期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題型+答案（考點題）第一部分單選題(50題)1、（）的出現(xiàn)，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地地變化，徹底改變了期貨市場的格局。

A.遠期現(xiàn)貨

B.商品期貨

C.金融期貨

D.期貨期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同金融產(chǎn)品出現(xiàn)后對期貨市場影響的理解。選項A，遠期現(xiàn)貨是一種非標準化的合約，交易雙方約定在未來某一特定時間以約定價格買賣一定數(shù)量的商品或資產(chǎn)。遠期現(xiàn)貨交易雖然是期貨交易的雛形，但它的出現(xiàn)并沒有使期貨市場發(fā)生翻天覆地的變化和徹底改變期貨市場格局，故A選項錯誤。選項B，商品期貨是以實物商品為標的物的期貨合約，商品期貨的出現(xiàn)推動了期貨市場的發(fā)展，但它只是在商品交易領(lǐng)域完善了期貨交易機制，并未從根本上改變期貨市場的整體格局，故B選項錯誤。選項C，金融期貨是以金融工具為標的物的期貨合約，如利率期貨、外匯期貨、股指期貨等。金融期貨的出現(xiàn)極大地豐富了期貨市場的交易品種和功能，吸引了更多不同類型的投資者參與，包括金融機構(gòu)、企業(yè)和個人等。它不僅拓展了期貨市場的廣度和深度，還使期貨市場與金融市場的聯(lián)系更加緊密，徹底改變了期貨市場的格局，使期貨市場發(fā)生了翻天覆地的變化，故C選項正確。選項D，期貨期權(quán)是一種賦予持有者在未來某一特定時間以特定價格買入或賣出期貨合約權(quán)利的金融衍生工具。期貨期權(quán)是在期貨市場發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的產(chǎn)物，它是對期貨市場的進一步完善和補充，并非是使期貨市場發(fā)生根本性變革和改變格局的因素，故D選項錯誤。綜上，本題答案選C。2、通過（）是我國客戶最主要的下單方式。

A.微信下單

B.電話下單

C.互聯(lián)網(wǎng)下單

D.書面下單

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國客戶最主要的下單方式。在當今數(shù)字化快速發(fā)展的時代背景下，互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用極為廣泛且普及程度高。互聯(lián)網(wǎng)下單具有便捷高效、不受時間和空間限制等優(yōu)勢，消費者可以隨時隨地通過各類電商平臺、線上購物系統(tǒng)等進行下單操作。而微信下單雖然也是常見的方式之一，但它本質(zhì)上也是基于互聯(lián)網(wǎng)的一種具體形式，且其使用范圍相對局限于微信生態(tài)內(nèi)，并非我國客戶最主要的下單途徑。電話下單和書面下單相對來說效率較低，前者需要通過人工溝通且易受時間影響，后者操作流程繁瑣，不符合現(xiàn)代快節(jié)奏的生活需求。因此，我國客戶最主要的下單方式是互聯(lián)網(wǎng)下單，答案選C。3、跨國公司可以運用中國內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元的同時，在香港做NDF進行套利，總利潤為（）。

A.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費等小額費用

B.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費等小額費用

C.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益+境內(nèi)外幣貸款利息支出-付匯手續(xù)費等小額費用

D.境外NDF與即期匯率的差額+境內(nèi)人民幣定期存款收益-境內(nèi)外幣貸款利息支出+付匯手續(xù)費等小額費用

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)跨國公司通過中國內(nèi)地質(zhì)押人民幣借入美元并在香港做NDF進行套利的利潤構(gòu)成原理來對各選項進行分析判斷。對利潤構(gòu)成各項的分析境外NDF與即期匯率的差額：境外無本金交割遠期外匯（NDF）與即期匯率之間存在差異，跨國公司可以利用這種匯率差進行套利，該差值是公司利潤的重要來源之一。境內(nèi)人民幣定期存款收益：跨國公司將人民幣進行定期存款，在存款期限結(jié)束后可以獲得相應(yīng)的利息收益，這部分收益也是總利潤的一部分。境內(nèi)外幣貸款利息支出：跨國公司質(zhì)押人民幣借入美元，相當于進行了外幣貸款，需要向貸款機構(gòu)支付利息，這是成本的一部分，會減少總利潤，所以應(yīng)從利潤中減去。付匯手續(xù)費等小額費用：在資金操作過程中，如進行付匯等操作時，會產(chǎn)生付匯手續(xù)費等小額費用，這些費用屬于成本，也會減少總利潤，同樣應(yīng)從利潤中減去。對各選項的分析選項A：境外NDF與即期匯率的差額加上境內(nèi)人民幣定期存款收益是利潤的增加項，而境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費等小額費用是成本，需要減去，該選項的利潤計算公式符合上述分析，故選項A正確。選項B：境內(nèi)外幣貸款利息支出和付匯手續(xù)費等小額費用是成本，應(yīng)從利潤中減去，而該選項將其作為利潤的增加項加上，不符合實際情況，故選項B錯誤。選項C：同理，境內(nèi)外幣貸款利息支出應(yīng)減去，付匯手續(xù)費等小額費用也應(yīng)減去，該選項將付匯手續(xù)費等小額費用作為利潤增加項不符合邏輯，故選項C錯誤。選項D：付匯手續(xù)費等小額費用是成本，應(yīng)從利潤中減去，而該選項將其作為利潤增加項加上，不符合利潤計算邏輯，故選項D錯誤。綜上，正確答案是A選項。4、某套利者以461美元／盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，同時以450美元／盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨。持有一段時間后，該套利者以452美元／盎司的價格將12月合約賣出平倉，同時以446美元／盎司的價格將8月合約買入平倉。該套利交易的盈虧狀況是（）美元／盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

【答案】：A

【解析】本題可通過分別計算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進而得出該套利交易的整體盈虧狀況。步驟一：計算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以461美元／盎司的價格買入1手12月的黃金期貨，之后以452美元／盎司的價格將12月合約賣出平倉。在期貨交易中，買入后賣出平倉，其盈虧計算公式為：平倉價格-買入價格。則12月黃金期貨合約的盈虧為：\(452-461=-9\)（美元／盎司），即該合約虧損9美元／盎司。步驟二：計算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以450美元／盎司的價格賣出1手8月的黃金期貨，之后以446美元／盎司的價格將8月合約買入平倉。在期貨交易中，賣出后買入平倉，其盈虧計算公式為：賣出價格-買入價格。則8月黃金期貨合約的盈虧為：\(450-446=4\)（美元／盎司），即該合約盈利4美元／盎司。步驟三：計算該套利交易的整體盈虧該套利交易的整體盈虧等于12月黃金期貨合約的盈虧加上8月黃金期貨合約的盈虧，即：\(-9+4=-5\)（美元／盎司），結(jié)果為負表示虧損，所以該套利交易虧損5美元／盎司。綜上，答案選A。5、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會

D.證監(jiān)會

【答案】：A

【解析】本題考查期貨合約的制定主體。期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標準化合約。期貨交易所作為期貨市場的核心組織和管理機構(gòu)，具備制定統(tǒng)一規(guī)則和標準的權(quán)威性和專業(yè)性，能夠確保期貨交易的規(guī)范、公平和有序進行，所以期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定。而期貨公司是接受客戶委托，從事期貨交易的中介機構(gòu)，并不負責制定期貨合約；期貨業(yè)協(xié)會主要負責行業(yè)自律、維護行業(yè)秩序等工作，不參與期貨合約的制定；證監(jiān)會是對全國證券、期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管的機構(gòu)，主要履行監(jiān)管職能，也不承擔制定期貨合約的職責。綜上，本題正確答案是A。6、（）是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.完全套期保值

D.不完全套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對不同套期保值概念的理解。選項A，賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作，它并不一定意味著期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度完全相同、兩個市場盈虧完全相抵，所以A項不符合題意。選項B，買入套期保值又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作，同樣，它也不必然保證兩個市場盈虧完全相抵，故B項不符合題意。選項C，完全套期保值是指在套期保值過程中，期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度是完全相同的，兩個市場的盈虧是完全相抵的，這與題干所描述的概念一致，所以C項正確。選項D，不完全套期保值是指期貨頭寸盈（虧）與現(xiàn)貨頭寸虧（盈）幅度不相同，兩個市場的盈虧不能完全相抵，這與題干表述不符，因此D項不正確。綜上，本題正確答案是C。7、某糧油經(jīng)銷商在國內(nèi)期貨交易所買入套期保值，在某月份菜籽油期貨合約上建倉10手，當時的基差為100元／噸。若該經(jīng)銷商在套期保值中出現(xiàn)凈盈利30000元，則其平倉時的基差應(yīng)為()元／噸。(菜籽油合約規(guī)模為每手10噸，不計手續(xù)費等費用)

A.-200

B.-500

C.300

D.-100

【答案】：A

【解析】本題可先明確買入套期保值的盈利計算方式，再結(jié)合已知條件計算出平倉時的基差。步驟一：明確買入套期保值的盈利與基差的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。對于買入套期保值而言，基差走弱時，套期保值者能實現(xiàn)凈盈利；基差走強時，套期保值者會出現(xiàn)凈虧損。基差變動與套期保值效果的關(guān)系為：套保凈盈利（虧損）額=建倉時基差-平倉時基差×期貨合約數(shù)量×合約規(guī)模。步驟二：確定已知條件已知該經(jīng)銷商在菜籽油期貨合約上建倉\(10\)手，菜籽油合約規(guī)模為每手\(10\)噸，建倉時基差為\(100\)元/噸，且套期保值出現(xiàn)凈盈利\(30000\)元。步驟三：設(shè)未知數(shù)并列出方程設(shè)平倉時的基差為\(x\)元/噸。根據(jù)套保凈盈利（虧損）額=建倉時基差-平倉時基差×期貨合約數(shù)量×合約規(guī)模，可列出方程：\((100-x)×10×10=30000\)步驟四：解方程\((100-x)×10×10=30000\)先計算\(10×10=100\)，方程變?yōu)閈((100-x)×100=30000\)兩邊同時除以\(100\)，得到\(100-x=300\)移項可得\(x=100-300=-200\)（元/噸）綜上，平倉時的基差應(yīng)為-200元/噸，答案選A。8、在期權(quán)合約中，下列()要素，不是期權(quán)合約標準化的要素。

A.執(zhí)行價格

B.期權(quán)價格

C.合約月份

D.合約到期日

【答案】：B

【解析】本題主要考查對期權(quán)合約標準化要素的理解。期權(quán)合約標準化是指將期權(quán)合約的一些要素進行統(tǒng)一規(guī)定，以便于交易和管理。選項A，執(zhí)行價格是期權(quán)合約中規(guī)定的，期權(quán)買方行使權(quán)利時買入或賣出標的資產(chǎn)的價格，它是期權(quán)合約標準化的要素之一。選項B，期權(quán)價格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費用。期權(quán)價格會受到多種因素如標的資產(chǎn)價格、行權(quán)價格、到期時間、波動率等的影響，在交易過程中是由買賣雙方根據(jù)市場情況協(xié)商確定的，并非標準化要素。選項C，合約月份是指期權(quán)合約到期的月份，這是期權(quán)合約標準化的要素，明確了期權(quán)的存續(xù)期限范圍。選項D，合約到期日是期權(quán)合約有效期截止的日期，是標準化的要素之一，它規(guī)定了期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后時間。綜上，不是期權(quán)合約標準化要素的是期權(quán)價格，答案選B。9、假設(shè)市場利率為6％，大豆價格為2000元／噸，每日倉儲費為0．8元／噸，保險費為每月10元／噸，則每月持倉費是（）元／噸。(每月按30日計)

A.10

B.24

C.34

D.44

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)持倉費的構(gòu)成，分別計算出倉儲費和保險費，進而得到每月持倉費。持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。在本題中，由于未提及利息相關(guān)內(nèi)容，故每月持倉費由每月倉儲費和保險費組成。步驟一：計算每月倉儲費已知每日倉儲費為\(0.8\)元/噸，每月按\(30\)日計，根據(jù)“每月倉儲費=每日倉儲費×每月天數(shù)”，可得每月倉儲費為：\(0.8×30=24\)（元/噸）步驟二：明確每月保險費題目中明確給出保險費為每月\(10\)元/噸。步驟三：計算每月持倉費每月持倉費等于每月倉儲費與每月保險費之和，即：\(24+10=34\)（元/噸）但需要注意的是，該計算忽略了持倉資金的利息成本。在市場利率為\(6\%\)、大豆價格為\(2000\)元/噸的情況下，每月利息成本為\(2000×6\%÷12=10\)元/噸。那么考慮了倉儲費、保險費和利息成本之后，每月持倉費為\(24+10+10=44\)元/噸。綜上，答案選D。10、某客戶新入市，存入保證金100000元，開倉買入大豆0905期貨合約40手，成交價為3420元/噸，其后賣出20手平倉，成交價為3450元/噸，當日結(jié)算價為3451元/噸，收盤價為3459元/噸。大豆合約的交易單位為10噸/手，交易保證金比例為5%，則該客戶當日交易保證金為（）元。

A.69020

B.34590

C.34510

D.69180

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易保證金的計算公式來計算該客戶當日交易保證金。步驟一：明確交易保證金的計算公式交易保證金=當日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×交易保證金比例。步驟二：確定相關(guān)數(shù)據(jù)當日結(jié)算價：題目中明確給出當日結(jié)算價為\(3451\)元/噸。交易單位：已知大豆合約的交易單位為\(10\)噸/手。持倉手數(shù)：客戶開倉買入\(40\)手，其后賣出\(20\)手平倉，那么持倉手數(shù)為\(40-20=20\)手。交易保證金比例：題目給定交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計算當日交易保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(3451×10×20×5\%=3451×10×(20×5\%)=3451×10×1=34510\)（元）綜上，該客戶當日交易保證金為\(34510\)元，答案選C。11、公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機構(gòu)是（），行使股東大會授予的權(quán)力。

A.董事會

B.監(jiān)事會

C.經(jīng)理部門

D.理事會

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所股東大會常設(shè)機構(gòu)的相關(guān)知識。選項A，董事會是公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機構(gòu)，負責行使股東大會授予的權(quán)力。董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中起著關(guān)鍵作用，它負責制定公司的戰(zhàn)略決策、監(jiān)督管理層的工作等，符合題意。選項B，監(jiān)事會主要是對公司的經(jīng)營管理活動進行監(jiān)督，以確保公司的運營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，并非股東大會的常設(shè)機構(gòu)且不行使股東大會授予的權(quán)力，所以該選項錯誤。選項C，經(jīng)理部門負責公司的日常經(jīng)營管理工作，執(zhí)行董事會的決策，它并不是股東大會的常設(shè)機構(gòu)，因此該選項錯誤。選項D，理事會是會員制期貨交易所的權(quán)力機構(gòu)的常設(shè)機構(gòu)，并非公司制期貨交易所股東大會的常設(shè)機構(gòu)，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。12、下列不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用的是（）。

A.有助于市場經(jīng)濟體系的建立和完善

B.促進本國經(jīng)濟的國際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用，對各選項進行逐一分析。選項A期貨市場是市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，其發(fā)展有助于完善市場機制，促進資源的合理配置，推動市場經(jīng)濟體系的建立和完善。所以選項A屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。選項B隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，期貨市場可以吸引國際投資者參與，加強本國市場與國際市場的聯(lián)系和互動，促進本國經(jīng)濟融入世界經(jīng)濟體系，推動本國經(jīng)濟的國際化進程。因此選項B屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。選項C鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤是期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用。企業(yè)通過期貨市場進行套期保值等操作，能夠提前鎖定原材料或產(chǎn)品的價格，從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營成本，保障預(yù)期利潤。這主要是從企業(yè)個體的角度出發(fā)，并非從宏觀經(jīng)濟層面考量。所以選項C不是期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。選項D期貨市場為市場參與者提供了分散和轉(zhuǎn)移價格風險的工具。當價格波動時，生產(chǎn)者、經(jīng)營者等可以利用期貨合約進行套期保值，將價格風險轉(zhuǎn)移給其他市場參與者，減少價格大幅波動對生產(chǎn)和經(jīng)營的不利影響，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟。所以選項D屬于期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用。綜上，答案選C。13、持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的（）累計數(shù)量。

A.單邊

B.雙邊

C.最多

D.最少

【答案】：B"

【解析】本題主要考查持倉量的概念。持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。單邊持倉量是從多空某一方的角度來統(tǒng)計的持倉數(shù)量，而雙邊持倉量則是將多頭和空頭的持倉數(shù)量都考慮進來進行累計，在期貨市場中，通常所說的持倉量是指雙邊累計數(shù)量，并非單邊、最多或者最少的概念。因此本題正確答案選B。"14、CME歐洲美元期貨合約的報價采用的是100減去以（）天計算的不帶百分號的年利率形式。

A.300

B.360

C.365

D.361

【答案】：B

【解析】本題主要考查CME歐洲美元期貨合約報價所采用的年利率計算天數(shù)。CME歐洲美元期貨合約的報價采用的是100減去以360天計算的不帶百分號的年利率形式。在金融領(lǐng)域，這種以360天為基礎(chǔ)的計算方式是很常見的一種慣例做法，360天的計算方式在利率計算、期貨合約報價等場景中被廣泛應(yīng)用。而300天、365天和361天并不符合CME歐洲美元期貨合約報價所采用的年利率計算天數(shù)的規(guī)定。所以本題正確答案是B選項。15、下列關(guān)于期貨公司的性質(zhì)與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關(guān)系

B.期貨公司具有獨特的風險特征

C.期貨公司屬于銀行金融機構(gòu)

D.期貨公司是提供風險管理服務(wù)的中介機構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：期貨公司在經(jīng)營過程中，一方面接受客戶委托代理客戶進行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務(wù)的雙重代理關(guān)系，該選項描述正確。選項B：期貨公司的業(yè)務(wù)涉及期貨交易等領(lǐng)域，期貨市場本身具有高風險性、杠桿性等特點，這使得期貨公司面臨著諸如市場風險、信用風險、操作風險等獨特的風險特征，該選項描述正確。選項C：期貨公司是按照法律法規(guī)設(shè)立的經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)，但它并不屬于銀行金融機構(gòu)。銀行金融機構(gòu)主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營模式與期貨公司有很大差異，該選項描述不正確。選項D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關(guān)服務(wù)，幫助客戶進行風險管理，例如通過套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場面臨的價格風險，是提供風險管理服務(wù)的中介機構(gòu)，該選項描述正確。綜上，答案選C。16、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當天平倉5手合約，交價格為2030元，當日結(jié)算價格為2040元/噸，則其當日平倉盈虧為（）元，持倉盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出當日平倉盈虧和持倉盈虧，進而得出答案。步驟一：明確期貨交易中平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式-平倉盈虧是指投資者在平倉時所獲得的盈虧，其計算公式為：平倉盈虧=（賣出成交價-買入成交價）×交易單位×平倉手數(shù)。-持倉盈虧是指投資者在持有期貨合約期間的盈虧，其計算公式為：持倉盈虧=（賣出成交價-當日結(jié)算價）×交易單位×持倉手數(shù)。在大豆期貨交易中，交易單位為10噸/手。步驟二：計算當日平倉盈虧已知客戶開倉賣出大豆期貨合約成交價格為2020元/噸，當天平倉成交價格為2030元/噸，平倉手數(shù)為5手，交易單位為10噸/手。將數(shù)據(jù)代入平倉盈虧計算公式可得：平倉盈虧=（2020-2030）×10×5=-10×10×5=-500（元）步驟三：計算持倉盈虧首先計算持倉手數(shù)，客戶開倉20手，平倉5手，則持倉手數(shù)為：20-5=15（手）已知客戶開倉賣出大豆期貨合約成交價格為2020元/噸，當日結(jié)算價格為2040元/噸，持倉手數(shù)為15手，交易單位為10噸/手。將數(shù)據(jù)代入持倉盈虧計算公式可得：持倉盈虧=（2020-2040）×10×15=-20×10×15=-3000（元）綜上，當日平倉盈虧為-500元，持倉盈虧為-3000元，答案選A。17、某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差稱為（）。

A.價差

B.基差

C.差價

D.套價

【答案】：B

【解析】本題主要考查特定概念的定義。解題關(guān)鍵在于準確理解各選項所代表的概念，并與題干中描述的概念進行對比。選項A：價差價差是一個較為寬泛的概念，通常指不同價格之間的差值，但它沒有明確針對現(xiàn)貨價格與特定期貨合約價格之間的價差這一特定情況，所以該選項不符合題意。選項B：基差基差的準確定義就是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差，與題干描述完全相符，因此該選項正確。選項C：差價差價和價差類似，是一個通用術(shù)語，泛指不同價格之間的差異，不具有本題所要求的特定指向性，故該選項不正確。選項D：套價套價主要涉及在價格體系中進行套算、套用價格等操作，與題干所描述的現(xiàn)貨價格和期貨合約價格的價差概念毫無關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。18、假設(shè)年利率為6％，年指數(shù)股息率為1％，6月30日為6月股指期貨合約的交割日，4月1日，股票現(xiàn)貨指數(shù)為1450點，如不考慮交易成本，其6月股指期貨合約的理論價格為（）點。（小數(shù)點后保留兩位）

A.1486.47

B.1537

C.1468.13

D.1457.03

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算6月股指期貨合約的理論價格。步驟一：明確計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時刻的股指期貨理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示年無風險利率（本題中年利率可看作年無風險利率）；\(d\)表示年指數(shù)股息率；\(T-t\)表示到期時間與當前時間的天數(shù)差。步驟二：分析題目條件-已知年利率\(r=6\%=0.06\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%=0.01\)。-4月1日股票現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=1450\)點。-4月1日到6月30日，4月有\(zhòng)(30\)天，5月有\(zhòng)(31\)天，6月有\(zhòng)(30\)天，所以天數(shù)差\(T-t=30+31+30=91\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365\)可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=1450+1450\times(0.06-0.01)\times91/365\\&=1450+1450\times0.05\times91/365\\&=1450+72.5\times91/365\\&=1450+6602.5/365\\&=1450+18.13\\&=1468.13\end{align*}\]所以6月股指期貨合約的理論價格為\(1468.13\)點，答案選C。19、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）

A.經(jīng)營風險

B.偶然性風險

C.系統(tǒng)性風險

D.非系統(tǒng)性風險

【答案】：C

【解析】股指期貨套期保值是指以滬深300股票指數(shù)為標的的期貨合約的套期保值行為。系統(tǒng)性風險是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響，這種風險不能通過分散投資加以消除，而股指期貨套期保值的核心作用就在于規(guī)避這種系統(tǒng)性風險。對于選項A，經(jīng)營風險主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中由于決策失誤、管理不善等內(nèi)部因素導致企業(yè)盈利水平下降、甚至虧損的可能性，股指期貨套期保值無法回避企業(yè)的經(jīng)營風險。選項B，偶然性風險通常是指隨機發(fā)生的、難以預(yù)測的風險事件，這類風險具有不可預(yù)測性和突發(fā)性，股指期貨套期保值主要針對的是系統(tǒng)性的市場風險，并非偶然性風險。選項D，非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，可以通過分散投資來降低甚至消除，所以它不是股指期貨套期保值所主要回避的對象。綜上所述，股指期貨套期保值可以回避股票組合的系統(tǒng)性風險，答案選C。20、某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，故買入50手，成交價格為4000元/噸。當價格升到4030元/噸時，買入30手；當價格升到4040元/噸，買入20手；當價格升到4050元/噸時，買入10手，該交易者建倉的方法為（）。

A.平均買低法

B.倒金字塔式建倉

C.平均買高法

D.金字塔式建倉

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同建倉方法的特點，結(jié)合題目中交易者的操作來判斷其建倉方法。分析各建倉方法的特點平均買低法：是指在買入合約后，如果價格下降，則進一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止盈。倒金字塔式建倉：是指在建倉時，持倉的增加數(shù)量隨著價格的升高而增加，即高價時買入的數(shù)量多于低價時買入的數(shù)量。平均買高法：是指交易者在買入合約后，如果價格上升，則進一步買入合約，然后平均持倉成本。金字塔式建倉：是指在買入合約后，隨著價格上升，逐步遞減增加持倉量，即低價時買入的數(shù)量較多，高價時買入的數(shù)量較少。結(jié)合題目信息進行判斷題目中，交易者預(yù)測5月份大豆期貨價格將上升，成交價格為4000元/噸時買入50手；價格升到4030元/噸時，買入30手；價格升到4040元/噸，買入20手；價格升到4050元/噸時，買入10手。可以看出，該交易者隨著價格的升高，買入的手數(shù)逐漸減少，呈現(xiàn)出低價多買、高價少買的特征，符合金字塔式建倉的特點。因此，該交易者建倉的方法為金字塔式建倉，答案選D。21、滬深300股指期貨的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金和實物混合交割

B.滾動交割

C.實物交割

D.現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式相關(guān)知識。逐一分析各選項：-A選項，現(xiàn)金和實物混合交割是指在交割過程中同時采用現(xiàn)金和實物進行清算的方式。但滬深300股指期貨并非采用這種混合交割方式，所以A選項錯誤。-B選項，滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的方式。這與滬深300股指期貨的交割方式不同，所以B選項錯誤。-C選項，實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。而滬深300股指期貨并不進行實物交割，所以C選項錯誤。-D選項，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割方式，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。22、6月10日,某投機者預(yù)測瑞士法郎期貨將進入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價位買入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價格果然上升。該投機者在1瑞士法郎=0.9038美元的價位賣出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計算出每手合約的盈利情況，再結(jié)合合約手數(shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價位買入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價位賣出，那么每瑞士法郎的盈利為賣出價減去買入價，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據(jù)“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計算投資者的總盈利已知投資者買入并賣出了\(2\)手合約，根據(jù)“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手數(shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。23、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手（10噸/手），成交價為3535元/噸，當日結(jié)算價為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當日盈虧的計算公式來計算該客戶的當日盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息已知該客戶開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手，每手10噸，成交價為3535元/噸，當日結(jié)算價為3530元/噸。步驟二：確定計算公式對于賣出期貨合約的情況，當日盈虧的計算公式為：當日盈虧=（賣出成交價-當日結(jié)算價）×賣出手數(shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：當日盈虧=（3535-3530）×100×10=5×100×10=5000（元）所以該客戶的當日盈虧為5000元，答案選A。24、在正向市場上，套利交易者買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.未來價差縮小

B.未來價差擴大

C.未來價差不變

D.未來價差不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場的特點以及套利交易的原理來分析該交易者的預(yù)期。在正向市場中，遠期合約價格高于近期合約價格，即9月大豆期貨合約價格高于5月大豆期貨合約價格。該交易者進行的是買入5月大豆期貨合約同時賣出9月大豆期貨合約的操作，這屬于買入套利。我們可以假設(shè)當前5月大豆期貨合約價格為\(P_1\)，9月大豆期貨合約價格為\(P_2\)，且\(P_2＞P_1\)，價差\(S_1=P_2-P_1\)。當未來平倉時，5月合約價格變?yōu)閈(P_3\)，9月合約價格變?yōu)閈(P_4\)，此時價差\(S_2=P_4-P_3\)。如果該交易者要獲利，只有當未來價差縮小，也就是\(S_2＜S_1\)時才可以。因為買入的5月合約價格上漲幅度大于賣出的9月合約價格上漲幅度，或者5月合約價格下跌幅度小于9月合約價格下跌幅度，都能使價差縮小，此時平倉就能獲利。所以，該交易者預(yù)期未來價差縮小，答案選A。25、決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素是()。

A.經(jīng)濟增長率

B.匯率制度

C.通貨膨脹率

D.利率水平

【答案】：B

【解析】本題考查決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素。選項A分析經(jīng)濟增長率是一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)經(jīng)濟總量增長的比例。經(jīng)濟增長率會對匯率產(chǎn)生影響，但它并非決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素。通常較高的經(jīng)濟增長率可能吸引外資流入，進而影響外匯市場供求關(guān)系，但這種影響是間接且相對較為長期和穩(wěn)定的，不會直接導致匯率頻繁與劇烈波動，所以選項A錯誤。選項B分析匯率制度是指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。不同的匯率制度對匯率波動程度有著直接的決定性作用。例如，浮動匯率制度下，匯率由市場供求關(guān)系決定，匯率波動相對頻繁和劇烈；而固定匯率制度下，貨幣當局會通過各種手段維持匯率在一個固定的水平或狹小的波動區(qū)間內(nèi)，匯率波動相對較小且不頻繁。因此，匯率制度是決定匯率是否頻繁與劇烈波動的直接因素，所以選項B正確。選項C分析通貨膨脹率是指物價平均水平的上升幅度。通貨膨脹率會影響一國貨幣的實際購買力，進而影響匯率。當一國通貨膨脹率較高時，其貨幣的實際價值下降，可能導致匯率貶值，但這種影響也是通過改變貨幣的內(nèi)在價值和國際競爭力間接影響匯率的，并非直接決定匯率的波動頻率和劇烈程度，所以選項C錯誤。選項D分析利率水平是指一定時期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。利率水平的變動會引起國際間資金的流動，從而影響外匯市場供求關(guān)系和匯率。例如，一國提高利率可能吸引外資流入，使本幣升值，但利率變動對匯率的影響同樣是間接的，不是決定匯率頻繁與劇烈波動的直接因素，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。26、某鋁型材廠決定利用鋁期貨進行買入套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉，成交價格為20600元／噸。此時鋁錠的現(xiàn)貨價格為20400元／噸。至6月5日，期貨價格漲至21500元／噸，現(xiàn)貨價格也上漲至21200元／噸。該廠按此現(xiàn)貨價格購進鋁錠，同時將期貨合約對沖平倉。通過套期保值操作，該廠實際采購鋁錠的成本是（）元／噸。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本題可通過計算期貨市場的盈利情況，再結(jié)合現(xiàn)貨市場的價格，從而得出該廠實際采購鋁錠的成本。步驟一：計算期貨市場的盈利在套期保值操作中，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，當該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，將原買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。該廠在3月5日以20600元/噸的價格買入7月份到期的鋁期貨合約，至6月5日，期貨價格漲至21500元/噸，然后將期貨合約對沖平倉。根據(jù)盈利計算公式：盈利=（平倉價格-建倉價格）×交易數(shù)量，本題中交易數(shù)量為1噸時，期貨市場每噸盈利為：21500-20600=900（元/噸）。步驟二：計算實際采購成本6月5日時，現(xiàn)貨價格上漲至21200元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價格購進鋁錠。由于在期貨市場上每噸盈利900元，這部分盈利可以沖減現(xiàn)貨采購成本。那么實際采購鋁錠的成本=現(xiàn)貨市場采購價格-期貨市場每噸盈利，即21200-900=20300（元/噸）。綜上，答案選D。27、下列關(guān)于期貨交易杠桿效應(yīng)的描述中，正確的是（）。

A.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越大

B.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越小

C.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越不確定

D.保證金比率越低，期貨交易的杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易杠桿效應(yīng)與保證金比率的關(guān)系來進行分析判斷。在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指投資者通過支付一定比例的保證金，就可以控制價值遠高于保證金的合約資產(chǎn)。杠桿倍數(shù)的計算公式為：杠桿倍數(shù)=1÷保證金比率。接下來分析各選項：-選項A：當保證金比率越低時，根據(jù)上述杠桿倍數(shù)計算公式，1除以一個較小的保證金比率，得出的杠桿倍數(shù)就會越大，也就意味著期貨交易的杠桿效應(yīng)越大，所以該選項正確。-選項B：由前面的分析可知，保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大而非越小，所以該選項錯誤。-選項C：期貨交易的杠桿效應(yīng)與保證金比率之間存在明確的數(shù)學關(guān)系，并非越不確定，所以該選項錯誤。-選項D：保證金比率低會使杠桿效應(yīng)增大，但這并不意味著杠桿效應(yīng)越穩(wěn)定，反而高杠桿會使交易風險加大，波動更劇烈，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。28、期貨公司進行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來的收益和損失（）。

A.由客戶承擔

B.由期貨公司和客戶按比例承擔

C.收益客戶享有，損失期貨公司承擔

D.收益按比例承擔，損失由客戶承擔

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中收益和損失的承擔主體。在期貨公司開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，其本質(zhì)是接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資管理。期貨公司只是按照合同約定為客戶提供專業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。所以，該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益和損失自然應(yīng)由客戶來承擔。選項B，由期貨公司和客戶按比例承擔不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本規(guī)則和實際情況，期貨公司主要是提供管理服務(wù)，并非與客戶按比例共同承擔收益和損失。選項C，收益客戶享有，損失期貨公司承擔，這樣的安排是不合理的，期貨公司并不需要為客戶的投資損失承擔責任，它的職責是盡到專業(yè)管理的義務(wù)。選項D，收益按比例承擔，損失由客戶承擔，同樣不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)定，客戶擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，相應(yīng)的收益和損失都歸客戶承擔，不存在收益按比例承擔的情況。綜上，正確答案是A。29、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉基差是-500元/噸（進貨價17000元/噸，期貨賣出為17500元/噸），承諾在3個月后以低于期貨價100元/噸的價格出手，則該經(jīng)銷商的利潤是（）元/噸。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價格，再通過利潤的計算公式求出利潤。步驟一：計算該經(jīng)銷商的賣出價格已知該經(jīng)銷商承諾在3個月后以低于期貨價100元/噸的價格出手，且建倉時期貨賣出價格為17500元/噸。那么該經(jīng)銷商的賣出價格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計算該經(jīng)銷商的利潤利潤的計算公式為：利潤=賣出價格-進貨價格。已知進貨價為17000元/噸，由步驟一可知賣出價格為17400元/噸，將其代入公式可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）所以該經(jīng)銷商的利潤是400元/噸，答案選D。30、看漲期權(quán)的買方要想對沖了結(jié)其持有的合約，需要（）。

A.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約

B.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約

C.買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約

D.賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題主要考查看漲期權(quán)買方對沖了結(jié)合約的方式。對沖了結(jié)是指交易者在期貨市場建倉后，大多并不是通過交割（即交收現(xiàn)貨）來結(jié)束交易，而是通過反向交易，對沖平倉來了結(jié)其持有的合約。對于期權(quán)交易而言，同樣可以采用對沖的方式來結(jié)束頭寸。在本題中，是看漲期權(quán)的買方想要對沖了結(jié)其持有的合約。看漲期權(quán)的買方有權(quán)利在約定的期限內(nèi)，按照執(zhí)行價格買入標的資產(chǎn)。那么其對沖操作就是進行相反方向的操作。因為買入看漲期權(quán)是獲得了按約定價格買入標的資產(chǎn)的權(quán)利，所以要對沖該合約，就需要賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約。選項A，買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)合約，這會增加其持有看漲期權(quán)的頭寸，而不是對沖了結(jié)原有合約，所以A項錯誤。選項C，買入相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約，看跌期權(quán)賦予的是按約定價格賣出標的資產(chǎn)的權(quán)利，與對沖看漲期權(quán)頭寸無關(guān)，所以C項錯誤。選項D，賣出相同期限、相同合約月份且執(zhí)行價格相同的看跌期權(quán)合約，同樣不能實現(xiàn)對看漲期權(quán)合約的對沖，所以D項錯誤。綜上，本題答案選B。31、在不考慮交易費用的情況下，買進看漲期權(quán)一定盈利的情形是（）。

A.標的物價格在損益平衡點以上

B.標的物價格在損益平衡點以下

C.標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間

D.標的物價格在執(zhí)行價格以上

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進看漲期權(quán)的盈利原理，對各選項進行分析。首先明確幾個關(guān)鍵概念，損益平衡點是指投資者在期權(quán)交易中達到收支平衡時標的物的價格；執(zhí)行價格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買入或賣出標的物的價格。對于買進看漲期權(quán)而言，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在未來特定時間內(nèi)以執(zhí)行價格買入標的物的權(quán)利。選項A當標的物價格在損益平衡點以上時，意味著期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益超過了其購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，此時投資者處于盈利狀態(tài)。所以在不考慮交易費用的情況下，標的物價格在損益平衡點以上時，買進看漲期權(quán)一定盈利，該選項正確。選項B若標的物價格在損益平衡點以下，那么期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益不足以彌補其購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈利，該選項錯誤。選項C當標的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點之間時，期權(quán)買方雖然執(zhí)行期權(quán)會有一定收益，但這個收益小于購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，整體上投資者還是處于虧損狀態(tài)，該選項錯誤。選項D標的物價格在執(zhí)行價格以上，但如果沒有超過損益平衡點，期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益還是不足以彌補權(quán)利金成本，仍會虧損，并非一定盈利，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。32、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價位上全部平倉(每張合約的金額為12．50萬歐元)，在不考慮手續(xù)費的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計算出該交易者賣出與平倉時的價差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進而計算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計算價差已知該交易者賣出歐元期貨合約的成交價為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉價位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣出期貨合約，平倉時價格上漲，意味著交易者在高價買入平倉，會產(chǎn)生虧損。兩者的價差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬歐元，該交易者賣出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬歐元。步驟三：計算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。33、下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.資金有限的投資者適宜賣出無保護的看跌期權(quán)

B.如果已持有期貨多頭頭寸，可賣出看跌期權(quán)加以保護

C.賣出看跌期權(quán)比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標的物價格上漲，適宜賣出看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】以下是對各選項的具體分析：A選項：賣出無保護的看跌期權(quán)風險極大，當標的物價格大幅下跌時，賣方可能面臨巨大損失。資金有限的投資者難以承受這種潛在的高風險，所以并不適宜賣出無保護的看跌期權(quán)，該選項錯誤。B選項：如果已持有期貨多頭頭寸，當市場價格下跌時，期貨多頭會遭受損失。而看跌期權(quán)的買方在價格下跌時會行權(quán)，賣方（持有期貨多頭者）此時需要按約定價格買入標的物，這不僅不能保護期貨多頭頭寸，反而可能加劇損失，所以不能通過賣出看跌期權(quán)來保護已持有的期貨多頭頭寸，該選項錯誤。C選項：賣出看跌期權(quán)的收益是有限的，最大收益為所收取的權(quán)利金；而賣出標的期貨合約的收益取決于期貨價格的變動情況，有可能獲得比賣出看跌期權(quán)更高的收益。所以不能簡單地說賣出看跌期權(quán)比賣出標的期貨合約可獲得更高的收益，該選項錯誤。D選項：當交易者預(yù)期標的物價格上漲時，看跌期權(quán)的買方通常不會行權(quán)。此時，賣出看跌期權(quán)的賣方可以賺取權(quán)利金，所以這種情況下適宜賣出看跌期權(quán)，該選項正確。綜上所述，本題正確答案選D。34、假設(shè)交易者預(yù)期未來的一段時間內(nèi)，較近月份的合約價格下降幅度大于較遠期合約價格的幅度，那么交易者應(yīng)該進行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.牛市套利

D.熊市套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各套利方式的特點，結(jié)合題干中較近月份和較遠期合約價格下降幅度的關(guān)系來判斷交易者應(yīng)進行的套利操作。選項A：正向套利正向套利是指期貨市場參與者買進現(xiàn)貨賣出期貨的套利行為。其主要原理是當期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差大于持有成本時，通過在現(xiàn)貨市場買入、期貨市場賣出，待價差回歸合理時平倉獲利。題干中并未涉及現(xiàn)貨與期貨價差以及持有成本等正向套利相關(guān)內(nèi)容，所以該項不符合題意。選項B：反向套利反向套利是指期貨市場參與者賣出現(xiàn)貨買進期貨的套利行為。同樣是基于期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系來進行操作，與題干中較近月份和較遠期合約價格下降幅度的條件無關(guān)，因此該項也不正確。選項C：牛市套利牛市套利是指買入較近月份合約的同時賣出遠期月份合約的套利行為。一般在市場處于牛市，且較近月份合約價格上漲幅度大于較遠期合約價格上漲幅度，或者較近月份合約價格下降幅度小于較遠期合約價格下降幅度時進行。而題干中是較近月份的合約價格下降幅度大于較遠期合約價格的幅度，與牛市套利的適用情況不符，所以該項錯誤。選項D：熊市套利熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入遠期月份合約的套利行為。當市場處于熊市，較近月份合約價格下降幅度大于較遠期合約價格的幅度時，采用熊市套利可以獲利。因為較近月份合約價格下降較多，賣出該合約能在價格下跌中盈利；而較遠期合約價格下降較少，買入該合約損失相對較小，總體上能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，符合題干描述的情況，所以該項正確。綜上，答案選D。35、我國10年期國債期貨的可交割國債為合約到期日首日剩余期限為（）年的記賬式附息國債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨可交割國債的相關(guān)知識。我國10年期國債期貨的可交割國債規(guī)定為合約到期日首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債。選項A，僅提及期限為10年，范圍過于狹窄，不符合實際可交割國債的期限規(guī)定，故A項錯誤。選項B，不低于10年意味著期限大于等于10年，這與可交割國債剩余期限的實際范圍不符，故B項錯誤。選項C，6.5-10.25年符合我國10年期國債期貨可交割國債對于剩余期限的規(guī)定，故C項正確。選項D，5-10年的范圍與實際規(guī)定的6.5-10.25年不一致，故D項錯誤。綜上，答案選C。36、下列關(guān)于股指期貨正向套利的說法，正確的是（）。

A.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易

B.期價高估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易

C.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易

D.期價低估時，交易者可通過賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易

【答案】：A

【解析】股指期貨正向套利是指當期貨價格被高估時進行的套利操作。在這種情況下，期貨價格高于其合理價值，存在獲利空間。對于選項A，當期價高估時，交易者通過賣出股指期貨，因為預(yù)期期貨價格會下跌，之后可以以較低價格買入平倉獲利；同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價格回歸合理或下跌時，現(xiàn)貨股票價值不受期貨價格高估影響，通過這樣的操作可以實現(xiàn)套利交易，該選項正確。選項B，賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，這種操作無法在期價高估時利用期貨與現(xiàn)貨的價格差異進行套利，因為如果后續(xù)期貨價格下跌，雖然賣出期貨可獲利，但賣出的現(xiàn)貨股票也會面臨價格下跌損失，起不到套利作用，所以該選項錯誤。選項C，期價低估時，正確的操作應(yīng)該是買入股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，而不是賣出股指期貨同時買入對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項錯誤。選項D，期價低估時，同樣應(yīng)該是買入股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票來套利，而不是賣出股指期貨同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。37、以下屬于虛值期權(quán)的是（）。

A.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格

B.看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格

C.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于當時標的物的市場價格

D.看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義，對各選項進行逐一分析來判斷其是否屬于虛值期權(quán)。明確虛值期權(quán)的概念對于看漲期權(quán)而言，當執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)；對于看跌期權(quán)而言，當執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)。對各選項進行分析A選項：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者按照執(zhí)行價格買入標的物，再在市場上以更高的市場價格賣出，能夠獲得收益，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，屬于實值期權(quán)，而非虛值期權(quán)，所以A選項錯誤。B選項：看跌期權(quán)的執(zhí)行價格高于當時標的物的市場價格。此時，期權(quán)持有者可以按照執(zhí)行價格賣出標的物，而市場價格低于執(zhí)行價格，持有者能從中獲利，該期權(quán)具有內(nèi)在價值，屬于實值期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以B選項錯誤。C選項：看漲期權(quán)的執(zhí)行價格等于當時標的物的市場價格。這種情況下，期權(quán)的內(nèi)在價值為零，該期權(quán)屬于平價期權(quán)，并非虛值期權(quán)，所以C選項錯誤。D選項：看跌期權(quán)的執(zhí)行價格低于當時標的物的市場價格。若期權(quán)持有者行使該看跌期權(quán)，按照執(zhí)行價格賣出標的物，而市場價格高于執(zhí)行價格，這樣做會導致虧損，該期權(quán)不具有內(nèi)在價值，符合虛值期權(quán)的定義，所以D選項正確。綜上，答案是D選項。38、巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國，在期貨條件不變的情況下，如果巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣，則國際市場上咖啡和可可的價格將會（）。

A.不變

B.不一定

C.下跌

D.上漲

【答案】：D

【解析】這道題主要考查供求關(guān)系對商品價格的影響。在期貨條件不變的前提下，影響商品價格的關(guān)鍵因素是市場上該商品的供求狀況。從題干可知，巴西是咖啡和可可等熱帶作物的主要供應(yīng)國。當巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時，這會對巴西當?shù)氐目Х群涂煽傻茸魑锏纳a(chǎn)造成不利影響，導致這些熱帶作物的產(chǎn)量大幅下降。而國際市場對于咖啡和可可的需求在短期內(nèi)是相對穩(wěn)定的，也就是需求沒有明顯變化。在這種情況下，市場上咖啡和可可的供給減少，但是需求不變，根據(jù)供求關(guān)系原理，當供小于求時，商品價格就會上漲。選項A，說價格不變，這與供小于求會使價格上漲的經(jīng)濟規(guī)律不符。選項B，說不一定，在明確了供給減少而需求不變的情況下，價格上漲是有確定性的，并非不一定。選項C，說價格下跌，一般是在供大于求時才會出現(xiàn)價格下跌的情況，本題并非這種情形。所以應(yīng)該選擇D選項，即國際市場上咖啡和可可的價格將會上漲。39、某交易者于4月12日以每份3.000元的價格買入50000份上證50E、TF基金，總市值=3.000*50000=150000（港元）。持有20天后，該基金價格上漲至3.500元，交易者認為基金價格仍有進一步上漲潛力，但又擔心股票市場下跌，于是以0.2200元的價格賣出執(zhí)行價格為3.500元的該股票看漲期權(quán)5張（1張=10000份E、TF）。該交易者所采用的策略是（）。

A.期權(quán)備兌開倉策略

B.期權(quán)備兌平倉策略

C.有擔保的看漲期權(quán)策略

D.有擔保的看跌期權(quán)策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來判斷其所采用的策略。選項A：期權(quán)備兌開倉策略期權(quán)備兌開倉策略是指投資者在擁有標的證券的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的認購期權(quán)。在本題中，交易者于4月12日買入了50000份上證50E、TF基金，即擁有了標的證券；之后在基金價格上漲后，賣出執(zhí)行價格為3.500元的該股票看漲期權(quán)5張（1張=10000份E、TF），這符合在擁有標的證券的同時賣出認購期權(quán)的特征，所以該交易者采用的是期權(quán)備兌開倉策略。選項B：期權(quán)備兌平倉策略期權(quán)備兌平倉策略是指投資者買入先前賣出的認購期權(quán)，從而了結(jié)期權(quán)頭寸的操作，而題干中交易者是賣出看漲期權(quán)，并非買入先前賣出的期權(quán)，所以不是期權(quán)備兌平倉策略。選項C：有擔保的看漲期權(quán)策略準確地說，有擔保的看漲期權(quán)策略就是期權(quán)備兌開倉策略，但在規(guī)范表述中，常用“期權(quán)備兌開倉策略”這一名稱，相比之下選項A表述更為準確規(guī)范。選項D：有擔保的看跌期權(quán)策略有擔保的看跌期權(quán)策略是指投資者在賣出看跌期權(quán)的同時，按行權(quán)價對應(yīng)的金額存入相應(yīng)的資金作為擔保，而題干中交易者賣出的是看漲期權(quán)，并非看跌期權(quán)，所以不是有擔保的看跌期權(quán)策略。綜上，正確答案是A。40、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復，玉米價格上漲。某飼料公司因提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風險，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定利潤

B.利用期貨價格信號組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來分析其體現(xiàn)的期貨市場作用。選項A分析鎖定利潤是指通過一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風險，并未提及該公司鎖定了利潤，規(guī)避風險并不等同于鎖定利潤，所以該選項不符合題意。選項B分析利用期貨價格信號組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價格信息來安排生產(chǎn)計劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價格信號來組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項不符合題意。選項C分析提高收益是指通過各種手段使企業(yè)或個人獲得比原本更多的經(jīng)濟收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風險，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風險不意味著提高收益，所以該選項不符合題意。選項D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來，避免因價格波動帶來的成本不確定風險。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價格上漲會使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價格上漲帶來的風險，也就相當于鎖定了玉米的采購成本，進而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項符合題意。綜上，答案選D。41、期貨公司從事（）業(yè)務(wù)的，應(yīng)當依法登記備案。

A.商品期貨業(yè)務(wù)

B.金融期貨業(yè)務(wù)

C.期貨咨詢業(yè)務(wù)

D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司業(yè)務(wù)登記備案的相關(guān)規(guī)定。選項A，商品期貨業(yè)務(wù)是期貨市場的常見業(yè)務(wù)類型，但一般而言，并非從事商品期貨業(yè)務(wù)就必須依法登記備案。選項B，金融期貨業(yè)務(wù)同樣是期貨業(yè)務(wù)的重要組成部分，不過也不存在從事該業(yè)務(wù)就應(yīng)當依法登記備案的普遍要求。選項C，期貨咨詢業(yè)務(wù)在期貨市場中發(fā)揮著為投資者提供專業(yè)建議等作用，但也不是必須進行登記備案的業(yè)務(wù)類型。選項D，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當依法登記備案。所以本題正確答案是D。42、8月底，某證券投資基金認為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價值下跌風險，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點，而12月到期的期貨合約為5750點。該基金應(yīng)（）期貨合約進行套期保值。

A.買進119張

B.賣出119張

C.買進157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】該證券投資基金為回避所持股票組合價值下跌風險，應(yīng)進行賣出套期保值，因為賣出期貨合約可以在股票價格下跌時通過期貨市場的盈利來彌補股票組合的損失。接下來計算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量。根據(jù)公式：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）。滬深300股指期貨每點乘數(shù)為300元。已知股票組合現(xiàn)值為3億元即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨合約點數(shù)為5750點，每點乘數(shù)為300元。則應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）=0.9×300000000÷1725000=270000000÷1725000≈156.52，合約數(shù)量需取整數(shù)，所以應(yīng)賣出157張。綜上，答案選D。43、中國某公司計劃從英國進口價值200萬英鎊的醫(yī)療器械，此時英鎊兌人民幣即期匯率為9.2369,3個月期英鎊兌人民幣遠期合約價格為9.1826.為規(guī)避匯率風險，則該公司（）。

A.買入200萬英鎊的遠期合約，未來會付出1836.52萬元人民幣

B.買入200萬英鎊的遠期合約，未來會收到1836.52萬元人民幣

C.賣出200萬英鎊的遠期合約，未來會付出1836.52萬元人民幣

D.賣出200萬英鎊的遠期合約，未來會收到1836.52萬元人民幣

【答案】：A

【解析】該公司計劃從英國進口價值200萬英鎊的醫(yī)療器械，意味著其未來有購買200萬英鎊用于支付貨款的需求。為規(guī)避英鎊匯率上升帶來的風險，公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠期合約鎖定匯率。依據(jù)3個月期英鎊兌人民幣遠期合約價格9.1826計算，公司未來購買200萬英鎊需付出的人民幣金額為200×9.1826=1836.52萬元，是付出而非收到人民幣。所以該公司應(yīng)買入200萬英鎊的遠期合約，未來會付出1836.52萬元人民幣，答案選A。44、如果預(yù)期標的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能，通過買進看跌期權(quán)持有標的資產(chǎn)空頭和直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)所需要的資金相比（）。

A.多

B.少

C.相等

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可通過比較買進看跌期權(quán)持有標的資產(chǎn)空頭、直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)這三種操作所需資金來得出答案。買進看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者獲得在到期日或之前以協(xié)定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)的權(quán)利。投資者僅需支付一定的權(quán)利金就可以獲得這種權(quán)利，權(quán)利金的金額通常相對標的資產(chǎn)的價值來說較少。直接賣出標的期貨合約，需要繳納一定比例的保證金。保證金雖然一般也低于標的資產(chǎn)的價值，但通常會比購買看跌期權(quán)所支付的權(quán)利金高。融券賣出標的資產(chǎn)，是投資者向證券公司借入標的資產(chǎn)并賣出，除了可能需要繳納一定的保證金外，還涉及到后續(xù)歸還資產(chǎn)等問題，其所需占用的資金量通常也相對較大。綜上所述，當預(yù)期標的資產(chǎn)價格有較大的下跌可能時，通過買進看跌期權(quán)持有標的資產(chǎn)空頭所需的資金，相比于直接賣出標的期貨合約或融券賣出標的資產(chǎn)所需的資金要少，所以答案選B。45、在我國，某客戶6月5日美元持倉。6月6Et該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價為10250元／噸，當日棉花期貨未平倉。當日結(jié)算價為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％，該客戶的當日盈虧為（）元。

A.2000

B.-2000

C.-4000

D.4000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨當日盈虧的計算公式來計算該客戶的當日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-客戶買入棉花期貨合約數(shù)量為\(10\)手。-棉花期貨每手的交易單位一般為\(5\)噸（期貨交易常識）。-成交價為\(10250\)元/噸。-當日結(jié)算價為\(10210\)元/噸。步驟二：確定盈虧計算公式在期貨交易中，買入期貨合約（多頭）的當日盈虧計算公式為：當日盈虧=（當日結(jié)算價-買入成交價）×交易手數(shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當日盈虧\(=(10210-10250)\times10\times5\)\(=(-40)\times10\times5\)\(=-2000\)（元）計算結(jié)果表明，該客戶當日虧損\(2000\)元，所以答案選B。46、（）主要是指規(guī)模大的套利資金進入市場后對市場價格的沖擊使交易未能按照預(yù)訂價位成交，從而多付出的成本。

A.保證金成本

B.交易所和期貨經(jīng)紀商收取的傭金

C.沖擊成本

D.中央結(jié)算公司收取的過戶費

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，來判斷符合題干描述的選項。選項A：保證金成本保證金是指在期貨交易中，為確保履行合約而向交易所或經(jīng)紀商繳納的一定金額的資金。保證金成本主要與保證金的占用、利息等相關(guān)，和規(guī)模大的套利資金進入市場對市場價格沖擊以及交易未能按預(yù)訂價位成交多付出的成本并無直接關(guān)聯(lián)，所以選項A不符合題意。選項B：交易所和期貨經(jīng)紀商收取的傭金傭金是投資者在進行交易時，按照一定的交易金額比例向交易所和期貨經(jīng)紀商支付的費用。它是一種固定的交易費用，與套利資金對市場價格的沖擊以及因未按預(yù)訂價位成交而多付出的成本概念不同，所以選項B不符合題意。選項C：沖擊成本沖擊成本是指當規(guī)模較大的套利資金進入市場進行交易時，會對市場價格產(chǎn)生影響，導致交易無法按照預(yù)先設(shè)定的價位成交，從而使得投資者需要以更高的價格買入或者以更低的價格賣出，進而多付出一定的成本。該選項與題干描述的情形相符，所以選項C正確。選項D：中央結(jié)算公司收取的過戶費過戶費是指委托買賣的股票、基金成交后，由買賣雙方為變更股權(quán)登記所支付的費用。它與市場價格沖擊以及未按預(yù)訂價位成交多付出成本的概念不相關(guān)，所以選項D不符合題意。綜上，本題答案選C。47、理論上外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格將在（）收斂。

A.每日結(jié)算時

B.波動較大時

C.波動較小時

D.合約到期時

【答案】：D

【解析】本題主要考查外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格收斂的時間點。外匯期貨是一種在未來某一特定日期，以約定匯率買賣一定數(shù)量外匯的標準化合約?，F(xiàn)貨價格是指當前市場上的實際交易價格，外匯期貨價格則是市場對未來某一時刻外匯價格的預(yù)期。-選項A：每日結(jié)算時是期貨交易進行盈虧結(jié)算的時間，但在每日結(jié)算時，期貨合約尚未到期，其價格仍然會受到市場預(yù)期、供求關(guān)系等多種因素的影響，與現(xiàn)貨價格之間通常存在一定的差異，并不會收斂，所以該選項錯誤。-選項B：價格波動較大時，市場的不確定性增加，期貨價格和現(xiàn)貨價格會隨著市場情況不斷變化，可能會相互背離，也不會趨于一致，所以該選項錯誤。-選項C：價格波動較小時，市場相對穩(wěn)定，但期貨價格仍然是對未來的預(yù)期價格，與當前的現(xiàn)貨價格之間會存在一定的基差，在未到期時不會收斂，所以該選項錯誤。-選項D：在合約到期時，期貨合約就要進行交割，此時期貨價格必須與現(xiàn)貨價格一致，否則就會存在無風險套利機會。市場參與者會通過套利行為使得期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致，因此在合約到期時，外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格將收斂，所以該選項正確。綜上，本題的正確答案是D。48、關(guān)于我國期貨結(jié)算機構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機構(gòu)與交易所相對獨立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨結(jié)算機構(gòu)與交易所的關(guān)系。選項A：結(jié)算機構(gòu)與交易所相對獨立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國，這種模式并不常見。我國期貨市場結(jié)算機構(gòu)大多與交易所存在緊密聯(lián)系，并非相對獨立僅為一家交易所服務(wù)的形式，所以該選項錯誤。選項B：結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，可同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。實際上，若結(jié)算機構(gòu)是交易所內(nèi)部機構(gòu)，其主要職責是為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而非同時為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，所以該選項錯誤。選項C：結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國期貨市場，獨立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)的情況并不普遍，我國更多是結(jié)算機構(gòu)作為交易所內(nèi)部機構(gòu)的形式，所以該選項錯誤。選項D：結(jié)算機構(gòu)是交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)。在我國期貨市場，結(jié)算機構(gòu)通常作為交易所的內(nèi)部機構(gòu)，專門為本交易所的期貨交易提供結(jié)算服務(wù)，該選項符合我國實際情況，所以該選項正確。綜上，答案選D。49、下面屬于相關(guān)商品間的套利的是（）。

A.買汽油期貨和燃料油期貨合約，同時賣原油期貨合約

B.購買大豆期貨合約，同時賣出豆油和豆粕期貨合約

C.買入小麥期貨合約，同時賣出玉米期貨合約

D.賣出LME銅期貨合約，同時買入上海期貨交易所銅期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)商品間套利的概念，對各選項進行逐一分析。相關(guān)商品間的套利是指在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關(guān)的另一種期貨合約，這里的相關(guān)商品是指在用途、生產(chǎn)工藝、消費習慣等方面存在一定關(guān)聯(lián)的商品。選項A：汽油和燃料油是由原油煉制而來，汽油期貨和燃料油期貨合約與原油期貨合約之間是上下游產(chǎn)品的關(guān)系，并非嚴格意義上的相關(guān)商品間的套利關(guān)系。該選項不符合相關(guān)商品間套利的要求。選項B：大豆經(jīng)過加工可以生產(chǎn)出豆油和豆粕，這是一種原料與加工產(chǎn)品的關(guān)系，不屬于相關(guān)商品間的套利。該選項不符合題意。選項C：小麥和玉米在糧食市場中具有一定的替代性，在用途上都可作為糧食、飼料等，屬于相關(guān)商品。買入小麥期貨合約同時賣出玉米期貨合約，符合相關(guān)商品間套利的概念。該選項正確。選項D：LME銅期貨合約和上海期貨交易所銅期貨合約，都是關(guān)于銅的期貨合約，只是交易的市場不同，這屬于跨市套利，并非相關(guān)商品間的套利。該選項不符合要求。綜上，答案選C。50、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔心大豆價格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格

C.已簽訂大豆購貨合同，確定了交易價格，擔心大豆價格下跌

D.三個月后將購置一批大豆，擔心大豆價格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險。A選項，擔心大豆價格上漲應(yīng)進行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項錯誤。B選項，大豆現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，這與是否進行賣出套期保值沒有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項錯誤。C選項，已簽訂大豆購貨合同且確定了交易價格，意味著未來要賣出該批大豆，此時擔心大豆價格下跌會使收益減少，