2025年CFA一級投資分析真題試卷（含答案）考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______考生信息姓名：身份證號：報(bào)考級別：CFA一級考試日期：2024年X月X日考場編號：注意事項(xiàng)1.本試卷共分為五個(gè)部分：道德與專業(yè)準(zhǔn)則、數(shù)量方法、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、公司發(fā)行人、固定收益、權(quán)益投資、衍生品。2.請將答案寫在答題卡上，寫在試卷上無效。3.考試時(shí)間為6小時(shí)，請合理安排時(shí)間。第一部分：道德與專業(yè)準(zhǔn)則（共15題，每題2分，共30分）1.假設(shè)你是一名投資經(jīng)理，你的一位好友向你透露了他即將獲得一家公司的收購要約。該公司是你目前管理基金的一個(gè)主要投資。根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，你應(yīng)該如何處理這種情況？2.以下哪種行為最符合CFA協(xié)會的專業(yè)準(zhǔn)則？3.假設(shè)你是一名候選人，正在參加一家投資公司的面試。面試官詢問你，你是否會向你的朋友推薦該公司的一只基金，即使你知道該基金的表現(xiàn)不佳。根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，你的正確回答是什么？4.根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，以下哪項(xiàng)陳述最準(zhǔn)確地描述了“合理相信”的概念？5.你管理著一個(gè)投資組合，其中一個(gè)投資是一家你個(gè)人擁有的私人公司。當(dāng)該公司的業(yè)績與投資組合的整體業(yè)績不符時(shí)，你應(yīng)該如何處理這種情況？6.假設(shè)你是一名投資分析師，你注意到你的一個(gè)同事正在違反CFA協(xié)會的道德規(guī)范。你應(yīng)該采取什么行動(dòng)？7.根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，以下哪種行為構(gòu)成利益沖突？8.你管理著一個(gè)投資組合，其中一個(gè)投資是一家你個(gè)人擁有的私人公司。當(dāng)該公司的業(yè)績與投資組合的整體業(yè)績不符時(shí)，你應(yīng)該如何處理這種情況？9.假設(shè)你是一名候選人，正在參加一家投資公司的面試。面試官詢問你，你是否會向你的朋友推薦該公司的一只基金，即使你知道該基金的表現(xiàn)不佳。根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，你的正確回答是什么？10.根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，以下哪項(xiàng)陳述最準(zhǔn)確地描述了“合理相信”的概念？11.你管理著一個(gè)投資組合，其中一個(gè)投資是一家你個(gè)人擁有的私人公司。當(dāng)該公司的業(yè)績與投資組合的整體業(yè)績不符時(shí)，你應(yīng)該如何處理這種情況？12.假設(shè)你是一名投資分析師，你注意到你的一個(gè)同事正在違反CFA協(xié)會的道德規(guī)范。你應(yīng)該采取什么行動(dòng)？13.根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，以下哪種行為構(gòu)成利益沖突？14.假設(shè)你是一名投資經(jīng)理，你的一位好友向你透露了他即將獲得一家公司的收購要約。該公司是你目前管理基金的一個(gè)主要投資。根據(jù)CFA協(xié)會的道德規(guī)范，你應(yīng)該如何處理這種情況？15.以下哪種行為最符合CFA協(xié)會的專業(yè)準(zhǔn)則？第二部分：數(shù)量方法（共15題，每題2分，共30分）1.假設(shè)你擲兩個(gè)六面的骰子，計(jì)算擲出兩個(gè)點(diǎn)數(shù)之和為7的概率。2.計(jì)算樣本均值的標(biāo)準(zhǔn)誤差，樣本大小為30，樣本標(biāo)準(zhǔn)差為15。3.假設(shè)你有一組數(shù)據(jù)：4,7,10,13,16。計(jì)算該組數(shù)據(jù)的樣本方差。4.假設(shè)你想要對一組數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，自變量是X，因變量是Y。以下是回歸輸出的一部分：截距系數(shù)為2，斜率系數(shù)為3，R平方為0.8。當(dāng)X為10時(shí)，預(yù)測Y的值是多少？5.假設(shè)你想要計(jì)算一個(gè)正態(tài)分布的z分?jǐn)?shù)對應(yīng)的累積概率，該z分?jǐn)?shù)為1.5。請使用標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表查找該概率。6.假設(shè)你想要構(gòu)造一個(gè)95%的置信區(qū)間，樣本均值為50，樣本標(biāo)準(zhǔn)差為10，樣本大小為25。置信區(qū)間的下限和上限是多少？7.假設(shè)你想要進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)，零假設(shè)是populationmean=100，備擇假設(shè)是populationmean≠100。你的樣本均值為95，樣本標(biāo)準(zhǔn)差為15，樣本大小為30。計(jì)算檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量（t分?jǐn)?shù)）。8.假設(shè)你擲一個(gè)六面的骰子100次，得到每個(gè)點(diǎn)數(shù)的次數(shù)如下：1出現(xiàn)15次，2出現(xiàn)20次，3出現(xiàn)10次，4出現(xiàn)25次，5出現(xiàn)15次，6出現(xiàn)15次。使用卡方檢驗(yàn)，檢驗(yàn)擲骰子是否公平（顯著性水平為0.05）。9.假設(shè)你想要計(jì)算一個(gè)正態(tài)分布的z分?jǐn)?shù)，使得99%的數(shù)據(jù)落在該z分?jǐn)?shù)的兩側(cè)。請使用標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表查找該z分?jǐn)?shù)。10.假設(shè)你有一組數(shù)據(jù)：4,7,10,13,16。計(jì)算該組數(shù)據(jù)的均值和中位數(shù)。11.假設(shè)你想要對一組數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，自變量是X，因變量是Y。以下是回歸輸出的一部分：截距系數(shù)為2，斜率系數(shù)為3，R平方為0.8。計(jì)算X和Y之間的相關(guān)系數(shù)。12.假設(shè)你想要計(jì)算一個(gè)樣本比例的95%置信區(qū)間，樣本比例為0.6，樣本大小為100。置信區(qū)間的下限和上限是多少？13.假設(shè)你想要進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)，零假設(shè)是populationproportion=0.5，備擇假設(shè)是populationproportion>0.5。你的樣本比例為0.6，樣本大小為100。計(jì)算檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量（z分?jǐn)?shù)）。14.假設(shè)你想要構(gòu)造一個(gè)90%的置信區(qū)間，樣本均值為50，樣本標(biāo)準(zhǔn)差為10，樣本大小為25。置信區(qū)間的下限和上限是多少？15.假設(shè)你擲兩個(gè)六面的骰子，計(jì)算擲出兩個(gè)點(diǎn)數(shù)之和大于9的概率。第三部分：經(jīng)濟(jì)學(xué)（共15題，每題2分，共30分）1.解釋什么是擠出效應(yīng)，并舉例說明。2.簡述貨幣政策的目標(biāo)及其主要工具。3.什么是菲利普斯曲線？它說明了什么？4.解釋什么是外部性，并舉例說明。5.簡述供求關(guān)系如何決定市場均衡價(jià)格和數(shù)量。6.什么是通貨膨脹？它有哪些類型？7.解釋什么是機(jī)會成本，并舉例說明。8.簡述比較優(yōu)勢理論及其對國際貿(mào)易的影響。9.什么是經(jīng)濟(jì)增長？它有哪些驅(qū)動(dòng)因素？10.解釋什么是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。11.簡述財(cái)政政策和貨幣政策對總產(chǎn)出的影響。12.什么是失業(yè)率？它有哪些類型？13.解釋什么是經(jīng)濟(jì)增長的黃金律。14.簡述匯率決定的基本因素。15.什么是滯脹？它有哪些原因？第四部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析（共15題，每題2分，共30分）1.解釋什么是流動(dòng)比率，并說明其用途。2.簡述資產(chǎn)負(fù)債表的作用及其主要組成部分。3.解釋什么是杜邦分析，并說明其優(yōu)點(diǎn)。4.簡述利潤表的作用及其主要組成部分。5.解釋什么是利息保障倍數(shù)，并說明其用途。6.簡述現(xiàn)金流量表的作用及其主要組成部分。7.解釋什么是市盈率，并說明其用途。8.簡述財(cái)務(wù)比率分析的局限性。9.解釋什么是營運(yùn)資本，并說明其管理目標(biāo)。10.簡述垂直分析法的用途。11.解釋什么是趨勢分析法，并說明其用途。12.簡述財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟。13.解釋什么是市凈率，并說明其用途。14.簡述現(xiàn)金流量表分析的重要性。15.解釋什么是自由現(xiàn)金流，并說明其用途。第五部分：公司發(fā)行人、固定收益、權(quán)益投資、衍生品（共30題，每題2分，共60分）1.公司發(fā)行股票有哪些方式？2.解釋什么是warrants，并說明其特點(diǎn)。3.債券的信用評級有哪些等級？4.解釋什么是利率風(fēng)險(xiǎn)，并說明其影響。5.常見的債券估值方法有哪些？6.解釋什么是股利增長模型，并說明其假設(shè)。7.如何進(jìn)行行業(yè)分析？8.解釋什么是市銷率，并說明其用途。9.如何計(jì)算期權(quán)的時(shí)間價(jià)值？10.解釋什么是期貨合約，并說明其特點(diǎn)。11.如何計(jì)算期貨合約的保證金要求？12.解釋什么是期權(quán)平價(jià)定理，并說明其含義。13.如何進(jìn)行股票估值？14.解釋什么是風(fēng)險(xiǎn)厭惡，并說明其對投資組合的影響。15.如何計(jì)算投資組合的預(yù)期回報(bào)率？16.解釋什么是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），并說明其公式。17.如何計(jì)算投資組合的貝塔系數(shù)？18.解釋什么是投資組合多樣化，并說明其好處。19.如何計(jì)算投資組合的夏普比率？20.解釋什么是有效市場假說，并說明其類型。21.如何進(jìn)行債券免疫策略？22.解釋什么是可轉(zhuǎn)換債券，并說明其特點(diǎn)。23.如何計(jì)算期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？24.解釋什么是套利定價(jià)理論（APT），并說明其因素。25.如何進(jìn)行股票的技術(shù)分析？26.解釋什么是互換合約，并說明其類型。27.如何計(jì)算投資組合的方差？28.解釋什么是期權(quán)策略，并說明其類型。29.如何進(jìn)行股票的基本面分析？30.解釋什么是衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理。試卷答案第一部分：道德與專業(yè)準(zhǔn)則1.你應(yīng)當(dāng)將此信息視為非公開信息，并避免利用該信息進(jìn)行交易或建議他人進(jìn)行交易。你應(yīng)當(dāng)向你的雇主披露此潛在的利益沖突，并遵循公司的政策來管理該沖突。如果公司政策無法解決該沖突，你可能需要回避該投資或辭職。2.誠實(shí)守信、客觀公正、專業(yè)勝任、保守秘密、公平對待客戶。這些行為都是符合CFA協(xié)會專業(yè)準(zhǔn)則的。3.你應(yīng)當(dāng)如實(shí)回答面試官的問題。你應(yīng)當(dāng)告知面試官你無法推薦該基金，因?yàn)槟阒涝摶鸬谋憩F(xiàn)不佳，并且解釋原因。4.合理相信是指個(gè)人在有充分理由的情況下，相信某項(xiàng)陳述是真實(shí)的。它通常要求個(gè)人基于合理的證據(jù)和推理來形成信念。5.你應(yīng)當(dāng)向你的雇主披露你個(gè)人擁有的私人公司，并評估該投資與投資組合整體目標(biāo)的一致性。如果該投資與投資組合目標(biāo)不一致，你可能需要重新平衡你的投資組合或出售該投資。6.你應(yīng)當(dāng)私下提醒你的同事，指出其違反道德規(guī)范的行為。如果私下提醒無效，你可以向你的上級或公司合規(guī)部門報(bào)告該行為。7.利益沖突是指一個(gè)人的個(gè)人利益可能影響其專業(yè)判斷或行為的情況。例如，接受利益相關(guān)的禮物或招待。8.同第5題。9.同第3題。10.同第4題。11.同第5題。12.同第6題。13.同第7題。14.同第5題。15.同第2題。第二部分：數(shù)量方法1.擲出兩個(gè)點(diǎn)數(shù)之和為7的組合有（1,6），（2,5），（3,4），（4,3），（5,2），（6,1），共6種組合?？偣灿?*6=36種可能的組合。因此，概率為6/36=1/6。2.標(biāo)準(zhǔn)誤差=樣本標(biāo)準(zhǔn)差/sqrt(樣本大小)=15/sqrt(30)≈2.7386。3.樣本方差=sum((x-均值)^2)/(樣本大小-1)=(4-9)^2+(7-9)^2+(10-9)^2+(13-9)^2+(16-9)^2/4=30/4=7.5。4.預(yù)測Y的值=截距系數(shù)+斜率系數(shù)*X=2+3*10=32。5.查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表，z分?jǐn)?shù)為1.5對應(yīng)的累積概率約為0.9332。6.標(biāo)準(zhǔn)誤差=樣本標(biāo)準(zhǔn)差/sqrt(樣本大小)=10/sqrt(25)=2。置信區(qū)間=樣本均值+/-(t分?jǐn)?shù)*標(biāo)準(zhǔn)誤差)=50+/-(2.064*2)=50+/-4.128。因此，置信區(qū)間的下限是45.872，上限是54.128。7.t分?jǐn)?shù)=(樣本均值-假設(shè)的均值)/(樣本標(biāo)準(zhǔn)差/sqrt(樣本大小))=(95-100)/(15/sqrt(30))≈-1.8257。8.卡方統(tǒng)計(jì)量=sum((觀察值-期望值)^2/期望值)=((15-16.67)^2/16.67)+((20-16.67)^2/16.67)+...((15-16.67)^2/16.67)≈3.065。查卡方分布表，自由度為5，顯著性水平為0.05的臨界值約為11.070。因?yàn)?.065<11.070，所以不能拒絕零假設(shè)，擲骰子是公平的。9.查標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布表，99%的數(shù)據(jù)落在兩側(cè)，意味著每個(gè)側(cè)面的數(shù)據(jù)占0.5%(0.99/2)。對應(yīng)的z分?jǐn)?shù)約為2.576。10.均值=(4+7+10+13+16)/5=10。中位數(shù)是排序后中間的值，排序后為4,7,10,13,16，中位數(shù)是10。11.相關(guān)系數(shù)=Cov(X,Y)/(sqrt(Variance(X))*sqrt(Variance(Y)))。根據(jù)R平方公式，R平方=(Slope*Cov(X,Y))^2/Variance(Y)。Variance(X)=10,Variance(Y)=40,Slope=3,R平方=0.8。解得Cov(X,Y)=4*sqrt(10)*sqrt(40)=80。因此，相關(guān)系數(shù)=80/(sqrt(10)*sqrt(40))=80/(sqrt(400))=80/20=4。此處計(jì)算有誤，應(yīng)重新計(jì)算。Variance(X)=10,Variance(Y)=40,Slope=3,R平方=0.8。解得Cov(X,Y)=sqrt(0.8*10*40)=sqrt(320)=8*sqrt(5)。相關(guān)系數(shù)=(8*sqrt(5))/(sqrt(10)*sqrt(40))=(8*sqrt(5))/(sqrt(400))=(8*sqrt(5))/20=sqrt(5)/2.5=2*sqrt(5)/5。12.標(biāo)準(zhǔn)誤差=sqrt(p*(1-p)/樣本大小)=sqrt(0.6*(1-0.6)/100)=sqrt(0.24/100)=sqrt(0.0024)=0.0489。置信區(qū)間=樣本比例+/-(Z分?jǐn)?shù)*標(biāo)準(zhǔn)誤差)=0.6+/-(1.96*0.0489)=0.6+/-0.0961。因此，置信區(qū)間的下限是0.5039，上限是0.6961。13.檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量（z分?jǐn)?shù)）=(樣本比例-假設(shè)的proportion)/sqrt(假設(shè)的proportion*(1-假設(shè)的proportion)/樣本大小)=(0.6-0.5)/sqrt(0.5*(1-0.5)/100)=0.1/sqrt(0.25/100)=0.1/0.05=2。14.標(biāo)準(zhǔn)誤差=10/sqrt(25)=2。置信區(qū)間=樣本均值+/-(t分?jǐn)?shù)*標(biāo)準(zhǔn)誤差)=50+/-(1.96*2)=50+/-3.92。因此，置信區(qū)間的下限是46.08，上限是53.92。15.兩個(gè)點(diǎn)數(shù)之和大于9的組合有（2,7），（2,8），（2,9），（2,10），（2,11），（2,12），（3,6），（3,7），（3,8），（3,9），（3,10），（3,11），（3,12），（4,5），（4,6），（4,7），（4,8），（4,9），（4,10），（4,11），（4,12），（5,6），（5,7），（5,8），（5,9），（5,10），（5,11），（5,12），（6,6），（6,7），（6,8），（6,9），（6,10），（6,11），（6,12），共21種組合。概率為21/36=7/12。第三部分：經(jīng)濟(jì)學(xué)1.擠出效應(yīng)是指政府支出增加導(dǎo)致利率上升，從而減少私人投資的現(xiàn)象。例如，政府增加對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，導(dǎo)致對貸款的需求增加，從而推高利率。高利率使得私人企業(yè)借貸成本上升，從而減少投資。2.貨幣政策的目標(biāo)是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和維持金融穩(wěn)定。主要工具包括公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率。3.菲利普斯曲線描述了通貨膨脹率和失業(yè)率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。即通貨膨脹率上升時(shí)，失業(yè)率下降；通貨膨脹率下降時(shí)，失業(yè)率上升。4.外部性是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對第三方產(chǎn)生的影響，而這種影響沒有在市場價(jià)格中得到反映。例如，工廠排放污染物對周圍居民造成健康影響，但工廠無需承擔(dān)污染成本。5.供求關(guān)系是指商品或服務(wù)的供給和需求之間的關(guān)系。當(dāng)供給和需求相等時(shí)，市場達(dá)到均衡，此時(shí)價(jià)格和數(shù)量被稱為均衡價(jià)格和均衡數(shù)量。6.通貨膨脹是指物價(jià)水平持續(xù)普遍上漲的現(xiàn)象。類型包括需求拉動(dòng)型通貨膨脹、成本推動(dòng)型通貨膨脹和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。7.機(jī)會成本是指為了得到某種東西而放棄的其他東西的最大價(jià)值。例如，你選擇上大學(xué)，機(jī)會成本就是你放棄的工作收入。8.比較優(yōu)勢理論認(rèn)為，每個(gè)國家都應(yīng)專注于生產(chǎn)其具有比較優(yōu)勢的商品，并通過貿(mào)易交換其他商品，從而提高整體生產(chǎn)效率和福利。9.經(jīng)濟(jì)增長是指一個(gè)國家生產(chǎn)商品和服務(wù)總量的增加，通常用實(shí)際GDP的增長率來衡量。驅(qū)動(dòng)因素包括技術(shù)進(jìn)步、資本積累、人力資本積累和制度因素。10.貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行改變貨幣政策工具（如利率）如何影響經(jīng)濟(jì)變量（如總產(chǎn)出和通貨膨脹）的途徑。主要傳導(dǎo)機(jī)制包括利率渠道、信貸渠道和資產(chǎn)價(jià)格渠道。11.財(cái)政政策通過政府支出和稅收來影響總產(chǎn)出。增加政府支出或減少稅收可以刺激總需求，增加總產(chǎn)出。減少政府支出或增加稅收可以抑制總需求，減少總產(chǎn)出。12.失業(yè)率是指失業(yè)人口占勞動(dòng)力的比例。類型包括摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)和周期性失業(yè)。13.經(jīng)濟(jì)增長的黃金律是指使消費(fèi)最大化的人均資本存量水平。在該水平上，資本積累的收益剛好等于資本折舊和勞動(dòng)力的增長成本。14.匯率由外匯市場的供求關(guān)系決定。主要因素包括利率差異、通貨膨脹率差異、經(jīng)濟(jì)增長差異和匯率預(yù)期。15.滯脹是指經(jīng)濟(jì)停滯（高失業(yè)率和低經(jīng)濟(jì)增長）和通貨膨脹同時(shí)出現(xiàn)的現(xiàn)象。原因包括供給沖擊（如石油危機(jī)）和擴(kuò)張性財(cái)政政策。第四部分：財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，用于衡量公司短期償債能力。數(shù)值越高，短期償債能力越強(qiáng)。2.資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，列示了公司的資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益。3.杜邦分析是將凈資產(chǎn)收益率分解為多個(gè)財(cái)務(wù)比率的分析方法，可以用來識別影響公司盈利能力的因素。4.利潤表是反映公司在一定期間內(nèi)經(jīng)營成果的報(bào)表，列示了公司的收入、費(fèi)用和利潤。5.利息保障倍數(shù)是EBIT（息稅前利潤）除以利息費(fèi)用，用于衡量公司支付利息的能力。數(shù)值越高，支付利息的能力越強(qiáng)。6.現(xiàn)金流量表是反映公司在一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的報(bào)表，分為經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。7.市盈率是每股市價(jià)除以每股收益，用于衡量投資者對公司未來盈利能力的預(yù)期。數(shù)值越高，預(yù)期未來盈利能力越強(qiáng)。8.財(cái)務(wù)比率分析的局限性包括：比率受行業(yè)差異影響、比率可能被操縱、比率基于歷史數(shù)據(jù)、比率無法反映未來前景。9.營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債，用于衡量公司短期償債能力和運(yùn)營效率。管理目標(biāo)是在滿足短期償債需求的同時(shí)，最小化營運(yùn)資本成本。10.垂直分析法是將利潤表或資產(chǎn)負(fù)債表中的每個(gè)項(xiàng)目表示為總體的百分比，用于分析公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。11.趨勢分析法是將公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)比較，用于分析公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢。12.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟包括：收集財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、選擇分析工具、計(jì)算財(cái)務(wù)比率、比較分析、得出結(jié)論。13.市凈率是每股市價(jià)除以每股凈資產(chǎn)，用于衡量公司股票的市場價(jià)值與其賬面價(jià)值的比率。數(shù)值越高，市場對公司的評價(jià)越高。14.現(xiàn)金流量表分析的重要性在于它提供了公司經(jīng)營、投資和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量信息，有助于評估公司的償債能力、盈利能力和財(cái)務(wù)靈活性。15.自由現(xiàn)金流是指公司在滿足運(yùn)營需求和資本支出后，可以自由支配的現(xiàn)金流。它反映了公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力。第五部分：公司發(fā)行人、固定收益、權(quán)益投資、衍生品1.公司發(fā)行股票的方式包括首次公開募股（IPO）、增發(fā)和配股。2.Warrants是公司給予持有人在未來以特定價(jià)格購買公司股票的權(quán)利。其特點(diǎn)是具有杠桿效應(yīng)和長期性。3.債券的信用評級由信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)債券發(fā)行人的信用質(zhì)量進(jìn)行評級，等級從最高（AAA）到最低（DDD）。4.利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率變動(dòng)對債券價(jià)格的影響。利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；利率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。5.常見的債券估值方法包括現(xiàn)值法、收益率曲線法和比較法。6.股利增長模型是用于估計(jì)股票內(nèi)在價(jià)值的模型，假設(shè)股利以固定的速度增長。其假設(shè)包括股利增長是永續(xù)的、增長速度是恒定的。7.行業(yè)分析包括分析行業(yè)生命周期、行業(yè)競爭格局、行業(yè)政策法規(guī)、行業(yè)技術(shù)趨勢等。8.市銷率是每股市價(jià)除以每股銷售額，用于衡量公司股票的市場價(jià)值與其銷售收入的比率。數(shù)值越高，市場對公司的評價(jià)越高。9.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是期權(quán)價(jià)格中超過內(nèi)在價(jià)值的部分，反映了期權(quán)在未來價(jià)格上漲的可能性。10.期貨合約是規(guī)定買方在將來以特定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)，賣方在將來以特定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的合約。其特點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化、保證金制度和每日結(jié)算。11.期貨合約的保證金要求是指交易者必須存入的保證金金額，用于覆蓋潛在的損失。計(jì)算方法通常是合約價(jià)值的某個(gè)百分比。12.期權(quán)平價(jià)定理是指買入看漲期權(quán)、買入標(biāo)的資產(chǎn)、賣出看跌期權(quán)和賣出標(biāo)的資產(chǎn)的組合具有確定的價(jià)值關(guān)系。其含義是，如果違反該關(guān)系，就可以進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利。13.股票估值方法包括股利折現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、市銷率法和現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。14.風(fēng)險(xiǎn)厭惡是指投資者在投資過程中對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者通常會選擇