摘要近幾年來，隨著網(wǎng)絡科技逐漸成熟以及電器行業(yè)的飛速發(fā)展，消費者對電器產品的選擇和購買行為發(fā)生了很大的變化。使得行業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈，要想在這樣的環(huán)境中生存，提高企業(yè)的盈利水平就顯得尤為重要。本文以具有代表性的家電企業(yè)-格力電器為案例，通過文獻調研、案例分析和定量分析等方法，結合杜邦分析方法，找出影響格力電器盈利水平的關鍵因素，并對其中存在的問題進行了分析，再提出了相應的措施。第一章是全文的引言，主要介紹了論文選題的背景和意義；第二章主要是對盈利能力和杜邦財務分析系統(tǒng)的有關概念和理論依據(jù)做了簡單的介紹，這是后面分析和研究格力公司盈利能力的基礎。第三章主要是介紹格力電器基本情況、行業(yè)概況以及格力公司的運營狀況有一個初步的認識。第四章，運用杜邦模型對格力公司進行了綜合、深入的剖析，并將其與同行業(yè)的平均水平作了比較。第五章，對格力公司在盈利方面存在的問題進行了歸納，并在此基礎上提出了解決問題的方法。關鍵詞：盈利能力；杜邦分析體系；凈資產收益率

AbstractInrecentyears,withthegradualmaturityofnetworktechnologyandtherapiddevelopmentoftheelectricalindustry,consumers'choiceandpurchasebehaviorofelectricalproductshaveundergonegreatchanges.Makethecompetitionbetweenindustriesmorefierce,inordertosurviveinsuchanenvironment,itisparticularlyimportanttoimprovetheprofitabilityofenterprises.Inthispaper,therepresentativehomeapplianceenterprise-greecase,throughtheliteratureresearch,caseanalysisandquantitativeanalysismethod,combinedwithDuPontanalysismethod,throughtheanalysisofgreeprofitability,findoutthekeyfactorsaffectingthecompany'searnings,andtheexistingproblemsareanalyzed,andputforwardthecorrespondingmeasures.Thefirstchapteristheintroductionofthefulltext,whichmainlyintroducesthebackgroundandsignificanceofthethesis;thesecondchapteristhebriefintroductionoftheprofitabilityandtheconceptofDuPontfinancialanalysissystem,whichisthebasisoftheanalysisandresearchofGreeprofitability.ThethirdchaptermainlyintroducesthebasicsituationofGreeElectricAppliances,theindustryoverviewandtheoperationsituationofGreeCompanytohaveapreliminaryunderstanding.Inthefourthchapter,thegreecompanymakesacomprehensiveandin-depthanalysiswiththeDuPontmodel,andcomparesitwiththeaveragelevelofthesameindustry.Inthefifthchapter,theproblemsofGreecompanyintheprofitaresummarized,andthesolutionsareproposedonthisbasis.Keywords：profitability；DuPontanalysissystem；Returnonequity

目錄TOC\o"1-3"\h\u97351緒論 基于杜邦分析法的企業(yè)盈利能力分析——以格力電器為例緒論研究背景對于大部分企業(yè)來說，能否在競爭劇烈的市場環(huán)境中生存，取決于其是否能夠維持穩(wěn)定的盈利能力。所以，對影響公司盈利能力的各個因素進行分析研究具有重要的實際意義。對于經營管理者來說，通過對企業(yè)盈利能力的分析，可以判斷企業(yè)經營效益，為企業(yè)發(fā)展提供對策，進而促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展。就企業(yè)的職工而言，提高公司的盈利能力，既能保證工人的工作穩(wěn)定性，又能為公司提供更多的利益。因此，分析企業(yè)的盈利能力也就成為了企業(yè)發(fā)展中的重要部分。格力是家用電器中的主力軍，對它的盈利水平進行全面的分析，不僅可以反應它現(xiàn)在的運營情況，而且可以預測它的未來的市場競爭力。為此，本文選擇了格力公司2018-2022年的年報作為研究對象，采用杜邦分析法對其進行了分析，尋找格力公司盈利中的具體問題，并根據(jù)所發(fā)現(xiàn)的問題，對問題的成因進行剖析，在此基礎上，根據(jù)不同的原因，分別給出了相應的對策。研究意義1.理論意義盈利能力是決定一個公司命運的關鍵因素。對公司的盈利能力進行深入地分析和研究，及時找出存在的問題，并采取相應的對策，可以幫助企業(yè)更好地適應復雜的市場環(huán)境，提升企業(yè)的經營效益，推動企業(yè)健康發(fā)展?，F(xiàn)階段，從不同的方向、不同的視角對影響企業(yè)盈利的因素進行研究是很有必要的，也是很有意義的。運用杜邦分析方法，從多個方面對格力公司的盈利能力進行了多個層面的研究，并對公司盈利能力中的一些問題進行了剖析，并給出了相應的改進意見，從而進一步完善了杜邦分析方法在家電企業(yè)利潤分析中的應用。2.現(xiàn)實意義當前，盈利能力分析研究在學術研究中已經成為了熱門問題，但在查閱資料過程中發(fā)現(xiàn)，對于電器企業(yè)盈利能力評價分析的文獻并不多。在我國，經濟的迅速發(fā)展為電器行業(yè)提供了廣闊的市場空間，各種行業(yè)不斷涌入市場，搶占市場占有率，導致企業(yè)之間競爭越來越劇烈。格力電器作為國內的一線品牌，只有提高自己的盈利水平，才能在激烈的市場競爭中取得長期的發(fā)展，本文以格力公司近年來公開的財務報告為基礎，采用杜邦分析方法，將相關的一些指標進行逐級分解，掌握這些指標間的相互關系，從而對格力的盈利進行深度剖析。與此同時，本文也找出了影響格力電器盈利能力的各種因素，并找出了其中的原因，以及相應的解決方案，從而為公司的盈利水平的提升提供了具有現(xiàn)實意義的建議。相關概念及理論基礎盈利能力分析概述盈利能力分析的概念在我們的生活當中，每一個企業(yè)的經營都是為了實現(xiàn)盈利，要想實現(xiàn)這個目標，那么就必須要對盈利能力進行分析。而盈利能力又是指企業(yè)依靠其經營活動所獲取的利潤水平，它是企業(yè)獲利能力的體現(xiàn)。通常情況下，我們通過對企業(yè)一定時期內的收益數(shù)額的多少及其水平的高低來反映。對于一家企業(yè)來說，最終的目標是企業(yè)價值最大化。一家企業(yè)能否發(fā)展，取決于盈利水平，盈利能力強，企業(yè)的發(fā)展也就好。也就是說，盈利高的企業(yè)，要比盈利低的企業(yè)有更多的發(fā)展空間和活力。所以，對于一個企業(yè)來說，要實現(xiàn)可持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，就必須對自己的盈利能力進行準確、有針對性地分析，才能更好地幫助企業(yè)經營者作出正確的財務決策。這樣做既能促進企業(yè)走上可持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的道路，也能幫助企業(yè)經營者制定科學合理的財務決策。盈利能力分析的方法1.比率分析法比率分析法，是利用同一時期財務報表中兩項（或多項）相關數(shù)值的比率，評價企業(yè)財務活動變動程度的一種分析方法。趨勢比率、構成比率、相關比率是企業(yè)進行財務報告分析時常用的幾種方法。2.趨勢分析法趨勢分析法，是利用財務報表提供的數(shù)據(jù)揭示企業(yè)財務狀況和經營成果變化趨勢的一種方法。其具體是利用連續(xù)幾期的數(shù)據(jù)同基期的同一數(shù)值進行對比來反映其變動情況?？梢赃\用重要財務指標的比較、財務報表的比較和會計報表項目構成的比較。3.因素分析法因素分析法，是在分析某一因素變化時，假定其他因素不變分別測定各因素變化對分析指標的影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體包括連環(huán)替代法和差額分析法兩種。杜邦分析體系理論基礎杜邦分析體系的含義杜邦分析體系是對企業(yè)財務狀況進行的綜合分析。它通過幾種主要的財務指標之間的關系，直觀、明了地反映企業(yè)的財務狀況。該體系的核心是凈資產收益率，同時還包括銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)等指標。1.凈資產收益率杜邦分析的關鍵在于利用凈資產收益率來評估公司的投資回報率。這一方法主要考慮權益乘數(shù)、總資產周轉率和銷售凈利率三個標準。如果一家公司的凈資產收益率較高，那么說明其投資回報率也較高。凈資產收益率的公式如下：凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)2.銷售凈利率銷售凈利率是指將企業(yè)一定時間內的凈利潤與銷售收入相比較，以此來判斷盈利能力，銷售凈利率與凈利潤同向變動，與銷售收入成反向變動。其公式如下：銷售凈利率=凈利潤/銷售收入3.總資產周轉率總資產周轉率是在一定時期內企業(yè)的營業(yè)收入占企業(yè)總資產的平均比率。這個財務指標是一個重要的指標，它能夠反映出一個企業(yè)的資產盈利的能力和一個企業(yè)管理層對企業(yè)資產的管理能力。其公式如下：總資產周轉率=營業(yè)收入/平均總資產4.權益乘數(shù)公司的權益乘數(shù)是指公司總資產相對于凈資產的比例，這體現(xiàn)了公司如何利用財務杠桿的情況。當權益乘數(shù)較高時，說明公司的股權投資比例較低，而財務杠桿水平相對較高。財務杠桿的大小和財務風險的大小呈正相關關系，如何衡量財務杠桿，要看企業(yè)的生產經營情況。其公式如下：權益乘數(shù)＝平均資產總額÷凈資產總額格力電器概況格力電器公司簡介珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是一家集研發(fā)、生產、銷售、服務為一體的全球化國有企業(yè)，產品暢銷全球，其中在空調領域尤為出色，其服務的用戶數(shù)量巨大。格力電器始終將客戶的需求放在第一位，不斷地在為滿足客戶需求而進行研發(fā)，目前已經擁有著世界上最多的空調領域的專利，并且在空調的生產上，已經掌握了核心技術，讓國外公司再也沒有辦法對我國的空調技術進行限制。格力電器注重自主研發(fā)，技術創(chuàng)新，始終擁有自己的營銷渠道，已經建立了中國特色制造產業(yè)的新模式。格力目前在世界各地建立了17家家電生產基地，而且在珠海和鄭州建立了6家廢舊物資回收利用生產基地，形成了一條完整的循環(huán)、綠色、可持續(xù)發(fā)展的產業(yè)鏈。格力電器主要經營業(yè)務格力作為世界五百強企業(yè)，市場份額一直穩(wěn)居前列，擁有格力，TOSOT，晶弘三大品牌，經營業(yè)務范圍廣泛，以空調業(yè)務為核心，其他相關業(yè)務并行。如REF_Ref7010\h圖STYLEREF1\s3-1所示：可以將格力電器的業(yè)務分為空調、生活電器、智能裝備、其他主營業(yè)務、綠色能源、其他收入等六個大類。圖STYLEREF1\s3-SEQ圖\*ARABIC\s11格力電器2022年主營業(yè)務構成圖家電行業(yè)經營現(xiàn)狀分析市場規(guī)模持續(xù)擴大近年來，中國家電市場規(guī)模持續(xù)擴大，尤其是在智能化、高端化、綠色化等方面的產品升級換代需求不斷提升。同時，隨著新農村建設和城鎮(zhèn)化的推進，家電市場進一步拓展。海外市場壓力不斷增大。如REF_Ref25603\h圖STYLEREF1\s3-2所示：2018-2021年期間，我國家電行業(yè)零售規(guī)模持續(xù)擴大，2021年達到8811億元，2022年我國家電市場零售總額為8352億元，雖然與去年同期相比減少了5.2%，但是網(wǎng)絡渠道中的家用電器銷售卻出現(xiàn)了顯著的增長，并且穩(wěn)定住了整個市場，顯示出我們國家的家用電器市場的活力。2022年，全國家用電器網(wǎng)絡零售額較上年同期上升4.24%，其中，網(wǎng)上銷售占比上升到58.2%。圖STYLEREF1\s3-SEQ圖\*ARABIC\s122018-2022年我國家電行業(yè)零售額規(guī)模趨勢圖技術創(chuàng)新加速科技創(chuàng)新是中國家電行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展的必由之路，因此，家電行業(yè)技術創(chuàng)新步伐正在加快，智能化、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等新興科技正被越來越多地應用于家用電器領域。這不但提高了產品的性能與品質，而且給用戶帶來了更多的便利與舒適。中國是世界上最大的家用電器生產基地，其發(fā)明專利申請數(shù)量已達到世界總量的67.34%，位列全球第一。銷售渠道多元化隨著網(wǎng)絡的盛行與網(wǎng)絡購物的興起，家電產品的行銷渠道也逐步多樣化。網(wǎng)上銷售、直播帶貨等新興商業(yè)模式層出不窮，給人們帶來更方便的購物方式。中國家電市場線上線下渠道協(xié)同發(fā)力，以應對疫情等不確定因素帶來的挑戰(zhàn)，“線上渠道主導、線下渠道輔助”的格局進一步鞏固。如REF_Ref23725\h圖STYLEREF1\s3-3所示：目前，中國家電行業(yè)已經進入了全面的發(fā)展階段，京東、蘇寧易購和天貓占據(jù)了61.4%的市場份額，京東占了36.5%，蘇寧易購占了8.70%，而天貓超過了蘇寧易購，市場占有率達到了16.20%，中國家電市場33.20%的份額仍被廣大中小規(guī)模的線下渠道占據(jù)，他們在線上線下融合中尋找自己的生存之道。圖STYLEREF1\s3-SEQ圖\*ARABIC\s132022年我國家電市場零售商占比圖基于杜邦分析法的格力電器盈利能力分析杜邦分析在格力電器盈利能力分析的運用凈資產收益率是杜邦財務分析體系的核心指標。受到銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)三個因素的影響。通過對凈資產收益率進行拆分分析，能夠更好地理解公司的經營收益是如何體現(xiàn)在營業(yè)收入和凈利潤等關鍵指標上的。通過分析資產與收入的相互關系，我們能夠評估一個公司在資本資產運營方面的能力；通過分析資產與股東權益的相互關系，我們能夠評估公司償還債務的能力以及股東在資本投入方面的高效運營能力。通過對上述因素的全面評估，我們可以更深入地了解公司的總體運營情況。凈資產收益率驅動因素分解分析分解凈資產收益率，可以定量分析各影響因素對凈資產收益率的影響方向和影響程度，為提升企業(yè)的盈利水平提供準確的方向。按照本文第二章的杜邦分析指標計算公式，搜集格力電器2018-2022年的財務報告的相關數(shù)據(jù)，進行格力電器杜邦分析體系下各項分解指標的計算。如REF_Ref11997\h表STYLEREF1\s4-1所示：表STYLEREF1\s4-SEQ表\*ARABIC\s11格力電器凈資產收益率及其分解指標情況指標2018年2019年2020年2021年2022年凈資產收益率（%）33.3625.7218.8821.3424.19銷售凈利率（%）14.3113.5512.4311.4412.41總資產周轉率（%）0.860.750.610.630.56權益乘數(shù)（%）2.712.532.492.963.48數(shù)據(jù)來源:新浪財經圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s11格力電器凈資產收益率變動圖根據(jù)REF_Ref11997\h表STYLEREF1\s4-1及REF_Ref12056\h圖STYLEREF1\s4-1可知，格力電器凈資產收益率的總體變動情況可以分為兩個階段：第一個階段是從2018年到2020年，凈資產收益率逐年遞減，通過對凈資產收益率的分解結果可以看出，這種變動趨勢主要是銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)連續(xù)下降導致的。第二個階段則是從2020年到2022年，凈資產收益率呈現(xiàn)上升的趨勢，其中主要是銷售凈利率和權益乘數(shù)的變動帶來的效果。在對格力電器2018-2022年的凈資產收益率進行因素分析的基礎上，采用連環(huán)替換法，以銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數(shù)的變動對凈資產收益率產生的影響進行了量化分析：2018年凈資產收益率=14.31%×0.86×2.71=33.36%替代銷售凈利率=13.55%×0.86×2.71=31.57%替代總資產周轉率=13.55%×0.75×2.71=27.54%替代權益乘數(shù)=13.55%×0.75×2.53=25.72%2019年銷售凈利率減少對凈資產收益率的影響為：31.57%-33.36%=-1.79%2019年總資產周轉率增加對凈資產收益率的影響為：27.54%-31.57%=-4.03%2019年權益乘數(shù)減少對凈資產收益率的影響為：25.72%-27.54%=-1.82%三項因素綜合影響為：-1.79%+-4.03%+-1.82%=-7.64%通過上述分解，2019年較2018年凈資產收益率變動情況如下：銷售凈利率降低0.76%，凈資產收益率減少1.79%；總資產收益率減少0.11%，凈資產收益率減少4.03%；權益乘數(shù)減少0.18%，凈資產收益率減少1.82%，在三項指標綜合影響下，凈資產收益率最終減少了7.64%。格力電器2018-2022年驅動因素影響分析見REF_Ref26474\h表STYLEREF1\s4-2：表STYLEREF1\s4-SEQ表\*ARABIC\s12格力電器凈資產收益率驅動因素影響分析表指標2019年較2018年2020年較2019年2021年較2020年2022年較2021年銷售凈利率-1.79%-2.13%-1.5%1.8%總資產周轉率-4.03%-4.41%0.57%-2.57%權益乘數(shù)-1.82%-0.3%3.39%3.62%綜合影響-7.64%-6.84%1.32%2.85%數(shù)據(jù)來源:新浪財經由REF_Ref26474\h表STYLEREF1\s4-2可知，在2018-2020年的第一個階段中，銷售凈利率和總資產周轉率都是造成凈資產收益率降低的原因；在2020-2022年的第二個時期，權益乘數(shù)和銷售凈利潤是對凈資產收益率提高最有力的推動，盡管總資產周轉率大部分都是負面的，但這并不能阻止凈資產收益率的上漲。通過對這三個因素進行分解，對其影響的大小進行了分析，可以看出，銷售凈利率總是和凈資產收益率同步變化，并且對凈資產收益率也有一定的影響。下面，將對這三個因素進行詳細地分解，找出影響各種財務指標上升和下降的因素，從而了解公司總體盈利能力與指標之間的關系，為進一步采取具體措施指明方向。銷售凈利率驅動因素分解分析銷售凈利率是一種衡量企業(yè)盈利能力的一種重要指標，其主要受凈利潤和營業(yè)收入的影響。銷售凈利率高，說明企業(yè)通過經營活動獲得了更多的利潤，獲利能力強。表STYLEREF1\s4-SEQ表\*ARABIC\s13格力電器銷售凈利率驅動因素影響分析表指標2018年2019年2020年2021年2022年銷售凈利率（%）14.3113.5512.4311.4412.41凈利潤（億）263.8248.3222.8228.3230.1營業(yè)收入（億）19811982168218791890營業(yè)成本（億）13821435124214231398數(shù)據(jù)來源:新浪財經圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s12格力電器銷售凈利率變動趨勢圖根據(jù)REF_Ref2058\h表STYLEREF1\s4-3和REF_Ref2094\h圖STYLEREF1\s4-2可知，格力電器的凈利潤在2018-2020年一直減少，從2018年的263.8億下降到2020年的222.8億，減少了41億，2020年開始又呈上升趨勢，從222.8億增長到230.1億。營業(yè)收入的變動趨勢和凈利潤的變動趨勢大致相同，2019年的營業(yè)成本比2018年多了53億，以致凈利潤也降低了15.5億，從而造成了2019年的銷售凈利率出現(xiàn)了下滑。但是，格力的銷售凈利率卻一直保持一個穩(wěn)定的水平，說明格力公司2018-2022年的銷售獲取能力是比較穩(wěn)定的，這也是為什么該指數(shù)能夠保持比較平穩(wěn)的原因?？傎Y產周轉率驅動因素分解分析總資產周轉率揭示了一個企業(yè)在特定時間段內的營業(yè)收入與總資產之間的比率，這不僅是評估企業(yè)資產管理能力的關鍵指標，同時也是杜邦分析中的核心內容。這一指標的涵蓋因素包括經營收入和總資產。表STYLEREF1\s4-SEQ表\*ARABIC\s14格力電器總資產周轉率驅動因素影響分析表指標2018年2019年2020年2021年2022年總資產周轉率0.860.750.610.630.56營業(yè)收入（億）19811982168218791890總資產（億）25112830279331963550數(shù)據(jù)來源:新浪財經根據(jù)REF_Ref25430\h表STYLEREF1\s4-4可以看出，格力電器近五年的總資產周轉率并不好，從2018年的0.86下降到2022年的0.56，結合格力電器所公布的資產負債表，可以看出在流動資產中應收賬款和存貨比重大，是驅動總資產變化的主要因素。所以，在這一部分中，我們將對應收賬款、存貨周轉速率進行分析，從而對企業(yè)的資產運營狀況進行了解。1.應收賬款周轉率應收賬款周轉率是一種財務指標，它可以反映出公司應收賬款的變現(xiàn)能力，它對公司的盈利能力有很大的影響，應收賬款是公司應收未收的款項，最后能否收回存在著一些風險。格力公司應收帳款周轉率在2018-2022年間的變化趨勢如REF_Ref27699\h圖STYLEREF1\s4-3所示:圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s13格力電器應收賬款周轉率變動趨勢圖由REF_Ref27699\h圖STYLEREF1\s4-3可看出，格力電器2018-2022年應收賬款周轉率直線下滑，從2018年的29.45降至2022年的13.19，這意味著該公司應收賬款回款的能力遭到了嚴重打擊，資金周轉能力可能會出現(xiàn)問題，資金運營能力也會隨之降低，這是由于近幾年來，隨著市場競爭的不斷加劇，格力公司為促進銷量而加大了應收賬款的回收周期，同時也提高了壞賬損失率，降低資金的流動性，企業(yè)很可能會面臨部分資金收不回來的風險。2.存貨周轉率存貨周轉率是指將存貨買入到賣出所需要的天數(shù)。它可以反映企業(yè)的存貨管理水平，存貨周轉率越高，企業(yè)存貨占用的時間越短，流動性也越強。因此，對企業(yè)的存貨加強管理也是企業(yè)重要的內容之一。格力電器2018-2022年的存貨周轉率變動情況如REF_Ref29923\h圖STYLEREF1\s4-4所示：圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s14格力電器存貨周轉率變動趨勢圖由REF_Ref29923\h圖STYLEREF1\s4-4可看出，格力電器近5年的存貨周轉率都持續(xù)降低，從2018年的7.56降到2022年的3.45，這說明格力電器存貨管理制度不善，存貨積壓，周轉效率低，流動資金使用效率也低，變現(xiàn)能力還差，這反應出該公司的銷售狀況不好。其主要原因是隨著經濟發(fā)展和消費者需求的變化，格力電器的產品結構發(fā)生了變化，而原有的存貨結構已經無法滿足現(xiàn)在的市場供求關系，從而導致存貨出現(xiàn)積壓。權益乘數(shù)驅動因素分析權益乘數(shù)是指資產總額與股東權益的比值，而資產負債率是負債總額和資產總額的比值，兩者之間反映了企業(yè)資產,負債和所有者權益之間的內在聯(lián)系。根據(jù)REF_Ref18352\h圖STYLEREF1\s4-5可以明顯看出，格力電器2018-2022年的資產負債率并不穩(wěn)定，一直處于波動的狀態(tài)，而且公司的資產負債率整體呈現(xiàn)出較高水平，一直在50%以上，特別是在2022年的數(shù)值達到近五年最大71.30%，已經超出了資產負債率的安全線。這充分說明格力電器負債規(guī)模較大，導致財務風險也就增大。圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s15格力電器權益乘數(shù)及資產負債率變動趨勢圖基于杜邦分析法的格力電器盈利能力對比分析本文旨在通過對格力電器與同行業(yè)平均水平各項杜邦分析指標的比較，分析公司自身的優(yōu)勢和劣勢，并為未來的經營戰(zhàn)略提出相應的具體措施。凈資產收益率與行業(yè)對比分析圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s16凈資產收益率行業(yè)對比分析圖根據(jù)REF_Ref10526\h圖STYLEREF1\s4-6可知，2018-2021年，格力的凈資產收益率大大超過了同行業(yè)的平均值，這意味著格力電器在這段時間里，通過使用自有資金獲得了很高的收益，同時，它也給股東帶來了更高的價值和資本回報，這也意味著，在這段時間里，格力電器通過自己的資金獲得了很高的收益；2022年雖然也高于行業(yè)均值，但差距在縮小，其原因是行業(yè)之間競爭劇烈。從整體上看，格力電器有較高的凈資產收益率。銷售凈利率與行業(yè)對比分析圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s17銷售凈利率行業(yè)對比分析圖由REF_Ref16139\h圖STYLEREF1\s4-7可知，格力電器2018-2021年的銷售凈利率是不斷降低的，2022年略有上升，行業(yè)平均水平銷售凈利率整體呈上升的趨勢，但都低于格力電器的同期水平，這表明格力電器的盈利能力雖然在不斷地降低，但是格力的銷售凈利率始終保持在行業(yè)的平均值之上，并且保持著相對平穩(wěn)的狀態(tài)，這意味著它所占有的市場份額很大，而且有很大的溢價。總資產周轉率與行業(yè)對比分析圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s18總資產周轉率行業(yè)對比分析圖由REF_Ref8665\h圖STYLEREF1\s4-8可知，格力電器2018-2022年的總資產周轉率處于下降單位趨勢，從2018年的0.86降下降到2022年的0.56，這遠低于行業(yè)平均水平，而且相差的比例也在增大，這充分說明格力電器的資產管理水平較差，資產結構分布上不合理，資產利用不佳，周轉速度緩慢。權益乘數(shù)與行業(yè)對比分析當公司的權益乘數(shù)高于行業(yè)平均水平時，說明企業(yè)投資績效優(yōu)于該行業(yè)平均水平，即企業(yè)投資效率高。反之，若公司權益乘數(shù)低于行業(yè)平均水平，則說明企業(yè)投資績效低于該行業(yè)平均水平，即企業(yè)投資效率低。如REF_Ref13045\h圖STYLEREF1\s4-9所示，格力電器的權益乘數(shù)在2018-2022年呈下降的趨勢，而行業(yè)平均水平在3.14-4.52之間，并且有增長的趨勢，同一時期的指標的差距也在擴大，這說明格力電器財務杠桿利用效率不佳。圖STYLEREF1\s4-SEQ圖\*ARABIC\s19權益乘數(shù)行業(yè)對比分析圖在這一章中，筆者利用杜邦體系的相關理論，根據(jù)格力電器2018-2022年的財務報告，對格力公司的盈利水平進行了分析。得出了相關的結論：公司凈資產收益率整體呈下降趨勢；有較弱的資產周轉能力；財務杠桿利用不佳。這說明公司的盈利能力有待加強，因此，公司需要抓住發(fā)展機遇，以此來提高自身的盈利能力。格力電器盈利能力存在的問題及對策格力電器盈利能力存在的問題存貨堆積，存貨周轉速度下降格力電器從2018-2022年的相關數(shù)據(jù)顯示，格力的存貨周轉率呈持續(xù)下滑態(tài)勢，存貨周轉率的下降直接影響了公司的變現(xiàn)能力，同時也影響了公司的短期償債能力，使得格力公司面臨著資產減值的風險；格力電器的存貨積壓增加，會減少銷售收入，也不利于公司的資金周轉，從而影響到下游的研究與生產。同時，存貨的增多也會引起倉儲費用的上升，從而對公司的凈利潤和財務業(yè)績產生一定的影響，而存貨積壓的原因主要是由于疫情造成的，格力電器的需求減少，消費者購買力減弱，從而對存貨周轉率產生了影響。應收賬款周轉率水平較差格力電器的應收賬款周轉率在2018年至2022年之間呈現(xiàn)下降的趨勢，該項指標在五年間由29.45下降到13.19，應收賬款周轉率變化幅度較大，下降了16.23，這說明公司在發(fā)展過程中仍存在一定的問題。應收賬款周轉率持續(xù)下滑，周轉天數(shù)持續(xù)延長，使公司收賬時間延長，并使公司資產的流動性減少。由此說明，格力電器的應收賬款周轉率較低，這會給企業(yè)帶來收賬風險，所以，企業(yè)還需要進一步提升該指標。財務杠桿利用率降低，資產結構不佳通過對格力電器的權益乘數(shù)分析，可以看出公司近五年的權益乘數(shù)數(shù)據(jù)是2018年2.97，2019年2.65，2020年2.49，2021年2.74,2022年3.37，前三年明顯呈現(xiàn)逐年下降趨勢，后兩年雖然有所上升，但一直都低于行業(yè)平均水平，說明格力電器沒有充分利用財務杠桿，資本結構不佳。所以，企業(yè)要做出相應的調整，協(xié)調各種融資比例，否則會導致企業(yè)的綜合資本成本增加，給企業(yè)帶來經營負擔，造成不必要的損失，進而導致企業(yè)無法持續(xù)擴大生產經營規(guī)模，實現(xiàn)利潤的增長。提升格力電器盈利能力的對策完善存貨管理能力，提高存貨周轉率優(yōu)秀的存貨管理體系能有效地促進企業(yè)的資金周轉，避免給企業(yè)帶來經營風險，格力電器可以建立完備的存貨管理系統(tǒng)解決存貨積壓問題。首先，可以建立內部庫存與經銷商庫存互聯(lián)平臺，企業(yè)內部存貨和經銷商庫存之間的互聯(lián)，可以在很大程度上使得整個供應鏈處于被監(jiān)管的狀態(tài)，能夠很好的對不同地區(qū)的貨物進行調配，減少各個區(qū)域之間貨物調配不合理所導致的損失。其次，企業(yè)對于不同地區(qū)貨物需要進行調配是很常見的，但是不同地區(qū)之間貨物調配不合理所帶來的損失是不可預估和避免的，這就要求我們加強與各個地區(qū)經銷商之間聯(lián)系，及時了解客戶需求并且反饋給企業(yè)，從而根據(jù)市場情況調整生產計劃，減少存貨。最后，公司也要根據(jù)市場情況，制定相關產銷計劃，防止庫存積壓過度，以免造成損失。加強對應收賬款的有效管理隨著格力電器的迅速成長，公司業(yè)務規(guī)模也在不斷壯大，促使銷售業(yè)績增加，也會導致應收賬款劇增，但通過前面的分析，格力電器應收賬款周轉率卻逐年下滑，壞賬資產的風險也越來越大。要想解決這些問題，格力電器公司應該制定出一套適當?shù)膽湛铐楏w系和壞賬管理體系，確定應收款項的責任人，增加收款次數(shù)，并對應收賬款進行跟蹤分析，縮短應收賬款的回款時間，并對其進行合理的計提壞賬準備，使其能夠最大限度地防止因回款不力而帶來的各類風險。通過改進供應鏈管理、強化物流配送、庫存管理等方面的措施，提升產品的交貨速率及顧客滿意度，以加速資金回籠，使損失降到最小化。加強財務杠桿利用，優(yōu)化資本結構企業(yè)要發(fā)展就離不開資本的投入，但隨著權益乘數(shù)的不斷降低，公司的財務杠桿變得越來越弱，企業(yè)運營所需的資金也變得有限，這對企業(yè)的長久發(fā)展產生了一定的影響。因此，企業(yè)適度增加財務杠桿的運用，最大限度地積累股東的財富，有助于企業(yè)的價值提高。而企業(yè)的總體利潤水平得到了進一步的提升，權益回報率也得到了提升，可以向投資者們傳遞公司經營業(yè)績好的信息，提高投資者對企業(yè)的信任度，增強企業(yè)的舉債能力，企業(yè)就可以籌集到發(fā)展所需要的資金，為企業(yè)自身發(fā)展提供資金儲備。企業(yè)通過適度提高債務來優(yōu)化資本結構，調整資本結構比例，以降低綜合資本成本，為企業(yè)減少融資所帶來的風險。企業(yè)應結合實際情況與政策制度，采取適當?shù)娜谫Y渠道；其次，要實現(xiàn)籌資的多樣化，以分散風險，找出公司最佳的資金結構，這有助于企業(yè)持續(xù)發(fā)展。結論與展望研究結論本文以杜邦分析法為基礎，選擇了近年來頗受矚目的家電企業(yè)——格力為研究對象，通過對其2018-2022年公布的財務報告中的有關數(shù)據(jù)進行分析，找出影響格力電器盈利能力的因素。在對此進行了一系列的分析后，得出相關結論：格力電器存貨堆積，存貨周轉率偏低；應收賬款周轉率水平較差；財務杠桿效益降低，資產結構不佳。在提高盈利能力的方面中，有以下建議：完善存貨管理能力，提高存貨周轉率；加強對應收賬款的管理；提升財務杠桿效益。研究展望因為我沒有實踐的實踐經驗，只討論了理論知識中可能會遇到的問題，因此，在研究過程中，我還存在著一些缺陷，主要有兩個方面：首先，一個公司的經營狀況和盈利能力受多種因素的影響，例如，客戶需求的多樣化，國家出臺的各種政策，市場不穩(wěn)定等，因此，在這種情況下，單純采用杜邦分析方法來研究公司的獲利能力，是不能準確地反映出來的。其次，由于受限于財務報表，本篇論文所采用的是杜邦分析體系來對格力電器的盈利能力進行研究，沒有區(qū)分企業(yè)經營中的其他相關活動，因此，無法全面的評價格力電器的財務狀況，這些都是需要進一步研究的內容。參考文獻Soliman.TheUseofDuPontAnalysisbyMarketParticipants[J].TheAccountingReview,2018,83(3):823-853.KevinBernhardt.DuPontSystemforFinancialAnalysis[D].UW-Platteville,2018.3.YanJinDuPontAnalysis,EarningsPersistence,andReturnonEquity:EvidencefromMandatoryIFRSAdoptioninCanada[J].AccountingPerspectives,2017,(3)16.Allen.F,A.M.Santomero.Thetheoryoffinancialanalysis[J].JournalofFinance,2018,(4):28-31.LinFengyi,LinSheng-Wei,LuWen-Min.Dynamiceco-efficiencyevaluationofthesemiconductorindustry:asustainabledevelopmentperspective[J].Environmentalmonitoringandassessment,2019,19.McGowanJ,Theresearchon