期權(quán)考試題庫及答案單選題1.期權(quán)合約中，買方支付給賣方的獲得權(quán)利的費(fèi)用被稱為（）A.執(zhí)行價(jià)格B.期權(quán)費(fèi)C.保證金D.權(quán)利金答案：B分析：期權(quán)費(fèi)是買方支付給賣方獲得權(quán)利的費(fèi)用；執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格；保證金一般是賣方需要繳納；權(quán)利金和期權(quán)費(fèi)含義相同，但規(guī)范表述此題選期權(quán)費(fèi)。2.以下哪種期權(quán)賦予持有者在到期日或之前按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（）A.看跌期權(quán)B.歐式期權(quán)C.美式期權(quán)D.看漲期權(quán)答案：D分析：看漲期權(quán)賦予持有者買入權(quán)利；看跌期權(quán)是賣出權(quán)利；歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，美式期權(quán)在到期日前任何時(shí)間可行權(quán)，它們與買賣方向無關(guān)。3.對于期權(quán)賣方來說，其潛在的虧損情況是（）A.有限的B.無限的C.與期權(quán)費(fèi)相等D.無法確定答案：B分析：期權(quán)賣方收取期權(quán)費(fèi)，但在行情不利時(shí)，理論上虧損無上限，如賣出看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，賣方虧損巨大。4.某投資者買入一份執(zhí)行價(jià)格為50元的歐式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為3元，若到期日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為55元，該投資者的損益為（）A.2元B.3元C.5元D.8元答案：A分析：投資者行權(quán)，收益為5550=5元，扣除期權(quán)費(fèi)3元，最終損益為53=2元。5.期權(quán)合約的有效期越長，期權(quán)價(jià)值（）A.越低B.越高C.不變D.不確定答案：B分析：有效期長，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有更多時(shí)間向有利方向變動(dòng)，期權(quán)包含的時(shí)間價(jià)值更高，所以期權(quán)價(jià)值越高。6.以下不屬于影響期權(quán)價(jià)格的因素是（）A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.利率C.市場交易量D.波動(dòng)率答案：C分析：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、利率、波動(dòng)率都會(huì)影響期權(quán)價(jià)格，市場交易量不是直接影響期權(quán)價(jià)格的關(guān)鍵因素。7.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格接近執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)處于（）狀態(tài)A.實(shí)值B.虛值C.平值D.無法判斷答案：C分析：平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于或接近標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格。實(shí)值期權(quán)是有內(nèi)在價(jià)值的，虛值期權(quán)無內(nèi)在價(jià)值。8.期權(quán)交易中，保證金制度主要針對（）A.期權(quán)買方B.期權(quán)賣方C.期貨公司D.交易所答案：B分析：期權(quán)賣方有履約義務(wù)，為保證其能履行義務(wù)，需繳納保證金，買方支付期權(quán)費(fèi)后無此要求。9.以下關(guān)于歐式期權(quán)和美式期權(quán)的說法，正確的是（）A.歐式期權(quán)比美式期權(quán)更靈活B.美式期權(quán)只能在到期日行權(quán)C.歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)D.兩者行權(quán)時(shí)間無區(qū)別答案：C分析：歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，美式期權(quán)在到期日前任何時(shí)間可行權(quán)，所以美式期權(quán)更靈活。10.若投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，可選擇（）A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)答案：C分析：買入看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)可獲利；買入看漲期權(quán)是預(yù)期價(jià)格上漲；賣出看漲期權(quán)在價(jià)格下跌或小漲時(shí)獲利，但潛在虧損大；賣出看跌期權(quán)是預(yù)期價(jià)格上漲或小跌。多選題1.期權(quán)按行權(quán)時(shí)間可分為（）A.歐式期權(quán)B.美式期權(quán)C.百慕大期權(quán)D.亞式期權(quán)答案：ABC分析：歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，美式期權(quán)在到期日前任何時(shí)間可行權(quán)，百慕大期權(quán)在特定時(shí)間段行權(quán)；亞式期權(quán)是按期權(quán)收益計(jì)算方式分類的。2.影響期權(quán)價(jià)值的因素包括（）A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.到期時(shí)間D.波動(dòng)率答案：ABCD分析：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格影響期權(quán)內(nèi)在價(jià)值；到期時(shí)間影響時(shí)間價(jià)值；波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越高。3.期權(quán)交易的基本策略有（）A.買入看漲期權(quán)B.賣出看漲期權(quán)C.買入看跌期權(quán)D.賣出看跌期權(quán)答案：ABCD分析：這四種是期權(quán)交易最基本的策略，不同策略有不同的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征。4.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值可能為（）A.正數(shù)B.負(fù)數(shù)C.零D.無法確定答案：AC分析：實(shí)值期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為正，平值和虛值期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零，內(nèi)在價(jià)值不會(huì)為負(fù)。5.以下關(guān)于期權(quán)的說法，正確的有（）A.期權(quán)是一種權(quán)利的買賣B.期權(quán)買方承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)C.期權(quán)賣方收益有限D(zhuǎn).期權(quán)交易雙方都需繳納保證金答案：ABC分析：期權(quán)是權(quán)利的買賣；買方最大損失是期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)有限；賣方最大收益是期權(quán)費(fèi)，收益有限；只有賣方需繳納保證金。判斷題1.期權(quán)買方有義務(wù)執(zhí)行期權(quán)合約。（）答案：錯(cuò)誤分析：期權(quán)買方有權(quán)利但無義務(wù)執(zhí)行期權(quán)合約，可根據(jù)市場情況選擇是否行權(quán)。2.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著到期日臨近而逐漸減少。（）答案：正確分析：臨近到期日，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)時(shí)間減少，時(shí)間價(jià)值逐漸降低，到期時(shí)時(shí)間價(jià)值為零。3.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越低。（）答案：錯(cuò)誤分析：波動(dòng)率越大，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格向有利方向變動(dòng)可能性增加，期權(quán)價(jià)值包括時(shí)間價(jià)值會(huì)更高。4.賣出看跌期權(quán)的投資者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲。（）答案：正確分析：賣出看跌期權(quán)，只有標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲或小跌時(shí)，賣方才能獲利，所以預(yù)期價(jià)格上漲。5.歐式期權(quán)比美式期權(quán)更適合短期投資。（）答案：錯(cuò)誤分析：美式期權(quán)可在到期日前隨時(shí)行權(quán)，更靈活，適合短期投資；歐式期權(quán)只能到期行權(quán)，靈活性差。簡答題1.簡述期權(quán)的定義和特點(diǎn)。答案：期權(quán)是一種合約，賦予買方在特定日期或之前以約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，而非義務(wù)。特點(diǎn)包括：權(quán)利與義務(wù)不對等，買方有權(quán)利無義務(wù)，賣方有義務(wù)無權(quán)利；風(fēng)險(xiǎn)與收益不對稱，買方損失有限（期權(quán)費(fèi)），收益可能無限，賣方收益有限（期權(quán)費(fèi)），損失可能無限；具有杠桿性，少量期權(quán)費(fèi)可控制大量標(biāo)的資產(chǎn)；有時(shí)間性，期權(quán)價(jià)值隨到期日臨近變化。2.說明影響期權(quán)價(jià)格的主要因素。答案：主要因素有：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，與看漲期權(quán)價(jià)格正相關(guān)，與看跌期權(quán)價(jià)格負(fù)相關(guān)；執(zhí)行價(jià)格，與看漲期權(quán)價(jià)格負(fù)相關(guān)，與看跌期權(quán)價(jià)格正相關(guān)；到期時(shí)間，一般有效期長，期權(quán)價(jià)值高；波動(dòng)率，波動(dòng)率高，期權(quán)價(jià)值高；利率，利率上升，看漲期權(quán)價(jià)格上升，看跌期權(quán)價(jià)格下降；紅利，標(biāo)的資產(chǎn)分紅使看漲期權(quán)價(jià)格下降，看跌期權(quán)價(jià)格上升。3.比較歐式期權(quán)和美式期權(quán)的異同。答案：相同點(diǎn)：都是期權(quán)合約，賦予買方權(quán)利；都涉及標(biāo)的資產(chǎn)、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)費(fèi)等要素；受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、波動(dòng)率等因素影響。不同點(diǎn)：行權(quán)時(shí)間，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，美式期權(quán)在到期日前任何時(shí)間可行權(quán)；美式期權(quán)更靈活，價(jià)格通常比同條件歐式期權(quán)高；應(yīng)用場景上，美式適合短期投資和風(fēng)險(xiǎn)控制要求高的情況，歐式適合對到期日價(jià)格有明確預(yù)期的情況。4.解釋期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。答案：內(nèi)在價(jià)值是期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益，實(shí)值期權(quán)有內(nèi)在價(jià)值，平值和虛值期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零。時(shí)間價(jià)值是期權(quán)價(jià)格超過內(nèi)在價(jià)值的部分，反映了期權(quán)到期前標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格向有利方向變動(dòng)的可能性。時(shí)間價(jià)值受到期時(shí)間、波動(dòng)率等因素影響，到期時(shí)間越長、波動(dòng)率越大，時(shí)間價(jià)值越高。5.簡述期權(quán)交易中賣方的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征。答案：收益特征：賣方最大收益是收取的期權(quán)費(fèi)，無論行情如何，只要買方不行權(quán)，賣方就獲得全部期權(quán)費(fèi)。風(fēng)險(xiǎn)特征：風(fēng)險(xiǎn)理論上可能無限，如賣出看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，賣方虧損巨大；賣出看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，賣方也面臨較大虧損。同時(shí)，賣方需繳納保證金，行情不利時(shí)可能被要求追加保證金。綜合分析題1.投資者A買入一份執(zhí)行價(jià)格為60元的歐式看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為4元，同時(shí)投資者B賣出同樣一份期權(quán)。若到期日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格分別為55元、62元、70元，分析投資者A和投資者B的損益情況。答案：當(dāng)?shù)狡谌諛?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為55元時(shí)：投資者A：不行權(quán)，損失為期權(quán)費(fèi)4元。投資者B：買方不行權(quán)，賣方收益為期權(quán)費(fèi)4元。當(dāng)?shù)狡谌諛?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為62元時(shí)：投資者A：行權(quán)，收益為62604=2元，虧損2元。投資者B：買方行權(quán)，賣方收益為4(6260)=2元。當(dāng)?shù)狡谌諛?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為70元時(shí)：投資者A：行權(quán)，收益為70604=6元。投資者B：買方行權(quán)，賣方收益為4(7060)=6元，虧損6元。2.分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率上升對期權(quán)價(jià)格的影響。答案：波動(dòng)率上升對期權(quán)價(jià)格有正向影響。對于看漲期權(quán)，波動(dòng)率上升意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲幅度可能更大，買方獲利可能性和潛在收益增加，所以愿意支付更高期權(quán)費(fèi)，看漲期權(quán)價(jià)格上升。對于看跌期權(quán)，波動(dòng)率上升使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌幅度可能更大，買方行權(quán)獲利可能性和潛在收益變大，看跌期權(quán)需求增加，價(jià)格也上升?？傮w而言，波動(dòng)率上升，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值增加，從而期權(quán)價(jià)格上升。3.某投資者預(yù)期某股票價(jià)格將上漲，他可以采取哪些期權(quán)策略？并分析各策略的風(fēng)險(xiǎn)和收益情況。答案：策略一：買入看漲期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)是最大損失為支付的期權(quán)費(fèi)，收益可能無限，當(dāng)股票價(jià)格大幅上漲時(shí)，扣除期權(quán)費(fèi)后可獲高額利潤。策略二：賣出看跌期權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)股票價(jià)格大幅下跌時(shí)，賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入股票，損失可能較大；收益是收取的期權(quán)費(fèi)，只要股票價(jià)格不跌破執(zhí)行價(jià)格減去期權(quán)費(fèi)，賣方就有收益。4.假設(shè)某期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)為黃金，當(dāng)前黃金價(jià)格為400元/克，執(zhí)行價(jià)格為410元/克，期權(quán)費(fèi)為5元/克，判斷該期權(quán)是實(shí)值、虛值還是平值期權(quán)，并分析期權(quán)買方和賣方的損益平衡點(diǎn)。答案：該期權(quán)是虛值期權(quán)，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格400元/克小于執(zhí)行價(jià)格410元/克。期權(quán)買方損益平衡點(diǎn)：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)費(fèi)=410+5=415元/克，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到415元/克時(shí)，買方扣除期權(quán)費(fèi)后不盈不虧。期權(quán)賣方損益平衡點(diǎn)與買方相同，也是415元/克，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到415元/克時(shí)，賣方扣除可能的賠付后不盈不虧。5.簡述期權(quán)套期保值的原理和基本方法。答案：原理：期權(quán)套期保值是利用期權(quán)合約與標(biāo)