2025年CFA二級(jí)道德真題集考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______指示：請(qǐng)仔細(xì)閱讀以下每個(gè)情景，并根據(jù)《CFA協(xié)會(huì)道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)》的相關(guān)原則和標(biāo)準(zhǔn)，選擇你認(rèn)為最恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)或判斷。情景1你是一家投資銀行的經(jīng)理，負(fù)責(zé)管理一個(gè)大型成長型股票的客戶基金。你的最佳朋友向你透露，他所在的另一家公司即將進(jìn)行一項(xiàng)大型并購，但他要求你承諾，一旦他確認(rèn)了具體細(xì)節(jié)（預(yù)計(jì)在未來三周內(nèi)），你將首先為他個(gè)人管理的賬戶購買該公司的股票。你的朋友解釋說，他無法在消息公開前買入，因?yàn)樗枰却齼?nèi)部批準(zhǔn)流程。你了解這項(xiàng)并購可能會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生重大影響，并且你的客戶基金可能也會(huì)考慮投資該公司的股票。情景2作為一名賣方分析師，你負(fù)責(zé)覆蓋一家鋼鐵制造公司。你最近完成了一份關(guān)于該公司新生產(chǎn)線項(xiàng)目的分析，該分析預(yù)測(cè)項(xiàng)目將大幅提高公司的盈利能力。然而，在發(fā)布報(bào)告之前，公司CEO私下找到你，表達(dá)了對(duì)報(bào)告中負(fù)面預(yù)測(cè)（關(guān)于項(xiàng)目初期成本超支風(fēng)險(xiǎn)）的擔(dān)憂。CEO要求你“稍微調(diào)整”報(bào)告中的風(fēng)險(xiǎn)描述，使其看起來不那么悲觀，以便提振公司股價(jià)，因?yàn)榧磳⑦M(jìn)行一輪管理層股票期權(quán)行權(quán)。你告知CEO，根據(jù)CFA協(xié)會(huì)的原則，你的研究必須客觀公正，不能基于非公開信息或受到潛在利益的影響。情景3你是一家資產(chǎn)管理公司的合規(guī)官。你的直接上司（也是你的好友）要求你協(xié)助準(zhǔn)備一份給潛在客戶的推介材料。他希望你基于一些初步的、非官方的市場信息，強(qiáng)調(diào)公司某只對(duì)沖基金的過往業(yè)績預(yù)期，并淡化該基金較高的費(fèi)用結(jié)構(gòu)和有限的流動(dòng)性要求。你的上司解釋說，這樣做是為了在初步接觸階段吸引客戶興趣，后續(xù)會(huì)提供完整的信息。你認(rèn)為這種做法可能誤導(dǎo)客戶，違反了關(guān)于溝通標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定。情景4你是一家公募基金公司的基金經(jīng)理。在一次行業(yè)會(huì)議上，一位知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)表了一篇關(guān)于利率走勢(shì)的演講，其觀點(diǎn)與你的投資組合管理方向非常吻合。幾天后，你發(fā)現(xiàn)這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)成為你基金公司的一個(gè)獨(dú)立董事。你記得《道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》中關(guān)于利益沖突的規(guī)定，特別是關(guān)于獨(dú)立董事可能帶來的影響。你認(rèn)為有必要將這位董事的身份以及他可能影響公司決策的情況告知基金持有人。情景5你是一名研究助理，負(fù)責(zé)為團(tuán)隊(duì)撰寫一份關(guān)于某科技公司的行業(yè)研究報(bào)告。在研究過程中，你發(fā)現(xiàn)該公司在環(huán)境保護(hù)方面存在一些數(shù)據(jù)不完整且可能誤導(dǎo)的問題。你的團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人非常看好該公司，并希望報(bào)告能夠更加正面，以配合即將進(jìn)行的客戶推介會(huì)。負(fù)責(zé)人要求你“關(guān)注一下其他方面”，并暗示可以“稍微淡化”環(huán)保方面的疑慮。你擔(dān)心這樣做會(huì)違反客觀性原則。情景6你是一家券商的交易員。你接到客戶（一位機(jī)構(gòu)投資者）的一個(gè)指令，要求以當(dāng)前最優(yōu)價(jià)格買入100,000股某公司的股票。在執(zhí)行該指令時(shí)，你注意到市場上有另一個(gè)較大的買單（由另一機(jī)構(gòu)客戶下達(dá)）幾乎同時(shí)到達(dá)。你知道如果將你的客戶指令與該大買單合并執(zhí)行，你的客戶將能夠以略低于當(dāng)前最優(yōu)價(jià)格的平均成本買入股票。你告知客戶你的觀察，并詢問是否同意合并執(zhí)行。客戶表示同意。交易完成后，你發(fā)現(xiàn)另一機(jī)構(gòu)客戶（可能是你的舊識(shí)）對(duì)交易價(jià)格表示滿意，并對(duì)你表示贊賞。情景7你是一名買方基金的投資組合經(jīng)理。你的分析師團(tuán)隊(duì)剛剛完成了一份關(guān)于一家公司的盡職調(diào)查報(bào)告，該報(bào)告揭示了該公司在勞工權(quán)益方面存在嚴(yán)重問題，這與其可持續(xù)投資策略不符。盡管如此，公司股價(jià)目前被低估，且你的基金經(jīng)理有強(qiáng)烈的投資沖動(dòng)，希望抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。你面臨在符合投資策略和遵守內(nèi)部道德規(guī)范之間的權(quán)衡。情景8你是一名投行部門的員工，負(fù)責(zé)為一個(gè)大型企業(yè)并購項(xiàng)目提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。在項(xiàng)目過程中，你獲得了關(guān)于目標(biāo)公司一項(xiàng)未公開的重大負(fù)面信息的內(nèi)部資料（例如，關(guān)鍵合同即將到期且難以續(xù)簽）。你的一位好友也是目標(biāo)公司的員工，向你透露了部分信息，并希望你“幫忙向你的團(tuán)隊(duì)施壓”，以便在盡職調(diào)查中能夠發(fā)現(xiàn)并解決該問題，從而有利于并購交易的順利進(jìn)行。你意識(shí)到這可能涉及違反保密性原則。情景9你是一名基金經(jīng)理，管理著一只專注于小型成長股的基金。你的客戶是一位退休教師，將大部分養(yǎng)老金投入了你的基金。在市場大幅波動(dòng)期間，你的基金表現(xiàn)不佳。你的一位朋友是一家對(duì)沖基金的基金經(jīng)理，最近邀請(qǐng)你的客戶加入他的私人對(duì)沖基金，承諾提供更高的收益和更小的波動(dòng)性。你的朋友暗示，如果你能幫助客戶轉(zhuǎn)換，他可能會(huì)推薦你的朋友作為另一個(gè)重要客戶的介紹人，從而為你的業(yè)績帶來更多潛在資金。情景10你是一名研究部門的負(fù)責(zé)人。你的下屬提出了一項(xiàng)研究項(xiàng)目，該項(xiàng)目的目標(biāo)是一家與你公司有潛在業(yè)務(wù)合作關(guān)系的公司。你的下屬解釋說，進(jìn)行這項(xiàng)研究有助于建立雙方的良好關(guān)系，并為未來的合作奠定基礎(chǔ)。你擔(dān)心這項(xiàng)研究可能會(huì)因?yàn)榕c潛在的商業(yè)利益相關(guān)而影響其客觀性。你認(rèn)為在啟動(dòng)該項(xiàng)目之前，需要評(píng)估并管理潛在的利益沖突。試卷答案情景1*答案：拒絕朋友的請(qǐng)求，并告知他根據(jù)CFA協(xié)會(huì)原則，你不能基于非公開信息進(jìn)行交易。你需要向你的客戶基金潛在地披露這一潛在利益沖突，并確保在獲得該信息后，你的個(gè)人交易不會(huì)影響客戶的最佳利益。*解析思路：此情景涉及利益沖突和對(duì)客戶的責(zé)任。接受朋友的請(qǐng)求意味著利用了非公開信息進(jìn)行潛在交易，這違反了利益沖突管理原則（StandardII(A)-LoyaltytotheClient）和對(duì)客戶保持勝任、勤勉盡責(zé)的要求。你需要識(shí)別沖突，進(jìn)行必要的披露，并避免利用內(nèi)幕信息。情景2*答案：拒絕CEO的要求，堅(jiān)持發(fā)布客觀公正的報(bào)告。向CEO解釋CFA協(xié)會(huì)原則要求分析師保持客觀性（StandardI(A)-IndependenceandObjectivity），不能為了迎合管理層或特定利益而修改研究結(jié)論。如果CEO持續(xù)施壓，應(yīng)考慮向更高級(jí)別的合規(guī)部門或CFA協(xié)會(huì)報(bào)告。*解析思路：此情景的核心是客觀性與獨(dú)立性。CEO的要求直接違反了賣方分析師的核心職責(zé)，即提供基于事實(shí)和獨(dú)立判斷的信息。分析師有責(zé)任抵制來自客戶（尤其是發(fā)行人）的不當(dāng)影響，即使это來自上司或好友。情景3*答案：提醒上司這種做法違反了溝通標(biāo)準(zhǔn)（特別是StandardI(D)-CommunicationwithClientsandEmployers關(guān)于準(zhǔn)確性和完整性），并拒絕協(xié)助準(zhǔn)備可能誤導(dǎo)客戶的推介材料。堅(jiān)持只使用公開、準(zhǔn)確、完整的信息與客戶溝通。*解析思路：此情景考察的是對(duì)客戶的責(zé)任和溝通的準(zhǔn)確性。基于非官方信息和初步預(yù)測(cè)來夸大業(yè)績、淡化風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)客戶的誤導(dǎo)，違反了向客戶進(jìn)行誠實(shí)、公平、準(zhǔn)確溝通的義務(wù)。情景4*答案：向基金持有人披露這位獨(dú)立董事的身份及其作為知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的背景，說明其身份可能帶來的潛在影響，并確保告知的內(nèi)容符合StandardIII(B)-DisclosureofConflictsofInterest的要求。需要評(píng)估并管理這種因董事身份可能產(chǎn)生的利益沖突。*解析思路：此情景涉及利益沖突的披露。根據(jù)StandardIII(B)，當(dāng)會(huì)員或候選人擔(dān)任某實(shí)體董事時(shí)，如果該實(shí)體與其服務(wù)的實(shí)體存在重大關(guān)系，或其董事身份可能影響其服務(wù)實(shí)體的業(yè)務(wù)或決策，必須向相關(guān)方披露。告知持有人是履行透明度和披露義務(wù)。情景5*答案：向團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人說明淡化環(huán)保疑慮的提議違反了客觀性原則（StandardI(A)-IndependenceandObjectivity）和誠信原則（StandardI(B)-Integrity）。堅(jiān)持在報(bào)告中如實(shí)反映分析發(fā)現(xiàn)，包括對(duì)該公司環(huán)境問題的擔(dān)憂。*解析思路：此情景再次考察客觀性。研究助理有責(zé)任提供基于事實(shí)的、不偏不倚的分析。受負(fù)責(zé)人影響而修改負(fù)面信息的描述，是對(duì)客戶/投資者的不誠實(shí)，并損害了研究的客觀性。情景6*答案：合并執(zhí)行交易是恰當(dāng)?shù)模疤崾悄愕目蛻裘鞔_同意了合并執(zhí)行，并且你沒有利用該信息為自己或他人謀取不公平利益。你需要記錄客戶的同意，并確保交易執(zhí)行過程符合StandardIII(A)-AdditionalCompensationArrangements和利益沖突管理的要求。向舊識(shí)的贊賞不應(yīng)影響你的判斷。*解析思路：此情景涉及交易執(zhí)行和利益沖突。客戶同意合并執(zhí)行，且你沒有利用內(nèi)幕信息或不正當(dāng)手段獲利，則該行動(dòng)本身符合規(guī)定。關(guān)鍵在于獲得客戶的有效授權(quán)，并遵守交易執(zhí)行的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)朋友的贊賞不應(yīng)構(gòu)成利益沖突。情景7*答案：遵守內(nèi)部道德規(guī)范和投資策略?；诒M職調(diào)查報(bào)告揭示的勞工權(quán)益問題，即使公司股價(jià)被低估，也應(yīng)考慮是否符合基金的可持續(xù)投資原則和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。與投資團(tuán)隊(duì)和相關(guān)負(fù)責(zé)人討論，決定是否投資，但必須基于充分的、符合道德和策略的分析，而不是僅僅為了抓住機(jī)會(huì)。*解析思路：此情景涉及原則間的權(quán)衡和對(duì)客戶/投資者的責(zé)任。投資決策應(yīng)基于全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和投資策略的符合性。忽略嚴(yán)重的道德問題（如勞工權(quán)益）進(jìn)行投資，可能違反對(duì)客戶負(fù)責(zé)和堅(jiān)持核心投資理念的原則。情景8*答案：向你的朋友披露其泄露內(nèi)部信息的行為可能違反了保密性原則（StandardIV(A)-Confidentiality）。拒絕幫助“施壓”以發(fā)現(xiàn)特定問題，因?yàn)檫@可能涉及使用非公開信息或不當(dāng)影響盡職調(diào)查過程。你需要遵守公司信息保密政策，并向公司合規(guī)部門報(bào)告此情況。*解析思路：此情景核心是保密性。朋友泄露內(nèi)部資料給你，要求你利用這些信息，這構(gòu)成了違反保密義務(wù)的行為。作為員工，你有責(zé)任保護(hù)公司的機(jī)密信息，并報(bào)告不當(dāng)行為。情景9*答案：向你的朋友披露你的客戶將大部分養(yǎng)老金投入你的基金這一事實(shí)（StandardIII(B)-DisclosureofConflictsofInterest）。拒絕接受朋友的推薦，因?yàn)橄颥F(xiàn)有客戶推薦競爭性產(chǎn)品，特別是基于潛在的個(gè)人回扣（介紹人獎(jiǎng)勵(lì)），可能違反對(duì)客戶的責(zé)任和忠誠原則，并構(gòu)成潛在的利益沖突。*解析思路：此情景涉及對(duì)客戶的責(zé)任和利益沖突。利用客戶的信任和資金，去推廣競爭對(duì)手的產(chǎn)品以獲取個(gè)人利益，嚴(yán)重違反了會(huì)員對(duì)客戶的首要責(zé)任和避免利益沖突的原則。情景10*答案：在啟動(dòng)研究項(xiàng)目前，評(píng)估與管理潛在的利益沖突。向公司合規(guī)部門或管理層