異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)下經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的傳導(dǎo)機(jī)制研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程不斷加速的當(dāng)下，各國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，而創(chuàng)新能力已然成為衡量一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)。中國(guó)作為全球制造業(yè)大國(guó)，制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著舉足輕重的地位，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的重要支撐。然而，當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)卻面臨著大而不強(qiáng)的嚴(yán)峻困境，在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工鏈中大多處于低端位置，淪為跨國(guó)公司賺取利潤(rùn)的生產(chǎn)工具。這種局面的形成，根本原因在于本土制造企業(yè)的自主創(chuàng)新能力薄弱。自“十一五”以來(lái)，國(guó)家高度重視制造業(yè)的發(fā)展，連續(xù)出臺(tái)了一系列政策文件，如《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》等，并加緊制定《中國(guó)制造強(qiáng)國(guó)2025規(guī)劃綱要》，旨在推動(dòng)我國(guó)制造業(yè)技術(shù)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)從制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。但遺憾的是，這些政策的實(shí)施效果未能達(dá)到預(yù)期。當(dāng)前，我國(guó)本土制造企業(yè)普遍存在核心技術(shù)缺失、自主品牌少的問(wèn)題，這嚴(yán)重制約了我國(guó)制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。例如，在一些高端制造業(yè)領(lǐng)域，如航空航天、高端裝備制造等，我國(guó)企業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)和零部件仍依賴進(jìn)口，一旦遭遇外部技術(shù)封鎖，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將面臨巨大挑戰(zhàn)。自主創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，它不僅是企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，也是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量。通過(guò)自主創(chuàng)新，企業(yè)能夠開(kāi)發(fā)出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和產(chǎn)品，提高產(chǎn)品附加值和市場(chǎng)占有率，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。例如，華為公司多年來(lái)堅(jiān)持自主創(chuàng)新，在5G通信技術(shù)領(lǐng)域取得了舉世矚目的成就，不僅為我國(guó)通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，也提升了我國(guó)在全球通信領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。影響企業(yè)自主創(chuàng)新能力的因素眾多，其中風(fēng)險(xiǎn)因素是不可忽視的重要方面。企業(yè)在創(chuàng)新過(guò)程中會(huì)面臨各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)等外部因素引起的，對(duì)所有企業(yè)都會(huì)產(chǎn)生影響；而異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)則是由企業(yè)自身的特質(zhì)和行為所導(dǎo)致的，具有企業(yè)特異性。相較于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響更為直接和顯著。經(jīng)理人作為企業(yè)決策的核心人物，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響過(guò)程中起著關(guān)鍵作用。經(jīng)理人往往會(huì)因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡而在決策時(shí)更為謹(jǐn)慎，這種謹(jǐn)慎態(tài)度可能會(huì)影響企業(yè)在創(chuàng)新方面的投入和決策。在我國(guó)制造業(yè)企業(yè)中，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)自主創(chuàng)新的影響尤為突出。一方面，我國(guó)制造業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)需要加大創(chuàng)新投入以提升自身競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，經(jīng)理人出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，可能會(huì)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目持保守態(tài)度，從而阻礙企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。因此，深入研究異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響機(jī)制，對(duì)于提升我國(guó)制造業(yè)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.1.2研究意義本研究具有重要的理論意義和實(shí)踐意義，具體如下：理論意義：現(xiàn)有關(guān)于企業(yè)自主創(chuàng)新影響因素的研究雖然涉及到風(fēng)險(xiǎn)因素，但大多集中在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或一般性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響上，對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的研究相對(duì)較少。同時(shí)，對(duì)于經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中的作用機(jī)制，尚未形成系統(tǒng)、深入的研究成果。本研究以經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡為視角，深入探究異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響機(jī)制，有助于豐富和完善企業(yè)自主創(chuàng)新理論。通過(guò)揭示異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新之間的內(nèi)在聯(lián)系，以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在其中的調(diào)節(jié)作用，能夠?yàn)楹罄m(xù)相關(guān)研究提供新的思路和方法，進(jìn)一步拓展企業(yè)創(chuàng)新理論的研究邊界。實(shí)踐意義：在實(shí)踐層面，本研究的成果對(duì)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力具有重要的指導(dǎo)作用。對(duì)于企業(yè)管理者而言，了解異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)自主創(chuàng)新的影響機(jī)制，能夠幫助他們更加科學(xué)地制定創(chuàng)新戰(zhàn)略和決策。管理者可以通過(guò)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，降低經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，提高企業(yè)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，從而鼓勵(lì)經(jīng)理人積極支持企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。例如，企業(yè)可以通過(guò)完善經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制，將經(jīng)理人的薪酬與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效掛鉤，降低其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度擔(dān)憂，增強(qiáng)其推動(dòng)創(chuàng)新的積極性。對(duì)于政府部門(mén)來(lái)說(shuō)，本研究為其制定相關(guān)政策提供了有力的依據(jù)。政府可以通過(guò)出臺(tái)政策鼓勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入，降低企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)企業(yè)積極開(kāi)展自主創(chuàng)新活動(dòng)。政府可以設(shè)立創(chuàng)新專項(xiàng)資金，對(duì)勇于創(chuàng)新的企業(yè)給予資金支持和稅收優(yōu)惠，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)創(chuàng)新過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)制造業(yè)企業(yè)整體創(chuàng)新水平的提升。1.2研究?jī)?nèi)容與方法1.2.1研究?jī)?nèi)容本研究聚焦于異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響自主創(chuàng)新的機(jī)制，從經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡視角展開(kāi)深入探討，具體研究?jī)?nèi)容如下：理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述：梳理企業(yè)自主創(chuàng)新、異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡相關(guān)的理論基礎(chǔ)，全面回顧國(guó)內(nèi)外關(guān)于異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新影響的研究文獻(xiàn)。通過(guò)對(duì)已有研究的分析，明確當(dāng)前研究的不足與空白，為本研究提供理論支撐和研究方向。例如，在回顧文獻(xiàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有研究對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分維度以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在不同情境下的調(diào)節(jié)作用研究不夠深入，本研究將針對(duì)這些不足展開(kāi)深入探討。異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自主創(chuàng)新的影響機(jī)制分析：深入剖析異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的直接影響機(jī)制。從企業(yè)面臨的市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和管理異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)維度，分析這些風(fēng)險(xiǎn)如何影響企業(yè)的創(chuàng)新決策、創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出。市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)中的市場(chǎng)需求不確定性，可能導(dǎo)致企業(yè)對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)前景難以準(zhǔn)確判斷，從而減少創(chuàng)新投入；技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)中的技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)，可能使企業(yè)已投入研發(fā)的技術(shù)面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的創(chuàng)新積極性。同時(shí)，從經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡視角出發(fā)，探究其在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與自主創(chuàng)新關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用機(jī)制。分析經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度如何影響企業(yè)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的感知和應(yīng)對(duì)策略，以及這種影響如何進(jìn)一步作用于企業(yè)的自主創(chuàng)新活動(dòng)。當(dāng)經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高時(shí)，可能會(huì)過(guò)度規(guī)避異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，放棄一些具有潛在創(chuàng)新價(jià)值的項(xiàng)目，從而抑制企業(yè)的自主創(chuàng)新。實(shí)證研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)分析：選取我國(guó)制造業(yè)上市企業(yè)作為研究樣本，收集相關(guān)數(shù)據(jù)，構(gòu)建異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡和企業(yè)自主創(chuàng)新的衡量指標(biāo)體系。運(yùn)用多元線性回歸模型、中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型等計(jì)量方法，對(duì)理論分析提出的假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。在數(shù)據(jù)收集過(guò)程中，充分考慮數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，確保研究結(jié)果的可靠性。通過(guò)實(shí)證分析，驗(yàn)證異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在其中的調(diào)節(jié)作用，為理論分析提供實(shí)證支持。案例分析：選取典型制造業(yè)企業(yè)作為案例，深入分析異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的實(shí)際影響。通過(guò)對(duì)案例企業(yè)的創(chuàng)新歷程、面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)理人決策等方面的詳細(xì)分析，進(jìn)一步驗(yàn)證實(shí)證研究結(jié)果，為理論分析和實(shí)證研究提供更直觀、具體的證據(jù)。以華為公司為例，分析其在面對(duì)技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，經(jīng)理人如何通過(guò)合理的決策和風(fēng)險(xiǎn)管理，推動(dòng)企業(yè)持續(xù)進(jìn)行自主創(chuàng)新，取得了在通信技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。研究結(jié)論與政策建議：總結(jié)研究結(jié)論，明確異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響機(jī)制和作用路徑。根據(jù)研究結(jié)果，為政府部門(mén)制定促進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新的政策以及企業(yè)管理者提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力提供針對(duì)性的建議。政府可以通過(guò)完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等政策措施，降低企業(yè)創(chuàng)新面臨的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)管理者可以通過(guò)優(yōu)化經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制、提升經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力等方式，降低經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的負(fù)面影響。同時(shí)，指出本研究的局限性和未來(lái)研究的方向，為后續(xù)研究提供參考。1.2.2研究方法為了深入研究異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響自主創(chuàng)新的機(jī)制，從經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡視角出發(fā)，本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、準(zhǔn)確地揭示三者之間的關(guān)系。具體研究方法如下：文獻(xiàn)研究法：通過(guò)廣泛查閱國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，包括學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、研究報(bào)告等，梳理企業(yè)自主創(chuàng)新、異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡的相關(guān)理論和研究成果。對(duì)已有研究進(jìn)行系統(tǒng)分析和總結(jié)，明確研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)，找出當(dāng)前研究的不足和空白，為本研究提供理論基礎(chǔ)和研究思路。在查閱文獻(xiàn)過(guò)程中，重點(diǎn)關(guān)注近年來(lái)關(guān)于異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分維度、經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡度量方法以及二者對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新影響機(jī)制的最新研究成果，為研究?jī)?nèi)容的確定和研究方法的選擇提供參考。案例分析法：選取典型制造業(yè)企業(yè)作為案例研究對(duì)象，深入分析其在自主創(chuàng)新過(guò)程中面臨的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)創(chuàng)新決策和創(chuàng)新活動(dòng)的影響。通過(guò)對(duì)案例企業(yè)的詳細(xì)調(diào)研和深入剖析，獲取一手資料，了解企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)中的具體情況，為理論分析和實(shí)證研究提供更直觀、具體的證據(jù)。案例分析能夠幫助我們深入理解異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在企業(yè)自主創(chuàng)新中的實(shí)際作用，發(fā)現(xiàn)理論研究難以觸及的細(xì)節(jié)和問(wèn)題，從而豐富研究?jī)?nèi)容，提高研究的實(shí)用性。實(shí)證研究法：選取我國(guó)制造業(yè)上市企業(yè)作為研究樣本，收集相關(guān)數(shù)據(jù)，構(gòu)建異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡和企業(yè)自主創(chuàng)新的衡量指標(biāo)體系。運(yùn)用多元線性回歸模型、中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型等計(jì)量方法，對(duì)理論分析提出的假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。通過(guò)實(shí)證研究，驗(yàn)證異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在其中的調(diào)節(jié)作用，使研究結(jié)果更具科學(xué)性和說(shuō)服力。在實(shí)證研究過(guò)程中，嚴(yán)格遵循計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)范和方法，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理和檢驗(yàn)，確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)健性。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)本研究在深入剖析異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響自主創(chuàng)新機(jī)制的過(guò)程中，從經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡視角出發(fā)，在研究視角、分析框架和研究方法上具有一定的創(chuàng)新點(diǎn)，具體如下：研究視角創(chuàng)新：本研究將經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡這一微觀個(gè)體特征納入異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新的研究框架中，突破了以往大多從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或企業(yè)整體層面研究風(fēng)險(xiǎn)對(duì)創(chuàng)新影響的局限。通過(guò)深入分析經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度如何影響企業(yè)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的感知、評(píng)估和應(yīng)對(duì)策略，進(jìn)而作用于企業(yè)的自主創(chuàng)新決策和行為，為理解異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新的關(guān)系提供了一個(gè)全新的微觀視角。這種視角的創(chuàng)新有助于更精準(zhǔn)地揭示企業(yè)創(chuàng)新決策背后的行為邏輯，為企業(yè)制定針對(duì)性的創(chuàng)新管理策略提供理論支持。分析框架創(chuàng)新：構(gòu)建了一個(gè)多維度、系統(tǒng)性的分析框架，全面考慮異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的不同類型（市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和管理異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)等）對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，并深入探討經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在其中的調(diào)節(jié)作用機(jī)制。以往研究往往側(cè)重于單一類型的風(fēng)險(xiǎn)或缺乏對(duì)經(jīng)理人因素的綜合考量，本研究的分析框架能夠更全面、深入地揭示異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)自主創(chuàng)新的復(fù)雜機(jī)制，彌補(bǔ)了現(xiàn)有研究在分析框架上的不足，為后續(xù)相關(guān)研究提供了更完善的理論模型和分析范式。研究方法創(chuàng)新：在研究方法上，采用了理論分析、實(shí)證研究和案例分析相結(jié)合的綜合研究方法。在理論分析部分，通過(guò)深入的邏輯推導(dǎo)和理論論證，構(gòu)建了異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)自主創(chuàng)新的理論模型；在實(shí)證研究階段，運(yùn)用多元線性回歸模型、中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型等計(jì)量方法，對(duì)理論假設(shè)進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證檢驗(yàn)，增強(qiáng)了研究結(jié)果的科學(xué)性和說(shuō)服力；同時(shí)，選取典型制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行案例分析，將理論研究與實(shí)際案例相結(jié)合，通過(guò)對(duì)案例企業(yè)的深入剖析，更直觀、具體地驗(yàn)證和豐富了理論研究成果，為研究結(jié)論提供了更堅(jiān)實(shí)的實(shí)踐依據(jù)。這種多方法結(jié)合的研究方式，使得研究結(jié)果更加全面、可靠，也為該領(lǐng)域的研究提供了有益的借鑒。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)概念界定2.1.1異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，作為與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)的概念，是指企業(yè)所特有的、與自身特征緊密相關(guān)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，綜合反映了企業(yè)微觀層面所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要取決于企業(yè)自身的管理水平、技術(shù)水平、經(jīng)營(yíng)理念、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和債務(wù)負(fù)擔(dān)等因素，反映了企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)不確定性，刻畫(huà)了企業(yè)區(qū)別于其他企業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)情況。從特征上看，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的企業(yè)特異性，不同企業(yè)由于自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)、管理模式、技術(shù)水平等方面的差異，所面臨的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)各不相同。一家以技術(shù)創(chuàng)新為核心競(jìng)爭(zhēng)力的高科技企業(yè)，其異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)可能主要來(lái)自于技術(shù)研發(fā)的不確定性、技術(shù)人才的流失等；而一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，其異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)可能更多地體現(xiàn)在原材料價(jià)格波動(dòng)、生產(chǎn)設(shè)備故障等方面。異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)還具有可分散性，投資者可以通過(guò)投資組合的多樣化來(lái)降低異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資收益的影響。在分類方面，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)可以從多個(gè)角度進(jìn)行劃分。從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源角度，可分為市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和管理異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)主要源于市場(chǎng)需求的不確定性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度以及市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)等因素。當(dāng)市場(chǎng)需求發(fā)生突然變化時(shí)，企業(yè)的產(chǎn)品可能面臨滯銷的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響企業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)；激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)份額下降，利潤(rùn)空間被壓縮。技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)主要與企業(yè)的技術(shù)研發(fā)、技術(shù)應(yīng)用和技術(shù)替代等相關(guān)。企業(yè)在技術(shù)研發(fā)過(guò)程中可能面臨技術(shù)難題無(wú)法攻克、研發(fā)周期過(guò)長(zhǎng)等風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)的出現(xiàn)可能使企業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)品面臨被替代的風(fēng)險(xiǎn)，如智能手機(jī)的出現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)手機(jī)行業(yè)造成了巨大沖擊。管理異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)則主要是由于企業(yè)內(nèi)部管理不善所導(dǎo)致的，包括戰(zhàn)略決策失誤、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、人力資源管理問(wèn)題等。企業(yè)戰(zhàn)略決策失誤可能使企業(yè)投資于錯(cuò)誤的項(xiàng)目，造成資源浪費(fèi)；內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善可能導(dǎo)致管理層權(quán)力過(guò)大，損害股東利益；人力資源管理問(wèn)題可能導(dǎo)致人才流失，影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響是多方面的。在創(chuàng)新投入方面，較高的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)可能使企業(yè)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的前景感到擔(dān)憂，從而減少創(chuàng)新投入。企業(yè)擔(dān)心創(chuàng)新項(xiàng)目可能無(wú)法取得預(yù)期成果，導(dǎo)致投入的資金無(wú)法收回，因此會(huì)對(duì)創(chuàng)新投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。在創(chuàng)新決策上，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加企業(yè)決策的難度和不確定性。企業(yè)需要在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡，考慮創(chuàng)新項(xiàng)目可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，這可能會(huì)使企業(yè)錯(cuò)失一些具有潛在創(chuàng)新價(jià)值的項(xiàng)目。異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)還會(huì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生影響。如果企業(yè)在創(chuàng)新過(guò)程中遭遇較高的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)研發(fā)失敗、市場(chǎng)需求變化等，可能會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新項(xiàng)目無(wú)法按時(shí)完成或無(wú)法達(dá)到預(yù)期的創(chuàng)新效果，從而影響企業(yè)的創(chuàng)新成果和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2.1.2經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡是指經(jīng)理人在決策過(guò)程中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出回避或抵觸的態(tài)度，傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的決策方案，以避免可能出現(xiàn)的損失。這種風(fēng)險(xiǎn)厭惡的產(chǎn)生有多種原因。從個(gè)人職業(yè)發(fā)展角度來(lái)看，經(jīng)理人通常希望保持自身職業(yè)的穩(wěn)定性和聲譽(yù)。一旦決策失誤導(dǎo)致企業(yè)遭受重大損失，經(jīng)理人可能面臨職位不保、聲譽(yù)受損等風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)其個(gè)人職業(yè)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。例如，一位上市公司的CEO如果做出一項(xiàng)錯(cuò)誤的投資決策，導(dǎo)致公司股價(jià)大幅下跌，可能會(huì)受到股東的指責(zé)和董事會(huì)的問(wèn)責(zé)，甚至被罷免職務(wù)。從個(gè)人財(cái)富角度，許多經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，風(fēng)險(xiǎn)較高的決策可能使企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，進(jìn)而影響經(jīng)理人的個(gè)人收入。如果企業(yè)因高風(fēng)險(xiǎn)決策而業(yè)績(jī)不佳，經(jīng)理人的獎(jiǎng)金、股票期權(quán)等收入可能會(huì)大幅減少。經(jīng)理人自身的心理特質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)厭惡。一些經(jīng)理人天生對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為敏感，在決策時(shí)更傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策有著重要影響。在投資決策方面，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人往往會(huì)回避高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資項(xiàng)目，即使這些項(xiàng)目可能為企業(yè)帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。他們更傾向于選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，這可能導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失一些具有創(chuàng)新性和高增長(zhǎng)潛力的投資機(jī)會(huì)，限制了企業(yè)的發(fā)展空間。在創(chuàng)新決策上，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)使企業(yè)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。創(chuàng)新活動(dòng)通常伴隨著較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)因?yàn)閾?dān)心創(chuàng)新失敗而減少對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入，或者推遲創(chuàng)新決策，這將阻礙企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)，降低企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在戰(zhàn)略決策方面，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡可能使企業(yè)過(guò)于保守，不敢采取激進(jìn)的戰(zhàn)略舉措來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。企業(yè)可能會(huì)錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)，無(wú)法及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境，從而在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。2.1.3自主創(chuàng)新自主創(chuàng)新是相對(duì)于技術(shù)引進(jìn)、模仿而言的一種創(chuàng)造活動(dòng)，是指通過(guò)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獨(dú)特的核心技術(shù)以及在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品的價(jià)值的過(guò)程。自主創(chuàng)新以人為主體，是積極、主動(dòng)、獨(dú)立的發(fā)現(xiàn)、發(fā)明、創(chuàng)造的活動(dòng)。從內(nèi)容上劃分，自主創(chuàng)新包括自主科學(xué)創(chuàng)新與自主技術(shù)創(chuàng)新；從主體上劃分，包括個(gè)人自主創(chuàng)新、企業(yè)自主創(chuàng)新、國(guó)家自主創(chuàng)新、民族自主創(chuàng)新。自主創(chuàng)新的本質(zhì)是牢牢把握創(chuàng)新核心環(huán)節(jié)的主動(dòng)權(quán)，掌握核心技術(shù)的所有權(quán)，其成果一般體現(xiàn)為新的科學(xué)發(fā)現(xiàn)以及擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)、產(chǎn)品、品牌等。自主創(chuàng)新對(duì)企業(yè)和國(guó)家都具有至關(guān)重要的意義。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，自主創(chuàng)新是提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)只有通過(guò)自主創(chuàng)新，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)，才能滿足消費(fèi)者日益多樣化的需求，提高產(chǎn)品附加值，從而在市場(chǎng)中脫穎而出。蘋(píng)果公司通過(guò)持續(xù)的自主創(chuàng)新，推出了一系列具有創(chuàng)新性的電子產(chǎn)品，如iPhone、iPad等，不僅改變了人們的生活方式，也使蘋(píng)果公司成為全球最具價(jià)值的公司之一。自主創(chuàng)新還能幫助企業(yè)降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。通過(guò)自主研發(fā)新技術(shù)、新工藝，企業(yè)可以優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低原材料消耗和人工成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率。對(duì)于國(guó)家而言，自主創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提升國(guó)家綜合實(shí)力的重要?jiǎng)恿?。自主?chuàng)新能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益。在一些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如人工智能、新能源等，通過(guò)自主創(chuàng)新，國(guó)家可以培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展的制高點(diǎn)，提升國(guó)家在全球經(jīng)濟(jì)中的地位。自主創(chuàng)新還有助于保障國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全和科技安全。在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，掌握核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)可以使國(guó)家在面對(duì)外部技術(shù)封鎖和經(jīng)濟(jì)制裁時(shí)，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行和科技的持續(xù)發(fā)展。在衡量企業(yè)自主創(chuàng)新方面，常用的指標(biāo)包括研發(fā)投入強(qiáng)度、專利申請(qǐng)數(shù)量和質(zhì)量、新產(chǎn)品銷售收入占比等。研發(fā)投入強(qiáng)度是指企業(yè)研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例，該指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的重視程度和投入力度。一般來(lái)說(shuō)，研發(fā)投入強(qiáng)度越高，企業(yè)在創(chuàng)新方面的投入越大，越有可能取得創(chuàng)新成果。專利申請(qǐng)數(shù)量和質(zhì)量是衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)。專利申請(qǐng)數(shù)量反映了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的活躍程度，而專利的質(zhì)量則更能體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新的水平和價(jià)值，如發(fā)明專利的含金量通常高于實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利。新產(chǎn)品銷售收入占比是指企業(yè)新產(chǎn)品銷售收入占總銷售收入的比例，該指標(biāo)反映了企業(yè)創(chuàng)新成果的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化能力，新產(chǎn)品銷售收入占比越高，說(shuō)明企業(yè)的創(chuàng)新成果越能得到市場(chǎng)的認(rèn)可，為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益。2.2相關(guān)理論基礎(chǔ)2.2.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)理論的重要組成部分，其建立在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的基礎(chǔ)之上。該理論的核心觀點(diǎn)是，由于委托人和代理人的目標(biāo)函數(shù)不一致，且存在信息不對(duì)稱，從而產(chǎn)生了“委托代理問(wèn)題”。在企業(yè)中，股東作為委托人，擁有企業(yè)的所有權(quán)，追求企業(yè)價(jià)值最大化；而經(jīng)理人作為代理人，負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，其目標(biāo)可能更側(cè)重于自身利益的最大化，如追求更高的薪酬、更大的權(quán)力、更多的閑暇時(shí)間等。這種目標(biāo)差異可能導(dǎo)致經(jīng)理人在決策時(shí)偏離股東的利益，出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。在信息不對(duì)稱的情況下，經(jīng)理人掌握著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體信息，而股東難以全面、準(zhǔn)確地了解企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況。這使得股東難以對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行有效的監(jiān)督和約束，經(jīng)理人有可能利用自身的信息優(yōu)勢(shì)，為追求個(gè)人利益而損害股東利益。經(jīng)理人可能會(huì)為了追求短期業(yè)績(jī)以獲取高額獎(jiǎng)金，而忽視企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，過(guò)度投資于一些短期內(nèi)能帶來(lái)高收益但長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目；或者為了維護(hù)自身的職位和聲譽(yù)，避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，放棄一些具有潛在價(jià)值但風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新項(xiàng)目。為了解決委托代理問(wèn)題，企業(yè)通常會(huì)建立一系列的激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。在激勵(lì)機(jī)制方面，企業(yè)會(huì)采用股權(quán)激勵(lì)、績(jī)效獎(jiǎng)金等方式，將經(jīng)理人的利益與股東利益緊密聯(lián)系起來(lái)，使經(jīng)理人在追求自身利益最大化的同時(shí)，也能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升。給予經(jīng)理人一定數(shù)量的公司股票或股票期權(quán)，當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)良好、股價(jià)上漲時(shí)，經(jīng)理人可以通過(guò)股票增值獲得豐厚的收益，從而激勵(lì)經(jīng)理人努力提高企業(yè)績(jī)效。在監(jiān)督機(jī)制方面，企業(yè)會(huì)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和外部監(jiān)管，提高信息透明度。內(nèi)部審計(jì)部門(mén)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行定期審查，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和糾正經(jīng)理人可能存在的不當(dāng)行為；同時(shí)，企業(yè)還會(huì)接受外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的審計(jì)，以及監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督，確保企業(yè)的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和股東利益。委托代理理論在企業(yè)創(chuàng)新決策中有著重要的應(yīng)用。創(chuàng)新活動(dòng)通常具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入和長(zhǎng)期回報(bào)的特點(diǎn)，這與經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡傾向以及追求短期利益的目標(biāo)存在沖突。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)因?yàn)閾?dān)心創(chuàng)新失敗導(dǎo)致自身利益受損，而減少對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入或推遲創(chuàng)新決策。在一些企業(yè)中，經(jīng)理人可能會(huì)優(yōu)先選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、短期內(nèi)能帶來(lái)穩(wěn)定收益的項(xiàng)目，而對(duì)需要大量投入且風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新項(xiàng)目持謹(jǐn)慎態(tài)度，這在一定程度上抑制了企業(yè)的創(chuàng)新能力。企業(yè)需要通過(guò)合理設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，引導(dǎo)經(jīng)理人從企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展角度出發(fā)，積極支持和參與創(chuàng)新活動(dòng)。2.2.2高階梯隊(duì)理論高階梯隊(duì)理論由Hambrick和Mason于1984年提出，該理論認(rèn)為高管個(gè)人特質(zhì)會(huì)顯著影響其相關(guān)的選擇和決策，不同特質(zhì)和性格的高管會(huì)對(duì)組織面臨的選擇做出不同的決定。高管的個(gè)人特質(zhì)涵蓋多個(gè)方面，包括年齡、性別、教育背景、職業(yè)經(jīng)驗(yàn)、價(jià)值觀、風(fēng)險(xiǎn)偏好等，這些特質(zhì)會(huì)影響高管的認(rèn)知模式、思維方式和決策風(fēng)格，進(jìn)而對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略決策和績(jī)效產(chǎn)生重要影響。在年齡方面，年長(zhǎng)的高管通常具有更豐富的經(jīng)驗(yàn)和更穩(wěn)健的決策風(fēng)格，但可能相對(duì)保守，對(duì)新事物的接受能力較弱；年輕的高管則可能更具創(chuàng)新精神和冒險(xiǎn)意識(shí)，更愿意嘗試新的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式。在教育背景上，擁有較高學(xué)歷或?qū)I(yè)技術(shù)背景的高管，可能更注重技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，對(duì)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新有更強(qiáng)的推動(dòng)作用；而具有管理或金融背景的高管，可能更關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和市場(chǎng)戰(zhàn)略，注重企業(yè)的成本控制和市場(chǎng)拓展。高管特質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新密切相關(guān)。具有創(chuàng)新意識(shí)和冒險(xiǎn)精神的高管，更有可能積極推動(dòng)企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，加大研發(fā)投入，引入新的技術(shù)和理念，從而提升企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。蘋(píng)果公司的創(chuàng)始人史蒂夫?喬布斯，以其獨(dú)特的創(chuàng)新思維和對(duì)完美產(chǎn)品的執(zhí)著追求，帶領(lǐng)蘋(píng)果推出了一系列具有創(chuàng)新性和革命性的產(chǎn)品，如iPod、iPhone和iPad等，使蘋(píng)果公司成為全球最具創(chuàng)新力和價(jià)值的公司之一。相反，保守、風(fēng)險(xiǎn)厭惡的高管可能會(huì)對(duì)創(chuàng)新持謹(jǐn)慎態(tài)度，限制企業(yè)的創(chuàng)新投入和發(fā)展。在本研究中，高階梯隊(duì)理論為理解經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響提供了重要的理論基礎(chǔ)。經(jīng)理人作為企業(yè)的高層管理人員，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡特質(zhì)屬于高管個(gè)人特質(zhì)的范疇。根據(jù)高階梯隊(duì)理論，經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度會(huì)影響其對(duì)企業(yè)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的感知和評(píng)估，進(jìn)而影響企業(yè)的創(chuàng)新決策和行為。風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的經(jīng)理人，在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可能會(huì)過(guò)度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響，而忽視創(chuàng)新項(xiàng)目潛在的收益，從而減少對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的支持和投入；而風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低的經(jīng)理人，則可能更愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，積極推動(dòng)企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，以獲取創(chuàng)新帶來(lái)的長(zhǎng)期收益。2.3文獻(xiàn)綜述2.3.1異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與自主創(chuàng)新的關(guān)系研究異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)，眾多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了深入研究，然而目前尚未達(dá)成一致結(jié)論。部分學(xué)者認(rèn)為異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新具有顯著的抑制作用。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)本身具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，而較高的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)進(jìn)一步加劇企業(yè)面臨的不確定性。這種不確定性使得企業(yè)在創(chuàng)新決策時(shí)更加謹(jǐn)慎，因?yàn)橐坏﹦?chuàng)新失敗，企業(yè)可能面臨巨大的損失，如研發(fā)投入無(wú)法收回、市場(chǎng)份額下降等。從融資角度來(lái)看，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)融資難度加大和融資成本上升。銀行等金融機(jī)構(gòu)在提供貸款時(shí)，往往會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)提高貸款利率或設(shè)置更嚴(yán)格的貸款條件；投資者在投資決策時(shí)，也會(huì)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這使得企業(yè)獲取創(chuàng)新所需資金變得困難，從而限制了企業(yè)的創(chuàng)新投入和創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。一些實(shí)證研究也為這一觀點(diǎn)提供了有力支持。通過(guò)對(duì)大量企業(yè)樣本的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)研發(fā)投入之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)越高，企業(yè)的研發(fā)投入越低；在創(chuàng)新產(chǎn)出方面，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對(duì)企業(yè)的專利申請(qǐng)數(shù)量和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)產(chǎn)生負(fù)面影響，高異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的創(chuàng)新成果明顯少于低異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。另一些學(xué)者則提出，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)在一定條件下能夠促進(jìn)企業(yè)自主創(chuàng)新。適度的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)可以激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使企業(yè)積極尋求創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)企業(yè)面臨來(lái)自市場(chǎng)的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出新產(chǎn)品或市場(chǎng)需求發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)為了在競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，會(huì)加大創(chuàng)新投入，開(kāi)發(fā)更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品或服務(wù)，以滿足市場(chǎng)需求，搶占市場(chǎng)份額。從企業(yè)戰(zhàn)略角度來(lái)看，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)可以促使企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略方向，加大對(duì)創(chuàng)新的投入，通過(guò)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。在技術(shù)快速發(fā)展的行業(yè)中，企業(yè)面臨著技術(shù)替代的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，為了避免被市場(chǎng)淘汰，企業(yè)會(huì)積極投入研發(fā)，開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)自身技術(shù)水平的提升。一些研究通過(guò)對(duì)不同行業(yè)企業(yè)的案例分析發(fā)現(xiàn)，在面臨較高異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)中，部分企業(yè)能夠積極應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，其創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到了顯著提升。2.3.2經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策的影響研究經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策的影響是企業(yè)管理領(lǐng)域的重要研究?jī)?nèi)容，現(xiàn)有研究主要聚焦于投資決策、戰(zhàn)略決策等方面。在投資決策方面，大量研究表明經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)使企業(yè)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，而回避那些風(fēng)險(xiǎn)較高但潛在回報(bào)也較高的投資項(xiàng)目。這是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人更關(guān)注投資的安全性，擔(dān)心高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目失敗會(huì)對(duì)自身職業(yè)發(fā)展和個(gè)人利益造成負(fù)面影響。他們往往會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)，低估收益，從而放棄一些可能為企業(yè)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇的投資項(xiàng)目。在對(duì)企業(yè)投資決策的實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度與企業(yè)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的參與度呈顯著負(fù)相關(guān)，即經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，企業(yè)越不愿意投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目。在戰(zhàn)略決策領(lǐng)域，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)導(dǎo)致企業(yè)采取較為保守的戰(zhàn)略。在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)過(guò)于關(guān)注企業(yè)的短期穩(wěn)定，而忽視企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ΑＫ麄兛赡軙?huì)避免實(shí)施具有創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性的戰(zhàn)略舉措，如進(jìn)入新的市場(chǎng)、開(kāi)展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等，因?yàn)檫@些戰(zhàn)略舉措往往伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。這種保守的戰(zhàn)略決策可能會(huì)使企業(yè)錯(cuò)失市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)會(huì)，無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)變化，從而在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。通過(guò)對(duì)不同企業(yè)戰(zhàn)略決策的案例分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的企業(yè)，在戰(zhàn)略調(diào)整和創(chuàng)新方面明顯滯后于經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低的企業(yè)，其市場(chǎng)份額和盈利能力也相對(duì)較弱。2.3.3研究現(xiàn)狀評(píng)述綜合現(xiàn)有研究，雖然在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與自主創(chuàng)新以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策的影響方面取得了一定成果，但仍存在以下不足之處。在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與自主創(chuàng)新關(guān)系的研究中，對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分維度研究不夠深入?，F(xiàn)有研究大多將異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)整體進(jìn)行分析，較少深入探討市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和管理異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)等不同類型的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自主創(chuàng)新的具體影響機(jī)制和差異。對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與自主創(chuàng)新之間的非線性關(guān)系研究不足，目前的研究主要集中在線性關(guān)系上，忽略了異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)在不同水平下對(duì)自主創(chuàng)新可能產(chǎn)生的不同影響。關(guān)于經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策的影響研究，雖然已明確其對(duì)投資和戰(zhàn)略決策有重要作用，但在不同行業(yè)、不同企業(yè)規(guī)模和不同市場(chǎng)環(huán)境下，經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度以及其對(duì)企業(yè)決策的影響是否存在差異，相關(guān)研究還較為缺乏。現(xiàn)有研究對(duì)于如何有效降低經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策的負(fù)面影響，提出的針對(duì)性措施和建議較少。在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡和企業(yè)自主創(chuàng)新三者關(guān)系的研究上，目前的研究大多是分別探討兩兩之間的關(guān)系，缺乏將三者納入統(tǒng)一研究框架進(jìn)行綜合分析的研究。對(duì)于經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中所起的調(diào)節(jié)作用機(jī)制，尚未形成系統(tǒng)、深入的研究成果。本研究將針對(duì)以上不足，從經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡視角出發(fā)，深入探究異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)自主創(chuàng)新的機(jī)制，通過(guò)構(gòu)建綜合研究框架，全面分析三者之間的關(guān)系，為企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力提供更具針對(duì)性的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。三、異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響自主創(chuàng)新的理論分析3.1異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與類型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，其中異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因其獨(dú)特的來(lái)源和類型，對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新產(chǎn)生著重要影響。深入剖析異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與類型，是理解其對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新影響機(jī)制的基礎(chǔ)。3.1.1外部環(huán)境不確定性外部環(huán)境的不確定性是異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源之一，涵蓋政策、市場(chǎng)需求、技術(shù)變革等多個(gè)關(guān)鍵因素，這些因素相互交織，共同作用于企業(yè)，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新決策和發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。政策因素在企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)中扮演著舉足輕重的角色。政府出臺(tái)的各類產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策以及監(jiān)管政策等，都會(huì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新環(huán)境和創(chuàng)新成本產(chǎn)生直接或間接的影響。當(dāng)政府大力扶持某一新興產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往會(huì)出臺(tái)一系列優(yōu)惠政策，如提供專項(xiàng)研發(fā)資金、給予稅收減免等，這無(wú)疑為該產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)提供了良好的創(chuàng)新機(jī)遇和資源支持，降低了企業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和成本，激勵(lì)企業(yè)加大創(chuàng)新投入。反之，若政策發(fā)生突然調(diào)整或變化，如稅收政策的大幅變動(dòng)、監(jiān)管要求的驟然提高等，企業(yè)可能需要重新評(píng)估創(chuàng)新項(xiàng)目的可行性和收益預(yù)期，這會(huì)增加企業(yè)創(chuàng)新的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)為例，近年來(lái)，政府為推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展，出臺(tái)了一系列補(bǔ)貼政策，這極大地激發(fā)了企業(yè)在新能源汽車技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的積極性。眾多企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入，推出了一系列具有創(chuàng)新性的新能源汽車產(chǎn)品。然而，若補(bǔ)貼政策突然退坡或取消，企業(yè)可能會(huì)面臨創(chuàng)新資金短缺、市場(chǎng)需求不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)，從而影響其創(chuàng)新計(jì)劃的推進(jìn)。市場(chǎng)需求的不確定性也是企業(yè)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)。隨著市場(chǎng)環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化和消費(fèi)者需求的日益多樣化，市場(chǎng)需求的波動(dòng)變得愈發(fā)頻繁和難以預(yù)測(cè)。消費(fèi)者的偏好、購(gòu)買力以及消費(fèi)觀念等因素的變化，都會(huì)直接導(dǎo)致市場(chǎng)需求的不確定性增加。若企業(yè)無(wú)法準(zhǔn)確把握市場(chǎng)需求的變化趨勢(shì)，就可能導(dǎo)致創(chuàng)新產(chǎn)品與市場(chǎng)需求不匹配，進(jìn)而面臨產(chǎn)品滯銷、庫(kù)存積壓等問(wèn)題。這不僅會(huì)使企業(yè)前期投入的創(chuàng)新成本無(wú)法收回，還會(huì)對(duì)企業(yè)的資金流動(dòng)和盈利能力造成嚴(yán)重沖擊，削弱企業(yè)進(jìn)一步創(chuàng)新的能力和動(dòng)力。在智能手機(jī)市場(chǎng)，消費(fèi)者對(duì)手機(jī)的功能、外觀和性能等方面的需求不斷變化。如果企業(yè)不能及時(shí)捕捉到這些變化并進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)品創(chuàng)新，就很容易被市場(chǎng)淘汰。曾經(jīng)輝煌一時(shí)的諾基亞手機(jī)，由于未能及時(shí)跟上智能手機(jī)市場(chǎng)需求的變化，在創(chuàng)新方面滯后，最終失去了市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。技術(shù)變革的快速發(fā)展同樣給企業(yè)帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)今科技日新月異的時(shí)代，新技術(shù)層出不窮，技術(shù)更新?lián)Q代的速度越來(lái)越快。這使得企業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)品面臨著被迅速淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)不能及時(shí)跟蹤和掌握行業(yè)內(nèi)的最新技術(shù)動(dòng)態(tài)，積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新和升級(jí)，就很可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。同時(shí)，技術(shù)研發(fā)本身也具有高度的不確定性，研發(fā)過(guò)程中可能會(huì)遇到各種技術(shù)難題和挑戰(zhàn)，導(dǎo)致研發(fā)周期延長(zhǎng)、研發(fā)成本增加，甚至研發(fā)失敗。以半導(dǎo)體行業(yè)為例，技術(shù)變革的速度極快，芯片的制程工藝不斷縮小，性能不斷提升。企業(yè)需要不斷投入大量的資金和人力進(jìn)行研發(fā)，以跟上技術(shù)發(fā)展的步伐。如果企業(yè)在技術(shù)研發(fā)上稍有滯后，就可能面臨產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降、市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占的風(fēng)險(xiǎn)。3.1.2企業(yè)內(nèi)部因素企業(yè)內(nèi)部因素也是異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源，涵蓋企業(yè)戰(zhàn)略、管理、財(cái)務(wù)等多個(gè)關(guān)鍵方面，這些因素相互關(guān)聯(lián)、相互影響，共同作用于企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升和創(chuàng)新成果的取得產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。企業(yè)戰(zhàn)略決策對(duì)企業(yè)的發(fā)展方向和創(chuàng)新路徑起著決定性作用。若企業(yè)戰(zhàn)略決策失誤，如盲目跟風(fēng)投資熱門(mén)領(lǐng)域、過(guò)度多元化發(fā)展等，可能導(dǎo)致企業(yè)資源分散，無(wú)法集中精力進(jìn)行核心技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，一些企業(yè)看到某個(gè)熱門(mén)領(lǐng)域有利可圖，便盲目跟風(fēng)進(jìn)入，卻沒(méi)有充分考慮自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)需求。這種盲目投資可能導(dǎo)致企業(yè)在新領(lǐng)域中面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)法獲得預(yù)期的收益，反而分散了企業(yè)在原有業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新資源，影響了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。戰(zhàn)略決策的短視性也是一個(gè)常見(jiàn)問(wèn)題，一些企業(yè)過(guò)于關(guān)注短期利益，忽視了長(zhǎng)期的技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新投入，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在技術(shù)積累和創(chuàng)新能力上逐漸落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在一些傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)中，為了追求短期的利潤(rùn)，企業(yè)可能會(huì)減少在研發(fā)方面的投入，而將更多的資源用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或降低成本。這種短視的戰(zhàn)略決策雖然在短期內(nèi)可能會(huì)提高企業(yè)的利潤(rùn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)削弱企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)管理水平直接影響著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和創(chuàng)新效率。內(nèi)部管理不善，如組織架構(gòu)不合理、溝通協(xié)調(diào)不暢、激勵(lì)機(jī)制不完善等，可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資源配置效率低下，員工的創(chuàng)新積極性受挫。不合理的組織架構(gòu)可能導(dǎo)致部門(mén)之間職責(zé)不清、分工不明，信息傳遞不暢，從而影響創(chuàng)新項(xiàng)目的推進(jìn)速度和質(zhì)量。溝通協(xié)調(diào)不暢會(huì)導(dǎo)致不同部門(mén)之間難以形成有效的合作，無(wú)法充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展。激勵(lì)機(jī)制不完善則無(wú)法充分調(diào)動(dòng)員工的創(chuàng)新積極性，使員工缺乏創(chuàng)新的動(dòng)力和熱情。在一些企業(yè)中，由于激勵(lì)機(jī)制不合理，員工的創(chuàng)新成果得不到應(yīng)有的認(rèn)可和獎(jiǎng)勵(lì)，導(dǎo)致員工對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)缺乏積極性，甚至出現(xiàn)人才流失的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的重要支撐。企業(yè)的資金流動(dòng)性、償債能力和盈利能力等都會(huì)對(duì)創(chuàng)新投入產(chǎn)生直接影響。若企業(yè)資金鏈緊張，可能無(wú)法為創(chuàng)新項(xiàng)目提供足夠的資金支持，導(dǎo)致創(chuàng)新項(xiàng)目被迫中斷或延遲。企業(yè)的償債能力較弱，面臨較大的債務(wù)壓力時(shí)，可能會(huì)將更多的資金用于償還債務(wù)，而減少在創(chuàng)新方面的投入。盈利能力不足也會(huì)限制企業(yè)的創(chuàng)新能力，因?yàn)閯?chuàng)新活動(dòng)需要大量的資金投入，而盈利能力不足的企業(yè)往往缺乏足夠的資金來(lái)支持創(chuàng)新項(xiàng)目的開(kāi)展。一些中小企業(yè)由于融資渠道有限，資金流動(dòng)性較差，在創(chuàng)新過(guò)程中經(jīng)常面臨資金短缺的問(wèn)題。這些企業(yè)可能無(wú)法購(gòu)買先進(jìn)的研發(fā)設(shè)備、聘請(qǐng)高素質(zhì)的研發(fā)人才，從而影響了創(chuàng)新項(xiàng)目的進(jìn)展和創(chuàng)新成果的質(zhì)量。3.2經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策的影響路徑經(jīng)理人作為企業(yè)決策的核心主體，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度會(huì)對(duì)企業(yè)的決策產(chǎn)生多方面的影響，進(jìn)而作用于企業(yè)的自主創(chuàng)新活動(dòng)。深入剖析經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)決策的影響路徑，有助于揭示異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)影響自主創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)制。3.2.1投資決策經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)投資決策有著顯著影響，這種影響在創(chuàng)新項(xiàng)目投資選擇上表現(xiàn)得尤為突出。在企業(yè)面臨創(chuàng)新項(xiàng)目投資決策時(shí)，經(jīng)理人會(huì)對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行評(píng)估。由于創(chuàng)新項(xiàng)目往往具有較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人會(huì)更加關(guān)注項(xiàng)目可能帶來(lái)的損失，而對(duì)潛在的高收益相對(duì)忽視。他們會(huì)高估創(chuàng)新項(xiàng)目失敗的概率，認(rèn)為一旦項(xiàng)目失敗，企業(yè)可能面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失，如研發(fā)投入無(wú)法收回、市場(chǎng)份額下降等，這些損失不僅會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，還可能對(duì)經(jīng)理人的個(gè)人職業(yè)發(fā)展和聲譽(yù)造成負(fù)面影響。因此，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人更傾向于選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，即使這些項(xiàng)目的潛在收益可能低于創(chuàng)新項(xiàng)目。在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)優(yōu)先考慮一些成熟的、技術(shù)和市場(chǎng)都較為穩(wěn)定的項(xiàng)目，如對(duì)現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的升級(jí)改造，這種投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較低，收益相對(duì)穩(wěn)定，能夠保證企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。而對(duì)于一些具有創(chuàng)新性但風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，如研發(fā)全新的產(chǎn)品或進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域，他們可能會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至直接放棄。經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在投資決策時(shí)過(guò)度保守。在評(píng)估創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人往往會(huì)采用較為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)容忍度較低。他們可能會(huì)要求創(chuàng)新項(xiàng)目具有更高的成功率和更低的風(fēng)險(xiǎn)水平，才會(huì)考慮進(jìn)行投資。這種過(guò)度保守的投資決策可能會(huì)使企業(yè)錯(cuò)失一些具有潛在創(chuàng)新價(jià)值和高增長(zhǎng)潛力的項(xiàng)目。在新興技術(shù)領(lǐng)域，如人工智能、區(qū)塊鏈等，雖然這些領(lǐng)域的項(xiàng)目具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，但由于技術(shù)的不確定性和市場(chǎng)的不成熟，風(fēng)險(xiǎn)較高。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)因?yàn)閾?dān)心項(xiàng)目失敗而放棄投資，導(dǎo)致企業(yè)在這些領(lǐng)域的發(fā)展滯后。3.2.2戰(zhàn)略決策經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行有著深遠(yuǎn)影響，這種影響貫穿于企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的各個(gè)環(huán)節(jié)。在創(chuàng)新戰(zhàn)略制定階段，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人會(huì)更加注重企業(yè)的短期穩(wěn)定，而對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略關(guān)注不足。他們往往會(huì)選擇較為保守的創(chuàng)新戰(zhàn)略，如跟隨型創(chuàng)新戰(zhàn)略，即跟隨市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的創(chuàng)新步伐，在其基礎(chǔ)上進(jìn)行模仿和改進(jìn)。這種戰(zhàn)略相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠避免企業(yè)在創(chuàng)新過(guò)程中面臨的一些不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。但是，跟隨型創(chuàng)新戰(zhàn)略也限制了企業(yè)的創(chuàng)新空間和發(fā)展?jié)摿?，使企業(yè)難以在市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。相比之下，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的經(jīng)理人可能會(huì)選擇領(lǐng)先型創(chuàng)新戰(zhàn)略，即投入大量資源進(jìn)行自主研發(fā)，率先推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品或技術(shù)，以搶占市場(chǎng)先機(jī)。這種戰(zhàn)略雖然風(fēng)險(xiǎn)較高，但一旦成功，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額。例如，蘋(píng)果公司在智能手機(jī)領(lǐng)域一直采取領(lǐng)先型創(chuàng)新戰(zhàn)略，不斷投入研發(fā)資源，推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如iPhone系列手機(jī)，引領(lǐng)了全球智能手機(jī)市場(chǎng)的發(fā)展潮流。在創(chuàng)新戰(zhàn)略執(zhí)行階段，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)時(shí)缺乏堅(jiān)定的執(zhí)行力。當(dāng)創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中遇到困難和挫折時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)因?yàn)閾?dān)心風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大而輕易改變或放棄原有的創(chuàng)新戰(zhàn)略。在研發(fā)新產(chǎn)品的過(guò)程中，如果遇到技術(shù)難題或市場(chǎng)需求變化等問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)迅速調(diào)整研發(fā)方向或停止項(xiàng)目，導(dǎo)致企業(yè)前期的投入付諸東流。這種缺乏堅(jiān)定執(zhí)行力的行為會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施效果，阻礙企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。3.3異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡影響自主創(chuàng)新的機(jī)制3.3.1風(fēng)險(xiǎn)感知與規(guī)避經(jīng)理人對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的感知是其決策的重要依據(jù)，而風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人往往會(huì)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生過(guò)度的擔(dān)憂和恐懼。這種過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)感知源于經(jīng)理人的個(gè)人特質(zhì)、職業(yè)經(jīng)歷以及對(duì)自身利益的考量。從個(gè)人特質(zhì)角度來(lái)看，一些經(jīng)理人天生對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為敏感，在面對(duì)不確定性時(shí)會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的不安情緒，從而過(guò)度估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率和影響程度。從職業(yè)經(jīng)歷方面，若經(jīng)理人在以往的工作中曾遭遇過(guò)創(chuàng)新項(xiàng)目失敗的經(jīng)歷，且這些失敗對(duì)其職業(yè)發(fā)展或個(gè)人聲譽(yù)造成了負(fù)面影響，那么在面對(duì)新的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們會(huì)更加謹(jǐn)慎，甚至過(guò)度反應(yīng)。從自身利益考量，經(jīng)理人通常會(huì)將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與自身的職業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)利益緊密聯(lián)系在一起。一旦企業(yè)因創(chuàng)新項(xiàng)目失敗而遭受損失，經(jīng)理人可能面臨降職、減薪甚至失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，這使得他們?cè)诿鎸?duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)采取一系列規(guī)避行為。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)采取多種方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，其中減少創(chuàng)新投入是最為常見(jiàn)的手段之一。他們會(huì)大幅削減研發(fā)預(yù)算，減少對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品研發(fā)的資金支持。這可能導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法跟上行業(yè)技術(shù)發(fā)展的步伐，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去優(yōu)勢(shì)。推遲創(chuàng)新決策也是常見(jiàn)的規(guī)避行為。經(jīng)理人會(huì)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行反復(fù)評(píng)估和論證，尋找各種理由拖延決策時(shí)間，導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失最佳的創(chuàng)新時(shí)機(jī)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下，時(shí)間就是商機(jī)，推遲創(chuàng)新決策可能使企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品或技術(shù)在推向市場(chǎng)時(shí)已經(jīng)落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，無(wú)法獲得預(yù)期的市場(chǎng)份額和收益。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人還可能放棄一些具有潛在創(chuàng)新價(jià)值的項(xiàng)目。這些項(xiàng)目往往具有較高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，但同時(shí)也蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿?。然而，?jīng)理人由于過(guò)度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)忽視項(xiàng)目的潛在收益，認(rèn)為這些項(xiàng)目不值得冒險(xiǎn)。在新興技術(shù)領(lǐng)域，如人工智能、量子計(jì)算等，雖然這些領(lǐng)域的項(xiàng)目具有巨大的發(fā)展前景，但由于技術(shù)的不確定性和市場(chǎng)的不成熟，風(fēng)險(xiǎn)較高。風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人可能會(huì)因?yàn)閾?dān)心項(xiàng)目失敗而放棄投資，導(dǎo)致企業(yè)在這些領(lǐng)域的發(fā)展滯后，錯(cuò)失創(chuàng)新帶來(lái)的機(jī)遇。3.3.2資源配置調(diào)整經(jīng)理人在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)出于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的心理對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行重新配置，這種調(diào)整會(huì)對(duì)創(chuàng)新資源投入產(chǎn)生顯著影響。在資金配置方面，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人會(huì)傾向于將更多資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如企業(yè)的現(xiàn)有成熟業(yè)務(wù)。他們認(rèn)為，這些業(yè)務(wù)已經(jīng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)，具有穩(wěn)定的客戶群體和收入來(lái)源，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。因此，會(huì)減少對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的資金支持，將原本可用于創(chuàng)新的資金轉(zhuǎn)移到現(xiàn)有業(yè)務(wù)的擴(kuò)張或運(yùn)營(yíng)中。在一些傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)中，經(jīng)理人可能會(huì)將資金大量投入到生產(chǎn)設(shè)備的更新和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模上，以提高現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)效率和產(chǎn)量，而對(duì)研發(fā)新產(chǎn)品或改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的資金投入則相對(duì)較少。這使得企業(yè)在創(chuàng)新方面的資金短缺，無(wú)法開(kāi)展大規(guī)模的創(chuàng)新活動(dòng)，限制了企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)。在人力配置上，經(jīng)理人會(huì)將優(yōu)秀的人才優(yōu)先安排到現(xiàn)有業(yè)務(wù)部門(mén)，以確?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)的高效運(yùn)行。他們認(rèn)為，現(xiàn)有業(yè)務(wù)是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，需要優(yōu)秀人才的全力支持。而對(duì)于創(chuàng)新項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，可能會(huì)分配相對(duì)較少的人力資源，或者將一些經(jīng)驗(yàn)不足、能力相對(duì)較弱的人員安排到創(chuàng)新項(xiàng)目中。這導(dǎo)致創(chuàng)新項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)缺乏足夠的人才支持，無(wú)法充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力。在創(chuàng)新項(xiàng)目中，需要具備多學(xué)科知識(shí)和創(chuàng)新思維的人才共同協(xié)作，若團(tuán)隊(duì)中人才不足或質(zhì)量不高，將難以攻克創(chuàng)新過(guò)程中的技術(shù)難題，影響創(chuàng)新項(xiàng)目的進(jìn)展和成果質(zhì)量。在時(shí)間資源分配上，經(jīng)理人會(huì)將更多的時(shí)間和精力投入到處理現(xiàn)有業(yè)務(wù)的日常事務(wù)中，而對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的關(guān)注和投入時(shí)間相對(duì)較少。他們會(huì)頻繁參與現(xiàn)有業(yè)務(wù)的會(huì)議、決策和管理工作，而對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的進(jìn)展情況了解不足，無(wú)法及時(shí)為創(chuàng)新項(xiàng)目提供必要的支持和指導(dǎo)。這使得創(chuàng)新項(xiàng)目在推進(jìn)過(guò)程中可能會(huì)遇到各種問(wèn)題無(wú)法及時(shí)解決，導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度延遲，甚至失敗。在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)中，經(jīng)理人可能會(huì)花費(fèi)大量時(shí)間處理現(xiàn)有業(yè)務(wù)的客戶投訴、供應(yīng)鏈問(wèn)題等，而對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的研發(fā)進(jìn)度、市場(chǎng)調(diào)研等工作缺乏足夠的關(guān)注，使得創(chuàng)新項(xiàng)目在市場(chǎng)需求把握和技術(shù)研發(fā)方向上出現(xiàn)偏差，影響創(chuàng)新項(xiàng)目的成功率。3.3.3創(chuàng)新動(dòng)力抑制經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力和積極性的抑制作用主要體現(xiàn)在對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的評(píng)估和決策過(guò)程中。在評(píng)估創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人往往會(huì)對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行過(guò)度評(píng)估，而對(duì)項(xiàng)目的潛在收益和戰(zhàn)略價(jià)值評(píng)估不足。他們會(huì)過(guò)分關(guān)注創(chuàng)新項(xiàng)目可能面臨的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)等，認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，將給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失。而對(duì)于創(chuàng)新項(xiàng)目可能為企業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)份額提升、品牌價(jià)值增強(qiáng)、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)等潛在收益，以及對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的重要支撐作用，卻沒(méi)有給予足夠的重視。在評(píng)估一個(gè)研發(fā)新型產(chǎn)品的創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)，經(jīng)理人可能會(huì)重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)過(guò)程中可能遇到的技術(shù)難題無(wú)法攻克、市場(chǎng)需求不確定導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷、研發(fā)成本超支等風(fēng)險(xiǎn)，而忽視了該產(chǎn)品一旦成功推向市場(chǎng)，可能會(huì)開(kāi)拓新的市場(chǎng)領(lǐng)域，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)效益和戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。這種片面的評(píng)估方式會(huì)使經(jīng)理人對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目產(chǎn)生恐懼和抵觸心理，降低對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的支持意愿。在決策過(guò)程中，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在面對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)猶豫不決，缺乏果斷決策的勇氣。他們會(huì)反復(fù)權(quán)衡創(chuàng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，尋找各種理由推遲決策時(shí)間，甚至放棄創(chuàng)新項(xiàng)目。這種決策方式使得企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇時(shí)無(wú)法及時(shí)做出反應(yīng)，錯(cuò)失創(chuàng)新發(fā)展的良機(jī)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，創(chuàng)新項(xiàng)目的推進(jìn)速度至關(guān)重要。若企業(yè)在決策過(guò)程中過(guò)于謹(jǐn)慎，遲遲不能確定創(chuàng)新項(xiàng)目的實(shí)施方案，可能會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手率先推出類似的創(chuàng)新產(chǎn)品或技術(shù)，搶占市場(chǎng)份額。企業(yè)再推出自己的創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)，已經(jīng)失去了市場(chǎng)先機(jī)，難以獲得預(yù)期的市場(chǎng)收益。經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡還會(huì)使企業(yè)在創(chuàng)新項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中缺乏堅(jiān)定的執(zhí)行力，一旦遇到困難和挫折，就容易動(dòng)搖和放棄，進(jìn)一步削弱了企業(yè)的創(chuàng)新動(dòng)力和積極性。四、基于案例分析異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自主創(chuàng)新的影響4.1案例選擇與數(shù)據(jù)收集4.1.1案例選擇依據(jù)為深入剖析異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，本研究選取具有代表性的企業(yè)案例進(jìn)行分析。案例選擇主要基于以下考慮：行業(yè)代表性，所選企業(yè)涵蓋傳統(tǒng)制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，如汽車制造企業(yè)A和通信技術(shù)企業(yè)B。傳統(tǒng)制造業(yè)面臨著技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，而高科技產(chǎn)業(yè)則面臨技術(shù)更新?lián)Q代快、市場(chǎng)需求變化大等風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)不同行業(yè)企業(yè)的分析，能夠更全面地揭示異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)在不同行業(yè)背景下對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響。企業(yè)規(guī)模和市場(chǎng)地位的多樣性，選取了大型企業(yè)和中小企業(yè)作為案例，大型企業(yè)通常擁有更豐富的資源和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但在創(chuàng)新決策過(guò)程中可能受到官僚體制等因素的影響；中小企業(yè)雖然靈活性高，但在資源獲取和風(fēng)險(xiǎn)承受能力方面相對(duì)較弱，通過(guò)對(duì)不同規(guī)模企業(yè)的研究，可以探討企業(yè)規(guī)模對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和自主創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)創(chuàng)新表現(xiàn)的典型性，選擇了在自主創(chuàng)新方面表現(xiàn)突出的企業(yè)以及創(chuàng)新面臨困境的企業(yè)，以對(duì)比分析不同創(chuàng)新表現(xiàn)背后異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡的作用機(jī)制。創(chuàng)新表現(xiàn)突出的企業(yè)往往能夠有效地應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，其經(jīng)理人可能具有較低的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度或采取了合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略；而創(chuàng)新面臨困境的企業(yè)則可能在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)上存在不足，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡可能對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生了較大的阻礙。4.1.2數(shù)據(jù)收集方法本研究通過(guò)多種渠道收集案例企業(yè)的數(shù)據(jù)，以確保數(shù)據(jù)的全面性和準(zhǔn)確性。企業(yè)年報(bào)和財(cái)務(wù)報(bào)告是重要的數(shù)據(jù)來(lái)源，這些報(bào)告詳細(xì)記錄了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、研發(fā)投入、創(chuàng)新成果等信息，通過(guò)對(duì)企業(yè)年報(bào)和財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，可以了解企業(yè)在不同時(shí)期的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出情況，以及異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。新聞報(bào)道和行業(yè)分析報(bào)告也是獲取數(shù)據(jù)的重要途徑，新聞報(bào)道能夠及時(shí)反映企業(yè)的重大事件、戰(zhàn)略決策、市場(chǎng)動(dòng)態(tài)等信息，行業(yè)分析報(bào)告則對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)創(chuàng)新等方面進(jìn)行了深入分析，這些資料有助于了解企業(yè)面臨的外部環(huán)境和異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。通過(guò)對(duì)企業(yè)管理層和員工的訪談，獲取一手資料，深入了解經(jīng)理人在創(chuàng)新決策過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、決策依據(jù)和行為動(dòng)機(jī)，以及員工對(duì)企業(yè)創(chuàng)新氛圍、風(fēng)險(xiǎn)管理策略的看法。在訪談過(guò)程中，采用半結(jié)構(gòu)化訪談方法，根據(jù)研究目的設(shè)計(jì)一系列開(kāi)放性問(wèn)題，引導(dǎo)受訪者分享他們的經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)，以獲取更豐富、深入的信息。4.2案例企業(yè)概況4.2.1企業(yè)A：高科技創(chuàng)新型企業(yè)企業(yè)A是一家在通信技術(shù)領(lǐng)域具有重要行業(yè)地位的高科技創(chuàng)新型企業(yè)。自成立以來(lái)，憑借其卓越的技術(shù)研發(fā)能力和創(chuàng)新精神，在全球通信市場(chǎng)中占據(jù)了顯著的份額。在5G通信技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用方面，企業(yè)A處于行業(yè)領(lǐng)先地位，其研發(fā)的5G通信設(shè)備和技術(shù)被廣泛應(yīng)用于全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，為推動(dòng)全球5G通信技術(shù)的普及和發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。在創(chuàng)新成果方面，企業(yè)A碩果累累。截至[具體年份]，企業(yè)A累計(jì)申請(qǐng)專利數(shù)量超過(guò)[X]萬(wàn)件，其中發(fā)明專利占比超過(guò)[X]%。這些專利涵蓋了通信技術(shù)的多個(gè)領(lǐng)域，包括無(wú)線通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)技術(shù)、芯片技術(shù)等。企業(yè)A還積極參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定，在5G通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定過(guò)程中，企業(yè)A的技術(shù)提案被大量采納，為我國(guó)在全球通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定中贏得了話語(yǔ)權(quán)。企業(yè)A每年的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例穩(wěn)定在[X]%以上，持續(xù)的高研發(fā)投入為企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。企業(yè)A的發(fā)展戰(zhàn)略以技術(shù)創(chuàng)新為核心，致力于打造全球領(lǐng)先的通信技術(shù)解決方案提供商。在技術(shù)創(chuàng)新方面，企業(yè)A不斷加大研發(fā)投入，吸引全球優(yōu)秀的通信技術(shù)人才，建立了多個(gè)全球研發(fā)中心，加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，開(kāi)展前沿技術(shù)研究和應(yīng)用開(kāi)發(fā)。企業(yè)A注重市場(chǎng)拓展，積極參與全球通信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，與全球多家知名通信運(yùn)營(yíng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，不斷擴(kuò)大其產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)份額。在可持續(xù)發(fā)展方面，企業(yè)A積極推動(dòng)綠色通信技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，致力于降低通信設(shè)備的能耗和對(duì)環(huán)境的影響，為實(shí)現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)做出貢獻(xiàn)。4.2.2企業(yè)B：傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)企業(yè)B是一家業(yè)務(wù)范圍廣泛的傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，主要從事汽車零部件的生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品涵蓋發(fā)動(dòng)機(jī)零部件、底盤(pán)零部件、電子電器零部件等多個(gè)領(lǐng)域，為眾多汽車制造企業(yè)提供配套服務(wù)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，企業(yè)B在國(guó)內(nèi)汽車零部件市場(chǎng)中占據(jù)了一定的市場(chǎng)份額，與國(guó)內(nèi)多家知名汽車制造企業(yè)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。然而，企業(yè)B在發(fā)展過(guò)程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。隨著汽車行業(yè)技術(shù)的快速發(fā)展，新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車逐漸成為行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，這對(duì)傳統(tǒng)汽車零部件企業(yè)提出了更高的技術(shù)要求。企業(yè)B需要不斷加大技術(shù)研發(fā)投入，提升自身的技術(shù)水平，以滿足汽車制造企業(yè)對(duì)新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車零部件的需求。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，不僅來(lái)自國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)，還面臨著國(guó)際汽車零部件企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這些國(guó)際企業(yè)通常具有先進(jìn)的技術(shù)、完善的管理體系和強(qiáng)大的品牌影響力，給企業(yè)B的市場(chǎng)拓展和份額提升帶來(lái)了很大的困難。原材料價(jià)格波動(dòng)也是企業(yè)B面臨的一個(gè)重要挑戰(zhàn)。汽車零部件生產(chǎn)所需的原材料，如鋼材、鋁材等價(jià)格波動(dòng)較大，這增加了企業(yè)B的生產(chǎn)成本控制難度，對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生了一定的影響。在環(huán)保要求日益嚴(yán)格的背景下，企業(yè)B需要投入更多的資金和資源來(lái)滿足環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，這也給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了一定的壓力。4.3異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)案例企業(yè)自主創(chuàng)新的影響分析4.3.1企業(yè)A：應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)創(chuàng)新企業(yè)A作為一家在通信技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位的高科技創(chuàng)新型企業(yè)，在其發(fā)展歷程中，積極應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的創(chuàng)新發(fā)展。在技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)方面，通信技術(shù)領(lǐng)域技術(shù)更新?lián)Q代極為迅速，新的通信標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)不斷涌現(xiàn)。為了應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)A高度重視技術(shù)研發(fā)，每年投入大量資金用于技術(shù)創(chuàng)新。其研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例穩(wěn)定在較高水平，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的資金保障。企業(yè)A還積極吸引全球優(yōu)秀的通信技術(shù)人才，組建了一支高素質(zhì)、富有創(chuàng)新精神的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這些人才具備深厚的專業(yè)知識(shí)和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能夠及時(shí)跟蹤和掌握行業(yè)內(nèi)的最新技術(shù)動(dòng)態(tài)，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了智力支持。企業(yè)A與多所高校和科研機(jī)構(gòu)建立了緊密的合作關(guān)系，開(kāi)展前沿技術(shù)研究和應(yīng)用開(kāi)發(fā)。通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作，企業(yè)A能夠充分利用高校和科研機(jī)構(gòu)的科研資源和創(chuàng)新成果，加速自身的技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)程。在5G通信技術(shù)的研發(fā)過(guò)程中，企業(yè)A與多所高校合作，共同攻克了多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)難題，推動(dòng)了5G通信技術(shù)的快速發(fā)展和應(yīng)用。面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，通信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，眾多企業(yè)紛紛爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。企業(yè)A通過(guò)不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，滿足客戶的多樣化需求，以增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)A建立了完善的質(zhì)量管理體系，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造到售后服務(wù)，都嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，確保產(chǎn)品的高性能和穩(wěn)定性。在服務(wù)方面，企業(yè)A為客戶提供全方位、個(gè)性化的服務(wù)，及時(shí)響應(yīng)客戶的需求，解決客戶的問(wèn)題，贏得了客戶的信任和好評(píng)。企業(yè)A還積極拓展市場(chǎng)，與全球多家知名通信運(yùn)營(yíng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。通過(guò)與這些運(yùn)營(yíng)商的合作，企業(yè)A不僅擴(kuò)大了產(chǎn)品的銷售范圍，還提升了品牌知名度和市場(chǎng)影響力。企業(yè)A的5G通信設(shè)備和技術(shù)已被廣泛應(yīng)用于全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，為全球通信行業(yè)的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。在企業(yè)A的創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)理人發(fā)揮了關(guān)鍵作用。企業(yè)A的經(jīng)理人具有敏銳的市場(chǎng)洞察力和較低的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)機(jī)遇和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。他們敢于冒險(xiǎn)，積極推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入和戰(zhàn)略布局。在面對(duì)5G通信技術(shù)發(fā)展的機(jī)遇時(shí)，經(jīng)理人果斷決策，加大對(duì)5G技術(shù)研發(fā)的投入，組織研發(fā)團(tuán)隊(duì)開(kāi)展技術(shù)攻關(guān)。盡管5G技術(shù)研發(fā)面臨著諸多不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)理人堅(jiān)信5G技術(shù)將引領(lǐng)未來(lái)通信市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，如制定詳細(xì)的研發(fā)計(jì)劃、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制等，成功推動(dòng)了5G技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，使企業(yè)在5G通信領(lǐng)域取得了領(lǐng)先地位。4.3.2企業(yè)B：受異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)阻礙創(chuàng)新企業(yè)B作為一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，在發(fā)展過(guò)程中面臨著多種異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其自主創(chuàng)新產(chǎn)生了嚴(yán)重的阻礙，限制了企業(yè)的發(fā)展。在管理風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)B的內(nèi)部管理存在諸多問(wèn)題。企業(yè)的組織架構(gòu)不夠合理，部門(mén)之間職責(zé)劃分不夠清晰，導(dǎo)致信息溝通不暢，協(xié)同效率低下。在新產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程中，研發(fā)部門(mén)、生產(chǎn)部門(mén)和市場(chǎng)部門(mén)之間缺乏有效的溝通和協(xié)作，導(dǎo)致研發(fā)周期延長(zhǎng)，產(chǎn)品上市時(shí)間滯后，無(wú)法及時(shí)滿足市場(chǎng)需求。企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制也不夠完善，員工的創(chuàng)新積極性未能得到充分調(diào)動(dòng)。員工的薪酬和晉升主要與工作年限和業(yè)績(jī)掛鉤，對(duì)創(chuàng)新成果的獎(jiǎng)勵(lì)力度不足，使得員工缺乏創(chuàng)新的動(dòng)力和熱情。一些員工即使有創(chuàng)新的想法和建議，也因?yàn)閾?dān)心得不到應(yīng)有的回報(bào)而選擇沉默，這嚴(yán)重影響了企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新氛圍。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)B面臨的重要挑戰(zhàn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)B的盈利能力逐漸下降，資金流動(dòng)性面臨較大壓力。為了維持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)B不得不削減研發(fā)投入，以降低成本。研發(fā)投入的減少使得企業(yè)無(wú)法及時(shí)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品創(chuàng)新，導(dǎo)致產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸減弱。企業(yè)B的償債能力也較弱，面臨著較大的債務(wù)壓力。企業(yè)在過(guò)去的發(fā)展過(guò)程中，為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)份額，進(jìn)行了大量的債務(wù)融資。然而，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，企業(yè)的銷售收入未能達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致債務(wù)償還困難。為了償還債務(wù)，企業(yè)不得不將有限的資金優(yōu)先用于償債，進(jìn)一步壓縮了研發(fā)資金的投入，形成了惡性循環(huán)，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。企業(yè)B的經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往采取保守的決策策略。在面對(duì)新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)發(fā)展的趨勢(shì)時(shí)，經(jīng)理人雖然意識(shí)到這是行業(yè)發(fā)展的方向，但由于擔(dān)心技術(shù)研發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)和高投入，以及市場(chǎng)需求的不確定性，遲遲未能做出加大研發(fā)投入的決策。他們更傾向于維持現(xiàn)有的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)降低成本來(lái)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。這種保守的決策導(dǎo)致企業(yè)在新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車零部件領(lǐng)域的研發(fā)滯后，無(wú)法滿足汽車制造企業(yè)對(duì)新技術(shù)零部件的需求，逐漸失去了部分市場(chǎng)份額。經(jīng)理人在面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況時(shí)，也缺乏積極的應(yīng)對(duì)策略，只是被動(dòng)地采取降價(jià)等手段來(lái)維持市場(chǎng)份額，而不是通過(guò)創(chuàng)新來(lái)提升產(chǎn)品的附加值和競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步限制了企業(yè)的發(fā)展空間。4.4案例啟示通過(guò)對(duì)企業(yè)A和企業(yè)B的案例分析，可以總結(jié)出以下關(guān)于異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新影響的規(guī)律和應(yīng)對(duì)經(jīng)驗(yàn)。異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響具有兩面性。一方面，如企業(yè)B所示，過(guò)高的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是管理風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)的自主創(chuàng)新。管理風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率低下，創(chuàng)新資源無(wú)法有效配置，員工創(chuàng)新積極性受挫；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)資金緊張，難以投入足夠資源進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，進(jìn)而限制了企業(yè)的創(chuàng)新能力和發(fā)展空間。另一方面，企業(yè)A的案例表明，合理應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。當(dāng)企業(yè)能夠積極面對(duì)技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)加大研發(fā)投入、提升產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、拓展市場(chǎng)等方式，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中起著關(guān)鍵的調(diào)節(jié)作用。在企業(yè)B中，經(jīng)理人較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度使得企業(yè)在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取保守的決策策略，錯(cuò)失創(chuàng)新機(jī)遇，進(jìn)一步加劇了異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的阻礙。而企業(yè)A的經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低，能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)機(jī)遇和技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，積極推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入和戰(zhàn)略布局，有效應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。企業(yè)應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)自主創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)主要包括以下幾點(diǎn)：一是要高度重視技術(shù)研發(fā)，持續(xù)加大研發(fā)投入，吸引和培養(yǎng)優(yōu)秀的創(chuàng)新人才，加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，以應(yīng)對(duì)技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)。二是要關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，不斷提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，滿足客戶多樣化需求，積極拓展市場(chǎng)，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。三是要優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部管理，完善組織架構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制，提高企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率，充分調(diào)動(dòng)員工的創(chuàng)新積極性，降低管理風(fēng)險(xiǎn)。四是要合理規(guī)劃企業(yè)財(cái)務(wù)，保持良好的財(cái)務(wù)狀況，確保企業(yè)有足夠的資金支持創(chuàng)新活動(dòng)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自主創(chuàng)新的影響，通過(guò)提升自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，優(yōu)化經(jīng)理人決策機(jī)制，降低經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，積極應(yīng)對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新的機(jī)遇，從而提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。五、實(shí)證研究設(shè)計(jì)5.1研究假設(shè)提出5.1.1異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與自主創(chuàng)新的關(guān)系假設(shè)企業(yè)自主創(chuàng)新是一個(gè)復(fù)雜且充滿不確定性的過(guò)程，期間面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)，而異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因其與企業(yè)自身特質(zhì)緊密相關(guān)，對(duì)自主創(chuàng)新的影響尤為顯著。從創(chuàng)新投入角度來(lái)看，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的增加會(huì)使企業(yè)面臨更高的不確定性。在研發(fā)過(guò)程中，企業(yè)可能遭遇技術(shù)難題無(wú)法攻克、研發(fā)周期延長(zhǎng)等技術(shù)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)導(dǎo)致研發(fā)成本大幅上升。若市場(chǎng)需求發(fā)生變化，企業(yè)投入大量資源研發(fā)的產(chǎn)品可能無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，面臨滯銷風(fēng)險(xiǎn)，這屬于市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)使得企業(yè)在進(jìn)行創(chuàng)新投入決策時(shí)更加謹(jǐn)慎，擔(dān)心投入的資源無(wú)法獲得相應(yīng)回報(bào)，從而減少創(chuàng)新投入。從創(chuàng)新決策層面分析，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加決策的難度和復(fù)雜性。企業(yè)在評(píng)估創(chuàng)新項(xiàng)目時(shí)，需要綜合考慮各種異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)因素。當(dāng)企業(yè)面臨較高的市場(chǎng)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、市場(chǎng)份額不穩(wěn)定時(shí)，企業(yè)可能會(huì)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的市場(chǎng)前景產(chǎn)生擔(dān)憂，即使該項(xiàng)目具有較高的技術(shù)創(chuàng)新性，企業(yè)也可能會(huì)因?yàn)閾?dān)心無(wú)法在市場(chǎng)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而放棄該項(xiàng)目。管理異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，如內(nèi)部管理不善、組織架構(gòu)不合理等，可能導(dǎo)致創(chuàng)新項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)協(xié)調(diào)困難、效率低下等問(wèn)題，這也會(huì)影響企業(yè)的創(chuàng)新決策，使企業(yè)對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目持保守態(tài)度?；谝陨戏治?，提出假設(shè)1：H1：異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新具有顯著的負(fù)面影響，即異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)越高，企業(yè)自主創(chuàng)新水平越低。5.1.2經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡的調(diào)節(jié)作用假設(shè)經(jīng)理人作為企業(yè)決策的核心主體，其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中起著重要的調(diào)節(jié)作用。當(dāng)經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高時(shí)，他們會(huì)更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的潛在損失，對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的感知更為敏感。在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響程度，從而采取更為保守的決策策略。在投資決策方面，對(duì)于具有較高異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的經(jīng)理人會(huì)因?yàn)閾?dān)心項(xiàng)目失敗導(dǎo)致企業(yè)遭受損失，進(jìn)而影響自身的職業(yè)發(fā)展和個(gè)人利益，而減少對(duì)這些項(xiàng)目的投資。他們更傾向于選擇那些風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的項(xiàng)目，即使這些項(xiàng)目的潛在收益可能低于創(chuàng)新項(xiàng)目。在戰(zhàn)略決策上，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡會(huì)使企業(yè)在制定創(chuàng)新戰(zhàn)略時(shí)過(guò)于謹(jǐn)慎。他們可能會(huì)避免采取具有創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性的戰(zhàn)略舉措，如進(jìn)入新的市場(chǎng)、開(kāi)展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域等，因?yàn)檫@些戰(zhàn)略往往伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失一些創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步抑制企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。相反，當(dāng)經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低時(shí)，他們對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的容忍度較高，更愿意承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)追求創(chuàng)新帶來(lái)的潛在收益。在面對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，他們能夠更加客觀地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)與收益，積極推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投入和戰(zhàn)略布局，從而削弱異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的負(fù)面影響。基于上述分析，提出假設(shè)2：H2：經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中起調(diào)節(jié)作用，經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的負(fù)面影響越強(qiáng)。5.2變量選取與測(cè)量5.2.1自變量：異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)本研究采用經(jīng)行業(yè)調(diào)整的股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。具體計(jì)算方法如下：首先，運(yùn)用市場(chǎng)模型對(duì)股票收益率進(jìn)行回歸，公式為：R_{it}=\alpha_{i}+\beta_{i1}R_{m,t}+\beta_{i2}R_{ind,t}+\varepsilon_{it}，其中，R_{it}表示第i家公司在第t期的股票收益率；R_{m,t}為市場(chǎng)收益率，采用滬深兩市所有A股股票收益率的加權(quán)平均值計(jì)算；R_{ind,t}代表行業(yè)收益率，以證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（除制造業(yè)取兩位代碼，其他行業(yè)取一位代碼）為依據(jù)，計(jì)算同行業(yè)內(nèi)所有公司股票收益率的加權(quán)平均值；\varepsilon_{it}為殘差項(xiàng)，用于衡量股票收益率中無(wú)法被市場(chǎng)和行業(yè)因素解釋的部分，即異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。然后，計(jì)算每個(gè)公司在一年時(shí)間內(nèi)（t期）的\varepsilon_{it}的標(biāo)準(zhǔn)差\sigma_{i}，為消除行業(yè)特征對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，進(jìn)一步將\sigma_{i}除以同行業(yè)內(nèi)所有公司\sigma_{i}的平均值，從而得到經(jīng)行業(yè)調(diào)整的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)IdioRisk_{i}。該指標(biāo)數(shù)值越大，表明企業(yè)面臨的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)越高。通過(guò)這種方式，能夠更準(zhǔn)確地反映企業(yè)自身特有的風(fēng)險(xiǎn)狀況，避免行業(yè)共性因素對(duì)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的干擾。5.2.2因變量：自主創(chuàng)新在衡量企業(yè)自主創(chuàng)新方面，本研究選取研發(fā)投入強(qiáng)度和專利申請(qǐng)數(shù)量作為主要指標(biāo)。研發(fā)投入強(qiáng)度（RDintensity）通過(guò)企業(yè)當(dāng)年的研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入的比值來(lái)計(jì)算，該指標(biāo)直觀地反映了企業(yè)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的資源投入力度，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)自主創(chuàng)新的重視程度和戰(zhàn)略導(dǎo)向。研發(fā)投入強(qiáng)度越高，意味著企業(yè)在創(chuàng)新方面的資源投入相對(duì)更多，更有可能開(kāi)展各類創(chuàng)新活動(dòng)，為創(chuàng)新成果的產(chǎn)出奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。專利申請(qǐng)數(shù)量（Patent）則直接反映了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的活躍程度和創(chuàng)新成果的數(shù)量。專利是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要體現(xiàn)形式，專利申請(qǐng)數(shù)量的多少在一定程度上代表了企業(yè)在技術(shù)研發(fā)方面的成果和創(chuàng)新能力的強(qiáng)弱。為了確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性，本研究從企業(yè)年報(bào)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)等多個(gè)權(quán)威渠道收集相關(guān)數(shù)據(jù)，以全面、客觀地衡量企業(yè)的自主創(chuàng)新水平。通過(guò)綜合運(yùn)用這兩個(gè)指標(biāo)，能夠更全面、深入地評(píng)估企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，避免單一指標(biāo)的局限性，從而更準(zhǔn)確地揭示異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響。5.2.3調(diào)節(jié)變量：經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)于經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡的測(cè)量，本研究采用經(jīng)理人薪酬的波動(dòng)性來(lái)代理。具體而言，計(jì)算經(jīng)理人過(guò)去三年薪酬的標(biāo)準(zhǔn)差與均值的比值，得到經(jīng)理人薪酬波動(dòng)指標(biāo)（RiskAversion）。該指標(biāo)基于以下邏輯：如果經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，為了避免薪酬因企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)而大幅下降，他們會(huì)傾向于選擇更為穩(wěn)健的決策，以維持企業(yè)業(yè)績(jī)的相對(duì)穩(wěn)定。因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績(jī)與經(jīng)理人薪酬密切相關(guān)，業(yè)績(jī)的波動(dòng)往往會(huì)導(dǎo)致薪酬的波動(dòng)。所以，當(dāng)經(jīng)理人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為厭惡時(shí)，他們會(huì)努力避免可能帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)的決策，以確保薪酬的穩(wěn)定性。反之，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較低的經(jīng)理人可能更愿意接受薪酬的較大波動(dòng)，追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的決策，以獲取更高的薪酬收益。通過(guò)這一指標(biāo)，可以在一定程度上反映經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，進(jìn)而研究其在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。5.2.4控制變量為了更準(zhǔn)確地揭示異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響，本研究選取了一系列控制變量。企業(yè)規(guī)模（Size）以企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量，較大的企業(yè)通常擁有更豐富的資源和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，可能對(duì)自主創(chuàng)新產(chǎn)生積極影響。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）通過(guò)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值計(jì)算，反映企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)高的負(fù)債可能限制企業(yè)的創(chuàng)新投入。盈利能力（ROA）以凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比值表示，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)有更多資金用于創(chuàng)新。企業(yè)年齡（Age）為企業(yè)上市年限，上市時(shí)間較長(zhǎng)的企業(yè)可能在創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)和資源積累上具有優(yōu)勢(shì)。股權(quán)集中度（Top1）用第一大股東持股比例衡量，較高的股權(quán)集中度可能影響企業(yè)的決策效率和創(chuàng)新戰(zhàn)略。獨(dú)立董事比例（Indep）即獨(dú)立董事人數(shù)占董事會(huì)總?cè)藬?shù)的比例，獨(dú)立董事可以提供獨(dú)立的監(jiān)督和建議，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新決策產(chǎn)生影響。通過(guò)控制這些變量，可以減少其他因素對(duì)研究結(jié)果的干擾，使研究結(jié)論更加準(zhǔn)確可靠，更清晰地展現(xiàn)異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡與企業(yè)自主創(chuàng)新之間的關(guān)系。5.3模型構(gòu)建為了驗(yàn)證前文提出的研究假設(shè)，深入探究異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響以及經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在其中的調(diào)節(jié)作用，本研究構(gòu)建了如下回歸模型：Innovation_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}IdioRisk_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{1+j}Control_{jit}+\varepsilon_{it}Innovation_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}IdioRisk_{it}+\beta_{2}RiskAversion_{it}+\beta_{3}IdioRisk_{it}\timesRiskAversion_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{3+j}Control_{jit}+\varepsilon_{it}其中，i表示第i家企業(yè)，t表示第t期；Innovation_{it}為被解釋變量，代表企業(yè)i在t期的自主創(chuàng)新水平，分別用研發(fā)投入強(qiáng)度（RDintensity）和專利申請(qǐng)數(shù)量（Patent）來(lái)衡量；IdioRisk_{it}是解釋變量，即企業(yè)i在t期的異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)；RiskAversion_{it}為調(diào)節(jié)變量，代表企業(yè)i在t期經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度；IdioRisk_{it}\timesRiskAversion_{it}是異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡的交互項(xiàng)，用于檢驗(yàn)經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用；Control_{jit}表示第j個(gè)控制變量，包括企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（ROA）、企業(yè)年齡（Age）、股權(quán)集中度（Top1）、獨(dú)立董事比例（Indep）等；\beta_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\beta_{1}至\beta_{3+n}為各變量的回歸系數(shù)，\varepsilon_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。模型（1）主要用于檢驗(yàn)假設(shè)1，即異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的影響。通過(guò)回歸分析，若\beta_{1}顯著為負(fù)，則表明異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新具有顯著的負(fù)面影響，支持假設(shè)1。模型（2）用于檢驗(yàn)假設(shè)2，即經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡在異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自主創(chuàng)新關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。若交互項(xiàng)IdioRisk_{it}\timesRiskAversion_{it}的系數(shù)\beta_{3}顯著為負(fù)，則說(shuō)明經(jīng)理人風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，異質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)自主創(chuàng)新的負(fù)面影響越強(qiáng)，支持假設(shè)2。5.4數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇本研究的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于多個(gè)權(quán)威數(shù)據(jù)庫(kù)，以確保數(shù)據(jù)的全面性和準(zhǔn)確性。其中，企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)來(lái)自于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)（CSMAR），該數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋了豐富的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理等方面的