《外匯交易原理與實(shí)務(wù)》配套教學(xué)資料劉金波主編人民郵電出版社出版《外匯交易原理與實(shí)務(wù)》課后習(xí)題參考答案第一章外匯與外匯市場一、填空題1．匯兌2．即期外匯；遠(yuǎn)期外匯3．比價4．間接標(biāo)價法5．國際清償6．外幣性；普遍接受性；可自由兌換性7．國家或地區(qū)；貨幣單位8．可自由兌換外匯；非自由兌換外匯（包括有限自由兌換外匯和記賬外匯）9．買入?yún)R率；賣出匯率；中間匯率10．貿(mào)易外匯；非貿(mào)易外匯二、判斷題題號12345678答案FTFTTTFT3．（反比例關(guān)系）7．（中間匯率是買入?yún)R率和賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)，多在理論分析和媒體報道中使用）三、案例分析與計(jì)算（將匯率改為8.27）1．（1）5500/6.46=781.73＄（2）661.85×6.46=5416.13￥5500－5416.13=83.87￥四、簡答題1．匯率變動對經(jīng)濟(jì)有哪些影響？答：匯率變動對一國國際收支在進(jìn)出口貿(mào)易、非貿(mào)易收支、國際資本流動和外匯儲備等幾方面都有影響。匯率變動對一國國內(nèi)物價、就業(yè)、資源配置和利率等都有直接或間接的影響。2．外匯市場有哪些作用？答：有利于實(shí)現(xiàn)各種貨幣購買力的國際轉(zhuǎn)移。有利于國際債權(quán)債務(wù)的清算和實(shí)現(xiàn)國際資金融通。有利于提供避免外匯風(fēng)險的手段。有利于提供投資（投機(jī)）機(jī)會。有利于為各國政府和跨國企業(yè)提供運(yùn)作服務(wù)。利于提高國際上資金的使用效率。第二章外匯交易原理一、翻譯下列專業(yè)詞語1．買入2．賣出3．頭寸4．大數(shù)5．交割日（起息日．結(jié)算日）二、填空題1．匯率；交割日；貨幣2．高3．大4．止損位5．買入價；賣出價6．大；高7．多頭8．空頭9．售匯10．低三、單項(xiàng)選擇題題號12345678910答案CCDBCABDCD四、多項(xiàng)選擇題題號12345答案ABCDACDCDABCDAC五、判斷題題號12345答案TFTFT六、案例分析與計(jì)算1．買美元最好的價格是：丙、乙、丙、丙、甲、乙報價有競爭力的是：丙、丙、丙、丙、丙、乙2．應(yīng)比市場價格低。例如：101.40/45買入價比市場價格低，可減少買入量，賣出價比市場價格低，可增加賣出量，從而減少美元頭寸的持有量。3．應(yīng)比市場價格低。例如：101.50/55買入價比市場價格低，可減少買入量，賣出價比市場價格低，可增加賣出量，從而減少美元頭寸的持有量。4．①C銀行；1.4956 ②ABE銀行均可；141.755．①銀行；0.7119 ②D銀行；7.80726．買入D價應(yīng)比市場上最高報價高一些，賣出價應(yīng)比市場最高價高一些，例如127.93/127.03。因?yàn)楝F(xiàn)在美元頭寸是空頭，需要買入平倉，而市場上的預(yù)測是美元價格將要上漲，因此需要買入價和賣出價都要高于市場價格，才能盡快買入美元，且不賣出美元。7．買入價應(yīng)比市場上最低報價低一些，賣出價應(yīng)比市場最低價低一些，例如1.9501/1.9509。因?yàn)楸M管現(xiàn)有頭寸持平，但市場上的預(yù)測是英鎊價格將要下跌，做英鎊空頭將會有收益，因此需要買入價和賣出價都要低于市場價格，才能盡快賣出英鎊，且不買入英鎊。七、翻譯與填空1．37銀行A：英鎊對美元的報價？500萬美元銀行B：37/41（報價，應(yīng)該是0.5937/41，省略了）A：賣出英鎊兌換500萬美元A：好的，成交價0.5937成交，我們以此價格賣出英鎊買入500萬美元，成交日期2010.1.20，美元請轉(zhuǎn)入我們在MANTRUST銀行的帳戶632-9-52781B：好的，同意。我們的英鎊請轉(zhuǎn)入倫敦渣打銀行的帳戶483726，謝謝！2．7.1035翻譯略八、簡答題1．外匯交易的特點(diǎn)有哪些？答：利潤較高。交易時間靈活。利用杠桿作用，以小博大。交易方式靈活，風(fēng)險容易控制。市場空間大，資金流動性強(qiáng)。2．外匯交易的規(guī)則是什么？答：使用統(tǒng)一的標(biāo)價方法。采取以美元為中心的報價方法。使用小數(shù)報價交易單位為100萬美元?？蛻粼儍r后，銀行有義務(wù)報價。交易雙方應(yīng)遵守“一言為定”的原則。交易術(shù)語規(guī)范化。3．詢價交易的報價技巧有哪些？答：（1）市場預(yù)期被報價幣幣值上漲。此時交易員應(yīng)將被報價幣的價格報高，以降低風(fēng)險或取得有利的頭寸。（2）市場預(yù)期被報價幣幣值下跌。此時交易員所報出的價格應(yīng)比市場價格略低，以降低風(fēng)險或取得有利的頭寸。（3）銀行不愿意持有頭寸。當(dāng)交易員的頭寸已經(jīng)平倉，或者市場波動的幅度過大，交易員不愿意買入或賣出被報價幣時，可以拉大價差。（4）銀行有強(qiáng)烈愿望成交。交易員以市場競爭力為主要考慮因素時，其報價價差與市場價格相比更窄，詢價者會有較高的意愿來進(jìn)行交易。4．銀行同業(yè)間的外匯交易程序是什么？答：競價交易、詢價交易、撮合交易。第三章即期外匯交易一、填空題1．現(xiàn)匯、現(xiàn)期；兩個營業(yè)日2．電匯匯率3．外幣買入價4．外幣賣出價5．買入；賣出二、單項(xiàng)選擇題題號12345答案ACBAA三、多項(xiàng)選擇題題號12345答案BCDABDABDADABCD四、判斷題題號12345答案FFFFF五、案例分析與計(jì)算1．CAD與CHF的套算匯率為買入價：1.4990/1.8010=0.8323賣出價：1.5010/1.7990=0.8344則CAD/CHF=0.8323/0.8344銀行應(yīng)給客戶0.8344瑞士法郎/加拿大元2．美元對港幣的信匯匯率為：7.7060×(1－8%×(10－2)/360)=7.69237.7460×(1－8%×(10－2)/360)=7.7322則信匯匯率為：USD/HKD=7.6923/7.73223．將外幣報價改本幣報價用外幣賣出價則：瑞士法郎改人民幣為：100×2.9933=299.33人民幣美元改人民幣為：66×4.7339=312.44人民幣故應(yīng)接受瑞士法郎的報價4．能按美元計(jì)價合歐元：750×0.7056=529.2萬歐元按歐元計(jì)價增加3%價款后折合美元為：529.2×(1+3%)=545.076萬歐元545.076/0.7048=773.377萬$773.377萬－750萬=23.377萬$比原售價多收入23.377萬$故應(yīng)同意該提議。六、簡答題1．即期外匯交割日的分類有哪幾種？答：標(biāo)準(zhǔn)交割日、隔日交割、當(dāng)日交割。2．即期外匯的報價方法有哪幾種？答：銀行報價：雙向報價。以美元為中心報價。英鎊、澳大利亞元和新西蘭元的匯率報價方式是采用以這些貨幣為基準(zhǔn)貨幣折合成多少美元的方式。通過電信手段報價、進(jìn)出口報價：一是一方以本幣報價，但對方要求以某種外幣報價；二是一方以某種外幣報價，但需要折算可以獲得多少本幣或?qū)Ψ揭笠员編艌髢r；三是以一種外幣報價，但是需要折算成以另一種外幣報價。3．套算匯率的計(jì)算規(guī)則是怎樣的？答：（1）一個是直接標(biāo)價法，另一個是間接標(biāo)價法，套算時用乘法。（2）兩個都是直接標(biāo)價法或間接標(biāo)價法，套算時用除法。第四章遠(yuǎn)期外匯交易一、翻譯下列專業(yè)詞語1．升水2．貼水3．遠(yuǎn)期外匯交易4．賣空5．買空二、填空1．固定交割期；擇期2．人民幣無本金交割3．時間期權(quán)；彈性交割日4．銀行營業(yè)日5．直接報價法；點(diǎn)數(shù)報價法三、單項(xiàng)選擇題題號12345678答案ACABDABD四、多項(xiàng)選擇題題號12345678910答案ABCDABABCDBCACBCABCDABCADAC五、判斷題題號12345678910答案FTTTFTTTTF六、案例分析與計(jì)算1．遠(yuǎn)期匯率為1.2928－0.0177=1.2751，1.2931－0.0172=1.2759，3000/1.2759=2351.28英鎊2．進(jìn)行遠(yuǎn)期交易時10×1.2120=12.12萬美元不進(jìn)行遠(yuǎn)期保值時10×(1.2178－0.0115)=12.073萬美元損失12.12萬美元－12.073萬美元=470美元3．（1）10億/108.53=921.4042萬美元（2）（3）4．（1）1.4150+1.4150×(6.875%－3.25%)×3/12=1.4278（2）108.20+108.20×(3.75%－3.5%)×6/12=108.4705（3）1.5420+1.5420×(3.5%－5.875%)×6/12=1.5237（4）1.6230+1.6230×(7.5%－3.875%)×3/12=1.63771.6240+1.6240×(7.875%－3.25%)×3/12=1.6428（5）1.5860+1.5860×(3.5%－6.125%)×3/12=1.57561.5870+1.5870×(3.75%－5.75%)×3/12=1.5791（6）0.6850+0.6850×(3.5%－6.875%)×6/12=0.67340.6860+0.6860×(3.75%－6.375%)×6/12=0.6770（7）2.4960+2.4960×(7.875%－5.75%)×2/12=2.50482.4970+2.4970×(8.25%－5.375%)×2/12=2.5090（8）1.4150+1.4150×(6.875%－3.75%)×3/12=1.42611.4160+1.4160×(7.25%－3.25%)×3/12=1.43025．2個月遠(yuǎn)期 1.8340－0.0096/1.8350－0.0091=1.8244/1.82593個月遠(yuǎn)期 1.8340－0.0121/1.8350－0.0117=1.8219/1.82332～3個月?lián)衿趨R率為1.8219/1.82596．2個月遠(yuǎn)期 1.5750+0.0152/1.5760+0.0156=1.5902/1.59163個月遠(yuǎn)期 1.5750+0.0216/1.5760+0.0220=1.5966/1.59802～3個月?lián)衿趨R率為1.5902/1.59807．美元兌瑞士法郎的六個月遠(yuǎn)期匯率為：1.6000+1.6000×(8.5%－3.5%)×6/12=1.64則6個月后收到100萬美元可換成瑞士法郎為100×1.64=164萬瑞士法郎8．6個月期的USD/CNY的遠(yuǎn)期匯率為：8.2640+8.2640×(5%－6%)×6/12=8.22278.2660+8.2660×(8%－3%)×6/12=8.47278.2227/8.47279．不進(jìn)行保值，3個月可收港幣數(shù)為：100×11.500=1150萬港幣進(jìn)行保值，3個月遠(yuǎn)期為GBP1=HKD12.000+0.050/12.010+0.060=12.050/12.070進(jìn)行3個月遠(yuǎn)期交易可得港幣數(shù)為100×12.050=1205萬港幣可減少損失為：1205－1150=55萬港幣10．以報價銀行的角度，報出下列擇期交易的匯率。（1）2個月遠(yuǎn)期1.5980+0.0154/1.5990+0.0157=1.6134/1.61473個月遠(yuǎn)期1.5980+0.0219/1.5990+0.02215=1.6199/1.621152～3個月?lián)衿?.6134/1.62115（2）1個月遠(yuǎn)期 1.5470－0.0061/1.5480－0.0059=1.5409/1.54212個月遠(yuǎn)期 1.5470－0.01235/1.5480－0.0212=1.53465/1.52681～2個月?lián)衿?1.53465/1.5421（3）3個月遠(yuǎn)期 0.6880－0.0137/0.6890－0.01345=0.6743/0.675554個月遠(yuǎn)期 0.6880－0.01795/0.6890－0.0177=0.67005/0.67133～4個月?lián)衿?0.67005/0.6755511．825.79×1000萬=8257.9萬人民幣節(jié)省了8291－8257.9=33.1萬人民幣12．擇期外匯交易又稱時間期權(quán)或彈性交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，是指由交易雙方約定于未來某一段時期，依交易當(dāng)時所約定的幣別、匯率及金額可隨時進(jìn)行交割的交易活動。（1）交割日有一定地靈活性，有利于規(guī)避匯率風(fēng)險。（2）擇期外匯交易的買賣差價大，成本較高。（3）可以分次交割，但必須交割。美元升水7.8000/7.8275美元貼水7.7755/7.8030七、翻譯填空1．1.88352．1.4180翻譯略八、簡答題1．遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)有哪些？答：（1）遠(yuǎn)期外匯合約中的條款，如匯率、交割方式、金額等由交易雙方自行協(xié)商確定。（2）遠(yuǎn)期外匯交易一般在場外進(jìn)行，屬于無形市場，沒有固定的交易場所和交易時間，可以24小時進(jìn)行交易。（3）交易的規(guī)模較大。（4）信用風(fēng)險較大，很難規(guī)避違約風(fēng)險。2．遠(yuǎn)期外匯交易的起息日和交割日的推算有哪些規(guī)則？答：遠(yuǎn)期外匯交易的起息日為成交后的第二個營業(yè)日，即即期日。遠(yuǎn)期外匯交易的交割日則是遠(yuǎn)期交割月的最后一個營業(yè)日，遵循慣例。慣例包括：“日對日”“月對月”“節(jié)假日順延”“不跨月”。3．我國遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)有哪些特點(diǎn)？答：交易的幣種：美元、日元、歐元、港元、澳大利亞元、瑞士法郎、丹麥克朗等。業(yè)務(wù)的期限：7天、20天、1～12個月。交易可以是固定期限交易，也可以是擇期交易。交割日為簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議的日期加約定日期。交割日如遇節(jié)假日，則順延到下一個銀行工作日。4．擇期外匯交易的特點(diǎn)有哪些？答：交割日有一定的靈活性，有利于規(guī)避匯率風(fēng)險。擇期外匯交易的成本較高，買賣差價大。無須交納保證金，就可以得到選擇是否進(jìn)行交易的權(quán)利?？蛻粲袡?quán)在交割期限內(nèi)選擇具體交割日期，不得放棄交割。第五章個人外匯交易與結(jié)算一、填空題1．個人外匯交易2．非居民；人民幣；人民幣3．商業(yè)單據(jù)4．簽字；簽字；5．西聯(lián)匯款6．速匯金一、單項(xiàng)選擇題題號12345答案CBACB二、判斷題題號12345678910答案TFTTFFFFFT三、案例分析與計(jì)算1．1500×6.6908=10036.20元2．10000×0.8618=8618.00元3．10000÷0.8630=11587.49港幣4．20000÷6.6310=3016.14美元5．5000×10.6702=53351元53351÷0.086248=618576.66日元五、簡答題1．什么是個人外匯交易？個人外匯交易的特點(diǎn)是什么？個人外匯交易的策略是什么？答：定義：也稱零售外匯交易，是指個人投資者通過外匯市場進(jìn)行的貨幣兌換交易。這種交易允許個人投資者買賣不同國家的貨幣對，以期從匯率的波動中獲利。特點(diǎn)：（1）交易時間長。（2）匯率波動大。（3）交易方式靈活多樣。（4）個人外匯交易的貨幣均為國際上可以自由兌換的貨幣。（5）個人外匯交易報價與國際慣例相同。（6）資金結(jié)算時間短。策略：分析匯率歷史走勢中大量圖形、數(shù)據(jù)下單交易；明白成功的交易里一定會包含虧損的交易；交易只做大概率事件。2．匯入?yún)R款的解付原則是什么？匯入行在辦理匯入?yún)R款的解付手續(xù)時有哪些注意事項(xiàng)？答：“收妥頭寸”原則；“隨到隨解”原則；“誰款誰收”原則；“為客戶保密”原則。注意事項(xiàng)：（1）匯入行收到以居民個人為收款人的匯入?yún)R款時，應(yīng)根據(jù)匯出行提供的收款人詳細(xì)地址、電話等有關(guān)資料通知收款人本人攜帶有效身份證件來匯入行領(lǐng)取匯款。（2）仔細(xì)核對收款人的身份證件及來人和收款人是否相符。（3）由他人代領(lǐng)匯款的，代領(lǐng)人除出示收款人的有效身份證件外，還需出示本人有效身份證件。（4）上述手續(xù)辦妥后，匯入行按總行及外匯管理部門的規(guī)定，根據(jù)收款人要求，將匯入?yún)R款原幣轉(zhuǎn)為外匯存款、支付外幣現(xiàn)鈔或結(jié)算為人民幣；若有手續(xù)費(fèi)，則須按規(guī)定進(jìn)行扣收。3．簡述個人外匯交易賬戶開立的程序。答：（1）投資者需要選擇一個可靠的外匯交易平臺，可以通過互聯(lián)網(wǎng)搜索、參考其他投資者的評價或咨詢專業(yè)的金融顧問來找到適合自己的平臺。（2）投資者需要準(zhǔn)備好相關(guān)的材料，如身份證、護(hù)照、駕駛證等有效證件，以及些其他資料。（3）在完成開戶流程后，投資者需要向賬戶中存入一定金額的資金才能開始交易。4．對立即貸記、最終貸記、收妥貸記進(jìn)行比較。答：“立即貸記”是指托收行將符合要求的票據(jù)寄給代收行，代收行收到票據(jù)后通過票據(jù)交換中心進(jìn)行清算，并在保留追索權(quán)的情況下將票款貸記托收行賬戶?！白罱K貸記”適用于美國境內(nèi)付款的美元票據(jù)托收。托收行將符合要求的票據(jù)寄給代收行，由代收行在規(guī)定的時間內(nèi)，或者貸記托收行，或者通知退票?！白罱K貸記”下，票款一經(jīng)貸記托收行，客戶不再承擔(dān)票據(jù)賬面的風(fēng)險?！笆胀踪J記”屬于標(biāo)準(zhǔn)托收，它是指托收行將票據(jù)委托代收行辦理托收，票據(jù)經(jīng)付款人付款后由代收行貸記托收行。5．什么是旅行支票？銀行不予辦理兌付旅行支票的情況有哪些？答：旅行支票是一種由銀行或旅行社發(fā)行的固定金額的支付工具，主要用于國際旅行中支付費(fèi)用。銀行不予辦理兌付旅行支票的情況：（1）沒有初簽的旅行支票。（2）轉(zhuǎn)讓的旅行支票。（3）規(guī)定有效期的旅行支票，已逾期的。（4）限制在英鎊區(qū)或其他有限制兌付的旅行支票。6．速匯金業(yè)務(wù)的程序是什么？答：首先，銀行審核匯款人填寫的速匯金匯款表格。其次，銀行審核匯款人遞交的有效憑證。最后，收取款項(xiàng)。7．簡述辦理西聯(lián)匯款業(yè)務(wù)的程序。答：（1）審核匯款人填寫的西聯(lián)匯款表。（2）審核匯款人遞交的有效憑證。（3）收取款項(xiàng)。（4）遞交匯款收條及監(jiān)控密碼。（5）電話通知收款人匯款金額和監(jiān)控密碼。（6）收款人領(lǐng)取匯款。第六章外匯期貨交易一、翻譯下列專業(yè)詞語1．外匯期貨2．交割3．外匯期貨合約4．買入套期保值（多頭套期保值）5．保證金二、單項(xiàng)選擇題題號12345答案ADABC三、多項(xiàng)選擇題題號12345678答案CDBCDABCDACABCDADABCABCD四、判斷題題號123456答案TTTTTF五、案例分析與計(jì)算1．期貨收益：1000萬×(1/1.3400－1/1.3450)=746.268－743.494=2.774萬$現(xiàn)匯損失：1000萬×(1/1.3506－1/1.3460)=740.411－742.942=－2.531故總損益為：2.774－2.531=0.243萬$2．期貨收益：250萬×(1/1.4987－1/1.5896)=166.81－157.27=9.54萬$現(xiàn)匯損失：250萬×(1/1.5023－1/1.5917)=166.41－157.06=9.35故總損益為：9.54－9.35=0.19萬$3．6月期的期貨獲利情況為：(1.5630－1.5560)×10×62500=4375$9月期的期貨獲利情況為：(1.5530－1.5510)×10×62500=1250$合計(jì)獲利為：4375$+1250$=5625$4．初始保證金為2800×2=5600$損失：(1.5600－1.5400)×62500×2=2500$保證金余額為：5600－2500=3100$＜維持保證金4200需補(bǔ)2500$六、簡答題1．外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易有何區(qū)別？答：（1）外匯期貨交易是買方或賣方與期貨市場的清算所簽約，交易者與清算所是直接合同關(guān)系；而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約，買賣雙方為合同關(guān)系。（2）外匯期貨交易是格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。而遠(yuǎn)期外匯交易是非標(biāo)準(zhǔn)化的，它是任意數(shù)量、任意期限、任意幣種的外匯買賣，一切都由交易雙方自行商議。（3）外匯期貨交易在公開市場通過競價進(jìn)行交易，而遠(yuǎn)期外匯交易是通過銀行柜臺業(yè)務(wù)或電傳、電話報價進(jìn)行交易。（4）外匯期貨交易的買方只報買價，賣方只報賣價，而遠(yuǎn)期外匯交易買賣雙方都要分別報出買價和賣價兩種價格。（5）外匯期貨交易所實(shí)行會員制，非會員要進(jìn)行外匯期貨買賣必須通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，所以要向經(jīng)紀(jì)人交納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一般不通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，不需要交納傭金。（6）外匯期貨交易一般不以最后的交割來結(jié)束，往往是在交割日之前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易，以對沖結(jié)束。在實(shí)務(wù)中，外匯期貨的實(shí)際交割額通常不到交易額的1%；而遠(yuǎn)期外匯交易最后要進(jìn)行交割。（7）外匯期貨交易實(shí)行保證金制度，保證金通常為合同金額的2%～3%，而遠(yuǎn)期外匯交易一般不收取保證金。因此外匯期貨交易一般無信用風(fēng)險，遠(yuǎn)期外匯交易則信用風(fēng)險較大。2．外匯期貨交易的特點(diǎn)是什么？答：（1）外匯期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的合約單位（2）外匯期貨交易合約時間標(biāo)準(zhǔn)化與報價統(tǒng)一（3）外匯期貨交易交割日統(tǒng)一（4）外匯期貨交易所對每日匯率變動的幅度設(shè)有最低限制（5）外匯期貨交易所對價格最大波動進(jìn)行限制3．芝加哥商品交易所外匯期貨交易合同交割有哪些規(guī)定？答：芝加哥商品交易所與其代理銀行簽訂合約，在代理行開立美元賬戶，并在對應(yīng)外匯期貨合約的外幣發(fā)行國的代理行分支機(jī)構(gòu)或往來行開立外幣賬戶。外匯期貨合約的多頭清算會員向芝加哥商品交易所美元交割賬戶支付美元，而后這筆交割款項(xiàng)由該賬戶支付給空頭清算會員。交易所對交割日期、交割地點(diǎn)、買方責(zé)任、賣方責(zé)任、交割月份、交割成本、緊急事件、不可抗力事件的干預(yù)、不能履行合約有規(guī)定，交易所還有權(quán)在緊急情況下采取一些特別的措施以保證交易的順利進(jìn)行。4．如何理解外匯期貨交易的逐日盯市制度？對初始保證金和維持保證金各有什么規(guī)定？答：逐日盯市制度是指結(jié)算部門在每日閉市后計(jì)算、檢查保證金賬戶余額，通過適時發(fā)出保證金追加單，使保證金余額維持在一定水平上，防止負(fù)債發(fā)生的結(jié)算制度。初始保證金，是交易者新開倉時必須依照各類合約有關(guān)規(guī)定向清算所交納的資金，通常為交易總額的一定比例。保證金賬戶在經(jīng)過逐日清算（即逐日盯市）后必須維持一個最低余額，稱之為維持保證金第七章外匯期權(quán)交易一、翻譯下列專業(yè)詞語1．行權(quán)2．貨幣期權(quán)3．看漲期權(quán)4．協(xié)定價格5．價內(nèi)期權(quán)二、填空題1．貨幣期貨2．美式期權(quán)；歐式期權(quán)3．看漲期權(quán)；看跌期權(quán)4．美式期權(quán)；歐式期權(quán)5．點(diǎn)數(shù)報價；百分比報價三、單項(xiàng)選擇題題號12345答案ABAAA四、案例分析與計(jì)算1．買入看漲期權(quán)50份，買入看跌期權(quán)50萬則：看漲期權(quán)P/L=－P0 看跌期權(quán)P/L=(K－P0)－SP/L=S－(K+P0) P/L=－P0合并后P/L=(K－2P0－S) 0＜S＜KP/L=(S－K－2P0) S≥KK=0.008929P0=0.000268+0.5%/110=0.000313則P/L=(0.008929－0.000626－S) 0≤S＜0.008929P/L=(S－0.008929－0.000626) S＞0.008929整理后得：P/L=(0.008303－S) 0≤S＜0.008929P/L=(S－0.009555) S＞0.008929當(dāng)S=0.01 1/100時)P/L=(0.01－0.009555)×50×6250000=139062.5盈虧平衡點(diǎn)為S－0.009555=0 S=0.009555$/JPY即S=104.66JPY/$當(dāng)S=0.008時（1/125時)P/L=(0.008303－0.008)×50×6250000=94687.5盈虧平衡點(diǎn)0.008303－S=0S=0.008303$/JPY即S=120.44JPY/$2．買入看漲期權(quán)－0.03 0≤S＜1.55S－(1.5500+0.03) S≥1.55買入看跌期權(quán)1.5200－0.02－S 0≤S＜1.52－0.02 S≥1.52合并方程組后可得1.47－S 0≤S＜1.52－0.05 1.52≤S＜1.55S－1.6 S≥1.55因此我們可知，當(dāng)市場匯率在1.52～1.55之間時，該投資者的最大損失是每單位英鎊為－0.05美元，即最大損失額是10萬美元，當(dāng)市場匯率為1.47和1.6時，該投資者損益為0，當(dāng)市場匯率低于1.47或高于1.6時，該投資者有收益，且收益隨匯價的下跌或上升不斷加大。因此當(dāng)市場匯率為1.5400，則損失為100×(－0.05)=－5萬英鎊。3．通過題意可知，買入期權(quán)－1.87 0≤S＜105S－(105+1.87) S≥105賣出期權(quán)時4.8 0≤S＜9595+4.8－S S≥95合并方程后可得2.93 0≤S＜9588.33－S 95≤S＜105－7.07 105≤S因此我們可知，當(dāng)市場匯率在大于105時，該投資者的最大損失－7.07萬美元，當(dāng)市場匯率低于95時，該投資者有最大收益2.93萬美元。五、簡答題1．簡述外匯期權(quán)的含義。答：外匯期權(quán)就是以外匯作為買賣標(biāo)的物的期權(quán)交易，是一種選擇權(quán)契約。2．簡述外匯期權(quán)與外匯期貨、遠(yuǎn)期外匯交易的異同點(diǎn)。3．什么是價內(nèi)期權(quán)、價外期權(quán)與平價期權(quán)？三者的區(qū)別是什么？答：一個看漲期權(quán)，當(dāng)合約所標(biāo)外匯的即期或遠(yuǎn)期匯率高于協(xié)定價格時，此時該看漲期權(quán)就是價內(nèi)期權(quán)；當(dāng)合約所標(biāo)外匯的即期或遠(yuǎn)期匯率低于協(xié)定價格時，此時該看漲期權(quán)就是價外期權(quán)。一個看跌期權(quán)，當(dāng)協(xié)定價格低于當(dāng)時的即期或遠(yuǎn)期匯率，該看跌期權(quán)就是價內(nèi)期權(quán)；當(dāng)協(xié)定價格高于當(dāng)時的即期或遠(yuǎn)期匯率，該看跌期權(quán)就是價外期權(quán)。當(dāng)買方要求履約時，該期權(quán)標(biāo)的的外匯資產(chǎn)市場價格等于期權(quán)合約協(xié)定價格，即協(xié)定價格等于履約時的即期匯率，那么該外匯期權(quán)就稱為平價期權(quán)。4．簡述外匯期權(quán)投機(jī)的交易類型和交易策略。答：買入看漲期權(quán)的交易策略為：一個理性的投資者，在合約到期日或到期日之前，當(dāng)某一種貨幣的市場匯率高于或等于合約的協(xié)定價格時，買方可以行使期權(quán)；反之，當(dāng)某一種貨幣的市場匯率低于合約的協(xié)定價格時，買方將不會行使期權(quán)，而讓期權(quán)過期。賣出看漲期權(quán)交易策略為：若賣方預(yù)期未來某一種貨幣將貶值時，則可以賣出此貨幣的看漲期權(quán)。買入看跌期權(quán)的交易策略為：一個理性的投資者，在合約到期日或之前，如果即期匯率小于協(xié)定價格，買方可以行使期權(quán)；反之，買方將不會行使權(quán)利。賣出看跌期權(quán)交易策略為：若賣方預(yù)期未來某一種貨幣將升值時，則可以賣出此貨幣的看跌期權(quán)。先買后賣看漲期權(quán)的差價交易策略為：當(dāng)期權(quán)的投資者預(yù)期某一貨幣匯率上升的機(jī)會大于其下跌的機(jī)會，且上升的幅度有限時，該投資者可采用先買后賣看漲期權(quán)建立一個買權(quán)多頭價差交易，其中買入看漲期權(quán)的協(xié)定價格較低，賣出看漲期權(quán)的協(xié)定價格較高，且這兩個期權(quán)的到期日相同。先賣后買看漲期權(quán)的差價交易策略為：當(dāng)期權(quán)的投資者預(yù)期某一貨幣匯率下跌的機(jī)會大于其上升的機(jī)會，且下跌的幅度有限時，該投資者可采用先賣后買看漲期權(quán)建立一個買權(quán)空頭價差交易，其中買入看漲期權(quán)的協(xié)定價格較高，賣出看漲期權(quán)的協(xié)定價格較低，且這兩個期權(quán)的到期日相同。先買后賣看跌期權(quán)的差價交易策略為：當(dāng)期權(quán)的投資者預(yù)期某一貨幣匯率下跌的機(jī)會大于其上升的機(jī)會，且下跌的幅度有限時，該投資者可采用看跌期權(quán)建立一個賣權(quán)空頭價差交易。其中買入看跌期權(quán)的協(xié)定價格較高，賣出看跌期權(quán)的協(xié)定價格較低，且這兩個期權(quán)的到期日相同。先賣后買看跌期權(quán)的差價交易策略為：當(dāng)期權(quán)的投資者預(yù)期某一貨幣匯率上升的機(jī)會大于其下跌的機(jī)會，且上升的幅度有限時，該投資者可采用看跌期權(quán)建立一個賣權(quán)多頭價差交易。其中賣出看跌期權(quán)的協(xié)定價格較高，買入看跌期權(quán)的協(xié)定價格較低，且這兩個期權(quán)的到期日相同。買入同價對敲交易策略為：如果投資者預(yù)期未來的市場匯率將發(fā)生劇烈的變動，但無法確定市場匯率未來變動的方向時，可在支付了兩筆期權(quán)費(fèi)之后，當(dāng)該外匯的即期匯率上漲到足夠高的價位時，執(zhí)行看漲期權(quán)并放棄執(zhí)行看跌期權(quán)，其收益就可以大于購買兩個期權(quán)所支付的兩筆期權(quán)費(fèi)；當(dāng)該外匯的即期匯率下跌到足夠低的價位時，可執(zhí)行看跌期權(quán)并放棄執(zhí)行看漲期權(quán)，其收益也可以大于購買兩個期權(quán)所支付的兩筆期權(quán)費(fèi)。賣出同價對敲交易策略為：如果投資者預(yù)期未來的市場匯率較為穩(wěn)定或變動幅度較小，可以同時賣出一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)，該期權(quán)投資組合的最大收益就是出售這兩個期權(quán)獲得的期權(quán)費(fèi)。如果投資者的預(yù)測不準(zhǔn)，該種外匯的即期匯率發(fā)生劇烈變化，則投資者的損失就可能超過所得的期權(quán)費(fèi)收益，而且損失可能會很大。買入異價對敲交易策略為：當(dāng)投資者預(yù)測某種外匯的即期匯率將會有大幅度上升或下跌的趨勢時，可以同時買入相同期限、不同協(xié)定價格的該外匯的一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)，通常是看漲期權(quán)的協(xié)定價格高于即期匯率，而看跌期權(quán)的協(xié)定價格低于即期匯率。賣出異價對敲交易策略為：當(dāng)投資者預(yù)測某種外匯的即期匯率將會趨于平穩(wěn)時，可以同時賣出期限相同而協(xié)定價格不同的該外匯的一個看漲期權(quán)和一個看跌期權(quán)，通?？礉q期權(quán)的協(xié)定價格高于即期匯率，而看跌期權(quán)的協(xié)定價格低于即期匯率。如果該外匯的即期匯率如投資者預(yù)測的那樣平穩(wěn)，則該投資者的最大收益就是出售這兩個期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi)；如果投資者的預(yù)測不準(zhǔn)，即期匯率發(fā)生較大幅度的變化，則該投資者的損失就會超過其賣出期權(quán)所得期權(quán)費(fèi)的收益，并且損失可能會很大。第八章其它衍生外匯交易一、填空題1．即期對即期的掉期交易；即期對遠(yuǎn)期的掉期交易；遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易2．純粹的掉期交易；分散的掉期交易3．隔夜交割；隔日交割4．平均天數(shù)法；插補(bǔ)法5．互換交易二、單項(xiàng)選擇題題號12答案CC三、多項(xiàng)選擇題題號123答案ACDABDABC四、判斷題題號12345678答案FFTTFTFT五、案例分析與計(jì)算1．3MOHTH/6MONTH的換匯匯率為：(375.5－191)/(377－189.5)=184.5/187.52．1MOHTH/2MONTH的換匯匯率為：(92.5－44.3)/(90－45.1)=48.2/44.93．2Month/3Month的換匯匯率為：151－101/153－98=50/55六、翻譯并填空1．1.82302．1.2787(1.2828－0.0041)翻譯略七、簡答題1．簡述外匯掉期交易的作用。答：外匯掉期交易這種金融衍生工具，是當(dāng)前投資者用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險的一種主要手段。一些大公司也會經(jīng)常利用掉期交易進(jìn)行套利活動。2．簡述利率互換與貨幣互換的作用。答：利率互換作用：①降低融資成本。②資產(chǎn)負(fù)債管理。③對利率風(fēng)險保值。貨幣互換的作用：①套利的功能。②資產(chǎn)、負(fù)債管理的功能。③對貨幣保值的功能。④規(guī)避外匯管制的功能。3．簡述互換交易的風(fēng)險。答：包括價格風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險和信用風(fēng)險。價格風(fēng)險指互換交易的最終用戶在應(yīng)該成交而來不及成交，或者剛剛成交時，市場價格就發(fā)生了急劇的變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。結(jié)算風(fēng)險是指在不同時區(qū)的結(jié)算中心交割一筆貨幣互換，會使互換某一方承受結(jié)算風(fēng)險。信用風(fēng)險是指互換的某一方由于違約不履行互換義務(wù)時，互換的另一方就有可能遭受一定的風(fēng)險。第九章外匯風(fēng)險管理一、填空題1．外幣；匯率2．貨幣保值法3．資產(chǎn)負(fù)債表；功能貨幣；記賬貨幣4．上升趨勢5．下降趨勢6．超買；超賣二、單項(xiàng)選擇題題號1234567答案CABABCA三、判斷題題號12345答案FTFFF四、案例分析與計(jì)算1．采用BSI方法2．選擇法國廠商（步驟略）五、簡答題1．簡述外匯風(fēng)險管理的原則與方法。答：回避為主原則、預(yù)測先導(dǎo)原則、成本最低原則、靈活操作原則。交易風(fēng)險管理方法：內(nèi)部管理法、外匯交易法、國際信貸法。會計(jì)風(fēng)險管理方法：實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理方法：經(jīng)營多樣化、財務(wù)多樣化。2．簡述企業(yè)外匯風(fēng)險管理的方法。答：幣種優(yōu)選法、貨幣保值條款法，組織集中化、再結(jié)算公司法、易貨貿(mào)易法、轉(zhuǎn)手貿(mào)易法。3．簡述銀行外匯風(fēng)險管理的方法。答：限定頭寸法、虧損控制法。第十章外匯管理實(shí)務(wù)一、單項(xiàng)選擇題題號12345答案CDBCA二、多項(xiàng)選擇題題號12345答案ABCDABCDADABCDBC三、判斷題題號12345678答案FTTFTFFT四、案例分析1．天津A公司