第第PAGE\MERGEFORMAT1頁(yè)共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁(yè)期貨從業(yè)考試計(jì)算及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門/班級(jí)：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡(jiǎn)答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

1.某投資者買入一份滬深300指數(shù)期貨合約，合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)位為4000點(diǎn)，若到期時(shí)指數(shù)漲至4100點(diǎn)，該投資者的理論盈利為：

（A）30,000元

（B）36,000元

（C）40,000元

（D）45,000元

2.根據(jù)期貨交易保證金制度，若某品種期貨合約的初始保證金比例為8%，維持保證金比例為5%，某投資者持有該合約頭寸時(shí)保證金賬戶余額為16萬(wàn)元，則其觸發(fā)追加保證金通知的保證金余額為：

（A）8萬(wàn)元

（B）10萬(wàn)元

（C）12萬(wàn)元

（D）20萬(wàn)元

3.某投資者采用金字塔式加碼策略，最初買入10手大豆期貨合約，每手價(jià)格為4000元/噸，隨后在價(jià)格上漲至4100元/噸時(shí)再買入20手，則其平均持倉(cāng)成本為：

（A）4050元/噸

（B）4000元/噸

（C）3950元/噸

（D）3850元/噸

4.以下哪種期權(quán)策略適合在預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率顯著下降時(shí)使用？

（A）牛市看漲期權(quán)垂直套利

（B）熊市看跌期權(quán)垂直套利

（C）跨式期權(quán)

（D）蝶式期權(quán)

5.某期貨合約的合約價(jià)值為100萬(wàn)元，交易手續(xù)費(fèi)為合約價(jià)值的0.1%，若該投資者平倉(cāng)了結(jié)頭寸，則其需支付的交易手續(xù)費(fèi)為：

（A）1,000元

（B）10,000元

（C）100,000元

（D）1,000,000元

6.根據(jù)基差交易原理，若某商品期貨的當(dāng)前基差為負(fù)值且絕對(duì)值擴(kuò)大，則意味著：

（A）期貨價(jià)格漲幅大于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅

（B）期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅

（C）期貨價(jià)格跌幅大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅

（D）期貨價(jià)格跌幅小于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅

7.某投資者在3月份以45元/股的價(jià)格買入1000股某股票的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為5元/股，若到期時(shí)該股票價(jià)格為55元/股，則其行權(quán)后的理論盈利為：

（A）10,000元

（B）15,000元

（C）20,000元

（D）25,000元

8.根據(jù)資金管理原則，若某投資者總資金為100萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)偏好為中等，則其單筆交易的最大虧損額度通常建議控制在：

（A）1萬(wàn)元

（B）5萬(wàn)元

（C）10萬(wàn)元

（D）20萬(wàn)元

9.某期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制為±3%，若某交易日開盤價(jià)為5000元/噸，則當(dāng)日價(jià)格上限為：

（A）4,950元/噸

（B）5,050元/噸

（C）5,150元/噸

（D）5,200元/噸

10.根據(jù)久期理論，以下哪種債券的久期較短？

（A）票面利率為2%，剩余期限為5年的債券

（B）票面利率為5%，剩余期限為5年的債券

（C）票面利率為2%，剩余期限為10年的債券

（D）票面利率為5%，剩余期限為10年的債券

11.某投資者在6月份以50元/股的價(jià)格買入1000股某股票的看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為3元/股，若到期時(shí)該股票價(jià)格為45元/股，則其行權(quán)后的理論盈利為：

（A）2,000元

（B）5,000元

（C）8,000元

（D）10,000元

12.根據(jù)期貨市場(chǎng)功能，以下哪項(xiàng)屬于期貨市場(chǎng)的基本功能？

（A）價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（B）投機(jī)交易

（C）套利交易

（D）風(fēng)險(xiǎn)管理

13.某投資者采用對(duì)沖策略，買入10份主力合約的滬深300指數(shù)期貨，同時(shí)賣出10份次主力合約的滬深300指數(shù)期貨，該策略屬于：

（A）跨期套利

（B）跨品種套利

（C）跨市套利

（D）跨期跨品種套利

14.根據(jù)期權(quán)的時(shí)間價(jià)值理論，以下哪種情況會(huì)導(dǎo)致期權(quán)的時(shí)間價(jià)值增加？

（A）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升

（B）距到期日時(shí)間縮短

（C）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升

（D）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)接近

15.某期貨合約的合約價(jià)值為50萬(wàn)元，交易手續(xù)費(fèi)為合約價(jià)值的0.08%，若該投資者平倉(cāng)了結(jié)頭寸，則其需支付的交易手續(xù)費(fèi)為：

（A）400元

（B）4,000元

（C）40,000元

（D）400,000元

16.根據(jù)基差交易原理，若某商品期貨的當(dāng)前基差為正值且絕對(duì)值縮小，則意味著：

（A）期貨價(jià)格漲幅大于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅

（B）期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅

（C）期貨價(jià)格跌幅大于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅

（D）期貨價(jià)格跌幅小于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅

17.某投資者在9月份以60元/股的價(jià)格買入1000股某股票的看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為4元/股，若到期時(shí)該股票價(jià)格為65元/股，則其行權(quán)后的理論盈利為：

（A）3,000元

（B）6,000元

（C）9,000元

（D）12,000元

18.根據(jù)資金管理原則，若某投資者總資金為50萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)偏好為保守，則其單筆交易的最大虧損額度通常建議控制在：

（A）2萬(wàn)元

（B）5萬(wàn)元

（C）10萬(wàn)元

（D）15萬(wàn)元

19.某期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制為±2%，若某交易日開盤價(jià)為6000元/噸，則當(dāng)日價(jià)格上限為：

（A）5,980元/噸

（B）6,020元/噸

（C）6,060元/噸

（D）6,120元/噸

20.根據(jù)久期理論，以下哪種債券的久期較長(zhǎng)？

（A）票面利率為3%，剩余期限為3年的債券

（B）票面利率為4%，剩余期限為3年的債券

（C）票面利率為3%，剩余期限為7年的債券

（D）票面利率為4%，剩余期限為7年的債券

二、多選題（共25分，多選、錯(cuò)選均不得分）

21.以下哪些屬于期貨市場(chǎng)的主要功能？

（A）價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（B）投機(jī)交易

（C）套利交易

（D）風(fēng)險(xiǎn)管理

22.根據(jù)期權(quán)的基本策略，以下哪些屬于牛市策略？

（A）牛市看漲期權(quán)垂直套利

（B）熊市看漲期權(quán)垂直套利

（C）牛市看跌期權(quán)垂直套利

（D）跨式期權(quán)

23.以下哪些因素會(huì)影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？

（A）標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格

（B）期權(quán)費(fèi)

（C）執(zhí)行價(jià)

（D）距到期日時(shí)間

24.根據(jù)資金管理原則，以下哪些屬于合理的資金分配方式？

（A）單筆交易投入總資金的10%以內(nèi)

（B）根據(jù)不同品種的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位

（C）將所有資金集中在單一合約上

（D）保持一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化

25.以下哪些屬于期貨交易的常見風(fēng)險(xiǎn)？

（A）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

（B）信用風(fēng)險(xiǎn)

（C）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

（D）操作風(fēng)險(xiǎn)

三、判斷題（共15分，每題0.5分）

26.期貨交易的保證金比例越高，投資者的杠桿效應(yīng)越大。

27.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著距到期日時(shí)間的縮短而增加。

28.跨期套利是指在同一品種不同合約上進(jìn)行方向相反的交易。

29.基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之差。

30.期貨交易的手續(xù)費(fèi)通常按合約價(jià)值的百分比收取。

31.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值永遠(yuǎn)不會(huì)為負(fù)值。

32.期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨價(jià)格能反映現(xiàn)貨價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)。

33.資金管理原則的核心是分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)。

34.期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制是為了防止市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)。

35.久期較長(zhǎng)的債券對(duì)利率變化的敏感度較高。

36.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的影響較大。

37.跨品種套利是指在不同品種之間進(jìn)行方向相反的交易。

38.期貨交易的保證金制度是為了保障交易所的利益。

39.基差交易的核心是利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差進(jìn)行套利。

40.期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是指期貨市場(chǎng)能幫助投資者規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、填空題（共15空，每空1分，共15分）

41.期貨交易中，保證金賬戶的最低余額稱為________。

42.期權(quán)交易中，期權(quán)費(fèi)通常稱為________。

43.跨期套利是指在同一品種不同________上進(jìn)行方向相反的交易。

44.基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之________。

45.期貨交易中，每日價(jià)格波動(dòng)限制是為了防止市場(chǎng)________。

46.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值由________和________兩部分構(gòu)成。

47.資金管理原則中，單筆交易的最大虧損額度通常建議控制在總資金的________以內(nèi)。

48.期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨價(jià)格能反映________的未來(lái)趨勢(shì)。

49.久期較長(zhǎng)的債券對(duì)利率變化的敏感度________。

50.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和________的影響。

51.跨品種套利是指在不同品種之間進(jìn)行方向相反的________交易。

52.期貨交易的保證金制度是為了保障________的利益。

53.基差交易的核心是利用期貨與現(xiàn)貨的________進(jìn)行套利。

54.期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是指期貨市場(chǎng)能幫助投資者規(guī)避________風(fēng)險(xiǎn)。

55.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值永遠(yuǎn)不會(huì)________。

五、簡(jiǎn)答題（共20分，每題5分）

56.簡(jiǎn)述期貨交易保證金制度的作用。

57.解釋什么是跨期套利，并說(shuō)明其適用場(chǎng)景。

58.簡(jiǎn)述期權(quán)的時(shí)間價(jià)值及其影響因素。

59.簡(jiǎn)述期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能及其實(shí)現(xiàn)方式。

六、案例分析題（共20分）

60.某投資者在3月份買入10手主力合約的滬深300指數(shù)期貨，每手價(jià)格為4000點(diǎn)，合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，建倉(cāng)時(shí)保證金賬戶余額為50萬(wàn)元，初始保證金比例為8%，維持保證金比例為5%。若到期時(shí)該指數(shù)漲至4100點(diǎn)，該投資者的理論盈利為多少？是否需要追加保證金？請(qǐng)說(shuō)明計(jì)算過(guò)程。

參考答案及解析

一、單選題

1.A

解析：理論盈利=(4100-4000)×300=30,000元。

2.B

解析：維持保證金=合約價(jià)值×維持保證金比例=50萬(wàn)元×5%=2.5萬(wàn)元，觸發(fā)追加保證金通知的保證金余額=初始保證金-盈利=16-2.5=10萬(wàn)元。

3.A

解析：平均持倉(cāng)成本=(10×4000+20×4100)/30=4050元/噸。

4.B

解析：熊市看跌期權(quán)垂直套利適合在預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)使用。

5.A

解析：交易手續(xù)費(fèi)=100萬(wàn)元×0.1%=1,000元。

6.A

解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，基差為負(fù)值且絕對(duì)值擴(kuò)大意味著期貨價(jià)格漲幅大于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅。

7.B

解析：行權(quán)后盈利=(55-45-5)×1000=15,000元。

8.B

解析：中等風(fēng)險(xiǎn)偏好下，單筆交易最大虧損額度建議控制在總資金的5%以內(nèi)，即100萬(wàn)元×5%=5萬(wàn)元。

9.C

解析：價(jià)格上限=5000+5000×3%=5,150元/噸。

10.A

解析：票面利率越低，久期越長(zhǎng)；剩余期限越長(zhǎng)，久期越長(zhǎng)。

11.A

解析：行權(quán)后盈利=(45-50+3)×1000=2,000元。

12.A

解析：期貨市場(chǎng)的基本功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理。

13.A

解析：跨期套利是指在同一品種不同合約上進(jìn)行方向相反的交易。

14.A

解析：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升會(huì)增加期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。

15.A

解析：交易手續(xù)費(fèi)=50萬(wàn)元×0.08%=400元。

16.B

解析：基差為正值且絕對(duì)值縮小意味著期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨價(jià)格漲幅。

17.B

解析：行權(quán)后盈利=(65-60-4)×1000=6,000元。

18.A

解析：保守風(fēng)險(xiǎn)偏好下，單筆交易最大虧損額度建議控制在總資金的2%以內(nèi)，即50萬(wàn)元×2%=2萬(wàn)元。

19.C

解析：價(jià)格上限=6000+6000×2%=6,060元/噸。

20.C

解析：票面利率越低，久期越長(zhǎng)；剩余期限越長(zhǎng)，久期越長(zhǎng)。

二、多選題

21.A,C,D

解析：期貨市場(chǎng)的主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套利交易和風(fēng)險(xiǎn)管理。

22.A

解析：牛市看漲期權(quán)垂直套利屬于牛市策略。

23.A,C

解析：期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)的影響。

24.A,B,D

解析：合理的資金分配方式應(yīng)單筆交易投入總資金的10%以內(nèi)，根據(jù)不同品種的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位，保持一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

25.A,B,C,D

解析：期貨交易的常見風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、判斷題

26.×

解析：保證金比例越高，杠桿效應(yīng)越小。

27.√

解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著距到期日時(shí)間的縮短而增加。

28.√

解析：跨期套利是指在同一品種不同合約上進(jìn)行方向相反的交易。

29.√

解析：基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之差。

30.√

解析：期貨交易的手續(xù)費(fèi)通常按合約價(jià)值的百分比收取。

31.×

解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值可能為負(fù)值（虛值期權(quán)）。

32.√

解析：期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨價(jià)格能反映現(xiàn)貨價(jià)格的未來(lái)趨勢(shì)。

33.√

解析：資金管理原則的核心是分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)。

34.√

解析：期貨合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制是為了防止市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)。

35.√

解析：久期較長(zhǎng)的債券對(duì)利率變化的敏感度較高。

36.√

解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的影響較大。

37.×

解析：跨品種套利是指在不同品種之間進(jìn)行方向相反的交易。

38.×

解析：期貨交易的保證金制度是為了保障交易所和投資者的利益。

39.√

解析：基差交易的核心是利用期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差進(jìn)行套利。

40.√

解析：期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是指期貨市場(chǎng)能幫助投資者規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、填空題

41.維持保證金

42.期權(quán)費(fèi)

43.合約

44.差

45.過(guò)度波動(dòng)

46.內(nèi)在價(jià)值

47.5%

48.現(xiàn)貨價(jià)格

49.較高

50.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率

51.期貨

52.交易所和投資者

53.價(jià)差

54.價(jià)格波動(dòng)

55.為負(fù)值

五、簡(jiǎn)答題

56.期貨交易保證金制度的作用：

①降低交易風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度要求投資者繳納一定比例的保證金，以保障合約履約，減少違約風(fēng)險(xiǎn)。

②提高市場(chǎng)流動(dòng)性：保證金制度通過(guò)杠桿效應(yīng)，提高資金利用效率，促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性。

③維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定：保證金制度可以防止市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

57.跨期套利是指在同一品種不同合約上進(jìn)行方向相反的交易。

適用場(chǎng)景：

①預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格短期上漲而長(zhǎng)期下跌，或短期下跌而長(zhǎng)期上漲