第第PAGE\MERGEFORMAT1頁(yè)共NUMPAGES\MERGEFORMAT1頁(yè)期貨從業(yè)考試計(jì)算題專欄及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部門(mén)/班級(jí)：得分：題型單選題多選題判斷題填空題簡(jiǎn)答題案例分析題總分得分

一、單選題（共20分）

（請(qǐng)將正確選項(xiàng)的字母填入括號(hào)內(nèi)）

1.某期貨合約的當(dāng)前價(jià)格為5000元/噸，若某投資者買(mǎi)入該合約，并支付了10%的保證金，則其維持保證金比例最低為（）

A.8%

B.10%

C.12%

D.15%

2.假設(shè)某股票現(xiàn)價(jià)為20元，執(zhí)行價(jià)格為22元的看跌期權(quán)的權(quán)利金為2元，則該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為（）

A.-2元

B.0元

C.2元

D.4元

3.某投資者持有某期貨合約的多頭，合約價(jià)值為100萬(wàn)元，該合約的漲跌停板幅度為3%。若價(jià)格上漲了3%，則該投資者的理論盈利為（）

A.30萬(wàn)元

B.100萬(wàn)元

C.130萬(wàn)元

D.無(wú)法計(jì)算

4.根據(jù)基差理論，若某商品期貨合約的基差為負(fù)且持續(xù)擴(kuò)大，則意味著（）

A.期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲

B.期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌

C.現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲

D.現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下跌

5.某投資者以45元的價(jià)格買(mǎi)入某股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為50元，期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格為55元，則該投資者的凈收益為（）

A.10元

B.5元

C.0元

D.-5元

6.某期貨合約的合約月份為6月份，若該合約的交割日期為6月15日，則該合約的交割結(jié)算價(jià)為（）

A.6月15日的開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.6月15日的收盤(pán)價(jià)

C.6月15日的最高價(jià)

D.6月15日的最低價(jià)

7.某投資者以10元的價(jià)格買(mǎi)入某股票的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為12元，期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格為9元，則該投資者的凈收益為（）

A.3元

B.2元

C.0元

D.-2元

8.假設(shè)某期貨合約的當(dāng)前價(jià)格為4000元/噸，若某投資者賣(mài)出該合約，并收取了15%的保證金，則其維持保證金比例最低為（）

A.40%

B.50%

C.60%

D.65%

9.某股票現(xiàn)價(jià)為30元，執(zhí)行價(jià)格為35元的看漲期權(quán)的權(quán)利金為3元，則該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為（）

A.-3元

B.0元

C.3元

D.5元

10.某投資者持有某期貨合約的空頭，合約價(jià)值為200萬(wàn)元，該合約的漲跌停板幅度為2%。若價(jià)格下跌了2%，則該投資者的理論虧損為（）

A.40萬(wàn)元

B.200萬(wàn)元

C.240萬(wàn)元

D.無(wú)法計(jì)算

11.某商品期貨合約的當(dāng)前價(jià)格為6000元/噸，若某投資者買(mǎi)入該合約，并支付了20%的保證金，則其維持保證金比例最低為（）

A.10%

B.20%

C.30%

D.40%

12.假設(shè)某股票現(xiàn)價(jià)為50元，執(zhí)行價(jià)格為55元的看跌期權(quán)的權(quán)利金為4元，則該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為（）

A.-4元

B.0元

C.4元

D.9元

13.某投資者持有某期貨合約的多頭，合約價(jià)值為300萬(wàn)元，該合約的漲跌停板幅度為4%。若價(jià)格上漲了4%，則該投資者的理論盈利為（）

A.120萬(wàn)元

B.300萬(wàn)元

C.420萬(wàn)元

D.無(wú)法計(jì)算

14.根據(jù)基差理論，若某商品期貨合約的基差為正且持續(xù)縮小，則意味著（）

A.期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲

B.期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格下跌

C.現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲

D.現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下跌

15.某投資者以55元的價(jià)格買(mǎi)入某股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60元，期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格為65元，則該投資者的凈收益為（）

A.10元

B.5元

C.0元

D.-5元

16.某期貨合約的合約月份為9月份，若該合約的交割日期為9月20日，則該合約的交割結(jié)算價(jià)為（）

A.9月20日的開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.9月20日的收盤(pán)價(jià)

C.9月20日的最高價(jià)

D.9月20日的最低價(jià)

17.某投資者以15元的價(jià)格買(mǎi)入某股票的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為17元，期權(quán)到期時(shí)股票價(jià)格為13元，則該投資者的凈收益為（）

A.2元

B.3元

C.0元

D.-3元

18.假設(shè)某期貨合約的當(dāng)前價(jià)格為8000元/噸，若某投資者賣(mài)出該合約，并收取了25%的保證金，則其維持保證金比例最低為（）

A.60%

B.70%

C.80%

D.85%

19.某股票現(xiàn)價(jià)為40元，執(zhí)行價(jià)格為45元的看漲期權(quán)的權(quán)利金為5元，則該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為（）

A.-5元

B.0元

C.5元

D.10元

20.某投資者持有某期貨合約的空頭，合約價(jià)值為150萬(wàn)元，該合約的漲跌停板幅度為3%。若價(jià)格下跌了3%，則該投資者的理論虧損為（）

A.45萬(wàn)元

B.150萬(wàn)元

C.195萬(wàn)元

D.無(wú)法計(jì)算

二、多選題（共15分，每題3分，多選、錯(cuò)選均不得分）

（請(qǐng)將正確選項(xiàng)的字母填入括號(hào)內(nèi)）

21.下列哪些因素會(huì)影響期貨合約的基差？（）

A.倉(cāng)儲(chǔ)成本

B.運(yùn)輸費(fèi)用

C.供求關(guān)系

D.政策變化

22.下列哪些屬于期貨交易的保證金制度的作用？（）

A.降低交易風(fēng)險(xiǎn)

B.提高市場(chǎng)流動(dòng)性

C.維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定

D.增加交易成本

23.下列哪些屬于期權(quán)交易的基本策略？（）

A.看漲期權(quán)買(mǎi)入策略

B.看跌期權(quán)賣(mài)出策略

C.期貨跨期套利

D.期權(quán)對(duì)沖策略

24.下列哪些屬于期貨交易的強(qiáng)制平倉(cāng)制度的內(nèi)容？（）

A.維持保證金比例低于規(guī)定水平

B.合約到期

C.交易者主動(dòng)平倉(cāng)

D.市場(chǎng)波動(dòng)劇烈

25.下列哪些屬于期貨交易的交割制度的內(nèi)容？（）

A.交割通知

B.交割結(jié)算

C.交割違約

D.交易指令

三、判斷題（共10分，每題0.5分，請(qǐng)將正確答案填入括號(hào)內(nèi)，√表示正確，×表示錯(cuò)誤）

26.期貨合約的保證金比例越高，交易風(fēng)險(xiǎn)越小。（）

27.看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格。（）

28.基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。（）

29.期貨交易的強(qiáng)制平倉(cāng)制度是為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。（）

30.期權(quán)交易是一種零和博弈。（）

31.期貨合約的交割結(jié)算價(jià)是當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。（）

32.看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格減去股票價(jià)格。（）

33.基差交易是一種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的有效策略。（）

34.期貨交易的保證金制度是為了降低交易成本。（）

35.期權(quán)交易可以用來(lái)投機(jī)。（）

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

（請(qǐng)將答案填入橫線內(nèi)）

36.期貨交易的保證金制度是指交易者需要繳納一定比例的保證金，以作為交易的________。

37.期權(quán)交易中，看漲期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)，而賣(mài)方則有義務(wù)在約定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)，這種關(guān)系稱為_(kāi)_______。

38.基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的________，它反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)之間的________。

39.期貨交易的強(qiáng)制平倉(cāng)制度是指當(dāng)交易者的維持保證金比例低于規(guī)定水平時(shí)，交易所會(huì)強(qiáng)制平掉其部分或全部________。

40.期權(quán)交易中，看跌期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)，而賣(mài)方則有義務(wù)在約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)，這種關(guān)系稱為_(kāi)_______。

41.期貨合約的交割結(jié)算價(jià)是由交易所根據(jù)當(dāng)日________和________共同確定的。

42.期權(quán)交易的基本策略包括看漲期權(quán)買(mǎi)入策略、看跌期權(quán)賣(mài)出策略、________和________等。

43.期貨交易的交割制度是指交易者需要在約定的日期以約定的價(jià)格交割________或________的制度。

44.期權(quán)交易是一種零和博弈，一方的盈利等于另一方的________。

45.期貨交易的保證金制度是為了維護(hù)市場(chǎng)________和________。

五、簡(jiǎn)答題（共3題，每題5分，共15分）

46.簡(jiǎn)述期貨交易保證金制度的作用。

47.簡(jiǎn)述期權(quán)交易的基本策略及其適用場(chǎng)景。

48.簡(jiǎn)述期貨交易的交割制度及其主要內(nèi)容。

六、案例分析題（共1題，25分）

49.某投資者在2023年10月1日以5000元/噸的價(jià)格買(mǎi)入某期貨合約的多頭，合約價(jià)值為100萬(wàn)元，該合約的漲跌停板幅度為5%。假設(shè)該合約在10月10日價(jià)格上漲了5%，而在10月15日價(jià)格下跌了6%。該投資者在10月15日選擇平倉(cāng)，請(qǐng)問(wèn)該投資者的盈虧情況如何？

參考答案及解析部分

參考答案及解析

一、單選題（共20分）

1.A

解析：維持保證金比例=保證金/合約價(jià)值×100%=10%/100%=10%。若價(jià)格下跌至維持保證金比例最低點(diǎn)，則保證金=合約價(jià)值×維持保證金比例=100萬(wàn)元×8%=8萬(wàn)元。此時(shí)價(jià)格=(合約價(jià)值-保證金)/合約價(jià)值×100%=(100-8)/100=92%。因此，最低維持保證金比例為8%。

2.B

解析：看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=max(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格,0)=max(22-20,0)=0元。

3.A

解析：理論盈利=合約價(jià)值×漲跌幅度=100萬(wàn)元×3%=30萬(wàn)元。

4.B

解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。若基差為負(fù)且持續(xù)擴(kuò)大，則意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下跌。

5.B

解析：凈收益=(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金)×期權(quán)合約乘數(shù)。假設(shè)期權(quán)合約乘數(shù)為1，則凈收益=(55-50-45)=5元。

6.B

解析：交割結(jié)算價(jià)通常是合約最后交易日的收盤(pán)價(jià)。

7.A

解析：凈收益=(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格-權(quán)利金)×期權(quán)合約乘數(shù)。假設(shè)期權(quán)合約乘數(shù)為1，則凈收益=(17-9-15)=3元。

8.A

解析：維持保證金比例=保證金/合約價(jià)值×100%=15%/100%=15%。若價(jià)格上漲至維持保證金比例最低點(diǎn)，則保證金=合約價(jià)值×維持保證金比例=100萬(wàn)元×40%=40萬(wàn)元。此時(shí)價(jià)格=(合約價(jià)值+保證金)/合約價(jià)值×100%=(100+40)/100=140%。因此，最低維持保證金比例為40%。

9.C

解析：看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=max(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格,0)=max(30-35,0)=0元。

10.A

解析：理論虧損=合約價(jià)值×漲跌幅度=200萬(wàn)元×2%=40萬(wàn)元。

11.A

解析：維持保證金比例=保證金/合約價(jià)值×100%=20%/100%=20%。若價(jià)格下跌至維持保證金比例最低點(diǎn)，則保證金=合約價(jià)值×維持保證金比例=100萬(wàn)元×10%=10萬(wàn)元。此時(shí)價(jià)格=(合約價(jià)值-保證金)/合約價(jià)值×100%=(100-10)/100=90%。因此，最低維持保證金比例為10%。

12.B

解析：看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=max(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格,0)=max(55-50,0)=0元。

13.A

解析：理論盈利=合約價(jià)值×漲跌幅度=300萬(wàn)元×4%=120萬(wàn)元。

14.D

解析：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。若基差為正且持續(xù)縮小，則意味著現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下跌。

15.A

解析：凈收益=(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金)×期權(quán)合約乘數(shù)。假設(shè)期權(quán)合約乘數(shù)為1，則凈收益=(65-60-55)=10元。

16.B

解析：交割結(jié)算價(jià)通常是合約最后交易日的收盤(pán)價(jià)。

17.A

解析：凈收益=(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格-權(quán)利金)×期權(quán)合約乘數(shù)。假設(shè)期權(quán)合約乘數(shù)為1，則凈收益=(17-13-15)=2元。

18.A

解析：維持保證金比例=保證金/合約價(jià)值×100%=25%/100%=25%。若價(jià)格上漲至維持保證金比例最低點(diǎn)，則保證金=合約價(jià)值×維持保證金比例=200萬(wàn)元×60%=120萬(wàn)元。此時(shí)價(jià)格=(合約價(jià)值+保證金)/合約價(jià)值×100%=(200+120)/200=320%。因此，最低維持保證金比例為60%。

19.C

解析：看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=max(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格,0)=max(40-45,0)=0元。

20.A

解析：理論虧損=合約價(jià)值×漲跌幅度=150萬(wàn)元×3%=45萬(wàn)元。

二、多選題（共15分，每題3分，多選、錯(cuò)選均不得分）

21.ABCD

解析：基差受多種因素影響，包括倉(cāng)儲(chǔ)成本、運(yùn)輸費(fèi)用、供求關(guān)系和政策變化等。

22.ABC

解析：期貨交易的保證金制度可以降低交易風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性和維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，但會(huì)增加交易成本。

23.ABD

解析：期權(quán)交易的基本策略包括看漲期權(quán)買(mǎi)入策略、看跌期權(quán)賣(mài)出策略和期貨跨期套利等，期權(quán)對(duì)沖策略屬于更具體的操作方法。

24.AD

解析：期貨交易的強(qiáng)制平倉(cāng)制度是指當(dāng)交易者的維持保證金比例低于規(guī)定水平或市場(chǎng)波動(dòng)劇烈時(shí)，交易所會(huì)強(qiáng)制平掉其部分或全部頭寸。

25.ABC

解析：期貨交易的交割制度包括交割通知、交割結(jié)算和交割違約等內(nèi)容，但交割制度不包括交易指令。

三、判斷題（共10分，每題0.5分，請(qǐng)將正確答案填入括號(hào)內(nèi)，√表示正確，×表示錯(cuò)誤）

26.√

解析：保證金比例越高，交易風(fēng)險(xiǎn)越小。

27.×

解析：看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，但需考慮權(quán)利金。

28.√

解析：基差是指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。

29.√

解析：期貨交易的強(qiáng)制平倉(cāng)制度是為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

30.×

解析：期權(quán)交易并非零和博弈，可能存在多方共贏的情況。

31.×

解析：期貨合約的交割結(jié)算價(jià)是由交易所根據(jù)當(dāng)日成交量和持倉(cāng)量共同確定的。

32.√

解析：看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格減去股票價(jià)格，但需考慮權(quán)利金。

33.√

解析：基差交易是一種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的有效策略。

34.×

解析：期貨交易的保證金制度是為了降低交易風(fēng)險(xiǎn)，而非交易成本。

35.√

解析：期權(quán)交易可以用來(lái)投機(jī)。

四、填空題（共10空，每空1分，共10分）

36.擔(dān)保

37.期權(quán)合約

38.差額，聯(lián)系

39.頭寸

40.期權(quán)合約

41.成交量，持倉(cāng)量

42.期貨跨期套利，期權(quán)對(duì)沖策略

43.標(biāo)的資產(chǎn)，現(xiàn)金

44.虧損

45.公平性，穩(wěn)定性

五、簡(jiǎn)答題（共3題，每題5分，共15分）

46.期貨交易保證金制度的作用：

①降低交易風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度要求交易者繳納一定比例的保證金，以減少違約風(fēng)險(xiǎn)。

②提高市場(chǎng)流動(dòng)性：保證金制度可以吸引更多交易者參與市場(chǎng)，從而提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

③維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定：保證金制度可以防止過(guò)度投機(jī)，從而維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

47.期權(quán)交易的基本策略及其適用場(chǎng)景：

①看漲期權(quán)買(mǎi)入策略：適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的情況，可以以較低成本獲得做多頭寸。

②看跌期權(quán)賣(mài)出策略：適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的情況，