2025年中級會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》應(yīng)試模擬試卷及答案解析一、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的（）。A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則B.比較優(yōu)勢原則C.期權(quán)原則D.凈增效益原則答案：D解析：凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。沉沒成本是已經(jīng)發(fā)生、不會(huì)被以后的決策改變的成本，因此在分析決策方案時(shí)應(yīng)將其排除，這體現(xiàn)了凈增效益原則。2.已知某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為（）。A.50%B.100%C.200%D.不能確定答案：B解析：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%=50%，設(shè)負(fù)債總額為x，資產(chǎn)總額為y，則x/y=50%。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額，所有者權(quán)益總額=資產(chǎn)總額-負(fù)債總額=y-x。因?yàn)閤/y=50%，即x=0.5y，所以所有者權(quán)益總額=y-0.5y=0.5y，產(chǎn)權(quán)比率=x/(y-x)=0.5y/0.5y=100%。3.某公司預(yù)計(jì)計(jì)劃年度期初應(yīng)付賬款余額為200萬元，1至3月份采購金額分別為500萬元、600萬元和800萬元，每月的采購款當(dāng)月支付70%，次月支付30%。則預(yù)計(jì)一季度現(xiàn)金支出額是（）。A.2100萬元B.1900萬元C.1860萬元D.1660萬元答案：C解析：1月份現(xiàn)金支出=200+500×70%=550（萬元）；2月份現(xiàn)金支出=500×30%+600×70%=570（萬元）；3月份現(xiàn)金支出=600×30%+800×70%=740（萬元）；一季度現(xiàn)金支出額=550+570+740=1860（萬元）。4.某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購置，買價(jià)為50000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為5000元；目前該設(shè)備可以20000元的價(jià)格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則出售該設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為（）。A.20000元B.20750元C.21500元D.22250元答案：B解析：每年折舊額=(50000-5000)/10=4500（元），設(shè)備賬面價(jià)值=50000-4500×5=27500（元），出售設(shè)備產(chǎn)生的損失=27500-20000=7500（元），因損失抵稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流入=7500×25%=1875（元），出售該設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量=20000+1875=20750（元）。5.下列各項(xiàng)中，不屬于存貨儲(chǔ)存成本的是（）。A.存貨倉儲(chǔ)費(fèi)用B.存貨破損和變質(zhì)損失C.存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失D.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息答案：C解析：儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉庫費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等。存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失屬于缺貨成本。6.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為（）。A.60%和50%B.40%和50%C.40%和60%D.60%和40%答案：B解析：邊際貢獻(xiàn)率=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)/單價(jià)×100%=(20-12)/20×100%=40%；保本銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=2000/(20-12)=250（件），安全邊際量=銷售量-保本銷售量=500-250=250（件），安全邊際率=安全邊際量/銷售量×100%=250/500×100%=50%。7.下列關(guān)于股利分配政策的表述中，正確的是（）。A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負(fù)相關(guān)B.償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策C.基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較高的股利支付水平D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利分配政策答案：B解析：公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平正相關(guān)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策，因?yàn)楦攥F(xiàn)金股利政策會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出增加，進(jìn)一步削弱償債能力，選項(xiàng)B正確；基于控制權(quán)的考慮，股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平，以避免股權(quán)稀釋，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；債權(quán)人會(huì)影響公司的股利分配政策，如債權(quán)人可能會(huì)在債務(wù)合同中對公司的股利分配作出限制，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。8.某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是（）。A.供貨單位需要的訂貨提前期延長B.每次訂貨的變動(dòng)成本增加C.供貨單位每天的送貨量增加D.供貨單位延遲交貨的概率增加答案：B解析：根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型Q=2KDKc×pp?d（其中Q為經(jīng)濟(jì)訂貨量，K為每次訂貨的變動(dòng)成本，D9.下列各項(xiàng)中，屬于酌量性固定成本的是（）。A.固定資產(chǎn)直線法計(jì)提的折舊費(fèi)B.保險(xiǎn)費(fèi)C.直接材料費(fèi)D.新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)答案：D解析：酌量性固定成本是指管理當(dāng)局的短期經(jīng)營決策行動(dòng)能改變其數(shù)額的固定成本。如廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)等。選項(xiàng)A、B屬于約束性固定成本，選項(xiàng)C屬于變動(dòng)成本。10.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（）。A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579答案：A解析：即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。10年、10%的即付年金終值系數(shù)=(F/A，10%，11)-1=18.531-1=17.531。二、多項(xiàng)選擇題1.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的有（）。A.投資管理B.籌資管理C.成本管理D.收入與分配管理答案：ABCD解析：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括投資管理、籌資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理、收入與分配管理。2.下列關(guān)于財(cái)務(wù)分析方法的說法中，正確的有（）。A.比較分析法是對兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾的一種分析方法B.比率分析法是通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法C.因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法D.趨勢分析法是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動(dòng)趨勢的一種方法答案：ABCD解析：以上關(guān)于比較分析法、比率分析法、因素分析法和趨勢分析法的表述均正確。3.下列各項(xiàng)預(yù)算中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算的有（）。A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.專門決策預(yù)算D.資金預(yù)算答案：AB解析：業(yè)務(wù)預(yù)算是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算，包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算等。專門決策預(yù)算是指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預(yù)算。資金預(yù)算屬于財(cái)務(wù)預(yù)算。4.下列關(guān)于投資項(xiàng)目評價(jià)方法的表述中，正確的有（）。A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額B.動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化D.內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣答案：BD解析：現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；動(dòng)態(tài)回收期法考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，但它和靜態(tài)回收期法一樣，不能衡量項(xiàng)目的盈利性，選項(xiàng)B正確；內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，它會(huì)隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣，選項(xiàng)D正確。5.下列各項(xiàng)中，屬于存貨變動(dòng)儲(chǔ)存成本的有（）。A.存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息B.存貨的破損和變質(zhì)損失C.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用D.存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失答案：ABC解析：存貨變動(dòng)儲(chǔ)存成本與存貨數(shù)量相關(guān)，包括存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等。存貨儲(chǔ)備不足而造成的損失屬于缺貨成本。6.下列關(guān)于本量利分析基本假設(shè)的表述中，正確的有（）。A.產(chǎn)銷平衡B.產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定C.銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系D.總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成答案：ABCD解析：本量利分析的基本假設(shè)包括：總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成；銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系；產(chǎn)銷平衡；產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。7.下列關(guān)于股利政策的說法中，正確的有（）。A.剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定公司股票價(jià)格C.固定股利支付率政策體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則D.低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性答案：ABCD解析：剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段，選項(xiàng)A正確；固定或穩(wěn)定增長的股利政策有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定公司股票價(jià)格，選項(xiàng)B正確；固定股利支付率政策體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則，選項(xiàng)C正確；低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性，選項(xiàng)D正確。8.下列關(guān)于企業(yè)籌資動(dòng)機(jī)的表述中，正確的有（）。A.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī)是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動(dòng)的正常波動(dòng)所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)C.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)D.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)答案：ABCD解析：以上關(guān)于創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)、支付性籌資動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)和調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)的表述均正確。9.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）。A.資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用B.資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)C.資本成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)D.資本成本是投資人對投入企業(yè)的資本所要求的必要收益率答案：ABCD解析：資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用，選項(xiàng)A正確；資本成本是評價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)，只有投資項(xiàng)目的投資收益率高于資本成本，項(xiàng)目才具有可行性，選項(xiàng)B正確；資本成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)，企業(yè)的經(jīng)營利潤率應(yīng)高于資本成本，否則表明企業(yè)經(jīng)營不利，選項(xiàng)C正確；資本成本是投資人對投入企業(yè)的資本所要求的必要收益率，選項(xiàng)D正確。10.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的說法中，正確的有（）。A.財(cái)務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動(dòng)性B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.只要存在固定性資本成本，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)D.當(dāng)企業(yè)息稅前利潤為零時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1答案：ABC解析：財(cái)務(wù)杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動(dòng)性，選項(xiàng)A正確；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，選項(xiàng)B正確；只要存在固定性資本成本，息稅前利潤的較小變動(dòng)就會(huì)引起每股收益的較大變動(dòng)，就存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)息稅前利潤為零時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)趨于無窮大，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。三、判斷題1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理論包括利潤最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者利益最大化等理論，其中，企業(yè)價(jià)值最大化考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，并且在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。（）答案：√解析：企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得收益的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量；考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系；將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。2.一般來說，流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，因此流動(dòng)比率越高越好。（）答案：×解析：一般情況下，流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。但流動(dòng)比率過高，可能表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用過多，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，進(jìn)而影響獲利能力，所以流動(dòng)比率不是越高越好。3.零基預(yù)算法是為克服固定預(yù)算法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的一種先進(jìn)預(yù)算方法。（）答案：×解析：零基預(yù)算法是為克服增量預(yù)算法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的一種先進(jìn)預(yù)算方法。增量預(yù)算法以歷史期實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其預(yù)算為基礎(chǔ)，容易導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確，不利于調(diào)動(dòng)各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性。零基預(yù)算法不考慮以往會(huì)計(jì)期間所發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目或費(fèi)用數(shù)額，一切以零為出發(fā)點(diǎn)。4.對于獨(dú)立投資方案，凈現(xiàn)值指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度。（）答案：×解析：對于獨(dú)立投資方案，內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)綜合反映了各方案的獲利程度，凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個(gè)絕對數(shù)指標(biāo)，不能直接反映投資方案的獲利程度。5.存貨管理的目標(biāo)，就是要盡力降低存貨成本。（）答案：×解析：存貨管理的目標(biāo)，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。既要滿足生產(chǎn)或銷售的需要，又要降低成本，而不是單純地盡力降低存貨成本。6.在其他條件不變的情況下，固定成本越高，保本銷售量越低。（）答案：×解析：保本銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)，在其他條件不變的情況下，固定成本越高，保本銷售量越高。7.固定股利支付率政策可以使企業(yè)的股利與公司盈余緊密配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。（）答案：√解析：固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一政策能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。8.吸收直接投資的資本成本相對于股票籌資來說較低。（）答案：×解析：吸收直接投資的資本成本相對于股票籌資來說較高。因?yàn)橄蛲顿Y者支付的報(bào)酬是按其出資數(shù)額和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的比率來計(jì)算的，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營較好、盈利較多時(shí)，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配。9.資本成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，它包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。（）答案：√解析：資本成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用?；I資費(fèi)用是指企業(yè)在籌資過程中為獲取資金而支付的費(fèi)用，如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等；占用費(fèi)用是指企業(yè)在使用資金過程中因占用資金而支付的費(fèi)用，如利息、股利等。10.當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時(shí)，企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為零，此時(shí)企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（）答案：×解析：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時(shí)，企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為零，此時(shí)企業(yè)不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)所固有的，即使沒有固定性經(jīng)營成本，企業(yè)仍然存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。四、計(jì)算分析題1.甲公司是一家制造企業(yè)，只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品。相關(guān)資料如下：（1）預(yù)計(jì)全年銷售量為60000件，每件售價(jià)為100元。（2）單位變動(dòng)成本為60元，固定成本總額為1200000元。（3）假設(shè)全年全部固定成本和變動(dòng)成本均為付現(xiàn)成本。要求：（1）計(jì)算該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)總額、單位邊際貢獻(xiàn)和邊際貢獻(xiàn)率。（2）計(jì)算該產(chǎn)品的保本銷售量和保本銷售額。（3）計(jì)算該產(chǎn)品的安全邊際量和安全邊際率，并評價(jià)該企業(yè)經(jīng)營的安全程度。答案：（1）-單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=100-60=40（元）-邊際貢獻(xiàn)總額=單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量=40×60000=2400000（元）-邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)×100%=40/100×100%=40%（2）-保本銷售量=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)=1200000/40=30000（件）-保本銷售額=保本銷售量×單價(jià)=30000×100=3000000（元）（3）-安全邊際量=銷售量-保本銷售量=60000-30000=30000（件）-安全邊際率=安全邊際量/銷售量×100%=30000/60000×100%=50%-安全邊際率為50%，表明該企業(yè)經(jīng)營處于很安全的狀態(tài)。2.乙公司擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，現(xiàn)有A、B兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)資料如下：（1）A方案原始投資額在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為6年，凈現(xiàn)值為19.8萬元。（2）B方案原始投資額為100萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目壽命期為4年，初始投資后每年的凈現(xiàn)金流量均為50萬元。（3）該公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，6）=4.3553。要求：（1）計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值。（2）用等額年金法作出投資決策。（3）用共同年限法作出投資決策。答案：（1）B方案的凈現(xiàn)值=50×（P/A，10%，4）-100=50×3.1699-100=58.495（萬元）（2）-A方案等額年金=19.8/（P/A，10%，6）=19.8/4.3553≈4.54（萬元）-B方案等額年金=58.495/（P/A，10%，4）=58.495/3.1699≈18.45（萬元）-由于B方案等額年金大于A方案等額年金，所以應(yīng)選擇B方案。（3）-共同年限為12年。-A方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=19.8+19.8×（P/F，10%，6）+19.8×（P/F，10%，12）=19.8+19.8×0.5645+19.8×0.3186≈19.8+11.18+6.31=37.29（萬元）-B方案調(diào)整后凈現(xiàn)值=58.495+58.495×（P/F，10%，4）+58.495×（P/F，10%，8）=58.495+58.495×0.6830+58.495×0.4665≈58.495+39.95+27.29=125.735（萬元）-由于B方案調(diào)整后凈現(xiàn)值大于A方案調(diào)整后凈現(xiàn)值，所以應(yīng)選擇B方案。五、綜合題1.丙公司是一家上市公司，管理層正在研究和制定未來的籌資方案。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，每股價(jià)格為20元，公司的息稅前利潤為4000萬元，適用的所得稅稅率為25%。有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇：方案一：按面值發(fā)行5年期的債券2000萬元，票面年利率為6%，每年付息一次，到期還本。方案二：按每股20元的價(jià)格增發(fā)普通股100萬股。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤。（2）判斷公司應(yīng)選擇哪個(gè)籌資方案，并說明理由。（3）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為5000萬元，計(jì)算兩個(gè)方案下的每股收益，并據(jù)此判斷應(yīng)選擇哪個(gè)籌資方案。答案：（1）設(shè)每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為EBIT。[(EB（2）因?yàn)楣灸壳跋⒍惽袄麧櫈?000萬元，大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤1320萬元，所以應(yīng)選擇方案一（發(fā)行債券籌資）。理由是在息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤時(shí)，利用負(fù)債籌資可以獲得更高的每股收益。（3）-方案一：-利息=2000×6%=120（萬元）-凈利潤=(5000-120)×(1-25%)=3660（萬元）-