題目：基于現(xiàn)金流量的XH公司財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究摘要受經(jīng)濟(jì)體制改革等眾多因素的影響，在企業(yè)經(jīng)營管理過程之中，利益相關(guān)者對風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建日益迫切，期望通過科學(xué)有效的風(fēng)險預(yù)警模型的構(gòu)建，幫助企業(yè)有效應(yīng)對來自財(cái)務(wù)等方面的風(fēng)險，規(guī)避或降低風(fēng)險給企業(yè)帶來的損失。論文以財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警為對象，在相關(guān)理論文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上，將研究對象確定為新華百貨公司，在對其行業(yè)特點(diǎn)全面分析的基礎(chǔ)上，指出了在經(jīng)營過程之中財(cái)務(wù)風(fēng)險存在的狀況，同時在全面把控該企業(yè)償還財(cái)務(wù)、盈利能力等能力方面的基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金流量作為研究的基礎(chǔ)，確定了財(cái)務(wù)預(yù)警的相關(guān)指標(biāo)，進(jìn)而構(gòu)建了風(fēng)險預(yù)警模型。通過對其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面的分析以及評價，確定了該企業(yè)在風(fēng)險方面存在的狀況，并以此為契機(jī)，進(jìn)一步提出了有針對性的對策建議。關(guān)鍵詞:“現(xiàn)金流量”“財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警”“XH公司”

AbstractWiththedeepeningofthereformofthemarketeconomysystemandtherapiddevelopmentofthecapitalmarketinChina,theresearchresultsoffinancialriskearlywarningbystakeholdersareincreasinglyurgent.Itisurgenttoestablishaneffectivefinancialriskearlywarningmodelthroughtargetedearlywarningmethods.Throughcombingandanalyzingthedomesticandforeignfinancialearlywarningliterature,TakingXinhuaDepartmentstoreasanexample,byanalyzingthecharacteristicsofitsindustryandthefinancialrisksituationoftheenterpriseitself,fromtheaspectsofsolvency,profitability,developmentability,etc.,basedoncashflow,selectthecorrespondingfinancialearlywarningindicatorstobuildthefinancialriskearlywarningmodelofXinhuaDepartmentStoreBasedoncashflowThefinancialdataofXinhuaDepartmentStoreevaluatethecurrentfinancialrisksituationoftheenterprise,andaccordingtotheanalysisprocessandresults,furtherputforwardtargetedcountermeasuresandsuggestions.Keywords:“Cashflow”“Financialriskearlywarning”“XHcompany”目錄1、緒論 51.1研究的背景及意義 51.1.1研究背景 51.1.2研究意義 51.2研究內(nèi)容及研究方法 61.2.1研究內(nèi)容 61.2.2研究方法 62、現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險的理論概述 72.1現(xiàn)金流量的概念 72.2現(xiàn)金流量的特征 72.3現(xiàn)金流量對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響 83、XH公司目前的現(xiàn)金流量分析 93.1XH公司現(xiàn)金流量分析 93.1.1XH公司簡介 93.1.2XH現(xiàn)金流量分析 113.2XH財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析 123.2.1預(yù)警模型的介紹 123.2.2數(shù)據(jù)選擇及說明 134、基于現(xiàn)金流量的XH財(cái)務(wù)風(fēng)險分析 154.1財(cái)務(wù)風(fēng)險指標(biāo)選取 154.2經(jīng)營活動風(fēng)險分析 164.2.1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析 164.2.2盈利能力分析 174.2.3獲利能力分析 184.3籌資活動風(fēng)險分析 194.3.1籌資活動現(xiàn)金流量分析 194.3.2償債能力分析 204.4投資活動風(fēng)險分析 215、XH公司應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施 225.1在經(jīng)營活動方面應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施 225.2在籌資活動方面應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施 235.3在投資活動方面應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施 23參考文獻(xiàn) 24謝辭 25基于現(xiàn)金流量的XH公司財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警研究1、緒論1.1研究的背景及意義1.1.1研究背景隨著經(jīng)濟(jì)的逐步發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步向全球化模式進(jìn)行過渡，雖然對企業(yè)發(fā)展帶來了較大的機(jī)遇，但同時也賦予其一定的風(fēng)險因素，高收益必然面對著高風(fēng)險，公司在追求最大化利益的同時，勢必會面臨高風(fēng)險帶來的威脅，若沒有科學(xué)有力的應(yīng)對措施，勢必會遭遇財(cái)務(wù)風(fēng)險給企業(yè)帶來的嚴(yán)重創(chuàng)傷，事態(tài)嚴(yán)重會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場來看，很多企業(yè)呈現(xiàn)出“曇花一現(xiàn)”的現(xiàn)象，這在學(xué)術(shù)界等領(lǐng)域引發(fā)了高度重視，進(jìn)而逐步探究如何在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境之下，更好應(yīng)對來自市場上的風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)在競爭的洪流中，站穩(wěn)腳跟，進(jìn)而獲取更大的收益。一個公司從其正常運(yùn)營開始，到其最終走向破產(chǎn)，會受到眾多因素的影響，如資源配置的合理化，資金籌措的方式，公司實(shí)際的管理狀況。這些都對公司的財(cái)務(wù)產(chǎn)生顯著的影響，因此對公司良性發(fā)展而言，為更好應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險，必須構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，借助預(yù)警指標(biāo)的相關(guān)分析，提前掌控財(cái)務(wù)風(fēng)險的預(yù)兆，進(jìn)而采取有效的應(yīng)對措施，規(guī)避風(fēng)險的來臨或降低風(fēng)險造成的損失程度。1.1.2研究意義論文以新華百貨公司為對象，在全面分析其經(jīng)營狀況的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了與之相適應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從其當(dāng)前的預(yù)警工作建設(shè)來看，無法有效應(yīng)對財(cái)務(wù)危機(jī)，同時對財(cái)務(wù)風(fēng)險也無法進(jìn)行科學(xué)有效的預(yù)測。論文通過研究，期望提升相關(guān)管理者的財(cái)務(wù)預(yù)警意識，為其提供更合理的評估指標(biāo)，構(gòu)建更合理的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，幫助其更好應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險。1.2研究內(nèi)容及研究方法1.2.1研究內(nèi)容作為研究的案例，在全面分析其現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，指出了其在實(shí)際經(jīng)營過程之中存在的籌資活動等方面的風(fēng)險，并在綜合分析其盈利以及償債能力的基礎(chǔ)上，指出該公司潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險，最后以該公司的實(shí)際狀況為基礎(chǔ)，從專業(yè)管控、成本費(fèi)的管理等多個方面指出了具體的改進(jìn)措施。論文的研究共涵蓋了五個方面。第一部分為緒論。針對選題的意義以及背景，研究所采用的方法等內(nèi)容進(jìn)行了全面的闡述。第二部分為基礎(chǔ)理論。在該部分內(nèi)容中，對研究所用的理論從概念的角度上進(jìn)行界定，包括現(xiàn)金流量界定的方法、存在的特征等多個方面。第三部分為案例分析。確定了論文研究的對象，是文章的主體部分。在第三章中對案例對象新華百貨公司進(jìn)行了具體介紹。具體包括，（1）構(gòu)建了新的風(fēng)險預(yù)警模型，有效融入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，針對XH公司的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)行了風(fēng)險預(yù)警。（2）針對風(fēng)險來源，從其實(shí)際的經(jīng)營活動、投資活動等層面展開了具體剖析。同時以現(xiàn)金流量指標(biāo)為評價對象，對該公司的償債以及盈利等方面能力進(jìn)行了全面考核。第四部分為結(jié)論。對前面的章節(jié)內(nèi)容在分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行了總結(jié)，指出了新華百貨公司在財(cái)務(wù)方面存在的風(fēng)險，并從經(jīng)營活動、投資活動等領(lǐng)域提出了具體的防范措施，最后加以歸納總結(jié)。1.2.2研究方法(1)文獻(xiàn)分析法借助中國知網(wǎng)等多種途徑，完成了對論文有關(guān)的理論方面的研究，同時在第二部內(nèi)，結(jié)合研究背景以及意義，從現(xiàn)金流量角度出發(fā)來分析財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警，在綜合分析前人理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合論文案例對象的特點(diǎn)，期望探究出新的研究思路或方式。(2)案例分析法在論文的第三部分中，重點(diǎn)對論文確定的案例進(jìn)行分析。論文以新華百貨公司為對象，針對其財(cái)務(wù)狀況，借助現(xiàn)金流量指標(biāo)對之進(jìn)行了全面分析，匯總其面臨的潛在風(fēng)險，并提出相關(guān)的風(fēng)險防控措施。2、現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險的理論概述2.1現(xiàn)金流量的概念在對現(xiàn)金流量界定方面，國際準(zhǔn)則委員會將之定性為，撇開匯率變動這個因素的影響，指現(xiàn)金或相關(guān)的現(xiàn)金等價物，其流出或流入狀態(tài)。之所以將匯率變動這個條件予以剔除，是因?yàn)槭芷渥兓?，對企業(yè)所擁有的現(xiàn)金，或現(xiàn)金等價物產(chǎn)生影響，導(dǎo)致其價值上升或縮減。可從整體來看，并無現(xiàn)金流入或流出現(xiàn)象的發(fā)生。因此將之因素剔除在外，針對現(xiàn)金流量的分析，才更具客觀有效性。從國內(nèi)對著界定來看，相關(guān)闡述更為簡潔，指企業(yè)在進(jìn)行特定交易時，或受相關(guān)因素的影響，導(dǎo)致其現(xiàn)金減少或增加的量。針對財(cái)務(wù)領(lǐng)域分析，之所以引入現(xiàn)金流量，是為了更好區(qū)別和傳統(tǒng)現(xiàn)金概念之間的差異，同時現(xiàn)金流量指標(biāo)的引入，對當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況可以進(jìn)行有效考核。這和其本身的性質(zhì)密切相關(guān)，借助現(xiàn)金流量的分析，可以有效實(shí)現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營活動、籌資活動等內(nèi)容實(shí)施動態(tài)監(jiān)控。另外借助現(xiàn)金流量分析，虧有效實(shí)現(xiàn)對資產(chǎn)評估的需求。從這點(diǎn)來看，在當(dāng)今財(cái)務(wù)管理過程之中，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，對之具有至關(guān)重要的意義和價值。2.2現(xiàn)金流量的特征就零售企業(yè)而言，在實(shí)際經(jīng)營管理過程之中，受整體規(guī)模、項(xiàng)目開展等因素的影響，常需要大量的資金進(jìn)行支持。但企業(yè)所擁有的資產(chǎn)，無法在短時間之內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，因此融資便成為制約其發(fā)展的一大難關(guān)。資金所占用的周期比較短。零售項(xiàng)目受其本身性質(zhì)的影響，往往具有較長的生產(chǎn)周期，經(jīng)過進(jìn)貨、倉存到最后實(shí)施銷售，當(dāng)這些環(huán)節(jié)完成之后，才可以實(shí)現(xiàn)資金的有效回籠。同時受市場價格等因素的影響，必須有效縮短銷售過程，方能達(dá)到利益的最大化。對于零售公司而言，就當(dāng)起產(chǎn)品銷售的特定額度之時，方能達(dá)到成本需求，之后才能逐步實(shí)現(xiàn)盈利。從這點(diǎn)出發(fā)來看，項(xiàng)目資金進(jìn)行回收之時，若所用的時間較短，則起資金周轉(zhuǎn)的速度就比較快，那么資金所占用的周期就比較短。資金產(chǎn)生的坡度比較大。零售企業(yè)受其自身特點(diǎn)的影響，在進(jìn)貨這個環(huán)節(jié)往往需要投入大量的資金，而其投入的成本需要經(jīng)過銷售方能實(shí)現(xiàn)回籠，進(jìn)而創(chuàng)造一定的收益。從這個角度看，該類企業(yè)在經(jīng)營過程之中，無論是資金流入還是資金流出，都存在著眾多占用現(xiàn)象，受這些影響，常會導(dǎo)致資金出現(xiàn)大幅度的波動。受前期投資成本較高，資金回籠所用的時間較短等因素的影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流動出現(xiàn)較大的波動?，F(xiàn)金流動量大，回籠時間短，這也意味著零售企業(yè)正常情況下基本不會出現(xiàn)資金斷裂，因此導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的情況。2.3現(xiàn)金流量對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響企業(yè)在籌資期間資金來源多數(shù)為銀行貸款所得，待企業(yè)通過經(jīng)過銷售產(chǎn)品所得實(shí)現(xiàn)了本金回收和利潤創(chuàng)造。因此，企業(yè)在借貸過程中就為成本回收埋下伏筆，財(cái)務(wù)風(fēng)險也由此伴隨出現(xiàn)，可能出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營不善造成資金無法收回，亦或利潤與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)代企業(yè)，尤其是在現(xiàn)金制度影響下，針對企業(yè)經(jīng)營狀況，借助現(xiàn)金流量可以完成對之有效判斷。通過對現(xiàn)金流量的分析，可以有效揭示企業(yè)在現(xiàn)金凈流量等方面存在的狀況，與此同時，也可以揭示其在經(jīng)營過程之中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險。通過現(xiàn)金流入與流出間的差異來判斷企業(yè)的資金運(yùn)營能力。從現(xiàn)金流量可知，企業(yè)若是在一段時間內(nèi)現(xiàn)金流量流通較快，說明該企業(yè)資金能在短時間內(nèi)收回，并又可投放在企業(yè)資金鏈中。收付實(shí)現(xiàn)制雖不應(yīng)用到我國企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)金制度中，但對其收支狀況可以進(jìn)行有效地呈現(xiàn)。在現(xiàn)金使用方面，企業(yè)必須遵循相關(guān)的可靠性以及真實(shí)性，竟然有效規(guī)避財(cái)務(wù)信心不同步現(xiàn)象的發(fā)生。借助對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，可以實(shí)現(xiàn)從橫向和縱向方面的對比，為管理者提供較為有效信息米做出決策。企業(yè)在投資時離不開現(xiàn)金流量，由于企業(yè)投資周期長、額度大等特點(diǎn)。企業(yè)也需承擔(dān)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)需對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況充分了解。因此，企業(yè)應(yīng)詳細(xì)的評估現(xiàn)金的流入和流出，然后企業(yè)再通過資金周轉(zhuǎn)時間進(jìn)行投資決策。所以，現(xiàn)金流量是企業(yè)投資的基礎(chǔ)。3、XH公司目前的現(xiàn)金流量分析3.1XH公司現(xiàn)金流量分析3.1.1XH公司簡介該公司在中國寧夏銀川市注冊，于1997年1月3日正式成立。公司的性質(zhì)是股份有限公司，曲奎為其法人代表。該公司具有悠久的發(fā)展歷史，同時也是在本市之內(nèi)唯一的一家上市公司。在2012年，其銷售金額共計(jì)達(dá)到60億元。時至今日，其資產(chǎn)累計(jì)達(dá)到27.54億元，共計(jì)有兩萬名員工。公司以客戶服務(wù)為宗旨，不斷改進(jìn)自己的經(jīng)營理念，因此獲得了穩(wěn)步性發(fā)展。本文基于現(xiàn)金流量的視角，對XH財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，并探討XH存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險問題及預(yù)警情況等。從圖1中可以看出，XH的資產(chǎn)總計(jì)中，最多的是流動資產(chǎn)，其次是固定資產(chǎn)，分別占比達(dá)到37.11%和33.67%。而長期投資近有3981.07萬元，無形資產(chǎn)有5.55億元，其他的資產(chǎn)合計(jì)有11.76億元。圖一：XH資產(chǎn)占比情況在圖2中，能夠明顯地看出，XH的流動負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他負(fù)債，占比高達(dá)92.98%，長期借款僅有2.11億元，其他負(fù)債合計(jì)也僅有5649.25萬元。圖二：XH負(fù)債占比情況從下表中可以看出，近五年來，XH各項(xiàng)現(xiàn)金流量波動較大。其中，就經(jīng)營活動而言，其具備的現(xiàn)金流入從整體來看呈現(xiàn)出逐步下降的趨勢，以2015年為例，其現(xiàn)金流入金額為81.85億元，到2019年之時，金額降至76.92億元，從現(xiàn)金流出狀況來看，呈現(xiàn)出與之相同的發(fā)展趨勢。以2015年為例，金額為80.32億元，到2019年之時，數(shù)額降至75.16億元。從2015年到2017年，就現(xiàn)金流量凈額來看，整體呈現(xiàn)的是上升的態(tài)勢。但在這之后，開始逐步出現(xiàn)下滑，這些數(shù)據(jù)表明其經(jīng)營活動呈現(xiàn)的是逐步下降的趨勢。反觀投資活動，通過對現(xiàn)金流量的分析，發(fā)現(xiàn)其也存在著起伏不定的狀況。從2015年到2019年，其現(xiàn)金流量凈額為：-4.23億元、-1.47億元、4885.50萬元、7.05億元、-6.12億元?？梢姡琗H近五年來投資活動所產(chǎn)生的凈額都為負(fù)數(shù)，且近兩年投資活動現(xiàn)金流量所產(chǎn)生凈額負(fù)值較大，表明新XH的投資活動存在風(fēng)險，且近兩年并未得到有效改善，投資活動未能見效。從其現(xiàn)金流量凈額來看，籌資活動整體表現(xiàn)良好，盡管在2016年和2017年，數(shù)額為-1億元，但在此之后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額逐年上升，說明XH籌資活動取得較好的成果，現(xiàn)金流量凈額也呈現(xiàn)良好的勢頭。表一：XH現(xiàn)金流量表2015年2016年2017年2018年2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入(元)81.85億78.15億77.95億80.51億76.92億經(jīng)營活動現(xiàn)金流出(元)80.32億76.43億74.00億77.33億75.16億經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)1.53億1.72億3.95億3.18億1.76億投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)(元)1.62億1.84億5.38億7.89億15.83億投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)(元)5.84億3.31億5.86億14.94億21.95億投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)-4.23億-1.47億-4885.50萬-7.05億-6.12億籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)(元)3.77億2.50億5.70億8.79億17.47億籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)(元)2.13億3.53億7.02億5.45億11.69億籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)1.64億-1.03億-1.32億3.34億5.78億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額(元)4.27億3.49億5.63億5.10億6.52億期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額(元)-1.06億-7811.98萬2.14億-5310.27萬1.42億期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額(元)5.33億4.27億3.49億5.63億5.10億3.1.2XH現(xiàn)金流量分析從該公司的財(cái)務(wù)管理模式來看，走的是傳統(tǒng)管理路線，其在內(nèi)部管理控制方面、財(cái)務(wù)風(fēng)險管理方面方式相對滯后，對當(dāng)前經(jīng)營狀態(tài)下的財(cái)務(wù)決策而言，不能產(chǎn)生有效的參考依據(jù)。造成此種狀況的根源在于，公司缺乏科學(xué)有效的預(yù)警管理措施。公司管理者在風(fēng)險防控意識方面較為薄弱，同時缺少科學(xué)有效的預(yù)警系統(tǒng)，以及與之相關(guān)的組織機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險隨著市場的逐步發(fā)展日益加劇。從公司擁有的會計(jì)人員來看，注冊會計(jì)師所占比例較低，僅為整體的30%，同時在近幾年來，還有很多的人才流失現(xiàn)象。公司的許多財(cái)務(wù)工作，有時需要借助外力才能完成，因此其存在的人力資源，無法有效應(yīng)對其本身的財(cái)務(wù)工作需求。公司的財(cái)務(wù)預(yù)警構(gòu)建來看，指標(biāo)涵蓋的層面不全。當(dāng)前制定的財(cái)務(wù)指標(biāo)，無法對公司整體的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行有效揭示，相關(guān)指標(biāo)的構(gòu)建，關(guān)注的焦點(diǎn)多在利潤表以及負(fù)債表等層面，以而對現(xiàn)金流量狀況，關(guān)注度較為薄弱。從其財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)構(gòu)建來看，欠缺現(xiàn)金流量指標(biāo)的制定。在針對變量選用之時，也欠缺現(xiàn)金流量指標(biāo)的夠運(yùn)用，因此從其構(gòu)建的財(cái)務(wù)預(yù)警模型來看，針對企業(yè)的現(xiàn)金流量，缺少科學(xué)有效的評價，導(dǎo)致其構(gòu)建的預(yù)警模型，不能達(dá)到預(yù)期的效果。同時，作為一個銷售企業(yè)的代表，在指標(biāo)的構(gòu)建中，缺少行業(yè)特征指標(biāo)，導(dǎo)致在相關(guān)數(shù)據(jù)分析時，不能有效掌控行業(yè)狀況，無形中加大了潛在風(fēng)險發(fā)生的概率。從其具備的警示功能來看，較為單一。針對財(cái)務(wù)風(fēng)險在實(shí)施評估時，僅以財(cái)會信息相關(guān)的數(shù)據(jù)為依據(jù)，在監(jiān)測的基礎(chǔ)上完成預(yù)測。有時當(dāng)問題發(fā)現(xiàn)后，并沒有制定科學(xué)有效的控制措施，使風(fēng)險防控工作流于形式。為此針對其構(gòu)建的預(yù)警指標(biāo)體系，應(yīng)根據(jù)其自身經(jīng)營的特點(diǎn)在改進(jìn)的基礎(chǔ)上逐步完善。財(cái)務(wù)預(yù)警所采取的手段比較滯后。針對當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，該公司為了進(jìn)行簡潔明確的解釋，多借助數(shù)學(xué)評價方法來展開，但對后續(xù)工作開展的難度有較大的忽略，受這些因素的影響，導(dǎo)致其風(fēng)險預(yù)測工作，成效較低。除此之外，對社會環(huán)境，行業(yè)政策等因素欠缺較大的考慮，忽視了其給企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所帶來的影響。3.2XH財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析3.2.1預(yù)警模型的介紹F分?jǐn)?shù)模型周首華等(1996)指出，在對我國企業(yè)進(jìn)行分析時，Z分?jǐn)?shù)模型無法實(shí)現(xiàn)全方位應(yīng)用，重新預(yù)測結(jié)果結(jié)果來看，常有不準(zhǔn)確現(xiàn)象的發(fā)生。針對這種模型，一方面可以借助指標(biāo)的更新，另一方面借助樣本數(shù)的擴(kuò)大，可以實(shí)現(xiàn)對制有效的修正。同時融入了現(xiàn)金流量指標(biāo)，以此為基礎(chǔ)，構(gòu)建了F數(shù)模型，其判別函數(shù)為:F=-0.1774+1.1091X1十0.1074X2十1.9271X3十0.0302X4+0.4961X5各項(xiàng)指標(biāo)設(shè)定如下:在上述公式中，針對資產(chǎn)流動性水平，可以借助X1予以呈現(xiàn)，季流動性和指標(biāo)成正比關(guān)系。針對在投資以及籌資等方面的能力，可以借助X2予以呈現(xiàn)，隨著指標(biāo)數(shù)的提升，其競爭以及創(chuàng)新能力也就越強(qiáng)。就公司現(xiàn)金流量而言，借助X3可以有效揭示其償還債務(wù)方面的能力。隨著指標(biāo)的提升，表示在償還債務(wù)方面的能力就越強(qiáng)。針對投資價值，可以借助X4予以揭示，指標(biāo)越大，表示其投資價值就越高。就公司總資產(chǎn)而言，針對其創(chuàng)現(xiàn)能力可以通過x5予以呈現(xiàn)，此指標(biāo)越大，代指其創(chuàng)現(xiàn)能力也就越強(qiáng)。構(gòu)建的F分?jǐn)?shù)模型，設(shè)定了臨界點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，即0.274，若低于此數(shù)值，則表示具有破產(chǎn)風(fēng)險。若高于此數(shù)值，則代指其具有生存能力。3.2.2數(shù)據(jù)選擇及說明從XH公司發(fā)展歷程來看，從2008年開始，產(chǎn)業(yè)便實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型，在此之后其財(cái)務(wù)狀況一直差強(qiáng)人意，論文以及經(jīng)營現(xiàn)狀為基礎(chǔ)，構(gòu)建了F分?jǐn)?shù)預(yù)警模型，同時確定了數(shù)據(jù)樣本，即以2009年到2017年為區(qū)間，對之展開了風(fēng)險預(yù)警，并借助相關(guān)指標(biāo)的分析，對其風(fēng)險成因進(jìn)行了具體判定。3.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析過程及結(jié)果F分?jǐn)?shù)模型表二：F分?jǐn)?shù)模型指標(biāo)數(shù)值及得分指標(biāo)X1X2X3X4X5F20130.02100.28120.03140.74520.02840.328120140.07250.29920.04460.77650.03460.416620150.04620.30350.03320.73080.03090.362620160.11320.31080.04470.72600.03590.462320170.11040.31850.06080.72540.04360.494820180.14950.32170.07400.72060.05320.5684圖三：F財(cái)務(wù)風(fēng)險分析在F分?jǐn)?shù)模型分析基礎(chǔ)上得知，從2003年開始，一直持續(xù)到2008年，其F數(shù)值均超過了0.1049，通過模型數(shù)據(jù)顯示，從2013年到2018年期間，F(xiàn)值均超過了0.1049，代指在此階段起財(cái)務(wù)狀況較好，在此階段還沒有財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，需要對之風(fēng)險因素進(jìn)行全面把控，進(jìn)而才能促進(jìn)其后期的良性發(fā)展。4、基于現(xiàn)金流量的XH財(cái)務(wù)風(fēng)險分析4.1財(cái)務(wù)風(fēng)險指標(biāo)選取借助F數(shù)據(jù)模型，以2013年至2013年為區(qū)間，以XH公司為對象，對其財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了全面預(yù)測，并以此為基礎(chǔ)。構(gòu)建了F分?jǐn)?shù)模型，確定模型指標(biāo)時，考慮呀，企業(yè)整體的償還債務(wù)能力、營運(yùn)能力、以及后期的發(fā)展能力等多方因素。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險受內(nèi)外多種因素的影響，內(nèi)部原因主要來自實(shí)際經(jīng)營活動所產(chǎn)生的風(fēng)險、因籌資所帶來的實(shí)際風(fēng)險等多個方面。論文在實(shí)際研究中，從投資、經(jīng)營、籌資這三個活動領(lǐng)域?qū)ζ湔归_分析，一歲了，其在償還債務(wù)方面、獲現(xiàn)能力方面存在的現(xiàn)狀，以及暴露出的這種不足，并具體揭示了成因。構(gòu)建的此模型中，融入了現(xiàn)金流量等方面的指標(biāo)，以此為基礎(chǔ)。對企業(yè)的償還債務(wù)方面的能力、獲現(xiàn)方面的能力等進(jìn)行了具體判定，以此為基礎(chǔ)，來分析新華百貨的財(cái)務(wù)狀況，分別使用到的指標(biāo)及公式如下：表三：財(cái)務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)財(cái)務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)償債能力指標(biāo)公式現(xiàn)金比率貨幣資金/流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/總資產(chǎn)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/財(cái)務(wù)費(fèi)用盈利能力凈利潤現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤銷售收現(xiàn)比率銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入股東權(quán)益收現(xiàn)率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/股東權(quán)益獲現(xiàn)能力每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/普通股股數(shù)凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈資產(chǎn)營業(yè)收入現(xiàn)金流量比率經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入4.2經(jīng)營活動風(fēng)險分析4.2.1經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析表四：經(jīng)營活動分析數(shù)據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入經(jīng)營活動現(xiàn)金流出經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額201374.81億72.61億1.316億201476.13億74.82億1.531億201581.85億80.32億1.722億2201678.15億76.43億3.946億201777.95億74億3.181億201880.51億77.33億1.757億圖四：經(jīng)營活動風(fēng)險分析通過對2013年至2018年相關(guān)數(shù)據(jù)的分析，在該公司經(jīng)營期間，其現(xiàn)金流量凈額整體波動的幅度并不強(qiáng)烈，同時從2013年到2016年之間，整體呈現(xiàn)上漲趨勢。到2016年之時，金額上升到3.946億元，達(dá)到區(qū)間的最大值，這些數(shù)據(jù)也可以從另一個側(cè)面揭示在此階段整體銷售回款方面的能力比較強(qiáng)，資金回籠速度比較快，公司對現(xiàn)金流量的管理比較到位。4.2.2盈利能力分析表五：盈利能力分析數(shù)據(jù)指標(biāo)/年份凈利潤現(xiàn)金流量比率銷售收現(xiàn)比率股東權(quán)益收現(xiàn)率20131.16600.97430.127220140.68190.98580.076120151.12570.97640.083320162.73770.97440.091920173.68790.97330.206120182.32190.96410.1569圖五：盈利能力風(fēng)險分析在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營活動之中，查看凈利潤之中現(xiàn)金流量占比，可以借助凈利潤現(xiàn)金流量比率進(jìn)行有效揭示，所表現(xiàn)的數(shù)值越高，代表整體的盈利能力越強(qiáng)；企業(yè)在進(jìn)行商品銷售過程之中，或提供一定的勞務(wù)之中，通過銷售收現(xiàn)比率可以有效揭示其現(xiàn)金占比，此數(shù)值越高，代指企業(yè)收現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)整體的獲利能力也就越高。通過上表的數(shù)據(jù)可以顯示。在這幾個年度之內(nèi)，凈利潤現(xiàn)金流量出現(xiàn)劇烈的波動，在2014年之時，數(shù)據(jù)為0.6819，到2017年之時，提升至3.6879，2018年之時，又急劇下滑至2.3219，導(dǎo)致的原因便是現(xiàn)金流量凈額逐漸下降。銷售收入也出現(xiàn)劇烈的波動。股東權(quán)益收現(xiàn)率與銷售收現(xiàn)比率變化類似，如圖所示，2014年-2017年均成上升趨勢，2018年的股東權(quán)益收現(xiàn)率受經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額的影響有所下降。2018年XH各項(xiàng)考核指標(biāo)均有一定程度下降，原因昭然若揭，因此針對新華百貨公司現(xiàn)狀，如何利用現(xiàn)有的資源，實(shí)現(xiàn)整體盈利能力的提升，已然成為管理層關(guān)注的焦點(diǎn)。4.2.3獲利能力分析表六：獲利能力分析數(shù)據(jù)指標(biāo)/年份每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率營業(yè)收入現(xiàn)金流量比率20138.36640.12670.029320144.70000.07160.017320155.58760.08170.018720166.49810.08990.0220201715.41410.19470.0506201813.30960.14150.0395圖六：獲利能力風(fēng)險分析以單股經(jīng)營活動為對象，通過對其現(xiàn)金流量的分析，可以有效揭示支付股利方面的能力。數(shù)值越大，代指支付能力也就越強(qiáng)，反之支付能力就越弱。根據(jù)企業(yè)的權(quán)益資本，借助凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率，可以有效揭示其創(chuàng)現(xiàn)能力，此比率數(shù)值越高，代表起獲取現(xiàn)金方面的能力也就越強(qiáng)。與此同時，借營業(yè)助現(xiàn)金流量比率，一方面針對營業(yè)收入，可以明確揭示其現(xiàn)金獲得的方面狀況，另一方面也可以揭示出，此方面收入在整體中的占比。此比率數(shù)據(jù)越高，代表整體的獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。通過上圖可以看出，無論是營業(yè)收入現(xiàn)金流量比率，還是凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量頻率等，從整體層面來看，變化趨勢相似，上下波動的幅度相似。由此可以揭示出在獲現(xiàn)能力方面，企業(yè)具有較大的不穩(wěn)定性。在實(shí)際經(jīng)營中，公司需要借助有效的應(yīng)對措施解決這類問題，避免由此導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。4.3籌資活動風(fēng)險分析4.3.1籌資活動現(xiàn)金流量分析表七：籌資活動分析數(shù)據(jù)籌資活動現(xiàn)金流入籌資活動現(xiàn)金流出籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額20132.612億2.333億0.279億20140.842億1.943億-1.101億20153.77億2.132億1.638億20162.499億3.513億-1.033億20175.7億7.018億-1.317億20188.787億5.45億3.337億圖七：籌資活動風(fēng)險分析從籌資活動這個領(lǐng)域來看，從2014年到2017年，在現(xiàn)金流量凈額方面表現(xiàn)欠佳，從2014年到2018年，整體呈現(xiàn)的是上升趨勢，以2018年為例，此金額為3.337億元，表示企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模方面籌集了大量的資金，同時也導(dǎo)致其負(fù)債程度日益加深，使年度的現(xiàn)金流量凈額，同比往年提升了4.654億元，因借款的數(shù)額巨大，導(dǎo)致籌資現(xiàn)金流處于0之下，企業(yè)在這個區(qū)間之內(nèi)，整體負(fù)債水平偏弱，經(jīng)營狀態(tài)比較穩(wěn)定。4.3.2償債能力分析償債能力是指，在到達(dá)特定的期間時，企業(yè)償還債務(wù)方面的能力，此能力有長期和短期之分，無論方式如何，均要借助公司財(cái)產(chǎn)建議進(jìn)行償還，現(xiàn)金流量往往是制約此能力的重要因素。所以論文在研究之時，針對企業(yè)償還債務(wù)方面的能力，從對現(xiàn)金流量的分析著手，可以更加客觀真實(shí)的揭示其償還債務(wù)方面的能力。在對此能力進(jìn)行衡量時，有效確定了相關(guān)的指標(biāo)，包括現(xiàn)金流量比率等多個方面。表八：償債能力分析數(shù)據(jù)指標(biāo)/年份現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)20130.38550.11250.05436.317020140.30290.06630.03323.391820150.21100.06900.03523.402220160.18560.06970.03874.032820170.26340.16260.086611.022320180.22820.12230.06447.2132圖八：債能力風(fēng)險分析企業(yè)在經(jīng)營過程之中，通過對現(xiàn)金比率的分析，可以揭示其流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)方面的能力，通過對2013年到2018年相關(guān)數(shù)據(jù)分析給顯示，該公司現(xiàn)金比率具有較高的穩(wěn)定性，整體發(fā)展態(tài)勢良好。企業(yè)在經(jīng)營之中投入的資產(chǎn)，可以借助總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率，直觀揭示其產(chǎn)生的收益，此比率數(shù)據(jù)越高，代表企業(yè)實(shí)際獲利能力越強(qiáng)。同時借助現(xiàn)金流量比例，可以直觀揭示企業(yè)短期償還債務(wù)方面的能力。但和現(xiàn)金比率區(qū)別在于，主要是對即使時償還債務(wù)方面的能力進(jìn)行揭示。針對利息費(fèi)用，在衡量現(xiàn)金流量對之支持程度時，可以借助現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)來揭示，通過上圖數(shù)據(jù)顯示，波動狀況比較強(qiáng)烈。其原因應(yīng)是新華百貨現(xiàn)金流量龐大而不穩(wěn)定造成的，現(xiàn)金流量不穩(wěn)定容易造成資金鏈斷裂，從而影響公司的整體運(yùn)營。4.4投資活動風(fēng)險分析表九：投資活動分析數(shù)據(jù)投資活動現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流出投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額201310.46億14.77億-4.314億201412.66億13.75億2-1.088億20151.618億5.843億-4.226億20161.835億3.306億-1.47億20175.375億5.864億-0.488億20187.886億14.94億-7.049億圖九：投資活動風(fēng)險分析在圖6分析的基礎(chǔ)上可以得知，相關(guān)指標(biāo)連續(xù)幾年都是負(fù)數(shù)，這也表現(xiàn)出現(xiàn)金流出的數(shù)額巨大，企業(yè)整體投資的規(guī)模在不斷拓展。通過相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在2014年之時，投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出金額巨大，實(shí)際數(shù)額為12.66億元。表明2014年公司正處于擴(kuò)張高峰期，2013年到2018年，公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額差距較大，只2018年有大幅度的波動，說明公司對投資的認(rèn)知重要程度比前幾年更為重視。5、XH公司應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施5.1在經(jīng)營活動方面應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險的措施XH在經(jīng)營活動方面整體來說是比較好的，盡管如此，但也不能防松對經(jīng)營活動的管理和要求，應(yīng)該查漏補(bǔ)缺，制定更完善的經(jīng)營活動政策以及經(jīng)營活動策略，進(jìn)一步加強(qiáng)對銷售回款的管控；其次，XH在制定年度規(guī)劃時，要制定合理的資金用度計(jì)劃，嚴(yán)格監(jiān)督和審核賬務(wù)方面的流程工作，解決其資金稅務(wù)方面的問題。企業(yè)在實(shí)際的經(jīng)營活動中，可以借助凈利潤現(xiàn)金流量比率和銷售收現(xiàn)比率來進(jìn)行有效的揭示，凈利潤現(xiàn)金流量比率和銷售收現(xiàn)比率越高代表公司整體的盈利能力和收現(xiàn)能力越強(qiáng)。通過4.2.3的分析可知，公司還應(yīng)該注重平穩(wěn)發(fā)展，盡量避免過快過急的發(fā)展趨勢。公司