金融創(chuàng)新

9．1金融創(chuàng)新概述

9．1．1什么叫金融創(chuàng)新9．1．2金融創(chuàng)新的內(nèi)容1．金融業(yè)務和工具的創(chuàng)新2．金融技術和服務的創(chuàng)新3．金融市場的創(chuàng)新主要是市場結(jié)構的變化，如離岸金融市場（歐洲貨幣市場、亞洲美元市場）、金融衍生市場（遠期市場、期貨市場、期權市場）4．金融機構和金融制度的創(chuàng)新9.1.3金融創(chuàng)新的原因

1．規(guī)避風險2．規(guī)避管制（1）推出“自動轉(zhuǎn)賬制度”（ATS）（2）產(chǎn)生了“貨幣市場互助基金”3．競爭的需要4．政府推動和管制的放松5．技術的進步9．1．4金融創(chuàng)新的影響

從整體上講有利于金融與經(jīng)濟的發(fā)展，提高了社會凈利益，有利之處在于：第一，對金融機構來說，多種金融工具的創(chuàng)新和新服務的開展，擴大了資金來源和運用的規(guī)模以及業(yè)務種類，增加了盈利機會。第二，對儲蓄者、投資者來說，金融創(chuàng)新擴大了資產(chǎn)選擇的空間，并提高了金融資產(chǎn)的收益性、流動性。第三，對籌資者來說，金融創(chuàng)新使融資渠道多樣化，融資形式靈活化，從而更好地滿足了籌資者對融資的不同要求。第四，從全社會來說，金融創(chuàng)新繁榮了金融業(yè)，增加了各經(jīng)濟單位應付風險的能力，并且有力的推動了經(jīng)濟發(fā)展。金融創(chuàng)新的負面影響也是不容忽視。第一，它加大了整個金融體系的風險，主要表現(xiàn)在：①為投機活動提供了新的手段和場所；②增加了銀行表外業(yè)務的風險；③加劇了金融機構的競爭，銀行傳統(tǒng)的存貸利差縮小，增加了從事高風險業(yè)務的壓力和沖動；④推動了金融自由化、國際化，使各金融機構之間，國內(nèi)金融與國際金融之間的相互依賴性增加，從而造成金融風險易于擴散。第二，它增加了貨幣政策操作的復雜性。9．2資產(chǎn)證券化

9．2．1資產(chǎn)證券化的含義（1）在未來擁有一個較穩(wěn)定的現(xiàn)金收入流；（2）資產(chǎn)必須達到一定標準的信用等級，即可以保證現(xiàn)金收入流的穩(wěn)定性；（3）資產(chǎn)的還款條件與還款期限易于把握，具有可操作性。9．2．2資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生和發(fā)展9．2．3資產(chǎn)證券化的運作

1．資產(chǎn)證券化的運作程序2．資產(chǎn)證券化的運作主體9．2．4資產(chǎn)證券化的意義和作用1．增強銀行的流動性2．提高銀行的資本充足率3．提高銀行的獲利能力4．降低銀行的風險5．其他方面的作用9．3金融工程

9．3．1金融工程的含義從狹義上講，金融工程是應用金融工具將現(xiàn)在金融結(jié)構進行重組以獲得人們所希望的結(jié)果。從廣義上講，金融工程是將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（主要有數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡圖解、仿真模擬等）設計、開發(fā)和實施新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決各種金融問題。9．3．2金融工程學的形成

其成長過程都要經(jīng)歷三個階段：第一個階段是描述性的，第二個階段是分析階段，最后一個階段是工程化的。9．3．3金融工程學的研究范圍1．新型金融工具的設計與開發(fā)2．為降低交易成本的新型金融手段的開發(fā)3．創(chuàng)造性地為解決某些金融問題提供系統(tǒng)完備的解決辦法包括各類風險管理技術的開發(fā)與運用、現(xiàn)金管理策略的創(chuàng)新、公司融資結(jié)構的創(chuàng)造、企業(yè)兼并收購方案的設計、資產(chǎn)證券化的實施等9．3．4金融工程的運作步驟

（1）診斷。識別客戶特定的要求和所遇到的特殊困難，找出問題的根源和性質(zhì)。（2）研究和設計。根據(jù)現(xiàn)有的金融理論、金融技術、市場狀況、本公司和客戶的資源狀況，并依照金融監(jiān)管的要求，為客戶尋求解決問題的最佳方案。（3）開發(fā)。按照上述最佳方案，開發(fā)出新的金融產(chǎn)品。根據(jù)金融資產(chǎn)的定價理論和本公司的開發(fā)成本，計算產(chǎn)品的價格。（4）管理?？紤]金融產(chǎn)品的運作情況，監(jiān)督本公司和客戶的頭寸暴露情況，并根據(jù)市場狀況和本公司整體頭寸狀況進行動態(tài)交易調(diào)整。9．3．5金融工程的學科特點金融工程是現(xiàn)代金融學、信息技術和工程方法的結(jié)合。在具體的實踐中，它綜合運用金融、工程、信息技術、數(shù)學、會計、法律等多學科知識，創(chuàng)造性地解決金融問題，因此，金融工程是一門邊緣性、交叉性的學科。9．4風險投資和二板市場

9．4．1風險投資1．什么是風險投資所謂風險投資（英文原文VentureCapital），是指把資本投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術及其產(chǎn)品開發(fā)領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化以取得高資本收益的一種投資行為。2．風險投資的特點（1）投資方向主要集中于高科技領域。（2）它是一種高風險、高收益的投資。（3）它是一種長期投資。（4）它是一種權益投資。（5）它是一種專業(yè)投資。3．風險投資的運作過程第一步，風險投資家募集風險資金。第二步，選項投資。第三步，管理投資。在注資以后，風險投資家要參與管理企業(yè)，向企業(yè)提供一系列顧問服務并監(jiān)控企業(yè)。第四步，退出投資。退出方式主要有三種：①首次公開上市（IPO），即在二板市場公開上市。②出售，包括被大公司收購和風險企業(yè)股票回購兩種方式。③清算。當風險企業(yè)狀況不佳且難以扭轉(zhuǎn)時，解散或破產(chǎn)進行清算是減少損失的最好辦法。9．4．2二板市場

1．二板市場概況二板市場（SecondBoard）是與主板市場（MainBoard，或稱第一板市場）相對應的概念，是指主板市場之外專為中小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑的股票市場。2．二板市場的特點第一，面向新興的高成長、高科技中小企業(yè)。第二，與主板市場相反，上市條件相對比較寬松。第三，明顯的風險警告聲明，投資者應風險自負。第四，監(jiān)管并不放松，上市企業(yè)需要批露的信息不少于主板市場，甚至要求更多，而且，同樣要求正規(guī)的市場管理。第五，實行嚴格的保薦人和做市商制度。其目的是保證上市企業(yè)質(zhì)量和上市后股票的正常交易。3．發(fā)展二板市場的意義從根本上講是為了促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其一，高科技企業(yè)的發(fā)展需要風險投資的扶持，而風險資本需要在達到高回報目標后能夠安全撤去，二板市場就為風險資本提供了一個良好的撤出渠道。其二，二板市場的存