期貨從業(yè)資格考試期權(quán)卷試卷考試時(shí)長(zhǎng)：120分鐘滿分：100分期貨從業(yè)資格考試期權(quán)卷試卷考核對(duì)象：期貨從業(yè)資格考試考生題型分值分布：-判斷題（總共10題，每題2分）總分20分-單選題（總共10題，每題2分）總分20分-多選題（總共10題，每題2分）總分20分-案例分析（總共3題，每題6分）總分18分-論述題（總共2題，每題11分）總分22分總分：100分---一、判斷題（每題2分，共20分）1.期權(quán)買方的最大損失是期權(quán)費(fèi)。2.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的到期日價(jià)值都等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值。3.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著到期日的臨近而遞減。4.備兌看漲期權(quán)策略適合預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將大幅上漲的情況。5.期權(quán)平價(jià)關(guān)系式只適用于歐式期權(quán)。6.期權(quán)賣方需要繳納保證金，而期權(quán)買方不需要。7.期權(quán)希臘字母δ表示期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度。8.買入跨式期權(quán)策略適用于預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈的情況。9.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值永遠(yuǎn)不會(huì)為負(fù)。10.期權(quán)費(fèi)由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分構(gòu)成。二、單選題（每題2分，共20分）1.以下哪種期權(quán)允許買方在到期前任意時(shí)間行權(quán)？A.歐式期權(quán)B.美式期權(quán)C.巴西式期權(quán)D.亞式期權(quán)2.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為？A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格C.期權(quán)費(fèi)D.03.以下哪種策略適合預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將小幅上漲的情況？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)4.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值受以下哪個(gè)因素影響最大？A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.到期時(shí)間D.波動(dòng)率5.以下哪種期權(quán)策略適合對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)多頭風(fēng)險(xiǎn)？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)6.期權(quán)希臘字母γ表示？A.期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度B.期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感度C.期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間價(jià)值的敏感度D.期權(quán)價(jià)格對(duì)執(zhí)行價(jià)格的敏感度7.以下哪種期權(quán)策略適合預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將大幅下跌的情況？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)8.期權(quán)平價(jià)關(guān)系式中的F表示？A.期權(quán)費(fèi)B.標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)C.標(biāo)的資產(chǎn)遠(yuǎn)期價(jià)格D.執(zhí)行價(jià)格9.以下哪種期權(quán)策略適合對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)空頭風(fēng)險(xiǎn)？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)10.期權(quán)希臘字母θ表示？A.期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度B.期權(quán)價(jià)格對(duì)波動(dòng)率的敏感度C.期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間價(jià)值的敏感度D.期權(quán)價(jià)格對(duì)執(zhí)行價(jià)格的敏感度三、多選題（每題2分，共20分）1.期權(quán)費(fèi)由哪些部分構(gòu)成？A.內(nèi)在價(jià)值B.時(shí)間價(jià)值C.波動(dòng)率D.執(zhí)行價(jià)格2.以下哪些屬于期權(quán)希臘字母？A.δB.γC.θD.σ3.買入跨式期權(quán)策略的缺點(diǎn)包括？A.最大損失有限B.需要承擔(dān)較高的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)C.需要繳納較高的保證金D.適合預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)4.以下哪些屬于期權(quán)交易策略？A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)5.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值受哪些因素影響？A.到期時(shí)間B.波動(dòng)率C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格D.利率6.以下哪些屬于期權(quán)平價(jià)關(guān)系式中的變量？A.標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)B.執(zhí)行價(jià)格C.期權(quán)費(fèi)D.波動(dòng)率7.期權(quán)賣方面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括？A.最大收益有限B.最大損失無(wú)限C.需要繳納保證金D.需要承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)8.以下哪些屬于期權(quán)交易的基本術(shù)語(yǔ)？A.內(nèi)在價(jià)值B.時(shí)間價(jià)值C.執(zhí)行價(jià)格D.波動(dòng)率9.買入看跌期權(quán)策略的適用場(chǎng)景包括？A.預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將下跌B.對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)多頭風(fēng)險(xiǎn)C.需要獲取標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌收益D.需要繳納較高的保證金10.期權(quán)交易的優(yōu)勢(shì)包括？A.杠桿效應(yīng)B.風(fēng)險(xiǎn)可控C.靈活性高D.適合所有投資者四、案例分析（每題6分，共18分）案例一某投資者預(yù)期某股票未來(lái)一個(gè)月內(nèi)價(jià)格將大幅波動(dòng)，但不確定方向。該股票當(dāng)前價(jià)格為100元，執(zhí)行價(jià)格為110元的看漲期權(quán)費(fèi)為5元，執(zhí)行價(jià)格為90元的看跌期權(quán)費(fèi)為3元。投資者決定買入1手看漲期權(quán)和1手看跌期權(quán)，構(gòu)建跨式期權(quán)策略。一個(gè)月后，該股票價(jià)格上漲至120元，投資者行權(quán)并平倉(cāng)。問題：1.該投資者構(gòu)建的跨式期權(quán)策略的最大收益是多少？2.該投資者構(gòu)建的跨式期權(quán)策略的最大損失是多少？案例二某投資者持有某股票100股，當(dāng)前價(jià)格為100元，執(zhí)行價(jià)格為110元的看跌期權(quán)費(fèi)為3元。投資者擔(dān)心股票價(jià)格下跌，決定賣出1手看跌期權(quán)以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)月后，該股票價(jià)格下跌至90元，投資者行權(quán)并平倉(cāng)。問題：1.該投資者賣出看跌期權(quán)的最大收益是多少？2.該投資者賣出看跌期權(quán)的最大損失是多少？案例三某投資者預(yù)期某商品期貨價(jià)格未來(lái)三個(gè)月內(nèi)將上漲，但不確定幅度。該商品期貨當(dāng)前價(jià)格為5000元/噸，執(zhí)行價(jià)格為5200元/噸的看漲期權(quán)費(fèi)為200元/噸，執(zhí)行價(jià)格為4800元/噸的看跌期權(quán)費(fèi)為100元/噸。投資者決定買入1手看漲期權(quán)和1手看跌期權(quán)，構(gòu)建寬跨式期權(quán)策略。三個(gè)月后，該商品期貨價(jià)格上漲至5500元/噸，投資者行權(quán)并平倉(cāng)。問題：1.該投資者構(gòu)建的寬跨式期權(quán)策略的最大收益是多少？2.該投資者構(gòu)建的寬跨式期權(quán)策略的最大損失是多少？五、論述題（每題11分，共22分）1.請(qǐng)論述期權(quán)平價(jià)關(guān)系式的含義及其在實(shí)踐中的應(yīng)用。2.請(qǐng)論述期權(quán)希臘字母δ、γ、θ的含義及其在期權(quán)交易中的重要性。---標(biāo)準(zhǔn)答案及解析一、判斷題1.√2.×（看漲期權(quán)的到期日價(jià)值為max(標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格,0)，看跌期權(quán)的到期日價(jià)值為max(執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格,0)）3.√4.×（備兌看漲期權(quán)適合預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將小幅上漲或波動(dòng)不大）5.×（平價(jià)關(guān)系式適用于所有類型的期權(quán)）6.√7.√8.√9.×（時(shí)間價(jià)值可能為負(fù)，尤其在臨近到期時(shí)）10.√二、單選題1.B2.A3.A4.C5.B6.A7.C8.C9.D10.C三、多選題1.A,B2.A,B,C,D3.B,C,D4.A,B,C,D5.A,B,D6.A,B,C,D7.B,C,D8.A,B,C,D9.A,C10.A,B,C四、案例分析案例一1.最大收益：無(wú)限（股票價(jià)格上漲至無(wú)窮大時(shí)）2.最大損失：2×5=10元（股票價(jià)格在90元至110元之間時(shí)）案例二1.最大收益：3元（股票價(jià)格下跌至0元時(shí)）2.最大損失：10×(110-90)+3=117元（股票價(jià)格上漲至無(wú)窮大時(shí)）案例三1.最大收益：無(wú)限（商品期貨價(jià)格上漲至無(wú)窮大時(shí)）2.最大損失：2×(200+100)=600元（商品期貨價(jià)格在4800元至5200元之間時(shí)）五、論述題1.期權(quán)平價(jià)關(guān)系式的含義及其在實(shí)踐中的應(yīng)用期權(quán)平價(jià)關(guān)系式是描述歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)格之間關(guān)系的數(shù)學(xué)公式，其基本形式為：C+K×e^(-rT)=P+S其中，C為看漲期權(quán)費(fèi)，P為看跌期權(quán)費(fèi)，S為標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)，K為執(zhí)行價(jià)格，r為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，T為到期時(shí)間。該公式的含義是，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)價(jià)、執(zhí)行價(jià)格、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和到期時(shí)間之間存在一定的平衡關(guān)系。在無(wú)套利條件下，該關(guān)系式必須成立。在實(shí)踐中的應(yīng)用包括：-套利交易：通過檢測(cè)期權(quán)價(jià)格是否滿足平價(jià)關(guān)系式，投資者可以尋找無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。-風(fēng)險(xiǎn)管理：通過平價(jià)關(guān)系式，投資者可以評(píng)估期權(quán)的合理價(jià)格，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。-定價(jià)模型：平價(jià)關(guān)系式是期權(quán)定價(jià)模型的基礎(chǔ)，可用于推導(dǎo)更復(fù)雜的期權(quán)定價(jià)公式。2.期權(quán)希臘字母δ、γ、θ的含義及其在期權(quán)交易中的重要性-δ（Delta）：表示期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度?？礉q期權(quán)的δ介于0和1之間，看跌期權(quán)的δ介于-1和0之間。δ的絕對(duì)值越大，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度越高。-γ（Gamma）：表示期權(quán)δ對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的敏感度。γ反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的二階導(dǎo)數(shù)。γ越高，期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感度變化越快。-θ（Theta）：表示期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間價(jià)值的敏感度。θ反映了期權(quán)價(jià)格隨到期時(shí)間縮短而減少的速度。時(shí)間價(jià)值越接近