1、光大核心30城商品住宅銷售跟蹤光大核心30城名單為：北京、上海、廣州、深圳、杭州、成都、重慶、武漢、其中我24城”。2025年10月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交金額為2,485億元，同比-37.7%，環(huán)比-4.4%；其中北上廣深杭蓉成交金額1,263億元，同比-35.3%，環(huán)比-10.4%，余下二線24城成交金額1,222億元，同比-39.9%，環(huán)比+2.8%。2025年1-10月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交金額為2.61萬億元，1.4024城成交金額1.21萬億元，同比-14.5%。圖1：光大核心30城商品住(不含保障)成交金額單月值 圖2：光大核心30城商品住(不含保障)成交金額單月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖3：光大核心30城商品住(不含保障)成交金額累計值 圖4：光大核心30城商品住(不含保障)成交金額累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能南方基金南方基金2025年10月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交面積為1,029萬㎡，同比-36.9%，環(huán)比-4.5%；其中，北上廣深杭蓉成交面積292萬㎡，同比-40.3%，環(huán)比-9.8%，余下二線24城成交面積737萬㎡，同比-35.5%，環(huán)比-2.2%。2025年1-1030城商品住宅(不含保障)成交面積為1.06比-11.2%；其中，北上廣深杭蓉成交面積3,346萬㎡，同比-6.2%，余下二線24城成交面積7,259萬㎡，同比-13.4%。圖5：光大核心30城商品?。ú缓Ｕ希┏山幻娣e單月值 圖6：光大核心30城商品?。ú缓Ｕ希┏山幻娣e單月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖7：光大核心30城商品?。ú缓Ｕ希┏山幻娣e累計值 圖8：光大核心30城商品?。ú缓Ｕ希┏山幻娣e累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能2025年10月，光大核心30城商品住宅(不含保障)成交均價為24,141元/㎡，同比-2243,259元/3%，24城成交均價為16,569元/5.2%。2025年1-1030城商品住宅(不含保障)成交均價為24,654元/㎡，同比+2.2%；其中，北上廣深杭蓉成交均價41,882元/㎡，同比+2.0%，余下二線24城成交均價為16,714元/㎡，同比-1.2%。圖9：光大核心30城商品?。ú缓Ｕ希┏山痪鶅r單月值 圖10：光大核心30城商品宅（不含保障）成交均價單月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能圖11：光大核心30城商品宅（不含保障）成交均價累計值 圖12：光大核心30城商品宅（不含保障）成交均價累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能

克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月注：由于克而瑞月度更新延遲因素，后續(xù)數(shù)據(jù)或存在變化的可能2025年1-10月，重點城市新房累計成交均價：北京60,331元/㎡，同比+13.5%；上海82,219元/6.6%；廣州33,537元/5.9%；深圳59,484元/㎡，同比-2.9%。圖13：一線城市新房累計成交均價 圖14：重點二線城市新房累計成交均價克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月，單位：元/㎡

克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月，單位：元/㎡2、核心城市二手住宅成交跟蹤核心15光大核心15城名單為：北京、上海、廣州、深圳、杭州、南京、天津、武漢、2025年1月起，由于合2025年10月，光大核心15城二手住宅成交面積為1,077萬㎡，同比-21.8%，環(huán)比-11.938625.5%，環(huán)比-13.5%，余下二線城市成交面積為692萬㎡，同比-19.6%，環(huán)比-11.0%。2025年1-10月，光大核心15城二手住宅成交面積為1.28億㎡，同比+6.0%；其中一線城市成交面積為4,454萬㎡，同比+10.0%，余下二線城市成交面積為8,334萬㎡，同比+3.9%。圖15：光大核心15城二手宅成交面積當月值 圖16：光大核心15城二手宅成交面積當月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心， ，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心， ，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月圖17：光大核心15城二手宅成交面積累計值 圖18：光大核心15城二手宅成交面積累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心， ，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心， ，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月2025年10月，光大核心15城二手住宅成交套數(shù)為11.4萬套，同比-23.1%，環(huán)比-10.2%；其中一線城市成交套數(shù)為4.5萬套，同比-26.5%，環(huán)比-12.8%，余下二線城市成交套數(shù)為6.9萬套，同比-20.7%，環(huán)比-8.5%。2025年1-10月，光大核心15城二手住宅成交套數(shù)為134.1萬套，同比+4.8%；其中一線城市成交套數(shù)為51.28.582.9萬套，同比+2.7%。圖19：光大核心15城二手宅成交套數(shù)當月值 圖20：光大核心15城二手宅成交套數(shù)當月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月圖21：光大核心15城二手宅成交套數(shù)累計值 圖22：光大核心15城二手宅成交套數(shù)累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月核心10城二手住宅成交價格跟蹤成交價格方面，考慮部分城市數(shù)據(jù)未披露，選取10個核心城市：北京、上海、廣州、深圳、杭州、南京、天津、成都、武漢、重慶。2025年1月起，由于合我們定義北京、上海、廣州、深圳為“一線城市”，其余為“余下二線城市”。2025年10月，光大核心10城二手住宅成交金額為2,047億元，同比-28.2%，環(huán)比-13.4%；其中一線城市成交金額1,252億元，同比-28.6%，環(huán)比-14.8%，余下二線城市成交金額795億元，同比-27.6%，環(huán)比-11.1%。2025年1-10月，光大核心10城二手住宅成交金額為2.56萬億元，同比+5.1%；其中一線城市成交金額1.54萬億元，同比+10.2%，余下二線城市成交金額1.02萬億元，同比-1.7%。圖23：光大核心10城二手宅成交金額當月值 圖24：光大核心10城二手宅成交金額當月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月圖25：光大核心10城二手宅成交金額累計值 圖26：光大核心10城二手宅成交金額累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月2025年1010城二手住宅成交均價為22,678元/6.9%，32,479元/1.4%，余下二線城市成交均價為15,373元/㎡，同比-8.4%，環(huán)比-0.1%。2025年1-1010城二手住宅成交均價為23,802元/-1.1%；34,671/為16,126元/㎡，同比-5.3%。圖27：光大核心10城二手宅成交均價當月值 圖28：光大核心10城二手宅成交均價當月同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月圖29：光大核心10城二手宅成交均價累計值 圖30：光大核心10城二手宅成交均價累計同比克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月 克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月20251-1028,509/4.5%；上海37,697元/㎡，同比-1.5%；廣州26,076元/㎡，同比-6.9%；深圳57,122元/㎡，同比-1.6%。圖31：一線城市二手房累計成交均價 圖32：重點二線城市二手房累計成交均價克而瑞數(shù)據(jù)中心，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月，單位：元/㎡

克而瑞數(shù)據(jù)中心，中指數(shù)據(jù)，光大證券研究所整理，數(shù)據(jù)截至2025年10月，單位：元/㎡3、投資建議回顧2024年，房地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)化政策密集出臺。4月政治局會議提出“研究消化月提出3000月提出支持專項債收購存量土地、收購存量商品房用于保障房，通過貨幣化安置新增100萬套城中村及危舊房改造；11月繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)有關稅收政策，12月中央2024年四季度房地產(chǎn)市場熱度明顯提升。20252025年7投資建議關注三條主線：看好具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，積極參與城中村改造和城市更新，產(chǎn)品美譽度國海外宏洋。公募REIT積極推進，看好先發(fā)布局多元賽道，存量資源豐富，具備運營品牌與運營核心競爭力的房企，推薦華潤置地、上海臨港、新城控股。宏觀政策積極支持服務消費，看好物業(yè)服務長期發(fā)展空