引言研究背景如今，隨著電商領(lǐng)域發(fā)展逐漸從快速增長(zhǎng)走向成熟階段，市場(chǎng)過(guò)于飽和，電商企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈；同時(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展促使人們的消費(fèi)不斷升級(jí)，消費(fèi)需求也逐漸多樣化。此時(shí)多元化戰(zhàn)略便成為了許多企業(yè)的必然選擇：分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還可以提供更多的收入來(lái)源。至21世紀(jì)左右，我國(guó)大部分公司逐漸開(kāi)始走向多元化發(fā)展。然而，在企業(yè)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的過(guò)程中，一些企業(yè)如阿里巴巴、海爾集團(tuán)通過(guò)多元化發(fā)展成功擴(kuò)大了自身實(shí)力，而另一些企業(yè)例如暴風(fēng)集團(tuán)則因?yàn)槊つ康財(cái)U(kuò)張范圍等各方面原因最后導(dǎo)致企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，電商企業(yè)要想在實(shí)施多元化發(fā)展道路中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析以及相關(guān)防范措施是十分必要的。研究目的及意義研究目的現(xiàn)如今，我國(guó)電商企業(yè)的數(shù)量在短時(shí)間內(nèi)迅速增加，電商在人們的日常生活中占據(jù)越來(lái)越重要的地位；隨著電商發(fā)展領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，電商企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，故一些電商企業(yè)正在逐步轉(zhuǎn)向多元化發(fā)展，以在市場(chǎng)中獲得一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文就美團(tuán)采用多元化發(fā)展戰(zhàn)略這一事實(shí)，通過(guò)分析其財(cái)務(wù)報(bào)表，運(yùn)用多變量模型Z分值法對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估分析，并提出控制風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議。實(shí)踐意義從實(shí)踐意義出發(fā)，在國(guó)家大力推動(dòng)電商行業(yè)加快發(fā)展的大環(huán)境下，大多數(shù)電商企業(yè)都選擇了多元化的發(fā)展策略。然而由于我國(guó)的電商企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式相對(duì)單一，發(fā)展規(guī)模還不夠大，再加上電商企業(yè)多為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，所以不少電商企業(yè)需要進(jìn)行大量的融資資金來(lái)進(jìn)行多元化布局，但由于缺乏對(duì)自身企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范能力的判斷能力，導(dǎo)致發(fā)生經(jīng)營(yíng)決策失誤，資源配置不當(dāng)，或融資不當(dāng)造成無(wú)法償付債務(wù)引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。本文選取美團(tuán)為例，對(duì)其多元化發(fā)展過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估與分析，并提出相應(yīng)的控制與防范的建議，對(duì)于其他企業(yè)也具有一定參考價(jià)值。研究方法案例分析法本文通過(guò)具體研究與分析美團(tuán)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題，為同行業(yè)或其他正轉(zhuǎn)型為多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)提供參考，具有一定的實(shí)用性。定量分析法本文采用對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，并對(duì)其指標(biāo)運(yùn)用Z分值法相結(jié)合的方式對(duì)美團(tuán)進(jìn)行定量分析，通過(guò)這些分析結(jié)果用來(lái)識(shí)別和評(píng)價(jià)美團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略可能存在的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。研究?jī)?nèi)容本文以美團(tuán)為研究分析對(duì)象，全篇包括七個(gè)部分。引言部分主要論述本文的研究背景、研究目的以及實(shí)踐方面的研究意義，同時(shí)概述本文所運(yùn)用的研究方法以及研究?jī)?nèi)容，起總領(lǐng)全文的作用。第二部分從三個(gè)方面分別探討相關(guān)研究現(xiàn)狀并梳理總結(jié)出文獻(xiàn)綜評(píng)。第三部分是全文的理論支撐，介紹本文所運(yùn)用的兩個(gè)基本概念以及相關(guān)理論基礎(chǔ)。第四部分從兩個(gè)方面剖析美團(tuán)多元化發(fā)展的重要?jiǎng)右?。第五部分是美團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)分析，主要通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析法對(duì)美團(tuán)在多元化發(fā)展戰(zhàn)略下出現(xiàn)的融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，并用多變量模型Z分值法對(duì)美團(tuán)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。第六部分提出美團(tuán)可采取的相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制舉措。最后一部分是研究結(jié)論及展望。國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及文獻(xiàn)綜述企業(yè)多元化戰(zhàn)略相關(guān)文獻(xiàn)研究美國(guó)著名的戰(zhàn)略評(píng)論家Ansof(1957)首先提出多元化戰(zhàn)略的概念，他認(rèn)為公司為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，需要拓寬企業(yè)原有的行業(yè)類別，從單一市場(chǎng)轉(zhuǎn)向多元市場(chǎng)。毛蘊(yùn)詩(shī)(2004)認(rèn)為多樣化戰(zhàn)略包含三個(gè)組成部分:業(yè)務(wù)，空間和功能，因此必須結(jié)合三個(gè)維度進(jìn)行分析。楊興全和李文聰(2019)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的多元化阻礙了其對(duì)研發(fā)的投資尤其是對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的研發(fā)投資。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)文獻(xiàn)研究M.Wachowicz.n和JameC.Van(2007)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面是最為明顯的。過(guò)度的金融杠桿將導(dǎo)致金融資本結(jié)構(gòu)更加不合理,并增加難以償還的固定期限債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。王海順(2018)則提出了三種控制上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略，分別是更新財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模型，整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理程序以及改善融資渠道。企業(yè)多元化戰(zhàn)略對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響Sercaes(2002)認(rèn)為地域會(huì)一定程度上影響企業(yè)采取多元化戰(zhàn)略所帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。王峰娟和鄒存良(2009)認(rèn)為合理的多元化經(jīng)營(yíng)可以適當(dāng)提高公司內(nèi)部的運(yùn)作效率。文獻(xiàn)評(píng)述通過(guò)梳理相關(guān)研究文獻(xiàn)可以得出：針對(duì)多元化戰(zhàn)略的研究，國(guó)外學(xué)者的研究時(shí)間更早，研究?jī)?nèi)容上也更為細(xì)致。由于我國(guó)引入多元化發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)間較晚，在相關(guān)領(lǐng)域的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足，因此未能在資本市場(chǎng)的發(fā)展上形成一個(gè)相對(duì)完善的體系。同時(shí)，多元化發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響這一方面的相關(guān)研究主要集中在具體的定性分析。相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)多元化戰(zhàn)略的定義及發(fā)展動(dòng)因１.多元化戰(zhàn)略定義多元化戰(zhàn)略是指企業(yè)由一元市場(chǎng)轉(zhuǎn)向多元市場(chǎng)，以占取更多的市場(chǎng)份額的一種拓展型戰(zhàn)略。多元化戰(zhàn)略不僅能夠幫助企業(yè)更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升其經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)還能充分滿足現(xiàn)代消費(fèi)者多樣化的消費(fèi)需求。REF_Ref11087\r\h[1]2.多元化戰(zhàn)略動(dòng)因（1）合理利用過(guò)剩產(chǎn)能和資源REF_Ref11253\r\h[2]企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)不可避免地產(chǎn)生人力、物力、技術(shù)等資源和產(chǎn)能的過(guò)剩。REF_Ref11430\r\h[3]為了充分地利用這些過(guò)剩資源并保持企業(yè)研產(chǎn)銷的經(jīng)營(yíng)效率，企業(yè)需要開(kāi)拓新的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)。分散企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)為了分散和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),擁有更多元的收入來(lái)源以及更廣闊、更穩(wěn)定的市場(chǎng)，企業(yè)選擇實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略。REF_Ref11792\r\h[4]追求資源整合的規(guī)模優(yōu)勢(shì)企業(yè)會(huì)不斷擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)范圍和規(guī)模，考慮打入不同的行業(yè)和市場(chǎng)整合自身資源并充分建立和利用規(guī)模優(yōu)勢(shì),以整合自身資源并充分建立和利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)。REF_Ref11923\r\h[5]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指當(dāng)企業(yè)資金回流能力嚴(yán)重不足，使得企業(yè)不能及時(shí)足額地在債務(wù)到期之前償還債務(wù)本息，就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。REF_Ref12102\r\h[6]廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指由于經(jīng)濟(jì)突發(fā)狀況，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有著較為明顯的不確定性，從而面臨著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。兩者的劃分范圍不同，但現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分更適用于廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定，可以分為以下三種：融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。REF_Ref12145\r\h[7]１.融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)是指在融資過(guò)程中，由于融資采用的手段、融資規(guī)模大小等方面考慮不足，導(dǎo)致企業(yè)難以獲得足夠的資金支持而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。REF_Ref12262\r\h[8]2.投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)一個(gè)企業(yè)將其資本投入到特定的市場(chǎng)中，由于決策執(zhí)行能力不足投資的回報(bào)率有可能達(dá)不到預(yù)期的財(cái)務(wù)目標(biāo)。REF_Ref12354\r\h[9]3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，由于外部環(huán)境變化復(fù)雜導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)失敗或運(yùn)營(yíng)活動(dòng)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性。REF_Ref12393\r\h[10]企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別常用的方法有：1.財(cái)務(wù)比率分析2.現(xiàn)金流量分析3.財(cái)務(wù)預(yù)警模型4.趨勢(shì)分析5.預(yù)算與實(shí)際對(duì)比分析6.財(cái)務(wù)報(bào)表分析7.非財(cái)務(wù)指標(biāo)分析8.外部環(huán)境分析9.內(nèi)部審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)管理REF_Ref12439\r\h[11]相關(guān)理論基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理理論風(fēng)險(xiǎn)管理是指一個(gè)企業(yè)或個(gè)人使用某些工具和技術(shù)來(lái)減少可能的損失，對(duì)其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的一種過(guò)程。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理屬于其日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的一項(xiàng)重要任務(wù)，其主要目的是用最少的代價(jià)和成本來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，以減少企業(yè)所受的損失和影響。REF_Ref12553\r\h[12]理論的指導(dǎo)意義：本文以風(fēng)險(xiǎn)管理理論為理論基礎(chǔ)，為了避免企業(yè)落入不得不面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至是破產(chǎn)的局面，通過(guò)分析美團(tuán)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，具體從三個(gè)方面分析美團(tuán)多元化發(fā)展過(guò)程中所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且就如何防范并控制這些風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)相關(guān)討論。市場(chǎng)壁壘理論REF_Ref12589\r\h[13]企業(yè)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略需要轉(zhuǎn)向發(fā)展新的產(chǎn)品、市場(chǎng)以及行業(yè)，但企業(yè)在進(jìn)入和退出市場(chǎng)時(shí)會(huì)面臨各種障礙，這些障礙就是市場(chǎng)進(jìn)入壁壘。產(chǎn)品差異化、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和相關(guān)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)這三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域是市場(chǎng)限制最明顯的地方。理論的指導(dǎo)意義：本文具體結(jié)合市場(chǎng)壁壘理論中的規(guī)模優(yōu)勢(shì)這一概念，對(duì)企業(yè)多元化發(fā)展的動(dòng)因展開(kāi)討論分析。美團(tuán)多元化發(fā)展動(dòng)因分析O2O模式的快速發(fā)展020模式，即OnlinetoOnline，即線上到線下，是指將線下的商機(jī)與互聯(lián)網(wǎng)在線上進(jìn)行結(jié)合，讓互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)變成線下交易的舞臺(tái)。O2O模式將線下服務(wù)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上化，提供給用戶，再由線下服務(wù)人員向線上引流，形成了一種全新的營(yíng)銷模式。REF_Ref12847\r\h[16]伴隨著移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)的日趨成熟，O2O模式逐步成為移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的主流業(yè)務(wù)。在O2O模式中，美團(tuán)是非常具有代表性的。由于消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的要求越來(lái)越細(xì)化，企業(yè)能在細(xì)化的市場(chǎng)上找到的商業(yè)機(jī)會(huì)也越來(lái)越多。而新企業(yè)的加入，會(huì)導(dǎo)致同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，一旦市場(chǎng)趨于飽和，企業(yè)共同瓜分的利潤(rùn)就會(huì)越來(lái)越少。要想在這樣的市場(chǎng)大環(huán)境下生存，實(shí)現(xiàn)多元化是必然的選擇。擴(kuò)大市場(chǎng)勢(shì)力REF_Ref13010\r\h[17]美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)原本在團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，為了搶占消費(fèi)者及商家資源不得不推出各種營(yíng)銷策略，這造成雙方持續(xù)的資本浪費(fèi)和盈利危機(jī)。REF_Ref13513\r\h[18]而合并后，不僅減少了雙方的資源損耗，同時(shí)將美團(tuán)在偏遠(yuǎn)小型城市累積的資源與大眾點(diǎn)評(píng)在中繁華大型都市累積的資源有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。美團(tuán)多元化發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)價(jià)分析美團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別REF_Ref13552\r\h[19]融資風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)分析根據(jù)下REF_Ref23313\h表5.1所示，美團(tuán)的流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債逐年增加，且流動(dòng)負(fù)債占比大于非流動(dòng)負(fù)債，穩(wěn)定在60%-75%之間。表5.SEQ表5.\*ARABIC1美團(tuán)2020年-2024年債務(wù)結(jié)構(gòu)（單位：億元）年份2020年2021年2022年2023年2024年流動(dòng)負(fù)債511.5685.9764.31009.01079.0非流動(dòng)負(fù)債177.9465.0393.5402.0438.2負(fù)債總額689.41150.91157.81411.01517.2流動(dòng)負(fù)債占比74.2%59.6%66.0%71.5%71.1%非流動(dòng)負(fù)債占比25.8%40.4%33.9%28.5%28.9%數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)融資活動(dòng)現(xiàn)金流分析根據(jù)下REF_Ref23747\h表5.2所示，近5年美團(tuán)的融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量波動(dòng)起伏較大，這表明美團(tuán)過(guò)于依賴外界的幫助，一旦外界發(fā)生變化，美團(tuán)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大增加。表5.SEQ表5.\*ARABIC2美團(tuán)2020年-2024年融資活動(dòng)現(xiàn)金流量（單位：億元）年份2020年2021年2022年2023年2024年融資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量174.2786.0-99.9-27.81-304.1數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)償債能力分析表5.SEQ表5.\*ARABIC3美團(tuán)2020年-2024年流動(dòng)比率年份2020年2021年2022年2023年2024年流動(dòng)比率1.732.161.871.821.94數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)短期償債能力分析。根據(jù)上REF_Ref24071\h表5.3可知，美團(tuán)2020年-2024年的流動(dòng)比率整體在比率2附近來(lái)回波動(dòng)，起伏較小，相對(duì)穩(wěn)定。這說(shuō)明美團(tuán)的資產(chǎn)流動(dòng)狀況良好，短期償債能力保持在正常范圍內(nèi)。表5.SEQ表5.\*ARABIC4美團(tuán)2020年-2024年資產(chǎn)負(fù)債率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年資產(chǎn)負(fù)債率41.3947.8347.3648.1446.79數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)長(zhǎng)期償債能力分析。根據(jù)上REF_Ref24789\h表5.4可知，美團(tuán)2020年-2024年的資產(chǎn)負(fù)債率維持在40%-50%的范圍內(nèi)，且趨于穩(wěn)定，這說(shuō)明美團(tuán)的長(zhǎng)期償債能力有所增強(qiáng)。投資風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)現(xiàn)金流分析REF_Ref13601\r\h[20]根據(jù)下REF_Ref25416\h表5.5，在2020年-2023年期間，美團(tuán)的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一是負(fù)值，這表明美團(tuán)在多元化擴(kuò)張過(guò)程中投入的成本較高，新業(yè)務(wù)的發(fā)展也需要時(shí)間回本，此期間具有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)；終于在2024年，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有了很大的恢復(fù)，由負(fù)值轉(zhuǎn)為正值，投資風(fēng)險(xiǎn)有所降低。表5.SEQ表5.\*ARABIC5美團(tuán)2020年-2024年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量（單位：億元）年份2020年2021年2022年2023年2024年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-212.3-584.9-147.1-246.6102.1數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)盈利能力分析根據(jù)下REF_Ref26033\h表5.6以及REF_Ref29782\h圖5.4，美團(tuán)的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率漲跌幅度較大，2021年兩大指標(biāo)都出現(xiàn)最低值，分別為總資產(chǎn)收益率-11.56%、凈資產(chǎn)收益率-21.08%。但在此之后，兩大指標(biāo)都在不斷回升，且在2024年達(dá)到了峰值。這表明美團(tuán)在投資過(guò)程中存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)在不斷減小。表5.SEQ表5.\*ARABIC6美團(tuán)2020年-2024年總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率（單位：%）年份2020年2021年2022年2023年2024年總資產(chǎn)收益率3.15-11.56-2.765.1611.60凈資產(chǎn)收益率4.96-21.08-5.269.8722.06數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖5.SEQ圖5.\*ARABIC4美團(tuán)2020年-2024年總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率（單位：%）數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分析根據(jù)下REF_Ref30043\h表5.7可知，美團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量自2021年達(dá)到最低值-40.11億元后，2022年-2024年期間每年都在實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)；這表明美團(tuán)通過(guò)逐步理性地開(kāi)發(fā)多元化的新業(yè)務(wù)，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所獲得的利潤(rùn)不斷增加，從而實(shí)現(xiàn)了營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的降低。表5.SEQ表5.\*ARABIC7美團(tuán)2020年-2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（單位：億元）年份2020年2021年2022年2023年2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量84.75-40.11114.1405.2571.5數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)營(yíng)運(yùn)能力分析如下REF_Ref30491\h表5.8及REF_Ref30752\h圖5.6所示，近年來(lái)，美團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這表明其營(yíng)業(yè)收入的增速比資產(chǎn)的增速快；美團(tuán)通過(guò)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略有效利用企業(yè)內(nèi)部閑置的資金與資產(chǎn)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力得到了一定的提升。表5.SEQ表5.\*ARABIC8美團(tuán)2020年-2024年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2020年2021年2022年2023年2024年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.770.880.911.031.09流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.351.521.511.701.72數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖5.SEQ圖5.\*ARABIC6美團(tuán)2020年-2024年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)美團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)分析本文用于評(píng)價(jià)分析美團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所使用的模型是Z-score模型，由愛(ài)德華·阿特曼通過(guò)對(duì)22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)篩選出5個(gè)變量，用于反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)成果。該模型在短時(shí)間內(nèi)預(yù)測(cè)失敗可能性的準(zhǔn)確性非常高，但隨著預(yù)測(cè)周期變長(zhǎng)，準(zhǔn)確性會(huì)逐漸降低。故本文選擇近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)美團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。對(duì)Z-score模型的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建該模型的計(jì)算公式為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5表5.SEQ表5.\*ARABIC9Z值模型各指標(biāo)的計(jì)算公式及意義指標(biāo)計(jì)算公式意義X1X1=（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/資產(chǎn)總額反映的是經(jīng)營(yíng)性資本的規(guī)模和流動(dòng)性X2X2=留存收益/資產(chǎn)總額反映的是企業(yè)對(duì)利潤(rùn)的留存水平X3X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額反映的是企業(yè)總資產(chǎn)的獲利能力X4X4=股東收益/負(fù)債總額反映的是企業(yè)的權(quán)益占比X5X5=營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)總額反映的是企業(yè)總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)基于Z-score模型對(duì)美團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)美團(tuán)2022-2024年的報(bào)表數(shù)據(jù)如REF_Ref1375\h表5.10所示：表5.SEQ表5.\*ARABIC10美團(tuán)2022-2024年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：億元）年份2022年2023年2024年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)143118312097流動(dòng)負(fù)債合計(jì)76410091079留存收益-1895-1756-1398息稅前利潤(rùn)-68140380營(yíng)業(yè)收入220027673376股東權(quán)益128715201726資產(chǎn)總額244529303244負(fù)債總額115814111518數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)通過(guò)數(shù)學(xué)公式計(jì)算并整理其相關(guān)數(shù)據(jù)可得到下REF_Ref23545\h表5.11及REF_Ref3020\h圖5.7：表5.SEQ表5.\*ARABIC11美團(tuán)2022年-2024年的Z值指標(biāo)2022年2023年2024年X10.270.280.31X2-0.78-0.60-0.43X3-0.030.050.12X41.111.081.14X50.900.941.04Z0.701.251.89數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖5.SEQ圖5.\*ARABIC7美團(tuán)2022年-2024年的Z值趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)根據(jù)REF_Ref3020\h圖5.7發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)2022年-2024年的Z值由“破產(chǎn)區(qū)域”漸漸轉(zhuǎn)移至“灰色區(qū)域”，有逐步增加的趨勢(shì)，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)情況有一定程度上的好轉(zhuǎn)，但也從側(cè)面反映出美團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的不穩(wěn)定，仍伴隨著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。圖5.SEQ圖5.\*ARABIC8美團(tuán)2022-2024年的各X值趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)從REF_Ref5061\h圖5.8可以看出，五個(gè)指標(biāo)中，X1相對(duì)保持穩(wěn)定，X2、X3和X5呈現(xiàn)出一定程度上緩慢上升的趨勢(shì)，X4則在小范圍內(nèi)上下波動(dòng)。X1的具體分析根據(jù)REF_Ref5061\h圖5.8可以看出，X1呈現(xiàn)出緩慢上升的趨勢(shì)，波動(dòng)起伏很小，處在一定范圍期間。這表明美團(tuán)的資金周轉(zhuǎn)狀況和短期債務(wù)運(yùn)營(yíng)能力良好。X2的具體分析根據(jù)REF_Ref5061\h圖5.8可以看出，X2一直為負(fù)值，但整體呈現(xiàn)一定程度的緩慢上升趨勢(shì)，這表明美團(tuán)的獲利能力雖然比較差，但也在逐漸增強(qiáng)。X3的具體分析根據(jù)REF_Ref5061\h圖5.8可以看出，X3由最初的負(fù)值慢慢增加至正值，這說(shuō)明美團(tuán)總資產(chǎn)的盈利能力雖然較弱，但也呈現(xiàn)出緩慢的上升趨勢(shì)。X4的具體分析根據(jù)REF_Ref5061\h圖5.8可以看出，X4在小范圍內(nèi)波動(dòng)，這表明債權(quán)人資本擁有一定程度上的保障，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處于相對(duì)穩(wěn)定的一個(gè)狀態(tài)。X5的具體分析根據(jù)REF_Ref5061\h圖5.8可以看出，X5總體在緩慢增加，這表明美團(tuán)的資產(chǎn)利用率良好，美團(tuán)在實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，其資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效果越來(lái)越好。美團(tuán)實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與防范對(duì)策融資風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范對(duì)策拓寬融資渠道美團(tuán)的融資渠道相對(duì)單一，為了避免因某家股東投資太多、而形成一家獨(dú)大的局面，可以考慮采用多種新型的融資方式，例如私募基金、私募債券、證券化融資等，不斷擴(kuò)大自己的融資渠道，一定程度上降低融資成本。合理配置融資資金如何選擇合理的融資結(jié)構(gòu)，是美團(tuán)實(shí)施多元化擴(kuò)張的同時(shí)控制融資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。首先，需要對(duì)企業(yè)各個(gè)方面進(jìn)行細(xì)致地劃分，確保其各個(gè)時(shí)期的發(fā)展規(guī)模與融資規(guī)模相一致；同時(shí)，需要企業(yè)根據(jù)自身情況，做好融資金額、利率等方面的合理規(guī)劃，從而達(dá)到有效地調(diào)整其融資資本的規(guī)模與比例的效果。投資風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范對(duì)策：提前分析相關(guān)投資環(huán)境及市場(chǎng)企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)前，首先需要提前判斷其所處的投資環(huán)境，對(duì)其所處的市場(chǎng)特征進(jìn)行多方面的分析，才能掌握正確的投資時(shí)機(jī)；其次，需要對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行具體的分析，并結(jié)合市場(chǎng)具體情況，對(duì)項(xiàng)目各方面進(jìn)行全面評(píng)估，以盡量減少主觀性，增強(qiáng)客觀性。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范對(duì)策：加強(qiáng)內(nèi)部資源的有效整合公司需要有效地整合內(nèi)部的閑置資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資源的最優(yōu)配置，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，保證企業(yè)多元化發(fā)展的順利進(jìn)行。結(jié)論與展望結(jié)論本文通過(guò)分析美團(tuán)所處的行業(yè)背景等，整理并總結(jié)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究文獻(xiàn)，并結(jié)合相關(guān)的理論知識(shí)，得出其實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略的動(dòng)因；再進(jìn)一步通過(guò)分析美團(tuán)2020年-2024年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使用財(cái)務(wù)報(bào)表分析法以及Z-score模型法，分析美團(tuán)所面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并就如何控制與防范這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)建議。展望隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，各類市場(chǎng)逐漸飽和，單一領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)不能滿足大多企業(yè)的盈利需求，實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略成為很多企業(yè)的必然選擇；如何在持續(xù)多元化發(fā)展的同時(shí)控制并防范各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是每家企業(yè)都需要思考的問(wèn)題。

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