蘇寧易購并購家樂福中國的動因分析案例目錄TOC\o"1-3"\h\u24496蘇寧易購并購家樂福中國的動因分析案例 I298681.1消費(fèi)升級，促使業(yè)態(tài)融合 I327491.2提高效率，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng) II3151.2.1經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) II202351.2.2管理協(xié)同效應(yīng) II326701.2.3財務(wù)協(xié)同效應(yīng) III128791.3擴(kuò)大份額，增強(qiáng)市場控制 III219341.4戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 IV1.1消費(fèi)升級，促使業(yè)態(tài)融合隨著居民可支配收入的增加，人們的消費(fèi)購物觀念已經(jīng)發(fā)生改變。商品價格低廉不再是人們消費(fèi)購物的唯一追求，而是更加注重消費(fèi)體驗和消費(fèi)場景。消費(fèi)升級也給零售行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。為了滿足消費(fèi)者對高效便捷生活的追求，“近場化”、“數(shù)字化”成為當(dāng)前的主流趨勢。到家業(yè)務(wù)和電商渠道早已是大勢所趨，受疫情影響，2020年上半年使用O2O購買快速消費(fèi)品的中國家庭上升45%。新冠疫情的到來加快了到家業(yè)務(wù)和電商渠道的發(fā)展，使得近場化需求進(jìn)一步提升。蘇寧易購有意豐富其服務(wù)涵蓋，融合線上線下新零售平臺，強(qiáng)化傳統(tǒng)零售商自營O2O平臺。隨著互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)的快速發(fā)展，線上市場趨于飽和，流量成本越來越高，競爭日趨激烈。因此，線下實體被重新重視起來，業(yè)態(tài)間的融合開始發(fā)展。多元化經(jīng)營理論認(rèn)為通過多元化經(jīng)營可以充分利用企業(yè)的優(yōu)勢和資源，提升企業(yè)的競爭效率，保證企業(yè)能夠更加長久的發(fā)展。并購正是企業(yè)快速進(jìn)入其他領(lǐng)域進(jìn)行多元化經(jīng)營的一種方式，能夠加快企業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。因此，蘇寧易購想要通過此次并購家樂福中國發(fā)展其線下市場，蘇寧小店與家樂福中國的門店進(jìn)行聯(lián)合，可以實現(xiàn)線上與線下協(xié)同發(fā)展的消費(fèi)場景。1.2提高效率，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)理論認(rèn)為并購能夠給公司帶來更好的經(jīng)營效益，達(dá)到1+1＞2的效果?；谶@種假設(shè)，蘇寧易購選擇通過并購的方式提高效率，產(chǎn)生經(jīng)營、管理、財務(wù)三個方面的協(xié)同效應(yīng)。1.2.1經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)蘇寧易購?fù)ㄟ^此次并購家樂福中國可以幫助家樂福中國在數(shù)字化改造方面實現(xiàn)突破。家樂福中國近年來受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，和多數(shù)線下零售業(yè)一樣遇到了很大的困難，雖然其積極應(yīng)對，但是仍然出現(xiàn)經(jīng)營虧損。同時，蘇寧易購可以利用家樂福中國在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先優(yōu)勢，抓住機(jī)會向大快消板塊突破，實現(xiàn)蘇寧易購大快消類目的跨越式發(fā)展，提高公司全品類的經(jīng)營模式。除此之外，此次并購還可以實現(xiàn)雙方的優(yōu)勢互補(bǔ)，打通商品供應(yīng)鏈。家樂福進(jìn)入中國市場25年，在快消供應(yīng)鏈上有自己的沉淀和積累，在線下銷售、門店管理、生鮮運(yùn)營等方面也具有優(yōu)勢。蘇寧易購、蘇寧小店自身擁有成熟的倉儲物流系統(tǒng)，在線上營銷、家電3C零售、配送服務(wù)等方面具有優(yōu)勢。這使得“到店到家”相結(jié)合業(yè)務(wù)具有天然優(yōu)勢，進(jìn)而降低采購成本、物流成本和履約成本，提高公司的市場競爭力和盈利能力。1.2.2管理協(xié)同效應(yīng)蘇寧是我國優(yōu)秀的品牌連鎖公司，其本身具有卓越的管理能力，家樂福中國擁有完備的供應(yīng)鏈及倉庫儲存實力，并且具有豐富的運(yùn)輸管理經(jīng)驗。本次并購可以使交易雙方在倉儲、物流、人員等方面進(jìn)行共享、優(yōu)化和提升，能夠完善蘇寧在大快消品類的倉儲物流和配送能力。家樂福中國現(xiàn)存的實體店鋪和大型的配送中心可以作為公司開展到家業(yè)務(wù)最后一公里的支撐網(wǎng)絡(luò)，提升營運(yùn)效率，進(jìn)一步滿足顧客的日常需求。1.2.3財務(wù)協(xié)同效應(yīng)家樂福財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年其凈虧損為10.99億元，2018年凈虧損為5.78億美元，經(jīng)營出現(xiàn)困境，連續(xù)虧損。資產(chǎn)估值的縮水可以降低蘇寧易購的并購成本，并且并購?fù)瓿珊螅K寧易購可以利用家樂福的虧損抵扣稅前利潤，從而降低整個公司的稅負(fù)。除此之外，根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)顯示，家樂福中國2018年實現(xiàn)營業(yè)收入為299.58億元，蘇寧易購2018年實現(xiàn)營業(yè)收入為2,449.56億元，可以看出家樂福中國營業(yè)收入占蘇寧易購營業(yè)收入的12.23%，雙方并購有助于擴(kuò)大蘇寧易購的銷售規(guī)模。1.3擴(kuò)大份額，增強(qiáng)市場控制市場勢力理論認(rèn)為公司可以通過并購的方式提升自身的競爭力，為了維持或增強(qiáng)對市場的控制力而追求較高的市場占有率?；谑袌鰟萘碚摚袊就恋男律闶劬揞^在不斷爭奪城池，尋找新的流量入口，打造線上線下相結(jié)合的零售模式。阿里巴巴在2017年11月投入約28.8億美元入股大潤發(fā)。騰訊先是在2017年與永輝聯(lián)手，之后又在2018年6月宣布與沃爾瑪中國開展戰(zhàn)略合作。蘇寧在2019年2月收購萬達(dá)百貨之后，又在2019年9月收購家樂福，再次對線下零售資源發(fā)起進(jìn)攻。目前，阿里巴巴旗下有聯(lián)華超市、高鑫零售、三江購物、銀泰百貨、新華都；騰訊旗下有中百集團(tuán)、永輝超市、紅旗連鎖；而蘇寧旗下如今有萬達(dá)百貨、家樂福。阿里巴巴、騰訊、蘇寧三大巨頭都紛紛入足大快消領(lǐng)域，大戰(zhàn)一觸即發(fā)，背后是零售對決。家樂福在全國有200多家門店和30000萬會員，在會員方面，家樂福定位中高檔市場，會員的忠誠度較高。用戶之爭是電商平臺的重頭戲，而家樂福的會員體系和蘇寧全面打通，這給蘇寧帶來大量的新增用戶，補(bǔ)充了蘇寧的線下零售業(yè)態(tài)，也為全場景零售業(yè)態(tài)的推進(jìn)帶來了活躍的用戶。蘇寧易購一直在推進(jìn)其全渠道的智慧零售布局場景，目前線上有蘇寧易購網(wǎng)店，線下有電器店、蘇寧小店、蘇寧家樂福和蘇鮮生等。蘇寧一直想要通過線上與線下相互融合的方式來整合資源、協(xié)同發(fā)展，進(jìn)而提升自身的競爭力。而家樂福中國由于較早地進(jìn)入中國市場，其門店網(wǎng)絡(luò)在我國具有明顯優(yōu)勢，特別是在一二線城市中。另外，家樂福中國通過自持和長期租賃的方式，在人口密集、商業(yè)聚集的位置獲取了大量的優(yōu)質(zhì)物業(yè)。蘇寧易購可以通過此次并購家樂福中國獲取優(yōu)質(zhì)物業(yè)資源以保障經(jīng)營穩(wěn)定和控制企業(yè)成本，對日后蘇寧易購提升銷售收入、樹立品牌形象等方面大有裨益。1.4戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型蘇寧易購在發(fā)展線上互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的同時整合互聯(lián)網(wǎng)的資源與技術(shù)到線下，不斷升級線下各種業(yè)態(tài)。這一決策從2017年開始顯現(xiàn)成效，蘇寧的智慧零售模式形成。智慧零售的目的是通過互聯(lián)網(wǎng)收集消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和人工智能等先進(jìn)技術(shù)手段對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，充分挖掘用戶的喜好，滿足消費(fèi)者個性化、定制化、多樣化的需求，賦予消費(fèi)者全新的生活方式。蘇寧易購?fù)ㄟ^租、建、購、并、聯(lián)、盟等方式深化線下互聯(lián)網(wǎng)布局，創(chuàng)造更完善的全渠道場景消費(fèi)。蘇寧易購從2012年起就進(jìn)行了一系列的并購事件以布局多業(yè)態(tài)全場景。2012年并購母嬰電商平臺紅孩子；2014年并購日本免稅連鎖零售商Laox，投資綜合視頻平臺PP視頻；2017年并購快遞服務(wù)商天天快遞；2018年投資商業(yè)地產(chǎn)萬達(dá)商業(yè)，并購連鎖便利店迪亞天天；2019年投資社區(qū)團(tuán)購服務(wù)平臺鄰鄰壹，并購百貨商場萬達(dá)百貨、健康管理集團(tuán)愛康國賓、連鎖大賣場家樂福中國。2019年9月末蘇寧易購?fù)瓿蓪覙犯Ｖ袊?0％的股份收購。截止到2019年12月31日，蘇寧易購已經(jīng)擁有家樂福超市店面209家、家樂福便利店24家，其中門店數(shù)量在一線市場中占比達(dá)81.2％，可以看出此次并購幫助蘇寧易購進(jìn)一步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，完善了公司的全場景業(yè)態(tài)戰(zhàn)略布局。蘇寧易購重視打造全渠道的消費(fèi)場景，想要形成“實體店+電商+