基于紓困風險識別的風險應對案例分析目錄TOC\o"1-3"\h\u25250基于紓困風險識別的風險應對案例分析 1174491.1地方私募紓困基金的風險識別 1326691.1.1紓困前期風險識別 2210811.1.2紓困中期風險識別 469851.1.3紓困后期風險識別 5193911.2紓困前期的風險應對分析 5277741.2.1建立紓困標的價值判斷標準 6143431.2.2兩權分離規(guī)范紓困標的選擇 8162671.2.3明確紓困協(xié)議保障紓困成果 9205671.3紓困中期的風險應對分析 9140451.3.1加強投后監(jiān)督管理 9193851.3.2加強戰(zhàn)略合作助力被紓困方 10149201.4紓困后期的風險應對分析 1150901.1.1分階段逐步退出保障紓困成果 11207881.1.2完善退出路徑實現(xiàn)基金保值增值 13本文的案例分析框架如圖4-1所示：圖4-1案例分析框架Figure4-1CaseStudyFramework1.1地方私募紓困基金的風險識別本節(jié)首先對紓困周期進行分解，并根據(jù)劃分的階段識別地方私募紓困基金的主要風險和風險來源，對紓困各階段的風險原因進行分析，旨在為后續(xù)有針對性的風險防范鋪平道路。風險存在于地方私募紓困基金運行的每一個階段，更好地識別每個階段的具體風險及其成因有助于深入了解地方私募紓困基金的進展情況，以更好地指導紓困方的風險防控。本文將地方私募紓困基金的紓困周期分為三個階段：紓困前期、紓困中期和紓困后期。這三個階段最主要的任務分別是：紓困標的的選擇、對被紓困企業(yè)的紓困后管理以及紓困后的退出，三個階段的其他主要環(huán)節(jié)大致如下圖4-2所示：圖4-2劃分的地方私募紓困基金的紓困周期Figure4-2Reliefcycleoflocalprivateequityrelieffunds1.1.1紓困前期風險識別地方私募紓困基金紓困前期主要包括這幾個環(huán)節(jié)：紓困標的篩選、盡職調查、談判協(xié)商擬定方案和最終的審核決策，簽訂協(xié)議。（1）初選擬紓困標的是紓困基金落地紓困的第一道環(huán)節(jié)，也是紓困成敗的關鍵。主要任務是通過不同渠道搜集受困民營企業(yè)信息，對受困企業(yè)的技術特點、經濟發(fā)展特點、市場前景、投資額度、投融資組合和退出策略進行核實，篩選掉不符合紓困選擇標準的項目，將剩余具有紓困價值的項目繼續(xù)進入盡職調查階段。這個發(fā)展階段主要存在企業(yè)價值誤判的選擇風險，在選擇紓困企業(yè)時，如果不能從產品、市場、發(fā)展前景、企業(yè)基礎、是否是單純缺乏流動資金、困難短期性等具體方面出發(fā)對企業(yè)進行綜合評判，就會有使紓困資金匹配給產能不足、被邊緣化、不符合國家戰(zhàn)略和宏觀政策導向的行業(yè)、僵尸企業(yè)的風險。在實踐中，紓困方在選擇紓困標的時由于信息傳遞過程中的不對稱以及信息的損耗和失真，使得紓困基金管理者很可能對紓困標的企業(yè)價值產生誤判，繼而給救援基金的運作帶來隱患。（2）盡職調查是對項目的全面初審，也是項目評估、編制紓困方案等進一步工作的前提。具體是指紓困方與擬紓困民企確定了初步合作意向之后，由紓困方組成調查組對紓困標的企業(yè)進行的一切與本次紓困有關的問題進行現(xiàn)場審查，并對信息進行分析，以確定標的民營上市公司目前的經營狀況和未來紓困的潛在風險。盡職調查涵蓋的內容很廣，主要包括對目標行業(yè)的研究、公司歷史、產品競爭力、法律狀況、財務研究、商業(yè)研究、公司人員等。這一階段的主要風險有：1）紓困方權力舞弊風險：目前，我國還沒有一部明確的法律來保證紓困基金的運作，雖然《證券法》等證券行業(yè)相關法律也有規(guī)定可以作為依據(jù)，但由于缺乏專項適用的外部監(jiān)管，各方的權責和義務沒有明確。在這樣一個法律地位不明朗的環(huán)境下，難免有著權力尋租的舞弊風險。另外，地方私募紓困基金因其管理人多為地方國資，有著政府背景，更加傾向于紓困共同行政區(qū)域內注冊成立的公司，以及有著各種相關關系的企業(yè)，容易造成紓困基金的投資決策機制的形同虛設，影響紓困效果。證券公司和銀行等紓困主體也可能會偏向于與其有過業(yè)務關系的公司，因為這樣的被紓困企業(yè)與紓困主體間的聯(lián)系更加密切，這可以降低信息不對稱的風險，實現(xiàn)有效的資源追加，并使紓困基金管理者在幫助陷入困境的民營企業(yè)獲得公共資金援助和支持紓困行動達到預期效果方面獲得更高的優(yōu)先權。但是這些相關關系的存在相應的為權力舞弊提供了可能性，紓困基金的管理者可能通過種種方法影響被紓困對象的確定，使紓困標的選擇機制形同虛設；此外，既得利益的吸引和內控監(jiān)管的缺失也會破壞紓困的盡職調查效果、紓困規(guī)劃的推進和項目風險的披露等，導致紓困基金標的選擇決策者做出錯誤決策，造成紓困效率降低，違反了公平公正的紓困救助程序與規(guī)劃，增加了紓困難度，降低了救助效果。2）紓困標的道德風險：基于企業(yè)獲得私利的考慮，標的企業(yè)很有可能因為隱瞞自己公司真實經營狀況粉飾其財務報表等嚴重歪曲盡職調查結果的真實性準確性，如果紓困的后續(xù)工作是在這種錯誤信息基礎上展開的，就可能會直接影響到對擬紓困企業(yè)的評價，并對是否進行紓困做出錯誤的判斷和決策，甚至引發(fā)紓困的失敗。（3）談判協(xié)商和制定紓困方案階段的主要任務是明確雙方在紓困計劃中各有的權利和義務，制定紓困計劃，簽署項目協(xié)議，是紓困方和擬紓困企業(yè)相互博弈的結果，它包括評估擬紓困企業(yè)的股權預估值，選擇的投資策略，約定的紓困運行方式，紓困方的權利談判（包括對公司的控制權、管理權、利潤分配權等），以及標的企業(yè)的對應權利和義務等。一旦簽訂投資協(xié)議，該環(huán)節(jié)面臨的風險就是前環(huán)節(jié)積累的風險及本環(huán)節(jié)具體風險的體現(xiàn)，主要表現(xiàn)為協(xié)議約定不明的風險。1）如果紓困方在紓困協(xié)議簽訂時沒有對接受紓困基金援助的企業(yè)提出限制性要求，如要求大股東承諾紓困基金退出前不減持股份及紓困資金的專項用途等，就可能會導致某些企業(yè)在獲得紓困資金后清倉減持，挪用、濫用紓困基金，不注重業(yè)務發(fā)展，導致其沒有完全解決資金緊缺的問題，阻礙上市公司正常運轉，將紓困變成陷阱，扭曲紓困的初衷。2）另外一種常見的協(xié)議不明是紓困基金管理人沒有在紓困協(xié)議中約定向上市公司委派董事及監(jiān)管人員的條款，結果使后期不能對上市公司的經營決策、公司治理進行監(jiān)督；3）此外，如果紓困協(xié)議中沒有關于紓困資金的保值和增值的保障措施，則可能會因后期企業(yè)出現(xiàn)管理和技術人員的流失、經營業(yè)績的下降和公司股價的下跌等種種因素而致使國有資產流失。1.1.2紓困中期風險識別采取股權型投資策略的紓困基金在將資金注入被紓困企業(yè)后，紓困方接下來最主要的工作是對受紓困企業(yè)進行動態(tài)監(jiān)控，確保被紓困企業(yè)的業(yè)績和經營成果符合實際，以最終達到紓困效果。但是由于信息不對稱的存在、信息披露的不透明以及紓困基金不干預受資企業(yè)日常經營和管理，而是大多采用財務監(jiān)督，定期地對被紓困企業(yè)財務統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行分析的方式了解受資企業(yè)運營狀況和經營動態(tài)，造成紓困基金管理者難以發(fā)現(xiàn)新的風險和管理中現(xiàn)有的風險，使得紓困方處于弱勢地位。從紓困中期來看，一旦監(jiān)管缺失，地方私募紓困基金面臨的主要風險就會顯現(xiàn)：（1）經營風險經營風險一般是指公司因生產經營原因導致的規(guī)?；蛴芰Φ牟淮_定性，如由于被紓困企業(yè)管理層不能維持生產經營，導致投資者預期收益下降，從而導致公司業(yè)績不可預知的下滑，最終會影響紓困資金的存續(xù)和估值。由于國有資產是地方私募紓困基金資金來源的主要組成部分，選擇到被紓困企業(yè)開展救助也就將保全國有資產的責任過渡到民營上市公司身上，此時被紓困企業(yè)生產經營中存在的風險也會傳導至紓困基金。如果紓困基金管理者未選派人員監(jiān)督上市公司決策、也未對民營企業(yè)的生產、經營狀況加以關注，或者委派了監(jiān)管員但未正常開展活動，很可能會出現(xiàn)以下問題。首先，由于投資失敗或經營虧損，被紓困股東將面臨高額資金需求和外部壓力，非法占用公司資產，非法為被紓困標的提供擔保、質押和抵押；其次，由于投資失敗或經營虧損，被紓困實體將面臨高額資金需求，被紓困標的因股票質押降低了侵占上市公司利益、獲取公司控制權以謀取私利的成本，從而帶來了其在關聯(lián)方交易中侵害公司利益的機會。第三，被紓困企業(yè)利用市場上的信息不對稱掩蓋企業(yè)經營的真實情況，過度對財務狀況進行盈余管理以提高業(yè)績。（2）管理風險：地方私募紓困基金紓困的成敗通常取決于被紓困企業(yè)的管理質量，取決于企業(yè)家是否對機會有很好的把控，是否有良好的決策能力，是否有面對機會時的決策水平，是否有對被紓困企業(yè)的強烈責任感。一個稱職的管理團隊通常包括技術、管理、財務和營銷專業(yè)人員，如果在企業(yè)快速發(fā)展的過程中組織結構沒有及時調整，導致受助企業(yè)的組織結構不健全，往往會成為潛在危機的原因。由于被救助的公司都是存在流動性問題的民營企業(yè)，盡管前景值得看好，但其主要問題也常表現(xiàn)為治理機制不完善，極易出現(xiàn)管理上的失誤，致使紓困行動可能會功虧一簣。1.1.3紓困后期風險識別紓困后期是紓困基金完成紓困民營企業(yè)使命后尋求退出的環(huán)節(jié)，這一階段的風險與之前的風險是疊加的。主要表現(xiàn)為一是未達成紓困效果，無法緩解被紓困企業(yè)股票質押危機的風險，紓困基金設立的初衷決定了其關注被紓困企業(yè)的發(fā)展，給予融資幫助緩解民營企業(yè)流動性風險是紓困基金的最終目標；另一個風險表現(xiàn)為紓困基金的虧損，未能實現(xiàn)國有資金保值增值的風險。國有資產的主要出資奠定了紓困基金退出時對于實現(xiàn)國有資產“保值增值”高度關注，但是紓困基金采用市場化原則運作，貶值的風險不可避免，通過協(xié)議約定保值增值固然是一種保障，加強退出階段機制的設計也可以為紓困基金的投資盈利創(chuàng)造有利條件，一個合理的退出渠道，準確的退出時間節(jié)點決定了紓困基金在達成其紓困目標后是否能為紓困方創(chuàng)造收益。地方私募紓困基金的股權投資一般在緩解了民營企業(yè)股票質押危機，企業(yè)價值到達一定高度后尋求退出，一般情況下，退出方式通常是到期贖回、二級市場溢價轉讓等，但考慮到紓困方以股權型投資策略紓困民營企業(yè)時受讓了企業(yè)較多的股份，一旦紓困基金宣布減持，將會在市場上釋放負面信號，對公司價值造成影響，因此，應注意在幫助陷入財務困境的民營企業(yè)的同時，建立一個完整有效的退出渠道。1.2紓困前期的風險應對分析地方私募紓困基金紓困前期的風險主要有對被紓困標的企業(yè)價值誤判的風險、紓困標的遴選時的權力舞弊風險、以及紓困協(xié)議約定不明的風險，針對這些風險，湖南財信采取了一系列舉措進行風險應對。1.2.1建立紓困標的價值判斷標準在紓困對象的選擇上，湖南財信實行多次篩選，堅持選擇市場廣闊、前景光明、核心競爭力強的民營企業(yè)作為救助對象。第一階段通過收集市場上的公開信息對民營企業(yè)進行首輪初篩，重點關注企業(yè)發(fā)展的基本表現(xiàn)：首關注股東股票質押取得資金的投向，確定是否用于參與企業(yè)定向增發(fā)、外部理財還是為企業(yè)增加營運資金等；另外還關注企業(yè)的管理架構、技術團隊主要成員和公司治理完善程度；發(fā)展戰(zhàn)略、市場地位等也是湖南財信的關注點；同時重視對財務業(yè)績的量化考察，確定其是否符合紓困條件，方便匹配基金限額及后期推進計劃的制定；最后投資管理部將針對第一輪篩查情況，起草企業(yè)情況書提交給下一級部門進行初審，然后就具有紓困前景的標的企業(yè)再進行盡職調查。第二階段經湖南財信與擬紓困標的企業(yè)就不泄露紓困相關情況達成一致后，成立盡職調查小組，對潛在紓困目標進行深入了解，意在掌握紓困標的經營現(xiàn)狀和后續(xù)可能面臨的風險因素，以便決策機構的決策和后續(xù)的商業(yè)洽談。盡職調查小組由財務、法律、行業(yè)、投資等專家組成，負責審閱標的公司的報告、財務和技術數(shù)據(jù)及其他資料，同時與董事、高管、關鍵員工、科研技工、業(yè)務人員和會計人員等開展交流溝通，并向保薦機構、律師、關鍵客戶和上游企業(yè)咨詢，以確定公司的經營情況、產業(yè)關系、報表可信度、創(chuàng)收能力和隱藏的關鍵信息。重點關注企業(yè)的真實資產與存貨情況，關注是否存在不當盈余管理引起的資產錯誤配置；存貨水平、在外應收賬款等是否超出行業(yè)平均，以及是否如實記錄減值損失等問題。湖南財信公司按照三優(yōu)標準選擇被紓困標的，一是優(yōu)勢產業(yè),二是優(yōu)質的企業(yè),三是優(yōu)良的團隊。本案例湖南財信之選擇與唐人神集團進行戰(zhàn)略合作，首先很明顯是因為唐人神集團既是中國豬肉食品生產整產業(yè)鏈的龍頭、又是湖南最大的農牧型企業(yè)，產業(yè)鏈戰(zhàn)略具備廣闊的發(fā)展前景。其次唐人神集團發(fā)展穩(wěn)中求進，連續(xù)實現(xiàn)盈利三十余年，即使企業(yè)面臨流動性危機但資產負債比率保持在38%，平均現(xiàn)金凈流量凈額表現(xiàn)為4億元左右。第三個特點即為唐人神集團企業(yè)文化根深蒂固，有著卓越的管理團隊和技術人員，產品質量有口皆碑，深受廣大客戶的喜愛，在此結合湖南財信的紓困選擇標準，對唐人神集團五年來財務表現(xiàn)及2017年公司治理情況進行分析，驗證湖南財信的紓困選擇：（1）本文對唐人神2013年至2017年財務數(shù)據(jù)進從企業(yè)的營運能力、償債能力、成長潛力、行業(yè)地位、市值、盈利能力這六項指標展開分析，采用申萬一級行業(yè)分類的農林牧漁行業(yè)的行業(yè)平均水平與之進行對比，統(tǒng)計數(shù)據(jù)如圖4-1所示，（為避免極端值影響，本分析采用中位數(shù)代表行業(yè)平均水平）來反映唐人神的基本面情況，可以看出：1）五年多來唐人神集團凈資產收益率基本與行業(yè)平均水平相符合，2017年超過行業(yè)平均收益率，盈利能力不落后于行業(yè)平均水平；2）企業(yè)的應收賬款周轉率遠遠高于行業(yè)平均水平的數(shù)據(jù)體現(xiàn)出企業(yè)的營運能力相對較好，應收賬款能夠按時償還，償債能力有保障，壞賬風險較低；3）五年間營業(yè)收入增速除2015年略低之外，其余四年均明顯大幅超過行業(yè)平均水平，企業(yè)業(yè)績未與行業(yè)成長能力脫節(jié)，企業(yè)發(fā)展前景向好；4）上市公司的流動比率反映了企業(yè)實際償還負債能力的強弱，企業(yè)的流動比率越高也就表明該主體資金流動性強，債務償付能力高，相應的違約風險越小，唐人神集團流動比率與行業(yè)平均水平相比略顯遜色，可能存在一定的流動性危機，與紓困對象選擇標準相匹配；5）將唐人神集團的總資產與行業(yè)平均水平進行比較，可以看出唐人神集團在行業(yè)中的規(guī)模應該較大，通常是行業(yè)平均水平的2倍，在行業(yè)中的影響力較大，地位較高；6）每股收益是衡量企業(yè)市值的指標，被紓困企業(yè)的市場價值高于或非常接近于行業(yè)平均，可以一定程度上反應企業(yè)的盈利能力暫時不存在較大問題，普通股獲利可以得到保證。表4-12013年至2017年唐人神集團財務狀況分析Table4-1AnalysisofTangDynasty'sfinancialpositionfrom2013to2017申萬一級行業(yè)唐人神集團盈利能力營運能力成長能力償債能力行業(yè)地位市場價值ROE應收賬款周轉率（次）營業(yè)收入增長率流動比率（倍）總資產（億元）每股收益農林牧漁

2013年度7.53109.435.981.2526.740.31行業(yè)平均1.5316.085.071.3117.120.172014年度1.59138.9541.410.5036.600.19行業(yè)平均5.6613.942.560.7918.870.172015年度3.80129.146.521.5740.070.19行業(yè)平均5.6812.947.561.4219.910.202016年度7.83106.1615.601.2447.090.41行業(yè)平均9.2717.3910.701.4921.880.252017年度10.3385.7326.121.1960.310.39行業(yè)平均7.3023.899.631.4738.220.23資料來源：Wind金融終端（2）另外，經過天職國際會計師事務所審計表明被紓困企業(yè)2013年至2017年度公司治理的實際進展狀況沒有偏離證監(jiān)會有關上市公司治理的標準，嚴格切實遵守了《公司法》、《上市公司治理準則》等法律法規(guī)的規(guī)定和要求，調整了公司業(yè)務，完善了公司治理結構、內部管理和內部控制，并逐步推進建立健全的內部審計，確保了上市公司日常經營活動得到有效的內部控制，公司治理不存在重大問題，審計機構對內部控制的鑒證與董事會的自評顯示一致。公司財務狀況、管理結構、內部控制等方面均符合了湖南財信的設立的紓困評選標準，紓困方嚴格按照政策指引，篩選符合紓困標準的被紓困標的，為紓困效果的實現(xiàn)做好基礎性工作。1.2.2兩權分離規(guī)范紓困標的選擇湖南財信資產為確保紓困基金的健康運行，在紓困過程中成立了專門負責紓困管理的投資管理部門、投資紓困項目的內核委員會及進行紓困投資決策的最高委員會，確保執(zhí)行權與決策權的分離，部門之間明確權力劃分，有效地規(guī)范了權力的行使，防止出現(xiàn)錯選紓困對象的現(xiàn)象，各部門具體職責如下表所示：表4-2湖南財信資產投資決策機構及職責Table4-2HunanCaixinAssetInvestmentDecision-makingOrganization部門職責劃分紓困投資管理部在市場上探訪擬紓困企業(yè)，盡職調查工作推進、制定紓困計劃、組織雙方洽談等內核委員會主管調查歸納潛在標的企業(yè)的經營管理情況，形成盡職調查成果，進一步判斷潛在標的能否提交最高決策投資決策委員會審批紓困推進計劃，確定最終紓困企業(yè)，主任委員可以一票否決紓困項目資料來源：新聞公告紓困管理的投資部門主要職責是在市場上探尋潛在的紓困對象、對擬紓困標的協(xié)商推進全面的盡職調查、初步設計紓困計劃、主導交易洽談等工作；紓困項目投資的內核委員會主要作用是評估潛在標的企業(yè)是否有紓困價值的首要把關者，由湖南財信內部高級管理人員和投資風險控制部門相關人員組建，財務總監(jiān)、紓困投資管理部門、企業(yè)內部審計負責人也將列位其中，負責對擬救助項目的盡職調查報告和救助方案的針對性設計，并可以提出補充資料清單，決定是否讓投融資及保薦中介機構參與，并決定是否將其提交投資決策委員會；投資決策委員會是董事會領導的專門負責管理紓困基金投資運作的最高決策部門，由董事會選舉任命的7名成員共同組成，指導紓困基金的運作，對選擇紓困標的、紓困方案及退出事宜做出最終決定，投資決策委員會作出的決議須經三分之二以上與會成員批準，委員會主席享有對表決事項的一票否決權。因此本次紓困前期將由投資管理部對唐人神集團進行盡職調查，再將調查結果交予投資項目內核委員會作進一步審查，經過這兩輪評估的被紓困標的才會被送交投資決策委員會作最后的紓困決策，獲得本輪紓困基金的幫扶。1.2.3明確紓困協(xié)議保障紓困成果因為紓困基金和一般股權投資及債權融資不同，為能夠盡可能地實現(xiàn)紓解民營企業(yè)流動性困難的目標并降低紓困推進過程中風險，為后續(xù)的監(jiān)督管理工作順利開展提供良好基礎，湖南財信在設計紓困基金幫扶的協(xié)議內容時為本次紓困做出了明確要求：（1）限定紓困資金用途為歸還質押股票的借款，償還銀行貸款；（2）在協(xié)議中明確湖南財信在唐人神集團可以列席董事會、委派高管或監(jiān)管員開展監(jiān)管工作；（3）被紓困企業(yè)保證在紓困基金運行過程中的公司治理及管理的穩(wěn)健性，專注主營業(yè)務發(fā)展，并且不能在股權轉讓后三年時間里減持公司套現(xiàn)，維護企業(yè)控制權穩(wěn)定；（4）在紓困資金的安全性方面做出規(guī)定，唐人神集團承諾接受資金后三年的公司業(yè)績，如果在業(yè)績承諾期限內任何一年凈利潤數(shù)值沒能達到協(xié)議要求，且紓困基金的投資收益率較低時，將由唐人神集團對轉讓的股份達不到約定收益部分的一定比率給予資金補貼，若紓困的收益率高于約定的收益率則對盈利部分按約定比例劃歸雙方；（5）湖南財信也做出承諾不企圖對唐人神集團進行控制，也不幫助有競爭關系的其他方面獲取企業(yè)控制權，在成為唐人神集團股東后，不把持有的唐人神集團股份通過大宗交易、協(xié)議轉讓方式或抵押質押等形式出讓給與企業(yè)主營業(yè)務有競爭關系的活躍的第三方，以促進紓困基金的有效運轉。1.3紓困中期的風險應對分析對紓困對象注入資金后的跟蹤監(jiān)管是實現(xiàn)紓困效果的關鍵也是促進國有資產安全穩(wěn)健的基礎，為加強監(jiān)督管理和防范風險，實現(xiàn)被紓困企業(yè)的經營合規(guī)和業(yè)績真實，湖南財信在這一階段采取了如下的風險管控。1.3.1加強投后監(jiān)督管理為協(xié)調唐人神集團的監(jiān)督管理工作及后續(xù)紓困項目的退出，湖南財信成立專門的監(jiān)督管理領導小組和紓困后管理部門。監(jiān)管領導小組是監(jiān)督管理的主體機構，監(jiān)管人員的委派；監(jiān)督管理方案的審批；監(jiān)督管理工作會議召開；風險標的企業(yè)的應急處理和向董事會報告等是其工作內容。紓困后管理部門將對被紓困企業(yè)的監(jiān)督管理作為常規(guī)工作開展，負責涵蓋了委派監(jiān)管員，制定監(jiān)督計劃，審核企業(yè)日常事項，并對重要問題進行匯報等的工作。但需要注意的是，湖南財信雖然監(jiān)督管理唐人神集團紓困工作的進展，但對企業(yè)的生產經營、日常事項、重大事項采用的是不強加干預、事后檢查、及時報告的原則，區(qū)別于一般的股權投資。因此，在協(xié)議受讓其股份時湖南財信就向唐人神集團選派了一位董事進駐唐人集團董事會監(jiān)管企業(yè)決策，作為監(jiān)管員定期了解企業(yè)生產銷售業(yè)務進展狀況。監(jiān)管員在企業(yè)董事會和監(jiān)事會聽取匯報和討論，了解企業(yè)生產經營情況判斷其中潛在的影響紓困的風險問題，并通過日常事項的事后核準，與被紓困單位人員定期訪談來了解紓困進度。日常職責包括：（1）決議中公司大額資金支付需要駐派董事和財務負責人共同簽字，主要包括：向供應商和承包商支付超過一定金額的款項、向員工發(fā)放大額獎金、償還貸款、對外資本投資和資產購買等費用、非經營性資本交易和大額個人貸款等；（2）其次，為保證被救助企業(yè)的正常運營，某些事項必須事先得到監(jiān)管部門的批準，包括但不限于：股權和固定資產的投資，購置股票、債券、信托基金等，對外進行擔保、抵押和質押，對外進行捐贈和慈善贊助，資產處置，核銷不良資產，對外融資，簽訂大額商業(yè)合同等；（3）三是為保證被紓困企業(yè)關聯(lián)交易的公平、公正，防止通過與關聯(lián)方的交易轉移實體經濟實體的利潤，被紓困企業(yè)應保證與關聯(lián)方的交易（包括資產的買賣，研究或開發(fā)項目轉讓、原材料、燃料和能源買賣、產品買賣、提供員工服務、資產租賃、簽訂管理合同等）公平、公正地進行，監(jiān)管員應檢查關聯(lián)交易是否公允，交易價格是否可靠，是否在一定時期內無重大波動；（4）第四，監(jiān)管人員應保持職業(yè)警惕，當監(jiān)管對象出現(xiàn)重大風險跡象時，如關聯(lián)交易不規(guī)范、發(fā)生重大訴訟、產生重大負債、欠款或大額應收賬款存在違約可能、潛在的重大違約或重大法律責任、依法律程序遭到資產查封或收繳、賬戶凍結或資產的抵押、質押等，迅速反映給紓困后的投資管理部門，啟用應急預案。1.3.2加強戰(zhàn)略合作助力被紓困方2018年12月9日晚間唐人神集團公告發(fā)布消息表示，在12月8日與湖南財信正式簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，并與其大股東唐人神控股協(xié)商達成一致，順應湖南財信金融控股集團有限公司的整體戰(zhàn)略部署，以湖南財信作為紓困救助的主體，協(xié)同財信金控下屬的券商、信托等金融機構與唐人神控股和唐人神集團達成遠期的三方合作伙伴關系，實現(xiàn)互利共贏，并且初步達成一致戰(zhàn)略共識，推進唐人神集團產業(yè)協(xié)同化進程。雖然當時湖南財信控制的企業(yè)主要是制造業(yè)公司，但是作為湖南國資金控平臺財信金控的全資子公司，財信金控管理的涉農基金已經有多只，比如湖南農產品流通產業(yè)投資基金、湖南華潤潤湘農產品產業(yè)投資基金等。唐人神集團在公告中也明確表示過繼與湖南財信達成戰(zhàn)略合作關系后，將繼續(xù)推進與湖南財信金控及其持有的基金、信托、保險等金融主體互利共生，這將有助于他們更好地在生豬養(yǎng)殖和肉品消費領域協(xié)同，讓唐人神集團產業(yè)資源能夠與資本高效交互，聚合湖南省生豬養(yǎng)殖、肉類產成品行業(yè)產業(yè)鏈，達到彼此之間互利協(xié)同，推進公司經營和發(fā)展。因此，憑借紓困方在行業(yè)內積累的資源，再結合其資本運作管理能力和資金實力，湖南財信此次紓困一方面能緩解唐人神集團的融資窘境，另一方面也將有助于其產業(yè)進步，增強紓困效果的可持續(xù)性。財信金控集團的全金融牌照業(yè)務資源優(yōu)勢將在本次紓困交易轉讓登記工作基本完成完成后，為唐人神集團提供更精準有效的融資安排，推進生豬產業(yè)鏈的資源聚合，在資產整合等方面提供全方位的管理咨詢支撐。1.4紓困后期的風險應對分析紓困基金紓困后期的風險應對處理其實是對前期及中期風險管控的檢驗，為保障紓困效果與國有資金的保值增值，湖南財信在這一階段悉心設計退出方案，逐步推進，分多次減持。1.1.1分階段逐步退出保障紓困成果為防止大規(guī)模的減持在市場上釋放不利信號，對唐人神集團股票的市場價值造成負面影響，湖南財信未選擇售出高比例的唐人神集團股份，