(2025年)匯豐金融考研試題及答案一、單項選擇題（每題2分，共20分）1.根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)的預(yù)期理論，若市場預(yù)期未來短期利率將持續(xù)上升，則收益率曲線最可能呈現(xiàn)（）。A.水平形態(tài)B.向上傾斜形態(tài)C.向下傾斜形態(tài)D.波動形態(tài)答案：B2.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，β系數(shù)為1.5的資產(chǎn)，其系統(tǒng)性風(fēng)險是市場組合風(fēng)險的（）。A.0.5倍B.1倍C.1.5倍D.2倍答案：C3.若市場滿足半強式有效，則以下信息中無法通過分析獲得超額收益的是（）。A.公司未公開的內(nèi)部信息B.過去的股價走勢C.公司財務(wù)報表D.內(nèi)幕消息答案：C4.根據(jù)匯率超調(diào)模型（Dornbusch模型），當(dāng)一國貨幣供給量突然增加時，短期內(nèi)匯率的調(diào)整速度會（）價格水平的調(diào)整速度。A.快于B.慢于C.等于D.無關(guān)答案：A5.根據(jù)MM定理（無稅條件），公司價值的決定因素是（）。A.資本結(jié)構(gòu)B.經(jīng)營風(fēng)險C.股利政策D.債務(wù)利率答案：B6.可轉(zhuǎn)換債券的核心特性是嵌入了（）。A.看跌期權(quán)B.看漲期權(quán)C.互換合約D.遠(yuǎn)期合約答案：B7.貨幣乘數(shù)的計算公式為（）。（c為現(xiàn)金漏損率，r為法定存款準(zhǔn)備金率，e為超額存款準(zhǔn)備金率）A.(1+c)/(r+e)B.(1+c)/(r+c+e)C.(r+c)/(1+e)D.(r+e)/(1+c)答案：B8.其他條件不變時，債券久期越長，其利率風(fēng)險（）。A.越低B.越高C.不變D.無法判斷答案：B9.信用利差主要反映的是（）。A.通貨膨脹風(fēng)險B.流動性風(fēng)險C.違約風(fēng)險D.匯率風(fēng)險答案：C10.金融租賃與經(jīng)營租賃的主要區(qū)別在于（）。A.租賃期限是否接近資產(chǎn)使用壽命B.是否由出租人負(fù)責(zé)維護(hù)C.租金是否包含利息D.是否轉(zhuǎn)移所有權(quán)答案：A二、簡答題（每題10分，共40分）1.簡述可轉(zhuǎn)換債券的主要特點。可轉(zhuǎn)換債券是一種混合金融工具，兼具債券和股票期權(quán)的特性：（1）債權(quán)性：投資者持有期間可獲得固定利息，到期收回本金；（2）期權(quán)性：持有人有權(quán)在約定時間按約定價格將債券轉(zhuǎn)換為公司股票，本質(zhì)是嵌入了看漲期權(quán)；（3）較低票面利率：因含轉(zhuǎn)股權(quán)，發(fā)行人可降低債券票面利率以減少利息支出；（4）稀釋性：轉(zhuǎn)股后會增加公司股本，可能稀釋原有股東權(quán)益。2.分析影響貨幣乘數(shù)的主要因素。貨幣乘數(shù)反映了基礎(chǔ)貨幣擴張為貨幣供給的倍數(shù)，主要受以下因素影響：（1）法定存款準(zhǔn)備金率（r）：r越高，銀行可貸資金越少，貨幣乘數(shù)越??；（2）超額存款準(zhǔn)備金率（e）：銀行保留的超額準(zhǔn)備金越多，資金派生能力越弱，乘數(shù)越小；（3）現(xiàn)金漏損率（c）：公眾持有現(xiàn)金比例越高，銀行可用于放貸的資金越少，乘數(shù)越??；（4）定期存款比率（t）：定期存款準(zhǔn)備金率通常低于活期，t上升可能通過調(diào)整準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)影響乘數(shù)，但具體方向需結(jié)合政策設(shè)定。3.解釋利率互換的運行機制及其主要功能。利率互換是交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，按約定本金交換不同計息方式的利息支付。例如，一方支付固定利率，另一方支付浮動利率（如LIBOR）。其運行機制為：雙方不交換本金，僅交換利息差額；通過中介機構(gòu)（如商業(yè)銀行）達(dá)成，降低交易成本。主要功能包括：（1）降低融資成本：利用雙方在固定或浮動利率市場的比較優(yōu)勢，通過互換降低綜合融資成本；（2）管理利率風(fēng)險：固定利率債務(wù)人可通過互換轉(zhuǎn)為浮動利率，對沖利率下降風(fēng)險，反之亦然。4.簡述金融衍生品的主要功能。金融衍生品的核心功能包括：（1）風(fēng)險管理：通過期貨、期權(quán)等對沖價格波動風(fēng)險（如企業(yè)對沖匯率、利率風(fēng)險）；（2）價格發(fā)現(xiàn)：衍生品市場的集中交易和公開競價能反映市場預(yù)期，為現(xiàn)貨市場提供價格參考；（3）資產(chǎn)配置：通過衍生品（如股指期貨）實現(xiàn)低成本、高效率的資產(chǎn)組合調(diào)整；（4）套利與投機：利用市場定價偏差獲取無風(fēng)險收益（套利），或通過承擔(dān)風(fēng)險博取高收益（投機）。三、計算題（每題15分，共45分）1.某公司發(fā)行面值1000元的5年期債券，票面利率5%（每年付息一次），當(dāng)前市場利率為6%。計算該債券的理論價格。（已知：(P/A,6%,5)=4.2124；(P/F,6%,5)=0.7473）解：債券價格=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值=1000×5%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=50×4.2124+1000×0.7473=210.62+747.3=957.92元。2.某公司股票預(yù)計下一年股利（D?）為2元/股，股利增長率（g）為3%，投資者要求的必要收益率（r）為10%。使用戈登模型計算該股票的內(nèi)在價值。若當(dāng)前股價為30元，是否值得投資？解：戈登模型公式：V=D?/(r-g)=2/(10%-3%)=28.57元。當(dāng)前股價30元高于內(nèi)在價值28.57元，故不值得投資。3.某公司資本結(jié)構(gòu)為：股權(quán)占比60%（股權(quán)成本12%），債務(wù)占比40%（債務(wù)利率8%，企業(yè)所得稅率25%）。計算該公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）。解：稅后債務(wù)成本=8%×(1-25%)=6%；WACC=60%×12%+40%×6%=7.2%+2.4%=9.6%。四、論述題（每題15分，共30分）1.結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)背景，分析美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向（如從寬松到緊縮）對新興市場金融穩(wěn)定的影響及應(yīng)對策略。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向（如加息、縮表）對新興市場的影響主要體現(xiàn)在：（1）資本流動逆轉(zhuǎn)：美元收益率上升吸引國際資本回流美國，新興市場面臨資本外流壓力，外匯儲備減少；（2）匯率波動加?。好涝祵?dǎo)致新興市場貨幣貶值，可能引發(fā)輸入性通脹（如依賴進(jìn)口的國家）；（3）債務(wù)風(fēng)險上升：新興市場企業(yè)和政府的美元債務(wù)償還成本增加，償債壓力加大，部分高杠桿經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)債務(wù)違約；（4）資產(chǎn)價格調(diào)整：資本外流導(dǎo)致股市、債市資金撤離，資產(chǎn)價格下跌，金融市場波動性上升。應(yīng)對策略包括：（1）加強宏觀審慎管理：限制短期資本流動，建立外匯平準(zhǔn)基金對沖匯率過度波動；（2）優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)：減少美元債務(wù)占比，增加本幣融資，延長債務(wù)久期；（3）保持貨幣政策獨立性：根據(jù)國內(nèi)通脹和經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)整利率，避免跟隨美聯(lián)儲過度緊縮；（4）推動金融市場改革：完善多層次資本市場，提高本土市場流動性，降低對外部資金的依賴。2.數(shù)字人民幣（e-CNY）的推廣對我國貨幣體系和商業(yè)銀行經(jīng)營可能產(chǎn)生哪些影響？對貨幣體系的影響：（1）提升支付效率：數(shù)字人民幣基于區(qū)塊鏈或中心化技術(shù)，支持雙離線支付，可降低現(xiàn)金流通成本，提高貨幣流通速度；（2）強化貨幣政策傳導(dǎo)：數(shù)字人民幣的可追蹤性（可控匿名）有助于央行更精準(zhǔn)監(jiān)測貨幣流向，優(yōu)化流動性管理（如定向投放）；（3）推動貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)型：從實物現(xiàn)金向數(shù)字現(xiàn)金過渡，可能改變M0（流通中現(xiàn)金）的統(tǒng)計和調(diào)控方式；（4）助力人民幣國際化：通過跨境支付試點（如“多邊央行數(shù)字貨幣橋”），降低跨境結(jié)算成本，提升人民幣在國際支付中的份額。對商業(yè)銀行的影響：（1）負(fù)債端壓力：數(shù)字人民幣可能分流部分銀行活期存款（尤其是小額零售場景），導(dǎo)致銀行資金成本上升；（2）支付業(yè)務(wù)競爭