第二學(xué)期（國際金融）期末復(fù)習(xí)資料

第一章國際收支

第一節(jié)國際收支概述

一、國際收支的產(chǎn)生

國際收支是世界經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是由一個國家對外經(jīng)濟(jì)、政

治、文化等各方面往來活動而引起的。

二、國際收支的概念

（一）狹義的國際收支概念

狹義的國際收支概念是指一國在一定期期內(nèi)（一般為1年），同其他國家為清算到期的債權(quán)、

債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的和。

（二）廣義的國際收支概念

國際貨幣基金組織對國際收支所確定的廣義概念為：“在一定期期內(nèi)一國居民與非居民之間

所有經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)統(tǒng)計。這種經(jīng)濟(jì)交易無論有無現(xiàn)金支付，有無對等償付，均包括在一

國一定期期內(nèi)的國際收支的范圍之內(nèi)”。

三、國際收支概念的解釋

1.國際收支統(tǒng)計的是對外往來的內(nèi)容，反應(yīng)的是一國居民與非居民之間的交易。

2.國際收支是一個流量的概念，它反應(yīng)的是一定期期的流量，是對一年內(nèi)發(fā)生的各種交易進(jìn)

行總結(jié)。

3.國際收支是系統(tǒng)的事后貨幣統(tǒng)計，國際收支反應(yīng)的內(nèi)容以交易為基礎(chǔ)，而不是以貨幣收支

為基礎(chǔ)。

第二節(jié)國際收支平衡

一、國際收支平衡表

國際收支平衡表就是國際收支按特定帳戶分類和更式記帳標(biāo)準(zhǔn)表示出來的會計報表。

1.國際收支平衡表的帳戶設(shè)置和分類。國際收支平衡表中的所有帳戶可分為三大類：常常項

目帳戶、資本項目帳戶和平衡項目帳戶。

常常項目帳戶包括貿(mào)易帳戶、無形貿(mào)易帳戶和單方面轉(zhuǎn)移帳戶3個一級帳戶。

資本項目帳戶包括長期資本帳戶和短期資本帳戶2個二級帳戶。

平衡項目帳戶包括官方儲備帳戶和錯誤和遺漏帳戶2個二級帳戶。

2.國際收支的記帳措施和各帳戶之間的相互關(guān)系。

二、國際收支不平衡的概念

在國際收支的理論研究中，按交易發(fā)生的動機(jī)不一樣而將所有交易分為自主性交易和賠償性

交易。國際收支的差額或不平衡即指自主性交易的不平衡。

1.貿(mào)易收支的不平衡。

2.常常項H收支的不平衡。國際貨幣基金組織尤其重視各國常常項FI標(biāo)收支情況。

3.基本項目收支的不平衡。

三、國際收支不平衡的調(diào)整

1、國際收支不平衡的性質(zhì)

⑴暫時性不平衡。

⑵結(jié)構(gòu)性不平衡。

第一層含義是指因經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。

另一層含義的結(jié)構(gòu)性不平衡，是指?國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較單一、或其產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品出口需求

的收入彈性低、或出口需求的價格彈性高而進(jìn)口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。

⑶貨幣性不平衡。

⑷周期性不平衡.

⑸收入性不平衡。

2、國際收支不平衡的自幻調(diào)整

（1）貨幣一價格機(jī)制.

⑶利率機(jī)制。

3.國際收支不平衡的政策調(diào)整

⑴國際收支調(diào)整政策的分類。

A.按對需求的不一樣影響，國際收支的各種調(diào)整政策可分為支出增減型政策和支出轉(zhuǎn)換型政

策兩大類。

支出增減型政策重要指財政政策和貨幣政策

支出轉(zhuǎn)換型政策重要有匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策以及直接管制。

直接管制包括外匯管制、進(jìn)口許可證管制等等形式。國際經(jīng)濟(jì)組織和經(jīng)濟(jì)學(xué)理論多半不贊成

采取直接管制，但在國際收支發(fā)生困難時，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都程度不一樣地采取過直

接管制。

B.從供應(yīng)角度講，調(diào)整國際收支的政策有產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。

C.融資政策包括官方儲備的使用和國際信貸便利的使用。

①支出增減型與支出轉(zhuǎn)移型政策；

②支出型政策與融資政策；

②支出增減型與供應(yīng)型政策。

國際收支政策調(diào)整的所有目標(biāo)在于：當(dāng)國際收支失衡時，正確使用并搭配各種不一樣類型的

調(diào)整政策，以最小的經(jīng)濟(jì)和社會代價達(dá)成國際收支的平衡或均衡。

⑵國際收支失衡的政策調(diào)整。

第三節(jié)國際收支調(diào)整頓論

一、國際收支調(diào)整的彈性分析法（彈性論）

1、有關(guān)彈性的基本概念。

從上述四個公式可見，所謂彈性，實質(zhì)上就是一個百分比關(guān)系。當(dāng)這種百分比關(guān)系的值越高,

我們就稱彈性越高；反之，白分比關(guān)系的值越低，就稱彈性越低。

2、馬歇爾一勒納條件。

貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和不小于1,貿(mào)易收支才能

改進(jìn)，即貶值取得成功的必、要條件是：

3、貶值與供應(yīng)反應(yīng)一一J曲線效應(yīng)。

貨幣貶值后的頭一段時間，貿(mào)易收支反而也許會惡化。

這是因為，第一，在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按本來的數(shù)量和價格執(zhí)行。

第二，雖然在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口增加仍然要受認(rèn)識、決議、資源、生產(chǎn)周期等的

影響。至于進(jìn)口方面，進(jìn)口商有也許會以為目前的貶值是以后深入貶值的前奏，從而加速訂

貨。

出口供應(yīng)的調(diào)整時間，一般被以為需要六個月到一年的時間。

4.不足

對彈性論的批評重要在于彈性論是建立在局部均衡分析法的基礎(chǔ)上的，它僅局限于分析匯率

變化對進(jìn)出口市場的影響，而忽視了匯率變化對社會總支出和總收入的影響，因而具備很大

的不足。

二、國際收支調(diào)整的吸取分折法（吸取論）

1、基本理論。

國民收入（丫）=國民支出（E）

在封閉經(jīng)濟(jì)的條件下：

國民支出(E)=消費(C)十投資(1)=國民收入(Y)

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，把對外貿(mào)易也考慮進(jìn)去，則：

國民收入(Y)=消費(C)卜投資(I)卜[出口(X卜進(jìn)口(M)]

移動恒等式兩邊，得X-M=Y-C-I=Y-(C+|)

C+I為國內(nèi)總支出，即國民收入中被國內(nèi)吸取的部分，用A來表示。

設(shè)國際收支差額為B=X-M,則有：B=Y-A當(dāng)國民收入不小于總吸取時，國際收支為順

差；當(dāng)國民收入小于總吸取時，國際收支為逆差；當(dāng)國民收入等于總吸取時，國際收支為平

衡。

2、政策主張。依照上述理論公式，吸取論所主張的國際收支調(diào)整政策，無非就是變化總收

入與總吸取(支出)的政策，即支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策。

3、結(jié)論

第一，吸取法是從總收入與總吸取(總支出或總需求)的相對關(guān)系中來考查國際收支失衡的原

因并提出國際收支的調(diào)整玫策的。

第二，就貨幣貶值的效應(yīng)來講，吸取論是從貶值對?國民收入和國內(nèi)吸取的相對影響中來考查

貶值對國際收支的影響，而彈性論則從價格與需求的相對關(guān)系中來考查貶值對國際收支的影

響的。

第二，吸取論含有強(qiáng)烈的攻策搭配取向。

第四，吸取論的重要缺陷是假定貶值是出口增加的唯一原因，并以貿(mào)易收支替代國際收支。

三、國際收支調(diào)整的貨幣分析法(貨幣論)

四、國際收支調(diào)整的結(jié)構(gòu)分析法(結(jié)構(gòu)論)

1、基本理論。

引起國際收支長期逆差或長期逆差趨勢的結(jié)構(gòu)問題有如下體現(xiàn)形式：

(1)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化。

(2)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一。

(3)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后。

這是指一國產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的出口商品需求對收入的彈性低和需求對價格的彈性高，進(jìn)口商品的需

求對收入的彈性高和需求對價格的彈性低。

2、政策主張。

調(diào)整政策的重點應(yīng)放在改進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，以此來增加出口商品和進(jìn)口替代

品的數(shù)量和品種供應(yīng)。

3、對結(jié)構(gòu)論的批評。

批評者以為：結(jié)構(gòu)性失衡的原因同進(jìn)出口商品的特點及現(xiàn)實與愿望之間的差距有關(guān)。

第二章外匯和匯率

第一節(jié)外匯

一、外匯的基本概念

(一)歷史角度

1.動態(tài)的定義從歷史上看，外匯最早是指國際匯兌，指通過銀行等金融機(jī)構(gòu)把一國貨

幣兌換成另一國貨幣的一個行為或活動。

2.靜態(tài)的定義指以外國貨幣表示的、在國際上能夠自由兌換且能被各國普遍接收與使

用的一系列金融資產(chǎn)。

廣義的靜態(tài)外匯，具備如下三個明顯的特點或質(zhì)的要求性：

⑴普遍性

(2)外幣性

2.匯率的名稱

匯率從不一樣的角度來看，名稱不一。重要有法定匯率和外匯行市。

3、匯率的作用

首先，匯率作為外匯買賣的折算標(biāo)準(zhǔn)，是聯(lián)系國內(nèi)外貨幣價格之間的橋梁。

其次，匯率能夠發(fā)揮經(jīng)濟(jì)杠桿的作用，通過適時調(diào)整以實現(xiàn)某一時期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

最后，匯率提供了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貿(mào)易及資本往來等方面的信息、，是反應(yīng)經(jīng)濟(jì)情況的指示器。

二、匯率的標(biāo)價方式

1、直接標(biāo)價法

2.間接標(biāo)價法

3.美元標(biāo)價法

4.非美元標(biāo)價法

三、匯率的種類

（一）按銀行業(yè)務(wù)操作情況劃分

1.買入?yún)R率

2.賣出匯率

3.中間匯率

4.現(xiàn)鈔匯率

（二）按買賣對象劃分

1.銀行匯率

2.商業(yè)匯率

（三）按外匯交易工具劃分

1.電匯匯率

2.信匯匯率

3.票匯匯率

（四）按外匯買賣交割期限劃分

1.即期匯率

2.遠(yuǎn)期匯率

（五）按國際貨幣制度演變劃分

1.固定匯率

2.浮動匯率

⑴按其浮動過程是否受到干預(yù)來劃分有：A.自由浮動，又稱清潔浮動；B.管理浮動，又稱骯臟

浮動。

⑵按浮動方式又可分為三種：A.單獨浮動；

B.盯住俘動；C.聯(lián)合浮動。

（六）按對外匯管理的寬嚴(yán)程度劃分

L官方匯率

2.市場匯率

（七）按匯率在經(jīng)濟(jì)、金融往來中的重要性劃分

實際匯率=名義匯率財政補(bǔ)貼和稅收減免

2.有效匯率

有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率，反應(yīng)的是一國貨幣匯率在

國際貿(mào)易中的總體競爭力和波動幅度。

四、匯率制度

1.自由浮動匯率

2.有管理的浮動匯率

3.在一個區(qū)間內(nèi)浮動（目標(biāo)區(qū)）匯率

4.爬行區(qū)間匯率

5.貨幣聯(lián)盟

第三節(jié)匯率的變動

一、匯率的決定

（一）金本位制度下匯率的決定

1.匯率的決定基礎(chǔ)

兩國鑄幣單位的含金量之比，就是鑄幣平價，也叫法定平價。這一鑄幣平價，是決定各國

貨幣之間匯率的基礎(chǔ)。

2.外匯市場的供求

所謂的黃金點就是匯率漲落引起黃金輸出與輸入的界限，包括黃金輸出點和黃金輸入點

例如，在紐約至倫敦之間運輸1英鎊黃金，黃金的運費為0.03美元，英鎊與美元的鑄幣平

價為4.8665美元，則對美國商人來說，黃金輸送點是：

黃金輸出點=4.8665+003=4.8965美元

黃金輸入點=4.8665-0.03=4.8365美元

3.匯率在黃金輸送點內(nèi)的波動規(guī)則

（二）紙幣制度下的外匯匯率

（三）布雷頓森林體系卜.匯率的決定

1.匯率的決定基礎(chǔ)

2.匯率的波動規(guī)則

（四）現(xiàn)行國際貨幣體系下匯率的決定

1.匯率的決定基礎(chǔ)

在浮動匯率制度下，兩國貨幣匯率決定的基礎(chǔ)是購置力平價。

2.匯率的波動

二、影響匯率變動的重要原因

（一）經(jīng)濟(jì)原因

1.國際收支情況

2.總需求與總供應(yīng)

3.通貨膨脹程度

4.利率水平

利率政策之因此會影響匯率，還必須看一國通貨膨脹的程度。通貨膨脹一般可分為三種形式,

即溫和的、嚴(yán)重的和惡性的通貨膨脹。

5.財政情況

6.外匯儲備的多寡

（二）非經(jīng)濟(jì)因家

1.政治局勢

2.重大的國際政治及其他信息

3.心理預(yù)期原因

4.市場投機(jī)

5.中央銀行干預(yù)

第四節(jié)外匯管制

一、外匯管制概述

外匯管制是當(dāng)今世界各國調(diào)整外匯和國際收支的一個常用的強(qiáng)制性伎倆。其目標(biāo)是為了維持

本國國際收支的平衡，保持匯率和金融的穩(wěn)定，促進(jìn)本國的競爭能力和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（一）外匯管制的概念和目標(biāo)

外匯管制是指一個國家為使其國際收支與匯率能在符合本國利益的水平上保持平衡與穩(wěn)定，

指定或授權(quán)某一國家機(jī)關(guān)（中央銀行、財政部或?qū)ＴO(shè)的外匯管理機(jī)構(gòu)）利用各種伎倆，包括

法律的、行政的、經(jīng)濟(jì)的措施，對在其國境內(nèi)和管轄范圍內(nèi)的本國和外國的機(jī)關(guān)、企業(yè)、

團(tuán)體、個人的外匯需要與供應(yīng)，包括外匯的收、支、存、兌等進(jìn)行管理。

（二）外匯管制的對象

1.對物的管制

2.對人的管制

3.對行業(yè)的管制

4.對地區(qū)的管制

5.對國別的管制

（三）外匯管制的利弊

1.外匯管制的正面影響

⑴控制對外貿(mào)易。

（2）預(yù)防資本外逃，維持國際收支平衡。

⑶鞏固貨幣信用，穩(wěn)定物價。

⑷增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)與外交效益。

⑸實行貿(mào)易上的差異待遇，增加財政收入。

2.外匯管制的負(fù)面影響

⑴嚴(yán)格的外匯管制會扭曲資本的優(yōu)化配備。

⑵嚴(yán)格的外匯管制會導(dǎo)致市場信號失真，外匯收支難以平衡，匯率難以穩(wěn)定，從而扭曲國

際貿(mào)易中商品的相對優(yōu)勢，在世界范圍內(nèi)減少資源最佳配備的效率。

⑶嚴(yán)格的外匯管制會嚴(yán)重破壞國際間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，妨礙國際貿(mào)易的發(fā)展。

二、外匯管制的重要內(nèi)容

（一）對貿(mào)易外匯的管制

1.對出口外匯收入的管制

2.對進(jìn)口外匯支付的管制

（二）對非貿(mào)易外匯的管制

1.與資本輸出、輸入有關(guān)的股利、利息、專利費、許可證費、特許權(quán)費以及技術(shù)勞務(wù)費等收

支；

2.與貿(mào)易收支有關(guān)的運輸費、保險費、傭金；

3.與文化交流有關(guān)的版權(quán)、稿費、獎學(xué)金、留學(xué)生費用等收支；

4.與外交有關(guān)的駐外機(jī)構(gòu)的經(jīng)費收支，以及旅游費用和匯款外匯收支等。

（三）對資本輸出和輸入的管制

1.發(fā)展中國家的管制

2.發(fā)達(dá)國家的管制

第二次世界大戰(zhàn)后，發(fā)達(dá)國家外匯管制制度的一個明顯特點是：從一般地限制資本輸出，以

減緩解預(yù)防本國貨幣匯率下跌，發(fā)展到某些發(fā)達(dá)國家限制資本流入，以預(yù)防本國貨幣過度上

浮。

（四）對匯率的管制

1.復(fù)匯率的定義

IMF要求：一國政府或其財政部門無論采取什么措施，只要導(dǎo)致該國貨幣對其他國家的即

期外匯的買入、賣出匯率的差價和各種匯率之間的買入與賣出匯率之間的差價超出2%,均

視為復(fù)匯率。一國實行兩種或兩種以上的匯率都屬F復(fù)匯率范圍。

2.復(fù)匯率的分類

⑴復(fù)匯率按其合用對象可分為常常賬戶匯率（又稱貿(mào)易及非貿(mào)易匯率）和資本賬戶匯率漢稱

金融匯率）。

（2）復(fù)匯率還可按行業(yè)或商品種類來加以劃分。

（3）復(fù)匯率按其體現(xiàn)形式有公開和隱蔽的兩種。公開的復(fù)匯率有多個體現(xiàn)形式，如法定的差

異匯率；官方匯率與市場匯率混合使用等。

隱蔽的及匯率重要有如下三種：

A.采取影子匯率.影子匯率實際上是附在不一樣種類進(jìn)出口商品之后的一個不一樣折算系數(shù)

B.一國已存在官方匯率和市場匯率兩種匯率的條件下，市不一樣企業(yè)或不一樣的出口商品實

行不一樣的收匯留成百分比。

C.對出口按商品類別予以不一樣的財政補(bǔ)貼（或稅收減免），由此導(dǎo)致不一樣的實際匯率。

（五）對黃金、現(xiàn)鈔輸出和輸入的管制

第五節(jié)人民幣匯率制度的演變與改革展望

一、人民幣匯率制度的演變

二、目前人民幣匯率形成機(jī)制的特點

1.中央銀行干預(yù)外匯市場的被動性。

2.匯率變化缺乏彈性。

3.匯率的形成機(jī)制不健全。

4.形成匯率的外匯市場不完善。

三、近期人民幣匯率制度改革的展望

1.逐漸放松乃至取消現(xiàn)行強(qiáng)制性結(jié)售匯制度。

2.深入深化外匯市場改革，推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制市場化。

第三章外匯交易

第一節(jié)外匯交易重要內(nèi)容

一、即期外匯交易

是指交易雙方達(dá)成交易后，一般在一個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯交易。

二、遠(yuǎn)期外匯交易

（一）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的概念

遠(yuǎn)期外匯買賣，是指交易雙方達(dá)成交易后，按事先約定的日期和約定的匯率進(jìn)行交割的外匯

交易。

（二）功效

遠(yuǎn)期外匯買賣是國際上最常用的防止外匯風(fēng)險、固定外匯成本或收入的措施。

三、掉期外匯交易

（一淀義

四、套匯交易

套匯交易就是利用國際間兩個或兩個以上外匯市場上某一貨幣匯率不一致的機(jī)會，謀取市場

間差價的做法。

（一）直接套匯

1.積極的直接套匯交易

2.悲觀的直接套匯交易

（二）間接套匯

（三）套匯交易的作用

五、套利交易

（一）不拋補(bǔ)的套利

所謂不拋補(bǔ)的套利，重要是利用兩國市場的利息率差異，把短期資金從利率較低的市場調(diào)

到利率較高的市場進(jìn)行投資，以謀取利息差額收入。

（二）拋補(bǔ)的套利

指套利者在把資金從甲地調(diào)往乙地以獲取較高利息的同時，還通過在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期

的乙國貨幣以防范風(fēng)險。

（三）套利活動的功效

套利活動客觀上加強(qiáng)了國際金融市場的一體化，使兩國間的短期利率趨于均衡，并由此形成

了一個世界性的利率網(wǎng)絡(luò)，

六、外匯期貨交易

（一）概念

外匯期貨交易是金融期貨的一個，有時也稱為貨幣期貨，是指在有組織的交易市場上以公開

叫價方式進(jìn)行的、買賣在將來某一標(biāo)準(zhǔn)清算日期、依照協(xié)議價格交割標(biāo)準(zhǔn)金額數(shù)量的協(xié)議的

交易。

1.貨幣種類。

2.合約金額。

3.最小價格波動。

4.最高限價。

5.交割月份。

6.交割日期。

（二）特點

1.貨幣期貨與遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的相同點：

（1）都是通過協(xié)議形式，把購置或出賣外匯的匯率事先固定下來；

（2）都是一定期期以后交割，而不是即時交割；

⑶購置與出賣外匯所追求的目標(biāo)相同，都是為了保值或投機(jī)。

2.貨幣期貨與遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的不一樣點：

（1）協(xié)議是否標(biāo)準(zhǔn)。

⑵交割方式不一樣。

⑶交割日期的要求。

（4）價格的波動。

（5）交易方式不一樣。

⑹確保金和傭金。

七、外匯期權(quán)交易

L）概念

外幣期權(quán)指遠(yuǎn)期外匯的買方（或賣方）與對方簽訂購置或配賣遠(yuǎn)期外匯合約，并支付一定金額

的期權(quán)費后，在合約的有效期內(nèi)，或在要求的合約到期日，有權(quán)按合約要求的協(xié)定匯價履行

合約，行使自己購置（或出賣）遠(yuǎn)期外匯的權(quán)力，并進(jìn)行實際的貨幣交割。

（二）期權(quán)交易特性

1.期權(quán)向其購置者提供的是按協(xié)定價格購置或出售要求數(shù)額外幣的權(quán)利而不是義務(wù)。

2.期權(quán)交易的收益和風(fēng)險具備明顯的不對稱性質(zhì)。

（三）期權(quán)交易種類

1.以期權(quán)能夠執(zhí)行的時間為標(biāo)準(zhǔn)，有美國式期權(quán)和歐洲式期權(quán)之分。

2.以期權(quán)的購置者取得的是買權(quán)還是賣權(quán)為標(biāo)準(zhǔn)，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之分。

在外幣期權(quán)市場上.看漲和看跌兩類期權(quán)共包括四種當(dāng)事人：

⑴看漲期權(quán)的買者；

⑵看跌期權(quán)的買者；

⑶看漲期權(quán)的賣者；

⑷看跌期權(quán)的賣者。

第二節(jié)外匯市場

外匯市場是從事外匯買賣、外匯交易和外匯投機(jī)活動的系統(tǒng)。

一、外匯市場的組成

1、外匯銀行

2,外匯交易商

3、外匯經(jīng)紀(jì)人

4、中央銀行

5、外匯投機(jī)者

6、外匯實際供應(yīng)者和實際需求者

二、市場組織形式

1＞柜臺市場的組織方式。這種方式又稱為英美體制。

2、交易所方式。又稱這種方式為大陸體制

三、外匯市場的特點

1、有市無場

2、循環(huán)作業(yè)

3、零和游戲

4、交易成本低

5、雙向交易

6、政策干預(yù)低

四、外匯市場風(fēng)險

（-）交易風(fēng)險。交易風(fēng)險指以外幣計價成交的交易，因該外幣與本國貨幣的比價發(fā)生變化

而引起的虧損的風(fēng)險。

1、以延期支付為條件的進(jìn)出口中的匯率風(fēng)險。

2、以外幣計價的國際投資和借貸活動中的匯率風(fēng)險。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

（三）儲備風(fēng)險。

第四章國際金融市場

第一節(jié)國際金融市場的發(fā)展和組成

一、國際金融市場的發(fā)展

國際金融市場是指資金國際借貸、不一樣貨幣之間相互買賣及其有關(guān)活動的領(lǐng)域。

1、國際金融市場發(fā)展的根本原因。

從根本上說，國際金融市場是伴隨國際貿(mào)易的發(fā)展，世界市場的形成和國際信貸關(guān)系的擴(kuò)大

而逐漸產(chǎn)生的。

⑴對外直接投資增加與銀行海外分支行資產(chǎn)增加的一致性。

（2）對外直接投資與海外分支行地理分布的一致性。

（3）對外直接投資與國際銀行業(yè)資金起源和利用的親密關(guān)系。

2.國際金融市場發(fā)展的推進(jìn)原因。

二、國家政策與國際金融市場的發(fā)展

三、國際金融市場的組成

1、國際貨幣市場

（1）短期信貸市場

（2）短期證券市場

（3）貼現(xiàn)市場

2、國際資我市場

（1）信貸市場

（2）證券市場

3、外匯市場

4、國際租賃市場

第二節(jié)歐洲貨幣市場

一、定義和分類

歐洲貨幣市場按其境內(nèi)業(yè)務(wù)與境外業(yè)務(wù)的關(guān)系能夠分三種類型：

第一個是一體型，即境內(nèi)金融市場與境外金融市場的業(yè)務(wù)融為一體。

第二種是分離型，即境內(nèi)業(yè)務(wù)與境外業(yè)務(wù)分開，居民的存貸業(yè)務(wù)與非居民的業(yè)務(wù)分開。

二、經(jīng)營特點

三、歐洲貨幣市場的信用擴(kuò)張

第三節(jié)世界黃金市場

一、黃金市場的結(jié)構(gòu)和工具

黃金市場能夠分為實物黃金市場和期貨期權(quán)市場兩部分。

1、實物黃金市場的結(jié)構(gòu)和工具。

2、黃金期貨期權(quán)市場。

二、黃金市場的供應(yīng)和需求

三、金條金塊市場及其價格決定機(jī)制

四、黃金期貨期權(quán)市場

第四節(jié)國際金融市場的影響

一、國際金融市場對國際收支調(diào)整的影響

二、國際金融市場發(fā)展對各國金融市場一體化的影響

所謂一體化，就是指“若干部分按一定的方式有機(jī)他聯(lián)系在一起?！?/p>

國際金觸市場的發(fā)展使資金能在更大的范圍內(nèi)進(jìn)行配備，當(dāng)某一國國內(nèi)金融市場上的資金需

求不小于供應(yīng)時，資金將流入（通過國際借款）；當(dāng)資金需求小于供應(yīng)時，資金將流出（通過國

際貸款），從而，各國金融市場的利率水平變動趨勢逐漸一致。

三、國際金融市場與發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)

1、債務(wù)危機(jī)的原因。

2、國際銀行業(yè)在債務(wù)危機(jī)形成過程中的作用。

3、國際銀行業(yè)在緩解債務(wù)危機(jī)中的作用。

（1）增加對重債國的貸款，并把這種貸款同國際貨幣基金組織的條件性結(jié)合起來，使貸款

同受貸國的國際收支調(diào)整政策和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策結(jié)合起來.

（2）債務(wù)再安排，即對已到期債務(wù)重新安排償還期和寬期限。

（3）利用新的金融工具來緩解債務(wù)危機(jī)，包括債務(wù)回購，債務(wù)轉(zhuǎn)換，以及債務(wù)互換。

債務(wù)回購是指允許某些債務(wù)國按一定折扣以現(xiàn)金購回其債務(wù)，債務(wù)回購常常同債務(wù)再安排結(jié)

合在一起進(jìn)行。

債務(wù)轉(zhuǎn)換是指將債務(wù)轉(zhuǎn)換成債券或股權(quán)加以出售。

債務(wù)互換是指兩種或多個不?樣債務(wù)工具的互換。

第五節(jié)國際金融市場的發(fā)展和國際銀行業(yè)的監(jiān)督

一、國際金融市場的新發(fā)展

（一）國際金融市場的發(fā)展與世界貿(mào)易的流向及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不一樣時、不一致。

（-）國際金融創(chuàng)新和表外業(yè)務(wù)迅速增加。

（三）籌資證券化。

（四）國際金融市場風(fēng)險日益加劇。

1.國際金融市場的發(fā)展逐漸與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展相脫離，具備越來越大的相對獨立性，全球外

匯市場上的日成交額就約等于全球年貿(mào)易額的二分之一，其中許多是追逐短期利潤的游資，

標(biāo)志著國際金融體系風(fēng)險性的增加。

2.布雷頓森林體系解體后，國際外匯市場波動頻繁而急劇，匯率風(fēng)險明顯加大.

3.金融創(chuàng)新工具的大量繁衍使得國際金融市場愈加捉摸不定。

第五章國際資本流動

第一節(jié)國際資本流動的概念

一、資本的國際性

二、國際資本流動的定義

第二節(jié)國際資本流動的類型

一、短期國際資本流動

（一）短期國際資本流動的概念

短期國際資本流動，是指發(fā)生在國際間的，期限在一年如下的資金流動。

國際游資亦稱熱錢（hotmoney）,從廣義來講，應(yīng)包括各種形式的短期資本，但從狹義來說,

應(yīng)當(dāng)指短期資本中的投機(jī)性資本。這種資本的大規(guī)模的流動，所導(dǎo)致的影響是巨大的,

（二）短期國際資本流動的形式

1.銀行資本流動

2.貿(mào)易資本流動

3.投機(jī)性資本流動

4.保值性資本流動

這是指短期資本持有者，為了防止或預(yù)防手持資本的損失而把資本在國際間進(jìn)行轉(zhuǎn)移。這

種資本的流動，亦稱資本逃避。

（三）短期國際資本流動的特點

1、投機(jī)性

2.復(fù)雜性

它包括兩個方面的內(nèi)容。一是資本流動借用的工具復(fù)雜多樣，既可包括貨幣現(xiàn)金和銀行活

期存款，也包括貨幣市場上的其他各種借用工具，如各種短期證券和票據(jù)等。二是形式復(fù)雜

多樣，如上所述的貿(mào)易、銀行、保值性、投機(jī)性等資本流動。

3.敏感性

4.政策性

5.市場性

6.安全性

7.受心理預(yù)期原因的影響非常突出

二、長期國際資本流動

長期國際資本流動，是指期限在1年以上的資幣流入和流出。它是國際資本流動的重要方

式。它與短期資本流動同樣，也分為政府和私人的長期資本流動。其基本形式包括直接投資、

證券投資和國際借貸。

（一）直接投資

1.直接投資的概念

直接投資是指一國政府、企業(yè)或私人對另一國廠礦等企業(yè)進(jìn)行所有或部分投資，從而取得

對該廠礦等企業(yè)的所有或部分控制權(quán)。

直接投資按投資人不一樣可分政府（官方）和私人直接投資.

2.直接投資的形式

3.直接投資的特點

⑴投資者以其所投資的資本大小取得所投資企業(yè)部分或所有管理控制權(quán)，以便企業(yè)落實經(jīng)

營方略與管理措施；

⑵投資者可一攬子提供資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗，同時獲取被投資國的市場、人力和資源；

⑶對被投資國來說，直接投資可帶來較先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗，可帶來不一樣形態(tài)的資本,

假如被投資國能夠正確看待、利用直接投資的話，將會很大程度上推進(jìn)該國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：

⑷對被投資國來說，直接投資是重要的利用外資的渠道，但不組成它的對外債務(wù)，因為被

投資企業(yè)只是在能夠取得純利潤的情況下，才有按企業(yè)章程對外國投資者支付和匯出利潤的

義務(wù)，且外國投資者應(yīng)得的利潤亦可作為再投資的資金起源.

（二）證券投資

1.證券投資的概念

證券投資又稱間接投資，是指在國際證券市場上，購置外國政府發(fā)行的債券或外國企業(yè)發(fā)

行的中長期債券。

2.證券投資的重要形式

證券投資形式諸多，重:要包括股票投資和債券投資。

3.證券投資的特點

（1）證券投資包括的是金融資本的國際轉(zhuǎn)移，直接投資包括的重要是實物資本的國際轉(zhuǎn)移;

⑵證券投資的目標(biāo)在于憑股票、債券等取得紅利和利息，對企業(yè)一般沒有直接的管理控制

權(quán)，而直接投資的目標(biāo)在于取得經(jīng)營利潤，且對企業(yè)有直接的管理控制權(quán)；

⑶證券投資必須有健全的國際證券市場，證券可隨時買賣與轉(zhuǎn)讓.而直接投資則要求有完

善、優(yōu)良的投資環(huán)境，不包括證券在市場上的買賣；

⑷證券投資包括債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即證券市場的籌資方發(fā)行債券便組成外債，而直接投資的

接收方吸引的資金并不組成外債。

（三）國際信貸

1.國際信貸的概念

國際信貸是指各國政府、國際金融機(jī)構(gòu)和國際銀行等單方面或相互間提供的中長期貸款。

2.國際信貸的形式

國際信貸重要有國際金融機(jī)構(gòu)貸款、政府援助貸款、國際銀行貸款等形式。

（四）國際經(jīng)濟(jì)援助

1.國際經(jīng)濟(jì)援助的概念

國際經(jīng)濟(jì)援助，是指有關(guān)國家經(jīng)濟(jì)組織對發(fā)展中國家的贈與和提供的優(yōu)惠貸款。

2.國際經(jīng)濟(jì)援助的形式

第三節(jié)國際資本流動的原因、特性

一、國際資本流動的原因

1.追求高額利潤

2.過剩資本的形成或國阮收支大量順差

3.利用外資方略的實行

4.通貨膨脹的發(fā)生

5.匯率的變化

6.國際炒家的惡性投機(jī)

如1997年7月暴發(fā)的東南亞貨幣危機(jī)。一國經(jīng)濟(jì)情況惡化一一國際炒家惡性炒作一一匯市、

股市暴跌一一資本加速外逃、政府官員下臺一一一國經(jīng)濟(jì)衰退，這幾乎己成為當(dāng)代國際貨幣

危機(jī)的“統(tǒng)一模式〃。

7.政治、經(jīng)濟(jì)及戰(zhàn)爭風(fēng)險的存在

二、國際資本流動的特性

（?）國際資本流動不再依賴于實物經(jīng)濟(jì)而獨立增加

（二）跨國企業(yè)成為推進(jìn)國際資本流動的主角

（三）發(fā)達(dá)國家繼續(xù)保持國際直接投資的壟斷地位

（四）國際資本投資主體多元化

（五）國際資木流動方向發(fā)生重大變化

1.國際資本傾向于在發(fā)達(dá)國家之間流動。

2.流入發(fā)展中國家的資本在比率上有所下降，但其總量仍呈連續(xù)增加之勢。

（六）國際資本流動的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化

（七）機(jī)構(gòu)投資者成為國際資金流動的重要載體

機(jī)構(gòu)投資者包括共同基金、對沖基金、養(yǎng)老基金、保險企業(yè)、信托企業(yè)、基金會、捐款基金,

以及投資銀行、商業(yè)銀行和證券企業(yè)。

第四節(jié)資本外逃及其管理

一、概念：

奧本外逃又稱為資本逃避、費本非法轉(zhuǎn)移等，足資金跨國界的一個異常流動。

（一）"遇險"與"投機(jī)”說

（二）“福利損失〃說

（三）“躲避管制〃說

（四）“違背契約〃說

研究中國的資本外逃問題時，必須明確如下三點：

1.因為中國國一直實行比較嚴(yán)格的資本管制，使得資本流動性質(zhì)正常是否的辨別帶有明顯的

制度色彩。

2.盡管從總體上講：，中國仍是一個資本稀缺國，但這并不意味著一切境外投資都是經(jīng)濟(jì)上不

合理的。

3.對于以正常渠道進(jìn)入我國的國外資本，存在一個投資期限.

二、資本外逃測算措施

三、資本外逃規(guī)模估量

四、中國資本外逃原因

（一）純粹性的資本外逃

I.壓制的環(huán)境

2.外匯管制的影響

3.國內(nèi)風(fēng)險原因

（1）匯率風(fēng)險。

（2）財政赤字與通貨膨脹。

⑶產(chǎn)權(quán)保護(hù)缺乏對應(yīng)的制度安排。

4.資產(chǎn)的保密性

（二）"過渡性〃的資本外逃

五、資本外逃的渠道與方式

（一）現(xiàn)金轉(zhuǎn)移與地下結(jié)算系統(tǒng)

（二）借常常項目支付之名轉(zhuǎn)移資本

一是通過非貿(mào)易渠道，加以支付傭金或國外旅游費用的名義，或者以外國投資者在我國的投

資收益為名購匯匯出或攜帶出境。

二是通過貿(mào)易渠道輸出資本。重要方式有：

1.制作貨到付款、信用證及托收項下的假協(xié)議和假進(jìn)口單據(jù)，騙購?fù)鈪R匯往國外。

2.假報貨值。

3.邊過關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部價格轉(zhuǎn)移實現(xiàn)利潤的外截留和資本外逃。

（三）投資和融資渠道轉(zhuǎn)移資本

1.對外投資轉(zhuǎn)移資本

2.境外融資資本外逃

一是先通過外商投資制造"外債"，將驗資后的投資款或資木金作為外債登記.使得下一次

的資本流出成為合法。

二是通過"平行貸款〃在國外投資。

三是在向境外籌資過程中變化借款或證券認(rèn)購與包銷條件，將部分資金留在境外。

六、資本外逃的負(fù)面影響

（一）影響國際收支平衡和人民幣匯率穩(wěn)定

（二）影響資本積累和促進(jìn)投資替代

（三）減弱政府稅基和導(dǎo)致財富流失

（四）影響我國社會穩(wěn)定與國家安全

七、遏制資本外逃對策

（一）制定合理引資政策、增強(qiáng)投資吸引力

（二）保護(hù)私人產(chǎn)權(quán)，實現(xiàn)平等候遇

（三）積極深化金融體制改革.建立統(tǒng)一高效金融市場

（四）深入加強(qiáng)國有資產(chǎn)管理

（五）強(qiáng)化銀行外匯收支監(jiān)管，完善監(jiān)測預(yù)警管理機(jī)制

（六）完善外匯管理法規(guī)，整頓規(guī)范市場環(huán)境

第六章國際儲備

第一節(jié)國際儲備和國際清償力

國際儲備（InternationalReserve）,是指一國貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收

支差額的資產(chǎn)。按照這個定義.一個資產(chǎn)須具備三個特性，方能成為國際儲備。第一個特性

是可得性，即它是否能隨時地、以便地被政府得到。

第二個特性是流動性.即變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。第三個特性是指普遍接收性，即它是否能在外匯

市場上或在政府間清算國際收支差額時被普遍接收。

一、自有儲備

自有儲備即國際儲備，重要包括一國的貨幣用黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的

儲備地位、以及在國際貨幣基金組織的尤其提款權(quán)（SpecialDrawingRights）余額。

1.黃金儲備。

絕大多數(shù)的黃金儲備為發(fā)達(dá)的國家所有，其中美國一家就占有27%多。

2.外匯儲備。

外匯儲備是當(dāng)今國際儲備中的主體。說它是主體，首先是因為,就金額而言，它超出所有其

他類型的儲備。

3.在基金組織的儲備地位。國際貨幣基金組織猶如一個股份制性質(zhì)的儲備互助會。當(dāng)一個

國家加入基金組織時，須按一定的份額向該組織繳納一筆錢，作為入股基金，我們稱之為份

額。按該組織目前的要求，認(rèn)繳份額的25%須以可兌換貨幣繳納，其他75%用本國貨幣繳

納。

4.尤其提款權(quán)貸方余額

A.特制提款權(quán)的運作。

B.尤其提款權(quán)的定價。

在基金組織范闈內(nèi)，尤其提款權(quán)有如下用途：

a.以劃帳的形式獲取其他可兌換貨幣。

b.清償與基金組織之間的債務(wù)。

c.繳納份額。

d.向基金捐款或貸款。

e.作為本國貨幣匯率的基礎(chǔ)

f.組員國之間的互惠信貸協(xié)議。

g.基金組織的記帳單位。

h.充當(dāng)儲備資產(chǎn)。

作為國際貨幣基金組織的記價單位，SDR并不是真實的貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，

并且不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。不過在諸多國際結(jié)算領(lǐng)域，卻都能夠看到SCR作

為國際統(tǒng)一結(jié)算貨幣記價單位的身影。

二、借入儲備

1.備用信貸。所謂備用信貸，是一組員國在國際收支發(fā)生困難或預(yù)計要發(fā)生困難時，同基金

組織簽訂的一個備用借款協(xié)議。

2.互惠信貸和支付協(xié)議?；セ菪刨J和支付協(xié)議是指兩個國家簽訂的使用對方貨幣的協(xié)議。

3.本國商業(yè)銀行的對外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。

因為這些資金流動性強(qiáng)、投機(jī)性強(qiáng)、對政策的反應(yīng)十分靈敏，故政府能夠通過政策的、新聞

的、道義的伎倆來誘導(dǎo)其流動方向，從而間接地達(dá)成調(diào)整國際收支的H標(biāo)。故這些資產(chǎn)又可

被稱為誘導(dǎo)性儲備資產(chǎn)。

三、國際儲備的作用

各國持有國際儲備的重要目標(biāo)如下：

第一,清算國際收支差額，維持對外支付能力。

第二，干預(yù)外匯市場，調(diào)整本國貨幣的匯率。

第三，信用確保。

四、國際儲備的起源

國際儲備的起源，從一個國家講，重要通過其國際收支順差、貨幣金融當(dāng)局的國外借款、外

匯市場干預(yù)（出售本幣、購入外幣）、基金組織分派的尤其提款權(quán)、貨幣金融當(dāng)局收購的黃金

等渠道取得。

從世界的角度講，國際儲備重要起源于：（1）黃金的產(chǎn)量減非貨幣用金量；（2）基金組織創(chuàng)設(shè)

的尤其提款權(quán)：（3）儲備貨幣發(fā)行國的貨幣輸出。

第二節(jié)國際儲備的需求管理

一、儲備需求的數(shù)量管理

1.進(jìn)口規(guī)模。

2.進(jìn)出口貿(mào)易（或國際收支）差額的波動幅度。

3.匯率制度。

4.國際收支自動調(diào)整機(jī)制和調(diào)整政策的效率

5.持有儲備的機(jī)會成本。

6.金融市場的發(fā)育程度。

7.國際貨幣合作情況。

8.一國承受國際收支政策調(diào)整的能力以及與之有關(guān)的政府采取政策調(diào)整的意愿.

二、儲備資產(chǎn)的幣種管理

1、幣值的穩(wěn)定性。

2、盈利性。

3、國際經(jīng)貿(mào)往來的以便性。

第七章國際金融組織

第一節(jié)國際金融組織概述

一、“二戰(zhàn)”后國際金融組織的產(chǎn)生和發(fā)展

國際金融機(jī)構(gòu)是指從事國際金融業(yè)務(wù)、協(xié)調(diào)國際金融關(guān)系，維持國際貨幣及信用體系正常

運作的超國際機(jī)構(gòu)。

按照參加國的多算和業(yè)務(wù)活動地區(qū)的大小，這些國際金融組織可分為三種類型：

1.全球性國際金融組織，如國際貨幣基金組織、世界銀行、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金組織等。

2.洲際性國際金融組織，是屬于聯(lián)合國從屬的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)。如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)

銀行、泛美開發(fā)銀行等。

3.區(qū)域性國際金融組織

眾多的國際金融組織雖然類型不一樣，但卻有如下共同特點：

1.政府間國際金融組織。

2.股份企業(yè)式的企業(yè)組織。

二、國際金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)

第二節(jié)國際貨幣基金組織

國際貨幣基金組織（InternationalMonetrayFund,簡稱IMF）

一、國際貨幣基金組織建立的過程與宗旨

1.過程：

"懷特計劃"是美國政府財政部官員懷特提出來的，以存款制為標(biāo)準(zhǔn).

"凱恩斯計劃〃是英國財政部顧問凱恩斯制定的，該方案采取透支標(biāo)準(zhǔn).

2.宗旨：

⑴設(shè)置一個永久性的就國際貨幣問題進(jìn)行磋商與合作的常設(shè)機(jī)構(gòu)，促進(jìn)組員國在國際貨幣

問題上的磋商與協(xié)作；

（2）協(xié)助組員國建立常常性交易的多邊支付制度和匯兌制度，消除妨礙世界貿(mào)易發(fā)展的外匯

管制：（3）在有適當(dāng)暫時性的基礎(chǔ)上和有適當(dāng)確保的條件下，向組員國提供暫時性的資金融

通，使其有信心且利用此機(jī)會糾正國際收支的失衡，而不采取危害本國或國際經(jīng)濟(jì)的措施；

⑷促進(jìn)國際貿(mào)易的擴(kuò)大與平衡發(fā)展，借此提升就業(yè)和實際收入水平，開發(fā)組員國的生產(chǎn)性

資源，以此作為經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)：（5）促進(jìn)匯率的穩(wěn)定，在組員國之間保持有秩序的匯

率安排，防止競爭性的匯率貶值；（6）依照上述宗旨，縮短組員國國際收支不平衡的連續(xù)時

間和程度，促進(jìn)國際貿(mào)易的均衡發(fā)展，實現(xiàn)就業(yè)和實際收入水平的提升及生產(chǎn)的擴(kuò)大。

二、國際貨幣基金組織的結(jié)構(gòu)

三、國際貨幣基金組織的資金起源

1.份額

2.借款

3