緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景財務分析是以財務報表數(shù)據(jù)及其他相關資料為基礎，對企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力及發(fā)展能力進行全面評估和診斷并對企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務狀況進行深入分析。近年來我國居民收入水平不斷提高，經(jīng)濟不斷發(fā)展，人們在食品需求方面不斷提升，大眾對健康的關注日益增強，乳制品是人們獲取優(yōu)質蛋白質和鈣的重要來源，對維持健康有著至關重要的作用，國家及各級政府陸續(xù)出臺多項政策，為了豐富乳制品行業(yè)的產(chǎn)品種類，重點扶持和鼓勵乳制品行業(yè)，推動其高質量發(fā)展。麥趣爾作為一家國內現(xiàn)代化知名的乳業(yè)上市公司，其財務數(shù)據(jù)的變化趨勢不僅反映了公司經(jīng)營狀況和財務健康，還為投資者、管理層及其他利益相關者提供了重要的決策依據(jù)。麥趣爾目前主要從事的業(yè)務是通過奶牛養(yǎng)殖深入產(chǎn)業(yè)鏈源頭,利用新疆獨特的地理優(yōu)勢,布局第一產(chǎn)業(yè)；公司所處新疆地域，雖然在原料上占有優(yōu)勢，但近兩年公司的發(fā)展卻呈現(xiàn)倒退的趨勢。如今，國內外品牌競爭日趨激烈，國內品牌以技術創(chuàng)新為核心，加快新產(chǎn)品推出速度，持續(xù)向高端市場進軍；而國外品牌則憑借成熟的產(chǎn)品競爭力和強大的品牌實力，在搶占國內一二線市場的同時，逐步向三四線市場擴張，因此企業(yè)必須尋求更有效的戰(zhàn)略來解決自身面臨的挑戰(zhàn)。1.1.2研究意義理論意義：目前，財務分析多數(shù)集中在行業(yè)中名列前茅、經(jīng)營發(fā)展狀況較好的企業(yè)，而對財務能力較差的企業(yè)進行財務分析較少。因此，本文選取麥趣爾作為研究對象，希望為財務分析相關理論的發(fā)展提供支持，以期對傳統(tǒng)的財務分析方法和體系進一步梳理，協(xié)助管理者全面了解企業(yè)的財務健康狀況，通過結合具體的案例進行財務分析，依據(jù)分析得出的結果指出存在的問題，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提出對策。實踐意義：本文基于行業(yè)背景及麥趣爾公示的財務數(shù)據(jù)下，對其償債能力、盈利能力、營運能力及發(fā)展能力進行分析，通過運用相關財務分析方法，發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營過程中存在的實際問題，指出企業(yè)財務現(xiàn)狀中的薄弱環(huán)節(jié)，并提出針對性的解決對策，有利于企業(yè)了解自身財務狀況，幫助管理層更準確地識別企業(yè)面臨的問題，從而制定更有效的改善策略，促進公司未來實現(xiàn)高質量發(fā)展。1.2國內外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀CaiMeng(2022)等學者通過對其償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力等指標的研究，分析公司的財務能力，結合其原因，從應收賬款、資本結構的角度，提出相應的預防措施，為公司等其他企業(yè)提供參考[1]。JinhaoChen(2023)等學者從公司償債能力、運營能力、盈利能力和發(fā)展能力四個方面對企業(yè)進行財務分析，從財務戰(zhàn)略角度出發(fā)，基于現(xiàn)有理論對企業(yè)經(jīng)營模式的研究，對促進企業(yè)快速發(fā)展具有一定的參考意義[2]。AboladeFrancisAkintola(2020)認為，財務分析是對公司過去和現(xiàn)在的財務狀況和經(jīng)營成果的判斷，是預測公司未來經(jīng)營業(yè)績的判斷過程[3]。MariaTsiouni(2024)等學者全面討論了財務指數(shù)分析是一種重要的工具，可用于評估企業(yè)的績效并提高其財務可行性和生產(chǎn)力。通過分析盈利能力、流動性、償付能力和效率等關鍵財務指標，可以確定需要改進的領域，并實施戰(zhàn)略以提高盈利能力和可持續(xù)性[4]。1.2.2國內研究現(xiàn)狀張羽(2022)提出財務分析指標需要與自己的過去比，也要與同行業(yè)的平均水平比，更要與行業(yè)頭部企業(yè)比。提高企業(yè)財務指標分析水平是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要舉措，也是現(xiàn)代化企業(yè)財務管理的重要環(huán)節(jié)[9]。陳樂平(2024)認為財務指標分析是評估上市公司財務狀況的關鍵手段、投資者提供決策依據(jù)[11]。王利楠(2023)通過對S集團進行財務分析，能綜合性評估財務狀況和經(jīng)營情況，在各個財務比例之間構建聯(lián)系，判斷集團盈利水平和股東權益回報能力[12]。姜艷(2021)對財務指標進行了分析和評價，認為其是評價企業(yè)績效的關鍵方法，可以作為財務管理的重要組成部分[13]。黎彤彤(2024)認為要通過有效地收集和整合財務數(shù)據(jù)，編撰全面、真實和精確的財務分析報告，才能清晰地向企業(yè)管理層展示企業(yè)的運營狀態(tài)，并提供切實可行的建議，助力企業(yè)作出科學的決策，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展保駕護航[14]。汪生霞(2024)在研究后提出財務報表分析工作不僅能為投資者提供參考數(shù)據(jù)，而且能提高企業(yè)風險防范與管理效率。為最大限度地發(fā)揮財務報表分析作用，應加強財務報表分析隊伍的建設，提高從業(yè)人員的綜合素質，使其掌握多種財務報表分析方法，并且按照要求做好財務報表分析，為報表使用者提供準確、高質量的分析結果，使企業(yè)在優(yōu)質財務報表分析工作的支持下能更長遠地發(fā)展[16]。李秋玉(2024)提出企業(yè)需要通過建立完善的財務管理制度、提高員工整體素質、加強內部財務控制、優(yōu)化資本結構、提高資金利用率等措施，促進企業(yè)財務分析和成本控制水平的提高[18]。張敏(2024)通過對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營活動的深入分析，可以確認有效的財務分析不僅有助于預測未來的挑戰(zhàn)與機遇，還可以幫助他們更好地分配資源、管理風險和提高效率。財務分析必須準確、全面且基于可靠的數(shù)據(jù)，財務分析也成為了投資者評價企業(yè)價值和投資風險的重要工具[20]。1.2.3文獻述評在財務分析領域的研究方向與技術方法應用方面，國內外學者均展現(xiàn)出顯著差異以及值得深入探究的共性特征。國外財務分析有著清晰的發(fā)展進步軌跡：從早期聚焦于成本控制分析，到逐步構建財務指標分析的系統(tǒng)框架，再到發(fā)展成熟的現(xiàn)金流分析技術，最終形成全面的財務分析模型體系。雖然國內財務分析研究起步相對較晚，但在理論和實踐層面均取得了顯著進展，通過借鑒國外先進理論和方法與國內獨特的經(jīng)濟背景和制度框架，逐步構建起具有中國特色的財務分析體系，通過不斷總結經(jīng)驗和教訓，推動了財務分析理論與實踐的持續(xù)創(chuàng)新與發(fā)展，為企業(yè)管理和經(jīng)濟發(fā)展提供了更有力的支持與保障。盡管財務分析的觀點時常更新，但其基本原理在各國大致相同，綜合國內外學者的研究文獻可以看出，企業(yè)開展財務分析工作，需以真實可靠、精準無誤的財務數(shù)據(jù)為基礎，學者們可依據(jù)各企業(yè)所處不同情境與實際狀況，針對其面臨的特定問題，提出相應的解決方案。1.3研究內容與方法1.3.1研究內容通過文獻綜述與數(shù)據(jù)分析，收集相關研究資料，了解財務分析的研究背景、前期研究成果，以及當前研究動態(tài)等，運用案例分析法、文獻研究法、比較分析法結合麥趣爾發(fā)展現(xiàn)狀和財務數(shù)據(jù)，對其進行財務狀況分析，再結合前期查找的資料，從如何解決麥趣爾財務分析存在的問題，提出相應的對策。本文基于麥趣爾2021年-2023年的年報數(shù)據(jù)和相關資料，結合當今行業(yè)的發(fā)展背景對其財務狀況進行分析。本文的研究內容共分為五個部分：第一部分，緒論。對研究背景、目的與意義進行清晰闡述，明確研究內容與方法，深入了解國內外在該領域的研究現(xiàn)狀，并在此基礎上開展文獻述評。第二部分，基本理論概述。對財務分析的概念、內容、常用方法和理論進行概述，進一步探究并理解財務分析的基本理論內涵。第三部分，麥趣爾財務分析的主要內容。對行業(yè)整體背景以及麥趣爾公司的基本狀況進行簡要介紹，在此基礎上，進一步剖析該公司的償債能力、盈利能力、營運能力以及發(fā)展能力，再與伊利股份進行比較，明確兩者之間的差距。第四部分，分析存在的問題。根據(jù)分析發(fā)現(xiàn)存在的問題有以下四個方面：負債結構不合理、盈利能力呈下滑趨勢、應收賬款周轉和存貨周轉較慢、發(fā)展能力較差。第五部分，提出解決對策。在以下四個方面為公司的繼續(xù)發(fā)展和未來規(guī)劃提出對策：調整負債結構、挖掘潛力提升盈利能力、加強應收賬款和存貨管理、確定戰(zhàn)略規(guī)劃開拓新途徑。1.3.2研究方法在研究過程中運用了三種研究方法：案例分析法、文獻研究法、比較分析法。以麥趣爾為案例，對2021年-2023年的財務數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題并給出建議。案例分析法：本文通過收集資料和數(shù)據(jù)，運用基本理論和方法對麥趣爾2021年-2023年的財務年報數(shù)據(jù)進行具體分析，最終得出研究結論。文獻研究法：通過對近幾年相關研究文獻的梳理，將各類分析觀點進行總結，從中吸取有價值的分析結果。比較分析法：將麥趣爾的財務現(xiàn)狀同伊利股份進行比較，發(fā)現(xiàn)麥趣爾財務分析存在的問題，得出研究結論。2財務分析基本理論概述2.1財務分析的概述2.1.1財務分析的概念財務分析主要是對財務比率進行分析，是以報表數(shù)據(jù)資料及其他相關財務數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，通過運用一系列的分析方法，對企業(yè)過去和現(xiàn)在的財務狀況進行分析，對企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力狀況等進行分析與評價。同時，財務分析也是預測企業(yè)未來經(jīng)營業(yè)績的判斷過程，在為企業(yè)的利益相關者提供準確的信息或依據(jù)的同時，有利于管理者了解企業(yè)財務狀況、分析企業(yè)財務現(xiàn)狀、預測企業(yè)發(fā)展能力并為之后的發(fā)展作出正確決策。2.1.2財務分析的方法常用的財務分析方法有：比率分析法、比較分析法、趨勢分析法。比率分析法是指通過計算不同的財務比率，比較全面地反映企業(yè)財務狀況的一種分析方法，從四個維度進行分析：企業(yè)償還債務的能力、資產(chǎn)運營的效率、創(chuàng)造利潤的水平以及未來發(fā)展的潛力。將不同比率指標進行對比，得到更準確的分析結果。比較分析法是將兩個或多個具有可比性的數(shù)據(jù)、指標、對象等進行對比，從而揭示它們之間的差異、聯(lián)系和變化趨勢，為決策提供依據(jù)的一種分析方法。它還能夠反映出企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果中的差異與問題，從而為后續(xù)的分析指明方向，為改進企業(yè)經(jīng)營和未來發(fā)展規(guī)劃提供有價值的數(shù)據(jù)支持。趨勢分析法是指為了能夠確定公司的財務狀況和經(jīng)營成果的變化趨勢，將數(shù)據(jù)集中整理，分析不同期間財務報告中的相同指標或比率變化情況的一種方法。這種方法可以更加直觀的觀察企業(yè)的財務數(shù)據(jù)的波動情況，評估其發(fā)展趨勢，預測其發(fā)展前景。2.2財務分析理論基礎2.2.1信息不對稱理論在市場交易過程中，不同參與者獲取信息的能力往往并不對等：具有信息優(yōu)勢的一方能掌握更多關鍵信息，從而在交易中占據(jù)主動，而信息匱乏的一方則相對處于劣勢，容易陷入被動，甚至面臨不利的處境。對于企業(yè)而言，信息不對稱現(xiàn)象同樣存在于內部人員和外部相關利益者之間、內部管理層與員工之間：外部的利益相關者對企業(yè)財務及經(jīng)營狀況的了解明顯不如內部人員；管理層難以完全監(jiān)督員工的工作表現(xiàn)，員工對管理層產(chǎn)生不信任。如果不能實施有效的財務分析、建立高效的內部信息溝通機制并披露真實的財務分析，則無法增強企業(yè)財務信息透明度并確保內外部信息流通順暢，企業(yè)管理層很有可能隱瞞存在的財務問題，以至于影響企業(yè)的公信力。2.2.2利益相關者理論利益相關者理論是指企業(yè)的經(jīng)營管理者為綜合平衡各個利益相關者的利益要求而進行的管理活動，任何一個企業(yè)的發(fā)展都離不開各利益相關者的投入或參與。這一理論可追溯到弗里曼出版的《戰(zhàn)略管理：利益相關者管理的分析方法》，這本書對利益相關者做出了更進一步的定義，認為管理者須在經(jīng)營管理活動中平衡各相關者的利益訴求，利益相關者只有在預先知道獲得激勵和補償?shù)那闆r下才會展現(xiàn)出無盡的動力與活力。企業(yè)的核心目標應是實現(xiàn)所有利益相關方整體價值的最大化，所以管理層應通過平衡并滿足各利益相關方的權益訴求來開展經(jīng)營管理活動。對企業(yè)而言，要想更全面的了解企業(yè)財務和經(jīng)營狀況，及時發(fā)現(xiàn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的問題，則需要在進行財務分析時考慮更多的指標；對利益相關者而言，能夠更加清楚的了解企業(yè)財務信息，提高透明度和準確性，滿足利益相關者的需求，有助于企業(yè)實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展和良好的社會形象。3麥趣爾財務分析現(xiàn)狀3.1行業(yè)背景及麥趣爾概況為促進乳制品產(chǎn)業(yè)多元化發(fā)展及推進高質量發(fā)展進程，國家及地方政府相繼頒布實施系列產(chǎn)業(yè)扶持政策，重點鼓勵乳制品行業(yè)的發(fā)展。隨著2022年《中國居民膳食指南（2022）》正式頒布實施，乳及乳制品的膳食推薦攝入量由原標準的每日300克調整至300-500克區(qū)間，有了顯著的提升，這一修訂從營養(yǎng)學角度進一步確立了乳制品的膳食地位。2023年7月，中國奶業(yè)協(xié)會協(xié)同相關部門發(fā)布《奶業(yè)高質量發(fā)展系統(tǒng)性實施方案》，標志著我國乳業(yè)發(fā)展進入標準化、體系化推進的新階段。為適應新的消費趨勢及消費者的消費觀念和購物行為的改變，乳制品企業(yè)加大研發(fā)投入更多的新品，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，深度優(yōu)化產(chǎn)品組合策略，全面打造符合市場理念的產(chǎn)品；各大乳制品企業(yè)紛紛通過創(chuàng)新配方設計及工藝改良，致力于研制蛋白質含量更優(yōu)、營養(yǎng)元素更為豐富的高端產(chǎn)品，迎合消費者需求；國內大型乳制品企業(yè)，例如伊利股份，不斷推陳出新，向市場持續(xù)擴張發(fā)展，國外的品牌也在逐漸滲透進入國內市場，市場競爭越來越激烈。麥趣爾作為中國西北地區(qū)領先的現(xiàn)代化企業(yè)，其發(fā)展歷程可追溯至2002年12月30日成立的新疆麥趣爾乳業(yè)有限公司。2008年末，通過戰(zhàn)略性業(yè)務重組，企業(yè)成功實現(xiàn)了冰淇淋與食品加工業(yè)務的資源整合，并初步形成了“乳制品精深加工+烘焙連鎖零售”的雙元核心業(yè)務模式。2009年，公司實施股份制改造，由有限責任公司整體變更為股份有限公司。現(xiàn)階段，企業(yè)持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸戰(zhàn)略，充分發(fā)揮新疆獨特的區(qū)位資源優(yōu)勢，布局第一產(chǎn)業(yè)；通過在新疆、寧波和北京建立專業(yè)化乳制品加工基地及烘焙食品工業(yè)化生產(chǎn)基地，構建了穩(wěn)定的第二產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡；以新疆41家和寧波186家烘焙連鎖店為基礎，創(chuàng)新了經(jīng)營模式；通過串聯(lián)起一二三產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)了各產(chǎn)業(yè)間的協(xié)同發(fā)展。KA賣場、經(jīng)銷商網(wǎng)絡、大客戶渠道、線上O2O平臺以及線下門店是麥趣爾當前的主要銷售渠道，其銷售模式包括經(jīng)銷、直銷和車銷等。2023全年，麥趣爾取得的營業(yè)收入為70894.42萬元，對應的營業(yè)成本為58270.70萬元，毛利率為17.81%，相較于前兩年，麥趣爾的營業(yè)收入呈逐漸下降趨勢，2021年，公司的發(fā)展狀況還算良好，但2022年和2023年的凈利潤連續(xù)兩年為虧損狀態(tài)。3.2麥趣爾財務分析的主要內容3.2.1償債能力分析償債能力通常劃分為短期償債能力與長期償債能力。麥趣爾2021年-2023年償債能力財務指標見表3-1。表3-1麥趣爾2021年-2023年償債能力財務指標指標（%）2021年2022年2023年流動比率1.310.670.45速動比率1.100.550.31現(xiàn)金比率0.690.250.09資產(chǎn)負債率43.3660.8666.81產(chǎn)權比率0.711.481.92數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)圖3-1麥趣爾流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率變化趨勢圖在短期償債能力方面，通過圖3-1可以看出，三項指標均呈逐年下降趨勢。一般而言，當流動比率處于1.5至2.0、速動比率保持在1:1這個區(qū)間時，表明企業(yè)的短期償債能力處于理想的水平，但麥趣爾卻連續(xù)三年都沒有達到這個標準，反映了公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力變弱；現(xiàn)金比率能夠反映企業(yè)的現(xiàn)金流動性，企業(yè)連續(xù)三年都呈下降的趨勢，表明企業(yè)可能存在現(xiàn)金流動性風險，這可能是因為公司對費用投入的增加，占用了企業(yè)資金所導致。在長期償債能力方面，由表3-1得到，2021年的資產(chǎn)負債率為43.36%，2022年和2023年的資產(chǎn)負債率超過60%，資產(chǎn)負債率正在逐年上漲，通常情況下認為這一數(shù)值的標準區(qū)間位于40%-60%，麥趣爾2021年的資產(chǎn)負債率保持在該標準區(qū)間內；雖然這三年麥趣爾的產(chǎn)權比率和資產(chǎn)負債率均在上漲，但綜合這兩項逐年上漲的趨勢來看，漲幅并不是特別大，在長期償債能力方面控制得較好，但仍需要注意其變化。結合以上分析，整體來說麥趣爾的償債能力較弱。為了更直觀的看出麥趣爾償債能力水平，選取了作為乳制品行業(yè)內標桿企業(yè)的伊利股份與麥趣爾進行比較，為減少誤差，兩者選取2021年-2023年企業(yè)償債能力指標平均值進行比較分析，真實地反應其實際情況。償債能力對比見表3-2。表3-2償債能力對比表指標均值（%）伊利股份麥趣爾差值流動比率1.020.810.21速動比率0.810.650.16現(xiàn)金比率0.610.340.27資產(chǎn)負債率57.6757.010.66產(chǎn)權比率1.471.370.1數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)由表3-2可以清楚的看到麥趣爾的流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率都與伊利股份有差距，在現(xiàn)金比率上兩者相差最多，差值為0.27，資金的流動性不及伊利股份，可以看出麥趣爾的短期償債能力與伊利股份還有一定的差距。麥趣爾的現(xiàn)金比率數(shù)值過低，則意味著企業(yè)可能面臨較高的財務風險，例如：未能按時償還到期債務、無法及時支付借款利息，以及在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中難以滿足現(xiàn)金流需求。麥趣爾的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率與伊利股份相比，相對來說較低但差距并不大，還有下降的空間，企業(yè)要想持續(xù)健康的發(fā)展，需要降低資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率?？偟膩碚f，麥趣爾的償債能力還有待提升。3.2.2盈利能力分析企業(yè)發(fā)展的目標在于為利益相關者創(chuàng)造更多的價值，要實現(xiàn)這一目標，企業(yè)需要具備良好的盈利能力。麥趣爾2021年-2023年盈利能力財務指標見表3-3。表3-3麥趣爾2021年-2023年盈利能力財務指標指標2021年2022年2023年總資產(chǎn)報酬率(%)1.77―23.89―7.02銷售凈利率(%)1.41―35.55―13.93凈資產(chǎn)收益率(%)2.10―48.95―19.25營業(yè)利潤率(%)1.87―27.95―14.20數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報圖3-2麥趣爾總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率變化趨勢圖由表3-3、圖3-2可以看出總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率的數(shù)值在2022年急劇下降，主要是因為公司因承擔相關費用及罰款和受新冠疫情影響，物流配送嚴重受阻。2023年的總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率下降趨勢減緩，各項指標有所提升，卻仍然不及2021年時的水平，總資產(chǎn)報酬率連續(xù)兩年呈下降趨勢，可以看出其資產(chǎn)的運用效率降低，公司的資產(chǎn)盈利能力減弱。銷售凈利率和營業(yè)利潤率在2022年和2023年都呈負值狀態(tài)，特別是2021年與2022年的差距呈急劇下降，說明麥趣爾的收入能力大幅減弱，部分主營產(chǎn)品銷量有所減少，收入下降，產(chǎn)品本身競爭力不強，加之乳制品行業(yè)競爭加劇和生產(chǎn)成本上升，麥趣爾將面臨嚴峻的考驗。盈利能力總體下降，但在2023年時下降的趨勢減緩，說明企業(yè)能及時發(fā)現(xiàn)問題，采取適當?shù)拇胧┘皶r止損，但依然要注意的是這四項指標仍處于負值狀態(tài)，麥趣爾仍需要進一步加強盈利能力。同時，選取伊利股份與麥趣爾2021年至2023年期間的企業(yè)盈利能力指標平均值展開比較分析，以此盡可能規(guī)避較大誤差，更為真實地反映二者的實際情況。盈利能力對比見表3-4。表3-4盈利能力對比表指標均值伊利股份麥趣爾差值總資產(chǎn)報酬率(%)10.93―9.7120.64銷售凈利率(%)7.9―16.0223.92凈資產(chǎn)收益率(%)21.67―22.0343.70營業(yè)利潤率(%)9.16―13.4322.59數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)通過表3-4可以看出麥趣爾與伊利股份的盈利能力差距過大。麥趣爾的總資產(chǎn)報酬率為―9.71%，凈資產(chǎn)收益率為―22.03%，與伊利股份分別相差20.64%、43.70%，差距過大，說明麥趣爾自有資產(chǎn)的利用效率和投資收益水平并不理想；麥趣爾的銷售凈利率為―16.02%，營業(yè)利潤率為―13.43%，與伊利股份分別相差23.92%、22.59%，表明麥趣爾的經(jīng)營帶來的利潤不如伊利股份，沒有足夠大的營業(yè)利潤率則無法帶來最終利潤。3.2.3營運能力分析營運能力作為衡量資產(chǎn)配置效率與經(jīng)營效益的核心指標，通過了解企業(yè)的應收賬款周轉率、存貨周轉效率、總資產(chǎn)周轉效率等關鍵指標進行綜合評估。麥趣爾2021年-2023年營運能力財務指標見表3-5。表3-5麥趣爾2021年-2023年營運能力財務指標指標2021年2022年2023年應收賬款周轉率8.087.366.68應收賬款周轉天數(shù)44.5648.9053.89存貨周轉率8.988.516.12存貨周轉天數(shù)40.0742.3258.81總資產(chǎn)周轉率0.770.670.51數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報圖3-3麥趣爾應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產(chǎn)周轉率變化趨勢圖由圖3-3可以看出，麥趣爾的應收賬款周轉效率、存貨流轉效率以及總資產(chǎn)運營效率均呈現(xiàn)出持續(xù)走低的態(tài)勢。應收賬款周轉天數(shù)和存貨周轉天數(shù)如表3-5所示在不斷增加。一般來講，存貨周轉率數(shù)值得以提升時，將直接彰顯出企業(yè)在存貨管理方面的效率實現(xiàn)了優(yōu)化，較高的存貨周轉率意味著存貨流動性越強，存貨資產(chǎn)也擁有良好的變現(xiàn)能力，而在2022年至2023年期間，麥趣爾公司的存貨周轉情況出現(xiàn)了較為顯著的變化，具體表現(xiàn)為存貨周轉率以較快的速度下滑，同時存貨周轉天數(shù)也呈現(xiàn)出較快的增長趨勢，說明企業(yè)可能存在存貨積壓的狀況、管理效率、存貨變現(xiàn)或轉為應收賬款的能力有待增強。2021年-2023年麥趣爾的應收賬款周轉率的下降和應收賬款周轉天數(shù)的增加，則可以看出麥趣爾的應收賬款管理效率欠佳，公司流動資產(chǎn)營運狀況變差。整體來看，麥趣爾的營運能力正在逐年下降。將伊利股份與麥趣爾進行比較，能夠更加直接的看出兩者的差距，為防止誤差，選取兩者2021年-2023年的企業(yè)營運能力指標平均值進行比較分析。營運能力對比見表3-6。表3-6營運能力對比表指標均值伊利股份麥趣爾差值應收賬款周轉率50.327.3742.95應收賬款周轉天數(shù)7.3649.12―41.76存貨周轉率7.497.87―0.38存貨周轉天數(shù)49.4347.072.36總資產(chǎn)周轉率1.080.650.43數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)通過表3-6可以看出，麥趣爾的應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數(shù)與伊利股份相差大，差值分別為42.95、―41.76，在應收賬款的管理效率方面不如伊利股份，應收賬款回收不及時、管理效率降低是企業(yè)發(fā)展過程中面臨的一個嚴峻挑戰(zhàn)，這會導致企業(yè)運營資金周轉不靈，影響企業(yè)的活力與效率，進而阻礙企業(yè)的進一步發(fā)展。雖然麥趣爾的存貨周轉率要比伊利股份高，存貨周轉天數(shù)比伊利股份低，但總體來說差距并不大。麥趣爾的總資產(chǎn)周轉率為0.65，伊利股份的總資產(chǎn)周轉率為1.08，總資產(chǎn)周轉率低反映出企業(yè)存在資金周轉效率低下和資產(chǎn)運營效能不足的問題，而麥趣爾低于伊利股份，說明其在資產(chǎn)管理質量上仍存在較大的改進空間?？偟膩碚f，麥趣爾的營運能力仍有待提升。3.2.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力主要涉及對企業(yè)未來潛力的預測與分析，通過評估企業(yè)的成長前景，不僅有助于提升經(jīng)濟效益，還能推動現(xiàn)代化財務制度的完善。麥趣爾2021年-2023年發(fā)展能力財務指標見表3-7。表3-7麥趣爾2021年-2023年發(fā)展能力分析指標2021年2022年2023年營業(yè)收入增長率(%)30.93―13.71―28.32凈利潤增長率(%)―65.01―2002.790.00總資產(chǎn)增長率(%)9.16―8.87―4.38數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報圖3-4麥趣爾營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率變化趨勢圖由表3-7可以看出，2021年的營業(yè)收入增長率為30.93%，在2023年下降至―28.32%，可見麥趣爾的整體業(yè)務發(fā)展趨勢不容樂觀，部分產(chǎn)品存在售后服務等方面的不足，或是面臨更新和創(chuàng)新的需求。近三年的凈利潤增長率呈負數(shù)，表明公司的凈利潤減少，收益降低，結合圖3-4可以看出，在2022年呈斷崖式的暴跌，達到了―2002.79%，到2023年停滯不前，這是因為麥趣爾在這2022年時受到了行政處罰，嚴重影響了凈利潤增長率，2023年因主營銷售的產(chǎn)品下降，費用方面支出增加，銷售不達預期，導致凈利潤下降。總資產(chǎn)增長率呈下降趨勢，這三年的數(shù)值分別為9.16、―8.87、―4.38，在2021年-2022年下降過快，在2023年時下降趨勢減緩。綜合上述分析，造成這種局面的原因極大可能是因為行業(yè)內競爭日趨激烈，但同時也發(fā)現(xiàn)麥趣爾在公司管理、產(chǎn)品銷售、經(jīng)營策略等方面出現(xiàn)問題，從而導致發(fā)展能力下滑，但從2023年的數(shù)值來看，麥趣爾還是有在積極采取一些措施來推動自身發(fā)展，其發(fā)展能力仍有待提升。伊利股份為作為業(yè)內的龍頭企業(yè)，其發(fā)展能力一定很強勁，為了能更加直觀的體現(xiàn)差距，將麥趣爾與伊利股份進行比較，為減少誤差，兩者選取2021年-2023年企業(yè)發(fā)展能力指標平均值進行比較分析，真實地反應其實際情況。發(fā)展能力對比見表3-8。表3-8發(fā)展能力對比表指標均值伊利股份麥趣爾差值營業(yè)收入增長率(%)9.33―3.7013.03凈利潤增長率(%)13.97―689.27703.24總資產(chǎn)增長率(%)29.17―1.3630.53數(shù)據(jù)來源：巨潮資訊網(wǎng)由表3-8可以看出，麥趣爾的總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率與伊利股份相差很大，伊利股份近幾年仍在持續(xù)擴大規(guī)模并增加資產(chǎn)投入，盡管麥趣爾近幾年也在擴大規(guī)模，實施發(fā)展戰(zhàn)略，但其總資產(chǎn)增長率和凈利潤增長率的發(fā)展勢態(tài)并不理想，兩者仍存在差距。麥趣爾的營業(yè)收入增長率為―3.70%，不及伊利股份的9.33%，可以看出麥趣爾在市場競爭力方面遠不如伊利股份，可能是因為產(chǎn)品競爭力不足、品牌宣傳力度不夠、銷售渠道單一等，麥趣爾若想要持續(xù)健康的發(fā)展，則需進一步提升其發(fā)展能力，并采取有效措施增加營業(yè)收入和市場競爭力。4麥趣爾財務分析存在的問題4.1負債結構不合理 表4-1負債合計表 單位：億元2021年2022年2023年流動負債合計5.417.167.71非流動負債合計1.311.561.37負債合計6.728.729.08數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報根據(jù)表4-1可得知，流動負債分別為5.41億、7.16億、7.71億，負債總額分別為6.72億、8.72億、9.08億。流動負債若處于過高水平，無疑會加重企業(yè)的短期償債負擔，同時也會使財務風險進一步攀升，而麥趣爾在近三年的流動負債在負債總額中所占比例均超過了50%，負債結構明顯不合理。通過對麥趣爾的償債能力分析，得出近三年來其短期償債能力較差，在與伊利股份進行對比分析時，兩者之間有一定的差距，麥趣爾無論是流動比率、速動比率還是現(xiàn)金比率均不達標。通過查閱麥趣爾的財務報表數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，應收賬款余額偏大，周轉率仍在逐年偏低，應付賬款的余額較大，說明企業(yè)對應收、應付賬款的管理仍有不足，存在較高的財務風險。4.2盈利能力呈下滑趨勢 表4-2利潤表部分指標 單位：億元2021年2022年2023年營業(yè)收入11.469.897.09銷售費用1.231.631.18營業(yè)利潤0.21―2.76―1.01數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報根據(jù)表4-2可得知，營業(yè)收入分別為11.46億、9.89億、7.09億，正在逐年下降，從2021年的11.16億下降至2023年的7.09億，2022年和2023年分別下降了13.71%和29.32%；同時，銷售利潤率、營業(yè)利潤率等盈利指標也下降了10%以上，經(jīng)營現(xiàn)金流轉化效率顯著弱化，說明企業(yè)整體盈利狀況不容樂觀，加之行業(yè)內競爭激烈，產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升，這一現(xiàn)象也暴露出麥趣爾自身產(chǎn)品競爭優(yōu)勢不足等問題。伊利股份作為大型知名乳制品企業(yè)，近三年對銷售費用的投入仍在持續(xù)增加，相比之下，麥趣爾卻在近三年縮減對銷售費用的投入、品牌宣傳力度不夠，這些問題應在今后的經(jīng)營管理中引起高度重視并加以改進。4.3應收賬款周轉和存貨周轉較慢 表4-3應收賬款和存貨表 單位：億元2021年2022年2023年應收賬款1.601.091.04其他應收款合計2存貨1.130.851.05數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報根據(jù)表4-3可得知，麥趣爾2021年-2023年的應收賬款分別為1.60億、1.09億、1.03億，雖然呈現(xiàn)逐年減少的趨勢，但應收賬款數(shù)額仍然偏大，大量的應收賬款會影響企業(yè)應收賬款的周轉速度；從表3-5得知，麥趣爾的應收賬款周轉率逐年下降，從2021年的8.08降至2023年的6.68，與伊利股份相比，麥趣爾的應收賬款周轉率和周轉天數(shù)存在顯著差異，若應收賬款未能及時收回，企業(yè)不僅會面臨資金流動性不足，還極有可能對正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動造成阻礙。2021年-2023年麥趣爾的存貨數(shù)額分別為1.13億、0.85億、1.05億，雖在2022年有所下降，存貨積壓狀況得到一定的改善，但總體呈上升趨勢，特別是2023年增長了23.05%，過量的存貨不僅會降低存貨周轉速度，還會影響企業(yè)資金的流轉，因此企業(yè)必須密切關注存貨水平，以確保運營效率。4.4發(fā)展能力較差 表4-4利潤表部分指標 單位：萬元2021年2022年2023年營業(yè)外支出1788639295凈利潤1620―35170―9875數(shù)據(jù)來源：麥趣爾企業(yè)年報根據(jù)表4-4可得知，麥趣爾在2022年的營業(yè)外支出達到了8639萬，比2021年增長了4753.30%，嚴重減少了公司2022年的凈利潤，凈利潤增長率大幅下降，使得企業(yè)成長能力不足。凈利潤低的最主要原因是因為在2022年，公司的產(chǎn)品質量檢測出現(xiàn)問題，導致被全部召回。麥趣爾的銷售渠道和線下門店分布地域較窄，目前銷售渠道仍僅限于KA賣場、經(jīng)銷商網(wǎng)絡、大客戶渠道、線上O2O平臺以及線下門店，線下門店仍以新疆和寧波為基礎，這使得麥趣爾的發(fā)展受到一定的地域限制，對比伊利股份在全國各地及線上平臺的銷售渠道多元化，麥趣爾在這一方面較為遜色。結合上述分析可見，麥趣爾的發(fā)展能力較差。5解決麥趣爾財務分析問題的對策5.1調整負債結構麥趣爾的流動負債見表4-1，三年均占比較高，甚至超過總負債的50%，同比增長分別為15.99%、32.23%、7.82%，再結合對償債能力的分析，由此可以得出麥趣爾的短期償債能力較弱，主要源于其較高的流動負債，導致短期內償債壓力較大，財務風險較高。為了提升短期償債能力、緩解資金壓力并擴大企業(yè)規(guī)模，可以考慮以增加長期借款的方式補充資金的不足，增強利用外部資金發(fā)展的能力，這不僅能夠為企業(yè)提供更充足的資金，還能延長借款期限，減輕短期償債壓力，從而有效提升企業(yè)的短期償債能力。流動負債占比較高，可以在今后的投入中啟用非流動負債，如利用融資租賃、分期付款方式。為避免企業(yè)出現(xiàn)過高的財務風險水平，帶來不必要的危機，企業(yè)還可以適當?shù)恼{整融資策略，合理的利用財務杠桿。麥趣爾應加強企業(yè)內外部數(shù)據(jù)的核對工作，確保往來賬款的賬實相符，提升財務信息的可靠性；加強對應收、應付賬款的收支管理，并加大對日常經(jīng)營活動的關注力度；還可以通過強化內部控制來加強財務管理，減少不必要的成本支出。5.2挖掘潛力提升盈利能力想要提升盈利能力，麥趣爾可以通過開發(fā)更多吸引消費者目光的新產(chǎn)品來拓展市場，在確保產(chǎn)品質量的基礎上，提升客戶滿意度，進而增加銷售額。對于現(xiàn)有產(chǎn)品，由于行業(yè)特性不可以對生產(chǎn)流程進行隨意更改，可以考慮從外觀上進行創(chuàng)新或升級改造，例如更新包裝設計、生產(chǎn)新口味乳制品等。廣告營銷費占銷售費用的比例較大且與銷售收入密切相關，加大銷售費用的投入，尤其是加大對廣告營銷費用的投入，首先可以選擇與應用軟件商協(xié)商合作，通過開屏頁面、應用軟件主頁面等形式植入廣告，提供優(yōu)惠券吸引新的消費者，還可以選擇與觀眾喜愛程度高的綜藝和熱門影視劇集合作，進行品牌植入；其次，請商業(yè)價值較高的體育明星進行代言，費用較低且國民認知度更廣，這種方法不僅能夠提升品牌認知度，更能通過粉絲經(jīng)濟效應實現(xiàn)銷售轉化。營銷要更加注重消費者的問題需求，增加消費導向需求的產(chǎn)品供給，營造良好的行業(yè)口碑。麥趣爾還需要盡可能的控制成本，從而提升盈利能力：原材料的采購價格可能會受市場供需關系、自然環(huán)境變化等多方面因素的影響產(chǎn)生波動，面對麥趣爾需要在外采購的核心原材料，如畜牧飼料、乳制品加工必須的糖等原材料價格壓力，麥趣爾應當組建具備卓越議價能力和良好商業(yè)信譽的專業(yè)化采購團隊，與具有穩(wěn)定供貨能力的優(yōu)質供應商建立長期戰(zhàn)略合作關系，通過簽訂采購協(xié)議鎖定供貨渠道，保證質量的同時以更低的價格進行采購，既能避免市場價格波動帶來的沖擊、控制成本上漲幅度，又能確保生產(chǎn)線不會因為原材料短缺而停擺。5.3加強應收賬款和存貨管理在應收賬款管理方面，麥趣爾的應收賬款周轉率相較于伊利股份較為滯后，需要提升應收賬款管理水平以優(yōu)化這一關鍵指標。建議設立專門的客戶信用評估部門，對新客戶進行全面的信用評估與回款能力分析，確保賒銷對象具備良好的支付能力和信譽；針對老客戶應定期評估其歷史回款記錄，動態(tài)調整信用額度，最大限度地降低壞賬風險，提高資金流動性?？梢越⑼晟频膽召~款明細賬目體系，特別是對大額、長期未結清的賬款進行重點跟蹤分析；明確銷售部門對應收賬款回收的責任，將責任具體落實到個人，確保每一筆款項都有專人負責跟進；通過縮短賬款回收周期，不僅能夠有效提升應收賬款周轉率，還能增強公司流動資產(chǎn)的質量與穩(wěn)定性。存貨周轉率是衡量企業(yè)存貨管理水平的關鍵指標，根據(jù)表3-5結合對營運能力的分析可得知，2021年至2023年期間的存貨周轉率偏低，這一狀況直觀反映出企業(yè)在存貨管理方面的效率低下，進一步影響了企業(yè)的總資產(chǎn)周轉情況，致使企業(yè)總資產(chǎn)周轉率表現(xiàn)欠優(yōu)。在存貨管理方面，麥趣爾可以依據(jù)市場信息來制定銷售和生產(chǎn)計劃，同時推行科學化、合理化的庫存管理模式，在此過程中，為確保市場信息能夠精準無誤且及時地傳達至倉儲、物流以及生產(chǎn)等各個部門，企業(yè)需著重構建高效且完備的庫存信息流通機制，以此達成對庫存與產(chǎn)品的合理、有效管控。另外，由于乳制品易變質的特殊性，過期的商品將大幅度降低經(jīng)濟效益，因此，麥趣爾在生產(chǎn)過程中必須嚴格控制生產(chǎn)周期，如果產(chǎn)品生產(chǎn)周期過長，就必然會導致庫存積壓，企業(yè)應通過實施科學化、標準化的生產(chǎn)流程，降低生產(chǎn)設備故障率，并提升管理效能，有效縮短生產(chǎn)周期，減少產(chǎn)品在企業(yè)內的滯留時間；在銷售環(huán)節(jié)，對于臨近保質期的產(chǎn)品，麥趣爾可采取降價促銷等營銷策略，加速產(chǎn)品流通，促進資金回籠，從而將經(jīng)濟損失降至最低。5.4確定戰(zhàn)略規(guī)劃開拓新途徑麥趣爾2021年-2023年的營業(yè)收入增長率呈下降趨勢，整體狀況不佳，盡管公司在2023年時重新進行產(chǎn)品結構、渠道建設、品牌營銷等方面的調整，加大多渠道建設和品牌營銷宣傳，但部分主營產(chǎn)品的銷量、收入仍然有所下降，導致利潤下降。近三年，麥趣爾的主要發(fā)展集中在新疆、寧波等相近的西北地域，雖然麥趣爾在西北的知名度高，但走出西北就只有少數(shù)人了解這個品牌，因此麥趣爾可以嘗試調整發(fā)展模式，往西北以外的地域甚至全國發(fā)展。首先，重點集中在開發(fā)線上銷售渠道，通過電商平臺進行營銷，致力于提升網(wǎng)店的曝光度，從而增加用戶流量，提高消費者的滿意度和忠誠度；盡管麥趣爾已入駐天貓、京東等知名平臺，但其銷量和關注度仍沒有顯著的突破，為改善這一狀況，企業(yè)應強化品牌宣傳，提升曝光度和影響力，建立強大的營銷團隊，例如：麥趣爾可以通過聯(lián)合新疆旅游、餐飲品牌，打造“新疆風味體驗”聯(lián)名活動，使更多外省消費者了解麥趣爾的品牌、產(chǎn)品及企業(yè)文化。其次，麥趣爾可以將線下門店擴展至新疆、寧波以外的其他地域，例如廣東、上海等，或者與大型百貨商場、連鎖超市合作，通過購買商品的黃金陳列位、配置專業(yè)的促銷人員投入以及開展產(chǎn)品體驗活動等方式，使更多消費者有機會了解麥趣爾的產(chǎn)品，同時強化品牌形象。表5-1暢銷產(chǎn)品平均月銷售量匯總表產(chǎn)品名稱月銷量（件）用戶評價（好評）純牛奶/滅菌乳10萬+96%、30%（復購率）老酸奶（凝固型）5萬+95%風味發(fā)酵乳（紅棗/藍莓等）3萬+96%俄羅斯大列巴8萬+94%、20%（復購率）麥趣爾奶?。ㄈ樗峋嬃希?萬+89%數(shù)據(jù)來源：京東商智據(jù)表5-1可以得知，純牛奶的銷量最高，其作為傳統(tǒng)乳制品的核心產(chǎn)品，能持續(xù)給企業(yè)提供較多的收入，市場依舊龐大，企業(yè)應保持好這一部分的市場份額，重點發(fā)展“鮮奶配送”，開通更多地區(qū)的“送奶到家”服務以使收入得到增長。除主營商品純牛奶外，烘焙系列產(chǎn)品的俄羅斯大列巴面包銷量在暢銷的幾款產(chǎn)品中排名第二，復購率也達到了20%，麥趣爾可以加大對該產(chǎn)品的生產(chǎn)投入和宣傳推送，增添一些關鍵詞，消費者在電商平臺想要購買，在輸入關鍵詞后，首頁會直接顯示對應的商品，例如：“新疆特產(chǎn)”“飽腹代餐”，考慮到該產(chǎn)品只有核桃葡萄干的經(jīng)典款口味，麥趣爾還可以創(chuàng)新一些新的口味，來滿足消費者對口味的需求。對于其他類產(chǎn)品，此部分提供給企業(yè)的收入不多，毛利率又很低，企業(yè)可根據(jù)實際情況考慮是否縮減此部分業(yè)務。在2022年，麥趣爾發(fā)生了嚴重的乳制品質量問題，其生產(chǎn)的純牛奶被檢測出含有丙二醇，導致產(chǎn)品被召回，市場信任度大幅下降，品牌形象受損，使得企業(yè)的銷售下滑，從而帶來的巨額罰款嚴重影響了企業(yè)的利潤，因此麥趣爾尤其需要注重產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的嚴格監(jiān)督，逐步排查并確定過程中出現(xiàn)的影響產(chǎn)品質量的問題；同時，還應嚴格遵守國家相關法規(guī)和國家食品安全標準，確保生產(chǎn)全過程符合要求；要確保生鮮乳的質量，加強對奶牛養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的管理，嚴格控制飼料和獸藥的使用，加強奶源管理，保障產(chǎn)品質量，例如提高自建自控奶源比例；定期開展食品安全自查，評估產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)條件、設備狀態(tài)等方面的風險，及時消除隱患。

結論本文通過2021年至2023年三年的數(shù)據(jù)，研究了麥趣爾財務分析，運用文獻研究法、案例分析法、比較分析法進行分析，根據(jù)企業(yè)公開的財務報表，查找相關數(shù)據(jù)，選取財務指標均值與伊利股份進行對比，通過分析償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，所存在的問題較多，比如負債結構不合理、盈利能力呈下滑趨勢、應收賬款周轉和存貨周轉較慢、發(fā)展能力較差。通過調整負債結構以增加長期借款的方式補充資金的不足，增強利用外部資金發(fā)展的能力，強化內外部數(shù)據(jù)的核對工作，從而增強企業(yè)的償債能力，降低財務風險；開發(fā)更多具有盈利能力的新產(chǎn)品來拓展市場及增加銷售費用投入，同時還需要盡可能的提升成本的控制能力，保證質量的同時以更低的價格進行采購，挖掘潛力提