對貶值，這會使得其收到的1000萬美元兌換成人民幣的金額減少，從而造成損失。對于買入套期保值，是擔心未來價格上漲而提前買入期貨合約，與本題出口商擔心美元貶值的情況不符，所以A選項錯誤。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險。該出口商未來有美元收入，為避免美元貶值帶來的損失，應在外匯期貨市場上賣出美元期貨合約，進行賣出套期保值，故B選項正確。多頭投機是指投機者預計價格上漲時，先買入期貨合約，待價格上漲后再賣出平倉獲利。而本題出口商是為了規(guī)避風險而非通過價格上漲獲利，所以C選項錯誤?？疹^投機是預計價格下跌時，先賣出期貨合約，待價格下跌后再買入平倉獲利。出口商的目的是規(guī)避風險，不是進行投機獲利，因此D選項錯誤。綜上，答案選B。27、根據美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經營狀況得到改善，股票類資產在復蘇階段迎來黃金期，對應的是美林時鐘（）點。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可依據美林投資時鐘理論中不同階段對應資產的特點以及時鐘點位的劃分來解答。美林投資時鐘理論是一種將經濟周期與資產和行業(yè)輪動聯系起來的分析框架，該理論把經濟周期劃分為四個階段，每個階段對應著時鐘上的不同點位。在復蘇階段，需求開始回暖，企業(yè)經營狀況得到改善，此時股票類資產表現優(yōu)異，迎來黃金期。在美林時鐘中，9-12點對應的正是經濟復蘇階段。在這一階段，經濟增長開始加速，物價保持相對穩(wěn)定，貨幣政策通常較為寬松，企業(yè)盈利逐漸增加，這些因素都有利于股票市場的上漲，所以股票類資產在該階段表現突出。而選項A，12-3點對應的是經濟過熱階段，此時通貨膨脹上升，經濟增長強勁，大宗商品表現較好；選項B，3-6點對應的是滯脹階段，經濟增長放緩，通貨膨脹高企，現金是較好的選擇；選項C，6-9點對應的是衰退階段，經濟增長下滑，物價下跌，債券表現出色。綜上所述，本題正確答案選D。28、某基金經理決定買入股指期貨的同時賣出國債期貨來調整資產配置，該交易策略的結果為（）。

A.預期經濟增長率上升，通脹率下降

B.預期經濟增長率上升，通脹率上升

C.預期經濟增長率下降，通脹率下降

D.預期經濟增長率下降，通脹率上升

【答案】：B

【解析】本題可依據股指期貨與國債期貨的特點，結合不同經濟狀況下資產配置策略，來分析該基金經理交易策略所反映的經濟預期。1.股指期貨與國債期貨特點分析股指期貨：與股票市場相關，股票市場通常會受到宏觀經濟狀況的顯著影響。當經濟增長態(tài)勢良好時，企業(yè)盈利預期增加，股票價格往往會上升，與之對應的股指期貨價格也會隨之上漲。所以，買入股指期貨意味著投資者預期股票市場走勢向好，即預期經濟增長態(tài)勢積極，經濟增長率會上升。國債期貨：國債通常被視為較為安全的投資產品。在經濟增長放緩、通脹率較低或者下降的情況下，市場資金往往會傾向于流入國債市場，推動國債價格上升，國債期貨價格也會上升；而當經濟處于增長且通脹率上升階段時，債券的實際收益率會下降，使得國債吸引力降低，價格下跌，對應的國債期貨價格也會下跌。所以，賣出國債期貨表明投資者預期國債市場價格將下跌，即預期經濟增長使得通脹率上升。2.對各選項的分析A選項：若預期經濟增長率上升、通脹率下降，此時股票市場可能隨著經濟增長而向好，買入股指期貨有一定合理性，但通脹率下降通常會使國債更具吸引力，國債價格可能上升，應是買入國債期貨而非賣出國債期貨，所以A選項不符合該交易策略。B選項：當預期經濟增長率上升時，股票市場前景樂觀，買入股指期貨是合理的資產配置；同時，預期通脹率上升會導致國債實際收益率下降，國債價格下跌，賣出國債期貨能夠避免損失或者獲取期貨價格下跌的收益，該選項符合基金經理的交易策略。C選項：預期經濟增長率下降、通脹率下降，這種情況下股票市場通常表現不佳，不應買入股指期貨；而國債在這種經濟環(huán)境下吸引力增加，應買入國債期貨，并非賣出國債期貨，所以C選項不符合交易策略。D選項：預期經濟增長率下降，股票市場難以有較好表現，通常不會買入股指期貨；雖然通脹率上升會使國債價格下跌從而賣出國債期貨有一定道理，但整體經濟增長率下降與買入股指期貨的操作相悖，所以D選項不符合該交易策略。綜上，該交易策略的結果是預期經濟增長率上升，通脹率上升，答案選B。29、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結算價，期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當日鐵礦石現貨價格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數，期貨風險管理公司按照648元/濕噸*實際提貨噸數，結算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎上多退少補。最終期貨風險管理公司（）。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可分別計算現貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得到總盈虧。步驟一：計算現貨市場盈虧已知期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購\(1\)萬噸鐵礦石，現貨濕基價格\(665\)元/濕噸，隨后與鋼鐵公司結算時，按照\(648\)元/濕噸\(\times\)實際提貨噸數結算貨款。這里采購和結算均是按照\(1\)萬噸計算，則現貨市場每噸虧損：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)萬噸的總虧損為：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（萬元）步驟二：計算期貨市場盈虧期貨風險管理公司在鐵礦石期貨\(9\)月合約上做賣期保值，期貨價格為\(716\)元/干噸，隨后以\(688\)元/干噸平倉\(1\)萬噸空頭套保頭寸。期貨市場每噸盈利：\(716-688=28\)（元）則\(1\)萬噸的總盈利為：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（萬元）步驟三：計算總盈虧總盈虧等于期貨市場盈虧加上現貨市場盈虧，即：\(28-17=11\)（萬元）所以最終期貨風險管理公司總盈利\(11\)萬元，答案選B。30、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項數據剔除了食品和能源成分

B.前兩項數據增添了能源成分

C.前兩項數據剔除了交通和通信成分

D.前兩項數據增添了娛樂業(yè)成分

【答案】：A"

【解析】這道題主要考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。核心CPI和核心PPI是在CPI和PPI的基礎上進行處理得到的數據。在統計核心CPI和核心PPI時，會剔除食品和能源成分，因為食品和能源價格容易受到季節(jié)、氣候、國際市場等多種因素的影響，波動較為劇烈，剔除它們后能更清晰地反映整體物價的長期和穩(wěn)定走勢。選項B中說增添能源成分不符合實際情況；選項C中提及的交通和通信成分并非核心CPI和核心PPI剔除的內容；選項D增添娛樂業(yè)成分也不符合核心CPI和核心PPI的統計規(guī)則。所以，正確答案是A。"31、技術分析適用于（）的品種。

A.市場容量較大

B.市場容量很小

C.被操縱

D.市場化不充分

【答案】：A

【解析】本題可根據技術分析的適用條件，對各選項進行逐一分析。技術分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。其前提是市場行為包容消化一切信息、價格以趨勢方式演變、歷史會重演。對選項A的分析市場容量較大的品種，意味著參與交易的主體眾多，交易較為活躍，市場價格能夠充分反映各種信息。在這樣的市場環(huán)境下，技術分析所依據的市場行為、價格趨勢等因素能夠較為真實地體現出來，技術分析的有效性較高，所以技術分析適用于市場容量較大的品種，選項A正確。對選項B的分析市場容量很小的品種，由于參與交易的主體數量有限，交易不夠活躍，少量的交易就可能對價格產生較大影響，價格波動可能不遵循正常的市場規(guī)律，技術分析所依據的價格趨勢等難以有效形成，技術分析的準確性和有效性會大打折扣，所以技術分析不適用于市場容量很小的品種，選項B錯誤。對選項C的分析被操縱的品種，其價格走勢是被人為控制的，并非由市場供求關系等正常因素決定，技術分析所依賴的市場行為和價格趨勢是被扭曲的，無法真實反映市場情況，運用技術分析難以得出準確的結論，所以技術分析不適用于被操縱的品種，選項C錯誤。對選項D的分析市場化不充分的品種，市場機制可能不完善，存在諸多非市場因素影響價格，如政策干預頻繁、信息不透明等，價格不能很好地反映市場供求關系和各種信息，技術分析的基礎被破壞，難以有效發(fā)揮作用，所以技術分析不適用于市場化不充分的品種，選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。32、假設某金融機構為其客戶設計了一款場外期權產品，產品的基本條款如表8-4所示。

A.1.15

B.1.385

C.1.5

D.3.5

【答案】：B"

【解析】本題給出某金融機構為客戶設計的一款場外期權產品的基本條款相關題目，但題干未給出完整題目信息，僅給出了選項A.1.15、B.1.385、C.1.5、D.3.5以及答案為B。由于缺乏具體題干內容，無法對該題進行詳細的推理過程分析。若能補充完整題目內容，便可依據相關原理、規(guī)則和條件，對各選項進行細致分析，從而得出正確答案是B的具體推理邏輯。"33、程序化交易的核心要素是()。

A.數據獲取

B.數據處理

C.交易思想

D.指令執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可通過對程序化交易各要素的重要性進行分析，來確定其核心要素。程序化交易是指通過計算機程序自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它涉及多個環(huán)節(jié)和要素，每個要素都在交易過程中發(fā)揮著重要作用。選項A：數據獲取數據獲取是程序化交易的基礎步驟，通過各種渠道收集與交易相關的數據，如市場行情、財務報表等。沒有準確的數據，后續(xù)的分析和決策就會缺乏依據。但數據本身只是原材料，僅獲取數據并不能決定交易的方向和策略。選項B：數據處理數據處理是對獲取到的原始數據進行清洗、分析和挖掘，以提取有價值的信息。它能幫助交易者更好地理解市場情況，發(fā)現潛在的交易機會。然而，數據處理是基于一定的規(guī)則和方法進行的，這些規(guī)則和方法往往是由交易思想所決定的。選項C：交易思想交易思想是程序化交易的靈魂和核心。它是交易者對市場的理解、分析和判斷，決定了交易的策略、規(guī)則和目標。無論數據獲取和處理多么完善，如果沒有正確的交易思想作為指導，交易就可能失去方向，無法實現預期的收益。所以交易思想在程序化交易中起著決定性的作用，是程序化交易的核心要素。選項D：指令執(zhí)行指令執(zhí)行是將交易策略轉化為實際交易行動的過程，確保交易按照預定的規(guī)則和條件進行。它是程序化交易的最后一個環(huán)節(jié)，保證了交易的高效和準確。但指令執(zhí)行是在交易思想和策略確定之后進行的，是為了實現交易思想的具體操作。綜上，程序化交易的核心要素是交易思想，本題正確答案選C。34、預期理論認為，如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據預期理論的相關內容來分析長期債券利率與預期未來短期債券利率上升之間的關系。預期理論是利率期限結構理論的一種，該理論認為，長期債券的利率等于在其有效期內人們所預期的短期利率的平均值。如果預期未來短期債券利率上升，那么長期債券利率作為未來各短期利率的平均值，必然會高于當前的短期債券利率，也就意味著長期債券的利率高于預期中未來短期債券當前的利率水平。題目中表明預期的未來短期債券利率上升，按照預期理論，長期債券的利率應高于短期債券利率，所以答案選A。35、某保險公司擁有一個指數型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數為滬深300指數，其投資組合權重分布與現貨指數相同。方案一：現金基礎策略構建指數型基金。直接通過買賣股票現貨構建指數型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現金增值策略構建指數型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數為2876點，6個月后到期的滬深300指數期貨的價格為3224點。設6個月后指數為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數的成分股沒有調整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據方案一的獲利方式，結合已知條件分別計算資本利得和紅利，進而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構成方案一通過買賣股票現貨構建指數型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計算資本利得資本利得是指通過買賣資產獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標的指數為滬深\(300\)指數，且投資組合權重分布與現貨指數相同。已知當時滬深\(300\)指數為\(2876\)點，\(6\)個月后指數為\(3500\)點。由于投資組合權重分布與現貨指數相同，那么指數的漲幅就相當于基金資產的漲幅，可據此計算出資本利得。指數漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。36、國際大宗商品定價的主流模式是（）方式。

A.基差定價

B.公開競價

C.電腦自動撮合成交

D.公開喊價

【答案】：A

【解析】本題主要考查國際大宗商品定價的主流模式。選項A，基差定價是國際大宗商品定價的主流模式?；疃▋r是指現貨買賣雙方均同意以期貨市場上某月份的該商品期貨價格為計價基礎，再加上買賣雙方事先協商同意的基差（基差=現貨價格-期貨價格）來確定最終現貨成交價格的交易方式。這種定價方式將期貨市場與現貨市場緊密聯系起來，能夠充分反映市場供求關系和價格波動情況，廣泛應用于農產品、金屬、能源等大宗商品的國際貿易中。選項B，公開競價是一種常見的交易方式，常用于拍賣會等場合，它強調在公開場合下，參與者通過競爭出價來確定交易價格，但并非國際大宗商品定價的主流模式。選項C，電腦自動撮合成交是證券、期貨等金融市場中常用的交易方式，通過計算機系統對買賣指令進行匹配成交，主要側重于交易的執(zhí)行過程，而不是定價模式。選項D，公開喊價也是一種傳統的交易方式，在期貨交易的早期較為常見，交易員在交易池中通過大聲喊出買賣價格和數量來達成交易，但隨著電子化交易的發(fā)展，其應用范圍逐漸縮小，也不是國際大宗商品定價的主流模式。綜上所述，本題的正確答案是A選項。37、跟蹤證的本質是（）。

A.低行權價的期權

B.高行權價的期權

C.期貨期權

D.股指期權

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項所涉及概念的分析，結合跟蹤證的本質特征來確定正確答案。選項A：低行權價的期權跟蹤證是一種金融衍生產品，其本質是一種低行權價的期權。低行權價期權賦予持有者以相對較低的價格購買或出售標的資產的權利，跟蹤證在一定程度上與這種特征相契合，符合其本質屬性，所以該選項正確。選項B：高行權價的期權高行權價期權意味著持有者要以較高的價格來執(zhí)行期權，這與跟蹤證的本質特征不相符。跟蹤證并非以高行權價為主要特點，所以該選項錯誤。選項C：期貨期權期貨期權是指以期貨合約為標的資產的期權，它的交易對象是期貨合約，與跟蹤證的本質有很大區(qū)別。跟蹤證并不是以期貨合約為核心的期權形式，所以該選項錯誤。選項D：股指期權股指期權是以股票指數為標的資產的期權，其價值主要取決于股票指數的變動情況。而跟蹤證的本質并非基于股票指數的期權，與股指期權是不同類型的金融工具，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。38、（）是指留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現貨頭寸，形成零頭寸的策略。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：A

【解析】本題考查對不同投資策略概念的理解。解題的關鍵在于準確把握題干中所描述的策略特點，并將其與各個選項的定義進行逐一比對。各選項分析A選項：避險策略避險策略是指留出一定比例（本題為10%）的資金放空股指期貨，其余大部分（本題為90%）資金持有現貨頭寸，以此形成零頭寸，來達到規(guī)避風險等目的。題干中所描述的“留出10%的資金放空股指期貨，其余90%的資金持有現貨頭寸，形成零頭寸的策略”與避險策略的特征相符合，所以A選項正確。B選項：權益證券市場中立策略權益證券市場中立策略通常是在權益證券市場上通過構建特定的投資組合，使得投資組合對市場整體走勢的敏感性較低，追求與市場波動無關的穩(wěn)定收益，并不涉及題干中所述的資金分配和股指期貨與現貨頭寸的特定組合形式，所以B選項錯誤。C選項：期貨現貨互轉套利策略期貨現貨互轉套利策略主要是利用期貨市場和現貨市場之間的價格差異進行套利操作，通過在兩個市場之間靈活轉換頭寸來獲取利潤，與題干描述的策略內容不同，所以C選項錯誤。D選項：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗云谪浖庸潭ㄊ找鎮(zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)顿Y相結合，以固定收益?zhèn)癁榛A資產，通過期貨投資來增加組合的收益，并非題干中所描述的資金分配和頭寸組合方式，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選A。39、為了檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，應該采用()。

A.t檢驗

B.O1S

C.逐個計算相關系數

D.F檢驗

【答案】：D

【解析】本題可根據各個選項所涉及的檢驗方法的定義和用途，來判斷哪種方法可用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。選項A：t檢驗t檢驗主要用于檢驗回歸模型中單個解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗單個回歸系數是否為零。它側重于考察單個變量的顯著性，而不是所有解釋變量與被解釋變量之間線性關系在總體上的顯著性，所以選項A不符合要求。選項B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計線性回歸模型參數的方法，通過最小化殘差平方和來確定回歸系數。OLS本身并不是一種用于檢驗線性關系總體顯著性的檢驗方法，它只是用于模型參數估計，故選項B不正確。選項C：逐個計算相關系數相關系數可以衡量兩個變量之間線性相關的程度。逐個計算相關系數只能了解每個解釋變量與被解釋變量之間的相關性，無法綜合判斷所有解釋變量作為一個整體與被解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著，因此選項C也不正確。選項D：F檢驗F檢驗用于檢驗多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關系在總體上是否顯著。通過比較回歸平方和與殘差平方和的相對大小，構造F統計量，根據F統計量的值和相應的臨界值來判斷模型的整體顯著性。所以選項D正確。綜上，答案是D。40、如果消費者預期某種商品的價格在未來時問會上升，那么他會()

A.減少該商品的當前消費，增加該商品的未來消費

B.增加該商品的當前消費，減少該商品的術來消費

C.增加該商品的當前消費，增加該商品的未來消費

D.減少該商品的當前消費，減少該商品的術來消費

【答案】：B

【解析】本題可根據消費者對商品價格的預期對當前和未來消費的影響來進行分析。當消費者預期某種商品的價格在未來時間會上升時，基于追求經濟利益最大化的考量，消費者會傾向于在當前價格相對較低的時候增加該商品的購買量，即增加該商品的當前消費。同時，由于消費者在當前已經購買了較多該商品，滿足了一定的消費需求，并且考慮到未來價格上升，為了避免在高價時過度消費帶來的成本增加，消費者會減少該商品的未來消費。A選項中減少當前消費、增加未來消費與消費者在預期價格上升時的實際消費行為不符；C選項增加未來消費不符合常理，因為未來價格上升消費者會減少購買以降低成本；D選項減少當前和未來消費也不符合預期價格上升時消費者的行為邏輯。所以本題正確答案是B。41、關于參與型結構化產品說法錯誤的是（）。

A.參與型結構化產品能夠讓產品的投資者參與到某個領域的投資，且這個領域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B.通過參與型結構化產品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產類型中進行資產配置，有助于提高資產管理的效率

C.最簡單的參與型結構化產品是跟蹤證，其本質上就是一個低行權價的期權

D.投資者可以通過投資參與型結構化產品參與到境外資本市場的指數投資

【答案】：A

【解析】本題可通過對參與型結構化產品的特點及相關概念進行分析，逐一判斷各選項的正確性。選項A參與型結構化產品的重要特點在于，它能讓投資者參與到在常規(guī)條件下難以參與的某個領域的投資。例如，某些特定的境外市場、高門檻的投資項目等，普通投資者由于各種限制（如資金門檻、政策限制等）可能無法直接參與，而通過參與型結構化產品則有了參與的機會。所以該選項中“這個領域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的”說法錯誤。選項B參與型結構化產品可以讓投資者的資金在更廣泛的范圍內進行分散。不同領域、不同類型的資產在不同的市場環(huán)境下表現各異，通過投資參與型結構化產品，投資者能夠將資金配置到更多種類的資產中，實現資產的多元化配置。這種多元化的資產配置有助于降低單一資產波動對整體資產的影響，提高資產管理的效率，降低風險，因此該選項說法正確。選項C跟蹤證是最簡單的參與型結構化產品之一，它本質上是一個低行權價的期權。期權賦予持有者在特定時間內以特定價格買賣標的資產的權利，跟蹤證通過類似期權的結構設計，讓投資者能夠跟蹤特定標的資產的表現，從而參與相關投資，所以該選項說法正確。選項D隨著金融市場的全球化和金融產品的創(chuàng)新，投資者可以借助參與型結構化產品參與到境外資本市場的指數投資。例如，一些投資機構會發(fā)行與境外市場指數掛鉤的結構化產品，投資者通過購買這些產品，就相當于間接參與了境外資本市場的指數投資，所以該選項說法正確。綜上，答案選A。42、2011年5月4日，美元指數觸及73，這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

【答案】：D

【解析】本題可根據美元指數的含義來分析美元指數觸及73時美元對一籃子外匯貨幣價值的變化情況。美元指數（USDX）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。美元指數以1973年3月為基準期，基準值設定為100。當美元指數為100時，表示美元與1973年3月相比價值沒有變化；若美元指數大于100，則意味著美元相對1973年3月升值；若美元指數小于100，則意味著美元相對1973年3月貶值。題目中2011年5月4日美元指數觸及73，73小于基準值100，說明美元相對1973年3月貶值了。貶值的幅度計算方式為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27%。綜上，本題正確答案是D選項。43、某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。據此回答以下兩題。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據已知條件求出銅的CIF價格，從而得出正確答案。步驟一：明確CIF價格的計算公式在國際貿易中，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險費加運費，其價格等于FOB（FreeonBoard）價格加上運費和保險費。而FOB價格又可根據題目所給的LME3個月銅期貨即時價格與升貼水報價來計算，FOB價格等于LME3個月銅期貨即時價格加上升貼水報價。步驟二：計算FOB價格已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，銅FOB升貼水報價為20美元/噸，根據上述公式可得FOB價格為：\(7600+20=7620\)（美元/噸）步驟三：計算CIF價格已知運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，結合步驟二計算出的FOB價格，可得出CIF價格為：\(7620+55+5=7680\)（美元/噸）綜上，答案選D。44、某鋼材貿易商在將鋼材銷售給某鋼結構加工企業(yè)時采用了點價交易模式，作為采購方的鋼結構加工企業(yè)擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如下表所示。

A.3078元/噸

B.3038元/噸

C.3118元/噸

D.2970元/噸

【答案】：B"

【解析】本題圍繞某鋼材貿易商與鋼結構加工企業(yè)采用點價交易模式下的鋼材價格選擇題展開。由于缺乏關于各選項價格具體的計算依據及背景信息，但已知正確答案為B選項3038元/噸。推測可能在題干未給出的購銷合同基本條款里，存在與該價格相關的定價規(guī)則、計算公式或者價格調整因素等。這些因素可能涉及市場行情、點價交易的具體條件、成本核算等諸多方面。依據這些隱藏在購銷合同條款中的信息進行計算或者判斷，最終得出符合條件的價格為3038元/噸，所以本題應選B。"45、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時利用銅期貨對該批銅進行套期保值，以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進口商與某電纜廠協商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格成交。該進口商開始套期保值時的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據基差的計算公式來計算開始套期保值時的基差?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r間和地點的現貨價格與該商品近期合約期貨價格之差，其計算公式為：基差=現貨價格-期貨價格。在本題中，已知5月份進口商進口銅的現貨價格為67000元/噸，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約，即期貨價格為67500元/噸。將現貨價格與期貨價格代入基差計算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進口商開始套期保值時的基差為-500元/噸，答案選B。""46、7月初，某期貨風險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現W貨濕基價格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸，此時基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計價。干基價格折算公式=濕基價格/（1-水分比例))。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本題可根據基差的計算公式以及干基價格折算公式來計算基差。步驟一：明確基差的計算公式基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現貨價格與該商品近期合約的期貨價格之差，即基差=現貨價格-期貨價格。步驟二：將現貨濕基價格換算為干基價格已知現貨濕基價格為\(665\)元/濕噸，含水量為\(6\%\)，根據干基價格折算公式“干基價格=濕基價格÷（\(1-\)水分比例）”，可計算出現貨干基價格為：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干噸）步驟三：計算基差已知期貨價格為\(716\)元/干噸，由基差的計算公式可得基差為：\(707.45-716=-9\)（元/干噸）綜上，答案選D。47、某日大連商品交易所大豆期貨合約為3632元/噸，豆粕價格為2947元/噸，豆油期貨價格為6842元/噸，假設大豆壓榨后的出粕率為78%，出油率為18%，大豆壓榨利潤為200元/噸，不考慮其他費用，假設投資者可以通過（）方式進行套利。

A.買豆粕、賣豆油、賣大豆

B.買豆油、買豆粕、賣大豆

C.賣大豆、買豆油、賣豆粕

D.買大豆、賣豆粕、賣豆油

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件算出大豆壓榨的理論價格，再與實際大豆期貨合約價格對比，從而判斷套利方式。步驟一：計算大豆壓榨的理論價格已知大豆壓榨后的出粕率為\(78\%\)，出油率為\(18\%\)，豆粕價格為\(2947\)元/噸，豆油期貨價格為\(6842\)元/噸，大豆壓榨利潤為\(200\)元/噸。設大豆壓榨的理論價格為\(x\)元/噸，根據“大豆壓榨的理論價格=豆粕價格×出粕率+豆油價格×出油率-壓榨利潤”，可列出：\(x=2947\times78\%+6842\times18\%-200\)\(=2947\times0.78+6842\times0.18-200\)\(=2298.66+1231.56-200\)\(=3530.22-200\)\(=3330.22\)（元/噸）步驟二：對比理論價格與實際價格已知某日大連商品交易所大豆期貨合約為\(3632\)元/噸，而計算得出的大豆壓榨理論價格為\(3330.22\)元/噸，實際價格高于理論價格，說明大豆價格被高估，豆粕和豆油價格相對被低估。步驟三：確定套利方式在期貨市場中，當某種商品價格被高估時，應賣出該商品；當某種商品價格被低估時，應買入該商品。由于大豆價格被高估，所以應賣出大豆；豆粕和豆油價格相對被低估，所以應買入豆粕和豆油，即買豆油、買豆粕、賣大豆。綜上，答案選B。48、根據判斷，下列的相關系數值錯誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據相關系數的取值范圍來判斷各個選項的正確性。相關系數是用以反映變量之間相關關系密切程度的統計指標，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關系數的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關系數取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關系數值是錯誤的。選項B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關系數的取值范圍\([-1,1]\)內，所以該相關系數值是正確的。選項C：\(0\)\(0\)在相關系數的取值范圍\([-1,1]\)內，所以該相關系數值是正確的。選項D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關系數的取值范圍\([-1,1]\)內，所以該相關系數值是正確的。綜上，答案選A。""49、當大盤指數為3150時，投資者預期最大指數將會大幅下跌，但又擔心由于預測不準造成虧損，而剩余時間為1個月的股指期權市場的行情如下：當大盤指數預期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權價為3000的看跌期權

B.行權價為3100的看跌期權

C.行權價為3200的看跌期權

D.行權價為3300的看跌期權

【答案】：D

【解析】本題可根據股指看跌期權的特點，結合大盤指數預期下跌的情況，分析不同行權價看跌期權的收益率情況，從而選出正確答案?？吹跈嗍侵钙跈嗟馁徺I者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。對于看跌期權而言，行權價越高，在大盤指數下跌時，期權的內在價值就越高，投資者獲得的收益也就越大。題目中已知大盤指數為3150，且投資者預期大盤指數將會大幅下跌。接下來分析各個選項：-選項A：行權價為3000的看跌期權，由于行權價低于當前大盤指數3150，當大盤指數下跌時，雖然該期權可能會有價值，但由于行權價相對較低，其獲利空間相對有限。-選項B：行權價為3100的看跌期權，同樣行權價低于當前大盤指數3150，在大盤指數下跌時能獲得一定收益，但相較于更高行權價的期權，其收益率不是最大的。-選項C：行權價為3200的看跌期權，行權價高于當前大盤指數，當大盤指數下跌時，該期權有一定的獲利空間，但與行權價為3300的看跌期權相比，其獲利程度相對較小。-選項D：行權價為3300的看跌期權，行權價是四個選項中最高的。當大盤指數大幅下跌時，該期權的內在價值會大幅增加，投資者可以