債券收益率整體上行托管結(jié)算量持續(xù)增長(zhǎng)——2025年7月債券業(yè)務(wù)分析報(bào)告2025年7月，國(guó)際大宗商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，美國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)2.7%，歐元區(qū)CPI同比增長(zhǎng)2.0%。我國(guó)CPI同比持平，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降3.6%，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%。7月，貨幣政策操作實(shí)現(xiàn)資金凈回流3712億元，債券回購(gòu)利率整體下行。中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)小幅下降，債券收益率整體上行。中央結(jié)算公司托管總量同比增長(zhǎng)14.06%，交易結(jié)算量同比增長(zhǎng)12.94%。債券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及特點(diǎn)（一）中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)下降7月，中債-新綜合凈價(jià)指數(shù)從上月末的107.0844點(diǎn)下降至本月末的106.7651點(diǎn)，下降0.2982%；中債-新綜合財(cái)富指數(shù)從上月末的249.9816點(diǎn)下降至本月末的249.7924點(diǎn)，下降0.0757%。（二）國(guó)債收益率整體上行1.7044%；30年期國(guó)債收益率較上月末上行8BP，至1.945%。（三）債券收益率整體上行7月，債券收益率整體上行。分券種來(lái)看，國(guó)債、政策性銀行債、企業(yè)債（AAA）各關(guān)鍵期限點(diǎn)平均收益率（含3M、6M、9M、1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15Y、30Y收益率，不含隔夜收益率）分別為1.5635%、1.6701%、1.8868%，較上月末分別上行5BP、4BP、1BP。（四）回購(gòu)利率整體下行7月，債券回購(gòu)市場(chǎng)平均利率整體下行。銀行間回購(gòu)R01D平均利率下行3BP，至1.4488%；R07D下行10BP，至1.5496%。債券交易結(jié)算情況7月，中央結(jié)算公司辦理交易結(jié)算170.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.94%。其中，現(xiàn)券交易結(jié)算量為24.79萬(wàn)億元，回購(gòu)交易結(jié)算量為140.59萬(wàn)億元?，F(xiàn)券結(jié)算量最大的三類機(jī)構(gòu)為商業(yè)銀行、證券公司、非法人產(chǎn)品，結(jié)算量分別為25.85萬(wàn)億元、15.76萬(wàn)億元、6.02萬(wàn)億元。中央結(jié)算公司登記債券的換手率平均為19.88%（見(jiàn)表1）。其中，交易較活躍的債券為政策性銀行債、國(guó)債、商業(yè)銀行債券，換手率分別為50.72%、25.90%、12.59%。7月，中央結(jié)算公司支持銀行間、交易所市場(chǎng)互聯(lián)互通表12025年7月各券種換手率(單位：%)2.政府支持機(jī)構(gòu)債券：目前包括中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司發(fā)行的債券、2013年以來(lái)中國(guó)鐵路總公司（2019年改制成立中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司）發(fā)債券存量和發(fā)行情況同比增長(zhǎng)14.06%。其中，境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司的托管量為2.80萬(wàn)億元。7月，中央結(jié)算公司登記發(fā)行債券3.24萬(wàn)億元，發(fā)行量前三大券種分別是國(guó)債、地方政府債、政策性銀行債。其中，國(guó)債登記發(fā)行12226.50億元，占比37.74%