儲能行業(yè)深度：

行業(yè)現(xiàn)狀

、

市場格局

、

產(chǎn)業(yè)

鏈及相關(guān)企業(yè)深度梳理為實現(xiàn)

2050

年全球能源系統(tǒng)凈零排放，全球風(fēng)光裝機容量還將增長

14

倍，帶動儲能需求達到4000+GW（截止

2024

年全球新型儲能累計裝機規(guī)模僅

165.4GW）

。從全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的角度看，儲能需求的增

長是可再生能源滲透率提升、傳統(tǒng)能源系統(tǒng)重構(gòu)、區(qū)域能源安全博弈共同作用的結(jié)果。

中美歐市場主導(dǎo)

全球儲能市場發(fā)展，新興市場發(fā)展?jié)摿Υ?，預(yù)計

2025-2027

年全球儲能新增裝機量將持續(xù)增長。中國：用戶側(cè)配儲滲透率較低，增長前景廣闊。美國：政策擾動引發(fā)

25

年搶裝潮，長期需求具備韌性。

歐洲：新能源裝機放量驅(qū)動需求增長，大儲市場正加速崛起。新興市場：

雖起步晚，但儲能需求前景廣

闊。新領(lǐng)域：AI蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)中心儲能需求有望高速增長?？傮w來看，

中國工商儲及出海仍有較大成

長空間，AI+儲能或?qū)⒊蔀樾碌脑鲩L極。以下內(nèi)容我們就圍繞儲能行業(yè)為大家展開分析，試圖從當(dāng)下現(xiàn)狀及未來發(fā)展走向，為大家梳理有關(guān)儲能

行業(yè)相關(guān)問題。首先我們將從基本面層面出發(fā)，對儲能的行業(yè)概況、發(fā)展背景、市場現(xiàn)狀及當(dāng)下市場供

需格局進行分析，

以從基礎(chǔ)脈絡(luò)呈現(xiàn)相關(guān)問題，方便大家對儲能行業(yè)有基礎(chǔ)認知。其次，我們將從行業(yè)

產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)發(fā)展機遇、相關(guān)公司發(fā)展情況角度，對市場產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)企業(yè)情況進行梳理。除此，在解

決上述問題基礎(chǔ)上，我們也將對行業(yè)后續(xù)發(fā)展趨勢、市場空間進行展望，

以期幫助大家從不同視角加深

對儲能行業(yè)的了解。目錄一、行業(yè)概況

.............................................................................1二、發(fā)展背景

.............................................................................8三、行業(yè)現(xiàn)狀

............................................................................11四、供需格局

............................................................................17五、產(chǎn)業(yè)鏈分析

..........................................................................20六、市場格局

............................................................................25七、相關(guān)公司

............................................................................33八、出海+AI

帶來新機遇

..................................................................31九、發(fā)展展望

............................................................................36十、參考研報

............................................................................40一

、

行業(yè)概況1

、

儲能：

可實現(xiàn)電力供需錯配的多元化功能1/40行業(yè)研究報告慧博智能投研行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日按實際的應(yīng)用場景看，儲能分為戶用儲能（戶儲）

、工商業(yè)儲能（工商儲）

、大型儲能（大儲、公用事

業(yè)級儲能）

，三類場景儲能所實現(xiàn)的功能有所差異。戶儲：指安裝在家庭住宅中的儲能系統(tǒng)，用于儲存

來自太陽能板或其他可再生能源發(fā)電設(shè)備產(chǎn)生的電力，

以供夜間或陰天時使用，也可以作為備用電源應(yīng)

對停電情況。應(yīng)用場景包括家庭日常用電、分布式光伏配套、離網(wǎng)地區(qū)供電。工商儲：面向企業(yè)、工廠、

商場等非居民用戶的儲能解決方案，

旨在優(yōu)化用電成本、提高供電可靠性，并參與電網(wǎng)服務(wù)如調(diào)頻調(diào)峰

等。應(yīng)用場景包括制造業(yè)、數(shù)據(jù)中心、醫(yī)院、商場等對電力質(zhì)量和供應(yīng)可靠性要求高的場所。大儲：服

務(wù)于電網(wǎng)側(cè)或電源側(cè)的大規(guī)模儲能項目，用于電力調(diào)峰、調(diào)頻、備用電源及可再生能源并網(wǎng)支持。應(yīng)用

場景包括電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)谷、可再生能源并網(wǎng)、跨區(qū)域電力調(diào)度、應(yīng)急備用電源。儲能是解決電力供需時空錯配的設(shè)備。儲能，

即能量儲存，是指通過特定技術(shù)和裝置將暫時不用的能量

儲存起來，在需要時再釋放利用的過程。儲能可以解決電力供需的時空矛盾，提升能源系統(tǒng)的穩(wěn)定性、

經(jīng)濟性和可持續(xù)性。它在能源系統(tǒng)、工業(yè)生產(chǎn)、

日常生活等多個領(lǐng)域都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

2/402

、2020

年以來，

儲能行業(yè)進入快速發(fā)展階段儲能的發(fā)展歷程，是一部人類不斷尋求更高效、更靈活能源利用方式的創(chuàng)新史。它經(jīng)歷了從機械儲能到

電化學(xué)儲能，再到多元技術(shù)并存的演進過程。儲能的發(fā)展主要可分為

4

個時期。早期：抽水蓄能的出現(xiàn)

和鉛酸電池的發(fā)明。20

世紀中期-20

世紀末：

多種電池技術(shù)的研發(fā)與進步，鋰離子電池的提出。21世紀

初-2020

年：鋰離子電池成本的快速下降與商業(yè)化初期探索。2020

年-至今：

隨著產(chǎn)業(yè)鏈降本及“雙碳

”

目標的推動，儲能進入快速發(fā)展階段。

目前，包括中國在內(nèi)的全球

120

多個國家提出了“碳中和

”的目

標，發(fā)展可再生能源是重要舉措。隨著各國凈零排放目標的制定和實施，

以光伏、風(fēng)電等為代表的新能

源在電力系統(tǒng)中的裝機比例進一步提高，然而由此帶來的波動性、

間歇性及轉(zhuǎn)動慣量給電網(wǎng)帶來了很大

的挑戰(zhàn)，儲能是支持新能源大規(guī)模應(yīng)用的重要基礎(chǔ)設(shè)施，對減輕電力體系的沖擊、維持電力系統(tǒng)的可靠

性與穩(wěn)定性具有重要意義。近年來，

以電化學(xué)儲能為代表的新型儲能迎來高速增長，其核心驅(qū)動因素如下：鋰電儲能成本快速下降，

技術(shù)經(jīng)濟性大幅提升；全球范圍內(nèi)可再生能源占比不斷上升，

電網(wǎng)層面需要儲能來提升消納與電網(wǎng)穩(wěn)定

性；

電力自發(fā)自用需求推動家用儲能市場快速增長；

電力市場化與能源互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)推進助力儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)

展；政策支持為儲能發(fā)展創(chuàng)造良好市場機遇。3/40儲能的主要功能：平衡電力系統(tǒng)，削峰填谷；促進可再生能源發(fā)展，提升可再生能源消納能力；作為備

用電源，保障供電可靠；提供輔助服務(wù)，

比如頻率調(diào)節(jié)；優(yōu)化用戶用能，

比如峰谷價差套利；延緩?fù)顿Y

升級，替代輸配電升級。隨著新能源尤其是光伏的蓬勃發(fā)展，當(dāng)前儲能最重要的下游應(yīng)用場景之一是光

伏配儲，

以提升可再生能源消納能力。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

3

、

儲能技術(shù)多元發(fā)展，

五大技術(shù)路徑各具特色根據(jù)儲存介質(zhì)的不同，儲能技術(shù)可以分為五大類，分別為：機械類儲能、

電化學(xué)儲能、化學(xué)類儲能、

電

磁儲能和熱儲能。除機械類儲能中的抽水蓄能外，其余均為新型儲能。相對于傳統(tǒng)抽水蓄能，新型儲能

具有多重優(yōu)勢，包括建設(shè)周期短、選址靈活、響應(yīng)快速、調(diào)節(jié)能力強等，能夠為電力系統(tǒng)提供多時間尺

度、全過程的調(diào)控能力。從產(chǎn)業(yè)化進程來看，抽水蓄能作為最為傳統(tǒng)的儲能技術(shù)，商業(yè)化成熟度最高；

而鋰離子電池、熔融鹽儲能、壓縮空氣、全釩液流電池等技術(shù)路線，憑借較其它新型儲能更高的技術(shù)成

熟度，也已率先進入商業(yè)化階段。此外，飛輪儲能、氫儲能、超級電容器等儲能技術(shù)尚待成熟，

目前處

于示范應(yīng)用階段或研發(fā)階段。4/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

鋰離子電池仍是主流，但其局限性及長時儲能需求增長推動其他技術(shù)路徑加速商業(yè)化。新型儲能中，2024

年，

以磷酸鐵鋰為代表的鋰離子電池儲能累計裝機占整體新型儲能的96%，

占整體儲能的

55%，

已

經(jīng)超越抽水蓄能成為第一大儲能技術(shù)。然而，鋰離子電池的安全性不足，且其本身并不適用于長時儲能。

隨著對長時、大容量儲能需求的提升，預(yù)計其它新型儲能技術(shù)如液流電池、壓縮空氣儲能、熔鹽儲熱等

將加速商業(yè)化應(yīng)用。每種儲能技術(shù)各具特色，在實際應(yīng)用中，需要綜合考慮各種儲能技術(shù)的特點（包括儲能時長、能量密度、

功率、響應(yīng)時間等）

，從而選擇最適宜的技術(shù)方案。在成本方面，海外以自發(fā)配儲為主，更加關(guān)注全生

命周期度電成本（LevelizedCostofEnergy，LCOE）

；

當(dāng)前，

內(nèi)地以強制配儲為主，更加關(guān)注初始投資

成本。后續(xù)隨著儲能電站盈利模式打通后，

內(nèi)地儲能電站或會更加關(guān)注

LCOE。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

5/40市場驅(qū)動期（2025

年以后）

：強制配儲雖帶動新型儲能裝機規(guī)模的快速增長，但新型儲能利用率較低、

盈利能力較差等問題日益凸顯，2025

年

2

月國家發(fā)展改革委和國家能源局發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電

價市場化改革促進新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》

（發(fā)改價格〔2025〕

136

號，下文簡稱“

136

號文

”

），明確指出不得將配置儲能作為新建新能源項目核準、并網(wǎng)、上網(wǎng)等的前置條件，標志著強制配儲時代落

幕，新型儲能裝機將進入市場和需求雙驅(qū)動的時代。展望后續(xù)，隨著

136

號文推動新能源全電量參與市

場，新能源消納壓力逐步向新能源運營商自身轉(zhuǎn)變，此外現(xiàn)貨市場快速推進帶動負電價頻率提高、時段

拉長，新型儲能作為支撐新能源消納與電網(wǎng)靈活性資源的剛需仍在，市場驅(qū)動的電網(wǎng)側(cè)儲能有望保持快

速增長。6/404

、

136

號文開啟儲能新篇章，

大儲由強配向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變始于強制配儲，

136

號文開啟市場化驅(qū)動新篇章。復(fù)盤國內(nèi)新型儲能行業(yè)發(fā)展歷程：政策驅(qū)動期（2020-

2024

年）

：2020

年以來新能源裝機規(guī)?？焖侔l(fā)展，

電網(wǎng)消納壓力逐步顯現(xiàn)，新型儲能作為平抑新能源

出力波動、補充電力系統(tǒng)靈活性資源的重要手段之一，重要性逐步提升。2021

年

7

月，

國家發(fā)改委、

國

家能源局發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》

，提出到

2025

年新型儲能建設(shè)規(guī)模達到

30GW。

隨后，各地相繼出臺新能源并網(wǎng)需強制配套

10%-20%、2h

儲能的要求，行業(yè)高景氣態(tài)勢初顯。2023

年

7

月，

中央深改委會議審議通過《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見》

，儲能應(yīng)用

場景、商業(yè)模式、盈利機制逐步明晰。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2022-2024

年新增新型儲能裝機

16.8/48.

6/109.8GWh，連續(xù)三年增速超

100%，儲能行業(yè)已呈現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

136

號文關(guān)鍵在于推動新能源全電量入市并構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機制，短期看，新能源全電量入市，

其所需要承擔(dān)的消納成本將通過電力市場全面顯現(xiàn)，新能源強制配儲政策取消成為必然，短期內(nèi)或?qū)е?/p>

儲能需求階段性下降。長期看，新能源全量入市進一步拉大現(xiàn)貨峰谷價差，為調(diào)節(jié)性資源提供更多效益

空間，一方面增大獨立儲能需求，另一方面對儲能運行提出更高要求，樹立高性能護城河。136

號文推

動新型儲能從強配到市場化收益轉(zhuǎn)型。136

號文推動儲能產(chǎn)業(yè)由政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，

136

號文或推動儲能產(chǎn)業(yè)三重變革，儲能價值模式改

變，強制配儲退出后，過去依賴補貼和行政指令的商業(yè)模式或終結(jié)，儲能需要通過電力現(xiàn)貨市場、輔助

服務(wù)市場、容量補償?shù)仁袌龌灰讓崿F(xiàn)盈利。未來儲能電站有望跳出唯成本中標的模式，更加考驗儲能

系統(tǒng)全生命周期收益能力。投資方或更為謹慎，面對全面市場化、充分競爭的電力市場，新能源項目投

資方對配儲經(jīng)濟性的評估或更為謹慎。企業(yè)必須通過技術(shù)優(yōu)勢、商業(yè)模式創(chuàng)新和成本控制提升自身競爭

力，倒逼儲能企業(yè)從“低價競標

”轉(zhuǎn)向“價值創(chuàng)造

”，對儲能系統(tǒng)的獨立市場化交易提出更高要求。5

、

各地出臺支持政策，

項

目

經(jīng)濟性改善有望帶動投資規(guī)模維持高增7/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

二

、

發(fā)展背景1

、

消納壓力——全球綠色能源轉(zhuǎn)型背景下的消納需求，

儲能可提供各時間尺度調(diào)峰

、

調(diào)頻服務(wù)，

并對傳統(tǒng)輸電設(shè)施形成一定替代全球能源轉(zhuǎn)型趨勢明確，風(fēng)光等波動性電源（VRE）裝機規(guī)模快速增長，2024

年全球光伏及風(fēng)電裝機分別新增

452GW/115GW，

同比分別+15.9%/-0.5%。風(fēng)光等可再生能源發(fā)電具備隨機性、波動性特征，高比例接入加劇電力系統(tǒng)日內(nèi)凈負荷波動，能源供需在“時

”（如光伏午間出力高峰期負電價頻現(xiàn)）

、

“空

”

（新能源出力與電力消費逆向分布，

電網(wǎng)容量不足加大遠距離傳輸難度）上的錯配使得棄風(fēng)棄光現(xiàn)象日益嚴重。據(jù)

CPIA

數(shù)據(jù)，當(dāng)

VRE

滲透率超過

15%時，風(fēng)光消納成本（即調(diào)峰調(diào)壓調(diào)頻等穩(wěn)定性成本，

當(dāng)前

以傳統(tǒng)火電機組或燃氣輪機組為主，啟停成本較高）

問題將開始顯現(xiàn)；超過

40%時，VRE

消納成本將超

過其發(fā)電成本。截至

2024

年底，

已有多個國家或地區(qū)風(fēng)光滲透率超

15%，其中德國風(fēng)光發(fā)電滲透率達42.9%、英國滲透率已逼近40%；全球消納形勢嚴峻，亟需儲能等靈活性資源進行系統(tǒng)疏導(dǎo)。隨著儲能在電網(wǎng)系統(tǒng)中的重要性不斷提升，各地政府主要通過提供容量補償、降低充電成本、推動儲能

參與輔助服務(wù)市場、保障調(diào)用次數(shù)等方式，優(yōu)化項目收益。盡管市場擔(dān)憂取消強配后儲能招投標或放緩，但隨著各地支持性政策的陸續(xù)出臺，相關(guān)人士認為中長期

內(nèi)儲能項目投資還將很可能維持較高增速。

以內(nèi)蒙古為例，在

2025

年

14.5GW/65GWh

的儲能新增裝機總

目標下，3

月出臺政策給予了“2025

年

6

月

30日前開工的電網(wǎng)側(cè)獨立儲能項目按放電量補償上限

0.35

元/千瓦時，補償期

10

年

”的支持；在此背景下，6

月

1-23日內(nèi)蒙古完成備案電網(wǎng)側(cè)/獨立共享儲能規(guī)

模達到

8.53GW/41.00GWh，達到了

1-5

月全區(qū)備案儲能規(guī)模的約

50%。政策支持和高開工率，其根本都

是新能源滲透率走高后當(dāng)?shù)仉娏ο到y(tǒng)對儲能的需求增長所致。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

8/40國內(nèi)：消納紅線放開+午間谷段設(shè)置（新能源機組盈利性下降）

，全國風(fēng)光利用率雙雙跌破

95%。2018

年國家發(fā)改委、能源局印發(fā)《清潔能源消納行動計劃（2018-2020

年）

》，

明確提出全國風(fēng)光利用率95%以上目標，此階段消納壓力基本由電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)（負責(zé)保量保價收購）

；其后國內(nèi)風(fēng)光裝機超速增

長，

電網(wǎng)企業(yè)消納壓力陡增、漸難堪重負，2024

年

2

月《2024-2025

年節(jié)能降碳行動方案》正式發(fā)布，放開“95%消納紅線

”的靴子正式落地；與此同時，

國內(nèi)多個地區(qū)執(zhí)行午間谷段電價，多因素疊加之下

國內(nèi)風(fēng)光發(fā)電利用率不斷下滑。截至

2025

年一季度末，全國光伏、風(fēng)電利用率均已跌破

95%，分別為93.8%、93.4%，較

2024

年底分別-3.0pct、-2.5pct；分地區(qū)來看，較

2024

年底，2025

年一季度末全國

共有

27

個地區(qū)（占比

84.4%）光伏發(fā)電利用率出現(xiàn)下滑、共有

25

個地區(qū)（占比

78.1%）風(fēng)電利用率下

降。2025

年

2

月國家發(fā)改委、

國家能源局重磅發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進新能源高

質(zhì)量發(fā)展的通知》

（即“

136

號文

”

），

明確要求不得將配置儲能作為新建新能源項目核準、并網(wǎng)、上

網(wǎng)等的前置條件，

“強制配儲

”的取消或?qū)⒃诙唐趦?nèi)進一步加劇國內(nèi)風(fēng)光消納壓力。海外：棄風(fēng)棄光及負電價頻現(xiàn)，可再生能源裝機需求較大。美國：

電網(wǎng)老化、

電力跨區(qū)域傳輸能力不足，

電網(wǎng)阻塞導(dǎo)致的經(jīng)濟性棄電問題愈發(fā)嚴重，據(jù)美國德克薩斯州電力可靠性委員會（ERCOT）數(shù)據(jù)，為保

持電網(wǎng)平衡，2022

年

ERCOT

壓減了約

5%風(fēng)力和9%太陽能發(fā)電量，且約

64%棄風(fēng)棄光發(fā)生在新能源高發(fā)

時段，意味著需要增加儲能來完成能量時移；此外據(jù)

ERCOT

預(yù)測，至

2035

年德州棄風(fēng)及棄光率將分別

增長至

13%、19%。歐洲：負電價次數(shù)激增，據(jù)歐洲輸電系統(tǒng)運營商

Entso-E

數(shù)據(jù)，截至

2024

年

10

月歐

洲大陸出現(xiàn)負電價的時間占比已達

6%，較

2022/2023

年的

0.3%/2.2%分別提升

3.8/5.7pct。2024

年全

年，歐洲最大電力市場德國負電價時長達468

小時、

同比+60%；法國負電價時長達

356

小時，

同比翻倍。

其他新興市場：能源轉(zhuǎn)型節(jié)奏持續(xù)加速，如沙特“2030

愿景

”

明確到

2030

年將可再生能源發(fā)電占比提

升至

45%~50%（截至

2023

年底沙特發(fā)電量構(gòu)成仍以天然氣及石油為主，

占比分別為

61.8%、35.4%，太

陽能發(fā)電占比僅約

1.0%）

、實現(xiàn)新能源計劃總裝機

58.7GW，在新興市場拉動下未來全球新能源發(fā)電滲

透率仍具備較大提升空間。2

、

可觀盈利性——負電價/午間谷段電價之下，

純光伏項目

盈利性降低，

儲能配置需求迫切國內(nèi)外電力市場化改革持續(xù)推進，收益模式不斷豐富亦推升儲能需求。

以甘肅?。?024

年9

月甘肅電

力現(xiàn)貨市場正式運行，新能源上網(wǎng)電量分為保障性消納和市場化交易兩部分）為例，對比純光伏項目與

光伏配儲項目的盈利性：9/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

考慮一個純光伏項目，假設(shè)：建設(shè)規(guī)模

100MW、設(shè)計運行年限

25

年、建設(shè)成本

3

元/W、機組年運行小時

數(shù)

1500

小時，參考甘肅省電價執(zhí)行機制（保障性消納電量電價為燃煤基準價，9:00~17:00

光伏發(fā)電上

網(wǎng)電價不得超過

0.5

倍燃煤基準價）

，

當(dāng)光伏發(fā)電利用率為90%（2024

年甘肅省光伏發(fā)電利用率約91.3%）

、保障性消納電量占比分別為

50%/40%/30%/25%/20%/0%時，純光伏項目

IRR

分別為

7.1%/6.2%/

5.2%/4.8%/4.3%/2.2%，午間谷價設(shè)置使得光伏項目盈利性隨市場化交易電量占比提升而下降?？紤]為該光伏發(fā)電項目配套建設(shè)儲能系統(tǒng)：假設(shè)儲能時長

2

小時、建設(shè)成本

1.25元/Wh、每日一充一放、

充放電深度為90%，甘肅省新能源峰段交易電價為不超過

1.5

倍燃煤基準價，則在上述情形下（光伏發(fā)

電利用率為

90%、保障性消納電量占比分別為

50%/40%/30%/25%/20%/0%時）

，若配儲比例為

10%，則配

置儲能后的光儲項目

IRR

分別

7.2%/6.4%/5.6%/5.1%/4.7%/2.8%，較純光伏項目盈利性分別提升約0.2/0.2/0.3/0.4/0.4/0.6pct；敏感性分析表明，當(dāng)配儲比例增至

15%/20%時，光儲項目盈利性將進一

步提升。隨著國家“

136

號文

”出臺，未來新能源項目上網(wǎng)電量原則上將全部進入電力市場，上網(wǎng)電價將通過市

場交易形成，交易電價將充分反映新能源供需，光伏項目配置儲能以提升盈利性的需求將更加迫切。3

、

用

電可靠性需求——極端惡劣天氣

、

突發(fā)地緣事件及大型數(shù)據(jù)中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速均將帶來長期

、

穩(wěn)定的備電需求極端惡劣天氣、突發(fā)地緣政治事件下的用電危機：全球范圍內(nèi)極端惡劣天氣頻發(fā)、地緣事件疊加電網(wǎng)基

礎(chǔ)設(shè)施薄弱，使得部分地區(qū)大規(guī)模停電等用電緊缺現(xiàn)象時有發(fā)生，亟需儲能提供緊急用電支持。

以緬甸

為例，2024

年緬甸遭遇洪災(zāi)導(dǎo)致輸電線路被嚴重破壞、大量水電及煤炭火力電站被淹，

引發(fā)全國范圍內(nèi)

的停電危機。無獨有偶，受制裁、天然氣管道被損及其氣候變化等多重因素影響，伊朗自

2024

年夏天

以來亦深陷電力危機。10/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

三

、

行業(yè)現(xiàn)狀1

、

國

內(nèi)儲能增長穩(wěn)健，

需求仍有提升空間（

1）

儲能裝機持續(xù)高增

，24

年需求增長態(tài)勢良好24

年國內(nèi)儲能裝機創(chuàng)新高，招標+70%定調(diào)

25

年增長。根據(jù)

CNESA，24

年國內(nèi)新增新型儲能投運裝機規(guī)

模

43.7GW/109.8GWh，

同比增長+103%/+136%，其中獨立儲能占比達

99.1%，大容量能源服務(wù)、支持可再

生能源并網(wǎng)、用戶能源管理服務(wù)是各應(yīng)用領(lǐng)域最主要的服務(wù)。根據(jù)不完全統(tǒng)計，我國大儲

24

年

1-12

月

招標

116.0GWh，

同增

69.1%，

中標

105.6GWh，

同增

75.6%，為

25

年增長定調(diào)。AI等信息技術(shù)發(fā)展對用電可靠性要求提升：數(shù)據(jù)中心、智算中心、通信基站等算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提速，

2024

年全球數(shù)據(jù)中心用

IT

支出達

2930.9

億美元、

同比+24.1%；該類用能場景對電能質(zhì)量、供電可靠性

要求極高，需全時段不間斷運行以避免數(shù)據(jù)丟失及業(yè)務(wù)中斷，儲能作為備用電源可在出現(xiàn)斷電時及時響

應(yīng)并提供電力支撐。當(dāng)前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心儲能電池主要采用鉛電路線，北美及東南亞等海外地區(qū)受環(huán)保及

占地要求影響，鋰電使用占比逐步提升，未來鋰電有望憑借高安全性、高效率及高經(jīng)濟性成為數(shù)據(jù)中心

儲能電池應(yīng)用主流，據(jù)

GGII預(yù)測，至

2027

年全球數(shù)據(jù)中心用儲能鋰電池出貨量將達

69GWh。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

11/40（2）

儲能成本下行，

拉動經(jīng)濟性提升光儲價格雙降，帶動收益率躍升。2024

年光伏及儲能系統(tǒng)價格持續(xù)下行，截至

2024

年

12

月

11日，

182

版型

Topcon

價格僅為

0.71

元，較

22

年

12

月高點降幅約

60%，考慮光伏系統(tǒng)價格

2.5

元/W，戶儲

PCS價格

0.8

元/W，戶儲電池約

1

元/Wh，光伏年利用小時數(shù)

1200h，5kW+10kWh

光儲系統(tǒng)在

0.5

元以上電價

水平下，

回收期在

9

年以內(nèi)，基本實現(xiàn)光儲平價。組件及儲能成本雙降，

以山東市場為例，測算結(jié)果為

30%/2h

光儲系統(tǒng)

IRR自

23

年底的

8.8%提升至

12%，共享儲能自

6.8%提升至

22%。（3）

政策促進配儲比例＆

時長增加，

需求仍有提升空間各級政策陸續(xù)頒布，支持配儲比例提高；長時儲能規(guī)模化發(fā)展。研究發(fā)現(xiàn)，

國內(nèi)儲能有兩大趨勢：配儲

比例提升：24

年山東、河北、河南、江蘇等地配儲要求提升，對應(yīng)

25-26

年投運的風(fēng)光項目，配儲比例

基本均提升至

15%以上，提升配儲比有助于提升光伏余電消納能力。配儲時長提升：根據(jù)

CNESA，2024

年中國新增投運新型儲能

2-4h

時長項目占比達到

80%，新增項目（含運行、規(guī)劃、在建）

中，2-4h

項

目數(shù)最多，其次是

4h+項目，

同比增長45%，顯著提升，2025

年配儲時長將繼續(xù)提升。現(xiàn)貨交易和容量租賃有望推動儲能自發(fā)性增長。現(xiàn)貨交易區(qū)域不斷擴大。6

月

17日山東電力現(xiàn)貨市場

轉(zhuǎn)入正式運行，全國目前共有

15

個省開展現(xiàn)貨結(jié)算，其中山西、廣東、

山東是正式運營，其他省份處

于試運行或調(diào)試運行階段。多地出臺容量補償政策。近年來多地出臺的儲能容量租賃專項政策，通過指

導(dǎo)價及租賃期限要求形式，為獨立儲能電站提供“保底

”收入；如以

2h

儲能系統(tǒng)考慮，則以上地區(qū)的

容量租賃指導(dǎo)價換算到功率計量，范圍為

75-400

元/kWh

·年，平均值為

185

元/kWh

·年。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

12/40（4）

配儲商業(yè)模式完善可期，

光儲平價至臨界點配儲實際使用率較低，新能源配儲<獨立儲能<工商儲：

國家電化學(xué)儲能電站安全監(jiān)測信息平臺發(fā)布了

《2023

年度電化學(xué)儲能電站行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)》

，23

年新能源配儲新增

8.3GW，

占比

46%；

電網(wǎng)側(cè)

9.6GW，

占比

53%；工商儲

0.2GW，

占比

1.2%。其中

2023

年，新能源配儲平均利用率指數(shù)

17%，年運行小時數(shù)

797h；獨立儲能平均利用率指數(shù)

38%，年運行小時數(shù)

953h；工商儲利用率指數(shù)

65%，年運行小時數(shù)5303h。國內(nèi)配儲追求低成本而非性能，隨獨立儲能占比提升有望改善。

目前由于配儲收益機制尚未完善，配儲

仍為成本項：

以山東項目的理想狀態(tài)為例，測算

10%/2h

下，IRR

為

15.1%，低于純光伏的

16.5%。

由于

國內(nèi)儲能多為強制配儲，為節(jié)省投資成本，儲能系統(tǒng)多為價低者得，價格競爭激烈，Q2

末價格基本穩(wěn)定

為電芯

0.3-0.35

元/Wh，儲能系統(tǒng)

0.6

元/Wh，遠低于海外

1

元/Wh。隨未來配儲收益機制完善，獨立儲

能占比提升，

國內(nèi)儲能系統(tǒng)價格或有所回升。預(yù)計

25

年國內(nèi)新增儲能裝機同比增長

25%至

114GWh。大儲貢獻主要增量，2024

年國內(nèi)光伏大電站裝機

同增約

25%，而儲能功率配比提升

2pct

至

20%，配儲時長提升

0.4h

至

2.5h，預(yù)計大儲裝機超過

70GWh，

同比增約

80%；2025

年光伏新增裝機速度將放緩，新增裝機超

140GW，功率配比提升

2pct

至

22%，配儲

時長提升

0.2h

至

2.7h，新增大儲裝機約

83GWh，

同增

14%。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

13/402

、

海外儲能需求爆發(fā)，

新興市場多點開花（

1）

美

國“大而美”法案通過，

儲能短期需求有望走強美國儲能裝機主要以表前儲能為主，根據(jù)美國能源署（EIA）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024

年美國表前儲能裝機10.4GW，

同比增長

19%，2025

上半年實現(xiàn)裝機

5.65GW，

同比增長

30%。2025

年

7

月，美國總統(tǒng)特朗普簽

署“大而美

”稅收和支出法案，使其生效。根據(jù)中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNASA）整理，該法案對儲

能行業(yè)做出相關(guān)規(guī)定：新增

10

億美元撥款，

明確允許用于電網(wǎng)可靠性建設(shè)、發(fā)電設(shè)施配套儲能、輸電基礎(chǔ)設(shè)施升級，重點支

持長時儲能技術(shù)示范項目、極端氣候應(yīng)對能力建設(shè)、偏遠地區(qū)微電網(wǎng)儲能系統(tǒng)；儲能稅收抵免時限延長至

2036

年，設(shè)置分階段退坡的政策，儲能項目若在

2033

年底前開始建設(shè)，抵免

為

100%，2034

年

75%、2035

年

50%，2036

年以后抵免停止；為儲能行業(yè)提供了更長的政策支持窗口，減緩了退坡幅度，相比原計劃的逐年大幅削減（20%/40%/60%）

，新方案退坡節(jié)奏更平緩（25%/50%）。供應(yīng)鏈審查嚴格。法案規(guī)定，2025

年

12

月

31日后開始建設(shè)的儲能項目若涉及受關(guān)注外國實體和指定外

國實體，則無法享受投資稅收抵免（ITC）和生產(chǎn)稅收抵免（PTC）

。受關(guān)注外國實體（FEOC）包括中國

軍事公司、特定電池生產(chǎn)實體等。若儲能項目股權(quán)、債務(wù)或技術(shù)協(xié)議觸及法案設(shè)定的閾值（如單一指定

外國實體持股≥25%）

，將無法獲得

IRA

稅收抵免；供應(yīng)鏈審查升級，

電池廠商需證明鋰、鈷等關(guān)鍵礦

物加工環(huán)節(jié)未被"受控外國實體"支配，否則可能喪失

30%ITC

資格；此外還面臨著合同條款風(fēng)險，與美

國企業(yè)合作的技術(shù)許可協(xié)議若包含產(chǎn)量/數(shù)據(jù)控制等條款，可能被認定為"有效控制"。美國儲能短期需求確定性強。

“大而美

”法案通過后，GGII預(yù)計在美投建產(chǎn)線觀望或停工幾率較大，美

國儲能產(chǎn)業(yè)鏈將會加速洗牌，

同時對

2025

全年美國儲能搶裝將會加速，

同時

2026

年后需求將會走弱。（2）

歐洲大儲需求持續(xù)高增根據(jù)

EASE

及

SPE

數(shù)據(jù)，2024

年歐洲儲能新增裝機約

21.9GWh，

同比+27%，從結(jié)構(gòu)來看，2024

年歐洲戶

用儲能裝機

10.9GWh占比約

50%，

同比-9%，歐洲表前儲能裝機

8.9GWh，

占比達到

40%，

同比增長

144%，

工商業(yè)儲能裝機

2.2GWh，

占比

10%，

同比增長

37%。從地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，2024

年歐洲儲能裝機中，德國、意大利、英國為前三裝機排名國家，分別新增裝機6.2/6.0/2.9GWh，

占比分別

28%/27%/13%。14/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

表前儲能為歐洲市場增長主流。伴隨各國政府對能源安全的重視、高比例可再生能源并網(wǎng)以及儲能系統(tǒng)

帶來的經(jīng)濟效益，歐洲表前儲能裝機量呈現(xiàn)快速增長。

以德國儲能裝機數(shù)據(jù)為例，2025

年

1-6

月德國表

前儲能新增裝機

0.58GWh，

同比+130%，其中

6

月德國表前儲能新增裝機分別為

115MWh，

同比+387.3%，表前儲能新增裝機大幅增加。歐洲戶用光伏配儲率高，戶儲市場增速放緩。

自

2021

年歐洲能源危機以來，居民用電價格暴漲同時疊

加政府補貼，歐洲戶儲經(jīng)濟效益顯著，戶用儲能迅速普及，截至

2024

年底歐洲已有

340

萬套戶用儲能

系統(tǒng)，部分國家如德國

2024

年新增光伏配儲率已經(jīng)達到

79%，意大利達到

76%。

以德國戶儲新增裝機量

為例，2025

年

1-6

月德國新增戶儲裝機約

1.8GWh，

同比下降近

30%，其中

6

月德國新增裝機戶儲新增裝

機為

266MWh

同比-40%。預(yù)計未來歐洲戶用市場增速下降。歐洲工商業(yè)儲能有望實現(xiàn)快速增長。2024

年歐洲工商業(yè)儲能裝機

2.2GWh，

同比增長+16%。在歐洲動態(tài)

電價普及，政策補貼加強下，工商業(yè)儲能經(jīng)濟性有望得到提升，有望激發(fā)需求。（3）

新興市場：

需求爆發(fā)，

多點開花15/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

新興市場大儲

24-26

年爆發(fā)，可持續(xù)至

2030

年。預(yù)計

2024

年新興市場儲能裝機

18.1GWh，

同比+93%，其中大儲裝機達到

10.6GWh，

同比增約

121%，貢獻主要增量。大儲裝機分地區(qū)來看，

中東地區(qū)

3-4GWh、智利

2GWh、澳大利亞

1.5-2GWh、印度

1GWh。2025

年新興市場儲能新增裝機預(yù)計超過

44GWh，

同比+145%，

其中大儲裝機或?qū)⑦_到

34GWh，

同比增

221%，主要受益于中東地區(qū)大儲裝機需求大規(guī)模爆發(fā)，

同比

4

倍

增長至

20GWh。中東、南美、澳洲、東南亞大儲率先爆發(fā)，大項目批量落地。

中東：大項目招標即將密集落地，25-26

年爆發(fā)，預(yù)計

25H1將有

50-60GWh

項目招標落地；智利：大儲開啟高增，多項目儲備

25

年爆發(fā)，智利

在建項目

7.9GWh，支撐

25

年裝機翻番至

4GWh；澳大利亞：大規(guī)模大儲已開建，25-26

達到并網(wǎng)高峰，

預(yù)計

25/26

年新增裝機

3.5/5.5GWh；南亞和東南亞：大項目密集落地，其中印度

2024

年裝機規(guī)模超

1Gwh，或強制配儲，25

年將打開

5GWh

空間；菲律賓

24

年并網(wǎng)

0.8GWh，2026

年新增規(guī)模達到

2GWh。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

16/40四

、

供

需格局1

、

需求端：

全球儲能需求驅(qū)動力多樣，

整體趨勢樂觀為實現(xiàn)

2050

年全球能源系統(tǒng)凈零排放，風(fēng)光裝機容量還將增長

14

倍，帶動儲能需求達到

4000+GW（截

止

2024

年全球新型儲能累計裝機規(guī)模僅

165.4GW）

。到

2050

年，全球能源轉(zhuǎn)型的核心目標是在《巴黎

協(xié)定》框架下實現(xiàn)能源系統(tǒng)凈零排放。根據(jù)《bp

世界能源展望

2024

版》

，到

2050

年，在“當(dāng)前路徑情

景

”中，風(fēng)能和太陽能裝機容量將增加約

8

倍，如果實現(xiàn)

2050

年能源系統(tǒng)凈零排放，則在“凈零情景

”

下產(chǎn)能將增加

14

倍的風(fēng)能和太陽能裝機容量，帶動儲能需求將達到4000+GW。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

17/40從各國能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的角度看，儲能需求的增長是可再生能源滲透率提升、傳統(tǒng)能源系統(tǒng)重構(gòu)、

區(qū)域能

源安全博弈共同作用的結(jié)果。全球能源格局正經(jīng)歷一場由氣候與能源政策、技術(shù)變革與地緣政治博弈共

同驅(qū)動的深刻重構(gòu)，其核心是主導(dǎo)能源從“資源稟賦型

”的化石燃料向“技術(shù)驅(qū)動型

”的風(fēng)光可再生能

源轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)型的廣度與深度，直接決定了儲能，尤其是與風(fēng)光發(fā)電配套的儲能系統(tǒng)，從“可選項

”

變?yōu)椤氨匦杵?/p>

”的進程。然而，不同地區(qū)的資源稟賦、政策路徑和電網(wǎng)現(xiàn)狀差異較大，導(dǎo)致了其能源結(jié)

構(gòu)與儲能需求驅(qū)動力呈現(xiàn)出鮮明的區(qū)域化特征。中國：作為全球最大的可再生能源裝機國，其能源結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“煤電巨擘與新能源巨人

”并存的獨特二元

格局。煤電仍在電力供應(yīng)中扮演重要角色，而風(fēng)光大基地建設(shè)規(guī)?？涨?。為解決資源與負荷中心逆向分

布問題，

中國特高壓電網(wǎng)廣泛分布，而儲能的需求最初由“強制配儲

”政策強力驅(qū)動，要求新建風(fēng)光項

目按

10%-25%、2-4

小時的比例配套儲能，這使得發(fā)電側(cè)配儲成為市場主力。當(dāng)前，市場正從政策驅(qū)動

轉(zhuǎn)向市場化探索，

旨在提升利用率的“共享儲能

”和“獨立儲能

”模式成為新增長點，技術(shù)路線也更為

多元，除主流鋰電外，壓縮空氣儲能、液流電池等長時儲能技術(shù)示范項目領(lǐng)跑全球。北美：在北美地區(qū)，

以美國為代表的能源結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“天然氣為橋，風(fēng)光沖刺

”的過渡性特征。豐富的

頁巖氣提供了靈活調(diào)峰能力，但快速發(fā)展的風(fēng)電與光伏正在重塑電網(wǎng)格局，德克薩斯州的風(fēng)電與加州的

光伏已引發(fā)顯著的調(diào)峰壓力。該背景疊加《通脹削減法案》對獨立儲能的大額投資稅收抵免，

以及極端

天氣事件對電網(wǎng)韌性的迫切需求，共同催生了全球最活躍的電網(wǎng)側(cè)大型儲能市場。其需求核心在于提供

頻率調(diào)節(jié)、容量備用和輸電網(wǎng)擁堵管理，技術(shù)路線以4

小時及以上的鋰電儲能為主，并積極探索長時儲

能技術(shù)以應(yīng)對多日無風(fēng)無光的極端情況。歐洲：

需求驅(qū)動力則深度融合了源于地緣政治因素的能源安全問題。俄烏沖突顛覆了其能源邏輯，推動

“能源獨立

”成為最高戰(zhàn)略目標，REPowerEU

計劃將

2030

年可再生能源目標大幅提升至45%。南歐的光

伏與北歐的海上風(fēng)電迎來快速增長。與此同時，高昂的居民電價與成熟的上網(wǎng)電價補貼（FiT）退坡機

制，使得“光伏+儲能

”的自發(fā)自用模式具備很強的經(jīng)濟吸引力，讓德國、意大利、英國等國家成為全

球戶用儲能的領(lǐng)導(dǎo)者，且對產(chǎn)品品質(zhì)與安全性要求高。

電網(wǎng)側(cè)大型儲能項目雖受限于審批流程而發(fā)展稍

緩，但作為支撐大陸電網(wǎng)穩(wěn)定、整合跨區(qū)域風(fēng)光電力的關(guān)鍵工具，其布局正在明顯加速。澳洲、東南亞與非洲，則代表了不同發(fā)展階段的需求圖譜。澳洲擁有全球最高的戶用光伏滲透率，導(dǎo)致

日間電網(wǎng)過壓問題突出，

因此其儲能需求源于最直接的電網(wǎng)穩(wěn)定訴求和家庭備用電源需要，形成了戶用

儲能與電網(wǎng)側(cè)項目齊頭并進的態(tài)勢。東南亞各國電力需求快速增長，

島嶼眾多，

電網(wǎng)薄弱，其儲能需求

聚焦于替代昂貴的柴油發(fā)電、為工商業(yè)提供調(diào)峰服務(wù)以及構(gòu)建離網(wǎng)微電網(wǎng)，市場處于快速增長前夕。而

非洲市場則更為基礎(chǔ)，較大的無電人口和得天獨厚的太陽能資源，使其儲能需求核心在于通過“太陽能

家庭系統(tǒng)（SHS）

”和微電網(wǎng)實現(xiàn)能源可及性，跨越傳統(tǒng)電網(wǎng)階段直接進入分布式清潔能源時代。18/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

2

、

供給端：

新技術(shù)迭代，

帶

來

內(nèi)卷式競爭下的長期價值增量邊際變化一：儲能系統(tǒng)由“被動跟隨

”→“主動支撐

”，PCS

環(huán)節(jié)有望實現(xiàn)倍數(shù)級需求增長、價值量同

步提升。高比例可再生能源接入使得電力系統(tǒng)呈現(xiàn)“低慣量、弱阻尼

”特征，

電網(wǎng)穩(wěn)定性面臨極大挑戰(zhàn)。

早期電力系統(tǒng)依賴大規(guī)模同步發(fā)電機來平滑新能源發(fā)電波動，當(dāng)前傳統(tǒng)燃煤機組已開啟“退役潮

”，構(gòu)

網(wǎng)型儲能因可模擬同步發(fā)電機功能，需求不斷興起。據(jù)

GGII數(shù)據(jù)，2024

年國內(nèi)構(gòu)網(wǎng)型儲能項目招標規(guī)

模已超

15GWh、約占全年招標量的

5.7%。從技術(shù)路徑來看，構(gòu)網(wǎng)型儲能對設(shè)備短時過載能力要求極高、業(yè)內(nèi)主要通過超配

PCS

方式實現(xiàn)；政策層面，

國家級技術(shù)標準暫未出臺，新疆為國內(nèi)首個明確具體技術(shù)

要求的地區(qū)（2023

年發(fā)布《構(gòu)網(wǎng)型新型儲能并網(wǎng)技術(shù)要求》

），提出構(gòu)網(wǎng)型儲能系統(tǒng)應(yīng)具備功率響應(yīng)時

間不大于

5ms、120%額定電流下持續(xù)運行不少于

2min、300%額定電流

10

秒短時過載等能力（需超配2~2.5

倍

PCS）

；價值層面，構(gòu)網(wǎng)型儲能溢價顯著，2025

年

6

月開標的“

中國電建水電十二局涼山鹽源

牦牛坪光伏發(fā)電項目

”中，其所配置的

2

小時構(gòu)網(wǎng)型儲能系統(tǒng)中標價格超

0.7

元/Wh、較當(dāng)前

2

小時儲

能系統(tǒng)均價高出

31.6%。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

19/40邊際變化二：系統(tǒng)擴容下“大電芯

”升級趨勢確定，但最終路線尚在博弈。降本訴求驅(qū)動儲能電芯向大

容量發(fā)展，

電芯容量增大可降低系統(tǒng)集成復(fù)雜度、提升系統(tǒng)能量密度、減少單個系統(tǒng)所需電芯及零部件

數(shù)量，進而攤薄儲能系統(tǒng)整體的單位成本。從技術(shù)演變路徑來看，早期

280Ah

電芯（沿用動力電池技術(shù)、

產(chǎn)能直接切換）憑借規(guī)模與產(chǎn)品標準化優(yōu)勢迅速搶占儲能市場；2023

至

2024

年國內(nèi)儲能電芯產(chǎn)能經(jīng)歷

了由

280Ah

向

314Ah

切換（據(jù)

GGII

數(shù)據(jù)，至

2024

年底產(chǎn)能切換率已超

5

成，2024

年

314Ah

電芯出貨量

滲透率超

4

成）

的過程；而當(dāng)前儲能電芯正由

314Ah

向

400+Ah

電芯過渡，但最終路線暫未確定（需與

系統(tǒng)整體協(xié)同，要綜合考慮集裝箱尺寸、PCS

功率及整站配置等多重因素）

。從頭部企業(yè)布局來看，寧

德時代采用

587Ah

路線，從系統(tǒng)集成端反向定義電芯，單個

20

尺集裝箱容量為

6.25MWh，充分滿足儲能

電站新國標要求（單分區(qū)不超過

50MWh，

即一個分區(qū)配置

8

個儲能集裝箱）

；

陽光電源則推出

30

尺儲能

系統(tǒng)、系統(tǒng)容量達

12.5MWh，對應(yīng)配置

684Ah電芯。從價格上來看，314Ah

電芯應(yīng)用初期溢價明顯，2024

年

7

月初其均價較

280Ah

電芯高出

0.03

元/Wh，后隨著滲透率逐步提升、市場競爭加劇，兩者價格

不斷趨近，未來更大容量電芯推出或?qū)觾δ茈娦緝r格上行、扭轉(zhuǎn)行業(yè)低價態(tài)勢。五

、

產(chǎn)業(yè)鏈分析1

、

儲能產(chǎn)業(yè)鏈全景圖電化學(xué)儲能系統(tǒng)主要由電池、PCS、EMS、BMS、溫控等組成。

電化學(xué)儲能系統(tǒng)主要由電池組、

電池管理

系統(tǒng)（BMS）

、能量管理系統(tǒng)（EMS）

、儲能逆變器（PCS）

以及其他電氣設(shè)備構(gòu)成，最終應(yīng)用場景包括

電站、

電網(wǎng)公司、工商業(yè)、家庭戶用等。20/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

上游：儲能電池是電化學(xué)儲能的主要載體，我國儲能電池以磷酸鐵鋰電池為主，儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈上游以

磷酸鐵鋰電池原材料為主，包括正極材料、負極材料、隔膜、

電解液等。

電池集成系統(tǒng)設(shè)備主要包括涂

布機、攪拌機等。在上游領(lǐng)域，

電芯原材料代表企業(yè)有德方納米、貴州安達、

貝特瑞、天賜材料、恩捷

股份、星源材質(zhì)等公司；

電池生產(chǎn)設(shè)備商有杭可科技、先導(dǎo)智能、北方華創(chuàng)、贏合科技等企業(yè)。中游：在產(chǎn)業(yè)鏈中游，

電池組制造的代表企業(yè)有寧德時代、

比亞迪、?；履茉?、

國軒高科等；

電池管

理系統(tǒng)制造代表企業(yè)有科工電子、高特電子、高泰昊能等；儲能變流器制造代表企業(yè)有陽光電源、科華

恒盛、南瑞繼保等；

能量管理系統(tǒng)制造代表企業(yè)有派能科技、

國電南瑞、

中天科技、平高電氣等；儲能

系統(tǒng)集成代表企業(yè)有陽光電源、海博思創(chuàng)等；儲能系統(tǒng)安裝代表企業(yè)有永福股份、特變電工、正泰電器、

中國電建、

中國能建等。下游：產(chǎn)業(yè)鏈下游為儲能電池的應(yīng)用。儲能電池的應(yīng)用領(lǐng)域包括電源側(cè)、

電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)。

電源側(cè)儲能

的主要需求為光伏、風(fēng)力等可再生能源并網(wǎng)，平滑電力輸出；

電網(wǎng)側(cè)儲能以電力輔助服務(wù)為主；用戶側(cè)

儲能主要為分時管理電價。其中，

電源側(cè)應(yīng)用最廣泛。產(chǎn)業(yè)鏈下游系統(tǒng)應(yīng)用代表企業(yè)主要有國家能源、

國投電力、

中國華能、

中核集團等。我國儲能需求方主要是各大電力集團，供應(yīng)商為各大集成商以及電芯企業(yè)等。

中國儲能需求主要為源網(wǎng)

側(cè)大儲需求，

以招投標為主的交易形式。據(jù)儲能頭條，

中國

2024

年共發(fā)布儲能系統(tǒng)中標信息共

181

項，

共計規(guī)模超

15.3GW/54.7GWh。從業(yè)主來看，2024

年共有

65

家業(yè)主/開發(fā)商完成了儲能系統(tǒng)招標工作，頭部參與方主要為各大能源集團。在儲能系統(tǒng)中標規(guī)模排行榜中，

中車株洲所、

陽光電源、思源清能位

居前三，

電池集采前三為楚能新能源、寧德時代、海辰儲能。21/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

2

、

對比產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，

電芯

、

PCS

環(huán)節(jié)跑出整體來看，儲能產(chǎn)業(yè)鏈的未來看點仍集中在電芯及

PCS

領(lǐng)域：競爭格局好、技術(shù)迭代快、盈利水平優(yōu)，

龍頭企業(yè)

ROE（攤?。┍憩F(xiàn)強勢。具體而言：

電芯環(huán)節(jié)：競爭格局優(yōu)、龍頭地位穩(wěn)固，是整個產(chǎn)業(yè)鏈技

術(shù)迭代最快、技術(shù)敏感度最高的環(huán)節(jié)。PCS

環(huán)節(jié)：產(chǎn)品具備差異化屬性，企業(yè)可通過錯位競爭形成優(yōu)勢；

光儲兩端同時受益，亞非拉新興市場帶動下，需求強勁。對比

2024

年產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平：PCS、

電

芯環(huán)節(jié)平均

ROE

分別為

13.5%、6.3%，位居前二；集成端進入壁壘相對較低、前期眾多企業(yè)跨界入局（多為電芯或

PCS

企業(yè)向下延伸）

、單純從事集成業(yè)務(wù)的企業(yè)之間內(nèi)卷更為嚴重，企業(yè)勝出關(guān)鍵在于渠

道，2024

年平均

ROE

為-4.3%、表現(xiàn)相對低迷。電芯及

PCS

為儲能產(chǎn)業(yè)鏈核心價值環(huán)節(jié)，在整個系統(tǒng)中的成本占比合計超

7

成?？紤]一個

150kW/300kWh

的儲能系統(tǒng)，參考當(dāng)前各部件均價（假設(shè)電芯、PCS、EMS、BMS、溫控價格分別為

0.30/0.1722/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

3

、

優(yōu)勢環(huán)節(jié)：

龍頭公司技術(shù)優(yōu)

、

盈利強（

1）

電芯：

龍頭企業(yè)掌握核心話語權(quán)，

國

內(nèi)二線電池廠商趕超

日

韓寧德時代龍頭地位穩(wěn)固，億緯鋰能、

國軒高科趕超日韓。鋰電池行業(yè)整體競爭格局較為穩(wěn)定、市場集中

度高，2021~2024

年行業(yè)

CR5

均超

70%，

國內(nèi)企業(yè)寧德時代、

比亞迪穩(wěn)居出貨量TOP5。與鋰電池行業(yè)整

體相比，儲能電池細分市場競爭程度更為激烈，前期產(chǎn)能主要依靠動力電池產(chǎn)線切換而來，故頭部動力

電池企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢，市場早期主要玩家為寧德時代及

LG

新能源、三星

SDI等韓企；后續(xù)隨著儲能

需求高漲，二線電池廠商亦紛紛切入儲能賽道、市場競爭程度日趨激烈，2021

至

2024

年行業(yè)CR5

由88.6%降至

71.4%，

國內(nèi)廠商憑借性價比優(yōu)勢迅速搶占市場，億緯鋰能、

國軒高科市場份額不斷提升，分

別由

2021

年的

2.3%、2.3%提升至

2024

年的

13.3%、6.0%。/0.08/0.04/0.06

元/Wh）

，則對應(yīng)系統(tǒng)成本約

19.1

萬元，其中電芯、PCS、EMS、BMS、溫控價值占比分

別為

47.2%/26.0%/11.8%/6.3%/8.7%，

電芯及

PCS占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈價值核心，系統(tǒng)集成端對其余環(huán)節(jié)價格敏

感度較低。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

23/40龍頭企業(yè)把握技術(shù)演變方向，上游供應(yīng)鏈垂直整合度高、下游定制化服務(wù)能力強，在產(chǎn)業(yè)鏈中掌握核心

話語權(quán)，逆市中盈利表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異、抗風(fēng)險能力強勁。代表企業(yè)：寧德時代：盈利穩(wěn)定且優(yōu)異、ROE

遙遙領(lǐng)先；單

Wh

毛利連續(xù)多年保持

0.15

元以上水平，領(lǐng)先行業(yè)均值

約

0.02~0.07元。究其原因：技術(shù)持續(xù)迭代，高溢價產(chǎn)品放量優(yōu)化出貨結(jié)構(gòu)、抵消行業(yè)降價壓力。先后

推出神行

Plus

超充（全球首個續(xù)航

1000km

且可滿足

4

超充性能的磷酸鐵鋰電池）

、麒麟（放電功率超

1300kW）

、驍遙增混電池（全球首款純電續(xù)航400km

以上且兼具

4C

超充性能）

、天恒儲能系統(tǒng)（5

年零

衰減）等。參股上游核心供應(yīng)商，成本管控能力強。鐵鋰環(huán)節(jié)參股湖南裕能、德方納米、龍蟠科技、江

西升華等，三元環(huán)節(jié)設(shè)子公司宜昌/寧德/湖南邦普，負極參股尚泰科技、杉杉股份、

中科電氣等，隔膜

環(huán)節(jié)與恩捷股份合資成立公司。深度綁定下游頭部企業(yè)，滿足客戶定制化需求。2022

年至今先后與寶馬、

福特、北汽、理想、賽力斯、長安等國內(nèi)外知名車企達成戰(zhàn)略合作并參股奇瑞，

以合資建廠、提供技術(shù)

服務(wù)等形式實現(xiàn)與下游客戶的深層綁定。億緯鋰能：逆市中的儲能新星，ROE

波動明顯小于其他二線廠商。公司以鋰原電池起家，2012

年切入鋰

電領(lǐng)域，前期聚焦消費電池市場，2021年起儲能電池快速放量，市占率連續(xù)多年實現(xiàn)突破，2021~2024

年公司儲能出貨量由

1GWh

提升至40GWh，CAGR

達

242.0%，市場份額躍居全球第二。逆市之中公司同時

表現(xiàn)出較強的風(fēng)險抵御能力，連續(xù)四年

ROE

維持

10%以上水平、領(lǐng)先行業(yè)均值。（2）PCS：

把握需求結(jié)構(gòu)性變化下的差異化布局機會區(qū)域市場側(cè)重及產(chǎn)品功率段的差異使得

PCS

環(huán)節(jié)參與企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)分化，前期側(cè)重歐洲布局的企業(yè)2024

年業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑，

陽光電源、德業(yè)股份等市場布局均衡、在新興市場具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)盈利表現(xiàn)相對優(yōu)異。PCS

環(huán)節(jié)中的主要參與者為老牌光伏逆變器企業(yè)，各企業(yè)在細分市場及產(chǎn)品功率

段具備一定差異性。當(dāng)前行業(yè)需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，歐美傳統(tǒng)市場增速趨緩（歐洲市場前期因能源危機

增速較快、近兩年基本處于去庫狀態(tài)）

、亞非拉等新興市場需求高度景氣且具備延續(xù)性（弱電網(wǎng)下的用

電保障需求+發(fā)達國家資金支持+光儲成本下降等）

，各企業(yè)盈利水平因市場布局呈現(xiàn)出分化趨勢。具體

而言，前期側(cè)重布局歐洲的廠商在經(jīng)歷

2022~2023

年的業(yè)績爆發(fā)期后，2024

年業(yè)績均出現(xiàn)不同程度下降；

而區(qū)域市場布局均衡、在新興市場渠道積累豐富的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)突出，如陽光電源、德業(yè)股份等；此外

產(chǎn)品功率段差異亦帶來企業(yè)盈利差，微逆企業(yè)產(chǎn)品定位中小功率段（顆粒度較組串/集中式更細）

、下游價格敏感度更低，相關(guān)企業(yè)凈利率水平居行業(yè)前列，如禾邁股份等。逆變器產(chǎn)品

toC

屬性漸強，大型光儲看項目經(jīng)驗及企業(yè)可融資性、分布式看渠道鋪設(shè)及品牌影響力。24/40行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

六

、

市場格局1

、

儲能系統(tǒng)價格：

海外價格高，

盈利好（

1）

海外不同

區(qū)域儲能系統(tǒng)價格分化，

總體有下降空間25

年國內(nèi)儲能系統(tǒng)價格觸底回升，海外儲能系統(tǒng)價格在

24

年大幅下降后相對平穩(wěn)。

國內(nèi)儲能系統(tǒng)均價

24H2

跌至

0.5-0.6

元/wh

之后，逐步回升至

25Q1

的

0.8

元/wh。海外儲能價格

24

年起逐步回落，25Q1

特斯拉均價降至

0.26

美元/wh+。分區(qū)域看，歐美系統(tǒng)溢價明顯，

中東印度等價格低。歐美

24

年價格基本為

0.3

美元/wh，25

年預(yù)計仍有

0.2

美元/wh，壁壘高格局好；其次為澳大利亞、智利等地；

中東、印度等價格低，競爭激烈，新簽訂單

價格基本為

0.8-1

元/wh，其中包含

0.1-0.2

元/wh

維保費。大型光儲方面，海外（如歐美等地區(qū)）產(chǎn)品認證周期較長，需與當(dāng)?shù)仨椖繕I(yè)主或渠道商建立穩(wěn)定合作關(guān)

系，對企業(yè)可融資性要求較高（逆變器企業(yè)可融資性越高，客戶使用其產(chǎn)品更易獲得金融機構(gòu)長期貸款）

；

國內(nèi)市場則側(cè)重考察企業(yè)集采項目入圍情況。從國內(nèi)逆變器集采項目入圍情況來看，2024

年陽光

電源集采入圍規(guī)模處行業(yè)第一梯隊；此外，在

BloombergNEF

發(fā)布的《2024

逆變器可融資性調(diào)查報告》中陽光電源亦登頂全球逆變器企業(yè)可融資性排名榜，為大型光儲領(lǐng)域絕對龍頭。分布式光儲方面，逆變器逐漸由

toB

向

toC

屬性過渡，對企業(yè)的渠道鋪設(shè)、售后服務(wù)能力及品牌影響力

要求極高。

以德業(yè)股份為例，截至

2024

年底德業(yè)已在菲律賓、越南、泰國、南非德班等主要銷售地區(qū)

建立本土售后中心，并計劃在歐洲（波蘭、保加利亞、西班牙）

、東南亞、非洲增設(shè)售后點；

當(dāng)前德業(yè)

海外市場已由最初的印度、美國輻射至全球

110

多個國家和地區(qū)，渠道鋪設(shè)日益完善。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

25/402

、

競爭格局：

海外市場電芯集中度高，

系統(tǒng)分化，

大

型

PCS

格局優(yōu)于戶

用（

1）

海外電芯集中度高，

儲能系統(tǒng)新興市場競爭激烈電池系統(tǒng)：

以特斯拉和陽光為首，多方勢力進入，

電池龍頭潛力大。相關(guān)人士測算海外大儲

24

年裝機需求

70GWh，考慮系統(tǒng)端備貨，預(yù)計系統(tǒng)出貨量

130GWh。其中特斯拉、

陽光預(yù)計出貨量分別為

40/20GWh，

分別占

33%、17%的份額，為第一梯隊，預(yù)計

25

年份額仍有提升空間。第二梯隊為Fluence、

比亞迪、阿特斯、遠景、Nidec

等，預(yù)計出貨量

4-7GWh。

同時，寧德、

晶科等企業(yè)進入，預(yù)計將搶占一定份額。儲能電池：

寧德時代遙遙領(lǐng)先，25

年中東、智利放量，或略微分散份額。預(yù)計

24

年寧德海外儲能出貨

90GWh+，

占海外份額

60%+，其次為億緯、

比亞迪、

國軒、南都等，海外大儲需求高度依賴中國產(chǎn)能?？?/p>

慮亞非拉市場，進入門檻低，競爭激烈，預(yù)計該地區(qū)寧德份額低于歐美市場，25

年海外大儲份額預(yù)計微

降，但依然可穩(wěn)定保持

50%+。（2）

海外儲能

25

年盈利逐步回落，

但仍遠好于國

內(nèi)海外儲能系統(tǒng)價格處于下降通道，仍遠高于國內(nèi)，整體盈利仍可維持

0.3

元/wh+。24Q4-25Q1

國內(nèi)儲能

系統(tǒng)均價小幅回升至

0.7-0.8

元/wh。海外儲能價格持續(xù)下降，25Q1

特斯拉均價

0.26

美元/wh。考慮

25

年歐美價格回落至

1.3

元/wh

左右，預(yù)計國內(nèi)集成商單

wh

利潤

0.3

元+。

由于國內(nèi)廠商成本低，整體盈

利遠高于海外集成商（25Q1

特斯拉儲能毛利率

29%，F(xiàn)luence

為

13%）。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

26/403

、

國

內(nèi)企業(yè)出海加速，

頭部企業(yè)份額或持續(xù)提升（

1）

大儲：

國

內(nèi)企業(yè)出海加速，

海外格局有望進一步集中受國內(nèi)大儲價格競爭及海外儲能需求持續(xù)釋放影響，頭部儲能企業(yè)紛紛瞄準海外需求，根據(jù)統(tǒng)計，2024

年至今，

國內(nèi)儲能企業(yè)簽約或中標海外儲能項目規(guī)模約

38GWh。海外儲能市場市場化程度較高，

出現(xiàn)類似國內(nèi)的激烈價格競爭情況可能性較小，

同時市場份額有望持續(xù)

向具備技術(shù)、業(yè)績及資金實力的頭部企業(yè)集中。理由一：項目普遍要求成熟項目業(yè)績積累，頭部企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢明顯海外電力市場化程度高，儲能項目經(jīng)驗認可度廣。海外電力市場化程度普遍較高，2022

年全球約有

50%

的電力消費來自于市場化的電力系統(tǒng)，儲能項目的需求和商業(yè)模式更加多元。不同國家和地區(qū)有不同的

技術(shù)標準和法規(guī)要求，對系統(tǒng)集成商的經(jīng)驗和技術(shù)要求更高，

因此具有海外成熟項目業(yè)績積累的集成商

更易獲取客戶信任。

同時，

由于海外大型新能源開發(fā)商儲備項目規(guī)模較大，進入客戶供應(yīng)體系并成功交

付項目后有望持續(xù)獲取新簽訂單，

以國內(nèi)陽光電源、阿特斯、

比亞迪近幾年新簽訂單為例，其中不乏與

同一個開發(fā)商簽約多個項目的案例。27/40（2）PCS：

大

型

PCS

集中度高，

戶儲渠道為王大型

PCS

市場：

以特斯拉和陽光電源為首，頭部效應(yīng)顯著。經(jīng)測算海外大儲

PCS

在

2024

年的總出貨量

為

43.6GW。其中，特斯拉和陽光電源的預(yù)計出貨量分別為

15.4/11.4GW，

占比分別為

21%、16%，位列第

一梯隊，25

年份額預(yù)計進一步提升。第二梯隊包括上能電氣、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份等，單廠出貨量預(yù)計

在

6-8GW

之間。大儲市場的競爭集中于頭部企業(yè)，

目前品牌效應(yīng)和技術(shù)優(yōu)勢是制勝關(guān)鍵。戶儲

PCS

市場：渠道為王，新興市場德業(yè)領(lǐng)跑，總體市場集中度低，競爭仍較為激烈。預(yù)計

2024

年全

球戶儲

PCS

出貨量為

12GW，德業(yè)股份預(yù)計出貨量為

2.4GW，

占比

20%，位居行業(yè)第一。錦浪科技/艾羅能

源/固德威分別預(yù)計出貨量

0.6/0.5/0.3GW，合計占比

10%+，構(gòu)成第二梯隊。其他還有

Enphase/Solaredge/Tesla

等海外廠商仍占據(jù)一定份額。行業(yè)|深度|研究報告

2025年

9月

12日

理由二：系統(tǒng)集成角色重要，長期運營屬性決定頭部企業(yè)強者恒強儲能系統(tǒng)集成并非簡單的組裝，其在電站的建設(shè)和運營中扮演著至關(guān)重要的角色。儲能系統(tǒng)集成商負責(zé)

將電池單元、

電池管理系統(tǒng)(BMS)、儲能變流器(PCS)、能量管理系統(tǒng)(EMS)以及其他配件等組合成一個

復(fù)雜的系統(tǒng)。他們不僅需要確保所有部件的兼容性和協(xié)同工作能力，還要保證整個系統(tǒng)的安全性和可靠

性。

由于電池儲能系統(tǒng)往往包含來自多個供應(yīng)商的產(chǎn)品，為了保障系統(tǒng)工作時的一致性，需要集成商在

設(shè)計、安裝、調(diào)試等多個環(huán)節(jié)進行把關(guān)。與普遍認知不同，從故障分析結(jié)果來看，集成、組裝及施工階段的難度大于制造。根據(jù)美國電力研究所

(EPRI)發(fā)布的《來自EPRI

電池儲能系統(tǒng)故障事件數(shù)據(jù)庫的見解：故障根本原因分析》報告，與以往普

遍認為電池是造成系統(tǒng)故障的觀點不同，報告根據(jù)對過往

26

個儲能項目的故障分析，認為

BOS

和控制

系統(tǒng)是故障最常見的原因，

電池單元本身的故障相對較少；