研究了企業(yè)籌資方式和籌資風(fēng)險問題，認(rèn)為企業(yè)發(fā)展需要持續(xù)的資金支持，籌資方式和風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營中必須面對和解決的問題。因此，對于企業(yè)而言，應(yīng)結(jié)合自身發(fā)展實際選用適當(dāng)?shù)幕I資方式，同時注重規(guī)避籌資風(fēng)險，這有助于企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)性發(fā)展。周萌(2021)主要研究企業(yè)的籌資方式選擇問題，具體在其成果《淺析企業(yè)籌資方式與籌資風(fēng)險》中對此進行探討，在此基礎(chǔ)上，進一步就各種籌資方式所潛在的風(fēng)險進行了詳細(xì)闡述，指出企業(yè)在籌資過程中應(yīng)做好風(fēng)險管控，避免由此引發(fā)相應(yīng)的風(fēng)險問題，這對企業(yè)實現(xiàn)健康發(fā)展極為不利。余露（2021）采取案例研究法探究貝因美如何規(guī)避財務(wù)風(fēng)險問題，其在《多元化戰(zhàn)略下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因與對策——以貝因美為例》一文中，以貝因美作為反面教材展開分析，指出由于貝因美公司盲目擴張，由此可能會帶來負(fù)面影響，公司高管經(jīng)常改變策略，導(dǎo)致公司陷入財務(wù)危機，損害了公司價值，以及公司聲譽和形象。通過分析上市公司治理中多元化經(jīng)營戰(zhàn)略下的財務(wù)風(fēng)險成因，揭示了企業(yè)現(xiàn)金流管理能力不足、財務(wù)風(fēng)險加大、籌資方式單一、反復(fù)股權(quán)質(zhì)押等問題，為企業(yè)改善治理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)質(zhì)量提出了相應(yīng)對策。1.3.2國外研究現(xiàn)狀關(guān)于籌資方式的選擇，國外開始研究的較早。十九世紀(jì)起，籌資方式所帶來的風(fēng)險逐漸被國外經(jīng)濟學(xué)家重視起來，隨著不斷地研究，產(chǎn)生了許多重大的研究成果。在有關(guān)籌資風(fēng)險管理的研究中，HeinsFayol（2021）指出，企業(yè)若是要在最大程度上避免籌資風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的損失，就必須知道加強籌資風(fēng)險的管理對企業(yè)發(fā)展的重要性，只有加強籌資風(fēng)險管理可以有效地減少企業(yè)的損失；Jyrki（2020）則表示有一些新的認(rèn)識：籌資風(fēng)險管理是借助前人研究得出的理論作為基礎(chǔ)形成的活動，所以籌資風(fēng)險管理的流程很清晰：首先是要有先見之明似地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中未被發(fā)現(xiàn)的籌資風(fēng)險，對其進行合理分析，使得企業(yè)對籌資風(fēng)險的管理得心應(yīng)手。20世紀(jì)70年代和80年代后出現(xiàn)了許多新的資本結(jié)構(gòu)理論。其中美國經(jīng)濟學(xué)家梅耶爾在對此問題進行研究時，提出的籌資優(yōu)序原則受到極大關(guān)注，對應(yīng)排序為：排在最前面的是內(nèi)源籌資→外源籌資→間接籌資→直接籌資→債務(wù)籌資→股票籌資。英國、美國等西方發(fā)達國家的企業(yè)在選擇籌資方式，先是企業(yè)進行內(nèi)源籌資，之后再到債券籌資，最后才采取股權(quán)籌資方式。1.3.3述評綜合上述學(xué)者觀點，對于公司的經(jīng)營和發(fā)展而言，選擇怎樣的籌資方式起到了關(guān)鍵性作用，目前國內(nèi)對于公司籌資方式的選擇和優(yōu)化已經(jīng)有了很多研究成果。研究者也關(guān)注了不同籌資方式的利弊、影響因素和風(fēng)險，并提出了相應(yīng)的對策和建議。未來的研究可以進一步細(xì)化不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)在籌資方式選擇和優(yōu)化方面的差異，以更好地支持企業(yè)的發(fā)展。同時，國內(nèi)研究主要集中在分析企業(yè)籌資方式和籌資風(fēng)險，并提出優(yōu)化和防范策略?；I融風(fēng)險往往影響因素較多，應(yīng)重點分析風(fēng)險影響因素，實施有針對性的風(fēng)險控制措施，幫助企業(yè)及時調(diào)整策略、降低風(fēng)險、提高競爭力。另外政府在推動企業(yè)籌資方面的支持政策和措施也是至關(guān)重要的，可以進一步改善企業(yè)的籌資環(huán)境，促進經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。1.4研究內(nèi)容和研究方法1.4.1研究內(nèi)容第一部分是緒論。本部分主要研究研究背景和意義，就學(xué)界針對此領(lǐng)域的研究進行論述，介紹主要研究內(nèi)容，以及采取的研究方法等。第二部分是理論基礎(chǔ)闡述。主要闡述籌資方式方面的理論觀點和概念，同時還闡述籌資風(fēng)險理論等。第三部分是貝因美籌資方式分析。第一部分是貝因美的介紹，其次分析了貝因美的三種主要籌資方式，然后從籌資風(fēng)險理論出發(fā)，對公司活動的籌資進行了分析。第四部分利用第三部分的分析結(jié)果找出貝因美籌資方式的一些缺陷。第五部分在第四部分的基礎(chǔ)上，圍繞如何結(jié)合貝因美籌資問題提出建議。第六部分為結(jié)論，本部分主要是結(jié)合全文分析得出研究結(jié)論，同時還指出本研究存在的不足，并就未來研究提出展望。1.4.2研究方法文獻研究法：在寫作過程中，通過翻閱了國內(nèi)外有關(guān)上市公司籌資方式和籌資風(fēng)險的研究文獻，并且從中整理出一些研究方法和理論基礎(chǔ)，為本文的分析奠定了基礎(chǔ)。案例分析法：本文以貝因美為例，查找并計算了貝因美食品近幾年來的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)，分析總結(jié)了貝因美存在的問題，并在此基礎(chǔ)上對貝因美的發(fā)展做出針對性建議。對比分析法：本文通過選取貝因美近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行縱向?qū)Ρ?，分析得出貝因美的主要籌資方式。2理論基礎(chǔ)2.1籌資方式的分類企業(yè)籌資其實可以解釋為為了保證日常運營、擴張規(guī)模、優(yōu)化資本架構(gòu)，企業(yè)通過各種渠道獲取資金。這一活動不僅關(guān)乎企業(yè)的短期運營，更對其長期發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我國上市公司的籌資方式主要是股權(quán)籌資和債務(wù)籌資；股權(quán)籌資主要包括定向增發(fā)股票，債務(wù)籌資包括銀行貸款（短期和長期）和債券籌資（公司債券、可轉(zhuǎn)債、可分離債等）。2.1.1長期籌資方式股權(quán)性籌資其實是利用股票和其他權(quán)益性證券來獲取資金。這種方式下，投資者成為企業(yè)的股東，享有企業(yè)未來收益的分配權(quán)以及和企業(yè)經(jīng)營參股權(quán)。股權(quán)融資方式可以是吸收直接投資，也可以是普通股融資。其中前者顧名思義適合投資者直接交易，雙方通過簽署協(xié)議、合同或者達成某種約定，從投資者那里獲取資金的方式。這種方式的特點是資金來源穩(wěn)定、長期，并且投資者通常會對企業(yè)的經(jīng)營管理和決策產(chǎn)生直接影響；后者其實就是以股票發(fā)行的方式獲取資金。與企業(yè)而言股票本質(zhì)是有價證券，涵蓋了企業(yè)所有權(quán)屬性，持有者之后可以享受一系列權(quán)益，包括分紅、投票等。這種籌資模式優(yōu)勢很多，能夠獲取充足資金，有著穩(wěn)定資金來源，但唯一的不足是資本成本較高，后期給股東分紅壓力較大。債務(wù)性融資其實就是以債券發(fā)行、借錢等方式獲取發(fā)展資金，這些資金通常需要企業(yè)在商定的限期內(nèi)還本付息。與股權(quán)性籌資不同，這種融資模式背后的債務(wù)其實就是企業(yè)的負(fù)債，后期要求企業(yè)連本帶利償還，要履行償還義務(wù)。債務(wù)性籌資是企業(yè)獲取資金非常重要的手段，常見的有融資租賃、長期借款籌資、普通債券發(fā)行的幾種方式。其中，本文案例公司貝因美股份有限公司主要籌資方式是長期借款籌資，所以我將著重分析長期借款籌資。長期借款籌資是指企業(yè)通過向金融機構(gòu)或其他借款方借入資金，以滿足其長期經(jīng)營、投資或擴展等資金需求的活動。與短期借款相比，長期借款的期限更長，通常超過一年，用于支持企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃。混合性籌資最常見的模式有永續(xù)債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行等多種方式。2.1.2短期籌資方式從企業(yè)角度來講，短期籌資手段為的是獲取資金以滿足短期發(fā)展需求，這種方式成本不高、風(fēng)險較低，而且能夠在短期內(nèi)快速籌到資本。一般企業(yè)采取短期籌資方式為的是解決短期資金需求問題，具有籌資速度快、籌資成本低、風(fēng)險相對較小的特點；以及短期債券籌資：企業(yè)發(fā)行短期債券，向大眾籌集資金。短期債券通常具有較低的利率和較高的流動性，是企業(yè)短期籌資的重要渠道之一。2.2籌資風(fēng)險理論籌資風(fēng)險控制的基本理論重點涉及下述幾點：資本結(jié)構(gòu)理論重點圍繞企業(yè)籌資模式選擇以及資本成本和相關(guān)風(fēng)險展開討論分析。如果企業(yè)擁有較為合理的資本架構(gòu)，則更有能力抵抗籌資風(fēng)險，把控籌資成本，而不會過于依賴某種籌資方式。資本結(jié)構(gòu)其實是債務(wù)和權(quán)益兩大資本占比情況的直接體現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率是主要衡量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量理論主要討論現(xiàn)金、自由現(xiàn)金流以及現(xiàn)金流，屬于財務(wù)管理理論非常重要的構(gòu)成。現(xiàn)金是最基本的概念，也是評估現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流重點要參考的因素?，F(xiàn)金流則更關(guān)注企業(yè)在決策時現(xiàn)金流情況，以確保公司的現(xiàn)金流能夠滿足債務(wù)支付和持續(xù)經(jīng)營需要，最大化規(guī)避籌資風(fēng)險。風(fēng)險分散理論重點是圍繞各種降低與分散風(fēng)險策略展開的，該理論的形成與馬科維茨提出的籌資組合理論有很大關(guān)聯(lián)。在他看來，若兩種資產(chǎn)收益率相關(guān)系數(shù)不等于1，就意味著利用多元化籌資手段能夠有效控制風(fēng)險。同時該理論指出，企業(yè)采取多元化投資模式能夠有效分散風(fēng)險，不會使風(fēng)險聚集，降低總體風(fēng)險水平。3貝因美主要籌資方式分析3.1貝因美股份有限公司簡介貝因美股份有限公司，簡稱“貝因美”，初創(chuàng)于1992年，這是一家專注于母嬰健康領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，集科研、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)為一體。公司自1999年成立以來，經(jīng)歷三聚氰胺時間后，公司迎來了短暫的輝煌業(yè)績，于2011年4月12日在深圳證券交易所成功上市，股票代碼為002570。經(jīng)過多年的發(fā)展，貝因美已經(jīng)成為國內(nèi)母嬰健康產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一。貝因美的主營業(yè)務(wù)涵蓋了嬰幼兒配方奶粉、輔食、營養(yǎng)品、尿褲、濕巾等多個母嬰健康領(lǐng)域。公司堅持創(chuàng)新驅(qū)動，一直致力于研發(fā)出滿足消費者需求的高品質(zhì)產(chǎn)品。其中，貝因美嬰幼兒配方奶粉以其科學(xué)的營養(yǎng)配比、優(yōu)質(zhì)的原材料和嚴(yán)格的品質(zhì)控制，贏得了廣大消費者的信賴和喜愛。作為國內(nèi)母嬰健康產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，貝因美在市場上具有較高的知名度和影響力。公司產(chǎn)品覆蓋全國多個省市，并通過線上線下渠道銷往海外市場。貝因美通過持續(xù)創(chuàng)新和品質(zhì)提升，不斷鞏固和提升市場地位，為母嬰健康事業(yè)的發(fā)展做出了積極貢獻。自1992年成立以來，貝因美始終堅持以消費者為中心，以市場為導(dǎo)向，不斷創(chuàng)新和發(fā)展。并于2011年正是在深圳證券交易所完成上市，占據(jù)了國內(nèi)母嬰市場很大份額。此后，貝因美不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品品質(zhì)，贏得了廣大消費者的認(rèn)可和好評。同時，公司還積極開展對外投資，通過并購、合作等方式不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈，提升企業(yè)核心競爭力。3.2貝因美主要籌資方式3.2.1長期債務(wù)性籌資根據(jù)表3-1可以看出，貝因美股份有限公司主要的資金來源于債務(wù)籌資，主要是向銀行以及其他金融機構(gòu)借入的長期借款；其中長期借款主要為質(zhì)押借款，借款總額不斷增加，2022年公司負(fù)債合計22.85億元，長期借款與短期借款總金額為11.48億元。表3-1貝因美債務(wù)籌資情況表財務(wù)指標(biāo)/年份2018年2019年2020年2021年2022年長期借款(億元）5.123.4011.010.500.40短期借款（億元）11.4811.1012.7910.1111.08負(fù)債總額（億元）31.9726.4625.2822.3222.853.2.2短期借款籌資由表3-1可以看出，貝因美股份有限公司的債務(wù)資金主要來源于流動負(fù)債中的短期借款。2022年的負(fù)債合計為22.85億元，其中流動負(fù)債就占有22.02億元之多。在貝因美股份有限公司的流動負(fù)債中主要是短期借款，短期借款分別是抵押及保證借款，質(zhì)押借款等。其他流動負(fù)債所占份額相對較少；根據(jù)表3-1可以看出，從2018年的11.48億元到2019年的11.1億元，貝因美的短期借款相對略有下降，由圖3-1可以看出，2019年到2020年又呈現(xiàn)上升趨勢。總的來看，貝因美股份有限公司的短期借款占總體資金來源比重比較大。3.2.3發(fā)行普通股籌資除開長期借款與短期借款外，貝因美財報數(shù)據(jù)顯示，公司會定向增發(fā)股票；在2021年9月16日，貝因美向特定對象進行了非公開發(fā)行的普通股（A股）股票的定向增發(fā)，共計發(fā)行了5752.3萬股，每股的面值為1元，而每股的發(fā)行價定為人民幣4.50元。截至2021年10月12日，公司成功籌集到了2.58億元的資金。在扣除相關(guān)的發(fā)行費用655萬元后，募集資金的凈額達到了2.52億元。根據(jù)貝因美近5年審計報告顯示，報表數(shù)據(jù)中沒有應(yīng)付股利產(chǎn)生的交易金額，因此，貝美公司不進行分紅，也不會派發(fā)現(xiàn)金紅利或送出紅股，并且不會通過公積金轉(zhuǎn)增股本，這也反映出貝因美合理利用了內(nèi)部籌資，將資金留存在企業(yè)內(nèi)部，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模、優(yōu)化產(chǎn)品線、提升研發(fā)能力等方面。這有助于公司在競爭激烈的市場中保持領(lǐng)先地位，并為未來的增長奠定基礎(chǔ)。3.3用籌資風(fēng)險理論分析貝因美籌資活動3.3.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析從當(dāng)前現(xiàn)有的經(jīng)營投資，籌資活動等角度著手，對貝因美現(xiàn)有的現(xiàn)金流入進行分析。表3-2貝因美現(xiàn)金流入情況表財務(wù)指標(biāo)/年份2018年2019年2020年2021年2022年經(jīng)營活動(億元）28.8832.3328.8126.9229.64投資活動（億元）3.011.5620.900.110.18籌資活動（億元）14.8816.78220119.3014.42結(jié)合上表3-2可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)目前主要的現(xiàn)金源自于產(chǎn)品銷售、勞務(wù)服務(wù)等一系列活動，整體經(jīng)營狀況穩(wěn)定；考慮到企業(yè)投資活動帶來的現(xiàn)金流并不多，很多時候凈額更是直接為負(fù)，從側(cè)面反映了貝因美當(dāng)下的投資活動存在很大問題。企業(yè)投資計劃質(zhì)量不佳，沒有實現(xiàn)預(yù)期收益；2018年-2022年，貝因美有一半以上的現(xiàn)金流入是通過經(jīng)營活動所得，所以該公司當(dāng)前現(xiàn)金來源主要以經(jīng)營活動為主，貝因美過度依賴內(nèi)部籌資導(dǎo)致現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)不合理。在籌資現(xiàn)金收入中，吸收投資所收到的資金流入占比大，主要通過借款來籌資。表3-3貝因美現(xiàn)金流出情況表財務(wù)指標(biāo)/年份2018年2019年2020年2021年2022年經(jīng)營活動(億元）25.9732.8228.5124.4625.86投資活動（億元）2.212.041.681.651.35籌資活動（億元）16.4919.4422.2217.3817.39通過表3-3可以了解到，和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入相比，貝因美的現(xiàn)金流出并沒有位于主導(dǎo)地位，新品銷售乏力以及老品滯銷的情況，都對貝因美的現(xiàn)金流產(chǎn)生了巨大的沖擊；從近幾年來的投資活動所產(chǎn)生的流出現(xiàn)金情況看，貝因美呈現(xiàn)下降趨勢；籌資活動流出的現(xiàn)金主要是償還借款所發(fā)生的支出，企業(yè)償還債務(wù)壓力大。3.3.2資本結(jié)構(gòu)理論分析負(fù)債規(guī)模主要指的是資金總額當(dāng)中負(fù)債總額占比情況，該指標(biāo)主要用來評估企業(yè)資本架構(gòu)，同時也是討論籌資風(fēng)險必須要考慮的要素。如果指標(biāo)值不斷增大，企業(yè)的息金費用支出會相應(yīng)增加，進而推高利息成本。若企業(yè)的收益不足以覆蓋這些成本，可能會面臨喪失償付能力的風(fēng)險。由表3-4可以看出，貝因美近五年的資產(chǎn)負(fù)債率是高于百分之六十或接近百分之六十，已經(jīng)超過了正常資產(chǎn)負(fù)債率規(guī)模，負(fù)債比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越弱，負(fù)債規(guī)模大，籌資風(fēng)險高；這表明貝因美的償債能力正在逐漸減弱，其債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重；在資本結(jié)構(gòu)中，企業(yè)應(yīng)該充分考慮債務(wù)的清償能力，雖然適量的債務(wù)是企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的必要前提，但過度的債務(wù)必然會使公司陷入惡性循環(huán)。表3-4貝因美資產(chǎn)負(fù)債情況表財務(wù)指標(biāo)/年份2018年2019年2020年2021年2022年資產(chǎn)(億元）50.4543.7540.3440.6938.77負(fù)債（億元）31.9726.4625.2822.3222.85資產(chǎn)負(fù)債率（%）63.3660.4862.6854.8858.973.3.3風(fēng)險分散理論分析風(fēng)險分散理論表示，企業(yè)應(yīng)該構(gòu)造多元化籌資組合，應(yīng)該將資金分散于不同的資產(chǎn)類別上，同時，在籌資總規(guī)模確定后，企業(yè)應(yīng)該盡量優(yōu)化籌資的還款條件、籌資方式的結(jié)構(gòu)，這樣可以分散籌資風(fēng)險。這就告訴企業(yè)要盡可能采用多元化籌資模式，以此來有效把控籌資成本，同時能夠減少籌資風(fēng)險。表3-5貝因美資金來源情況表財務(wù)指標(biāo)/年份2018年2019年2020年2021年2022年長期借款（億元）5.123.4011.010.500.40短期借款（億元）11.4811.1012.7910.1111.08應(yīng)付賬款（億元）5.064.544.313.333.67發(fā)行股票（億元）0002.520分析表3-5可以發(fā)現(xiàn)，從2018年~2022年，貝因美所有的籌資模式，發(fā)行普通股并不是貝因美的主要資金來源，主要還是靠企業(yè)的短期借款，說明企業(yè)沒有通過多元化籌資方式來分散籌資風(fēng)險，加大了公司整體的籌資風(fēng)險水平。4貝因美籌資存在的問題4.1短期借款過多由表3-5可以看出，貝因美長期借款占比數(shù)額少，但是短期借款卻很多，比例相差較大，過度依賴短期借款會導(dǎo)致一系列經(jīng)濟風(fēng)險。首先，過多的短期借款會增加了貝因美的財務(wù)壓力。短期借款通常需要在較短時間內(nèi)償還，如果借款額度過大或償還能力不足，可能導(dǎo)致債務(wù)累積和資金鏈斷裂的風(fēng)險。此外，短期借款往往伴隨著高利息成本，過多短期借款導(dǎo)致貝因美財務(wù)負(fù)擔(dān)加重，進一步影響經(jīng)營活動的正常進行。其次，過度依賴短期借款使貝因美陷入資金短缺的惡性循環(huán)。如果頻繁借款未能解決根本問題，只是暫時填補資金缺口，那么借款需求將變得不可持續(xù)。貝因美為了償還債務(wù)，不得不再次借款，進一步加重債務(wù)負(fù)擔(dān)，最終陷入無法擺脫的困境。4.2過度股權(quán)質(zhì)押導(dǎo)致籌資困難在資金緊張的背景下，貝因美股份有限公司的高級管理層選擇通過質(zhì)押股份來獲取融資。2022年，貝因美質(zhì)押了金額為3.07億元的股份。同時，公司的控股股東貝因美集團也質(zhì)押了部分股權(quán)進行融資，主要用于籌集資金。為了緩解業(yè)績壓力，貝因美股份有限公司獲得了恒天然集團股份注資，大約有35億。雖然貝因美在轉(zhuǎn)型過程中遇到很多困難，但質(zhì)押股份舉措是不錯的選擇，明顯增加了企業(yè)現(xiàn)金流，更有利于企業(yè)擴大市場規(guī)模，增加產(chǎn)品銷售量，極大地改善了銷售不利現(xiàn)狀。需要注意的是，貝因美的大股東通過質(zhì)押手段獲取了較高的個人收益，這也讓大股東開始不負(fù)責(zé)任，只關(guān)注自己的利益，不顧公司的整體利益，從而導(dǎo)致公司業(yè)績一路下滑，籌資面臨困難。同時股東質(zhì)押股權(quán)也為貝因美帶來了極高的控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險，為后續(xù)公司籌資加大了難度。高頻次和高比例的股權(quán)質(zhì)押使貝因美股份有限公司的股票價格一路下降，這不僅減弱了公司的外部籌資能力，還限制了企業(yè)未來的發(fā)展前景，并且侵害了其他中小股東的合法權(quán)益。4.3籌資結(jié)構(gòu)不合理貝英美只通過銀行借款和發(fā)行股票的方式來進行籌資，資金相互依賴程度和資本結(jié)構(gòu)缺乏合理性。融資模式的單一容易使企業(yè)無法準(zhǔn)確預(yù)測資金需求，最終導(dǎo)致獲取的資金和現(xiàn)實需求嚴(yán)重不匹配，公司償還債務(wù)壓力大，存在較高風(fēng)險和不確定性。其次籌資成本高，籌資渠道單一導(dǎo)致企業(yè)缺乏選擇，無法獲取優(yōu)惠的籌資條件和利率，增加籌資成本。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，合理的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)兼顧企業(yè)的資本成本和籌資風(fēng)險，應(yīng)該避免過度依賴某一種籌資方式。從表4-1可見，2018年至2022年，貝因美的流動性比率遠(yuǎn)低于參考值2，甚至沒有超過標(biāo)準(zhǔn)值1，這說明貝因美對流動資金的利用效率較低，籌資決策不合理；此外，從表格數(shù)據(jù)中不難看出，貝因美的現(xiàn)金流比率始終處于較低水平，始終低于參考值0.5，這也說明了貝因美并沒有很好的使用現(xiàn)金資產(chǎn)，流動資金使用效率差，公司償還債務(wù)能力弱，籌資結(jié)構(gòu)不合理，為后續(xù)的籌資活動帶來了很大的籌資風(fēng)險。表4-1貝因美短期償債能力情況表財務(wù)指標(biāo)/年份2018年2019年2020年2021年2022年流動比率（%）0.880.990.690.540.73速動比率（%）0.780.970.560.420.67現(xiàn)金比率（%）0.250.280.240.130.235貝因美籌資方式優(yōu)化及建議5.1多元化籌資貝因美需要建立合理的資金計劃，確保借款用途明確，并做好償還計劃。其次，充分利用多元化融資模式，避免企業(yè)對短期借款有更強依賴?？梢圆捎脗?、股票發(fā)行等方式，增加長期資金的來源。還可以通過與多家金融機構(gòu)建立合作關(guān)系，拓寬融資渠道，降低籌資成本。同時，企業(yè)也可以利用短期借款進行資金套利，提高資金使用效率。此外，加強財務(wù)管理和風(fēng)險控制，確保借款額度在可控范圍內(nèi)，并合理利用借款，創(chuàng)造更多的價值。同時應(yīng)該提高企業(yè)償債能力，優(yōu)化財務(wù)管理制度，加強資金流監(jiān)控，建立完善的資金流監(jiān)控體系，實時掌握資金流入流出情況，確保資金的安全和有效利用。5.2建立合理股權(quán)質(zhì)押體系針對過度股權(quán)質(zhì)押問題，我們的目標(biāo)是在確保企業(yè)穩(wěn)定運營和股東利益最大化的前提下，降低股權(quán)質(zhì)押比例，減輕企業(yè)的財務(wù)壓力，提高企業(yè)的風(fēng)險抵御能力。同時，我們還需要優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，降低對股權(quán)質(zhì)押的依賴，實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。制定股權(quán)質(zhì)押比例上限：根據(jù)企業(yè)的實際情況和市場環(huán)境，制定一個合理的股權(quán)質(zhì)押比例上限，嚴(yán)格控制質(zhì)押規(guī)模，限制公司大股東過度進行股權(quán)質(zhì)押。同時，加強監(jiān)管力度，確保企業(yè)不得超過該上限進行股權(quán)質(zhì)押。優(yōu)化企業(yè)融資架構(gòu)：盡可能幫助企業(yè)尋求多元化融資模式，減弱對股權(quán)質(zhì)押的依賴?？梢圆捎冒l(fā)行債券、銀行貸款等多種方式進行融資，保證企業(yè)有足夠發(fā)展資金。也可以嘗試和金融機構(gòu)強強聯(lián)合，爭取更多的信貸支持。加強企業(yè)內(nèi)部管理：健全企業(yè)內(nèi)部管理制度，最大化利用資金，嚴(yán)格控制資金使用成本。舉例來講，建立更加嚴(yán)格資金審批制度，進一步規(guī)范資金使用行為，提高資金使用率；嚴(yán)格把控財務(wù)管理與會計核算相關(guān)工作，提高財務(wù)報表真實性；強化風(fēng)險管控意識，建立健全的風(fēng)險預(yù)警和應(yīng)對機制等。嘗試新的融資模式：積極嘗試各種新型融資模式，如供應(yīng)鏈等，為企業(yè)提供更多元化、低成本的融資選擇。這些新型融資模式可以降低企業(yè)對股權(quán)質(zhì)押的依賴程度，同時也有助于提高企業(yè)的風(fēng)險抵御能力。5.3優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)貝因美應(yīng)根據(jù)自身的財務(wù)狀況和市場環(huán)境，合理搭配各種籌資方式，進一步優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。這包括確定合適的各類債務(wù)比例，如明確長期債務(wù)占比為多數(shù)，短期債務(wù)占比為多少等。結(jié)合市場發(fā)展實際對籌資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，這對減少企業(yè)籌資成本有益，同時還能推動籌資效率實現(xiàn)提升。貝因美注重優(yōu)化其負(fù)債結(jié)構(gòu)，在這個過程中可適當(dāng)增加長期借款占比，或是引入股權(quán)籌資方式，此外還可通過發(fā)行新債的方式來進行優(yōu)化；在保證借款能在規(guī)定期限償還的同時，努力增強企業(yè)內(nèi)部的管理及控制措施，提高企業(yè)籌資能力。合理安排和利用公司資金，控制借款成本，避免過度依賴銀行借款。結(jié)合公司實際拓寬籌資渠道也非常有必要，由此來提升資金使用效率。企業(yè)建立合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)具有諸多方面的積極性，體現(xiàn)在提高償債能力的同時，在減少企業(yè)財務(wù)風(fēng)險方面也具有重大作用。為此，對于貝因美來說，注重結(jié)合自身和市場實際優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)非常重要，長短期借款相結(jié)合，促進企業(yè)籌資方式健康發(fā)展。5.4貝因美公司經(jīng)營管理建議在整體財務(wù)風(fēng)險管理方面，貝因美股份有限公司董事會、監(jiān)事會應(yīng)達成協(xié)議，明確財務(wù)風(fēng)險偏好，整理各種信息并進行分析，基于此制定應(yīng)對風(fēng)險的策略。這在貝因美股份有限公司也是相同的道理，應(yīng)注重加強風(fēng)險管理，在歸總經(jīng)驗基礎(chǔ)上制定切實可行的風(fēng)險管理策略。需要指出的是，公司在建立整體風(fēng)險應(yīng)對體系時應(yīng)注重體現(xiàn)針對性，據(jù)此來助推可持續(xù)發(fā)展能力實現(xiàn)提升，進而使得公司實現(xiàn)更多的經(jīng)濟效益回報。企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮現(xiàn)有資源和優(yōu)勢，持續(xù)拓展市場，擴大銷售規(guī)模。同時，加強成本管理和費用控制，提升公司競爭力。對于內(nèi)部控制缺陷的處理，董事會必須與監(jiān)事會進一步溝通，調(diào)整內(nèi)部控制制度，使其更加合理、全面。貝因美股份有限公司公司內(nèi)部應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門機構(gòu)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)內(nèi)部控制工作?？刂葡到y(tǒng)并在日常操作中執(zhí)行相關(guān)制度；公司日常經(jīng)營中應(yīng)該有一套完整的內(nèi)部控制制度，在健全的制度下，切實加強對資產(chǎn)、資金等的監(jiān)管，強化公司人員的內(nèi)控意識，建立牢固的、有效的。嚴(yán)格的內(nèi)部控制，為公司持續(xù)盈利提供了制度保障。6結(jié)論綜上所訴，本文通過對貝因美的籌資方式分析，探討了各種籌資方式下企業(yè)不同的資金成本和帶來的風(fēng)險。也得出了結(jié)論：企業(yè)籌資應(yīng)推行合理負(fù)債戰(zhàn)略，重視優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，立足于公司發(fā)展實際采取適合的籌資方式組合，據(jù)此降低綜合資金成本。公司在籌資過程中，需充分利用自有資金，在這基礎(chǔ)上實現(xiàn)籌資效果最大化。企業(yè)選擇哪一種籌資方式，這與籌資風(fēng)險之間存在著一定的相關(guān)性，不同的籌資方式對企業(yè)財務(wù)狀況的影響是不一樣的，在籌資中選擇一種有利的方式，往往會帶來較好的收益。企業(yè)在籌資活動中應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況來選擇合適的籌資方式。企業(yè)的籌資是一個綜合性、復(fù)雜性很強的過程，要想真正做好企業(yè)籌資決策工作必須具備以下幾個基本要素：一是要有一個科學(xué)、合理、可行的籌資目標(biāo)；二是要有一個先進、完善、高效的管理體制；三是要有一個正確、全面、客觀的籌資方法；同時確定企業(yè)籌資方式時必須考慮到其所處階段以及要考慮到其生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)營特點；在企業(yè)進入成熟階段后再去籌資，那么此時企業(yè)已具有較高的抗風(fēng)險能力。同時公司應(yīng)該加大對產(chǎn)品質(zhì)量的控制力度，從源頭上保證產(chǎn)品的安全性和營養(yǎng)性，重拾消費者的信任。另一方面，貝因美股份有限公司也需要重新審視其市場策略，尋找新的增長點，以緩解業(yè)績壓力。相信貝因美股份有限公司公司全體員工在創(chuàng)始人的帶領(lǐng)下，齊心協(xié)力，集中精力發(fā)展主營業(yè)務(wù)的同時，適當(dāng)拓展市場，結(jié)合市場發(fā)展推行互聯(lián)網(wǎng)數(shù)智化營銷模式。通過采取上述這些措施，最終實現(xiàn)該